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des Établissements AUBERT. Pourquoi les Archives Financières ont-elles donné un conseil précis d'achat de ces actions ? Tout d'abord, parce que nous étions informés de source sûre, que les résultats de l'exercice 1922 étaient très supérieurs à ceux du précédent. Cela est si vrai que bientôt on apprenait que les bénéfices s'élevaient à 1.641.798 fr. au lieu de 1.116.595 fr. et que le dividende serait fixé à 15 fr. au lieu de 12 fr. Ce n'était pas tout. Nous savions aussi qu'une augmentation de capital était proche, et que les droits de souscription s'exerçaient d'une façon avantageuse pour les actionnaires. Effectivement, la Compagnie ne tardait pas à annoncer que le capital serait élevé de 4 à 5 millions, et que les 10.000 actions nouvelles de 100 fr. seraient émises à 105, faisant connaître aussi que les actionnaires pourraient souscrire une action nouvelle pour 5 anciennes, ou deux actions nouvelles pour 3 anciennes. Ceux qui, sur nos conseils, ont acheté quelques actions, ont profité d'un double bénéfice : - Les actions conseillées à 190 fr. cotent 244 fr., soit une plus-value de 54 fr. - Chaque action nouvelle souscrite représente un bénéfice d'une centaine de francs à bref délai. Les Archives Financières ont donc eu raison de s'attacher à l'étude de l'industrie cinématographique si vivante et si prospère. Nous ne voulons pas, d'ailleurs, nous en tenir à l'examen des firmes que nous venons de citer. L'industrie cinématographique comprend, en fait, une bonne douzaine de firmes appréciées, faisant un gros chiffre d'affaires, réalisant de copieux bénéfices. Ces prochaines études seront donc aussi complètes et aussi détaillées que possible, car les Archives Financières, en présence de l'accroissement énorme des exportations de films, dont il a été parlé plus haut et ce dans une proportion qui ne se rencontre guère pour d'autres industries — ne pouvaient se dispenser de prendre en considération ces entreprises qui jouent un rôle aussi prépondérant dans la rénovation économique de la France. Études Résumées de Sociétés Industrielles, GRANDS TRAVAUX DE BÉTON ARMÉ Cette Société a été constituée en 1907, au capital de 1.200.000 fr. porté à 2.000.000 de fr.
Financières ont donc eu raison de s'attacher à l'étude de l'industrie cinématographique si vivante et si prospère. Nous ne voulons pas, d'ailleurs, nous en tenir à l'examen des firmes que nous venons de citer. L'industrie cinématographique comprend, en fait, une bonne douzaine de firmes appréciées, faisant un gros chiffre d'affaires, réalisant de copieux bénéfices. Ces prochaines études seront donc aussi complètes et aussi détaillées que possible, car les Archives Financières, en présence de l'accroissement énorme des exportations de films, dont il a été parlé plus haut et ce dans une proportion qui ne se rencontre guère pour d'autres industries — ne pouvaient se dispenser de prendre en considération ces entreprises qui jouent un rôle aussi prépondérant dans la rénovation économique de la France. Études Résumées de Sociétés Industrielles, GRANDS TRAVAUX DE BÉTON ARMÉ Cette Société a été constituée en 1907, au capital de 1.200.000 fr. porté à 2.000.000 de fr. en 1911. Il a été élevé à 4.500.000 fr. en 1918 et à 7.500.000 fr. en 1921. On sait que le béton armé, dont l'invention remonte à une cinquantaine d'années, est une armature de fer et d'acier sans assemblage, noyée dans du béton ciment. Dans la dernière période décennale, grâce à des perfectionnements graduels, cette branche de l'industrie de la construction a pris un développement plus accentué. En ce qui concerne la Société qui nous occupe, elle a exécuté des travaux pour le compte des grandes Compagnies et elle en arrivait avant la guerre, à gagner 305.000 fr. Elle payait 10 fr. de dividende. La guerre lui a été défavorable, et le dividende a été ramené à 5 fr., avec un bénéfice de 179.110 fr. (1916-17) Mais l'entreprise devait entrer dans une phase nouvelle pour les travaux d'après-guerre. Déjà cette évolution commençait dès 1918-19 dont les bénéfices ont été de 253.547 fr. et le dividende de 10 fr. En 1920-21, ils se sont élevés à 974.175 fr. et le dividende fut porté à 12 fr. 50, en 1921-22 à 1.167.974 fr. Si le dividende n'a été fixé qu'à 10 fr. c'est parce que la Compagnie avait un plus grand nombre
à des perfectionnements graduels, cette branche de l'industrie de la construction a pris un développement plus accentué. En ce qui concerne la Société qui nous occupe, elle a exécuté des travaux pour le compte des grandes Compagnies et elle en arrivait avant la guerre, à gagner 305.000 fr. Elle payait 10 fr. de dividende. La guerre lui a été défavorable, et le dividende a été ramené à 5 fr., avec un bénéfice de 179.110 fr. (1916-17) Mais l'entreprise devait entrer dans une phase nouvelle pour les travaux d'après-guerre. Déjà cette évolution commençait dès 1918-19 dont les bénéfices ont été de 253.547 fr. et le dividende de 10 fr. En 1920-21, ils se sont élevés à 974.175 fr. et le dividende fut porté à 12 fr. 50, en 1921-22 à 1.167.974 fr. Si le dividende n'a été fixé qu'à 10 fr. c'est parce que la Compagnie avait un plus grand nombre d'actions à rémunérer. Maintenant les destinées de la Compagnie s'annoncent satisfaisantes, les plus-values bénéficiaires paraissent devoir se continuer. SOCIÉTÉ FRANÇAISE DES MAGASINS MODERNES Société Anonyme, fondée en 1905, dont le capital a été primitivement fixé à 2.817.000 fr. en 28.178 actions de 100 fr. et il était porté assez rapidement, en 1907 à 4.557.500 fr. par la création de 17.395 actions attribuées en représentation d'apports en nature à : 1° La Société Française des NOUVELLES GALERIES RÉUNIES, à Pau et à Belfort ; 2° À la Société PARIS-FRANCE, à Auch et à Pau ; 3° À la Société Paul DEMONGE et Cie, à Dijon; 4° M. MARTIN, à Belfort; 5° M. FOUSTIER, à Auch. Ces divers apports sont constitués par des magasins, bazars, articles de nouveautés, marchandises de toutes sortes ; fonds de commerce; baux et promesses de vente d'immeubles dans lesquels s'exerce le commerce des Sociétés ci-dessus désignées. Ce groupement se trouvait formé par certaines succursales départementales des NOUVELLES GALERIES RÉUNIES et de la Société PARIS-FRANCE avec l'adjonction de fonds de commerce de nouveautés sis, l'un à Dijon, l'autre à Auch. Cette affaire faisait donc partie du groupe GOMPEL, elle devait suivre la fortune, souvent heureuse de ce groupe.
en 1907 à 4.557.500 fr. par la création de 17.395 actions attribuées en représentation d'apports en nature à : 1° La Société Française des NOUVELLES GALERIES RÉUNIES, à Pau et à Belfort ; 2° À la Société PARIS-FRANCE, à Auch et à Pau ; 3° À la Société Paul DEMONGE et Cie, à Dijon; 4° M. MARTIN, à Belfort; 5° M. FOUSTIER, à Auch. Ces divers apports sont constitués par des magasins, bazars, articles de nouveautés, marchandises de toutes sortes ; fonds de commerce; baux et promesses de vente d'immeubles dans lesquels s'exerce le commerce des Sociétés ci-dessus désignées. Ce groupement se trouvait formé par certaines succursales départementales des NOUVELLES GALERIES RÉUNIES et de la Société PARIS-FRANCE avec l'adjonction de fonds de commerce de nouveautés sis, l'un à Dijon, l'autre à Auch. Cette affaire faisait donc partie du groupe GOMPEL, elle devait suivre la fortune, souvent heureuse de ce groupe. Le capital du reste a dû être augmenté à diverses reprises, au fur et à mesure de l'extension des affaires sociales, et depuis 1922, il est de 40 millions. Après avoir payé des dividendes de 10 fr., 12, et 15, la Société payait 18 fr. en 1918-19, avec un bénéfice de 3.820.000 fr. (malgré l'accroissement des dépenses). 5.919.574 fr. en 1920-21, 1.732.171 fr. en 21-22, le dividende a été maintenu au même taux. Mais la situation financière est très forte. C'est une entreprise, qui, inévitablement, est destinée à englober malgré tous les atermoiements, PARIS-FRANCE et les NOUVELLES GALERIES. COMPAGNIE HAVRAISE PÉNINSULAIRE DE NAVIGATION A VAPEUR Le plus important armateur du Havre, Monsieur GROSOS, cédait son actif en 1882, à la Compagnie HAVRAISE PÉNINSULAIRE DE NAVIGATION A VAPEUR, dont le capital était fixé à 10 millions en 20.000 actions de 500 fr, sur lesquelles 7.180 servirent à payer les apports. En 1886, le capital fut réduit à 5 millions au moyen de l'échange de deux actions contre une et du remboursement de 100 fr. espèces à chaque action ancienne, il est resté représenté depuis lors par 10.000 actions à 500 fr. De cette opération, il résultait une perte sérieuse pour les
de 3.820.000 fr. (malgré l'accroissement des dépenses). 5.919.574 fr. en 1920-21, 1.732.171 fr. en 21-22, le dividende a été maintenu au même taux. Mais la situation financière est très forte. C'est une entreprise, qui, inévitablement, est destinée à englober malgré tous les atermoiements, PARIS-FRANCE et les NOUVELLES GALERIES. COMPAGNIE HAVRAISE PÉNINSULAIRE DE NAVIGATION A VAPEUR Le plus important armateur du Havre, Monsieur GROSOS, cédait son actif en 1882, à la Compagnie HAVRAISE PÉNINSULAIRE DE NAVIGATION A VAPEUR, dont le capital était fixé à 10 millions en 20.000 actions de 500 fr, sur lesquelles 7.180 servirent à payer les apports. En 1886, le capital fut réduit à 5 millions au moyen de l'échange de deux actions contre une et du remboursement de 100 fr. espèces à chaque action ancienne, il est resté représenté depuis lors par 10.000 actions à 500 fr. De cette opération, il résultait une perte sérieuse pour les actionnaires qui ne reçurent d'ailleurs aucun dividende de 1883 à 1885. Depuis, la réorganisation financière de la Société, les résultats obtenus ont été plus favorables, bien que présentant des différences parfois sensibles. LA HAVRAISE PÉNINSULAIRE exploite des services de navigation entre la France, l'Océan Indien, le Chili et le Pérou; elle s'occupe également de cabotage en Espagne, au Portugal et en Algérie. Sa flotte comprend 13 navires, jaugeant ensemble 60.000 tonnes environ. Comme Compagnie de navigation venant en seconde ligne, elle se trouve très concurrencée. On sait du reste que les grandes Compagnies elles-mêmes, comme les Messageries Maritimes, ont eu à compter avec les circonstances et même avec certaines difficultés. Cependant la Société se trouvant dans une bonne situation financière a pu maintenir son dividende à 20 fr. pendant 5 exercices, le porter à 25 fr. en 1910 et 1911, et à 25 fr. en 1912, à 40 fr. en 1913. La guerre fut une période des plus profitables pour cette Compagnie superbement organisée. De 1915 à 1919 inclus, les bénéfices ont varié de 671.000 (50 fr. de dividende) à 7.982.000 fr., et le dividende fut même élevé à 200 fr. en 1919. Toutefois, en 1920 la Compagnie dut subir
elle s'occupe également de cabotage en Espagne, au Portugal et en Algérie. Sa flotte comprend 13 navires, jaugeant ensemble 60.000 tonnes environ. Comme Compagnie de navigation venant en seconde ligne, elle se trouve très concurrencée. On sait du reste que les grandes Compagnies elles-mêmes, comme les Messageries Maritimes, ont eu à compter avec les circonstances et même avec certaines difficultés. Cependant la Société se trouvant dans une bonne situation financière a pu maintenir son dividende à 20 fr. pendant 5 exercices, le porter à 25 fr. en 1910 et 1911, et à 25 fr. en 1912, à 40 fr. en 1913. La guerre fut une période des plus profitables pour cette Compagnie superbement organisée. De 1915 à 1919 inclus, les bénéfices ont varié de 671.000 (50 fr. de dividende) à 7.982.000 fr., et le dividende fut même élevé à 200 fr. en 1919. Toutefois, en 1920 la Compagnie dut subir la crise des pertes; elle perdait plus de 21 millions, perte ramenée à 3.601.505 fr. par prélèvement sur les réserves. Dès 1921, elle se ressaisissait, ses bénéfices atteignaient 1.165.799 fr. et elle payait 50 fr. de dividende. En 1922, elle a été autorisée à porter le capital de 5 à 60 millions, les 10.000 actions étaient dédoublées, remplacées par 20.000 actions de 250 fr., dites série A. Une fois dédoublées, il fut remis aux actionnaires à titre gratuit une action de 250 fr. (série B) pour 1 titre, cette partie d'augmentation provenant de l'incorporation des réserves au capital. En outre, 80.000 actions furent émises contre espèces. C'est dans ces conditions que se présente maintenant l'entreprise qui va prendre un nouvel essor, encore qu'elle ait créé une filiale : la COMPAGNIE TRANSOCEANIQUE qui exploite sa flotte. On peut faire confiance à cette Société et à ses Administrateurs. CREDIT FONCIER EGYPTIEN La situation du Crédit Foncier Égyptien est incontestablement de premier ordre à quelque point de vue qu'on le considère. Bien que constitué à l'origine (en 1880) par les seuls capitaux français, cet établissement a été en quelque sorte adopté par la finance Anglo-Égyptienne comme une affaire dont elle partage le contrôle,
60 millions, les 10.000 actions étaient dédoublées, remplacées par 20.000 actions de 250 fr., dites série A. Une fois dédoublées, il fut remis aux actionnaires à titre gratuit une action de 250 fr. (série B) pour 1 titre, cette partie d'augmentation provenant de l'incorporation des réserves au capital. En outre, 80.000 actions furent émises contre espèces. C'est dans ces conditions que se présente maintenant l'entreprise qui va prendre un nouvel essor, encore qu'elle ait créé une filiale : la COMPAGNIE TRANSOCEANIQUE qui exploite sa flotte. On peut faire confiance à cette Société et à ses Administrateurs. CREDIT FONCIER EGYPTIEN La situation du Crédit Foncier Égyptien est incontestablement de premier ordre à quelque point de vue qu'on le considère. Bien que constitué à l'origine (en 1880) par les seuls capitaux français, cet établissement a été en quelque sorte adopté par la finance Anglo-Égyptienne comme une affaire dont elle partage le contrôle, et dont elle a intérêt à favoriser le développement. Le Crédit Foncier Égyptien a pris une extension nouvelle en ces dernières années. Les accords Anglo-Égyptiens-Français de 1904, sanctionnés par le gouvernement du Khédive, devaient assurer encore davantage sa prépondérance, et, d'autre part, comme la surface des terres irrigables augmente chaque année, c'est constamment pour le Crédit Foncier Égyptien une perspective de nouvelles opérations. Pourtant, parfois, il peut se produire des intermittences. La prospérité de cet établissement s'est encore affirmée comme conséquence de l'opération de grande envergure réalisée avec le gouvernement même en 1905 (Achat des immenses domaines de la Daira-Saïnt). C'est, d'ailleurs, en vue de cette opération que le Crédit Foncier Égyptien a augmenté son capital qui est resté depuis lors à 200 millions de frs. en 400.000 actions de 500 francs. (Les actions sont libérées de 250 francs). Depuis lors, les bénéfices ont varié, avant la guerre, de 13.963.000 francs à 18.177.065 francs. Cette dernière somme s'appliquant à l'exercice 1919-20. (18.747.242 frs. en 1918-19). En 1921-22 le bénéfice a été de 17.581.063 francs. Le dividende a été de 27,50 pour 1916-17, 28,75 pour 1917-18, 130 piastres égyptiennes 60 net pour 1918-19 136 — — — 1920-21. 136 — —
année, c'est constamment pour le Crédit Foncier Égyptien une perspective de nouvelles opérations. Pourtant, parfois, il peut se produire des intermittences. La prospérité de cet établissement s'est encore affirmée comme conséquence de l'opération de grande envergure réalisée avec le gouvernement même en 1905 (Achat des immenses domaines de la Daira-Saïnt). C'est, d'ailleurs, en vue de cette opération que le Crédit Foncier Égyptien a augmenté son capital qui est resté depuis lors à 200 millions de frs. en 400.000 actions de 500 francs. (Les actions sont libérées de 250 francs). Depuis lors, les bénéfices ont varié, avant la guerre, de 13.963.000 francs à 18.177.065 francs. Cette dernière somme s'appliquant à l'exercice 1919-20. (18.747.242 frs. en 1918-19). En 1921-22 le bénéfice a été de 17.581.063 francs. Le dividende a été de 27,50 pour 1916-17, 28,75 pour 1917-18, 130 piastres égyptiennes 60 net pour 1918-19 136 — — — 1920-21. 136 — — — 1921-22. Actuellement, les réserves forment un total de 103 millions en chiffres ronds. Elles n'étaient que de 53.531.000 francs en 1913-14. La guerre a permis à l'Égypte, après une courte intermittence, de reprendre sa vitalité et sa prospérité, et le puissant institut dit « Crédit Foncier Égyptien » en a profité dans une mesure appréciable. Il continue d'affirmer sa prospérité solidement établie. Le Crédit Foncier Égyptien a créé 3 catégories d'obligations : 3,50 % ; 3 % ; 4 0/0 Les Obligations de la 1ère catégorie 3,50 % rapportent un intérêt annuel de 17,50 payable en avril et octobre, elles sont remboursables de 1898 à 1978, par tirages semestriels ayant lieu les 1er août et 1er février. Les Obligations de la 2e catégorie ou 3 %, rapportent un intérêt annuel de 15 francs, payables en janvier et juillet, remboursables de 1906 à 1978, par tirages semestriels, les 2 novembre et 1er mai. Quant aux obligations de la 3e catégorie, ou 4 0/0, elles rapportent un intérêt annuel de 20 francs, payables aux échéances de juin et décembre. Elles sont remboursables de 1908 à 1977, par tirages semestriels ayant lieu les 1er avril et 1er octobre. En outre, le Crédit
a profité dans une mesure appréciable. Il continue d'affirmer sa prospérité solidement établie. Le Crédit Foncier Égyptien a créé 3 catégories d'obligations : 3,50 % ; 3 % ; 4 0/0 Les Obligations de la 1ère catégorie 3,50 % rapportent un intérêt annuel de 17,50 payable en avril et octobre, elles sont remboursables de 1898 à 1978, par tirages semestriels ayant lieu les 1er août et 1er février. Les Obligations de la 2e catégorie ou 3 %, rapportent un intérêt annuel de 15 francs, payables en janvier et juillet, remboursables de 1906 à 1978, par tirages semestriels, les 2 novembre et 1er mai. Quant aux obligations de la 3e catégorie, ou 4 0/0, elles rapportent un intérêt annuel de 20 francs, payables aux échéances de juin et décembre. Elles sont remboursables de 1908 à 1977, par tirages semestriels ayant lieu les 1er avril et 1er octobre. En outre, le Crédit Foncier Égyptien a créé des obligations à lots 3 %, du nominal de 250 francs, au nombre de 800.000. Les Obligations en circulation forment un total de 621 millions. Ce sont des titres bien garantis. COMPAGNIE FRANÇAISE DE L'AFRIQUE OCCIDENTALE Cette société existe depuis un temps déjà assez long. En effet, elle date de 1887. Elle a pour objet l'exploitation d'établissements commerciaux et industriels en France, sur les Côtes d'Afrique, et en Angleterre ; la création de bateaux à vapeur destinés à desservir les côtes d'Afrique, et des chemins de fer en Sénégambie ou dans toutes les autres parties de l'Afrique, ainsi que toutes autres opérations se rattachant au développement du commerce en Afrique. Le capital, qui était de 7 millions à l'origine, dut être réduit en 1897 à 6 millions, étant donné que la compagnie avait à lutter contre de sérieuses difficultés au début, mais il fut aussitôt porté à 9 millions. Depuis lors, et jusqu'à la guerre, il n'a été augmenté qu'une seule fois, en 1913, date à laquelle il fut porté à 10 millions. En 1918, porté à 15 millions, puis les années suivantes à 17.500. 000 frs et 25 millions. Les actions sont de 100 francs
effet, elle date de 1887. Elle a pour objet l'exploitation d'établissements commerciaux et industriels en France, sur les Côtes d'Afrique, et en Angleterre ; la création de bateaux à vapeur destinés à desservir les côtes d'Afrique, et des chemins de fer en Sénégambie ou dans toutes les autres parties de l'Afrique, ainsi que toutes autres opérations se rattachant au développement du commerce en Afrique. Le capital, qui était de 7 millions à l'origine, dut être réduit en 1897 à 6 millions, étant donné que la compagnie avait à lutter contre de sérieuses difficultés au début, mais il fut aussitôt porté à 9 millions. Depuis lors, et jusqu'à la guerre, il n'a été augmenté qu'une seule fois, en 1913, date à laquelle il fut porté à 10 millions. En 1918, porté à 15 millions, puis les années suivantes à 17.500. 000 frs et 25 millions. Les actions sont de 100 francs depuis 1920. Alors qu’elles étaient de 500 francs, et pour ne considérer que la période de 1912 à 1919, nous remarquons que les bénéfices nets, après avoir été de 4.125.000 francs, s’étaient élevés progressivement à 10.986.000 francs ; durant cette période, les dividendes ont varié de 50 à 125 francs. Pour les derniers exercices, la Compagnie a encore obtenu des résultats satisfaisants puisqu’en 1920, le bénéfice a été de 7.885.213 francs (dividende 62,50), et qu’en 1921, malgré la crise mondiale, il se chiffrait à 7.806.921 francs (62,50). Ajoutons que la situation financière est très bonne, les fonds de réserve dépassent le capital social des 3/5 environ, ce qui est une très bonne proportion. L'entreprise est bien administrée, et, en vérité, un actionnaire de cette Compagnie n’est guère exposé aux aléas, on peut même dire, pas du tout. BOURSE DE PARIS Le nouveau relèvement du franc, auquel il fallait s'attendre, a eu encore pour contre-partie, la baisse de la livre sterling. Il en est résulté un certain désarroi dans le groupe des valeurs internationales, mais les valeurs françaises n’ont pas subi cette répercussion, ou ne l’ont subie que fort peu. C’est donc aux valeurs françaises qu’il faut donner la préférence, surtout
Pour les derniers exercices, la Compagnie a encore obtenu des résultats satisfaisants puisqu’en 1920, le bénéfice a été de 7.885.213 francs (dividende 62,50), et qu’en 1921, malgré la crise mondiale, il se chiffrait à 7.806.921 francs (62,50). Ajoutons que la situation financière est très bonne, les fonds de réserve dépassent le capital social des 3/5 environ, ce qui est une très bonne proportion. L'entreprise est bien administrée, et, en vérité, un actionnaire de cette Compagnie n’est guère exposé aux aléas, on peut même dire, pas du tout. BOURSE DE PARIS Le nouveau relèvement du franc, auquel il fallait s'attendre, a eu encore pour contre-partie, la baisse de la livre sterling. Il en est résulté un certain désarroi dans le groupe des valeurs internationales, mais les valeurs françaises n’ont pas subi cette répercussion, ou ne l’ont subie que fort peu. C’est donc aux valeurs françaises qu’il faut donner la préférence, surtout dans l’état actuel des choses. Les groupes les plus intéressants sont, en ce moment, les Produits Chimiques, où Saint-Gobain, Poulenc, les Pechiney se distinguent, les Phosphates, où Constantine, Tunisiens, Gafsa, se présentent à des cours avantageux. Parmi les valeurs à choisir dans le groupe si varié des Diverses, citons les cinématographiques, comme Pathé, Gaumont et Aubert (Ce dernier titre a été conseillé par nous à des prix très bas). Notons le relèvement des fonds mexicains et du Turc Unifié. Grande baisse des Russes et des Valeurs Industrielles Russes, parce que, dorénavant, tous ces titres pourront se négocier sans avoir été estampillés. "FRUCTIDOR GESTION" On trouvera plus loin le tirage d’une tranche de 100.000 francs des Bons du Fonds de premier établissement, de la Compagnie d’Assurances Fructidor entreprise gérée par « Fructidor-Gestion ». La Compagnie d’Assurances « Fructidor » a pris un très large développement, et de 1914 à 1921, elle a effectué des règlements très importants ; la plupart de ces règlements ont été faits avec des bénéfices considérables, même aux ayants-droit des assurés décédés au cours de la guerre, et bien qu’aucune surprise n’ait été réclamée. Cette Compagnie a plus que quadruplé son chiffre d’affaires en 1922, comparativement à