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calcul des sommes-or qui ont été dépensées pour la construction de nos usines, en tenant compte de la dévalorisation du franc depuis l’année 1918. On arrive ainsi à fixer la valeur de nos usines à plus de 112 millions-or et ces usines ne sont portées au bilan que pour 31 millions de francs-papier ! Je crois que vous pouvez hautement vous en féliciter. (Applaudissements.) Quant à nos approvisionnements, ils sont également évalués à des cours très bas et il nous paraît bon de continuer à suivre cette méthode. Si maintenant quelques actionnaires désirent des explications complémentaires, je me tiens à leur entière disposition. Un actionnaire. — Vous venez de dire, M. le président, que la production de la raffinerie s’est trouvée réduite l’année dernière par suite de l'effort de repositionnement de la consommation de sucre en France et aussi que cette consommation est en reprise. D’autre part le rapport des commissaires nous indique que les avances à la culture sont plus fortes que précédemment, en raison de l’augmentation du nombre d’hectares ensemencés. Il semble, dans ces conditions, que la campagne en cours offre des perspectives intéressantes. Le Président. — Pour la campagne en cours, commencée depuis le 1er octobre, et dont nous vous rendrons compte seulement dans un an, il est évident que nous allons vraisemblablement profiter de l’augmentation de consommation en France. Il est certain que pour la campagne qui vient de s’achever ces jours-ci dans nos sucreries, nous aurons une production de 15% supérieure à la production de l’année précédente, ce qui correspond d’ailleurs sensiblement à l’augmentation générale de la production sucrière en France. Il y a là des éléments évidemment favorables. Il m’est impossible aujourd'hui de vous dire ce que seront les résultats définitifs d’un exercice qui ne se terminera que dans neuf mois, mais jusqu’à présent, l'affaire se présente dans de très bonnes conditions. L'actionnaire. — Je vous remercie, M. le président, et je crois être l’interprète des actionnaires en félicitant le Conseil d’administration des beaux résultats obtenus malgré la diminution de la production de la raffinerie. (Vifs applaudissements.) COMPAGNIE FRANÇAISE DES CHEMINS DE FER DE
dont nous vous rendrons compte seulement dans un an, il est évident que nous allons vraisemblablement profiter de l’augmentation de consommation en France. Il est certain que pour la campagne qui vient de s’achever ces jours-ci dans nos sucreries, nous aurons une production de 15% supérieure à la production de l’année précédente, ce qui correspond d’ailleurs sensiblement à l’augmentation générale de la production sucrière en France. Il y a là des éléments évidemment favorables. Il m’est impossible aujourd'hui de vous dire ce que seront les résultats définitifs d’un exercice qui ne se terminera que dans neuf mois, mais jusqu’à présent, l'affaire se présente dans de très bonnes conditions. L'actionnaire. — Je vous remercie, M. le président, et je crois être l’interprète des actionnaires en félicitant le Conseil d’administration des beaux résultats obtenus malgré la diminution de la production de la raffinerie. (Vifs applaudissements.) COMPAGNIE FRANÇAISE DES CHEMINS DE FER DE LA PROVINCE DE SANTA-FÉ Assemblée générale ordinaire du 19 Décembre 1927. EXERCICE 19264927 RAPPORT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION Messieurs, Nous venons, en conformité de l’art. 33 de nos statuts, vous rendre compte des opérations de notre Compagnie pendant l’exercice 1926-1927, et soumettre à votre approbation les comptes et le bilan au 30 juin 1927. La destruction à peu près complète par la rouille de la récolte de blé de 1926, qui avait affecté gravement les recettes brutes du second semestre de l’exercice précédent, a également influencé défavorablement, bien qu’à un degré moindre, les résultats du premier semestre de l’exercice 1926-1927, d’abord parce que nous avons été privés des transports habituels de blé pour les exportations tardives et pour l’approvisionnement des moulins, ensuite parce que les colons ont été dans l’obligation de réduire leurs achats de marchandises générales d’importation. C’est ainsi que, au 30 novembre 1926, pour les cinq premiers mois de l’exercice, nos recettes brutes étaient en déficit de $ m/n 500.000 sur celles de l’exercice précédent. Mais les récoltes de blé, de lin et de maïs de 1927 ayant été exceptionnelles dans toute la République Argentine, les recettes brutes de la partie de notre réseau desservant la zone des céréales
30 juin 1927. La destruction à peu près complète par la rouille de la récolte de blé de 1926, qui avait affecté gravement les recettes brutes du second semestre de l’exercice précédent, a également influencé défavorablement, bien qu’à un degré moindre, les résultats du premier semestre de l’exercice 1926-1927, d’abord parce que nous avons été privés des transports habituels de blé pour les exportations tardives et pour l’approvisionnement des moulins, ensuite parce que les colons ont été dans l’obligation de réduire leurs achats de marchandises générales d’importation. C’est ainsi que, au 30 novembre 1926, pour les cinq premiers mois de l’exercice, nos recettes brutes étaient en déficit de $ m/n 500.000 sur celles de l’exercice précédent. Mais les récoltes de blé, de lin et de maïs de 1927 ayant été exceptionnelles dans toute la République Argentine, les recettes brutes de la partie de notre réseau desservant la zone des céréales ont bénéficié, pendant le second semestre, de transports intenses pour l’exportation. Ajoutons que les transports de sucre provenant du Central Norte Argentino à destination de Rosario et de Buenos-Aires ont été considérables, grâce à une production très importante dans la région de Tucuman, et aussi en raison des mesures prises par les producteurs et les raffineurs pour lutter contre l’avilissement des prix. Aussi, bien que nous ayons enregistré pour le coton une forte baisse que nous vous faisions prévoir dans notre rapport du 13 décembre 1926 comme conséquence d’une extension trop rapide de cette culture, le second semestre a-t-il donné de telles plus-values que l’exercice entier s’est finalement soldé par un excédent de recettes brutes de $ m/n 1.441.515, par rapport à l’exercice précédent. Les dépenses d’exploitation se sont accrues, d’un exercice à l’autre, de près d’un million de piastres. Cet accroissement sensible provient : d’abord du fait même de l’augmentation du trafic ; ensuite des travaux exceptionnels de réfection exécutés par le service de la voie ; enfin d’augmentations importantes des salaires des employés et ouvriers de toutes catégories. Il y a lieu de prévoir de ce dernier chef un nouvel accroissement des dépenses pour l’exercice en cours, et
par les producteurs et les raffineurs pour lutter contre l’avilissement des prix. Aussi, bien que nous ayons enregistré pour le coton une forte baisse que nous vous faisions prévoir dans notre rapport du 13 décembre 1926 comme conséquence d’une extension trop rapide de cette culture, le second semestre a-t-il donné de telles plus-values que l’exercice entier s’est finalement soldé par un excédent de recettes brutes de $ m/n 1.441.515, par rapport à l’exercice précédent. Les dépenses d’exploitation se sont accrues, d’un exercice à l’autre, de près d’un million de piastres. Cet accroissement sensible provient : d’abord du fait même de l’augmentation du trafic ; ensuite des travaux exceptionnels de réfection exécutés par le service de la voie ; enfin d’augmentations importantes des salaires des employés et ouvriers de toutes catégories. Il y a lieu de prévoir de ce dernier chef un nouvel accroissement des dépenses pour l’exercice en cours, et il deviendra de plus en plus nécessaire d’améliorer nos voies, et, d’une façon générale, de perfectionner notre outillage pour réduire l’importance d’une main-d’œuvre de plus en plus exigeante. Les explications qui précèdent font comprendre pourquoi l’augmentation des recettes de l’exercice 1926-1927 sur celles de l’exercice précédent n’est que de $ m/n 445.809, malgré un accroissement de près d’un million et demi de piastres des recettes brutes. Les travaux complémentaires de premier établissement sur la partie du réseau en exploitation définitive ont été très importants, et ont occasionné une dépense de $ m/n 1.335.247,33, y compris $ m/n 232.603,57 pour la déviation d’Alberdi, entre les stations de Juan Ortiz et de Sorrento Cambios. D’autre part, nous avons dépensé $ m/n 2.268.120,37 pour la construction de la première section de la ligne de General Obligado au rio Bermejo. Actuellement, les travaux touchent à leur fin, et nous exploitons la ligne à titre provisoire depuis le 3 mai dernier. Il reste à terminer deux grands ponts sur le rio Saladillo et sur le rio Negro, que les trains franchissent sur des ouvrages provisoires. Nous pensons que le Gouvernement autorisera au premier jour l’ouverture de la ligne à l’exploitation définitive sans attendre l’achèvement des
m/n 445.809, malgré un accroissement de près d’un million et demi de piastres des recettes brutes. Les travaux complémentaires de premier établissement sur la partie du réseau en exploitation définitive ont été très importants, et ont occasionné une dépense de $ m/n 1.335.247,33, y compris $ m/n 232.603,57 pour la déviation d’Alberdi, entre les stations de Juan Ortiz et de Sorrento Cambios. D’autre part, nous avons dépensé $ m/n 2.268.120,37 pour la construction de la première section de la ligne de General Obligado au rio Bermejo. Actuellement, les travaux touchent à leur fin, et nous exploitons la ligne à titre provisoire depuis le 3 mai dernier. Il reste à terminer deux grands ponts sur le rio Saladillo et sur le rio Negro, que les trains franchissent sur des ouvrages provisoires. Nous pensons que le Gouvernement autorisera au premier jour l’ouverture de la ligne à l’exploitation définitive sans attendre l’achèvement des deux ouvrages précités. Au total, nous avons dépensé en travaux de premier établissement la somme vraiment considérable de $ m/n 3.603.367,70, contre $ m/n 2.275.864,36 en 1925-1926. Cette grande activité déployée par le service de la voie et des bâtiments a eu pour conséquence de diminuer l’importance de nos transferts d’Argentine en France et de réduire d’autant les bénéfices de change. Mais cette perte a été compensée par la hausse de la piastre argentine qui a valu, en moyenne, 12 fr. 135 pendant l’exercice 1926-1927, au lieu de 10 fr. 69 pendant l’exercice précédent. Au 30 juin 1927, la piastre cotait à Paris 10 fr. 85, et depuis lors ne subit plus que de très faibles variations. Nous sommes heureux de vous annoncer que nous avons obtenu, par décret présidentiel du 2 mai 1927 rendu en application de la loi Macias, l’autorisation de prolonger notre ligne de Reconquista à Lanteri jusqu’à Ocampo et Las Toscas, sur une longueur de 70 kilomètres environ. On procède actuellement à la révision du tracé, qui avait été étudié en 1913, et qui doit être remanié sur bien des points par suite du développement pris par la région traversée depuis une quinzaine d’années. Après l’approbation
d’Argentine en France et de réduire d’autant les bénéfices de change. Mais cette perte a été compensée par la hausse de la piastre argentine qui a valu, en moyenne, 12 fr. 135 pendant l’exercice 1926-1927, au lieu de 10 fr. 69 pendant l’exercice précédent. Au 30 juin 1927, la piastre cotait à Paris 10 fr. 85, et depuis lors ne subit plus que de très faibles variations. Nous sommes heureux de vous annoncer que nous avons obtenu, par décret présidentiel du 2 mai 1927 rendu en application de la loi Macias, l’autorisation de prolonger notre ligne de Reconquista à Lanteri jusqu’à Ocampo et Las Toscas, sur une longueur de 70 kilomètres environ. On procède actuellement à la révision du tracé, qui avait été étudié en 1913, et qui doit être remanié sur bien des points par suite du développement pris par la région traversée depuis une quinzaine d’années. Après l’approbation du nouveau projet par le Gouvernement nous exécuterons les travaux le plus rapidement possible. Nous avons également obtenu, par décret présidentiel du 10 octobre 1926, l’autorisation de construire un embranchement industriel de 30 kilomètres partant de notre station d’Obligado et se dirigeant vers le nord-ouest. Les travaux sont actuellement en cours d’exécution, et, comme le terrain traversé ne présente aucun obstacle sériéux, cet embranchement pourra être livré à l’exploitation très prochainement ; il nous procurera un trafic de bois intéressant. Enfin, notre Comité local de Buenos-Aires a fait des démarches pressantes auprès de la Commission des Travaux Publics du Sénat pour obtenir le vote par cette Haute Assemblée de la concession à notre Compagnie de la ligne entière de General Obligado à Presidente Roca, d’une longueur de 150 kilomètres environ, englobant la première section de 73 kilomètres qui, comme nous l’avons dit ci-dessus, est actuellement en exploitation provisoire. La Commission avait donné un avis favorable et le projet de loi était à l’ordre du jour ; mais la session a été close sans que le Sénat ait statué sur les propositions de sa Commission. La question devra donc être reprise l’année prochaine. Pour compléter ces observations générales, nous donnons ci-après
cours d’exécution, et, comme le terrain traversé ne présente aucun obstacle sériéux, cet embranchement pourra être livré à l’exploitation très prochainement ; il nous procurera un trafic de bois intéressant. Enfin, notre Comité local de Buenos-Aires a fait des démarches pressantes auprès de la Commission des Travaux Publics du Sénat pour obtenir le vote par cette Haute Assemblée de la concession à notre Compagnie de la ligne entière de General Obligado à Presidente Roca, d’une longueur de 150 kilomètres environ, englobant la première section de 73 kilomètres qui, comme nous l’avons dit ci-dessus, est actuellement en exploitation provisoire. La Commission avait donné un avis favorable et le projet de loi était à l’ordre du jour ; mais la session a été close sans que le Sénat ait statué sur les propositions de sa Commission. La question devra donc être reprise l’année prochaine. Pour compléter ces observations générales, nous donnons ci-après des précisions sur les résultats de notre exploitation et sur les travaux exécutés au compte du Premier établissement pendant l’exercice 1926-1927, ainsi que sur l’état des approvisionnements au 30 juin 1927. Résultats de l'exploitation. Les produits bruts de l’exploitation se sont élevés à $ m/n 22.085.541,23, ou, en comptant la piastre à sa valeur nominale de 2 fr. 20, à 48.588.190 fr. 70 ; les dépenses ayant été de $ m/n 15.873.121,41 ou 34.920.867 francs 10, les recettes nettes atteignent $ m/n 6.212.419,82 ou 13.667.323 fr. 60 ce qui, pour un réseau de 1.911 kilomètres en exploitation, fait ressortir les recettes brutes par kilomètre à $ m/n 11.557,06 ou 25.425 fr. 53, et les recettes nettes par kilomètre à $ m/n 3.250,87 ou 7.151 fr. 91. Le coefficient d’exploitation, en légère amélioration, a été de 71,87 au lieu de 72,07. RÉSUMÉ DU COMPTE GÉNÉRAL D’EXPLOITATION m fjjajjcs Recettes brutes Fr. 48.588.190 70 Dépenses d’exploitation proprement dites 32.587.874 55 Réserve pour le renouvellement du matériel fixe et du matériel roulant 2.332.992 55 34.920.867 10 Excédent des recettes Fr. 13.667.323 60 Les recettes brutes se répartissent de la façon suivante entre les divers éléments du trafic : Voyageurs 10,92 % Bagages et
piastre à sa valeur nominale de 2 fr. 20, à 48.588.190 fr. 70 ; les dépenses ayant été de $ m/n 15.873.121,41 ou 34.920.867 francs 10, les recettes nettes atteignent $ m/n 6.212.419,82 ou 13.667.323 fr. 60 ce qui, pour un réseau de 1.911 kilomètres en exploitation, fait ressortir les recettes brutes par kilomètre à $ m/n 11.557,06 ou 25.425 fr. 53, et les recettes nettes par kilomètre à $ m/n 3.250,87 ou 7.151 fr. 91. Le coefficient d’exploitation, en légère amélioration, a été de 71,87 au lieu de 72,07. RÉSUMÉ DU COMPTE GÉNÉRAL D’EXPLOITATION m fjjajjcs Recettes brutes Fr. 48.588.190 70 Dépenses d’exploitation proprement dites 32.587.874 55 Réserve pour le renouvellement du matériel fixe et du matériel roulant 2.332.992 55 34.920.867 10 Excédent des recettes Fr. 13.667.323 60 Les recettes brutes se répartissent de la façon suivante entre les divers éléments du trafic : Voyageurs 10,92 % Bagages et messageries 2,77 % Petite vitesse 81,73 % Recettes diverses 4,58 % Total 100 % V Trafic par catégorie de transports. Voyageurs. — Le nombre de voyageurs transportés a été de 663.338, en diminution de 24.038, ou de 3.70 % environ, sur l’exercice précédent. Il faut attribuer ce fléchissement à l’extension de la locomotion automobile, favorisée elle-même par l'amélioration et le développement du réseau routier. Comme cette diminution de voyageurs porte surtout sur les petits parcours, les recettes ne sont en moins-value que de $ m /n 48.251,05 ou de 1,96 %Bagages et messageries. — En diminution constante ($ m/n 612.850,41 contre $ m/n 645.546 97 en 1925-1926 et $ m/n 706. 854,86 en 1924-1925) pour les causes déjà indiquées dans nos rapports précédents qui sont : le développement continu des entreprises particulières de transports automobiles aux environs des grandes villes et l’emploi de plus en plus généralisé des colis postaux, pour le transport desquels nous n’avons pas encore obtenu de l’Administration des Postes la fixation de notre rémunération. Marchandises de Petite Vitesse. — Céréales, lin et coton. — Nous avons transporté, au cours de l'exercice, 629.493 tonnes de céréales, de lin et de coton. Ce tonnage n’a été dépassé jusqu’à
de la locomotion automobile, favorisée elle-même par l'amélioration et le développement du réseau routier. Comme cette diminution de voyageurs porte surtout sur les petits parcours, les recettes ne sont en moins-value que de $ m /n 48.251,05 ou de 1,96 %Bagages et messageries. — En diminution constante ($ m/n 612.850,41 contre $ m/n 645.546 97 en 1925-1926 et $ m/n 706. 854,86 en 1924-1925) pour les causes déjà indiquées dans nos rapports précédents qui sont : le développement continu des entreprises particulières de transports automobiles aux environs des grandes villes et l’emploi de plus en plus généralisé des colis postaux, pour le transport desquels nous n’avons pas encore obtenu de l’Administration des Postes la fixation de notre rémunération. Marchandises de Petite Vitesse. — Céréales, lin et coton. — Nous avons transporté, au cours de l'exercice, 629.493 tonnes de céréales, de lin et de coton. Ce tonnage n’a été dépassé jusqu’à présent que pendant l’exercice 1919-1920, ou il avait atteint 655.393 tonnes. Il présente une augmentation de 130.751 tonnes sur l’exercice 1925-1926, soit plus de 26 %. Les recettes ont progressé dans les mêmes proportions et sont passées de $ m/n 4.105.854,98 à $ m/n 5.237.721,24. Cette augmentation a surtout porté sur le blé, dont nous avons transporté 179.757 tonnes contre 66.447 tonnes en 1925-1926. Les recettes provenant de ces transports se sont élevées à $ m/n 1.500.810,18 contre $ m/n 470.990,84, en augmentation de près de 220 %. Les transports de lin sont en augmentation d’environ 9 % (223.263 tonnes contre 204.430 tonnes), les recettes passant de $ m/n 1.940.842,70 à $ m/n 2.115.033,76. Le tonnage de maïs transporté est en augmentation de plus de 20 % (111.372 tonnes au lieu de 92.230 tonnes) mais les recettes n’accusent qu’une augmentation d’environ 15 % ($ m/n. 657.258,91 contre $ m/n 569.263). La progression des recettes est moins forte que celle du tonnage par suite de la réduction de tarif qui a été consentie par toutes les Compagnies de Chemins de fer pour pallier à la mévente résultant d’une récolte très abondante et de l’existence d’un stock important de la récolte de
sur le blé, dont nous avons transporté 179.757 tonnes contre 66.447 tonnes en 1925-1926. Les recettes provenant de ces transports se sont élevées à $ m/n 1.500.810,18 contre $ m/n 470.990,84, en augmentation de près de 220 %. Les transports de lin sont en augmentation d’environ 9 % (223.263 tonnes contre 204.430 tonnes), les recettes passant de $ m/n 1.940.842,70 à $ m/n 2.115.033,76. Le tonnage de maïs transporté est en augmentation de plus de 20 % (111.372 tonnes au lieu de 92.230 tonnes) mais les recettes n’accusent qu’une augmentation d’environ 15 % ($ m/n. 657.258,91 contre $ m/n 569.263). La progression des recettes est moins forte que celle du tonnage par suite de la réduction de tarif qui a été consentie par toutes les Compagnies de Chemins de fer pour pallier à la mévente résultant d’une récolte très abondante et de l’existence d’un stock important de la récolte de 1926. Les transports de coton et de ses dérivés ont été très affectés par la réduction des superficies ensemencées, à la suite de la crise causée l’an dernier par l'effondrement des prix mondiaux de la fibre. Nous n’avons transporté que 27.179 tonnes au lieu de 41.604 tonnes en 1925-1926, les recettes correspondantes ayant fléchi de $ m/n 336.691,39 à $ m/n 202.301,79, soit une diminution de 35 % pour le tonnage et de 40 % pour les recettes. Bois du pays. — La caractéristique principale de ce trafic pendant l’exercice a été la diminution importante des transports de rollizos, poteaux et bois divers, compensée en partie par l’augmentation des transports de traverses, de bois à brûler et de charbon de bois. Les expéditions de rollizos se sont ressenties de la fermeture de plusieurs usines à tanin, et, par contre, les transports de bois à brûler et de charbon de bois ont bénéficié des conséquences de la grève des charbonnages anglais. Au total, les transports de bois ont porté sur 692.919 tonnes au lieu de 725.524 tonnes en 1925-1926. et les recettes ont été de $ m/n 4.497.910,05 contre $ m/n 4.800.348,16. Sucres. — Les transports de sucre ont atteint au
recettes correspondantes ayant fléchi de $ m/n 336.691,39 à $ m/n 202.301,79, soit une diminution de 35 % pour le tonnage et de 40 % pour les recettes. Bois du pays. — La caractéristique principale de ce trafic pendant l’exercice a été la diminution importante des transports de rollizos, poteaux et bois divers, compensée en partie par l’augmentation des transports de traverses, de bois à brûler et de charbon de bois. Les expéditions de rollizos se sont ressenties de la fermeture de plusieurs usines à tanin, et, par contre, les transports de bois à brûler et de charbon de bois ont bénéficié des conséquences de la grève des charbonnages anglais. Au total, les transports de bois ont porté sur 692.919 tonnes au lieu de 725.524 tonnes en 1925-1926. et les recettes ont été de $ m/n 4.497.910,05 contre $ m/n 4.800.348,16. Sucres. — Les transports de sucre ont atteint au cours de l’exercice le chiffre record de 91.677 tonnes pour une recette de $ m/n 429.299,21. En 1925-1926, les chiffres correspondants étaient de 35.678 tonnes pour $ m/n 176.745,48. Le tonnage le plus élevé transporté jusqu’alors avait été de 49.601 tonnes en 1919-1920. Extrait de Quebracho. — Les transports de charbon ont marqué une régression d’environ 10 % sur ceux de l’exercice dernier (75.750 tonnes contre 82.681 tonnes) par suite du ACTIF BILAN AU 30 JUIN 1927 PASSIF Compte de premier établissement : a) Réseau exploité par la Compagnie Fr. 298.790.742 79 b) Notre part dans le raccordement de Luduena au port de Rosario, construit et exploité de compte à demi avec la Compagnie Générale de Chemins de Fer dans la Province de Buenos-Ayres 1.287.117 26 c) Notre part dans la station de transit de La Bajada 165.242 32 300.243.102 37 Domaine privé de la Compagnie 3.507.167 88 Embranchements particuliers 747.151 55 Cautionnements déposés en Argentine pour la construction de nouvelles lignes 520.960 » Approvisionnements dans les magasins et ateliers, et Marchandises à expédier en Argentine et en Roule 15.271.192 01 Travaux en cours à régulariser 1.390.701 22 Espèces en caisse, chez les banquiers de la Compagnie et en reports,