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Im Jahr 2016 hat der Bundesrat im Rahmen der Antworten auf meine Anfrage 16.1061 eine hervorragende Übersicht geliefert. Bei dieser Gelegenheit bedanke ich mich explizit bei der eidgenössischen Steuerverwaltung dafür.

Im Zusammenhang mit neueren Steuervorhaben stellen sich einerseits Fragen einer Aktualisierung der Zahlenreihe und anderseits neue Fragestellungen:

1. Wie hoch waren die Dividendenausschüttungen in der Schweiz pro Jahr in den letzten 25 Jahren?

2. Welcher Anteil in Prozenten dieser ausgeschütteten Dividenden flossen ins Ausland? Ich bitte um plausible Schätzungen (analog Antworten aus 16.1061)

3. In der NZZ vom 25. Mai 2016 stand im Titel "Wir sind Dividenden-Weltmeister". Tatsächlich heisst es weiter wir würden von Rekord-Ausschüttung zu Rekord-Ausschüttung eilen.

Kann dies in einem globalen Vergleich bestätigt werden? Was sind die Treiber derart steigender Ausschüttungen von Dividenden? Was hat die steuerfreie Ausschüttungsmöglichkeit der KER (Kapitaleinlagereserve) seit der Unternehmenssteuerreform II damit zu tun?

4. Wie hat sich das Volumen und der Wert von Aktienrückkäufen in der Schweiz in den letzten 25 Jahren entwickelt?

FederalCouncilResponseText

1. Während für die börsenkotierten Unternehmen Zeitreihen zu den Dividendenausschüttungen verfügbar sind, fehlen diese für die nicht börsenkotierten Unternehmen. Tabelle 1 enthält Angaben zu den Dividendenausschüttungen einerseits und zu den Nennwert- und Kapitaleinlagenrückzahlungen anderseits auf Basis des Swiss All Share Index.

Tabelle 1:Dividenden, Nennwert- und Kapitaleinlagerückzahlungen börsenkotierter Unternehmen

Jahr

Dividenden in Mrd. CHF

Rückzahlung von Nennwert und Kapitaleinlagereserven in Mrd. CHF

Dividenden sowie Rückzahlung von Nennwert und Kapitaleinlagereserven in Mrd. CHF

Rendite Dividenden

Rendite Rückzahlung von Nennwert und Kapitaleinlagereserven

Rendite Dividenden sowie Rückzahlung von Nennwert und Kapitaleinlagereserven

2003

13.522

1.227

14.749

1.77%

0.16%

1.93%

2004

14.866

1.300

16.166

1.65%

0.14%

1.80%

2005

18.591

1.716

20,307

1.98%

0.18%

2.16%

2006

23.042

3.179

26.220

1.86%

0.26%

2.12%

2007

29.625

1.994

31.619

2.00%

0.13%

2.14%

2008

29.485

3.364

32.848

2.04%

0.23%

2.28%

2009

24.510

1.886

26.396

2.67%

0.21%

2.87%

2010

30.083

1.894

31.976

2.73%

0.17%

2.91%

*2011

35.905

0.337

36.242

3.13%

0.03%

3.16%

2012

24.903

8.896

33.799

2.45%

0.87%

3.32%

2013

26.964

11.813

38.777

2.39%

1.05%

3.43%

2014

29.698

13.284

42.982

2.17%

0.97%

3.14%

2015

33.062

11,062

44.125

2.23%

0.74%

2.97%

2016

34.620

12.577

47.198

2.30%

0.84%

3.14%

2017

41.320

9.055

50.375

2.89%

0.63%

3.52%

2018

36.464

8.290

44.754

2.22%

0.50%

2.72%

2019

39.927

7.790

47.716

2.82%

0.55%

3.36%

2020

40.163

5.940

46.103

2.26%

0.33%

2.60%

* Im Jahr 2011 ist die Rückzahlung von Kapitaleinlagereserven in der Zeitreihe für Dividenden enthalten.

Die berechneten Renditen beziehen sich auf die Börsenkapitalisierung zu Jahresbeginn.

Quelle: Schweizerische Nationalbank; Renditeberechnungen durch ESTV

2. Tabelle 2 weist zwei Auslandquoten zu den Dividendenausschüttungen aus. Der Anteil der von Ausländern gehaltenen börsenkotierten Aktien (zweite Spalte von rechts) kann näherungsweise durch die Passiven der Portfolioinvestitionen gemäss der Auslandvermögensstatistik, geteilt durch die Börsenkapitalisierung des Swiss All Share Index, berechnet werden. Unterscheidet sich die Ausschüttungsquote bei den von Ausländern gehaltenen Titeln nicht von der Ausschüttungsquote des Gesamtmarktes, entspricht die so berechnete Auslandsquote auch dem Anteil der ausländischen Investoren an den ausgeschütteten Dividenden. Die Auslandquote auf Basis aller Dividenden ohne Dividenden im inländischen Mutter-Tochter-Verhältnis (erste Spalte von rechts) entspricht methodisch der in der Antwort auf die Anfrage 16.1061 berechneten Auslandquote. Dabei wird die Summe aus dem Auslandanteil der Dividenden des Swiss-All-Share-Index und den zwingend ins Ausland fliessenden Dividenden im Meldeverfahren "Konzern international" zur Summe der im Verrechnungssteuer-Erhebungsverfahren erfassten Dividenden und der Dividenden aus dem Meldeverfahren "Konzern international" ins Verhältnis gesetzt.

Tabelle 2:Auslandquote Dividendenausschüttungen

Jahr

Dividenden im Verrechnungssteuer-Erhebungsverfahren

Portfolio-Aktienbestände ausländischer Anleger in der Schweiz, zu Jahresbeginn

Börsenkapitalisierung (Swiss-All-Share-Index), zu Jahresbeginn

Dividendenausschüttungsquote (Swiss-All-Share-Index)

Auslandanteil Dividenden (Swiss All-Share-Index)

Dividenden im Meldeverfahren Konzern International

Auslandquote Dividendenausschüttungen

Swiss-All Share Index

Alle Dividenden ohne jene im inländischen Mutter-Tochter-Verhältnis

Mio. CHF

Mio. CHF

Mio. CHF

Mio. CHF

Mio. CHF

A

B

C

D

E=D*B

F

G=B/C

H=(E+F)/(A+F)

2001

547'540

1'283'948

42.65%

2002

463'426

1'039'124

44.60%

2003

374'356

764'010

1.77%

6'625

49.00%

2004

431'847

899'008

1.65%

7'141

48.04%

2005

451'126

939'073

1.98%

8'931

48.04%

2006

47'569

622'793

1'237'106

1.86%

11'600

58'700

50.34%

66.15%

2007

62'369

746'653

1'480'109

2.00%

14'945

52'150

50.45%

58.59%

2008

56'316

716'378

1'443'006

2.04%

14'638

80'631

49.64%

69.57%

2009

45'659

492'220

918'175

2.67%

13'139

91'038

53.61%

76.21%

2010

55'834

656'191

1'100'673

2.73%

17'934

71'051

59.62%

70.13%

2011

49'634

646'310

1'145'883

*3.13%

*20'252

122'450

*56.40%

*82.93%

2012

46'334

584'815

1'016'885

2.45%

14'322

70'445

57.51%

72.59%

2013

46'337

773'591

1'129'090

2.39%

18'474

113'860

68.51%

82.61%

2014

55'388

952'884

1'370'298

2.17%

20'652

94'226

69.54%

76.78%

2015

67'919

1'022'899

1'485'894

2.23%

22'760

84'579

68.84%

70.39%

2016

57'112

1'008'925

1'505'346

2.30%

23'203

106'678

67.02%

79.30%

2017

70'960

971'686

1'429'318

2.89%

28'090

86'816

67.98%

72.83%

2018

78'831

1'074'037

1'645'045

2.22%

23'807

304'900

65.29%

85.66%

2019

94'584

951'317

1'418'188

2.82%

26'783

269'641

67.08%

81.38%

2020

72'575

1'188'932

1'776'009

2.26%

26'887

248'338

66.94%

85.76%

2021

1'170'635

1'771'212

66.09%

* Werte sind verzerrt, da 2011 in den Dividendenausschüttungen des Swiss-Share-Indexes auch die Kapitaleinlagerückzahlungen enthalten sind.

Quellen: ESTV: Spalten A und F und Berechnungen; Schweizerische Nationalbank: Spalten: B, C und Datengrundlage für Spalte D

3. Wie Tabelle 1 zeigt, erreichten die Gewinnausschüttungen mit und ohne Nennwert- und KER-Rückzahlung der Swiss-Share-Index-Unternehmen 2017 vorerst ihren Höhepunkt. Die Schweizer Dividendenrenditen sind im internationalen Vergleich nicht aussergewöhnlich.

Treiber der Entwicklung der letzten 20 Jahre sind die Gewinnentwicklung, die gestiegene Internationalisierung und Professionalisierung des Aktionariats und die wachsende Bedeutung aktionärsfreundlicher Corporate Governance.

Tabelle 1 zeigt, dass die Rückzahlung von KER (und Nennwert) der Swiss-All-Share-Index-Unternehmen absolut mit 13,3 Milliarden Franken 2014 und relativ mit einer Ausschüttungsquote von 1,05 Prozent bereits 2013 ihren Höhepunkt erreichte. Seither ging deren Bedeutung allmählich zurück. 2020 wirkte sich erstmals die im Rahmen der Steuerreform und AHV-Finanzierung (STAF) beschlossene Regelung aus, wonach Kapitaleinlagen nur noch steuerfrei zurückbezahlt werden können, soweit im gleichen Jahr eine steuerbare Gewinnausschüttung in mindestens gleicher Höhe ausgerichtet wird.

4. Beim Erwerb eigener Aktien zur Kapitalherabsetzung wird auf der Differenz zwischen dem Rückkaufspreis der Aktien und deren Nennwert die Verrechnungssteuer von 35 Prozent erhoben. Auf Grundlage der Verrechnungssteuerdaten lässt sich daher das Volumen der Aktienrückkäufe in Form der Liquidationsüberschüsse bestimmen. Tabelle 3 enthält eine Auswertung, aufgeschlüsselt nach börsenkotierten und übrigen Gesellschaften für die Jahre 2018 bis 2020.

Tabelle 3:Aktienrückkäufe börsenkotierter und übriger Gesellschaften

Jahr

Verrechnungssteuer aus Aktienrückkäufen in Mio. CHF

Liquidationsüberschuss aus Aktienrückkäufen in Mio. CHF

Alle Gesellschaften

Börsenkotierte Gesellschaften

Übrige Gesellschaften

Alle Gesellschaften

Börsenkotierte Gesellschaften

Übrige Gesellschaften

2018

5'564

4'788

776

15'897

13'679

2'218

2019

7'333

6'619

713

20'950

18'912

2'039

2020

4'420

4'082

339

12'630

11'662

968

Quelle: ESTV

Antwort des Bundesrates.