質問: 『サムスンの研究』より疑問があります」(imf危機による貸出金利の上昇) 『サムスンの研究』より 「為替レートが以前は1ドル1170ウォンのところ、ほんの短期間の間に2000ウォン近くになってしまった。そのため、貸出金利は年12%から30%に跳ね上がった。また、資金の下落が厳しく規制されていたため、当然、貸し出しもできなかった。」 この引用はサムソン電子の躍進について書かれた本より、韓国金融界の1997年のimf危機について触れた箇所です。わからないことがございますので解説をお願いできますか? わたしが理解できない点(1)ウォン安になる、だから貸出金利が跳ね上がる、というのがひとつです。わたしの拙理解では、日本が不景気になり円安のとき、景気刺激策の一環として公定歩合を下げたと思うのです。当然韓国でもそうだと思ったのです。「貸出金利」とは公定歩合のことではないのでしょうか?なぜ「ウォン安」が「貸出金利の上昇」に帰結するのか、理解できません。私のこじ付けがましい想像では、「通貨ウォン安」→「ウォンが安いためウォン買いがおこる」→「国内の通貨の市中流通量が減る」→「金利が上がる」というものです。 理解できない点(2)「資金の下落を防ぐために、財政面で余裕のある企業がそうでない企業に金を貸すのを政府から止められる」(と、このように理解しました)というのもわかりません。なぜ政府がこのようなことをするのでしょうか?ちなみにこの本ではその結果として大宇グループが倒産したことが指摘されていました。 私なりにこじつけがましく想像しましたのは、「貸し渋り」→「通貨価値の上昇」という図式です。 ぜひとも解説をよろしくお願いします。
回答: 『サムスンの研究』の本は読んでいませんが、「為替レートが以前は1ドル1170ウォンのところ、ほんの短期間の間に2000ウォン近くになってしまった、ということは、短期間で自国通貨が暴落したことを意味すると思います。この過程で、おそらく、韓国中央銀行は、為替介入に出て、自国通貨を保有外貨を使って防衛してきたと思います。しかし、防衛できなかった。そうなると、中央銀行は、最後の武器を使うしかありません。これが金利の引き上げです。自国通貨の相対的価値の決定要因は、様々な要素からなりますが、金利が重要ですから、これを引き上げることにより、自国通貨の投売りを阻止しようと努めたと考えるべきだと思います。中央銀行が金利引き上げに努めたわけですから、当然市中金利も上昇するという帰結で来ると考えると分かりやすいのではないでしょうか? 「資金の下落を防ぐために、財政面で余裕のある企業がそうでない企業に金を貸すのを政府から止められる」(と、このように理解しました)というのもわかりません。なぜ政府がこのようなことをするのでしょうか?ちなみにこの本ではその結果として大宇グループが倒産したことが指摘されていました これは、おそらく、imfの資金が入った後の話しでしょうか? imfが資金を貸し出す条件として、imfは、韓国に構造改革を迫ったんだと思います。金融機関から財閥に乱脈融資が行われた為、これを改革しなければ、資金を貸さないとimfから要求された。従って、構造改革を行う代わりに、imfから金融を受けた、という流れではないでしょうか?