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Titolo: Prepariamoci a ballare ancora...

A due giorni dalle elezioni europee, la Grecia viene premiata da Fitch 
con un miglioramento del rating sovrano. Il vero problema, però, 
riguarderà l'Italia.
 
Sarà una coincidenza, ma a due giorni dalle elezioni europee, l’agenzia 
di rating Fitch ha migliorato il giudizio sui titoli di stato della 
Grecia da “B-” a “B” con outlook stabile, sostenendo che l’”upgrade” è 
giustificato dagli sforzi realizzati dal governo per il raggiungimento 
del surplus fiscale primario, obiettivo-chiave della Troika (UE, BCE e 
FMI), mostrando una performance dei conti pubblici migliore delle attese.
 
Sarà pur vero, ma la tempistica dell’intervento di Fitch non sembra 
affatto casuale. Oggi era l’ultima finestra utile prima delle elezioni 
europee, l’ultima occasione buona per lanciare un messaggio in codice 
(mica tanto!) agli elettori greci: il vostro governo ha fatto bene, se 
perderà il voto di domenica, la credibilità pian piano riacquistata 
dalla Grecia potrebbe svanire in un soffio.
 
 
 
Il timore della UE e dei mercati è che tra due giorni vinceranno in 
alcuni stati-chiave i partiti anti-euro e anti-austerity. Trattasi del 
Fronte Nazionale in Francia, del Movimento 5 Stelle in Italia, dell’Ukip 
nel Regno Unito, del Partito della Libertà in Olanda, del Partito 
Liberale in Austria e di Syriza in Grecia. Solo per limitarci agli stati 
più decisivi per questa sfida elettorale. I segnali ci sarebbero già: 
Regno Unito e Olanda hanno già votato, anche se i risultati dello 
spoglio saranno resi noti solo domenica sera, per non influenzare 
l’esito negli altri stati. Se in Olanda, gli euro-scettici di Geert 
Wilders avrebbero fatto flop, l’Ukip avrebbe trionfato.
 
Non è tanto la composizione del prossimo Parlamento di Strasburgo a 
preoccupare, quanto le ripercussioni che l’avanzata del fronte anti-UE 
avrà sulle politiche di alcuni governi, Francia e Italia in testa, ma 
anche in Grecia.
Il caso Italia
 
Lo spread vicino a 190 punti tra i BTp e i Bund a 10 anni segnale 
proprio questo dato: alla debolezza economica dell’Italia si potrebbe 
sommare l’ennesima crisi politica senza un apparente sbocco e il governo 
di Manuel Valls in Francia potrebbe allentare gli sforzi per risanare i 
conti pubblici, quando Parigi non ha ancora centrato l’obiettivo di 
ricondurre il deficit sotto il 3% del pil.
 
Che l’Italia sia ancora una volta la possibile vittima per i mercati dal 
prossimo lunedì, lo dimostrerebbe un dato: le agenzie di rating si sono 
sperticate in lodi per la Grecia, ma anche per la Spagna e il 
Portogallo. S&P, ad esempio, ha alzato il giudizio sui titoli spagnoli 
di un gradino a “BBB” con outlook stabile. Nulla è arrivato per Roma, 
come dire, che quand’anche ci si mettesse d’impegno, non s’intravede 
nemmeno la possibilità di elogiare un qualche risultato italiano.
 
Lo spread di questi giorni non è salito a livelli di allarme, ma segnala 
un ritorno delle tensioni, che colpisce particolarmente i BTp. Sarebbe 
un disastro che nei prossimi mesi avremmo a che fare con rendimenti a 10 
anni vicini al 4%, quando il governo Renzi si è dato all’ottimismo nel 
Def e ha già “ipotecato” parte dei presumibili risparmi sui rendimenti 
pubblici per tagliare l’Irpef.

 riguarder� l'Italia.
 
OKKAZZO
-- 
Angelo