質問: 中国のインフレ懸念と人民元相場について教えて下さい 1,中国ではインフレ懸念が高まっているのに、元が割安過ぎると言われていますが、今後、中国でインフレが進むと、元相場はどうなると思いますか? 2,人民元の価値が下がると、中国の輸出競争力はますます高まると思いますが、このことは(インフレ+元の価値低下)、中国の企業家(輸出産業)にとってはプラスなのでしょうか? 3,中国政府は、利上げや預金準備率の引き上げなどの金融引き締めを行い、インフレを沈静化させようとしていますが、このことによって、人民元の価値が高くなる可能性はありますが、(1)インフレを沈静化させ、通貨の価値を守ることが良いのか、(2)インフレを抑制するのではなく、通貨の価値を切り下げていく方が良いのか、それぞれどういう一長一短があるのでしょうか?
回答: 1,中国ではインフレ懸念が高まっているのに、元が割安過ぎると言われていますが、今後、中国でインフレが進むと、元相場はどうなると思いますか? ↑ これは、インフレ昂進なのに元安と考えるよりも、元が実力よりも安く操作されているので→中国通貨当局が低位で安定操作(自国通貨売り)&政府が容認していないような外国資金の流入→国内に自国通貨が流通(金融緩和の影響も相当あると思いますが)→インフレと資産インフレの構図だと思います。 日本の列島改造時と考え方は相似形。 人民元の価値が下がると、中国の輸出競争力はますます高まると思いますが、このことは(インフレ+元の価値低下)、中国の企業家(輸出産業)にとってはプラスなのでしょうか? ↑ 中国の人民元の価値は、上がることはあっても下がることは、目先的には考えられない。根拠は、政治的な理由からです。中国がそんなことやったら、アメリカや欧州各国が、政治問題にします。良くて現状維持。普通で、徐々に切り上げ。経常収支黒字国の宿命だと思います。 中国政府は、利上げや預金準備率の引き上げなどの金融引き締めを行い、インフレを沈静化させようとしていますが、このことによって、人民元の価値が高くなる可能性はありますが、(1)インフレを沈静化させ、通貨の価値を守ることが良いのか、(2)インフレを抑制するのではなく、通貨の価値を切り下げていく方が良いのか、それぞれどういう一長一短があるのでしょうか? ↑ (1)人民元の価値は、国内的には、インフレの抑制で、通貨価値の下落は、抑制される可能性はあると思います。ただ、急激に抑制政策をやると、反動で、景気悪化を招くため、中国の金融当局は、慎重な舵取りをすると言っています。 物価上昇率が、所得の上昇率を超えて、上昇していくと、悪性インフレになり、民間は、物価上昇の悪い影響しか受けません。だから、引き締めていく政策自体は、容認されるべきと思います。 人民元の価値が下がると、中国の輸出競争力はますます高まると思いますが、このことは(インフレ+元の価値低下)、中国の企業家(輸出産業)にとってはプラスなのでしょうか? ↑ 人民元の切り下げは、国際的に容認されないと思いますから、ちょっと前提自体が、ありえないと思います。 中国政府は、利上げや預金準備率の引き上げなどの金融引き締めを行い、インフレを沈静化させようとしていますが、このことによって、人民元の価値が高くなる可能性はありますが、(1)インフレを沈静化させ、通貨の価値を守ることが良いのか、(2)インフレを抑制するのではなく、通貨の価値を切り下げていく方が良いのか、それぞれどういう一長一短があるのでしょうか? ↑ 通貨の切り上げしかないと思います。政府が設定した自国通貨価値が、基本的に低いとマーケットは考えているし、対外的にも、そう考えられているので、資金が中国に流入する。70年代の日本のときも、様々な規制をかけましたけど、結局、相当の投機資金が国内に流入し、金融機関に入ったと言われています。その金融機関が、不動産会社等に融資するので、資産価格が上昇し、通貨を切り上げたら、円売りして、利益を確定してきた外国人は多かったそうです。ですから、低いレートを設定している間は、中国に好ましくない資金の流入は、続くと思いますね。それが、最終的に金融機関を通じて、投機市場に消えたら、これは、まともな経済ではないと思いますよ。