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Titolo: Spagna: solo un passo verso il disastro

Salvataggio finanziario della Spagna: un altro passo verso il disastro
di econoNuestra | 12 giugno 2012
 
Sabato era una giornata tranquilla a Madrid. C’era il sole, ma non 
faceva molto caldo, perchè un vento fresco percorreva le strade della 
città, rendendo sopportabile la temperatura.
 
Non è un caso che il salvataggio della Spagna sia avvenuto proprio 
sabato, visto che la domenica si sarebbe giocata la finale di Roland 
Garros, e la prima partita della nazionale agli Europei.
 
Nonostante questo, quando l’esecutivo aveva smentito i giorni precedenti 
che quella sarebbe stata la data dell’importante appuntamento 
finanziario, l’intera Spagna sapeva che sarebbe avvenuto il contrario.
 
Stiamo cominciando ad abituarci. Le menzogne non finiscono qui: Luis de 
Guindos, ministro dell’economia, ex presidente esecutivo di Lehman 
Brothers per Spagna e Portogallo, nell’eroico tentativo di 
infiocchettare la realtà, è rimasto quasi senza voce a forza di ripetere 
che non si sarebbero imposte ulteriori condizioni ai tagli per poter 
ricevere il denaro pormesso.
 
Nonostante questo, un sguardo rapido alle cifre rende evidente che non 
sarà così e che oltetutto la storia non avrà un lieto fine.
 
Per cominciare, il denaro ricevuto dall’Europa andrà al Frob, ente 
pubblico che emette il debito sovrano (che pesa sui conti) per 
canalizzare denaro verso gli istituti finanziari.
 
Questa istituzione dispone dell’avallo illimitato dello Stato, e sarà 
quest’ultimo a rispondere davanti all’Europa tanto dei prestiti generali 
emessi, così come degli interessi che generano. Se gli istituti di 
credito non potessero far fronte a questi prestiti, sarà il Frob a 
pagare, cioè la Spagna emetterà debito pubblico.
 
Per come si evolve l’economia spagnola è difficile immaginare che le 
banche potranno far fronte a questo prestito.
 
Qualsiasi fosse lo scenario, il rapporto debito/Pil in Spagna aumenterà 
tra il 10 e il 17% spingendo il debito sovrano vicino, se non oltre il 
100% del Pil in tempi brevi.
 
Questo significherà un aumento di dubbi e sfiducia da parte dei mercati 
finanziari fino a mettere appunto in dubbio la capacità si solvenza 
della Spagna, che già con un 80% di debito pubblico sul Pil ha diffoltà 
a finanziarsi.
 
Attualmente perché il rapporto debito/Pil si stabilizzi è necessario più 
del 4,5% di interesse primario, il che sembra del tutto impossibile, da 
che ne consegue che questo rapporto continuerà ad aumentare.
 
Questo supponendo che il tasso di crescita si mantenga costante e i 
tassi di interesse non salgano, per cui se consideriamo questo aumento e 
il deterioramento sicuro delle variabili fondamentali a breve, questo 
salvataggio è una gentile spinta verso la bancarotta spagnola, 
indipendentemente dal risultato degli Europei.
 
La magia dell’Europa e Rajoy ha fatto sì che, questo sì, si sia riusciti 
ad avere gli aiuti in termini di approssimativamente il 3% di interessi 
contro il 6% che paga attualmente la Spagna per le sue emissioni a 10 anni.
 
Non si è specificato se il salvataggio proverrà dal non ancora 
ratificato Ems o dall’Efsf, cosa importante nella misura in cui i debiti 
emessi dall’Ems sono prioritari sugli altri debiti e bisognerebbe 
apportare qualche modifica legale ulteriore. Questo implica che il nuovo 
debito emesso per finanziare le perdite delle banche si emetteranno ad 
un tasso preferenziale del 3%, mentre il debito esistente e emesso in 
futuro per altri fini continuerà ad emettersi ai termini, quasi 
escatologici, del 6% o più.
 
Ma per ottenere questi tassi di interesse vantaggiosi sul mercato 
(mercato=banche che si salvano), è necessario che esista un incentivo di 
sicurezza e probabilmente fiscale. Basta pensare ai prestiti della 
Troika all’Irlanda, alla Grecia e al Portogallo, perché nessuno abbia 
dubbi: presto potremo assaporare questo piatto amaro che oggi assaporano 
altri paesi europei.
 
Nonostante ciò potrebbero darsi le condizioni per recepire questo denaro 
a braccia aperte nella misura in cui fossero sufficienti per chiudere la 
ferita sanguinante dell’economia spagnola, o, che poi è lo stesso: sono 
sufficienti 100 mila milioni di euro? No.
 
Si possono contare 85mila milioni in prestiti concessi al boom della 
costruzione e al settore immobiliare. Questi attivi, potenzialmente 
tossici (quasi biologicamente a rischio), hanno molte probabilità di non 
essere ripagati, ma le banche hanno appena 50mila milioni di riserve per 
coprire le perdite potenziali, con i prezzi delle case che crollano e 
una ribasso dei prezzi atteso di almeno il 35%.
 
Ma il problema non è solo la Spagna, ma la domanda del momento è: 
l’Italia quando crollerà? Anche l’Italia, infatti, potrebbe dover essere 
salvata, e se questo avvenisse. il gioco ha tutta l’aria di concludersi 
a breve.
 
L’Italia sopporta il doppio del debito pubblico spagnolo, e l’economia 
italiana diminuirà prevedibilmente di un 1,7% quest’anno, un decimo in 
più di quella spagnola. Il contagio ha tutta l’aria di arrivare a breve.
 
L’esodo degli investitori ha lasciato il tesoro italiano alla mercé 
delle banche nazionali, gli istituti che più hanno preso in prestito 
denaro della Bce attraverso le operazioni a tre anni. Se l’Italia entra 
nelle sabbie movili, l’unico che potrebbe appoggiare il debito pubblco 
di questo paese, data la sua grandezza, sarebbe la Bce il che creerà 
tensioni sui mercati del debito fino al punto da diventare letale per 
l’eurozona.
 
Il salvataggio delle banche spagnole è un’efficace misura di conversione 
del debito privato, quello delle banche, in debito pubblico, quello 
degli spagnoli. Proprio per questo mette in crisi la possibilità di 
raggiungere l’obiettivo di deficit pubblico stabilito dal governo 
spagnolo (anche se essendo stato annunciato dal governo, non ci 
stupirebbe che non si raggiungesse).
 
Questo a sua volta renderà più dura la cosiddetta austerity, e renderà 
più profondo il trasferimento di reddito che si sta realizzando dalla 
cittadinanza al settore finanziario e ai suoi mercati. Questo fa 
prevedere un temporaggiamento da parte dell’esecutivo, che ha una 
boccata d’ossigeno che durerà il tempo di un soldo in Spagna, cioè molto 
poco.
 
Così come il posticipo di soluzioni reali che alla fine si imporranno 
(nazionalizzazione delle banche, controllo, eliminazione del debito, 
etc..) si suppone che prolungherà l’agonia in modo innecessario e ad un 
prezzo troppo caro.
 
Vienici a trovare anche su 
www.econoNuestra.net
 
 
 

 di econoNuestra | 12 giugno 2012
 
Personalmente sono assai piu' stanco ed arrabbiato che preoccupato di 
questa faccenda.
Ogni tanto qualcuno nell'ombra decide che un intero Stato sovrano debba 
sputare sangue, e sangue sputa.
 
Non riesco a credere che tutta la politica, la diplomazia, l'economia e 
l'intelligence internazionale non riesca a porre un freno a queste 
speculazioni folli.
 
-- 
Aneck-Su-Namun
 
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"Ci sono solo due cose infinite: l'Universo e la stupidita' umana.
Ma sul primo non ne sono ancora sicuro".
(Albert Einstein)

 sputare sangue, e sangue sputa.
 
stato sovrano ok, ma qua il problema di fondo � che le banche sono super
esposte con squadre di calcio che a loro volta sono SUPER indebitate per
pagre lo stipendio di mou(f)rinho... e da noi non siamo messi meglio
-- 
The ultimate measure of a man is not where he stands in moments of
comfort and convenience, but where he stands at times of challenge and
controversy.
M.L. King jr.