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Titolo: Contrordine, antifinanzieri: lo short selling non c'entrava un accidente

http://www.ilsole24ore.com/art/notizie/2011-07-12/consob-tonfo-scarso-impatto-063635_PRN.shtml
Consob: sul tonfo scarso l'impatto dello short selling
ROMA
Il lunedì nero di Piazza Affari ha ben poco a che vedere con le vendite 
allo scoperto e nelle scelte degli investitori, ieri, le valutazioni sul 
rischio-Paese riassunte dallo spread dei titoli di stato sui bund che 
sfonda i 300 punti hanno finito con il prevalere rispetto alle analisi 
sulle singole società quotate. È questa la prima, preoccupata 
constatazione degli esperti Consob. Anche se occorrerà aspettare le 
15,30 di oggi per avere un'idea più precisa del funzionamento del 
dispositivo, in funzione da ieri, che impone l'obbligo di comunicazione 
alla Consob per le posizioni ribassiste corte e "rilevanti" sui titoli 
azionari italiani, qualche evidenza di come si è mosso il mercato c'è 
già. «A una prima analisi, ancora provvisoria e soggetta a verifica– 
spiegano presso l'autorità di vigilanza sul mercato – sembra che le 
vendite allo scoperto abbiano avuto un ruolo marginale nella seduta. Dai 
riscontri che la Consob ha avuto, l'impressione è che non si tratti di 
vendite allo scoperto, ma di vendite effettive».
Il nuovo regime di trasparenza in materia di vendite allo scoperto, che 
si applica quando le posizioni nette ribassiste allo scoperto siano 
uguali o superiori al 0,2% del capitale dell'emittente, potrà certamente 
dissuadere gli speculatori del mordi e fuggi ma serve poco contro i 
sintomi di quella sfiducia che è nata sul terreno della finanza 
pubblica. Certo, è molto probabile che ad amplificare la pioggia delle 
vendite abbiano contribuito i software che azionano in modo automatico i 
meccanismi di stop loss, però non sembra, secondo le prime valutazioni, 
di essere in presenza di un fenomeno puramente speculativo, ma di 
investitori che hanno titoli italiani in portafoglio e che scelgono di 
uscire: una situazione quindi nata sul mercato obbligazionario per 
riverberarsi poi su quello azionario.
Si dovrà comunque attendere quest'oggi per conoscere quante siano state 
le vendite allo scoperto vere e proprie, secondo previsto dalla norma di 
legge, che sottolinea anche come l'obbligo di comunicazione entro il 
giorno successivo sia nei confronti dell'Autorità di Vigilanza e non del 
mercato. Una scelta, quella compiuta con le disposizioni in vigore da 
ieri, che è stata studiata apposta per minimizzare qualunque effetto 
prociclico; un effetto che sarebbe potuto derivare, ad esempio, da un 
obbligo diretto di informazione al mercato. Proprio equivocando su 
questo punto ieri Jim Rogers, presidente di Rogers Holdings e 
cofondatore del Quantum Fund insieme al finanziere George Soros, 
intervistato dalla rete tv Cnbc, aveva affermato che le nuove regole 
sarebbero in realtà controproducenti, perchè potrebbero generare 
un'emulazione nei comportamenti ribassisti.«La Consob – spiegano invece 
presso l'authority – é consapevole del rischio emulazione e, come é 
evidente nel testo del provvedimento, ha previsto un obbligo di 
comunicazione alla Commissione e non al mercato. Non c'é dunque alcun 
effetto di trascinamento. Il guru di Wall Street – si osserva – ha 
frainteso il contenuto del provvedimento».
-- 
Namib
"La force ne fait ni raison ni droit ; mais il est peut-être impossible 
de s'en passer, pour faire respecter le droit et la raison" (Saint-Just)

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