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d’aimable pour le personnel. Cette appréciation lui est particulièrement agréable dans la bouche de quelqu’un qui est compétent en la matière, qui s’est rendu sur place. « Je crois, ajoute-t-il, que votre Conseil vous a donné, depuis qu’il est en fonctions, de nombreuses preuves qu’il n’hésitait pas devant l'installation de la Société dans des régions nouvelles et devant des entreprises nouvelles. Si vous la prenez en 1914, vous la voyez au Gabon ; mais si vous voyiez au siège la carte de l’Ouest africain où figurent nos installations, vous la verriez toute piquetée par les points qui marquent nos centres d’activité. Ce que vous avez dit à propos de notre personnel est le point délicat en matière d’expansion. Il ne s’agit pas d’avoir de l’argent, car on en trouve toujours et on le dépense encore plus facilement. Il faut avoir les hommes aptes à la mise en œuvre des colonies. Notre extension actuelle a demandé des efforts considérables ; nous avons eu beaucoup de peine à développer les effectifs de notre personnel, aussi bien agents d’exécution que de direction. En matière d’extension des affaires en Afrique, à l’heure actuelle tout est dominé par le recrutement du personnel nécessaire et on ne peut songer à faire un pas en avant que lorsqu’on a la sécurité complète au point de vue du personnel pour les régions qu’on exploite et que l’on a en outre un excédent disponible pour attaquer les régions nouvelles. Questionnez toutes les sociétés africaines sérieuses et elles vous diront que c’est là le point qui limite leur expansion. Dans tous les cas, de Dakar à Tombouctou, il y a une région où nous n’avons pas dit notre dernier mot. Avant d’essaimer nos forces dans des régions nouvelles, nous devons poursuivre l’exécution de notre programme et nous n’y arriverons qu’au bout de plusieurs années. Sous ces réserves, le Conseil a toujours été disposé à marcher de l’avant. Le président. — Je remercie l’honorable actionnaire de la communication qu’il nous a faite. Nous ne restons jamais indifférents aux possibilités d’extension de nos affaires quand elles sont réalisables. Monsieur, vous devriez répondre
ne peut songer à faire un pas en avant que lorsqu’on a la sécurité complète au point de vue du personnel pour les régions qu’on exploite et que l’on a en outre un excédent disponible pour attaquer les régions nouvelles. Questionnez toutes les sociétés africaines sérieuses et elles vous diront que c’est là le point qui limite leur expansion. Dans tous les cas, de Dakar à Tombouctou, il y a une région où nous n’avons pas dit notre dernier mot. Avant d’essaimer nos forces dans des régions nouvelles, nous devons poursuivre l’exécution de notre programme et nous n’y arriverons qu’au bout de plusieurs années. Sous ces réserves, le Conseil a toujours été disposé à marcher de l’avant. Le président. — Je remercie l’honorable actionnaire de la communication qu’il nous a faite. Nous ne restons jamais indifférents aux possibilités d’extension de nos affaires quand elles sont réalisables. Monsieur, vous devriez répondre à l’invitation de notre administrateur-délégué d’aller le voir à son bureau, afin que vous puissiez causer de ces questions. L'actionnaire. — Je me ferai un plaisir de le voir. J’attirais votre attention sur cette question de la Côte d’ivoire, parce que, étant colonial, je sais que si on ne s’installe pas immédiatement dans une région, la place est vite prise, et pour avoir des immeubles, des terrains, on paie ensuite beaucoup plus cher. COMPAGNIE FORESTIÈRE SANGHA-OUBANGUI Assemblée générale ordinaire du 20 décembre 1927. EXERCICE 1926-1927 RAPPORT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION Messieurs, Nous avons l’honneur de vous soumettre les comptes et le bilan du 17e exercice social, clos le 31 mars 1927. Ils se règlent par un bénéfice net de 5.972.845 fr. 21, y compris le report de 222.706 fr. de l’exercice précédent, après application de 1.171.432 fr. 84 aux amortissements et versement à la réserve extraordinaire de 550.000 fr. pour solde de la provision précédemment faite pour création d’exploitations nouvelles. Ces résultats sont sensiblement du même ordre que ceux du précédent exercice, si l’on tient compte que celui-ci portait sur une période de 15 mois. Vous voudrez bien considérer qu’ils se rapportent à une année passablement troublée, au cours de laquelle
pas immédiatement dans une région, la place est vite prise, et pour avoir des immeubles, des terrains, on paie ensuite beaucoup plus cher. COMPAGNIE FORESTIÈRE SANGHA-OUBANGUI Assemblée générale ordinaire du 20 décembre 1927. EXERCICE 1926-1927 RAPPORT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION Messieurs, Nous avons l’honneur de vous soumettre les comptes et le bilan du 17e exercice social, clos le 31 mars 1927. Ils se règlent par un bénéfice net de 5.972.845 fr. 21, y compris le report de 222.706 fr. de l’exercice précédent, après application de 1.171.432 fr. 84 aux amortissements et versement à la réserve extraordinaire de 550.000 fr. pour solde de la provision précédemment faite pour création d’exploitations nouvelles. Ces résultats sont sensiblement du même ordre que ceux du précédent exercice, si l’on tient compte que celui-ci portait sur une période de 15 mois. Vous voudrez bien considérer qu’ils se rapportent à une année passablement troublée, au cours de laquelle notre activité a été affectée par la baisse des cours du caoutchouc et la crise commerciale consécutive à la revalorisation du franc. Nous vous fournissons, ci-après, les renseignements d’usage. ETAT DES STOCKS au 31 MARS 1927 Nature des Stocks inventoriés Quantités au Quantités au Différence de 31 Mars 1927 31 Mars 1926 1927 sur 1926 Caoutchouc ... kg. 795.206 764.689 + 30.517 Ivoire 1.010 1.552 — 542 Copal 44 131 — 87 Amandes de palme... 170.762 222.781 — 52.019 Huile de palme 8.017 4.434 + 3.583 Cacao 5.602 41.684 — 36.082 Bois 2.224.071 1.782.755 + 441.316 Sésames 41.280 26.749 + 14.531 Ricin 119.175 — + 119.175 Peaux (pièces) 29.101 6.439 + 22.662 Marchandises d’Europe .. Fr. 13.251.630 8.764.804 +4.486 826 Société anonyme résultant de la fusion de onze Sociétés coloniales et constituée en 1911, avec l’approbation du gouvernement, pour une durée de 99 ans. Capital : 24 millions, divisé en 240.000 actions de 100 fr., entièrement libérées. Fixé à l’origine à 12 millions, le capital avait été porté en 1920 à 24 millions par l’émission au pair de 120.000 actions nouvelles (Ass. extra, des 16 janvier et 5 juillet 1920), il était divisé en 240.000 actions de 100 fr., entièrement
Mars 1926 1927 sur 1926 Caoutchouc ... kg. 795.206 764.689 + 30.517 Ivoire 1.010 1.552 — 542 Copal 44 131 — 87 Amandes de palme... 170.762 222.781 — 52.019 Huile de palme 8.017 4.434 + 3.583 Cacao 5.602 41.684 — 36.082 Bois 2.224.071 1.782.755 + 441.316 Sésames 41.280 26.749 + 14.531 Ricin 119.175 — + 119.175 Peaux (pièces) 29.101 6.439 + 22.662 Marchandises d’Europe .. Fr. 13.251.630 8.764.804 +4.486 826 Société anonyme résultant de la fusion de onze Sociétés coloniales et constituée en 1911, avec l’approbation du gouvernement, pour une durée de 99 ans. Capital : 24 millions, divisé en 240.000 actions de 100 fr., entièrement libérées. Fixé à l’origine à 12 millions, le capital avait été porté en 1920 à 24 millions par l’émission au pair de 120.000 actions nouvelles (Ass. extra, des 16 janvier et 5 juillet 1920), il était divisé en 240.000 actions de 100 fr., entièrement libérées ; il a été réduit en 1924 à 12 millions par l’échange de 2 actions anciennes contre 1 nouvelle, pour supprimer le solde débiteur du Compte de Profits et Pertes qui était de 12 millions au 31 déc. 1922. L'Assemblée extraordinaire du 16 juin 1924, qui a décidé cette réduction, ayant autorisé le Conseil à porter à nouveau le capital à 24 millions, le capital a été porté : A 18 millions par l'émission en octobre 1924, à 112 fr. 50, jouissance janvier 1925, de 60.000 actions dont la souscription a été réservée aux porteurs d’actions anciennes à raison de 1 nouvelle pour 2 anciennes ; A 21 millions, par l'émission, en octobre 1925, à 155 fr., jouissance janvier 1926, de 30.000 actions dont la souscription a été réservée aux porteurs d’actions anciennes, à raison de 1 nouvelle pour 6 anciennes (Ass. extra, du 23 novembre 1925). Et à 24 millions en 1927, son chiffre actuel, par l'émission du 5 au 25 juillet à 175 fr., jouissance avril 1927, de 30.000 actions nouvelles, dont la souscription a été réservée aux porteurs d’actions anciennes à raison de 1 nouvelle pour 7 anciennes. Une Assemblée extraordinaire, qui n’a pu se tenir
réduction, ayant autorisé le Conseil à porter à nouveau le capital à 24 millions, le capital a été porté : A 18 millions par l'émission en octobre 1924, à 112 fr. 50, jouissance janvier 1925, de 60.000 actions dont la souscription a été réservée aux porteurs d’actions anciennes à raison de 1 nouvelle pour 2 anciennes ; A 21 millions, par l'émission, en octobre 1925, à 155 fr., jouissance janvier 1926, de 30.000 actions dont la souscription a été réservée aux porteurs d’actions anciennes, à raison de 1 nouvelle pour 6 anciennes (Ass. extra, du 23 novembre 1925). Et à 24 millions en 1927, son chiffre actuel, par l'émission du 5 au 25 juillet à 175 fr., jouissance avril 1927, de 30.000 actions nouvelles, dont la souscription a été réservée aux porteurs d’actions anciennes à raison de 1 nouvelle pour 7 anciennes. Une Assemblée extraordinaire, qui n’a pu se tenir le 5 janvier 1928 faute du quorum, est convoquée à nouveau pour le 14 février 1928 afin de se prononcer sur une augmentation du capital. Ces diverses valeurs sont comptées dans notre inventaire suivant les règles constantes que vous connaissez. La production du caoutchouc s’est élevée à 1.188.177 kilos (2.622.907 lbs) contre 1.504.000 kilos (3.315.907 lbs) en 1925-1926 (période de 15 mois) ; elle s’est donc maintenue à la moyenne antérieure d’environ 100 tonnes par mois. Les résultats, compte tenu de la différence des cours, sont pour nos concessions exactement comparables à ceux des exercices antérieurs et satisfaisants dans leur ensemble. Mais il n’en est pas de même pour nos exploitations de l’est du Cameroun, soumises au régime du commerce libre, où, sous l’influence d’une concurrence effrénée provoquée par la hausse momentanée des prix, la qualité s’est avilie, tandis que le coût d’acquisition s’élevait ; ces gommes, mal préparées, ont subi une dessiccation supérieure à la normale et se sont vendues dans de mauvaises conditions, d’où manquants et moins-values d’ordre exceptionnel. Les mêmes défectuosités ont d’ailleurs été constatées chez nos concurrents locaux. Ainsi, se justifient une fois de plus les observations présentées à de nombreuses reprises, mais jusqu’à présent sans
lbs) contre 1.504.000 kilos (3.315.907 lbs) en 1925-1926 (période de 15 mois) ; elle s’est donc maintenue à la moyenne antérieure d’environ 100 tonnes par mois. Les résultats, compte tenu de la différence des cours, sont pour nos concessions exactement comparables à ceux des exercices antérieurs et satisfaisants dans leur ensemble. Mais il n’en est pas de même pour nos exploitations de l’est du Cameroun, soumises au régime du commerce libre, où, sous l’influence d’une concurrence effrénée provoquée par la hausse momentanée des prix, la qualité s’est avilie, tandis que le coût d’acquisition s’élevait ; ces gommes, mal préparées, ont subi une dessiccation supérieure à la normale et se sont vendues dans de mauvaises conditions, d’où manquants et moins-values d’ordre exceptionnel. Les mêmes défectuosités ont d’ailleurs été constatées chez nos concurrents locaux. Ainsi, se justifient une fois de plus les observations présentées à de nombreuses reprises, mais jusqu’à présent sans succès, à l’administration coloniale quant aux désastreuses conséquences du régime de non-contrôle en matière de caoutchouc sylvestre. La hausse des cours, qui partout ailleurs est un événement favorable pour les producteurs et les commerçants, y prend le caractère d’un véritable fléau : les forêts sont dévastées, l’indigène déserte ses cultures, l’européen perd toute notion sensée des valeurs, le produit est préparé et stocké sans soin, ni méthode, dans une course désordonnée aux prix élevés et aux fortes quantités, et une fois la fièvre de spéculation tombée, on constate que toutes les maisons ont subi. Les 210.060 actions anciennes sont inscrites à la Cote officielle au comptant. Cours du 13 janvier 1928 : » Actions (jouiss. 27 déc. 26) Fr. 350 » Exercice social : L'Ass. extra, du 24 juillet 1925 a décidé de fixer le commencement des exercices au 1er avril et leur clôture au 31 mars. L'exercice 1925, commencé le 1er février, a eu une durée exceptionnelle de 15 mois. Répartition des bénéfices (modifiée par les Ass. extra, des 16 juin 1924 et 24 juillet 1925) : 5 1/2 à la réserve légale, 6 % d'intérêt aux actions des sommes dont elles sont libérées et non amorties. Sur le
l’européen perd toute notion sensée des valeurs, le produit est préparé et stocké sans soin, ni méthode, dans une course désordonnée aux prix élevés et aux fortes quantités, et une fois la fièvre de spéculation tombée, on constate que toutes les maisons ont subi. Les 210.060 actions anciennes sont inscrites à la Cote officielle au comptant. Cours du 13 janvier 1928 : » Actions (jouiss. 27 déc. 26) Fr. 350 » Exercice social : L'Ass. extra, du 24 juillet 1925 a décidé de fixer le commencement des exercices au 1er avril et leur clôture au 31 mars. L'exercice 1925, commencé le 1er février, a eu une durée exceptionnelle de 15 mois. Répartition des bénéfices (modifiée par les Ass. extra, des 16 juin 1924 et 24 juillet 1925) : 5 1/2 à la réserve légale, 6 % d'intérêt aux actions des sommes dont elles sont libérées et non amorties. Sur le reliquat, l’Assemblée générale peut décider le prélèvement des sommes qu’elle jugera convenable d'appliquer à la constitution de tous fonds de réserve. 90 1/2 du solde aux actions et 10 1/2 au Conseil d'administration, sauf tous reports à nouveau. Voir précédemment Les Ass. Gén. : 1917, fasc. XXIII, p. 1955; 1919, II, 1055; 1920, IV, 183; 1921, VI, 295; 1922, V, 161; 1923, XIX, 671; 1924, V, 149; 1925, XV, 457; 1926, XXI, 745. Conseil d’administration : MM. Jean Weber, président; René Bizard, Arthur Bolle, le baron Maurice Durrieu, Max Girard, J. Henriquez, René Henry, Henri Lambert, Eugène Motte, Paul Motte, Julien Richmond, Maurice Superville, Henri Vandenperre, L. Vincent, Adrien Josse, administrateurs. Directeur : M. J. Allibaud. Commissaire : M. Abel Juge. Commissaires suppléants : MM. Maurice-Vincent Karcher, Courtois et la Société Fiduciaire Suisse. Siège social : à Paris, 5, rue La Rochefoucauld (9e). ACTIF BILAN AU 31 MARS 1927 PASSIF I. — Immobilisations. Terrains et immeubles en Afrique Fr. 7.295.715 91 Mobilier et matériel d’exploitation en Afrique 1.769.674 35 Matériel de navigation en Afrique. 738.490 64 Matériel siège social 136.430 70 Travaux Paris 117.000 10.057.311 60 A déduire : Amortissement de l’exercice 547.282 84 Concessions en Afrique : Dépense totale
II, 1055; 1920, IV, 183; 1921, VI, 295; 1922, V, 161; 1923, XIX, 671; 1924, V, 149; 1925, XV, 457; 1926, XXI, 745. Conseil d’administration : MM. Jean Weber, président; René Bizard, Arthur Bolle, le baron Maurice Durrieu, Max Girard, J. Henriquez, René Henry, Henri Lambert, Eugène Motte, Paul Motte, Julien Richmond, Maurice Superville, Henri Vandenperre, L. Vincent, Adrien Josse, administrateurs. Directeur : M. J. Allibaud. Commissaire : M. Abel Juge. Commissaires suppléants : MM. Maurice-Vincent Karcher, Courtois et la Société Fiduciaire Suisse. Siège social : à Paris, 5, rue La Rochefoucauld (9e). ACTIF BILAN AU 31 MARS 1927 PASSIF I. — Immobilisations. Terrains et immeubles en Afrique Fr. 7.295.715 91 Mobilier et matériel d’exploitation en Afrique 1.769.674 35 Matériel de navigation en Afrique. 738.490 64 Matériel siège social 136.430 70 Travaux Paris 117.000 10.057.311 60 A déduire : Amortissement de l’exercice 547.282 84 Concessions en Afrique : Dépense totale 6.902.289 57 A déduire : Fonds d’amortissement 1.701.508 38 Participation dans l’acquisition de permis miniers. Plantations nouvelles Fonds de commerce et frais de premier établissement Fonds industriel 9.510.028 76 5.200.781 19 208.486 39 190.160 07 15.109.458 41 II. — Valeurs réalisables. Marchandises générales, emballages et approvisionnements divers. 13.251.629 96 Produits d’Afrique à réaliser 8.471.911 53 I. — Fonds sociaux. Capital Fr. 21.000.000 00 Réserve légale 924.803 70 Réserve extraordinaire 5.000.000 00 Fonds d’assurance matériel de navigation 313.305 35 6.238.109 05 II. — Passif exigible. Créditeurs divers Comptes créditeurs pour ordre Banquiers Effets à payer Cautionnements Enregistrement, timbres et redevances Coupons à payer III. — Profits et pertes. Solde créditeur au 31 mars 1926... Bénéfice net de l’exercice 1926-1927. Fr. 27.238.109 05 7.567.510 68 245.358 34 2.010.916 52 3.567.434 66 25.000 00 2.650.188 85 400.070 66 16.066.479 71 222.706 00 5.750.139 21 5.972.845 21 21.723.541 49 Portefeuille-titres 768.475 16 Dépôts en garantie et cautionnements 167.162 63 Débiteurs divers 4.094.174 98 Clients 4.126.177 22 Comptes débiteurs pour ordre 392.482 85 Effets à recevoir 61.520 65 Impôts sur actions à recouvrer... 856.252 36 32.189.787 34 III. — Valeurs disponibles. Banquiers 392.532 17 Caisse 1.585.656 05 1.978.188 22 Fr. 49.277.433 97 Fr. 49.277.433 97
d’Afrique à réaliser 8.471.911 53 I. — Fonds sociaux. Capital Fr. 21.000.000 00 Réserve légale 924.803 70 Réserve extraordinaire 5.000.000 00 Fonds d’assurance matériel de navigation 313.305 35 6.238.109 05 II. — Passif exigible. Créditeurs divers Comptes créditeurs pour ordre Banquiers Effets à payer Cautionnements Enregistrement, timbres et redevances Coupons à payer III. — Profits et pertes. Solde créditeur au 31 mars 1926... Bénéfice net de l’exercice 1926-1927. Fr. 27.238.109 05 7.567.510 68 245.358 34 2.010.916 52 3.567.434 66 25.000 00 2.650.188 85 400.070 66 16.066.479 71 222.706 00 5.750.139 21 5.972.845 21 21.723.541 49 Portefeuille-titres 768.475 16 Dépôts en garantie et cautionnements 167.162 63 Débiteurs divers 4.094.174 98 Clients 4.126.177 22 Comptes débiteurs pour ordre 392.482 85 Effets à recevoir 61.520 65 Impôts sur actions à recouvrer... 856.252 36 32.189.787 34 III. — Valeurs disponibles. Banquiers 392.532 17 Caisse 1.585.656 05 1.978.188 22 Fr. 49.277.433 97 Fr. 49.277.433 97 DÉBIT COMPTE DE PROFITS ET PERTES CREDIT Frais afférents aux exercices antérieurs Fr. 90.407 06 Solde créditeur Fr. 5.750.139 21 Exploitation : I. — Siège social. Bénéfices, commissions, intérêts, etc Fr. 3.497.287 42 A déduire : Frais généraux et charges 3.473.910 62 II. — Comptoirs d'Afrique. Bénéfices bruts d’exploitation 13.038.125 89 A déduire : Frais généraux, intérêts et charges 6.062.163 33 23.376 80 Fr. 5.840.546 27 6.975.962 56 Amortissements sur immobilisations en Afrique 1.158.793 09 5.817.169 47 Fr. 5.840.546 27 des pertes, que la sorte traitée a pris mauvaise réputation sur les marchés extérieurs, et que la population locale, devenue réfractaire à un travail normalement rétribué, tombe dans la misère, presque la famine. Ces observations, nous le répétons, ne s’appliquent qu’aux exploitations du Cameroun. Nos concessions sont demeurées à l’abri du mal. Nous ajoutons que, même en région libre, notre prudence et notre vieille expérience ont atténué nos déboires au milieu de l’entraînement général. La baisse survenue a d’ailleurs eu pour effet de ramener tout le monde à une plus saine appréciation des choses ; aussi, une fois passée l’inévitable période de marasme déterminée par une brusque diminution des salaires, y a-t-il lieu d’espérer une satisfaisante reprise dont bénéficiera l’exercice
89 A déduire : Frais généraux, intérêts et charges 6.062.163 33 23.376 80 Fr. 5.840.546 27 6.975.962 56 Amortissements sur immobilisations en Afrique 1.158.793 09 5.817.169 47 Fr. 5.840.546 27 des pertes, que la sorte traitée a pris mauvaise réputation sur les marchés extérieurs, et que la population locale, devenue réfractaire à un travail normalement rétribué, tombe dans la misère, presque la famine. Ces observations, nous le répétons, ne s’appliquent qu’aux exploitations du Cameroun. Nos concessions sont demeurées à l’abri du mal. Nous ajoutons que, même en région libre, notre prudence et notre vieille expérience ont atténué nos déboires au milieu de l’entraînement général. La baisse survenue a d’ailleurs eu pour effet de ramener tout le monde à une plus saine appréciation des choses ; aussi, une fois passée l’inévitable période de marasme déterminée par une brusque diminution des salaires, y a-t-il lieu d’espérer une satisfaisante reprise dont bénéficiera l’exercice en cours. Nous n’avons pas d’observations spéciales à présenter sur nos autres affaires en produits d’Afrique, qui se sont poursuivies normalement. Le mouvement de nos ventes de marchandises d’importation, qui avait atteint dans le précédent exercice 12.396.563 fr. 58, soit une moyenne mensuelle de 825.000 francs en chiffres ronds — résultat double de celui de l’exercice antérieur — est passé à 15.672.641 fr. 89, avec une moyenne mensuelle de plus de 1.300.000 francs. Notre chiffre d’affaires total, de 50 millions en 1925-1926, pour quinze mois, a dépassé 52 millions pour douze mois en 1926-1927. Nous avons poursuivi, sur une plus grande échelle, les expériences précédemment commencées en vue de déterminer laquelle des deux méthodes, celle de l’enrichissement des gîtes caoutchoutières par la replantation du funtumia en forêt, ou celle des plantations directes d’hévéas suivant les règles pratiquées en Extrême-Orient, était préférable pour parvenir sûrement à la création des exploitations stables et régulières, distinctes des exploitations purement sylvestres, dont nous aurons à justifier à l’expiration de notre convention actuelle avec l’Etat, fin 1935, pour avoir droit au renouvellement de celle-ci. Il résulte de nos études que la culture de l’hévéa offre de très intéressantes perspectives en Afrique Equatoriale et est, sans
résultat double de celui de l’exercice antérieur — est passé à 15.672.641 fr. 89, avec une moyenne mensuelle de plus de 1.300.000 francs. Notre chiffre d’affaires total, de 50 millions en 1925-1926, pour quinze mois, a dépassé 52 millions pour douze mois en 1926-1927. Nous avons poursuivi, sur une plus grande échelle, les expériences précédemment commencées en vue de déterminer laquelle des deux méthodes, celle de l’enrichissement des gîtes caoutchoutières par la replantation du funtumia en forêt, ou celle des plantations directes d’hévéas suivant les règles pratiquées en Extrême-Orient, était préférable pour parvenir sûrement à la création des exploitations stables et régulières, distinctes des exploitations purement sylvestres, dont nous aurons à justifier à l’expiration de notre convention actuelle avec l’Etat, fin 1935, pour avoir droit au renouvellement de celle-ci. Il résulte de nos études que la culture de l’hévéa offre de très intéressantes perspectives en Afrique Equatoriale et est, sans contredit, le moyen le plus certain et le moins coûteux d’atteindre le résultat désiré. Nous pensons que vous estimerez, comme nous, que le principal objet de nos efforts doit être d’établir et de mettre à exécution le programme raisonné de plantations qui, en nous assurant la disposition prolongée du fonds de production naturel dont nous tirons nos revenus les meilleurs et les plus sûrs, nous permettra de lui en adjoindre d’autres, vraisemblablement plus rémunérateurs encore, et qui seront notre propriété définitive. Nous ne saurions, par ailleurs, oublier qu’au cours des dix-sept années écoulées depuis sa fondation, notre Compagnie en cherchant à utiliser tout ce que les circonstances, changeantes et souvent contraires, pouvaient néanmoins lui offrir de favorable, a développé ses activités dans des sens très variés. Il serait regrettable de les laisser péricler ou de ne pas les développer dans quelque domaine que ce soit, ainsi que de renoncer à des positions acquises ou de ne pas tirer parti de droits d’une réelle valeur. Toutes ces questions s’imposent à notre attention. Nous nous en entretiendrons plus complètement dans votre Assemblée générale extraordinaire. Les pouvoirs de M. Weber, membre de votre Conseil d’administration, arrivent à expiration. Nous représentons à vos suffrages