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Titolo: STEFANO MASULLO FINANZA ISLAMICA

STEFANO MASULLO INTERVISTATO SULLA FINANZA ISLAMICA 
www.assoconsulenza.com
 
www.unisfoa.ch/presentazione.htm
www.finanzaediritto.it
Di seguito riportiamo , per opportuna conoscenza , lï¿œintervista 
rilasciata dal professor Stefano M . Masullo ,  avente per 
oggetto la Finanza Islamica ,  pubblicata dal portale on line 
www.finanzaediritto.it
 .
Editrice Le Fonti , fondato nel 2003 dall'attuale presidente 
Guido Giommi , ï¿œ un gruppo editoriale multimediale integrato , 
costituito dal portale internet nonchï¿œ quotidiano on line 
www.finanzaediritto.it
 ,  dalle riviste on line Basilea 2 e IAS -
 IFRS e dalla rivista trimestrale Family Office Patrimoni di 
Famiglia e  vanta i seguenti significativi risultati aziendali : 
150 volumi pubblicati vertenti su argomenti quali la finanza , 
il trading ,il diritto , l' economia , la saggistica ed il 
dialogo interreligioso ; 1.800.000 visitatori unici , 12.000 
partecipanti ai convegni ogni anno , 72.000 utenti della 
comunitï¿œ , 100.000 lettori annuali delle riviste , 31.000 
iscritti alla newsletter , 56 convegni nazionali annui , 4 forum 
internazionali annui , 2ï¿œ portale giuridico e finanziario 
italiano per numero di visite e rating Alexa del gruppo Amazon , 
partner dei principali editori e formatori asiatici , europei ed 
anglosassoni . 
Il link allï¿œ intervista che verrï¿œ inserito nellï¿œ apposita 
sezione Rassegna Stampa del sito 81SIM Family Office SpA ï¿œ il 
seguente :   
 
http://www.finanzaediritto.it/articoli/finanza-islamica-
intervista-a-stefano-m-masullo-4041.html
 
Classe 1964, laurea in Scienze Economiche e  Master in 
Comunicazione , Marketing e Finanza , Cavaliere dell ' Ordine 
Equestre del Santo Sepolcro di Gerusalemme e dell ' Ordine 
Costiniano di San Giorgio , attivo nel settore finanziario dal 
1984 , giï¿œ Rappresentante alle Grida alla Borsa Valori di 
Milano , autorizzato CONSOB , e Broker registrato al NASD a New 
York , ï¿œ specializzato nella consulenza e gestione di patrimoni 
mobiliari ed immobiliari , nella finanza di impresa , nella 
pianificazione fiscale , nella comunicazione finanziaria e nella 
formazione . Ha iniziato  a lavorare nella societï¿œ Consulenti 
Finanziari SpA , creata da Pompeo Locatelli , in seguito , ha 
collaborato , per oltre un lustro , nello Studio di Agenti di 
Cambio Leonzio Combi , costituito a Milano nel 1907 , uno dei 
piï¿œ importanti in Italia . Dal 1995 fino alla vendita , avvenuta 
nel 2006 , fondatore , presidente e azionista di riferimento , 
del gruppo di consulenza ed intermediario finanziario ex 
articolo 106 T.U.B. , autorizzato Ufficio Italiano Cambi , Opus 
Consulting S.p.A. , capitale sociale 625.000 euro . Socio 
fondatore , nel 1996 , e tuttora segretario generale 
ASSOCONSULENZA Associazione Italiana Consulenti di Investimento 
la prima ed unica associazione di categoria riconosciuta a 
livello istituzionale in Italia ; ï¿œ  inoltre socio fondatore , 
nel 2008 , e segretario generale ASSOCREDITO Associazione 
Italiana Consulenti di Credito Bancario e Finanziario di cui ï¿œ 
presidente Luigi Pagliuca , giï¿œ presidente del Collegio di 
Milano e Lodi dei Ragionieri Commercialisti . Rettore Universitï¿œ 
ISFOA di Lugano , autore di oltre 300 pubblicazioni e di 22 best 
sellers aziendali , di cui uno , nel 1998 , adottato 
dallï¿œUniversitï¿œ Bocconi di Milano ; opinionista presso i piï¿œ 
importanti media di settore , quali CNBC Class Financial Network 
e Bloomberg Television, ï¿œ stato chiamato come relatore , in 
Italia ed allï¿œestero , da prestigiose istituzioni quali Marcus 
Evans , Istituto di Studi Bancari , ISTUD ,  IUAV Universitï¿œ di 
Venezia , Universitï¿œ Cattolica del Sacro Cuore di Milano ; nel 
2002 ha realizzato il primo libro dedicato al Consulente di 
Investimento. Autore nell' ottobre del  2001 , del primo testo 
dedicato al Bahrein , ï¿œ direttore editoriale delle prima rivista 
svizzera di finanza islamica , Shirkah Finance , risultando uno 
dei principali esperti italiani del settore ; direttore 
responsabile della testata internet di finanza www.trend-
online.com
 , ï¿œ altresï¿œ vice direttore della rivista dedicata al 
lusso World & Pleasure Magazine e direttore editoriale Family 
Office : Patrimoni di Famiglia , la prima rivista italiana 
multimediale , internet e cartacea , specializzata nella tutela 
e conservazione dei patrimoni di famiglia . Ha svolto incarichi 
direttivi o consulenziali in gruppi bancari , assicurativi , 
finanziari , industriali quali : Norwich Union , CIM Banque , 
Broggi Izar , Henderson Investor , Fleming , Corner Bank , 
Lemanik , Nationale Nederland , Banca Popolare Commercio 
Industria , Prudential Vita , Banca Popolare di Milano , Cassa 
di Risparmio di Cento , Cassa di Risparmio di Perugia , Sociï¿œtï¿œ 
Bancarie Priveï¿œ , Liberty Financial , FMG Fund Marketing Group , 
Credito Italiano , IW Bank , ING Group , Colomba Invest SIM , 
MPS Banca Personale . 
1. In che modo ï¿œ possibile definire le banche islamiche e lo 
scenario ad esse correlato?
Si tratta di istituzioni finanziarie per le quali la legge 
stabilisce espressamente lï¿œobbligo di operare secondo i precetti 
del diritto musulmano di matrice religiosa e il cui elemento 
peculiare ï¿œ lï¿œassenza di interessi nel dare e nellï¿œavere. 
Lontane dallï¿œessere enti non profit le banche islamiche 
propongono il coinvolgimento del cliente, risparmiatore o 
debitore, nelle attivitï¿œ economiche della banca da cui deriva 
lï¿œutile ripartibile secondo le regole del profit-loss sharing. 
Esse operano secondo regole che ben si adattano al modello 
politico ma soprattutto economico degli Stati Uniti, con 
centoquaranta miliardi di dollari gestiti, 166 banche in 34 
Paesi (il dato si ferma al ï¿œ98), un tasso annuo di crescita del 
15%, un capitale versato di oltre 7,25 miliardi di dollari e 
profitti annuali per 1,7 miliardi di dollari. Sono numeri che 
fotografano un sistema che, pur non ponendosi in diretta 
concorrenza con gli istituti di credito occidentali, in alcuni 
Paesi ï¿œ ad esempio il Pakistan - detiene il monopolio del 
mercato. 
Fondate su regole, che per molti aspetti le rendono poco 
competitive, le banche islamiche continuano a crescere, grazie 
al flusso costante di capitali provenienti dal mercato 
petrolifero, realizzando quella che secondo gli esperti, tra 
capitalismo e socialismo ï¿œ la terza via economia.
 
2. Come nasce e in che cosa consiste ï¿œil pensiero economico 
islamicoï¿œ e soprattutto come si struttura il sistema bancario 
islamico?
Cosï¿œ come accade per il diritto, per la morale o semplicemente 
per i comportamenti che regolano la prassi quotidiana anche per 
il sistema economico, nel mondo islamico, il testo di 
riferimento ï¿œ il Corano; un modello che si fonda essenzialmente 
sul divieto di usura al quale il Corano contrappone 
costantemente lï¿œelemosina. Allo stesso modo allï¿œattivitï¿œ 
meramente lucrativa viene contrapposta la solidarietï¿œ, al 
tornaconto individuale il benessere sociale.
Principi per la veritï¿œ comuni pure ad altre religioni monoteiste 
con una differenza: se in Europa si ï¿œ infatti compiuto un 
processo che ha sottratto il diritto commerciale a quello 
canonico, lï¿œIslam, invece, non ha mai appoggiato la 
teorizzazione e di conseguenza lo sviluppo di regole autonome 
rispetto al "diritto comune" religioso.
Anche se lï¿œaffermazione della shariï¿œa, la via rivelata, negli 
anni ha dovuto fare i conti con la prassi quotidiana che, pur 
riconoscendo la supremazia formale del diritto religioso, ne ha 
evidenziato anche il limite alla sua applicazione e alla sua 
efficacia.
La conseguenza ï¿œ stata la formazione di una dottrina musulmana 
di taglio sia economico, sia giuridico che nellï¿œultimo mezzo 
secolo ha rincorso il disegno di unï¿œeconomia islamica che, in 
prevalenza su basi ideologiche, costituisse una valida 
alternativa ai progetti sociali fondati sul liberismo 
capitalista e sullo statalismo socialista. Da questo approccio 
teorico, unito al surplus derivante dal mercato petrolifero, ï¿œ 
nata lï¿œesperienza delle banche islamiche.
 
3. Ci puï¿œ illustrare gli strumenti finanziari adottati e le 
principali transazioni?
Tra gli strumenti finanziari adottati, annovero innanzitutto il 
Profit Loss sharing ovvero la compartecipazione societaria "nei 
profitti e nelle perdite". Si tratta di uno degli schemi 
fondamentali attraverso i quali nellï¿œIslam viene concepita come 
lecita la remunerazione dei capitali e sul quale ï¿œ stato 
costruito lï¿œintero sistema bancario islamico contemporaneo.
Soltanto lï¿œattivitï¿œ dellï¿œuomo, il biblico sudore della fronte, 
che include il rischio imprenditoriale puï¿œ eticamente e 
giuridicamente giustificare lï¿œarricchimento, questo divieto 
coranico con il rigetto almeno teorico degli interessi sui 
prestiti (in quanto guadagno del creditore collegato al semplice 
decorrere del tempo) ha condotto nel mondo musulmano 
allï¿œaffermarsi di forme d'investimento (mudaraba, qirad, 
musharaka) nelle quali lï¿œutile ripartito tra i soci ï¿œ sempre il 
risultato di unï¿œattivitï¿œ dï¿œimpresa.
Altrettanto, elementi di collaborazione tra istituto e cliente 
possono riscontrarsi nelle operazioni di concessione del 
credito. In questo modo la banca insieme al proprio cliente si 
assume pro-quota il rischio collegato al risultato finale 
dellï¿œattivitï¿œ. Sono cosï¿œ finanziate operazioni di project 
financing, joint ventures, venture capital, equity financing. 
Anche il risparmio ï¿œ gestito in speciali fondi comuni di 
investimento sotto forma di mudaraba (la banca investe fondi per 
conto del cliente e prende una percentuale sui profitti 
derivanti dallï¿œinvestimento). 
Di recente il Profit Loss sharing ï¿œ stato esteso al settore 
della assicurazioni, il takaful islamico ï¿œ cosï¿œ ï¿œ stato 
rinominato il contratto assicurativo ï¿œ puï¿œ essere quindi 
assimilato allï¿œesperienza delle mutue di assicurazione dove 
lï¿œelemento solidaristico prevale sulla componente speculativa.
Cito poi il Qard Hasan, il tradizionale mutuo islamico senza 
interessi. Lï¿œinvito divino alla remissione del debito, in 
concomitanza con il divieto delle usure ï¿œ stato comunemente 
interpretato come un appello alla generositï¿œ del creditore e ha 
influenzato la dottrina giuridica classica, la quale ha 
costituito il mutuo come contratto gratuito. 
Le attuali banche islamiche prevedono il mutuo senza interessi 
solo a scopo di beneficenza con prelievo dal fondo della zakat 
(la contribuzione volontaria dei musulmani per i poveri) o 
decima legale che le banche stesse gestiscono per conto delle 
comunitï¿œ locali o dei governi; in Pakistan, considerando che si 
tratta di unï¿œarea economicamente depressa, il Qard Hasan ï¿œ 
impiegato nel credito a scopo di consumo per lï¿œacquisto di beni 
mobili di necessitï¿œ.
Tra le principali transazioni, segnalo:
- Murabaha: la banca acquista un macchinario per conto del 
cliente e lo vendo al cliente a rate senza interessi ma ad un 
prezzo piï¿œ alto precedentemente concordato.
- Mudaraba: la banca investe fondi per conto del cliente e 
prende una percentuale sui profitti derivanti dallï¿œinvestimento. 
Eï¿œ utilizzato soprattutto nei depositi bancari per evitare il 
divieto coranico di applicare il tasso di interesse.
- Musharaka: con un contratto di joint venture, la banca e il 
cliente acquistano un pacchetto azionario. Le controparti 
dividono i profitti e le perdite in proporzione allï¿œinvestimento 
effettuato e dopo il pagamento dellï¿œonorario concordato per il 
management.
- Ijara: equivale al leasing. La banca finanzia lï¿œacquisto di 
macchinari, edifici o altre attrezzature e li dï¿œ poi in leasing 
al cliente che paga il canone di locazione concordato.
- Ijara-wa-iktina: ï¿œ un contratto di leasing che dï¿œ al cliente 
il diritto di acquistare il bene nel momento in cui i pagamenti 
accumulati hanno raggiunto un livello pari al prezzo di vendita 
concordato.
- Istisna: la banca finanzia la produzione di un macchinario e 
il cliente paga delle rate man mano che il bene attraversa la 
varie fasi produttive.
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