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est rare de rencontrer un homme plus compréhensif de l'évolution moderne, jugeant plus sévèrement l’égoïsme, même chez ses amis, plus indulgent pour les hommes politiques des partis adverses. Pendant 33 ans, il a tout prévu, même sa mort. Le 1er janvier 1926, il avait abandonné la présidence de la Société belge de Crédit Industriel et Commercial et de Dépôts, de la Société bordelaise de Crédit Industriel et Commercial et de Dépôts, de la Société alsacienne de Crédit Industriel et Commercial et un an après, le 3 janvier 1927, en revenant de Montmorillon, il nous disait : « Je vous quitterai définitivement le jeudi 7 avril prochain ». Le 5 d'intérêt au capital versé, prélèvement de l’impôt sur le capital versé, si l’Assemblée décida de le payer net de cet impôt; 10 % de l’excédent aux administrateurs et censeurs. Le surplus est réparti conformément aux décisions de l’Assemblée générale. Pour les derniers exercices, voir Les Ass. Gén. : 1918, fasc. V, p. 205 ; 1919, VI, 301 ; 1920, VI, 243 ; 1921, VIII, 385; 1922, V. 133; 1923, XI, 270; 1924, V, 133; 1925, V, 111; 1926, V, 120; 1927, V, 141. Conseil d’administration : MM. Charles Georges-Picot (O. ifc), président; Jean Bonnardel, Paul Buffet, Pierre Desjorges (O. $0, Louis Dupont, Amédée Gay, Christian de Monplanet Henri de Monplanet, F. Monvoisin Rfc), Jean Plichon (O. %), Maxime Renaudin (O. ifc), Henri Telier, Louis Watel-Dehaynin Qfe). Censeurs : MM. Edouard Dutey-Harispe Qfr), Armand de Matharel (tfr) et Jacques de Vaux. Direction : M. M. J. Deschamps (éfë), directeur; Perrelle, T. de Valleuil (•&gt;&amp;), M. Wallon (&gt;&amp;), L. Lavanoux, R. Alaire, sous-directeurs ; B. de Borredon Qfc), secrétaire général. Siège social : à Paris, 66, rue de la Victoire. Les instances les plus vives furent faites pour qu'il revint sur sa décision. Elle était irrévocable. Beaucoup d’entre vous se souviennent de notre dernière Assemblée générale ordinaire du 8 mars 1927, où il vous fit des adieux émouvants, d’autant plus émouvants qu’il avait lu le rapport et qu’il avait parlé avec la même assurance que les années précédentes. Et le 7 avril, à
président; Jean Bonnardel, Paul Buffet, Pierre Desjorges (O. $0, Louis Dupont, Amédée Gay, Christian de Monplanet Henri de Monplanet, F. Monvoisin Rfc), Jean Plichon (O. %), Maxime Renaudin (O. ifc), Henri Telier, Louis Watel-Dehaynin Qfe). Censeurs : MM. Edouard Dutey-Harispe Qfr), Armand de Matharel (tfr) et Jacques de Vaux. Direction : M. M. J. Deschamps (éfë), directeur; Perrelle, T. de Valleuil (•&gt;&amp;), M. Wallon (&gt;&amp;), L. Lavanoux, R. Alaire, sous-directeurs ; B. de Borredon Qfc), secrétaire général. Siège social : à Paris, 66, rue de la Victoire. Les instances les plus vives furent faites pour qu'il revint sur sa décision. Elle était irrévocable. Beaucoup d’entre vous se souviennent de notre dernière Assemblée générale ordinaire du 8 mars 1927, où il vous fit des adieux émouvants, d’autant plus émouvants qu’il avait lu le rapport et qu’il avait parlé avec la même assurance que les années précédentes. Et le 7 avril, à l’heure dite, il partit définitivement pour attendre à Montmorillon l’heure de la suprême reddition de comptes à laquelle il avait pensé et à laquelle il s’était préparé chaque jour de sa vie. Saluons, Messieurs, une dernière fois, cette grande figure, et conservons un souvenir reconnaissant du Président auquel notre Société doit la prospérité et la considération dont elle jouit aujourd’hui. Messieurs, L’année 1927 a largement justifié les espérances qu’avaient fait naître les premiers résultats obtenus, au point de vue de l’assainissement financier, dans les derniers mois de 1926. Le vote du budget avant le début de l’Exercice, qui pouvait être considéré comme un fait exceptionnel, tend, grâce à l’insistante énergie du Président du Conseil, à devenir la règle. La menace d’une dette à court terme considérable, déjà atténuée en décembre 1926 par la suppression des Bons de la Défense à un mois, est encore réduite par la suppression des Bons à 3 mois (14 janvier), des Bons à 6 mois (30 janvier), des Bons à un an (3 juin). Les échéances mensuelles tombent de 7 milliards 1/2 à 3 milliards 1/2. Seuls les Bons à 2 ans subsistent avec un intérêt réduit à 4 1/2 % ; mais en raison
doit la prospérité et la considération dont elle jouit aujourd’hui. Messieurs, L’année 1927 a largement justifié les espérances qu’avaient fait naître les premiers résultats obtenus, au point de vue de l’assainissement financier, dans les derniers mois de 1926. Le vote du budget avant le début de l’Exercice, qui pouvait être considéré comme un fait exceptionnel, tend, grâce à l’insistante énergie du Président du Conseil, à devenir la règle. La menace d’une dette à court terme considérable, déjà atténuée en décembre 1926 par la suppression des Bons de la Défense à un mois, est encore réduite par la suppression des Bons à 3 mois (14 janvier), des Bons à 6 mois (30 janvier), des Bons à un an (3 juin). Les échéances mensuelles tombent de 7 milliards 1/2 à 3 milliards 1/2. Seuls les Bons à 2 ans subsistent avec un intérêt réduit à 4 1/2 % ; mais en raison de la date de leur création, l’Exercice 1928 n’aura plus à faire face à aucune échéance de Bons après le 3 juin. Ces Bons sont tellement recherchés que les demandes ne peuvent être satisfaites qu’avec une réduction considérable et lorsqu’une Banque a servi sa clientèle, il ne lui en reste presque plus pour elle-même. Cette politique d’espacement des échéances et d’allongement de la période d’amortissement n’a pas été seulement le fait de la Caisse Autonome, elle a dominé la politique financière du Gouvernement. Les valeurs à court terme venant à échéance en 1927 et même, par anticipation, celles venant à échéance en 1928 et 1929 ont été remplacées, pour la plus grande partie, au moyen du libre jeu des émissions publiques, par 3.748 millions de bons 7 % à 15 ans et par 22.866 millions de Rentes et d’obligations 6 %, amortissables en 50 années. Et l’augmentation d’intérêts résultant de cet allongement des échéances est couverte trois fois par les diminutions de charges provenant de l’abaissement du taux des Bons de la Défense, de la baisse des changes, de conversions de dettes étrangères, de modifications dans les amortissements, laissant une diminution nette annuelle, après couverture des augmentations d’intérêts, de plus
presque plus pour elle-même. Cette politique d’espacement des échéances et d’allongement de la période d’amortissement n’a pas été seulement le fait de la Caisse Autonome, elle a dominé la politique financière du Gouvernement. Les valeurs à court terme venant à échéance en 1927 et même, par anticipation, celles venant à échéance en 1928 et 1929 ont été remplacées, pour la plus grande partie, au moyen du libre jeu des émissions publiques, par 3.748 millions de bons 7 % à 15 ans et par 22.866 millions de Rentes et d’obligations 6 %, amortissables en 50 années. Et l’augmentation d’intérêts résultant de cet allongement des échéances est couverte trois fois par les diminutions de charges provenant de l’abaissement du taux des Bons de la Défense, de la baisse des changes, de conversions de dettes étrangères, de modifications dans les amortissements, laissant une diminution nette annuelle, après couverture des augmentations d’intérêts, de plus de 1.700 millions. L’aisance de la trésorerie, l’amélioration du crédit de l’État prouvée par l’augmentation des dépôts dans les Caisses d’Épargne, par la baisse du taux des Bons, par les progrès réalisés, pour chacun des emprunts publics émis au cours de l’année, par rapport au précédent, devaient avoir leur répercussion sur le taux officiel de l’escompte. De 6 1/2 % au 1er janvier 1927, celui-ci est descendu à 4 % au 31 décembre et l’escompte hors Banque était même tombé à 1 7/8 % dans le dernier trimestre, créant une situation difficile pour les Banques, mais apportant aux affaires industrielles et commerciales une aide précieuse pour traverser la crise inséparable de l’ajustement des prix intérieurs aux prix mondiaux concomitante à la stabilité prolongée des changes. Notre Rapport de l’an dernier a résumé les politiques opposées de la stabilisation du franc et de sa valorisation. Le Gouvernement a estimé qu’avant de discuter des théories, il y avait lieu de réaliser certaines mesures préparatoires communes aux deux systèmes en présence. C’est ainsi qu’il a saisi toutes les occasions pour diminuer le solde des avances de la Banque de France à l’État. Non seulement il a scrupuleusement exécuté les obligations imposées à l’État
sur le taux officiel de l’escompte. De 6 1/2 % au 1er janvier 1927, celui-ci est descendu à 4 % au 31 décembre et l’escompte hors Banque était même tombé à 1 7/8 % dans le dernier trimestre, créant une situation difficile pour les Banques, mais apportant aux affaires industrielles et commerciales une aide précieuse pour traverser la crise inséparable de l’ajustement des prix intérieurs aux prix mondiaux concomitante à la stabilité prolongée des changes. Notre Rapport de l’an dernier a résumé les politiques opposées de la stabilisation du franc et de sa valorisation. Le Gouvernement a estimé qu’avant de discuter des théories, il y avait lieu de réaliser certaines mesures préparatoires communes aux deux systèmes en présence. C’est ainsi qu’il a saisi toutes les occasions pour diminuer le solde des avances de la Banque de France à l’État. Non seulement il a scrupuleusement exécuté les obligations imposées à l’État par la convention avec la Banque du 14 avril 1920, mais il a même anticipé de un milliard sur le remboursement dû pour 1928. Non Seulement il a remboursé dans le cours de l’Exercice 1927 10.900 millions à la Banque, ramenant le solde des avances de 35.450 millions à 24.550 millions, mais il a réduit le plafond des avances de 5 milliards 1/2, soit de 36 milliards 1/2 à 31 milliards, prouvant ainsi qu’il entendait écarter définitivement la possibilité d’un retour à la politique néfaste de l’inflation. La suppression du cours forcé des billets de Banque et la reprise du remboursement des billets en or étant le principal élément d’un régime monétaire sain, des mesures ont été prises pour renforcer la couverture or de la circulation. D’importants achats de devises ont été réalisés sans qu’il ait été fait appel à aucun moment à la faculté donnée à la Banque par la Loi du 7 août 1926 de dépasser pour cet objet le plafond de 58 milliards 1/2 de billets fixé par la loi du 4 décembre 1925. Des mesures favorables à la création en France d’un marché de l’or ont été prises. Enfin la loi nuisible du 3 avril 1918,
millions, mais il a réduit le plafond des avances de 5 milliards 1/2, soit de 36 milliards 1/2 à 31 milliards, prouvant ainsi qu’il entendait écarter définitivement la possibilité d’un retour à la politique néfaste de l’inflation. La suppression du cours forcé des billets de Banque et la reprise du remboursement des billets en or étant le principal élément d’un régime monétaire sain, des mesures ont été prises pour renforcer la couverture or de la circulation. D’importants achats de devises ont été réalisés sans qu’il ait été fait appel à aucun moment à la faculté donnée à la Banque par la Loi du 7 août 1926 de dépasser pour cet objet le plafond de 58 milliards 1/2 de billets fixé par la loi du 4 décembre 1925. Des mesures favorables à la création en France d’un marché de l’or ont été prises. Enfin la loi nuisible du 3 avril 1918, impuissante à empêcher l’exportation des capitaux, mais responsable du non rapatriement de capitaux importants, a été suspendue à la date du 10 janvier 1928. La Banque de France, dont les conseils éclairés ont inspiré tant de mesures précieuses pour le redressement financier, va pouvoir poursuivre sa politique de redressement monétaire à condition que soient maintenus l’équilibre budgétaire et l’équilibre de la balance commerciale. Aucun des magnifiques résultats que nous venons de rappeler n’aurait été possible si le premier acte du Gouvernement d’Union Nationale n’avait été de restaurer les principes de tout Gouvernement régulier en rétablissant la séparation des pouvoirs. Depuis son avènement, tous les projets financiers sont d’initiative gouvernementale. Au Gouvernement de proposer, au Parlement de discuter et de donner force de loi aux projets du Gouvernement, celui-ci sachant poser la question de confiance chaque fois que les amendements parlementaires risquent de compromettre le principe de ses projets. C’est là tout le secret de la confiance restaurée par lui dès son avènement, et qui ne cesse de grandir ; qui fait que des crédits extérieurs lui sont offerts de tous les côtés et que les États-Unis ont spontanément levé l’embargo dont ils avaient demandé à leurs banques de nous frapper
à condition que soient maintenus l’équilibre budgétaire et l’équilibre de la balance commerciale. Aucun des magnifiques résultats que nous venons de rappeler n’aurait été possible si le premier acte du Gouvernement d’Union Nationale n’avait été de restaurer les principes de tout Gouvernement régulier en rétablissant la séparation des pouvoirs. Depuis son avènement, tous les projets financiers sont d’initiative gouvernementale. Au Gouvernement de proposer, au Parlement de discuter et de donner force de loi aux projets du Gouvernement, celui-ci sachant poser la question de confiance chaque fois que les amendements parlementaires risquent de compromettre le principe de ses projets. C’est là tout le secret de la confiance restaurée par lui dès son avènement, et qui ne cesse de grandir ; qui fait que des crédits extérieurs lui sont offerts de tous les côtés et que les États-Unis ont spontanément levé l’embargo dont ils avaient demandé à leurs banques de nous frapper jusqu’à la ratification des accords ; qui fait que la masse des petits épargnants, dont les retraits de fonds ont prouvé la méfiance en juillet 1926, sont revenus, en masse de plus en plus compacte, déposer leurs fonds dans les Caisses d’Épargne et souscrire aux valeurs d’État, à des taux chaque jour plus modérés. Les peuples, comme les Sociétés, aiment à avoir des chefs qui savent où ils vont. Faisons confiance, nous aussi, Messieurs, à ceux qui nous ont apporté des réalisations aussi substantielles. Revenant à nos intérêts particuliers, nous vous présentons un Bilan qui se totalise par Fr. 1.185.279.780 48 en augmentation sur celui de l’an dernier de Fr. 105 millions 335.334 63. Les comptes de chèques et les comptes courants créditeurs à vue y figurent pour Fr. 860 millions 852.732 61, ayant comme contrepartie à l’Actif pour Fr. 843.645.753 17 d’espèces en caisse, à la Banque de France et au Trésor Public, de Fonds disponibles dans les Banques, de coupons à encaisser et d’effets à recevoir ; le solde, joint aux dépôts à préavis et aux dépôts à échéance, étant entièrement couvert par les comptes courants débiteurs et les reports. ACTIF BILAN AU 21 DECEMBRE 1927 PASSIF Espèces
chaque jour plus modérés. Les peuples, comme les Sociétés, aiment à avoir des chefs qui savent où ils vont. Faisons confiance, nous aussi, Messieurs, à ceux qui nous ont apporté des réalisations aussi substantielles. Revenant à nos intérêts particuliers, nous vous présentons un Bilan qui se totalise par Fr. 1.185.279.780 48 en augmentation sur celui de l’an dernier de Fr. 105 millions 335.334 63. Les comptes de chèques et les comptes courants créditeurs à vue y figurent pour Fr. 860 millions 852.732 61, ayant comme contrepartie à l’Actif pour Fr. 843.645.753 17 d’espèces en caisse, à la Banque de France et au Trésor Public, de Fonds disponibles dans les Banques, de coupons à encaisser et d’effets à recevoir ; le solde, joint aux dépôts à préavis et aux dépôts à échéance, étant entièrement couvert par les comptes courants débiteurs et les reports. ACTIF BILAN AU 21 DECEMBRE 1927 PASSIF Espèces en caisse, à la Banque de France et au Trésor Public Fr. Public Fr. Fonds disponibles dans les banques Coupons à encaisser Effets à recevoir et bons de la Défense Nationale Comptes courants Reports Avances garanties Crédits d’acceptation garantis Paiements faits sur intérêts et dividendes de l’exercice 1927 Compte d’ordre Rentes et valeurs Actions de sociétés régionales de banque Immeubles : Actionnaires 67.198.749 07 48.599.633 07 8.432.275 40 719.415.095 a3 69.633.990 17 57.688.509 54 26.897 105 67 14.195.851 55 1.774.800 » 491 25 34.971.229 03 70.065.175 10 6.000.000 » 60.406 875 » Fr. 1.185.279.780 48 Comptes de chèques Fr. Comptes courants Dépôts (reports et préavis) Dépôts à échéance Acceptations à payer sur garanties Intérêts et dividendes antérieurs restant à payer Compte d’ordre et divers Réescompte du portefeuille Fonds de réserve : Statutaire 10.000.000 » Extraordinaire 60.000. Capital Report de l’exercice 1926 Profits et pertes. Solde disponible de l’exercice 245.376.836 88 615.475.895 73 42.020.702 94 67.360.005 63 14.195.851 55 166.305 29 16.929.580 24 2.043.577 65 70.000.000 » 100.000.000 » 3.053.287 64 8.057.736 93 Fr. 1.185.279.780 48 DEBIT 1 PROFITS ET PERTES DE 1927 CREDIT Intérêts et commissions Fr. 15.158.191 75 Réescompte du portefeuille au 31 décembre 1927. 2.043.577 65 Divers 2.136.201
Rentes et valeurs Actions de sociétés régionales de banque Immeubles : Actionnaires 67.198.749 07 48.599.633 07 8.432.275 40 719.415.095 a3 69.633.990 17 57.688.509 54 26.897 105 67 14.195.851 55 1.774.800 » 491 25 34.971.229 03 70.065.175 10 6.000.000 » 60.406 875 » Fr. 1.185.279.780 48 Comptes de chèques Fr. Comptes courants Dépôts (reports et préavis) Dépôts à échéance Acceptations à payer sur garanties Intérêts et dividendes antérieurs restant à payer Compte d’ordre et divers Réescompte du portefeuille Fonds de réserve : Statutaire 10.000.000 » Extraordinaire 60.000. Capital Report de l’exercice 1926 Profits et pertes. Solde disponible de l’exercice 245.376.836 88 615.475.895 73 42.020.702 94 67.360.005 63 14.195.851 55 166.305 29 16.929.580 24 2.043.577 65 70.000.000 » 100.000.000 » 3.053.287 64 8.057.736 93 Fr. 1.185.279.780 48 DEBIT 1 PROFITS ET PERTES DE 1927 CREDIT Intérêts et commissions Fr. 15.158.191 75 Réescompte du portefeuille au 31 décembre 1927. 2.043.577 65 Divers 2.136.201 42 Frais généraux 29.454.265 28 Impôts 6.678.036 49 Fr. 55.470.272 59 Intérêts et commissions Fr. 59.405.263 87 Versements effectués pour ramener au 1er janvier la jouissance des actions libérées en cours, d’exercice 53.691 20 Réescompte du portefeuille au 31 décembre 1926 4.619.054 45 64.128.009 52 55.470.272 59 8.657.736 93 A ajouter : solde au 31 décembre 1926 3.053.287 64 Fr. 11.711.024 57 A déduire : débit L’augmentation du poste « Actions Sociétés Régionales de Banque » vient de la libération d’actions. Le mouvement de libération des actions de notre Société se poursuit : 5.815 actions ont été libérées pendant l’Exercice. Enumérer les émissions d’Obligations auxquelles notre Société a participé reviendrait à donner la liste de toutes les grandes émissions. Nous nous bornerons à signaler que le nombre des placements et l’accueil qui leur est réservé par le public sont en sensible progrès. Le nombre de titres placés par nos soins atteint 1.034.502, pour un montant nominal de Fr. 568.157.000, plus Fr. 46 millions 899.480 de Rente pour un capital nominal de Fr. 781.658.000. La progression de l’activité des divers services en 1927 ressort des chiffres suivants : Le mouvement général des Caisses est de Fr. 122 milliards 249.030.313. Malgré la
ajouter : solde au 31 décembre 1926 3.053.287 64 Fr. 11.711.024 57 A déduire : débit L’augmentation du poste « Actions Sociétés Régionales de Banque » vient de la libération d’actions. Le mouvement de libération des actions de notre Société se poursuit : 5.815 actions ont été libérées pendant l’Exercice. Enumérer les émissions d’Obligations auxquelles notre Société a participé reviendrait à donner la liste de toutes les grandes émissions. Nous nous bornerons à signaler que le nombre des placements et l’accueil qui leur est réservé par le public sont en sensible progrès. Le nombre de titres placés par nos soins atteint 1.034.502, pour un montant nominal de Fr. 568.157.000, plus Fr. 46 millions 899.480 de Rente pour un capital nominal de Fr. 781.658.000. La progression de l’activité des divers services en 1927 ressort des chiffres suivants : Le mouvement général des Caisses est de Fr. 122 milliards 249.030.313. Malgré la diminution de la valeur des transactions due à la hausse du franc en 1927 qui a entraîné pour la Chambre de Compensation des Banquiers de Paris une diminution des opérations de 44 % par rapport à 1926, notre mouvement de Caisse a augmenté de 8.79 %, soit Fr. 9.878.294.895. Le mouvement général des effets en portefeuille s’est accru de 41.99 %. Le mouvement des comptes qui avait augmenté d’une façon exceptionnelle l’an dernier en raison de l’inquiétude qui a régné au milieu de l’année, n’a que très légèrement diminué cette année : 1.31 % pour les comptes de chèques, 1.71 % pour les comptes courants et 4.94 % pour les comptes à préavis. Les droits de garde ont donné 21.88 % de plus ; les coupons payés 16.41 % et la location de coffres 19.97 % de plus. La Conservation des titres d’était 411.631 dossiers en progression de 1.13 %. Le Service de la Bourse a reçu 410.960 ordres et en a exécuté 287.629 pour Fr. 2.343.972.120, soit 20 % de plus en nombre et 5.06 % en moins en valeur que l’an dernier. Comme vous le laissait entrevoir le rapport de l’an dernier, la progression des Frais Généraux ne
mouvement général des effets en portefeuille s’est accru de 41.99 %. Le mouvement des comptes qui avait augmenté d’une façon exceptionnelle l’an dernier en raison de l’inquiétude qui a régné au milieu de l’année, n’a que très légèrement diminué cette année : 1.31 % pour les comptes de chèques, 1.71 % pour les comptes courants et 4.94 % pour les comptes à préavis. Les droits de garde ont donné 21.88 % de plus ; les coupons payés 16.41 % et la location de coffres 19.97 % de plus. La Conservation des titres d’était 411.631 dossiers en progression de 1.13 %. Le Service de la Bourse a reçu 410.960 ordres et en a exécuté 287.629 pour Fr. 2.343.972.120, soit 20 % de plus en nombre et 5.06 % en moins en valeur que l’an dernier. Comme vous le laissait entrevoir le rapport de l’an dernier, la progression des Frais Généraux ne s’est pas ralentie. Alors que les impôts et assurances avaient plus que doublé en 1926, ils ont encore augmenté cette année de Fr. 1.398.958.10, soit 26 %. Avec les Frais Généraux proprement dits, qui augmentent de Fr. 5.050.672.92, l’augmentation totale de ces deux postes ressort à Fr. 6 millions 449.631.02 contre Fr. 7.629.031.95 l’année précédente. Le Personnel entre à lui seul dans l’augmentation pour Fr. 4.203.812.10. Quelque lourde que soit cette augmentation, nous nous en félicitons parce qu’elle nous a permis de témoigner notre satisfaction au Personnel de tout rang qui, sous l’intelligente impulsion de notre directeur, remplit sa mission avec dévouement. De plus, elle a fait faire un grand pas à la péréquation des salaires par rapport à la dépréciation du franc. Pour les plus petits salariés, la proportion est même largement dépassée. Malgré la baisse des indices du coût de la vie au 31 décembre par rapport au taux qui avait servi de base au dernier relèvement de l’indemnité de cherté de vie, le Conseil a ajourné toute réduction de cette indemnité, désirant attendre que la situation de la fin de l’an s’est consolidée avant d’examiner de nouveau la question. Les autres augmentations s’élèvent à : Frais de