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Titolo: Il salvataggi di Monti: quelli che salvano gli altri

http://goofynomics.blogspot.it/2013/03/mr-full-monty-ovvero-i-salvataggi-che.html
 
 
 
 
Nonostante siano terminate le elezioni, con un risultato fra l'altro 
piuttosto chiaro su quello che pensano gli Italiani di certe idee 
strampalate, sui talk televisivi, su Twitter, ovunque, persino dentro al 
forno di cucina, a momenti, circola ancora la fola che il Governo Monti 
ci ha salvato dal default e ha rimesso in ordine i conti pubblici.
 
Vediamo di fare un po' di chiarezza su quello che è successo, cosa 
imprescindibile per capire cosa succederà o cosa potremo evitare che 
succeda (lo dico “ad usum ortotteri”).
 
 
“It's the same old story”
La prima parte della fola si smonta da sola: la stessa Commissione 
Europea ha certificato che il debito pubblico italiano è sempre (e 
ribadisco sempre) stato sostenibile e del resto lo affermava pure il 
Sen. Monti nei suoi ripetuti complimenti espressi su importanti organi 
di stampa nei riguardi del suo predecessore. Leggiamolo assieme: “Il 
ministro dell'Economia, di cui molti tendono oggi a dimenticare il 
merito di aver saputo mantenere un certo rigore di bilancio con un 
governo e una maggioranza poco inclini a tale virtù... ha deciso, con 
lucidità e rapidità, di imboccare una strada di redenzione o, in termini 
più asettici, di modifica di alcuni connotati di fondo che avevano 
caratterizzato, fin dall'inizio, l' impostazione di politica economica 
del governo.”
 
Quindi sinceramente non si capisce come il rigore di bilancio, così 
sapientemente applicato da Tremonti a detta dello stesso Monti, ci 
avrebbe portato nel giro di pochi mesi a correre il rischio di essere 
come la Grecia e di non poter pagare pensioni e stipendi pubblici. O 
meglio si capisce benissimo: è una balla che gli stessi dati di 
Bruxelles confermano.
 
Per comprendere cosa realmente è successo bisogna ricordarsi il “romanzo 
di centro e periferia”: nei paesi periferici arrivano i capitali, 
l'inflazione aumenta, la competitività cala, la bilancia dei pagamenti 
peggiora e alla fine non si hanno più i soldi per ripagare i capitali 
importati e gli interessi sugli stessi: si entra insomma nella spirale 
del debito estero.
 
Questa dinamica era ben presente ai nostri finanziatori, che, 
ricordiamoci, finanziano innanzitutto il debito privato, sì, la tua BMW 
(comprata con il convenientissimo prestito a tasso zero) e sì, pure la 
tua casa, che hai preso col mutuo.
 
Appena visto quello che era successo negli USA (vi ricordate vero il 
crack Lehmann ecc?) ecco che le banche estere, che prima prestavano con 
tranquillità sull'interbancario dell'Eurozona, all'improvviso rientrano 
dai loro finanziamenti e serrano i rubinetti. Avendo l'Eurozona un 
sistema di pagamenti interbancari unificato, che si chiama Target2, 
entrò in funzione immediatamente, in modo automatico, l'assistenza della 
BCE e del SEBC (Sistema Europeo Banche Centrali).
 
In pratica, quando una banca non riesce ad ottenere dei finanziamenti da 
altre banche per poter pagare i trasferimenti ordinati dai suoi clienti, 
i soldi glieli fornisce la Banca Centrale del suo paese tramite 
operazioni che si chiamano “rifinanziamento”. Ovviamente le Banche 
Centrali dei vari paesi non stampano euro, per loro l'euro è una valuta 
estera, come ha ripetuto mai abbastanza De Grauwe, e per averla si 
devono quindi indebitare con la BCE. Per gli anglofoni qui una 
dettagliata ed ottima spiegazione di come funziona il meccanismo.
 
Il risultato è l'esplosione dei saldi di Target2 dei vari paesi: quelli 
in debito ovviamente si indebitavano sempre di più con la BCE, e quelli 
in credito avevano sempre più depositi presso le loro Banche Centrali in 
quanto non “riciclavano” i soldi in entrata, prestandoli sul mercato 
interbancario, come invece succedeva prima del 2008.
Il risultato fu questo:
Come vedete, quello che cambia nell'estate del 2011 (a giugno per la 
precisione) non è il deficit o il debito pubblico, ma il saldo 
dell'Italia sul sistema Target2, che inizia ad inabissarsi.
 
Altro che default dello Stato: qui stava andando in default tutto il 
sistema bancario incapace di finanziarsi senza il supporto della BCE. Di 
fronte al disastro che sarebbe seguito ad un crollo del sistema 
finanziario italiano, ovvio che la rischiosità paese e la scommessa che 
sarebbe dovuto uscire dall'Euro salissero alle stelle e si ribaltassero 
sullo spread: se hai la moneta bloccata si muovono i tassi.
 
In pratica una classica crisi da DEBITO ESTERO, as usual.
 
“Lo Stato andrebbe gestito come un'azienda”
Quante volte ve lo siete sentiti ripetere? È il mantra preferito di 
tutti gli pseudo esperti di economia che affollano i vari Ballarò, 
Servizi Pubblici, Piazze Pulite, Otto e Mezzi, eccetera.
 
Nove volte su dieci è detta a sproposito, ma quando si tratta di debito 
estero purtroppo è vero. Cosa fa quindi il direttore di banca quando una 
azienda affidata non solo sconfina dai fidi, ma ha  il saldo passivo che 
aumenta ogni giorno? Tira su il telefono, chiama il Napolitano di turno 
e dice “Carissimo, la prima cosa che facciamo è che non passo più un 
addebito, blocchiamo il saldo, poi ci incontriamo ma è meglio che vi 
presentiate con un nuovo direttore finanziario che dobbiamo fare un 
piano di rientro.”
 
Ed infatti ecco la lettera della BCE, il governo Berlusconi che dà le 
dimissioni e il nuovo direttore finanziario, cioè "Pres del Cons", 
Monti, che entra in carica
 
Ed ecco i famosi salvataggi, altro che debito pubblico! Tassando e 
ritassando gli italiani questi si ritrovano meno soldi in tasca e sono 
ancora meno propensi a spendere quelli che gli restano. Tecnicamente si 
dice che si riduce il reddito disponibile, ed essendo le importazioni 
una funzione del reddito disponibile (in base alla propensione marginale 
all'import) ecco che queste appunto crollano (assieme però a tutti gli 
altri consumi del paese ed il PIL di conseguenza) ed il debito verso 
l'estero si stabilizza.
 
Per chi si diletta di formule macroeconomiche:
 
Yd = Y -T
M = m x Yd
 
Lo potete vedere benissimo nel grafico sopra: dopo le varie IMU, tasse 
sui depositi titoli, ecc, da marzo 2012 il saldo Target2 italiano 
diventa una bella linea retta.
 
In pratica la classica ricetta del manuale IMF per ogni crisi di debito 
estero, nella variante però che avendo una moneta unica, e quindi che 
non si può sganciare dal peg e fare svalutare sui mercati, il 
riequilibrio si può svolgere solo sul lato del reddito disponibile, 
venendo a mancare i positivi effetti della svalutazione sia sulle 
esportazioni che sulle importazioni. Eccolo il “dividendo dell'Euro”: 
ogni crisi si ripercuote sul vostro reddito in maniera automatica ed il 
PIL si inabissa.
 
I salvataggi degli altri
Se mi avete seguito fin qui immagino che la prima domanda che avrete 
sarà “ma se abbiamo aumentato la tassazione quei soldi in più saranno 
andati a diminuire il debito pubblico, quindi, anche se il vero 
obiettivo era un altro, comunque un poco di verità c'è nelle parole di 
Monti”
 
Purtroppo i fatti e i dati smentiscono anche la seconda fola. Nonostante 
l'aumento del gettito fiscale il nostro debito pubblico sale, non solo 
in termini percentuali sul PIL (e qui poca meraviglia, visto che il PIL 
è crollato) ma  anche in termini assoluti.
 
Ma com'è possibile direte voi?
 
È possibile se il “piano di rientro” di cui parlavo sopra è nello stile 
Geronzi-Parmalat. Avete presente quando per dare altri finanziamenti 
Geronzi “chiese gentilmente” a Tanzi di acquistare una azienda decotta 
che doveva dare un pacco di soldi a Capitalia? Bene, noi invece per 
avere il famoso “ombrello antispread” siamo stati “gentilmente invitati” 
a contribuire al fondo ESM per la percentuale che ha l'Italia nella BCE, 
oltre a quanto già previsto per il “vecchio” EFSF e a salvataggi vari ed 
assortiti: un conto da 20 miliardi, poco meno dell'intera IMU. In 
pratica, abbiamo dovuto contribuire con le nostre tasse a rimborsare 
parte dei debiti che i paesi messi peggio di noi avevano verso i loro 
creditori esteri, fra cui noi c'eravamo (se pure c'eravamo) in 
piccolissima parte.
 
Ed ecco che diventano sinistramente profetiche le parole di Handelsblatt 
quando invocava la patrimoniale sulle ricche cicale del Sud. Altro che 
"la Germania non vuole pagare i nostri debiti"! Siamo noi che stiamo 
pagando per i loro debitori: i salvataggi di Monti che salvano gli altri.
 

 piuttosto chiaro su quello che pensano gli Italiani
 
Questa sì che è buona.
-- 
Namib
.....
- God will take care of you. Whatever you need, God will give it to you.
- I need a shave. Am I next?
(Tom Kromer)

 Questa sì che è buona.
 
Grillo primo partito è un segnale inequivocabile della frana che sta 
arrivando.
Bisogna però avere occhi e orecchie funzionanti.

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E naturalmente ce li hanno solo il 25% dei votanti (cioè il 18% degli 
aventi diritto) :) Se Grillo (come è prevedibile) si attesterà sulla 
posizione del "Non voglio fare un cazzo finché non prendo il 51%", si 
riandrà a votare e Grillo NON prenderà il 51%, ergo 1) o dovrà andare a 
Canossa, e allearsi con qualcuno (poi dovrà spiegare perché abbiamo 
buttato al vento 7-8 mesi), o 2) si suiciderà politicamente. Btw, una 
domanda ai fedeli della Nuova Chiesa: ma Grillo non era solo il 
"megafono"? Come mai non ci va un rappresentante m5s, bensì il 
"megafono", da Napolitano, per le consultazioni? :)
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