Die Stellungnahme der Zielgesellschaft und die Gegenleistung in der Unternehmensübernahme Neben der Angebotsunterlage des Bieters ist die begründete Stellungnahme des Vorstands und des Aufsichtsrats der Zielgesellschaft für die Angebotsadressaten eines öffentlichen (Übernahme )Angebots die zentrale Informationsquelle um in Kenntnis der Sachlage über das Angebot entscheiden zu können. Wichtigster Bestandteil der begründeten Stellungnahme sind die verpflichtenden Ausführungen des Vorstands und des Aufsichtsrats der Zielgesellschaft zur Art und Höhe der angebotenen Gegenleistung. Die Arbeit untersucht auf praxisnahe Weise die rechtlichen Voraussetzungen an diesen Teil der begründeten Stellungnahme und analysiert zudem die Europarechtskonformität der derzeitigen Sanktionierung fehlerhafter Stellungnahmen. Zum einen schafft das Werk daher Sicherheit für die Rechtspraxis. Zum anderen zeigt es Möglichkeiten für künftige Reformen der Sanktionierung fehlerhafter Stellungnahmen auf. Das Werk richtet sich mithin sowohl an die Praxis und die Wissenschaft als auch an den Gesetzgeber. In addition to the offer document of the bidder the reasoned opinion of the management board and the supervisory board of the target company is the central source of information for the addressees of a public (takeover) offer in order to be able to make an informed decision on the offer. The most important part of the reasoned opinion is the statement of the management board and the supervisory board of the target company regarding the type and amount of the consideration offered. The thesis examines in a practical manner the legal prerequisites for this part of the reasoned opinion and analyses the compliance of the current sanctioning of incorrect opinions with European law. On the one hand the thesis therefore brings legal certainty for professionals. On the other hand it points out possibilities for future reforms of the sanctioning of incorrect opinions. Thus the thesis is directed at professionals and academics as well as at the legislation.