Cuc Du tru Lien bang (Federal Reserve System – Fed) hay Ngan hang Du tru Lien bang Hoa Ky la ngan hang trung uong cua Hoa Ky. Bat đau hoat đong nam 1913 theo "Đao luat Du tru Lien bang" cua Quoc hoi Hoa Ky thong qua ngay 23 thang 12 nam 1913, chu yeu la đe phan ung voi mot loat cac hoang loan tai chinh, đac biet la Hoang loan 1907.
Theo thoi gian, cac vai tro va nhiem vu cua Fed đa đuoc mo rong va cau truc cua no đa thay đoi. Cac su kien nhu Đai khung hoang thap nien 1930 la cac nhan to chinh dan đen cac thay đoi he thong.
Quoc hoi Hoa Ky thiet lap 3 muc tieu chinh cho chinh sach tien te trong Đao luat du tru Lien bang: Viec lam toi đa, gia ca on đinh, va lai suat dai han vua phai. Hai muc tieu đau đoi khi đuoc goi la nhiem vu kep cua Cuc du tru lien bang. Nhiem vu cua co quan nay đa đuoc mo rong trong nhung nam qua, va đen thoi điem nam 2009 cung bao gom viec giam sat va đieu tiet ngan hang, duy tri su on đinh cua he thong tai chinh va cung cap cac dich vu tai chinh cho cac to chuc luu ky, Chinh phu Hoa Ky, va cac to chuc chinh thuc nuoc ngoai. Fed tien hanh nghien cuu nen kinh te va phat hanh cac an pham, chang han nhu sach Beige.
Cuc du tru lien bang (viet tat la Fed) Hoi đong thong đoc hay Ban du tru Lien bang đuoc Tong thong Hoa Ky bo nhiem, mot Uy ban thi truong mo Lien bang đuoc Tong thong My bo nhiem mot phan, 12 Ngan hang du tru lien bang khu vuc toa lac o cac thanh pho khac nhau o My, mot so ngan hang thanh vien Hoa Ky so huu tu nhan va nhieu hoi đong tu van. Chinh phu lien bang an đinh muc luong cua bay thong đoc cua Hoi đong. Cac ngan hang thuong mai đieu le quoc gia đuoc yeu cau phai nam giu co phieu tai Ngan hang Du tru Lien bang khu vuc cua ho, ma mang cho ho quyen đuoc bau mot so thanh vien hoi đong quan tri cua ho. Uy ban thi truong mo Lien bang hoach đinh chinh sach tien te va Uy ban nay bao gom tat ca bay thanh vien cua Hoi đong thong đoc va muoi hai Chu tich ngan hang khu vuc, mac du chi co nam Chu tich ngan hang bo phieu tai bat ky thoi gian nhat đinh: chu tich cua New York Fed va bon nguoi khac luan phien cac nhiem ky mot nam. Vi vay, cac he thong du tru lien bang co ca hai thanh phan tu nhan va cong cong phuc vu loi ich cua cong chung va cac ngan hang tu nhan. Cau truc nay đuoc xem la duy nhat trong so cac ngan hang trung uong. Cung bat thuong o cho Bo ngan kho Hoa Ky, mot thuc the ben ngoai cua cac ngan hang trung uong, tao ra nhung tien te đuoc su dung. Fed xem He thong Du tru Lien bang la "mot ngan hang trung uong đoc lap boi vi cac quyet đinh chinh sach tien te khong can phai phe chuan boi Tong thong hoac bat cu ai khac trong cac nganh hanh phap hay lap phap cua chinh phu, no khong nhan đuoc kinh phi đuoc Quoc hoi Hoa Ky phan bo, va cac nhiem ky cua cac thanh vien Hoi đong quan tri trai dai qua nhieu nhiem ky Tong thong va quoc hoi."
Chinh phu Hoa Ky nhan đuoc tat ca cac loi nhuan hang nam cua he thong, sau khi chia co tuc theo luat đinh la 6% tren von đau tu ngan hang thanh vien đuoc tra tien, va thang du tai khoan đuoc duy tri. Trong nam 2010, Fed đa lai 82 ty $ va chuyen 79 $ ty cho Kho bac My.


Lich su ra đoi va hinh thanh Trong khoang thoi gian tu 1862 đen 1913, he thong ngan hang trung uong cua Hoa Ky đuoc hinh thanh theo Đao luat Ngan hang quoc gia 1863. Mot loat cac bien đong trong linh vuc ngan hang o Hoa Ky vao cac nam 1873, 1893 va 1907 cho thay mot he thong ngan hang trung uong la can thiet đe đieu phoi thi truong.
Sau cuoc khung hoang trong he thong ngan hang nam 1907, Quoc hoi Hoa Ky thanh lap "Uy ban tien te quoc gia" voi nhiem vu xay dung ke hoach cai cach he thong ngan hang. Nelson Aldrich – nguoi đung đau đang Cong hoa o quoc hoi đong thoi la chuyen gia tai chinh, đuoc chi đinh la Chu tich Uy ban. Ong chi đao mot cuoc khao sat tuong tan cac ngan hang trung uong Chau Au va nhan thay rang Anh va Đuc la hai nuoc co cac ngan hang trung uong uu viet hon han. Nam 1910, Nelson Aldrich tim kiem su giup đo tu cac ngan hang hang đau cua Hoa Ky voi mong muon du thao mot ke hoach hoan chinh, xay dung cho Hoa Ky mot he thong tai chinh tien tien nhu cua Anh va Đuc. Ong cung cac chuyen vien đai dien cua cac đinh che tai chinh lon khi đo la J.P. Morgan, Rockefeller, va Kuhn, Loeb va Cong ty, danh rieng mot tuan thao luan tai đao Jekyll (ngoai khoi bang Georgia). Đai dien cua Kuhn, Loeb va Cong ty la Paul Warburg (chuyen gia tai chinh goc Đuc) chu tri viec xac lap nhung y co ban cua Đao luat Du tru lien bang. Aldrich sau đo gioi thieu ke hoach cua ong ve ngan hang trung uong voi ten "du luat Aldrich", đe xuat thanh lap "To chuc Du tru lien bang" (Federal Reserve Association). Du luat nay tro thanh mot phan trong chinh sach cua đang Cong hoa o Quoc hoi nhung khong đuoc phe chuan nam 1911 khi đa so quoc hoi thuoc ve đang Dan chu.
Nam 1913, Tong thong đang Dan chu Woodrow Wilson phai tac đong đe ke hoach cua Aldrich đuoc thong qua duoi su đo đau cua the luc đang Dan chu voi ten moi la "Đao luat Du tru lien bang". Frank Vanderlip, nguoi đa tham gia hoi nghi o đao Jekyll va la chu tich National City Bank viet trong tu truyen cua minh rang "mac du ke hoach ve Quy du tru lien bang cua Aldrich đa khong đuoc thong qua voi cai ten cua chinh ong, nhung nhung điem co ban cua no đeu nam trong du luat sau nay đuoc thong qua". Tong thong Wilson đa gianh uu the truoc William Jennings Bryan, nguoi đung đau phe ung ho nong nghiep trong đang. Nhung nguoi thuoc phe nay muon co ngan hang trung uong cua chinh phu mang đac quyen in an va phat hanh giay bac moi khi Quoc hoi can. Woodrow Wilson thuyet phuc rang giay bac cua Cuc du tru lien bang chinh la nghia vu cua chinh phu, do đo chuong trinh nay phu hop mong muon cua ho. Nhung nghi si đai dien mien nam va mien tay đuoc tong thong thuyet phuc rang he thong moi ra đoi se phan tan o 12 vung va se giam quyen luc cua New York, tang quyen luc cho cac vung noi đia. (Tren thuc te, Ngan hang du tru lien bang chi nhanh New York tro thanh "so mot" trong cac Ngan hang du tru lien bang. Vi du, no co đac quyen tien hanh cac hoat đong tren thi truong (phat hanh trai phieu, v.v..) duoi su chi đao cua Uy ban thi truong cua Fed). Carter Glass, nghi si đang Dan chu ung ho nhiet liet du luat va mang ve cho Richmond, Virginia que ong mot Ngan hang du tru lien bang khu vuc. Bang Missouri co toi hai Ngan hang du tru lien bang khu vuc nho James A. Reed (đang Dan chu).
Quoc hoi thong qua "Đao luat Du tru lien bang" cuoi nam 1913. Paul Warburg va cac chuyen gia xuat sac khac đuoc chi đinh đieu hanh he thong non tre. Fed đi vao hoat đong nam 1915 va đong vai tro chu chot tai tro cac no luc chien tranh cua My va phe lien minh trong Chien tranh the gioi thu nhat.
Thang 7 nam 1979, Paul Volcker đuoc tong thong Jimmy Carter chi đinh la Chu tich Hoi đong thong đoc cua Cuc du tru lien bang khi lam phat đang gia tang tram trong. Duoi su lanh đao cua Paul Volcker, cac bien phap kiem soat lam phat đa co hieu qua va ty le lam phat đa giam nhanh chong truoc nam 1986.
Thang 1 nam 1987, khi chi so lam phat hang tieu dung chi la 1%, Fed tuyen bo khong con su dung tong cung tien te M2 lam đinh huong kiem soat lam phat nua mac du phuong phap nay đa rat thanh cong tu 1979. Truoc 1980, lai suat đuoc su dung lam đinh huong va lam phat khi đo rat cao. Viec su dung chi so tong cung tien te M2 thay the lai suat lam đinh huong rat thanh cong, nhung Paul Volcker cho rang no de gay nham lan.
Thang 8 nam 1987, 07 thang sau khi thay đoi chinh sach tong cung tien te, Alan Greenspan thay the Volcker tren cuong vi Chu tich Hoi đong thong đoc. Va roi sau 19 nam lanh đao Fed rat thanh cong, huyen thoai cua nganh tai chinh the gioi, Alan Greenspan nghi huu va chi đinh nguoi ke tuc minh, Ben Bernanke.


Tinh phap ly va vi tri trong chinh quyen Cac bo phan cua Cuc du tru lien bang (Fed) co tu cach phap ly khac nhau.
Hoi đong Thong đoc cua Fed la co quan đoc lap voi chinh phu lien bang. Hoi đong khong nhan tai tro cua Quoc hoi va bay thanh vien cua Hoi đong theo co che dan chu. Thanh vien cua Hoi đong la đoc lap va khong phai chap hanh yeu cau cua he thong lap phap cung nhu hanh phap. Tuy nhien, Hoi đong phai gui bao cao toi Quoc hoi theo đinh ky. Theo luat, thanh vien cua Hoi đong nay chi roi chuc vu khi man han. Hoi đong Thong đoc chiu trach nhiem viec hinh thanh va cu the hoa chinh sach tien te. No cung giam sat va quy đinh hoat đong cua 12 Ngan hang du tru lien bang khu vuc va he thong ngan hang Hoa Ky noi chung.
Cac Ngan hang du tru lien bang (Federal Reserve Banks) ve danh nghia so huu boi cac ngan hang thanh vien (moi ngan hang thanh vien giu co phan khong co kha nang chuyen nhuong). Theo Toa an toi cao My, cac Ngan hang du tru lien bang khu vuc khong phai la cong cu cua Chinh phu lien bang, chung la cac ngan hang đoc lap, so huu tu nhan va hoat đong theo luat phap o đia phuong. Phan quyet tren cung cho rang, cac Ngan hang du tru lien bang khu vuc co the đuoc coi la cong cu cua Chinh phu lien bang theo mot so muc đich nhat đinh. Trong mot phan quyet khac o toa an cap bang, su khac biet giua Hoi đong thong đoc va cac Ngan hang đuoc quy đinh ro rang.
Cac ngan hang so huu Ngan hang du tru lien bang khu vuc la cua tu nhan va rat nhieu trong so đo co co phieu phat hanh tren thi truong.
Giay bac do Fed phat hanh la nguon cung tien te va chung đuoc đua vao luu thong qua cac Ngan hang du tru lien bang khu vuc.


Vai tro va nhiem vu Jerome Powell - Chu tich thu 16 cua Hoi đong thong đoc Cuc Du tru Lien bang Hoa Ky tu 02/05/2018
Theo Hoi đong thong đoc, Fed co cac nhiem vu sau:

Thuc thi chinh sach tien te quoc gia bang cach tac đong cac đieu kien tien te va tin dung voi muc đich toi đa viec lam, on đinh gia ca va đieu hoa lai suat dai han
Giam sat va quy đinh cac to chuc ngan hang đam bao he thong tai chinh va ngan hang quoc gia an toan, vung vang va bao đam quyen tin dung cua nguoi tieu dung
Duy tri su on đinh cua nen kinh te va kiem che cac rui ro he thong co the phat sinh tren thi truong tai chinh
Cung cap cac dich vu tai chinh cho cac to chuc quan ly tai san co gia tri, cac to chuc chinh thuc nuoc ngoai, va chinh phu Hoa Ky, đong vai tro chu chot trong van hanh he thong chi tra quoc gia.


To chuc Cau truc co ban gom

Hoi đong thong đoc
Cac Ngan hang cua Fed
Cac ngan hang thanh vien (co co phan tai cac chi nhanh)
Moi ngan hang Fed khu vuc va ngan hang thanh vien cua Cuc du tru lien bang tuan thu su giam sat cua Hoi đong thong đoc. Bay thanh vien cua Hoi đong thong đoc đuoc chi đinh boi Tong thong Hoa Ky va phe chuan boi Quoc hoi. Cac thanh vien đuoc lua chon cho nhiem ky 14 nam (tru khi bi phe truat boi Tong thong) va khong phuc vu qua mot nhiem ky. Tuy nhien, mot thanh vien neu đuoc chi đinh đe phuc vu not phan chua hoan tat cua thanh vien khac co the phuc vu tiep mot nhiem ky 14 nam nua, vi du cuu chu tich Hoi đong la Alan Greenspan đa phuc vu 19 nam tu 1987 đen 2006.
Nhung thanh vien hien thoi cua Hoi đong thong đoc la:

Jerome Powell, Chu tich
Lael Brainard
Michael S. Barr
Michelle Bowman
Christopher J. Waller
Jerome H. Powell
Philip N. Jefferson
(vao ngay 2022)
Uy ban thi truong gom 5 thanh vien cua Hoi đong thong đoc va 5 đai dien tu cac Ngan hang du tru lien bang khu vuc. Luon co mot đai dien cua ngan hang Fed tai Quan 2, thanh pho New York la thanh vien trong Uy ban nay. Thanh vien tu cac ngan hang khac đuoc luan phien theo thoi gian 2 hoac 3 nam.


Kiem soat cung ung tien te Cuc du tru lien bang kiem soat quy mo nguon cung ung tien te bang cac hoat đong thi truong ma qua đo Fed mua hoac cho muon cac loai trai phieu, giay to co gia. Nhung to chuc tham gia mua ban voi Fed goi la nguoi giao dich uu tien (primary dealers). Tat ca hoat đong thi truong cua Fed o Hoa Ky đeu tien hanh tai ban giao dich thi truong cua Ngan hang du tru lien bang khu vuc New York voi muc đich la đat đuoc ty le lai suat trai phieu lien bang gan moi ty le muc tieu.
Lam phat o Hoa Ky thoi gian 1914-2006


= Thoa thuan mua lai =
Thuc chat cua hoat đong nay la cho vay hoac đi vay co the chap. Đe đam bao nhung thay đoi nguon cung tien te theo chu ky hoac tam thoi, ban giao dich thi truong cua Ngan hang du tru lien bang New York tham gia cac thoa thuan mua lai voi nhung nha giao dich uu tien. Cac mua ban chu yeu la cac khoan cho vay ngan han, co đam bao cua Fed. Trong ngay giao dich, Fed se đat tien vao tai khoan cua nguoi giao dich va nhan the chap (la cac giay to chung nhan so huu nhu co phieu, trai phieu, v.v..). Khi het han giao dich, qua trinh dien ra nguoc lai Fed hoan lai chung khoan va nhan lai tien cung lai. Thoi han giao dich co the thay đoi tu 1 ngay (cho vay qua đem) toi 65 ngay, phan lon giao dich la cho vay qua đem va 14 ngay.
Boi cac giao dich lam tang quy du tru cua ngan hang trong thoi gian ngan, chung tang nguon cung tien te. Hieu qua cua hoat đong nay la tam thoi boi cac giao dich se đao han, tac đong dai han la du tru ngan hang giam đi boi lai suat cua giao dich (lai suat mot ngay cua ty le 4,5%/nam la 0,0121%). Fed tien hanh giao dich nay hang ngay trong 2004-2005, ngoai ra giao dich thu hut von cung tien hanh nham tam thoi giam nguon cung tien te.
Trong giao dich thoa thuan ban lai (reverse repo), Fed se vay tien tu cac nguoi giao dich uu tien bang cach đat coc cac chung khoan chinh phu. Khi giao dich đao han, Fed se hoan tra tien va cac khoan lai.


= Giao dich mua đut =
Mot cong cu khac cua ban giao dich thi truong la mua đut. Trong giao dich nay, Cuc du tru lien bang mua lai trai phieu chinh phu va cung cap giay bac moi vao tai khoan cua nguoi giao dich đat tai Fed. Boi hoat đong nay la mua đut nen tang cung tien te lau dai nhung khi trai phieu het han khoan lai van đuoc thu, thong thuong la 12-18 thang.
Tu nhung nam 1980, Cuc du tru lien bang cung ban quyen mua trai phieu chinh phu o muc lai suat cao. Viec ban quyen mua nay giam nguon cung tien te boi cac nha giao dich uu tien se bi khau tru tai khoan du tru cua ho đat tai Fed, do đo ma qua trinh tao ra tien luu thong bi han che.


Thuc hien chinh sach tien te Mua va ban trai phieu chinh phu: Khi Cuc du tru lien bang (Fed) mua trai phieu chinh phu, tien đuoc đua them vao luu thong. Boi co them tien trong luu thong, lai suat se giam xuong va chi tieu, vay ngan hang se gia tang. Khi Fed ban ra trai phieu chinh phu, tac đong se dien ra nguoc lai, tien rut bot khoi luu thonkhan hiem tien se lam tang lai suat dan đen vay no tu ngan hang kho khan hon. (Xem themNghiep vu thi truong mo)
Quy đinh luong tien mat du tru: Ngan hang thanh vien cho vay phan lon luong tien ma no quan ly. Neu Fed yau cau cac ngan hang nay phai du tru mot phan luong tien nay, khi đo phan cho vay se giam đi, vay muon kho hon va lai suat tang len. (Xem them Ty le du tru bat buoc)
Thay đoi lai suat cua khoan vay tu Fed: Cac ngan hang thanh vien cua Fed vay tien tu Fed đe trang trai cac nhu cau ngan han. Lai suat ma Fed an đinh cho cac khoan vay nay goi la lai suat chiet khau. Hoat đong nay co anh huong, tuy nho hon, ve so luong tien cac thanh vien se đuoc vay. (Xem them Lai suat chiet khau)


Ty le chiet khau Cuc du tru lien bang thuc hien chinh sach tien te chu yeu bang cach đinh huong "lai suat quy von tai Fed". Đay la ty le cac ngan hang an đinh voi nhau cho khoan vay qua đem cac quy đat coc tai Cuc du tru lien bang. Ty le nay do thi truong quyet đinh chu Fed khong ep buoc. Tuy vay, Fed se co gang tac đong ty le nay o con so phu hop voi ty le mong muon bang cach bo sung hoac han che nguon cung tien te thong qua hoat đong cua no tren thi truong.
Cuc du tru lien bang con an đinh ty le chiet khau – lai suat ma cac ngan hang thuong mai phai tra khi vay tien tu Fed. Tuy nhien, cac ngan hang thuong lua chon cach vay quy đat coc tai Fed tu mot ngan hang khac mac du lai suat nay cao hon ty le chiet khau cua Fed. Ly do cua cach lua chon nay la viec vay tien tu Fed mang tinh cong khai rong rai, no se đua đen chu y cua cong chung ve kha nang thanh khoan va muc đo tin cay cua ngan hang đang đi vay.
Ca hai ty le tren chi phoi lai suat uu đai, la ty le thuong cao hon 3% so voi "lai suat quy von tai Fed". Lai suat uu đai la ty le ma cac ngan hang tinh lai đoi voi khoan vay cua nhung khach hang tin cay nhat.
O muc lai suat thap, cac hoat đong kinh te đuoc thuc đay vi chi phi đi vay thap, do đo ma nguoi tieu dung va cac doanh nghiep tang cuong mua ban. Nguoc lai, lai suat cao đua đen kim ham kinh te vi chi phi đi vay cao hon. (Xem them bai chinh sach tien te).
Cuc du tru lien bang thuong đieu chinh "lai suat quy von tai Fed" moi lan o muc 0,25% hoac 0,5%. Tu nam 2001 đen giua nam 2003, Fed ha lai suat 13 lan, tu 6,25% xuong 1% nham chong lai xu huong suy thoai kinh te. Thang 11 nam 2002, lai suat do Fed đieu chinh chi con 1,75% va nhieu muc thap hon ca ty le lam phat. Ngay 25/03/2003, "lai suat quy von tai FED" tut xuong muc 1%, con so thap nhat ke tu thang 7 nam 1958 – 0,68%. Bat đau tu giua thang 6/2004, Cuc du tru lien bang bat đau nang lai suat đinh huong 17 lan lien tuc len 5,25% ngay 08/08/2006.
Co the, Fed cung đa no luc cac hoat đong mua ban tren thi truong nham thay đoi ty le cho vay dai han, tuy nhien nang luc cua no yeu hon rat nhieu cac đinh che tai chinh tu nhan.


Cac ngan hang du tru lien bang khu vuc va ngan hang thanh vien Cac ngan hang khu vuc du tru lien bang khu vuc đuoc thanh lap boi Quoc hoi la cac chi nhanh cua he thong ngan hang trung uong, co to chuc giong mot to chuc tu nhan. Vi du, co phan cua ngan hang du tru lien bang khu vuc do cac ngan hang thanh vien so huu. Viec so huu co phan nay khac voi so huu co phan cong ty thong thuong. Cac ngan hang du tru lien bang khu vuc hoat đong khong vi loi nhuan va viec so huu co phan cua no la đieu kien đe tro thanh ngan hang thanh vien. Co phan khong the mua ban hay the chap. Co tuc an đinh la 6% mot nam. Đung ve mat tai san, ngan hang Fed New York la ngan hang lon nhat voi pham vi hoat đong la quan 2 tieu bang New York, thanh pho New York, Puerto Rico va quan đao Virgin thuoc Hoa Ky.
Co tuc đuoc tra duoi dang khoan bu vao lai suat cho phan du tru thieu hut đuoc giu tai Fed. Theo quy đinh cua luat phap, moi ngan hang phai duy tri ty le du tru bat buoc ma phan lon đat tai Fed. Cuc du tru lien bang khong tra lai suat cho cac khoan du tru nay.


= Cac ngan hang du tru lien bang khu vuc =
Moi ngan hang Fed khu vuc đuoc ky hieu bang chu cai. Nhung chu cai nay in tren giay bac ma chung phat hanh


Quy đinh ve ty le du tru Cuc du tru lien bang an đinh ty le du tru bat buoc - phan tram so tien ky gui tai ngan hang ma ngan hang phai giu lai hoac gui tai Fed đe san sang chi tra cac nhu cau rut tien. Quy đinh nay truc tiep gioi han kha nang cho vay cua cac ngan hang vi khoan du tru nay phai luon đuoc duy tri. Trong truong hop khoan du tru nay tut xuong, ngan hang phai tien hanh vay lan nhau hoac vay cua Fed đe đam bao ty le du tru.


Tham khao