質問: 長期運用ならば投信は損をしないのでしょうか? 投資信託を扱った書籍などでは長期運用で安定的に資産を増やすなどといったニュアンスの書き方をよく見かけますが、長期運用(30年程度)であれば元本割れは発生しない(可能性がかなり低くなる)ものなのでしょうか。そんなに前から投信があったのかとも思うのですが・・・
回答: 「もしも国内外の株式や債券に十分に分散投資しておけば 過去30年の長期投資で損をすることは無かった」 というのは過去のデータから事実であることを確認できます。 たとえば次のリンク先で確認してみて下さい。 http://www.shinseibank.com/unyo_info/tool/allocation/index.html 過去に対応する投信が存在していなくても、 過去の時系列データから「もしもそのような投信が存在すればどうなるか」 を計算することができます。 さて、我々にとって重要なのは過去ではなく未来です。 過去数十年のデータから国内外の株式や債券からの年率の利益の平均値がどの程度で 各年毎にどれだけ平均値からぶれるかを計算し、今後もその値が続くと仮定すれば これから数十年の投資でどれだけの確率で損をせずにすむかを計算することができます。 国内外の株式と債券に適切に分散投資すれば(面倒なら4つの資産クラスへの均等分散投資でも可)、 年率の利益(リターン)の期待値は5%で利益が期待値からのぶれ幅 (標準偏差、リスクとも呼ばれる)は10%程度になります。 この数字を使って理論的な元本毀損確率を計算すると次のような値になります。 (リターンの正規分布も仮定する。) x年後に元本毀損している確率 1年後 31% 5年後 13% 10年後 5.7% 20年後 1.3% 30年後 0.31% これは幾つかの仮定に基づいた理論的な確率に過ぎません。 実際の確率はもっと高いかもしれないし、低いかもしれない。 確率が低くても運悪く実際に起こってしまうかもしれない。 あと、各年ごとの利益の期待値からのずれ幅は結構大きいです。 上で採用した数字(期待リターン5%、リスク10%)のもとでは 実際のリターンは95%の確率で-15%から25%のあいだに入ります。 だから資金を投入してから1年後に15%も損をしていても 「予測の範囲内に過ぎない」と涼しい顔をして言える必要があります。 2年後のリターンは95%の確率で-18%~+38%のあいだに入り、 3年後のリターンは95%の確率で-20%~+50%のあいだに入ります。 資金を投入して3年後に20%も損していても 「予想の範囲内に過ぎない」と涼しい顔をして言える必要があります。 このように数年単位の短期間での投資の危険性は結構大きいです。 ちなみに、現在の状況では国内株式、海外株式、海外債券の3資産クラスの リターンの相関係数が上昇しており、これらに分散投資してもリスクはあまり下がりません。 長期的には分散効果が出て来るでしょうが、しばらくは危険な状態が続くでしょう。