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Titolo: AOL un affare ecco il perchè!

solo una riflessione sull'operazione:
Aol, grazie alle aspettative del mercato,   possiede un
rapporto P/E molto alto,   il metodo migliore per
ridurlo? come aumentare i propri utili?
semplice acquisire di fatto società dal fatturato più
elevato, ma in cui il mercato pone aspettative inferiori e di
conseguenza con P/E più bassi.
Questa non è una mia opinione, ma è scritto nei libri di
economia ecco perchè ritengo che questo non sia che solo
l'inizio, tutte le società internet presto per migliorare i
loro rapporti sfrutteranno la propria capitalizzazione ( cioè
le loro azioni) per questo genere di operazioni.
Possono dire quello che vogliono, ma fintanto che questo
processo non sarà ultimato difficilmente il Nasdaq potrà
vedere i propri prezzi crollare.
promemoria:
"se Dio non esiste ci fa senz'altro una figura migliore"

...
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circa e AOL rimane al palo?
Perche' e' stata pagata una cifra decisamente superiore alla sua
capitalizzazione. Prima:
	Mkt Cap AOL : Mkt Cap TWX = 2 : 1.
L'accordo e' di una spartizione al 55%-45%...e guarda caso si e' arrivati
ad una punta di:
	Mkt Cap AOL: $135b
	Mkt Cap TWX: $110b
Davide Marcato.
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| -- President, Marcato Consulting
| -- Windows DNA/COM(+) Development & Mentoring
| -- Technical Writer & Speaker
---------------------------------------------------
| -- Web: 
http://www.marcatocons.com
| -- Web: 
http://www.DavideMarcato.com
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secondo me è stata una reazione emotiva sulla base di queste
valutazioni:
scontando da un lato una maggiore crescita futura di TW e
dall'altro
ritenendo che se AOL ha scelto questo momento per effettuare
l'operazione
era perchè riteneva ai massimi possibili le sue quotazioni.
Vedrai che quando l'opinione prevalente del mercato sarà
sulla base delle
considerazioni riportate nel mio post precedente la vedremo
risalire alla
grande
saluti

Perchè cala di brutto AOL?
Io questo non lo sò, però Francesco Carlà nella sua news-letter l'ha
spiegato così.
Lo ritengo piuttosto bravo e forse ci ha azzeccato.
Ciao,
Pk.
Francesco Carlà:
America on Line (nyse-aol) è la Net Stock più forte del mondo.
Tre giorni fa si è sposata con Time Warner: il simulmondo
si marita con il coniglio Bunny e il gatto Silvestro. La CNN
manda il tutto in diretta e Aol porta a casa anche 60 mila
miliardi in pubblicità gratis. I soldi che avrebbe speso nei
prossimi anni sui mass media che adesso ha nello stesso letto.
E vissero felici e contenti? Manco per niente. Aol in tre
giorni perde a Wall Street 20 dollari: da 80 a 60. Il 25
e più per cento. E Yahoo! (nasdaq-yhoo) segue a ruota.
Perché?
Basta leggere meglio nelle partecipazioni di nozze per capire.
Accade che la sposa (Time Warner) abbia preteso ed ottenuto
un conguaglio del 70 per cento rispetto al valore di mercato.
Si può leggere anche così:
Le azioni di Aol sono meno buone di quelle di Time Warner.
Oppure: i Net Stocks sono sopravvalutati rispetto alle
società della Terraferma. Il mercato l'ha letta così.
E ha mandato giù tutti quelli che giocano nella stessa
Lega di Aol: Yahoo!, Lycos, etc. etc. Istruttivo.

società della Terraferma. Il mercato l'ha letta così.
Il giorno prima della fusione, AOL aveva una capitalizzazione di $164B, per
TWX era $84B.
Considerando le rispettive capitalizzazioni, ad AOL sarebbe dovuto spettare
circa il 67% della nuova società e a TWX il 33%.
In realtà, l'accordo siglato prevede che ogni azionista di TWX riceverà 1,5
azioni del nuovo gruppo per ogni azione posseduta, mentre gli azionisti di
AOL una azione soltanto.
Considerando le quotazioni del giorno precedente l'annuncio, $65 per TWX e
$73 per AOL, l'affare risulta molto vantaggioso per TWX che in questo modo
controllerà circa il 45% della nuova società.
Accettando questi termini AOL ha di fatto ammesso che il proprio titolo era
sopravvalutato.
Questa è la principale ragione del calo, unita al fatto che il nuovo gruppo
sebbene abbia degli utili molto maggiori di quelli di AOL avrà anche un
tasso di crescita minore.
Ci sono poi delle perplessità sull’effettiva possibilità di far coesistere
i gruppi dirigenti di AOL e TWX vista la diversità di cultura che li
caratterizza.
Su quest'ultimo punto c'era un articolo interessante sul Wall Street
Journal di ieri (14/1).
Non ho in portafoglio azioni AOL o TWX, ma penso che i titoli si
riprenderanno, le prospettive di crescita a medio termine sono comunque
ottime.
Tra l'altro, questo tipo di acquisizione/fusione potrebbe essere un modo
per consentire a quelle aziende con un P/E molto elevato, tipo YHOO, di
"sistemarsi", visto che non credo possono reggere ancora per molto
quotazioni così elevate.
Quella di AOL e TWX potrebbe essere solo l'inizio di un'opera di
consolidamento fra le big cap di Internet ed altre aziende tradizionali ma
con fatturati ed utili molto più consistenti.
Vedo positivamente questo scenario visto che rappresenterebbe il "soft
landing" di molte Internet stocks che attualmente compongono una bolla
speculativa.
Marco

quotazioni così elevate.
Analisi ineccepibile, bravo Marco. Suggerimento di breve termine agli
investitori: occhio alle Net stock a P/E elevato ed elevata
capitalizzazione! Nel breve termine potrebbero subire uno scivolone simile
ad AOL. Comprare Disney.
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