Harold Macmillan
في أكتوبر 1964، دعا رئيس الوزراء المحافظ السير أليك دوغلاس هيوم (الذي تولى السلطة لمدة 12 شهراً منذ استقالة هارولد ماكميلان) إلى إجراء انتخابات عامة. كانت انتخابات صعبة، لكن حزب العمال فاز بأغلبية ضيقة، حيث حصلوا على 56 مقعداً (مجموعة من 317 مقعداً إلى المحافظين الذين لديهم 304 مقعداً). واجهت حكومة العمال الجديدة بقيادة هارولد ويلسون على الفور مشاكل اقتصادية، وعمل ويلسون خلال ساعاته الأولى بتعيين كالاهان كمستشار للخزانة. كان على الحكومة الجديدة أن تتصدى لعجز ميزان المدفوعات والهجمات المضاربة على الجنيه الإسترليني. وكانت سياسة الحكومة كلها، وواحدة أتفق فيها كالاهان على ضرورة تجنب تخفيض قيمة العملة لأطول فترة ممكنة، كما تمكن من ترتيب قروض من البنوك المركزية الأخرى وبعض الارتفاعات الضريبية لتحقيق الإستقرار في اقتصاد البلاد. كان وقت كالاهان كمستشار أن تكون خلال وقت الأزمات؛ مع ارتفاع معدلات التضخم وارتفاع معدلات البطالة والاقتصاد الغير مستقر مع عجز في الميزانية، وعجز في ميزان الواردات والصادرات، وأهمها الصراع على قيمة الجنيه.