jeanflop/post_ocr_correction2 huggingface dataset:
mémorable des conventions. La réserve stipulée en faveur du droit de l'État qui reste armé du pouvoir de racheter au bout de dix ans le réseau qu'il n'a pu reprendre aujourd'hui, ne peut aboutir à aucun résultat pratique. En principe, cette réserve devait être absolument stipulée, parce que l'État ne pouvait renoncer un droit consigné dans l'acte des concessions ; mais, en fait, ce droit ne pourra jamais être exercé. Dans dix ans, l'État aura vu diminuer ses possibilités, parce qu'il aura encore augmenté sa dette, et les Compagnies auront vu augmenter leur valeur, parce qu'elles auront accru leur revenu. Dans ces conditions, les promoteurs de la mesure n'oseraient même plus en parler. L'acte des conventions peut donc être considéré comme le dernier mot de l'exploitation de nos chemins de fer, sous le régime des concessions. Mais alors les esprits préoccupés des intérêts généraux du pays arrivent à poser une question qui a bien son importance et sa valeur. À quoi sert le réseau de l'État ? Quelle est son utilité ? Quels services rend-il ? Pourquoi persiste-t-on à continuer une exploitation qui n'est plus justifiable et qui ne présente que des inconvénients ? Ce premier noyau a pu être considéré autrefois comme le premier groupe auquel le gouvernement allait rattacher tous les autres. Mais nous venons de démontrer que cet objectif a disparu de notre politique financière et industrielle, et la grêle d'arguments qui a fait repousser le projet de rachat, retombe avec la même puissance sur le réseau de l'État. — Mais, disent encore les rares défenseurs de cette exploitation, le réseau de l'État peut être conservé, comme un exemple et un enseignement. Un exemple et un enseignement, répondrons-nous, l'argument est vraiment étrange. Dès qu'il est prouvé par des raisons indéniables et par des chiffres incontestés, que l'exploitation par les Compagnies vaut mieux que l'exploitation par l'Etat, cette création ne peut que porter préjudice aux intérêts qu'elle a pour but de servir. Et le préjudice est flagrant. Les prétendues améliorations qu'on fait valoir dans l'exploitation du réseau de l'Etat, ne sont que des expériences coûteuses qui mettent le
considéré autrefois comme le premier groupe auquel le gouvernement allait rattacher tous les autres. Mais nous venons de démontrer que cet objectif a disparu de notre politique financière et industrielle, et la grêle d'arguments qui a fait repousser le projet de rachat, retombe avec la même puissance sur le réseau de l'État. — Mais, disent encore les rares défenseurs de cette exploitation, le réseau de l'État peut être conservé, comme un exemple et un enseignement. Un exemple et un enseignement, répondrons-nous, l'argument est vraiment étrange. Dès qu'il est prouvé par des raisons indéniables et par des chiffres incontestés, que l'exploitation par les Compagnies vaut mieux que l'exploitation par l'Etat, cette création ne peut que porter préjudice aux intérêts qu'elle a pour but de servir. Et le préjudice est flagrant. Les prétendues améliorations qu'on fait valoir dans l'exploitation du réseau de l'Etat, ne sont que des expériences coûteuses qui mettent le réseau en déficit et dont les contribuables paient tous les frais. En veut-on la preuve? La voici, telle qu'elle résulte des différents exercices du réseau de l'Etat. L'exploitation de ce réseau a donné, d'après les comptes rendus officiels, les résultats suivants : Exercice 1878... Fr... 3.125.460 de déficit. — 1879 8.487.820 — — 1880 11.751.256 — — 1881 14.697.160 — — 1882 environ 18.062.196 — Total... 56.062.196 Ainsi, après quatre ans et demi d'exploitation, le rachat du réseau secondaire qui a formé le réseau de l'Etat, a déjà coûté 56 millions aux contribuables. Prolonger cette expérience, c'est prolonger une exploitation qui ne rend aucun service ni aux Compagnies, ni à l'Etat, ni aux populations qui se trouvent sacrifiées à une organisation de voies ferrées inférieures aux autres lignes de notre réseau. Il n'y a donc aucun avantage. En revanche, les inconvénients sont nombreux et méritent d'être pris en sérieuse considération. En premier lieu, cette exploitation creuse dans notre budget le déficit que M. Tirard a tant de peine à combler. En second lieu, sous un régime épris d'unité et de réglementation égalitaire, elle établit entre l'exploitation du réseau de l'Etat et celle des Compagnies des différences, des tiraillements et des
8.487.820 — — 1880 11.751.256 — — 1881 14.697.160 — — 1882 environ 18.062.196 — Total... 56.062.196 Ainsi, après quatre ans et demi d'exploitation, le rachat du réseau secondaire qui a formé le réseau de l'Etat, a déjà coûté 56 millions aux contribuables. Prolonger cette expérience, c'est prolonger une exploitation qui ne rend aucun service ni aux Compagnies, ni à l'Etat, ni aux populations qui se trouvent sacrifiées à une organisation de voies ferrées inférieures aux autres lignes de notre réseau. Il n'y a donc aucun avantage. En revanche, les inconvénients sont nombreux et méritent d'être pris en sérieuse considération. En premier lieu, cette exploitation creuse dans notre budget le déficit que M. Tirard a tant de peine à combler. En second lieu, sous un régime épris d'unité et de réglementation égalitaire, elle établit entre l'exploitation du réseau de l'Etat et celle des Compagnies des différences, des tiraillements et des divisions qui ne peuvent que nuire à l'ensemble de l'organisation générale de ce grand service. Dans ces conditions, est-il utile, est-il profitable de puiser indéfiniment dans la bourse des contribuables pour donner aux Compagnies des exemples dont elles n'ont pas besoin? Il suffit de poser la question pour que tous les esprits sérieux soient d'avis de cesser au plus vite un gaspillage inutile. Il y a incontestablement mieux à faire, et ce mieux nous allons l'indiquer, en vue de faire arriver cette solution devant les pouvoirs publics. Cette solution, c'est la suppression du réseau de l'Etat, soit par la constitution d'une nouvelle Compagnie, soit par la cession du réseau de l'Etat aux autres grandes Compagnies. Cette solution, qui n'est qu'une résultante du vote des conventions, présente de tels avantages que nous regardons comme inévitable et prochaine la présentation de cette mesure à la Chambre, et en l'indiquant ici, nous ne sommes que les précurseurs de la bonne nouvelle qu'on a d'ailleurs fait pressentir, hier, à la commission du budget. Au point de vue de l'exploitation de notre réseau, ce rapide exposé suffit pour faire comprendre qu'il y aurait une réelle et sérieuse amélioration en établissant pour toutes nos lignes une
les esprits sérieux soient d'avis de cesser au plus vite un gaspillage inutile. Il y a incontestablement mieux à faire, et ce mieux nous allons l'indiquer, en vue de faire arriver cette solution devant les pouvoirs publics. Cette solution, c'est la suppression du réseau de l'Etat, soit par la constitution d'une nouvelle Compagnie, soit par la cession du réseau de l'Etat aux autres grandes Compagnies. Cette solution, qui n'est qu'une résultante du vote des conventions, présente de tels avantages que nous regardons comme inévitable et prochaine la présentation de cette mesure à la Chambre, et en l'indiquant ici, nous ne sommes que les précurseurs de la bonne nouvelle qu'on a d'ailleurs fait pressentir, hier, à la commission du budget. Au point de vue de l'exploitation de notre réseau, ce rapide exposé suffit pour faire comprendre qu'il y aurait une réelle et sérieuse amélioration en établissant pour toutes nos lignes une seule et même organisation. Mais au point de vue de nos finances, cette solution aurait le mérite de fournir à notre trésorerie une ressource libre et disponible montant à un peu plus d'un demi-milliard. Et en effet, ce réseau de l'Etat lui a coûté 510 millions. C'est le prix du rachat. L'Etat peut donc facilement rentrer dans le demimilliard qu'il a dépensé pour une malencontreuse création, en revendant aux grandes Compagnies les lignes dont il est devenu propriétaire. Cette cession ne serait-t-elle pas, en ce moment, dans l'état de malaise où sont nos finances, une mesure précieuse qui aurait le double avantage de diminuer le déficit de nos budgets des vingt millions en moyenne que coûte annuellement l'exploitation du réseau de l'Etat, et d'apporter au ministre des finances le demi-milliard dont il a besoin pour remettre solidement sur pied le budget de 1884? Cette solution s'impose, et nos gouvernants feront bien de prendre les devants pour arriver à la mesure que nous soumettons à leur attention, s'ils ne veulent pas subir l'humiliante obligation de céder à la pression de l'opinion publique. Les populations sont, en effet, péniblement impressionnées du désaccord et des tiraillements que les deux régimes d'exploitation, simultanément pratiqués,
rachat. L'Etat peut donc facilement rentrer dans le demimilliard qu'il a dépensé pour une malencontreuse création, en revendant aux grandes Compagnies les lignes dont il est devenu propriétaire. Cette cession ne serait-t-elle pas, en ce moment, dans l'état de malaise où sont nos finances, une mesure précieuse qui aurait le double avantage de diminuer le déficit de nos budgets des vingt millions en moyenne que coûte annuellement l'exploitation du réseau de l'Etat, et d'apporter au ministre des finances le demi-milliard dont il a besoin pour remettre solidement sur pied le budget de 1884? Cette solution s'impose, et nos gouvernants feront bien de prendre les devants pour arriver à la mesure que nous soumettons à leur attention, s'ils ne veulent pas subir l'humiliante obligation de céder à la pression de l'opinion publique. Les populations sont, en effet, péniblement impressionnées du désaccord et des tiraillements que les deux régimes d'exploitation, simultanément pratiqués, font naître dans tous les esprits. Un vœu du conseil général de la Charente-Inférieure, émis sur une proposition présentée par M. Delmas, a demandé, à l'unanimité, au gouvernement, de mettre cette solution à l'ordre du jour. Du conseil général de la Charente-Inférieure à la Chambre des députés, il n'y a qu'un pas. Il sera bien vite franchi. BANQUE OTTOMANE Le marché de la Banque ottomane a droit cette semaine à une mention spéciale. Depuis longtemps, nous n'avions assisté sur cette valeur à pareille défaillance. Et notons que cette faiblesse se traduit à un moment où les Rentes sont tenues relativement très fermes. Il faut remonter aux mois de janvier et février 1882 pour constater des cours aussi dépréciés que ceux des jours derniers. Mais à ce moment, le marché tout entier, la Rente comme les valeurs, était frappé du même coup. Actuellement les circonstances ne sont pas les mêmes. La Banque ottomane a été tout particulièrement atteinte, nous pouvons dire visée par une spéculation qui procède avec règle, précision et persistance. C'est d'ailleurs le même groupe de spéculateurs qui a fait récemment le siège de la Banque de Paris, du Foncier et du Suez. La tactique consistait à finir par
qu'un pas. Il sera bien vite franchi. BANQUE OTTOMANE Le marché de la Banque ottomane a droit cette semaine à une mention spéciale. Depuis longtemps, nous n'avions assisté sur cette valeur à pareille défaillance. Et notons que cette faiblesse se traduit à un moment où les Rentes sont tenues relativement très fermes. Il faut remonter aux mois de janvier et février 1882 pour constater des cours aussi dépréciés que ceux des jours derniers. Mais à ce moment, le marché tout entier, la Rente comme les valeurs, était frappé du même coup. Actuellement les circonstances ne sont pas les mêmes. La Banque ottomane a été tout particulièrement atteinte, nous pouvons dire visée par une spéculation qui procède avec règle, précision et persistance. C'est d'ailleurs le même groupe de spéculateurs qui a fait récemment le siège de la Banque de Paris, du Foncier et du Suez. La tactique consistait à finir par la Banque ottomane. En effet, sur ce marché si large et par conséquent si impressionnable à certaines époques d'accalmie, on espérait tirer parti, mieux que partout ailleurs, de plusieurs circonstances venant en même temps soulever bon nombre de questions intéressant le groupe des valeurs ottomanes. D'abord, le syndicat des obligations privilégiées allait prendre fin au 31 octobre. Sérait-il prorogé? Si ce syndicat est prorogé jusqu'au 31 décembre, c’est fort bien ; mais si, faute de l’assentiment de quelques intéressés du groupe de Constantinople surtout — le concours des syndicataires de Paris étant acquis — le syndicat des obligations était dissous, la Banque ottomane rentrerait en possession d’une centaine de mille d’obligations; cette conséquence de la dissolution ne pouvait-elle pas être escomptée? Ensuite s’est posée la question de l’échange des anciens titres de la Dette ottomane contre les nouveaux, conversion qui devait être contrariée en France par les exigences du fisc. Les établissements de crédit intéressés dans les finances de la Turquie ont, il est vrai, demandé au gouvernement turc d’ajourner la conversion jusqu’à l’époque d’une augmentation de ses coupons semestriels. Mais cette question, qui n’a pas encore reçu de solution, pouvait être mise également à profit par le groupe des
privilégiées allait prendre fin au 31 octobre. Sérait-il prorogé? Si ce syndicat est prorogé jusqu'au 31 décembre, c’est fort bien ; mais si, faute de l’assentiment de quelques intéressés du groupe de Constantinople surtout — le concours des syndicataires de Paris étant acquis — le syndicat des obligations était dissous, la Banque ottomane rentrerait en possession d’une centaine de mille d’obligations; cette conséquence de la dissolution ne pouvait-elle pas être escomptée? Ensuite s’est posée la question de l’échange des anciens titres de la Dette ottomane contre les nouveaux, conversion qui devait être contrariée en France par les exigences du fisc. Les établissements de crédit intéressés dans les finances de la Turquie ont, il est vrai, demandé au gouvernement turc d’ajourner la conversion jusqu’à l’époque d’une augmentation de ses coupons semestriels. Mais cette question, qui n’a pas encore reçu de solution, pouvait être mise également à profit par le groupe des partisans de la baisse. Le mouvement ainsi préparé a été mis à exécution, et c’est pourquoi la cote a enregistré les cours de 695 et 690. Voici pour les faits passés. L’événement a donc donné jusqu’ici raison au groupe des baissiers. Mais aujourd’hui que l’effet désiré a été atteint et que la reprise constatée hier a marqué l’existence d’un cran d’arrêt au cours de 690, il est assez admissible que le public de la Bourse fasse le raisonnement suivant : Que peut-il arriver de pire dans le cas d’une dissolution du syndicat des Obligations Privilégiées? C’est que ce titre abandonné à lui-même s’effondre à 840 ou 350. Or, acheter à ce cours une obligation qu’on avait consenti à payer 400, constitue une opération que le principal intéressé ne manquera pas de faire et sur laquelle il pourra réaliser un bénéfice sérieux. D’autre part, le gouvernement turc a-t-il un intérêt à persister dans son projet de conversion qui ne consiste qu’à faire l’échange des anciens titres de la Dette turque contre de nouveaux portant la mention de la réduction d’intérêt, et qui ne fait pas rentrer un sou dans ses caisses? On ne conçoit pas qu’il puisse faire échec à la
que la reprise constatée hier a marqué l’existence d’un cran d’arrêt au cours de 690, il est assez admissible que le public de la Bourse fasse le raisonnement suivant : Que peut-il arriver de pire dans le cas d’une dissolution du syndicat des Obligations Privilégiées? C’est que ce titre abandonné à lui-même s’effondre à 840 ou 350. Or, acheter à ce cours une obligation qu’on avait consenti à payer 400, constitue une opération que le principal intéressé ne manquera pas de faire et sur laquelle il pourra réaliser un bénéfice sérieux. D’autre part, le gouvernement turc a-t-il un intérêt à persister dans son projet de conversion qui ne consiste qu’à faire l’échange des anciens titres de la Dette turque contre de nouveaux portant la mention de la réduction d’intérêt, et qui ne fait pas rentrer un sou dans ses caisses? On ne conçoit pas qu’il puisse faire échec à la réclamation unanime des banques et banquiers de Paris. De là à tirer cette conclusion qu’on a eu tort d’interpréter ces différentes circonstances d’une façon défavorable pour la Banque ottomane, il n’y a qu’un pas. Et c’est sans doute ce raisonnement qui a prévalu à la Bourse d’hier, puisque les cours ont franchi à nouveau 700. Mais le public aura-t-il la force de soutenir son opinion, le carnet à la main, contre un retour d’offensive qui pourrait se reproduire de la part des baissiers après la réunion de jeudi, si les événements leur ont donné raison ? Nous le souhaitons bien sincèrement. LES GRANDS MAGASINS DU PRINTEMPS Lors de notre première étude sur les Grands Magasins du Printemps (11), nous avions calculé que la proportion entre les recettes brutes et le profit net était de 25 0/0 ou, si l’on aime mieux, que, sur 4 millions de profit brut, il y avait 1 million de profit net. Partant de là, nous avions calculé également que, pour pouvoir distribuer 2 millions 1/4 aux actions, c’est-à-dire l’intérêt, plus 250,000 fr., il fallait admettre une recette brute de 9 millions. Dans une seconde étude (2), et d’après les chiffres sociaux, nous avions ramené à
ont franchi à nouveau 700. Mais le public aura-t-il la force de soutenir son opinion, le carnet à la main, contre un retour d’offensive qui pourrait se reproduire de la part des baissiers après la réunion de jeudi, si les événements leur ont donné raison ? Nous le souhaitons bien sincèrement. LES GRANDS MAGASINS DU PRINTEMPS Lors de notre première étude sur les Grands Magasins du Printemps (11), nous avions calculé que la proportion entre les recettes brutes et le profit net était de 25 0/0 ou, si l’on aime mieux, que, sur 4 millions de profit brut, il y avait 1 million de profit net. Partant de là, nous avions calculé également que, pour pouvoir distribuer 2 millions 1/4 aux actions, c’est-à-dire l’intérêt, plus 250,000 fr., il fallait admettre une recette brute de 9 millions. Dans une seconde étude (2), et d’après les chiffres sociaux, nous avions ramené à 7 millions le chiffre des profits bruts et, dans ce cas, c’est à peine si nous prévoyions un dividende; Nous disions dans cette même étude que le bilan au 31 juillet 1883, dressé par la gérance, en vue de l’assemblée générale, ne devant être tenu qu’en octobre, justifierait à cette époque, d’après nos informations, toutes nos appréciations précédentes. Il semble que pour ce dernier bilan on ait redouté la lumière. On a fait connaître seulement que les profits distribuables s’élèvent à 1 million 892,000 fr., c’est-à-dire à une somme insuffisante pour distribuer même 5 0/0 du capital. Si, au point de vue numérique, les profits ci-dessus dépassent de 300,000 fr. ceux de l’exercice précédent, au point de vue des répartitions, il leur sont inférieurs parce que le capital est aujourd’hui entièrement appelé. D’après nos calculs précédents, les 1,892,000 francs de profit net supposent 7 millions de profit brut, et dans l’étude où nous faisions ce calcul sur les bilans de l’époque, nous ajoutions que ces 7 millions étaient invraisemblables comme résultat de l’exploitation des nouveautés en 1882-1883. En l’absence de tout bilan publié, et si nos informations sont exactes, nous sommes fondés à croire que les Magasins du Printemps n’ont
époque, d’après nos informations, toutes nos appréciations précédentes. Il semble que pour ce dernier bilan on ait redouté la lumière. On a fait connaître seulement que les profits distribuables s’élèvent à 1 million 892,000 fr., c’est-à-dire à une somme insuffisante pour distribuer même 5 0/0 du capital. Si, au point de vue numérique, les profits ci-dessus dépassent de 300,000 fr. ceux de l’exercice précédent, au point de vue des répartitions, il leur sont inférieurs parce que le capital est aujourd’hui entièrement appelé. D’après nos calculs précédents, les 1,892,000 francs de profit net supposent 7 millions de profit brut, et dans l’étude où nous faisions ce calcul sur les bilans de l’époque, nous ajoutions que ces 7 millions étaient invraisemblables comme résultat de l’exploitation des nouveautés en 1882-1883. En l’absence de tout bilan publié, et si nos informations sont exactes, nous sommes fondés à croire que les Magasins du Printemps n’ont fait pour l’exercice clos que 6 millions d’affaires. Or, en admettant que, comme le Louvre ou le Bon Marché, les Magasins du Printemps, sur leur total d’affaires, réalisent un bénéfice de 10 0/0, ils ne se trouveraient plus en présence que d’un profit de 600,000 fr. D’où pourraient, dès lors, provenir les 1,892,000 francs que l’on annonce comme bénéfice net ? N’ayant pu contrôler le bilan, malgré tout notre désir, il ne nous est pas possible de vérifier si le fonctionnement commercial a pu véritablement produire cette somme ; aussi, nous est-il permis d’avoir recours aux suppositions les plus vraisemblables pour étudier cette affaire, à défaut des documents officiels ordinaires, soigneusement refusés par la gérance. Nous avons bien entendu dire que des opérations financières juxtaposées au commerce des nouveautés ont pu augmenter les profits. Mais il faut se souvenir que le rayon d’épargne et les autres guichets financiers n’ont produit que des résultats fort restreints. En outre, il faut tenir compte qu’après avoir proclamé qu’elle renonçait à tout emprunt, au moins sous la forme obligation, la gérance met son ardeur à pousser les constructions, et ce sont là des dépenses certaines et considérables. Le rapprochement de ces deux observations conduit
provenir les 1,892,000 francs que l’on annonce comme bénéfice net ? N’ayant pu contrôler le bilan, malgré tout notre désir, il ne nous est pas possible de vérifier si le fonctionnement commercial a pu véritablement produire cette somme ; aussi, nous est-il permis d’avoir recours aux suppositions les plus vraisemblables pour étudier cette affaire, à défaut des documents officiels ordinaires, soigneusement refusés par la gérance. Nous avons bien entendu dire que des opérations financières juxtaposées au commerce des nouveautés ont pu augmenter les profits. Mais il faut se souvenir que le rayon d’épargne et les autres guichets financiers n’ont produit que des résultats fort restreints. En outre, il faut tenir compte qu’après avoir proclamé qu’elle renonçait à tout emprunt, au moins sous la forme obligation, la gérance met son ardeur à pousser les constructions, et ce sont là des dépenses certaines et considérables. Le rapprochement de ces deux observations conduit nécessairement à chercher un autre moyen de recettes. On pourrait supposer, ce qui, après tout, n'est pas invraisemblable, que par une ingénieuse application du principe de l'escompte, on ait réussi à opérer des prélèvements sur les grosses factures payées aux entrepreneurs. Comme ces factures portent sur des sommes probablement très supérieures à toutes celles que peut fournir le public acheteur, on a pu créer une de ces habitudes des maisons commerciales consistant à imposer un escompte de caisse de 5 % au moment où les factures duement règlées et vérifiées sont présentées au guichet du caissier. On sait, d'autre part, qu'un fournisseur présentant sa facture à l'encaissement n'aime pas à soulever des difficultés à la dernière heure. Sans examiner si, instruits par l'expérience, les fournisseurs n'ont pas dressé leurs mémoires en conséquence ; sans rechercher non plus si une comptabilité sévère peut qualifier « bénéfices » de pareilles retenues, qui supposent nécessairement l'inscription en dépense d'une somme supérieure à celle qui a été payée régulièrement; enfin, sans relever davantage ce qu'il y aurait d'inattendu à voir la gérance des magasins du Printemps appliquer en grand la pratique du sou pour franc, si connue des cuisinières clientes du rayon d'épargne, nous