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Titolo: La sfida di Salvini allo spread costa (per il momento) 120 miliardi

Una cambiale da 120 miliardi di euro. A questo ammonta il debito che lo 
Stato deve rimborsare a chi ha scommesso sui Btp. Secondo una proiezione 
di Bloomberg sono in scadenza nel prossimo trimestre, da giugno ad 
agosto, titoli di stato per 54 miliardi di euro che si sommano a quelli 
dell’ultimo quadrimestre, da settembre a dicembre, per altri 66 miliardi 
di euro. Per questo il Tesoro dovrà ricorrere a nuove emissioni, proprio 
in un momento in cui il loro costo sarà maggiore.
 
https://www.ilfoglio.it/economia/2019/05/28/news/la-sfida-di-salvini-allo-spread-costa-per-il-momento-120-miliardi-257382/
 
 
 
Come notano gli analisti, il clima di tensione dovuto soprattutto alle 
incertezze della politica interna, insieme a uno scenario internazionale 
con un’economia in rallentamento – dalla Brexit alla guerra dei dazi tra 
Stati Uniti e Cina – faranno lievitare il costo delle nuove emissioni. 
Un clima di difficoltà che porterebbe il Tesoro a non emettere entro 
l’estate anche il Btp Italia, uno strumento soprattutto per la clientela 
retail che fa gola perché agganciato all’inflazione e offre un premio 
extra per chi detiene il titolo fino alla scadenza. Sarebbe la prima 
volta dal 2012, da quando cioè, all’apice della crisi del debito, il 
ministero dell'Economia ha giocato la carta della fiducia che i titoli 
di Stato riscuotono presso i risparmiatori. Ma a novembre, è il caso di 
ricordarlo, nel momento di maggiore tensione tra il governo gialloverde 
e l'Unione europea, il Tesoro ha rischiato un clamoroso flop, quando in 
tre giorni furono raccolti presso il pubblico solo 863 milioni, contro 
gli oltre 4 miliardi dell’emissione precedente.
 
I tecnici di via XX Settembre sono quindi orientati a temporeggiare 
prima di evitare un altro fallimento. Già da domani, poi, prenderanno il 
via le aste di fine mese (prima i Ctz, poi toccherà a Bot e Btp), 
antipasto di una stagione ad altissima tensione. A giugno e luglio, 
subito dopo la pubblicazione del report sull’Italia da parte della 
Commissione Ue – che secondo Bloomberg potrebbe contenere una multa da 
3,5 di miliardi di euro – il Tesoro dovrà collocare emissioni per ben 64 
miliardi di euro a fronte di rimborsi per 30 miliardi.
 
Che la situazione non sia facile lo dimostrano i dati del primo 
trimestre: i 76 miliardi di titoli di Stato a medio-lungo termine emessi 
dal Tesoro sono costati in termini di interessi circa 900 milioni in più 
rispetto a quelli dello stesso periodo dell’anno scorso. “Le tensioni e 
le esternazioni dei politici alimentano la speculazione che si riflette 
soprattutto sui nostri titoli” spiega al Foglio Angelo Meda, 
responsabile azionario di Banor Sim, “dove lo spread tra Btp e Bund 
tedesco sulla curva decennale, si è alzato repentinamente dall’area dei 
250 punti di pochi giorni fa a sfiorare nuovamente quota 300 con un 
assestamento successivo in area 270 punti”. Ciò significa uno 
spostamento del rendimento dei Btp, che nel decennale ha toccato quota 
2,75%.
 
  Negli altri paesi dell’Eurozona, il trend dei rendimenti è invece in 
calo, con la Francia che sulla curva decennale è scesa allo 0.27%, 
livello più basso dall’ottobre 2016. Sotto di noi troviamo Cipro 
all’1,3%, il Portogallo all’1.07% mentre il resto dei paesi è sotto 
l’1%, con la Germania addirittura in territorio negativo. Solo la Grecia 
ha rendimenti superiori al 3.45%. “Questa è la fotografia di quanto è 
successo fino ad oggi”, spiega Vincenzo Longo, market strategist di Ig 
Group. “Adesso la soglia base che metterebbe in allarme gli operatori è 
quella dei 400 punti base, da cui non siamo molto distanti se 
consideriamo che a balzi di 30 punti al giorno, se la situazione 
sfuggisse di mano, servirebbe solo una settimana. Non bisogna, insomma, 
rilassarsi – prosegue – 400 è una soglia importante, perché poi le 
difficoltà si scaricherebbero sugli istituti finanziari con la peggiore 
qualità degli attivi, in questo caso i Btp che si ritrovano in 
portafoglio. E poi bisogna considerare le condizioni di deterioramento 
del credito che si riverserebbe sulle famiglie e le imprese per 
finanziamenti o mutui. Questo potrebbe spingere le agenzie di rating a 
rivedere il loro giudizio sulla nostra capacità di solvenza con 
ripercussioni a cascata”.
 
“Anche per noi la soglia del non ritorno è quella dei 400 punti base – 
aggiunge Angelo Meda – e le dichiarazioni dei giorni scorsi, sicuramente 
da propaganda elettorale, sulla possibilità che il governo possa portare 
il rapporto deficit pil oltre il 3%, hanno spaventato alcuni 
investitori. È sbagliato giocare con il fuoco. Il problema è che uno 
spread a 270/290 per due-tre anni comporta un rallentamento importante 
dell’economia: vuol dire che lo Stato deve pagare più interessi invece 
di destinare queste risorse per lo sviluppo economico. Se poi si 
arrivasse alla soglia dei 400, sarà evidente che serve un cambiamento, 
che non si può andare avanti così. Potrebbe essere la caduta del governo 
o addirittura l’intervento della troika, scenari che non ci auguriamo ma 
che i mercati mettono in conto”. Intanto la cambiale da 120 miliardi di 
euro peserà e si sommerà ai 23 miliardi che si devono trovare per 
sterilizzare l’aumento dell’iva e a quelli – ancora incerti – della 
prossima legge di Bilancio.

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No!! sono 2400 , ricalcola.