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vacances, présentant des réductions de 15 à 45 pour l'octroi, seront mis en distribution à la même date, et auront la même durée de validité que les billets d'aller et retour individuels désignés ci-dessus. Ouest.— La Compagnie de l'Ouest délivre de Paris à toutes les gares de son réseau (grandes lignes) et vice-versa, des billets d'aller et retour comportant une réduction de 25 % en 1re classe et de 20 % en 2e et 3e classe sur le prix doublé des billets simples. La durée de validité de ces billets vient d'être modifiée comme suit : De 1 à 30 kilomètres, 1 jour ; de 31 à 100, 2 jours ; de 101 à 250, 3 jours ; de 251 à 400, 4 jours ; de 401 à 500, 5 jours ; de 501 à 600, 6 jours ; au-delà de 600, 7 jours. L'amélioration consiste dans l'abaissement de 75 à 30 kilomètres de la distance et dans l'allongement d'un jour pour les parcours supérieurs à 400 kilomètres et de deux jours pour les parcours supérieurs à 600 kilomètres. Ces délais de validité continuent à être augmentés, le cas échéant, des dimanches et jours de fête. Ouest. — Fêtes de Pâques. — Excursion à Londres. — Billets à prix très réduits, valables pendant 14 jours. Départs de Paris-Saint-Lazare : 1° Par service de jour (1re et 2e classe seulement), le jeudi 22 mars, à 9 h. 30 du matin. 2° Par service de nuit (1re, 2e et 3e classe), du jeudi 22 au mardi 27 mars inclusivement, à 9 h. du soir. Le retour devra s'effectuer par service ordinaire de nuit, dans un délai de 14 jours, à partir de la date d'émission des billets. Prix des billets (aller et retour) — 1re classe, 49 fr. 05. — 2e classe, 37 fr. 80. — 3e classe, 32 fr. 50. Ventes et Adjudications M 1QGON (15 ans) rue Rébeval, 33. Cce 396 mèt. Jlla// Rev. brut 9,475 fr. Mise à prix 130,000 fr. A adj. s. 1 ench. ch. des not. de Paris, le 20 mars 94. S'adr. à Me Tansard,
Pâques. — Excursion à Londres. — Billets à prix très réduits, valables pendant 14 jours. Départs de Paris-Saint-Lazare : 1° Par service de jour (1re et 2e classe seulement), le jeudi 22 mars, à 9 h. 30 du matin. 2° Par service de nuit (1re, 2e et 3e classe), du jeudi 22 au mardi 27 mars inclusivement, à 9 h. du soir. Le retour devra s'effectuer par service ordinaire de nuit, dans un délai de 14 jours, à partir de la date d'émission des billets. Prix des billets (aller et retour) — 1re classe, 49 fr. 05. — 2e classe, 37 fr. 80. — 3e classe, 32 fr. 50. Ventes et Adjudications M 1QGON (15 ans) rue Rébeval, 33. Cce 396 mèt. Jlla// Rev. brut 9,475 fr. Mise à prix 130,000 fr. A adj. s. 1 ench. ch. des not. de Paris, le 20 mars 94. S'adr. à Me Tansard, notaire, rue de Turbigo, 65. VENTE PRESSÉE Pour cause majeure. Maison neuve bien située, toute louée 11,500 fr. Prix dem. 135,000 fr. Occasion à saisir. S'ad., Maigret, 100, rue St-Lazare, 3 à 6 heures. OCCASION POUR SPÉCULATEUR A vendre près le Palais de Justice et cause de départ. Maison louée très bon marché 10,000 fr., et Terrain de 1,000 m. à la suite, dont 1/2 à bâtir sur 34 m. façade. Prix dem. du tout 230,000 fr. On aurait du 4 0/0 du capital déboursé et un terrain. S'ad. Maigret, 100, rue Saint-Lazare, 3 à 6 h. PARC MONCEAU MÊME Splendide Maison. Un seul appartement par étage à vendre sur le pied de 5 0/0 net. Prix demandé 250,000 fr. Dû 125,000 fr. au Crédit foncier. S'ad. Maigret, 100, rue St-Lazare, 3 à 6 heures. B—iMgam—Ba—■——mBanri'.rffTriiiaa—■— t Avis divers DEUIL se défaire de surmont DEUIL COMPLET S'adresser À LA RELIGIEUSE LetresTroscM, Plaque Envoi franco. — Maison de confiance créés en 1880 NE PAS CONFOND. DÉCLARATIONS DE FAILLITES Jugements du 8 mars Schluter (Louis-Henri-Florentin), fabricant de 4% bretelles, rue Quincampoix, 101. v aits DEBILITÉ, ÉPUISEMENT ««Ml ™ p-iip.m8Ilt "«nH fis! C 011 uDu u A6Î i apflp/uT «f Wte0 LE FER
très bon marché 10,000 fr., et Terrain de 1,000 m. à la suite, dont 1/2 à bâtir sur 34 m. façade. Prix dem. du tout 230,000 fr. On aurait du 4 0/0 du capital déboursé et un terrain. S'ad. Maigret, 100, rue Saint-Lazare, 3 à 6 h. PARC MONCEAU MÊME Splendide Maison. Un seul appartement par étage à vendre sur le pied de 5 0/0 net. Prix demandé 250,000 fr. Dû 125,000 fr. au Crédit foncier. S'ad. Maigret, 100, rue St-Lazare, 3 à 6 heures. B—iMgam—Ba—■——mBanri'.rffTriiiaa—■— t Avis divers DEUIL se défaire de surmont DEUIL COMPLET S'adresser À LA RELIGIEUSE LetresTroscM, Plaque Envoi franco. — Maison de confiance créés en 1880 NE PAS CONFOND. DÉCLARATIONS DE FAILLITES Jugements du 8 mars Schluter (Louis-Henri-Florentin), fabricant de 4% bretelles, rue Quincampoix, 101. v aits DEBILITÉ, ÉPUISEMENT ««Ml ™ p-iip.m8Ilt "«nH fis! C 011 uDu u A6Î i apflp/uT «f Wte0 LE FER BRAVAIS n'a pas l'inconvénient funeste des Pilules, Dragées, Béliers, Poudres. Expirés LE donne au sanclar la résistance et la vigueur qui manquent; et après. Vins, etc., qui contiennent tous avec le fer des acides et des alcalins qui ne sont jamais absorbés, congestionnent le cerveau et le cœur, constipent, noircissent les dents, fatiguent l'estomac, l'empêchent FER BRAVAIS est absorbé rapidement; on le retrouve 20 minutes après dans l'économie; utilement le cerveau et le cœur, constipent, noircissent les dents, fatiguent l'estomac, l'empêchent S. d yeux pepsie, Cette merveilleuse préparation a : la grâce imparable du FER toujours le Meilleur et la merveilleuse LE FER BRAVAIS pris pendant l'allaitement augmente la richesse du lait ce qui donne à la mère et au bébé des conditions idéales de croissance, réparatrices et de guérison de toutes les maladies dans lesquelles le fer, les toniques et les CLIO sucre ou dans n'importe quelle mère donne une santé parfaite et des bébés superbes. Préventif des maladies de poitrine, Phtisie, fléau de notre époque, tout comme la Grippe, l'Influenza et les victimes parmi la jeunesse et l'adulte; par son action présente de l'Influenza et de l' typhoid. Ainsi, le FER BRAVAIS est-il présent dans tous les bouillons,
les dents, fatiguent l'estomac, l'empêchent FER BRAVAIS est absorbé rapidement; on le retrouve 20 minutes après dans l'économie; utilement le cerveau et le cœur, constipent, noircissent les dents, fatiguent l'estomac, l'empêchent S. d yeux pepsie, Cette merveilleuse préparation a : la grâce imparable du FER toujours le Meilleur et la merveilleuse LE FER BRAVAIS pris pendant l'allaitement augmente la richesse du lait ce qui donne à la mère et au bébé des conditions idéales de croissance, réparatrices et de guérison de toutes les maladies dans lesquelles le fer, les toniques et les CLIO sucre ou dans n'importe quelle mère donne une santé parfaite et des bébés superbes. Préventif des maladies de poitrine, Phtisie, fléau de notre époque, tout comme la Grippe, l'Influenza et les victimes parmi la jeunesse et l'adulte; par son action présente de l'Influenza et de l' typhoid. Ainsi, le FER BRAVAIS est-il présent dans tous les bouillons, sauf vu. Envoi FRANCO de la Brochure contre l'Influenza £ . Envoi FRANCO de la Brochure contre l'Influenza £ .
QUESTIONS DIPLOMATIQUES ET COLONIALES LES FINANCES D'ÉTAT EN ALLEMAGNE Pour qui examine les récentes statistiques des finances d'État en Allemagne, quelques impressions très nettes se dégagent de cette lecture : le mouvement d'extension, puis de dépression économique a fait sentir très vivement son influence, principalement sur le budget impérial; mais, résultat inattendu, la crise a relevé le crédit des États de très sensible manière et certains fonds, par suite de circonstances extérieures et des bas cours cotés aux temps de grande prospérité, tendent à devenir des fonds internationaux, ce qu'ils n'étaient pas jusqu'à ce jour. D'autre part cette crise, quelle que soit son acuité au point de vue économique général, ne peut affecter bien profondément les finances d'État allemandes, car les budgets ont des réserves dans les facultés d'emprunt qu'ils conservent : la dette est faible par rapport à la nôtre; la plus grande partie a été contractée pour l'acquisition d'un domaine industriel, qui en est la contre-partie fructueuse et la politique de l'amortissement fonctionne avec continuité. Quelques commentaires et quelques chiffres montreront la réalité de ces observations et les conclusions qu'on en peut tirer. Les finances publiques ne pouvaient pas ne pas se ressentir de la crise économique qui a sévi en Allemagne en 1901, a causé de si lourdes pertes et qui pèse encore sur l'industrie et le commerce; les impôts indirects ont été surtout affectés, comme il est naturel : sans doute, leur total n'a pas diminué, mais leur progression, jusqu'alors constante, s'est arrêtée : or, en Allemagne comme en France, les dépenses augmentent continuellement, et il faut que les recettes présentent la même progression, pour que le budget soit en équilibre : si, comme c'est le cas pour l'Empire en 1902, les évaluations d'un certain nombre d'impôts indirects présentent une diminution de 65 millions par rapport à la somme que l'augmentation normale aurait dû procurer, il n'est point étonnant que le déficit s'ensuive. Dès 1900, le budget impérial s'est réglé, pour la première fois depuis un grand nombre d'années, par un déficit de 2 millions; et en même temps les impôts perçus par l'Empire et répartis
a sévi en Allemagne en 1901, a causé de si lourdes pertes et qui pèse encore sur l'industrie et le commerce; les impôts indirects ont été surtout affectés, comme il est naturel : sans doute, leur total n'a pas diminué, mais leur progression, jusqu'alors constante, s'est arrêtée : or, en Allemagne comme en France, les dépenses augmentent continuellement, et il faut que les recettes présentent la même progression, pour que le budget soit en équilibre : si, comme c'est le cas pour l'Empire en 1902, les évaluations d'un certain nombre d'impôts indirects présentent une diminution de 65 millions par rapport à la somme que l'augmentation normale aurait dû procurer, il n'est point étonnant que le déficit s'ensuive. Dès 1900, le budget impérial s'est réglé, pour la première fois depuis un grand nombre d'années, par un déficit de 2 millions; et en même temps les impôts perçus par l'Empire et répartis entre les États confédérés présentaient une moins-value de 6 millions et demi. Cette dernière considération a autant d'importance pour le budget impérial que pour celui des États, voici comment : il y a une sorte de compte courant entre l'Empire et les États ; l'Empire perçoit les impôts indirects et il répartit, après un prélèvement de 130 millions, les contributions provenant des tabacs, de l'alcool, du timbre et des douanes entre les États, au prorata de la population. En regard de cette dette de l'Empire, les États sont débiteurs des « contributions matriculaires » : on appelle ainsi les sommes que versent les États pour subvenir aux dépenses impériales dans la mesure où ces dépenses ne sont pas couvertes par des recettes propres. Mais, en fait, depuis assez longtemps, ces deux dettes s'équilibraient à peu près, et chaque État avait pris l'habitude de régler son budget propre, comme s'il était absolument autonome, sans aucune dette vis-à-vis de l'Empire. Quel bouleversement dans ces budgets, si, par suite de la diminution des recettes, on leur réclame d'importantes contributions! Or l'affaissement général des ressources se marque encore plus en 1901-1902. Le déficit est d'environ 44 millions dans le budget impérial et 18 millions
il répartit, après un prélèvement de 130 millions, les contributions provenant des tabacs, de l'alcool, du timbre et des douanes entre les États, au prorata de la population. En regard de cette dette de l'Empire, les États sont débiteurs des « contributions matriculaires » : on appelle ainsi les sommes que versent les États pour subvenir aux dépenses impériales dans la mesure où ces dépenses ne sont pas couvertes par des recettes propres. Mais, en fait, depuis assez longtemps, ces deux dettes s'équilibraient à peu près, et chaque État avait pris l'habitude de régler son budget propre, comme s'il était absolument autonome, sans aucune dette vis-à-vis de l'Empire. Quel bouleversement dans ces budgets, si, par suite de la diminution des recettes, on leur réclame d'importantes contributions! Or l'affaissement général des ressources se marque encore plus en 1901-1902. Le déficit est d'environ 44 millions dans le budget impérial et 18 millions pour les impôts à répartir, soit en tout 62 millions que supporte en définitive le budget d'empire : il est dû à un recul considérable de toutes les recettes provenant de trafics, qu'il s'agisse de postes et télégraphes, de chemins de fer ou de valeurs mobilières. On était dès lors obligé d'envisager sérieusement les réalités pour l'établissement du budget de 1902-1903. Il était impossible de l'asseoir sur des évaluations exagérées comme l'année précédente; et de même qu'en France, après les déficits voilés dans les budgets gouvernementaux de 1901 et de 1902, il fallut arriver au déficit avoué de 1903, de même en Allemagne, après les moins-values non présumées de 1900 et 1901, on dut en 1902-1903 montrer dès l'élaboration du budget la réalité des choses. Le budget se présentait de la façon suivante : les dépenses ordinaires s'élevaient à 2 milliards 151 millions, soit à 13 millions de plus que les évaluations de l'année précédente ; quant aux recettes, les évaluations sincères étaient inférieures de 18 millions 6 pour les impôts impériaux, de 26 millions 7 pour les impôts à répartir, aux évaluations de l'année précédente. On se trouvait ainsi en présence d'un déficit de 58 millions 900.000 marks. Pour
obligé d'envisager sérieusement les réalités pour l'établissement du budget de 1902-1903. Il était impossible de l'asseoir sur des évaluations exagérées comme l'année précédente; et de même qu'en France, après les déficits voilés dans les budgets gouvernementaux de 1901 et de 1902, il fallut arriver au déficit avoué de 1903, de même en Allemagne, après les moins-values non présumées de 1900 et 1901, on dut en 1902-1903 montrer dès l'élaboration du budget la réalité des choses. Le budget se présentait de la façon suivante : les dépenses ordinaires s'élevaient à 2 milliards 151 millions, soit à 13 millions de plus que les évaluations de l'année précédente ; quant aux recettes, les évaluations sincères étaient inférieures de 18 millions 6 pour les impôts impériaux, de 26 millions 7 pour les impôts à répartir, aux évaluations de l'année précédente. On se trouvait ainsi en présence d'un déficit de 58 millions 900.000 marks. Pour le combler il y avait trois méthodes : faire appel aux contributions matriculaires des États, créer de nouveaux impôts d'empire ou emprunter. Le premier procédé est le procédé normal : les versements des États doivent combler les déficits du budget d'empire. Mais la situation financière des Etats permet-elle pareil procédé? La Prusse, pour maintenir l'équilibre de son budget, doit, selon son ministre des finances, aller jusqu'à l'extrême économie et abandonner l'espoir des anciens excédents; la Bavière maintient juste l'équilibre de son budget; le Wurtemberg laisse apercevoir quelques excédents grâce à une caisse de réserve qu'il s'est ménagée; la Saxe voit ses dépenses augmenter considérablement et ses recettes rester stationnaires: ainsi doit-elle augmenter ses impôts sur le revenu et le capital; le grand-duché de Messine n'est pas dans une meilleure situation. Les petits Etats, comme ceux de Thuringe, ne peuvent faire face à de nouvelles dépenses; leur sort est encore plus misérable, car leurs ressources sont moins élastiques; sans impôts indirects, sans chemins de fer, ils tirent leurs principaux bénéfices de l'impôt sur le revenu. Or, M. de Thielmann, dans le discours qu'il prononçait au Reichstag, pour soutenir son projet de budget, rappelait que, selon les calculs faits pour les Etats
La Prusse, pour maintenir l'équilibre de son budget, doit, selon son ministre des finances, aller jusqu'à l'extrême économie et abandonner l'espoir des anciens excédents; la Bavière maintient juste l'équilibre de son budget; le Wurtemberg laisse apercevoir quelques excédents grâce à une caisse de réserve qu'il s'est ménagée; la Saxe voit ses dépenses augmenter considérablement et ses recettes rester stationnaires: ainsi doit-elle augmenter ses impôts sur le revenu et le capital; le grand-duché de Messine n'est pas dans une meilleure situation. Les petits Etats, comme ceux de Thuringe, ne peuvent faire face à de nouvelles dépenses; leur sort est encore plus misérable, car leurs ressources sont moins élastiques; sans impôts indirects, sans chemins de fer, ils tirent leurs principaux bénéfices de l'impôt sur le revenu. Or, M. de Thielmann, dans le discours qu'il prononçait au Reichstag, pour soutenir son projet de budget, rappelait que, selon les calculs faits pour les Etats de Thuringe, demander 24 millions de contributions matriculaires nouvelles, c'était faire augmenter de 15 % le montant de l'impôt sur le revenu dans ces Etats, et de 25 % si l'on voulait détaxer les basses classes. Demander la totalité du déficit, soit 59 millions, c'était augmenter cet impôt de 57 %! Il était impossible de bouleverser à ce point les finances des Etats de la monarchie: établir un nouvel impôt, c'était trop tard pour y songer; on venait, d'autre part, d'augmenter l'impôt des loteries et du timbre; puis il était possible d'espérer que la crise serait passagère et que la prospérité budgétaire d'antan renaîtrait. Pour toutes ces raisons, le ministre se décida à indiquer, seulement pour l'avenir, des impôts nouveaux, et il cita en première ligne la bière et le tabac, car il faudrait des impôts productifs. Pour l'instant, l'emprunt sera le remède provisoire: on ne demandera que 24 millions comme contributions aux Etats et l'Empire empruntera 35 millions. En réalité, il emprunte plus que cela: il emprunte non seulement cette somme, non seulement 143 millions de dépenses extraordinaires, considérées en Allemagne comme rentrant normalement dans ce cadre, mais encore 20 millions pour des dépenses d'établissement de postes et télégraphes,
%! Il était impossible de bouleverser à ce point les finances des Etats de la monarchie: établir un nouvel impôt, c'était trop tard pour y songer; on venait, d'autre part, d'augmenter l'impôt des loteries et du timbre; puis il était possible d'espérer que la crise serait passagère et que la prospérité budgétaire d'antan renaîtrait. Pour toutes ces raisons, le ministre se décida à indiquer, seulement pour l'avenir, des impôts nouveaux, et il cita en première ligne la bière et le tabac, car il faudrait des impôts productifs. Pour l'instant, l'emprunt sera le remède provisoire: on ne demandera que 24 millions comme contributions aux Etats et l'Empire empruntera 35 millions. En réalité, il emprunte plus que cela: il emprunte non seulement cette somme, non seulement 143 millions de dépenses extraordinaires, considérées en Allemagne comme rentrant normalement dans ce cadre, mais encore 20 millions pour des dépenses d'établissement de postes et télégraphes, que, jusqu'à présent, on avait compris dans le budget ordinaire. C'est donc en réalité 55 millions que l'Empire doit emprunter pour « boucler » son budget de 1902-1903. Ainsi, pour les deux années 1901 et 1902-03, le déficit se monte à 117 millions de marks, soit 146 millions de francs. C'est encore assez éloigné des 318 millions de déficit du budget français pour 1901 et 1902. Mais, si nous avons le triste honneur de précéder l'Allemagne dans cette voie, c'est bien, semble-t-il, un même mouvement de dépression économique, dû à des causes peut-être diverses, qui emporte les deux nations vers une crise budgétaire. Et ce mouvement paraît se prolonger plus qu'on ne pensait. Le projet de budget pour 1903-1904 se présente dans des conditions très défavorables : les recettes sont présumées rendre 23 millions de moins, les dépenses augmenter de 24 millions et il faut joindre à cela les insuffisances de l'exercice précédent se montant à 48 millions. Cela fait un déficit de 95 millions, qu'il faut encore couvrir par l'emprunt, en même temps que les dépenses du budget extraordinaire (122 millions de dépenses normales et 22 millions pour les postes et télégraphes). Ainsi l'empire n'a pu se résoudre ni
C'est encore assez éloigné des 318 millions de déficit du budget français pour 1901 et 1902. Mais, si nous avons le triste honneur de précéder l'Allemagne dans cette voie, c'est bien, semble-t-il, un même mouvement de dépression économique, dû à des causes peut-être diverses, qui emporte les deux nations vers une crise budgétaire. Et ce mouvement paraît se prolonger plus qu'on ne pensait. Le projet de budget pour 1903-1904 se présente dans des conditions très défavorables : les recettes sont présumées rendre 23 millions de moins, les dépenses augmenter de 24 millions et il faut joindre à cela les insuffisances de l'exercice précédent se montant à 48 millions. Cela fait un déficit de 95 millions, qu'il faut encore couvrir par l'emprunt, en même temps que les dépenses du budget extraordinaire (122 millions de dépenses normales et 22 millions pour les postes et télégraphes). Ainsi l'empire n'a pu se résoudre ni à créer de nouveaux impôts, ni à augmenter les contributions matriculaires, et il se fait autoriser à emprunter encore 219 millions sur 239 millions de ressources extraordinaires nécessaires : La crise continue ; toutefois elle sera peut-être moins profonde pour l'Allemagne que pour nous et elle aura même eu chez nos voisins un heureux effet. Cette crise a, en effet, contribué à améliorer le crédit de l'Allemagne, j'entends à faire gagner plusieurs points à sa Rente et à lui permettre d'emprunter à meilleur compte. Le 3 % impérial et le 3 % prussien avaient atteint le pair en 1895, mais la période de grande prospérité industrielle les fit rétrograder jusqu'à un minimum atteint en septembre 1900; à la fin même de cette période, le 3 % impérial cotait 84,60 et rendait 3,54 %, le 3 1/2 % impérial cotait 92,75 et rendait 3,77 %. La faiblesse de ces cours s'explique par une double cause : la tendance du capitaliste et même de l'épargne allemande, le caractère exclusivement national de ces fonds. L'Allemand, comme l'Anglais du reste, n'a pas le même souci que nous de l'épargne et du capital à transmettre à sa famille et, voyant les bénéfices industriels considérables faits
nos voisins un heureux effet. Cette crise a, en effet, contribué à améliorer le crédit de l'Allemagne, j'entends à faire gagner plusieurs points à sa Rente et à lui permettre d'emprunter à meilleur compte. Le 3 % impérial et le 3 % prussien avaient atteint le pair en 1895, mais la période de grande prospérité industrielle les fit rétrograder jusqu'à un minimum atteint en septembre 1900; à la fin même de cette période, le 3 % impérial cotait 84,60 et rendait 3,54 %, le 3 1/2 % impérial cotait 92,75 et rendait 3,77 %. La faiblesse de ces cours s'explique par une double cause : la tendance du capitaliste et même de l'épargne allemande, le caractère exclusivement national de ces fonds. L'Allemand, comme l'Anglais du reste, n'a pas le même souci que nous de l'épargne et du capital à transmettre à sa famille et, voyant les bénéfices industriels considérables faits entre 1895 et 1900, il croyait qu'il y avait mieux à faire qu'à placer son argent à 3 1/2, même 3 3/4 % Aussi vit-on les capitaux se porter sur les valeurs à rendement variable ; et, comme la demande en était abondante, les dividendes montaient à 10 et 15 % ; si l'on songeait aux valeurs à revenu fixe, on cherchait quelque rente exotique qui pût rétribuer largement son propriétaire. Le résultat de cette situation fut de limiter le marché des rentes d'Etat à quelques riches particuliers et à certains établissements financiers ou sociétés, comme les sociétés d'assurances, obligés de placer leurs fonds en valeurs de tout repos. Cette situation était si réelle que les ventes à terme, pourtant autorisées pour les rentes, n'existaient pour ainsi dire pas. Le marché était d'autant plus limité qu'il était exclusivement national. Les étrangers ne remployaient pas leurs disponibilités en fonds allemands. Soit que l'habitude n'en fût pas prise, car ces rentes ne datent pas de fort longtemps, soit que le marché n'en fût pas assez large, soit pour tout autre motif, les valeurs d'Etat n'étaient pas un fonds international. Ce dédain des capitalistes étrangers et des capitalistes allemands explique les bas cours