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Im Rahmen der Unternehmenssteuerreform II wurden Dividendeneinkommen privilegiert besteuert. Die Unternehmenssteuerreform III führt direkt zu höheren Gewinnen (globaler) Grosskonzerne und somit zu höherer Eigenkapitalrendite und zu potenziell höherer Dividendenausschüttung.

In diesem Zusammenhang stellen sich folgende Fragen:

1. Wie hoch waren die Dividendenausschüttungen in der Schweiz pro Jahr in den letzten zwanzig Jahren?

2. Welcher Anteil in Prozenten dieser ausgeschütteten Dividenden fliesst ins Ausland? Ich bitte um plausible Schätzungen.

3. In der "NZZ" vom 25. Mai 2016 unter dem Titel "Wir sind Dividenden-Weltmeister" wird behauptet, dass gemäss Studie von Henderson Global Investors ein Sechstel aller weltweit ausgeschütteten Dividenden in der Schweiz ausgeschüttet wird. Kann dies bestätigt werden?

FederalCouncilResponseText

1. Das Volumen der Dividendenausschüttungen kann auf Grundlage des Verrechnungssteuerrechts ermittelt werden. Dieses kennt seit einigen Jahren neben dem Steuererhebungsverfahren mit dem nationalen und dem internationalen Meldeverfahren zwei weitere wichtige Kanäle, welche Dividendenausschüttungen durchlaufen können. Das nationale Meldeverfahren nach Artikel 26 der Verrechnungssteuerverordnung (SR 642.211) steht im innerschweizerischen Verhältnis offen, wenn eine Kapitalgesellschaft, eine Genossenschaft, eine kollektive Kapitalanlage oder ein Gemeinwesen unmittelbar zu mindestens 20 Prozent an einem Kapitalunternehmen beteiligt ist. Das internationale Meldeverfahren, gestützt auf ein anwendbares Doppelbesteuerungsabkommen oder Artikel 15 des Zinsbesteuerungsabkommens (SR 0.641.926.81), betrifft faktisch Dividendenausschüttungen schweizerischer Kapitalgesellschaften an ihre ausländischen Beteiligungsinhaber, sofern die Beteiligung eine bestimmte Mindestquote erreicht.

Die folgende Tabelle enthält eine Aufstellung, wie sich die Dividendenausschüttungen in den letzten zwanzig Jahren über die drei Kanäle und insgesamt entwickelt haben. Durchläuft eine Dividende im inländischen Mutter-Tochter-Verhältnis mehrere Stufen, wird sie statistisch bei jeder Gesellschaft erfasst. Es handelt sich also nicht um eine konsolidierte Betrachtung.

Der hohe Anteil des Meldeverfahrens, welches in den letzten Jahren noch an Bedeutung gewonnen hat, ist Ausdruck der Zunahme von Holdingstrukturen im Inland und der starken internationalen Verflechtung mit bedeutenden ausländischen Direktinvestitionen in der Schweiz.

Dividendenausschüttungen, 1996-2015, in Millionen Franken*

im Verrechnungssteuer-Erhebungsverfahren

im Meldeverfahren Konzern Inland

im Meldeverfahren Konzern international

Total

1996

33 666

33 666

1997

34 767

34 767

1998

50 732

50 732

1999

49 645

49 645

2000

76 668

76 668

2001

63 266

24 275

87 542

2002

55 244

44 063

99 307

2003

43 734

33 378

1384

78 495

2004

107 634

27 981

2582

138 197

2005

39 880

52 684

57 458

150 022

2006

47 569

53 193

58 700

159 461

2007

62 369

63 027

52 151

177 547

2008

56 316

85 049

80 631

221 996

2009

45 659

85 292

91 038

221 990

2010

55 834

84 803

71 051

211 688

2011

49 634

104 492

122 450

276 576

2012

46 334

121 758

70 445

238 537

2013

46 337

83 873

113 860

244 070

2014

55 388

115 749

94 226

265 363

2015

67 919

111 639

84 579

264 136

* Ersatzdividenden (Kapitalrückzahlungen in Form von Nennwertreduktionen oder Ausschüttungen aus Agio) sind in diesen Zahlen nicht enthalten.

Konsolidierte Betrachtungen liegen für börsenkotierte Unternehmen vor. Auf Basis der SPI-Titel beziffert der Vontobel Market Cap Report 2016 die Dividendenausschüttungen wie folgt:

Dividendenausschüttungen, Ausschüttungen aus Agio und Nennwertreduktionen, SPI V-Cap Market, 2010-2015, in Millionen Franken

Dividendenzahlungen

Ausschüttungen aus Agio

Nennwertreduktionen

2010

28 814

2343

2011

22 598

11 095

423

2012

24 538

10 541

161

2013

25 793

11 775

36

2014

28 842

13 274

103

2015

30 556

13 904

412

2. Der Anteil der ins Ausland fliessenden Dividenden geht aus den verfügbaren Statistiken nicht unmittelbar hervor, sondern muss mittels zusätzlicher Annahmen geschätzt werden.

Auf Basis der Verrechnungssteuerdaten kann ein Auslandanteil wie folgt berechnet werden: Die Dividenden im Meldeverfahren "Konzern international" fliessen in jedem Fall ins Ausland. Bei den Dividenden im Verrechnungssteuer-Erhebungsverfahren ist dies nur teilweise der Fall. Hier kann der Auslandanteil mittels der von ausländischen Investoren gehaltenen Portfolio-Aktienanlagen und der Dividendenausschüttungsquote für den SPI berechnet werden. Da es sich bei den Dividenden im inländischen Meldeverfahren um einen durchlaufenden Posten handelt, bleiben diese bei der Berechnung unberücksichtigt. Es resultieren dann die folgenden Auslandanteile:

2010

2011

2012

2013

2014

Dividenden im Verrechnungssteuer-Erhebungsverfahren1

Mio. CHF

A

55 834

49 634

46 334

46 337

55 388

Portfolio-Aktienbestände ausländischer Anleger in der Schweiz, zu Jahresbeginn2

Mio. CHF

B

563 032

551 453

501 856

596 231

741 581

Börsenkapitalisierung SPI V-Cap Market, zu Jahresbeginn3

Mio. CHF

C

1 078 551

1 132 140

1 011 183

1 126 607

1 368 111

Dividendenausschüttungen SPI V-Cap Market3

Mio. CHF

D

28' 14

22 598

24 538

25 793

28 842

Dividendenausschüttungsquote SPI V-Cap Market

E=D/C

2,67%

2%

2,43%

2,29%

2,11%

Auslandanteil Dividenden im Verrechnungssteuer-Erhebungsverfahren

Mio. CHF

F=E*A

15 042

11 007

12 178

13 650

15 634

Dividenden im Meldeverfahren Konzern international

Mio. CHF

G

71 051

122 450

70 445

113 860

94 226

Auslandquote Dividendenausschüttungen

H=(F+G)(A+G)

67,9%

77,6%

70,8%

79,6%

73,4%

1 Quelle: Eidgenössische Steuerverwaltung

2 Quelle: Schweizerische Nationalbank, Finanzierungsrechnung 2013

3 Quelle: Vontobel, Market Cap Report 2016

Gemäss der von der Schweizerischen Nationalbank publizierten Finanzierungsrechnung 2013 hielten ausländische Investoren im Jahr 2013 Forderungen in Form von Aktien und anderen Anteilsrechten gegenüber dem Schweizer Unternehmenssektor in Höhe von 1422 Milliarden Franken. Bei einem Wert der Verpflichtungen des Schweizer Unternehmenssektors in Form von Aktien und anderen Anteilsrechten in Höhe von 1992 Milliarden Franken beläuft sich der Anteil der ausländischen Investoren somit auf 72 Prozent. Unter der Annahme, dass sich das Ausschüttungsverhalten bei den von Inländern bzw. Ausländern gehaltenen Titeln nicht unterscheidet, gilt dieser Wert dann auch für den Anteil der ins Ausland fliessenden Dividenden. Allerdings enthält die Finanzierungsrechnung das Aktienkapital kleiner und mittlerer Unternehmen nicht; dadurch kann der berechnete Wert verzerrt sein.

Mittels der Publikation "Die Banken in der Schweiz" der Schweizerischen Nationalbank kann auf Basis der Wertschriftenportfolios für das Jahr 2015 ein Anteil der ausländischen Investoren an den Aktienanlagen von 63 Prozent abgeleitet werden. Auch dieser Wert kann verzerrt sein, weil Aktien, die nicht in Depots bei den Banken in der Schweiz gehalten werden, unberücksichtigt bleiben.

Mit 82 Prozent einen höheren Wert liefert eine Auswertung der "NZZ" in Zusammenarbeit mit UBS und Bloomberg. Diese bezieht sich auf Anfang August 2016 und stützt sich auf die 30 grössten und liquidesten Unternehmen, die an der Schweizer Börse kotiert sind. Die Auswertung berücksichtigt nur Aktionäre, die aufgrund von rechtlichen Meldeschwellen ihre Beteiligungen offenlegen müssen oder dies freiwillig tun. Das betrifft vor allem institutionelle Anleger.

3. Henderson Global Investors weist die Dividendenzahlung nach Ländern aus auf Grundlage der Ausschüttungen der 1200 grössten Firmen (gemessen an der Marktkapitalisierung). Den Dividendenzahlungen der übrigen Firmen wird mit einer fixen Quote von 12,7 Prozent der Dividenden der Top-1200-Firmen Rechnung getragen, wobei diese Quote nicht nach Ländern aufgeteilt wird. Gemäss der Henderson-Publikation vom Mai 2016, auf welche sich der von der Fragestellerin erwähnte "NZZ"-Artikel bezog, entrichteten die Top-1200-Firmen im ersten Quartal 2016 Dividenden in Höhe von 193,83 Milliarden Dollar, davon 13,94 Milliarden Dollar von den Schweizer Firmen. Daraus errechnet sich ein Schweizer Anteil von 7,19 Prozent. Da die Quartalsbetrachtung wegen der unterschiedlichen Ausschüttungszeitpunkte der Unternehmen verzerrt sein kann, ist eine Jahresbetrachtung sinnvoll. Gemäss der Henderson-Publikation vom Februar 2016 schütteten die Top-1200-Firmen im Jahr 2015 Dividenden in Höhe von 1021 Milliarden Dollar aus, 34 Milliarden Dollar davon stammten von den Schweizer Firmen. Der Schweizer Anteil betrug 2015 also 3,33 Prozent.

Antwort des Bundesrates.