Bursa Komoditas dan Derivatif Indonesia
atau "many to many":Secara umum transaksi PALN juga mempunyai konsep yang sama dengan mekanisme transaksi bursa dimana,Lembaga kliring akan bertanggung jawab untuk melakukan proses penyelesaian transaksi di bursa (clearing and settlement) termasuk menjamin hak dan kewajiban setiap pembeli dan penjual dalam perhitungan rugi/laba dan dalam proses penyerahan fisik
Pemerintah Indonesia menyadari pentingnya sebuah sarana lindung nilai (Bursa Berjangka) di Indonesia. Sebagai negara yang kaya akan sumber daya alam (Indonesia disebutkan sebagai negara agraris) yang ditandai dengan perkembangan perkebunan/pertanian seperti kopi, kayu lapis, lada, cokelat, jagung, padi, dan masih banyak sumber daya alam lainnya, merupakan tempat yang sangat strategis dan potensial untuk perdagangan kontrak berjangka atas sumber daya alam tersebut.
Akan tetapi peran perdagangan berjangka yang diharapkan mampu untuk menunjang perekonomian secara umumberlaku mulai pada tahun 1982 pemerintah mengeluarkan aturan tentang perdagangan berjangka yaitu Peraturan Pemerintah Nomor 35 Tahun 1982 tentang Bursa Komoditi, yang diikuti dengan keluarnya Keputusan Presiden Nomor 80 Tahun 1982 tentang Pendirian dan Pokok-pokok Organisasi Bursa Komoditi.
Dan pada waktu itu pengawasan perdagangan komoditi dilakukan oleh Badan Pelaksana Bursa Komoditi (Bapebti) yang berada dibawah kewenangan Departemen Perdagangan pada waktu itu.Untuk Sekarang ini Perdagangan Berjangka Komoditi diatur dalam Undang Undang Nomor 32 Tahun 1997 dan perubahannya.
Perdagangan Berjangka baru mulai dikenal sebagai tempat investasi secara luas oleh masyarakat pada awal tahun 2001 yaitu setelah mulai beroperasinya Bursa Berjangka pertama di Indonesia, dimana setelah itu terjadi perkembangan yang pesat Perdagangan Berjangka dengan munculnya anggota bursa yaitu sebagai Pedagang Berjangka dan Pialang Perdagangan Berjangka. Berikut adalah peran Bursa Berjangka dalam perekonomian suatu negara:
Instrumen derivatif dapat menjadi sarana pengelolaan risiko. Dalam dunia bisnis ada suatu risiko yang umum terjadi yaitu fluktuasi harga. Fluktuasi harga ini merupakan akibat ketidakpastian akan kondisi pasar dan iklim bisnis. Kondisi fluktuasi harga ini dalam jangka panjang dapat menyebabkan para pelaku ekonomi baik domestik dan dunia internasional.
Seperti misalnya produsen CPO yang terkadang sulit menentukan harga jual CPO untuk beberapa bulan mendatang. Jika harganya CPO turun maka produsen CPO akan menderita kerugian, sebaliknya jika harga CPO meningkat maka ia akan mendapatkan banyak keuntungan.
Dari sini kita melihat bahwa ada unsur judi jika pelaku bisnis tidak melakukan pengelolaan risiko dan lindung nilai. Risiko juga semakin bertambah dengan adanya perubahan nilai kurs, gejolak politik, dan inflasi atau perubahan suku bunga.Instrumen derivatif dan Bursa Berjangka dapat menfasilitasi pengelolaan risiko tersebut karena harga instrumen derivatif mempunyai harga
yang sangat berkatitan erat dengan harga underlying asset. Dalam investasi, investor atau pelaku pasar memiliki tingkat penerimaan risiko (risk tolerance) yang berbeda-beda.Ada pelaku pasar yang menginginkan kepastian (hedgers) seperti pada contoh sejarah perdagangan berjangka pada masa Aristotelesdimana pemilik pengolahan zaitun menginginkan kepastian dan ada yang menginginkan keuntungan dan berani mengambil risiko yang tinggi pula (speculators).
Istilah hedging atau lindung nilai sebenarnya mempunyai tujuan yang satu yaitu untuk melindung "nilai" dari pelaku pasar agar tidak mencapai kerugian dari nilai yang diharapkan atau jika terjadi kerugian maka kerugian tersebut dapat diminimalisir.
"Transferring the risk of loss due to adverse price movement through the purchase or sale of contracts in the futures markets. The position in the futures market is a substitute for the future purchase or sale of the physical commodity in the cash market. If the commodity will be bought, the futures contract is purchased (long hedge); if the commodity will be sold, the futures contract is sold (short hedge)."
Hal ini juga serupa dengan pengertian hedging dalam Kamus Peristilahan Perdagangan Berjangka Komoditi terbitan BAPPEBTI adalah:
"Lindung nilai adalah tindakan mengambil posisi di pasar berjangka yang berlawanan dengan posisi yang dimilikinya di pasar fisik, dengan tujuan mengurangi hingga sekecil-kecilnya risiko kerugian yang mungkin dihadapinya karena perubahan harga di pasar fisik yang tidak menguntungkan."
Untuk dapat lebih mengetahui ilustrasi mengenai teknik hedging ada baiknya kita melihat ilustrasi sederhana dari contoh berikut ini:
PT CPOKU merupakan distributor CPO untuk daerah timur Indonesia, karena suatu dan lain hal diisukan bahwa pada bulan Juli nanti harga CPO akan mengalami penurunan. Karena sudah telanjur membeli CPO pada bulan Mei ini seharga Rp 7200/kg dan PT CPOKU tidak ingin mengalami kerugian akibat penurunan harga jual maka PT CPOKU menjual kontrak futures (short position) di ICDX dengan harga Rp 7200/kg.
Memasuki bulan Juli ternyata rumor tersebut terbukti benar bahwa harga CPO turun menjadi Rp 7000/kg.Lalu bagaimana dampaknya terhadap posisi keuangan PT CPOKU?
Pada pasar fisik, PT CPOKU mengalami kerugian sebesar Rp 200/kg. Hal ini dikarenakan pada awalnya PT CPOKU membeli CPO seharga Rp 7200/kg dan kemudian pada bulan Juli PT CPOKU harga jual CPO hanya Rp 7000/kg.
Pada pasar berjangka, karena pada awalnya ia melakukan kontrak untuk menjual CPO dengan harga Rp 7200/kg maka ia hanya perlu menutup kontraknya dengan membeli kontrak futures pada bulan Juli (sehingga menutup kontrak futuresnya) dengan harga Rp 7000/kg. Pada titik ini, PT CPOKU mendapat keuntungan karena PT CPOKU hanya membeli kontrak futures dengan harga Rp 7000/kg dan kemudian menjual dengan harga Rp 7200/kg.
Jika tidak ada biaya komisi atas transaksi pada contoh di atas maka PT CPOKU akan mendapat kerugian di pasar fisik sebesar Rp 200/kg dan mendapat keuntungan di pasar berjangka sebesar Rp 200/kg sehingga sesungguhnya PT CPOKU tidak mengalami kerugian ataupun keuntungan, namun pada kenyataanya masih ada biaya transaksi yang harus dibayar oleh PT CPOKU untuk membeli kontrak futures tersebut.
Lalu bagaimana jika prediksi dari rumor tersebut tidak terbukti, atau bahkan harga CPO justru malah meningkat ke harga Rp 8000/kg. Bagaimana dampaknya dengan posisi keuangan PT CPOKU?
Pada pasar fisik/spot, PT CPOKU memperoleh keuntungan karena PT CPOKU hanya membeli CPO dengan harga Rp 7200/kg dan kemudian menjualnya dengan harga Rp 8000/kg.
Pada pasar berjangka, PT CPOKU mengalami kerugian karena pada awalnya ia menjual CPO pada kontrak futures dengan harga Rp 7200/kg dan untuk menutup posisinya maka ia harus melakukan kontrak beli pada pasar futures, dan harga kontrak beli futures pada saat itu adalah Rp 8000/kg.
PT CPOKU memperoleh keuntungan pada pasar fisik senilai Rp 800/kg (harga beli Rp 7200/kg dan menjual dengan harga Rp 8000/kg) namun pada pasar berjangka PT CPOKU menderita kerugian karena PT CPOKU menjual kontrak dengan harga Rp 7200/kg dan harus menutup posisi dengan membeli kontrak futures harga Rp 8000/kg.
Berapa harga emas 3 bulan mendatang?Berapakah harga kopi 2 bulan mendatang?Pertanyaan inilah yang sering muncul di kalangan pelaku usaha.Informasi mengenai harga-harga tersebut bagi pelaku usaha. Chance dan Brooks (2008) menjelaskan bahwa pasar forwards dan futures merupakan sumber yang penting untuk mengetahui harga-harga.
Hal ini seperti yang sudah dijelaskan sebelumnya bahwa derivatif instrumen mempunyai hubungan yang kuat dengan underlying asset sehingga dapat dijadikan informasi harga yang dapat diandalkan sehingga inilah yang disebutkan sebagai price discovery. Sedangkan menurut Chance dan Brooks (2008), pasar options tidak dapat secara langsung menyediakan prediksi informasi harga dari harga spot di masa yang akan datang, namun options dapat dijadikan informasi untuk melihat volatilitas harga yang juga merupakan risiko dari suatu aset.