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protéger le commerce des diamants en général. Le Directeur général, ses adjoints, personnel et employés ont rempli leurs fonctions à l’entière satisfaction du Conseil. Il peut en être dit de même du secrétaire, du chef de la comptabilité ainsi que de leurs départements respectifs (Applaudissements.) Le Président a ajouté que le Conseil déclarerait, avant la fin du mois, le dividende sur les actions de préférence pour le semestre se terminant le 31 décembre 1927. Le rapport du conseil, le bilan et le compte de profits et pertes pour l’année se terminant le 30 juin 1927 ont été adoptés à l'unanimité. SOCIETÉ GENERALE DES SUCRERIES ET DE LA RAFFINERIE D’ÉGYPTE Assemblée générale ordinaire tenue au Caire le 8 Février 1928. EXERCICE 1926-1927 RAPPORT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION Messieurs, Nous avons l'honneur de vous soumettre, en conformité de l’art. 38 des statuts, le compte de Profits et Pertes et la situation générale de l’exercice clos le 31 octobre 1927. Au cours de la campagne 1926-1927, nos sucreries ont travaillé 702.260 tonnes de cannes, contre 967.670 l’année précédente, la diminution de l’approvisionnement s’est fait sentir dans toutes les usines, sauf à Kom-Ombo qui a presque maintenu son tonnage. Ce recul provisoire, déjà réparé, s’explique par l’attrait des cours avantageux du coton, qui ont coïncidé avec la réduction que nous avons dû apporter aux prix d’achat des cannes, en considération des cours des produits fabriqués. La richesse en sucre s’est élevée à 12,86 % contre 12,70 en 1925-1926 et 12,16 en 1924-1925. Le rendement en sucre ensaché de haut titrage qui était de 9,92 % en 1925-1926 a été cette année de 10,18 %. La production en sucre brut s’est élevée à 71.553 tonnes contre 95.896 tonnes. La Raffinerie de Hawamdieh a fondu 676.000 sacs contre 917. 000 en 1926 ; ce ralentissement est dû, d’un côté à la réduction dans la production de nos Sucreries et de l’autre, aux conditions du marché local qui nous ont permis d’écouler directement une plus grande quantité de sucres de consommation sans les soumettre aux procédés de raffinage. Nos disponibilités en sucre brut ne permettant pas une alimentation
par l’attrait des cours avantageux du coton, qui ont coïncidé avec la réduction que nous avons dû apporter aux prix d’achat des cannes, en considération des cours des produits fabriqués. La richesse en sucre s’est élevée à 12,86 % contre 12,70 en 1925-1926 et 12,16 en 1924-1925. Le rendement en sucre ensaché de haut titrage qui était de 9,92 % en 1925-1926 a été cette année de 10,18 %. La production en sucre brut s’est élevée à 71.553 tonnes contre 95.896 tonnes. La Raffinerie de Hawamdieh a fondu 676.000 sacs contre 917. 000 en 1926 ; ce ralentissement est dû, d’un côté à la réduction dans la production de nos Sucreries et de l’autre, aux conditions du marché local qui nous ont permis d’écouler directement une plus grande quantité de sucres de consommation sans les soumettre aux procédés de raffinage. Nos disponibilités en sucre brut ne permettant pas une alimentation régulière de la Raffinerie jusqu’à la réception des produits de la nouvelle campagne, nous avons acheté pour assurer cette liaison 4.200 tonnes de sucres étrangers qui sont entrés en travail après le 31 octobre 1927. L’exercice écoulé ne se signale par aucun trait saillant, en ce qui regarde les cours des sucres ; le marché a fait preuve de stabilité durant toute l’année et les prix de vente n’ont subi que de très légères variations. Cette fermeté était probablement due à l’espoir que faisaient naître les mesures restrictives arrêtées par le Gouvernement Cubain tant pour les plantations de cannes dans l’île que pour la vente des sucres produits, ainsi qu’à son initiative de réunir les représentants des pays producteurs en vue de se concerter sur les meilleurs moyens à adopter pour la protection de l’industrie sucrière. Des négociations de cette nature sont forcément longues et délicates ; les conditions de production ne peuvent être les mêmes dans tous les pays, où parfois elles sont affectées par des facteurs d’ordre spécial, et il n’est pas surprenant qu’un terrain d’entente, sauvegardant tous les intérêts en jeu, ne puisse être trouvé avant un examen minutieux des multiples aspects de ce problème. Devant ces
des sucres ; le marché a fait preuve de stabilité durant toute l’année et les prix de vente n’ont subi que de très légères variations. Cette fermeté était probablement due à l’espoir que faisaient naître les mesures restrictives arrêtées par le Gouvernement Cubain tant pour les plantations de cannes dans l’île que pour la vente des sucres produits, ainsi qu’à son initiative de réunir les représentants des pays producteurs en vue de se concerter sur les meilleurs moyens à adopter pour la protection de l’industrie sucrière. Des négociations de cette nature sont forcément longues et délicates ; les conditions de production ne peuvent être les mêmes dans tous les pays, où parfois elles sont affectées par des facteurs d’ordre spécial, et il n’est pas surprenant qu’un terrain d’entente, sauvegardant tous les intérêts en jeu, ne puisse être trouvé avant un examen minutieux des multiples aspects de ce problème. Devant ces lenteurs, l’optimisme du marché mondial ne s’est pas maintenu ; en octobre, un fléchissement se manifestait dans les cours et, depuis lors, la tendance générale reste rather faible. Pour ce qui concerne nos ventes, nous avons pu profiter du relèvement qui avait eu lieu vers la fin de 1926, et les prix, durant toute l’année, ont été à peu près sans changement ; aussi nos bénéfices sont-ils en sérieux progrès sur ceux de l’exercice précédent. Mais les livraisons en cours se ressentiront de la faiblesse actuelle du marché stimulée par une production européenne abondante se traduisant, pour l’Egypte, par une concurrence des plus actives. Bien que les entraves apportées à notre commerce avec le Soudan subsistent toujours, nous avons pu augmenter notre chiffre d’affaires avec ce marché qui, il y a Société anonyme égyptienne constituée en 1892 pour 80 ans. Capital : Fr. 34.777.300, divisé en 347.773 actions de 100 fr., entièrement libérées, dont 108.334 ordinaires et 239.439 privilégiées, ces dernières remboursables à 125 fr. Parts de fondation : Il existe 38.600 parts. Obligations : 92.727 obligations de 400 fr. à revenu variable, maximum 5 %, restant en circulation au 31 octobre 1927 sur les 109.000 obligations qui ont été
les prix, durant toute l’année, ont été à peu près sans changement ; aussi nos bénéfices sont-ils en sérieux progrès sur ceux de l’exercice précédent. Mais les livraisons en cours se ressentiront de la faiblesse actuelle du marché stimulée par une production européenne abondante se traduisant, pour l’Egypte, par une concurrence des plus actives. Bien que les entraves apportées à notre commerce avec le Soudan subsistent toujours, nous avons pu augmenter notre chiffre d’affaires avec ce marché qui, il y a Société anonyme égyptienne constituée en 1892 pour 80 ans. Capital : Fr. 34.777.300, divisé en 347.773 actions de 100 fr., entièrement libérées, dont 108.334 ordinaires et 239.439 privilégiées, ces dernières remboursables à 125 fr. Parts de fondation : Il existe 38.600 parts. Obligations : 92.727 obligations de 400 fr. à revenu variable, maximum 5 %, restant en circulation au 31 octobre 1927 sur les 109.000 obligations qui ont été créées en conformité du concordat, intervenu en 1906 entre la société et ses créanciers. Ces obligations sont amortissables en 60 ans, soit par remboursement à 500 fr., soit par rachats en Bourse au-dessous de 500 fr. Un arrêt du 8 mai 1924 de la Cour d'Alexandrie a décidé que le coupon des obligations était payable en Egypte à la parité de 77 piastres turques 15 pour 20 francs français. Répartition des bénéfices : Après l’acquittement des dépenses et charges de toute nature, y compris le service d'amortissement et des intérêts des obligations et emprunts, il est prélevé successivement : 1° La somme nécessaire pour servir un intérêt de 5 ½ % aux actions privilégiées ; 2° la somme nécessaire pour servir un intérêt de 4 % aux actions ordinaires ; 3° la somme nécessaire pour distribuer aux actions privilégiées et ordinaires un dividende supplémentaire à concurrence de 2 ½ % soit en tout 7 % pour chaque catégorie d’actions. Le surplus est distribué comme suit : 5 % au Conseil d'administration 6 % aux parts de fondation, qui sont au nombre de 38.600 ; 50 % aux actions ordinaires à titre de dividende. Après le prélèvement de l'intérêt de 7
coupon des obligations était payable en Egypte à la parité de 77 piastres turques 15 pour 20 francs français. Répartition des bénéfices : Après l’acquittement des dépenses et charges de toute nature, y compris le service d'amortissement et des intérêts des obligations et emprunts, il est prélevé successivement : 1° La somme nécessaire pour servir un intérêt de 5 ½ % aux actions privilégiées ; 2° la somme nécessaire pour servir un intérêt de 4 % aux actions ordinaires ; 3° la somme nécessaire pour distribuer aux actions privilégiées et ordinaires un dividende supplémentaire à concurrence de 2 ½ % soit en tout 7 % pour chaque catégorie d’actions. Le surplus est distribué comme suit : 5 % au Conseil d'administration 6 % aux parts de fondation, qui sont au nombre de 38.600 ; 50 % aux actions ordinaires à titre de dividende. Après le prélèvement de l'intérêt de 7 % aux actions et de 5 ½ % aux administrateurs, l’Assemblée peut prélever une somme destinée à la création d’un fonds de prévoyance, dont elle déterminera le montant et les applications. Les actions ordinaires sont inscrites à la Cote officielle au comptant et à terme, les actions privilégiées, les parts et les obligations au comptant Derniers cours du 10 mars 1928 Actions ordinaires (ex-c. 15) Fr. 1.140 » Actions privilégiées (ex-c. 16) 440 » Parts (ex-c. 19) 1.650 » Obligations (fouiss. 20 février 28) 1.530 » Pour les derniers exercices voir Les Ass. Gén. : 1918, fasc. IX, p. 467 ; 1919, VI, 313 ; 1920, VI, 265 ; 1921, IX, 471 ; 1922, IV, 155 ; 1923, III, 93 ; 1924, V, 143 ; 1925, V, 125 ; 1926, V, 167 ; 1927, V, 189. Conseil d’administration : S. E. V. Harari Pacha, président; H. Naus Bey, directeur général ; S. E. J. A. Cattaui Pacha ; MM. G. Lemarquis, L. Lhomme, E. Miriel, A. Pezas S. Wellhoff. Secrétaire général : M. H. Boinet. Censeurs : MM. J. C. Sydney et R. R. Brewis. Siège social : au Caire. Agence à Paris : 43, boulevard Haussmann. ACTIF SITUATION GENERALE
et les obligations au comptant Derniers cours du 10 mars 1928 Actions ordinaires (ex-c. 15) Fr. 1.140 » Actions privilégiées (ex-c. 16) 440 » Parts (ex-c. 19) 1.650 » Obligations (fouiss. 20 février 28) 1.530 » Pour les derniers exercices voir Les Ass. Gén. : 1918, fasc. IX, p. 467 ; 1919, VI, 313 ; 1920, VI, 265 ; 1921, IX, 471 ; 1922, IV, 155 ; 1923, III, 93 ; 1924, V, 143 ; 1925, V, 125 ; 1926, V, 167 ; 1927, V, 189. Conseil d’administration : S. E. V. Harari Pacha, président; H. Naus Bey, directeur général ; S. E. J. A. Cattaui Pacha ; MM. G. Lemarquis, L. Lhomme, E. Miriel, A. Pezas S. Wellhoff. Secrétaire général : M. H. Boinet. Censeurs : MM. J. C. Sydney et R. R. Brewis. Siège social : au Caire. Agence à Paris : 43, boulevard Haussmann. ACTIF SITUATION GENERALE AU 31 OCTOBRE 1927 PASSIF En Livres Egyptiennes. Usines et immeubles : Usines en activité : Hawamdieh 396.000 Cheikh-Fadl 47.000 AboulKourgas 50.000 Nag-Hamadi 321.500 Ermant 136.300 Kom-Ombo 124.500 — 1.075.500 Travaux d’amélioration du matériel 20.572 Usines fermées 1.700 Matériel agricole et bétail 7.800 Flotté du Nil 10.600 — 20.100 Immeuble siège social 16.000 Chounahs du Caire et d’Alexandrie 8.800 Domaine de Motana 283.310 308.100 1.424.272 670 Coupons intérimaires sur obligations ordinaires 95.449 671 Comptes courants divers 59.087 467 Comptes courants clients 25.319 582 Cautionnements 32.159 351 Acompte sur dividende aux obligations ordinaires 31.459 701 243.475 722 Dépenses et avances pour prochaines campagnes 277.068 239 Stock des sucres 338.436 204 Stock des marchandises 476. 090 507 — 814.436 711 Capital ! 239.439 actions privilégiées de 100 fr. remboursables à Fr. 125 L. Eg 923.635 942 108.334 actions ordinaires de 100 fr. 417.898 405 38.600 parts de fondation Mémoire 1.341.534 34? Obligations : 92.727 obligations ordinaires de fr. 400 remboursables à fr. 500 1.430.777 610 Comptes courants créditeurs et provisions diverses : Comptes courants divers. 138.738 532 Cautionnements 22.667 875 Comptes à régler 23.638 179 Provision pour coupons échus et obligations amorties 27.059 564 Réserve pour les obligations ordinaires 1.780 818 Recettes
siège social 16.000 Chounahs du Caire et d’Alexandrie 8.800 Domaine de Motana 283.310 308.100 1.424.272 670 Coupons intérimaires sur obligations ordinaires 95.449 671 Comptes courants divers 59.087 467 Comptes courants clients 25.319 582 Cautionnements 32.159 351 Acompte sur dividende aux obligations ordinaires 31.459 701 243.475 722 Dépenses et avances pour prochaines campagnes 277.068 239 Stock des sucres 338.436 204 Stock des marchandises 476. 090 507 — 814.436 711 Capital ! 239.439 actions privilégiées de 100 fr. remboursables à Fr. 125 L. Eg 923.635 942 108.334 actions ordinaires de 100 fr. 417.898 405 38.600 parts de fondation Mémoire 1.341.534 34? Obligations : 92.727 obligations ordinaires de fr. 400 remboursables à fr. 500 1.430.777 610 Comptes courants créditeurs et provisions diverses : Comptes courants divers. 138.738 532 Cautionnements 22.667 875 Comptes à régler 23.638 179 Provision pour coupons échus et obligations amorties 27.059 564 Réserve pour les obligations ordinaires 1.780 818 Recettes pour prochaines campagnes 3.297 761 217.182 729 Caisse de prévoyance du personnel. 190.132 060 Provision pour remplacement du matériel 12.753 865 Fonds de prévoyance: Assurances 45.502 553 Profits et pertes 267.956 351 1.334.980 722 Avances aux cultivateurs 197.673 855 Acheteurs de propriétés 13.019 272 Société Générale compté spécial obligations hypothécaires amorties 97 500 — — 210.790 627 Caisse de prévoyance en banque : Espèces 135.727 634 Caisse de prévoyance en banque : Titres. 51.321 771 Valeurs diverses Espèces en caisses 19.525 325 National Bank of Egypt (compte courant) 141.022 095 Société Générale (compte courant) 5.508 079 1.545.771 349 187.049 405 182.710 583 166.035 499 L. Eg. 3.505.839 515 L. Eg. 3.505.839 515 (1) Cette charge doit être amortie dans les 25 dernières années de la Société. quelques années, était presque entièrement acquis à l’Egypte. Dans l’ensemble, nos livraisons au cours de l’exercice 1926-1927, en sucres de tous types, à l’Egypte, au Soudan et à l’exportation se sont élevées à 86.419 tonnes contre 96.914 en 1926. L’aide que le Gouvernement nous a donnée, l’an dernier, en réduisant quelque peu le tarif de nos transports sur le réseau de l’Etat et en exemptant notre Société des droits d’exportation, n’a pas pu produire
amorties 97 500 — — 210.790 627 Caisse de prévoyance en banque : Espèces 135.727 634 Caisse de prévoyance en banque : Titres. 51.321 771 Valeurs diverses Espèces en caisses 19.525 325 National Bank of Egypt (compte courant) 141.022 095 Société Générale (compte courant) 5.508 079 1.545.771 349 187.049 405 182.710 583 166.035 499 L. Eg. 3.505.839 515 L. Eg. 3.505.839 515 (1) Cette charge doit être amortie dans les 25 dernières années de la Société. quelques années, était presque entièrement acquis à l’Egypte. Dans l’ensemble, nos livraisons au cours de l’exercice 1926-1927, en sucres de tous types, à l’Egypte, au Soudan et à l’exportation se sont élevées à 86.419 tonnes contre 96.914 en 1926. L’aide que le Gouvernement nous a donnée, l’an dernier, en réduisant quelque peu le tarif de nos transports sur le réseau de l’Etat et en exemptant notre Société des droits d’exportation, n’a pas pu produire son plein effet, les circonstances ne s’étant pas prêtées à d’importantes exportations de sucres égyptiens. En attendant une amélioration que provoquerait un accord général entre les producteurs ou une modification dans le régime douanier, nous nous sommes efforcés d’augmenter notre production dans la plus large mesure possible afin d’obtenir le maximum de réduction de nos frais d’exploitation. Le résultat est satisfaisant pour la campagne en cours et sera davantage encore dans les années suivantes. Contre une production de 71.553 tonnes de sucres en 1926-1927, nos prévisions portent à 92.000 tonnes celle de 1927-1928, bien que les terres de Motana, prises par nous en location aux Wakfs, aient fait retour à ce Ministère à l’expiration du bail. Pour faire face à cette augmentation, nous avons dû procéder à certaines améliorations de matériel, surtout à notre usine d’Ermant qui aura à travailler cette année 275.000 tonnes de cannes et un tonnage plus important encore dans la suite ; la dépense de ce chef s’est élevée en 1927 à L. Eg. 25.000 dont nous nous proposons d’échelonner l'amortissement sur une période de 5 années commençant par l’exercice 1926-1927. Nous adopterons ce même principe pour le complément des travaux à entreprendre en 1928 et
maximum de réduction de nos frais d’exploitation. Le résultat est satisfaisant pour la campagne en cours et sera davantage encore dans les années suivantes. Contre une production de 71.553 tonnes de sucres en 1926-1927, nos prévisions portent à 92.000 tonnes celle de 1927-1928, bien que les terres de Motana, prises par nous en location aux Wakfs, aient fait retour à ce Ministère à l’expiration du bail. Pour faire face à cette augmentation, nous avons dû procéder à certaines améliorations de matériel, surtout à notre usine d’Ermant qui aura à travailler cette année 275.000 tonnes de cannes et un tonnage plus important encore dans la suite ; la dépense de ce chef s’est élevée en 1927 à L. Eg. 25.000 dont nous nous proposons d’échelonner l'amortissement sur une période de 5 années commençant par l’exercice 1926-1927. Nous adopterons ce même principe pour le complément des travaux à entreprendre en 1928 et 1929 ; d’après nos prévisions, ces travaux seront d’une certaine importance, car nous devrons éventuellement envisager le remplacement de quelques batteries de moulins ayant atteint une limite d’âge qui ne saurait être indéfiniment prolongée. L’entretien de nos usines et l’achèvement des travaux précédemment entrepris, se sont poursuivis dans de bonnes conditions. RESULTATS DE L’EXERCICE Droits payés au Gouvernement Egyptien. — Le droit d’accise perçu pour compte du Gouvernement s’est élevé à L. Eg. 28.806,827. Droits payés au Trésor Français. — Les droits navés ont été de L. Eg. 6.321,210 contre L. Eg. 5.153,083 en 1925-1926. Obligations ordinaires. — Ce compte a été réduit de L. Eg. 13.310,090 ou Fr. 345.200, représentant 863 obligations amorties, suivant tableau d’amortissement, par rachats en Bourse. Prix des usines. — Le prix des usines a été affecté dans l’exercice d’une somme de L. Eg. 17.306,496 provenant de : 1° Amortissement d’obligations ordinaires L. Eg. 13.316 090 2° Propriétés vendues : terrains de notre ancienne usine de Minieh et de l’Izbeh de notre domaine de Motana 3° Prix de vente de vieux matériel .... L. Eg. 2.308 920 1.681 486 17.306 496 Travaux d'amélioration du matériel. — Dans ce compte figureront les dépenses d’amélioration à amortir
conditions. RESULTATS DE L’EXERCICE Droits payés au Gouvernement Egyptien. — Le droit d’accise perçu pour compte du Gouvernement s’est élevé à L. Eg. 28.806,827. Droits payés au Trésor Français. — Les droits navés ont été de L. Eg. 6.321,210 contre L. Eg. 5.153,083 en 1925-1926. Obligations ordinaires. — Ce compte a été réduit de L. Eg. 13.310,090 ou Fr. 345.200, représentant 863 obligations amorties, suivant tableau d’amortissement, par rachats en Bourse. Prix des usines. — Le prix des usines a été affecté dans l’exercice d’une somme de L. Eg. 17.306,496 provenant de : 1° Amortissement d’obligations ordinaires L. Eg. 13.316 090 2° Propriétés vendues : terrains de notre ancienne usine de Minieh et de l’Izbeh de notre domaine de Motana 3° Prix de vente de vieux matériel .... L. Eg. 2.308 920 1.681 486 17.306 496 Travaux d'amélioration du matériel. — Dans ce compte figureront les dépenses d’amélioration à amortir dans les conditions mentionnées au rapport. Fonds de Prévoyance : assurances. — Le compte Fonds d’assurances qui figurait au bilan du 31 octobre 1926 sera désormais dénommé Fonds de prévoyance : assurances ; les dotations à ce fonds se faisant en conformité de l’article 39 des statuts. Profits et pertes de l'exercice. — Le produit des ventes faites au cours de l’exercice s’élève à L. Eg. Les intérêts sur nos avances ainsi que les recettes diverses de toute nature s’élèvent à Les stocks de sucres existant dans nos magasins au 31 octobre 1927 sont portés au bilan pour Les Recettes de l’exercice ressortent à L. Eg. Du côté des Dépenses nous avons : a) Les stocks de sucres existant dans nos magasins au 1er novembre 1926 L. Eg. b) Les achats de sucres effectués pour les besoins de l’année c) Les frais d’exploitation des Sucreries et de la Raffinerie d) Les frais de transport, assurances et commissions de vente des sucres, les frais d’emballage des sucres raffinés et les dépenses des usines fermées Les charges sociales ont été de : Administration Centrale 47.998 617 Droits des titres à la Bourse de Paris 6.321 210 Caisse de prévoyance 3.000 » Frais
de l'exercice. — Le produit des ventes faites au cours de l’exercice s’élève à L. Eg. Les intérêts sur nos avances ainsi que les recettes diverses de toute nature s’élèvent à Les stocks de sucres existant dans nos magasins au 31 octobre 1927 sont portés au bilan pour Les Recettes de l’exercice ressortent à L. Eg. Du côté des Dépenses nous avons : a) Les stocks de sucres existant dans nos magasins au 1er novembre 1926 L. Eg. b) Les achats de sucres effectués pour les besoins de l’année c) Les frais d’exploitation des Sucreries et de la Raffinerie d) Les frais de transport, assurances et commissions de vente des sucres, les frais d’emballage des sucres raffinés et les dépenses des usines fermées Les charges sociales ont été de : Administration Centrale 47.998 617 Droits des titres à la Bourse de Paris 6.321 210 Caisse de prévoyance 3.000 » Frais du procès des actions et parts 4.971 900 Total L. Eg. ce qui fait ressortir les produits disponibles de l’exercice à L. Eg. Ces produits sont à appliquer d’abord : à l’amortissement de 863 obligations ordinaires Sur le solde, soit L. Eg. il doit être prélevé une provision suffisante pour servir aux obligations ordinaires leur intérêt à raison de 20 francs par titre (sur lequel un acompte de 10 francs a été payé le 1er juillet 1927 contre remise du coupon n° 37) soit L. Eg. 71.538 880 puis il y a à payer un intérêt : Aux actions privilégiées, à raison de 7 % 64.648 530 Aux actions ordinaires, à raison de 7 % 29.250 180 165.437 590 Il reste L. Eg. 102.518 761 Sur ce montant il y a à prélever : 1° Le 5 % au Conseil d’administration L. Eg. 5.125 938 2° Puis nous vous proposons aux termes de l’art. 39, le prélèvement d’une somme de L. Eg. 10.000 pour être ajoutée au Fonds de prévoyance : assurances. Cette mesure de précaution se justifie par l’importance des risques que ce Fonds est destiné à couvrir 10.000 » 15.125 938 Le solde, soit L. Eg. 87.392 823