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Titolo: l'articolo di Wolf, tradotto

Ma l'euro non è in salvo...
Tra le voci preoccupate e le analisi tranquillizzanti sulla sorte
dell'euro, ce n'è una un po' più "fredda, che proprio per questo che
merita attenzione.
 
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Ma l'euro non è fuori pericolo
di Martin Wolf
Forse in futuro gli storici considereranno Maastricht una tappa
decisiva verso l'emergere di una stabile potenza che comprenda tutta
l'Europa. Ma c'è un'altra possibilità, più fosca.
 
Lo sforzo per unire gli Stati potrebbe invece condurre a un enorme
incremento delle tensioni fra di essi. Se così fosse, quello che
succederebbe avrebbe tutti gli attributi della definizione classica
della tragedia: hubris (arroganza), ate (follia); nemesis
(distruzione)». Così scrivevo sul «Financial Times» quasi 20 anni fa.
I miei timori si stanno avverando. Questa crisi non solo ha dimostrato
che il progetto iniziale dell'Eurozona era fallace; ha anche rivelato
– e, nel suo progredire, esacerbato – una sostanziale mancanza di
fiducia, per non parlare di un'identità condivisa, tra popoli uniti a
forza in quel che è diventato un matrimonio di convenienza. La gravità
dello sfacelo non mi è stata rivelata dalle dimissioni del tedesco
Jürgen Stark dalla Bce, né dall'incombente default greco, e neppure
dai nuovi vincoli imposti dalla Corte costituzionale tedesca. Ma
durante una visita a Roma.
 
Ecco cosa ho sentito dire da un policy maker italiano: «Abbiamo
rinunciato alle vecchie valvole di sicurezza dell'inflazione e della
svalutazione in cambio di tassi di interesse più bassi, ma ora non
abbiamo neanche i tassi di interesse bassi». Per continuare: «Sembra
che per alcuni siamo entrati in un currency board, ma l'Italia non è
la Lettonia». E, significativamente: «Sarebbe meglio uscirne fuori
piuttosto che sopportare 30 anni di tribolazioni». Questi commenti
rivelano una mancanza di fiducia tanto nel progetto europeo quanto nei
partner.
Nell'ultima conferenza stampa Jean-Claude Trichet, il presidente
uscente della Bce, ha evidenziato il record contro-inflazionistico
della banca, molto superiore a quello della Bundesbank. Ma la bassa
inflazione ha mascherato l'emergere di profondi squilibri all'interno
dell'Eurozona e la mancanza di mezzi - o della volontà - di
risolverli.
 
Così com'era stata progettata, l'Eurozona mancava di istituzioni
essenziali, soprattutto di una banca centrale capace e determinata ad
agire come prestatore, come ultima risorsa, in tutti i mercati
importanti; di un fondo di salvataggio abbastanza consistente per
assicurare la liquidità nei mercati azionari sovrani e misure efficaci
per controllare una rete interconnessa di insolvibilità sovrane e
crisi bancarie.
In mancanza di istituzioni forti, l'orientamento e le politiche del
paese chiave hanno assunto un peso cruciale. Gli strateghi tedeschi
continuano a vedere il mondo nell'ottica di un'economia relativamente
piccola, aperta e altamente competitiva. Ma l'Eurozona non è una
piccola economia aperta; è grande e relativamente chiusa. L'incapacità
dei leader tedeschi di spiegare questi fatti in patria rende
impossibile risolvere la crisi attuale. I politici si crogiolano
invece nella fantasia che tutti debbano agire come prestatori,
simultaneamente.
 
Per le piccole economie aperte come quelle della Lettonia e
dell'Irlanda, riacquistare competitività e riprendere a crescere
attraverso la deflazione potrebbe funzionare. Per un grande paese come
l'Italia, è troppo doloroso per essere credibile. Wolfgang Schäuble,
il ministro delle finanze tedesco, può fare appello a questa
austerità. Non sarà messa in atto.
Oggi dobbiamo spegnere un furioso incendio. Solo dopo potranno
iniziare i tentativi di costruire un'Eurozona meglio protetta dal
fuoco. La scelta meno dannosa per la Bce sarebbe quella di assicurare
la liquidità ai governi solventi e alle istituzioni finanziarie, senza
alcun limite. In effetti non dovrebbe essere intellettualmente
difficile spiegare che comprare titoli è compatibile con una costante
stabilità monetaria, dato che l'aggregato monetario ampio è cresciuto
solo del 2% all'anno. Ma certamente è politicamente difficile,
soprattutto per Mario Draghi, il nuovo presidente italiano della Bce.
 
Eppure è ciò che bisogna fare, vista l'inadeguata capacità del fondo
di salvataggio europeo Efsf quando viene chiamato ad aiutare i paesi
della zona euro più grandi e in difficoltà. I politici devono trovare
il coraggio di sostenere questa azione.
Cosa succederebbe se il governo tedesco decidesse che non è in grado
di sostenere un passo così audace? La Bce dovrebbe andare avanti
comunque piuttosto che lasciar verificarsi un collasso a cascata. A
questo punto starebbe alla Germania decidere se uscire fuori, magari
con l'Austria, i Paesi Bassi e la Finlandia. Bisognerebbe far presente
ai cittadini tedeschi che ciò comporterebbe un balzo nel tasso di
cambio, un massiccio declino nella redditività delle esportazioni
tedesche, un enorme trauma finanziario e un crollo nel prodotto
interno lordo. Senza tener conto del fallimento degli sforzi di due
generazioni per costruire una solida cornice europea intorno alla
Germania stessa.
 
La Germania ha un potere di veto decisivo sugli sforzi di espandere il
sostegno finanziario ufficiale. Ma sta perdendo il controllo sulla sua
banca centrale. In una crisi così minacciosa per l'Europa e il mondo
intero, l'unica istituzione europea con la capacità di agire sulla
scala richiesta dovrebbe trovare il coraggio di farlo, poiché il costo
del non agire sarebbe sicuramente devastante. Farlo porterebbe
sicuramente a una crisi politica, ma sarebbe sempre meglio della crisi
economica scatenata dall'incapacità di tentare.
Alla fine la Germania deve scegliere tra un'Eurozona dolorosamente
diversa da quella immaginata, con una Germania più grande, o nessuna
Eurozona. Capisco come debba essere odioso per i suoi leader e i suoi
cittadini trovarsi costretti a fare questa scelta. Ma è ineludibile.
La cancelliera Angela Merkel deve avere il coraggio di scegliere,
chiaramente e apertamente.
Martin Wolf
(Traduzione di Elisa Comito)
© 2011 The Financial Times Limited

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Straquoto.
Grazie Bombacci per questo articolo, che oggi avevo letto solo a spizzichi.
 
-- 
Io non gufo l'Inter. Le spacco le corna.

 Sono d'accordissimo. Wolf e' il capo dei socialisti a Strasburgo?
 
no, è un giornalista britt.
http://en.wikipedia.org/wiki/Martin_Wolf
 

merita attenzione.
 
interessante. In parte condivisibile. In parte no. La chiave di volta della 
zona euro sta nella ripresa degli altri componenti. Quello che dovrebbe fare 
la Germania è da un lato permettere che la BCE conceda un credito illimitato 
ai paesi membri, dall'altro svalutare la moneta (ma di fatto concedere 
credito significa stampare carta e produrre inflazione) e tornare almeno 
alla parità con il dollaro. Allora forse la zona euro può salvare se stessa 
e la moneta unica. 
 

 Am.
 
no, resto solo per il piacere di fare la carità a te e alla Germania alla 
fine di questa farsa economica... :-))