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Dall'inizio del 1997, con l'entrata in vigore della 10a revisione dell'AVS, è stata introdotta la possibilità per il Fondo di compensazione AVS (in seguito chiamato Fondo) di acquistare azioni svizzere.

Nel corso del 1998 gli investimenti in azioni svizzere del Fondo hanno raggiunto il tetto massimo consentito di 1,5 miliardi di franchi svizzeri.

Dall'inizio del 2001 il Fondo può, per decisione del Consiglio federale (con approvazione del Consiglio degli Stati e del Consiglio nazionale), investire anche in azioni estere.

Dall'inizio dell'anno, il Fondo ha investito 3 miliardi di franchi in azioni svizzere e 2 miliardi di franchi in azioni estere.

Visto l'andamento del mercato azionario svizzero e estero dall'inizio dell'anno a oggi, è presumibile che le perdite incamerate per questi investimenti siano notevoli e certamente non inferiori a 500 milioni di franchi.

In virtù di quanto esposto e dei poteri concessi si chiede al Consiglio federale di avere ragguagli:

1. sulla struttura attuale del portafoglio del Fondo, con particolare riferimento alla quota azionaria (azioni svizzere e estere);

2. sulla performance alla fine di settembre del portafoglio totale del Fondo;

3. sulla performance alla fine di settembre della quota azionaria (azioni svizzere ed estere) del Fondo;

4. sulla situazione delle singole posizioni azionarie ancora presenti in portafoglio. Prezzi attuali rispetto ai prezzi di acquisto (calcolato su base franco svizzero);

5. sui movimenti di acquisto e vendita di azioni (svizzere e estere) dall'inizio dell'anno al 30 settembre 2001: guadagni/perdite su operazioni chiuse (calcolato in franchi svizzeri);

6. sulla situazione delle singole posizioni obbligazionarie presenti in portafoglio: con particolare riferimento al tasso di cambio.

Si chiede inoltre di illustrare:

1. qual'è la percentuale massima consentita di azioni nel portafoglio del Fondo;

2. qual'è la percentuale massima di divise estere nel portafolio del Fondo;

3. qual'è la strategia d'investimento che il management del Fondo intende adottare per sopperire alle probabili perdite incamerate sulle posizioni in azioni fino al 30 settembre dal Fondo;

4. quante sono le azioni di Swissair ancora in possesso del Fondo, e quale perdita hanno esse causato in caso di vendita. Si rammenta inoltre che la commedia Swissair per molti piccoli azionisti si è trasformata in una vera e propria tragedia.

Le stesse domande valgono anche per la cassa pensione dei dipendenti federali, che dopo aver ricevuto un'iniezione di liquidità l'anno scorso non vorremmo vedere in nuove difficoltà.

FederalCouncilResponseText

Il rinvio dell'esame della presente interpellanza alla sessione primaverile 2002 consente di fornire le cifre aggiornate a fine 2001 invece di quelle note per fine settembre 2001.

1. Una tabella (disponibile presso la Centrale di documentazione, Palazzo del Parlamento, 3003 Berna) fornisce la risposta a questa domanda. La strategia d'investimento nell'anno 2001 prevedeva di investire il 15 percento del patrimonio del fondo di compensazione in azioni svizzere e il 25 percento in azioni estere. Alla fine di dicembre 2001 queste percentuali erano del 14 percento rispettivamente dell'11,1 percento.

2. Nel periodo da gennaio a dicembre 2001, l'intero portafoglio ha fornito una performance negativa del -2,6 percento.

3. Nell'anno 2001 le azioni svizzere hanno registrato una performance del -21,2 percento e quelle estere del -13,6 percento. I rispettivi indici di riferimento hanno evidenziato una performance del -20,1 percento e del -13,9 percento.

4./5. Una tabella (disponibile presso la Centrale di documentazione, Palazzo del Parlamento, 3003 Berna) fornisce la risposta a queste domande. La differenza tra il valore contabile e quello di bilancio rispecchia solo una parte del risultato, vale a dire gli utili e le perdite non realizzati. La colonna reddito degli investimenti comprende tutti gli utili e le perdite conseguiti nonché i proventi di interessi e dividendi per ciascuna categoria d'investimento.

Nel 2001 il reddito degli investimenti ammontava a 564 milioni di franchi.

6. Dato che i portafogli contengono oltre 250 posizioni, per ovvi motivi pratici non è possibile fornire informazioni sulle singole obbligazioni.

Al 31 dicembre 2001 le obbligazioni in valuta estera hanno esposto una perdita non realizzata di 18 milioni di franchi. Gli utili e le perdite realizzate, nonché le cedole ammontano complessivamente a 67 milioni di franchi.

Con riferimento alle altre domande:

1. Secondo la strategia è previsto collocare in azioni il 40 percento del capitale d'investimento. Al momento questa percentuale è lungi dall'essere raggiunta.

2. La strategia per il 2002 prevede di collocare in media il 32 percento del capitale d'investimento in azioni estere e il 15 percento in obbligazioni in valuta estera. Il rischio di cambio legato a queste obbligazioni è coperto e, a seconda delle esperienze, anche il rischio di cambio legato alle azioni dovrebbe essere coperto in un prossimo futuro.

La quota di valuta estera non coperta non supererà il 45 percento.

3. La performance complessiva del -2,6 percento è in gran parte il risultato di perdite contabili. Non è consigliabile adottare una strategia di vendita, che provocherebbe la realizzazione di queste perdite, in quanto le assicurazioni sociali AVS, AI e IPG non necessitano di liquidità da questi investimenti in capitale.

Alla luce della performance realizzata al 31 dicembre, il consiglio d'amministrazione non ritiene necessario modificare la sua strategia d'investimento, per cui continuerà ad applicare tale strategia. Nuovi investimenti sono previsti soprattutto in azioni estere.

4. Attualmente, il Fondo di compensazione non possiede alcuna azione Swissair. Quest'anno le azioni Swissair hanno causato una perdita di 11,3 milioni di franchi.

Con riferimento alla Cassa pensioni della Confederazione (CPC):

1. Alla fine del 2001 l'intero patrimonio della CPC presentava la struttura seguente:

Investimenti presso la Confederazione, disavanzo tecnico, obbligazioni in CHF, ipoteche: 66,1 percento; banda di oscillazione tattica: 36,5 a 56,5 percento. Mercato monetario in CHF: 0,0 percento; oscillazione da 2,0 a 30,0 percento. Obbligazioni in valuta estera: 8,3 percento; oscillazione da 7,0 a 15,0 percento. Azioni svizzere: 11,6 percento; oscillazione da 13,5 a 16,5 percento. Azioni estere: 12,6 percento; oscillazione da 15,5 a 22,0 percento. Immobili: 1,4 percento; oscillazione da 0,0 a 7,0 percento.

2./3. Performance per il 2001:

Intero patrimonio della CPC: -1,5 percento. Patrimonio titoli: -10,9 percento. Azioni svizzere: -20,1 percento. Azioni estere: -14,3 percento.

4. Non conosciamo la differenza tra il valore di mercato e il prezzo di costo in quanto a fine anno tutte le azioni vengono bilanciate ai valori di mercato. Le rettificazioni dei valori patrimoniali rispetto all'anno precedente vengono imputate al conto economico. Tutti gli importi riguardanti esercizi precedenti l'anno in rassegna sono già stati contabilizzati.

5. Nell'ambito del processo di allocazione degli attivi, nelle categorie di investimento azioni svizzere e azioni estere sono stati ricollocati i dati sottostanti per un importo complessivo di 1070 milioni di franchi. Il portafoglio titoli è sempre in fase di allestimento. Una riduzione (vendite) della quota azionaria non si è pertanto ancora resa necessaria.

Le nuove allocazioni sono state effettuate soprattutto in base all'allocazione strategica degli attivi prescritta dal Consiglio federale. Periodicamente la quota azionaria ha oltrepassato il limite inferiore della banda di oscillazione, per cui è stato necessario eseguire un ribilanciamento. Lo scorporamento della CP della Posta ha reso considerevolmente difficoltoso il calcolo delle cifre esatte dello scorso anno.

Acquisti di azioni in franchi svizzeri:

Azioni svizzere, gennaio: -; azioni straniere, gennaio: 26 milioni. Febbraio: -; 16 milioni. Marzo: 52 milioni; 199 milioni. Aprile: -; 24 milioni. Luglio: 23 milioni; 191 milioni. Agosto: 51 milioni; 183 milioni. Settembre: 304 milioni; -. Totale azioni svizzere CHF: 430 milioni; totale azioni straniere CHF: 640 milioni.

6. L'8,3 percento di obbligazioni in valuta straniera (vedi più sopra) è investito per il 6,2 percento in euro e per il 2,1 percento in dollari statunitensi.

Con riferimento alle altre domande:

1. La strategia del Consiglio federale prevede una quota azionaria del 35,5 percento. Tenendo conto della banda di oscillazione tattica, l'importo massimo della quota azionaria ammonta al 41,5 percento.

2. Ai sensi dell'articolo 55d dell'OPP2, la quota in valuta straniera può ammontare al massimo al 30 percento.

3. La reazione dei mercati azionari a seguito degli attentati terroristici avvenuti negli Stati Uniti non ha modificato la capacità di rischio della Cassa pensioni della Confederazione. Non è pertanto opportuno apportare alcun cambiamento alla strategia d'investimento a lungo termine. Per il 2002 sono previsti principalmente investimenti in obbligazioni in franchi svizzeri. Inoltre per raggiungere l'obiettivo strategico (valore mediano delle bande di oscillazione) contenuto nel piano di sviluppo del Consiglio federale sono previsti investimenti in azioni. Uno scostamento da questi obiettivi comprometterebbe il conseguimento della rendita a lungo termine del 6 percento attesa sulla base della strategia d'investimento.

4. La perdita causata dalle azioni Swissair, che facevano parte unicamente del portafoglio amministrato in modo indicizzato, si aggira atttorno ai 10 milioni di franchi. Dall'inizio di ottobre il portafoglio della CPC non contiene più nessuna azione Swissair. Una piccola partita di obbligazioni Swissair è stata venduta senza perdita nella primavera del 2001.

Risposta del Consiglio federale.