質問: 日経平均と、日経先物の関係 日経平均と、日経先物について教えて下さい。 質問1:日経平均と日経先物は 9月24日時点で先物の方が日経平均に比べ40円強安かったです。ところが25日の権利落ちで、今度は先物の方が10円ほど高くなりました。 50円ほど、先物が値上がったということですが、これは、日経採用銘柄全部の配当金が50円(というのも変な言い方ですが)であったと解釈していいでしょうか? 質問2:先物を持っていても、配当金がないわけですから、先物には配当落ちというのもないのですよね。ということは、日経の配当落ちが来るたびに、日経だけが値が下がり 先物との差が広がっていく(先物がどんどん高くなる)ような気がするのですが、実際そうならないのは何故でしょうか?
回答: 1と2の共通の回答になると思いますが、先物は現物(その期に発生する配当金)+金利がカウントされているので、例えば、先物=現物のプライスになっているとすれば、先物が安く取引されていることになり、市場は先安を含んでいるということになります。 なので、実際には金利 +配当金をカウントすると、必ず先物が高くなることになりますが、現状の0金利の上で、株安(配当入れても現状より安い)と予想すれば、先物が安くなります。 実際の計算は複雑で省略しますが、理解としてはそれで良いですよ。(2の価格差が出るというのは、取引段階で現物に収斂されますので、実際に価格差が開くことはありません)