效率市場假說 效率市場假說英語Efficientmarket hypothesis縮寫為EMH又譯為有效市场假说一個經濟學學說由尤金法马Eugene Fama于年深化并提出的是投資学中最重要的七个理念之一其对有效市场的定义是如果在一个证券市场中价格完全反映了所有可以获得的訊息那么就称这样的市场为有效市场 衡量证券市场是否具有外在效率有两个指標一是价格是否能自由地根据有关信息而变动二是证券的有关信息能否充分地披露和均匀地分布使每个投资者在同一时间内得到等量等质的信息根据这一假设投资者在买卖股票时会迅速有效地利用可能的信息所有已知的影响一种股票价格的因素都已经反映在股票的价格中因此根据这一理论股票的技术分析是无效的 亦可以理解为一个其拥有良好的监管体系做市商以及成熟的市场机制的资本市场市场具有很好的深度与流动性在此市场中观察到的价格是真实价值的完美指标市场价格准确的反映了市场上可得到的信息并随着新信息的披露而做出相应的反映 根据这一假设股票市场的价格是不可预测的无论是碰运气或是根据内線消息在对股票价格进行预测中付出的时间金钱和努力都是徒劳的任何对股票的技术分析都是无效的 有效市场假说是有效市场理论的最重要的组成部分 此假说并不意味着投资者的投资行为是理性的并允许某些投资者的某些投资行为在面对消息的公布可能会出现反应过度或毫无反应其唯一的宗旨是保证在这种投资人随机投资的模式下不会出现任何人在市场里谋取暴利因为很可能在一段相当长的时期内市场会出现这种非理性的行为如这种行为是不可预测的就会有经济危机泡沫大萧条的存在 根据此一理论在任何时间都有無數人在搜寻细小的线索以做出到对股票的未来价格最精准的预测利用任何看似有用的信息试图在市场上低买高卖其结果是那些有能力获取和处理分析一切信息的人们来说他们会利用已知的一切来预测股票的价格绝不会放弃任何获取盈利的机会但由于有成千上万的毫不相干的投资者在参与这一过程因此股票的价格会是瞬息万变的也就是说当人们利用透过所有已获得的信息而判断出的股票价格并要有所行动的时候其为时已晚 股票价格的走势将沿着一条不明确的轨迹行进也就是说现价是对未来价格最好的预测这一说法被命名为隨機漫步假說在不可预测的市场里未来股票价格将在不固定的范围内变化而现价是的唯一最接近未来随机变动价格的值因为那些不可预测的巨大变化常常是因为一些最不常发生的细节所引起的因此这些随机游走的市场价格不会有一夜致富可能性