宇信科技(300674)投资要点：H1营收同比增长18.56%。公司发布2022年半年度报告，上半年公司实现营业收入16.02亿元，同比增长18.56%。分业务来看，上半年公司软件开发业务收入实现12.75亿元，同比增长20.07%；公司创新运营业务在业务拓展和项目上线时间上受到疫情影响，但在已有客户上业务持续稳定运营，实现收入0.72亿元，同比增长14.00%。上半年，公司归母净利润为1.21亿元，同比下降9.19%。公司H1扣非归母净利润为1.15亿元，同比增长7.25%。软件业务在手订单同比增长15%，中小银行及非银金融机构增速较高。上半年，公司软件开发业务的在手订单约为26.5亿元，同比增长15%。我们认为，公司在手订单的增长从一定程度为公司下半年及明年软件业务发展提供保障。上半年，公司各产品线陆续在近二十家银行中标和落地。分客户来看，在中小银行上，随着城商行改革和重组的深化，城商行软件开发需求增加，公司收入同比增长21.58%。在非银金融机构上，公司进一步发力，将在银行体系积累和沉淀的软件开发案例进行全面输出，收入同比增长129.2%。海外市场实现突破，战略投资大连同方软银完善业务布局。海外市场方面，公司加快推进新加坡、印尼、柬埔寨、马来西亚四国的市场拓展，公司承建的印尼本土最大财团之一的数字银行项目，于2022年5月正式对外发布，标志着公司在数字银行市场有了完整的数字银行全域成功案例。上半年，公司战略投资入股国内核心系统领先厂商大连同方软银。对大连同方软银的投资，在产品上，双方优势互补、强强联合，有助于在银行核心业务系统市场共同发力；在技术层面，也将助于公司提升分布式核心系统建设能力，对于分布式核心的改造、服务和运维等方面提前进行了技术和能力布局。持续提升研发投入，股份回购计划彰显信心。上半年，公司继续保持稳定的研发投入，H1研发投入2.09亿元，同比增长16.45%，研发投入占营业收入的13.06%，维持在较高水平。公司从IAAS层到PAAS层，构建支撑了所有业务产品的统一技术底座，包括信创体系的技术底座、分布式的技术底座、统一的前端架构和移动架构等。上半年，公司发布了回购股份方案，公司拟回购股份金额1.5亿元-3.0亿元，用于实施员工持股计划或者股权激励,公司股份回购计划彰显了管理层对公司未来发展前景的信心和对公司内在价值的认可，能够进一步健全公司长效激励机制，促进公司经营可持续、健康和长远稳定发展。盈利预测与投资建议：我们看好公司多年在金融IT领域的业务经验和客户粘性，我们认为，公司的软件业务和创新运营业务持续保持高增速，占比不断提升将有望持续改善毛利率水平，同时公司作为龙头将充分受益于金融信创的推进。我们预测，公司2022-2023年EPS分别为0.79/1.05元，参考可比公司，给予2022年PE25-30倍，6个月合理价值区间为19.76-23.72元，给予“优于大市”评级。风险提示：创新业务进展低于预期的风险，行业增速低于预期的风险。
2022年半年报营业收入16.02亿元，同比增长+18.56%；归母净利润1.21亿元，同比增长-9.19%