Newsgroup: it.politica
Titolo: il governo e il digitale terrestre

Digitale: i figli di Mediaset
Con la nascita del digitale terrestre tornano i «marziani» della new
economy, con i bilanci costruiti su utili presunti e indebitamento reale.
Senza regole c'è il rischio far west, dicono gli analisti
BRUNO PERINI
E'stata partorita nella galassia Mediaset, dopo ombrosi e anomali movimenti
finanziari. Potrebbe avere ancora legami «sotterranei» con l'impero di
Arcore. Ha esordito a piazza Affari con la stessa tecnica finanziaria che
caratterizzò le società della new economy e oggi si candida a gestire una
parte del mercato digitale terrestre tanto caro al gruppo che fa capo al
presidente del consiglio. Si chiama Digital Multimedia Technologies, è
sbarcata a piazza Affari il 22 giugno di quest'anno e gli analisti hanno
deciso di tenerla sotto stretta osservazione a causa di un prospetto
informativo non certo rassicurante. Visto che il 2004 è stato l'annus
terribilis per quanto riguarda i crac finanziari di Parmalat, Cirio e
Giacomelli, sarà bene dare un occhio particolare allanew entry della Borsa
che con una certa disinvoltura chiede quattrini al mercato con business plan
non ben definiti o troppo ambiziosi. L'identikit è presto fatto. La Dmt
nasce da una costola delle Elettronica Industriale del gruppo Mediaset.
All'inizio del nuovo millennio i manager del ramo d'azienda relativo alla
progettazione , costruzione, commercializzazione e vendita di
apparecchiature e di diffusione di segnali televisivi, lasciano il gruppo
Mediaset e con un'operazione spericolata di management by out, simile a
quelle che negli Stati Uniti si facevano negli anni `80, danno vita alla
Dmt, prendendosi il 72,4% della società. In verità, tanto spericolata
l'operazione non è se si guardano gli azionisti di minoranza che finanziano
la scalata dei manager. Nel pacchetto del 27,6%, che rappresenta gli
investitori istituzionali, troviamo infatti pezzi da novanta come il fondo
chiuso Prudentia, gestito attraverso Fidia da Unicredito, Mediobanca,
Capitalia e Banca Intesa, il Fondo Convergenza, fondato e gestito da Ubaldo
Livolsi, ex amministratore delegato della Fininvest, e la società Ape
Belgique S.A. della galassia Unicredito. Insomma, il meglio del sistema
bancario e delle joint venture. La piccola azienda tecnologica parte alla
grande. Anzi, un po' troppo alla grande: il suo principale cliente è lo
stesso gruppo Mediaset, che gli consente di mettere radici nel digitale
terrestre attraverso la licitazione e l'acquisto di postazioni per la
trasmissione del segnale radio televisivo e di telefonia mobile, ma, come
era prevedibile, la forza iniziale potrebbe trasformarsi in una debolezza
assai pericolosa. Sono gli stessi manager guidati da Alessandro Falciai a
mettere in guardia gli analisti dai pericoli insiti in tutta l'operazione. E
i guru di piazza affari cominciano a prendere seriamente quegli
avvertimenti. Il primo rischio è connaturato alla società e alla sua
nascita; è il rischio di concentrazione dei clienti: Mediaset, La7, Raiway e
Copextel coprono il 63% del fatturato del settore technology e basterebbe
che un cliente si ritirasse per creare preoccupazioni. Nel prospetto
informativo si parla di altri rischi relativi ai procedimenti giudiziari e
amministrativi, all'evoluzione tecnologica e all'ambiente, ma come sempre il
pericolo maggiore viene dall'esposizione debitoria: tanto che alcuni
analisti parlano di grave patologia finanziaria della Dmt. Il gruppo,
intanto, non ha effettuato i saldi Irpeg e Irap per l'anno 2002 e il
versamento della prima e della seconda rata di acconto Irpeg e Irap er
l'anno 2003. I manager del gruppo si sono avvalsi della sanatoria del 2002
ma questo segnale non è comunque piaciuto a molti osservatori.
La banca più esposta, inoltre, (si tratta di Unicredit Banca d'Impresa), è
stata costretta ad allungare il finanziamento concesso nel 2001 di residui
18,6 milioni di euro, attraverso un nuovo affidamento nell'aprile 2004,
assieme a Efibanca, di 29,8 milioni di euro, destinati per 8,6 milioni di
euro circa all'estinzione del primo affidamento. La montagna tra l'altro ha
partorito un topolino piuttosto dilatato: il prezzo, dopo una forchetta
improbabile tra 21,3 e 26,8 euro ha esordito attorno a un valorecomunque
esorbitante di 21 euro, che ricorda le bolle finanziarie della new economy.
Il prospetto informativo, tra l'altro, parla del «Discounted Cash Flow». Una
tecnica tristemente nota ai venture capital della new economy, che invece di
basarsi sugli utili realizzati si basa su quelli presunti in futuro. Alcuni
parametri sono impressionanti: sulla base del conto economico il prezzo di
quotazione è pari a 76 volte l'utile netto, 23 volte il cash flow, 13,5
volte i ricavi. Nell'analisi dei bilanci della società Dmt si trovano altre
stranezze o preoccupazioni: il deficit strutturale primario, se si
sottraggono le immobilizzazioni, è negativo per 45.829 milioni di euro,
mentre il deficit strutturale secondario è negativo per 6.092 milioni di
euro. L'indebitamento finanziario lordo è in crescita nel 2004, così come è
in salita quello netto. Insomma, la new entry non è così rassicurante come
dicono le mirabolanti cifre sulle quote di mercato.

Hai dimenticato CDB WEB TECH
(Carlo De Benedetti Web Tech)
P.S.
Se le acquisti e ti leggi solo dopo lo statuto ti accorgi di essere stato
truffato
Scusa, ma essere di sinistra non vuol dire essere deficienti.