Un CDS est un swap entre deux contreparties, dont une achète et l’autre vend la protection de crédit référençant un émetteur (une entreprise ou un pays). En échange de paiements, l’acheteur de la protection obtiendra une compensation en cas de défaillance de l’émetteur.
Le CDS peut être considéré comme un contrat d’assurance contre la défaillance d’un émetteur. Le contrat CDS est exécuté lorsqu’un événement de crédit survient, obligeant le vendeur d’une protection à dédommager l’acheteur pour le montant non recouvré de l’émetteur.