Serie Generale n. 205 del 1-9-1993
SUPPLEMENTI ORDINARI
LEGGE 14 agosto 1993, n. 344
Istituzione e disciplina dei fondi comuni di investimento mobiliare chiusi. (GU Serie Generale n.205 del 01-09-1993 - Suppl. Ordinario n. 85)
Nota: note: Entrata in vigore della legge: 16-9-1993

La Camera dei deputati ed il Senato della Repubblica hanno
approvato;
IL PRESIDENTE DELLA REPUBBLICA
PROMULGA
la seguente legge:
Art. 1.
(Autorizzazione all'istituzione di fondi comuni di investimento
mobiliare chiusi).
1. Il Ministro del tesoro, sentita la Banca d'Italia, autorizza le
società per azioni aventi per oggetto esclusivo la gestione di fondi
comuni di investimento collettivo in valori mobiliari, e in possesso
degli specifici requisiti previsti dalla presente legge, ad istituire
uno o più fondi comuni di investimento mobiliare di tipo chiuso, con
le modalità indicate al Capo II.Si applicano le disposizioni
dell'articolo 1, commi 3, 4 e e 11, della legge 23 marzo 1983, n. 77,
e successive modificazioni ed integrazioni. L'autorizzazione
ministeriale deve essere rilasciata con riferimento specifico alla
gestione di fondi chiusi.
2. Il Ministro del tesoro comunica alla Commissione nazionale per
le società e la borsa (CONSOB) l'avvenuta autorizzazione.
3. L'autorizzazione non può essere concessa nei casi indicati
all'articolo 1, comma 5, lettere b), c), d), e) ed f), della citata
legge n. 77 del 1983, ed inoltre se la società ha un capitale
sociale versato inferiore a:
a) lire 5 miliardi, se gestisce esclusivamente fondi di tipo
chiuso;
b) lire 7 miliardi, se gestisce congiuntamente fondi di tipo
aperto e di tipo chiuso.
4. I mezzi patrimoniali devono, in ogni caso, essere aumentati di
un ulteriore ammontare pari alla quota obblicatoria di partecipazione
della società a ciascuno dei fondi di tipo chiuso gestiti, di cui
all'articolo 9, comma 8. L'ammontare dei mezzi patrimoniali non può
comunque essere inferiore a quello stabilito con decreto del
Ministero del tesoro, sentita la Banca d'Italia, anche con
riferimento all'ammontare de fondi comuni gestiti.
5. Si applicano le disposizioni di cui all'articolo 1, commi 6 e
7, della citata legge n. 77 del 1983, nonchè le disposizioni di cui
all'articolo 4, commi 1 e 2, e all'articolo 9, comma 12, della legge
2 gennaio 1991, n. 1, e successive modificazioni. Il difetto del
requisito di onorabilità di cui all'articolo 1, comma 5, lettera f),
della citata legge n. 77 del 1983 comporta, in caso di società già
autorizzate, la sospensione dell'esercizio del diritto di voto, con
gli effetti di cui all'articolo 5 del decreto-legge 8 aprile 1974, n.
95, convertito, con modificazioni, dalla legge 7 giugno 1974, n. 216,
e successive modificazioni, nonchè all'articolo 9 della legge 4
giugno 1985, n. 281, e successive modificazioni.
6. Le sostituzioni comportanti modifica della identità dei
soggetti di cui all'articolo 1, comma 5, lettere c), d) ed e), della
citata legge n. 77 del 1983 devono essere comunicate dalla società
di gestione, non oltre quindici giorni, alla Banca d'Italia che, nel
caso di accertata non conformità alle prescrizioni, fissa un termine
per la regolarizzazione e, in difetto, ne fa immediata relazione al
Ministro del tesoro che provvede ai sensi dell'articolo 2.
7. Qualora il capitale sociale o il patrimonio della società
scendano al di sotto dei limiti previsti al comma 3 e 4, si applica
la procedura di cui al comma 6.

Art. 2.
(Decadenza dalla gestione del fondo, amministrazione straordinaria e
liquidazione della societa').
1. Il Ministro del tesoro, su proposta della Banca d'Italia e
sentito il Comitato interministeriale per il credito e il risparmio,
pronuncia la decadenza della società dalla gestione del fondo quando
la Banca d'Italia, previa contestazione degli addebiti, abbia
accertato gravi irregolarità nella gestione della medesima o gravi
perdite patrimoniali della società o dei fondi da essa gestiti. La
decadenza deve essere sempre pronunciata in caso di insolvenza della
società, giudizialmente accertata.
2. In caso di gravi violazioni delle disposizioni o delle regole
di comportamento prescritte ai sensi dell'articolo 4, comma 4, la
proposta di cui al comma 1 può essere avanzata dalla CONSOB.
3. Contestualmente alla decadenza, il Ministro del tesoro, se non
autorizza la prosecuzione della gestione del fondo a cura di altra
società, nomina un commissario per la liquidazione del fondo secondo
le direttive emanate dalla Banca d'Italia. Si applicano, in quanto
compatibili, gli articoli 2452, 2453 e 2455 del codice civile.
4. Il Ministro del tesoro determina con proprio decreto, da
pubblicare nella Gazzetta Ufficiale, i termini entro i quali, qualora
venga autorizzata, ai sensi del comma 3, la prosecuzione della
gestione del fondo a cura di altra società, questa deve adeguarsi ai
requisiti di capitale e patrimoniali di cui all'articolo 1, comma 3 e
4.
5. La società di gestione è soggetta alla disciplina
dell'amministrazione straordinaria e della liquidazione coatta
amministrativa con esclusione del fallimento, ai sensi dei Capi II e
III del Titolo VII del regio decreto-legge 12 marzo 1936, n. 375,
convertito, con modificazioni, dalla legge 7 marzo 1938, n. 141, e
successive modificazioni.
6. Ai commissari nominati ai sensi del presente articolo si
applicano le disposizioni di cui all'articolo 3, comma 6, della
citata legge n. 77 del 1983, e successive modificazioni, nonchè
all'articolo 6, commi 1, 2 e 3, della presente legge.

Art. 3.
(Vigilanza).
1. Le società autorizzate alla gestione di fondi comuni di
investimento mobiliare chiusi sono iscritte in un apposito albo
tenuto dalla Banca d'Italia, che ne dà comunicazione alla CONSOB.
2. La Banca d'Italia esercita la vigilanza sulle società iscritte
all'albo di cui al comma l e sulla gestione dei fondi, ai sensi degli
articoli 10, 16, 31, 35, comma primo, lettera a), e 37, comma terzo,
del citato regio decreto-legge n. 375 del 1936, convertito dalla
citata legge n. 141 del 1938, e successive modificazioni. Fermo
restando quanto previsto all'articolo 9, comma 8, la Banca d'Italia
determina in via generale le modalità di investimento del patrimonio
delle società di gestione.
3. Oltre a quanto previsto all'articolo 1, comma 5, le società di
cui al comma 1 del presente articolo sono soggette, anche per
l'attività dei fondi gestiti, alla disciplina di cui agli articoli
3, primo comma, lettere b), c) e g), e 4 del citato decreto-legge n.
95 del 1974, convertito dalla citata legge n. 216 del 1974, e succes-
sive modificazioni, ancorchè non abbiano emesso titoli quotati in
borsa. Si applica la disciplina di cui all'articolo 18 del decreto
del Presidente della Repubblica 31 marzo 1975, n. 138.
4. Nell'esercizio della vigilanza la Banca d'Italia approva il
regolamento del fondo e le sue modificazioni, valutandone anche la
completezza e compatibilità con i criteri generali determinati ai
sensi dell'articolo 4.
5. L'istanza di approvazione del regolamento si intende accolta se
il provvedimento di diniego della Banca d'Italia non è adottato
entro il termine di quattro mesi dalla presentazione della domanda.
6. La Banca d'Italia e la CONSOB non possono eccepire reciprocamente
il segreto d'ufficio.

Art. 4.
(Regolamentazione) .
1. La Banca d'Italia determina in via generale, con propri
regolamenti:
a) i limiti entro i quali i fondi possono investire le proprie
attività in valori mobiliari emessi da società o enti tra i quali
intercorre un rapporto di controllo o di collegamento, in
considerazione della concentrazione dei rischi nonchè della
proporzione tra titoli quotati e non quotati; i limiti degli
investimenti in valori di pronta liquidità; i limiti degli
investimenti nei valori mobiliari di cui all'articolo 10, comma 1,
salvo quanto previsto ai commi 2 e 4 dello stesso articolo 10; le
modalità e i criteri in base ai quali la società di gestione può
riportare l'investimento entro i predetti limiti nonchè entro i
limiti previsti all'articolo 10, comma 5, anche mediante dismissione
dei titoli in eccedenza;
b) la natura e la percentuale massima dei valori mobiliari,
diversi da quelli indicati all'articolo 10, comma 1, nei quali i
fondi possono investire le proprie attività.
2. La società di gestione nel regolamento del fondo può
stabilire che, qualora le quote di partecipazione al fondo siano
possedute esclusivamente da investitori istituzionali, siano fissate,
con riferimento ai limiti di cui al comma 1, lettera a), misure da
quelle determinate in via generale dalla Banca d'Italia. Tali limiti
particolari sono tuttavia soggetti a specifica approcazione da parte
della stessa Banca d'Italia.
3. La Banca d'Italia, sentita la CONSOB, determina in via
generale, con propri regolamenti, lo schema-tipo del bilancio e del
conto dei profitti e delle perdite delle società di gestione, lo
schema-tipo del rendiconto e dei prospetti dei fondi e i criteri di
valutazione delle attività che li compongono, nonchè i metodi di
calcolo del valore unitario delle quote.
4. La CONSOB determina in via generale, con propri regolamenti:
a) i modelli dei protocolli di autonomia, ai fini
dell'applicazione dell'articolo 1, comma 5;
b) le regole di comportamento ai sensi dell'articolo 9, comma 2,
lettere e) e g), della citata legge n. 1 del 1991, applicabili alle
società di gestione.
5. Il Ministro del tesoro, con proprio decreto, individua, tra
quelle sottoposte a controlli di vigilanza di stabilità, le
categorie di intermediari finanziari qualificabili, ai fini della
presente legge, come investitori istituzionali.
6. I regolamenti e i decreti di cui al presente articolo sono
adottati, in sede di prima applicazione, entro sei mesi dalla data di
entrata in vigore della presente legge. I decreti, i regolamenti e le
successive modifiche sono pubblicati nella Gazzetta Ufficiale.

Art. 5.
(Scritture contabili, revisione contabile e controllo).
1. In aggiunta alle scritture prescritte per le imprese dal codice
civile, e con le stesse modalità, la società di gestione deve
redigere:
a) il libro giornale del fondo, nel quale devono essere annotate,
giorno per giorno, le operazioni di emissione e di rimborso delle
quote di partecipazione e le operazioni relative alla gestione;
b) entro quattro mesi dalla fine di ogni anno, il rendiconto della
gestione del fondo;
c) entro trenta giorni dalla fine di ogni semestre, la relazione
semestrale contenente il prospetto della composizione degli
investimenti e del valore del fondo, nonchè del valore unitario
delle quote.
2. I documenti di cui alle lettere b) e c) del comma 1 sono
depositati e affissi nella sede della società di gestione, per
almeno trenta giorni a partire da quello successivo alla data della
redazione.L'ultimo rendiconto e l'ultima relazione semestrale devono
inoltre essere tenuti a disposizione del pubblico presso la medesima
sede, nonchè presso le sedi della banca depositaria e delle sue
succursali indicate nel regolamento del fondo.
3. I partecipanti al fondo hanno diritto di ottenere gratuitamente
dalla società di gestione, anche a domicilio, copia dell'ultimo
rendiconto e dell'ultima relazione semestrale.
4. Il rendiconto, la relazione e i prospetti di cui al comma 1
sono compresi tra le comunicazioni sociali agli effetti dell'articolo
2621, n. 1), del codice civile.
5. Si applicano le disposizioni di cui all'articolo 6 della citata
legge n. 77 del 1983, e successive modificazioni. La revisione
contabile è effettuata da una società di revisione iscritta
all'albo tenuto dalla CONSOB ai sensi del decreto del Presidente
della Repubblica 31 marzo 1975. n.136.

Art. 6.
(Sanzioni).
1. Gli amministratori, i sindaci, i revisori e i direttori
generali delle società di gestione che non ottemperano alle
richieste o non si uniformano alle prescrizioni della Banca d'Italia
o della CONSOB, o che ne ostacolano l'esercizio delle funzioni,
ovvero che violano le disposizioni di cui all'articolo 4 del citato
decreto-legge n. 95 del 1974, convertito dalla citata legge n. 216
del 1974, e successive modificazioni, sono puniti con l'arresto fino
a tre mesi e con l'ammenda da lire 2 milioni a lire 40 milioni.
2. Salvo che il fatto costituisca più grave reato, gli
amministratori, i sindaci, i revisori e i direttori generali delle
società di gestione che forniscono alla Banca d'Italia o alla CONSOB
informazioni false sono puniti con l'arresto da sei mesi a tre anni.
3. Sono puniti con l'arresto sino ad un anno e con l'ammenda da
lire 3 milioni a lire 50 milioni gli amministratori delle società di
gestione che violano le disposizioni di cui all'articolo 9, comma 8,
nonchè le disposizioni di cui all'articolo 10, commi 1, 2, 4, 5, 6,
7, 8 e 9.
4. È punito con la reclusione da sei mesi a quattro anni e con la
multa da lire 10 milioni a lire 200 milioni chiunque svolge, senza
autorizzazione del Ministro del tesoro, l'attività di cui
all'articolo 1. Alla condanna segue l'interdizione dai pubblici
uffici e l'incapacità ad esercitare uffici direttivi presso
qualsiasi impresa di credito o società di gestione di fondi comuni
per un periodo di tempo non inferiore ad un anno e non superiore a
cinque anni. La condanna comporta altresì in ogni caso la confisca
delle cose mobili ed immobili di proprietà del soggetto che ha
commesso il reato, che sono servite o sono state destinate a
commettere il reato.
5. Nel caso di cui al comma 4, alla società di gestione, agli
amministratori, ai sindaci, ai revisori e ai direttori generali si
applica altresì, con decreto motivato del Ministro del tesoro, la
sanzione amministrativa del pagamento di una somma da un quarto
all'intero valore dell'operazione effettuata. Si osservano le
disposizioni di cui alla legge 24 novembre 1981, n. 689, e successive
modificazioni .
6. Si applicano le disposizioni di cui all'articolo 10, comma 7,
della citata legge n. 77 del 1983, e successive modificazioni.
7. Alla società di gestione, nonchè agli amministratori e ai
direttori generali che violano le disposizioni del regolamento di cui
all'articolo 4, comma 4, lettera b), si applica, con decreto motivato
del Ministro del tesoro, la sanzione amministrativa del pagamento di
una somma da un quarto all'intero valore dell'operazione effettuata.
Si osservano le disposizioni di cui alla citata legge n. 689 del
1981, e successive modificazioni, nonchè le disposizioni di cui
all'articolo 9, comma 17, della citata legge n. 1 del 1991.

Art. 7.
(Obblighi della società di gestione).
1. La società di gestione assume verso i partecipanti al fondo
gli obblighi e le responsabilità del mandatario.
2. Nei giudizi di risarcimento dei danni derivanti dallo
svolgimento delle attività di cui all'articolo 1, comma 1, spetta
alla società di gestione l'onere della prova di avere agito con la
diligenza del mandatario.

Art. 8.
(Istituzione del fondo).
1. Il fondo è istituito con delibera dell'assemblea ordinaria
della società di gestione, la quale contestualmente approva il
regolamento del fondo stesso.
2. Il regolamento stabilisce, oltre a quanto previsto all'articolo
2, comma 2, lettere b), d), f), g), h) e n), della citata legge n. 77
del 1983, e successive modificazioni:
a) le modalità di partecipazione al fondo; le caratteristiche
dei certificati di partecipazione; i termini e le modalità
dell'emissione e dell'estinzione dei certificati, nonchè le
modalità di liquidazione del fondo;
b) l'ammontare del fondo;
c) il termine massimo di sottoscrizione delle quote di
partecipazione al fondo, che non può essere superiore ad un anno a
decorrere dalla determinazione della CONSOB assunta ai sensi
dell'articolo 18 del citato decreto-legge n. 95 del 1974, e succes-
sive modificazioni;
d) la durata del periodo di richiamo degli impegni, che decorre
dalla data della dichiarazione di chiusura delle sottoscrizioni, ed
entro il quale devono essere effettuati i versamenti relativi alle
quote sottoscritte;
e) i casi nei quali, nell'ipotesi di cui all'articolo 9, comma
2, alla chiusura delle sottoscrizioni la società di gestione può
chiedere l'autorizzazione al ridimensionamento del fondo, e quelli
nei quali può decidere di non ridimensionare il fondo e di procedere
alla liberazione dei sottoscrittori dagli impegni secondo le
disposizioni di cui all'articolo 9, comma 3; per il caso in cui
l'autorizzazione al ridimensionamento venga concessa, il regolamento
indica le modalità con cui i sottoscrittori possono esercitare il
diritto di recesso, esclusivamente in occasione del predetto
ridimensionamento;
f) le modalità di riparto in presenza di richieste di
sottoscrizione superiori all'offerta delle quote;
g) l'ammontare minimo di ogni singola sottoscrizione, che non
può essere comunque inferiore a lire 100 milioni, o al maggior
importo determinato con decreto del Ministro del tesoro, salvo quanto
previsto al comma 4;
h) la denominazione e la durata del fondo, non inferiore a
cinque anni e non superiore a dieci anni, nonchè la facoltà della
società di gestione di richiedere, al termine della durata, un
periodo di grazia, ai sensi dell'articolo 9, comma 5;
i) le modalità ed il termine massimo della procedura di
rimborso, nonchè l'eventuale possibilità di rimborso parziale delle
quote nel corso del periodo di liquidazione;
l) i criteri per la determinazione dei proventi e del risultato
netto della gestione del fondo, che in ogni caso dovranno essere
calcolati al netto delle commissioni, delle provvigioni e delle spese
addebitate dalla società di gestione;
m) le modalità di ripartizione, tra i partecipanti e la
società di gestione, dei proventi e del risultato netto della
gestione del fondo derivanti dallo smobilizzo degli investimenti;
alla società di gestione potrà essere attribuito fino ad un massimo
del 20 per cento del risultato eccedente quello calcolato utilizzando
un tasso di rendimento prefissato dal regolamento del fondo e
individuato come risultato minimo obiettivo; nella percentuale di cui
alla presente lettera non devono essere compresi i proventi
attribuiti alla società di gestione relativi alla propria
partecipazione al fondo;
n) gli ulteriori elementi richiesti dalla Banca d'Italia ai
sensi dell'articolo 3, comma 4;
o) la possibilità per la società di gestione di procedere,
nell'interesse dei sottoscrittori, trascorsi cinque anni dal
completamento dei versamenti, al rimborso parziale delle quote a
fronte di disinvestimenti.
3. Qualora le quote di partecipazione al fondo siano state oggetto
di offerta al pubblico, si applicano gli articoli 18, 18-bis, 18-ter,
18-quater e 18-quinquies del citato decreto-legge n. 95 del 1974,
convertito dalla citata legge n. 216 del 1974, e successive
modificazioni.Nelle altre ipotesi di collogamento le disposizioni di
cui al precedente periodo si applicano in quanto compatibili.
4. La sollecitazione del pubblico risparmio avente ad oggetto la
sottoscrizione di quote di fondi comuni di investimento mobiliare
chiusi, effettuata mediante attività di carattere promozionale,
svolta secondo le disposizioni della citata legge n. 1 del 1991, e
successive modificazioni, in luogo diverso da quello adibito a sede
legale o amministrativa principale della società di gestione, del
proponente l'investimento o del soggetto che procede al collocamento,
è ammessa esclusivamente per importi unitari non inferiori a lire
300 milioni. L'attività di sottoscrizione svolta da istituti e
aziende di credito presso le proprie dipendenze si considera come
svolta presso la sede legale o amministrativa principale.
5. Si applicano le disposizioni di cui agli articoli 2-bis e 2-ter
della citata legge n. 77 del 1983, introdotti dall'articolo 3 del
decreto legislativo 25 gennaio 1992, n. 83.
6. Ciascun fondo costituisce patrimonio distinto a tutti gli
effetti dal patrimonio della società di gestione e da quelli dei
partecipanti, nonchè da quello di ogni altro fondo gestito dalla
medesima società di gestione. Sul fondo non sono ammesse azioni dei
creditori della società di gestione. Le azioni dei creditori dei
singoli partecipanti sono ammesse soltanto sulle quote di
partecipazione dei medesimi.

Art. 9.
(Partecipazione al fondo).
1. L'emissione delle quote di partecipazione al fondo è soggetta
alla disciplina di cui all'articolo 3, commi 3 e 5, della citata
legge n. 77 del 1983. Il patrimonio del fondo deve essere raccolto
mediante un'unica emissione di quote, di eguale valore unitario, che
devono essere sottoscritte entro il termine massimo di cui
all'articolo 8, comma 2, lettera c).
2. Decorso il termine per la sottoscrizione delle quote, di cui
all'articolo 8, comma 2, lettera c), se il fondo è stato
sottoscritto per un ammontare non inferiore al 60 per cento di quello
previsto ai sensi dell'articolo 8, comma 2, lettera b), la società
di gestione, previa autorizzazione da richiedere al Ministro del
tesoro, che provvede entro trenta giorni sentita la Banca d'Italia,
può ridimensionare il fondo, conformemente a quanto stabilito nel
regolamento del fondo stesso a norma dell'articolo 8, comma 2,
lettera e).
3. La società di gestione, entro quindici giorni, deve comunicare
ai sottoscrittori l'autorizzazione ottenuta ai sensi del comma 2;
analoga comunicazione deve essere fornita nel caso in cui la società
decida, in base al regolamento del fondo, di non procedere al
ridimensionamento.
4. Il valore unitario delle quote deve essere pubblicato almeno
due volte l'anno su tre giornali a diffusione nazionale indicati nel
regolamento del fondo.
5. Le quote di partecipazione al fondo devono essere rimborsate ai
singoli partecipanti secondo le modalità indicate nel regolamento
del fondo stesso, alla scadenza indicata ai sensi dell'articolo 8,
comma 2, lettere h) ed i), al valore di liquidazione. La Banca
d'Italia può consentire, su richiesta della società di gestione, un
periodo di grazia non superiore a tre anni, al termine della durata
del fondo, per l'effettuazione dello smobilizzo degli investimenti.
6. La società di gestione, entro trentasei dalla chiusura
dell'offerta, deve chiedere alla CONSOB l'ammissione dei relativi
certificati alla negazione in un mercato regolamentato. Tale obblico
non sussiste nel caso in cui le quote siano sottoscritte
esclusivamente da investitori istituzionali, individuati ai sensi
dell'articolo 4, comma 5.
7. Il regolamento del fondo può prevedere, ove le quote siano
ammesse alla negoziazione in un mercato regolamentato, che la durata
del fondo sia prorogata ad una scadenza, da indicare nel regolamento
stesso, successiva a quella massima di cui all'articolo 8, comma 2,
lettera h).
8. La società di gestione deve investire il proprio patrimonio in
quote dei fondi da essa gestiti, nella misura minima del 5 per cento
e massima del 10 per cento dell'ammontare di ciascun fondo.

Art. 10.
(Gestione del fondo).
1. Il patrimonio del fondo deve essere investito in valori
mobiliari quotati nei mercati regolamentati nazionali e in quelli
esteri riconosciuti ai sensi dell'articolo 20, comma 8, della citata
legge n. 1 del 1991, alla cui negoziazione si applicano le
disposizioni di cui all'articolo 11 della medesima legge n. 1 del
1991; in valori mobiliari non quotati, limitatamente alle azioni,
alle quote, alle obbligazioni convertibili, o cum warrant, in azioni
dello stesso emittente; in valori mobiliari diversi da quelli di cui
al presente comma, ai sensi del regolamento di cui all'articolo 4,
comma 1, lettera b).
2. Il patrimonio del fondo non può essere investito in valori
mobiliari non quotati in misura superiore all'80 per cento e in
misura inferiore al 40 per cento del valore complessivo del
patrimonio medesimo; la misura minima deve essere raggiunta prima
della istanza di quotazione di cui all'articolo 9, comma 6, ovvero
del decorso di trentasei mesi dalla chiusura dell'offerta, qualora la
presentazione di tale istanza non sia obbligatoria. Il patrimonio del
fondo non può inoltre essere investito in titoli di Stato italiani o
esteri,ovvero in titoli emessi dalla medesima società, in misura
superiore al 20 per cento del valore complessivo del patrimonio
medesimo.
3. Si applicano le disposizioni di cui all'articolo 4, commi 1, 2,
3 e 4, della citata legge n. 77 del 1983. Salvo quanto stabilito
all'articolo 4, comma 4, della medesima legge n. 77 del 1983,
nell'esercizio dell'attività di gestione la società non può
assumere prestiti.
4. A partire dalla data in cui la società presenta l'istanza di
cui all'articolo 9, comma 6, ovvero, nel caso in cui la presentazione
di tale istanza non sia obbligatoria, a decorrere dal compimento di
trentasei mesi dalla chiusura dell'offerta, l'investimento del
patrimonio del fondo in azioni quotate in borsa o al mercato
ristretto non può superare il 20 per cento del valore complessivo
del patrimonio medesimo.
5. I limiti previsti ai commi 2 e 4 del presente articolo ed i
limiti determinati ai sensi dell'articolo 4, comma 1, lettera a),
possono essere superati esclusivamente a seguito di ammissione a
quotazione di valori mobiliari in portafoglio, che risultino
acquistati prima che la società emittente abbia deliberato la
relativa richiesta, ovvero in conseguenza dell'esercizio di diritti
di opzione connessi a valori mobiliari in portafoglio o
dell'attribuzione di azioni gratuite. I limiti possono essere
superati anche in conseguenza dell'esercizio della facoltà di cui
all'articolo 8, comma 2, lettera o), o a seguito di mutamenti nei
corsi dei valori mobiliari in portafoglio. In tali casi la società
di gestione provvede a riportare l'investimento, non oltre i
successivi centoventi giorni, entro i limiti previsti ai citati commi
2 e 4 ed entro i limiti determinati ai sensi dell'articolo 4, comma
1, lettera a), nel rispetto dell'interesse dei partecipanti al fondo.
6. La società di gestione non può acquistare per il fondo da
essa gestito, nè mantenere nel patrimonio del predetto fondo, azioni
o quote con diritto di voto emesse da una stessa società per un
valore nominale superiore al 5 per cento del valore nominale
complessivo di tutte le azioni o quote emesse dalla società medesima
se quotate in borsa o negoziate al mercato ristretto, ovvero al 30
per cento del capitale se non quotate, nè comunque azioni o quote
con diritto di voto per un ammontare tale da consentire alla società
di gestione di esercitare, ai sensi dell'articolo 2359 del codice
civile, il controllo sulla società emittente. In ogni caso la
società di gestione non può acquistare azioni o quote con diritto
di voto emesse da una stessa società per un valore nominale tale che
il 51 per cento del valore nominale complessivo di tutte le azioni o
quote con diritto di voto emesse dalla società partecipata, se
quotate, ovvero il 51 per cento del capitale sociale, risulti
intestato a meno di tre società di gestione, ivi comprese le
società di gestione dei fondi comuni di cui alla citata legge n. 77
del 1983, e successive modificazioni, appartenenti a gruppi diversi.
Ai fini di cui al presente comma ed ai commi 7, 8 e 9 del presente
articolo, per gruppo di appartenenza della società di gestione si
intende quello definito ai sensi dell'articolo 4, comma 3, della
citata legge n. 1 del 1991.
7. È fatto divieto di investire il patrimonio del fondo in valori
mobiliari ceduti da un altro fondo gestito dalla medesima società di
gestione o da altre società di gestione facenti parte del medesimo
gruppo. È fatto inoltre divieto di investire il patrimonio del fondo
in valori mobiliari ceduti da soggetti che li abbiano acquistati da
uno dei soggetti indicati nel periodo precedente. A tal fine il
cedente è tenuto, pena la nullità del contratto, a dichiarare
all'acquirente, con dichiarazione sostitutiva dell'atto di
notorietà, gli estremi identificativi del soggetto da cui ha
acquistato i valori mobiliari. È fatto altresì divieto di investire
il patrimonio del fondo in quote emesse da altri fondi comuni di
investimento mobiliare chiusi.
8. Il fondo non può essere investito in valori mobiliari emessi
da soggetti facenti parte del gruppo di appartenenza della secietà
di gestione, fatta eccezione per le obbligazioni emessi o collocati
da soggetti facenti parte del gruppo di appartenenza della società
di gestione.
9. I limiti e i divieti di cui al comma 6 ed i limiti
all'investimento in valori mobiliari emessi da società o enti tra i
quali intercorre un rapporto di controllo o di collegamento,
determinati ai sensi dell'articolo 4, comma 1, lettera a), si
applicano anche all'insieme dei fondi gestiti da una medesima
società di gestione, nonchè da altre società di gestione facenti
parte del medesimo gruppo.

Art. 11.
(Disposizioni tributarie).
1. I fondi di cui all'articolo 1 non sono soggetti all'imposta sul
reddito delle persone fisiche, all'imposta sul reddito delle persone
giuridiche e all'imposta locale sui redditi. Le ritenute operate sui
redditi di capitale percepiti dai fondi sono a titolo di imposta.
2. Sull'ammontare del valore netto del fondo, calcolato come media
annua dei valori risultanti dalle relazioni semestrali dell'anno
precedente, di cui all'articolo 5, comma 1, lettera c), tenendo anche
conto dei periodi in cui il fondo non ha avuto alcun valore perchè
avviato o cessato in corso d'anno, la società di gestione preleva un
ammontare pari allo 0,25 per cento da versare alle sezioni di
tesoreria provinciale dello Stato entro il 31 gennaio di ciascun anno
a titolo di imposta sostitutiva.
3. L'aliquota è ridotta allo 0,1 per cento se l'ammontare del
valore netto del fondo, calcolato come media annua dei valori
risultanti dalle relazioni semestrali dell'anno precedente, risulta
investito in misura non inferiore al 50 per cento in azioni o quote,
ovvero in obblicazioni convertibili in azioni dello stesso emittente,
o in titoli cum warrant, non quotati ed emessi da piccole imprese,
aventi sede in Italia, individuate ai sensi dell'articolo 1 della
legge 5 ottobre 1991, n. 317.
4. I proventi derivanti dalle partecipazioni ai fondi, tranne
quelli spettanti a soggetti che esercitano imprese commerciali, non
concorrono a formare il reddito imponibile dei partecipanti. Sui
proventi di ogni tipo, spettanti a soggetti che esercitano imprese
commerciali, ivi comprese le plusvalenze realizzate in sede di
cessione o di riscatto delle quote, purchè derivino da
partecipazioni al fondo di durata non inferiore ad un triennio, è
riconosciuto un credito d'imposta pari al 25 per cento dei proventi
stessi. A tali fini le società di gestione rilasciano, a richiesta
degli interessati, attestazione dalla quale devono risultare i dati
identificativi del percipiente, l'ammontare dei proventi distribuiti,
le somme corrisposte in sede di riscatto e il numero delle quote
riscattate.
5. Il comma 3 dell'articolo 63 del testo unico delle imposte sui
redditi, approvato con decreto del Presidente della Repubblica 22
dicembre 1986, n. 917, è sostituito dal seguente:
" 3. Se nell'esercizio sono stati conseguiti interessi o altri
proventi esenti da imposta derivanti da obblicazioni pubbliche o pri-
vate sottoscritte, acquistate o ricevute in usufrutto o pegno a
decorrere dal 28 novembre 1984 o da cedole acquistate separatamente
dai titoli a decorrere dalla stessa data, ovvero proventi, comprese
le lpusvalenze realizzate in sede di cessione o di riscatto di quote,
derivanti dalla partecipazione a fondi comuni di investimenti
mobilare di tipo chiuso, gli interessi passivi non sono ammessi in
deduzione fino a concorrenza dell'ammontare complessivo degli
interessi e proventi esenti o derivanti dalla partecipazione a fondi
comuni di investimento mobilare di tipo chiuso. Gli interessi passivi
che eccedono tale ammontare sono deducibili a norma dei commi 1 e 2,
ma senza tener conto, ai fini del rapporto ivi previsto,
dell'ammontare degli interessi o proventi esenti o derivanti dalla
partecipazione a fondi comuni di investimento mobiliare di tipo
chiuso di cui al precedente periodo, corrispondente a quello degli
interessi passivi non ammessi in deduzione".
6. Il regime tributario speciale di cui al comma 4 si applica
esclusivamente a ciascun fondo non accede il 2 per cento del
patrimonio iniziale del fondo medesimo. Tale limite è elevabile fino
al 10 per cento, con decreto del Ministero delle finanze di concerto
con il Ministero del Tesoro, per ciascuna delle categorie di
investitori istituzionali individuati ai sensi dell'articolo 4, comma
5.
7. Entro lo stesso termine previsto al comma 2 la società di
gestione deve presentare la dichiarazione annuale relativa a ciascuno
degli ammontari indicati ai commi 2 e 3 su apposito modulo, conforme
al modello approvato con decreto del Ministero delle finanze,
allegandovi, oltre alla copia della distinta o al bollettino di
versamento dell'imposta sostitutiva, anche il prospetto di cui
risulta la composizione del fondo ai fini dell'applicazione delle
aliquote previste ai medesimi commi 2 e 3. Le modalità di
effettuazione dei versamenti e la presentazione della dichiarazione
prevista nel presente articolo sono disciplinate dalle disposizioni
di cui ai decreti del Presidente della Repubblica 29 settembre 1973,
n. 600 e n. 602, e successive modificazioni, nonchè da quelle di cui
al decreto-legge 10 luglio 1982, n. 429, convertito, con
modificazioni, dalla legge 7 agosto 1982, n. 516, e successive
modificazioni.
La presente legge, munita del sigillo dello Stato, sarà inserita
nella Raccolta ufficiale degli atti normativi della Repubblica
italiana. È fatto obbligo a chiunque spetti di osservarla e di farla
osservare come legge dello Stato.
Data a Pian di Cansiglio, addì 14 agosto 1993

SCALFARO
CIAMPI, Presidente del Consiglio
dei Ministri

Visto, il Guardasigilli: Conso