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Titolo: Un passo indietro. Dal baratro.

http://phastidio.net/2012/10/17/un-passo-indietro-dal-baratro/
 
 
Un passo indietro. Dal baratro
WEDNESDAY, 17 OCTOBER, 2012
 
Oggi periferia dell’Eurozona molto tonica, guidata dalla Spagna, dopo 
che ieri si sono diffuse voci sulla possibilità che a Madrid possa 
essere concessa una linea di credito “precauzionale” da parte della Ue. 
Non si conosce nulla di questa ipotesi, men che meno i dettagli 
operativi (che di solito sono quelli su cui l’Unione europea inciampa, 
ammaccandosi), ma quello che al momento si percepisce è che sembra 
cambiata l’aria. I problemi sono tutt’altro che risolti, ma quella 
angosciante sensazione di “morte imminente” dell’Eurozona sembra essersi 
dissolta.
 
Spread in vigoroso restringimento, quindi, sia a livello di titolo di 
stato decennale che di credit default swap, su Spagna e Italia. Su 
questi ultimi strumenti pesa forse anche l’imminente entrata in vigore 
della normativa europea che, dal primo novembre, vieta di utilizzare i 
credit default swap “nudi”, cioè per motivazioni differenti da esigenze 
di copertura. Anche se la disposizione presenta un regime transitorio 
molto accomodante, non si può escludere che le posizioni di acquisto di 
protezione stiano venendo chiuse abbastanza rapidamente, in un movimento 
la cui ripidità ricorda un tipico “short covering“. Lo strumento si 
avvia al tramonto. Che questo sia un bene o un male lo scopriremo solo 
vivendo, ma contro la potenza delle banche centrali non c’è modo di 
vincere. Neppure se le medesime giocano con entrambe le braccia legate 
dietro la schiena.
 
Ieri sera, inoltre, è arrivata la decisione di Moody’s di “congelare” il 
merito di credito spagnolo al gradino più basso sopra lo status di 
“spazzatura” pur mantenendo prospettive negative, con la motivazione 
(che anche la vostra portinaia sarebbe riuscita ad elaborare) che la 
volontà espressa dalla Bce di comprare il debito sovrano spagnolo riduce 
il rischio di perdita di accesso al mercato dei capitali. Perché 
Catalano non è solo un abitante della Catalogna, evidentemente. E anche 
le agenzie di rating sono sistemate.  La Grecia, inoltre, continua a 
negoziare più o meno ritualisticamente con la Troika ma pare riuscirà ad 
avere i suoi aiuti in tempo per evitare l’Armageddon. E quindi crisi 
finita, buona serata e saluti a casa? Non proprio.
 
Intanto, la Grecia non appare solvibile e continuerà a non esserlo per 
molto tempo. Da qui conseguiranno nuovi allungamenti dei termini di 
rientro del salvataggio, per evitare di materializzare l’alternativa di 
un writedown, cioè di un abbattimento del valore dei crediti erogati 
finora dalla Ue ad Atene. La Spagna è e resta un paese a pezzi, con un 
sistema bancario quasi distrutto ed un altissimo rischio di 
disintegrazione statuale. Inoltre, il calo dei costi del debito, pur 
importante e destinato a proseguire, è ancora lungi dall’evitare che il 
rapporto debito-Pil si autoalimenti: quindi serviranno nuovi puntelli, 
di varia natura.
 
Un discorso analogo vale per il nostro paese: un avanzo primario 
importante ma un’economia bombardata, ampi cumuli di macerie per le 
strade e dentro le persone, ed altri che ne arriveranno, riforme 
strutturali assai poche, analogamente agli altri paesi. E questa 
costante dovrebbe servire a convincere tutti i sapientoni che per due 
anni hanno letto gli spread come sanzione alla dissipatezza fiscale vera 
e presunta di paesi riottosi, che in realtà tutto dipende dai flussi dei 
mercati finanziari, nel bene e nel male. Basti pensare che oggi abbiamo 
importanti asset manager globali, quali Pimco, che stanno cautamente 
rientrando sul debito spagnolo e italiano, sia sovrano che delle banche. 
Dio ti benedica, Mario D.
 
Chiariamo il punto: non siamo alla vigilia di un boom. I sistemi bancari 
restano in credit crunch, la domanda continua a latitare, i consumi 
delle famiglie sono morti, il mercato del lavoro è in condizioni 
tragiche e per rianimarlo serviranno robusti tagli agli stipendi 
nominali, magari indotti da cifre di disoccupazione inaudite. La 
pressione deflazionistica resta con noi, con buona pace di altrettanti 
sapientoni ottusamente germanofili che guardano l’indice dei prezzi al 
consumo e farneticano di rischi inflazionistici.
 
Il punto vero è che stiamo andando verso la cronicizzazione della crisi. 
Resteremo in Quaresima per molto tempo. Stapperemo una bottiglia di 
quello buono, solo per accorgerci che sa irrimediabilmente di tappo, 
quando vedremo il Pil crescere zero e non più decrescere.
 
Oggi l’ineffabile François Hollande, in una intervista ad alcuni 
giornali europei che leggeremo domani, ha detto che “il rischio di 
esplosioni per l’Eurozona è finito”, e che siamo “vicinissimi 
all’uscita” dalla crisi. C’è del vero in questi concetti, guardando il 
panorama questa mattina. Ma Hollande sa perfettamente che, se la follia 
austerica tedesca fosse proseguita alla velocità che ha messo in 
ginocchio cinque paesi, anche la Francia sarebbe crollata, e con essa 
l’intero continente, trasmettendo lo tsunami al pianeta. Per i laureati 
in dietrologia avanzata, non possiamo escludere che Hollande abbia fatto 
una telefonata a Berlino, magari in triplex con un signore “abbronzato” 
che sta a Washington, ed abbia fatto presente il rischio nucleare che 
aleggiava sul mondo. E così, i tedeschi di nascita e di adozione 
potrebbero aver transato, accettando riforme col piede sollevato 
dall’acceleratore in cambio della MAD (Mutually Assured Destruction).
 
Scopriremo tra qualche tempo se la crisi si è realmente cronicizzata. Ma 
se le cose fossero andate effettivamente in questi termini, il premio 
Nobel per la Pace all’Unione europea andrebbe riletto con occhi diversi.
-- 
Namib
--
I have examined maps of the city with the greatest care, yet have never 
again found the Rue d'Auseil (HPL)

"Namib" <zanzi@bar> ha scritto nel messaggio 
news:507f1626$0$13270$4faf...@reader2.news.tin.it...

condivisibile, in realtà l'ironia della sorte vuole che ciò che sta 
"congelando" la speculazione è lo spauracchio di QE tramite l'acquisto 
illimitato di bond che causerà inflazione, ciò che la Germania non vuole ma 
ciò che ci vorrebbe per sperare di uscire dalla crisi. Nel frattempo la 
speculazione sta ferma e l'Europa muore lentamente soffocata... 
 

 dall’acceleratore in cambio della MAD (Mutually Assured Destruction).
 
Solo questo paragrafo basterebbe a mandare in mona tutto il resto.
 
Noto una fastidiosa tendenza al rotocalco quando non si e' in grado di 
portare in porto una analisi.
 
La verita' e' che il mercato americano si sta riprendendo, e fara' da 
traino al RDM.
 
L'auto tedesca ne sta gia' approfittando, quella francese e italiana no.
 
C'e bisogno di un disegnino? O forse a Namib piacciono solo le 
autoflagellazioni?
 
Am.

 La verita' e' che il mercato americano si sta riprendendo,
 
coi derivati messi sui mutui farlocchi. Una ripresa su solide basi...

 coi derivati messi sui mutui farlocchi. Una ripresa su solide basi...
 
Toh, e' arrivato l'altro pallonaro succhiasoldi.
 
Come se il mercato dell'auto americano, o i dati dell'occupazione non 
fossero economia reale.
 
Addrittura si sta riprendendo il mercato immobiliare *magrado* i 
derivati, LOL
 
Scio', jettatore.
 
Am.

 Solo questo paragrafo basterebbe a mandare in mona tutto il resto.
 
Effettivamente. Però il resto dell'art. è abbastanza condivisibile.


 fossero economia reale.
 
no. Comprare una casa che non ti puoi permettere perchè la banca ti
regala il mutuo non è economia reale. O meglio, lo è se sai già che
non ci starai dentro più di 2-3 anni..

 non ci starai dentro più di 2-3 anni..
 
ringraziamo le banche per il prezioso aiuto a Darwin.

 Solo questo paragrafo basterebbe a mandare in mona tutto il resto.
 
veramente le cose sono andate circa in questa maniera...magari ci sono 
voluti mesi ma c'è stato un forte "pressing" sostenuto anche da oltre 
oceano... 
 

,

Rischio nucleare? Certo certo *PAT PAT*
 
In fondo con la tua moderazione borghese non vali piu' di un rossobruno 
:)
 
Am.

 Am.
 
bastava dire che ti sei sbagliato... 
 

,

L'apodittica mi e' sempre sembrata l'apologia di un fesso. Temo che non 
faresti molta fortuna in UK.
 
Am.

 ha scritto nel messaggio 
news:provace-5EE753...@news.tin.it...

immagino tu ne abbia fatta invece... :-) 
 


se il darwinisimo funzionasse davvero in economia, sarebbero le banche
a fallire, non la gente a finire per strada mentre i banchieri sono
sempre più ricchi