华峰测控(688200)维持“增持”评级，目标价499.0元。公司为国内模拟芯片测试龙头，积极布局功率芯片及SoC测试领域，考虑到公司业绩受疫情和缺料影响，下调2022-2024年EPS为9.61/13.61/17.68元（原预测值2022-2024年为9.95/14.02/18.62元）。考虑到公司STS8300和PIM测试系统加速放量，给予公司2023年37倍PE，维持目标价499.0元。上半年业绩增长达预期，全球装机量突破5000台。公司上半年营业收入5.41亿，YoY+66.80%；归母净利润2.71亿，YoY+82.26%；存货2.07亿，较上年期末增加9.88%，反映公司在手订单量充足；毛利率78.69%，同比略有下降。毛利率下降主要由于公司STS8300等新产品占比加速提高，目前新产品生产成本较高，未来毛利率有望随规模放量而提升。功率测试技术不断成熟，大电流功率半导体测试系统进入调试。目前公司在GaN测试领域已经走在了全球前列，在大功率IGBT和SiC测试领域也开始逐渐放量。公司高压大电流功率半导体测试系统项目已进入调试阶段。STS8300系统加速放量，SoC测试能力逐步提升。8300系列100M数字板卡批量装机，400M板卡也已经进入验证阶段。公司下一代SoC测试平台已经进入研发，有望进入高端SoC芯片检测领域。风险提示。疫情反复风险;市场开拓不及预期。
2022年半年报营业收入5.41亿元，同比增长+66.80%；归母净利润2.71亿元，同比增长+82.26%