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Titolo: intanto le banche tedesche sono praticamente fallite, e la Cina pure,  ma tutto va bene...

Francamente poco mi importa che Silvio Berlusconi abbia o meno
utilizzato l’espressione “tappare la bocca” riferendosi ai cosiddetti
“pessimisti” riguardo le sorti della crisi in atto: io sono uno di
questi e come vedete sto scrivendo ancora senza cambiare idea, quindi
la pletora di penitenti pronti a evocare la censura sudamericana è
meglio che taccia e pensi a lavorare
Detto questo, non è colpa mia se nell’edizione di giugno di Forbes
Robert Lenzner, national editor, ebbe l’ardire di scrivere che «il
mercato dell’ordo è terminato il 9 marzo e finalmente intravediamo la
fine della peggiore recessione dal 1930». Pochi giorni e i mercati
sono crollati insieme alle stime di ripresa del Fmi: anche quelli
molto bravi, a volte sbagliano. Che dire, d’altronde, di quanto
vaticinato nel maggio 1930 nientemeno che dalla Harvard Economic
Society: «Il mercato azionario sta finalmente offrendoci dei segnali
di sostanziale ripresa». Poche settimane e l’azionario crollò facendo
ulteriormente peggiorare l’intero quadro economico. Anche in quel
caso, ci si sbagliò.
Non hanno sbagliato, invece, quelli della Bundesbank a non rendere
noti i risultati degli stress test compiuti sugli istituti di credito
tedeschi: per utilizzare le parole di Wolfgang Munchau su Financial
Times, «non vorrebbero dover dimostrare al mondo che il sistema
bancario è insolvente». Già, insolvente: ricordate l’articolo dedicato
alle banche zombie, bene siamo arrivati alla resa dei conti e con le
elezioni politiche a settembre la Germania sta per affrontare la sfida
più seria dopo la riunificazione.
Il problema, però, è generale e lo dicono chiaro sia alla Capital
Economics che alla Standard Chartered per bocca di Gerrad Lyons: «Il
rischio per l’eurozona è quello di non aver ancora visto il peggio
della crisi». Insomma, siamo a metà strada ma con due grosse debolezze
rispetto agli Usa: primo, l’aver scaricato finora soltanto 280
miliardi di cosiddetti bad loans e quasi nulla di titoli tossici,
tutti ben occultati negli assets. Secondo, l’abuso di pratiche
aggressive di accounting atte proprio all’occultamento nei bilanci
delle negatività e quindi il travisamento delle reale condizioni di
salute delle banche.
Inoltre, le banche europee sono sottocapitalizzate, la stretta del
prestito si fa sempre più seria nonostante la Bce continui a stampare
denaro e pompare liquidità e le figure macro vedono lo scenario
indebolirsi di giorno in giorno. Inoltre, a giustificare il pessimismo
ora ci si mette anche un altro dato, spaventoso soprattutto per gli
Usa: la crisi della Cina, il cui miracolo starebbe per rivelarsi un
brutto scherzo per gli investitori, stando al giudizio di Albert
Edwards di Societe Generale.
Pechino mente, il dato di crescita del 6,1% nel primo trimestre di
quest’anno è semplicemente irrealistico se posto in paragone con il
calo dell’utilizzo di energia elettrica del 3,2% registrato a maggio e
con quello delle spedizioni navali, calate del 26% e quindi
moltiplicatore della crisi dell’export. Inoltre, l’ennesima massa di
prestito da 1000 miliardi di dollari emessa nel dicembre scorso sta
ingolfando il sistema bancario, incapace di gestire quel quantitativo
di denaro che infatti viene stoccato come reserve a Shanghai o
utilizzato a scopo puramente assistenziale per mantenere
artificialmente in vita il settore della costruzioni, devastato dalla
crisi.
Ma non è tutto, il peggio è che la società di rating Fitch si è messa
a fare le pulci alla Cina in questo periodo e il quadro che ne è
uscito è stato tutt’altro che consolante. «Le future perdite
subordinate allo stimolo messo in atto dalle autorità governative
potrebbero presentare entità maggiori del previsto e non è affatto
chiaro come i governi locali e nazionali saranno in grado di, o
vorranno, intervenire». Linguaggio da agenzia di rating che si traduce
però nel downgrading della Cina nell’indicatore “macro-prudential
risk” da categoria 1 (sicura) a categoria 3 (dove giace, per capirci,
la fallita Islanda).
Già, queste sono le previsioni. Avvalorate da un dato spaventoso
presentato da Michael Pettis dell’Università di Pechino: «Se
correttamente calcolato, senza maneggi politici o di propaganda, il
rapporto debito/Pil della Cina sta ormai viaggiando a livelli del
50-70 per cento». Le banche, poi, non stanno meglio: l’esposizione ai
debiti corporate ha toccato i 4.200 miliardi di dollari, una cifra che
sale a colpi del 30% alla volta a fronte di una contrazione dei
profitti del 35%.
Il cosiddetto roll-over risk, il rischio legato al pagamento o alla
rinegoziazione di un debito, sta salendo a dismisura. E il problema è
che in molti vedevano la Cina come il motore che poteva far ripartire
l’economia mondiale e, soprattutto, garantire un mercato del debito
sufficiente a mantenere artificialmente in vita anche un sistema
disfunzionale come quello scelto dalla Fed per deprezzare il dollaro e
spalmare nei quattro continenti il debito Usa sotto forma di bond del
Treasury.
Questa politica e questa speranza stanno per svanire: il brutto è che
al momento nessuno ha ricette alternative. E la crisi “a tre ondate
contemporanee” si avvicina, i primi di settembre saranno i giorni
topici della terza onda iniziata a metà giugno: non spaventatevi se
qualcuno sarà tentato di chiudere forzatamente le banche per qualche
giorno o, peggio, sospendere le contrattazioni in Borsa. Sarà il
minore dei mali.
P.S.: «Tutto questo non deve sorprendere, visto il rapido
deterioramento delle finanze pubbliche». Queste le parole usate ieri a
Londra da Niall Cameron, capo analista alla Markit, nel presentare i
quattro nuovi indici su cui si potranno trattare i cds delle nazioni a
rischio di default sul debito. Già, si scommette su chi finirà per
primo sul patibolo sperando di essere in fondo alla lista del boia. I
due indici che alla Markit pensano attrarranno il maggior numero di
investitori sono l’iTraxx SovX Western Europe che traccia i cds di 15
nazioni dell’Europa occidentale - comprese Francia, Germania, Regno
Unito e Italia - e il Markit iTraxx Ceemea che invece segue
l’andamento di Europa dell’Est, Medio Oriente e Africa. Gli altri due
indici seguiranno i valori in punti base delle sette nazioni più
industrializzate e un bouquet misto di Europa, Asia, America Latina,
Medio Oriente, Africa e Nord America.
Insomma, un modo per speculare ma anche per proteggersi dal rischio di
default sul debito in tempi di spesa pubblica incontrollata, evitando
di scommettere sul cds di un singolo paese ma facendolo su un
portafoglio più composito. Se si arriva a questo punto, vuol dire che
siamo davvero messi male.
http://www.criticamente.it/modules.php?op=modload&name=News&file=article&sid=4302

 [...]
giovanni mi stupisci...ma non verrai perdonato per questo... :-)
Ad ogni modo � tutto vero. La Cina rischia di dimostrarsi una grande 
illusione.
Non a caso il presidente cinese viaggia per il mondo per far credere ai 
governi occidentali che il futuro del mondo � la Cina. Niente di pi� falso. 
La Cina � stata una enorme bolla speculativa...che si gonfia e si sgonfia a 
seconda degli ordinativi.
Del resto ieri ho sentito una intervista a Medvedev dove lui stesso diceva 
che al momento non c'� alternativa al sistema monetario 
dollaro-euro-sterlina. Se � costretto a dirlo lui...vuol dire che � una 
verit� che non pu� essere elusa...
La suburra di IPI si deve mettere il cuore in pace... :-) 

 illusione.
veramente l'articolo dice anche che le banche tedesche sono fallite, e
questa non è un'illusione, ma un dato di fatto...

questa non � un'illusione, ma un dato di fatto...
questo, per quanto mi riguarda, � irrilevante. Il motivo del contendere � la 
Cina... 

 questo, per quanto mi riguarda, è irrilevante
occerto, la terza potenza economica mondiale di fatto è fallita, ma
quello che conta è che nessuno abbia la forza di raccogliere le
macerie...

macerie...
che sia fallita sarebbe tutto da dimostrare... 

 che sia fallita sarebbe tutto da dimostrare...
senza banche si sa quanto va avanti uno stato...

senza banche si sa quanto va avanti uno stato...
mi pare che in Germania le banche ci siano.... :-)