טוקנומיקס

טוקנומיקס (הלחם המונחים Token ו-Economics), הוא תחום פיננסי חדשני המתפתח לטווח רחב של יישומים ועוסק בכלל מאפייניהן הכלכליים של מערכות מבוססות סוכנים העושות שימוש במטבעות קריפטוגרפיים הנכרים ומנוהלים לרוב באמצעות יומנים מבוזרים מבוססי בלוקצ'יין. המונח נטבע על ידי יזם ההיי-טק תומאס פאוור בספר שכותרו נושא את שם המונח בו הוא מגולל את ההתפתחויות בעולם הכלכלה המבוזרת והסיכונים שמגמות אלו טומנות בחובן. היבטים מרכזיים בהם עוסקת הטוקנומיקס הם בין השאר קביעת מאפייני הערך של מטבעות מבוזרים שונים וכיצד תכונות שונות שלהם (לצד כללי אבטחה קריפטוגרפיים ופעולות מערכת אחרות) משפיעים על מאפיינים כלכליים רחבים יותר של המערכת, לרבות: כיצד הם מספקים ומחלקים משאבים בזמינות נמוכה כיצד מערכת זו מקיימת אינטראקציה עם תהליכים כלכליים חיצוניים אחרים כיצד מתנהגים במסגרתה סוכנים כלכליים היעילות הכלכלית של כלל התהליכים הללו התחום מקושר לרוב להיבט היישומי בעיקרו ומגבש שיטות עבודות מומלצות ותובנות המאפשרים לפתח ולתחזק מערכות כלכליות מבוססות בלוקצ'יין העונות לצרכים ספציפיים ומשמרות יציבות. הן מטבעות קריפטוגרפיים והן אסימונים עטופים מהווים מקרים פרטיים של שלל הנעסים הדיגיטליים בהם נעשה שימוש בטכנולוגיה מבוססת קריפטוגרפיה. מטבע הקריפטו הוא המטבע המקומי של רשת בלוקצ'יין קיים שפותח דרך פרוטוקול הבלוקצ'יין הנתון. ניתן ליצור אסימונים כרכיבים מקוריים של פרוטוקול בלוקצ'יין, או באמצעות חוזה חכם מבוסס בלוקצ'יין שיארח את האסימון החדש. כך לדוגמה, Ether (ETH) הוא נכס הקריפטו המקורי של Ethereum blockchain, שפותח על ידי צוות מפתחי הליבה של Ethereum כדי לקדם תחזוקה נאותה של רשת הבלוקצ'יין. בעוד שאסימוני Axie Infinity Shards (AXS) נוצרו באמצעות חוזה חכם של Ethereum שפיתח צד שלישי שאינו קשור לרשת, על מנת להעניק לבעלי אסימונים זכויות משילות מסוימות על המשחק Axie Infinity. בשני המקרים, נבחרו תכונות טוקונומיות שונות על מנת לייעד תפקיד ייחודי לאסימון. לרוב, מוקדשת תשומת לב ניכרת ליכולותו של האסימון לתפקד כמנגנון תמריץ ולבחירת מדיניות מוניטרית שתיצר היצע אסימונים המותאם לשיעור הביקוש. בין השאר, מוגדרים כללים המכתיבים כיצד ומתי יש לייצר עסימון חדש או להסיר אחד קיים מהמערכת. כללים שנכתבים בחוזים חכמים מאפשרים להפוך תהליכי מערכת אלו לאוטומטיים. במערכת הכלכלית המסורתית, המבוססת על מטבעות פיאט, הכלכלה נתונה לתנודות כמו אינפלציה ופיחות. בנקים מרכזיים מתערבים בתנודות אלו על ידי התוויית מדיניות מוניטרית. בהקשר זה, ניתן לחשוב על טוקונונומיה כגישה ליישום מדיניות מוניטרית וכללים כלכליים באמצעות חוזים חכמים אוטומטיים. בבלוקצ'יין, פרויקטים שונים עשויים להנפיק אסימונים משלהם עם הגדרות טוקונומיקס שונות כדי למטב את האקוסיסטם של המערכת למטרות שונות. כמה מודלים טוקונומיים נפוצים כוללים את המודל הדפלציוני, המודל האינפלציוני והמודל הכפול. לדוגמה, לפני שהביטקוין האחרון מתווסף למאגר הביטקוין, הוא אינפלציוני מכיוון שכורי מטבעות ממשיכים לכרות עוד ועוד ביטקוין, כמות המטבעות ורסיסי המטבע עולה וכוח הקנייה של המטבע הולך וקטן. עם זאת, לעקרונות הטוקונומיקס של ביטקוין ישנם מספר מנגנונים שנועדו לגדר את קצב האינפלציה, למשל – הפיכת הבעיות המתמטיות לקשות יותר ויותר לפתרון ולאפשר לפחות ופחות כורים לקבל את המטבע. חברות עשויות ליצור אסימונים משלהן ממגוון סיבות כלכליות וארגוניות. הם מאפשרים למחזיקים בהם לנהל אינטגרציה עם הארגונים המשויכים להם ולהעצים את המוצר על ידי חלוקה אוטומטית של תמריצים לבעלי העניין. פרויקטים עשויים לעשות שימוש באסימונים כדי לגייס כספים מהציבור ולבסס פעילות מוכחת בארגון (למשל אסימוני משחק להשתתפות ברשתות שיתופיות למשחקים או אסימוני ממשל למימוש זכות הצבעה בארגונים). מדיניות טוקונומיקס קפדנית היא זו שמבטיחה שאסימנים שהופקו יממשו את הייעודים שלהם. בשוקי הון מסורתיים, כאשר חברה מעוניינת לגייס כספים מהציבור, עליה לעבור הנפקה ראשונה לציבור, שעשויה להימשך שנים, בעלות של בין 4 ל-28 מיליון דולר, בהתאם לגודלה בשלבים המוקדמים של המהלך, ההנפקה זמינה רק למשקיעים המוגדרים כ"לקוח כשיר", למשל קרנות הון סיכון. בכלכלה המבוזרת, מאפשרת האבטחה הגבוהה, האוטומציה ועלויות התפעול הנמוכות להפיק אסימונים עם פרמטרים ופונקציות בסיסיות המתוארות על ידי מדיניות טוקונומיקס מובחנת. במקום מניות, חברות בלוקצ'יין מגייסות כספים באמצעות הנפקת אסימונים בתהליך של הצעת מטבע ראשונית. במובנים רבים, אם כן, אסימוני הון הם מעין מניות של חברות מבוססות בלוקצ'יין. לאחר הנפקת האסימונים, משקיעים בודדים רשאים לקנות אסימונים ולהחזיק במניות. עבור משקיעים, הם משמשים כאפיקים להפקת תשואות ככל שהחברה תפגין צמיחה משקיעים בסביבת Web 3.0, למשל, יוכלו לסחור באסימונים שלהם לאחר שתושלם תקופת ההבשלה. אסימוני שירות משמשים כהוכחה לגישה לשירות או למוצר של חברה. בניגוד לאסימוני הון, אסימוני שירות מיועדים להחלפה והבטחת הנזילות והערך של החברה. אסימוני שירות הם מטבע בו נעשה שימוש בתוך המערכת האקולוגית. לדוגמה, אסימון בשם Smooth Love Potion (SLP) במשחק Axie Infinity, מאפשר לשחקנים במשחק לגדל רוחות מסוימות. במקרה זה, SLP משמש כמטבע פנימי לו יש משמעות ושימוש רק במשחק. משתמשים מרוויחים SLP ממשימות ומוציאים SLP כדי להביס את יריביהם. הסיכון הבולט והנפוץ ביותר בטוקנומיקס הוא "משיכת שטיח": פרקטיקת הונאה בה המנפיק מגייס כספים באמצעות אסימונים ואז עוזב את הרשת עם כל ההון. כתוצאה מכך, מאבד המטבע את ערכו באופן מידי והמשקיעים מאבדים את כל סכום השקעתם. כמו כן, תמיד קיים הסיכון כי האקרים יפרצו אל המערכת ויגנבו אסימונים. מודלים שונים של טוקונומיקס מציעים יתרונות ואתגרים שונות כיצד להתמודד עם הסיכונים הללו וכתחום בראשיתו, הוא מפתח מודלים חדשים ללא הרף. מטבע מבוזר קריפטוגרפיה בלוקצ'יין Wandmacher, Ralf (2019), Goutte, Stéphane; Guesmi, Khaled; Saadi, Samir (eds.), "Tokenomics", Cryptofinance and Mechanisms of Exchange, Contributions to Management Science (באנגלית), Cham: Springer International Publishing: 113–123, doi:10.1007/978-3-030-30738-7_7, ISBN 978-3-030-30737-0, נבדק ב-2022-11-07 Nahar, Pawan. "Crypto class: Difference between crypto coin & token". The Economic Times. נבדק ב-2022-11-08. "פייסבוק, אמזון וענקיות ההיי-טק יבלעו בסוף את המטבעות הדיגיטליים", באתר TheMarker‏, 21 בדצמבר 2018 Lamberty, Efficiency in Digital Economies -- A Primer on Tokenomics Freni, Pierluigi (במרץ 2022). "Tokenomics and blockchain tokens: A design-oriented morphological framework". Blockchain: Research and Applications. 3 (1): 100069. doi:10.1016/j.bcra.2022.100069. נבדק ב-21 באפריל 2023. {{cite journal}}: (עזרה) Lo, Yuen C.; Medda, Francesca (בדצמבר 2020). "Assets on the blockchain: An empirical study of Tokenomics". Information Economics and Policy (באנגלית). 53: 2. doi:10.1016/j.infoecopol.2020.100881. {{cite journal}}: (עזרה) Kampakis, Stylianos (2018-05-02). "Why do we need Tokenomics?". The Journal of the British Blockchain Association (באנגלית). 1 (1): 2. doi:10.31585/jbba-1-1-(8)2018. Jay Preston, Initial Coin Offerings: Innovation, Democratization and the SEC, 16 Duke Law & Technology Review pp.328 (2018) אבישי עובדיה, משקיע כשיר – מי זה? מה המשמעות? והאם כדאי להיחשב משקיע כשיר?, באתר הון, ‏24 ביוני 2017 FINMA, Eidgenössische Finanzmarktaufsicht. "FINMA publishes ICO guidelines". Eidgenössische Finanzmarktaufsicht FINMA (באנגלית). נבדק ב-2022-11-07. Freni, Pierluigi; Ferro, Enrico; Moncada, Roberto (2022). "Tokenomics and blockchain tokens: A design-oriented morphological framework". Blockchain: Research and Applications. 3: 100069. doi:10.1016/j.bcra.2022.100069. "What is Axie Infinity? | Everything You Need to Know About AXS". capital.com (באנגלית). נבדק ב-2022-11-08. ויקי אוסלנדר, פרשנותעל אחריות המשתמשים: שוק קריפטו חדש, בעיות של עולם ישן, באתר כלכליסט, 7 בדצמבר 2021 "Statement on DeFi Risks, Regulations, and Opportunities". www.sec.gov. נבדק ב-2022-11-08. "Watch out for the 'rug pull' crypto scam that's tricking investors out of millions". Fortune (באנגלית). נבדק ב-2022-11-08.