מסחר אלגוריתמי

מסחר אלגוריתמי (ידוע גם כאַלְגו-טריידינג או Black Box trading) הוא מסחר בבורסה מבוסס תוכנת מחשב, אשר שולחת פקודות מסחר שנוצרות באמצעות אלגוריתם ממוחשב. אלגוריתם זה יוזם הוראות קנייה ומכירה בהתבסס על פרמטרים של תזמון, מחיר, סחירות ועוד. הוראות אלה מועברות לביצוע ללא הפעלת שיקול דעת נוסף או התערבות אדם. מסחר אלגוריתמי נמצא מזה שנים אחדות בשימוש יומיומי על ידי קרנות גידור, קבוצות מסחר, קרנות נאמנות וגופים מוסדיים אחרים ובהדרגה – גם על ידי סוחרים מקצועיים עצמאיים. אלגוריתם מסחר יכול לשמש את הסוחר בכל אסטרטגית מסחר, כגון – ספקולציה (Trend Following), ארביטראז' או ארביטראז' סטטיסטי. בתחילה מסחר אלגוריתמי פותח עבור הצד הרוכש (buy side), דהיינו עבור משקיעים מוסדיים כגון מנהלי קופות גמל וקרנות פנסיה, על מנת להפחית את עלות העסקאות (למשל, צמצום עמלות ניהול). רבים מבין האלגוריתמים פותחו על ידי מהנדסים על מנת ליישם אסטרטגיות מסחר שונות. ענף חשוב במסחר אלגוריתמי היא "מסחר בתדירות גבוהה" (HFT - high frequency trading), שעשוי להיות רווחי ביותר כשהתנודתיות בשוק גבוהה. מאחר שהצלחת המסחר האלגוריתמי מבוססת בין היתר על פעולות מסחר רבות בסכומים נמוכים תוך מסחר מהיר, הרי שאיכות הביצוע ומהירות העסקאות משחקות תפקיד מרכזי אשר קובע בסופו של דבר את רווחיות הפעולה שאותרה כבעלת פוטנציאל רווחי ועתידה לצאת לפועל. כתוצאה מכך, סוחרים אנושיים מוחלפים במחשבים, שכן מהירות חיבורם (קליטה והעברת נתונים) לרשת המסחר, שנמדדת במיקרו שניות, היא משמעותית ביותר. מקובל לחשוב שמסחר אלגוריתמי תרם רבות להגדלת הנזילות (הקטנת המרווח בין הקונה למוכר) בשווקים בשנים האחרונות, מה שמקטין עלויות מסחר עבור עסקאות קטנות. ישנם גם מחקרים (למשל: Peter Gomber, Björn Arndt, Marco Lutat, Tim Uhle,) המראים שבאזורי מסחר תנודתיים, שחקנים אלגוריתמים משמשים כגורם מייצב על ידי אספקת נזילות. מחקר של רשות ניירות ערך הראה ששחקנים אלגוריתמיים תורמים ליציבות בתקופות תנודתיות ומקטינים באופן משמעותי מאוד את מרווחי הקניה-מכירה בבורסה בתל אביב, ועל ידי כך מקטינים עלויות ומרווחים לשאר השחקנים בבורסת תל אביב. קיימים שני סוגים מרכזיים של מסחר אלגוריתמי אשר מספקים עבור הגופים המוסדיים הזדמנות מסחר חדשה שלא הייתה קיימת בעבר, וזאת באמצעות מסחר מהיר, מדויק ויעיל שאף סוחר אנושי אינו יכול לספק. אלגוריתם המבצע החלטות מסחר עצמאיות בהתבסס על מידע שוק המתקבל בזמן אמת בצורה אלקטרונית, כגון – מחיר נוכחי, מתנדים, מחזור מסחר ופריצה של רמות מחירים. אלגוריתם זה מתבסס על חלוקה של כמות גדולה של פקודות מסחר למספר רב של פקודות מסחר קטנות יותר כדי להתמודד בצורה אפקטיבית עם ההשפעה על רמת המחירים בשוק, מחיר הביצוע והסיכון (לדוגמה - אלגוריתם VWAP). בישראל פועלות חברות מסחר אלגוריתמי רבות ובהן: פיינל ישראל בע"מ, שמרכזה בהרצליה איסתרא מחקר בע"מ, שמרכזה בלוד, והיא חברה בת של Istra llc שמרכזה במנהטן. אלגואין בע"מ, שמרכזה בבני ברק. אתר האינטרנט הרשמי של Algoin מסחר אלגוריתמי המבוסס על למידת מכונה נמצא במרכז ספר המתח מאת רוברט האריס, "מדד הפחד", שיצא לאור בשנת 2011. מסחר אוטומטי איתן אבריאל, סחר אלגוריתמי: משחק מתוחכם או התערבות לא הוגנת?, באתר TheMarker‏, 23 באוגוסט 2009 איתי להט, מיליונית שנייה, מיליארד דולר, באתר כלכליסט, 8 בספטמבר 2011 יאיר קלדור, ‏האלגוריתמים כבשו את וול־סטריט, אודיסאה 19, אפריל 2013 גתית גור גרשגורן, עידן מיכאלי, גיא סבח, ארז רפאלי, מסחר אלגוריתמי ומסחר בתדירות גבוהה - סקירה וממצאים ראשונים משוק ההון הישראלי, באתר רשות ניירות ערך, נובמבר 2013 דרור רייך, אלגוטריידינג // עלייתן של המכונות, באתר TheMarker‏, 10 בדצמבר 2013 איתן אבריאל, הכירו את המחשב המדהים שהפסיד רק פעם אחת בבורסה - ב-1,485 ימי מסחר, באתר TheMarker‏, 6 באפריל 2015 עידו באום, מישהו חייב לעצור את הרובוט שמשתולל בבורסה, באתר TheMarker‏, 13 באפריל 2015 רן לוי, איך לשדוד בנק בשש מילישניות – על מסחר ממוחשב במניות, באתר "עושים היסטוריה" (שידור של הפודקאסט וטקסט מלא שלו) High-Frequency Trading, אוגוסט 2011 גתית גור גרשגורן, עידן מיכאלי, גיא סבח, ארז רפאלי, מסחר אלגוריתמי ומסחר בתדירות גבוהה - סקירה וממצאים ראשונים משוק ההון הישראלי, באתר רשות ניירות ערך, נובמבר 2013 שי אספריל, עלייתן של מכונות הכסף, באתר כלכליסט, 14 בינואר 2010 אתר האינטרנט הרשמי של Final ערן אזרן, הנוסחה הסודית של פיינל מהרצליה סידרה לה רווח של 1.2 מיליארד דולר, באתר TheMarker‏, 12 בפברואר 2015 ערן אזרן, פיינל פנטסי: הכירו את מכונת הכסף הטובה ביותר בישראל, באתר TheMarker‏, 4 ביולי 2017 ערן אזרן, מכונת הכסף: כשכולם מפסידים - פיינל הרוויחה יותר ממיליארד שקל ב-2018, באתר הארץ, 2 בינואר 2019 אתר האינטרנט הרשמי של Istra LLC שי אספריל, הצד הרווחי של המטבע, באתר כלכליסט, 26 בדצמבר 2015