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si nettement dessiné depuis la rentrée. Sur nos rentes, les achats du comptant et des caisses publiques ont eu facilement raison des manoeuvres d'un découvert qui ne s'est point encore complètement racheté; aussi on pense généralement que le 3 0/0 ancien, qui a détaché son coupon trimestriel de 75 centimes mercredi dernier, ne tardera pas à le regagner. Il côte 95 fr. 72. Le 3 0/0 nouveau, est demandé à 94 72, l'amortissable à 97 fr. et le 4 1/2 0/0 à 105 75. L'administration des finances a publié le rendement des impôts et revenus indirects, ainsi que des monopoles de l'Etat, pendant le mois d'août 1891. Les résultats accusent une plus-value de 7,125,000 fr. par rapport aux évaluations budgétaires et une augmentation de 6,698,000 fr. sur le mois correspondant de 1890. La rente Tunisienne 3 1/2 0/0 à 500 f. cote le même cours que l'obligation de Madagascar 6 0/0, suivant d'autant plus facilement l'exemple de nos Rentes que les garanties dont elles jouissent les assimilent en quelque sorte à nos fonds d'Etat. L'Italien se tient à 90 40, sans grands mouvements. D'après une note que le ministre des finances, l'impôt direct a donné au Trésor, pendant le mois d'août, 57,330,700 lires, soit une augmentation de 2,683,793 lires sur le même mois de l'année dernière. Prenant ensemble les résultats des deux premiers mois de l'exercice encours, l'augmentation atteint 2,773,013 lires. Le produit des taxes sur les affaires a aussi augmenté pendant le mois dernier de 1,625,322 lires. Le ministère se présentera aux Chambres avec le programme qu'il a plusieurs fois affirmé : Equilibre budgétaire obtenu par une série d'économies qui portent sur tous les services, même ceux de la guerre et de la marine. L'Extérieure 4 0/0 d'Espagne est assez ferme, sans modification à 72 1/4. D'après un ordre royal, publié dans la Gazette de Madrid, la Délégation des finances d'Espagne à Paris est invitée à retenir les nouveaux titres de la Dette perpétuelle 4 0/0 Extérieure, émission du 1er janvier 1890, dont la série et les numéros correspondent à ceux des titres anciens présentés à l'échange et frappés
d'août, 57,330,700 lires, soit une augmentation de 2,683,793 lires sur le même mois de l'année dernière. Prenant ensemble les résultats des deux premiers mois de l'exercice encours, l'augmentation atteint 2,773,013 lires. Le produit des taxes sur les affaires a aussi augmenté pendant le mois dernier de 1,625,322 lires. Le ministère se présentera aux Chambres avec le programme qu'il a plusieurs fois affirmé : Equilibre budgétaire obtenu par une série d'économies qui portent sur tous les services, même ceux de la guerre et de la marine. L'Extérieure 4 0/0 d'Espagne est assez ferme, sans modification à 72 1/4. D'après un ordre royal, publié dans la Gazette de Madrid, la Délégation des finances d'Espagne à Paris est invitée à retenir les nouveaux titres de la Dette perpétuelle 4 0/0 Extérieure, émission du 1er janvier 1890, dont la série et les numéros correspondent à ceux des titres anciens présentés à l'échange et frappés d'opposition légale. Ces titres seront consignés dans les caisses de la Délégation des finances jusqu'à notification de la main levée d'opposition. Les Fonds Russes continuent leur marche en avant au fur et à mesure que l'on approche de la date du futur emprunt, c'est ainsi que le 4 0/0 russe or reste recherché à 98 fr. 75 et l'Emprunt d'Orient à 70 fr. 5/8. C'est donc le pari sur la plupart des emprunts russes que nous aurons à inscrire avant qu'il soit longtemps. Le ministre des finances vient de décider la création de 600 succursales de la Banque impériale de Russie, dans toutes les principales villes des arrondissements de l'Empire. Cette innovation aura pour but de centraliser toutes les affaires financières et l'épargne du pays dans les caisses de la Banque de l'État. Les détails de ce projet seront définitivement arrêtés vers la fin du mois d'octobre et cette importante réforme sera mise en vigueur le 1er novembre prochain. Le 4 O/O or autrichien montre de meilleures dispositions à 96 fr. 20 et le 4 O/O or hongrois est encore beaucoup plus ferme à 93,50, en avance de près de quatre points depuis le commencement du mois. Le Portugais reste
or reste recherché à 98 fr. 75 et l'Emprunt d'Orient à 70 fr. 5/8. C'est donc le pari sur la plupart des emprunts russes que nous aurons à inscrire avant qu'il soit longtemps. Le ministre des finances vient de décider la création de 600 succursales de la Banque impériale de Russie, dans toutes les principales villes des arrondissements de l'Empire. Cette innovation aura pour but de centraliser toutes les affaires financières et l'épargne du pays dans les caisses de la Banque de l'État. Les détails de ce projet seront définitivement arrêtés vers la fin du mois d'octobre et cette importante réforme sera mise en vigueur le 1er novembre prochain. Le 4 O/O or autrichien montre de meilleures dispositions à 96 fr. 20 et le 4 O/O or hongrois est encore beaucoup plus ferme à 93,50, en avance de près de quatre points depuis le commencement du mois. Le Portugais reste à 37 3/4. On dit que les chemins de fer portugais seraient débiteurs du gouvernement pour une somme très importante et dont la rentrée ne paraît pas très facile. Quoiqu'il en soit, on se trouve en face d'une situation financière qui ne pourra s'améliorer que si l'on se résout promptement à prendre les mesures sérieuses et énergiques qu'elle comporte. L'Emprunt hellénique de 1884 est ferme à 415 et donne seul lieu à quelques transactions. L'Emprunt roumanien 1875 est immobile à 103, tandis que la Rente serbe est plus lourde à 89 25. Le Turc finit à 18 fr., en reprise, après avoir essuyé avec beaucoup de calme la mauvaise humeur de la spéculation anglaise. Les Fonds égyptiens sont très fermes, particulièrement l'Unifiée d'Égypte à 493 francs. La Dette privilégiée vaut 46750 et la Daïra Sanieh 49750, aussi en avance sensible. Les valeurs argentines sont de plus en plus délaissées; on affirme bien qu'il y a des négociations en cours à Londres pour défendre les intérêts des porteurs, mais comme on n'en reçoit aucune nouvelle, on se lasse avec juste raison et l'on réalise pour souscrire aux prochains emprunts du Crédit Foncier et du gouvernement Russe ; c'est encore ce que
à prendre les mesures sérieuses et énergiques qu'elle comporte. L'Emprunt hellénique de 1884 est ferme à 415 et donne seul lieu à quelques transactions. L'Emprunt roumanien 1875 est immobile à 103, tandis que la Rente serbe est plus lourde à 89 25. Le Turc finit à 18 fr., en reprise, après avoir essuyé avec beaucoup de calme la mauvaise humeur de la spéculation anglaise. Les Fonds égyptiens sont très fermes, particulièrement l'Unifiée d'Égypte à 493 francs. La Dette privilégiée vaut 46750 et la Daïra Sanieh 49750, aussi en avance sensible. Les valeurs argentines sont de plus en plus délaissées; on affirme bien qu'il y a des négociations en cours à Londres pour défendre les intérêts des porteurs, mais comme on n'en reçoit aucune nouvelle, on se lasse avec juste raison et l'on réalise pour souscrire aux prochains emprunts du Crédit Foncier et du gouvernement Russe ; c'est encore ce que l'on a de mieux à faire. Seule, l'obligation Argentine 5 O/O 1886 se maintient tant bien que mal à 329. Quant aux trois Emprunts brésiliens 1883, 1888 et 1889, cotés respectivement 79 50, 77 50 et 72 50, on ne trouve les contre-parties que difficilement et le plus sage est de vendre... si l'on peut. Du reste, voici les calculs officiels — plutôt optimistes — pour les dépenses et les recettes du budget de l'Union fédérale brésilienne en 1892 : DÉPENSES Milreis Ministère de l'intérieur 7.790.072 — de l'instruction, des postes et télégraphes. . . 18.968.545 — des affaires étrangères . 1.809.725 — de la justice 5.031.198 — de la marine 15.131.351 — de la guerre 38.231.477 — de l'agriculture, du commerce et travaux publics 97.100.875 — des finances 62.661.314 Total . . . 238.724.558 (au change pair : 675,103,563 fr.) RECETTES Rentes ordinaire et extraordinaire 180.444.000 Dépôts : 4.500.000 Total . . . 184.914.000 (au change pair : 523,920,661 fr.) Le déficit sera donc de 53,780,558 milreis, ou de 153,192,902 fr. au change pair. Il est à remarquer que ces données, qui se passent de tous commentaires, pourront encore se trouver singulièrement aggravées par la situation du change pendant
de vendre... si l'on peut. Du reste, voici les calculs officiels — plutôt optimistes — pour les dépenses et les recettes du budget de l'Union fédérale brésilienne en 1892 : DÉPENSES Milreis Ministère de l'intérieur 7.790.072 — de l'instruction, des postes et télégraphes. . . 18.968.545 — des affaires étrangères . 1.809.725 — de la justice 5.031.198 — de la marine 15.131.351 — de la guerre 38.231.477 — de l'agriculture, du commerce et travaux publics 97.100.875 — des finances 62.661.314 Total . . . 238.724.558 (au change pair : 675,103,563 fr.) RECETTES Rentes ordinaire et extraordinaire 180.444.000 Dépôts : 4.500.000 Total . . . 184.914.000 (au change pair : 523,920,661 fr.) Le déficit sera donc de 53,780,558 milreis, ou de 153,192,902 fr. au change pair. Il est à remarquer que ces données, qui se passent de tous commentaires, pourront encore se trouver singulièrement aggravées par la situation du change pendant le cours de l'année. ÉTABLISSEMENTS DE CRÉDIT Comme nous le disions déjà la semaine dernière, la fermeté sur la plupart de nos établissements de crédit n'a fait que s'accentuer pendant les dernières séances. La Banque de France est très ferme à 4,590, on espère la discussion du privilège se produire dès la rentrée des Chambres. Les bénéfices hebdomadaires de la Banque de France se sont élevés à 372,863 fr. 05, contre 302,569 fr. 37 pour la semaine correspondante de 1890. JOURNAL DES FINANCES 525 Du 26 juin au 10 septembre 1891, les bénéfices se chiffrent par 4,989,523 fr. 95, contre 4,737,167 fr. 54 pour la même période de 1890. Le Crédit foncier est demandé à 1,290, nos lecteurs trouveront d'autre part les renseignements sur l'émission d'obligations communales qui aura lieu le 6 octobre. Dans sa dernière séance hebdomadaire, le conseil d'administration du Crédit foncier a autorisé pour 3 millions 931,056 fr. de nouveaux prêts dont 2 millions 887,900 f. en prêts fonciers et 1 million 043,156 fr. en prêts communaux. La Banque d'Escompte, qui est en excellente situation pour profiter de la reprise des affaires, varie peu aux environs de 444.50. La Banque de Paris et des Pays-Bas a su
dès la rentrée des Chambres. Les bénéfices hebdomadaires de la Banque de France se sont élevés à 372,863 fr. 05, contre 302,569 fr. 37 pour la semaine correspondante de 1890. JOURNAL DES FINANCES 525 Du 26 juin au 10 septembre 1891, les bénéfices se chiffrent par 4,989,523 fr. 95, contre 4,737,167 fr. 54 pour la même période de 1890. Le Crédit foncier est demandé à 1,290, nos lecteurs trouveront d'autre part les renseignements sur l'émission d'obligations communales qui aura lieu le 6 octobre. Dans sa dernière séance hebdomadaire, le conseil d'administration du Crédit foncier a autorisé pour 3 millions 931,056 fr. de nouveaux prêts dont 2 millions 887,900 f. en prêts fonciers et 1 million 043,156 fr. en prêts communaux. La Banque d'Escompte, qui est en excellente situation pour profiter de la reprise des affaires, varie peu aux environs de 444.50. La Banque de Paris et des Pays-Bas a su garder son cours de 780; on pense que son intervention dans la réorganisation des chemins de fer portugais est de nature à lui assurer dans l'avenir une situation prépondérante dans les opérations financières du royaume. Le Comptoir national d'Escompte, à 546 25 garde facilement son cours, malgré un certain nombre de ventes à découvert. Le Comptoir d'Escompte (en liquidation) est sans mouvements à 273 75 ; il est difficile d'en savoir la valeur exacte tant que l'on ne sera pas fixé sur la valeur même de sa créance sur la Société des métaux. La Société générale est ferme à 485. L'acompte à distribuer sur le dividende de l'exercice courant est de 6 25 par action et sera payable à partir du 1er octobre prochain. Le bilan de la Société générale arrêté au 31 août 1891 indique une situation très satisfaisante, due en partie à l'activité et à la compétence de son sympathique directeur, M. Ségan. Le Crédit industriel et commercial garde invariablement le cours de 600. Son bilan du 31 août 1891 indique une légère diminution dans le chiffre d'affaires, ce qui s'explique par les vacances, mais l'ensemble reste satisfaisant. Le Crédit lyonnais est très ferme à 825 ; on
de ventes à découvert. Le Comptoir d'Escompte (en liquidation) est sans mouvements à 273 75 ; il est difficile d'en savoir la valeur exacte tant que l'on ne sera pas fixé sur la valeur même de sa créance sur la Société des métaux. La Société générale est ferme à 485. L'acompte à distribuer sur le dividende de l'exercice courant est de 6 25 par action et sera payable à partir du 1er octobre prochain. Le bilan de la Société générale arrêté au 31 août 1891 indique une situation très satisfaisante, due en partie à l'activité et à la compétence de son sympathique directeur, M. Ségan. Le Crédit industriel et commercial garde invariablement le cours de 600. Son bilan du 31 août 1891 indique une légère diminution dans le chiffre d'affaires, ce qui s'explique par les vacances, mais l'ensemble reste satisfaisant. Le Crédit lyonnais est très ferme à 825 ; on espère déjà les bénéfices qu'il doit retirer de sa participation au prochain emprunt russe et des nombreuses affaires qui sont à l'étude en ce moment. À partir du 25 septembre courant, il mettra en paiement à ses guichets la solde du dividende de l'exercice 1890, à raison de 17 fr. 50 bruts par action libérée de 250 fr., soit 16 fr. 80 par action nominative, et 16 fr. 20 par titre au porteur, contre remise du coupon portant le numéro 43. Le Crédit mobilier se tient à 315 fr. À ce prix, il se trouve sensiblement au-dessous du prix représenté par l'actif social. La Banque parisienne est très lourde à 395 fr., l'assemblée annuelle des actionnaires a eu lieu le 12 courant. Beaucoup d'entre eux se montrent fort inquiets au sujet des nombreuses et multiples fonctions de son Président et semblent craindre qu'il ne puisse pas défendre utilement les intérêts de la Banque parisienne. La Banque maritime n'inscrit qu'un cours nominal à 360. La Banque internationale est assez bien tenue à 470 fr. Les sociétés de Crédit algériennes continuent à témoigner des meilleurs tendances. La Compagnie algérienne garde son cours de 489 francs. Le Crédit algérien est dans les mêmes
50 bruts par action libérée de 250 fr., soit 16 fr. 80 par action nominative, et 16 fr. 20 par titre au porteur, contre remise du coupon portant le numéro 43. Le Crédit mobilier se tient à 315 fr. À ce prix, il se trouve sensiblement au-dessous du prix représenté par l'actif social. La Banque parisienne est très lourde à 395 fr., l'assemblée annuelle des actionnaires a eu lieu le 12 courant. Beaucoup d'entre eux se montrent fort inquiets au sujet des nombreuses et multiples fonctions de son Président et semblent craindre qu'il ne puisse pas défendre utilement les intérêts de la Banque parisienne. La Banque maritime n'inscrit qu'un cours nominal à 360. La Banque internationale est assez bien tenue à 470 fr. Les sociétés de Crédit algériennes continuent à témoigner des meilleurs tendances. La Compagnie algérienne garde son cours de 489 francs. Le Crédit algérien est dans les mêmes conditions à 655. Le Crédit foncier et agricole d'Algérie conserve son avance à 430 ; enfin, la Banque d'Algérie passe pendant la semaine de 1,570 à 1,580. Le Marché des sociétés immobilières a recouvré un peu d'activité pendant ces dernières séances et la Société des Immeubles de France est naturellement la première à en profiter ; l'action reste demandée à 480 fr. et les obligations, toutes remboursables à 1,000 francs, ce qui constitue un véritable lot pour chacune d'elles, sont très demandées à 390 et doivent forcément s'établir au même cours que les obligations similaires qui sont demandées à 520, comme celles de la Banque hypothécaire. La Compagnie foncière de France est en légère reprise à 362 50. La Société foncière lyonnaise est calme à 30 francs. On peut en dire autant de la Rente foncière à 207 50. Le Sous-Comptoir des Entrepreneurs se tient mieux à 253 75, tandis que le Comptoir Naud est offert à 137. Parmi les Sociétés de Crédit étrangères la Banque des Pays autrichiens donne lieu à un certain nombre de transactions à 440 fr., sans pour cela montrer beaucoup de fermeté. La Banque ottomane est active entre 555 et 557 50, et maintient ses
la première à en profiter ; l'action reste demandée à 480 fr. et les obligations, toutes remboursables à 1,000 francs, ce qui constitue un véritable lot pour chacune d'elles, sont très demandées à 390 et doivent forcément s'établir au même cours que les obligations similaires qui sont demandées à 520, comme celles de la Banque hypothécaire. La Compagnie foncière de France est en légère reprise à 362 50. La Société foncière lyonnaise est calme à 30 francs. On peut en dire autant de la Rente foncière à 207 50. Le Sous-Comptoir des Entrepreneurs se tient mieux à 253 75, tandis que le Comptoir Naud est offert à 137. Parmi les Sociétés de Crédit étrangères la Banque des Pays autrichiens donne lieu à un certain nombre de transactions à 440 fr., sans pour cela montrer beaucoup de fermeté. La Banque ottomane est active entre 555 et 557 50, et maintient ses cours malgré la mauvaise humeur du marché de Londres qui a vendu beaucoup de valeurs ottomanes dans ces derniers temps. La Banque ottomane vient d'obtenir, de compte à demi avec la Banque des Pays Autrichiens, la concession d'une Banque à Sofia. Le Crédit foncier d'Autriche est plus lourd à 1 075 et sans affaires. Le Crédit foncier Egyptien de 480 revient à 477 50. La Banque nationale du Mexique est ramenée de 600 à 596 25. Le Crédit mobilier espagnole après d'assez nombreuses fluctuations de 130 à 135, revient finalement à son cours de compensation de 133 75. CHEMINS DE FER Nos grandes lignes participent d'autant plus facilement à l'amélioration générale du marché que leurs recettes sont toujours en augmentation sensible, ce qui justifie amplement les ordres quotidiens de l'épargne. Les recettes de la 34e semaine se présentent avec une nouvelle plus-value totale de 148,889 fr. 35 sur celles de la semaine correspondante de 1890. Du 1er janvier au 26 août 1891, les recettes accusent, dans leur ensemble, une augmentation de 14,644,670 fr. 55 sur la même période de 1891. Le Lyon reste à 1,503 75; ses recettes donnent actuellement une plus-value de plus de 7,000,000 de francs. Le Nord,
075 et sans affaires. Le Crédit foncier Egyptien de 480 revient à 477 50. La Banque nationale du Mexique est ramenée de 600 à 596 25. Le Crédit mobilier espagnole après d'assez nombreuses fluctuations de 130 à 135, revient finalement à son cours de compensation de 133 75. CHEMINS DE FER Nos grandes lignes participent d'autant plus facilement à l'amélioration générale du marché que leurs recettes sont toujours en augmentation sensible, ce qui justifie amplement les ordres quotidiens de l'épargne. Les recettes de la 34e semaine se présentent avec une nouvelle plus-value totale de 148,889 fr. 35 sur celles de la semaine correspondante de 1890. Du 1er janvier au 26 août 1891, les recettes accusent, dans leur ensemble, une augmentation de 14,644,670 fr. 55 sur la même période de 1891. Le Lyon reste à 1,503 75; ses recettes donnent actuellement une plus-value de plus de 7,000,000 de francs. Le Nord, à 1,840, est très ferme, malgré une diminution de recettes de 750,000 fr. qui pourra, il est vrai, être en partie rattrapée d'ici la fin de l'année. Le Midi garde son cours de 1,300. L'Orléans, qui a donné lieu à de nombreuses transactions pendant la semaine, reste en hausse à 1,542 50. L'Ouest est également très ferme à 1,078 75. L'Est finit à 915. Les actions de jouissance sont toujours assez demandées, car plusieurs d'entre elles sont encore à des cours d'achat avantageux. La jouissance Est est demandée à 408 75; la jouissance Nord à 1,420, et la jouissance Ouest à 567 50. La mauvaise impression causée par les discussions de la commission du budget s'efface de plus en plus, et, au cours actuel, beaucoup de personnes s'empressent de profiter des prix avantageux auxquels on peut se procurer les chemins de fer algériens. L'Est algérien est calme à 620 fr. Le Bône-Guelma témoigne de bonnes dispositions à 718 75. L'Ouest algérien à 577 50 mérite un meilleur cours, étant donné la garantie dont jouissent ses actions. La Franco-Algérienne est délaissée jusqu'à nouvel ordre à 15 francs. L'amélioration que nous avons constatée sur les grandes lignes s'est également étendue aux réseaux
1,542 50. L'Ouest est également très ferme à 1,078 75. L'Est finit à 915. Les actions de jouissance sont toujours assez demandées, car plusieurs d'entre elles sont encore à des cours d'achat avantageux. La jouissance Est est demandée à 408 75; la jouissance Nord à 1,420, et la jouissance Ouest à 567 50. La mauvaise impression causée par les discussions de la commission du budget s'efface de plus en plus, et, au cours actuel, beaucoup de personnes s'empressent de profiter des prix avantageux auxquels on peut se procurer les chemins de fer algériens. L'Est algérien est calme à 620 fr. Le Bône-Guelma témoigne de bonnes dispositions à 718 75. L'Ouest algérien à 577 50 mérite un meilleur cours, étant donné la garantie dont jouissent ses actions. La Franco-Algérienne est délaissée jusqu'à nouvel ordre à 15 francs. L'amélioration que nous avons constatée sur les grandes lignes s'est également étendue aux réseaux secondaires. L'action des Chemins de fer économiques du Nord est négociée à 440; on prévoit encore une légère amélioration sur ses cours, étant donné les garanties dont elle est entourée. Les Sud de la France qui avaient été un instant assez discutés, sont en reprise à 527 50. Les Voies étroites gardent leur cours de 440. Le Saint-Louis à Dakar est assez faible à 600. Cependant, on sait qu'il est remboursable à 650 et qu'il payera un coupon en novembre prochain. Les Départementaux sont sans mouvement à 540. Cette Compagnie vient d'ouvrir la ligne de la Voine-sur-Brehon au Cheylard. Le Médoc à 171 25 est encore en baisse, victime de plus en plus de la concurrence des lignes de l'Etat. Les Chemins de fer régionaux des Bouches-du-Rhône sont offerts à 525. Le tirage pour l'amortissement des actions en 1891 aura lieu le 2 février; de plus, on détachera un coupon en octobre à raison de 11 fr. 664 par action nominative, de 11 fr. 149 par action au porteur. L'annuité Leouvillier à Sedan se traite à 526 25. La Société civile du Nord est entre 430 et 431 25 et, l'annuité Orléans à Chalon reprend à 560 fr. L'action Wagons-Lits