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quindicale illustrata Milano — Portici Settentrionali, 21— Milano SOMMA REALE del N° 3 — Anno IV Milano, 5 febbraio 1901. E. T. Moneta : La regina Vittoria, — Domenico Giuriati: Giustizia nuova, — Alessandro Tassoni : Verdi (con ritratto). — Giuseppe Pralo: Le scuole domenicali in Russia. — Angelo Soffiarolo : Per il pane della anima. — Aurelio Stoppoloni : L'atmosfera (novelletta con illustrazione di C. Linzaghi), — Evelyn : I nuovi barbari inglesi. — Ludovico Alberti : Il bilancio del secolo. La Musica. — Ettore Botta : Il 110° anno di Giuseppe Verdi. — La Vita: Il nostro sequestro. — Ausonius: Note politico-sociale. (Il Nuovo Bengal di Inghilterra). — Reader : Ritrovate scientifiche. — E. T. M., : Natali, Groppali, ecc.: Tra Libri e Riviste. — Idee e Fatti. — La caricatura internazionale. IN CUIPERTINA : La corrispondenza epistolare italo-inglese-Tedesca. — Sammarco di Riviste. — Libri ricevuti in dono, ecc. La financers DE LA SEMAINE Les bourses prises de pieuré actions sont offertes au public français sont toujours constituées soit suivant les lois françaises, soit suivant les lois belges, soit suivant les lois anglaises. Les considérations qu'envisagent les promoteurs des sociétés pour fixer leur choix sont d'ordres très divers, mais on peut dire qu'en thèse générale le désir d'échapper aux prescriptions rigoureuses de la loi française est le principal motif qui leur fait adopter soit la forme anglaise, soit la forme belge. Voyons donc quelles sont les principales dispositions de la loi française de 1867, modifiée par celle d'août 1893. Une société anonyme ou en commandite par actions ne peut être définitivement constituée qu'après la souscription de la totalité du capital social et le versement par chaque actionnaire du quart au moins du montant des actions par lui souscrites. Lorsqu'un associé fait un apport qui ne consiste pas en numéraire, on stipule à son profit des avantages particuliers, la première assemblée générale fait évaluer la valeur de l'apport ou la cause des avantages stipulés. La société n'est définitivement constituée qu'après l'approbation de l'apport et surtout n'oublions pas que : Le capital ne peut être composé d'actions de moins de
mais on peut dire qu'en thèse générale le désir d'échapper aux prescriptions rigoureuses de la loi française est le principal motif qui leur fait adopter soit la forme anglaise, soit la forme belge. Voyons donc quelles sont les principales dispositions de la loi française de 1867, modifiée par celle d'août 1893. Une société anonyme ou en commandite par actions ne peut être définitivement constituée qu'après la souscription de la totalité du capital social et le versement par chaque actionnaire du quart au moins du montant des actions par lui souscrites. Lorsqu'un associé fait un apport qui ne consiste pas en numéraire, on stipule à son profit des avantages particuliers, la première assemblée générale fait évaluer la valeur de l'apport ou la cause des avantages stipulés. La société n'est définitivement constituée qu'après l'approbation de l'apport et surtout n'oublions pas que : Le capital ne peut être composé d'actions de moins de 25 fr. lorsque le capital n'excède pas 200,000 fr. ; de moins de 50 fr. lorsque le capital est supérieur à 200,000 fr.; Qu'enfin, les actions d'apport ne deviennent négociables que deux ans après la formation de la société. De ces prescriptions, dont l'observation est sanctionnée par des pénalités assez sévères en cas d'infraction, il ressort clairement qu'une société française ne peut commencer à fonctionner qu'une fois tout le capital souscrit, cela est fort gênant pour les personnes qui comptent sur le bruit que fera le fonctionnement de leur affaire pour attirer des souscripteurs, d'autant plus qu'en cas d'échec de la souscription, tous les fonds versés doivent être remboursés et que ce sont les promoteurs qui ont à supporter les frais onéreux de la campagne de lancement. Les sévères prescriptions de la loi française ne sont pas un empêchement pour les affaires patronnées par des personnalités riches et influentes dont le nom seul attire les souscriptions, elles sont au contraire une pierre d'achoppement indérachable pour celles dont les lanceurs, qui peuvent du reste parfaitement être capables et honnêtes, n'ont ni le crédit, ni la notoriété suffisants pour rassembler tous les capitaux nécessaires. Ils doivent donc, à moins d'abandonner leur plan,
sévères en cas d'infraction, il ressort clairement qu'une société française ne peut commencer à fonctionner qu'une fois tout le capital souscrit, cela est fort gênant pour les personnes qui comptent sur le bruit que fera le fonctionnement de leur affaire pour attirer des souscripteurs, d'autant plus qu'en cas d'échec de la souscription, tous les fonds versés doivent être remboursés et que ce sont les promoteurs qui ont à supporter les frais onéreux de la campagne de lancement. Les sévères prescriptions de la loi française ne sont pas un empêchement pour les affaires patronnées par des personnalités riches et influentes dont le nom seul attire les souscriptions, elles sont au contraire une pierre d'achoppement indérachable pour celles dont les lanceurs, qui peuvent du reste parfaitement être capables et honnêtes, n'ont ni le crédit, ni la notoriété suffisants pour rassembler tous les capitaux nécessaires. Ils doivent donc, à moins d'abandonner leur plan, ou tourner la loi française ou se réfugier dans le sein des lois anglaises ou belges. Mais les sociétés constituées sous la forme anglaise ou belge pour exploiter une affaire française laissent trop percer le bout de l'oreille, on peut s'en défier, tandis que la forme française offre d'apparentes garanties de sérieux. Que font donc les gens habiles ? Ils réunissent tout ce qu'ils peuvent de souscriptions réelles et font compléter le reste de la souscription par des hommes de paille, et comme il faut verser le premier quart, ou bien s'ils sont en fonds ils le versent, ou bien ils emploient l'artifice suivant : Pour que la Société soit valablement constituée, il faut entre autres choses justifier du versement du premier quart du capital, mais il n'est pas nécessaire que ce premier quart soit en or ou en billets de banque sur la table du notaire, des récépissés de banque suffisent; on se procure donc (nous verrons tout à l'heure comment des récépissés de banque constatant que M. X. a bien versé à telle banque pour telle Société une somme X et le tour est joué. Nous disons le tour, car tout cela n'est qu'un jeu d'écriture, le versement
de sérieux. Que font donc les gens habiles ? Ils réunissent tout ce qu'ils peuvent de souscriptions réelles et font compléter le reste de la souscription par des hommes de paille, et comme il faut verser le premier quart, ou bien s'ils sont en fonds ils le versent, ou bien ils emploient l'artifice suivant : Pour que la Société soit valablement constituée, il faut entre autres choses justifier du versement du premier quart du capital, mais il n'est pas nécessaire que ce premier quart soit en or ou en billets de banque sur la table du notaire, des récépissés de banque suffisent; on se procure donc (nous verrons tout à l'heure comment des récépissés de banque constatant que M. X. a bien versé à telle banque pour telle Société une somme X et le tour est joué. Nous disons le tour, car tout cela n'est qu'un jeu d'écriture, le versement n'a été que virtuel et au moyen d'un virement, le machinateur de la combinaison, retire l'argent avancé. Il existe plusieurs Banques interlopes qui ont pour spécialité de prêter leurs concours aux loueurs de Sociétés embarrassés pour montrer le capital. Il existe un autre procédé légalement inattaquable, mais blâmable moralement qu'emploient seuls les syndicats puissants, il consiste à prendre en bloc toute une émission, à libérer le quart ou même le total; puis, usant de leur influence, de leur prestige, de leur publicité sous toutes ses formes, à attirer sur ces titres, l'attention du public qu'ils emballent par une hausse factice. Le public, toujours le même, le public qui achète parce que ça monte, sans savoir pourquoi, tombe dans le piège, paie 750 fr. par exemple ce que le syndicat a payé moins de 500 et une fois que tous les titres ont été repassés à la clientèle avec un beau bénéfice, le syndicat abandonne les cours à eux-mêmes et l'on assiste à des débâcles comme celle de certaines valeurs dont on a trop parlé ces temps derniers. On voit que malgré les méticuleuses formalités dont le législateur a entouré la formation des sociétés anonymes françaises, la forme française n'est pas
seuls les syndicats puissants, il consiste à prendre en bloc toute une émission, à libérer le quart ou même le total; puis, usant de leur influence, de leur prestige, de leur publicité sous toutes ses formes, à attirer sur ces titres, l'attention du public qu'ils emballent par une hausse factice. Le public, toujours le même, le public qui achète parce que ça monte, sans savoir pourquoi, tombe dans le piège, paie 750 fr. par exemple ce que le syndicat a payé moins de 500 et une fois que tous les titres ont été repassés à la clientèle avec un beau bénéfice, le syndicat abandonne les cours à eux-mêmes et l'on assiste à des débâcles comme celle de certaines valeurs dont on a trop parlé ces temps derniers. On voit que malgré les méticuleuses formalités dont le législateur a entouré la formation des sociétés anonymes françaises, la forme française n'est pas plus une garantie de correction que de réussite. Disons toutefois que c'est encore cette forme qui limite le plus le champ d'action des flibustiers. Quand même la loi serait encore plus rigide, quand même on la tournerait de même que les phares signalent les récifs aux navigateurs, de même les articles du code disent à l'agreste : « Pas cela, c'est défendu, mais le reste ne l'est pas ! » et là-dessus l'imagination humaine s'exerce et arrive à des résultats qu'on ne peut s'empêcher d'admirer sans les approuver. Mais s'il en est ainsi de bien des sociétés françaises, que dirons-nous des sociétés belges et surtout anglaises ? Le marché a procédé cette semaine par intermittences ; il a été tantôt franchement mauvais, tantôt actif et ferme, selon qu'on essayait d'écouler sur le marché des valeurs de traction ou de la Sosnowice ou selon que le robinet de ces allégements se fermait. Finalement, c'est la fermeté qui prévaut. Les valeurs de traction et la Sosnowice restent dans les bas cours, mais le marché s'est assez bien dégagé de l'influence déprimante qu'exerce la tenue de ces titres et l'animation a fait place au marasme. Les bas cours que cotent les grands trusts
articles du code disent à l'agreste : « Pas cela, c'est défendu, mais le reste ne l'est pas ! » et là-dessus l'imagination humaine s'exerce et arrive à des résultats qu'on ne peut s'empêcher d'admirer sans les approuver. Mais s'il en est ainsi de bien des sociétés françaises, que dirons-nous des sociétés belges et surtout anglaises ? Le marché a procédé cette semaine par intermittences ; il a été tantôt franchement mauvais, tantôt actif et ferme, selon qu'on essayait d'écouler sur le marché des valeurs de traction ou de la Sosnowice ou selon que le robinet de ces allégements se fermait. Finalement, c'est la fermeté qui prévaut. Les valeurs de traction et la Sosnowice restent dans les bas cours, mais le marché s'est assez bien dégagé de l'influence déprimante qu'exerce la tenue de ces titres et l'animation a fait place au marasme. Les bas cours que cotent les grands trusts de tramways, la Compagnie générale de Traction et la Thomson-Houston attirent particulièrement l'attention sur ces Sociétés. Des communications, faites par la première, établissent exactement la contre-partie du prêt à long terme de 40 millions qui lui a été consenti. La Traction possède : 1° une créance de 22 millions sur ses deux filiales, l'Est et l'Ouest parisien, qui lui sera soldée en espèces quand ces deux Compagnies auront été autorisées à émettre des obligations dans les formes prescrites par la loi de 1880... et quand l'état du marché permettra cette émission, car certaines créances résultant de ses travaux en cours et de divers contrats ; 3° un portefeuille de titres évalué à 50 millions qui s'augmentera de 10 millions par l'incorporation des actions de nouvelles sociétés en constitution et dont les travaux seront assez avancés à la fin de l'année ; 4° une disponibilité d'environ 8 millions pour entreprises nouvelles ou parachèvement d'entreprises anciennes. Mais, au passif de 40 millions dont nous venons de parler, il faut ajouter 11 millions 1/2 d'obligations comptées au pair. La Compagnie a décidé de ne pas proposer de dividende pour l'exercice 1903. Le Thomson-Houston n'a pas eu à engager son portefeuille, mais ce portefeuille
ses deux filiales, l'Est et l'Ouest parisien, qui lui sera soldée en espèces quand ces deux Compagnies auront été autorisées à émettre des obligations dans les formes prescrites par la loi de 1880... et quand l'état du marché permettra cette émission, car certaines créances résultant de ses travaux en cours et de divers contrats ; 3° un portefeuille de titres évalué à 50 millions qui s'augmentera de 10 millions par l'incorporation des actions de nouvelles sociétés en constitution et dont les travaux seront assez avancés à la fin de l'année ; 4° une disponibilité d'environ 8 millions pour entreprises nouvelles ou parachèvement d'entreprises anciennes. Mais, au passif de 40 millions dont nous venons de parler, il faut ajouter 11 millions 1/2 d'obligations comptées au pair. La Compagnie a décidé de ne pas proposer de dividende pour l'exercice 1903. Le Thomson-Houston n'a pas eu à engager son portefeuille, mais ce portefeuille est naturellement très déprécié en raison des bas cours actuellement cotés par les valeurs de tramways. Cette Société a ou a eu des intérêts dans de nombreuses entreprises de tramways. Il est entré aussi dans le portefeuille de la Thomson un nombre important d'actions des Omnibus réachetées à des cours sensiblement plus élevés que les cours actuels. Valeurs de traction mises à part, les prévisions pour l'avenir sont favorables; La question monétaire perd de son acuité comme le montre l'abaissement du taux de l'escompte à la Banque d'Angleterre; et la situation particulière de notre pays est bonne : près de 26 millions d'or sont encore venus, cette semaine, renforcer l'encaisse or de la Banque de France. Nos Rentes ont consolidé les bons cours auxquels elles sont arrivées, quoiqu'il nous soit donné d'assister à un mouvement de grève assez étendu. L'Italien est resté très ferme malgré la crise ministérielle qui éclate en Italie; ce fonds est d'ailleurs assez généralement insensible aux événements politiques. L'Extérieure, qui avait failli dans le courant de la semaine, a repris en clôture, entraînant avec elle les Chemins Espagnols. Le change ne se détend guère à Barcelone et à Madrid. Mais la question de la dépréciation de
sensiblement plus élevés que les cours actuels. Valeurs de traction mises à part, les prévisions pour l'avenir sont favorables; La question monétaire perd de son acuité comme le montre l'abaissement du taux de l'escompte à la Banque d'Angleterre; et la situation particulière de notre pays est bonne : près de 26 millions d'or sont encore venus, cette semaine, renforcer l'encaisse or de la Banque de France. Nos Rentes ont consolidé les bons cours auxquels elles sont arrivées, quoiqu'il nous soit donné d'assister à un mouvement de grève assez étendu. L'Italien est resté très ferme malgré la crise ministérielle qui éclate en Italie; ce fonds est d'ailleurs assez généralement insensible aux événements politiques. L'Extérieure, qui avait failli dans le courant de la semaine, a repris en clôture, entraînant avec elle les Chemins Espagnols. Le change ne se détend guère à Barcelone et à Madrid. Mais la question de la dépréciation de la peseta est maintenant sur le tapis et l'on accorde quelque importance à ce fait que le Gouvernement de Madrid s'occupe enfin d'y porter remède. Les Fonds Ottomans ont conservé toute leur fermeté. Voici un fait qui donnera une idée de l'importance du Conseil de la Dette publique ottomane et des garanties que confère au porteur le contrôle de ce conseil ; celui-ci était, jusqu'à présent, présidé par un représentant des porteurs français et par un représentant des groupes anglais, hollandais et belges. Or, depuis quelques années, les Allemands ont acheté beaucoup de valeurs ottomanes et ils ont posé la question d'un président allemand pour être représentés à leur tour. Le Conseil de la Dette ottomane ne contrôle pas seulement les emprunts du gouvernement turc : il est chargé aussi de veiller aux rentrées des gages affectés à différentes dettes contractées par la Porte. L'ABDICATION par GABRIEL D'AZAMBUJA Vayous! Ali! Mais! Sœur Ma Sazanoe, ma Suzon, ma Suzette ! Où donc s'est-elle fourrée, cette chère entant ? Pris-tu produit ? Voyous ! cherche avec moi une blonde foncée... ou bien une châtaine claire... avec des bouclettes évaporées en auréole autour du plus joli et du plus imposant grand front qu'on
des garanties que confère au porteur le contrôle de ce conseil ; celui-ci était, jusqu'à présent, présidé par un représentant des porteurs français et par un représentant des groupes anglais, hollandais et belges. Or, depuis quelques années, les Allemands ont acheté beaucoup de valeurs ottomanes et ils ont posé la question d'un président allemand pour être représentés à leur tour. Le Conseil de la Dette ottomane ne contrôle pas seulement les emprunts du gouvernement turc : il est chargé aussi de veiller aux rentrées des gages affectés à différentes dettes contractées par la Porte. L'ABDICATION par GABRIEL D'AZAMBUJA Vayous! Ali! Mais! Sœur Ma Sazanoe, ma Suzon, ma Suzette ! Où donc s'est-elle fourrée, cette chère entant ? Pris-tu produit ? Voyous ! cherche avec moi une blonde foncée... ou bien une châtaine claire... avec des bouclettes évaporées en auréole autour du plus joli et du plus imposant grand front qu'on ait jamais vu. La vois-tu? ne la vois-tu pas ? Danse-t-elle ? ne danse-t-elle pas ? Mes coquins d'yeux ! Je ne suis pourtant pas si vieille ; ah ! mais non ! Tiens ! c'est celle-là. Suis mon regard... près du palmier nain, justement, la polka finit. Son cavalier va la reconduire. C'est le moment de la saisir. Robert offrit son bras à sa tante, et tous deux s'avancèrent dans cette direction. Mme d'Ornoisel présenta son neveu et lui déclina ensuite le nom de sa « jeune amie » : — Mademoiselle Suzanne Le Plouviguin, une Bretonne comme vous. — Ah ! fit Robert avec une nuance de sympathie. — Bretonne bretonnante, reprit Mme d'Ornoisel, tout ce qu'il va de plus bretonnant. N'est-ce pas, Suzonbuzette ? Suzon-Suzette eut un discret sourire. Née à Paris, où sa famille était fixée depuis deux ou trois générations, elle ne connaissait la Bretagne que par deux ou trois excursions au Croisic ou au mont Saint-Michel. Son père, après avoir été attaché d'ambassade dans sa jeunesse, avait donné sa démission pour vivre de ses rentes à Paris, où il s'occupait de sports et de collections artistiques. Quant à sa mère, Parisienne de race et
va la reconduire. C'est le moment de la saisir. Robert offrit son bras à sa tante, et tous deux s'avancèrent dans cette direction. Mme d'Ornoisel présenta son neveu et lui déclina ensuite le nom de sa « jeune amie » : — Mademoiselle Suzanne Le Plouviguin, une Bretonne comme vous. — Ah ! fit Robert avec une nuance de sympathie. — Bretonne bretonnante, reprit Mme d'Ornoisel, tout ce qu'il va de plus bretonnant. N'est-ce pas, Suzonbuzette ? Suzon-Suzette eut un discret sourire. Née à Paris, où sa famille était fixée depuis deux ou trois générations, elle ne connaissait la Bretagne que par deux ou trois excursions au Croisic ou au mont Saint-Michel. Son père, après avoir été attaché d'ambassade dans sa jeunesse, avait donné sa démission pour vivre de ses rentes à Paris, où il s'occupait de sports et de collections artistiques. Quant à sa mère, Parisienne de race et de tempérament, elle appréciait beaucoup, pour l'avoir contemplé dans les romans, le côté décoratif de la Bretagne, ses landes, ses falaises, ses forêts de chênes, ses types de matelots et de pécheurs, ses légendes héroïques. Ces quelques notions lui suffisaient, et elle se fût bien gardée de les confronter sérieusement avec la réalité, qui lui eût peut-être enlevé, par quelque heurt imprévu et brutal, la fraîcheur convenue de ses illusions esthétiques. Mme Le Plouviguin était là, tout près de sa fille. Robert, à qui sa tante la présentait, s'inclina devant une petite personne majestueuse et corpulente, dont tous les gestes étaient empreints d'une aisance royale. Les quelques mots qu'elle lui dit furent comme épelés posément, d'un ton où la grâce et la réserve étaient savamment dosées. L'ensemble ne manquait pas de distinction, et cette distinction impressionna vaguement Robert, qui n'eut d'ailleurs pas le temps d'analyser ses observations. Une valse commençait. Gaiement, prenant son parti, mis en train par l'entrain des autres, il saisit sa danseuse par la taille et s'élança dans le tourbillon. Une heure après, Robert dansait pour la troisième fois avec Suzanne. Il était transfiguré — Raoul eût dit « emballé » — Lumière, musique, mouvement, toilettes claires
avec la réalité, qui lui eût peut-être enlevé, par quelque heurt imprévu et brutal, la fraîcheur convenue de ses illusions esthétiques. Mme Le Plouviguin était là, tout près de sa fille. Robert, à qui sa tante la présentait, s'inclina devant une petite personne majestueuse et corpulente, dont tous les gestes étaient empreints d'une aisance royale. Les quelques mots qu'elle lui dit furent comme épelés posément, d'un ton où la grâce et la réserve étaient savamment dosées. L'ensemble ne manquait pas de distinction, et cette distinction impressionna vaguement Robert, qui n'eut d'ailleurs pas le temps d'analyser ses observations. Une valse commençait. Gaiement, prenant son parti, mis en train par l'entrain des autres, il saisit sa danseuse par la taille et s'élança dans le tourbillon. Une heure après, Robert dansait pour la troisième fois avec Suzanne. Il était transfiguré — Raoul eût dit « emballé » — Lumière, musique, mouvement, toilettes claires et radieuses, tout ce qui contribue à produire l'enivrement capiteux des bals exerçait ses pleins effets sur cette âme neuve, plus malléable que ne l'aurait donné à croire au premier abord sa timidité. Robert n'était pas épris de Suzanne. Il était épris de la fête où brillait, où s'épanouissait Suzanne. Il prenait (du) tout, brusquement, à cette existence enfiévrée des oisifs du monde, à ce luxe urbain dont on ignorait les raffinements chez son père, à toutes ces élégances pétillantes qu'on pourrait appeler les feux d'artifice et les illuminations de la vie. Certes, nombreux étaient les divertissements au château de Blincourt, et la vie y était aussi large que possible. Pourtant, rien, dans les souvenirs de Robert, n'égalait le spectacle de ces salons tout verdoyants, tout fleuris, tout baignés de lumière électrique, animés enfin par le tourbillonnement cadencé d'une cinquantaine de jeunes femmes, dont la plupart étaient souverainement éloignées, et dont plusieurs étaient jolies. Suzanne et lui n'avaient échangé, comme il convenait, que quelques phrases banales; mais ces phrases, d'abord prononcées avec calme, finissaient, de son côté, par l'être avec feu. Il arrivait, le plus naturellement du monde, à employer un ton passionné pour dire : « Ces plantes des