牛熊證 牛熊證英語Callable BullBear Contracts縮寫CBBC又稱Turbo是投資市場上結構性產品的一種能夠追蹤相關資產的表現而毋須支付購入實際資產的全數金額與認股權證相似可贖回的牛市熊市合約簡稱牛熊證是一種衍生金融工具為投資者提供相關資產的槓桿投資可以是單一股票或指數 牛熊證通常由第三方主要是投資銀行發行而非由證券交易所或資產所有者發行 牛熊證有牛證Bull Contract和熊證Bear Contract之分前者為看好相關資產前景的投資者而設以資產價值的升勢獲利後者則為看淡後市表現以資產價值的跌勢獲利牛熊證是由第三者通常是投資銀行或證券商發行與證券交易所或相關資產均無任何關連 與認股證Warrant比較牛熊證的價格較少受到引伸波幅及時間值兩大因素影響所以牛熊證價格可視為線性不用計算機也容易計算但較為受無風險利率影響此外牛熊證的另一特色是設有強制收回機制只要相關資產價格觸及收回價即使該證還未到期也會即時被強制收回投資者因而會損失部份甚至全部投資金額