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Titolo: Tesla Motors crea mal di stomaco

Chi si ricorda la discussione del 29 Giugno 2010:
 
"Tesla Motors oggi in borsa"
 
che e' stata preceduta e seguita da svariate altre discussioni
riguardo all'azienda californiana e sulle sue prospettive economiche.
 
Direi che e' ora di dare un occhiata anche questa estate.
 
In quella occasione si e' menzionata l'entrata in borsa (IPO) della
azienda, al pezzo di $17/azione. Nei giorni successivi alla IPO, come
sempre in questi casi, si e' scatenata la speculazione, con prezzi
giu' fino a $14 e poi su fino ad oltre $25.
Per un piccolo investitore italiano, in sostanza il prezzo di
entrata sarebbe stato di $23 (non potendo partecipare alle aste e
dovendo aspettare che i casalinghi servizi di borsa per i piccoli
risparmiatori della banche in Italia mettano nel loro censimento
anche il nuovo titolo, sigla "TSLA").
 
Ricordo che non mi interessa la speculazione (o gli speculatori), ma
solo l'investimento, quello di quelli che i funzionari di banca
italiani, con sprezzo definiscono "cassettisti" (disprezzo, perche'
non fruttano nulla alle banche, solo la commissione fissa per
la tenuta del conto titoli).
 
 
Vediamo cosa si scriveva un anno fa (12 Luglio 2012)
 
"Dopo la partenza incerta, non e' piu' scesa sotto i $20. Non e'
granche' potrebbe affermare chi opera nelle borse. Ma ricordiamoci
come stanno andando le borse in generale.
Ed oggi ha chiuso a $32,70. Questo significa che anche l'investitore
piu' incapace (quello che ha acquistato a $23) oggi ha un plusvalenza
teorica (se vende) del +40%
E scusate, ma di questi tempi, non mi sembra affatto male."
 
 
Le argomentazioni intorno a Tesla Motors erano anche girate intorno alla
domanda: "Ma la gente la vuole l'auto elettrica ?"
 
Una risposta indiretta e' si ha dalla causa legale intentata da una
associazione di concessionari auto USA, che si riconduce al fatto che
Tesla Motors aveva percepito un "sabotaggio" da parte degli stessi
e quindi li aveva "tagliati fuori", rivolgendosi direttamente ai
potenziali clienti. Insomma il dubbio di un cartello tra concessionari
ed i loro clienti maggioratori: le aziende automobilistiche "tradizionali".
 
C'e' anche stato quella prova taroccata da parte di un giornalista, a
danno della reputabilita' della vettura Modello S.
 
 
Oggi un ulteriore anno (il "terzo" anno), diamo un'occhiata al nostro
investimento, dimenticato nel cassetto, come un qualsiasi titolo di
stato (non italiano).
 
Il 2012 si era chiuso con un titolo intorno ai $30-$35, insomma, nulla
di nuovo, un titolo che tiene, senza grosse sorprese. E cosi' prosegue
nell'apertura del 2013 e fino a Marzo.
Ignaro al nostro cassettista, "torturato" dai media italiani delle funebri
notizie economiche patrie e poi da una campagna elettorale da panico,
durante il mese di Marzo si accumula un risveglio di interesse che
porta ad entrare nel mese di Aprile ad oltre $40. Tutto Aprile e' una
tensione continua che chiude il mese a superare i $50 mentre Letta
parte con il suo governo.
 
 
E' evidente che ci sono grossi investitori che sanno qualcosa ... ed
infatti, Tesla Motors per la prima volta nella sua storia, realizza un
profitto:
 
http://www.reuters.com/article/2013/05/08/us-autos-tesla-idUSBRE94716E20130508
 
 
Gli analisti prevedevano ricavi per 4 cent/azione ed invece Tesla ha
dichiarato 12 cent/azione, 3 volte di piu' e sufficiente a generare un
modesto profitto ($11 milioni):
 
"Tesla reported adjusted earnings of 12 cents per share, triple the
4 cents per share expected by analysts, on average, according to
Thomson Reuters I/B/E/S."
 
Tesla Motors riporta che ha ricevuto una media di ordini per 20'000
Model S all'anno, al prezzo base di $70'000 con batteria da 60 kW*h.
 
Nel primo trimestre, Tesla Motors dichiara $562 milioni di ricavi.
 
Nel mese di Maggio la capacita' produttiva di Tesla Motors e' salita
a 400 auto/settimana. Poco rispetto alla capacita' di una azienda
tradizionale, ma teniamo a mente il tipo di mercato. In sostanza,
se non ci fosse l'arrettrato di ordini, in questo momento Tesla Motors
ha una capacita' effettiva di pronta consegna in base al portafoglio
ordini esistente. In realta', Tesla Motors deve incrementare ancora
la capacita' di produzione, per ridurre la durata della lista d'attesa.
 
In quei giorni, le azioni sono arrivate fino a $65,50.
Tutto qui ? Nah! ... tenetevi forti :-)
 
Facciamo mente locale: in quel momento, Tesla Motors sta ancora utilizzando
una grossa fetta di un prestito dal Dipartimento dell'Energia federale.
 
Ebbene, forti dei robusti risultati finanziari, cosa farebbe un qualsiasi
puo' padre di famiglia ? Eliminerebbe i prestiti, i cui tassi sono sempre
salati per una azienda.
 
Ebbene, Tesla Motors organizza una raccolta di $830 milioni (tra
emissioni di azioni ed obbligazioni). Lo stesso Elon Musk (capo
amministratore esecutivo ed uno dei fondatori) ha dichiarato che
personalmente acquistera $100 milioni di nuove azioni (quindi un
ottavo della cifra).
L'offerta e' di 2'700'000 azioni ordinarie e $450 milioni in azioni
convertibili con scadenza 2018. Il prezzo di acquisto pagato da Musk
e' lo stesso di quello di mercato.
 
http://www.reuters.com/article/2013/05/15/us-tesla-stock-idUSBRE94E18W20130515
 
 
[successivamente, visto il forte interesse, l'offerta delle convertibili
e' salita a $525 milioni]
 
Divertente (per un investore) e' stato come la dirigenza di Tesla Motors
ha tagliato le gambe agli speculatori:
 
http://www.reuters.com/article/2013/05/16/newstory-idUSL2N0DX0Y920130516
 
 
"Shrieks of pain could be heard across Wall Street last night as
short-sellers were hit by the market's reaction to Tesla Motors'
circa US$830m equity raise."
 
[Gli "short-sellers" sono i peggiori speculatori, quelli che causano
i tuffi delle quotazioni che spaventano i piccoli proprietari di azioni]
 
In pratica avevano speculato in un rapida discesa delle azioni, invece
alla prospettiva che Tesla Motors si liberava dei debiti con il governo
federale, l'azione e' schizzata fino a $91,28 !!!
Insomma, dopo essere aumentata di un 50%, un'altra botta del genere
in salita ha preso totalmente di contropiede gli speculatori (che devono
avere perso cifre enormi, a vantaggio degli investitori e dei piccoli
risparmiatori, quelli "passivi").
 
Alla fine, dopo che la polvere si e' depositata sul campo di battaglia,
Tesla Motors aveva raccolto $1020 milioni (invece degli $800 milioni
previsti), portando a $600 milioni i convertibili a scadenza 2018:
 
http://www.reuters.com/article/2013/05/17/autos-tesla-debt-idUSL2N0DY0Z620130517?symbol=TSLA.O
 
 
Segue il passo successivo:
 
http://www.reuters.com/article/2013/05/22/tesla-doe-idUSL2N0E32FC20130522?symbol=TSLA.O
 
 
Tesla Motors ordina il pagamento che rimborsa i $452 milioni
del prestito del Dipartimento dell'Energia federale (DOE).
 
Naturalmente non manca qualche piccola baruffa (proprio con gli italiani
della FIAT ... quella che non vuole auto elettriche) su chi e' arrivato
prima:
 
http://www.reuters.com/article/2013/05/23/autos-tesla-chrysler-idUSL2N0E41FZ20130523?symbol=TSLA.O
 
 
La domanda: "chi ha rimborsato prima il prestito federale tra Chrysler
e Tesla ?"
 
Infatti, quando Musk si e' vantato del pagamento, i dirigenti di Chrysler,
punti sul vivo, sono scattati (snappy) nel giro di 4 ore, ricordando che
l'azienda italo-americana l'ha fatto nel 2011 ($7'600 milioni resi).
 
La replica di Musk e' pero incontestabile: lui aveva precisato "americana"
(chiaramente l'altra, quella ancora in debito, e' quindi la General
Motors, forse vi ricorderete ex socia della FIAT, quando la FIAT tirava
in cattive acque):
 
"Chrysler could not be counted as a U.S. car company because it is a
division of Fiat and said the company never fully repaid its loans."
 
Ed in effetti, l'argomento piu' forte di Musk non e' tanto che oggi
Chrysler e' una divisione del Gruppo FIAT, ma il fatto che il
dipartimento del tesoro USA aveva prestato $12'500 milioni alla
Chrysler e ricevuto indietro solo $11'200 milioni. D'accordo che e' stata
una contrattazione che Marchionne ha concluso con Obama (una societa'
"vecchia Chrysler si e' portata dietro a fondo perduto $1'300 milioni
di "buco"), ma non puo' oggi dire di avere "pagato" tutti i debiti,
se non specificando ... dopo uno sconto sul dovuto.
 
Nel mentre di questi "pettegolezzi" le azioni sono arrivate a $115 ...
 
Dopo questa cavalcata durata un paio di mesi ed una carica finale come
descritta, e' da alcune settimane che le azioni si sono stabilizzate
intorno ai $100 (in questo momento quotano $100,30).
 
 
A questo punto, senza debiti federali, con $600 milioni in cassa (dopo
avere pagato il debito DOE), cosa fare ?
 
http://www.reuters.com/article/2013/05/30/tesla-smaller-idUSL2N0EB19I20130530?symbol=TSLA.O
 
 
Ovviamente, si passa al modello successivo, entrando veramente in
collissione con le grosse case automobilistiche. Infatti, mentre la
Roadster, con un mercato da 1'000 pezzi all'anno, erano sostanzialmente
ignorata dalla casse incombenti, e la Model S con i suoi attuali
20'000 pezzi all'anno, poco piu' di un fastidiosa scrollata, il prossimo
modello, pronto tra 3-4 anni, tempi simili alle precedenti fasi, andra'
ad impattare direttamente nel mercato della Audi A4 e delle BMW serie 3.
Prezzo intorno ai $30'000.
 
Codice di questo modello e' per ora "Gen 3" (chiaramente da "generazione 3")
Vagamente potrebbe essere qualcosa come questo:
 
http://en.wikipedia.org/wiki/File:Tesla_Model_X_Geneva_2012.jpg
 
 
La differenza principale tra la Gen 3 e le Audi A4 e le BMW serie 3
e' ovviamente il motore:
 
"Like the Model S, the smaller sedan and crossover will be powered
exclusively by electric motors and lithium-ion batteries, and are
designed to use the company's fast-charge stations."
 
Tesla per ora, per soddisfare la sua clientela Model S, sta continuando
ad estendere la sua rete di stazioni di ricarica rapida:
 
"Tesla is accelerating plans to expand its Supercharger network across
the United States and Canada, Musk said."
 
affrontando quindi il problema piu' grosso delle auto elettriche, tante
volte anche menzionato in questi NG.
Musk ha promesso di sbarcare anche in Europa (mercato inglese ?) con
le sue stazioni di ricarica.
 
Questa e' la teoria, Ma in realta', ora che Tesla Motors si e' fatta
notare prepotentemente, comincia la vera guerra, quella contro le
posizioni acquisite degli incombenti, tra cui la Chrysler-FIAT.
 
Avevo menzionato l'azione di sabotaggio da parte dei concessionari USA.
Ebbene, in alcuni stati USA, Tesla Motors non puo' scavalcarli per
legge, costringendo Tesla Motors financo a chiedere di cambiare la
legge. Ma ora i giochi si fanno duri, e, ad esempio il Texas (lo stato
"madre" delle aziende petrolifere) ha insabbiato una tale legge:
 
http://www.reuters.com/article/2013/06/04/autos-tesla-texas-idUSL1N0EG14P20130604?symbol=TSLA.O
 
 
"A pair of bills that would have allowed electric car maker Tesla Motors
Inc to sell vehicles directly to consumers in Texas failed to make it
to a vote in the state legislature before its regular session ended on
May 27."
 
Il problema di Tesla Motors e' che un concessionario vendera' forse 2 o
3 Model S al mese ad una clientela ristretta, quando delle altre marche
ne vendera' un centinaio. Ora, cosa accade se Ford, General Motors, etc
dicono al concessionario: o noi o Tesla ? Magari con qualche incentivo
economico ?
 
http://www.reuters.com/article/2013/06/05/autos-tesla-texas-idUSL1N0EG26320130605?symbol=TSLA.O
 
 
Insomma Tesla Motors riscontra un ampio appoggio da parte dei consumatori
ma trova ostacoli, un muro di gomma, da parte dei concessionari (cosa che
ho scritto e' la mia impressione qui in Italia: se si chiede di auto
elettriche, la prima risposta: ma sono dei cessi che nessuno vorrebbe
comperare, della serie - se lei mi chiede un'auto del genere e' un
buzzurro ... ).
 
 
Attenzione: secondo alcuni analisti il vero valore delle azioni di
Tesla Motors sarebbe oggi intorno ai $50 (ovvero la meta' di quanto
stanon quotando). Questo almeno se non vengono prodotte batterie
meno costose di quelle attuali usate da Tesla Motors.
Traduzione semantica: gli analisti intendono che l'attuale prezzo
riflette la convinzioni di utili futuri di Tesla Motors che non
potrebbe realizzarsi se Tesla Motors non riesce a ridurre il costo
delle batterie che mette sulle proprie auto.
 
http://www.reuters.com/article/2013/06/09/tesla-shares-idUSL2N0EL07220130609?symbol=TSLA.O
 
 
 
Nota 1: Tesla Motors, con il suo modello di lusso (la Model S), ha
superato nel 2013 sia la Nissan (con la sua Leaf) che la Chevrolet
(con la sua Volt), nonostante che la Model S costa il doppio:
 
8'850 Model S vendute con un prezzo di partenza di $70,890 ($90'000 per
la versione da 400 km di autonomia)
 
http://www.reuters.com/article/2013/06/12/us-autos-ev-future-idUSBRE95B17T20130612?symbol=TSLA.O
 
 
 
 
Nota: quelli menzionati all'inizio sono "veri" prestiti, non
"garanzie fideussiorie, come offerte al nucleare o al solare".

 ignorata dalle case incombenti, e la Model S con i suoi attuali 20'000
 
... rinuncio, troppi errori ... spero si capisca lo stesso.