Newsgroup: it.economia.borsa.estero
Titolo: Disquisizioni su Compaq e mercato computer (lungo, al solito)

vedo un certo interesse sul titolo Compaq..
Ho gia' avuto modo di dire qui:
 non e' che quando un azione crolli si debba correre a prenderla
indiscriminatamente : si rischia di fare la fine del fesso che si
credeva furbo. Perche' una blue chip come quella perda il 50%
occorrono seri motivi. Vanno considerati. Se poi uno cionondimeno  la
considera  un affare, allora la compra. Ma deve ponzarci un po' sopra,
credo.
Compaq, ripeto, e' passato da 50 a 25 cents di utile/azione, e il
mercato l'ha severamente punita riducendo esattamente della stessa
misura il prezzo (assurdo se espresso cosi', nel prezzo di una azione
il p/e, in realta' e' uno solo degli elementi).
 Difatti c'e' il timore che la azienda vada ancora peggio, si fa per
dire, in futuro.
1a considerazione (generale) attenti a comrpare una azione
sopravvalutata, in ogni caso, cioe, quotante  50, o 100 volte gli
utili (degli internet title non parlo neanche piu').
 Rischiate che il mercato ve la punisca severamente. Vedi, meno grave,
il caso di Sun, calata del 10% solo perche' 'cara'. La azienda va
bene, le promesse sono state mantenute, semplicemente si sono accorti
che era sopravvalutata.
 E giu' tutti ,prima, a dire compra, compra, trend is your friend. 
 Non mi stanchero' mai di dirlo, ma tanto e' vox clamantis in deserto.
Quando vedo un titolo sopravvalutato crollare (lui solo) godo.
Mercato dei computer- e' da tanto che me lo chiedo : fino a quando gli
americani, e noi dietro, continueranno come pazzi ad acquistare
computer da 2500/5000 dollari (desktop/portatili) che dopo un anno
valgono 1/4?
Il mercato computer e' vicino alla saturazione. O meglio, sta per
entrare come nel sogno di Bill Gates nelle case di tutti..ma per
questo dovra' necessariamente arrivare a costare 200-300$, come un
buon televisore. 
Gia Dell, negli ultimi anni, ha fatto computer su misura del cliente a
prezzi un po' piu' bassi, e ci ha guadagnato molto.
Ora arrivano produttori come Microwokz e Emachines (non quotati)
che fanno computer decenti, con un eccezionale bundle di software, a
600-500- 400 (ultimo prezzo) dollari, monitor incluso.
Compusa, Micron, Gateway e tanti altri stanno a meta'. Dunque attenti
: puo' darsi, anzi e' quasi certo imho che la era dei grossi guadagni
per gli OEM sia finita. Ora i margini diventeranno sempre piu'
risicati. Se questo si riflette nel prezzo di una azione che, p.e.,
quota 75 volte gli utili incorporando cioe', dico a braccio, una
aspettativa di guadagni del ritmo del 40% all'anno per 3 anni....
ecco che tra 6 mesi le trimestrali mostrano un aumento 'solo' del 10%,
che normalmente sarebbe da far festa, ed il titolo perde il 30%. 
La lotta tra questi Oem, gia' nei prossimi mesi, sara' proprio
selvaggia, all'ultimo..prezzo. Compaq, in questo mercato, e' di gran
lunga il piu' debole per motivi strutturali, fidatevi.
Quindi, ripeto : l'unico sicuro vincente della sfida fra OEM e'...
il solito vecchio volpone, Intel, che fornisce a tutti le CPU.
Se poi riesce a dare il colpo di grazia all'AMD, principale
competitore (qui glisso necessariamente), ecco che di fatto ha il
monopolio assoluto  dagli entry level Celeron ai costosissimi Xeon per
server - naturalmente nel campo x86. (essi controllano anche la Cyrix)
Anche per Intel la grande corsa in borsa e' finita: prima vendeva una
CPU a 1000%, quando a lei costava, ammortati r&s, 5$ !!. Ora, se come
immagino si sviluppera' sempre piu' la fascia di computer a prezzi
stracciati, 400$ in tutto... difficilmente potra' vendere CPU a 1000$
!!
Comunque, considerato che anche Intel ora viene via a 25 volte gli
utili, e' una azienda solidissima, come mercato, immagine, finanza (ha
10 miliardi di dollari nel cassetto, cosi', tanto per gradire),
 e' certamente un titolo da guardare con attenzione. Non piu' double
digit growth..al trimestre.. ma all'anno per qualche anno ancora
si'....
Insisto ancora sul concetto sopravvalutazione: intel 2 anni fa
(luglio) valeva 60$, p/e 39:1 . Causa anche le vicissitudini
asiatiche, e' appena andato meno bene del previsto (comunque continui
aumenti di utile) e ora ne vale 57 (split compreso).
Finisco tornando su Compaq : per quello che so la azienda produce
costosissimi portatili, costosissimi server (sui quali ha una certa
quota di mercato intoccabile) e costosi desktop, e per questo invece
traballa.
Avrete visto tutti come sta martellando con la pubblicita' : brutto
segno?
Cerca di buttarsi, sfruttando il marchio ed i capitali, nell'internet.
Se qualcuno paziente avra' letto tutto il mio vecchio messaggio sull'
e-commerce notera' come avevo visto giusto (dicendo cose ovvie, ma che
molti che comprano a tutto spiano e-bay e yahoo sembrano
ostinanatamente ignorare):
 tutti i grossi, di tutti i settori, si buttano nel business internet.
Per schiacciare gli altri e per sopravvivere. Veramente non posso
entrare in dettaglio sul rapporto Compaq/altavista, spero lo faccia
qualcun altro per me.
E' una condizione analoga a quella dei grandi dinosauri erbivori ad
ogni nuova glaciazione. Sopraviveranno o scompariranno? Di certo
la transizione non sara' indolore. 
Compaq potrebbe uscire alla grande ma anche diventare un grazioso
fossile, negli anni a venire.
Dunque attenti a cio' che fate.
Gigi


Caro Gigi,
meriti un plauso per un intervento di rara lucidità ed acutezza. Non
ti offendere se in reply ho mutilato molte parti: è solo per non
sprecare banda.
Condivido pienamente ciò che hai detto.
Su Compaq aggiungerei che si può confidare unicamente sul cambio del
Top Management........e sulla già sperimentata capacità di questa
Company a fare cambiamenti di rotta a 180° in brevissimo tempo.
Ovviamente non sono in grado di commentare l'operazione Altavista ma
mi domando: chi acquisterà in IPO un'azienda a prezzo stratosferico
acquistata da un'azienda che poi ha silurato chi questo acquisto
haprocurato?
Compaq ( e Pfeiffer in primis) si è ostinata a dire che il futuro
viaggia su Internet........ma anche io viaggio su Internet e non mi
aspetto altro che pagare bollette salate.
Scusa lo scherzo ( che il tuo intervento non merita) ma tutto questo
parlare delle Internet Shares ogni tanto mi fa sorridere.
Certo molti guadagneranno, ma molti di più falliranno.
Cento anni or sono poveri contadini si ammazzavano per andare a
cercare l'oro in California......quanti di loro sono riusciti? Certo
qualcuno è diventato ricco ma di qui a dire che la corsa all'oro fu un
affare per tutti ce ne corre.
La storia si è ripetuta con le Biotecnologie............
Perchè le grandi Farmaceutiche allora non si agitarono più di
tanto.......
Per tornare a Compaq. Ricordiamoci che negli USA non si scherza: chi
sbaglia paga ed esce dal gioco. Quante società ai primi posti di
Fortune di venti anni fa sono sporavissute? Non dice nulla il nome
Honeywell ( che produceva computers quasi al pari con IBM)?
Chiudo dicendo che vedremo nei prossimi due o tre mesi il destino di
questa Compagnia.........non credo che gli lasceranno degli anni.
Io però resto moderatamente positivo perchè  punto molto sulla
capacità, finora dimostrata da Compaq ( al dilà di chi la governava)
di cambiare pelle alla svelta.
In fondo in fondo mi piace pensare che il nome compaq sia legato anche
a chi ci lavora e non solo al suo Management.
Saluti.

a sostegno del mio precedente post allego:
http://www.smartmoney.com/smt/markets/news/index.cfm?story=199904192
Alvise Sonino ha scritto:


 wrote:
Grazie Luciano e Alvise, accidenti che bel thread che avete fatto!!
Gigi

 Questa è solo la mia opinione.
concordo pienamente con la tua analisi. Compaq si e' gia' "riciclata" negli
anni passati e lo sapra' fare anche adesso. L'acquisto di digital e quindi
di tutta il suo "know-how" incomincera' a dare i primi frutti una volta che
la ristrutturazione sara' completata. Compaq da "semplice" produttore di PC
con l'acquisto di DIGITAL ha incominciato la sua trasformazione in azienda
fornitrice di "sistemi" informatici in toto: dall'networking al sistema
operativo... ai servizi...
Panoramix

Non vorrei sembrarti in vena di complimenti & smancerie verie ma...
Il tuo era Moooolto meglio!!!..non ho dubbi!
Ciao!!
                                       Alvise.
Gigi ha scritto:
