jeanflop/post_ocr_correction2 huggingface dataset:
modeste sphère d’action, sinon une stabilisation immédiate de cette grande monnaie internationale, tout au moins des assurances officielles plus réconfortantes que celles apportées dernièrement et à plusieurs reprises à la tribune par le chancelier de l’Echiquier. Quelles sont les causes principales de cette baisse de la livre, qui peut avoir — si elle se poursuit encore — de graves conséquences pour toutes les autres monnaies, dépréciées ou non ? En premier lieu, et pour des raisons plus psychologiques que techniques, la spéculation joue à la baisse du sterling d’une façon presque systématique depuis l’an passé, jugeant qu’il est surévalué en soi et surtout par rapport au dollar. Toutes les hésitations des autorités monétaires de la City ne font naturellement que confirmer les opérateurs dans cette opinion, car il leur est difficile de croire qu’on hésite, dans les sphères officielles, à stabiliser le sterling dans l’espoir de le revaloriser. En d’autres termes, sur la plupart des places, on croit que le gouvernement anglais en ne légalisant pas un statu quo précaire, veut se réserver une marge de dévaluation nouvelle, en vue de faciliter le fameux ajustement paritaire des prix. Techniquement, les spéculateurs avertis cherchent à profiter logiquement de l’expérience des interventions de change de la précédente décade, et ils savent que leurs chances de profits s’accroissent au fur et à mesure de l’épuisement de la masse de manœuvre mise à la disposition du fonds d’égalisation des changes. Aussi, leurs « coups de bélier » deviennent de plus en plus violents et obstinés au fur et à mesure qu’ils ont vent d’un épuisement graduel des réserves de la défense. Or, sans avoir de chiffres précis sur les ressources du fonds d’égalisation, on estime qu’en quelques mois la masse de manœuvre anglaise a dû s'amoindrir de dizaines de millions de livres et qu’elle ne doit plus être supérieure actuellement à une quarantaine de millions de livres. Les défenseurs du change britannique ne s’obstinent d’ailleurs jamais à faire barrage sur un cours fixe et se replient sur une ligne de soutien moins dangereuse chaque fois que l’intensité des ventes de sterling devient trop menaçante.
de change de la précédente décade, et ils savent que leurs chances de profits s’accroissent au fur et à mesure de l’épuisement de la masse de manœuvre mise à la disposition du fonds d’égalisation des changes. Aussi, leurs « coups de bélier » deviennent de plus en plus violents et obstinés au fur et à mesure qu’ils ont vent d’un épuisement graduel des réserves de la défense. Or, sans avoir de chiffres précis sur les ressources du fonds d’égalisation, on estime qu’en quelques mois la masse de manœuvre anglaise a dû s'amoindrir de dizaines de millions de livres et qu’elle ne doit plus être supérieure actuellement à une quarantaine de millions de livres. Les défenseurs du change britannique ne s’obstinent d’ailleurs jamais à faire barrage sur un cours fixe et se replient sur une ligne de soutien moins dangereuse chaque fois que l’intensité des ventes de sterling devient trop menaçante. C’est avec cette tactique de prudence que nous avons assisté, depuis 1933, à ces paliers soi-disant provisoires, qui marquent à chaque fois une victoire pour les baissiers ! Le troisième fait, plus grave encore que les deux précédents. Au fur et à mesure que se poursuit ce glissement tour à tour concerté ou fatal, les nationaux eux-mêmes, pour qui la livre représentait, malgré sa récente dévaluation, quelque chose d’intangible et de sacré, commencent aussi à prendre peur et à se demander si l’expérience française de 1924 à 1926 ne pourrait pas se répéter pour l’Angleterre, bien entendu à une autre échelle et sur un plan budgétaire beaucoup plus solide que ne l’était le nôtre, à l’époque considérée. C’est ainsi que des fuites de capitaux, d’abord hésitantes, ont grossi depuis quelques mois, et que des placements grandissants s’effectuent non seulement sur la place de Paris et même aux Etats-Unis, où, en dépit des pronostics les plus sombres, il semble que les chances de dévaluation paraissent diminuer avec le temps. C’est contre cette triple pression que le fonds d’égalisation des changes a dû lutter depuis la semaine dernière avec une rare énergie. Avant d’abandonner la tranchée de 74 francs, on peut tenir
tour concerté ou fatal, les nationaux eux-mêmes, pour qui la livre représentait, malgré sa récente dévaluation, quelque chose d’intangible et de sacré, commencent aussi à prendre peur et à se demander si l’expérience française de 1924 à 1926 ne pourrait pas se répéter pour l’Angleterre, bien entendu à une autre échelle et sur un plan budgétaire beaucoup plus solide que ne l’était le nôtre, à l’époque considérée. C’est ainsi que des fuites de capitaux, d’abord hésitantes, ont grossi depuis quelques mois, et que des placements grandissants s’effectuent non seulement sur la place de Paris et même aux Etats-Unis, où, en dépit des pronostics les plus sombres, il semble que les chances de dévaluation paraissent diminuer avec le temps. C’est contre cette triple pression que le fonds d’égalisation des changes a dû lutter depuis la semaine dernière avec une rare énergie. Avant d’abandonner la tranchée de 74 francs, on peut tenir pour certain que les autorités monétaires anglaises ont subi de lourdes pertes. Fort heureusement, le contrôle britannique a toujours eu la sagesse de stériliser les importantes sommes qui lui étaient livrées en livres sterling par la spéculation en les payant avec de l’or acheté avec des francs ou des dollars. A la longue, le mouvement de baisse devrait donc être freiné par une déflation qui va aller en s’accentuant avec l’amplification des positions. Au surplus, comme dans toutes les expériences analogues du passé, il arrivera sans doute un moment où les ventes de livres à terme vont être exagérées et où les opérateurs pourront être coincés, c’est-à-dire obligés de se racheter précipitamment. Un pessimisme exagéré n’est donc pas de mise, mais l’alerte qui vient de sonner à Londres comporte un seul enseignement et appelle un seul remède : la stabilisation de la livre à bref délai. M.-G. MITZAKIS. INFORMATIONS ÉCONOMIE ET FINANCE Marchés premiers 3 FEVRIER Blé. — Chicago en recul ; Winnipeg en progrès ; Liverpool en hausse. Coton. — New-York et Nouvelle-Orléans en baisse ; Le Havre en hausse. Sucre. — New-York sans variation ; Liverpool faible. Café. — New-York en baisse ; Le Havre en recul. Caoutchouc.
A la longue, le mouvement de baisse devrait donc être freiné par une déflation qui va aller en s’accentuant avec l’amplification des positions. Au surplus, comme dans toutes les expériences analogues du passé, il arrivera sans doute un moment où les ventes de livres à terme vont être exagérées et où les opérateurs pourront être coincés, c’est-à-dire obligés de se racheter précipitamment. Un pessimisme exagéré n’est donc pas de mise, mais l’alerte qui vient de sonner à Londres comporte un seul enseignement et appelle un seul remède : la stabilisation de la livre à bref délai. M.-G. MITZAKIS. INFORMATIONS ÉCONOMIE ET FINANCE Marchés premiers 3 FEVRIER Blé. — Chicago en recul ; Winnipeg en progrès ; Liverpool en hausse. Coton. — New-York et Nouvelle-Orléans en baisse ; Le Havre en hausse. Sucre. — New-York sans variation ; Liverpool faible. Café. — New-York en baisse ; Le Havre en recul. Caoutchouc. — New-York en recul ; Londres en progrès, pour échéances éloignées. Métaux. — New-York : cuivre à terme en progrès ; étain en baisse. LE COTON Le marché du coton ne présente aucun changement notable. Les cours se tiennent bien, mais leur stabilité ne signifie pas que la situation générale de la matière s soit améliorée. Le maintien des cours est dû toujours à la politique de soutien du gouvernement américain qui consent à avancer 12 cents par livre de coton. Bien qu’il détienne déjà 6 millions de balles, il continue à offrir cette facilité à tous ses planteurs. Il en résulte naturellement un obstacle à la baisse des prix au-dessous de ce niveau. Sans l’intervention de l’administration américaine, le marché accuserait actuellement une tendance plutôt faible. La demande de coton subit, en effet, un fléchissement marqué. D’après les derniers chiffres connus, les débouchés ont déjà diminué de 2.400.000 balles par rapport à l’année précédente. Quand bien même ils se maintiendraient pendant le reste de la campagne, aux mêmes chiffres qu’en 1933-34, la consommation mondiale n’atteindrait, en douze mois, que 11.100.000 balles. Or, comme la récolte a fourni près de 10 millions de balles, le déficit de la production ne
de la matière s soit améliorée. Le maintien des cours est dû toujours à la politique de soutien du gouvernement américain qui consent à avancer 12 cents par livre de coton. Bien qu’il détienne déjà 6 millions de balles, il continue à offrir cette facilité à tous ses planteurs. Il en résulte naturellement un obstacle à la baisse des prix au-dessous de ce niveau. Sans l’intervention de l’administration américaine, le marché accuserait actuellement une tendance plutôt faible. La demande de coton subit, en effet, un fléchissement marqué. D’après les derniers chiffres connus, les débouchés ont déjà diminué de 2.400.000 balles par rapport à l’année précédente. Quand bien même ils se maintiendraient pendant le reste de la campagne, aux mêmes chiffres qu’en 1933-34, la consommation mondiale n’atteindrait, en douze mois, que 11.100.000 balles. Or, comme la récolte a fourni près de 10 millions de balles, le déficit de la production ne sera pas considérable ; il s’élèvera au maximum à 1 1/2 million de balles. Les stocks n’enregistreront pas, dès lors, une diminution aussi importante que celle qui avait été escomptée. Leur montant dépassera encore 9 millions de balles, c’est-à-dire les besoins de 10 mois. L’assainissement du marché, on le voit, n’est pas sur le point d’être achevé. L’hydrogénation de la houille en Grande-Bretagne. L’Impérial Chemical Industries Ltd vient de mettre en marche la première fraction de l’usine d’hydrogénation de Billingham. D'autres installations devant traiter directement le charbon par hydrogénation seront ouvertes prochainement. Les usines de Billingham seront appelées à traiter 350.000 tonnes de houille par an ; elles produiront 30 millions de gallons d'huile brute et emploieront en moyenne 14.000 ouvriers. La conversion des emprunts en livres 6 % des Compagnies de chemins de fer Paris-Orléans et Midi. La conversion des Emprunts 6 % en Livres des Compagnies d’Orléans et du Midi a obtenu, sur le marché de Londres, un plein succès : 85,33 % des titres 6 % de la Compagnie d’Orléans et 84,97 % des titres 6 % de la Compagnie du Midi, ont été échangés contre les nouvelles obligations 4 % émises à 98 1/2 %, la
n’est pas sur le point d’être achevé. L’hydrogénation de la houille en Grande-Bretagne. L’Impérial Chemical Industries Ltd vient de mettre en marche la première fraction de l’usine d’hydrogénation de Billingham. D'autres installations devant traiter directement le charbon par hydrogénation seront ouvertes prochainement. Les usines de Billingham seront appelées à traiter 350.000 tonnes de houille par an ; elles produiront 30 millions de gallons d'huile brute et emploieront en moyenne 14.000 ouvriers. La conversion des emprunts en livres 6 % des Compagnies de chemins de fer Paris-Orléans et Midi. La conversion des Emprunts 6 % en Livres des Compagnies d’Orléans et du Midi a obtenu, sur le marché de Londres, un plein succès : 85,33 % des titres 6 % de la Compagnie d’Orléans et 84,97 % des titres 6 % de la Compagnie du Midi, ont été échangés contre les nouvelles obligations 4 % émises à 98 1/2 %, la souscription du solde étant assurée par les soins des banques Morgan Grenfell, Rothschild et Lazard, chargées de l’opération. Industrielle de Matériel de Transport. Le dividende de l’exercice 1934 se voit inférieur à celui de 20 fr. réparti pour l’exercice 1933. Port de Salonique. Le total disponible s’élevant à 2.269.977 francs contre 1.720.507 francs, le dividende proposé sera de 75 francs contre 65 francs à l’action de capital et à 50 francs contre 40 francs à l’action de jouissance. Brasserie de la Meuse. Le bénéfice net de l’exercice 1933-1934 s’élève à 4.422.046 francs contre 4.591.233 francs pour 1932-1933. Le dividende sera maintenu à 45 francs. Position de place au Parquet depuis 6 mois. Nous extrayons de l’Information cet intéressant tableau qui fait ressortir l’évolution de la position spéculative au Parquet depuis septembre 1934 : Liquidation Position Acheteur Vendeur 15 septembre. 1934.... 1.354 205 30 septembre — 1.304 194 15 octobre — 1.314 216 31 octobre — 1.229 214 15 novembre — 1.164 233 30 novembre — 1.270 242 15 décembre — 1.287 224 31 décembre — 1.510 250 15 janvier 1935.... 1.894 306 31 janvier — 1.918 349 15 février — 1.708 368 28 février — 1.498 397 Le fait le
contre 1.720.507 francs, le dividende proposé sera de 75 francs contre 65 francs à l’action de capital et à 50 francs contre 40 francs à l’action de jouissance. Brasserie de la Meuse. Le bénéfice net de l’exercice 1933-1934 s’élève à 4.422.046 francs contre 4.591.233 francs pour 1932-1933. Le dividende sera maintenu à 45 francs. Position de place au Parquet depuis 6 mois. Nous extrayons de l’Information cet intéressant tableau qui fait ressortir l’évolution de la position spéculative au Parquet depuis septembre 1934 : Liquidation Position Acheteur Vendeur 15 septembre. 1934.... 1.354 205 30 septembre — 1.304 194 15 octobre — 1.314 216 31 octobre — 1.229 214 15 novembre — 1.164 233 30 novembre — 1.270 242 15 décembre — 1.287 224 31 décembre — 1.510 250 15 janvier 1935.... 1.894 306 31 janvier — 1.918 349 15 février — 1.708 368 28 février — 1.498 397 Le fait le plus marqué consiste dans la progression régulière des engagements vendeurs depuis le 15 octobre dernier. Ces engagements représentent maintenant plus du quart de la position acheteur, proportion qui n’avait pas été atteinte au cours de l’année 1934. Il y a là un facteur de hausse en puissance qui sera appelé à jouer un jour ou l’autre. Toutefois, au cas où cet accroissement ne proviendrait surtout que de positions prises à la baisse sur nos fonds d’État, il y aurait lieu de faire une réserve, quant à son efficacité étant donné la position acheteur encore assez importante qui existe, sur ce comparatif. À cette occasion, soulignons encore que ces chiffres seraient autrement précieux et n’obligeraient pas à tirer des conclusions sur des appréciations assez vagues si l’on faisait connaître le total des engagements en séparant les chiffres concernant les Rentes de ceux des autres valeurs. Cela ne gênerait certainement pas le grand public et lui permettrait de raisonner sur des bases qu’il ne serait pas difficile de lui communiquer. EN ITALIE COURS EN FRANCE BLÉ à Paris. 100 kgs CAFE au Havre 60 kgs CAOUTCHOUC à Paris; 1 kg COTON au Havre 50 kgs SUCRE à Paris; 100 kgs CUIVRE au
à jouer un jour ou l’autre. Toutefois, au cas où cet accroissement ne proviendrait surtout que de positions prises à la baisse sur nos fonds d’État, il y aurait lieu de faire une réserve, quant à son efficacité étant donné la position acheteur encore assez importante qui existe, sur ce comparatif. À cette occasion, soulignons encore que ces chiffres seraient autrement précieux et n’obligeraient pas à tirer des conclusions sur des appréciations assez vagues si l’on faisait connaître le total des engagements en séparant les chiffres concernant les Rentes de ceux des autres valeurs. Cela ne gênerait certainement pas le grand public et lui permettrait de raisonner sur des bases qu’il ne serait pas difficile de lui communiquer. EN ITALIE COURS EN FRANCE BLÉ à Paris. 100 kgs CAFE au Havre 60 kgs CAOUTCHOUC à Paris; 1 kg COTON au Havre 50 kgs SUCRE à Paris; 100 kgs CUIVRE au Havre 100 kgs ETAIN au Havre 100 kgs PLOMB au Havre 100 kgs ZINC au Havre 100 kgs Livrable mars Juillet mars juillet mars 3 de juillet mars Remboursable mars 3 d’avril comptant comptant comptant comptant. COURS A L'ÉTRANGER BLÉ à Winnipeg, 1 bushel en cents à Liverpool; 100 livres en sh. et d. à Chicago 1 bushel en cents. CAFÉ à New-York. 1 livre en cents. SUCRE à New-York. 1 livre en cents. COTON à New-York. 1 livre en cents. CAOUTCHOUC à Londres, 1 livre en d. CUIVRE à Londres. 1 tonne en £, sh., d. ETAIN à Londres. 1 tonne en £, sh., d. PLOMB à Londres. 1 tonne en £, sh., d. ZINC à Londres. 1 tonne en £, sh., d. Livrable mai juillet mars juillet mai septembre mars juillet mars Juillet comptant septembre comptant Juillet-septembre comptant à 3 mois comptant à 3 mois comptant à 3 mois comptant à 3 mois ARGENT METAL à New York. 1 livre en cents. comptant. 1750 .. 117 25 117 25 140 .. 147 50 2 Cours mars précédents 84 1/8 84 5/8 83 1/2 4 7 7/8 4 7 1/8 5 2 .. 5 1 .. 84 .. 84
en sh. et d. à Chicago 1 bushel en cents. CAFÉ à New-York. 1 livre en cents. SUCRE à New-York. 1 livre en cents. COTON à New-York. 1 livre en cents. CAOUTCHOUC à Londres, 1 livre en d. CUIVRE à Londres. 1 tonne en £, sh., d. ETAIN à Londres. 1 tonne en £, sh., d. PLOMB à Londres. 1 tonne en £, sh., d. ZINC à Londres. 1 tonne en £, sh., d. Livrable mai juillet mars juillet mai septembre mars juillet mars Juillet comptant septembre comptant Juillet-septembre comptant à 3 mois comptant à 3 mois comptant à 3 mois comptant à 3 mois ARGENT METAL à New York. 1 livre en cents. comptant. 1750 .. 117 25 117 25 140 .. 147 50 2 Cours mars précédents 84 1/8 84 5/8 83 1/2 4 7 7/8 4 7 1/8 5 2 .. 5 1 .. 84 .. 84 1 76 1/2 76 1/8 5 30 5 38 5 53 5 63 2 05 2 03 2 15 2 15 12 60 12 60 12 49 12 50 6 1/4. 6 3/16 6 1/2. 6 7/16 27 18 1/2 28 4 4 1/2 220 2 6 215 7 6 10 5 0 11 7 6 11 13 9 56 7 8 66 7/8 De nouvelles mesures de contingentement vont être mises en vigueur Rome, 4 mars (de notre correspondant, par téléphone). — Un nouveau décret ministériel est sur le point d’être publié, destiné à compléter, en les assouplissant, les nouvelles mesures de contingentement prises par l’Italie le 16 février dernier. Ces mesures, on se le rappelle, étaient extrêmement sévères ; elles avaient pour but la compensation, c’est-à-dire la réciprocité absolue des échanges commerciaux avec chaque pays. Elles s’étendaient à 1600 articles sur 1604 que comporte le tarif douanier de la péninsule. Le déficit grave de la balance commerciale (et les décaissements d’or qui en résultaient pour soutenir la lire stabilisée en 1928) les avaient provoquées. Les premiers contingentements, datant de la « bataille du blé » et frappant l’importation des céréales s’étaient révélés inopérants ; il « fallait trouver
10 5 0 11 7 6 11 13 9 56 7 8 66 7/8 De nouvelles mesures de contingentement vont être mises en vigueur Rome, 4 mars (de notre correspondant, par téléphone). — Un nouveau décret ministériel est sur le point d’être publié, destiné à compléter, en les assouplissant, les nouvelles mesures de contingentement prises par l’Italie le 16 février dernier. Ces mesures, on se le rappelle, étaient extrêmement sévères ; elles avaient pour but la compensation, c’est-à-dire la réciprocité absolue des échanges commerciaux avec chaque pays. Elles s’étendaient à 1600 articles sur 1604 que comporte le tarif douanier de la péninsule. Le déficit grave de la balance commerciale (et les décaissements d’or qui en résultaient pour soutenir la lire stabilisée en 1928) les avaient provoquées. Les premiers contingentements, datant de la « bataille du blé » et frappant l’importation des céréales s’étaient révélés inopérants ; il « fallait trouver autre chose de plus efficace, car le déficit, qui était passé de 5.227 millions en 1930 à 1.433 millions en 1931, avait recommencé à s’accroître : il était monté à 1.446 millions en 1932 et à 2.700 millions en 1934. Une simple précision : la balance commerciale de l’Italie était, en cette année 1934, passive : avec la France pour 66 millions ; avec l'Angleterre pour 145 millions ; avec l'Allemagne pour 303 millions ; avec les Etats-Unis pour 513 millions ; avec l’Autriche et le Brésil pour 57 millions chacun ; avec les Indes britanniques pour 228 millions ; avec la Tchécoslovaquie pour 16 millions, etc... Il fut alors décidé que l’Italie accorderait à chaque nation un contingent de 10, 20, 30, 90 % des importations de l’année précédente, en rapport exact avec les achats divers effectués par cette nation sur les marchés de la péninsule. Ce système de compensations laissait prévoir le clearing que nous apportent les nouvelles mesures sur le point d’être publiées ; des accords vont intervenir, destinés à permettre des échanges de marchandises ; ils seront contrôlés par l’Institut National Fasciste des échanges avec l’Etranger. En outre, afin de donner à l'ensemble des organisations appelées
en cette année 1934, passive : avec la France pour 66 millions ; avec l'Angleterre pour 145 millions ; avec l'Allemagne pour 303 millions ; avec les Etats-Unis pour 513 millions ; avec l’Autriche et le Brésil pour 57 millions chacun ; avec les Indes britanniques pour 228 millions ; avec la Tchécoslovaquie pour 16 millions, etc... Il fut alors décidé que l’Italie accorderait à chaque nation un contingent de 10, 20, 30, 90 % des importations de l’année précédente, en rapport exact avec les achats divers effectués par cette nation sur les marchés de la péninsule. Ce système de compensations laissait prévoir le clearing que nous apportent les nouvelles mesures sur le point d’être publiées ; des accords vont intervenir, destinés à permettre des échanges de marchandises ; ils seront contrôlés par l’Institut National Fasciste des échanges avec l’Etranger. En outre, afin de donner à l'ensemble des organisations appelées à collaborer pour la mise en application des principes nouvellement décidés, un organe central est institué qui comprend des représentants des Affaires étrangères, des Corporations, des Finances et de cet Institut des échanges. Désormais, un commerçant italien qui voudra importer de France, par exemple pour 100.000 francs de tissus de laine ou de plaques de fer, pourra trouver en contre-partie un commerçant français prêt à importer d’Italie pour 100.000 francs de mortadelle ou de putées alimentaires ou de toute autre marchandise. L’Institut central facilitera, guidera au besoin et vérifiera l’exécution de ces échanges. En outre, afin d'éliminer peu à peu les difficultés inhérentes au système de contrôle et de restriction adopté, le gouvernement établira, grâce à des règlements appropriés, les disponibilités de devises aux paiements à l’étranger, moyennant des majorations sur les contingents fixés. — Maurice Montabert. PRESSE FINANCIERE Le professeur Gaston Jèze, dans le « Journal des Finances », que le gouvernement ne soit réduit à émettre dans un prochain avenir des emprunts à long terme : Après avoir solennellement affirmé que, pendant l’année 1935, il ne serait pas émis d’emprunt à long terme, le gouvernement sera obligé d’y recourir, et ceci dans un avenir sans doute très prochain.