立法会八题：发展债券市场
22.5.2024

以下是今日（五月二十二日）在立法会会议上刘业强议员的提问和财经事务及库务局局长许正宇的书面答覆： 问题： 关于发展债券市场，政府可否告知本会： （一）鉴于政府在二○二四至二○二五年度《财政预算案》提出，将基础建设债券计划及政府可持续债券计划的合共借款上限订为5,000亿元，政府就该两项债券计划下的（i）零售债券、（ii）绿色债券，以及（iii）银色债券所订的发行额上限分别为何； （二）鉴于政府在二○二四至二○二五年度《财政预算案》提出，计划在未来五年，每年发债950亿元至1,350亿元，推动北部都会区（北都）及其他基建项目，发债工作的进度为何，以及有否制订时间表；如有，详情为何；如否，原因为何； （三）鉴于据悉，政府发行的债券年期通常为三年，为提高债券市场的活跃度，政府有否考虑参考美国政府发行国库券的做法，研究发行短期债券的可行性；如有，（i）发行短期债券的可行性及（ii）会面对的风险为何；如否，原因为何； （四）鉴于据悉，公营机构现时亦有发行债券（例如香港机场管理局于本年二月为建设香港国际机场三跑道系统发行债券），政府会否就公营机构发债提供协助；如会，详情为何；如否，原因为何； （五）有否统计，现时在香港债券市场由（i）本地企业、海外机构和多边发展银行，以及（ii）政府发行的债券用以计价的货币种类分别所占的百分比（以下表列出）； 发行债券的机构 港币 人民币 美元 欧罗 日元 （i） （ii） （六）鉴于据悉，政府发行的债券主要以港元及美元结算，而香港为世界最大离岸人民币中心，政府会否增加发行以人民币结算的债券，从而推动本港的人民币债券市场的发展；如会，详情为何；如否，原因为何； （七）政府会否参考过去发行伊斯兰债券的经验，吸引或邀请中东、东南亚国家联盟，以及「一带一路」国家的机构来港发行债券；如会，详情为何；如否，原因为何；及 （八）鉴于据悉，近年新加坡推行多项计划（例如「全球──亚洲债券资助计划」及「新加坡元债券信贷评级资助计划」），以吸引更多债券到新加坡交易所上市和提高交易量，政府现时除绿色和可持续金融资助计划外，有否其他资助外国企业来港发债的措施；如否，政府会否参考新加坡的政策，制订相关资助措施，以吸引外资，以及协助未来于北都发展的企业在港发债；如会，详情为何；如否，原因为何？ 答覆： 主席： 就问题的八个部分，经谘询香港金融管理局（金管局）后，现回覆如下： （一）及（二）二○二三至二四财政年度政府《财政预算案》宣布成立基础建设债券计划，以更好管理大型基建的现金流需要，让惠及经济民生的项目早日落成；亦宣布扩大政府绿色债券计划（已重新命名为政府可持续债券计划）的范畴以涵盖可持续项目。二○二四至二五财政年度政府《财政预算案》将基础建设债券计划及政府可持续债券计划的合共借款上限订为5,000亿元，并计划在未来五年（即二○二四／二五至二○二八／二九年度），在两项计划下每年发行约950亿至1,350亿元的政府债券。就二○二四至二五年度而言，政府计划发债1,200亿元，当中700亿元为零售部分，包括500亿元银色债券以及200亿元非银色零售债券；其余500亿元为机构投资者部分，当中会拨出一定比例优先供强积金基金投资。为此，立法会已于今年五月八日通过政府就两项计划借入总额不超过5,000亿元的决议。 就基建项目的发债时间表，政府会按不同基础建设的资金需求，并因应市场情况，建议合适的具体发债安排（包括目标投资者、发行规模和时间、货币、年期、定价／息率、上市安排等）。由财政司司长担任主席，并由财经事务及库务局、环境及生态局、发展局以及金管局等出任成员的督导委员会（督导委员会）会审批有关建议。 （三）及（四）政府一直透过政府债券计划及政府绿色债券计划有系统地发行不同种类和短、中、长年期（由一年至三十年不等）的政府债券，为市场建立具代表性的基准收益率曲线，便利市场其他债券类别（如企业债券）定价，促进本地债券市场以及绿色债券市场的持续发展。因应基础建设债券计划和政府可持续债券计划的设立，我们和金管局会在考虑有关项目的资金需要和市场情况后，在两项计划下建议发行不同年期的债券，交由督导委员会审批。 至于法定和公营机构，可按自身需要和市场情况考虑发行债券。如有关机构在安排发债时需要技术上的支援或协调，金管局会根据其发债经验提供适当参考及建议。 （五）在二○二三年底，市场上未偿还的港元债务工具总额如下： 发行债券的机构 港币（亿元） （i）非公债（包括认可机构、本地公司、多边发展银行、法定机构及政府持有公司及其他境外发行人） 12,030 （ii）公债（包括外汇基金和政府） 15,400 总额 27,430 截至二○二四年四月底，政府债券的未偿还总额如下： 港币 （亿元） 美元 （亿元） 人民币 （亿元） 欧元 （亿元） 政府可持续债券计划 420 99.5 315 45.8 政府债券计划 2,370 10 － － 总额 2,790 109.5 315 45.8 占总百分比 64% 19% 8% 9% （六）《十四五规划纲要》确立了香港在国家整体发展中的重要功能定位，当中包括提升香港作为国际金融中心的地位，支持香港强化全球离岸人民币业务枢纽功能。香港作为领先的人民币离岸中心，将继续领导国际市场的人民币资金管理及投资，并助力人民币国际化。在政府绿色债券计划下，政府自二○二一年十一月起已多次发行人民币计价政府绿色债券，总发行额达315亿人民币。在政府可持续债券计划和基础建设债券计划下，政府将继续发行人民币债券，促进本地人民币债券市场的发展及本地收益率曲线的形成，有序推进人民币国际化。两项计划下的债券发行安排（包括人民币债券发行额），将在发债时按实际市场情况订定，并由督导委员会审批。 （七）政府于二○一四年、二○一五年及二○一七年先后三次在政府债券计划下发行不同结构及不同年期共30亿美元的伊斯兰债券，向国际市场展示香港伊斯兰金融平台的优势。三度发行成功显示香港是一个合适发行伊斯兰债券的集资平台，香港的法律、规管及税务架构能容纳不同形式的伊斯兰债券的发行。 为进一步加强香港作为债券融资平台的优势，政府正持续优化基建，例如进一步完善债务工具中央结算系统（Central Moneymarkets Unit，CMU）的功能，把它提升为亚洲主要的中央证券托管平台，为投资者及债券发行人提供高效、便捷的发债、结算和托管服务。同时，政府与监管机构正加强向投资者及债券发行人等，推广香港作为债券中心的地位，推动更多机构使用香港的融资平台和专业服务。 为向海外推广香港资本市场的独特优势，政府积极透过不同渠道在国际间宣传香港的良好形象和联系海外企业。就此，行政长官于去年二月和七月分别率领代表团访问中东和东南亚多国，当中包括到访沙特阿拉伯和印尼与当地官员和商界领袖会面，推广香港在金融贸易等方面的优势和在「一国两制」下的庞大机遇。此外，香港特别行政区政府于去年九月与迪拜酋长国签订了谅解备忘录，加强双边关系和合作，并促进两地金融服务业共同可持续发展，其中包括探索家族办公室、金融科技、虚拟资产以及绿色和可持续金融等各方面的政策沟通、知识交流和合作机遇。金管局亦于去年五月和七月分别与阿拉伯联合酋长国中央银行（阿联酋央行）和沙特中央银行（沙特央行）举行双边会议，讨论涉及多个范畴，包括金融基建发展和市场互联互通等。金管局将继续深化与阿联酋央行和沙特央行在金融服务领域的合作，推动中东与亚洲在投资及金融市场方面的互联互通。 （八）政府在二○二一年推出了绿色和可持续金融资助计划，资助合资格的债券发行人和借款人的部分发债支出及外部评审服务，一直深受业界欢迎。截至二○二四年五月初，该计划已向约410笔在香港发行的绿色和可持续债务工具批出约2.4亿元资助，涉及的债务总值达1,100亿美元（超过8,000亿港元）。 二○二四至二五财政年度政府《财政预算案》宣布延长该计划三年至二○二七年，并扩大资助范围至转型债券及贷款，金管局已公布更新指引。我们和金管局会继续推广该计划，鼓励区内相关行业更多利用香港的转型融资平台，并持续丰富香港绿色和可持续金融的生态。