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même le plus résistant : le 3 % a clôturé à 72,95, le 4 % 1917 à 80,95 et le 5 % 1930 à 110,45. On note également la bonne orientation des bons et obligations à court terme du Trésor, des emprunts gagés par des annuités de l'État et des titres du Crédit national. Aux fonds étrangers, l'Obligation Young a fléchi sur les déclarations du docteur Schacht et les rentes ottomanes sont délaissées. Les rentes mexicaines ont été offertes quand on a appris que le gouvernement mexicain avait l'intention d'évincer désormais le Comité International des Banquiers et d'entamer directement des négociations avec les porteurs étrangers de rentes mexicaines. Souhaitons que les organismes chargés de défendre les intérêts français au Mexique puissent obtenir un résultat tangible au nom de leurs mandataires. La situation économique du Mexique s'est d'ailleurs améliorée depuis un an : la vive hausse de l'argent et le développement de la production pétrolière n'ont pas manqué d'exercer une influence favorable sur les finances et l'économie du pays. Ainsi, le produit de l'exploitation des Chemins de fer nationaux du Mexique est passé, pour le premier semestre de 1934, à 13 millions et demi de pesos, contre 3 millions et demi pour la période correspondante de 1933, ce qui a laissé, après déduction des impôts, un bénéfice net de 12 millions de pesos contre 2 millions. Banques, Assurances, Sociétés foncières et immobilières Le compartiment bancaire a été achalandé mais la reprise enregistrée au début de la semaine n'a pas été intégralement maintenue en clôture. La Banque de France clôture à 10.600 ; le Crédit Lyonnais à 1.975 ; le Crédit Commercial de France à 655 et la Société Générale à 1.074. Aux banques d'affaires, la Banque de Paris et des Pays-Bas a été recherchée à 1.335, la Banque Transatlantique à 452 et la Banque de l'Union Parisienne à 147. Dans le groupe colonial, la Banque de l'Indochine s'inscrit à 2.400. Les banques étrangères sont calmes et ne font apparaître que des variations de cours insignifiantes. Les valeurs d'assurances et des sociétés foncières sont bien tenues. Transports Les titres de nos grands
pour la période correspondante de 1933, ce qui a laissé, après déduction des impôts, un bénéfice net de 12 millions de pesos contre 2 millions. Banques, Assurances, Sociétés foncières et immobilières Le compartiment bancaire a été achalandé mais la reprise enregistrée au début de la semaine n'a pas été intégralement maintenue en clôture. La Banque de France clôture à 10.600 ; le Crédit Lyonnais à 1.975 ; le Crédit Commercial de France à 655 et la Société Générale à 1.074. Aux banques d'affaires, la Banque de Paris et des Pays-Bas a été recherchée à 1.335, la Banque Transatlantique à 452 et la Banque de l'Union Parisienne à 147. Dans le groupe colonial, la Banque de l'Indochine s'inscrit à 2.400. Les banques étrangères sont calmes et ne font apparaître que des variations de cours insignifiantes. Les valeurs d'assurances et des sociétés foncières sont bien tenues. Transports Les titres de nos grands réseaux ont perdu en fin de semaine une partie du terrain qu'ils avaient gagné au début. L'Est finit à 710, le Nord à 1.247, le P.-L.-M. à 891 et l'Orléans à 848. Parmi les valeurs de navigation, la Générale Transatlantique est à 22. L'action Suez finit à 19.355. On fait remarquer en ce qui concerne le trafic du canal que la moins-value des recettes, par rapport à celles de l'an dernier, marque une tendance à s'accentuer. Alors que celles de juillet (65.210.000 francs) n'avaient été inférieures que de 40.000 francs à celles du même mois de 1933, les encaisses d'août 1934 (69.930.000 francs) ont baissé de 1.670.000 francs. Néanmoins, grâce à l'avance acquise au début de l'année, le total des recettes des huit premiers mois dépasse encore largement celui de la période correspondante de 1933, s'établissant à 568.000.000 francs contre 553.660.000 francs. Valeurs diverses La tendance des valeurs d'électricité, plus calme en clôture, a été cependant résistante. Les titres les plus actifs sont l'Union d'Électricité, à 676 ; la Lyonnaise des Eaux, à 2.465 ; la Parisienne de Distribution, à 2.235 ; la Générale d'Électricité, à 1.515 ; le Nord-Lumière, à 1.748 ; l'Énergie du Littoral Méditerranéen, à 798 ;
remarquer en ce qui concerne le trafic du canal que la moins-value des recettes, par rapport à celles de l'an dernier, marque une tendance à s'accentuer. Alors que celles de juillet (65.210.000 francs) n'avaient été inférieures que de 40.000 francs à celles du même mois de 1933, les encaisses d'août 1934 (69.930.000 francs) ont baissé de 1.670.000 francs. Néanmoins, grâce à l'avance acquise au début de l'année, le total des recettes des huit premiers mois dépasse encore largement celui de la période correspondante de 1933, s'établissant à 568.000.000 francs contre 553.660.000 francs. Valeurs diverses La tendance des valeurs d'électricité, plus calme en clôture, a été cependant résistante. Les titres les plus actifs sont l'Union d'Électricité, à 676 ; la Lyonnaise des Eaux, à 2.465 ; la Parisienne de Distribution, à 2.235 ; la Générale d'Électricité, à 1.515 ; le Nord-Lumière, à 1.748 ; l'Énergie du Littoral Méditerranéen, à 798 ; la Thomson-Houston, à 149 ; l'Électricité de la Seine, à 396 ; l'Électricité et Gaz du Nord, à 407 et l'Électricité de Paris, à 851. La Havraise d'Énergie électrique est fermement tenue à 1.060. Les résultats de cette société ont marqué une constante amélioration depuis la fin des hostilités. Alors qu'en 1920 ils n'étaient que de 2.603.000 francs, l'an dernier ils se montaient à 20.327.955 francs. Dans cette période, la répartition est passée de 20 à 65 francs. La crise n'a pas empêché les bénéfices de progresser. Cette progression devra donc s'intensifier dès que la situation économique redeviendra prospère. La tendance des valeurs de métallurgie, comme celle de grands marchés internationaux de produits métallurgiques, demeure indécise. Le léger mieux qu'on a pu constater pour certains produits est le fait d'une contingence heureuse, presque d'un hasard, dont la persistance est encore toute problématique. En effet, on a voulu tabler sur une petite recrudescence de la demande d'Extrême-Orient, spécialement japonaise pour en déduire un renversement de la tendance. S'il est vrai que les commandes japonaises intervenues pendant la dernière huitaine ont amélioré la situation technique de plusieurs usines, déjà stimulée par l'exécution des commandes russes, il ne faut cependant pas oublier que
qu'en 1920 ils n'étaient que de 2.603.000 francs, l'an dernier ils se montaient à 20.327.955 francs. Dans cette période, la répartition est passée de 20 à 65 francs. La crise n'a pas empêché les bénéfices de progresser. Cette progression devra donc s'intensifier dès que la situation économique redeviendra prospère. La tendance des valeurs de métallurgie, comme celle de grands marchés internationaux de produits métallurgiques, demeure indécise. Le léger mieux qu'on a pu constater pour certains produits est le fait d'une contingence heureuse, presque d'un hasard, dont la persistance est encore toute problématique. En effet, on a voulu tabler sur une petite recrudescence de la demande d'Extrême-Orient, spécialement japonaise pour en déduire un renversement de la tendance. S'il est vrai que les commandes japonaises intervenues pendant la dernière huitaine ont amélioré la situation technique de plusieurs usines, déjà stimulée par l'exécution des commandes russes, il ne faut cependant pas oublier que ces commandes sont probablement provoquées par la tension diplomatique entre la Russie et le Japon. Il est donc probable que ces commandes cesseront dès que cette tension aura disparu. Les Forges du Nord et de l'Est terminent à 310 ; Schneider à 1.610 ; les Tréfileries du Havre à 330, et Hotchkiss à 1.222. Les produits chimiques ont cédé du terrain en clôture. On retrouve Kuhlmann à 513, Péchiney à 954, Rhône-Poulenc à 1.096, Saint-Gobain à 1.136, Air Liquide à 679. Aux Salines, le Comptoir de l'Industrie du Sel (Marcheville-Daguin) est ferme à 2.550. Depuis trois ans, les profits de cette affaire se sont stabilisés aux environs de 12 millions et demi. Bien que cette somme représente 250 francs par action, le dividende brut des deux derniers exercices a été fixé à 110 francs par action, le Conseil ne répartissant généralement que la moitié environ des bénéfices. Cette politique traditionnelle de prudence a permis à la Société d'acquérir une situation financière très forte. L'actif réalisable totalise, au dernier bilan, plus de 28.500.000 francs ; le disponible s'élevant, d'autre part, à 12.751.000 fr. En regard, les créanciers figurent pour 10.535.000 francs. Enfin, les immobilisations, amorties de 41 millions, sont inscrites pour
et Hotchkiss à 1.222. Les produits chimiques ont cédé du terrain en clôture. On retrouve Kuhlmann à 513, Péchiney à 954, Rhône-Poulenc à 1.096, Saint-Gobain à 1.136, Air Liquide à 679. Aux Salines, le Comptoir de l'Industrie du Sel (Marcheville-Daguin) est ferme à 2.550. Depuis trois ans, les profits de cette affaire se sont stabilisés aux environs de 12 millions et demi. Bien que cette somme représente 250 francs par action, le dividende brut des deux derniers exercices a été fixé à 110 francs par action, le Conseil ne répartissant généralement que la moitié environ des bénéfices. Cette politique traditionnelle de prudence a permis à la Société d'acquérir une situation financière très forte. L'actif réalisable totalise, au dernier bilan, plus de 28.500.000 francs ; le disponible s'élevant, d'autre part, à 12.751.000 fr. En regard, les créanciers figurent pour 10.535.000 francs. Enfin, les immobilisations, amorties de 41 millions, sont inscrites pour 69.853.000 francs, tandis que le capital et la dette obligataire forment un ensemble de 50 millions. Mines Les cuprifères ont manqué de régularité et ont même fait preuve parfois de tourdeur. Le Rio Tinto finit à 1.199, Tanganyika à 51,25, Tharsis à 224, et l'action de capital Union Minière du Haut Katanga à 1.615. Bien que le marché du cuivre standard reste calme en cette saison de vacances, la presse technique anglaise estime pourtant qu'on peut envisager ses perspectives immédiates avec un certain optimisme. On a, en effet, de bonnes raisons de croire que l'importance de l'abstention allemande du marché du cuivre a été exagérée. S'il est vrai que le Reich n'absorbe plus qu'une quantité infime de cuivre raffiné, il importe encore un tonnage considérable de cuivre « blister » dans le but de conserver ses raffineries de cuivre aussi actives que possible. D'autre part, on affirme que la substitution de l'aluminium au cuivre ne s'opère pas aussi facilement qu'on l'avait supposé. Il serait d'ailleurs anormal que des considérations politiques et monétaires suffisent pour justifier en Allemagne le développement de l'usage industriel de l'aluminium. En effet, les bas prix pratiqués actuellement sur le cuivre devraient au contraire y favoriser l'emploi
Haut Katanga à 1.615. Bien que le marché du cuivre standard reste calme en cette saison de vacances, la presse technique anglaise estime pourtant qu'on peut envisager ses perspectives immédiates avec un certain optimisme. On a, en effet, de bonnes raisons de croire que l'importance de l'abstention allemande du marché du cuivre a été exagérée. S'il est vrai que le Reich n'absorbe plus qu'une quantité infime de cuivre raffiné, il importe encore un tonnage considérable de cuivre « blister » dans le but de conserver ses raffineries de cuivre aussi actives que possible. D'autre part, on affirme que la substitution de l'aluminium au cuivre ne s'opère pas aussi facilement qu'on l'avait supposé. Il serait d'ailleurs anormal que des considérations politiques et monétaires suffisent pour justifier en Allemagne le développement de l'usage industriel de l'aluminium. En effet, les bas prix pratiqués actuellement sur le cuivre devraient au contraire y favoriser l'emploi du métal rouge. Les valeurs de plomb et d'étain sont délaissées. Les charbonnages ont fait preuve de résistance, Courrières à 217 ; Lens à 301, et Bruay à 150,50. Il est indéniable que la situation du marché charbonnier reflète la situation générale. Aussi, la légère diminution d'importation est-elle plus que largement compensée par la diminution de demande des charbons d'industrie. Et cependant, le chômage s'accroît et les stocks augmentent. La crise en valeur est encore plus forte que la crise en tonnage, par suite du développement des foyers utilisant dans de bonnes conditions les combustibles à prix les plus faibles, à petits calibres ou à fortes teneurs en cendres. La modification en cours dans le matériel roulant des chemins de fer va accroître très prochainement cette crise, les locomotives à vapeur étant grosses mangeuses de criblé. Le chauffage domestique lui aussi s'engage dans cette voie des combustibles à bas prix par l'emploi des fines aussi bien que du coke, en remplacement des excellents mais plus coûteux charbons maigres et anthraciteux. La reprise de la livre a amené un peu d'indécision sur les mines d'or sud-africaines. Brakpan finit à 642, Goldfields à 277,50, Rand Mines à 539 et Sub Nigel à
largement compensée par la diminution de demande des charbons d'industrie. Et cependant, le chômage s'accroît et les stocks augmentent. La crise en valeur est encore plus forte que la crise en tonnage, par suite du développement des foyers utilisant dans de bonnes conditions les combustibles à prix les plus faibles, à petits calibres ou à fortes teneurs en cendres. La modification en cours dans le matériel roulant des chemins de fer va accroître très prochainement cette crise, les locomotives à vapeur étant grosses mangeuses de criblé. Le chauffage domestique lui aussi s'engage dans cette voie des combustibles à bas prix par l'emploi des fines aussi bien que du coke, en remplacement des excellents mais plus coûteux charbons maigres et anthraciteux. La reprise de la livre a amené un peu d'indécision sur les mines d'or sud-africaines. Brakpan finit à 642, Goldfields à 277,50, Rand Mines à 539 et Sub Nigel à 865. Cependant, la nouvelle hausse des cours de l'or qui ont servi à l'estimation des bénéfices en août dernier (138 sh. l'once contre 137 sh. précédemment) a permis aux Compagnies du Rand de réaliser des bénéfices légèrement plus élevés que précédemment, tout en traitant un tonnage record de minerai et en abaissant la teneur moyenne de ce dernier. Dans l'ensemble, l'accroissement des broyages s'est traduit par une réduction intéressante du prix de revient à la tonne. Les profits réalisés par l'ensemble des six groupes miniers, Rand Mines, Johannesburg, Anglo American Corporation, Goldfields, General Mining et Union Corporation, se sont totalisés par 2.617.125 livres en août contre 2.570.043 livres en juillet, soit une augmentation de 47.000 livres, qui correspond à peu de chose près à la hausse de 1 sh. du prix de l'or. Les diamantifères ne font pas exception à cette tendance. La De Beers, en effet, finit à 288 et la Jagersfontein à 64,75. Au cours d'une interview, M. Asscher, président des négociants en diamants d'Amsterdam, a déclaré que le nombre des tailleurs occupés atteignait entre 1.500 et 1.700, et que certains locaux, vides depuis des années, étaient de nouveau utilisés. M. Asscher a constaté avec satisfaction qu'une reprise
en abaissant la teneur moyenne de ce dernier. Dans l'ensemble, l'accroissement des broyages s'est traduit par une réduction intéressante du prix de revient à la tonne. Les profits réalisés par l'ensemble des six groupes miniers, Rand Mines, Johannesburg, Anglo American Corporation, Goldfields, General Mining et Union Corporation, se sont totalisés par 2.617.125 livres en août contre 2.570.043 livres en juillet, soit une augmentation de 47.000 livres, qui correspond à peu de chose près à la hausse de 1 sh. du prix de l'or. Les diamantifères ne font pas exception à cette tendance. La De Beers, en effet, finit à 288 et la Jagersfontein à 64,75. Au cours d'une interview, M. Asscher, président des négociants en diamants d'Amsterdam, a déclaré que le nombre des tailleurs occupés atteignait entre 1.500 et 1.700, et que certains locaux, vides depuis des années, étaient de nouveau utilisés. M. Asscher a constaté avec satisfaction qu'une reprise s'était dessinée nettement, grâce aux efforts accomplis. D'autre part, il a été annoncé que de nouveaux contrats seraient passés incessamment entre le groupe Forminière et la Diamond Corporation. En résumé, l'avenir de l'industrie diamantaire peut être qualifié d'encourageant. Pétrolifères, Caoutchoutières Malgré quelques prises de bénéfice en clôture, la tendance des pétrolifères a été ferme. La Royal Dutch finit à 1.579, la Shell à 185 et la Franco Wyoming à 126. On peut d'ores et déjà enregistrer, par les chiffres provisoires recueillis jusqu'ici, une augmentation très nette de la consommation européenne des produits pétrolifères pendant le premier semestre de l'année 1934, comparativement au second semestre de l'année 1933. C'est donc le mouvement ascendant constaté dès ce second semestre qui continue à s'affirmer. Les importations du premier semestre de 1934 sont les suivantes pour les principaux pays de consommation : Grande-Bretagne, 5.052.295 tonnes contre 4.554.179 tonnes ; France, 2.961.585 tonnes contre 2.590.169 tonnes ; Allemagne, 1.282.547 tonnes contre 1.027.916 tonnes ; Italie, 705.658 tonnes contre 670.234 tonnes (cette dernière pour cinq mois). Les augmentations sont attribuées, pour la Grande-Bretagne, à l'amélioration de la situation générale, à celle du trafic de la navigation et au développement toujours de plus en plus grand de
pétrolifères a été ferme. La Royal Dutch finit à 1.579, la Shell à 185 et la Franco Wyoming à 126. On peut d'ores et déjà enregistrer, par les chiffres provisoires recueillis jusqu'ici, une augmentation très nette de la consommation européenne des produits pétrolifères pendant le premier semestre de l'année 1934, comparativement au second semestre de l'année 1933. C'est donc le mouvement ascendant constaté dès ce second semestre qui continue à s'affirmer. Les importations du premier semestre de 1934 sont les suivantes pour les principaux pays de consommation : Grande-Bretagne, 5.052.295 tonnes contre 4.554.179 tonnes ; France, 2.961.585 tonnes contre 2.590.169 tonnes ; Allemagne, 1.282.547 tonnes contre 1.027.916 tonnes ; Italie, 705.658 tonnes contre 670.234 tonnes (cette dernière pour cinq mois). Les augmentations sont attribuées, pour la Grande-Bretagne, à l'amélioration de la situation générale, à celle du trafic de la navigation et au développement toujours de plus en plus grand de l'usage routier du moteur ; pour l'Allemagne, à la vente considérable d'automobiles et à la reprise industrielle. Pour la France, les importations de pétrole brut destiné aux raffineries élevées sur le territoire de la métropole constituent un élément d'appréciation encore assez confus pour que l'on puisse déterminer avec certitude, d'après les chiffres ci-dessus donnés, le pourcentage d'augmentation de la consommation. L'orientation des caoutchoutières demeure favorable. L'Eastern s'avance à 81 ; Gula à 86,25 ; Malacca ordinaire à 127 et Padang à 329. La presse anglaise estime que le fonctionnement du plan de restriction a été satisfaisant durant les trois premiers mois d'application. Les cours du caoutchouc monteront-ils au-dessus de 9 pences, comme paraissent le croire les Financial News ? Voilà qui dépend surtout du Comité international dont les intentions n'ont pas été précisées à cet égard. Il semble que le comité juge suffisant un bénéfice de 4 à 5 pence par livre, même sur une récolte réduite de 30 %, mais ce n'est là qu'une supposition. Bourse de Londres Le Stock Exchange, qui avait été très déprimé ou plutôt inquiété par le vif recul de la livre, a constaté avec satisfaction une meilleure orientation de cette devise et, par suite,
les chiffres ci-dessus donnés, le pourcentage d'augmentation de la consommation. L'orientation des caoutchoutières demeure favorable. L'Eastern s'avance à 81 ; Gula à 86,25 ; Malacca ordinaire à 127 et Padang à 329. La presse anglaise estime que le fonctionnement du plan de restriction a été satisfaisant durant les trois premiers mois d'application. Les cours du caoutchouc monteront-ils au-dessus de 9 pences, comme paraissent le croire les Financial News ? Voilà qui dépend surtout du Comité international dont les intentions n'ont pas été précisées à cet égard. Il semble que le comité juge suffisant un bénéfice de 4 à 5 pence par livre, même sur une récolte réduite de 30 %, mais ce n'est là qu'une supposition. Bourse de Londres Le Stock Exchange, qui avait été très déprimé ou plutôt inquiété par le vif recul de la livre, a constaté avec satisfaction une meilleure orientation de cette devise et, par suite, la tendance est nettement meilleure. Pourtant, tant en raison du peu d'activité des transactions que de l'extrême prudence dans laquelle se cantonne la spéculation, les variations de cours ne sont pas considérables. Les fonds britanniques sont bien tenus et les rentes mexicaines en légère reprise. On a également noté de bons échanges sur la plupart des valeurs industrielles, ainsi que sur les titres de soie artificielle. Les mines d'or sud-africaines sont pratiquement inchangées, alors que les diamantifères ont été recherchées. Les pétroles ont été favorisées par quelques achats pour compte de l'arbitrage d'Amsterdam. Enfin, les caoutchoucs sont calmes et ne font ressortir aucune variation intéressante. Les variations de cours de la huitaine Cours Différence du comparatif 7 sept. aux cours du 1934 31 août 1934 3 % perpétuel 72 95 + 0 05 4 % 1917 80 95 - 1 05 4 % 1918 51 05 + 0 05 5 % 1920 110 45 + 0 10 4 1/2 % 1932 A 87 20 + 0 25 Banque de France 10600 + 250 Banque de Paris 1335 + 36 Comptoir d'Escompte... 988 + 6 Crédit Foncier France.. 3770 + 330 Crédit Lyonnais 1975 + 8 Suez 1935 + 40 Midi
bons échanges sur la plupart des valeurs industrielles, ainsi que sur les titres de soie artificielle. Les mines d'or sud-africaines sont pratiquement inchangées, alors que les diamantifères ont été recherchées. Les pétroles ont été favorisées par quelques achats pour compte de l'arbitrage d'Amsterdam. Enfin, les caoutchoucs sont calmes et ne font ressortir aucune variation intéressante. Les variations de cours de la huitaine Cours Différence du comparatif 7 sept. aux cours du 1934 31 août 1934 3 % perpétuel 72 95 + 0 05 4 % 1917 80 95 - 1 05 4 % 1918 51 05 + 0 05 5 % 1920 110 45 + 0 10 4 1/2 % 1932 A 87 20 + 0 25 Banque de France 10600 + 250 Banque de Paris 1335 + 36 Comptoir d'Escompte... 988 + 6 Crédit Foncier France.. 3770 + 330 Crédit Lyonnais 1975 + 8 Suez 1935 + 40 Midi 720 + 18 Orléans 848 + 12 Métropolitain 1128 + 17 Distribution d'Electricité.. 2235 + 40 Cie Gén. d'Electricité ... 1515 + 5 Nord Lumière +48 + 77 Creusot 1610 + 4 Kuhlmann 513 + 13 Saint-Gobain 1136 + 24 Air Liquide 679 + 10 Citroën 185 + 15 Peugeot 348 + 9 Crédit Foncier Egyptien 2145 + 10 Central Mining 1616 + 51 Rio-Tinto 1205 + 39 Royal Dutch 1580 + 5 Albi 416 + 11 Cambodge 187 + 7 City Deep 160 + 6 De Beers ordinaire 388 + 4 East Geduld 675 + 6 Général Mining 269 50 + 10 Hochfeld 1222 + 11 Michelin 930 + 29 Padang 329 + 12 Pernod 1393 + 63 Rand Mines 539 + 9 Shell Transport 185 + 5 Sub Nigel 865 + 19 Tharsis 224 + 11 Haut Katanga Copper 1 1/2 + 92 Viscose 295 + 5 Vieille-Montagne 671 + 24 METAUX PRECIEUX (Cours d'achat officiel) Or fin 16.650 Communiqué Platine 14.500 par les experts Argent fin 220 joailliers SIROP et PAULIET, 222. rue St-Martin — 86. av. Malakoff CHEMIN DE FER DU NORD Relation nouvelle Tourcoing-Lille-Paris par automotrice à marche rapide Pour faciliter les relations entre les