联邦储备系统
傅利曼並且主張大萧条是因為联邦储备系统的錯誤政策造成的，而非如凱恩斯所主張的是因為缺乏投資和內需。同屬芝加哥學派的小罗伯特·卢卡斯提出了理性預期理論，認為市場的蕭條是因為科技變化、而市場本身帶有不完全資訊所造成的。美國聯邦準備理事會主席本·伯南克便是支持傅利曼解釋景氣循環說法的經濟學家之一。