Einhell reduziert Margenziel
Einhell hat am vergangenen Mittwoch vorläufige Zahlen zum ersten Halbjahr 2019 gemeldet und eine Gewinnwarnung publiziert. Der Umsatz kletterte im ersten Halbjahr 2019 auf rund 323 Mio. Euro (Vorjahr: 309,6 Mio.), wogegen das Vorsteuerergebnis auf etwa 20,3 Mio. Euro (Vorjahr: 23,7 Mio.) absackte, wodurch die Vorsteuerrendite auf rund ca. 6,3% (Vorjahr: 7,7 %) fiel. Offenbar hält der Margendruck aufgrund eines Preisdrucks am Markt noch an, denn die Landauer gehen zwar weiterhin davon aus, ihr 2019er Umsatzziel von 605 Mio. Euro (2018: 578 Mio.) zu erreichen, sehen aber anstatt einer bisher anvisierten Vorsteuermarge von 6,6% nun nur noch eine Marge von 5,5% als realistisch an. Geht man von der neuen Guidance aus, so läge das 2019er Vorsteuerergebnis bei 33,3 Mio. Euro, woraus sich nach Abzug einer Steuerquote von rund 31% ein Ergebnis je Aktie von rund 6,10 Euro ergibt. Damit läge das 2019er KGV aktuell bei unter 10, was wir als deutlich zu günstig ansehen, zumal der Wachstumstrend weiterhin intakt erscheint. Die Aktie bleibt kaufenswert.