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Titolo: C'è poco da ridere

Da far studiare nelle scuole:
La cicala ha rovinato la formica
Maurizio Blondet
26/08/2007
«Le borse risalgono dopo gli interventi delle Banche Centrali»: titoli ovvi,
e menzogneri, sui media.
L'inganno contiene una misura di auto-inganno: gli speculatori (che non
s'intendono di economia, ma solo di azzardo) credono davvero che anche
questa crisi sia state una delle tante, passeggere.
Comprano azioni perché la loro ortodossia dogmatica gli sugggerisce che
«le azioni sono ribassate» ed è dunque il momento di comprare.
Sono persino tornati a fare il «carry trade», indebitandosi in yen a basso
costo a Tokio, o in franchi in Svizzera, per comprare coi nuovi debiti
ditte e azioni globali.
Ma Ambrose Evans-Pritchard, uno dei rari giornalisti economici veritieri
(sul Telegraph), segnala che le cose non sono tornate a posto. (1)
L'errore degli illusi, dice, è di scambiare la crisi d'insolvenza per una
crisi di liquidità.
E non vedono la recessione già in corso.
L'economia giapponese è già declinata dello 0,1% nel quadrimestre, quella
europea dello 0,3%.
La domanda globale frena rapidamente, anche perché la Cina continua a
rifiutarsi di importare, tenendo bassa la sua valuta con manipolazioni
artificiali.
Ma soprattutto, il credito facile è finito.
«Oggi i tassi d'interesse sono molto più alti in Europa ed Asia, con
effetti ritardati che cominciano a mordere», scrive Evans-Pritchard.
Oggi il costo dell'indebitamento per la maggior parte delle imprese
europee e americane è salito in media dal 6,5 all'8,3%.
Quando poi trovano chi è disposto a prestare loro.
«Molti non ci riescono. La Camera di Commercio tedesca è inondata di
richieste d'aiuto da parte di medie imprese familiari (Mittelstand)
incapaci di onorare le loro linee di credito».
Dal Canada all'Australia arrivano simili grida di dolore.
Da ormai due mesi l'emissione di titoli-spazzatura, fonte di tanto credito
facile, è ridotta a zero. L'anno scorso erano stati emessi un trilione di
dollari di CDO («Collateralized debt obligations», le cambiali
confezionate largamente con i mutui degli insolventi, il presunto
«collaterale» del debito), ora più nulla.
Anzi, le banche hanno ancora 300 miliardi di quelle cartacce - risultato
di «leveraged buy out» - da vendere.
Prima non avevano difficoltà a trovare i gonzi a cui rifilarli.
Ora si debbono tenere i debiti sui loro libri contabili.
Era questo il trucco, ed anche la grande patologia del credito facile.
In tempi ormai superati, quando concedevano un mutuo, le banche lo
tenevano nei loro libri, dunque il rischio era loro, e ciò le obbligava a
qualche misura di prudenza.
Oggi, hanno trovato il modo di rifilare a coriandoli quei debiti
(«securitization») e dunque passare il rischio ad altri; non hanno avuto
più bisogno di prestare prudentemente.
La finanza globale è tutta qui, in fondo: un trionfo della irresponsabilità.
Ora, è il panico.
Il rendimento dei Buoni del Tesoro americani a tre mesi «sono crollati ad
un ritmo mai visto prima»: da 4,2 a 3,12 in tre giorni.
Ciò perché tutti vogliono ora i Buoni-rifugio, e fanno perciò rincarare i
Buoni riducendone il rendimento: si tratta di una vera «fuga da panico»
dai mercati dei capitali di rischio.
Come mai?
Risponde Evans-Pritchard: «Perché la fiducia è crollata. E' crollata a tal
punto che i giocatori con molta liquidità non credono più sicuro lasciare
i loro soldi nei fondi monetari delle ditte di brokeraggio e nemmeno nei
depositi bancari, in quanto esposti nelle 'commercial papers' a breve
termine e nei CDO subprime».
Nessuno sa bene chi è esposto e quanta massa detenga di quelle cambiali
ormai senza valore: nel dubbio, tutti sono sospetti.
«E' qualcosa che non è avvenuto nemmeno dopo l'11 settembre; anzi, un
simile panico bancario non si vide nemmeno nell'ottobre del 1929 (colpì
nell'agosto 1931)».
Dice Albert Edwards, analista della Dresdner Kleinwort: «Quando si assiste
ad una simile fuga dai mercati monetari, è inevitabile che la crisi si
estenda all'economia reale. Non si dimentichi che i tassi variabili sui
mutui americani saliranno ancora almeno fino a marzo (provocando sempre
maggiori insolvenze): sicchè il colpo più duro avrà luogo tra il secondo e
il terzo quadrimestre del 2008».
Conseguenze?
«Ci saranno grandi bancarotte bancarie. La liquidità iniettata dalle
BancheC non sarà di aiuto, perché quelle istituzioni si sono indebitate
per comprare al vertice del ciclo (a prezzi altissimi), ed ora sono di
conseguenza insolventi (perché i prezzi azionari sono caduti)».
La credenza menzognera che l'Europa  non sia coinvolta nella crisi
americana è durata pochissimo, due banche tedesche hanno chiesto
l'amministrazione controllata rivelando di essere strapiene di CDO, di
cambiali di insolventi americani: la Sachsen LB per 17,3 miliardi di euro,
la IKO per 8,1.
Secondo Jochen Sanio, capo dell'ente di regolamentazione tedesco (BaFin),
si tratta della peggior crisi del sistema bancario che la Germania abbia
sperimentato «dal 1931».
Ciò spiega perché la Banca Centrale Europea (BCE) abbia iniettato ancora
più liquidità  di quanto abbia fatto la Federal Reserve USA (2): 80
miliardi di euro nel primo giorno della crisi all'inizio di agosto, ma
soprattutto altri 85 miliardi nell'ultima settimana.
Il prestito della BCE, d'emergenza e a breve, è caro: le banche che
vogliono accedervi devono pagare un punto in più del «benchmark».
Ebbene: ben 146 banche europee hanno fatto la fila per quel denaro in
prestito a qualunque cifra. Segno che sono alla canna del gas, non possono
trovare credito presso le altre banche, e  non hanno altra salvezza che il
prestatore d'ultima istanza.
Eppure la Germania stava bene, fino a pochi mesi fa.
Stava meglio di tutti gli altri europei.
Era tornata ad esportare forte.
Era piena di dollari guadagnati dalle sue imprese importatrici, e dai suoi
risparmiatori.
E' proprio qui la bellezza del trucco americano, commenta Evans-Pritchard.
Gli americani, governo e consumatori - che non risparmiano nulla - hanno
potuto prendere a prestito senza limiti dalle economie sane e
risparmiatrici, Germania e Cina; e come «garanzia», gli hanno rifilato
quelle cambiali senza valore.
Ora sono le economie attive ad avere in tasca le carte senza valore degli
insolventi statunitensi;  l'America finanziaria se ne è liberata.
E' un caso «tango bonds» all'ennesima potenza, un caso Parmalat
moltiplicato per mille.
Anche allora le banche accorte hanno rifilato ai risparmiatori i crediti
inesigibili che aveva fatto ad insolventi.
Anche stavolta le cicale finanziarie hanno fregato le formiche operose.
Lo ha scritto a chiare lettere un gestore di «hedge funds», citato da
Barrons, con una lettera ai suoi clienti:
«Già dal 2003», scrive questo insider anonimo, «i veri giocatori
(compagnie assicurative USA, fondi pensione, eccetera) avevano smesso di
comprare le tranches di debito sub-prime. Wall Street ha dovuto perciò
inventare il meccanismo per 'rivalutare' questi prestiti, confezionarli in
pacchetti opachi, ed esportare queste nuove confezioni ad ignari
compratori in Asia e in Europa Centrale».
Naturalmente le agenzie di rating hanno fatto la loro parte, valutando AAA
cambiali che valevano D (default): tutto per il bene della finanza USA.
«Era il solo modo di liberarsi delle tranches più rischiose del debito
sub-prime», ha scritto l'insider ai suoi clienti.
La conseguenza?
Oggi, questi crediti inesigibili sono in mano a «banche cinesi, allo Stato
cinese, a banche coreane e taiwanesi, a banche tedesche, a banche francesi
e britanniche».
Con l'eccezione delle ultime (britanniche), è l'elenco completo delle
formiche globali, che hanno creduto di fare fortuna nel mercato globale a
forza di lavoro (sottopagato), di produzione di merci e di onesta
produttività di beni reali.
Hanno venduto ed esportato: perciò erano piene di dollari, il risultato
del loro «attivo» nel commercio con gli indebitatissimi Stati Uniti.
Altri fregati sono i paesi Petroliferi, strapieni di dollari anch'essi.
Anch'essi, come i cinesi e i tedeschi, hanno pensato bene comprare, coi
dollari, gli «attivi» in dollari offerti dalla finanza USA, e valutati
come ottimi dalle agenzie di rating.
Insaziabili compratori, fino ad oggi.
Il dollaro, credevano, è sicuro.
La giostra non finirà.
Gli americani sono potenti e grandi consumatori.
Gli americani conoscono le regole del gioco.
Il sistema può girare all'infinito: prestiamo loro i soldi per comperare
le nostre merci, il nostro petrolio e i nostri macchinari.
La giostra eterna e felice.
Non è più così.
Ora la Cina smetterà di comprare «attivi» USA che sono - come si è visto -
truffe deliberate?
Non contateci.
La Cina non può farlo.
Sì, basterebbe che lasciasse piena convertibilità al suo yuan, e in un
attimo il dollaro si ridurrebbe moneta irrilevante, e la Cina (con la sua
immensa popolazione ora piena di yuan forti, colmi di potere d'acquisto)
potrebbe diventare la grande consumatrice, la produttrice di servizi
interni, la locomotiva del mondo.
Ma la rivalutazione dello yuan provocherebbe un rincaro delle materie
prime (finchè fossero denominate in dollari) e dunque un effetto
inflazionistico, e un rincaro delle merci cinesi all'export.
Peggio ancora, le «riserve valutarie» di cui il regime cinese si gloria
(in dollari) sarebbero liquefatte istantaneamente: e il regime comunista
di Pechino non vuole perdere questa «riserva» priva di valore, perché sul
controllo della «riserva» ha basato il suo residuo potere, eroso dal
«mercato».
E questo vale in varia misura anche per tutti i regimi asiatici,
semi-autoritari e seduti su economie in vibrante espansione.
Sicchè finirà così: la Cina comunista farà da balia all'America
finanziaria, la formica aiuterà la cicala, accollando il prezzo alla sua
popolazione, mantenendone basso il suo potere d'acquisto, sperando che la
crisi sia passeggera, che si risolva da sé.
La Cina comunista crede fino in fondo al «pensiero unico» globalista made
in USA: è la non piccola ironia della situazione attuale.
Il risultato è che l'Asia si ammalerà della malattia che viene dagli Stati
Uniti, subendo la recessione americana in riduzione dell'export, in
sovracapacità produttiva e in disoccupazione. (3)
I due sistemi - comunismo e capitalismo terminali - cadranno insieme.
E così la Germania, e così le banche europee, tutte credenti dogmatiche
della teoria liberista terminale.
Ciò perché una teoria economica sbagliata continua ad essere applicata,
anche se tutti gli attori la sanno sbagliata, finchè non viene fuori
un'altra teoria accettata.
E non ci sono idee.
O meglio: una teoria economica diversa ci fu.
Fu applicata in Europa dopo il 1929, l'altra grande crisi provocata dalla
finanza americana.
Fu applicata proprio in Germania e con successo: non più dollari negli
scambi internazionali, economia interna alimentata da «effetti MEFO»
garantiti dallo Stato e mai portati all'incasso.
La Germania prosperò in anni tremendi, in cui le altre nazioni si
ridussero in miseria.
Ma naturalmente, quella dottrina economica è tabù.
Per la Germania come per Pechino.
Non c'è il coraggio politico di riesumare memorie deliberatamente
demonizzate.
C'è solo un pensiero economico, il rovinoso pensiero unico americano.
Maurizio Blondet
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Note
1) Ambrose Evans-Pritchard, «Brace yoursel for the insolvency crunch»,
Telegraph, 23 agosto 2007.
2) Va notato che la Federal Reserve, per il suo prestito d'emergenza ai
suoi speculatori, accetta come «collaterale» anche i debiti inesigibili
CDO, le cartacce di cui le banche sono piene, come fossero garanzie reali.
Non c'è sintomo più chiaro di disperata malafede. Si finge che qualcosa
abbia ancora un valore, mentre non ne ha, sul mercato, rigorosamente nessuno.
3) Walter T. Molano, «As Us sinks, Asia unable to swim», Asia Times, 24
agosto 2007.
http://www.effedieffe.com/interventizeta.php?id=2211&parametro=economia

 garantiti dallo Stato e mai portati all'incasso.
dicono tutti che nell'economia globalizzata è impossibile. anche a causa 
  di quell'aberrazione per cui la finanza è più influente dell'economia.

 ridussero in miseria.
Vero. Peccato che pero' produsse il nazismo e spese tutta quella ricchezza per fare la
seconda guerra mondiale. Sempre per la serie "da far studiare nelle scuole" (cit.)
8-)

 8-)
Oddìo, credo che sia un bel po' superficiale dire che quel tipo di
economia PRODUSSE il nazismo...
E superficiale è un eufemismo, perchè mi sembra una baggianata
colossale...
Con tutto il rispetto per chi l'ha scirtta: è una cazzata iperbolica.

 Con tutto il rispetto per chi l'ha scirtta: è una cazzata iperbolica.
Ma prego, si figuri. Ah, gia' che c'e', potrebbe gentilmente farmi un piacere? Si pettini
con uno shrapnel. Grazie.
8-)

 seconda guerra mondiale. Sempre per la serie "da far studiare nelle scuole" (cit.)
Hai notato che non c'è lacca, sul dito che guardi?
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   ______________
(___
____)lartibartfast

 Hai notato che non c'è lacca, sul dito che guardi?
Vero (sniff sniff), non e' lacca.
8-)
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"it.fan.culo Un dito medio proteso da internet al resto dell'Italia"