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Titolo: Se la Grecia esce dall'euro

http://www.lavoce.info/articoli/pagina1003066.html
 
 
SE LA GRECIA ESCE DALL'EURO
di Angelo Baglioni	
15.05.2012
 
[...]
 
In un accordo di cambio, alcuni paesi scelgono di vincolare il tasso di 
cambio tra le rispettive valute, ma mantengono la sovranità monetaria: 
ognuno ha la sua moneta e la sua banca centrale. Il problema 
fondamentale di questi accordi è la carenza di credibilità: quando i 
mercati finanziari ritengono che per un paese sia conveniente svalutare, 
l’impegno a mantenere fisso il cambio non è più credibile, la 
speculazione attacca la valuta di quel paese ed esso è prima o poi 
costretto a rivedere l’accordo e a svalutare per davvero. Proprio per 
questo motivo l’euro è stato costruito sulla base di un presupposto: la 
irreversibilità. I paesi dell’area euro hanno deciso di adottare la 
stessa moneta, cedendo la loro sovranità monetaria, con una scelta 
irrevocabile. Non è un caso se il Trattato UE non prevede l’uscita 
dall’euro. È l’unico modo per “legarsi le mani” per sempre, rendendo 
credibile l’impegno a non ritornare alle monete nazionali e alle 
svalutazioni competitive. Questa credibilità ha giovato enormemente ai 
paesi “periferici” come l’Italia, che hanno “importato” la credibilità 
della politica monetaria tedesca: grazie a ciò abbiano avuto basse 
aspettative di inflazione e bassi tassi d’interesse per un decennio. (1)
 
L’uscita della Grecia romperebbe il tabù della irreversibilità. L’Ume 
diventerebbe un accordo tra paesi che, dopo avere trasferito la loro 
sovranità monetaria, si riservano la possibilità di riprendersela e di 
svalutare la loro moneta, qualora ciò fosse conveniente. L’uscita della 
Grecia sarebbe facilmente vista come il primo passo verso la 
disgregazione dell’area euro. Il tentativo di gestire in modo ordinato 
l’uscita della Grecia, presentandolo come un caso isolato e 
irripetibile, sarebbe prima o poi destinato a fallire (come lo è il 
tentativo di gestire in modo ordinato l’insolvenza). Paradossalmente, se 
anche si riuscisse nell’impresa di gestire il ritorno della Grecia alla 
dracma con successo, cioè senza creare un grave disordine finanziario in 
quel paese, si avrebbe il maggiore danno per l’euro nel suo complesso: a 
quel punto la tentazione di altri paesi di avere i benefici della 
svalutazione sarebbe altissima, e quindi il loro impegno a restare 
nell’euro sarebbe assai poco credibile.
 
E PER L’ITALIA?
 
A sua volta, la perdita di credibilità dell’euro priverebbe i paesi 
membri dei benefici avuti finora: bassi tassi d’interesse (prima che 
esplodesse la crisi in corso) e bassa inflazione. I paesi come l’Italia, 
candidati a essere il prossimo a uscire e svalutare, dovrebbero pagare 
tassi d’interesse più alti sul loro debito, per il solo fatto che un 
investitore dovrebbe essere compensato del rischio di svalutazione. È 
prevedibile che la speculazione si accanisca sul debito pubblico dei 
paesi più deboli, facendone schizzare verso l’alto i rendimenti. A quel 
punto, gli sforzi che stiamo facendo per rimettere le nostre finanze 
pubbliche su di un sentiero sostenibile verrebbero vanificati. Il 
declino verso l’insolvenza e l’uscita dall’euro dell’Italia e di altri 
paesi ad alto debito potrebbe diventare una profezia che si 
auto-realizza. La spirale svalutazione-inflazione sarebbe dietro la porta.
 
Le nostre banche risentirebbero necessariamente di uno scenario in cui 
il break-up dell’area euro dovesse diventare sempre più probabile. Il 
sistema bancario italiano ha una raccolta netta sull’estero positiva ( 
182 miliardi a fine febbraio ), con la quale finanzia l’eccesso di 
impieghi rispetto ai depositi raccolti dalla clientela italiana. Cosa 
succederà quando i debiti netti verso l’estero delle banche italiane 
verranno improvvisamente rivalutati, in seguito alla svalutazione della 
lira? Sembra una domanda di fanta-economia, ma che potrebbe cominciare a 
serpeggiare tra i partecipanti al mercato interbancario, aggravando i 
problemi di liquidità delle banche italiane. Per non parlare della 
crescente esposizione delle nostre banche verso lo stato italiano, 
alimentata anche dalle recenti operazioni di finanziamento a tre anni 
della Bce. Il declassamento di 26 banche da parte di Moody’s sancisce il 
momento di difficoltà delle banche nostrane, che si riflette anche nelle 
loro quotazioni di borsa. Una crisi di fiducia verso le banche del 
nostro paese non sarebbe una buona notizia per le imprese, già afflitte 
dal credit crunch.
 
(1) Si è quindi rivelata corretta la previsione della teoria economica 
di riferimento. Si veda: Giavazzi F. e M. Pagano, “The advantage of 
tying one’s hands”, European Economic Review, 1985.
 
-- 
Namib
 
Chacun appelle "idées claires" celles qui sont au même degré de 
confusion que les siennes propres (M. Proust)

 esplodesse la crisi in corso)
 
qui casca il somaro bocconiano. Se un sistema va a puttane DA SOLO
(perchè ad oggi nessuno è uscito dall'euro) alla prima crisi, non è un
sistema sostenibile, period.

 [...]
 
sa molto di megafono... 
 

 sistema sostenibile, period.
 
Dipende da che vuol dire "da solo"? Gli stati non si governano da sé, e 
neanche le federazioni di stati: sono i politici a governarli. La 
situazione attuale è stata causata da scelte politiche scellerate. 
Alternative ce n'erano. Che cosa si possa fare adesso non lo so, ma di 
certo il fatalismo non è la risposta: questa crisi non era destino, 
l'Europa se l'è andata a cercare.
 
-- bb

 Alternative ce n'erano.
 
non con le persone che hanno voluto l'euro.


Ad avercelo, un Helmut Kohl.
 
-- bb


Potrebbe indicarci una soluzione ai problemi che, a quanto si dice, sono 
stati originati (anche) dalle sue decisioni.
 
 
-- 
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(Busted!)


Vermut Kohl chi, quello che ha voluto i PIIGS sapendo che erano tali?

 Vermut Kohl chi, quello che ha voluto i PIIGS sapendo che erano tali?
 
Dov'è la notizia? Con la possibile eccezione della Grecia, i bilanci degli altri paesi erano noti a tutti, compresi i PIIGS stessi che non a caso si erano impegnati a migliorare. Non tutti hanno rispettato questo impegno, e con questo Kohl non c'entra un tubo.
 
-- bb

 Dov'è la notizia? Con la possibile eccezione della Grecia, i bilanci degli altri paesi erano noti a tutti, compresi i PIIGS stessi che non a caso si erano impegnati a migliorare.
 
veramente, percentuale di debito pubblico su pil a parte (lì era
difficile inventarsi che in pochi mesi si passava da 120 a 60..), su
tutti gli altri parametri l'Italia si dichiarava ufficialmente a
posto, e Kohl impose ai suoi di far finta che lo fossero.


1) Quale parametro non era a posto, esattamente?
2) Era noto a tutti che l'Italia era a malapena idonea a soddisfare i criteri di Maastricht, e che avrebbe dovuto mantenere per molti anni ancora una buona disciplina di bilancio; per quale ragione sarebbe colpa di Kohl se l'Italia non rispetta i patti?
 
-- bb

-- bb
 
per il semplice motivo che tutti in Germania sapevano che i conti italiani
presentati per essere ammessi nell'euro erano falsi, e Kohl si č impuntato
per fare entrare l'Italia lo stesso. E se mi hai dato il massimo (l'ingresso
nell'euro) sapendo che ero un ladro, a che titolo pretendi che mantenga una
moderazione che non ho mai avuto?

 moderazione che non ho mai avuto?
 
Wow che ragionamento. La colpa dell'incapacità dei politici italiani non è dei politici italiani, ma di un cancelliere tedesco il quale, quando l'Italia è uscita dalla via del risanamento, non era più neanche in carica.
 
Hai un intelletto davvero sconvolgente (cit.).
 
-- bb

 stati originati (anche) dalle sue decisioni.
 
Bisogna intendersi sul concetto di origine. Chiaramente se l'Italia non 
fosse entrata nell'euro, o se l'euro non fosse nato, certi eventi non si 
sarebbero verificati (in compenso avrebbero potuto verificarsene degli 
altri). *Responsabilità* di Kohl, però non ne ravviso. Caso mai ci sono 
responsabilità (mi dispiace dirlo) di Schroeder, che spinse per un 
allentamento dei parametri di Maastricht dato che in quel momento era 
interesse della Germania, consentendo quindi anche all'Italia di 
Berlusconi di interrompere il risanamento.
 
-- bb


Il punto è che l'ingresso dell'Italia (e della Grecia) nell'Euro è 
avvenuto per una determinata congiunzione di necessità politiche la cui 
percezione è andata perduta con le successive generazioni di dirigenti, 
di tutti i paesi: il casino di oggi origina esclusivamente dal fatto che 
non ci si ricorda — o non ci si vuole ricordare — dei motivi per cui 
certe scelte sono state fatte e le conseguenze sono un'evidente 
schizofrenia decisionale che non porta da nessuna parte.
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 avvenuto per una determinata congiunzione di necessità politiche
 
Quindi secondo te l'euro è nato per occasionali necessità politiche; mi 
meraviglia che qualcuno possa crederci. L'euro è nato perché l'Europa 
deve trasformarsi da comunità di stati nazionali in federazione. La 
cessione della sovranità monetaria è solo la prima di numerose cessioni 
di sovranità, che sfortunatamente si sono arrestate, per cui ora 
paghiamo le conseguenze.
 
-- bb

 Wow che ragionamento. La colpa dell'incapacità dei politici italiani non è dei politici italiani,
 
non fare il finto avvinazzato da nick, il discorso è semplicissimo: se
i politici italiani sono incapaci, non ci fai insieme un'azienda da
cui licenziarli diventa impossibile, perchè anche se all'inizio puoi
speculare sulla differenza di capacità per rimanere dentro (come dire
"visto, capo? Lui è un imbecille e io sono bravo, mi devi pagare
bene"), alla fine la loro inettitudine fa fallire tutta l'azienda, e
la paghi anche tu....

 nazionali in federazione.
 
Una «determinata congiunzione di necessità politiche».
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
quindi iyo l'euro non è nato per caso, ma tutto il resto che secondo
te doveva conseguirne si è bloccato per sfortuna. E l'idea che è più
facile che o tutto è avvenuto per caso, o tutto perchè è esattamente
ciò che si voleva (per cui l'euro lo si voleva, ma l'unità politica
no) non ti sfiora, vero?