ラパッロ条約
翌1922年1月、ジェノア会議にドイツ代表として参加するため第二次ヴィルト内閣に外務大臣として招聘された。周囲は就任は危険だと説得したが彼は承諾した。しかし、賠償金問題では成果を得られなかった。成立間もないソビエト連邦とラパッロ条約を4月に締結したが、これは共産主義に脅威を感じていた戦勝国側からもドイツ保守層からも怒りを買い、ドイツ民族防衛同盟（シュッツ・トゥルッツ・ブント）はラーテナウを一番の祖国の敵だとした。