Newsgroup: it.politica
Titolo: Vi spieghiamo perché l’aumento dello spread è una bufala

Chi non ricorda quello che è successo cinque anni fa: lo spread, o 
meglio, il differenziale tra Btp italiani e Bund tedeschi, impennò fino 
a sfiorare i 600 punti base, a tal punto che gli analisti finanziari 
hanno cominciato a temere la fine dell’eurozona, riacciuffata per i 
capelli da Draghi e dal suo “Whatever it takes”. Ma perché i Bund 
tedeschi sono il benchmark, ossia il punto di riferimento, per quanto 
riguarda l’analisi dei differenziali dei titoli di Stato? Perché i 
titolidi Berlino sono giudicati come i più sicuri dalle agenzie di 
rating, poiché ritengono che la probabilità di default della Germania 
sia prossima allo zero.
 
Chi non muore si rivede: negli ultimi giorni abbiamo moltissime volte 
che lo spread tra Btp decennali e Bund tedeschi sia in aumento (l’anno 
scorso era intorno ai 200 punti base) mentre in questo momento si 
posizioni attorno al valore 180. Il motivetto degli ultimi giorni è 
sempre lo stesso: la trattativa tra Lega e Movimento 5 Stelle per dare 
un governo all’Italia, dopo che sono trascorsi due mesi e mezzo dal 
voto, indispettisce i mercati che rispondono colpendo il nostro paese.
 
Ma guardando l’andamento dello spread questa pressione al rialzo dei 
tassi di interesse sta avvenendo anche in altri paesi d’Europa, tra cui 
Francia, Belgio, Irlanda, Spagna (qui la variazione percentuale è 
superiore anche a quella italiana): quindi i motivi per cui gli spread 
potrebbero non riguardare solamente la situazione politica italiana, ma 
potrebbe essere conseguenza del fatto che l’euro si sta deprezzando nei 
confronti del dollaro e pertanto gli investitori finanziari stiano 
vendendo i titoli di stato denominati in euro per acquistare titoli 
denominati in dollari, dato che vedono in questa occasione la 
possibilità di ottenere qualche “gain” ossia un guadagno. Giochini 
della finanza e da eurocrati impauriti, insomma, come già ribadito da 
Salvini e Di Maio qualche giorno fa.
 
Ma perchè lo spread aumenta? Ragioniamo sulla situazione italiana, in 
particolare sui punti del “contratto di governo” tra Lega e Movimento 
Cinque Stelle, con particolare riferimento all’economia e ai rapporti 
tra Italia e Unione Europea. Oltre al deprezzamento dell’euro sul 
dollaro già citato, tra le possibili cause per cui i rendimenti dei 
titoli di Stato italiani stanno aumentando troviamo le politiche di 
crescita del reddito previste dal programma del governo gialloverde, la 
cui attuazione potrebbe far aumentare le aspettative di inflazione, 
comportando una diminuzione del guadagno reale per chi investe nel 
comparto obbligazionario (se un Btp paga il 2% e l’inflazione è allo 
0,5%, il guadagno reale dell’investitore è dell’1,5%, ma se 
l’inflazione aumentasse fino al 2%, allora il suo guadagno reale 
dell’investitore sarebbe pari a zero) questo spinge gli investitori 
finanziari a chiedere un tasso di rendimento maggiore per coprirsi dal 
rischio monetario (o rischio di inflazione).
 
Un altro motivo dell’aumento dei rendimenti è dovuto alla vendita di 
Titoli di Stato da parte dei detentori esteri di Btp a causa del 
rischio di ridenominazione (i Btp non sarebbero denominati più in euro, 
bensì in nuova valuta) nel caso in cui dell’Italia uscisse 
dall’eurozona. Naturalmente se un investitore estero che detiene Btp 
considera la possibilità che i propri titoli vengano convertiti in una 
valuta che si deprezzerà rispetto alla valuta con cui attualmente sono 
prezzati (quindi subirà una perdita) si libera dei propri titoli per 
acquistare titoli espressi in valuta che si apprezzerà, quindi il 
prezzo dell’obbligazione diminuisce e aumenta il suo rendimento.
 
Potrebbe ripetersi quanto già successo nel 2011? E’ presto per dirlo, 
ma una cosa è certa: la crisi del settimo anno, che mette in pericolo i 
matrimoni, ha colpito anche quello fra Italia e Ue. Per rassicurare i 
mercati è stato modificato il contratto di governo rendendolo meno 
aggressivo, ma nel caso in cui gli investitori continuassero a vendere 
i titoli di stato italiani, allora il nuovo governo si troverà davanti 
a un bivio: continuare con le politiche distruttive intraprese dal 
2011, assistendo a un film che abbiamo già visto e provato sulla nostra 
pelle, oppure ignorare i mercati e abbandonare la moneta unica?
 
---
Questa e-mail è stata controllata per individuare virus con Avast antivirus.
https://www.avast.com/antivirus
 
 


Moneta unica, ma piu' unica per certi animali rispetto ad altri.
 
Lo spread e' la dimostrazione del fallimento dell'euro.
Ridicola una moneta che viene trattata in modo diverso a varie latitudini.