海信家电(000921)投资要点事件：公司发布2022年中报。22H1公司实现营收383.07亿元，同比+18.15%；归母净利润6.20亿元，同比+0.79%；扣非归母净利润为4.28亿元，同比-5.87%；毛利率为19.25%，同比-1.69pct；归母净利率为1.62%，同比-0.28pct。22Q2公司实现营收200.03亿元，同比+8.19%；归母净利润3.54亿元，同比-10.91%；扣非归母净利润为2.42亿元，同比-24.70%；毛利率为19.91%，同比-1.19pct；归母净利率为1.77%，同比-0.38pct。空调业务向好，外销增长明显。分业务看，22H1央空/家空/冰洗/其他主营业务（含三电）实现营收100.47/89.00/104.27/56.02亿元，同比+14.33%/+21.22%/-6.30%/+213.82%。公司央空业务华东地区收入占比较高，Q2疫情期间受到影响较大，央空增速环比放缓。受海外产品召回事件影响，22H1公司冰洗业务收入下降。分区域看，22H1公司内销/外销实现收入206.54/143.22亿元，同比+12.25%/+34.57%。外销收入快于内销主要因海信自主品牌海外布局加码以及三电并表，22H1三电控股实现营收约41.01亿元。Q2毛利承压，静待盈利复苏。公司22H1毛利率同比-1.69pct，Q2毛利率同比-1.19pct，主要系原材料价格上涨和三电并表影响。期间费用率整体稳定，22Q2公司销售/管理/研发/财务费用率同比-1.85/+0.61/+0.30/-0.25pct。财务费用率减少主要系汇兑收益增加所致，管理费用率上升主要系并表三电公司所致。盈利方面，预计剔除三电影响Q2利润同比略微下滑。展望下半年，伴随原材料下行，成本有望在Q3出现明显改善，公司毛利率有望改善，三电亏损收窄带动盈利复苏。盈利预测与评级：公司空调主业维持稳增，冰洗业务下半年有望复苏，看好三电与海信协同加强。考虑到上半年受疫情扰动，我们下调盈利预测，预计公司2022-2024年EPS为0.99、1.23、1.41元。对应9月9日收盘价PE为12.45倍、10.01倍、8.76倍，维持“买入”评级。风险提示：原材料价格持续上升、新业务增长不及预期、行业竞争加剧
2022年半年报营业收入383.07亿元，同比增长+18.15%；归母净利润6.20亿元，同比增长+0.79%