Immobilienfinanzierung nach der Finanzmarktkrise : Zusammenhänge internationale Unterschiede und Regulierungsgefahren Die jüngste Finanzmarktkrise hat deutlich gemacht wie eng die Verbindung zwischen Immobilienfinanzierung Immobilienmarkt und Finanzmarkt ist. Die Immobilienmärkte in den einzelnen Volkswirtschaften reagierten jedoch sehr unterschiedlich auf Zinsveränderungen und andere makroökonomische Entwicklungen. Während sich das Vereinigte Königreich und Spanien von den US amerikanischen Problemen anstecken ließen erwies sich der deutsche Immobilienmarkt als überaus stabil. Generell ist das Vorsichtsprinzip in der deutschen Immobilienfinanzierung dominant was sich beruhigend auf den Markt auswirkt. Besonders der hohe Anteil an festverzinslichen Darlehen und die konsequente Einforderung von vergleichsweise viel Eigenkapital reduzieren die Kreditrisiken. Die vereinbarten Regulierungen des Bankensektors – allgemein als Basel III bezeichnet – können paradoxerweise dazu führen dass positive Eigenschaften des deutschen Marktes verloren gehen. Beispielsweise könnten sich langfristige Darlehen gegenüber kurzfristigen deutlich verteuern. Eine Ausweitung variabler Darlehen würde die Zinsrisiken an die privaten Haushalte übertragen und die Anfälligkeit des Immobilienmarktes für Kapitalmarktveränderungen erhöhen. Dies würde die Volatilität der Immobilienpreise erhöhen. The recent crisis in financial markets has made clear how closely real estate financing and the property and financial markets are linked. However the crisis also shows that the property markets in the various national economies react very differently to changes in interest rates and other macroeconomic developments. Whilst the UK and Spain were soon infected by the problems in the USA the German property market proved extremely stable. The first rule of the German property financing is generally caution and this has a calming effect on the market. The high proportion of fixed interest loans and insistence on relatively high down payments are particularly effective in reducing credit risks. Paradoxically the newly agreed regulations for the banking sector – commonly known as Basle III – may lead to Germany forfeiting these positive features of its market. For example long term loans could become significantly more expensive than short term ones. A greater prevalence of loans with variable interest rates would transfer the interest rate risk to private households and increase the property markets susceptibility to changes in the capital markets thus increasing the volatility of property prices.