質問: etf、インデックスファンド、投資信託の運用はどうなっていますか。日銀がetfを購入する意味は。 etfはインデックスファンドあるいは投資信託は、計算して利益をだすようになっているはずですが、方法がわかりません。 客のお金を預かって、運用する、しかも利益がでる。 複数の会社(a,b,c,,,,,)の株を決められた割合で保有する。 a社の株価が上がる:これを売るのでしょうか、まだ上がるかもしれないのに売るのでしょうか。 b社の株価が下がる:逆張りもありで、買い増しもありうるのでしょうか。 株価のアップダウンでいちいち売り買いしていたら、頭がパンクしますね。 どのような運用をしているのでしょうか。 日銀がetfを大量に購入して、株式市場を支えるとありあますが、どんな因果連鎖で株式平均値が下がらなくなるのでしょうか。
回答: 基本的には、etfはその指標や設計上の価格に連動するように、先物市場や現物の売買をすることで一定の範囲でカバーしてます。すでに設計上どういう銘柄をどういう比率で含むかが決まってる以上、いつ買うか売るかというところに関しては主観は入りません。それによって、ファンドマネージャーの運営コストをさげることで、わかりやすい仕組みにして手数料を下げた商品です。 つまり、100%設計上バックされてることになりますが、たまに急激な相場変動などのによって価格が現物保持と比べて乖離することがあります。そういうのを調整するために、一定期間ごとにアセットアロケーションを調整して価格が乖離しすぎないように現物の売買をしてリセットする仕組みがあります。また、市場での売り買いが一方に偏って乖離がひどく進み過ぎないように通常はマーケットメーカーと呼ばれるヘッジファンドなどと契約していて、売られ過ぎまたは買われ過ぎが生じたときに反対注文をすることで価格を押し戻す圧力になるようにしています。マーケットメーカーは現物や先物でカバーを取り、また市場で優遇された手数料やインセンティブを証券会社などから得ることでその役割をかって出て儲けることができます。一般論として、価格が連動する以上乖離が進めばそれを押し戻す方向にいずれ向かうので、現物と反対注文での両建てによって差が埋まれば理論上は損しないということも理由です。 >日銀がetfを大量に購入して、株式市場を支えるとありあますが、どんな因果連鎖で株式平均値が下がらなくなるのでしょうか。 いわゆる中央銀行の”量的緩和政策”の一つですが、要するに株式市場に流れる金を増やすことで時価総額全体を釣り上げる役割があると思ったほうがいいです。短期的な圧力としては市場の安心感とか、当然何百億何兆円規模の買い入れになれば、その辺のファンド売買に比べてもはるかに大きな圧力になります。また、ファンドの売買がレバレッジ取引の場合、市場の急変時はマージンコールなどの損切連鎖のリスクがありますが、日銀は基本現物になるので安定感があります。もちろん、このやり方には賛否がありますけどね。