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de la guerre); le total s'élève à 5148.000 1. t. contre 319.000 pour l'exercice précédent. Le Serbe a naturellement oscillé dans des limites assez larges étant donnée l'acuité du conflit entre la Serbie et la Bulgarie. Pour les cinq premiers mois de l'exercice 1913, les recettes de l'administration des monopoles s'élèvent à 17.797.000 dinars contre 23.546.000 francs pour la même période de 1912. Le service de la Dette a aborbé 12.500.000 francs contre 14.500.000 francs l'année dernière. Les fonds bulgares, dont le marché est très étroit, sont restés aux environs de leur niveau précédent. De même les fonds mexicains continuent à se montrer inertes. La Banque de Paris et des Pays-Bas, la Société Générale, le Comptoir National d'Escompte, la Banque de l'Union Parisienne et MM. Morgan, Harris et Co ont procédé à l'émission de 142.000 bons du Trésor 6 du gouvernement mexicain, d'une valeur nominale de 505 francs, au prix de fr. 489.85. Les fonds argentins sont en reprise. D'après les journaux de Buenos-Ayres, on aurait récemment découvert dans le département de San-Cristobal un gisement de pétrole qui donne les plus belles espérances. On sait de quelle importance serait pour l'Argentine, qui manque de combustible, la découverte de gisements pétrolières abondants. Banques et établissements de crédit La Banque de France est ferme à l'effet de 100 francs net, représentant le dividende du premier semestre de l'exercice 1913, contre 75 francs l'année dernière. Le Crédit Foncier de France, qui avait été ramené à 861 francs, a repris par la suite. Les résultats de l'exercice en cours s'annoncent très favorablement. Les bénéfices des cinq premiers mois de 1913 s'élèvent à 8.300.000 francs contre 5.300.000 francs en 1912. Les actions des grands établissements de crédit ont amélioré leurs cours, mais leur marché reste inactif. Le Crédit Lyonnais a fléchi jusqu'aux environs de 1.610 et termine à 1.621. Le Comptoir d'Escompte est resté calme aux environs de 1.050. La Société Générale a varié de 810 à 813. Nous avons déjà annoncé les différences émissions auxquelles procéderont ces institutions. Ces opérations paraissent avoir bien réussi grâce à l'abondance des disponibilités. L'augmentation du capital de la
abondants. Banques et établissements de crédit La Banque de France est ferme à l'effet de 100 francs net, représentant le dividende du premier semestre de l'exercice 1913, contre 75 francs l'année dernière. Le Crédit Foncier de France, qui avait été ramené à 861 francs, a repris par la suite. Les résultats de l'exercice en cours s'annoncent très favorablement. Les bénéfices des cinq premiers mois de 1913 s'élèvent à 8.300.000 francs contre 5.300.000 francs en 1912. Les actions des grands établissements de crédit ont amélioré leurs cours, mais leur marché reste inactif. Le Crédit Lyonnais a fléchi jusqu'aux environs de 1.610 et termine à 1.621. Le Comptoir d'Escompte est resté calme aux environs de 1.050. La Société Générale a varié de 810 à 813. Nous avons déjà annoncé les différences émissions auxquelles procéderont ces institutions. Ces opérations paraissent avoir bien réussi grâce à l'abondance des disponibilités. L'augmentation du capital de la Banque de l'Union Parisienne a été favorablement accueillie; les souscriptions réductibles recevront 40 de leur montant. La Société Centrale des Banques de Province s'inscrit à 620 francs en bonne tendance. C'est M. Jean Buffet, vice-président du conseil d'administration, en l'absence du président, M. Achille Adam, empêché, qui a pris la parole à l'Inauguration du tunnel du Lötschberg, qui a eu lieu le 28 courant. On sait le rôle prépondérant que la Société Centrale des Banques de Province a joué dans la réalisation de cette œuvre grandiose c'est grâce à son concours qui lui étaient nécessaires. L'action de la Banque Suisse et Française est restée ferme aux environs de 655. L'assemblée générale extraordinaire a reconnu la sincérité de la déclaration de souscription des 30.000 actions nouvelles de 500 francs. Le capital est donc définitivement porté à 10 millions de francs. Le Crédit Foncier du Brésil est resté aux environs de 585 francs. Rappelons que les Obligations 5 pourraient détacher le 1er juillet un coupon industriel de Paris, à la Société Centrale des Banques de Province et chez les banquiers, membres du Syndicat des Banques de Province. Le Crédit Foncier d'Orient a fléchi à 405 fr. Nous avons déjà dit que ce
parole à l'Inauguration du tunnel du Lötschberg, qui a eu lieu le 28 courant. On sait le rôle prépondérant que la Société Centrale des Banques de Province a joué dans la réalisation de cette œuvre grandiose c'est grâce à son concours qui lui étaient nécessaires. L'action de la Banque Suisse et Française est restée ferme aux environs de 655. L'assemblée générale extraordinaire a reconnu la sincérité de la déclaration de souscription des 30.000 actions nouvelles de 500 francs. Le capital est donc définitivement porté à 10 millions de francs. Le Crédit Foncier du Brésil est resté aux environs de 585 francs. Rappelons que les Obligations 5 pourraient détacher le 1er juillet un coupon industriel de Paris, à la Société Centrale des Banques de Province et chez les banquiers, membres du Syndicat des Banques de Province. Le Crédit Foncier d'Orient a fléchi à 405 fr. Nous avons déjà dit que ce titre, qui a rapporté 5 pour son deuxième exercice social, est appelé à cotter des cours beaucoup plus élevés, surtout lorsque la pacification des Chesil. son activité, limitée jusqu'ici à l'Egypte. Transports. Les titres des grands réseaux français sont toujours négligés; cependant ils ont esquissé cette semaine un mouvement de reprise. Le Lyon ne s'est pas écarté du cours de 1.240; le Nord, qui avait baissé à 1.660, a regagné le cours de 1.677. L'action de capital Orléans se maintient aux environs de 1.290. Les obligations de chemins de fer français manifestent également quelque tendance à l'amélioration, ce qui s'explique par le rejet de propositions de taxes nouvelles sur les valeurs mobilières et par l'approche de l'échéance des coupons de juillet. Aux cours actuels d'ailleurs, le taux de capitalisation de ces titres s'établit en moyenne à 3.90 y compris la prime de remboursement, taux qui est attrayant en raison des garanties dont jouissent les valeurs en question. Les Chemins espagnols n'ont montré que peu d'activité; ils restent affectés par les mêmes raisons qui pèsent sur l'Extérieure et surtout par la tension du change. Toutefois les plus-values de recettes ne se démentent pas. Le Nord d'Espagne cote 468 francs et le
reprise. Le Lyon ne s'est pas écarté du cours de 1.240; le Nord, qui avait baissé à 1.660, a regagné le cours de 1.677. L'action de capital Orléans se maintient aux environs de 1.290. Les obligations de chemins de fer français manifestent également quelque tendance à l'amélioration, ce qui s'explique par le rejet de propositions de taxes nouvelles sur les valeurs mobilières et par l'approche de l'échéance des coupons de juillet. Aux cours actuels d'ailleurs, le taux de capitalisation de ces titres s'établit en moyenne à 3.90 y compris la prime de remboursement, taux qui est attrayant en raison des garanties dont jouissent les valeurs en question. Les Chemins espagnols n'ont montré que peu d'activité; ils restent affectés par les mêmes raisons qui pèsent sur l'Extérieure et surtout par la tension du change. Toutefois les plus-values de recettes ne se démentent pas. Le Nord d'Espagne cote 468 francs et le Saragosse est en meilleure tendance à 458. Les Andalous sont demeurés à 308 francs; pour cette dernière compagnie, les recettes continuent à accuser une diminution sur celles de l'exercice précédent. Les Chemins Portugais sont fermes. Le gouvernement portugais va émettre un emprunt gagné sur les obligations de cette compagnie. Les Alpes Bernoises s'inscrivent à 378. Ainsi que nous l'avons dit plus haut, le tunnel du Lötschberg a été inauguré le 28 courant. Cette dîne constitue l'itinéraire le plus court entre l'Italie d'une part, l'Angleterre et la Belgique d'autre part. Le département suisse des chemins de fer a fixé l'ouverture de l'exploitation du Lötschberg au 14 juillet pour les trains locaux et au 1er août pour les trains internationaux. Le Métropolitain a eu un marché assez agité; il a fléchi à 593 pour remonter enfin à 607. Cette baisse inopinée, à la veille du détachement du coupon de juillet, a eu paraît-il pour origine une manoeuvre des agents de change de Bruxelles, qui ont ainsi manifesté leur mécontentement contre les nouvelles impôts dont ils sont menacés. Le Nord-Sud est resté ferme à 171. L'assemblée du 23 courant a fixé le dividende pour 1912 à fr. 6.85 par action payable le 10
Alpes Bernoises s'inscrivent à 378. Ainsi que nous l'avons dit plus haut, le tunnel du Lötschberg a été inauguré le 28 courant. Cette dîne constitue l'itinéraire le plus court entre l'Italie d'une part, l'Angleterre et la Belgique d'autre part. Le département suisse des chemins de fer a fixé l'ouverture de l'exploitation du Lötschberg au 14 juillet pour les trains locaux et au 1er août pour les trains internationaux. Le Métropolitain a eu un marché assez agité; il a fléchi à 593 pour remonter enfin à 607. Cette baisse inopinée, à la veille du détachement du coupon de juillet, a eu paraît-il pour origine une manoeuvre des agents de change de Bruxelles, qui ont ainsi manifesté leur mécontentement contre les nouvelles impôts dont ils sont menacés. Le Nord-Sud est resté ferme à 171. L'assemblée du 23 courant a fixé le dividende pour 1912 à fr. 6.85 par action payable le 10 juillet, et décidé le report à nouveau d'une somme de 87.000 francs. Les recettes suivent une marche progressive en 1911 la recette kilométrique quotidienne était de 75-francs; en 1912, de 1.990 francs, et pour les cinq premiers mois de 1913 elle est de 8.226 francs. La Compagnie Générale Transatlantique reste lourde à 161 et l'action privilégiée à 173. L'assemblée générale du 23 courant a approuvé les comptes de 1912 et fixé le dividende à 8 francs par action de l'une et l'autre catégorie contre 12 francs pour l'exercice précédent. Les actions de charbonnages français ont fait l'objet de quelques demandes. Il est vrai de dire que la caisse récente les a ramenées à des cours attrayants, ayant plus que les prix des charbons se maintiennent à un niveau élevé et que les perspectives d'augmentation des charges fiscales sont moins menaçantes qu'on se imagine généralement il faut bien reconnaître en effet que c'est le consommateur qui en supportera la répercussion. Béthune s'inscrit à 6.848, Carvin à 4.440, Courrières à 885, Dourges à 4.950, Lille à 1.555, Vicoigne à 1.775. Le nouvel impôt, s'il était établi conformément au désir exprimé par la commission du budget, priverait les actionnaires de Béthune de 20,
lourde à 161 et l'action privilégiée à 173. L'assemblée générale du 23 courant a approuvé les comptes de 1912 et fixé le dividende à 8 francs par action de l'une et l'autre catégorie contre 12 francs pour l'exercice précédent. Les actions de charbonnages français ont fait l'objet de quelques demandes. Il est vrai de dire que la caisse récente les a ramenées à des cours attrayants, ayant plus que les prix des charbons se maintiennent à un niveau élevé et que les perspectives d'augmentation des charges fiscales sont moins menaçantes qu'on se imagine généralement il faut bien reconnaître en effet que c'est le consommateur qui en supportera la répercussion. Béthune s'inscrit à 6.848, Carvin à 4.440, Courrières à 885, Dourges à 4.950, Lille à 1.555, Vicoigne à 1.775. Le nouvel impôt, s'il était établi conformément au désir exprimé par la commission du budget, priverait les actionnaires de Béthune de 20, ceux de Dourges de 18, etc. Les Charbonnages russes sont restés relativement calmes; la Sosnotvice a varié de 1.438 à 1.426; la Cieladi s'inscrit à 2.180. Le marché du cuivre est resté stationnaire. On attend toujours une amélioration durable du règlement progressif des difficultés politiques. Le Rio Tinto a rétrogradé à 1.780, puis est remonté à 1.822 pour finir à 1.809. En Banque, les valeurs porphyriques ont été déprimées par les mauvaises dispositions de la Bourse de New-York; la Chino s'inscrit à 180.50, la Roy à 90.50, et l'Utah à 223. L'assemblée de Cetemo a eu lieu le 27 courant, sous la présidence de M. Achille Adam. L'exercice 1912 s'est soldé par un bénéfice de 1.050.000 francs contre 485.000 pour 1911. Le dividende des actions privilégiées a été porté de 25 à 30 francs. Le marché des valeurs de pétrole a été favorisé par l'amélioration de la situation balkanique. Le Naphta Russe termine à 698 contre 688 il y a huit jours, et Lianozov à 731 contre 719. Le marché des mines d'or a montré de bonnes dispositions cependant la grève des ouvriers blancs dans le Rand a donné un peu d'inquiétude; on considère que les difficultés seront rapidement solutionnées.
à 1.780, puis est remonté à 1.822 pour finir à 1.809. En Banque, les valeurs porphyriques ont été déprimées par les mauvaises dispositions de la Bourse de New-York; la Chino s'inscrit à 180.50, la Roy à 90.50, et l'Utah à 223. L'assemblée de Cetemo a eu lieu le 27 courant, sous la présidence de M. Achille Adam. L'exercice 1912 s'est soldé par un bénéfice de 1.050.000 francs contre 485.000 pour 1911. Le dividende des actions privilégiées a été porté de 25 à 30 francs. Le marché des valeurs de pétrole a été favorisé par l'amélioration de la situation balkanique. Le Naphta Russe termine à 698 contre 688 il y a huit jours, et Lianozov à 731 contre 719. Le marché des mines d'or a montré de bonnes dispositions cependant la grève des ouvriers blancs dans le Rand a donné un peu d'inquiétude; on considère que les difficultés seront rapidement solutionnées. L'East Rand s'est maintenue aux environs de 66 francs. D'après des journaux anglais, l'exposition continue à donner de bons résultats, la diminution de teneurs dans certains chantiers étant compensée par des augmentations dans d'autres. L'action a donné lieu à un certain nombre de demandes venant de Londres. La Rand Mines clôture à 163 contre 160 il y a huit jours. Il résulte des déclarations faites à l'assemblée du 18 juin que cette Compagnie contrôle toute la zone centrale du Rand depuis la Crown Mines et la City Deep. Toutes ces mines sont susceptibles cette année, par suite de l'augmentation des broyages, de donner des dividendes supérieurs aux précédents. Les valeurs de diamant sont restées fermes et ont même donné lieu à une plus-value notable. C'est surtout la De Beers qui a été favorisée à cet égard; elle est passée de 588 à 543. Cette Société vient de déclarer un dividende final de 30 soit 15 sh. par action, et un bonus de 10 soit 5 sh., soit au total 20 sh. par action ordinaire, à valoir sur l'exercice qui prendra fin le 30 courant. La laagerfontein n'a pas varié aux environs de 168. L'assemblée a eu lieu le 20 juin;
clôture à 163 contre 160 il y a huit jours. Il résulte des déclarations faites à l'assemblée du 18 juin que cette Compagnie contrôle toute la zone centrale du Rand depuis la Crown Mines et la City Deep. Toutes ces mines sont susceptibles cette année, par suite de l'augmentation des broyages, de donner des dividendes supérieurs aux précédents. Les valeurs de diamant sont restées fermes et ont même donné lieu à une plus-value notable. C'est surtout la De Beers qui a été favorisée à cet égard; elle est passée de 588 à 543. Cette Société vient de déclarer un dividende final de 30 soit 15 sh. par action, et un bonus de 10 soit 5 sh., soit au total 20 sh. par action ordinaire, à valoir sur l'exercice qui prendra fin le 30 courant. La laagerfontein n'a pas varié aux environs de 168. L'assemblée a eu lieu le 20 juin; le prévenu y a déclaré que l'exercice en cours donnerait probablement lieu à un dividende normal de 12. Métallurgie. La situation du marché métallurgique en France souffre toujours de l'expectative qu'observe la consommation. Les usines sont encore pourvues de travail, mais les commandes nouvelles ne sont pas nombreuses; il en est, paraît-il, beaucoup qui sont prêtes à être transmises mais qui resteront dans cet état tant que la situation politique ne se sera pas sensiblement améliorée. En tous cas, on peut compter sur les commandes de l'armement et sur l'exécution du programme militaire. De leur côté, les compagnies de chemins de fer continuent à passer des ordres importants. Micheville est restée soutenue de 1.661 à 1.780, ainsi que Longwy de 1.450 à 1.540. Les Aciéries de la Marine ont rétrogradé jusqu'à 1.705 pour terminer à 1.775. Cette Société a reçu du gouvernement mexicain la commande de deux batteries d'artillerie de campagne avec leurs munitions, ainsi que d'une centaine de mitrailleuses. Le Creuset s'immobilise à 2.070. On sait que cette Société procède actuellement à une augmentation de capital. Les Aciéries de France se sont alourdies à 154. L'assemblée le 21 juin a accepté le rapport fait par la Société des Aciéries
est, paraît-il, beaucoup qui sont prêtes à être transmises mais qui resteront dans cet état tant que la situation politique ne se sera pas sensiblement améliorée. En tous cas, on peut compter sur les commandes de l'armement et sur l'exécution du programme militaire. De leur côté, les compagnies de chemins de fer continuent à passer des ordres importants. Micheville est restée soutenue de 1.661 à 1.780, ainsi que Longwy de 1.450 à 1.540. Les Aciéries de la Marine ont rétrogradé jusqu'à 1.705 pour terminer à 1.775. Cette Société a reçu du gouvernement mexicain la commande de deux batteries d'artillerie de campagne avec leurs munitions, ainsi que d'une centaine de mitrailleuses. Le Creuset s'immobilise à 2.070. On sait que cette Société procède actuellement à une augmentation de capital. Les Aciéries de France se sont alourdies à 154. L'assemblée le 21 juin a accepté le rapport fait par la Société des Aciéries de Sambre-et-Meuse de ses hauts-fourneaux de Calais et a approuvé l'attribution faite en rémunération de cet apport de 10.000 actions nouvelles de 500 francs chacune des Aciéries de France. Le capital de cette dernière Société a été ainsi porté à 20 millions de francs. Cette opération est discutée et, d'après certains avis, l'apport des Aciéries de Sambre-et-Meuse aurait été trop largement rémunéré. Les valeurs métallurgiques russes ont eu cette semaine des fluctuations assez étendues. L'action ordinaire Brtansk est passée de 514 à 518 en oscillant 506 au plus bas et 511 au plus haut. Les formalités administratives des usines de Roumania de Roumania sont terminées; la Société de Briansk va donc pouvoir porter son capital de 30.175.000 roubles à 35.175.000 roubles. On sait que la Société de Briansk, forte de son extension industrielle, se refuse à rester dans le Syndicat Prodameta au-delà du 31 décembre 1914, si elle n'obtient pas une augmentation de la proportion qui lui est attribuée dans les commandes. La miépotienne est restée stable à 3.110 à 3.120, après quelques oscillations. La Hartmann a varié de 633 à 631 en oscillant de 640 au plus haut. Il ne confirme que la dividende ne sera que de 7
certains avis, l'apport des Aciéries de Sambre-et-Meuse aurait été trop largement rémunéré. Les valeurs métallurgiques russes ont eu cette semaine des fluctuations assez étendues. L'action ordinaire Brtansk est passée de 514 à 518 en oscillant 506 au plus bas et 511 au plus haut. Les formalités administratives des usines de Roumania de Roumania sont terminées; la Société de Briansk va donc pouvoir porter son capital de 30.175.000 roubles à 35.175.000 roubles. On sait que la Société de Briansk, forte de son extension industrielle, se refuse à rester dans le Syndicat Prodameta au-delà du 31 décembre 1914, si elle n'obtient pas une augmentation de la proportion qui lui est attribuée dans les commandes. La miépotienne est restée stable à 3.110 à 3.120, après quelques oscillations. La Hartmann a varié de 633 à 631 en oscillant de 640 au plus haut. Il ne confirme que la dividende ne sera que de 7 roubles. Le mois prochain, selon des informations, aura des attaques de bandits. On assure que cette Société aurait engagé des pourparlers pour le rachat de Bielassin, où une couche importante de charbon vient d'être découverte. Elle est restée relativement calme à 1.074. Valeurs diverses. L'action Société du Canal de Paris s'inscrit à 282. L'assemblée du 24 juin a approuvé les comptes de 1912. Les recettes ont atteint 87.700.000 francs, en augmentation de 3.900.000 francs sur 1911. Le compte de profit 87.600.000 francs contre 1.869.000 francs pour 1911. Le dividende a été fixé à 13.75 francs, ce qui donnerait au prochain dividende 5 francs d'avance, qui a été payé en janvier. Le gain pour la France et l'émission de 15.000 actions nouvelles. L'action est restée aux environs de 500 francs. La Parisienne de Crédit a varié de 5S à 634. L'assemblée du 26 courant a approuvé les comptes de l'exercice 1912, qui ne comportaient pas encore de profits et pertes pour la période d'exploitation commerciale seulement. Le prochain assemblée, prochain, aura le droit de payer 10 francs brut aux actions de la première émission et de 6.25 à partir du 1er juillet prochain. L'action Pathé Français termine à 188. L'assemblée ordinaire
s'inscrit à 282. L'assemblée du 24 juin a approuvé les comptes de 1912. Les recettes ont atteint 87.700.000 francs, en augmentation de 3.900.000 francs sur 1911. Le compte de profit 87.600.000 francs contre 1.869.000 francs pour 1911. Le dividende a été fixé à 13.75 francs, ce qui donnerait au prochain dividende 5 francs d'avance, qui a été payé en janvier. Le gain pour la France et l'émission de 15.000 actions nouvelles. L'action est restée aux environs de 500 francs. La Parisienne de Crédit a varié de 5S à 634. L'assemblée du 26 courant a approuvé les comptes de l'exercice 1912, qui ne comportaient pas encore de profits et pertes pour la période d'exploitation commerciale seulement. Le prochain assemblée, prochain, aura le droit de payer 10 francs brut aux actions de la première émission et de 6.25 à partir du 1er juillet prochain. L'action Pathé Français termine à 188. L'assemblée ordinaire a ratifié les comptes de 1912, ayant fait un bénéfice net de 7.300.000 francs, comme nous l'avons dit précédemment. Le dividende a été fixé à 18 francs et il a été porté à 3.500.000 francs aux amortissements. Les établissements Hutchinson ont tenu leur assemblée le 23 juin. Les comptes de l'exercice 1912 ont été approuvés. Le bénéfice net de 1.689.000 francs marque une augmentation de 248.000 francs sur celui de 1911, avant que l'augmentation de capital ne fût réalisée, qui n'a été faite que six mois avant la clôture de l'exercice. Le dividende a été maintenu à 6 francs pour les actions ordinaires. Les valeurs de caoutchouc ont manifesté des velléités de reprise. Le marché de la madère première est toujours faible. Le caoutchouc de plantation ne veut plus que 3 sh. 10 et se pare à 3 sh. 10. Cet écart semble anormal et rattache des manœuvres de la spéculation. Les producteurs demandent qu'on modifie le système de vente, le système Cock emprunté actuellement pour le caoutchouc de première lution ne permettant pas, selon eux, le libre jeu de l'offre et de la demande. L'action Financière termine à 121.50 et la Malacca ordinaire à 157. Si vous avez une