振华新材(688707)投资要点事件： 2022H1 公司实现营业收入 54.4 亿元，同比增长 161%；归母净利润 6.7亿元，同比增长 341%；扣非净利润 6.6 亿元，同比增长 347%。其中， 2022Q2营业收入 28.1 亿元，环比增长 11%；归母净利润 3.2 亿元，环比下降 5%；扣非净利润 3.2 亿元，环比下降 6%。 公司 2022Q2 毛利率为 18.36%，同比增长2.82pcts，环比下降 0.68pct；2022Q2 净利率为 11.31%， 同比增长 4.55pcts，环比下降 1.97pcts。出货稳步增长，产能加速放量：预计 22H1 公司出货量 2 万吨，其中 22Q2 公司出货量近 1 万吨，环比略有下滑，公司 Q2 吨净利约 3.2 万元/吨，维持高位；我们预计 22 年全年出货 5-5.5 万吨。产能方面，公司现有正极材料产能 5 万吨，包括义龙一期、二期合计 4 万吨，沙文一期 1 万吨。 预计随着沙文二期 2.6万吨 22Q4 投产，公司 2022 年年底产能达到 7.6 万吨。高镍产品占比提升:  公司高镍、中高镍低钴产品性能逐渐得到客户认可并开始大批量供货，2022H1 公司高镍 8 系产品营收 18.3 亿元，占三元材料整体35.45%。钠电正极稳步推进：公司凭借在一次颗粒大单晶领域多年的技术沉淀，在钠离子正极材料领域研发已经取得实质性突破。公司钠离子电池正极材料为层状氧化物路线，已实现吨级产出并销售。钠电产线与公司三元产线兼容，因钠离子正极材料采取两次烧结，单吨三元正极产线可转化 1.3-1.5 吨钠电产线。盈利预测：公司是业内领先的三元正极厂商，已实现中镍 5 系和 6 系、高镍 8系、超高镍 9 系产品全覆盖，并率先抢占钠电正极材料新赛道，预计 22-23 年公司归母净利润 12、14 亿（前值为 1 1、14 亿），对应 PE 估值为 18、15 倍。维持“增持”评级。风险提示：新能源车销量不及预期、产能释放不及预期。
2022年半年报营业收入54.40亿元，同比增长+161.09%；归母净利润6.66亿元，同比增长+340.92%