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Titolo: Lazio: un salvataggio spericolato...

Lazio: un salvataggio spericolato...
25-05-2004
SALVATORE NAPOLITANO  (il manifesto)
Da ieri si replica: è partito l'aumento di capitale della Lazio. 
Intanto, la Consob ha trasmesso alla magistratura la documentazione 
sull'ipotesi di aggiotaggio riguardante la diffusione di notizie circa 
il possibile ingresso di nuovi azionisti: è l'integrazione del fascicolo 
già spedito agli inizi del 2004, perché da allora le voci sui possibili 
nuovi proprietari della Lazio non si sono affatto interrotte. Dunque, 
fino al 7 giugno sarà possibile negoziare in Borsa i diritti da 
esercitare per partecipare alla ricapitalizzazione: poco più di 188 
milioni di euro da sottoscrivere nel nuovo tentativo di salvare la 
baracca. E' infatti la terza richiesta di soldi al mercato in poco meno 
di due anni: e le pretese sono aumentate progressivamente, essendo 
passate dai 55 milioni del giugno 2002, ai 110 del luglio 2003, ai 188 
attuali. Il perché è chiaro e trae origine, come spiega la stessa 
società nel Prospetto informativo, dall'«attuale crisi finanziaria, 
economica e patrimoniale in cui versa la Lazio». Non è una situazione 
passeggera, né di poco conto, perché «determina una forte rischio per la 
continuità aziendale». In parole semplici, il baratro del fallimento è a 
un passo. Per evitarlo, occorrerà che la ricapitalizzazone abbia 
successo. Ma non è affatto detto che la salvezza sia definitiva, e ben 
lo hanno finora sperimentato sulla propria pelle i 70mila piccoli 
azionisti della Lazio che detengono circa l'80% delle azioni: come 
ripetuto più volte nel Prospetto, anche in caso di integrale 
sottoscrizione, la società «non può escludere che sia necessario in 
futuro ricorrere ad ulteriori aumenti di capitale al fine di garantire 
il riequilibrio economico e finanziario». Per evitare altre iniezioni di 
soldi freschi, dovranno «realizzarsi le assunzioni poste alla base del 
piano industriale 2004-2007», approvato dal consiglio di amministrazione 
il 14 maggio. Del resto, le cifre sono chiare: 103 milioni e 100mila 
euro di perdite nell'esercizio chiuso al 30 giugno 2002, 121 milioni e 
900mila euro in quello al 30 giugno 2003 e 84 milioni e 800mila euro nei 
nove mesi fino al 31 marzo 2004. Insomma, le perdite medie mensili 
ammontano, a partire dal 2001-2002, rispettivamente a 8 milioni e 
590mila, 10 milioni e 158mila, e 9 milioni e 422mila euro. I precedenti 
piani di ristrutturazione non sono serviti a granché, come ammette la 
stessa dirigenza a pag. 29 del Prospetto. Quello appena varato è 
inequivocabile. Occorre tagliare drasticamente gli emolumenti, contenere 
gli altri costi, sfruttare meglio le potenzialità offerte dal Centro 
sportivo di Formello. Condizione preliminare è il buon esito 
dell'aumento di capitale, senza il quale ogni discorso sarebbe 
superfluo. Il piano è ineccepibile: ma quanto effettivamente 
realizzabile? Si assume la rosa di non più di 24 giocatori e il costo 
medio dei contratti non superiore a un milione e 150mila euro, contro 
gli attuali 3 milioni e 300mila euro. Dunque, è inevitabile un 
abbassamento del livello di competitività della squadra: ma nel piano si 
legge anche che si «prevede» un incremento dei ricavi nella stagione 
2006-2007, «grazie alla partecipazione alla Champions League». Chi è il 
vero amministratore delegato biancoceleste? L'avvocato Masoni o il mago 
di Arcella? Quanto allo sfruttamento di Formello, per ora se n'è accorto 
solo l'Erario, che vi ha iscritto un'ipoteca per garantirsi il pagamento 
dei crediti vantati, pari al 31 marzo a 103 milioni. Non è finita: alla 
stessa data, i debiti totali superavano i crediti di 284 milioni e 
90mila euro. E il patrimonio netto? Addirittura negativo per 38 milioni 
e 900mila euro: è, in altre parole, la differenza tra il totale del 
passivo e quello dell'attivo. E tra i beni dell'attivo è iscritto, 
grazie ai benefici dell'ineffabile legge «spalma perdite», che ha 
consentito di ripartire in dieci anni la perdita derivante dalla 
svalutazione del patrimonio calciatori invece di imputarla all'esercizio 
nel quale si era manifestata, un ammontare, al 31 dicembre 2003, di 
circa 181 milioni di euro: cifra che si trasformerebbe in un ulteriore 
buco patrimoniale se e quando la Commissione europea annullasse la 
norma, o a partire dal 2005, quando diventerà operativo l'obbligo, 
stabilito in sede europea, di redigere i bilanci delle società quotate 
in Borsa secondo i criteri contabili I.A.S. (International Accounting 
Standards). Particolare curioso: il decreto legislativo di attuazione 
non è ancora stato emanato e, per questo, la Lazio ha ottenuto il parere 
di un consulente, il cui nome è stato prudentemente tenuto celato, che 
ha sostenuto che «non appare possibile stabilire in maniera univoca se 
la normativa sull'applicazione degli I.A.S. sarà o meno applicabile 
anche alla redazione dei bilanci delle società sportive quotate in 
Borsa». Storia trita: ciò che vale per le normali società di capitali si 
presume possa non valere per quelle calcistiche.
Tornando al valore del patrimonio netto, è ragionevole ipotizzare che, 
all'attuale ritmo mensile di perdite, a fine maggio sia negativo per una 
cifra pari a 57 milioni e 700 mila euro. Una sottoscrizione finale che 
non superi tale somma manterrebbe la società nella fattispecie prevista 
dall'articolo 2447 del Codice civile (riduzione del capitale al di sotto 
del limite legale) e non consentirebbe nemmeno l'iscrizione al prossimo 
campionato. Tale situazione patrimoniale rende singolare la decisione 
presa dai vertici biancocelesti di stabilire un sovrapprezzo per 
ciascuna azione pari a 40 centesimi, rispetto al valore nominale di 60 
centesimi. Normalmente, il sovrapprezzo trova la sua giustificazione 
nell'esistenza di riserve di capitale ed in condizioni di redditività 
dell'impresa. Nessuna delle due ipotesi è presente: beninteso, nulla di 
illecito, ma il sovrapprezzo è per giunta superiore di circa il 67% 
rispetto al valore nominale. Considerazione finale: a differenza delle 
altre volte, l'aumento di capitale è privo di un consorzio di garanzia, 
cioè nessuna banca si accollerà le nuove azioni eventualmente non 
sottoscritte dagli azionisti. Senza rete, dunque? Macché: mal che vada, 
c'è sempre il lodo Petrucci, che fa ripartire una società non iscritta 
dalla serie immediatamente inferiore.
Il bonus contestato del piano Baraldi
Il rapporto tra la Lazio e Luca Baraldi si era chiuso all'improvviso: ma 
c'è la possibilità che si riapra in tribunale. La causa è il bonus 
dovuto all'ex amministratore delegato e direttore generale, se egli 
fosse riuscito a diminuire del 25% l'ammontare degli emolumenti dei 
giocatori, nella misura del 5% della riduzione. Secondo la Lazio, 
l'obiettivo non è stato centrato, mentre Baraldi ha ritenuto il 
contrario, essendoselo autoassegnato: è una somma di un milione e 70mila 
euro netti. In mancanza di accordo tra le parti, l'8 aprile la società 
ha proposto il tentativo obbligatorio di conciliazione. La Lazio chiede 
2 milioni e 100 mila euro. Quella di Baraldi è una storia sintomatica: 
per dieci mesi di lavoro ha percepito 6 milioni di euro lordi, senza 
riuscire a migliorare i conti, nonostante lo strombazzato piano che 
porta il suo nome.

 ha scritto nel messaggio
news:40B44868...@libero.it...
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Poracci...manco il peggior nemico del burino avrebbe potuto augurargli una
fine tanto dolorosa....spero riescano a salvarsi...anche perchè di un
eventuale fallimento della Lazio ne godrebbero soprattutto al
Nord....speriamo nel 13 giugno
bimbo!