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Titolo: Tra scandali e derivati, tutti i guai di Deutsche Bank

Tra scandali e derivati, tutti i guai di Deutsche Bank
10 luglio 2019,09:09
di Francesco Russo
Un tempo simbolo dell'affidabilità teutonica, il colosso bancario è 
affondato nel tentativo di competere sullo stesso terreno dei 
concorrenti angloamericani. Ma a far scappare gli azionisti è stata 
anche una lunga serie di scandali ed errori che hanno provocato un danno 
d'immagine difficile da riparare
 
Un taglio del personale da 18 mila addetti e una bad bank dove 
concentrare titoli ad alto rischio per 74 miliardi. Ed è solo l'inizio. 
Dopo il fallimento della fusione con Commerzbank, fortemente voluta dal 
governo di Berlino, ​era solo questione di tempo perché Deutsche Bank 
annunciasse i primi passi di una dolorosa ristrutturazione che, con 
l'obiettivo di tornare a produrre utili, obbligherà l'istituto tedesco a 
un radicale ripensamento del proprio modello di business.
 
Deutsche Bank era nata come la banca che doveva sostenere le industrie 
tedesche nel mondo. Poi volle fare l'americana. E puntare su quei 
settori - dal mercato dei derivati al trading di azioni - che avevano 
fatto la fortuna dei giganti di Wall Street, gli stessi settori che ora 
sarà costretta ad abbandonare per tornare ad attività più tradizionali 
e, soprattutto, meno perigliose: gestione del risparmio, finanziamento 
alle imprese, mercati valutari e consulenza.
 
Perché per fare gli americani bisogna avere alle spalle la Federal 
Reserve, una banca centrale in grado di spegnere qualsiasi incendio in 
maniera breve ed efficace, come avvenne all'indomani del crac di Lehman 
Brothers. E il governo deve poter aumentare il deficit quanto necessario 
per fare la sua parte nel soccorrere le società in crisi, cosa 
impossibile con tetti e parametri da rispettare, come avviene in Europa.
 
Ci sono migliaia di miliardi di titoli tossici nei bilanci delle banche 
statunitensi? Si assorbono. C'è da sostenere il sistema con iniezioni di 
liquidità altrettanto colossali? Lo si fa, per quanto tempo si vuole. 
Tutte cose che la Banca Centrale Europea, stretta tra le rigide regole 
dell'Eurosistema e la necessità di trovare un accordo tra Stati diversi 
con esigenze economiche e monetarie diverse, non può fare. Per questo 
negli Usa la crisi finanziaria superò il picco in pochi mesi e in Europa 
risentiamo ancora delle sue conseguenze. Il confronto è impari anche con 
Londra che, quando Lloyds e Royal Bank of Scotland stavano colando a 
picco, le nazionalizzò in un batter d'occhio. Per nazionalizzare 
Deutsche Bank senza percorsi troppo tortuosi, la Germania dovrebbe 
riscrivere da capo le regole comunitarie.
 
La conclusione è molto semplice. Se una banca può essere salvata con 
interventi pubblici diretti, immediati e illimitati (le varie operazioni 
di finanziamento avviate negli anni scorsi da Mario Draghi non lo 
erano), gli azionisti non si faranno sconvolgere troppo da qualche 
bilancio in rosso o da un'esposizione ai derivati eccessiva. Se ciò non 
può avvenire, e nell'area euro non può avvenire, la cosa più ragionevole 
da fare è vendere, anche perché, con la direttiva sul bail-in, sarebbero 
proprio gli investitori a pagare, qualora le cose si mettessero male 
davvero.
 
https://www.agi.it/economia/deutsche_bank_crisi_licenziamenti_derivati-5802773/news/2019-07-10/
 

Una crisi di credibilità
 
Seppure spieghi molto, questa impossibilità strutturale di competere con 
i concorrenti angloamericani nelle aree più rischiose della finanza, non 
spiega del tutto la crisi di Deutsche Bank, una crisi che è stata anche 
di credibilità. Perché, se certi eccessi di disinvoltura non sorprendono 
quando a commetterli sono banche statunitensi o britanniche, Deutsche 
Bank aveva rappresentato per decenni l'emblema dell'affidabilità 
teutonica. Un'immagine finita in pezzi con un susseguirsi di scandali 
iniziata nel 2015 con il caso della manipolazione fraudolenta del Libor, 
il tasso di riferimento sui mutui immobiliari. I vertici di allora 
furono costretti a dimettersi e il conto di multe e risarcimenti superò 
i due miliardi e mezzo. L'anno si chiuse con una perdita netta di 6,8 
miliardi di euro.
 
Le conseguenze dello scandalo andarono ben oltre l'esborso. Il caso fu 
un colpo durissimo per la credibilità della compagnia e, in una certa 
misura, del sistema Germania. Il risultato fu una fuga degli azionisti. 
La capitalizzazione di mercato, che all'inizio del 2015 superava i 40 
miliardi di dollari (cifra che era già meno di un millesimo 
dell'esposizione a derivati), sprofondò fino a toccare un minimo di 15,7 
miliardi di dollari nel settembre 2016, mese nel quale il dipartimento 
di Giustizia Usa chiese il pagamento di una sanzione da 14 miliardi di 
dollari (successivamente ridotta della metà) per irregolarità nella 
vendita di obbligazioni garantite da mutui. Il titolo in borsa avrebbe 
risalito la china solo al prezzo di una ristrutturazione pesantissima, 
costata migliaia di posti di lavoro.
 
https://www.agi.it/economia/deutsche_bank_crisi_licenziamenti_derivati-5802773/news/2019-07-10/
 

Fuori Cryan, arriva Sewing
 
La voragine nei conti verrà ridotta gli anni successivi, chiusi comunque 
in rosso (di 1,4 miliardi nel 2016 e 0,7 miliardi nel 2017). I guai 
legali, nel frattempo, sarebbero continuati. Nel gennaio 2017 arriva 
dagli Usa un'altra multa da 425 milioni di dollari per violazione delle 
sanzioni alla Russia, seguita da indagini in Australia per violazione 
delle leggi sulla concorrenza. A soccorrere il gigante coi piedi 
d'argilla arrivano i soliti cinesi: il gruppo Hna aumenta la propria 
partecipazione fino al 10%, diventando il principale azionista.
 
Ma gli investitori hanno perso la pazienza: speravano in un ritorno in 
utile nel 2017, invece il taglio dei costi non sembra sortire gli 
effetti sperati, il fatturato è sceso ai minimi da sette anni, il ramo 
investment banking continua a generare ricavi decisamente inferiori 
rispetto alla concorrenza e la vendita delle attività in Spagna, 
Portogallo e Belgio non viene mai portata a termine.
 
Si scoprono perdite legate ai derivati delle quali gli azionisti non 
sapevano nulla, confermando l'immagine di una banca poco trasparente e 
con parecchi scheletri (contabili) nell'armadio. E, soprattutto, non 
sembra esserci una strategia di rilancio chiara. Nell'aprile 2018 
l'amministratore delegato John Cryan, reclutato nel 2015 per ripartire 
dopo lo scandalo Libor, è costretto a lasciare il posto al capo del 
settore retail, Christian Sewing, che si ritrova una banca le cui azioni 
si sono deprezzate del 30% solo dall'inizio dell'anno. In borsa la 
performance di Deutsche Bank fu, quell'anno, la peggiore tra i grandi 
istituti europei. Il titolo di migliore, per la cronaca, spettò 
all'italiana Unicredit.
 
https://www.agi.it/economia/deutsche_bank_crisi_licenziamenti_derivati-5802773/news/2019-07-10/
 

Farewell America
 
La prima iniziativa di Sewing è portare da 9 mila a 10 mila i 
licenziamenti previsti dal piano al 2020. La seconda è annunciare un 
drastico ripensamento del modello di business. Via dai mercati 
obbligazionari americani, dove la concorrenza dei padroni di casa è 
troppo agguerrita, per tornare a concentrarsi sul mercato europeo, sui 
prestiti alle grandi aziende, cercando di recuperare la vocazione 
originale di "una banca tedesca per la Germania". Numerosi dirigenti 
lasciano in aperta polemica. È infatti la divisione americana, ovvero 
quella che Sewing vuole sottoporre a un drastico ridimensionamento, 
quella che fa più utili. Un brusco memento sarebbe giunto a breve.
 
Sewing non ha nemmeno il tempo di respirare che dalla Federal Reserve, 
nel giugno 2018, arriva la seconda bocciatura consecutiva negli stress 
test sui piani di capitale e la qualità della gestione. Su questo punto 
era venuta fuori, intanto, una gaffe incredibile, relativa al versamento 
per errore a Macquarie di ben 30 miliardi di dollari, poi recuperati, 
dovuto - pare - a un errore umano. La divisione Usa di Deutsche Bank è 
l'unica, su 35 banche, a non vedersi approvati i piani su dividendi e 
buyback.
 
I supervisori della Fed riscontrano "ampie carenze" nei sistemi interni 
di controllo della banca tedesca e nella gestione dati. E una delle 
conseguenze della bocciatura è una limitazione dei profitti che la 
filiale nordamericana può rimpatriare a vantaggio della casa madre a 
Francoforte. Una limitazione dolorosa: da due anni i bilanci 
dell’istituto sono in rosso e la divisione statunitense è uno dei pochi 
rami che ancora fanno utili. Nel frattempo, in borsa, le perdite 
accumulate dall'inizio dell'anno sono giunte al 41% e il prezzo delle 
azioni è sceso sotto la soglia psicologica dei 10 euro.
 
https://www.agi.it/economia/deutsche_bank_crisi_licenziamenti_derivati-5802773/news/2019-07-10/
 

C'è del marcio in Danske Bank
 
Poco più di quattro mesi dopo ricominciano i guai giudiziari. Il 29 
novembre parte un'ondata di perquisizioni negli uffici di Francoforte di 
Deutsche Bank. Le accuse sono pesanti: riciclaggio di denaro sporco 
attraverso la creazione di società nei paradisi fiscali. Le operazioni 
sotto inchiesta erano iniziate nel 2013 ed erano state eseguite dalla 
divisione gestione patrimoniale della banca, un'unità che nel 2015 era 
passata sotto la responsabilità dello stesso Sewing, dal cui arrivo la 
capitalizzazione di mercato è intanto scesa di un altro 28%. A erodere 
ulteriormente la fiducia degli azionisti erano stati poi gli stress test 
della Bce, che avevano rilevato una posizione patrimoniale sempre più 
debole.
 
L'indagine rientra nel quadro dell'inchiesta sui Panama Papers: la banca 
è accusata di avere "aiutato alcuni clienti a creare società off-shore 
nei paradisi fiscali" allo scopo, appunto, di riciclare denaro. Denaro 
di origine criminale, trasferito su vari conti della Deutsche Bank senza 
che sia stata denunciato alle autorità preposte alcun sospetto 
sull'origine irregolare delle somme. Solo nel 2016, una società legata 
alla banca con sede alle Isole Vergini, avrebbe gestito ben 900 clienti 
per un volume d'affari complessivo di 311 milioni di euro.
 
A rendere ancora più grave l'impatto della nuova inchiesta è che 
quest'ultima si somma alle indagini già in corso su Danske Bank. La 
filiale estone della banca danese è indagata dal dipartimento di 
Giustizia, che la accusa di aver riciclato miliardi di dollari a favore 
di operatori russi impegnati in attività illecite. Dei 230 miliardi di 
dollari di transazioni sospette, secondo gli inquirenti, circa la metà 
sarebbe passata - fino al 2013 - attraverso Deutsche Bank, che avrebbe 
fatto da sponda a Danske Bank per convertire i fondi potenzialmente 
sospetti in dollari ed euro. L'inchiesta non solo non si è ancora chiusa 
ma ha visto affiancarsi, nel gennaio 2019, un'indagine parallela avviata 
dalla Federal Reserve.
 
https://www.agi.it/economia/deutsche_bank_crisi_licenziamenti_derivati-5802773/news/2019-07-10/
 

Derivati per sedici volte il Pil tedesco
 
C'è poi il vero elefante nella stanza, quello dell'immane esposizione ai 
derivati (i prodotti finanziari il cui valore dipende da quello di un 
altro strumento, quelli - per intenderci - alla base della crisi dei 
mutui del 2008) nella pancia dell'istituto: oltre 43 mila miliardi di 
dollari, ovvero sedici volte il Pil della Germania.
 
Oggi sul Financial Times è uscito un articolo che minimizza la questione 
e sostiene (non a torto) che l'esposizione netta è di molto inferiore è 
che a gridare al lupo sono i soliti complottisti del blog ZeroHedge. Non 
molto tempo prima lo stesso quotidiano della City, per descrivere la 
situazione, suggeriva però di "immaginare di acquistare una casa per 
duemila dollari con garanzie per un dollaro" per sottolineare la 
sproporzione tra valore di mercato ed un'esposizione ai derivati che è 
il 12% di quella totale mondiale. E in un rapporto del giugno 2016 il 
Fondo Monetario Internazionale aveva definito la Deutsche Bank come "la 
più grande fonte potenziale al mondo di shock esterni per il sistema 
finanziario".
 
La questione è dibattuta ma, non per questo, meno preoccupante. Forbes 
afferma che quella cifra non rappresenta il reale rischio di credito di 
Deutsche Bank. Ma sottolinea, nondimeno, che, anche se solo nominale, 
un'esposizione così enorme, per essere gestita e ridurre al minimo i 
possibili errori, richiede una gran quantità di operatori specializzati. 
Come potrà farlo una banca che sta licenziando migliaia di persone? Non 
solo, osserva Forbes, in questo momento ogni dipendente di Deutsche Bank 
sa di poter essere il prossimo a ricevere il benservito e sarà, 
presumibilmente, più occupato a cercare un'alternativa che a impegnarsi 
al massimo nel proprio lavoro attuale.
 
Un altro grande problema non risolto è, infine, l'opacità contabile 
dell'istituto, in particolare per quanto riguarda i rischi legati 
all'inadempienza delle controparti. Rischi che non sono calcolabili, 
conclude ancora Forbes, e dei quali si possono solo supporre le 
dimensioni alla luce di un'esposizione ai derivati simile. Nel dubbio, 
tanti investitori non potranno che continuare a vendere.
 
@cicciorusso_agi
 
https://www.agi.it/economia/deutsche_bank_crisi_licenziamenti_derivati-5802773/news/2019-07-10/
 

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Guarda con 250 miliardi a leva 100, facciamo 25.000 miliardi, sarebbe fatta fatta.
 
Bisogna fare l'assalto alla diligenza, fottere gli europei, oppure Rothi si incazza.
Avete pagato quella merda di Conte?