Paul Krugman
وقد بدأ "الجيل الأول" من نماذج أزمات العملة بتكييف بول كروغمان لنموذج ستيفن سالانت وديل هندرسون لهجمات المضاربة في سوق الذهب. ويزعم كروجمان في مقاله أن هجوم المضاربة المفاجئ على سعر صرف ثابت ، وبالرغم أن هذا يبدو وكأنه تغير غير عقلاني في التوقعات فإنه قد يكون ناتجاً عن سلوك عقلاني من قِبَل المستثمرين. ويحدث هذا إذا توقع المستثمرون أن الحكومة تعاني من عجز مفرط، الأمر الذي يؤدي إلى تفتقر إلى الأصول السائلة أو العملة الأجنبية "الأصعب" التي تستطيع بيعها لدعم عملتها بسعر ثابت. فالمستثمرون على استعداد للاستمرار في الاحتفاظ بالعملة ما دام بوسعهم أن يتوقعوا استمرار سعر الصرف ثابتاً، ولكنهم يفرون جميعهم من العملة عندما يتوقعون أن يكون الربط على وشك الانتهاء.