質問: 外国債券のリターンはどれくらい? アセットクラスの一つとして外国債券を考えているのですが、期待収益率がどれ程なのかがいまいちよく分かりません。 長期的に為替レートが購買力平価で決まるとすると、 自国インフレ率(無リスク資産の収益率?)+債券の名目金利-相手国インフレ率-デフォルト率 これで合ってますか? これからさらに手数料や信託報酬(小額なので投資信託を考えています)を引き、税金を引かれると金利変動リスクやデフォルトリスクを取った分報われるはずのリスクプレミアムが相殺され、自国インフレ率を考えるとむしろマイナスになってしまうような気がします。そもそも購買力平価の考え方で為替レートが収斂していくというのが間違いなのでしょうか・・・。 また、金利下落局面、円高局面に資金を債券へシフトするという資産の動かし方がされるそうですが、つまり株式で言うところのマーケットタイミング戦術を取るということですよね?こんなことでリターンを高める(リスクを軽減する?)ことは可能なのですか? 何か大きな勘違いをしているところがありましたら指摘して頂けると助かります。
回答: 長期ではほぼ購買力平価で正しいと考えて良いです。 収益の大雑把な式は、これで大丈夫だと思います。 実際にはこんなに単純にはいきませんが、私とほぼ同意見です。 >そもそも購買力平価の考え方で >為替レートが収斂していくというのが間違いなのでしょうか? 過去のデータを検証するとこれでほぼ正しい結果になります。 参考urlで物価上昇と為替の推移を述べていますので見てください。 >つまり株式で言うところの >マーケットタイミング戦術を取るということですよね? >こんなことでリターンを高める >(リスクを軽減する?)ことは可能なのですか? 勿論可能で、これをやらないで金利を取る事しか考えない投資家は長期では為替下落でやられています。 例えば、米国の高金利時代に米国債券に投資した人は、大幅な為替暴落で、大幅な為替差損が出ました。 但し、幸い金利が下がってきたので、債券の値上がり益で助かっただけです。 つまり、円高時に円→外貨mmf(bst)に、高金利時に外貨mmf(bst)→残存の長い債券、低金利時は債券→外貨mmf(bst)の循環で良いでしょう。 ただ、米国の場合はマーケットが非常に効率的なので、やっても上手くいかない事もあります。 例えば、20年超の債券価格は、短期金利がこれだけ上昇しても、4%後半と余り金利が上がっていないのです。 為替が円高のチャンスになったら、外貨投資が面白くなると思います。 と言うのも、為替は短期的には購買力平価だけでは動かないので(例えば日米金利差の縮小による円高)、何らかの原因で「行き過ぎた円高」になる事は十分考えられるからです。 それでも、「行き過ぎの円高」は長期的には購買力平価に収斂するので、その時に収益を得る事になると思います。 参考url:http://oshiete1.goo.ne.jp/kotaeru.php3?q=1797776