PEC_LIVRE-BLANC-INNOVATION_2025.pdf — page 47

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pour les investisseurs .  Les meilleures sont souvent 
rachetées par des groupes extra-européens, beaucoup 
stagnent et très peu réussissent à se développer .
L’expérience de Sentryo l’illustre bien . Dès 2014, avec 
mon associé Laurent Hausermann, nous avons choisi 
de développer simultanément la France et l’Allemagne, 
avant d’attaquer les États-Unis après notre deuxième 
levée de fonds . Cette stratégie s’est avérée pertinente, 
mais difficile à financer : les cycles de vente dans 
l’industrie sont longs, les effets de réseau lents à 
construire . Lorsqu’un groupe comme Cisco s’est intéressé 
à nous pour compléter son portefeuille IoT industriel, 
il n’existait aucun acteur européen avec une approche 
équivalente .
L’histoire d’Arkoon le montre aussi : après une réussite 
sur le marché français, l’entrée en bourse devait nous 
permettre de fi nancer le développement européen, 
tout en offrant une porte de sortie aux investisseurs 
historiques . Mais nous sommes arrivés trop tard sur 
un marché déjà dominé par des compétiteurs, et le 
contexte bousier n’a pas permis de générer la liquidité 
espérée . La cession à Airbus s’est imposée comme une 
solution raisonnable .
Dans le capital-risque américain, la règle est claire : « Go 
big or go home » . L’objectif est de bâtir une entreprise 
dominante à l’échelle mondiale, rapidement . Ce modèle 
repose sur un marché homogène, un accès massif au 
capital, une forte appétence des clients pour l’innovation, 
et une armée d’acteurs tech prêts à racheter les meilleurs . 
En Europe, on a tenté d’appliquer ce modèle… sans en 
réunir les conditions . Résultat : un développement plus 
lent, des entreprises qui butent sur les frontières intra-
européennes, et trop souvent une stagnation sous la 
taille critique .
Il est temps d’assumer une autre voie . De concevoir un 
modèle européen, qui transforme la fragmentation du 
marché en levier stratégique . Cela implique que les start-
up soient pensées dès l’origine pour un développement 
paneuropéen, avec un accompagnement adapté . 
C’est la démarche que nous mettons en œuvre avec 
Cygo Entrepreneurs, qui structure ses projets pour se 
déployer simultanément sur plusieurs marchés . C’est 
aussi l’ambition d’Auriga Cyber Ventures, lancé avec 
trois entrepreneurs de la cyber et Auriga Partners, qui 
accompagne ses participations dans leur exécution 
multi-pays, en s’appuyant sur les forces locales .
Ce modèle européen doit être frugal, tendre rapidement 
vers l’équilibre économique, et s’ancrer dans les besoins 
industriels réels . Il doit privilégier la croissance organique, 
l’effi cacité du modèle économique et la création de valeur 
concrète . Il ne s’oppose pas à l’ambition internationale, 
bien au contraire : il lui donne un socle viable .
Lors de la RSA Conference 2025 à San Francisco j’ai encore 
une fois pris conscience de l’écart entre l’écosystème 
Américain et le nôtre . La dynamique d’innovation y est 
ﬂ uide, structurée, extraordinairement bien fi nancée . 
La conférence est une démonstration de puissance 
collective où start-up, investisseurs, géants de la tech 
et institutions publiques travaillent ensemble avec une 
stratégie d’inﬂ uence claire .
La cybersécurité n’est plus un simple segment de la 
tech : c’est une brique fondamentale de souveraineté . 
Il ne suffi t plus de créer des start-up . Il faut qu’elles 
grandissent et pour cela qu’elles aient des débouchés, 
des fi nancements cohérents, et qu’elles aient accès à 
un tissu d’acteurs capables de les consolider et de les 
porter . Cela suppose une véritable politique à l’échelle 
européenne, où l’institution n’est pas seulement un 
catalyseur ou un label, mais un stratège doté d’une 
vision à long terme .
Après vingt ans passés à construire dans la cyber, je crois 
qu’il est possible de réussir en créant des entreprises 
sobres, ambitieuses, résolument tournées vers les besoins 
du terrain . En valorisant la durée, la profondeur technique, 
la proximité avec les utilisateurs et les spécifi cités du 
marché Européen  . Et en refusant les modèles importés 
comme des dogmes .
L’Europe n’a pas besoin de copier . Elle doit oser inventer .