質問: 転換社債(CB)について教えてください。 CBでコールオプションがつく理由がよくわかりません。 借り手にとって、借りた物は返さないほうが良いと思うのですが、 つまり、企業は130%のコールオプションを行使した場合、繰上げ償還で 額面を100とすると100変換する必要があるのですよね? しかし、30%上がっていれば株式に転換すれば、株価の希薄化があるかもしれませんが 株式に変換したら、企業側はお金を返さなくても良いということですよね? 返さなくても良いものは返さないほうが良いとおもってしまう考えなのですが 企業側にとってコールオプションを行使する理由がわからず、、 以上、どなたか教えて頂ければと思います。よろしくお願い致します。
回答: 株価500円で社債を発行したとします。 株価が上がり650円になった場合でも転換価格は500円のままです。 つまり50万円の債券は1000株に引き換える必要があります。 時価発行で1000株を出して65万円を得て、55万円で社債を償還すれば、差額の10万円が会社の利益。 株式の希薄化とのご意見ですが、新株引受権自体が潜在株式として、株数に含めて市場は評価します。 だから、社債をそのまま転換されると、時価の65万円で買い戻したのと同じなのです。 要は同じ1000株を既存の社債を転換するか、又は新株を発行して社債を買い戻しするかの違いです。