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le découpage des fils en spirales, des bobines verticales pour les gros et pour les petits fils, de grosses bobines de couches, des bancs à tirer, etc., etc., etc.; enfin tout ce que comporte cette grande industrie. Nous sommes contraints d'arrêter ici ces énumérations que nos lecteurs seront peut-être déjà tentés de trouver trop longues; mais nous ne voulons pas clore cet article sans remercier M. Chevallier de l'empressement qu'il a mis à nous faire les honneurs de son usine, et sans le féliciter de l'excellente organisation qu'il a su y réaliser. G. BULLETIN FINANCIER Fonds d'Etat français. Il y aurait beaucoup à dire sur la manière dont la Chambre a équilibré le budget de 1891. Les votes principaux qui ont contribué à procurer cet équilibre tant cherché : la conversion des obligations trentenaires et des bons de liquidation, l'aggravation de 3 à 4 % de l'impôt sur le revenu des valeurs mobilières, la majoration des évaluations de recettes, toutes ces mesures assez incohérentes et pour la plupart improvisées soulèvent à différents points de vue les objections les plus graves et ne vaudront probablement pas à la législature actuelle une haute réputation financière. Toutefois, il faut reconnaître que grâce aux efforts, à l'énergie de la commission du budget et de son rapporteur général, un résultat considérable, le point essentiel du budget de 1891, a été obtenu : le budget extraordinaire de la guerre est désormais incorporé dans le budget ordinaire, et c'est là une réforme qui aura sur l'avenir financier et même politique du pays la plus bienfaisante influence. La Bourse, tout en ne goûtant pas beaucoup certaines dispositions de la loi de finances, par exemple la surtaxe des valeurs mobilières, a été satisfaite de voir la discussion du budget s'achever sans provoquer de crise ministérielle. Il s'en est fallu de bien peu à certain moment. Mais enfin tout a bien fini, et au vote de l'emprunt, le gouvernement a obtenu sans beaucoup de peine une grosse majorité. L'ensemble du marché financier n'a pas cessé de témoigner d'une bonne fermeté. Seulement l'activité des transactions a été fort médiocre, et il
efforts, à l'énergie de la commission du budget et de son rapporteur général, un résultat considérable, le point essentiel du budget de 1891, a été obtenu : le budget extraordinaire de la guerre est désormais incorporé dans le budget ordinaire, et c'est là une réforme qui aura sur l'avenir financier et même politique du pays la plus bienfaisante influence. La Bourse, tout en ne goûtant pas beaucoup certaines dispositions de la loi de finances, par exemple la surtaxe des valeurs mobilières, a été satisfaite de voir la discussion du budget s'achever sans provoquer de crise ministérielle. Il s'en est fallu de bien peu à certain moment. Mais enfin tout a bien fini, et au vote de l'emprunt, le gouvernement a obtenu sans beaucoup de peine une grosse majorité. L'ensemble du marché financier n'a pas cessé de témoigner d'une bonne fermeté. Seulement l'activité des transactions a été fort médiocre, et il ne faut pas en chercher la cause ailleurs que dans l'allure peu encourageante des marchés étrangers. A Londres, notamment, malgré l'abaissement à 5 % du taux de l'escompte officiel, les Consolidés restent lourds et les fonds internationaux restent plus offerts que demandés. Les tendances ne sont pas meilleures à Berlin, où l'on s'attaque surtout aux fonds russes. Cette faiblesse des places étrangères ne fait que donner plus de relief à la fermeté de nos Rentes françaises; mais elle impose à notre spéculation une prudente réserve, et par là même, elle empêche les cours de prendre un plus grand essor. En résumé, le 3 % perpétuel, resté jeudi à 95.50, s'est avancé à 95.72 et s'y maintient après diverses oscillations sans grande importance. Le 3 % amortissable a passé de 96.15 à 96.35 à terme, et de 95.85 à 96.05 au comptant. Le 4 1/2, un peu mieux tenu que la semaine dernière, s'avance de 104.35 à 104.57. La conversion des obligations trentenaires et des Bons de liquidation ayant été décidée par la Chambre, ces titres, qui valaient respectivement 526 et 536, sont tombés à 511. L'obligation Tunisienne a dépassé le pair et se négocie à 506 et 504. Fonds d'États
où l'on s'attaque surtout aux fonds russes. Cette faiblesse des places étrangères ne fait que donner plus de relief à la fermeté de nos Rentes françaises; mais elle impose à notre spéculation une prudente réserve, et par là même, elle empêche les cours de prendre un plus grand essor. En résumé, le 3 % perpétuel, resté jeudi à 95.50, s'est avancé à 95.72 et s'y maintient après diverses oscillations sans grande importance. Le 3 % amortissable a passé de 96.15 à 96.35 à terme, et de 95.85 à 96.05 au comptant. Le 4 1/2, un peu mieux tenu que la semaine dernière, s'avance de 104.35 à 104.57. La conversion des obligations trentenaires et des Bons de liquidation ayant été décidée par la Chambre, ces titres, qui valaient respectivement 526 et 536, sont tombés à 511. L'obligation Tunisienne a dépassé le pair et se négocie à 506 et 504. Fonds d'États étrangers. Certaines dépêches d'Italie parlaient ces jours derniers de la formation d'un puissant syndicat pour la hausse de la Rente italienne à Paris. Ce syndicat, s'il existe, n'a pas obtenu encore des résultats tangibles, car la Rente italienne a jusqu'à présent plutôt baissé que monté : elle cote 94.10 après 94.45. A la suite de dissensions dans le ministère italien, le ministre des finances, M. Giolitti, a donné sa démission et a été remplacé par M. Grimaldi, homme tout dévoué aux vues de M. Crispi, et qui ne reculera pas devant de nouveaux impôts que son prédécesseur repoussait. Puisque nous en sommes à l'Italie, citons, d'après le télégraphe, le passage ayant trait aux finances dans le discours du trône prononcé hier à l'ouverture de la nouvelle Chambre : « Le roi recommande avant tout d'assurer la solidité des finances. « Le gouvernement présentera pour le prochain exercice financier un budget contenant des dispositions propres à en assurer l'équilibre. « Le Parlement saura trouver, par des économies dans l'administration, par la réorganisation des impôts actuels, les ressources suffisantes pour réaliser cet équilibre. « Lorsque les finances auront été consolidées et le crédit réorganisé par les lois qui seront présentées et qui
94.45. A la suite de dissensions dans le ministère italien, le ministre des finances, M. Giolitti, a donné sa démission et a été remplacé par M. Grimaldi, homme tout dévoué aux vues de M. Crispi, et qui ne reculera pas devant de nouveaux impôts que son prédécesseur repoussait. Puisque nous en sommes à l'Italie, citons, d'après le télégraphe, le passage ayant trait aux finances dans le discours du trône prononcé hier à l'ouverture de la nouvelle Chambre : « Le roi recommande avant tout d'assurer la solidité des finances. « Le gouvernement présentera pour le prochain exercice financier un budget contenant des dispositions propres à en assurer l'équilibre. « Le Parlement saura trouver, par des économies dans l'administration, par la réorganisation des impôts actuels, les ressources suffisantes pour réaliser cet équilibre. « Lorsque les finances auront été consolidées et le crédit réorganisé par les lois qui seront présentées et qui sont destinées à faire sortir le pays du malaise économique, on pourra espérer avec confiance voir régner la prospérité publique. » L'Extérieure d'Espagne se rafferime à 75.25. On avait parlé d'un projet d'émission, par le Trésor, de 100 millions de francs d'obligations 5 % amortissables en cinquante ans pour les travaux publics. Mais ce projet paraît aujourd'hui abandonné et remplacé par une autre combinaison. Les fonds austro-hongrois sont bien tenus ; le florin or est à 95.65 et le 4 % hongrois à 91.80. Malgré les efforts de Berlin, les fonds russes ont peu baissé: le 4 % 1880 reste à 97 et le Consolidé à 98.40. Un coupon de 1 % a été détaché sur les deux emprunts 1889 et 1890 qui valent 97.85 et 97.40 respectivement. Pas de variation appréciable sur les fonds égyptiens. Le 4 % turc fait 18.40 après 18.50; la priorité 4 % vaut 407.50 et l'obligation Douanes 468.50. Etablissements de crédit La Banque de France, sortant de son immobilité relative, s'avance de 4,350 à 4,405. Ce mouvement de reprise s'explique par les bénéfices toujours croissants de la Banque, auxquels viendront se joindre ceux provenant de l'intérêt de 2 % à recevoir de la liquidation
travaux publics. Mais ce projet paraît aujourd'hui abandonné et remplacé par une autre combinaison. Les fonds austro-hongrois sont bien tenus ; le florin or est à 95.65 et le 4 % hongrois à 91.80. Malgré les efforts de Berlin, les fonds russes ont peu baissé: le 4 % 1880 reste à 97 et le Consolidé à 98.40. Un coupon de 1 % a été détaché sur les deux emprunts 1889 et 1890 qui valent 97.85 et 97.40 respectivement. Pas de variation appréciable sur les fonds égyptiens. Le 4 % turc fait 18.40 après 18.50; la priorité 4 % vaut 407.50 et l'obligation Douanes 468.50. Etablissements de crédit La Banque de France, sortant de son immobilité relative, s'avance de 4,350 à 4,405. Ce mouvement de reprise s'explique par les bénéfices toujours croissants de la Banque, auxquels viendront se joindre ceux provenant de l'intérêt de 2 % à recevoir de la liquidation du Comptoir d'Escompte sur l'avance de 140 millions qui doit être remboursée à la fin de l'année. L'action du Comptoir est à 328.75. Le Crédit foncier a varié de 1,302.50 à 1,308.75 et finit à 1,305. Les obligations de cet établissement conservent un marché suivi avec des cours très fermes. Les foncières et communales 3 % des dernières émissions valent 460 à 465 : nous continuerons à dire que ce ne sont pas encore les cours auxquels elles ont droit; elles doivent obtenir, tôt ou tard, le même taux de capitalisation que les obligations de la Ville de Paris. La Société de Dépôts conserve sans variation son cours de 595. La Banque de Paris passe à 847.50. La Banque d'Escompte varie de 572.50 à 570, le Comptoir national d'Escompte de 627.50 à 630, le Crédit lyonnais de 802.50 à 805, le Crédit mobilier de 425 à 420. La Société générale est immobile à 496.25. La Banque parisienne se tient à 410. La Banque ottomane a varié entre 620 et 610, pour finir à 613.75. La Banque des Pays-Autrichiens a beaucoup de peine à se maintenir au pair. Notons pour mémoire le Crédit mobilier espagnol à 182.50, après 180. Chemins de
Les foncières et communales 3 % des dernières émissions valent 460 à 465 : nous continuerons à dire que ce ne sont pas encore les cours auxquels elles ont droit; elles doivent obtenir, tôt ou tard, le même taux de capitalisation que les obligations de la Ville de Paris. La Société de Dépôts conserve sans variation son cours de 595. La Banque de Paris passe à 847.50. La Banque d'Escompte varie de 572.50 à 570, le Comptoir national d'Escompte de 627.50 à 630, le Crédit lyonnais de 802.50 à 805, le Crédit mobilier de 425 à 420. La Société générale est immobile à 496.25. La Banque parisienne se tient à 410. La Banque ottomane a varié entre 620 et 610, pour finir à 613.75. La Banque des Pays-Autrichiens a beaucoup de peine à se maintenir au pair. Notons pour mémoire le Crédit mobilier espagnol à 182.50, après 180. Chemins de fer français Pour la 46e semaine, du 12 au 18 novembre, les recettes des six grandes Compagnies françaises ont donné une petite augmentation de 48,000 fr. La plus-value de l'exercice courant est actuellement de 715,000 fr. Etant donné que les recettes ont été faibles dans les dernières semaines de l'année dernière, on peut présumer que l'exercice 1890 se terminera avec une légère plus-value : • Recettes Différ. 46, semaine brutes J.d1. 0/0 Etat 13.698 » 0.84 Lyon — 127.138 » — 3.16 Nord — 16.000 » — 0.66 Orléans -+38.836. » f 0.69 Est — 40.624 » — 1.54 Midi + 43.269 » + 1.88 Ouest + 28.106 » --i3.76 Est-Algérien..... + 78.032 » + 67.96 Ouest-Algérien .. + 6 504 » + 8.61 Bône-Guelma.... + 23.459 » + 36.29 Les actions se trouvent aux mêmes cours que la semaine dernière, sauf des différences insignifiantes. Le Nord se traite à 1,865 et 1,870, le Lyon à 1,490, l'Orléans à 1,493.75, le Midi à 1,330, l'Est à 877.50, l'Ouest à 1,030. La spéculation, qui avait songé un moment à pousser encore les cours, principalement sur le Lyon et sur le Nord, paraît maintenant les trouver suffisants et renoncer à poursuivre sa
dernière, on peut présumer que l'exercice 1890 se terminera avec une légère plus-value : • Recettes Différ. 46, semaine brutes J.d1. 0/0 Etat 13.698 » 0.84 Lyon — 127.138 » — 3.16 Nord — 16.000 » — 0.66 Orléans -+38.836. » f 0.69 Est — 40.624 » — 1.54 Midi + 43.269 » + 1.88 Ouest + 28.106 » --i3.76 Est-Algérien..... + 78.032 » + 67.96 Ouest-Algérien .. + 6 504 » + 8.61 Bône-Guelma.... + 23.459 » + 36.29 Les actions se trouvent aux mêmes cours que la semaine dernière, sauf des différences insignifiantes. Le Nord se traite à 1,865 et 1,870, le Lyon à 1,490, l'Orléans à 1,493.75, le Midi à 1,330, l'Est à 877.50, l'Ouest à 1,030. La spéculation, qui avait songé un moment à pousser encore les cours, principalement sur le Lyon et sur le Nord, paraît maintenant les trouver suffisants et renoncer à poursuivre sa campagne. Nous ne pouvons qu'approuver cette résolution. On a renoncé aussi à maintenir plus longtemps les cours légèrement exagérés, cotés pendant quelque temps sur les Chemins algériens. Le Bône-Guelma est revenu à 710 et l'Est-Algérien à 700. L'Ouest-Algérien se maintient un peu au-dessus de 600. Le Gérant : E. PILLOT. Paris. — Imp. J. Kugelmann, 12, rue de la Grande-Batelière. Papier de la Maison Darblay d'Essonne.
La collaboration nécessaire Le communiqué syndical qui a résolu l'entrevue des patrons et de la CGT avec le chef du gouvernement nous a offert de précieuses assurances sur les méthodes qui seront adoptées et suivies dans la grande entreprise de réorganisation nationale. D'abord, on a causé. Depuis des mois, cette conversation était différée : des entrevues et entretiens pour des objets limités laissaient toutes choses essentielles à débattre. Or, il était essentiel que le gouvernement admit au travail de préparation gouvernementale les mandataires de la classe ouvrière. quand il s'agit précisément de fixer les règles et les conditions d'une reprise du travail. Il n'était pas moins important de marquer que cette collaboration serait de longue durée, que les conseils ou comités techniques de la réorganisation économique comprendraient des élus syndicalistes, qu'ils seraient même recrutés par la base paritaire de patrons et d'ouvriers mandatés par leurs groupements respectifs. Cette formule de la collaboration des classes, dont nos trois et moi avons été, depuis fin 1916, les ardents propagandistes, qui a été acceptée et consacrée par plusieurs manifestations confédérales, prend désormais place dans un système de politique sociale, J'imagine que le patronat français, en son entier, après de trop longues tergiversations, adoptera sans arrière-pensée une formule que M. Clemenceau paraît décidé à faire sienne. Il n'y a pas moyen, d'ailleurs, d'aller de l'avant, d'assumer la responsabilité de l'avenir si l'on ne prend pas cette sécurité initiale. Bien sûr se seraient ceux qui, à l'heure présente, tiendraient pour suffisantes les seules initiatives et hardiesses du patronat. Ici, la leçon de sagesse est donnée par les syndicalistes, par Jouhaux et Merrheim, qui, loin de se mettre à part de l'effort gouvernemental pour bouder et critiquer, se déclarent prêts à concourir avec les techniciens aux délibérations par quoi sera précédée chaque réorganisation industrielle. Ils savent à n'en pas douter quelles responsabilités positives ils vont assumer en égard de leurs camarades. Ils savent combien il sera malaisé de loger dans des compartiments nouveaux de l'industrie des travailleurs habitués à d'autres tâches et attachés à leurs habitudes. Comment s'y prendre, par exemple, avec ces ouvriers civils des
sans arrière-pensée une formule que M. Clemenceau paraît décidé à faire sienne. Il n'y a pas moyen, d'ailleurs, d'aller de l'avant, d'assumer la responsabilité de l'avenir si l'on ne prend pas cette sécurité initiale. Bien sûr se seraient ceux qui, à l'heure présente, tiendraient pour suffisantes les seules initiatives et hardiesses du patronat. Ici, la leçon de sagesse est donnée par les syndicalistes, par Jouhaux et Merrheim, qui, loin de se mettre à part de l'effort gouvernemental pour bouder et critiquer, se déclarent prêts à concourir avec les techniciens aux délibérations par quoi sera précédée chaque réorganisation industrielle. Ils savent à n'en pas douter quelles responsabilités positives ils vont assumer en égard de leurs camarades. Ils savent combien il sera malaisé de loger dans des compartiments nouveaux de l'industrie des travailleurs habitués à d'autres tâches et attachés à leurs habitudes. Comment s'y prendre, par exemple, avec ces ouvriers civils des établissements militaires qui, à Cugès ou à Douai, fabriquaient des munitions et qui n'auront plus à en fabriquer — au moins nous l'espérons — d'ailleurs, en tout cas, n'ont pas et n'auront pas demain des commandes de cette sorte à exécuter ? Il s'agit d'une main-d'œuvre exceptionnelle, façonnée par l'atavisme, mais spécialisée à l'offense et difficile à utiliser pour des tâches inaccoutumées. Pour cette utilisation détournée, pour le placement collectif et individuel des catégories nombreuses, des travailleurs innombrables — en tout cas non dénombrés que la fin de la guerre met ou va mettre en chômage, faut s'attendre à des mécomptes et des mécontentements passagers, mais vifs, dont la prudence syndicaliste d'ailleurs se videra. L'honneur des dirigeants actuels est d'avoir compris qu'il devoir remportait sur leur intérêt la popularité, qu'avant tout ils devaient assurer à leurs camarades le travail dont ils ont souhaité. M. Clemenceau, en provoquant cette collaboration, a fait pour la paix intérieure un premier geste profitable. Quand il aura unifié les directions de la politique, quand il aura selon nous transformé le ministère de l'Armement en ministère de l'Industrie, il aura institué un ordre à travers des surprises de la victoire et des impatiences de notre joie.
mais spécialisée à l'offense et difficile à utiliser pour des tâches inaccoutumées. Pour cette utilisation détournée, pour le placement collectif et individuel des catégories nombreuses, des travailleurs innombrables — en tout cas non dénombrés que la fin de la guerre met ou va mettre en chômage, faut s'attendre à des mécomptes et des mécontentements passagers, mais vifs, dont la prudence syndicaliste d'ailleurs se videra. L'honneur des dirigeants actuels est d'avoir compris qu'il devoir remportait sur leur intérêt la popularité, qu'avant tout ils devaient assurer à leurs camarades le travail dont ils ont souhaité. M. Clemenceau, en provoquant cette collaboration, a fait pour la paix intérieure un premier geste profitable. Quand il aura unifié les directions de la politique, quand il aura selon nous transformé le ministère de l'Armement en ministère de l'Industrie, il aura institué un ordre à travers des surprises de la victoire et des impatiences de notre joie. La vie normale reprenant sans hiatus de trouble les usines édifiées au milieu des batailles restant ouvertes à d'autres fins après la clôture des hostilités, les misères et les incertitudes des sans-travail réduites au minimum par une organisation à laquelle les syndicats patrons et ouvriers sont au premier jour associés, la démobilisation s'opérant non pas au petit bonheur, mécaniquement, mais en s'accompagnant du placement ouvrier, les poilus retrouvant non pas seulement leur foyer sauvegardé, mais leur tâche ou une tâche similaire pour lesquelle un salaire aura été prévu, discuté, fixé, tout relatif tant que nos armées poseront les bornes de nos frontières et les assises de l'Europe, en vérité, pour le chef qui vient de voir triompher sa conception militaire, ce programme, couronné magnifiquement sa fortune émancipe. Et c'est bien ce programme que nous indique dans le communiqué syndical, auquel nous applaudissons. DE MONZIE. Nous avions le devoir d'orner de nos étendards la statue de la grande ville redimée qui se dresse sur la place de la Concorde. Des milliers de Parisiens ont joyeusement accompli le pieux pèlerinage, et ils sont en règle avec le culte sacré du souvenir; mais il est d'autres obligations imposées par notre victoire. Les Allemands
la démobilisation s'opérant non pas au petit bonheur, mécaniquement, mais en s'accompagnant du placement ouvrier, les poilus retrouvant non pas seulement leur foyer sauvegardé, mais leur tâche ou une tâche similaire pour lesquelle un salaire aura été prévu, discuté, fixé, tout relatif tant que nos armées poseront les bornes de nos frontières et les assises de l'Europe, en vérité, pour le chef qui vient de voir triompher sa conception militaire, ce programme, couronné magnifiquement sa fortune émancipe. Et c'est bien ce programme que nous indique dans le communiqué syndical, auquel nous applaudissons. DE MONZIE. Nous avions le devoir d'orner de nos étendards la statue de la grande ville redimée qui se dresse sur la place de la Concorde. Des milliers de Parisiens ont joyeusement accompli le pieux pèlerinage, et ils sont en règle avec le culte sacré du souvenir; mais il est d'autres obligations imposées par notre victoire. Les Allemands ont fait des efforts immenses pour conquérir le cœur des Français qu'ils s'étaient annexés par la force. Quiconque a visité la ville nouvelle de Strasbourg a pu reconnaître les gages magnifiques de la générosité impériale. Quand on compare la population et la fortune des territoires alsaciens et lorrains en 1870 et en 1914, on ne peut manquer de noter des chiffres qui attestent une ère de prospérité grandissante. Si les Alsaciens-Lorrains avaient pu être achetés par des bienfaits, ils eussent oublié leur mère-patrie, mais leur sentiment filial n'était pas à vendre, et ils nous reviennent aujourd'hui dans un émouvant et fraternel élan. Nous devons maintenant nous montrer dignes de notre conquête. Si le statut politique de l'Alsace-Lorraine, qui ne peut être que celui de la pleine liberté, doit donner toute satisfaction à un peuple courbé sous le joug impérial depuis quarante-huit ans, il faut songer à étudier et à établir un statut économique dont la conséquence soit le maintien de l'ancienne richesse née du régime germanique. La tâche n'est pas de toute facilité. La Prusse, habile en l'œuvre de l'organisation, avait, si l'on peut dire, aménagé les terres annexées. Leurs échanges, heureusement facilités, s'effectuaient surtout avec l'est de l'Europe. Les