債務擔保證券 債務擔保證券英語Collateralized Debt Obligation簡稱CDO是一種信貸掛鈎票據形式的結構性投資產品是一種包含有资产抵押债券ABS由債權组合構成的證券化商品 債務擔保證券于年至年间在金融业的广泛应用最初被开发用于公司债券市场但在年后CDO成为再融资抵押支持证券MBS的工具与其他由资产支持的私人标签证券一样CDO可以被视为一种承诺根据CDO从其拥有的债券或其他资产池所收集的现金流程以预定的顺序向投资者支付CDO信用风险通常基于从这些债券或资产评级中得出的违约概率PD进行评估其中被稱為合成債務擔保證券英语Synthetic CDO的產品以和債權關聯的衍生產品代替債權本身被認為給美国的房地产泡沫及其后次貸危機的加剧起了推波助澜的作用 CDO被切片成称为级别英语Tranche的部分这些部分根据优先级依次捕捉利息和本金支付的现金流如果某些贷款违约CDO收集的现金不足以支付所有投资者最低级别的投资者最先遭受损失最后失去支付的是最安全最高级别的分级因此票息支付和利率根据分级而异最安全最高级别的分级获得最低利率最低级别的分级获得最高利率以补偿更高的违约风险例如一个CDO可能按安全性顺序发行以下分级最高级别AAA有时称为超级最高级次高级别AAAAAABBB剩余部分 CDO的发行由单独的特殊目的实体英语Specialpurpose entity而非母公司投资银行发行并向投资者支付利息随着CDO的发展一些发起者将级别重新打包成另一种迭代称为CDO平方英语CDOSquaredCDO of CDOs或合成CDO英语Synthetic CDO 在年代初期支撑CDO的债务通常是多样化的但到了年当CDO市场增长到数千亿美元时情况发生了变化CDO的抵押品开始被高风险BBB或A分级支配这些分级通常是从其他资产支持证券中循环利用的其资产通常是次级抵押贷款这些CDO被称为推动次级抵押贷款供应链的引擎被认为给放贷人提供了更大的激励来进行次级贷款