質問: 外貨準備高に関して ある書籍に「外貨準備高が150兆円に膨らんだ中国は貯め込んだ外貨を中国元に戻したら国内でハイパーインフレが起きてしまう」と記載されていました。 外貨準備高が膨らんだということは、市場で元を放出しドルを買い込んだわけですから、準備高が膨らむに連れ、元のマネーサプライは増えてしまっているわけですよね。逆に中国政府が市場でドルを売り元を買えば(外貨を元に戻せば)ハイパーインフレどころかマネーサプライが減少するのではないですか? 正しい解釈を教えていただければ幸いです。
回答: 国内と国外を分けて考えるのです。 外貨準備とは、基本的には、外国へ品物を出した代わりに外貨が国内にたまったと言う意味です。ここで注意していただきたいのは、「元」自体は、動いていないことです。国際決済通貨であるドルは、品物の移動に伴い、その反対方向へ動きます。 つまり、中国国内から見ると、品物が外国へ行き、代わりにドルが入っているわけです。もちろんこれは、企業ベースの話であり、外国為替会計の話ではないのですが、「外貨準備高」といった場合、企業ベースのものも含むことが多くあります。そして、中国国内にあるドルを元に換えるとは、直接、外国が持っている「元」を中国国内に溜め込んだドルで買うことです。そうすれば、当然、中国国内の元は増えてしまいます。 「市場で元を放出しドルを買い込んだ」のは、政府であり、為替レートの操作、この場合は、元売りをして元を下げる操作したわけです。この量は、貿易額全体に比べたら、微々たるものです。 今後、元のレートを挙げて、輸出に抑制をかけ、輸入物資を多くして元を多く払い、外貨準備を減らす政策を取っていくはずです。