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Titolo: Il bailout alla Germania ha fottuto l'Europa

(da Investire Oggi)
 
 L’intera Crisi Europea Inizia con un Salvataggio della Germania da parte
della BCE
 
L’intera Crisi Europea Inizia con un Salvataggio della Germania da parte
della BCE
Brillante articolo di Richard Koo di Nomura, che guarda al cosiddetto
"problema di competitività" dei paesi del Sud Europa in maniera alquanto
differente.
20 giugno 2012 , ore 23:39 - 0 Commenti   
di Richard Koo – La crisi Europea non è causata da problemi locali, per
Richard Koo di Nomura  quello che è successo è che dopo lo scoppio della
bolla tecnologica del 2000 (una bolla che ha coinvolto pesantemente la
Germania) la BCE ha realizzato una politica monetaria eccezionalmente
allentata per stimolare l’economia, in modo che la Germania non dovesse
rilanciare la sua economia attraverso la politica fiscale.
 
Questo non ha funzionato molto in Germania (che è stata colpita da una
recessione), ma mandato veramente su di giri le bolle nella periferia,
causando il boom delle importazioni dalla Germania, indebitando la
periferia, e spingendo il settore delle esportazioni in Germania,
salvandola così dallo scoppio della bolla post-tech.
I paesi dell’Europa meridionale, che non avevano partecipato alla bolla IT,
a quel tempo avevano delle economie forti e una robusta domanda di fondi
del settore privato. La politica della BCE dei tassi al 2% ha portato
quindi a una forte crescita dell’offerta di moneta, che a sua volta ha
alimentato l’ espansione economica  e le bolle immobiliari.
I salari e i prezzi sono aumentati …rendendo quei paesi meno competitivi
rispetto alla Germania.
In breve, la politica della BCE dei tassi ultra-bassi ha avuto poco impatto
in Germania, che era colpita da una recessione, ma era troppo bassa per gli
altri paesi della zona euro, di conseguenzaportando a  tassi di inflazione
ampiamente divergenti.
 
Poiché la Germania è diventata sempre più competitiva rispetto alle
economie forti dell’Europa meridionale, le esportazioni sono cresciute
notevolmente e hanno tirato fuori il paese dalla recessione. Il surplus
commerciale della Germania ha rapidamente superato quello del Giappone e
della Cina, sino a diventare il più grande del mondo, con gran parte della
crescita alimentata dalle esportazioni verso gli altri mercati Europei.
 
La BCE, non l’Europa meridionale, è responsabile del divario di
competitività.
 
Nel 2005, dissi a un alto funzionario della BCE che era ingiusto
costringere gli altri paesi a salvare la Germania rilanciando la loro
economia con una politica monetaria espansiva, senza richiedere ai Tedeschi
di implementare lo stimolo fiscale, quando era la Germania che era così
profondamente sovraesposta nella bolla. Il funzionario rispose che questo è
ciò che significa una moneta unica: perché alla Germania non poteva essere
concessa una deroga sullo stimolo fiscale, l’unica opzione era quella di
far crescere l’intera regione con la politica monetaria.
 
In altre parole, non ci sarebbe stata alcuna necessità di una tale
drammatica espansione monetaria da parte della BCE – e quindi nessun motivo
perché il divario di competitività con il resto dell’eurozona aumentasse
agli attuali livelli – se la Germania avesse usato lo stimolo fiscale per
affrontare la recessione.
 
Gli ideatori del Trattato di Maastricht,  al momento dell’elaborazione del
documento,  non avevano previsto l’ipotesi della recessione, e oggi il
“problema della competitività” è esclusivamente attribuibile al tetto del
3% previsto dal trattato in materia di disavanzi di bilancio, che durante
questo tipo di recessioni ha causato  irragionevoli richieste di politica
monetaria da parte della BCE. I paesi dell’Europa meridionale non sono da
biasimare.
-- 
“Those who expect to reap the blessings of  freedom, must, like men,
undergo the  fatigues of supporting it.”  - North Idaho 21st Batallion of
Light Foot

 documento,  non avevano previsto l'ipotesi della recessione,
 
Gli straordinari, fantasmagorici vertici di incompetenza toccati dagli
"architetti" dell'Euro non finirą mai di stupirmi, temo.
 
-- 
lo Splenetico
Fiskalunion? Nein Danke