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Titolo: I.net e Autostrade

I.NET
Le Attività
I.NET
 opera sul mercato italiano dell’Information Technology dal 1994 ed è
oggi il principale provider italiano di connessioni Internet nel settore
business to business. Fornisce soluzioni di connettività assistita
esclusivamente a medie e grandi imprese. Offre ciò che viene definita
Managed Internet Connectivity, ovvero supporta e gestisce tutti gli aspetti
della connessione aziendale, dalla semplice connessione ad Internet, alla
gestione di piattaforme per l’e-commerce fino alla gestione di soluzioni
complesse quali le Intranet, le Extranet e i servizi per la gestione delle
piattaforme di commercio elettronico. Viene anche definita con la
terminologia di Network Application Service Provider, in quanto si propone
come fornitore di soluzioni di connettività complesse.
I servizi offerti da 
I.NET
 sono riassumibili nei seguenti:.
- servizi di connessione di rete e di accesso ad Internet tramite linee Isdn
e Adsl;.
- servizi di realizzazione di Intranet, Extranet e Housing. Le Intranet sono
reti che utilizzano, per il trasferimento dei dati, lo stesso protocollo di
comunicazione di internet (TCP/IP). Vengono usate per connettere più sedi di
una stessa azienda. Tipico esempio di Intranet è il Corpotare Wide Web, sito
aziendale accessibile solo ai dipendenti, che funge da infrastruttura
organizzativa di comunicazione dell’azienda. Le Extranet, invece, permettono
ad agenti esterni, quali clienti e fornitori, di accedere ad informazioni
aziendali in modo limitato e controllato. Il servizio di Housing rappresenta
l’ospitalità, presso un centro di calcolo 
I.NET
, di un server dedicato
esclusivamente al cliente per la gestione del commercio elettronico.
- servizi avanzati per il commercio elettronico in grado di integrarsi con i
sistemi informativi e gestionali dell’azienda e di garantire la sicurezza
dell’operazione;
- servizi di Web Farm: si tratta di un servizio di Housing associato a
livelli di sicurezza, assistenza e capacità di servizi particolarmente
elevati;
- sviluppo di siti web secondo le specifiche esigenze del cliente. Il
servizio è generalmente realizzato in outsourcing.
I.NET
 conta 142 dipendenti e oltre 3.500 clienti esclusivamente nel settore
business appartenenti a differenti tipologie di mercato e di attività. Tra i
principali clienti di 
I.NET
 vi sono Acea, Aem, Banca Intesa, Consob,
Ministero del Tesoro, Editoriale L’Espresso, Fiat, Fineco, Luxottica,
Mediobanca, Reuters, Unicredito Italiano.
Dispone di 7 sedi proprie e di 25 uffici distribuiti sul territorio
nazionale e organizzati tramite una rete di franchising. Si tratta dei
cosiddetti POP (Point of Presence), che consentono ad 
I.NET
 di fornire l’
accesso alla rete, nonché il supporto tecnico e commerciale da diverse zone
sul territorio.
I Numeri
I.NET
 è oggi controllata per il 18,78% da Etnoteam, per il 63,80% da 
I.NET
BV e per il restante 17.42% da manager e altri azionisti. L’azionista di
controllo di 
I.NET
 BV è British Telecom, che detiene il 51% del capitale.
British Telecom è una delle aziende leader nella fornitura di servizi
telefonici e relative infrastrutture per la telefonia nazionale ed
internazionale nel Regno Unito. Con una capitalizzazione di oltre 60 milioni
di sterline è una delle maggiori società europee private di questo settore.
Etnoteam fornisce diverse soluzioni per Internet e per le Telecomunicazioni.
È inoltre la capofila di un network di aziende fortemente integrate e
specializzate in soluzioni e servizi di Information e Communication
Technology per le istituzioni e le imprese. Soci e attuali manager dell’
azienda sono Roberto Galimberti, Roberto Polillo, Marco Maiocchi e Alberto
Cazziol. Il capitale è suddiviso tra i soci originari, che detengono il 68%
del pacchetto azionario, Giulia Tami con il 12% e il Fondo Quantum
Industrial Holdings del Gruppo Soros che detiene il restante 20%.
Dal 1995 ad oggi 
I.NET
 ha raddoppiato il fatturato ogni anno. Nel 1999 sono
stati registrati ricavi per circa 40 miliardi di lire, con una crescita del
107% rispetto all’anno precedente. Sempre per il ’99, l’utile netto è stato
positivo e pari a 437 milioni di lire. Nel primo bimestre del 2000 
I.NET
 ha
registrato ricavi per 9,15 miliardi, ovvero un 176% in più rispetto allo
stesso bimestre del ’99.
L’Offerta
L’offerta pubblica di collocamento inizierà il 24 marzo per concludersi il
28 marzo. Dal 4 aprile I.Net sarà quotata al nuovo mercato. Saranno
complessivamente offerte 834.300. azioni ordinarie con godimento 1° gennaio
2000 del valore nominale di 1.500 lire, totalmente derivanti da un aumento
di capitale a pagamento. Quota minima dell'Offerta pubblica di
sottoscrizione è di 160.000 azioni, mentre il collocamento riservato agli
investitori istituzionali sarà fino a un massimo di 674.300 di azioni. Si
potrà acquistare un minimo di 20 azioni. Il prezzo sarà compreso fra i 138
euro (267.200 lire circa) e 176 euro (340.800 lire circa). Considerando il
lotto minimo di 20 azioni, l’investimento richiesto sarà compreso tra i
2.760 euro (5.344.100 lire circa) e 3.520 euro (6.815.700 lire circa). Il
prezzo definitivo di offerta sarà comunicato il 29 marzo e il 30 saranno
assegnati i titoli. Al mercato andrà il 20,35% del capitale post offerta
pubblica, a cui potrà aggiungersi un 9% in caso di totale esercizio della
greenshoe. Banca Leonardo e West LB Panmure agiranno in qualità di joint
sponsor e global coordinator.
Secondo quanto dichiarato dall’ad Roberto Galimberti, la quotazione servirà
a finanziare la crescita della società fino a portarla a conquistare la
leadership di mercato in qualità di Network Application Service Provider.
Già ad oggi 
I.NET
 può vantare il primato nei servizi per la connettività
business to business e può contare su un portafoglio di 3500 clienti con un
92% di customer retention rate. È opinione comune di molti analisti che il
mercato del business to business crescerà in modo esponenziale, con
incrementi medi del 150%-160% l’anno. Ipotizzando un tasso di crescita del
fatturato pari al 105% anno (che è poi quanto previsto da molti analisti,
almeno per i primi anni) i 40 mld fatturati nel 1999 arriverebbero a circa
1400 già nel 2004. Considerando che al prezzo massimo di collocamento 
I.NET
avrebbe una capitalizzazione pari a circa 1400 miliardi, tale
capitalizzazione rappresenterebbe 35 volte il fatturato passato ma
coinciderebbe con il fatturato atteso già nel 2004.
Quanta strada farà autostrade?
Le prospettive future del titolo autostrade sono a nostro avviso molto
positive per una serie di motivi:
1) Autostrade diventerà sempre più un titolo telefonico, in quanto dispone
di una delle reti italiane più estese di linee in fibra ottica (20 cavi per
3100 Km, al di sotto della rete autostradale) ed è l'azionista di
maggioranza relativa di Blu, quarto gestore italiano di GSM e probabile
assegnatario di una delle cinque future licenze UMTS. La rete in fibra
ottica, la licenza GSM, ma soprattutto la licenza UMTS, consentiranno di
sfruttare appieno la convergenza tra telefonia fissa, mobile e internet. La
recente nomina di Gamberale ("creatore" di TIM) come secondo Amministratore
Delegato della società conferma questa direzione.
2) l'attività caratteristica della società, ovvero la gestione di 3120 km di
autostrade e trafori a pagamento, assicura un flusso costante di cassa che
può essere facilmente aumentato diminuendo i costi di gestione del personale
tramite un maggiore utilizzo delle uscite con telepass e viacard. A tale
proposito, Blu ha già annunciato in passato che i suoi cellulari fungeranno
anche da telepass nella rete autostradale (non a caso, forse, i punti della
società Autostrade si chiamano "Punto Blu"). Il personale potrà dunque
essere agevolmente riconvertito ed utilizzato nei punti vendita Blu;
3) Il via libera condizionato, rilasciato dall'Antitrust il 2 marzo, al
passaggio di proprietà del pacchetto di controllo dal Tesoro alla cordata
guidata da Edizione Holding del gruppo Benetton, dovrebbe sbloccare
l'impasse in cui era caduto il titolo all'apertura della istruttoria
Antitrust da cui era condizionato il passaggio di proprietà. E' prevedibile
che, dopo l'insediamento del nuovo management, vengano rese note alla stampa
le strategie nei diversi settori delle telecomunicazioni che dovrebbero
evidenziare come Autostrade si presti ad essere uno dei protagonisti futuri
in tale settore. In un periodo in cui la quasi totalità delle imprese
italiane si sono affannate a sembrare più coinvolte possibile in internet e
nella "new economy", la vera "notizia" su Autostrade è stata infatti la
totale assenza di notizie.
4) La struttura proprietaria della società vede il 30% del capitale nelle
mani di Schemaventotto (il "veicolo" societario della cordata controllato al
60% da Edizione Holding) e il resto disperso sul mercato. Sebbene tale
struttura di controllo renda improbabili scalate ostili nel regime di
corporate governance del T.U. di finanza, una eventuale sottovalutazione del
titolo potrebbe spingere qualcuno a rastrellare un pacchetto pari a circa il
15% del capitale e fungere da minoranza di blocco nei confronti dell'attuale
azionista di controllo. Ne segue che la cordata guidata da Edizione Holding,
una volta assicuratasi dell'acquisizione della proprietà del pacchetto di
controllo del Tesoro, dovrebbe cercare di favorire un apprezzamento del
titolo a un livello che non renda interessante un suo rastrellamento.
5) Blu ha molte probabilità di vincere una delle 5 licenze UMTS. Infatti,
partendo per ultima nel GSM, Blu ha deciso di investire il minimo possibile
nella copertura dei suoi cellulari GSM (che dovrebbe essere limitata alla
rete autostradale e ad alcune grandi città), per puntare tutto direttamente
sulla licenza UMTS. Poiché si è detto che nella assegnazione delle licenze
verranno favoriti gli attuali gestori GSM per non disperdere gli
investimenti effettuati, tale logica dovrebbe favorire l'ultimo gestore GSM
autorizzato, Blu appunto, i cui investimenti nel GSM verrebbero recuperati
solo con l'assegnazione di una licenza UMTS. Alcuni analisti hanno stimato
il valore di un licenza UMTS in almeno 15.000 miliardi di lire. Neanche
tanto se si pensa che con un cellulare UMTS nel 2005/2006 circa 15 milioni
di italiani navigheranno in internet ad una velocità pari a 40 volte quella
telefonica attuale!
6) Con l'UMTS si ricomincia quasi da zero. Si, quando con un telefono si può
navigare in internet a 40 volte la velocità di un normale collegamento
telefonico, saranno in pochi a rimanere al GSM. Blu ha già in mente una
strategia commerciale aggressiva che prevede tariffe urbane sia per il
chiamante che per il ricevente quando si è sulla rete autostradale e vicino
alla propria abitazione. E' probabile che con l'ingegneria del sistema
cellulare di British Telecom (azionista in Blu con il 20%) i cellulari blu
saranno i soli a prendere in galleria (oltre ad avere il telepass
incorporato).
7) I partners di Blu preludono già a futuri sviluppi nella telefonia fissa
ed internet. Se Autostrade arriva con la fibra ottica alla periferia delle
principali città italiane, Italgas (socio in Blu con il 7%) potrebbe portare
la fibra ottica nelle case di circa 13 milioni di cittadini a cui ora serve
gas e acqua.
| Autostrade |

Oops!
Scusate tanto ma mi è partito questo messaggio che non volevo arrivasse al
newsgroup! Ho sbagliato destinatario.
Sorry!
Ciao,
Pk.

 wrote in message 8blmjr$25g$1...@nslave2.tin.it...
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 wrote in message
8blpjn$9ki$1...@serv1.iunet.it...
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8bm1r5$g51$1...@pegasus.tiscalinet.it...
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Non ho mica detto che era farina del mio sacco!
E' solo farina che ho trovato..... ma certe volte č meglio andare a
cercarsela la farina che farsela in casa! Smile.
Ciao,
Pk.
PS: ad ogni modo se volete una mano per il sito io ci stň.