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Titolo: (Macroeconomia)-Economia mondiale

MACROECONOMIA
 
Economia mondiale
 
L'andamento dell'economia mondiale è stato migliore delle
attese. Anche il 2018 sarà caratterizzato da un mix benigno
di crescita e inflazione. Non si vedono ancora sviluppi che
possano creare a breve termine un rischio di recessione.
 
L'Eurozona ha sorpreso in positivo nel 2017 con una crescita
del PIL che ha superato il 2%; nel 2018 il rallentamento sarà
modesto. Negli Stati Uniti diventa più probabile uno stimolo
fiscale, che potrebbe condurre a una modesta accelerazione
della crescita nel 2018-19, compatibilmente con lo stato di
piena occupazione già raggiunto sul mercato del lavoro.
Inflazione
 
La ripresa delle quotazioni petrolifere e la crescita più
robusta hanno fatto salire temporaneamente l'inflazione in
tutto il mondo, ma la scarsa reattività dei salari al calo della
disoccupazione manterrà l'inflazione bassa nei prossimi anni.
 
Politica monetaria
 
Le Banche centrali dei Paesi avanzati manterranno condizioni di
liquidità eccezionalmente accomodanti e tassi di interesse vicini
allo zero ancora per molto tempo. La Fed continuerà a restringere
la politica monetaria nei prossimi mesi, forse più di quanto
oggi scontato dai mercati. La BCE ha annunciato un nuovo
ridimensionamento delle misure espansive a partire da gennaio,
ma il rialzo dei tassi ufficiali non arriverà prima del 2019.
 
Obbligazionario Governativo
 
Il rialzo dei tassi a lunga scadenza, che si è messo in
moto da luglio del 2016, dovrebbe proseguire. Meno
negli USA, dove un lento percorso di rialzo dei tassi Fed è
già messo in conto, più in Eurozona, dove i tassi tedeschi
possono salire ancora per registrare la prosecuzione
della crescita economica e la riduzione degli stimoli
da parte della BCE. Agli attuali livelli di tasso e spread
i titoli italiani potrebbero generare performance inferiori
rispetto a quelle degli ultimi anni.
 
Obbligazionario Corporate
 
Il comparto delle obbligazioni Corporate resta
caratterizzato da un duplice scenario. Nel settore di
migliore qualità creditizia (Investment Grade) le prospettive
sono influenzate dal quadro dei tassi cosiddetti "privi
di rischio" che restano a livelli compressi, così come
gli spread. Nel settore di minore qualità creditizia (High
Yield) c'è ancora qualche margine di sovra-performance,
anche se le criticità valutative espongono il comparto a
rischi di correzione.
 
Obbligazionario Emergenti
 
Il comparto delle obbligazioni dei Paesi emergenti resta
differenziato al suo interno, ma nel complesso offre ancora
rendimenti mediamente superiori ai titoli di Stato in
euro. L'approccio graduale della Fed e della BCE nella
riduzione dello stimolo monetario e la ripresa sincrona
dell'economia mondiale possono sostenere moderatamente
il comparto, sebbene la selettività resti cruciale.
 
Azionario
 
Il contesto globale rimane di supporto per le azioni, per
quanto in parte già scontato dai mercati. Per il 2018
le borse potranno ancora contare sul supporto di una
crescita economica globale stabile e su banche centrali
graduali nella riduzione dello stimolo monetario.
 
Negli USA gli effetti delle riforma fiscale, la cui approvazione
appare sempre più probabile, dovrebbero permettere
di sostenere il mercato anche a dispetto di valutazioni
un po' "tirate". Valutazioni invece in linea con le medie
storiche per Europa, Giappone ed Emergenti.
Dati e previsioni economiche
 
2018 STIME
 
PRECEDENTI
 
2018 STIME
 
CORRENTI 2019
 
 
EUROPA
 
Crescita
economica 1,7 2,0 1,5
Inflazione 1,4 1,4 1,6
 
Tasso di interesse * -0,4 -0,4 0,0
 
 
STATI UNITI
 
Crescita
 
economica 2,4 2,6 2,4
Inflazione 1,8 1,8 2,1
 
Tasso di interesse * 2,00-2,25 2,00-2,25 2,50-2,75
 
Tasso di cambio
 
EUR/USD* 1,20-1,25 1,15-1,25 1,15-1,25
Nota: * Tassi di fine periodo. Tasso sui depositi per la BCE; Tasso
Fondi Federali per la Fed. I dati sono espressi in percentuale, a
eccezione del dato sul tasso di cambio EUR/USD.
 
Fonte: Gruppo Intesa Sanpaolo
 
Nota: Base Numero Indice novembre 2012=100. L'indice rappresenta la 
performance lorda
(comprese cedole o dividendi) di un investimento pari a 100 effettuato a 
novembre
2012. Le performance annue sono medie riferite al periodo che va da novembre 
2012 a
novembre 2017. Fonte: JP Morgan Indices; Eurostoxx 50; Thomson 
Reuters-Datastream
 
MERCATI
 
Monetario
 
La Banca Centrale Europea ha annunciato la riduzione degli acquisti
di titoli ma continuerà a mantenere una politica monetaria
sostanzialmente accomodante, con i tassi che resteranno sui livelli
attuali "per un lungo periodo di tempo dopo la fine del programma
di acquisto titoli", a fronte di una crescita robusta ma di un'inflazione
solo in moderata ripresa. Si conferma dunque un quadro sfavorevole
per il comparto monetario ancora per diversi mesi
 
 
leggi tutto:
https://www.intesasanpaolo.com/content/dam/vetrina/documenti/mercati/171675%20Scenario%202018%20I%20trimestre%20Privati.pdf
 
 
 

 possano creare a breve termine un rischio di recessione.
 
ci vedremo alla prossima crisi