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Frio, le filon de Santa Isabel, connu jusqu’ici seulement à l’ouest de cette rivière, ce qui est un indice encourageant de continuité. Reste à savoir ce que deviennent les filons en profondeur : ce n’est que lorsque nous aurons fait une recherche sérieuse dans ce sens que nous pourrons nous faire une opinion réellement fondée sur la valeur des gisements de la région. Les essais de flottation sélective effectués à la laverie ayant donné de très bons résultats, l’atelier entrera très prochainement dans son régime de marche normale. Enfin, nos trois grandes mines du Soldado, de Santa Barbara et de la Posada, ont été durant toute l’année en pleine exploitation dans de très bonnes conditions techniques que nos services s’efforcent d’ailleurs constamment de perfectionner. Au Soldado, nous avons extrait, depuis l’origine jusqu’à fin 1927 près de 580.000 tonnes de minerai de plomb, à Santa Barbara plus de 150.000 tonnes. 4° Services électriques. La production des Services électriques d’Espagne croît régulièrement ; les Centrales Electriques de Penarroya et de Puertollano ont fourni 52.000.000 de Kwh. (en augmentation de 10 % sur l’année précédente). En France, certains de nos gros clients, possesseurs de centrales hydrauliques ont vu leurs disponibilités propres notablement accrues par un régime de pluies exceptionnel et ont réduit leurs demandes. Pour cette raison, la production de l’usine de Saint-Lary (92.000.000 de Kwh.), déjà réduite du fait de certains travaux effectués durant l’exercice, est en diminution de 8.000.000 de Kilowatt-heures sur l’année précédente. Par contre, nos recettes globales sont en augmentation appréciable par suite du jeu des indices. 5° Produits chimiques. Le relèvement des droits de douane sur les superphosphates en Espagne va permettre de rétablir la situation commerciale fâcheusement impressionnée par une concurrence excessive. 6° Domaine forestier. Le résultat de la première coupe effectuée dans nos plantations de la Garganta a été intéressant. Nous utilisons de plus en plus, dans nos mines, les bois abattus ; nous étudions la carbonisation des résidus. 7° Fonderies. Le tonnage de produits marchands de nos fonderies ou de celles que nous contrôlons a été de : Plomb : 131.249 tonnes, en augmentation de
par un régime de pluies exceptionnel et ont réduit leurs demandes. Pour cette raison, la production de l’usine de Saint-Lary (92.000.000 de Kwh.), déjà réduite du fait de certains travaux effectués durant l’exercice, est en diminution de 8.000.000 de Kilowatt-heures sur l’année précédente. Par contre, nos recettes globales sont en augmentation appréciable par suite du jeu des indices. 5° Produits chimiques. Le relèvement des droits de douane sur les superphosphates en Espagne va permettre de rétablir la situation commerciale fâcheusement impressionnée par une concurrence excessive. 6° Domaine forestier. Le résultat de la première coupe effectuée dans nos plantations de la Garganta a été intéressant. Nous utilisons de plus en plus, dans nos mines, les bois abattus ; nous étudions la carbonisation des résidus. 7° Fonderies. Le tonnage de produits marchands de nos fonderies ou de celles que nous contrôlons a été de : Plomb : 131.249 tonnes, en augmentation de 3.257 tonnes sur 1926 ; Zinc : 9.174 tonnes, en diminution de 121 tonnes sur 1926 ; Argent : 109.023 kilos, en augmentation de 8.333 kilos sur 1926. L'augmentation de la production du plomb correspond à celle des minerais de nos mines, dont nous avons indiqué la cause. La baisse actuelle des métaux n’a pas eu en 1927 d’influence sensible sur l’ensemble de l’extraction des régions où nous effectuons normalement nos achats ; ses effets ne se font sentir réellement qu’au début du présent exercice. Comme pour les houillères, le gouvernement espagnol s’est préoccupé de la situation des petites mines métalliques que la baisse des cours des métaux, jugée par lui transitoire, a rendues déficitaires ; il a constitué avec les éléments industriels existants un Consortium de vente à l’intérieur du Royaume pour le plomb en saumure, le plomb ouvré et l’argent. Une partie des bénéfices sera affectée à une réserve dont les fonds pourront être prêtés dans certaines conditions aux mines déficitaires. Nous avons mis nos services commerciaux à la disposition du gouvernement pour l’étude et la constitution de ce nouvel organisme dont nous ferons partie. Notre production de zinc est restée sensiblement la même d’une année à l’autre,
actuelle des métaux n’a pas eu en 1927 d’influence sensible sur l’ensemble de l’extraction des régions où nous effectuons normalement nos achats ; ses effets ne se font sentir réellement qu’au début du présent exercice. Comme pour les houillères, le gouvernement espagnol s’est préoccupé de la situation des petites mines métalliques que la baisse des cours des métaux, jugée par lui transitoire, a rendues déficitaires ; il a constitué avec les éléments industriels existants un Consortium de vente à l’intérieur du Royaume pour le plomb en saumure, le plomb ouvré et l’argent. Une partie des bénéfices sera affectée à une réserve dont les fonds pourront être prêtés dans certaines conditions aux mines déficitaires. Nous avons mis nos services commerciaux à la disposition du gouvernement pour l’étude et la constitution de ce nouvel organisme dont nous ferons partie. Notre production de zinc est restée sensiblement la même d’une année à l’autre, mais en 1928 la mise en marche à l’usine de Noyelles-Godault de la 2e batterie de fours à zinc nous permettra d’augmenter très notablement. L’autorisation de construire l’usine d’électrolyse que nous voulons édifier aux environs de Bayonne ne nous a pas encore été délivrée. Filiales et participations. Compagnie des Chemins de fer de Penarroya et Puertollano. — L’inauguration officielle de la nouvelle ligne à traction électrique de Conquista à Puertollano a eu lieu à l’automne ; dès sa mise en marche, l’exploitation a été régulièrement assurée avec un succès complet. Le trafic de la vallée des Pedrales, anciennement orienté vers l’Andalousie, pourra se développer sur Madrid, du fait de la liaison nouvelle ainsi créée. Sociedad Espanola de Tejidos Industriales. — Les fabrications ont été satisfaisantes mais la concurrence intérieure, et, surtout le bas prix du jute, rendent la situation commerciale difficile ; par contre, la production et la vente du papier paille augmentent régulièrement. Societa di Pertusola. — La production a été de 8.765 tonnes de galène et de 12.705 tonnes de calamine, en sensible diminution sur l’exercice précédent par suite de l’abandon temporaire de certains quartiers que la baisse des métaux rendaient inexploitables. Les études sont poursuivies pour appliquer
de fer de Penarroya et Puertollano. — L’inauguration officielle de la nouvelle ligne à traction électrique de Conquista à Puertollano a eu lieu à l’automne ; dès sa mise en marche, l’exploitation a été régulièrement assurée avec un succès complet. Le trafic de la vallée des Pedrales, anciennement orienté vers l’Andalousie, pourra se développer sur Madrid, du fait de la liaison nouvelle ainsi créée. Sociedad Espanola de Tejidos Industriales. — Les fabrications ont été satisfaisantes mais la concurrence intérieure, et, surtout le bas prix du jute, rendent la situation commerciale difficile ; par contre, la production et la vente du papier paille augmentent régulièrement. Societa di Pertusola. — La production a été de 8.765 tonnes de galène et de 12.705 tonnes de calamine, en sensible diminution sur l’exercice précédent par suite de l’abandon temporaire de certains quartiers que la baisse des métaux rendaient inexploitables. Les études sont poursuivies pour appliquer aux minerais mixtes oxydés, extrêmement difficiles à traiter, de nouvelles méthodes de séparation ; ces méthodes qui s’inspirent d’idées assez différentes de celles qui ont été appliquées jusqu’ici — voie ignée au lieu de lavage — permettent d’envisager une meilleure récupération de métal et doivent réaliser, par rapport à la marche actuelle, des économies qui pourront compenser, au moins dans une certaine mesure, la chute des cours des métaux. La marche de la fonderie de Pertusola a été régulière, le procédé Harris étant définitivement au point. Un effort considérable a été fait à l’usine de zinc électrolytique de Crotone. ACTIF BILAN AU 31 DECEMBRE 1927 PASSIF immobilisations Concessions minières et terrains Fr. 10.675.922 39 Maisons d’habitation, bureaux, magasins et écuries 14.994.278 30 Mobilier 427.875 78 Matériel en service aux mines... 6.732.405 99 Usines de plomb et de zinc 35.246.869 50 Usines de produits chimiques 1.438.273 91 Centrales électriques, ateliers et fours à coke 35.440.251 97 Service des eaux 345.673 91 Chemins de fer miniers 354.260 88 Matériel naval 454.000 » 106.109.812 93 Participations dans diverses Sociétés minières et industrielles 182.961.475 01 289.071.287 94 VALEURS À RÉALISER Minerais, sous-produits et métaux. 78.254.173 07 Engrais et produits chimiques... 4.064.636 83 Charbons, coke
marche actuelle, des économies qui pourront compenser, au moins dans une certaine mesure, la chute des cours des métaux. La marche de la fonderie de Pertusola a été régulière, le procédé Harris étant définitivement au point. Un effort considérable a été fait à l’usine de zinc électrolytique de Crotone. ACTIF BILAN AU 31 DECEMBRE 1927 PASSIF immobilisations Concessions minières et terrains Fr. 10.675.922 39 Maisons d’habitation, bureaux, magasins et écuries 14.994.278 30 Mobilier 427.875 78 Matériel en service aux mines... 6.732.405 99 Usines de plomb et de zinc 35.246.869 50 Usines de produits chimiques 1.438.273 91 Centrales électriques, ateliers et fours à coke 35.440.251 97 Service des eaux 345.673 91 Chemins de fer miniers 354.260 88 Matériel naval 454.000 » 106.109.812 93 Participations dans diverses Sociétés minières et industrielles 182.961.475 01 289.071.287 94 VALEURS À RÉALISER Minerais, sous-produits et métaux. 78.254.173 07 Engrais et produits chimiques... 4.064.636 83 Charbons, coke et briquettes 8.996.053 13 Valeur des stocks au 31 décembre 1927 91.314.863 03 Approvisionnements 47.204.499 65 Débiteurs divers 140.870.669 22 VALEURS DISPONIBLES 279.390.031 90 Espèces en caisse Fonds en banque et comptes courants Portefeuille Effets à recevoir 1.333.846 73 75.442.946 66 82 768.755 86 2.621.114 91 80.166.664 32 ENGAGEMENTS SOCIAUX Capital social représenté par : 585 000 actions A de 250 francs chacune Fr. 146.250.000 15-000 actions B de 250 francs chacune 3-750.000 » 150,000.000 » Réserves statutaires Fonds de réserve (réserve légale) 10.385.011 90 Fonds de prévoyance 15.506.475 92 Primes d’émissions d'actions 5.373.777 81 Provision pour accidents, secours et divers 1.440.265 59 Provision pour éventualités diverses 3.000.000 » Provision pour transports maritimes et terrestres 2.250.000 » 188.015.531 22 ENGAGEMENTS ENVERS LES TIERS Comptes créditeurs 108.498.350 08 Dommages de guerre des Usines de Noyelles-Godault, remboursables à la Société de Malfitano. 14.416.188 04 Coupons à payer et obligations à rembourser 674.900 84 Obligations G ½° (116.572 Obligations de 500 Pesetas) 253.417.391 31 377.006.890 27 Comptes d’ordre de fluctuation du change 58.811.607 82 Bénéfices à répartir : Bénéfices de l’Exercice 24.489.227 52 Report de l'exercice précédent... 304.727 33 24.793.954 85 Fr. 648.627.984 16 Fr. 648.627.984 16 sulfurique) est déjà en marche. L’ensemble
Capital social représenté par : 585 000 actions A de 250 francs chacune Fr. 146.250.000 15-000 actions B de 250 francs chacune 3-750.000 » 150,000.000 » Réserves statutaires Fonds de réserve (réserve légale) 10.385.011 90 Fonds de prévoyance 15.506.475 92 Primes d’émissions d'actions 5.373.777 81 Provision pour accidents, secours et divers 1.440.265 59 Provision pour éventualités diverses 3.000.000 » Provision pour transports maritimes et terrestres 2.250.000 » 188.015.531 22 ENGAGEMENTS ENVERS LES TIERS Comptes créditeurs 108.498.350 08 Dommages de guerre des Usines de Noyelles-Godault, remboursables à la Société de Malfitano. 14.416.188 04 Coupons à payer et obligations à rembourser 674.900 84 Obligations G ½° (116.572 Obligations de 500 Pesetas) 253.417.391 31 377.006.890 27 Comptes d’ordre de fluctuation du change 58.811.607 82 Bénéfices à répartir : Bénéfices de l’Exercice 24.489.227 52 Report de l'exercice précédent... 304.727 33 24.793.954 85 Fr. 648.627.984 16 Fr. 648.627.984 16 sulfurique) est déjà en marche. L’ensemble de ces belles installations commencera à fonctionner dans le courant de l’été si la Société qui doit fournir l’énergie est en état de la produire, comme il y a tout lieu de le prévoir. Pour le règlement des dépenses d’établissement de cette usine, la Société de Pertusola envisage l’émission d’un emprunt ; afin d’améliorer, s’il y a lieu, les conditions de cet emprunt, nous vous demanderons, par une résolution spéciale, de nous autoriser à donner éventuellement notre garantie. Societa di Gennamari e Ingurtosu. — La production a atteint 7.734 tonnes de galène et 22.894 tonnes de blende, en augmentation, respectivement, de 39 % et de 66 % sur l’année précédente. La grande laverie de blende de Pireddu est aujourd’hui en pleine marche dans d’excellentes conditions ; nous allons augmenter encore sa capacité et monter en même temps un atelier pour le lavage des minerais de plomb. Ces travaux seront coûteux mais nous comptons que, une fois terminés, ils seront rapidement payés par les bénéfices supplémentaires que nous en retirerons. Societa Miniera di Correboi. — Les améliorations apportées à la vieille laverie de la mine de l’Argentiera ont permis de faire passer la production de 5.000 à 9.000 tonnes de blende.
emprunt ; afin d’améliorer, s’il y a lieu, les conditions de cet emprunt, nous vous demanderons, par une résolution spéciale, de nous autoriser à donner éventuellement notre garantie. Societa di Gennamari e Ingurtosu. — La production a atteint 7.734 tonnes de galène et 22.894 tonnes de blende, en augmentation, respectivement, de 39 % et de 66 % sur l’année précédente. La grande laverie de blende de Pireddu est aujourd’hui en pleine marche dans d’excellentes conditions ; nous allons augmenter encore sa capacité et monter en même temps un atelier pour le lavage des minerais de plomb. Ces travaux seront coûteux mais nous comptons que, une fois terminés, ils seront rapidement payés par les bénéfices supplémentaires que nous en retirerons. Societa Miniera di Correboi. — Les améliorations apportées à la vieille laverie de la mine de l’Argentiera ont permis de faire passer la production de 5.000 à 9.000 tonnes de blende. On étudie d’ailleurs la transformation complète de cet atelier en vue d’améliorer la récupération des métaux et de séparer plus complètement la galène contenue en petite quantité dans la blende. Le gisement se maintient jusqu’à présent dans de bonnes conditions au nouvel étage qui est en reconnaissance. Société Minières au Maroc. — Les travaux de la mine des Rehamna ont reconnu une minéralisation satisfaisante, Un accord est intervenu entre la Compagnie Minière de l’Afrique du Nord et la Société Française des Mines du Maroc pour mettre en commun leur personnel de direction et coordonner leurs plans de recherches dans le vaste empire du Maroc dont l’exploitation est encore à ses débuts. Société des métaux et alliages blancs. — Cette Société a installé le procédé Harris qui fonctionne aujourd’hui normalement ; la marche de l'exploitation a été satisfaisante. Considérations générales. L’exercice 1927 a été marqué par les bas prix des métaux (plomb, zinc et argent) aggravés par la hausse de la Peseta par rapport à la Livre sterling. La hausse du franc a en outre joué défavorablement dans l’expression de nos résultats. Cours du plomb — £ Cours du zinc £ Cours de la £ en francs Cours de la £
Maroc. — Les travaux de la mine des Rehamna ont reconnu une minéralisation satisfaisante, Un accord est intervenu entre la Compagnie Minière de l’Afrique du Nord et la Société Française des Mines du Maroc pour mettre en commun leur personnel de direction et coordonner leurs plans de recherches dans le vaste empire du Maroc dont l’exploitation est encore à ses débuts. Société des métaux et alliages blancs. — Cette Société a installé le procédé Harris qui fonctionne aujourd’hui normalement ; la marche de l'exploitation a été satisfaisante. Considérations générales. L’exercice 1927 a été marqué par les bas prix des métaux (plomb, zinc et argent) aggravés par la hausse de la Peseta par rapport à la Livre sterling. La hausse du franc a en outre joué défavorablement dans l’expression de nos résultats. Cours du plomb — £ Cours du zinc £ Cours de la £ en francs Cours de la £ en pesetas 1927 1926 24 8 1 31 2 2 28 9 11 34 2 8 123 86 151 56 28 52 32 67 La baisse des cours des métaux est due à l’augmentation rapide de la production des dernières années qui n’a pu être suivie complètement par la consommation. Cette augmentation est la conséquence des améliorations apportées par la flottation sélective au lavage de certains minerais mixtes sulfurés. Ces méthodes sont aujourd’hui très largement appliquées, et leur effet, qui s’est fait sentir depuis déjà 4 ou 5 ans, s’est manifesté avec une importance particulière en 1927. D’après des prévisions qui sont basées sur les installations récentes de laveries, de nouvelles augmentations de production sont à prévoir. D’autre part, pour les minerais oxydés, les méthodes par voie ignée, auxquelles nous faisons allusion plus haut et qui commencent à être appliquées en Europe, feront ressortir sans doute de nouveaux excédents de production dans les années à venir. Ces remarques montrent l’urgence d’ententes entre les producteurs de métaux pour rétablir l’harmonie entre la production et la consommation. Etant donné que la production du plomb est liée dans les minerais mixtes à celle du zinc, une entente simultanée des producteurs de ces deux
Cette augmentation est la conséquence des améliorations apportées par la flottation sélective au lavage de certains minerais mixtes sulfurés. Ces méthodes sont aujourd’hui très largement appliquées, et leur effet, qui s’est fait sentir depuis déjà 4 ou 5 ans, s’est manifesté avec une importance particulière en 1927. D’après des prévisions qui sont basées sur les installations récentes de laveries, de nouvelles augmentations de production sont à prévoir. D’autre part, pour les minerais oxydés, les méthodes par voie ignée, auxquelles nous faisons allusion plus haut et qui commencent à être appliquées en Europe, feront ressortir sans doute de nouveaux excédents de production dans les années à venir. Ces remarques montrent l’urgence d’ententes entre les producteurs de métaux pour rétablir l’harmonie entre la production et la consommation. Etant donné que la production du plomb est liée dans les minerais mixtes à celle du zinc, une entente simultanée des producteurs de ces deux métaux, quoique délicate à réaliser, serait désirable ; pour le moment les accords intervenus tout récemment entre les producteurs de zinc européens, accords auxquels nous avons participé, constituent une première étape dans cette voie et nous donnent l’espoir que tous les producteurs de plomb et de zinc seront amenés à s’y rallier. Nous espérons aussi que les nouveaux usages du zinc électrolytique et l’emploi du plomb pour la fabrication des câbles souterrains, qui se développent rapidement, porteront la consommation de ces deux métaux à un chiffre en rapport avec leur production croissante. Nos établissements principaux sont situés, comme vous le savez, en Espagne, et tout ce qui touche à la situation générale de ce pays a sa répercussion immédiate sur nos affaires ; aussi n’est-ce pas sans une certaine appréhension que nous y constatons l’augmentation constante des prix intérieurs exprimés en or, et, en particulier, celle des salaires qui en est la conséquence. Ainsi calculés, les salaires actuels de nos mines espagnoles sont de 2,1 à 2,3 fois plus forts qu’en 1913, alors qu’en moyenne l’indice or mondial n’atteint que 1,5 environ. Si le taux élevé des droits de douane permet aux industries espagnoles travaillant pour le marché national de
s’y rallier. Nous espérons aussi que les nouveaux usages du zinc électrolytique et l’emploi du plomb pour la fabrication des câbles souterrains, qui se développent rapidement, porteront la consommation de ces deux métaux à un chiffre en rapport avec leur production croissante. Nos établissements principaux sont situés, comme vous le savez, en Espagne, et tout ce qui touche à la situation générale de ce pays a sa répercussion immédiate sur nos affaires ; aussi n’est-ce pas sans une certaine appréhension que nous y constatons l’augmentation constante des prix intérieurs exprimés en or, et, en particulier, celle des salaires qui en est la conséquence. Ainsi calculés, les salaires actuels de nos mines espagnoles sont de 2,1 à 2,3 fois plus forts qu’en 1913, alors qu’en moyenne l’indice or mondial n’atteint que 1,5 environ. Si le taux élevé des droits de douane permet aux industries espagnoles travaillant pour le marché national de reporter tout, ou partie de cette augmentation anormale sur les consommateurs, il n’en est pas de même pour les industries d’exportation, particulièrement pour l’industrie minière qui souffre de cette situation. Nous sommes à même, par contre, de noter un grand développement des entreprises de travaux publics, construction de routes, électrification des chemins de fer, dont nous espérons ressentir un jour ou l’autre les heureux effets. L’exercice 1927 aura été un exercice de coordination et d’organisation intérieure : Un gros effort technique a été réalisé par nos ingénieurs pour comprimer les prix de revient, en améliorant le rendement de la main-d'œuvre et en modernisant nos méthodes d’administration. Notre Direction s’est adonnée à ce travail, et nous pouvons remercier ici tous nos agents pour le zèle qu’ils y ont apporté. Pour ces diverses raisons, les bénéfices de l’exercice 1927 n’ont pas trop lourdement fléchi sous le poids de la baisse des métaux, mais se sont maintenus à un chiffre qui nous permet de vous proposer la répartition d’un dividende assez voisin de celui qui a été distribué l’an dernier. Nous vous rappelons que les bénéfices de l’exercice 1926 s’élevaient à Fr. 29.823.367 53 Pour l’exercice 1927, ainsi que Messieurs les commissaires vous