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des commandes pour la défense nationale. Que conclure de ce bref examen sinon que les achats spéculatifs, les déplacements de stocks déclenchés en 1936 par la crainte d'une hausse des prix ont été, dans leur ensemble, sans rendement. Nos dévaluations succédentes, plus fortes que celles du dollar et de la livre sterling, ont été accomplies en pure perte pour l'économie nationale. La capacité normale d'absorption du marché intérieur n'a pas été durablement élargie. Le déséquilibre agricole et urbain s'est accentué. Le pouvoir d'achat qu'on voulait accroître s'est réduit à nouveau. La cause de l'insuffisance de notre production Si notre production n'est pas suffisante, c'est en premier lieu qu'elle est paralysée dans ses possibilités de développement. La loi de quarante heures, déformée en lois de cinq jours, contrairement à l'esprit dans lequel ses auteurs l'avaient conçue, limite notre capacité de travail. À l'origine, elle était destinée à résorber le chômage, dans la mesure où une production constante, exigeant des heures de travail aussi nombreuses, devait provoquer automatiquement une embauche supplémentaire. Mais on a dû constater depuis que les chômeurs totaux ou partiels étaient loin de représenter une réserve de travail aussi grande et surtout aussi utilisable qu'on l'avait imaginée. Ainsi comprise, la réduction de la durée du travail ne se concevait que si, grâce à une amélioration du rendement humain, ou grâce à une activité accrue des machines, une production constante pouvait être tenue avec des heures de travail plus nombreuses. Le rendement humain ne s'est pas accru comme on l'avait espéré, et l'espoir que l'on fondait sur les possibilités de la technique ne s'est pas réalisé. Comment aurait-il pu en être autrement alors que l'on bloquait deux jours sur sept la plupart des usines, outillages et magasins ? Tous les efforts d'organisation qui ont été tentés n'ont pas abouti. Parfois même, quand les entreprises ont cherché par des méthodes nouvelles à abaisser leurs prix de revient, c'est la puissance publique elle-même qui est intervenue pour les paralyer. Dans tous les secteurs où l'activité pouvait renaître, les entreprises se sont trouvées freinées ou découragées par les nouvelles réglementations. L'esprit de création
la réduction de la durée du travail ne se concevait que si, grâce à une amélioration du rendement humain, ou grâce à une activité accrue des machines, une production constante pouvait être tenue avec des heures de travail plus nombreuses. Le rendement humain ne s'est pas accru comme on l'avait espéré, et l'espoir que l'on fondait sur les possibilités de la technique ne s'est pas réalisé. Comment aurait-il pu en être autrement alors que l'on bloquait deux jours sur sept la plupart des usines, outillages et magasins ? Tous les efforts d'organisation qui ont été tentés n'ont pas abouti. Parfois même, quand les entreprises ont cherché par des méthodes nouvelles à abaisser leurs prix de revient, c'est la puissance publique elle-même qui est intervenue pour les paralyer. Dans tous les secteurs où l'activité pouvait renaître, les entreprises se sont trouvées freinées ou découragées par les nouvelles réglementations. L'esprit de création et le goût du risque ont faibli. C'est là, ne craignons pas de le dire, le mal essentiel, car il ajoute une sorte d'abdication morale à la dépression matérielle des affaires. La seconde cause de la crise économique l'insuffisance du crédit. Ne nous dissimulons pas qu'il serait impossible, dans une économie aussi rigide que la nôtre, d'obtenir une reprise sérieuse des affaires à l'aide d'une injection artificielle de crédit. Le crédit est l'aliment qui permet aux entreprises de prospérer lorsque des débouchés leur sont offerts, lorsque le climat d'une activité saine se trouve réalisé. Nous avons dit que ce climat n'existe pas. Mais il faut bien marquer, en outre, que, dans le domaine très limité où une rénovation utile de l'outillage aurait pu être envisagée, celle-ci n'a pu être réalisée parce que les capitaux ont manqué. L'État, depuis quatre ans, absorbe à lui seul, pour des fins la plupart du temps improductives, la totalité de notre épargne. En dépit de toutes les mesures artificielles qui ont été adoptées pour bonifier les intérêts, pour accorder des avances aux commerçants et aux industriels, le loyer de l'argent en France est devenu un des plus chers du monde. Chacun sait qu'on ne peut,
économie aussi rigide que la nôtre, d'obtenir une reprise sérieuse des affaires à l'aide d'une injection artificielle de crédit. Le crédit est l'aliment qui permet aux entreprises de prospérer lorsque des débouchés leur sont offerts, lorsque le climat d'une activité saine se trouve réalisé. Nous avons dit que ce climat n'existe pas. Mais il faut bien marquer, en outre, que, dans le domaine très limité où une rénovation utile de l'outillage aurait pu être envisagée, celle-ci n'a pu être réalisée parce que les capitaux ont manqué. L'État, depuis quatre ans, absorbe à lui seul, pour des fins la plupart du temps improductives, la totalité de notre épargne. En dépit de toutes les mesures artificielles qui ont été adoptées pour bonifier les intérêts, pour accorder des avances aux commerçants et aux industriels, le loyer de l'argent en France est devenu un des plus chers du monde. Chacun sait qu'on ne peut, dans la pratique, obtenir des prêts sur hypothèques à moins de 9 ou 10. Chacun sait qu'à l'annonce d'un risque, si minime soit-il, un emprunteur privé ne peut trouver de capitaux à moins de 10 à 12. De 1928 à 1937, le montant des émissions privées est tombé de 8.300 millions à 1.200 millions en ce qui concerne les actions, de 6.400 millions à 2.300 millions en ce qui concerne les obligations. Déjà considérable en valeur nominale, la chute serait encore plus accusée si on tenait compte de la dépréciation subie par le franc entre 1928 et 1937. Cet effondrement s'explique par la raréfaction des capitaux disponibles sur le marché, raréfaction due principalement aux appels constants de cet emprunteur presque unique qu'est devenu l'État. Les conséquences de la crise économique le cycle infernal. La constatation qui s'impose au terme de ce sombre tableau, c'est la perte de substance que nous avons subie depuis plusieurs années. Les dévaluations n'ont pu éviter, en dépit des mesures douanières, un déficit constant de notre balance des comptes. Pour n'en considérer qu'un élément, la balance commerciale, notons que le déficit n'a cessé de s'aggraver en valeur réelle, passant en poids d'or de 325 tonnes en
millions à 1.200 millions en ce qui concerne les actions, de 6.400 millions à 2.300 millions en ce qui concerne les obligations. Déjà considérable en valeur nominale, la chute serait encore plus accusée si on tenait compte de la dépréciation subie par le franc entre 1928 et 1937. Cet effondrement s'explique par la raréfaction des capitaux disponibles sur le marché, raréfaction due principalement aux appels constants de cet emprunteur presque unique qu'est devenu l'État. Les conséquences de la crise économique le cycle infernal. La constatation qui s'impose au terme de ce sombre tableau, c'est la perte de substance que nous avons subie depuis plusieurs années. Les dévaluations n'ont pu éviter, en dépit des mesures douanières, un déficit constant de notre balance des comptes. Pour n'en considérer qu'un élément, la balance commerciale, notons que le déficit n'a cessé de s'aggraver en valeur réelle, passant en poids d'or de 325 tonnes en 1935 à 460 tonnes en 1936, 580 tonnes en 1937, soit, en trois ans, une augmentation de 83. Nous sommes entrés, en réalité, dans le cycle infernal d'une hausse indéfinie de tous les prix. Le fait profond qui a poussé et qui pousse encore la hausse du coût de la vie c'est l'appauvrissement du pays. Le poids des pertes subies pendant la crise hypothèque lourdement l'évolution de nos prix de détail, soit que notre pays, pour se défendre contre la concurrence internationale, ait accru sa protection douanière au détriment des consommateurs français, soit que la dépréciation de la devise ait eu pour effet d'enchérir les produits importés, soit que l'État, s'efforçant d'épargner momentanément à une multitude de particuliers les conséquences de l'appauvrissement national, ait accru ses dépenses, rendant ainsi nécessaire à plus ou moins longue échéance un nouveau cours à l'inflation ou aux impôts et, par conséquent, une nouvelle hausse du coût de la vie. Demain, si nous ne réussissions pas davantage à obtenir une augmentation réelle des richesses produites par la France, nous ne pourrons éviter que le pouvoir d'achat des classes laborieuses, fut-il indéfiniment gonfle par le cadeau empoisonné d'augmentations nominales de salaires, conjuguées avec une production diminuée,
vie c'est l'appauvrissement du pays. Le poids des pertes subies pendant la crise hypothèque lourdement l'évolution de nos prix de détail, soit que notre pays, pour se défendre contre la concurrence internationale, ait accru sa protection douanière au détriment des consommateurs français, soit que la dépréciation de la devise ait eu pour effet d'enchérir les produits importés, soit que l'État, s'efforçant d'épargner momentanément à une multitude de particuliers les conséquences de l'appauvrissement national, ait accru ses dépenses, rendant ainsi nécessaire à plus ou moins longue échéance un nouveau cours à l'inflation ou aux impôts et, par conséquent, une nouvelle hausse du coût de la vie. Demain, si nous ne réussissions pas davantage à obtenir une augmentation réelle des richesses produites par la France, nous ne pourrons éviter que le pouvoir d'achat des classes laborieuses, fut-il indéfiniment gonfle par le cadeau empoisonné d'augmentations nominales de salaires, conjuguées avec une production diminuée, soit indéfiniment réduit par une hausse continue des prix qui proportionnerait implacablement le niveau de vie des masses à la médiocrité persistante du revenu véritable du pays. Hausse des prix, hausse des salaires, dévaluation de la monnaie, c'est là le cycle infernal où notre économie est plongée. Le problème n'est donc pas aujourd'hui de choisir entre conserver ou abroger les réformes sociales qui ont été réalisées hier et dont nul ne conteste l'inspiration généreuse. Le problème est d'empêcher qu'elles soient automatiquement réduites à néant, d'empêcher que le bénéfice s'en évapore dans la vie chère, d'empêcher que dans le pays toujours pauvre, patrons et ouvriers n'aient à se partager que la misère. MM. Daladier et Reynaud proclament ensuite que le travail de redressement ne peut pas être accompli en un jour. Il faut que les Français sachent que seul un redressement décisif peut leur permettre de maintenir à la fois le niveau de vie de la nation et son effort d'armement. Les données mêmes du problème font ressortir la nécessité d'un effort sans relâche et la lenteur des progrès à attendre. La continuité et la persévérance seront donc la base de notre politique de redressement qui pose des problèmes encore plus
donc pas aujourd'hui de choisir entre conserver ou abroger les réformes sociales qui ont été réalisées hier et dont nul ne conteste l'inspiration généreuse. Le problème est d'empêcher qu'elles soient automatiquement réduites à néant, d'empêcher que le bénéfice s'en évapore dans la vie chère, d'empêcher que dans le pays toujours pauvre, patrons et ouvriers n'aient à se partager que la misère. MM. Daladier et Reynaud proclament ensuite que le travail de redressement ne peut pas être accompli en un jour. Il faut que les Français sachent que seul un redressement décisif peut leur permettre de maintenir à la fois le niveau de vie de la nation et son effort d'armement. Les données mêmes du problème font ressortir la nécessité d'un effort sans relâche et la lenteur des progrès à attendre. La continuité et la persévérance seront donc la base de notre politique de redressement qui pose des problèmes encore plus difficiles que ceux qu'a dû résoudre M. Poincaré entre 1926 et 1928. Les principales étapes à franchir sont les suivantes 1° Réaliser tout ce qui peut être fait vite et sans bouleversement excessif dans la voie du retour à l'équilibre budgétaire; 2° Libérer l'économie et les finances de toutes les entraves qui les paralysent, des hypothèques qui pèsent sur l'avenir; 3° Provoquer, par une large politique de baisse du loyer de l'argent, un démarrage que nous voulons voir se poursuivre grâce à un retour de confiance et une renaissance de l'esprit d'entreprise; 4° Amorcer une œuvre plus profonde d'assainissement. Ce premier stade ne nécessite qu'un délai de quelques mois. Au début de 1939, nous mettrons en vigueur les mesures définitives destinées à prolonger, dans tous les domaines, le succès de l'œuvre entreprise. Nous entendons, en effet. que l'année 1939 soit une période d'adaptation, de consolidation des premiers progrès qui vont se trouver acquis. Attendons-nous encore à une année savante difficile, une année de reconstruction, pendant laquelle tout abandon des principes de prudence et de bonne gestion qui sont les nôtres ne saurait être envisagé. Ce n'est pas avant 1941 que la France peut espérer retrouver un équilibre économique et financier
entraves qui les paralysent, des hypothèques qui pèsent sur l'avenir; 3° Provoquer, par une large politique de baisse du loyer de l'argent, un démarrage que nous voulons voir se poursuivre grâce à un retour de confiance et une renaissance de l'esprit d'entreprise; 4° Amorcer une œuvre plus profonde d'assainissement. Ce premier stade ne nécessite qu'un délai de quelques mois. Au début de 1939, nous mettrons en vigueur les mesures définitives destinées à prolonger, dans tous les domaines, le succès de l'œuvre entreprise. Nous entendons, en effet. que l'année 1939 soit une période d'adaptation, de consolidation des premiers progrès qui vont se trouver acquis. Attendons-nous encore à une année savante difficile, une année de reconstruction, pendant laquelle tout abandon des principes de prudence et de bonne gestion qui sont les nôtres ne saurait être envisagé. Ce n'est pas avant 1941 que la France peut espérer retrouver un équilibre économique et financier stable et sûr. Si nous pouvons poursuivre notre œuvre de redressement, nous avons la conviction que la machine économique tournera normalement, que les finances publiques et la monnaie se trouveront assainies, et qu'alors nous pourrons sans témérité, mais avec l'audace qui caractérise notre peuple, ne pas craindre de nous engager plus avant dans la voie du bien-être et du progrès. Le redressement économique En ce qui concerne les mesures propres à assurer le redressement économique, elles peuvent être groupées sous deux chapitres différents : Organisation du travail; Organisation de la production. Organisation du travail peut dire que l'activité d'une entreprise quelconque ne saurait être limitée à 40 heures, si des débouchés se présentent. Pour ce qui est des 5 x 8, le rapport s'exprime ainsi : La semaine de cinq jours de huit heures, dont le chef du premier gouvernement de la présente législature a lui-même déclaré qu'elle n'était pas la meilleure formule d'application des quarante heures, présente en effet l'inconvénient énorme de laisser chômer les machines deux jours sur sept, et de légaliser ainsi, en quelque sorte, l'amputation d'un sixième de l'outillage français. Ne craignons pas de dire que l'assouplissement de la loi de quarante heures pendant la durée
plus avant dans la voie du bien-être et du progrès. Le redressement économique En ce qui concerne les mesures propres à assurer le redressement économique, elles peuvent être groupées sous deux chapitres différents : Organisation du travail; Organisation de la production. Organisation du travail peut dire que l'activité d'une entreprise quelconque ne saurait être limitée à 40 heures, si des débouchés se présentent. Pour ce qui est des 5 x 8, le rapport s'exprime ainsi : La semaine de cinq jours de huit heures, dont le chef du premier gouvernement de la présente législature a lui-même déclaré qu'elle n'était pas la meilleure formule d'application des quarante heures, présente en effet l'inconvénient énorme de laisser chômer les machines deux jours sur sept, et de légaliser ainsi, en quelque sorte, l'amputation d'un sixième de l'outillage français. Ne craignons pas de dire que l'assouplissement de la loi de quarante heures pendant la durée d'exécution du plan, est l'une des bases de notre action, au même titre que la politique des prix et du crédit dont elle est inséparable. Nous estimons qu'un échec aurait été inévitable si on ne s'était pas décidé à aborder et à résoudre ce problème. Le gouvernement se propose en outre de s'attaquer au problème du salaire et du chômage Production et crédit En premier lieu, le rapport rejette le contrôle des changes. Nous y lisons en effet Comme toutes les solutions faciles, le contrôle des changes a pour objet d'agir, non sur la cause, mais sur l'apparence. Est-ce parce que l'on aura supprimé les conséquences que la cause cessera d'agir ? Les capitaux sont sortis jusqu'en 1936 parce que le franc était surévalué et qu'il était normal d'escompter une adaptation monétaire. Ils ont continué ensuite à sortir parce que la production avait été ralentie, le profit légitime compromis et les finances publiques mal assainies. Depuis plus d'un an, cependant, au prix, il est vrai, de fluctuations sensibles de la monnaie, la fuite des capitaux a cessé et le solde des mouvements d'or n'a pas été défavorable. Nous n'insisterons pas sur les difficultés d'application du contrôle des changes dans un
outre de s'attaquer au problème du salaire et du chômage Production et crédit En premier lieu, le rapport rejette le contrôle des changes. Nous y lisons en effet Comme toutes les solutions faciles, le contrôle des changes a pour objet d'agir, non sur la cause, mais sur l'apparence. Est-ce parce que l'on aura supprimé les conséquences que la cause cessera d'agir ? Les capitaux sont sortis jusqu'en 1936 parce que le franc était surévalué et qu'il était normal d'escompter une adaptation monétaire. Ils ont continué ensuite à sortir parce que la production avait été ralentie, le profit légitime compromis et les finances publiques mal assainies. Depuis plus d'un an, cependant, au prix, il est vrai, de fluctuations sensibles de la monnaie, la fuite des capitaux a cessé et le solde des mouvements d'or n'a pas été défavorable. Nous n'insisterons pas sur les difficultés d'application du contrôle des changes dans un pays comme le nôtre, qui est un grand marché aux relations innombrables avec l'extérieur, un grand empire colonial aux frontières immenses, une terre de liberté hostile à l'inquisition et aux contraintes abusives. Nous ne ferons qu'indiquer ses conséquences probables, à l'intérieur d'abord, où son application entraînerait des modifications profondes du régime politique et du régime économique, au dehors ensuite, où, jusqu'à présent, notre action a toujours été solidaire de celle des grandes démocraties occidentales, auxquelles nous lient mille affinités de tous ordres que l'accord tripartite, signé le 26 septembre 1936, résume aujourd'hui comme un symbole. Mais peut-on vraiment croire à la bienfaisance du contrôle des changes dans une situation où nous avons le devoir, non pas de nous borner à une attitude négative, (celle d'empêcher les sorties de capitaux), mais d'inaugurer une politique active tendant à obtenir ces rapatriements massifs et continus auxquels aspire notre marché ? La question qui se pose est de provoquer le retour de la prospérité en France à la fois par le rapatriement de capitaux et une production accrue née elle-même d'un travail accru. En quoi le contrôle des changes facilite-t-il la solution de ce problème ? Fermant une souricière vide, il fait évanouir tout
régime politique et du régime économique, au dehors ensuite, où, jusqu'à présent, notre action a toujours été solidaire de celle des grandes démocraties occidentales, auxquelles nous lient mille affinités de tous ordres que l'accord tripartite, signé le 26 septembre 1936, résume aujourd'hui comme un symbole. Mais peut-on vraiment croire à la bienfaisance du contrôle des changes dans une situation où nous avons le devoir, non pas de nous borner à une attitude négative, (celle d'empêcher les sorties de capitaux), mais d'inaugurer une politique active tendant à obtenir ces rapatriements massifs et continus auxquels aspire notre marché ? La question qui se pose est de provoquer le retour de la prospérité en France à la fois par le rapatriement de capitaux et une production accrue née elle-même d'un travail accru. En quoi le contrôle des changes facilite-t-il la solution de ce problème ? Fermant une souricière vide, il fait évanouir tout espoir de retour des capitaux et, dans le déséquilibre persistant de notre milieu économique, avec la nécessité inexorable de faire très vite une forte inflation en vase clos, il aurait le double effet de provoquer une dépréciation profonde du franc sur les marchés étrangers et une hausse rapide des prix de détail à l'intérieur. Comment pourrait-on invoquer, en ce domaine, l'exemple des dictatures italienne et allemande ? Alors que les Etats totalitaires ont institué le contrôle des changes afin de tendre les énergies nationales dans un effort constant par des restrictions sévères, comment permettrait-il à la France de persévérer dans la politique de facilité, de laissezaller de « loisirs » ? En vérité, si le contrôle des changes trouve encore des partisans, c'est peut-être que, n'ayant pas encore été essayé, il n'a pas encore échoué. Pour nous, notre conviction est faite. La France ne peut plus s'offrir le luxe d'une nouvelle expérience manquée. Nous ne voulons, ni d'un répit trompeur, ni du réveil terrible qui suivrait. MM. Daladier et Reynaud battent ensuite de l'organisation de la production, puis ils définissent leur politique du crédit. Le marché de l'argent doit être alimenté normalement par le rapatriement progressif des capitaux. Il sera
de détail à l'intérieur. Comment pourrait-on invoquer, en ce domaine, l'exemple des dictatures italienne et allemande ? Alors que les Etats totalitaires ont institué le contrôle des changes afin de tendre les énergies nationales dans un effort constant par des restrictions sévères, comment permettrait-il à la France de persévérer dans la politique de facilité, de laissezaller de « loisirs » ? En vérité, si le contrôle des changes trouve encore des partisans, c'est peut-être que, n'ayant pas encore été essayé, il n'a pas encore échoué. Pour nous, notre conviction est faite. La France ne peut plus s'offrir le luxe d'une nouvelle expérience manquée. Nous ne voulons, ni d'un répit trompeur, ni du réveil terrible qui suivrait. MM. Daladier et Reynaud battent ensuite de l'organisation de la production, puis ils définissent leur politique du crédit. Le marché de l'argent doit être alimenté normalement par le rapatriement progressif des capitaux. Il sera soutenu par une politique monétaire libérale. Il sera allégé dans toute la mesure où les dispositions financières que nous prenons aujourd'hui et le développement ultérieur des recettes de l'Etat à l'expansion économique, réduiront les besoins d'emprunt de l'Etat. Et pour autant que ceux-ci subsisteront, nous entendons ménager autant que faire se peut, le marché à long terme, en finançant tout d'abord les charges publiques par des appels au marché monétaire. Hostile à toute inflation, nous sommes soucieux en cette matière d'une expansion de crédit qui se caractérisera par une recherche systématique de la diminution des taux d'intérêt. Et notre récompense. comme le critérium de notre réussite, ce sera, dans un avenir que nous souhaitons très proche, de voir se concrétiser cette évolution favorable par un allégement durable des charges de la dette publique. Enfin, aucune action économique efficace n'est possible si nous n'entreprenons pas une vigoureuse action pour créer ce qui, pour l'Etat, est la véritable source de la richesse et de la force : une population jeune et nombreuse. Nous proposons de prendre dès maintenant des premières mesures. Le programme financier La dernière partie du rapport du chef de l'Etat est consacrée au programme financier, c'est-à-dire la lutte contre