中国银行广东省分行 王刚<br>上周五,强劲的美国非农数据公布后,现货黄金短线再度跳水逾30美元,失守1700关口,创4月1日以来新低至1680美元/盎司,跌幅扩大至4%。<br>上周五现货黄金为何出现如此激烈的反应,我们认为主要是几件重大事件累积所致。首先是ADP 7月份私人就业人数仅录得33万人严重偏离预期(近70万),市场对黄金的直接反应是出价更高,高于1820美元/盎司,与此同时基准10年期美债收益率跌破1.14%。投资者买入黄金和美国国债,金价受到推高。黄金被超买后,我们总是可能看到某种程度的回调,周三北京时间21:30之前,黄金现货价格达到1830美元/盎司的峰值。然而美国国债收益率突然从低位回升,再次粉碎黄金欲攀高的趋势。金价暴跌的速度甚至比开盘前的上涨速度还要快,黄金在现货市场上的交易价格跌至1806美元。下一个催化剂是美联储副主席克拉里达关于美国货币政策的演讲,他在讲话中表示,在他看来,美国经济比预期更强劲的复苏,可能将使美联储在2023年加息。对此债券市场以及黄金的反应都令人惊讶,就像是FOMC的一位关键成员提出加快收紧货币政策会有的影响一样,黄金继续遭到贬抑。最后非农数据大幅改善,催化黄金空头的全力出击。周五的7月非农就业报告录得94.3万明显高于预期的87万,表明当前经济复苏继续改善,不仅7月的非农就业人数远超预期,而且上月的数字也上调了近10万,7月份总体失业率一路下滑至5.4%。非农就业报告发布后美国国债收益率的飙升粉碎了黄金的支撑,本就开始变得脆弱的黄金在十分钟内下跌20美元/盎司,此后的下跌虽然逐渐缓和,但金价一路下探最低逼近1680水平。<br>后市展望:美国债券市场,尤其是从基准10年期国债收益率的角度来看,似乎对关键劳动力市场数据和美联储主要官员的政策评论异常敏感。这是近期黄金的一个问题,因为无论债券市场对这些数据有多敏感,金价似乎对任何债券收益率的变动都加倍敏感,这种环境可能导致我们进入金价更加动荡的时期。有分析认为,当黄金面临强劲的基本面阻力,包括债券收益率上升和美元走强时,很难看好黄金。然而,目前看来,就要看快速传播的Delta变体是否能否得到控制,若继续全球大蔓延,这或可给予黄金提供一些支撑。短期内超卖空头回补或能帮助黄金在低位区间(1680-1750)获得整理性喘息。<br>仅为个人观点,不代表所在机构观点