質問: 原油の先物ETFの暴落が話題となっています。5月物を安価で売って、高い6月物を買わなければならなく、コンタンゴという状態であることが要因だと理解しています。下記3つの疑問があります。
回答: まず原油先物は時間とともに減価するのが通常のことです。この最大の要因は原油は保管コストがかかるからです。つまり原油の現物は持ってるだけで保管料という名目で損していくのです。 もし原油先物が減価しないのであるなら、現物ではなく先物で持った方がお得になります。なので先物に買いが集まって高くなりますが最終的には現物で決済されるので時間経過とともに減価することになるのです。そしてそれは現物の保有コストと見合うように裁定されます。 つまり期先が高くて期近が安い状態、コンタンゴ≒保有コストになります。 んでも話はそう単純じゃなくてこれと逆の現象が起きることがあるのです。つまり期先が安くて期近が高い状態、これをバックワーデーションといいます。これは主に原油が急騰した場合、先の方では安くなるだろうという相場観や原油生産者のヘッジ売りが増えるための起こるんですが、当然この状態では原油ETFは増価します。ただこの状態は市場の先安観が強いってことですからそのまま相場自体がさがっていくこともままあります。 んで原油はコンタンゴが通常状態でバックワーデーションはあまり起きません。んでんで原油ETFは先物で運用されているので長期では減価する商品なのです。 商品系のETFはエセ玄人ホイホイです。自分はプロだって勘違いしている素人が必ず持ってるシロウト証明書☆