質問: 外国の債券を為替先物でリスクヘッジする。 初心者です。 外国の債券だと格付けランクの高いものでも、利率の高いものがたくさんあります。 しかし為替リスクを考慮すると、そういった債券を購入するメリットがあるのかどうか、一般的に判断が難しいと思います。 そこで為替の先物取引を債券購入と同時に行い、リスクヘッジする事で利益が簡単にでませんか? たとえば今現在、オーストラリア国債は残存期間二年弱で、利回りが4パーセント以上あります。 これを購入し、その金額分、豪ドルで先物取引を行なえば、返還時の為替変動のリスクが無くなるのではないでしょうか?
回答: 確かにリスクヘッジの考え方なら、為替差損を考慮してaud/jpyの売り(円高方向へのヘッジ)をすれば、利回り分の利益は確保出来るでしょう。 しかし、逆に円安方向に動いた場合には、ヘッジしたはずの為替で損失が出ます。 この損失が想定利回りを上回れば、リスクヘッジが仇になってしまいますね。 数年単位のインカムゲイン目的の投資では、ヘッジは有効的ではありません。 ご質問のようなケースでは、インカムゲイン目的の投資は例え外国債であってもヘッジをせずに保有し、それとは別にそれより短い時間軸で、キャピタルゲインが主体の投資を組み合わせるなどの方法で対応した方が有利になりますよ。