Serie Generale n. 179 del 2-8-2017
DECRETI E DELIBERE DI ALTRE AUTORITA'
COMITATO INTERMINISTERIALE PER LA PROGRAMMAZIONE ECONOMICA
COMITATO INTERMINISTERIALE PER LA PROGRAMMAZIONE ECONOMICA
DELIBERA 3 marzo 2017
Parere sullo schema di atto aggiuntivo alla convenzione unica sottoscritta il 28 luglio 2009 tra ANAS S.p.a. e la Societa' Tangenziale di Napoli p.A. e aggiornamento del piano economico finanziario. (Delibera n. 21/2017). (17A05286) (GU Serie Generale n.179 del 02-08-2017)

IL COMITATO INTERMINISTERIALE
PER LA PROGRAMMAZIONE ECONOMICA

Visto l'art. 43, comma 1, del decreto-legge 6 dicembre 2011, n.
201, convertito in legge, con modificazioni, dall'art. 1, comma 1,
della legge 22 dicembre 2011, n. 214, che prevede che gli
aggiornamenti o le revisioni delle convenzioni autostradali, laddove
comportino variazioni o modificazioni al piano degli investimenti
ovvero ad aspetti di carattere regolatorio a tutela della finanza
pubblica, siano sottoposti al parere del CIPE, sentito il NARS
istituito con delibera 8 maggio 1996, n. 81 (Gazzetta Ufficiale n.
138/1996) e disciplinato con decreto del Presidente del Consiglio dei
ministri 25 novembre 2008 e s.m.i.;
Vista la delibera 13 maggio 2010, n. 25, (Gazzetta Ufficiale n.
242/2010) con la quale questo Comitato ha valutato favorevolmente, lo
schema di Convenzione unica tra ANAS S.p.A. e la Società Tangenziale
di Napoli p.A. sottoscritta il 28 luglio 2009, ai sensi dell'art. 2,
comma 202, della legge 23 dicembre 2009, n. 191 (legge finanziaria
2010);
Vista la proposta di cui alla nota 12 febbraio 2016, n. 5656, con
cui il Ministero delle infrastrutture e dei trasporti (MIT) ha
richiesto l'iscrizione all'ordine del giorno di questo Comitato
dell'esame dello schema di atto aggiuntivo alla Convenzione unica
sottoscritta il 28 luglio 2009 tra ANAS S.p.A. e la Società
Tangenziale di Napoli p.A., dell'aggiornamento del relativo piano
economico finanziario (PEF) e del piano finanziario regolatorio (PFR)
e trasmesso la relativa documentazione istruttoria;
Vista la nota 14 aprile 2016, n. 1940, con la quale il MIT ha
fornito chiarimenti in merito alla documentazione trasmessa;
Acquisito, ai sensi dell'art. 43, comma 1, del citato decreto-legge
n. 201/2011, il parere del Nucleo di consulenza per l'attuazione
delle linee guida sulla regolazione dei servizi di pubblica utilità
(NARS) 4 luglio 2016, n. 7;
Preso atto delle risultanze dell'istruttoria svolta dal Ministero
delle infrastrutture e dei trasporti e in particolare, che:
la scadenza della concessione è fissata al 31 dicembre 2037;
il periodo regolatorio è scaduto il 31 dicembre 2013 e che in
data 27 giugno 2014, la società ha presentato una prima proposta di
aggiornamento del PEF;
il 30 dicembre 2014 è intervenuto un protocollo d'intesa tra il
MIT e la società concessionaria, con il quale è stato stabilito, in
via provvisoria, un incremento tariffario per il 2015 pari all'1,5% e
che tale variazione tariffaria è stata confermata con il decreto
interministeriale n. 592 del 31 dicembre 2014;
in data 3 marzo 2015, il MIT ha richiesto alla società
concessionaria di predisporre una versione aggiornata di PEF e che la
società concessionaria ha trasmesso in data 26 marzo 2015 una
versione aggiornata di PEF;
con nota 16 marzo 2016, n. 1480, il NARS ha richiesto al MIT di
integrare la documentazione chiedendo chiarimenti, in particolare
riguardo al periodo di riferimento per il calcolo del tasso risk free
all'interno della formula del «costo medio ponderato del capitale»
(WACC);
il MIT, con nota 14 aprile 2016, n. 1940, ha fornito i
chiarimenti richiesti;
il PEF prevede nel periodo regolatorio investimenti per circa 64
milioni di euro;
che gli interventi di particolare rilievo sono: l'adeguamento
sismico viadotti, la nuova stazione ospedaliera, l'adeguamento degli
impianti delle gallerie e l'adeguamento degli impianti di sicurezza
che comprende la sostituzione di barriere di sicurezza e
l'adeguamento del sistema smaltimento acque meteoriche in un tratto
lungo circa 4,5 km nel Comune di Pompei;
l'arco temporale del PEF è pari a 24 anni (2014-2037);
il tasso di congrua remunerazione, determinato con i criteri del
«costo medio ponderato del capitale» (WACC), è stimato in 10,06%;
è intervenuto un significativo lasso di tempo tra la scadenza
del periodo regolatorio e la presentazione del nuovo PEF a questo
Comitato da parte del MIT;
lo straordinario andamento dei tassi d'interesse BTP a 10 anni,
avvenuta tra il 2011 e il 2016 con discesa da oltre il 7% a poco più
dell'1%, influenza il cosiddetto tasse «risk free», incluso nel
calcolo del WACC;
il calmieramento delle tariffe all'1,5% ha un'incidenza diretta
sui ricavi previsti dal PEF;
Considerato che il NARS con il summenzionato parere n. 7/2016, si
è pronunciato favorevolmente, con osservazioni e raccomandazioni, in
merito all'atto aggiuntivo e relativi allegati;
Tenuto conto dell'esame della proposta svolto ai sensi del vigente
regolamento di questo Comitato (art. 3 della delibera 30 aprile 2012,
n. 62);
Vista la nota 10 agosto 2016, n. 3939, predisposta congiuntamente
dalla Presidenza del Consiglio dei ministri - Dipartimento per la
programmazione e il coordinamento della politica economica (DIPE) e
dal Ministero dell'economia e delle finanze (MEF) e posta a base
dell'esame della presente proposta nella seduta del Comitato in
questione, contenente le valutazioni e le prescrizioni da riportare
nella delibera;
Considerato che il Ministro delle infrastrutture e dei trasporti ha
espressamente evidenziato nella seduta del 10 agosto 2016 la
necessità di tenere conto degli effetti sul WACC dell'andamento dei
tassi di interesse e applicare criteri omogenei ai PEF delle
concessioni autostradali esaminati tutti nella stessa seduta;
Considerato che questo Comitato ha ritenuto di condividere le
indicazioni del suddetto Ministro e l'analisi del NARS, adottandole
con il proprio parere espresso il 10 agosto 2016 e trasmesso al
Ministero delle infrastrutture e dei trasporti con nota DIPE dell'11
novembre 2016, n. 5134;
Vista la comunicazione resa a questo Comitato in merito alla
richiesta della Corte dei conti, formulata con nota n. 273 del 3
gennaio 2017, di formalizzare sotto forma di «deliberazioni» i pareri
espressi da questo stesso Comitato nella seduta del 10 agosto 2016;
Considerato che questo Comitato prende atto della comunicazione e
ritiene che tale formalizzazione debba avvenire senza modificare il
contenuto di tali pareri e adottando la numerazione progressiva
dell'anno corrente, con esclusione dei pareri riferiti ad atti
approvati con legge successivamente al 10 agosto 2016;
Vista la nota 3 marzo 2017, n. 1068, predisposta congiuntamente
dalla Presidenza del Consiglio dei ministri - Dipartimento per la
programmazione e il coordinamento della politica economica (DIPE) e
dal Ministero dell'economia e delle finanze e posta a base dell'esame
della presente proposta nell'odierna seduta del Comitato, contenente
le valutazioni e le prescrizioni da riportare nella presente
delibera;
Su proposta del Ministro delle infrastrutture e dei trasporti;
Acquisito in seduta l'avviso favorevole del Ministero dell'economia
e delle finanze e dei Ministri e Sottosegretari di Stato presenti;

Delibera:

Ai sensi dell'art. 43, comma 1, del decreto-legge n. 201/2011, è
formulato parere favorevole in ordine allo schema di atto aggiuntivo
alla Convenzione unica sottoscritta il 28 luglio 2009 tra ANAS S.p.A.
e la Società Tangenziale di Napoli p.A. e sul relativo PEF e PFR,
nei termini di cui in premessa con le raccomandazione del NARS di cui
al capitolo 4 del citato parere n. 7/2016 che qui si intende
riportato e che costituisce parte integrante del parere espresso dal
CIPE, fatte salve le osservazioni che seguono.
Questo Comitato, valutate le considerazioni espresse dal NARS
nell'ambito del citato parere n. 7/2016:
ritiene, in coerenza con quanto stabilito da questo Comitato in
precedenti casi analoghi, che il Costo medio ponderato del capitale
(WACC) debba essere aggiornato tenendo conto di un tasso risk free
con riferimento alla media dei rendimenti del BTP decennale benchmark
negli ultimi 12 mesi antecedenti la data di presentazione del piano a
questo Comitato piuttosto che antecedenti alla presentazione al MIT;
ritiene tuttavia opportuno raccomandare al MIT di valutare,
nell'ambito del quadro regolatorio vigente, soluzioni che
contemperino in modo ragionevole gli effetti del calo dei tassi di
interesse sul WACC con l'esigenza di assicurare la sostenibilità dei
PEF delle concessioni autostradali anche mediante l'applicazione di
una componente aggiuntiva al WACC stesso, da individuarsi in sede di
approvazione da parte del MIT di concerto con il MEF, sulla base di
criteri articolati ed applicati omogeneamente al fine di
controbilanciare un calo eccessivo del suddetto WACC, (ad esempio, il
volume degli investimenti previsti nel periodo regolatorio,
l'incidenza del debito sulla struttura finanziaria della concessione,
il livello tariffario applicato, agli utilizzatori;
raccomanda, infine, di inserire la seguente clausola nell'atto
aggiuntivo: «Il soggetto aggiudicatore dell'opera effettua il
monitoraggio finanziario, fisico e procedurale ai sensi del decreto
legislativo 29 dicembre 2011, n. 229. Il medesimo soggetto assicura,
altresì, a questo Comitato flussi costanti di informazioni coerenti
per contenuti e modalità con il sistema di monitoraggio degli
investimenti pubblici di cui al citato art. 1 della legge 17 maggio
1999, n. 144».
Questo Comitato invita il MIT ad assicurare la conservazione della
documentazione riguardante l'oggetto del presente parere, nonchè a
verificare, prima di procedere alla redazione del decreto di
approvazione dell'atto aggiuntivo, che la stesura tenga conto delle
raccomandazioni formulate nel parere di questo Comitato, motivando
debitamente gli eventuali scostamenti.
Roma, 3 marzo 2017

Il Presidente: Gentiloni Silveri
Il Segretario: Lotti

Registrato alla Corte dei conti il 17 luglio 2017
Ufficio controllo atti Ministero economia e finanze, reg.ne prev. n.
959

Allegato

Raccomandazioni del NARS contenute nel capitolo 4 del parere n. 7 in
data 4 luglio 2016, relativo allo schema di atto aggiuntivo alla
Convenzione unica sottoscritta il 28 luglio 2009 tra ANAS S.p.A. e
la Società Tangenziale di Napoli p.A. (STN).

Sotto il profilo economico-finanziario:
il WACC deve essere aggiornato tenendo conto di un tasso risk
free con riferimento alla media dei rendimenti del BTP decennale
benchmark negli ultimi 12 mesi antecedenti la data di presentazione
del piano al CIPE;
le aliquote fiscali devono essere aggiornate alla normativa
vigente;
il Ministero di settore deve motivare l'attribuzione del valore
di 200 bps al concessionario per la stima del costo del debito (i.e.
Kd) del WACC così come previsto dalla delibera del CIPE n. 27/2013;
il Ministero istruttore deve specificare la modalità di
determinazione nel tempo delle voci del CIN, inclusa la voce «Diritti
di brevetto industriale e utilizzo opere di ingegno»;
il Ministero istruttore deve specificare e motivare gli
investimenti effettivamente eleggibili ai fini della remunerazione
attraverso il parametro K, comprese le variazioni regolatorie,
individuarne il livello complessivo, rettificando, se dei caso,
relazione istruttoria, PEF/PFR o entrambi;
il Ministero istruttore deve specificare la determinazione del
saldo delle poste figurative in tutte le sue componenti;
le variazioni di traffico inserite nel Piano economico
finanziario devono essere aggiornate e allineate all'esito dello
studio di traffico;
sarebbe, inoltre, opportuno:
che il cronoprogramma degli investimenti del Piano finanziano
indicasse il dettaglio dei singoli interventi e non le voci aggregate
e che venisse redatta una tabella di raffronto con l'indicazione
degli investimenti previsti nella Convenzione in vigore e quelli
previsti nell'atto aggiuntivo in esame;
con riferimento ai ritardati e/o mancati investimenti,
esplicitare gli importi accantonati nel passivo dello stato
patrimoniale ed il relativo utilizzo del fondo di accantonamento di
cui all'allegato L.
Date le prescrizioni sopra individuate, il Ministero di settore
dovrà provvedere alla rideterminazione del parametro K non
rettificato e di conseguenza alla rideterminazione della rettifica
necessaria ai fini del calmieramento e dell'evoluzione delle poste
figurative, perseguendo le finalità di un contenimento tariffario
nei limiti dell'inflazione programmata, come peraltro proposto dal
Ministero di settore medesimo.
Ciò detto, con riferimento allo schema di atto aggiuntivo, si
esprimono le seguenti peculiari prescrizioni:
stralciare l'art. 3 e, conseguentemente, aggiornare la
numerazione degli articoli successivi;
all'art. 5.1, sostituire il primo periodo del comma 11.2 dallo
stesso introdotto nella Convenzione unica, con ii seguente: «In sede
di aggiornamento del piano economico finanziario, che avverrà entro
il 30 giugno del primo esercizio del nuovo periodo regolatorio di cui
alla delibera CIPE n. 27 del 21 marzo 2013, si terrà conto dei
maggiori ribassi, rispetto a quelli previsti nel medesimo piano
economico finanziario, conseguiti in sede di eventuali affidamenti a
terzi»;
il Ministero di settore dovrà verificare la convenienza della
previsione di cui all'art. 9 dell'atto aggiuntivo, relativo alla
«Rinuncia al contenzioso»;
all'art. 12 dell'atto aggiuntivo, sostituire le parole «nel
decreto legislativo n. 163/06 e s.m.i.» con le seguenti «nella
normativa nazionale di rango primario»;
occorre inserire una clausola del seguente tenore: «Il soggetto
aggiudicatore dell'opera effettua il monitoraggio finanziario, fisico
e procedurale ai sensi del decreto legislativo n. 299/2011. Il
medesimo soggetto assicura, altresì, al CIPE flussi costanti di
informazioni coerenti per contenuti e modalità con il sistema di
monitoraggio degli investimenti pubblici di cui al citato art. 1
della legge n. 144/1999».
Tali conclusioni sono, tra l'altro, legate all'esigenza di
coerenza con precedenti pareri resi dal NARS numeri 5, 8 e 9 del
2014, in occasione dei quali il Nucleo ha ritenuta che il WACC
dovesse essere aggiornato tenendo conto di un tasso risk free con
riferimento alla media dei rendimenti del BTP decennale benchmark
negli ultimi 12 mesi antecedenti la data di presentazione del piano
al CIPE.
Tuttavia, il NARS ritiene che vada tenuto conto dell'intervento
di fattori esogeni ed in particolare che e stato definito con
apposito decreto e protocollo d'intesa il calmieramento delle tariffe
all'1,5% con effetto pluriennale, il quale ha avuto incidenza sulle
clausole contrattuali e sui ricavi previsti dal PEF, nonchè
dell'apprezzabile lasso di tempo trascorso, pari a oltre due anni nel
caso di specie, tra la scadenza del periodo reoolatorio e la
presentazione del nuovo PEF al CIPE da parte del concedente. Il NARS
rappresenta, dunque, al CIPE l'opportunità di rimettere al Ministero
concedente lo svolgimento di tutti gli approfondimenti di competenza
circa l'impatto di tali fattori, contemperando la tutela della
finanza pubblica, la salvaguardia dell'utenza e la realizzazione
degli investimenti previsti. Resta salva, quindi, la possibilità per
il Ministero concedente di far pervenire, prima dell'esame in CIPE,
proposte integrative.