Serie Generale n. 185 del 9-8-2023
DECRETI, DELIBERE E ORDINANZE MINISTERIALI
MINISTERO DELLE IMPRESE E DEL MADE IN ITALY
MINISTERO DELLE IMPRESE E DEL MADE IN ITALY
DECRETO 12 giugno 2023
Modalita' di impiego delle risorse aggiuntive conferite al Fondo di sostegno al venture capital e finalizzate a sostenere investimenti nel capitale delle start-up innovative e delle piccole e medie imprese innovative. (23A04490) (GU Serie Generale n.185 del 09-08-2023)

IL MINISTRO DELLE IMPRESE E DEL MADE IN ITALY

Vista la comunicazione della Commissione recante gli «Orientamenti
sugli aiuti di Stato destinati a promuovere gli investimenti per il
finanziamento del rischio» (2014/C 19/04) e, in particolare, i punti
da 29 a 45 concernenti il «test dell'operatore in un'economia di
mercato»;
Visto il regolamento (UE) n. 651/2014 della Commissione, del 17
giugno 2014, pubblicato nella Gazzetta Ufficiale dell'Unione europea
L 187 del 26 giugno 2014, che dichiara alcune categorie di aiuti
compatibili con il mercato interno in applicazione degli articoli 107
e 108 del Trattato e successive modificazioni ed integrazioni;
Vista la legge 30 dicembre 2018, n. 145, recante «Bilancio di
previsione dello Stato per l'anno finanziario 2019 e bilancio
pluriennale per il triennio 2019-2021» e, in particolare:
l'art. 1, comma 116, che prevede che, al fine di semplificare e
rafforzare il settore del venture capital e il tessuto
economico-produttivo del Paese, il Ministero dello sviluppo economico
può autorizzare la cessione, a condizioni di mercato, da parte
dell'Agenzia nazionale per l'attrazione degli investimenti e lo
sviluppo d'impresa S.p.a. - Invitalia, di una quota di
partecipazione, anche di controllo, detenuta nella società di
gestione del risparmio Invitalia Ventures SGR S.p.a. - Invitalia SGR,
nonchè di una quota di partecipazione in fondi da essa gestiti, per
favorire la gestione sinergica delle risorse di cui all'art. 23 del
decreto-legge 22 giugno 2012, n. 83, all'art. 1, comma 897, della
legge 27 dicembre 2017, n. 205, e al comma 121 della medesima legge
30 dicembre 2018, n. 145;
l'art. 1, comma 117, che attribuisce il diritto di opzione
all'Istituto nazionale di promozione di cui all'art. 1, comma 826,
della legge 28 dicembre 2015, n. 208, per l'acquisto della quota di
partecipazione azionaria in Invitalia SGR, nonchè della quota di
partecipazione in fondi da essa gestiti;
l'art. 1, comma 206, che prevede che, al fine di promuovere gli
investimenti in capitale di rischio da parte di operatori
professionali, lo Stato, tramite il Ministero dello sviluppo
economico, può sottoscrivere quote o azioni di uno o più Fondi per
il venture capital o di uno o più fondi che investono in Fondi per
il venture capital, come definiti dall'art. 31, comma 2, del citato
decreto-legge n. 98 del 2011;
l'art. 1, comma 208, che prevede che, con decreto del Ministro
dello sviluppo economico, di concerto con il Ministro dell'economia e
delle finanze, sono definite le modalità d'investimento dello Stato
di cui ai commi 206 e 207 nel rispetto della comunicazione della
Commissione europea 2014/C 19/04, relativa agli «Orientamenti sugli
aiuti di Stato destinati a promuovere gli investimenti per il
finanziamento del rischio» o del regolamento (UE) n. 651/2014 della
Commissione, del 17 giugno 2014;
l'art. 1, comma 209, che prevede che, per le finalità di cui al
comma 206, è istituito, nello stato di previsione del Ministero
dello sviluppo economico, il Fondo di sostegno al venture capital con
una dotazione di 30 milioni di euro per ciascuno degli anni 2019,
2020 e 2021 e di 5 milioni di euro per ciascuno degli anni dal 2022
al 2025;
Visto il decreto del Ministro dello sviluppo economico del 27
giugno 2019 recante «Definizione delle modalità di investimento del
Ministero dello sviluppo economico attraverso il Fondo di sostegno al
venture capital» e, in particolare:
l'art. 1, lettera «m» che definisce la «SGR», come la società
indicata dall'art. 1, comma 116, della legge n. 145/2018;
l'art. 3 che prevede che il Ministero dello sviluppo economico,
attraverso le risorse del Fondo di sostegno al venture capital,
opera, tra l'altro, investendo a condizioni di mercato e/o nel
rispetto del regime di esenzione di cui al regolamento (UE) n.
651/2014 in uno o più Fondi per il venture capital, come definiti
all'art. 1 del medesimo decreto, istituiti e gestiti dalla società
di gestione del risparmio di cui all'art. 1, comma 116, della legge
n. 145/2018;
l'art. 3, comma 3, che prevede che i Fondi per il venture capital
nei quali vengono investite le risorse del Fondo di sostegno al
venture capital operano:
a) a condizioni di mercato, secondo quanto previsto dall'art. 4
del medesimo decreto del 27 giugno 2019;
b) in regime di esenzione, secondo quanto previsto dall'art. 5
del medesimo decreto del 27 giugno 2019;
c) con entrambe le modalità di intervento di cui alle
precedenti lettere a) e b);
l'art. 4, che prevede che gli investimenti delle risorse del
Fondo di sostegno al venture capital negli organismi di investimento
collettivo del risparmio di cui all'art. 3, comma 1 del medesimo
decreto, sono effettuati da parte del Ministero nel rispetto delle
condizioni previste dal «test dell'operatore in un'economia di
mercato» di cui ai punti da 29 a 45 della menzionata comunicazione
della Commissione recante gli «Orientamenti sugli aiuti di Stato
destinati a promuovere gli investimenti per il finanziamento del
rischio»;
l'art. 5, che prevede che gli investimenti delle risorse del
Fondo di sostegno al venture capital negli organismi di investimento
collettivo del risparmio di cui all'art. 3, comma 1 del medesimo
decreto, qualora non siano soddisfatte le condizioni di cui all'art.
4, sono effettuati nel rispetto delle condizioni previste dal Capo I
e dall'art. 21 del regolamento (UE) n. 641/2014;
Visto il decreto-legge 19 maggio 2020, n. 34, recante «Misure
urgenti in materia di salute, sostegno al lavoro e all'economia,
nonchè di politiche sociali connesse all'emergenza epidemiologica da
COVID-19» convertito, con modificazioni, dalla legge 17 luglio 2020,
n. 77;
Considerato che l'art. 38, comma 3, del menzionato decreto-legge n.
34 del 2020, convertito, con modificazioni dalla legge 17 luglio
2020, n. 77, prevede che, al fine di supportare il rafforzamento,
sull'intero territorio nazionale, degli interventi in favore delle
start-up innovative, al Fondo di sostegno al venture capital,
istituito ai sensi dell'art. 1, comma 209, della legge 30 dicembre
2018, n. 145, sono assegnate risorse aggiuntive pari a 200 milioni di
euro per l'anno 2020 finalizzate a sostenere investimenti nel
capitale, anche tramite la sottoscrizione di strumenti finanziari
partecipativi, nonchè mediante l'erogazione di finanziamenti
agevolati, la sottoscrizione di obbligazioni convertibili, o altri
strumenti finanziari di debito che prevedano la possibilità del
rimborso dell'apporto effettuato, a beneficio esclusivo delle
start-up innovative di cui all'art. 25 del decreto-legge n. 179 del
2012 e delle PMI innovative di cui all'art. 4 del decreto-legge 24
gennaio 2015, n. 3, convertito, con modificazioni, dalla legge 24
marzo 2015, n. 33;
Considerato che con delibera dell'assemblea straordinaria dei soci
adottata in data 21 gennaio 2020 la società di gestione del
risparmio di cui all'art. 1, comma 116 della citata legge n. 145 del
2018, a seguito dell'acquisizione da parte di CDP S.p.a. di una quota
del 70%, successivamente trasferita alla propria controllata CDP
Equity S.p.a., ha modificato la propria denominazione in «CDP Venture
Capital SGR S.p.a.» e che la stessa è autorizzata alla prestazione
del servizio di gestione collettiva del risparmio di cui all'art. 33
del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 e successiva
modificazioni e integrazioni in quanto iscritta al n. 59 dell'Albo
delle società di gestione del risparmio, sezione Gestori di FIA,
tenuto dalla Banca d'Italia ai sensi dell'art. 35 del medesimo
decreto;
Considerata, nella fase di ripartenza dall'emergenza COVID-19,
l'urgenza di sostenere progetti di rilancio delle attività delle PMI
e delle start-up innovative;
Considerato che ai sensi del citato art. 38, comma 3, del
decreto-legge n. 34 del 2020, convertito, con modificazioni, dalla
legge 17 luglio 2020, n. 77, con decreto del Ministro dello sviluppo
economico, da adottarsi entro sessanta giorni dalla data di entrata
in vigore del decreto-legge n. 34 del 2020, sono individuate le
modalità di attuazione delle agevolazioni ivi previste, compreso il
rapporto di co-investimento tra le risorse di cui al menzionato art.
38, comma 3 e le risorse di investitori regolamentati o qualificati;
Visto il decreto del Ministro dello sviluppo economico del 1°
ottobre 2020, pubblicato nella Gazzetta ufficiale n. 288 del 19
novembre 2020, di attuazione dell'art. 38 del decreto-legge n. 34 del
2020, che definisce le modalità di impiego delle agevolazioni ivi
previste;
Visto il decreto-legge 18 novembre 2022, n. 176, recante «Misure
urgenti di sostegno nel settore energetico e di finanza pubblica»
convertito, con modificazioni, dalla legge 13 gennaio 2023, n. 6 e,
in particolare, l'art. 14-bis, comma 3, del suddetto decreto-legge n.
176 del 18 novembre 2022 il quale ha previsto che al fine di
rafforzare il sistema delle start-up innovative, all'art. 38, comma
3, del decreto-legge 19 maggio 2020, n. 34, convertito, con
modificazioni, dalla legge 17 luglio 2020, n. 77, sono apportate le
seguenti modificazioni: a) al secondo periodo, dopo le parole: «ivi
compreso il rapporto di co-investimento tra le risorse di cui al
presente comma» sono inserite le seguenti: «destinate agli
investimenti iniziali, con le modalità individuate al primo periodo,
da effettuare nel capitale di ciascuna start-up innovativa e piccola
e media impresa innovativa»; b) al terzo periodo, le parole: «dei
finanziamenti agevolati» sono sostituite dalle seguenti: «degli
investimenti iniziali» e le parole: «per singolo investimento» sono
soppresse; c) dopo l'ultimo periodo è aggiunto il seguente: «Con il
medesimo decreto di cui al secondo periodo è stabilita, inoltre,
nell'ambito delle risorse di cui al presente comma, la quota da
destinare agli eventuali investimenti successivi»;
Ritenuto di dover apportare al richiamato decreto 1° ottobre 2020
integrazioni e modificazioni finalizzate a riflettere le modifiche di
cui al citato art. 38, comma 3, del decreto- legge n. 34 del 2020
nonchè a consentire un più efficiente intervento del Fondo di
sostegno al venture capital, consentendo alle start-up e alle PMI
innovative di beneficiare di ulteriori risorse per la loro crescita e
sviluppo;

Decreta:

Art. 1

Modifiche al decreto 1° ottobre 2020

1. Al decreto del Ministro dello sviluppo economico (ora Ministero
delle imprese e del made in Italy) del 1° ottobre 2020, richiamato in
premessa, sono apportate le seguenti modificazioni:
a) nel preambolo, dopo l'ultimo considerando è inserito il
seguente visto: «Visto il decreto-legge 18 novembre 2022, n. 176,
recante "Misure urgenti di sostegno nel settore energetico e di
finanza pubblica" convertito, con modificazioni, dalla legge 13
gennaio 2023, n. 6 e, in particolare, l'art. 14-bis, comma 3, del
suddetto decreto-legge n. 176 del 18 novembre 2022 il quale ha
previsto che al fine di rafforzare il sistema delle start-up
innovative, all'art. 38, comma 3, del decreto-legge 19 maggio 2020,
n. 34, convertito, con modificazioni, dalla legge 17 luglio 2020, n.
77, sono apportate le seguenti modificazioni: a) al secondo periodo,
dopo le parole: "ivi compreso il rapporto di co-investimento tra le
risorse di cui al presente comma" sono inserite le seguenti:
"destinate agli investimenti iniziali, con le modalità individuate
al primo periodo, da effettuare nel capitale di ciascuna start-up
innovativa e piccola e media impresa innovativa"; b) al terzo
periodo, le parole: "dei finanziamenti agevolati" sono sostituite
dalle seguenti: "degli investimenti iniziali" e le parole: "per
singolo investimento" sono soppresse; c) dopo l'ultimo periodo è
aggiunto il seguente: "Con il medesimo decreto di cui al secondo
periodo è stabilita, inoltre, nell'ambito delle risorse di cui al
presente comma, la quota da destinare agli eventuali investimenti
successivi"»;
b) all'art. 1:
1) alla lettera d), dopo le parole: «il decreto-legge 19 maggio
2020, n. 34 recante "Misure urgenti in materia di salute, sostegno al
lavoro e all'economia, nonchè di politiche sociali connesse
all'emergenza epidemiologica da COVID-19", convertito, con
modificazioni, dalla legge 17 luglio 2020, n. 77», sono inserite le
seguenti parole: «come successivamente modificato dal decreto-legge
n. 176/2022»;
2) dopo la lettera d) è inserita la seguente lettera: «d)-bis
"decreto-legge n. 176/2022": il decreto-legge 18 novembre 2022, n.
176 recante "Misure urgenti di sostegno nel settore energetico e di
finanza pubblica", convertito, con modificazioni, dalla legge 13
gennaio 2023, n. 6»;
3) la lettera f) è sostituita dalla seguente lettera: «f)
"finanziamento convertendo": lo strumento di quasi equity consistente
in un apporto, che non dà luogo a restituzione o rimborso,
produttivo di interessi figurativi per il periodo di tempo indicato
nel regolamento di gestione di cui al successivo art. 6, che maturano
ad un tasso di interesse figurativo semplice annuo sempre indicato
nel regolamento di gestione di cui al successivo art. 6, che viene
convertito in equity dell'impresa target (tenendo conto degli
interessi figurativi ai soli fini del rapporto di conversione) al
ricorrere, prima del termine delle attività di liquidazione del
Fondo, delle seguenti circostanze, salvo rinuncia, comprensiva degli
interessi figurativi, da parte della SGR nell'esclusivo interesse dei
partecipanti al Fondo»;
4) dopo la lettera k) è inserita la seguente lettera: «k)-bis
"investitori proponenti": l'investitore professionale o l'investitore
qualificato che presenta al Fondo una o più imprese target in cui
detto investitore abbia investito un importo almeno pari ad euro
50.000,00 (cinquantamila/00) ciascuna»;
5) alla lettera l), romanino ii, dopo le parole: «A tal fine si
presume che la partecipazione consolidata ad associazioni di
categoria italiane o estere» sono inserite le seguenti parole:
«ovvero l'aver effettuato, in almeno uno dei due anni precedenti la
presentazione dell'opportunità di investimento al Fondo, operazioni
di investimento nel settore del venture capital e, in particolare, in
imprese aventi caratteristiche similari alle imprese target ovvero
secondo modalità analoghe alle strategie di investimento nel Fondo»;
6) alla lettera o) le parole: «dello sviluppo economico» sono
sostituite dalle seguenti parole: «delle imprese e del made in Italy
(già Ministero dello sviluppo economico)»;
c) all'art. 2, il comma 1 è sostituito dal seguente comma: «1.
Il presente decreto, in attuazione di quanto stabilito dall'art. 38,
comma 3, del decreto- legge n. 34/2020, definisce le modalità di
impiego delle risorse aggiuntive conferite al Fondo di sostegno al
venture capital ai sensi della medesima disposizione del
decreto-legge n. 34/2020, ivi incluso il rapporto di co-investimento
tra tali risorse aggiuntive destinate agli investimenti inziali e le
risorse di talune altre categorie di investitori, regolamentati o
qualificati nonchè, nell'ambito delle medesime risorse aggiuntive di
cui al predetto art. 38, comma 3, la quota da destinare agli
eventuali investimenti successivi»;
d) all'art. 4:
1) al comma 1, dopo le parole: «investimenti successivi sono
realizzati» sono inserite le seguenti parole: «tramite lo strumento
del finanziamento convertendo o»;
2) dopo il comma 1 è inserito il seguente comma: «1.bis Fermo
quanto previsto nel precedente comma 1, nel caso in cui l'impresa
target sia rappresentata da una PMI innovativa emittente azioni
quotate, l'investimento iniziale del Fondo in tale impresa target
può essere realizzato anche tramite investimento in equity, nel
rispetto del decreto 27 giugno 2019»;
3) al comma 2, dopo le parole: «operazioni di investimento» è
inserita la seguente parola: «iniziale»;
4) il comma 3 è sostituito dal seguente comma: «3. Nel
contesto degli investimenti iniziali, il Fondo investe nelle imprese
target che siano oggetto di investimento da parte di investitori
regolamentati e/o investitori qualificati che stiano effettuando un
round di investimento unitamente al Fondo»;
5) dopo il comma 3, è inserito il seguente comma: «3-bis. Il
Fondo potrà effettuare investimenti successivi nelle imprese in
portafoglio, selezionando, in via preferenziale, quelle in cui il
Fondo abbia già convertito lo strumento del finanziamento
convertendo, fino ad un ammontare massimo complessivo, a valere sulle
risorse di cui all'art. 38, comma 3, del decreto-legge n. 34/2020, di
euro 50.000.000,00 (cinquanta milioni/00), inclusi costi e spese
relativi a tali investimenti. Il valore delle singole operazioni di
investimento successivo non potrà essere superiore ad un massimo di
euro 5.000.000,00 (cinque milioni/00) per singola impresa in
portafoglio»;
6) al comma 4 dopo le parole: «Al termine del periodo di
investimento, il patrimonio del Fondo dovrà risultare investito, in
via tendenziale» sono inserite le seguenti parole «per quanto
concerne gli investimenti iniziali,»;
e) all'art. 5:
1) al comma 2, le parole: «investitori regolamentati e/o degli
investitori qualificati» sono sostituite dalle seguenti parole:
«investitori proponenti»;
2) al comma 4, lettera b), dopo la parola: «dimostrabile» è
inserita la seguente parola:
«anche»;
f) all'art. 7, il comma 3 è sostituito dal seguente comma: «3.
Alla SGR è altresì riconosciuta una commissione di performance, in
linea con la prassi di mercato, di importo pari al 15% (quindici per
cento) applicato all'importo dato dalla differenza tra il valore
finale del Fondo e il valore nominale del Fondo, al netto
dell'eventuale rendimento minimo riconosciuto all'investitore pari al
5% (cinque per cento) annuo composto applicato all'ammontare versato
e tempo per tempo effettivamente utilizzato del patrimonio del Fondo
calcolato nel periodo tra la data di effettivo utilizzo di tali
importi e la data della relativa distribuzione» .

Art. 2

Disposizioni finali

1. CDP Venture Capital SGR S.p.a. trasmette al Ministero delle
imprese e del made in Italy, con i termini previsti dal decreto 1°
ottobre 2020, il regolamento del Fondo Rilancio, modificato al fine
di recepire quanto disposto dall'art. 1.
Il presente decreto è trasmesso agli organi di controllo.
Il presente decreto sarà pubblicato nella Gazzetta Ufficiale della
Repubblica italiana.
Roma, 12 giugno 2023

Il Ministro: Urso

Registrato alla Corte dei conti il 31 luglio 2023
Ufficio di controllo sugli atti del Ministero delle imprese e del
made in Italy, del Ministero dell'agricoltura, della sovranità
alimentare e delle foreste e del Ministero del turismo, n. 1147