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Titolo: STEFANO MASULLO PROFETA

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Cari Amici e Colleghi 
in qualitï¿œ di segretario generale Assoconsulenza Associazione 
Italiana Consulenti di Investimento 
www.assoconsulenza.com
 
nonchï¿œ di riconosciuto fondatore dell ï¿œ attivitï¿œ di consulenza 
finanziaria indipendente in Italia , mimi pregio allegare alla 
presente il  contenuto integrale   della intervista rilasciata 
dal sottoscritto e pubblicata nel luglio del 2009 dalla testata 
internet 
www.trend-online.com
 ,  dove con assoluta precisione si 
puï¿œ ritrovare descritto lo scenario al quale si sta assistendo 
in questi giorni : 
http://www.trend-online.com/
?
stran=izbira&p=inte&id=224658 nei tempi previsti , salvo un 
tollerabile leggero scarto , tale definizione di realtï¿œ trae 
origine da un precedente studio elaborato e pubblicato da me nel 
corso del 1998 che purtroppo anche esso si ï¿œ rivelato 
assolutamente esatto e che puï¿œ essere consultato al seguente 
link : 
http://www.assoconsulenza.eu/Resources/Previsioni_sulla_crisi_att
u.pdf  
Ancora una volta Assoconsulenza Associazione Italiana Consulenti 
di Investimento si ï¿œ confermata la prima e piï¿œ autorevole , 
credibile ed istituzionale associazione di categoria dei 
Consulenti di Investimento rendendo onore e prestigio a tutti 
gli esclusivi e selezionati associati che tanto hanno 
contribuito con le loro opere ed attivitï¿œ professionale nel 
corso di oltre 14 anni alla affermazione di tale figura 
professionale in Italia . 
Di seguito riportiamo lï¿œintervista realizzata a Stefano Masullo, 
Segretario generale Assoconsulenza e Assocredito 
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 effettuata dalla testata on line 
www.trend-online.com
 e realizata da Davide Pantaleo il link 
completo ï¿œ il seguente 
http://www.trend-online.com/?stran=izbira&p=inte&id=224658
I mercati azionari hanno interrotto il rally partito a marzo, 
vivendo le ultime settimane allï¿œinsegna dellï¿œincertezza. Come 
valuta lï¿œattuale situazione delle Borse e quali previsioni si 
possono fare per le prossime ottave?
Il mio atteggiamento nei confronti dei mercati azionari ï¿œ 
improntato alla cautela perchï¿œ prevedo nuovi ribassi a partire 
da ottobre prossimo e fino a marzo del nuovo anno. A seguito 
della crisi finanziaria sono intervenuti i vari Governi e le 
Banche Centrali dei diversi Paesi, inondando il mercato di 
liquiditï¿œ e adottando misure di quantitative easing, ossia di 
misure non convenzionali.
Ora ci sarï¿œ in particolare per lï¿œEuropa e per lï¿œItalia in 
particolare il problema dellï¿œeconomia reale: non cï¿œï¿œ un credit 
crunch nel nostro Paese, ma le banche non danno credito e chi lo 
concedono chiedono garanzie magari doppie e con dei costi molto 
importanti. Questo porta a far soffrire le piccole e medie 
imprese che fino ad ora sono riuscite a sopravvivere un poï¿œ con 
la cassa integrazione e un poï¿œ con le scorte, oltre che con 
grandi sacrifici, ma molte di queste aziende sono destinate a 
chiudere i battenti da sempre in avanti. 
Il periodo peggiore sarï¿œ dunque tra ottobre 2009 e marzo 2010 e 
in Borsa potremmo assistere alla violazione al ribasso dei 
minimi giï¿œ visti a marzo scorso.
Quello che abbiamo visto fino ad ora dunque ï¿œ stato 
fondamentalmente un semplice rimbalzo, del resto non puï¿œ essere 
qualcosa di piï¿œ. Basti guardare ai dati macro per capire che 
stiamo tornando ad una situazione simile a quella degli 
anni ï¿œ70, anche sotto il profilo del rapporto prezzo-utili. 
Questo perchï¿œ ï¿œ in atto il deleveraging: dal 1982 al 2007 il Dow 
Jones ï¿œ passato da 1.000 a 14.000 punti,grazie alla leva 
finanziaria che ha permesso a chi non aveva soldi di comprare 
immobili, di consumare o di acquistare abitazioni con 
finanziamenti al 120%, perchï¿œ poi si cartolarizzava per cui si 
rimetteva in circolo tutta questa carta. 
Dal 2007 tutto ciï¿œ ï¿œ venuto meno per cui ci sono meno consumi, 
da quelli voluttuari a quelli necessari, e di conseguenza le 
aziende che rimarranno in piedi si dovranno accontentare di un 
fatturato inferiore del 30%/40% rispetto a quello degli anni 
scorsi. 
Eï¿œ vero che il price/earnings si ï¿œ abbassato, ma il P/E altro 
non ï¿œ che la stima futura degli utili, ma se avremo livelli di 
consumi inferiori, anche gli utili verranno meno. 
Da marzo quindi abbiamo avuto una risposta allï¿œisteria del 
mercato che stava andando a rotoli, grazie allï¿œabbondante 
liquiditï¿œ immessa nel sistema e agli interventi dei vari 
Governi. Ora perï¿œ dovremmo ritornare allï¿œeconomia reale con dei 
grossissimi problemi e quindi anche con forti tensioni sociali. 
Qual ï¿œ la sua posizione in merito alle previsioni fatte 
dallï¿œFMI, dalla Fed e dalla BCE su una ripresa economica a 
partire dal prossimo anno?
A mio avviso si potrï¿œ parlare di un ritorno graduale alla 
crescita economica solo dopo il secondo semestre del 2010, non 
prima. Giï¿œ nellï¿œultima parte di questï¿œanno vedremo il mercato 
immobiliare scendere nellï¿œordine del 30/40% e probabilmente 
anche quello finanziario. Da qui a fine 2009 quindi potremmo 
anche rivedere i minimi in Borsa, mentre in seguito nel corso 
del 2010 si possa assistere ad una ripresa dei listini. 
Non dimentichiamo che la Banca centrale europea sta abbassando i 
tassi di interesse e sta acquistando titoli per fornire 
liquiditï¿œ al sistema. Potrebbe esserci perï¿œ inflazione nel medio-
lungo periodo e intanto la curva dei tassi si sta giï¿œ alzando e 
se da una parte non sarï¿œ rivisto al rialzo il tasso ufficiale di 
sconto, dallï¿œaltra ci saranno operazioni di drenaggio della 
liquiditï¿œ, per cui il denaro costerï¿œ sempre di piï¿œ.
Il Fondo Monetario Internazionale parla di 1.000/1.200 miliardi, 
mentre la BCE di 300/400 miliardi di euro di titoli tossici 
nelle banche, cui si aggiungono i prodotti derivati. 
Alla luce di quanto detto sino ad ora quali strategie 
suggerirebbe di adottare a chi ï¿œ dentro al mercato e quali a chi 
invece ï¿œ rimasto fuori fino ad ora?
Chi ï¿œ fuori dal mercato dovrebbe mantenere ancora le distanze 
dallï¿œazionario, lavorando piuttosto con le opzioni, 
incominciando al contempo ad accumulare titoli obbligazionari 
che hanno subito significativi decrementi dal punto di vista del 
conto capitale.
Per lï¿œazionario invece rimarrei alla finestra almeno fino ad 
ottobre per vedere se si verificherï¿œ lo scenario che ho 
descritto prima di una possibile violazione dei minimi di marzo 
scorso. 
Allargando lï¿œorizzonte temporale ad una visione di medio-lungo 
periodo, ritiene che quello che stiamo vivendo possa essere un 
buon momento per iniziare a costruire progressivamente nuovi 
portafogli sullï¿œazionario?
Personalmente non ho previsioni che vadano oltre il periodo 
compreso tra lï¿œautunno e la primavera prossimi, e dopo sarï¿œ 
importante vedere quello che succederï¿œ in seguito. 
Per chi non avesse comprato casa potrebbe essere interessante 
fare un investimento di questo tipo, perchï¿œ il mercato 
immobiliare scenderï¿œ del 30%/40%, in particolare in Italia. 
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Family Office Patrimoni di Famiglia , avviata nel 2003 , ï¿œ la 
prima rivista italiana multimediale , internet e cartacea , 
specializzata nella tutela e conservazione dei patrimoni di 
famiglia , conta su di una tiratura di oltre 10.000 copie per un 
totale di circa 100.000 lettori ed una diffusione mirata tramite 
vendita esclusiva in librerie giuridico economico , abbonamento 
e convegni di alta formazione specialistica .
Family Office Patrimoni di Famiglia con cadenza trimestrale ï¿œ 
letta e consultata dalle seguenti categorie professionali , 
opportunamente selezionati in base a rigidi parametri 
qualitativi : Imprenditori , Avvocati , Dottori Commercialisti , 
Revisori Ufficiali dei Conti ,Societï¿œ di Intermediazione 
Mobiliare , Societï¿œ di Gestione del Risparmio , Family Office , 
Societï¿œ di Revisione e Certificazione , Universitï¿œ , Compagnia 
delle Opere , Dirigenti di Private Banking , Federmanager , 
Assoconsulenza , Borsa Italiana , ABI , AIPB , AIFI , 
Assofondazioni .
Family Office Patrimoni di Famiglia enumera importanti e 
prestigiose collaborazioni con importanti gruppi bancari , 
finanziari , industriali enti privati e pubblici , associazioni 
di categorie , istituzioni accademiche quali AIFO Associazione 
Italiana Family Office , Fondazione Sussidiarietï¿œ , 
Federmanager , European School of Management , ALDAI 
Associazione Lombarda Dirigenti Aziende Italiane , Compagnia 
delle Opere , AIFI Associazione Italiana Finanziarie di 
Investimento , ANASF Associazione Nazionale Agenti Servizi 
Finanziari , AIPB Associazione Italiana Private Banking , Borsa 
Italiana , Assonova , Fondazione Italia - Cina , Camera di 
Commercio Italo Cinese ,Triennale , Assocredito associazione 
Italiana Consulenti di Credito Bancario e Finanziario , Libera e 
Privata Universitï¿œ ISFOA di Lugano , Assoconsulenza Associazione 
Italiana Consulenti di Investimento . 
Family Office Patrimoni di Famiglia ï¿œ guidata da un team di 
professionisti di chiara e riconosciuta fama provenienti dal 
mondo della consulenza legale , fiscale e finanziaria , 
coordinato da Guido Giommi e da Stefano M . Masullo , 
rispettivamente direttore responsabile e direttore editoriale . 
Family Office Patrimoni di Famiglia ï¿œ parte integrante di un 
gruppo editoriale multimediale , Editrice Le Fonti , fondato nel 
2003 dall'attuale presidente Guido Giommi costituito dal portale 
internet nonchï¿œ quotidiano on line 
www.finanzaediritto.it
 , e 
dalle riviste on line Basilea 2 e IAS - IFRS e vanta i seguenti 
significativi risultati aziendali : 150 volumi pubblicati 
vertenti su argomenti quali la finanza , il trading ,il 
diritto , l' economia , la saggistica ed il dialogo 
intereligioso ; 2.000.000 visitatori unici , 12.000 partecipanti 
ai convegni ogni anno , 75.000 utenti della comunitï¿œ , 100.000 
lettori annuali delle riviste , 35.000 iscritti alla 
newsletter , 56 convegni nazionali annui , 4 forum 
internazionali annui , 2ï¿œ portale giuridico e finanziario 
italiano per numero di visite e rating Alexa del gruppo Amazon , 
partner dei principali editori e formatori asiatici , europei ed 
anglosassoni . 
Assoconsulenza ï¿œ Associazione Italiana Consulenti di 
Investimento, organizzazione professionale autoregolamentata dei 
Consulenti di Investimento, fondata a Milano nel 1996 , presente 
dal 2006 sull' Annuario ABI , prima ed unica associazione dei 
Consulenti di Investimento accreditata e riconosciuta a livello 
istituzionale in Italia membro ufficiale della Consulta delle 
Professioni Emergenti del CNEL ï¿œ Consiglio Nazionale 
dellï¿œEconomia e del Lavoro, ha siglato una partnership 
strategica con il gruppo editoriale multimediale Editrice Le 
Fonti e la rivista Family Office - Patrimoni di Famiglia . 
Assoconsulenza , con tale accordo , che si inquadra in un 
preciso progetto di sviluppo strategico , il cui risultato in 
oltre 12 anni anni di attivitï¿œ ï¿œ stato il raggiungimento della 
leadership assoluta nel settore della rappresentanza della 
categoria dei consulenti di investimento indipendenti , sia in 
termini di numero di iscritti che di acclarato prestigio , 
prevede la realizzazione di Master di Perfezionamento di Alta 
Formazione Specialistica Professionale , pre e post laurea , 
unitamente alla stesura di libri e monografie , sia in lingua 
italiana che in lingua inglese .
Assoconsulenza guidata dal comitato di presidenza costituito da 
Monsignor Vincenzo Di Muro , presidente Comitato Etico , Prelato 
d ' Onore di Sua Santitï¿œ ; Petter Johannesen , presidente , 
Console Onorario Generale per l ' Italia della Repubblica della 
Namibia ; Eugenio Benetazzo , vicepresidente , presidente Del 
Toro Holding SpA ; Luigi Coccioli, vicepresidente, presidente 
UNIONSIM ; Stefano M. Masullo, segretario generale, direttore 
editoriale Family Office - Patrimoni di Famiglia , rettore 
Universitï¿œ ISFOA di Lugano ; Roberto Ranieri , tesoriere , 
direttore centrale Banca Akros ; Ezio Maria Simonelli, revisore 
dei conti, dottore commercialista e presidente collegio 
sindacale ING Bank; ha per scopo istituzionale 
lï¿œautoregolamentazione dellï¿œattivitï¿œ di consulenza in materia di 
investimenti in strumenti finanziari, liberalizzata 
dallï¿œapplicazione in Italia della direttiva CEE N. 93/22 
denominata Eurosim, e di conseguenza la tutela degli interessi 
dei soggetti esercitanti tale professione e della relativa 
clientela sia privata che istituzionale.
Assoconsulenza ha sede in Aosta , Arezzo , Bari , Bergamo , 
Bologna , Bolzano , Brindisi , Catanzaro , Cremona , Firenze , 
Foggia , Genova , La Spezia , Lecce , Macerata , Milano , 
Modena , Napoli , Padova , Parma , Perugia ,Piacenza , Pisa , 
Potenza , Ragusa , Reggio Emilia , Rieti ;, Rimini , Roma , 
Rovigo , Salerno , taranto , Torino , Treviso , Trieste , 
Udine , Varese , Verona , Bahrain , Beirut , Bruxelles , 
Dublino , Francoforte , Ginevra , Londra , Lugano , Lugano, 
Lussemburgo , Malta , Montecarlo , New York, Repubblica di San 
Marino e Rijeka e potrï¿œ istituire anche allï¿œestero sezioni, 
uffici e rappresentanze; ï¿œ prevista inoltre la realizzazione di 
delegazioni dotate di una propria limitata autonomia ubicate in 
ogni capoluogo di provincia.
Assoconsulenza, conta attualmente oltre 700 associati in 
rappresentanza delle piï¿œ importanti istituzioni finanziarie 
nazionali ed estere, e si pone come organismo di riferimento e 
di confronto per intermediari finanziari, autoritï¿œ politiche 
monetarie e di borsa, organi di stampa, istituzioni accademiche, 
associazioni di categoria, ordini professionali sia a livello 
italiano che a livello internazionale quali SIM, Societï¿œ 
Quotate, Istituti di Credito, Fondi comuni, SICAV, Societï¿œ di 
gestione, Fondi Pensione e Chiusi, Merchant Bank, Consob e Banca 
dï¿œItalia, Ministero del Tesoro e del Bilancio, Ministero 
dellï¿œIndustria, Ministero delle Finanze, Commissione Europea, 
Parlamento Europeo, Banca Centrale Europea, Banca Mondiale, 
Fondo Monetario Internazionale.
Assoconsulenza - Associazione Italiana Consulenti di Investimento
Segreteria Generale - 
in...@assoconsulenza.eu
 
www.assoconsulenza.com
 
www.unisfoa.ch/presentazione.htm
 
 
I link alle  intervist e esclusive effettuate ai soci 
Assoconsulenza  nel recente passato sono i seguenti :  
http://www.finanzaediritto.it/articoli/intervista-a-stefano-m-
masullo-socio-fondatore-e-segretario-generale-di-assoconsulenza-
4152.html 
http://www.finanzaediritto.it/articoli/intervista-esclusiva-a-
felice-de-sario-consulente-dinvestimento-assoconsulenza-
4403.html 
http://www.finanzaediritto.it/articoli/intervista-esclusiva-a-
lanfranco-cammarota-promotore-finanziario-e-socio-di-
assoconsulenza-4426.html
www.assoconsulenza.com
 
www.unisfoa.ch/presentazione.htm
-- 
Postato da Virgilio Newsgroup: lo usi da web ma con le funzioni del newsreader 
http://newsgroup.virgilio.it
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MINCHIA DOVETE FONDARE UNA NUOVA RELIGIONE !
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VESTE UNA TUNICA BIANCA QUESTO VOSTRO PROFETA ?
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