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Titolo: Stato e siciliani: ecco a chi tocca pagare il conto

La Regione Lombardia può tirare un sospiro di sollievo. Fino a pochi anni 
fa aveva due obbligazioni della Sicilia messe a garanzia del proprio 
debito, ma dal 2010 non è più così. Se la Sicilia diventasse veramente 
insolvente (eventualità che molti considerano remota), la Lombardia non 
avrebbe più impatti diretti. Palermo, insomma, non trascinerebbe nel 
baratro Milano, come sarebbe accaduto solo due anni fa per effetto dei 
meccanismi perversi dei mercati finanziari.
 
Diverso, invece, il discorso per lo Stato italiano: nessuna legge impone a 
Roma di pagare i debiti di Palermo, ma è ovvio che se i guai della Sicilia 
diventassero ingestibili lo Stato difficilmente potrebbe far finta di 
niente.
grafici
 
Ecco come funzionano i "sinking fund"
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I problemi siculi, insomma, potrebbero diventare presto problemi italiani, 
anche se non c'è nessun automatismo legale. Ma se ci si pone la domanda più 
banale (cioè che conseguenze avrebbe un default della Sicilia e chi 
pagherebbe il conto?), una sola è la risposta veramente certa: in primo 
luogo a pagare sarebbero i cittadini siciliani. Poi, senza automatismi ma 
con grandi probabilità, lo Stato italiano. Cioè tutti noi. In ogni caso, 
insomma, il cerino resterebbe (il condizionale è d'obbligo, perché per ora 
è solo un'ipotesi) sempre qui. In Italia.
 
Chi paga?
La situazione siciliana è così complessa che è molto difficile mettere 
qualche punto fermo. Innanzitutto sui conti. A guardare i bilanci della 
Regione non si vedrebbero grandi problemi: il 2011 si è chiuso con un 
avanzo di 262 milioni, il 2010 con un surplus di 222 milioni. Tra l'altro 
la Sicilia sta rispettando il programma di rientro dal debito sanitario. 
Anche la stessa Moody's, agenzia di rating americana messa più volte al 
tavolo degli imputati per eccessiva cattiveria, assegna alla Sicilia lo 
stesso rating che dà all'Italia (Baa2). Ma se si va oltre l'ufficialità – 
si veda articolo a pagina 11 – allora i dubbi emergono: la Sicilia, oltre 
ad avere molti debiti fuori-bilancio, versa infatti in una crisi di 
liquidità. Tamponata (interamente o no?) dai 400 milioni di euro che lo 
Stato sta versando nelle sue casse.
Ma, a prescindere dal fatto che la crisi siciliana sia effettiva (come si 
evince dalla Corte dei Conti) oppure strumentale (come si difende il 
Presidente Raffaele Lombardo), la domanda resta: se il crack si 
materializzasse veramente (anche solo per pura ipotesi), che conseguenze ci 
sarebbero? Anche qui, però, non è facile trovare una risposta certa. Il 
«Sole 24 Ore» ha interpellato una decina di costituzionalisti, esperti di 
diritto amministrativo e operatori attivi sul mercato dei bond regionali e 
ben pochi sanno rispondere a questa domanda. La maggior parte di loro alza 
le spalle: «Non mi sono mai posto il problema».
 
È il ministero dell'Economia ad assicurare che non esiste alcun 
automatismo, che non sussiste alcuna garanzia dello Stato sui debiti della 
Sicilia. Né diretta, né indiretta. Anche Stelio Mangiameli, docente di 
diritto costituzionale e direttore dell'Issirfa (Cnr), lo conferma: «Non 
esiste una garanzia diretta dello Stato. Anzi, l'articolo 119 della 
Costituzione tende a limitare le responsabilità dello Stato anche nei 
confronti delle Regioni a statuto ordinario». Questo non significa però che 
il Governo possa restare indifferente di fronte ad un'eventuale crisi 
siciliana. Con i mercati internazionali in subbuglio e con lo spread tra 
BTp e Bund in tensione, non è certo interesse di nessuno avere una 
potenziale bomba in casa. Quindi, anche se non esistono automatismi, è 
ugualmente possibile che una crisi siciliana peserebbe sullo Stato. Anche 
se le forme di intervento potrebbero essere varie.
 
Lombardia schiva il pericolo
Se tutto questo fosse accaduto nel 2009, a sudare freddo ci sarebbe stata 
anche la Regione Lombardia. Il motivo è legato alla struttura finanziaria 
del prestito obbligazionario da un miliardo di dollari che il Pirellone 
lanciò nel 2002 con l'aiuto di Ubs e Merril Lynch. Come molto spesso 
accade, questo bond era accompagnato da un cosiddetto "sinking fund": cioè 
da un grosso salvadanaio (creato e gestito dalle due banche) in cui 
progressivamente la Lombardia mette da parte i denari che serviranno a 
rimborsare il bond quando giungerà a scadenza nel 2032.
 
Ebbene: i soldi che la Lombardia deposita piano piano in questo fondo 
vengono investiti da Ubs e Merrill Lynch in titoli obbligazionari. E qui 
nasce il problema: Ubs ha messo nel sinking fund della Lombardia 153 
milioni di obbligazioni greche (che ora saranno sostituite da BTp con una 
perdita per la Regione). Merrill Lynch, per non essere da meno, ha invece 
messo nello stesso sinking fund, a garanzia del debito della Lombardia, due 
obbligazioni della Regione Sicilia. Due bond che Palermo aveva emesso con 
l'aiuto della stessa Merrill Lynch qualche anno prima. Per fortuna i due 
bond, che nel 2009 ammontavano a 40 milioni, sono stati tolti dal "sinking 
fund": gli ultimi aggiornamenti del fondo non mostrano più titoli siciliani 
al suo interno. Per la Lombardia, dunque il pericolo è scampato. Per 
l'Italia no.
 
m.l...@ilsole24ore.com
 


 
bisogna lasciarla fallire,i siciliani camminino con le loro possibilitï¿œ.
 
Sono perfettamente consapevoli che dal continente hanno sempre ricevuto 
migliaia di miliardi per decenni , miliardi che arrivavano dalle casse 
delle regioni del nord.Oggi questa situazione non ï¿œ piï¿œ sostenibile.