質問: 金利変動と債券価格について。 金利変動と債券価格についてなのですが、 金利が上昇した場合、債権のクーポンレートが低ければ低いほど、 また、償還期日までの期間が長いほど、債券価格は大きく下落するのは なぜですか??教えてください。 宜しくお願いします。
回答: テコの原理です。 さっきと同じように考えてください。 金利が1%から2%に上がるとします。 残存期間7年、表面利回り(クーポンでもいい)1%の債券100万円分は、将来7年間で7万円しかもらえない。 しかし2%の新発債は14万円もらえる。 差額は7万円。 すると1%の方の債券は、100万円のままでは買ってくれる人がいないから、債券価格が7万円下がって93万円になる(※)。 ここまでご理解頂いたと思います。 じゃあ期間が残存期間が10年で金利1%のものはどうなるでしょうか。 残り10年間でもらえる金利は10万円です。 2%だと20万円です。 差額は10万円です。 だから、残存期間10年の債券は10万円下がって90万円になる(※)。 期間が長い方が、債券価格の下落幅は大きくなるんですね。 次に表面利回り(クーポンレート)が低いとどうなるか。 つまり0.5%から2%に上がったらどうなるか。 0.5%で残存期間7年の債券100万円分につく金利は、3万5千円です。 2%だと14万円。 差額は11万5千円。 調整すると88万5千円になります(※)。 だから金利が低い債券の方が下落幅は大きくなります。 わかったでしょうか。 ※ さっきと同じように面倒なので正しい計算はしていませんので、厳密には間違いです。