質問: 新興国債券のについて 新興国債券のについて 例えば、ノルウェー地方金融公社 ブラジルレアル建て債券(円貨決済型)ブラジルレアルベース利回り年7.80%(課税前)のような高金利債券に人気があるようですが、外貨建て債券投資には、価格変動リスク、信用リスク、為替変動リスク、流動性リスク、カントリーリスク等のリスクがあることは承知しています。この中で、価格変動リスクは、「市場金利の変動、経済情勢、発行者等の信用状況の変化等により、債券価格が変動し償還前に売却する場合には損失が生じるおそれ」とありますが、満期まで保有すれば価格変動は、全く影響を受けないのでしょうか(質問1)。また、市場金利の変動等の変化により債券価格が変動し---とありますが、基本的に金利が上昇すれば、債券価格は下がると考えてよいのでしょうか。この場合の金利とは一般にどの金利を指すのでしょうか(質問2)。 また、ブラジルレアルベース利回り年7.80%は確定利回りなのでしょうか。信用リスクとは、「債券の発行者等の業務・財務の状況の悪化にともない、元利金の支払いに悪影響が生じることにより損失が生じるおそれ」 とありますから、年7.80%の利回りというのも下がる可能性があると理解していいのでしょうか(質門3)。最後に、最近ブラジルなど新興国に世界中の金余りのマネーが流入してインフレ傾向にあると聞きますが、インフレが高進すると、このような債券の利払い、償還に影響が出るものでしょうか。(質問4)以上よろしくご教示願います。
回答: 質問1: 満期まで保有すれば額面金額で戻ってきますので、金利が変動しても約定時に約束された外貨建て元本と利息が保証されます。 質問2: 金利が上昇すれば債券価格が下落し、債券の利回りが上昇します。 ここで言う金利は市場金利と考えておけば大きな間違えはないでしょう。 質問3: 債券の発行元が倒産した場合は元本と利息の一部、または全額を失う事があります。 そこまで行かなくとも、発行体の財務状況が悪化した時に利息の支払い遅延が生じるケースも有ります。 必ず、発行体の格付けをチェックする必要があります。 質問4: ブラジルの債券が高金利である事は、インフレ率が高い事でもあるのです。 インフレ率が高いとブラジルレアルの為替レートは長期的に下落していきます。 日本はデフレだから金利が低いのです。 為替の基本的な事ですが、長期で見ればこの手の債券の期待リターンは円金利並みと考えておいた方が良いでしょう。 ですから、高金利通貨は通貨は長期的に下落して円債とどちらが有利かは一概に言えない水準で為替レートが決まってくるので、金利の低い円債が悪いとは言えません。 なお、インフレが高進しても満期まで保有すれば約束された外貨建て元本と利息は保証されます。 ここに書かれていることも鵜呑みにせず、必ず自分で調べて最終的な判断は自己責任でやってみてください。 なお、利付債でクーポンが年7.80%ならばクーポンを受け取る時に20%利子課税されますので、そこにも注意してください。