質問: 先物 初心者です。 先物主導で云々とよくあります。 例えば市場間で先物を売って現物買う・・・ そうすると先物下がって現物上がるイメージなんですけど どうして連動して一緒に上がったり下がったりするのかが・・・ 理論価格とか調べてみたんですが飲み込みわるくて よく分かりません・・。子供に説明するみたいにどうかお願いします・・・。
回答: イメージ、想像の世界で、お付き合い下さい。ゆっくりね。^^ 今、sannanaしゃんが、西日を背に立っているとしましゅ、目の前には長く伸びた、ご自分の影がありましゅ。 さて、sannanaしゃんは日経225の現物、影は日経225の先物としましゅ。sannanaしゃんが動けば、影もそれに連れて動きましゅ。 ところが、今、影が勝手に動こうとしていましゅ、影が本来あるべき位置から、ちこっと動き、伸びてしまいました(先物主導)。 すると、それはちこっとおかしい、影は本来ここにあるべきだ(現物価格から導き出される先物の理論価格)、と誰かが騒ぎましゅ。 騒いだ連中は、現物から導き出される影の本来あるべき理論的な位置と実際の影の位置を修正しようとします、 ここで、さて、と考えます、どうやれば、この両者間の位置を修正できるのか??? 考えましゅた、まず、手始めに実際の影の位置を修正しましゅ、すなわち、影が伸び過ぎているので、 影をちこっと売る、実際の先物を売りましゅ、 次に、影の本来あるべき位置、すなわち、現物価格から導き出された先物の理論価格側も修正しようとしましゅ、 しかし、影の本来あるべき位置=先物の理論価格を売買して修正することはできましぇん、 そうゆう商品はありましぇん、そこで、では、影の元締め、おおもとのsannanaしゃんを売買して修正すれば、 そこから導き出される影本来の位置、すなわち先物の理論価格も修正され、実体と影を本来あるべき位置に することが出来る、そこで、現物の位地を修正するため、現物買いを行います。〔先物売り-現物買いの裁定取引〕 ここまでを整理すると、 影が伸びた(先物主導で上昇)→影が本来あるべき位置(先物理論価格)からずれた→ずれを発見、修正する者が登場→ 伸びた影をちこっと売る(先物売り)-相方(あいかた)の影が本来あるべき位置(先物理論価格)は、 現物を買って修正する〔裁定取引〕 こうして、先物主導で上昇した影響が現物に波及し、先物と現物は、裁定取引を通じ、影と実体、 針と糸の関係、針が進めば、糸はついて行く関係が成り立っていましゅ。 針〔先物〕が進めば、多少の足踏みタイム〔先物売りー現物買い、裁定取引は、実際はクリック一つで行われていましゅ〕の後、 糸〔現物〕が進み、これが連続して繰り返されるため、両者は連動して動いていましゅ。 ところで、こうして、先物売り-現物買いの裁定買い残高を積み上げていう連中〔主に証券会社〕は、 やがて、どうするのでしょうか? そう、逆の現象、影が伸びるのではなく、縮んだ時、先物買い-現物売りを行い、この裁定取引をチャラに戻しましゅ。 裁定解消売りと読んでましゅ。 今、先物と先物理論価格(現物)は、30円離れているのが、正常な実体と影の関係とします。 先物=130円、現物=100円 相場が上昇し、先物=180円、現物=150円となりましゅた、 この時、突然、先物に大口の買いが入り、 先物=200円、現物=160円となりましゅた、すかさず、裁定取引を行い、 先物:200円売り-現物:160円買いのポジションを持ちます。 やがて、時が進み、相場の先高期待がなくなり、過熱感から、売り先行の市場へと変わりましゅた。 先物には大口の売りが続き、両者は、先物=170円、現物=150円と20円差に縮まりました。 そこで、すかさず、裁定解消売りを実行しましゅ、先物を170円で買い戻し=+30円の儲け、 現物を150円で売却=▲10円の損、トータル+20円の儲け。 裁定取引は、結果的に、このアコーディオンのように拡がったり、縮んだりする 先物-現物の価格差を利用して、儲けを得る取引でごわす。 最後に、ちこっと、学者風、現物と先物の裁定取引、正確には、先物価格と現物価格から 導き出される先物の理論価格との間を裁定しているのです、「先物価格-先物理論価格」間 の裁定でごわす、ただ、先物理論価格という商品はありましぇん、そこで、その変わりに、 おおもとである現物価格を売買していましゅ。 では、では、がんばって下しゃい。長文にて失礼しましゅた。 〔ぐらぁ~okwave、もっと解答欄の書き込み窓を大きくしてちょんまげ^^〕