質問: 割引率と資本コストについていくつか質問があります 1資本コストと割引率の違いはざっくりと以下のような定義でよろしいのでしょうか? 資本コスト→株主資本から期待されるリターン 割引率
回答: 1 割引率とは、貨幣の時間価値の考え方に基づいて、将来のある時点のお金を現在の価値に変換するときに用いられるファクターのことです(逆に考える、お金を増やす投資機会に要求される収益率、利回りのことです)。 広い範囲で使われる言葉ですが、その具体的なかたちが株主資本コストや資本コストです。 株主からこれくらいは稼いでほしい要求される収益率が株主資本コストです。 その株のリスクに応じて決まります。 そして、株主や債権者などの資本提供者からこれくらいは稼いでほしい要求される収益率が資本コストです。 株主資本コストと社債利回りを資産配分比率に応じて加重平均した資本コストをWACCと呼びます。 2 使うのは株主資本コストです。 1で述べたとおり、株主資本コストは、割引率の具体的なかたちの一つですので、株主資本コストという意味で割引率という言葉を使うとしたら、 現在の理論株価=一期後の配当金÷(割引率-配当成長率) のはずです(ただし、現在は配当の権利落ち直後とします)。 より正しくは、 現在の理論株価=一期後の配当金÷(株主資本コスト-配当成長率) この場合の配当は「一株あたりの配当」です。 3株主資本コストです。 4 より正しくは、 株主資本コスト=リスクフリーレート+リスクプレミアム(事業リスク+財務リスクプレミアム)です。 5 将来のことですから来期以降の予想配当性向で、しかもそれは一定と仮定します。