Zuletzt waren gleich mehrere Start-ups beim Sprung an die Börse heftig gestolpert, und mit ihnen die Risikokapitalgeber. Doch zum Glück gibt es da ja noch den kühlen Blick der Börsenanleger. Sie sind es, die so manches Schauspiel enttarnen. Wahrscheinlich wird man sich die Geschichte des Bürovermieters Wework irgendwann so erzählen: Ein findiger Gründer mit Dauerlächeln, wallenden Haaren und einer messianischen Ausstrahlung wollte zunächst Büroflächen vermieten. Keine langweiligen Grauflächen, sondern kreativ gestaltete Räume mit Sitzsäcken, Glasoptik und Kaffeebar. Von Risikokapitalgebern bekam er dafür zunächst Milliarden, dann fiel er dem Größenwahn anheim. Behauptete irgendwann, mit schönen Büros lasse sich "das Bewusstsein der Welt verändern", spielte sich in der Firma als Alleinentscheider auf. Und warf auf Unternehmensfeiern wohl schon einmal Campingmöbel ins Feuer, als passendes Feuerholz fehlte. Die Party musste ja weitergehen. Das ging ganz gut, bis potenzielle Anleger eines Tages darauf aufmerksam machten, dass Wework zwar schöne Büros einrichtet, aber am Ende doch massig Geld verbrennt. Allein 700 Millionen Dollar in der ersten Jahreshälfte 2019 - und das nach knapp zehn Jahren seiner Existenz. Viele werden die Geschichte von Wework später einmal als Geschichte eines unkonventionellen, ja vielleicht abgedrehten Gründers erzählen. Doch das verstellt den Blick auf das Wesentliche: Es sind milliardenschwere Risikokapitalgeber, die Unternehmen wie Wework in den vergangenen Jahren mit Geld zugeschmissen haben. Die ihren Gründern sämtliche Eskapaden haben durchgehen lassen. Und die eine Horde dieser Start-ups mit Milliardenbewertungen nun an die Börse bringen wollen. Wohl auch, um dabei mitunter schnell noch einen guten Schnitt zu machen, bevor der Wind an den Weltbörsen dreht. Gut, dass die Börsenanleger solcher Ruchlosigkeit nun die rote Karte zeigen. Ausgerechnet die Börsenanleger holen ausgebuffte Geldmanager nun auf den Boden der Tatsachen Denn in den vergangenen Tagen sind gleich mehrere Start-ups beim Sprung an die Börse heftig gestolpert, und mit ihnen die Risikokapitalgeber. Der Kurs von Peloton, einem Hersteller von digitalen Radtrainern, ist nach seinem Börsengang direkt am ersten Tag kräftig zurückgefallen. So schlecht wie Peloton lief kaum ein Megabörsengang seit der Finanzkrise. Das gehypte Medienunternehmen Endeavor Group wiederum musste seinen Börsengang zurückziehen. Und auch der Bürovermieter Wework musste seine Börsenpläne nun kassieren. In den vergangenen Tagen haben Experten deshalb wieder viel über die vermeintlich irrationalen Börsen lamentiert. Darüber, dass verlustreiche Unternehmen mit ihren Börsengängen in diesem Jahr so viel Geld am US-Parkett eingesammelt haben wie seit der New-Economy-Blase nicht mehr. Nun könne gar eine zweite Tech-Blase platzen, unkten manche bereits. Anleger hätten sich in den vergangenen Monaten schließlich in blindem Gehorsam auf so ziemlich jedes in den Medien gehypte Unternehmen gestürzt: auf unrentable Essenskisten, auf Taxi-Apps in den Miesen, gar auf Cannabisunternehmen. Das passt ins Bild: Die Börsianer angeblich mal wieder völlig benebelt. Dabei sind alle diese Argumente nur Ablenkungsmanöver von den eigentlichen Tatsachen: Erst durch den kühlen Blick der Börsenanleger sind die luftigen Bewertungen überhaupt enttarnt worden. Als Wework im Januar wieder einen Zwei-Milliarden-Scheck vom japanischen Großinvestor Softbank bekommen hat, schätzte der das gesamte Gewicht der Firma noch auf 47 Milliarden Dollar. Neun Monate später wären bei einem Börsengang gegenüber den Anlegern am Parkett nur noch 20 Milliarden zu rechtfertigen gewesen. Das zeigt anekdotisch, wie sich Staatsfonds, Private-Equity-Gesellschaften und Risikokapitalgeber auf breiter Front verschätzt haben. Wie sie sich angesichts einer weltweiten Sparflut vor Gründern mit immer größeren Summen überboten und dabei jede Vorsicht beiseite geschoben haben. Es war die Weisheit der Massen an der Börse, am Markt der Märkte, die dieses Schauspiel im Tech-Sektor nun enttarnt hat. Und es war auch der von vielen Unternehmen und Kritikern gehasste Fokus auf harte Daten und das Joch turnusmäßiger Berichterstattungen im Quartalstakt. In San Francisco trafen Kapitalgeber und Gründer in der abgelaufenen Woche nun zu einer regelrechten Krisensitzung zusammen. Allen ist klar: Die Strategen der Tech-Unternehmen müssen umdenken. Worte wie Mobile, App, Chip und Tech sind seit Kurzem jedenfalls deutlich seltener in Unternehmenspublikationen und Quartalsberichten zu lesen, so hat es ein Datendienstleister herausgefunden. Das lässt hoffen, dass dahinter nicht nur eine PR-Strategie steckt und die Sache wirklich ernst gemeint ist. Die Börsenanleger jedenfalls werden hinsehen.
Zuletzt waren gleich mehrere Start-ups beim Sprung an die Börse heftig gestolpert, und mit ihnen die Risikokapitalgeber. Doch zum Glück gibt es da ja noch den kühlen Blick der Börsenanleger. Sie sind es, die so manches Schauspiel enttarnen.
Kommentar - Abgedrehte Party