Serie Generale n. 109 del 13-5-1997
DECRETI, DELIBERE E ORDINANZE MINISTERIALI
MINISTERO DEL TESORO
MINISTERO DEL TESORO
DECRETO 30 aprile 1997
Modificazioni alla disciplina di cui al titolo II del decreto del Ministro del tesoro 24 febbraio 1994 e successive modificazioni, che prevedono l'introduzione sul mercato italiano dei Futures della categoria di contratti a termine "futures" su tassi di interesse. (GU Serie Generale n.109 del 13-05-1997)

IL MINISTRO DEL TESORO
Visto l'art. 23, comma 5, della legge 2 gennaio 1991, n. 1;
Visto il decreto legislativo 23 luglio 1996, n. 415;
Visto l'art. 7, comma 3, del decreto del Presidente della
Repubblica 31 marzo 1975, n. 138;
Visto il proprio decreto 24 febbraio 1994, pubblicato nella Gazzetta
Ufficiale n. 50 del 2 marzo 1994, come modificato e integrato dai
propri decreti 10 maggio 1994, pubblicato nella Gazzetta Ufficiale n.
112 del 16 maggio 1994, 4 luglio 1994, pubblicato nella Gazzetta
Ufficiale n. 161 dell 12 luglio 1994, 22 marzo 1995 pubblicato nella
Gazzetta Ufficiale n. 72 del 27 marzo 1995, 31 marzo 1995, pubblicato
nella Gazzetta Ufficiale n. 79 del 4 aprile 1995, 3 novembre 1995,
pubblicato nella Gazzetta Ufficiale n. 261 dell'8 novembre 1995, 2
maggio 1996 pubblicato nella Gazzetta Ufficiale n. 105 del 7 maggio
1996, e 21 febbraio 1997, pubblicato nella Gazzetta Ufficiale del 4
marzo 1997;
Ravvisata l'esigenza di integrare le disposizioni contenute nel
suddetto decreto, al fine di accrescere l'efficienza del mercato a
pronti dei titoli di Stato e il mercato dei contratti uniformi a
termine su di essi;
Considerata, a tal fine, l'urgenza di avviare le negoziazioni dei
contratti uniformi a termine sui tassi di interesse che offrono lo
strumento per coprire il rischio sul costo del finanziamento di
operazioni in titoli di Stato, a contante e a termine, aumentando per
questa via la complessiva efficienza del mercato dei suddetti titoli;
Tenuto conto che i mercati a pronti e a termine dei titoli di Stato
utilizzano la stessa piattaforma tecnologica del mercato
interbancario dei depositi consentendo economie di scala e la
possibilità di una gestione del rischio di tasso d'interesse più
evoluta, rendendo più efficiente il mercato dei titoli di Stato;
Sentite la Banca d'Italia e la Consob, che hanno espresso parere
favorevole anche in relazione alle suddette considerazioni;
Decreta:
Art. 1.
1. Il comma 2 dell'art. 8 del citato decreto 24 febbraio 1994, è
sostituito dal seguente:
" 2. Nel mercato di cui al presente titolo i contratti si
suddividono in tre categorie:
a) contratti uniformi a termine ''futures'' su titoli di Stato
(d'ora in avanti Futures su titoli di Stato);
b) contratti uniformi a termine ''opzioni'', relativi a contratti
uniformi a termine ''futures'' su titoli di Stato (d'ora in avanti
Opzioni);
c) contratti uniformi a termine ''futures'' su tassi di interesse
(d'ora in avanti Futures su tassi di interesse).
Ciascuna categoria di contratti uniformi a termine può
ricomprendere differenti schemi negoziali, ognuno dei quali
costituisce una classe di contratti. Nell'ambito di ciascuna classe,
i contratti sono divisi per specie, identificate dalla scadenza.".

Art. 2.
1. Il comma 1 dell'art. 11 del citato decreto 24 febbraio 1994, è
sostituito dal seguente:
" 1. È tenuto dalla Banca d'Italia un ''Registro degli operatori
principali'' del mercato di cui al presente titolo. In detto registro
la Banca stessa, tenuto anche conto dell'esigenza di assicurare una
effettiva concorrenza tra gli operatori, iscrive, dandone preventiva
comunicazione al Ministero del tesoro, i soggetti di cui all'art. 1,
comma 2, lettera b), autorizzati alla negoziazione di valori
mobiliari, e all'art. 1, comma 2, lettera d), che, avendo
sottoscritto il protocollo integrativo di cui all'art. 14, ne
facciano domanda e siano in possesso dei requisiti indicati nel comma
2. L'iscrizione nel registro è disposta compatibilmente con i limiti
tecnici propri del sistema telematico, che tendenzialmente sarà
dimensionato tenendo conto delle richieste degli operatori, dei costi
e dell'efficienza del mercato. Il registro si suddivide in separate
sezioni, relative a ciascuna categoria di contratti di cui all'art.
8, comma 2. L'iscrizione nel registro stesso comporta l'impegno
minimo di formulare in via continuativa proposte per almeno una
specie di contratti uniformi della stessa categoria di iscrizione per
l'intera durata di negoziazione del contratto e di partecipare
attivamente al mercato. Il Comitato di gestione stabilisce il numero
minimo delle specie di contratti all'interno delle singole categorie
e il valore nominale delle attività sottostanti che debbono essere
trattate da ogni operatore principale. All'atto della domanda
l'operatore deve indicare la, o le categorie cui si riferisce il
proprio impegno. I soggetti iscritti nelle sezioni del registro
possono beneficiare di condizioni tariffarie agevolate. Le iscrizioni
nelle sezioni del registro sono effettuate dalla Banca d'Italia il 1
gennaio di ogni anno, con riferimento alle domande presentate nel
periodo compreso tra il 1 novembre e il 1 dicembre dell'anno
precedente.".

Art. 3.
1. Il comma 3 dell'art. 12 del citato decreto 24 febbraio 1994, è
sostituito dal seguente:
" 3. Le proposte relative ai contratti uniformi di cui al presente
titolo sono diffuse, attraverso apposito circuito telematico, dai
soggetti di cui all'art. 11 per conto proprio e per conto terzi, dai
soggetti di cui all'art. 9, comma 1, esclusivamente per conto terzi e
dai rimanenti aderenti al mercato esclusivamente per conto proprio.
Gli operatori principali possono formulare proposte per conto terzi
solo per le categorie di contratti per i quali essi risultano
iscritti nell'apposita sezione del registro di cui all'art. 11, comma
1. Le proposte possono essere accettate solo dai soggetti di cui agli
articoli 8, comma 1, e 9.".
2. Il comma 5 dell'art. 12 del decreto 24 febbraio 1994, è
sostituito dal seguente:
" 5. Il comitato di gestione stabilisce gli orari per le
negoziazioni del mercato di cui all'art. 8, comma 1. Il comitato può
altresì disciplinare apposite sezioni per la negoziazione di
contratti uniformi a termine al di fuori dagli orari stabiliti,
prevedendo che in dette sessioni gli operatori principali non siano
tenuti a formulare in via continuativa proposte ai sensi dell'art.
11, comma 1.".

Art. 4.
1. All'art. 21-bis del citato decreto 24 febbraio 1994 è aggiunto
il seguente comma 3:
" 3. In sede di prima applicazione, le iscrizioni nella sezione
Futures su tassi di interesse del registro degli operatori principali
sono effettuate dalla Banca d'Italia con riferimento alle domande
presentate entro dieci giorni dall'entrata in vigore del presente
decreto. Non si applica il requisito di cui all'art. 11, comma 2,
lettera b).".

Art. 5.
1. È approvato lo schema negoziale del contratto uniforme - di cui
all'allegato A) del presente decreto - nel testo deliberato dal
comitato di gestione di cui all'articolo 7, comma 1, lettera i), del
citato decreto 24 febbraio 1994 e successive modificazioni e
trasmesso con lettera n. CGMF 0071 del 14 aprile 1997.

Art. 6.
1. Il presente decreto entra in vigore il giorno successivo alla sua
pubblicazione nella Gazzetta Ufficiale.
Roma, 30 aprile 1997
Il Ministro: Ciampi

ALLEGATO A
SCHEMA NEGOZIALE
DEL CONTRATTO FUTURE SU TASSO RIBOR
Per effetto di quanto deliberato del comitato di gestione nella
seduta del 13 marzo 1997 e dell'approvazione da parte del Ministro
del tesoro in data 30 aprile 1997 ai sensi dell'art. 15 del decreto
del Ministro del tesoro 24 febbraio 1994 e successive modificazioni
nonchè della sottoscrizione degli atti necessari per la
partecipazione alle negoziazioni nel M.I.F., il presente schema
negoziale ha valore di contratto normativo, tra gli operatori ammessi
al mercato stesso ed aderenti alla Cassa di compensazione e garanzia,
in ordine ai contratti futures su tasso d'interesse "RIBOR" ad un
mese conclusi nel mercato attraverso l'apposito sistema telematico di
negoziazione (di seguito denominato: il Sistema).
Art. 1.
Definizioni
1. Nel presente schema negoziale si intendono per:
a) "applicazione": l'accettazione della "proposta", con
l'indicazione della quantità di "unità di contrattazione" accettate
quale "venditore" o "compratore", trasmessa attraverso il Sistema ed
immediatamente da questo elaborata; l'applicazione contiene inoltre
la specificazione di operare in proprio o per conto terzi;
b) "Disposizioni sulla Cassa di compensazione e garanzia": le
disposizioni emanate ai sensi dell'art. 22 della legge 2 gennaio
1991, n. 1 e dell'art. 52 del D. Lgs. 23 luglio 1996, n. 415;
c) "margini di variazione e aggiuntivi": le somme di denaro da
calcolare, per ogni giornata lavorativa del Mercato, sulle "unità di
contrattazione" convenute per ciascun contratto in essere e sulla
base delle differenze tra il "prezzo di chiusura" del giorno e quello
del giorno lavorativo precedente; per i contratti stipulati nella
stessa giornata la differenza viene calcolata tra il "prezzo di
chiusura" del giorno ed il "prezzo di negoziazione" di cui all'art.
4;
d) "mese di liquidazione": il mese, indicato unitamente all'anno
in apposita pagina dello strumento finanziario e precisato nella
"proposta" e nell'"applicazione", nel quale deve aver luogo
l'esecuzione finale del contratto;
e) "prezzo di chiusura": il prezzo accertato, per ogni giornata
lavorativa, dalla Cassa di Compensazione e garanzia sulla base dei
prezzi espressi dal mercato in chiusura delle contrattazioni;
f) "prezzo di regolamento alla liquidazione": il prezzo
determinato dal Comitato di gestione al termine dell'"ultimo giorno
di contrattazione" sulla base del "tasso Ribor ad un mese" rilevato
nella stessa giornata. Qualora tale tasso si discosti
significativamente dalla media delle quotazioni lettera sui depositi
aventi durata un mese trattati nel mercato telematico dei depositi
interbancari (MID) rilevate nei dieci minuti precedenti il momento di
determinazione del "tasso Ribor ad un mese", il Comitato di gestione
può determinare il prezzo di regolamento alla liquidazione tenendo
conto delle quotazioni rilevate nel suddetto periodo, eventualmente
non considerando le quotazioni lettera peggiori e quelle migliori.
g) "proposta": l'offerta di negoziazione, in posizione di
"venditore" o di "compratore", esposta attraverso il circuito
telematico dai soggetti abilitati, con l'indicazione del "mese di
liquidazione", della quantità di "unità di contrattazione" e del
prezzo proposti;
h) "Regolamento della Cassa di Compensazione e garanzia": il
regolamento deliberato dalla Cassa ed approvato dalla Consob e dalla
Banca d'italia, di cui all'art. 3 delle "Disposizioni sulla Cassa di
compensazione e garanzia";
i) "Tasso Ribor ad un mese": il tasso risultante dalla
rilevazione dei tassi "lettera" (offerte di deposito), per depositi
aventi durata di un mese trattati nel (MID), effettuata dal Comitato
di gestione del MID assumendo la media semplice delle quotazioni
aventi ad oggetto depositi superiori a L. 5 miliardi esposte sul MID
alle ore 12 dell'"ultimo giorno di contrattazione";
l) "unità di contrattazione": una quantità pari a L. 3
miliardi, che forma oggetto dell'incontro tra "propostap ed
applicazione" ed è assunta a base del calcolo dei "margini" e della
prestazione dovuta in sede di esecuzione finale del contratto;
m) "ultimo giorno di contrattazione": per il "mese di
liquidazione" previsto nel contratto tra le parti, il secondo giorno
lavorativo antecedente il terzo mercoledì del "mese di liquidazione"
medesimo.
2. Le definizioni di cui al comma 1 costituiscono, ad ogni
effetto, elementi integrativi della parte dispositiva del presente
contratto.
Art. 2.
Qualificazione e contenuto del contratto
1. Il presente contratto è un contratto Future su tasso di
interesse, quale previsto dall'art. 1, comma 1, lettera f), del
decreto legislativo 23 luglio 1996, n. 415, la cui esecuzione avviene
attraverso il pagamento di differenziali.
2. Esso ha per contenuto sia la corresponsione in denaro della
differenza tra il tasso di interesse concordato tra le parti ed il
tasso d'interesse RIBOR ad un mese, come derivante dal prezzo di cui
all'art. 1, lettera f), calcolata su importi corrispondenti a quelli
contrattati, sia le prestazioni di cui al comma 4.
3. Agli effetti del comma 4 e dell'art. 6, comma 3 (e dell'art. 7,
comma 4?), al momento della conclusione del contratto le parti
assumono convenzionalmente la denominazione di "venditore" e
"compratore".
4. Le parti contraenti rimangono reciprocamente impegnate alla
corresponsione dei "margini di variazione" e dei "margini aggiuntivi"
di cui all'art. 5, che sono a carico del "venditore" in caso di
differenza positiva (aumento dei corsi, costituiti dai "prezzi di
chiusura" giornalieri) o, rispettivamente, del "compratore" in caso
di differenza negativa (diminuzione dei corsi medesimi).
5. Il presente contratto non prevede alcun trasferimento del
capitale sulla cui base è calcolata la differenza da corrispondere
ai sensi del comma 2.
Art. 3.
Conclusione del contratto
1. La conclusione del contratto avviene attraverso l'impiego dei
terminali di cui ogni operatore è tenuto a dotarsi e mediante
l'incontro, secondo le modalità stabilite per il funzionamento del
Sistema, di una "proposta" e di un'"applicazione".
2. Il contratto si intende concluso nel momento in cui il Sistema
visualizza sullo schermo l'avvenuto incontro di cui al comma 1.
Art. 4.
Prezzo di negoziazione
1. Il "prezzo di negoziazione" è il valore convenzionale indicato
nella "proposta" e nell'"applicazione" sul quale si realizza
l'incontro tra le stesse di cui all'art. 3. Detto "prezzo" e espresso
dalla differenza tra il numero fisso 100 (cento) ed il tasso
d'interesse voluto e concordato tra le parti.
2. Gli importi relativi alla differenza di tasso d'interesse di
cui agli articoli 2.2. e 6.1. ed ai margini di cui all'art. 2.4. sono
dovuti in lire italiane.
Art. 5.
Margini di variazione
1. I "margini di variazione" che le parti contraenti sono tenute a
corrispondere ai sensi dell'art. 2, comma 4, ed i margini aggiuntivi,
ove richiesti, sono determinati sulla base di quanto previsto dalle
disposizioni e dal regolamento della Cassa di compensazione e
garanzia.
2. L'obbligazione relativa ai "margini" di cui all'art. 2, comma
4, rientra nelle posizioni contrattuali assunte dai soggetti indicati
negli articoli 7, comma 2, e 8, comma 5.
Art. 6.
Esecuzione del contratto
1. Il contratto comporta un'esecuzione giornaliera, relativamente
ai "margini di variazione", un'esecuzione eventuale relativamente ai
margini aggiuntivi che venissero richiesti ed un'esecuzione finale.
Quest'ultima consiste nel pagamento di L. 25.000 per ogni "unità di
contrattazione" e per ogni secondo decimale (centesimo) di punto
della differenza tra il "prezzo di chiusura" del giorno lavorativo
immediatamente antecedente l'"ultimo giorno di contrattazione" ed il
"prezzo di regolamento alla liquidazione".
2. Quanto previsto dal comma 1 si applica subordinatamente gli
effetti della compensazione derivanti dalla sostituzione della Cassa
di compensazione e garanzia nelle posizioni contrattuali ai sensi
degli articoli 7 e 8.
3. Il pagamento di cui al comma 1 è a carico del "venditore" se
il "prezzo di regolamento alla liquidazione" è superiore al "prezzo
di chiusura" del giorno lavorativo immediatamente antecedente
l'"ultimo giorno di contrattazione", mentre è a carico del
"compratore" nel caso inverso.
4. La Cassa di compensazione e garanzia comunica alle parti gli
importi da versare o che, rispettivamente, hanno titolo a ricevere.
5. Le posizioni finali a debito ed a credito dei contraenti di cui
al comma 4 vengono regolate, con le stesse modalità applicate per il
pagamento dei margini di variazione di cui all'art. 5, il giorno
lavorativo successivo all'"ultimo giorno di contrattazione".
Art. 7.
Sistema di compensazione e garanzia
1. Il Sistema, contestualmente alla conclusione del contratto,
comunica per conto dei contraenti alla Cassa di compensazione e
garanzia, per mezzo del circuito telematico, le controparti, le
posizioni "compratore" e "venditore" da esse assunte, l'oggetto e le
condizioni contrattuali.
2. La Cassa di compensazione e garanzia, attraverso il circuito
telematico, conferma l'operazione al "venditore" e al "compratore",
assumendo con ciò nei confronti di ciascuno di essi la posizione
contrattuale della rispettiva controparte, salvo quanto previsto
nell'art. 8.
3. Per effetto dell'assunzione di cui al comma 2 e degli atti di
adesione alla Cassa il venditore ed il compratore rimangono vincolati
verso la Cassa medesima, senza che siano necessari ulteriori
adempimenti, per i rapporti derivanti dal contratto e sono in ogni
caso liberati dalle reciproche obbligazioni assunte. Tuttavia i
contraenti originari restano impegnati in proprio a non opporre alla
Cassa alcuna eccezione relativa a vizi del contratto stipulato da cui
possa discendere l'invalidità o l'inefficacia dello stesso, nè
quelle fondate su altri rapporti intrattenuti con la controparte.
Ogni eccezione o contestazione al riguardo può essere fatta valere
esclusivamente nei confronti dell'originaria controparte.
4. Ognuno dei contraenti dichiara di accettare la compensazione
volontaria dei propri debiti e crediti verso la Cassa di
compensazione e garanzia (quali originati dalla sostituzione operata
dalla Cassa stessa ai sensi del comma 2 e dei commi 5 degli articoli
8 e 9) derivanti - separatamente per i conti "proprio" e "terzi" - da
contratti aventi la stessa data di scadenza ed uguali condizioni di
prezzo determinate dal versamento dei margini giornalieri, e nei
quali la Cassa ed il contraente abbiano reciproche ed opposte
posizioni di "compratore" e "venditore". Detta compensazione opererà
appena si siano determinati detti presupposti ed avrà effetto anche
relativamente all'obbligazione per l'esecuzione finale di cui
all'art. 6, comma 1. L'accordo di compensazione con la Cassa - che
risulta già essere a conoscenza del contenuto del presente comma -
si intenderà perfezionato con la trasmissione in via informatica
delle conferme della Cassa ai sensi del comma 2 e dei commi 4 degli
articoli 8 e 9.
Art. 8.
Contratti conclusi da aderenti alla Cassa
di compensazione e garanzia in forma indiretta
1. Le clausole contenute nel presene articolo si applicano, in
deroga o ad integrazione di quanto previsto nell'art. 7, ai contratti
conclusi nel Mercato quando uno o entrambi i contraenti aderiscano
indirettamente alla Cassa di compensazione e garanzia.
2. Nei casi indicati nel comma 1 il Sistema effettua le
comunicazioni di cui all'art. 7, comma 1, anche a coloro che nei
confronti dei contraenti operano, secondo l'ordinamento della Cassa
di compensazione e garanzia, nella qualità di aderente generale.
3. Ai sensi di detto ordinamento e delle pattuizioni intercorse
tra i soggetti di cui al comma 2, le comunicazioni alla Cassa di cui
all'art. 7, comma 1, si intendono effettuate anche per conto degli
aderenti generali interessati.
4. La Cassa di compensazione e garanzia dà la conferma di cui
all'art. 7, comma 2, anche agli aderenti generali interessati,
intendendosi la comunicazione all'operatore che aderisce
indirettamente alla Cassa compiuta per conto dell'aderente generale
al quale è collegato.
5. Per effetto della conferma di cui al comma 4 la Cassa assume nei
confronti dell'aderente generale interessato la posizione
contrattuale già propria della controparte originaria dell'aderente
indiretto che è collegato a detto aderente generale e quest'ultimo
assume nei confronti dell'aderente indiretto ad esso collegato la
medesima posizione contrattuale assunta dalla Cassa di compensazione
e garanzia nei propri confronti. Si applica, mutatis mutandis,
l'accordo di compensazione volontaria di cui all'art. 7, comma 4.
6. I contraenti originari, in conseguenza di quanto stabilito nel
comma 5, sono liberati dalle reciproche obbligazioni assunte,
restando impegnati, anche nei confronti degli aderenti generali a cui
sono collegati, nei termini precisati nella seconda parte del comma 3
dell'art. 7.
Art. 9.
Contratti conclusi in regime di give up
1. Le clausole del presente articolo si applicano, in deroga o ad
integrazione di quanto previsto negli articoli 8 e 9, ai contratti
conclusi nel Mercato nei casi in cui uno o entrambi i contraenti
operino applicando la procedura di "give up".
2. Le comunicazioni di cui all'art. 8, comma 1, sono effettuate
dal Sistema anche al soggetto che nei confronti del contraente opera
nella qualità di compensatore in "give-up", fermo quanto previsto
nell'art. 9, comma 2, ove ne ricorrano le condizioni.
3. Le comunicazioni alla Cassa effettuate ai sensi dell'art. 8,
comma 1, si intendono effettuate anche per conto del compensatore in
"give-up" interessato.
4. Cassa di compensazione e garanzia dà la conferma di cui
all'art. 8, comma 2, al compensatore in "give-up" ed alla controparte
del negoziatore in "give-up",. qualora non operi nella stessa
qualità, nonchè al suo aderente generale ove si applichi l'art. 9.
5. Per effetto dalla conferma di cui al comma 4, la Cassa assume
nei confronti del compensatore in "give-up" la posizione contrattuale
già propria della controparte del negoziatore in "give-up" che è ad
esso collegato, fermo quanto previsto, per detta controparte che non
abbia operato in "give-up", dall'art. 8, comma 2, o - a seconda del
caso - dall'art. 9, comma 5. Si applica, mutatis mutandis, l'accordo
di compensazione volontaria di cui all'art. 7, comma 4.
6. I contraenti originari, in conseguenza di quanto stabilito nel
comma 5, sono liberati dalle reciproche obbligazioni assunte, fatto
salvo nei confronti del Compensatore in "give-up" quanto previsto
nella seconda parte dell'art. 8, comma 3.
Art. 10.
Risoluzione per eccessiva onerosità
1. Il presente contratto ed i contratti futures applicativi
conclusi attraverso il Sistema rientrano tra quelli per i quali non
è ammessa la risoluzione per eccessiva onerosità, essendo ogni
sopravvenuto onere proprio della natura del contratto e della sua
alea normale.
Art. 11.
Legge applicabile e Foro competente
1. Il presente contratto ed i contratti futures applicativi
conclusi attraverso il Sistema sono interamente regolati dalla legge
italiana, in particolare - e senza con ciò nulla escludere - per
quanto riguarda la forma ed i requisiti di validità, le obbligazioni
che ne derivano e la loro esecuzione.
2. Ad essi non si applica l'art. 1993 del codice civile, in virtù
di quanto disposto dall'art. 18, comma 4, del D.Lgs. 23 luglio 1996,
n. 415.
3. Per ogni controversia riguardante i contratti di cui al comma 1
è competente il Foro di Roma.