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Titolo: Caso Seat. Piccola e istruttiva storia di una privatizzazione di piena era prodiana (1997) che a fine corsa (2001) ha fruttato 6,71 miliardi di euro (13mila miliardi di lire) finiti sui conti di non si sa chi.

 Ma certamente transitati per i paradisi fiscali. A molti sarà sfuggito il 
libro "L'affare Telecom"(Sperling& Kupfer Editori) edito nel luglio 2002 e 
di cui proponiamo qui di seguito qualche passaggio tratto dal capitolo 
centrale (pp. 177-217) relativo al caso Seat. Gli autori, Giovanni Pons, 
giornalista di Repubblica e Giuseppe Oddo, del Sole-24 Ore, delineano un 
quadro particolareggiato del "grande capolavoro" della seconda Repubblica. 
Davvero un bell'esempio di investigative reporting. Peccato che in questi 
tempi di discussione su affari risalenti a vent'anni fa, anche La Repubblica 
eviti accuratamente di utilizzare i suoi ottimi professionisti per 
rinfrescare la memoria dei lettori su cose accadute. praticamente oggi.L'affare 
Seat-Telecom1. Quadro d'insieme di un'operazione da "tecnici" con un "alto 
senso dello Stato".«La straordinarietà di tali operazioni (quelle intorno a 
Telecom, dal '96 in avanti, ndr), il cui vantaggio economico è tutto da 
dimostrare, è consistita nel fatto che esse sono servite a ricoprire d'oro 
alcuni azionisti. Il caso più clamoroso, anche se non il solo, purtroppo, è 
rappresentato dal viaggio di andata e ritorno della Seat: dalla Stet al 
ministero del Tesoro (autunno '96, ndr), dal Tesoro ad azionisti privati 
(luglio '97, ndr) dai privati a Telecom ("la Stet di una volta", nda; 
operazione lunghina, annunciata a febbraio, conclusasi a giugno 2000; a 
febbraio il premier è D'Alema, ministro del Tesoro Amato; a giugno il 
premier è Amato, il Tesoro è assorbito in altri dicasteri, i ministri 
economici sono Visco e Del Turco). A fine corsa qualcuno ha incassato 6,71 
miliardi di euro pagati da mamma Telecom, che a causa di questa operazione 
ha accusato nel 2001 un vistoso calo di profitti».2. Dettaglio di una 
operazione da "tecnici".«Nel luglio 1997, il Tesoro (Ciampi, premier Prodi, 
ndr) aggiudica il 61, 27% della Seat alla Otto-Ottobi, incassando 853,7 
milioni di euro lordi, sulla base di una valutazione complessiva dell'azienda 
di 1,65 miliardi di euro, ma nello stesso tempo la Telecom restituisce 170 
milioni di euro alla cordata acquirente, rilevando il 20% della stessa Otto. 
Tutto si può dire tranne che il Tesoro abbia concluso un affare. I fatti 
dimostrano che gli acquirenti hanno pagato meno di due volte il fatturato di 
una gallina dalle uova d'oro con un business garantito per i dieci anni a 
venire. la conferma verrà nel 2000 quando, per acquistare dagli azionisti 
della Otto il controllo della Seat, la Telecom non esiterà a valutarla 
20miliardi di euro». 3. Quadro di insieme e in dettaglio.«.l'ardito 
marchingegno finanziario che ruota intorno alla Otto, rende completamente 
opaco l'assetto proprietario della Seat. Questa assoluta mancanza di 
trasparenza impedirà in seguito di conoscere nel dettaglio i nomi dei 
beneficiari di 6,71 miliardi di euro (13mila miliardi di lire, mica 
noccioline, no? ndr) versati da Telecom Italia ai Magnifici Otto in cambio 
del controllo della Seat. Il Tesoro (Ciampi, ndr) è al corrente dell'alveare 
societario che forma l'azionariato della Otto nel momento in cui le consegna 
il 61,27% della Seat? (interrogativo intrigante, no? ndr). Ed è al corrente 
che un azionista col 10% del capitale che risponde al nome di Investitori 
Associati II è a sua volta un sotto-sistema di finanziarie in gran parte 
domiciliate in paradisi offshore non riconducibili a persone fisiche e 
totalmente esenti da imposte in Italia?» (interrogativo intrigante, no? 
ndr).4. E non è finita.«Tra il boss della Seat e i soci della Otto, vi è 
totale sintonia di interessi. Pelliccioli comincia col non distribuire il 
dividendo del bilancio 1997, che spetterebbe per la quasi totalità al Tesoro 
(Ciampi, Prodi premier) rimasto azionista della Seat fino al 25 novembre. 
Evidentemente deve esserci un accordo tra acquirenti (i Magnifici Otto, ndr) 
e venditore (il Tesoro, premier Prodi, ndr) in base al quale quest'ultimo 
rinuncia a incassare la quasi totalità dei 78,5 milioni di euro di utile 
netto dell'esercizio 1997. Ma questi profitti non riscossi non sono gli 
unici che lo Stato lascia in dote ai nuovi azionisti. La società (Seat) 
viene infatti consegnata alla Otto (Magnifici, ndr) con 258 milioni di euro 
di liquidità che il Tesoro (Ciampi, premier Prodi, ndr), volendo, potrebbe 
prelevare con un dividendo straordinario, così come farà con l'Enel poco 
prima della privatizzazione. Dagli 1,65 miliardi di euro di valutazione 
della Seat all'atto della vendita bisognerebbe quindi sottrarre, a rigor di 
logica, i quasi 337 milioni di euro di disponibilità finanziarie che i nuovi 
azionisti vi trovano in cassaforte.Il dettaglio non è di poco conto perché l'acquisizione 
della Seat si configura come un'operazione con cui gli acquirenti finanziano 
l'acquisto dell'azienda con la liquidità che essa ha "in pancia", con l'obiettivo 
di rivenderla e ricavarci una maxi-plusvalenza quando le quotazioni saranno 
salite alle stelle.».Quel fantastico 1999 1. Servitori dello Stato. Come si 
crea valore.«All'inizio del febbraio 1999 il Cda (Seat, ndr) decide di 
distribuire un dividendo straordinario di 905 milioni di euro dando fondo 
alle riserve di bilancio. Questo dividendo va ad aggiungersi a quello 
ordinario, che per l'esercizio 1998 ammonta a 148 milioni di euro, 
praticamente al 100% dell'utile. Quindi oltre 1 miliardo di euro di 
dividendo complessivo, di cui 645 milioni affluiscono nelle casse della 
Otto. la società acquirente della Seat preleva dunque da quest'ultima, a un 
anno e mezzo soltanto dalla privatizzazione, una quota di capitale 
addirittura superiore al debito contratto per acquistarla. A farne le spese 
è. la Seat, che passa da un saldo positivo di 387 milioni di euro a uno 
negativo, cioè a un debito netto di 671 milioni. Questo sì che è creare 
valore!».2. Servitori dello Stato. Come si entra nel guinness dei 
primati.«All'inizio del 1999. gli investitori della Otto. possiedono il 
61,27% delle azioni ma per mantenere il controllo è sufficiente il 50% più 
un'azione. Incaricano la Lehman di collocare presso investitori 
istituzionali l'11% del capitale. e l'operazione si consuma in un attimo 
generando un incasso di oltre 465 milioni di euro. Prima 645 milioni di euro 
di dividendo e ora altri 465 milioni dalla vendita di un pacchetto di 
azioni. Si comincia a rientrare ampiamente dall'investimento effettuato meno 
di due anni prima».3. Altissimi servitori dello Stato.«Sarà una coincidenza, 
ma la vendita di quell'11% della Seat spinge i suoi azionisti, nel febbraio 
1999, a trasferire anche la proprietà della Otto in Lussemburgo, dove la 
maggioranza dei soci ha già eletto domicilio. Dalla sera alla mattina, il 
61,27% della Seat viene trasferito nel Granducato a due società di nuova 
costituzione, la Huit e la Huit II, fotocopia (siamo nel febbraio '99, il 
ministro del Tesoro è Ciampi, premier D'Alema, ndr) di quelle utilizzate 18 
mesi prima per l'acquisto dal Tesoro ('97, ministro del Tesoro Ciampi, 
premier Prodi, ndr). è l'apoteosi dell'elusione fiscale. Ma il ministro 
delle Finanze Vincenzo Visco sembra disinteressarsene. Ignorando il 
trasferimento della proprietà della Seat in Lussemburgo, lo stato italiano 
si nega di fatto la possibilità di incassare le imposte sulle plusvalenze 
che saranno realizzate al momento della vendita a Telecom».4. Quadro 
riepilogativo di come si acquista dallo Stato (la Seat) che ha un terzo di 
fatturato aziendale già garantito (da Telecom) fino al 2007, con 
fideiussioni (del socio nell'affare) Comit (finanziamento del debito 
studiato da Cossutta), e si diventa miliardari in due anni, senza nemmeno 
pagare le tasse. «Riepilogo: in poco più di due anni la cordata che s'è 
aggiudicata la Seat, pagandola 853, 7 milioni di euro, ha cavato dalla 
società 935 milioni di euro di dividendi che le hanno permesso di rimborsare 
i 622 milioni di euro di debiti contratti per l'acquisto, gli interessi 
passivi, le consulenze alle banche d'affari, gli avvocati e di riscuotere il 
capitale investito. Se ai dividendi aggiungiamo i 465 milioni di euro 
ottenuti dalla vendita dell'11% di capitale, pari a una rivalutazione del 
255% in due anni, otteniamo un primo bilancio dell'incredibile operazione. 
Pelliccioli, Drago, Cossutta, Tazartes, Erede: ecco i novi finanzieri della 
seconda repubblica.».«Dal 1999. la proprietà delle azioni Seat si è spostata 
in Lussemburgo, dove il fisco italiano non arriva, e tutto è pronto per il 
colpo finale: la vendita alla Telecom, passaggio propedeutico alla fusione 
Seat-Tin.it. Tra poco vedremo i soci della Huit convolare a nozze con 
Roberto Colaninno. Ma in che mani sono finiti quei 6,71 miliardi di euro 
(13mila miliardi di lire, mica noccioline, no? ndr) pagati dalla Telecom per 
comperare il controllo della Seat (che era stata acquistata a 853,7 milioni 
nel 1997, dallo Stato, ndr)? Che strade hanno battuto prima di arrivare a 
destinazione? (l'affare Telekom-Serbia ne sa qualcosa? ndr). Per ora si 
possono dare risposte parziali. Si può per esempio affermare, senza tema di 
smentita, che quei 6, 71 miliardi di euro, usciti da una società con sede 
sociale a Torino (la Telecom) per l'acquisto di un'altra società domiciliata 
nella stessa Torino, a qualche isolato di distanza (la Seat), sono 
transitati per uno Stato nel quale non si pagano imposte, che garantisce il 
più assoluto anonimato in fatto di investimenti 

Sì.. sui i conti del nano....
EU