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Titolo: [OT] Possibili scenari

(Repubblica.it)
 
Mettiamo che sono già i primi giorni di dicembre e voi uscite di casa 
per cominciare a comprare i regali di Natale. Vi fermate ad un bancomat 
per rimpinguare il portafoglio, infilata la carta, ma non succede 
niente: il prelievo non è disponibile. Provate ad un secondo Bancomat, 
ad un terzo, ma è dovunque la stessa storia. Nel negozio, il titolare 
declina cortesemente di accettare la vostra carta di credito e chiede 
euro contanti. Che succede? Un black-out elettronico? No. Succede che, 
mentre voi non eravate attenti, l'Italia ha dichiarato default, è uscita 
dall'euro e sul paese è sceso un black-out non elettronico, ma finanziario.
 
L'ipotesi è ancora remota. Esiste ancora la possibilità di fermare il 
collasso del debito pubblico italiano, riguadagnando credibilità presso 
gli investitori e/o salutando l'arrivo del Settimo Cavalleggeri, sotto 
forma di Bce o Fmi. Ma, se la traiettoria dei mercati resta quella 
disegnata in queste ultime ore, quell'ipotesi rischia di 
materializzarsi. Si chiama, comunque, bancarotta, ed è, in ogni caso, 
una sciagura, ma può assumere forme diverse: bancarotta dolce ("orderly 
default"), bancarotta extra strong ("disorderly default"), bancarotta 
con il botto (l'uscita dall'euro).
 
La bancarotta dolce. E' quanto è già stato previsto per la Grecia. 
Sostanzialmente, un concordato fallimentare. I creditori accettano un 
taglio al valore nominale dei titoli italiani e un tetto al relativo 
tasso di interesse. L'Italia alleggerirebbe il suo debito pubblico (ad 
esempio del 30 per cento), portandolo a livelli più vicini a quelli di 
paesi più virtuosi. Collocare nuove emissioni presso investitori già 
scottati, tuttavia, comporterebbe tassi di interesse relativamente alti. 
Per i risparmiatori, infatti (il 12 per cento dei titoli è in mano alle 
famiglie, un altro terzo lo detengono i fondi) il taglio sarebbe una 
pesante tosatura.
 
Ancora più gravi gli effetti macroeconomici. Le banche, italiane ed 
estere (gli istituti francesi e tedeschi hanno in pancia circa 150 
miliardi di euro in titoli pubblici italiani) accuserebbero forti 
perdite di bilancio e avrebbero bisogno di aiuti per ricapitalizzarsi: 
in ogni caso, ridurrebbero il credito alla clientela, in un momento in 
cui l'Europa è già sull'orlo della recessione. E' il temuto "credit crunch"
 
La bancarotta extrastrong. E' il caso Argentina: il default selvaggio. 
L'Italia annuncia che non pagherà più i suoi debiti, togliendo dal 
tavolo quasi 2 mila miliardi di euro. Almeno per qualche anno, nessun 
investitore estero ci presterebbe più soldi. Tecnicamente, non è un 
problema gravissimo: lo Stato continuerebbe a funzionare. Al netto degli 
interessi, infatti, il nostro bilancio è quasi in pareggio. Ma gli 
effetti economici sarebbero devastanti. Il rischio di fuga dei capitali 
- già presente nello scenario "dolce" - diventerebbe immediato. Oltre 
allo Stato, anche le aziende italiane si vedrebbero chiudere l'accesso 
ai mercati. Ma, soprattutto, l'impatto sulle banche e sul sistema 
finanziario mondiale sarebbe enorme e il "credit crunch" una certezza.
 
La bancarotta con il botto. E' quasi impossibile che un default 
selvaggio non comporti anche un'uscita dell'Italia dall'euro. 
Tecnicamente, è un incubo: bisognerebbe rivedere i trattati europei e 
rivotarli, stampare la nuova moneta, riprogrammare computer e bancomat 
con la nuova valuta. Ma, economicamente, è molto peggio: all'impatto del 
default selvaggio bisogna aggiungere nuovi elementi. La fuga di capitali 
diventerebbe una certezza, nel tentativo di spostare i propri euro 
all'estero, prima della conversione.
 
Agli sportelli delle banche, ci sarebbe l'assalto. Verrebbero varati 
stringenti controlli sui movimenti di capitali e, probabilmente, ci 
sarebbe anche un congelamento dei conti correnti bancari, come in 
Argentina. La nuova moneta sarebbe svalutata, rispetto all'estero. 
Questo rilancerebbe le esportazioni (escludendo ritorsioni commerciali 
da parte degli ex partner europei), ma l'Italia, uscendo dall'euro, 
uscirebbe anche dall'Unione europea e non potrebbe più usufruire dei 
vantaggi del mercato unico.
 
La svalutazione, d'altra parte, rende più competitive le esportazioni 
italiane, ma rende assai più care le importazioni, a cominciare dal 
petrolio. Il risultato sarebbe veder ripartire, di gran carriera, 
l'inflazione e la rincorsa prezzi-salari. Molto dipende dall'entità 
della svalutazione che, però, è difficilmente gestibile: per 
riguadagnare la competitività perduta, negli ultimi dieci anni, verso la 
Germania, all'Italia occorrerebbe un deprezzamento della moneta del 25%.
 
Ma il crollo della nuova lira, secondo gli analisti dell'Ubs, sarebbe 
inizialmente molto più alto, fino al 50-60%. Per questo, gli esperti 
della banca svizzera (che ipotizzano barriere commerciali nel resto 
d'Europa contro i prodotti italiani a costo stracciato) calcolano che il 
Pil italiano potrebbe inizialmente contrarsi anche del 40%. All'Ubs 
sono, probabilmente, troppo pessimisti, ma il punto è che l'introduzione 
della nuova lira sarebbe assai diversa dalle svalutazioni della vecchia, 
perché rimarrebbero valide le precedenti obbligazioni dell'euro.
 
I debiti fra italiani potrebbero essere ridenominati in un rapporto uno 
a uno (una nuova lira per un euro): chi ha un mutuo di 100 mila euro, si 
troverebbe con un mutuo di 100 mila nuove lire. Ma quelli esteri 
resterebbero in euro, da pagare con una moneta svalutata del 50-60 per 
cento.
 
Per una economia, come quella italiana, profondamente integrata in 
Europa, sarebbe un massacro: molte aziende, con incassi in lire e debiti 
in euro, finirebbero schiacciate e, a catena, dovrebbero chiudere.
-- 
I bei fiori appassiscono subito, le erbacce durano tutta la stagione.

 rimpinguare il portafoglio, infilata la carta, ma non succede niente
 
Io , nonostante tutto sono ottimista, negli Stati Uniti ci stanno 
sottovalutando,
non dico che non ci siano dei rischi, ma sono convinto che l'economia 
italiana
� molto pi� solida di quanto credono all'estero e l' Italia pur con 
sacrificio,
si tirer� fuori sorprendendo tutti; le nostre banche hanno i conti a posto,
il risparmio delle famiglie italiane � enorme ed � basato su denaro vero, 
non "virtuale"
cio� "che si prevede di incassare" come � successo negli Stati Uniti ; la 
colpa di questa crisi mondiale �
loro, che hanno abusato di questa strategia di mercato.
L' importante � che il nuovo esecutivo imponga dei sacrifici in modo 
equilibrato e distribuito su tutti gli strati
sociali, in modo da non caricare eccessivamente nessuna classe sociale (sono 
un utopista? :-) ) Se nomineranno Monti
il primo effetto, vedrete sar� l' immediato calo della differenza tra i 
titoli tedeschi e italiani che tanto spaventa.
Ciao a Tutti
Halis
 
 

 L'ipotesi è ancora remota.
 
remoto che accada x natale 2011...
non certo in valore assoluto.
 
Cmq articoli simili a questo stanno uscendo su tutti i giornali in 
questi giorni.
Articoli simili sono già stati fatti x la grecia (da cui questi italiani 
attingono, visto la situazione non è dissimile, anche se ci sono alcune 
differenze importanti), alcuni (cassandre o forse solo lungimiranti) ne 
parlano da anni.
L'esperienza argentina che è tutto sommato recente è la guida per 
tracciare lo scenario principale, non avevano l'euro, ma è altresì vero 
si trovavano in una situazione di cambio fisso con una moneta molto + 
forte, quindi analogie se ne possono trovare anche sulla moneta.
 
Io sono molto pessimista, soprattutto perchè la nostra situazione è 
strutturale, ha avuto un'accelerazione francamente inpensabile grazie a 
grecia, speculazioni e il nostro ottimo (quasi ex) presidente, ma 
nessuna di questa ne è una causa originante; ci saremmo arrivati dopo, 
ma a questo punto ci saremmo arrivati cmq.
 
Se le cure proposte dal governo dimissionario sono a mio modo di vedere 
(ma non solo mio) deleterie, allo stesso modo il governo che verrà mi fa 
venire i brividi: monti è uno dei padri della rovina in cui versiamo.
 
Speriamo solo di evitare una guerra.
 
-- 
Z.