Steuerrekursgericht des Kantons Zürich 1. Abteilung 1 DB.2014.79 1 ST.2014.93 Entscheid 13. November 2014 Mitwirkend : Einzelrichter Michael Ochsner und Gerichtsschreiber Hans Heinrich Knüsli In Sachen 1. A, 2. B, Beschwerdeführer/ Rekurrenten, gegen 1. S c hw ei zeri s ch e Ei d ge no ss en sc haf t , Beschwerdegegnerin, 2. S t a at Z üri c h, Rekursgegner, vertreten durch das kant. Steueramt, Division Dienstleistungen, Bändliweg 21, Postfach, 8090 Zürich, betreffend Direkte Bundessteuer 2011 sowie Staats- und Gemeindesteuern 2011 - 2 - 1 DB.2014.79 1 ST.2014.93 hat sich ergeben: A. A und B (nachfolgend die Pflichtigen) erwarben Ende November 2010 800 Anteile des Anlagefonds C zum Preis von 800'000.- australischen Dollars (AUD). Diesen Kauf finanzierten sie zum Teil mit einem Darlehen von AUD 680'000.- der D, E, Australien. Sowohl die C als auch die D gehören zu der F Bank G-Gruppe. In ihrer Steuererklärung 2011 deklarierten die Pflichtigen in diesem Zusammenhang Schul d- zinsen von Fr. 51'527.- auf einer Schuld von Fr. 707'927.-. Mit Einschätzungsvorschlag vom 3. Dezember 2013 sah der Steuerkommissär vor, die genannten Schuldzinsen nicht zum Abzug zuzulassen, mit Verweis auf ein nicht bei de n Akten liegendes Schreiben vom 22. März 2013. Am 24. Januar 2014 schätzte der Steuerkommissär sie entsprechend dem Vorschlag für die direkte Bu n- dessteuer 2011 mit einem steuerbaren Einkommen von Fr. 453'300. - und für die Staats- und Gemeindesteuern 2011 m it einem steuerbaren Einkommen von Fr. 709'700.- (davon Ertrag aus qualifizierter Beteiligung Fr. 625'000.-) und einem steuerbaren Vermögen von Fr. 11'149'000.- ein. B. Hiergegen erhoben die Pflichtigen am 18. Februar 2014 Einsprache mit dem Antrag, den Schuldzinsenabzug zu gewähren. Die Darlehensgeberin sei von dem Anlageprodukt unabhängig; die Darlehensaufnahme sei erfolgt, um das Währungsris i- ko abzudecken, das durch die Investition in den C Anlagefonds in AUD entstanden sei. Am 10. März 2014 verla ngte der Steuerkommissär den Darlehensvertrag ein, welcher Aufforderung die Pflichtigen am 18. März 2014 nachkamen. Am 24. März 2014 wies das kantonale Steueramt die Einsprachen ab. C. Am 9. April 2014 erhoben die Pflichtigen Beschwerde bzw. Rekurs, un ter Wiederholung von Einspracheantrag und –begründung. Das kantonale Steueramt b e- antragte am 6. Juni 2014, die angefochtene n Entscheide zu bestätigen. Dem schloss sich die Eidgenössische Steuerverwaltung ( ESTV) am 8. Juli 2014 mit Bezug auf die direkte Bun dessteuer an. Die Pflichtigen hielten mit Replik vom 26. August 2014 an - 3 - 1 DB.2014.79 1 ST.2014.93 ihrer Auffassung fest, ebenso das kantonale Steuera mt mit Duplik vom 11. Septe m- ber 2014 und die ESTV am 18. September 2014. Der Einzelrichter zieht in Erwägung: 1. a) Von den Ei nkünften werden die privaten Schuldzinsen im Umfang der steuerbaren Vermögenserträge und weiterer Fr. 50'000. - abgezogen. Nicht abzugsf ä- hig sind Schuldzinsen für Darlehen, die eine Kapitalgesellschaft einer an ihrem Kapital massgeblich beteiligten oder ihr sonst wie nahe stehenden natürlichen Person zu B e- dingungen gewährt, die erheblich von den im Geschäftsverkehr unter Dritten üblichen Bedingungen abweichen (Art. 33 Abs. 1 lit. a des Bundesgesetzes über die direkte Bundessteuer vom 14. Dezember 1990, DBG). Für das kantonale Recht schreibt Art. 9 Abs. 2 lit. a des Bundesgesetzes über die Harmonisierung der direkten Steuern der Kantone und Gemeinden vom 14. Dezember 1990 (StHG) ebenfalls den Abzug der privaten Schuldzinsen im Umfang des steuerbaren Vermögense rtrags und weiterer Fr. 50'000.- vor. In Ausführung dieser Bestimmung sieht § 31 Abs. 1 lit. a des Steue r- gesetzes vom 8. Juni 1997 (StG) vor, dass die privaten Schuldzinsen im Umfang der steuerbaren Vermögenserträge und weiterer Fr. 50'000. - abgezogen werden können. Ein zweiter Satz entsprechend Art. 33 Abs. 1 lit. a DBG fehlt in den für die Staats - und Gemeindesteuern geltenden Bestimmungen. b) Mit Entscheid BGr, 26. Oktober 2012, 2C_565/2011, hat das Bundesgericht über die Frage der Abzugsfähigkeit von Schuldzinsen bei kreditfinanzierten Anlagepr o- dukten einen Leitentscheid gefällt. Dabei stützte es sich auf Art. 34 Abs. 1 lit. a des Gesetzes des Kantons Freiburg vom 6. Juni 2000 über die direk ten Kantonssteuern (DStG), welcher mit Art. 33 Abs. 1 lit. a DBG identisch ist und insbesondere auch den zweiten Satz enthält. Zur Auslegung der kantonalen Bestimmung zog das Bundesg e- richt deshalb Art. 33 Abs. 1 lit. a DBG heran. Daraus ist zu schliessen, dass die Erwä- gungen des Bundesgerichts ohne Weiteres auch mit Bezug auf Art. 33 Abs. 1 lit. a zweiter Satz DBG selbst Geltung haben. - 4 - 1 DB.2014.79 1 ST.2014.93 Demnach bezieht sich diese Bestimmung von Wortlaut und Inhalt her auf die allgemeine Praxis zu geldwerten Leistungen und auf den dafür massgeblichen so ge- nannten Drittvergleich. Dabei geht es nicht so sehr um bevorzugte Zinskonditionen, sondern um Fälle, in denen die Darlehensgewährung als solche dem Drittvergleich nicht standhält (Peter Locher, Kommentar zum DBG, Teil I, 2 001, Rz 11 zu Art. 33; Zigerlig/Jud, in: Kommentar zum Schweizerischen Steuerrecht , Band I/2a, 2. A., 2008, Rz 6 zu Art. 33 DBG). Das gilt namentlich gegenüber Schuldzinsen, die für ertragslose, nur auf die Erzielung von steuerfreien privaten Kapitalgewinn en (vgl. Art. 7 Abs. 4 lit. b StHG) ausgerichtete Investitionen aufgewendet werden und dem Pflichtigen bei unei n- geschränkter Abzugsgewährung einen doppelten Steuervorteil verschaffen würden (Markus Reich, in: Kommentar zum Schweizerischen Steuerrecht , Band I/2a, 2. A ., 2002, Rz 32 zu Art. 9 StHG; Zigerlig/Jud, Rz 8 zu Art. 33 DBG). Gegenüber einer dop- pelten Inanspruchnahme von Steuervorteilen im Privatvermögensbereich kann die B e- grenzung des Schuldzinsenabzugs auf Fr. 50'000.- bestenfalls besonders krasse A us- wüchse unterbinden (vgl. Reich, Rz 32 zu Art. 9 StHG; Zigerlig/Jud, Rz 8 zu Art. 33 DBG). Diese Regelung stellt aber nur eine erste äussere Grenze dar, innerhalb derer zwei weitere und strengere Einschränkungen zum Tragen kommen müssen: Zum e i- nen der Aus schluss rechtsmissbräuchlicher Schuldzinsenabzüge unter dem Gesicht s- punkt der Steuerumgehung, zum anderen eben die in der genannten Bestimmung festgehaltene Verweigerung des Zinsenabzugs bei Darlehen, welche gegenüber Betei- ligten oder Nahestehenden unter erheblicher Abweichung von zwischen unabhängigen Dritten üblichen Geschäftsbedingungen gewährt worden sind. Der Ausschluss der A b- zugsfähigkeit soll aber keineswegs nur gegenüber direkten Anteilsinhabern der Darl e- hensgeberin gelten, sondern auch bei Krediten an nahestehende Personen, d.h. so l- che, zu denen wirtschaftliche oder persönliche (u.a. verwandtschaftliche) Ver bind- ungen bestehen, welche nach den gesamten Umständen als eigentlicher Grund der zu besteuernden Leistung betrachtet werden müssen. Nahestehe nd sind auch Personen, denen der Aktionär erlaubt, die Gesellschaft wie eine eigene zu benutzen. Im Folgenden hat das Bundesgericht diese Bestimmung auf eine Vermögen s- anlage angewandt, bei welcher die Investoren in eine australische Limited Partnership eintraten, als deren unbeschränkt haftender General Partner eine australische Bank figurierte. Die Limited Partnership investierte das verfügbare Kapital unter Leitung der Bank in zwei Anlagegesellschaften, wo die Erträge thesauriert wurden. Zugleich nahm die Limited Partnership zur Erhöhung des verfügbaren Kapitals für jeden von den A n-- 5 - 1 DB.2014.79 1 ST.2014.93 legern eingebrachten AUD einen Kredit von weiteren 9 AUD auf, welche von einer a n- deren Gruppengesellschaft verzinslich gewährt wurde. Nach Beurteilung des Bunde s- gerichts zielte dieses Produkt im Wesentlichen auf Ausnutzung von steuerfreien Kap i- talgewinnen und steuerlich abziehbaren Schuldzinsen ab und fiel deshalb in den Anwendungsbereich von Art. 34 Abs. 1 lit. a DStG (und damit wohl auch von Art. 33 Abs. 1 lit. a DBG). Es prüfte darauf die dort genannten Voraussetzungen und erachtete diese als erfüllt. Das Darlehen war demnach im Geschäftsverkehr unter Dritten unü b- lich, da die Investoren nur beschränkt hafteten und die Darlehensgeberin auf das sons- tige Vermögen der Anleger ke inen Rückgriff nehmen konnte, sowie der Einsatz von erheblichen Fremdmitteln in der privaten Vermögensverwaltung unüblich sei. Weiter erachtete es die Investoren als nahestehend, da der General Partner ihnen in der Form des Darlehens, welches von den Markt bedingungen erheblich abwich, geldwerte Vo r- teile zukommen liess. c) Die vom Bundesgericht als wesentlich erachteten Merkmale liegen auch hier vor: Wie das vom Bundesgericht beurteilte Produkt zielt der C Anlagefonds auf einen Kapitalgewinn ab, welcher in der Schweiz steuerfrei ist. Dies wird im "Confidenti- al H Sheet" in Abs. 6 von S. 1 ausdrücklich festgehalten, gemäss welchem der Anlage- fonds bezweckt, einen "Target Base Return" zu erreichen. Im Anhang wird demen t- sprechend ein Rücknahmepreis von AUD 1'170.- bis AUD 1'190.- pro Anteil in Aussicht gestellt, aber keinerlei Absicht auf Erzielung von laufenden Erträgen kundgetan. G e- mäss Bestätigung vom ... Februar 2012 betrug der zu deklarierende Ertrag denn auch nur AUD 2'216. - bzw. Fr. 1'960. - und spielte damit eine sehr unter geordnete Rolle . Dem steht allein für die Steuerperiode 2011 ein Zinsaufwand von Fr. 51'527. - gegen- über. Offenkundig sollte das Produkt von der steuerlichen Abzugsfähigkeit von Schuld- zinsen und gleichzeitigen Steuerfreiheit von Kapitalgewinnen profitieren. Damit sind die weiteren Voraussetzungen von Art. 33 Abs. 1 lit. a DBG zu prüfen. Von der ursprünglichen Investition von AUD 800'000. - wurden AUD 680'000.- mit Kredit finanziert; mithin beträgt die Fremdfinanzierung damit anfänglich 85%. Ge- mäss § 1 Ziff. 1 des Darlehensvertrags vom ... November 2010 wurde das Darlehen ausschliesslich zum Zweck der Finanzierung des Erwerbs von Anteilen am C Anlage- fonds gewährt. Der Zinssatz belief sich auf 7,85% pro Jahr. Die Schuldzinsen mussten - 6 - 1 DB.2014.79 1 ST.2014.93 nicht bezahlt werden, sondern wurden laufend vorgetragen und erst am Endfälligkeit s- tag abgerechnet (§ 3 Ziff. 1 des Darlehensvertrags). Die aufgelaufenen Zinsen wurden jeweils per 31. Dezember dem Darlehen hinzu geschlagen und mussten ebenfalls zum gleichen Satz verzinst werden (§ 2 Ziff. 1 i.V.m. § 3 Ziff. 2 des Darlehensvertrags). Die Höhe der Rückzahlung ist auf die Fondsanteile beschränkt, an welchen die Darlehen s- geberin ein Pfandrecht erhält; eine weitergehende persönliche Haftung der Darlehen s- nehmer ist ausgeschlossen (§ 1 Ziff. 3 des Darlehensvertrags). Unklar ist, ob auch der von den Pflichtigen aus eigenen Mitteln erworbene Anteil der Haftung unt erworfen ist. Der Wortlaut des Darlehensv ertrags ist diesbezüglich nicht klar, lässt es aber verm u- ten, indem nirgends die Haftung auf die mit dem Darlehen erworbenen Anteile b e- schränkt wird, sondern sich erstreckt auf "alle vom Darlehensnehmer gehaltenen Fondsanteile, seien sie vor oder nach dem Datum dieses Vertrags erworben" (§ 5 Ziff. 2 lit. a des Darlehensve rtrags). In diesem Fall wäre das Geschäft mit einem Lom- bardkredit von anfänglich 85% und ohne Nachdeckungspflicht der Kreditnehmer zu vergleichen. Eine solch hohe Belastung der erworbenen Wertschriften mit zusätzlichem Haftungsausschluss ist gemäss dem Lei tentscheid als aussergewöhnlich zu bezeic h- nen, insbesondere da es sich um eine Investition in "Emerging Markets" mit entspr e- chend erhöhtem Risiko handelt (vgl. hierzu die Belehnungssätze im vom kantonalen Steueramt als Beilage eingereichte Artikel von Urs Bürgi, Lombardkredit und Margin Call, S. 67, sowie allgemein zum Lombardkredit Boemle/Gsell/Jetz er/Nyffeler/Thal- mann, Geld-, Bank- und Finanzmarkt-Lexikon der Schweiz, 2002, S. 1110 f.). Die Situ- ation entspricht somit derjenigen im bundesgerichtlichen Präjudiz. Nach den vom Bundesgericht verwendeten Kriterien sind die Pflicht igen zu- dem als nahestehend zu bezeichnen. Federführend war die C. Gestützt auf die vo r- handenen Unterlagen steht es ausser Zweifel, dass diese und die D beide zur F-Firmengruppe g ehören und unter einheitlicher Leitung stehen. Dies wird auf der Zinsbestätigung vom .. . Februar 2012 der D sogar ausdrücklich bestätigt . Zudem e r- folgte die Kundenbeziehung zur D über eine Gesellschaft der F Gruppe. Offenkundig ist die Gewährung des Kredits Teil eines Gesamtpakets, falls dies vom Investor g e- wünscht wird. Damit entspricht die Situation auch in dieser Beziehung derjenigen im bundesgerichtlichem Leitentscheid. Die F-Gruppe stellte mithin den Pflichtigen nur w e- gen ihrer Eigenschaft als Investor en ein Darlehen zur Verfügung, welches sie einer anderen Person in dieser Form nicht gewähr t hätte. Dass die Kreditaufnahme im E r- messen der Investoren lag, ändert daran nichts. - 7 - 1 DB.2014.79 1 ST.2014.93 Damit sind aber die Kriterien von Art. 33 Abs. 1 lit. a Satz 2 DBG erfüllt, und hat das kantonale Steueramt – zumindest in Bezug auf die direkte Bundessteuer kraft der besonderen Vorschrift – den Schuldzinsenabzug zu Recht verweigert. d) Was die Pflichtigen dagegen vorbringen, dringt nicht durch: Sie begründen die Kreditaufnahme mit der Absicherung gegenüber Währungsschwankungen. Gegen solche Risiken hat die Finanzwirtschaft indessen spezielle Produkte entwickelt (He d- ginggeschäft). Es erscheint als ungewöhnlich, dass die F Gruppe nicht solche anbietet, wenn sie denn schon als aust ralische Gesellschaft um Schweizer Kunden wirbt. Die Aufnahme eines Darlehens in derselben Währung im Umfang von 85% der investierten Summe erscheint demgegenüber als schwerfällig und zudem bei einem Zins von 7,85% pro Jahr als teuer und nur sinnvoll, wenn eine hohe Wahrscheinlichkeit besteht, dass bei einer Direktinvestition ohne Beanspruchung von Fremdmitteln der zu befürc h- tende Wertverlust des AUD die kumulierten Zinsen übertr effen könnte. Geht man z u- sätzlich davon aus, dass sich die Haftung auf "alle vo m Darlehensnehmer gehaltenen Fondsanteile, seien sie vor oder nach dem Datum dieses Vertrags erworben" erstreckt (§ 5 Ziff. 2 lit. a des Darlehensvertrags), erhöht die Darlehensaufnahme das finanzielle Risiko der Pflichtigen sogar, indem sie u.U . bei schle chter Entwicklung des Anlage- fonds ihr gesamtes investiertes Kapital verlieren könnten. Mitunter erscheint es als widersprüchlich, wenn sie mit dem Darlehen das eigene investierte Kapital gefährden, nur um sich vor Währungsschwankungen zu sichern. 2. Nachdem das kantonale Recht keine Korrekturnorm entsprechend Art. 33 Abs. 1 lit. a Satz 2 DBG enthält, ist der Sachverhalt auch noch unter dem Gesicht s- punkt der Steuerumgehung zu prüfen. a) Nach der bundesgerichtlichen Rechtsprechung (vgl. BGE 138 II 239 E. 4.1 S. 243 f.; BGE 131 II 627 E. 5.2 S. 635 f.; BGr, 14. Juni 2012 , 2C_1027/2011 bzw. 2C_1028/2011 E. 4.2, mit Hinweisen) wird eine Steuerumgehung angenommen, wenn - eine von den Beteiligten gewählte Rechtsgestaltung als ungewöhnlich, sachwidrig oder absonderlich, jedenfalls den wirtschaftlichen Gegebenheiten völlig unang e- messen erscheint, - 8 - 1 DB.2014.79 1 ST.2014.93 - anzunehmen ist, dass die gewählte Rechtsgestaltung missbräuchlich lediglich de s- halb getroffen wurde, um Steuern einzusparen, die bei sachgemässer Ordnung der Verhältnisse geschuldet wären, und - das gewählte Vorgehen tatsächlich zu einer erheblichen Steuerersparnis führen würde, sofern es von den Steuerbehörden hingenommen würde. b) Wie bereits festgehalten, hält die Darlehenshingabe nach der Rechtspr e- chung dem Drittvergleich nicht stand und ist bereits deshalb ungewöhnlich. Aber auch bei einer gesamthaften Betrachtung der gesamten Anlage erscheint das Vorgehen – unter Weglassung der steuerlichen Aspekte – als wirtschaftlich nicht gerechtfertigt. Der Anlagefonds hatte eine feste Laufzeit vom 26. Novem ber 2010 bis zum 31. März 2014 . Er zielte gemäss der Präsentation der C auf einen Endwert von AUD 1'170.- bis 1'190.- pro Anteil ab, was ein em Wertzuwachs von 17% bis 19% en t- spricht. Nach den Feststellun gen des kantonalen Steueramts betrug der tatsächliche Endwert am 31. März 2014 AUD 1'172.- pro Anteil, somit der Wertzuwachs 17,2%. Der Kredit wurde am ... November 2010 ausbezahlt (Schreiben vom 14. Dezember 2010 sowie Anhang zum Darlehensvertrag ). Bei ei nem Darlehenszins von 7,85% auf AUD 680'000.- ergibt sich unter Einbezug des Zinseszinses per 31. Dezember jeden Jahres folgende zurückzuzahlende Endsumme: Darlehenssumme Jahreszins Zins total AUD AUD AUD 29.11.2010 680'000.- - - 31.12.2010 (32 Tage) 684'680.- 4'680.- 4'680.- 31.12.2011 738'427.- 53'747.- 58'427.- 31.12.2012 796'394.- 57'967.- 116'394.- 31.12.2013 858'911.- 62'517.- 178'911.- 31.03.2014 (90 Tage) 875'536.- 16'625.- 195'536.-. In der vereinbarten Rückzahlung war demnach ein aufgelaufe ner Zins von AUD 195'536. - bzw. rund 28,76% der aufgenommenen Darlehenssum me von AUD 680'000.- enthalten. Mithin mussten die damit erworbenen Anteile am Anlag e- fonds eine Wertsteigerung von mehr als 28,76% erfahren, um insgesamt ein positives Ergebnis abzuwerfen. Auch wenn einzuräumen ist, dass die Erfolgsaussichten der I n- vestition im Zeitpunkt des Abschlusses zu beurteilen ist, und deshalb die effektive Pe r-- 9 - 1 DB.2014.79 1 ST.2014.93 formance von 17,2% ausser Acht zu bleiben ist, ist doch festzuhalten, dass eine Inves- torenerwartung ei ner Wertsteigerung von über 28,76% bei eine r vom Anlageprodukt selber in Aussicht gestellten Wertsteigerung von 17% bis 19% als nicht mehr begrün d- bar erscheint. Dies lässt vermuten, dass die Erwartung eines Überschussanteils bei Abschluss des Darlehensvert rags nicht von Bedeutung war, sondern dass andere Überlegungen mitgespielt haben. Soweit die Pflichtigen dagegen als Vergleich die angeblich höheren Renditen anderer Anlagefonds der F-Gruppe ins Feld führen, vermögen ihre Argumente nicht zu überzeugen. Die höheren Renditen bei Umrechnung in CHF sind nicht relevant, da die Währungsgewinne ja durch die Darlehensaufnahme in AUD weitgehend zunichte g e- macht wurden. Stellt man auf die Werte in AUD ab, erg eben sich keine Hinweise, wel- che die Pflichtigen hätten zur Annahme verleiten können, dass die Wertsteigerung e r- heblich über dem Darlehenszins von 7,85% zu liegen kommen werde. Vorab ist mit dem kantonalen Steueramt festzuhalten, dass auf die Situation im Zeitpunkt der Fä l- lung des Anlageentscheids im November abzustellen ist. Massgebend sind demnach die Oktober-Werte, welche eine Rend ite für den C I (Lancierung 1. Januar 2010) von 6% (hochgerechnet auf 12 Monate 7,2%) ergeben . Bei der von den Pflichtigen vorg e- brachte Rendite von 8,3% handelt es sich demgegenüber um den Wert per 31. D e- zember 2010, welcher noch nicht bekannt war und damit n icht massgebend ist. In B e- zug auf den Anlagefonds C II (Lancierung 30. Juni 2010) ergeben sich sowohl für den Oktober (2,5%, hochgerechnet 7,5%) als auch per 31. Dezember 2010 ( 3,6%, hochge- rechnet 7,2%) Werte unter dem Darlehenszins von 7,85%. Gestützt auf diese Angaben musste von einem Verlustgeschäft ausgegangen werden. Vor diesem Hintergrund ist das Geschäft als ungewöhnlich und den wirtschaft- lichen Gegebenheiten nicht angemessen zu beurteilen. c) Auch die weitere Voraussetzung, dass die gewählte Rechtsgestaltung des- halb getroffen wurde, um Steuern einzusparen, ist erfüllt. Da das Geschäft in der gewählten Form wirtschaftlich betrachtet keinen Si nn ergibt, muss zwangsläufig nach anderen Beweggründen geforscht werden. Der Schluss auf die Ausnützung des Schuldzinsenabzugs als elementare Komponente des Produkts liegt auf der Hand. Bezeichnenderweise liegt die erwartete Wertsteigerung - 10 - 1 DB.2014.79 1 ST.2014.93 der Anlage von 17% bis 19% den n auch in etwa im Bereich des Betrags, welcher man erhält, wenn man vom Darlehenszins die durch den Schuldzinsenabzug resultierende Steuererleichterung im Umfang von 35% bis 40% in Anrechnung bringt. Selbst nach den bei Lancierung des Produkts getroffenen An nahmen war demnach zu erwarten, dass dieses nur bei Gewährung des Steuerabzugs einmal einen Ertrag abwerfen wü r- de. Weiter ist festzuhalten, dass es schwer fällt, einen Vergleich mit einem Pr o- dukt zu ziehen, wie es bei sachgerechter Gestaltung der Verhäl tnisse ausgefallen wä- re, da die Nutzbarmachung des Schuldzinsenabzugs wesentliches Element des C An- lagefonds war. Soweit es darum ging, den Pflichtigen einen allfälligen Überschussanteil (Endwert der Anlage über dem Rückzahlungsbetrag des Darlehensbetrags) zukommen zu lassen, hätte sich die gleiche Wirkung etwa mit einem Verkauf einer entspreche n- den Option mit Barausgleich erzielen lassen; dass diesfalls keine abziehbaren Schul d- zinsen angefallen wären, liegt auf der Hand. d) Wie sich aus dem bereits Gesa gten ergibt, würde das gewählte Vorgehen tatsächlich zu einer erheblichen Steuerersparnis führen, sofern es von den Steuerb e- hörden hingenommen würde. In diesem Zusammenhang ist insbesondere von Bede u- tung, dass der Anlagefonds auf Wertsteigerung und damit a uf einen steuerfreien Kapi- talgewinn ausgelegt war. Wie bereits festgehalten, sind die laufend zu versteuernden Vermögenserträge sehr gering. Damit lässt sich nicht sagen, dass dem Schuldzinsen- abzug etwa zusätzliche steuerbare Vermögenserträge gegenüber stü nden, welche ohne Kreditaufnahme nicht angefallen wären und welche das Geschäft steuerlich neut- ralisierten. 3. Diese Erwägungen führen zur Abweisung von Beschwerde und Rekurs. Ausgangsgemäss sind die Kosten des Verfahrens den unterliegenden Pflichtigen auf- zuerlegen (Art. 144 Abs. 1 DBG, § 151 Abs. 1 StG) und bleibt ihnen die Zusprechung einer Parteientschädigung verwehrt (Art. 144 Abs. 4 DBG i.V.m. Art. 64 Abs. 1 des Bundesgesetzes über das Verwaltungsverfahren vom 20. Dezember 1968; § 152 StG i.V.m. § 17 Abs. 2 des Verwaltungsrechtpflegegesetzes vom 24. Mai 1959/8. J u- ni 1997). - 11 - 1 DB.2014.79 1 ST.2014.93 Demgemäss erkennt der Einzelrichter: 1. Die Beschwerde wird abgewiesen. 2. Der Rekurs wird abgewiesen. […]