質問: ndfの仕組みを教えて下さい 法人取引でndfの活用を検討しております。複数銀行で取扱いをしているようですが、やはりレートは各行毎に違うのでしょうか。また、決済レートは決済日の2営業日前に決定されるようですが、それは何故なのでしょうか。現物の送金に合わせて、決済日当日にレート決定することが出来ないのは、一言で言うと「市場が違う」ということなのでしょうか。
回答: > 脇が甘いのかどうか判断に非常に苦労しております。 何百ポイントも上乗せされるような脇が甘い会社は、フォワードの理論値も計算しないどころかリアルタイムレートも知らないような会社です、且つ対象が相当マイナーな通貨じゃないと難しいと思いますから、ちょっと極端な例でした。 2行以上を実際に使ってみるのがベストでしょうけど、とりあえずリアルタイムのレートと金利は知っていて理論値計算程度をやってれば、そんなに乱暴なレート提示は無いと思います。 > 監査法人によっては、この2営業日のズレ、並びに「市場が違う」ことによるベーシスリスクの存在を問題視し、「為替予約と同等とは見做さない」「cfが固定されていない」という見解をするらしいと聞いてます。 スミマセン、会計のことは全く詳しくありません。 実はndfの細かいフローがどうなるのかも知らないです(^^; ◆01月01日 現地通貨の現在レート 100円 ◇対取引先 輸入契約 現地通貨建てで3ヵ月後に100万通貨単位支払約束 ◇対銀行 3ヶ月後受渡しのフォワードレート 99円 (1) 3ヶ月後に100万通貨単位買う予約実行。 (=9900万円で予約) ◆03月01日 現地通貨の現在レート 105円 ◇対取引先 1億500万円で100万通貨単位を調達(2) 100万通貨単位の支払実行 ◇対銀行 セトル105円円で決済。(3) 差損益600万円が発生。 ◆03月03日 ◇対銀行 差益600万円を受領 こんな感じになるんでしょうか? 根本的に認識が間違っていたらスミマセン。 > 「市場が違う」とは、実際の送金時のエクスチェンジ(外貨と円)レートとは違う仕組みなのですよね、という意味です(言葉足らずかな。。) 上のフローで認識間違ってなければ、(2)と(3)が異なる可能性があるという意味ですね? 確かに『「市場が違う」ことによるベーシスリスク』は存在するから(相対なので市場と言うのが適当かわかりませんが)、cfは固定はされてませんね。細かいことですけど(3)の時点から2営業日は、ヘッジ効果分の600万円は一旦持ち出しになって若干キャッシュフロー圧迫する感じしますし。 監査法人の仕事としてはその指摘は適切なのかもしれません。 ただ私は会計知識が無いので、「為替予約と同等とは見做さない」が、実務的に何がどうなると言ってるのか、わかりません。 理屈としてはフューチャーズ(cmeなど公設市場の通貨先物)で為替ヘッジする場合と同様の扱いになると思われます。ただ例えば、予約した全額がオフバランス扱いされるなんてことは無さそうです。 下記に東京情報大学の先生が書かれている「先物為替予約取引における会計処理の研究」というサイトのurlをご紹介致しますので、参考になるかご覧になってみて下さい。私は第三章を流し読みした程度でモノを言っておりますが、評価はntdさんの方が適切にできるんじゃないかと思います。 公設の金融先物市場は、実需者の利便性を考えればオーダーメイドできる銀行の為替予約に劣る筈です。にも関わらずわざわざ海外の金融先物市場で為替リスクヘッジする日本の企業があるのは、多くの場合コストの問題だけです。 同様にndfの存在意義を考えると、実需者にとっては当然普通の為替予約を使った方が便利だということが前提であって、為替予約がどうしても使えくてヘッジが困難な通貨の場合に使う取引のようですね。 為替予約と比べれば何かと問題はあるのかもしれませんが、ヘッジをしないことと比べれば、収益の安定の為には使わざるを得ないという代物ということでしょうか。 > 銀行によっては、ndfの決済レートと実際の送金レートを一致させる商品バリエーションを用意しているようですが、レート面で有利とは思えない次第です。 これは(2)と(3)が同じレートということでしょうか? だとしたら(2)が売りで(3)が買いだからレートでは不利にも有利にもならないんじゃないでしょうか。コストは重複しそうですが。 参考url:http://www.iic.tuis.ac.jp/edoc/journal/jhk/j12-2/index.html