質問: 景気回復は本物かどうか サブプライムローンから始まり、リーマンショックを経た、金融及び経済危機ですが、今現在はどういう状況なのでしょうか。 株価反発や経済指標など、数字の上では良い結果が出ていて、それだけを見れば景気回復かと思われます。 しかし回復でないとするならば、今回のリセッションで受けたダメージを回復する上での課題、解消しなければいけない問題は何でしょうか。 今何が懸念されてるのでしょうか?
回答: 世界的な傾向を...。 リーマンショック以降各国のインターバンク市場が凍りつき、銀行がお金を貸してくれない状況におちいった。そのため各国の中央銀行は市場に流れるお金を増やし、資金の流動性の回復を図ろうとした(量的緩和政策) 実際その後何が起きたかというと短期流動性は回復したものの、長期に関してはなかなか回復しなかった。長期に投資するリスクをとる金融機関がでなくなってしまったのだ。ようはイールドカーブのスティープ化現象が起こった。 結局長期の借金ができなくて短期資金しか投入できない金融機関はどうしたのか?その短期資金を使って株式・石油・金などを買っていった。そのため現在株式や石油(wti)などが上昇していった。以上を簡単にいうとこうなる。 実体経済の悪化→長期に貸す金融機関がへり、住宅ローン・企業の資金調達が達成しにくい状況におちいった。 株式・コモディティ価格の上昇→短期流動性過剰による一種のバブル これが株価などの回復の真相。実態経済が株に追いついていないように感じるのはコレゆえ。 ●gdpや鉱工業生産指数などの回復について たしかに一時期よりかは回復している。しかしながらアメリカのq2のgdp寄与率を見ればわかるとおり、「政府支出の増大」が要因としては大きい。現在のアメリカ(いやほとんどすべての国か...)の状況を流れにすると以下のようになる。 ☆政府支出の増大で需要を作る→生産の現場の改善→鉱工業生産指数の改善 生産が回復したのは政府が商品・サービスを買ってくれたゆえによるもの。別にデフレ時の政府支出の増大は間違っていないため、批判する気はさらさらないが、これで「景気回復・底は抜けたんだ」とか言っている奴はよほど現実が見えていないと断言せざるをえない。 経済が好況の時には家計・民間企業が借金を増やし消費をしていく。ようするに景気回復(gdpの回復)には民間の消費(もっといえば借金)が不可欠なのだ。しかし現状アメリカ(日本)の資金循環統計を見ればわかるとおり、民間企業・家計は借金を減らし続けている。民間企業・家計が消費を増やす(借金を増やす)ことがない限り真に経済回復したとはいえない。 民間が消費できないのを政府で補っているというのが全世界の状況なのだ。はっきり言って政府支出を絞るとまた不景気に逆戻りだろう。 これから財政赤字の拡大懸念で政府支出を絞ろうとする国が現れていくだろう。しかし絞った瞬間gdpが激減し、実態経済が負のスパイラルにおちいる。 「国民の財政赤字懸念による政府支出の減少圧力」に打ち勝ち「民間が消費・投資を増やすまで政府支出を増大させ、経済を支え続ける」国がこれから早期に回復路線につくだろう。 まあ「民間が消費・投資を増やすまで政府支出を増大させ、経済を支え続ける」ことができる国は世界でも本当にわずかなんですがね...。個人的には日本・中国・ブラジル・アラブ諸国・(うまくいけば)アメリカぐらいでしょうか...。それゆえ今回の世界的な恐慌はかなり長引くと予想。