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Titolo: Dalla Grecia all’Eurozona e oltre Così la crisi minaccia l’America

Ad Atene è cominciata e già si diffonde a Lisbona e Madrid, ma sarebbe
un grave errore immaginare che l’attuale crisi dei debiti di Stato
resterà confinata alle economie più deboli dell’Eurozona. Perché siamo
davanti a qualcosa di più grande di un semplice problema mediterraneo
con un acronimo che sa di fattoria (i cosiddetti Paesi «Pigs»,
Portogallo, Irlanda, Grecia, Spagna). Si tratta invece di una crisi
fiscale del mondo occidentale, le cui ramificazioni sono molto più
estese di quanto non sospettino oggi gli investitori. Proprio per come
è stata congegnata l'unione monetaria, non esiste un meccanismo
automatico per consentire il recupero della Grecia. Le possibilità
restano tre: varare una stretta fiscale tra le più rigide mai
applicate nella storia dell'Europa moderna; dichiarare l'inadempienza
completa o parziale per il debito del governo greco; oppure (come
sembra più probabile) una sorta di salvataggio condotto da Berlino.
Queste stranezze dell’Eurozona non devono però distogliere la nostra
attenzione dalla natura generale della crisi fiscale. Quello che
dobbiamo imparare è che non esiste il pranzo gratis alla Keynes. I
disavanzi non ci hanno «salvato», è stata la politica monetaria a
farlo. Innanzitutto, l’impatto della spesa pubblica (quel sacrosanto
«moltiplicatore») è stato di molto inferiore a quanto si auguravano i
sostenitori degli incentivi all’economia. Secondo, le economie aperte
in un mondo globalizzato lamentano una buona dose di «dispersione».
Infine, e questo è il caso più cruciale, l’esplosione del debito
pubblico ci presenta il conto da pagare molto prima di quanto non ci
aspettiamo. Per la maggiore economia mondiale, gli Stati Uniti, il
giorno del giudizio sembra ancora abbastanza remoto. Man mano che la
situazione peggiora nell’eurozona, ecco che il dollaro si rafforza,
mentre gli investitori nervosi corrono a ormeggiare i loro capitali
nel «porto sicuro» del debito pubblico americano.
Questo effetto potrebbe protrarsi per qualche mese, proprio come
accadde quando dollaro e titoli di Stato fecero causa comune nel
momento più buio del panico bancario scatenato sul finire del 2008.
Eppure, basta un’occhiata superficiale alla posizione fiscale del
governo federale (per non parlare dei singoli Stati) per capire che
l’espressione «porto sicuro» è ridicola. Il debito pubblico americano
è un porto sicuro proprio come lo fu Pearl Harbor nel 1941. Persino
secondo le nuove proiezioni di spesa emanate dalla Casa Bianca, il
debito federale lordo in mano pubblica supererà il 100% del Pil in
soli due anni. Quest'anno, come lo scorso anno, il deficit federale si
aggirerà attorno al 10% del Pil. Le proiezioni di lungo periodo
dell’Ufficio bilancio del Congresso suggeriscono che gli Stati Uniti
non riusciranno mai più a pareggiare il bilancio. Proprio così, mai
più. Di recente il Fondo monetario internazionale ha pubblicato le
stime degli adeguamenti fiscali che le economie sviluppate dovrebbero
implementare per ritrovare stabilità nel corso del prossimo decennio.
I Paesi peggiori si sono rivelati Giappone e Regno Unito (una stretta
fiscale del 13% del Pil). Poi vengono Irlanda, Spagna e Grecia (9%). E
al sesto posto? Tocca proprio all’America, che dovrà inasprire la
politica fiscale di un 8,8% del Pil per soddisfare le richieste del
Fondo monetario internazionale. L’aumento vertiginoso del debito
pubblico minaccia le economie nel modo seguente, come hanno dimostrato
numerose ricerche empiriche: il sollevare timori di inadempienza e/
oppure di svalutazione, prima ancora che di reale inflazione, fa
schizzare verso l’alto i tassi di interesse.
Tassi reali più elevati, a loro volta, fungono da freno alla crescita,
specie quando anche il settore privato è massicciamente indebitato—
come nel caso di quasi tutte le economie occidentali, tra cui gli
Stati Uniti. Benché il risparmio delle famiglie americane sia
cresciuto dall’inizio della Grande Recessione, non è salito abbastanza
per assorbire il trilione di dollari delle emissioni nette del Tesoro
ogni anno. Solo due cose si sono finora frapposte tra gli Stati Uniti
e un maggior rendimento dei titoli: l’acquisto di titoli di Stato per
opera della Federal Reserve, e l’accumulo delle riserve in dollari da
parte delle autorità monetarie cinesi. Ma oggi la Fed sta frenando gli
acquisti e si prevede che voglia accelerare l'alleggerimento
quantitativo. Nel frattempo, i cinesi hanno ridotto di molto i loro
acquisti di titoli di Stato, da circa il 47% delle nuove emissioni nel
2006 al 20% nel 2008, fino a un 5% stimato l’anno scorso. Non ci si
meraviglia pertanto se la Morgan Stanley prevede che i rendimenti a
dieci anni saliranno da circa il 3,5% al 5,5% quest’anno. Su un debito
federale lordo che si avvicina rapidamente ai 1500 miliardi di
dollari, questo significa oltre 300 miliardi di interessi extra da
pagare— e ci si arriva molto facilmente, se si pensa che la scadenza
media del debito oggi è inferiore ai 50 mesi. Il nuovo budget del
governo Obama prevede ottimisticamente una crescita del Pil del 3,6%
nei prossimi cinque anni, con un'inflazione media dell'1,4%. Ma con i
tassi reali in risalita, la crescita potrebbe rivelarsi più lenta. In
tali circostanze, gli interessi da pagare potrebbero balzare in
avanti, come quota delle entrate federali: da un decimo a un quinto, a
un quarto. La scorsa settimana Moody’s ha avvertito gli investitori di
non dare per scontata la valutazione «tripla A» normalmente assegnata
agli Stati Uniti. L'ammonimento ricorda la «domanda killer» di Larry
Summers (prima di riprendere l'incarico di governo): «Per quanto tempo
ancora il più grande spendaccione mondiale potrà restare la più grande
potenza mondiale?». Riflettendoci bene, è giusto che la crisi fiscale
dell’Occidente sia iniziata in Grecia, culla della nostra civiltà. Ben
presto varcherà la Manica per sbarcare in Gran Bretagna e già ci si
chiede quando toccherà l'ultimo bastione della potenza occidentale,
sull’altra sponda dell'Atlantico: resta questa la domanda cruciale
Financial Times

 wrote:
Buona mattina!

 Buona mattina!
quindi sei indenne. Ne siamo tutti contenti. Notizie di prima mano?

 quindi sei indenne. Ne siamo tutti contenti. Notizie di prima mano?
Oggi sono state un po' più notevoli delle solite.


sì vabbè, una risposta così è come rispondere sì a chi ti chiede se
sai l'ora.....:D

Financial Times
ti dedico questo:
http://www.youtube.com/watch?v=wg5G1yYb9VA
:-)) 

 ti dedico questo:
http://www.youtube.com/watch?v=wg5G1yYb9VA
chissà perchè hai tralasciato la scena successiva:
http://www.youtube.com/watch?v=dvMmdAWgQgE


http://www.youtube.com/watch?v=dvMmdAWgQgE
si � trattato tutto di un equivoco come sai bene... :-) 


In questo caso un sì o no significherebbe qualcosa, infatti.
Ciao alle due e quaranta (o dieci...?).