Il existe de multiples arguments pour expliquer pourquoi le yen est une valeur refuge. Tout d'abord, le Japon a une position nette d'actifs étrangers positive. Le yen japonais a également des taux d'intérêt nuls ou négatifs, ce qui en fait une monnaie courante pour emprunter. En cas de crise, les gens vendent leurs actifs et empruntent moins.