質問: 投資信託の売買 7年くらい前からオープンの投資信託にお金を預けています。 ところが、これまで買い足しとか売りをやったことがありません。 定期預金のように預けっぱなしなのですが、やっぱり日経新聞などで基準価格を 見ながらタイミングをみて売り買いした方が良いのでしょうか。 基準価格がかなり下がって、損しているものもばかりです。 皆さんどのように運用されているのですか。
回答: 既に回答された方とは、単に「強調する点が異なるだけ」かも知れませんが、考えて頂いても良いと思う点を上げます。 まず、タイミングを見て売買する事が本当に運用成績の向上につながるのか、という点です。「ウォール街のランダムウォーカー」(バートン・マルキール著/日本経済新聞社)という本の名前を聞かれた事がありませんか?その本が言っている事を簡単に言えば、「プロといえども市場平均以上の運用成績を上げる事は期待できない」という事です。その論理的な帰結は、「株価動向を予想して売り買いするのは無意味」(単に自分自身でやる意味が無い、というだけでなく、運用報酬としてのコストが発生するような投資信託、つまりファンドマネージャーの腕に期待する投資信託を買う意味も無い、という事)、「従って、最も合理的な運用とは、できるだけコストの安い、インデックス投信を、淡々と定期的に同額買い増して行く事」という事です。(勿論、長期的には株式はリスクに見合った利益を与えるはず、という大前提があります。) 同様の事を説明した本は、たくさんありますが、この本は、特に有名なので、お近くの図書館でも読めるかも知れないと思い、書名をあげてみました。宜しければどうぞ。 さて、「タイミングを図る甲斐が無い」という『理論』は、私が知った時からでも、もう15年ぐらい経っており、細かい所は別として、根本からくつがえすような反論は出ていないと思うので、「観測の結果としての事実」と言っても良いぐらいだと思っています。その一方で、現実には、この『理論』を知りながらも、タイミングを図っている投資家は、勿論いくらでもいます。(かく言う私自身がその口です。)ですから、どうするかはご自身で判断して頂くしかないのですが、それでも、タイミングを見て売買する事で運用成績を向上させるのが容易でない事は想像頂けると思います。 で、タイミングを図るとして、次に問題になるのは、自分の考えている投資方針に沿った運用対象は何か、という事です。以下に述べるのはあくまで一般論です。 投資信託の最大のメリットは、分散投資ができるので、銘柄分散しなかった場合に比べて同じリスクでより高いリターンが期待できる事でしょう。(個人の場合、かなりの投資金額で無いと分散投資が充分にできませんから。)しかし、その裏返しとして当然値動きは小さくなります。更に、ファンドマネージャーが自分の判断で売買するファンドでは、特に急落局面などでは解約に備えて現金比率を上げる傾向があり、こちらが「株価が底だ」と思って、見事相場自体の予想は当っても、投信の値上がりは期待したほどではない、という事も可能性としては有り得ます。 また、投信の売買コスト(手数料)や保有コスト(信託報酬など)は、現物株に比べて高い事が多いです。(現物株の場合、保有コストは口座管理料ぐらいでしょう。) つまり、元々タイミングを図る事で運用成績を上げるのが容易でないのに、それに加えて高い売買コスト等々のハンディキャップを負って投信を運用対象とする理由は何か、という問題です。 あえて個人的な意見を述べさせて頂くなら、タイミングを図って売り買いする対象となりうる投信は、インデックス投信(topix連動型など。上がり下がりがわかりやすいので、予想もしやすい)で、それも極力売買コスト・保有コストの低いもの、という事になります。 いずれにせよ、考え方の順序としては、「投信はタイミングを見て売買すべきものかどうか」と言うより、「タイミングを見て売買するのかどうか」「するのであれば、どんな運用対象を選ぶべきか」という事ではないか、と思います。 事の性格上、私にとっては、他の方に自信を持って「こうすべきだ」と言える様なものではないので、「自信無し」としておきます。