极米科技(688696)投资要点：投资建议：公司整体经营稳健，但短期业绩略有压力，我们下调盈利预测，预计 2022-2024 年 EPS  为 9.23/12.46/15. 13 元（原值为13.32/18.18/23.86 元，部分由于股本数量增加摊薄了 EPS，实际下调幅度为-3%/-5%/-12%），同比+34%/+35 %/+21%，参考可比公司，给予公司 22 年 45xPE，下调目标价至 415 元，维持“增持”评级。业绩表现略低于预期：公司 2022H 1 营收 20.36 亿元，同比+20.72%，归母净利润 2.69 亿元，同比+39.78%；其中 2022Q2 营收 10.23 亿元，同比+17.35%，归母净利润 1.48 亿元，同比+43.24%。整体经营稳健，税返增厚利润：我们预计公司 Q2 国内营收约 8.7 亿元，同比+18%；海外（不含阿拉丁）营收约 1.3 亿元，同比+60%；阿拉丁营收约 2000 万元，同比-50%。多重因素导致 Q2 营收略有压力：1）疫情影响公司华东地区销售表现；2）京东收入确认延迟，部分收入被递延到 Q3 确认；3）prime day 亚马逊会员日错期，此部分高增表现被计入 Q3； 4）收购阿拉丁的业务模式调整。若排除收入确认延期等因素影响，我们推测表现基本符合预期。 Q2 业绩中含有  0.5 亿税收返还，剔除影响后公司 Q2 单季度业绩为  1.0  亿元， YoY -4.6%。产品性能提升，新品有望放量：公司于 8 月上新极米神灯和 H5 两款新品，解决了传统家用投影仪使用痛点，参数及性能进一步升级。这两款产品均具有爆款潜质，有望在后续实现亮眼表现。风险提示：芯片供应持续紧张，市场竞争加剧，LCD 产品占比提升
2022年半年报营业收入20.36亿元，同比增长+20.72%；归母净利润2.69亿元，同比增长+39.78%