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économique du pays et la crise de confiance qui en découla. La plus grande prudence s’imposait ; votre Conseil s’est efforcé de prendre les dispositions compatibles avec cette situation difficile. Les mesures sévères appliquées par le Gouvernement ramenaient peu à peu la confiance, mais nous créaient aussi des charges de plus en plus écrasantes. Pour vous en donner un aperçu, nous vous donnons ci-après le chiffre des impôts payés à titres divers au cours de l’année 1926-1927 : 9.354.788 fr., représentant près de 25 % de notre capital. A l’avenir, nous espérons une répartition plus équitable des charges nationales. Nous avons terminé les paiements consécutifs à la création de la succursale de Bône et à l’agrandissement de celle de Biarritz. Sur le Bilan, vous constaterez qu’après amortissement des Frais de 1er établissement, Mobilier et Matériel, s’élevant à Fr. 1.974.753 45 le compte de « Profits et Pertes présente un solde créditeur de Fr. 11.563.902 75 que nous vous proposons de répartir comme suit : 1° 5 % du capital, à titre de premier dividende Fr. 2.000.000 2° 10 % au Conseil d’administration 1.156.390 25 3.156.390 25 Société anonyme constituée en 1906 pour 50 ans. Capital : 40 millions, divisé en 400.000 actions de 100 fr., dont 128.000 actions nouvelles. L’Assemblée extraordinaire du 29 janvier 1925 a autorisé le Conseil d'administration à porter le capital de 40 à 80 millions, en une ou plusieurs fois, quand il le jugera bon, la souscription des actions nouvelles devant être réservée à raison de : 3/5 aux actionnaires de la Société ; 1/5 aux actionnaires de la Société des Nouvelles Galeries ; Et de 1/5 aux actionnaires de la Société Paris-France. Obligations : Fr. 7.999.000, montant de 15.998 obligations de 500 fr. 5 restant en circulation au 31 juillet 1927 sur 20.000 obligations émises en 1913, remboursables au pair en 25 ans, de 1919 à 1943. Les actions et les obligations sont inscrites à la Cote officielle au comptant. Cours du 10 mars 1928 : Actions (ex-cM) Fr. 281 » Obligations 5 7° (jouiss. fév. 28) 405 » Exercice : Du 1er août au
400.000 actions de 100 fr., dont 128.000 actions nouvelles. L’Assemblée extraordinaire du 29 janvier 1925 a autorisé le Conseil d'administration à porter le capital de 40 à 80 millions, en une ou plusieurs fois, quand il le jugera bon, la souscription des actions nouvelles devant être réservée à raison de : 3/5 aux actionnaires de la Société ; 1/5 aux actionnaires de la Société des Nouvelles Galeries ; Et de 1/5 aux actionnaires de la Société Paris-France. Obligations : Fr. 7.999.000, montant de 15.998 obligations de 500 fr. 5 restant en circulation au 31 juillet 1927 sur 20.000 obligations émises en 1913, remboursables au pair en 25 ans, de 1919 à 1943. Les actions et les obligations sont inscrites à la Cote officielle au comptant. Cours du 10 mars 1928 : Actions (ex-cM) Fr. 281 » Obligations 5 7° (jouiss. fév. 28) 405 » Exercice : Du 1er août au 31 juillet. Répartition des bénéfices : 5 % à la réserve légale ; 5 % d'intérêt aux actions à titre de premier dividende ; 10 % au Conseil d'administration. Le solde est réparti aux actionnaires, sauf les prélèvements que le Conseil a la faculté d'effectuer : 1° jusqu’à 20 % pour le fonds de réserve extraordinaire ; 2° jusqu'à 10 % pour rémunération de concours utiles à la Société. Voir précédemment Les Ass. Gén. : 1919, fasc. IV, p. 233 ; 1920, V, 233 ; 1921, IV, 197 ; 1922, I, 49, XV, 2e P., 73 et XIX, 2e P., 99 ; 1924, III, 2e P., 15 ; 1925, V, 143 ; 1926, III, 122 ; 1927, III, 124. Conseil d’administration : MM. Léon Demogé (Cie), président; Roger-E. Gompel, vice-président; Gustave Gompel, A. Foussier, F. Bastouil, A. Cabot, Louis Léchmann, Charles Cantorbe, F. Laveau, Victor Bessereau, Robert Gompel, Roger Waller. Commissaires : MM. H. Gaudel, J. Pardon et J. Bergeron. Siège social : à Paris 30, rue de Provence (9e). BILAN AU 31 JUILLET 1927 Actif Disponibilités : Caisse Fr. 796.825 » Banques 15.470.156 99 Marchandises en magasin 49.480.019 70 Débiteurs divers 8.113.392 84 Portefeuille 8.333.368 30 Titres et Participations
pour le fonds de réserve extraordinaire ; 2° jusqu'à 10 % pour rémunération de concours utiles à la Société. Voir précédemment Les Ass. Gén. : 1919, fasc. IV, p. 233 ; 1920, V, 233 ; 1921, IV, 197 ; 1922, I, 49, XV, 2e P., 73 et XIX, 2e P., 99 ; 1924, III, 2e P., 15 ; 1925, V, 143 ; 1926, III, 122 ; 1927, III, 124. Conseil d’administration : MM. Léon Demogé (Cie), président; Roger-E. Gompel, vice-président; Gustave Gompel, A. Foussier, F. Bastouil, A. Cabot, Louis Léchmann, Charles Cantorbe, F. Laveau, Victor Bessereau, Robert Gompel, Roger Waller. Commissaires : MM. H. Gaudel, J. Pardon et J. Bergeron. Siège social : à Paris 30, rue de Provence (9e). BILAN AU 31 JUILLET 1927 Actif Disponibilités : Caisse Fr. 796.825 » Banques 15.470.156 99 Marchandises en magasin 49.480.019 70 Débiteurs divers 8.113.392 84 Portefeuille 8.333.368 30 Titres et Participations diverses 2.163.193 34 84.361.956 17 Immobilisations : Immeubles et Constructions Fr. 38.245.161 78 Amortissements antérieurs 5.300.000 » Fonds de Commerce Matériel 12.761.191 64 Frais de 1er établissement 3.868.369 57 Amortissements antérieurs 14.654.806 76 Amortissements au 31 juillet 1.974.753 45 32.945.161 78 1 » 16.629.561 21 16.629.560 21 1 » (Total des Amortissements : 21.929.560 21) Fr, 117.307.119 95 Passif. Exigibilités : Fournisseurs Fr. 19.728.497 85 Coupons Actions 229.105 37 1 » Coupons Obligations 213.190 17 5 442.296 85 Créanciers divers 6.175.375 44 Exigibilités à terme : Solde de prix d’acquisitions d'immeubles 2.456.553 94 Obligations 7.999.000 » Réserve légale, Primes d'Emissions &lt; Capital Actions ; Bénéfices de l’Exercice Report des Exercices antérieurs 26.348.169 17 10.455.553 94 4.000.000 » 22.800.000 » 40.000.000 » 11.563.902 75 2.139.494 09 Fr. Reste Fr. Sur ce reliquat, il serait distribué, à titre de complément de dividende, la somme de Fr. laissant un disponible de Fr. sur lequel il vous est proposé, conformément à l’article 20 des Statuts, un amortissement de 8,107.512 50. 6.000.060 2.407.512 50 2.000.000 2.407.512 50 2.139.494 09 2.547.006 59 ce qui porterait ce poste à 7.300.000 fr. et laisserait disponible une somme de 2. qui, ajoutée au report de l’exercice précédent, s’élevant à..,..,
des Amortissements : 21.929.560 21) Fr, 117.307.119 95 Passif. Exigibilités : Fournisseurs Fr. 19.728.497 85 Coupons Actions 229.105 37 1 » Coupons Obligations 213.190 17 5 442.296 85 Créanciers divers 6.175.375 44 Exigibilités à terme : Solde de prix d’acquisitions d'immeubles 2.456.553 94 Obligations 7.999.000 » Réserve légale, Primes d'Emissions &lt; Capital Actions ; Bénéfices de l’Exercice Report des Exercices antérieurs 26.348.169 17 10.455.553 94 4.000.000 » 22.800.000 » 40.000.000 » 11.563.902 75 2.139.494 09 Fr. Reste Fr. Sur ce reliquat, il serait distribué, à titre de complément de dividende, la somme de Fr. laissant un disponible de Fr. sur lequel il vous est proposé, conformément à l’article 20 des Statuts, un amortissement de 8,107.512 50. 6.000.060 2.407.512 50 2.000.000 2.407.512 50 2.139.494 09 2.547.006 59 ce qui porterait ce poste à 7.300.000 fr. et laisserait disponible une somme de 2. qui, ajoutée au report de l’exercice précédent, s’élevant à..,.., formerait un total de Fr. à reporter à nouveau. Un acompte de 5 francs ayant été mis en distribution le 1er août 1927, nous vous proposons de payer le solde, soit 15 francs par action, le 1er février 1928, le tout sous déduction des impôts résultant des lois de finance. En vertu de l'autorisation que vous nous avez donnée, il a été fait par votre Société, avec d’autres Sociétés dont vos administrateurs font partie, diverses opérations qui sont consignées dans un état dont il va vous être donné lecture. D’après le roulement établi, les administrateurs sortants sont MM. Poussier et Laveau. Nous les représentons à vos Suffrages et espérons que vous voudrez bien leur renouveler votre confiance. Les résolutions, conformes aux propositions du Conseil d'administration, ont été adoptées à l'unanimité. En conséquence, le dividende est fixé à 20 fr. par action. Un acompte de 5 fr. ayant été mis en distribution le 1er août 1927, le solde, doit 15 fr. par action, a été mis en paiement le 1er février 1928, sous déduction des impôts (c. 44). GRANDS MOULINS DE PARIS Assemblée générale ordinaire du 29 décembre 1927. EXERCICE 1926-1927 RAPPORT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION MESSIEURS, Vous êtes réunis en Assemblée
En vertu de l'autorisation que vous nous avez donnée, il a été fait par votre Société, avec d’autres Sociétés dont vos administrateurs font partie, diverses opérations qui sont consignées dans un état dont il va vous être donné lecture. D’après le roulement établi, les administrateurs sortants sont MM. Poussier et Laveau. Nous les représentons à vos Suffrages et espérons que vous voudrez bien leur renouveler votre confiance. Les résolutions, conformes aux propositions du Conseil d'administration, ont été adoptées à l'unanimité. En conséquence, le dividende est fixé à 20 fr. par action. Un acompte de 5 fr. ayant été mis en distribution le 1er août 1927, le solde, doit 15 fr. par action, a été mis en paiement le 1er février 1928, sous déduction des impôts (c. 44). GRANDS MOULINS DE PARIS Assemblée générale ordinaire du 29 décembre 1927. EXERCICE 1926-1927 RAPPORT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION MESSIEURS, Vous êtes réunis en Assemblée générale ordinaire conformément à la loi et à l’art. 32 des Statuts pour délibérer sur les comptes du 8e exercice social. Pendant cet exercice, nous avons assisté au redressement de la devise nationale et à un fléchissement sans précédent des cours du blé et de la farine. Ces événements ont entraîné, pour la plupart des entreprises de meunerie, de sérieuses difficultés. Nous en avons triomphé grâce à la souplesse de nos méthodes de travail, et grâce, aussi, au dévouement et au labeur de notre personnel à tous les échelons de la hiérarchie. Nous tenons à lui rendre, ici, un témoignage de satisfaction et de reconnaissance. Les résultats dont il va vous être rendu compte font. Société anonyme constituée en 1919 pour 99 ans. Capital : Fr. 70 millions, divisé en 350.000 actions de 200 fr., entièrement libérées. Les 250.000 actions anciennes sont inscrites à la Cote officielle au comptant. Dernier Cours du 10 mars 1928 (ex-div. 26-27) : Fr. 224 » Fixé originairement à 10 millions, divisé en 4.000 actions ordinaires et 16.000 actions de priorité, de 500 fr., et porté à 20 millions en 1920 par l’émission de 4.000 actions ordinaires et 16.000 actions de priorité de 500 fr.
entraîné, pour la plupart des entreprises de meunerie, de sérieuses difficultés. Nous en avons triomphé grâce à la souplesse de nos méthodes de travail, et grâce, aussi, au dévouement et au labeur de notre personnel à tous les échelons de la hiérarchie. Nous tenons à lui rendre, ici, un témoignage de satisfaction et de reconnaissance. Les résultats dont il va vous être rendu compte font. Société anonyme constituée en 1919 pour 99 ans. Capital : Fr. 70 millions, divisé en 350.000 actions de 200 fr., entièrement libérées. Les 250.000 actions anciennes sont inscrites à la Cote officielle au comptant. Dernier Cours du 10 mars 1928 (ex-div. 26-27) : Fr. 224 » Fixé originairement à 10 millions, divisé en 4.000 actions ordinaires et 16.000 actions de priorité, de 500 fr., et porté à 20 millions en 1920 par l’émission de 4.000 actions ordinaires et 16.000 actions de priorité de 500 fr. (Ass. extra, du 17 avril 1920), il a été réduit en 1923 à 6.400.000 fr. par l’annulation des 8.000 actions ordinaires et la réduction à 200 fr. du nominal des 32.000 actions de priorité (Ass. extra, du 23 janvier 1923), porté ensuite à 30 millions par l'émission de 118.000 actions de 200 fr. (Ass. extra, des 23 janvier et 12 mars 1923) : A 40 millions en 1924 par l’émission de 50.000 actions de 200 fr. (Ass. extra, du 22 mars 1924) ; A 50 millions en 1926 par l’émission au pair de 50.000 actions nouvelles de 200 fr. (Ass. extra, des 22 mars 1924 et 12 août 1926) ; Et à 70 millions en 1927 par l’émission au pair, jouissance 1er août 1927, de 100.000 actions nouvelles de 200 fr. Il n’a pas été accordé de droit de préférence à la souscription de ces actions qui ont toutes été souscrites par une Société (Ass. extra, des 1er juin 1926 et 14 juin 1927). Bons de remboursement : Il a été créé 32.000 bons dits de remboursement, qui ont été remis, lors de la réduction du capital en 1923, aux porteurs des 32.000 actions anciennes de priorité. Paris bénéficiaires :
de 200 fr. (Ass. extra, des 23 janvier et 12 mars 1923) : A 40 millions en 1924 par l’émission de 50.000 actions de 200 fr. (Ass. extra, du 22 mars 1924) ; A 50 millions en 1926 par l’émission au pair de 50.000 actions nouvelles de 200 fr. (Ass. extra, des 22 mars 1924 et 12 août 1926) ; Et à 70 millions en 1927 par l’émission au pair, jouissance 1er août 1927, de 100.000 actions nouvelles de 200 fr. Il n’a pas été accordé de droit de préférence à la souscription de ces actions qui ont toutes été souscrites par une Société (Ass. extra, des 1er juin 1926 et 14 juin 1927). Bons de remboursement : Il a été créé 32.000 bons dits de remboursement, qui ont été remis, lors de la réduction du capital en 1923, aux porteurs des 32.000 actions anciennes de priorité. Paris bénéficiaires : Il a été créé 5.900 parts. Obligations : Fr. 8.632.500, montant de 17.265 obligations de 500 fr. 6 1/2, net, restant en circulation au 31 juillet 1927 sur 20.000 émises en 1919, remboursables en 15 ans, à partir de 1925, inscrites à la Cote du Syndicat des Banquiers. Coins du 10 mars 1928, jouiss. 1er février 28 Fr. 482 » Exercice : Du 1er août au 31 juillet. Assemblée générale : Dans les 6 mois qui suivent la clôture de l’exercice, 10 actions au moins ; 1 voix par 10 actions, sans limitation. Répartition des bénéfices : 5 °/2 à la réserve légale ; 8 1/2, d'intérêt aux actions ; 20 % du solde aux bons de remboursement, 5 % au Conseil d’administration, 70 7/2 aux actions et 5 % aux parts. Dès que les bons de remboursement auront reçu la somme totale de 325 fr., les 20 7/2 qui leur sont affectés reviendront aux actions qui auront ainsi droit à 90 7/2 du solde. Voir précédemment Les Ass. Gén. : 1924, fasc. XXI 2e P, p. 90 ; 1925, XXIII, 728 ; 1927, V, 199. Conseil d’administration : MM. François de Lavit (G. O. Sf), président ; Henri Duréault
10 mars 1928, jouiss. 1er février 28 Fr. 482 » Exercice : Du 1er août au 31 juillet. Assemblée générale : Dans les 6 mois qui suivent la clôture de l’exercice, 10 actions au moins ; 1 voix par 10 actions, sans limitation. Répartition des bénéfices : 5 °/2 à la réserve légale ; 8 1/2, d'intérêt aux actions ; 20 % du solde aux bons de remboursement, 5 % au Conseil d’administration, 70 7/2 aux actions et 5 % aux parts. Dès que les bons de remboursement auront reçu la somme totale de 325 fr., les 20 7/2 qui leur sont affectés reviendront aux actions qui auront ainsi droit à 90 7/2 du solde. Voir précédemment Les Ass. Gén. : 1924, fasc. XXI 2e P, p. 90 ; 1925, XXIII, 728 ; 1927, V, 199. Conseil d’administration : MM. François de Lavit (G. O. Sf), président ; Henri Duréault (C. Sf) et Henri Damothe, vice-présidents ; Georges Dupont (-f), administrateur délégué ; Jacques Cordier, Albert Gautier, Louis Heurteux, Georges de Klapka (#•), Lucien Mayer, Paul Morard pfc), Albert Wattebled, Denis Compoint, Charles Gault, Aimé Monmirel (O. efc), administrateurs. Commissaires : MM. Emile Maire (O. efc), et Charles Passant (efc). Siège social : 15, rue Croix-des-Pélites-Champs, à Paris, 1er . LES ASSEMBLÉES GÉNÉRALES BILAN AU 31 JUILLET 1927 Actif. Répartition des bénéfices. Résultats bruts d’exploitation 9.803.309 59 Amortissements généraux 4.000.000 » Actif réalisable. Caisse Fr. 2.042.799 57 Banquiers 12.709.444 12 Portefeuille commercial 14.026.013 20 Portefeuille titres : 1.339.901 70 Marchandises fabriquées 2.653.287 77 Approvisionnements généraux .... 1.287.626 76 Matières d’entretien et Approvisionnements industriels 17.364.027 01 Cautionnements en douane et divers « a 1.462.265 06 Débiteurs divers 13.811.970 86 Participations industrielles : Portefeuille participations 26.422.500 » Crédits en compte participations 31.176.159 89 126.697.330 05 57.598.659 89 184.295.995 94 Actif immobilisé. Matériel fixe 29.883.357 24 Matériel mobile, outillage, mobilier et matériel roulant ........ 3.050.702 15 Bâtiments 25.041.155 41 Terrains 5.435.291 95 Terrains, bâtiments, matériel fixe et mobile, fonds de commerce à Calais 1.405.701 55 64.870.208 30 Frais de 1er établissement Paris 1 » Frais de 1er établissement St-Louis 1 » Frais d’augmentation
Siège social : 15, rue Croix-des-Pélites-Champs, à Paris, 1er . LES ASSEMBLÉES GÉNÉRALES BILAN AU 31 JUILLET 1927 Actif. Répartition des bénéfices. Résultats bruts d’exploitation 9.803.309 59 Amortissements généraux 4.000.000 » Actif réalisable. Caisse Fr. 2.042.799 57 Banquiers 12.709.444 12 Portefeuille commercial 14.026.013 20 Portefeuille titres : 1.339.901 70 Marchandises fabriquées 2.653.287 77 Approvisionnements généraux .... 1.287.626 76 Matières d’entretien et Approvisionnements industriels 17.364.027 01 Cautionnements en douane et divers « a 1.462.265 06 Débiteurs divers 13.811.970 86 Participations industrielles : Portefeuille participations 26.422.500 » Crédits en compte participations 31.176.159 89 126.697.330 05 57.598.659 89 184.295.995 94 Actif immobilisé. Matériel fixe 29.883.357 24 Matériel mobile, outillage, mobilier et matériel roulant ........ 3.050.702 15 Bâtiments 25.041.155 41 Terrains 5.435.291 95 Terrains, bâtiments, matériel fixe et mobile, fonds de commerce à Calais 1.405.701 55 64.870.208 30 Frais de 1er établissement Paris 1 » Frais de 1er établissement St-Louis 1 » Frais d’augmentation de capital 1926 309.565 45 Frais d'augmentation de capital 1927 1.450.009 » Frais d’émission i » Prime de remboursement obligations G "/o 1 » — — 1.759.569 45 Comptes d'ordre. Comptes d'ordre, assurances et dépenses payées d’avance 8.119.952 43 Fr. 259,051.726 12 Passif Passif exigible. Fournisseurs Fr. 65.646.714 13 Acceptations ........ 34.653.520 20 Comptes courants 6.210.995 83 106.511.230 16 Passif exigible à terme. Créditeurs divers à terme 18.984.183 43 Passif exigible à long terme. Obligations 8.632.500 » Créditeurs divers à long terme .. 15.286.500 » 23.919.000 » Passif non exigible. Capital 70.000.000 » Réserves et amortissements : Réserve légale 694.977 50 Amortissements généraux: 12.600.000 » Amortissement portefeuille participations 7.101.391 23 20.396.368 73 Comptes d'ordre et Provisions diverses. Caisse de secours du personnel 60.000 » Provisions diverses 9.254.433 29 9.314.433 29 Comptes de résultat. Profits et Pertes (report des exercices antérieurs) 123 2'0 92 Profits et Pertes (résultat 1926/1927) 9.803.309 59 9.926.510 51 Fr. 259.051 726 12 Reste Fr. 5.803.309 59 5 à la réserve légale 290.165 50 8 °lo sur 50.000.000 de fr. capital actions 4.000.000 » 4.290.165 50 Reste 1.513.144 09 20 °/2 aux Bons de remboursement 302.628 80 5 °/2 au Conseil d’administration 75.657 20 5 7/2 aux
........ 34.653.520 20 Comptes courants 6.210.995 83 106.511.230 16 Passif exigible à terme. Créditeurs divers à terme 18.984.183 43 Passif exigible à long terme. Obligations 8.632.500 » Créditeurs divers à long terme .. 15.286.500 » 23.919.000 » Passif non exigible. Capital 70.000.000 » Réserves et amortissements : Réserve légale 694.977 50 Amortissements généraux: 12.600.000 » Amortissement portefeuille participations 7.101.391 23 20.396.368 73 Comptes d'ordre et Provisions diverses. Caisse de secours du personnel 60.000 » Provisions diverses 9.254.433 29 9.314.433 29 Comptes de résultat. Profits et Pertes (report des exercices antérieurs) 123 2'0 92 Profits et Pertes (résultat 1926/1927) 9.803.309 59 9.926.510 51 Fr. 259.051 726 12 Reste Fr. 5.803.309 59 5 à la réserve légale 290.165 50 8 °lo sur 50.000.000 de fr. capital actions 4.000.000 » 4.290.165 50 Reste 1.513.144 09 20 °/2 aux Bons de remboursement 302.628 80 5 °/2 au Conseil d’administration 75.657 20 5 7/2 aux parts 75.657 20 70 “/2 aux actions, soit un dividende supplémentaire de 2 “/2 aux actions anciennes 1.000.000 » Et un solde à reporter de 59.200 89 Fr. 1.513.144 09 ressortir, malgré le ralentissement économique que nous subissons, un courant de transactions satisfaisant. Le chiffre d’affaires qui était en 1925-1920 de 1 milliard 1712.14-5.294 fr. 67 est passé en 1926-1927 à 1 milliard 436.718.554 fr. 90, malgré une réduction de 693.894 quintaux dans nos exportations de farines et d’affîtes. Nous avons développé, en les perfectionnant, nos services de vente, tant à Paris qu’en province. La création de nouveaux centres commerciaux, autour desquels sont venus s’agréger les organismes de ventes et d’achats déjà existants, restera la caractéristique de notre activité pendant cette période. Nous avons retiré de cette organisation des avantages appréciables que nous nous proposons de rendre plus importants encore. Nous avons bénéficié notamment d’une connaissance plus approfondie et plus rapide du marché du blé qui nous a permis d’utiliser, dans des conditions meilleures, notre organisation de vente. Sans doute, la période troublée concomitante aux variations et au fléchissement des prix ne nous a pas toujours permis de stabiliser notre position grâce à des marchés à long terme ; néanmoins,
de 1 milliard 1712.14-5.294 fr. 67 est passé en 1926-1927 à 1 milliard 436.718.554 fr. 90, malgré une réduction de 693.894 quintaux dans nos exportations de farines et d’affîtes. Nous avons développé, en les perfectionnant, nos services de vente, tant à Paris qu’en province. La création de nouveaux centres commerciaux, autour desquels sont venus s’agréger les organismes de ventes et d’achats déjà existants, restera la caractéristique de notre activité pendant cette période. Nous avons retiré de cette organisation des avantages appréciables que nous nous proposons de rendre plus importants encore. Nous avons bénéficié notamment d’une connaissance plus approfondie et plus rapide du marché du blé qui nous a permis d’utiliser, dans des conditions meilleures, notre organisation de vente. Sans doute, la période troublée concomitante aux variations et au fléchissement des prix ne nous a pas toujours permis de stabiliser notre position grâce à des marchés à long terme ; néanmoins, nous pouvons dire que nous avons tiré de notre situation, à Paris et dans les principaux centres de consommation, de très réels avantages qui nous ont permis de traverser, avec le moindre mal, des circonstances souvent difficiles. Les usines ont continué à nous donner satisfaction au point de vue industriel et technique aussi bien qu'au point de vue commercial. Nous citerons, par exemple, l’essor pris par l’usine de Bordeaux dont le chiffre d'affaires est passé de 202.031.731 fr. 95 à 380.626.294 fr. 45, avec un mouvement de tonnage accru de 489.792 quintaux. L’usine de Clermont, que nous avons prise à bail au cours de l’exercice, entre maintenant dans la période d’exploitation. Ainsi que vous le savez, nous avons, au cours de l’avant-dernier mois de cet exercice, porté notre capital à 70 millions de francs. Il en est résulté une aisance dans notre trésorerie en même temps que notre crédit en a été consolidé. Les 20 millions de cette augmentation de capital sont entrés en ligne de compte dans l'exploitation de notre affaire à partir du 1er août 1927 ; la rémunération de notre capital ne porte donc, pour cette année encore, que sur 50 millions de francs contre 40 millions