海宁皮城(002344)事件公司发布 2022 年半年报：22H1 营收 6.0 亿元/-9.3%，归母净利润 1.85 亿元/-12.5%，扣非归母净利润 1.14 亿元/-4.5%；经营活动现金流净额 0.20 亿元/-96.7%，EPS（基本）为 0.14 元/-12.5%，ROE（加权）为 2.28%/-0.42PCT。22Q2 营收 2.5 亿元/-31.4%，归母净利润 0.41 亿元/-63.7%，扣非归母净利润 0.34 亿元/-31.2%；经营活动现金流净额 1.27 亿元/-65.3%，EPS（基本）为 0.03 元/-66.7%。简评分业务来看，22H1 商品销售、医疗服务、酒店业务及融资租赁业务实现快速增长。物业租赁业务因疫情减租收入小幅下降。1）物业租赁及管理业务 22H1 营收 4.0 亿元/-9.6%，营收小幅下降主要由于在上半年疫情反复下，公司进行租金减免。物业租赁及管理业务毛利率为 48.9%/+4.5PCT。2）商铺及配套物业销售业务 22H1 营收 4,167 万元/-75.2%，业务收入下降主要受到上半年房地产市场整体销售环境不景气影响。同时受物业开发周期影响，预计 22H2 部分物业交付出售后将贡献营收增量。商铺及配套物业销售业务毛利率为 43.4%/-0.36PCT。3）商品流通及融资租赁 22H1 分别实现营收 3,362 万元/+100%、2,786 万元/+100%。其中商品流通及融资租赁业务均为 21H2 新增/新并表业务，22H1 实现快速放量。4）健康医疗服务、酒店业务 22H1 分别实现营收1,725 万元/+71.5%、1,159 万元/+74.1%，两大业务表现亮眼，均实现逆势高增。22H1 公司盈利能力延续改善趋势，毛利率提升叠加费用率减少带动下，净利率明显改善。22H1 公司毛利率 44.4%/+2.6PCT。22H1 销售、管理、研发费用率为 3.4%/-0.8PCT、7.7%/+0.6PCT、0.9%/+0.2PCT。22H1 净利率 35.9%/+4.0PCT，盈利能力持续提升。盈利预测：预计公司 2022-2024 年营收分别为 15.8、17.4、19.0 亿元，分别同比增长 10.0%、10.3%、9.2%；归母净利润分别为 3.64、4.04、4.47 亿元，分别同增 11.1%、10.9%、10.5%：对应 PE 为15.8、14.3、12.9 倍。维持“增持”评级。风险提示：疫情反复、皮革行业景气度下行、皮革城流量下滑等
2022年半年报营业收入5.61亿元，同比增长-14.58%；归母净利润1.85亿元，同比增长-12.47%