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M. Crispi ou l'époque actuelle? L'expérience a porté ses fruits. La chute de M. Crispi a été le signal des progrès de l'Italie dans le classement des nations européennes. Libre à l'Espagne de nier l'évidence des faits et de préférer l'Italie de 1891 à celle de 1903. Qu'elle ne soit donc pas surprise si ses créanciers étrangers lui font un crédit en conséquence. Les Fonds Égyptiens ont été calmes. L'Unifiée de $104 30 à 104 50, la Privilégiée de 10160 à 10110, la Daïra-Sanieh de 10150 à 10120, le Tribut 3 4/2 de 100 60 à 100 50. La menace d'une conversion de la Dette unifiée d'Égypte ne cesse de donner lieu à discussion. Après M. Paul Leroy-Beaulieu qui y a consacré une étude dans l'Économiste français, M. Raphaël-Georges Lévy, reprenant une partie de ses arguments, en a dit quelques mots dans l'enquête complète sur les finances égyptiennes qu'il a publiée dans la livraison du 10 décembre, de la Revue politique et parlementaire. La Dette unifiée comporte deux émissions l'une a été faite dans l'année 1876 et l'autre a été autorisée par la loi de liquidation de 1880. Ces deux émissions forment ensemble un capital de 1,523,956,000 fr., réduit par l'amortissement à 1,399,299,000 fr. au 1er novembre 1902. En effet, cette rente est amortissable, et dans ces conditions le gouvernement égyptien n'a pas le droit d'en anticiper le remboursement et, par conséquent, d'en imposer la conversion aux porteurs. L'amortissement des obligations de l'Unifiée devait s'effectuer originellement par voie de tirages au sort, puis par rachats à la Bourse. Cet amortissement fut suspendu en 1885. Puis, en 1890, les conditions en furent définitivement fixées. Les sommes destinées à cet amortissement doivent être employées, jusqu'à concurrence de 90,000 liv. st., à l'amortissement de l'emprunt égyptien garanti 3 %, le surplus, pour les 9/10e à l'amortissement de la Dette unifiée, et pour 1/10e à l'amortissement de la Dette domaniale, ledit amortissement devant avoir lieu par rachats au cours du marché ou par tirages au sort, lorsque le cours est supérieur au pair. L'intérêt annuel de l'Unifiée qui était originellement de 7 %, n'est
l'amortissement à 1,399,299,000 fr. au 1er novembre 1902. En effet, cette rente est amortissable, et dans ces conditions le gouvernement égyptien n'a pas le droit d'en anticiper le remboursement et, par conséquent, d'en imposer la conversion aux porteurs. L'amortissement des obligations de l'Unifiée devait s'effectuer originellement par voie de tirages au sort, puis par rachats à la Bourse. Cet amortissement fut suspendu en 1885. Puis, en 1890, les conditions en furent définitivement fixées. Les sommes destinées à cet amortissement doivent être employées, jusqu'à concurrence de 90,000 liv. st., à l'amortissement de l'emprunt égyptien garanti 3 %, le surplus, pour les 9/10e à l'amortissement de la Dette unifiée, et pour 1/10e à l'amortissement de la Dette domaniale, ledit amortissement devant avoir lieu par rachats au cours du marché ou par tirages au sort, lorsque le cours est supérieur au pair. L'intérêt annuel de l'Unifiée qui était originellement de 7 %, n'est plus payé depuis la loi de liquidation de 1880, qu'à raison de 4 %. L'Égypte a manqué à ses engagements, à cette époque. L'intérêt payé actuellement est le résultat d'un concordat qui ne saurait être modifié sans le concours des créanciers. C'est en vain qu'on objectera que depuis plus de vingt ans, l'Égypte a tenu ses engagements, que son crédit s'est élevé au-dessus de celui de la plupart des pays d'Europe, et qu'ainsi les porteurs ont pu trouver dans la plus-value de leur capital, une compensation à la perte d'intérêt. Le principe n'en reste pas moins absolu. En 1880, est intervenu un contrat qui lie les parties et que l'une d'elles ne peut modifier sans le consentement de l'autre la créance considérée est amortissable dans des délais fixés à l'origine, de 1877 à 1941; elle n'est donc pas remboursable par anticipation, comme ce droit existe pour un état débiteur, à l'égard d'une rente perpétuelle. La conversion de l'Unifiée ne pourrait ainsi être que facultative et devrait par conséquent comporter pour les porteurs, certaines compensations. D'ailleurs, il ne nous semble pas que cette opération doive être imminente. Le gouvernement égyptien s'est réservé le droit de rembourser l'emprunt privilégié 3 1/2 %
vingt ans, l'Égypte a tenu ses engagements, que son crédit s'est élevé au-dessus de celui de la plupart des pays d'Europe, et qu'ainsi les porteurs ont pu trouver dans la plus-value de leur capital, une compensation à la perte d'intérêt. Le principe n'en reste pas moins absolu. En 1880, est intervenu un contrat qui lie les parties et que l'une d'elles ne peut modifier sans le consentement de l'autre la créance considérée est amortissable dans des délais fixés à l'origine, de 1877 à 1941; elle n'est donc pas remboursable par anticipation, comme ce droit existe pour un état débiteur, à l'égard d'une rente perpétuelle. La conversion de l'Unifiée ne pourrait ainsi être que facultative et devrait par conséquent comporter pour les porteurs, certaines compensations. D'ailleurs, il ne nous semble pas que cette opération doive être imminente. Le gouvernement égyptien s'est réservé le droit de rembourser l'emprunt privilégié 3 1/2 % de 1890, à partir du 15 juillet 1905. N'a-t-il pas intérêt à effectuer cette opération qui ne soulève aucune objection légale, avant de tenter la grosse opération de conversion de l'Unifiée qui ne manquera pas de rencontrer de graves difficultés ? La mesure et les conditions du succès que comportera la conversion de la Privilégiée 3 1/2 pourront servir d'indications au gouvernement dans la délicate entreprise de la seconde opération. Le turc Unifié à 0 % est bien tenu après s'être élevé au-dessus de 90, il finit à 89 90 contre 89 40, dernier cours de la semaine précédente. Le Italien a maintenu sa bonne allure aux environs de 104 30, le Portugais 3 % de 65 15 à 65 30. Les fonds russes ont fléchi sur la question d'Extrême-Orient le 4 % 4904 a varié de 103 à 102, le 3 % 4894 de 85 50 à 85 35, le 3 % 4896 de 85 20 à 84. Les fonds brésiliens ont été plus calmes le 4 % de 78 82 à 78 60, le Funding de 103 90 à 103 70. Le Bulgare 5 % 4902 s'est tenu de 452 à 449. L'obligation d'Haïti 4896 est mieux tenue
la conversion de la Privilégiée 3 1/2 pourront servir d'indications au gouvernement dans la délicate entreprise de la seconde opération. Le turc Unifié à 0 % est bien tenu après s'être élevé au-dessus de 90, il finit à 89 90 contre 89 40, dernier cours de la semaine précédente. Le Italien a maintenu sa bonne allure aux environs de 104 30, le Portugais 3 % de 65 15 à 65 30. Les fonds russes ont fléchi sur la question d'Extrême-Orient le 4 % 4904 a varié de 103 à 102, le 3 % 4894 de 85 50 à 85 35, le 3 % 4896 de 85 20 à 84. Les fonds brésiliens ont été plus calmes le 4 % de 78 82 à 78 60, le Funding de 103 90 à 103 70. Le Bulgare 5 % 4902 s'est tenu de 452 à 449. L'obligation d'Haïti 4896 est mieux tenue à 364. Cependant les dépêches particulières venues d'Haïti dépeignent la situation financière du pays sous l'aspect le moins encourageant. Le gouvernement est en retard pour le paiement de la solde des troupes et ne peut manquer, pour cet objet, d'avoir recours au papier-monnaie. Le change est à 280. Les obligations des Chemins de fer helléniques se sont négociées de 428 à 421. Nous avons enregistré cette semaine le succès de l'Emprunt Chinois S % 4902. Depuis, les dépêches tendancieuses sur le conflit russo-japonais ont pu faire craindre en Europe que les deux puissances en vinssent aux mains. Il faut noter que toutes ces dépêches viennent de Manchester et que leur caractère systématiquement alarmant n'a échappé à personne. Au moins, convient-il de leur opposer les cours de la bourse de Saint-Pétersbourg et de Berlin qui n'ont cessé, pendant ce temps, de faire preuve de grande fermeté. BANQUE Banque d'émission. La Banque de France se retrouve très ferme à 3,865. La dernière situation hebdomadaire présente les variations suivantes. L'encaisse a fourni à la circulation près de 4 millions d'or, Il y a intérêt général à ce que le Transvaal reprenne les grosses expéditions d'or d'autrefois, pour soulager la Banque d'Angleterre et dispenser
des Chemins de fer helléniques se sont négociées de 428 à 421. Nous avons enregistré cette semaine le succès de l'Emprunt Chinois S % 4902. Depuis, les dépêches tendancieuses sur le conflit russo-japonais ont pu faire craindre en Europe que les deux puissances en vinssent aux mains. Il faut noter que toutes ces dépêches viennent de Manchester et que leur caractère systématiquement alarmant n'a échappé à personne. Au moins, convient-il de leur opposer les cours de la bourse de Saint-Pétersbourg et de Berlin qui n'ont cessé, pendant ce temps, de faire preuve de grande fermeté. BANQUE Banque d'émission. La Banque de France se retrouve très ferme à 3,865. La dernière situation hebdomadaire présente les variations suivantes. L'encaisse a fourni à la circulation près de 4 millions d'or, Il y a intérêt général à ce que le Transvaal reprenne les grosses expéditions d'or d'autrefois, pour soulager la Banque d'Angleterre et dispenser à un moment donné, la Banque de France de remplir le rôle de pourvoyeur d'or des autres places. Le compte du Trésor a été encore fortifié cette semaine, de plus de 13 millions. Les bénéfices nets de la semaine ont atteint presque 1,100,000 francs. La Banque de l'Indo-Chine n'a pas varié à 1,165. LIBRAIRIE LAROUSSE, 17, RUE MONTPARNASSE, PARIS COLLECTION IN-4° LAROUSSE B Cette belle collection a pour but de mettre à la portée de tous, grâce à des prix d'un bon marché inconnu jusqu'ici et à de très grandes facilités de paiement, de véritables ouvrages de luxe, imprimés avec soin sur un papier magnifique, merveilleusement illustrés par les procédés de la reproduction photographique les plus perfectionnés et embellis de reliures d'origine signées d'artistes comme GRIFFITH, AURIOL, etc. Format 32x26. L'Atlas colonial illustré (Nouveauté). 800 gravures photographiques, 7 cartes en couleurs hors texte, 70 cartes en noir, 16 planches hors texte. Broché, 18 fr. Relié demi-chagrin. 23 fr. Le Musée d'Art (TOME 10), publié sous la direction de M. Eug. MUNTZ, membre de l'Institut. Galerie des chefs-d'œuvre et précis de l'histoire de l'art depuis les origines jusqu'au XXe siècle. 900 gravures photographiques, 50 planches hors texte. Broché, 22 fr. Relié
varié à 1,165. LIBRAIRIE LAROUSSE, 17, RUE MONTPARNASSE, PARIS COLLECTION IN-4° LAROUSSE B Cette belle collection a pour but de mettre à la portée de tous, grâce à des prix d'un bon marché inconnu jusqu'ici et à de très grandes facilités de paiement, de véritables ouvrages de luxe, imprimés avec soin sur un papier magnifique, merveilleusement illustrés par les procédés de la reproduction photographique les plus perfectionnés et embellis de reliures d'origine signées d'artistes comme GRIFFITH, AURIOL, etc. Format 32x26. L'Atlas colonial illustré (Nouveauté). 800 gravures photographiques, 7 cartes en couleurs hors texte, 70 cartes en noir, 16 planches hors texte. Broché, 18 fr. Relié demi-chagrin. 23 fr. Le Musée d'Art (TOME 10), publié sous la direction de M. Eug. MUNTZ, membre de l'Institut. Galerie des chefs-d'œuvre et précis de l'histoire de l'art depuis les origines jusqu'au XXe siècle. 900 gravures photographiques, 50 planches hors texte. Broché, 22 fr. Relié demi-chagrin. 27 fr. La Terre, géologie pittoresque, par Aug. ROBIN. 760 grav. photogr. 24 hors-texte, 158 dessins, 53 tableaux de fossiles, 3 cartes géologiques en couleur. Broché, 18 fr. Relié demi-chagrin. 23 fr. Atlas Larousse illustré. 34 cartes en couleurs, 1158 gravures photographiques. Broché, 26 fr. Relié demi-chagrin. 32 fr. Paris Atlas, par F. BOURNON. 595 gravures photographiques, 32 dessins, 24 plans en couleur. Broché, 18 fr. Relié demi-chagrin. 23 fr. L'Allemagne contemporaine illustrée, par P. JOUSSET. 588 gravures photographiques, 8 cartes en couleurs, 14 cartes en noir. Broché, 18 fr. Relié demi-chagrin 23 fr. PAYEMENT DE FR. 50 PAR MOIS Remplir ou copier le bulletin ci-dessous et l'adresser à la Librairie LAROUSSE, 17, rue Montparnasse, Paris, ou à son libraire. Bulletin de commande pour la Collection in-4° Larousse. Veuillez m'adresser franco les ouvrages ci-dessous prix Atlas colonial illustré, broché relié Le Musée d'Art, broché relié. La Terre, broché relié. Atlas Larousse illustré, broché relié Paris-Atlas, broché relié L'Allemagne contemporaine, broché relié. Total. que je payerai par traites de 7 fr. 50 par mois, la première le 5 du mois prochain (1). Nom et adresse signataire | 4 (1) Conditions valables seulement pour la France, l'Algérie et la Tunisie. LA
Paris Atlas, par F. BOURNON. 595 gravures photographiques, 32 dessins, 24 plans en couleur. Broché, 18 fr. Relié demi-chagrin. 23 fr. L'Allemagne contemporaine illustrée, par P. JOUSSET. 588 gravures photographiques, 8 cartes en couleurs, 14 cartes en noir. Broché, 18 fr. Relié demi-chagrin 23 fr. PAYEMENT DE FR. 50 PAR MOIS Remplir ou copier le bulletin ci-dessous et l'adresser à la Librairie LAROUSSE, 17, rue Montparnasse, Paris, ou à son libraire. Bulletin de commande pour la Collection in-4° Larousse. Veuillez m'adresser franco les ouvrages ci-dessous prix Atlas colonial illustré, broché relié Le Musée d'Art, broché relié. La Terre, broché relié. Atlas Larousse illustré, broché relié Paris-Atlas, broché relié L'Allemagne contemporaine, broché relié. Total. que je payerai par traites de 7 fr. 50 par mois, la première le 5 du mois prochain (1). Nom et adresse signataire | 4 (1) Conditions valables seulement pour la France, l'Algérie et la Tunisie. LA CAFÉ D'AMOUR THE CAFÉ D'AMOUR THE CAFÉ D'AMOUR Grillé, Marque "La Tasse". Le 1/2 kilo 6fr 50 Grillé, Marque "La Tasse". Le 1/4 kilo 3fr 50 Grillé, Marque "La Tasse". Le 1/4 kilo 2fr 50 Envoi on pour Compte, Jeudi, Elixir magasin mandat libre 10 fr. 31, Boulevard Saint-Germain, 31, Boulevard Saint-Germain, 31, Boulevard Saint-Germain, Cigarettes Ménagères de GRIMAUD & Cie Vapeur le plus efficace connu, contre l'ASTHME, l'OPPRESSION, l'INSOMNIE, la CATARRHÉ et pour faciliter l'EXPECTORATION. Pharmacie VIAL, 1 rue Bonaparte, PARIS. MOBILIERS Occasions extraordinaires, au GÉNÉRAL DES OBJETS d'ART et ANTIQUITÉS 20, Rue SH-azaré Voici le bilan de la Banque d'Espagne Or, 363,479,230 pesetas, en plus 152,295. Argent, 478,520,714 pesetas, en plus 1,879,690. Correspondants à l'étranger, 44,669,807 pesetas, en plus 1,472,771. Escomptes et prêts, 1,036,893,116 pesetas, en plus 157,376. Comptes du Trésor, bons du Trésor, dette amortissable, 550,755,501 pesetas, en plus 30,679. Billets en circulation, 1,601,445,325 pesetas, en moins 6,077,600. Comptes courants, dépôts, crédits sur valeurs, 609,430,106 pesetas, en moins 3,028,993. Dividendes, intérêts et autres obligations à payer, 82,325,564 pesetas, en plus 12,807,751. Comptes du Trésor, réserve des contributions, 219,659,175 pesetas, en plus 9,394,384. SOCIÉTÉS DE CRÉDIT Sociétés de crédit françaises. Le groupement nouveau de banquiers particuliers est une
Boulevard Saint-Germain, 31, Boulevard Saint-Germain, Cigarettes Ménagères de GRIMAUD & Cie Vapeur le plus efficace connu, contre l'ASTHME, l'OPPRESSION, l'INSOMNIE, la CATARRHÉ et pour faciliter l'EXPECTORATION. Pharmacie VIAL, 1 rue Bonaparte, PARIS. MOBILIERS Occasions extraordinaires, au GÉNÉRAL DES OBJETS d'ART et ANTIQUITÉS 20, Rue SH-azaré Voici le bilan de la Banque d'Espagne Or, 363,479,230 pesetas, en plus 152,295. Argent, 478,520,714 pesetas, en plus 1,879,690. Correspondants à l'étranger, 44,669,807 pesetas, en plus 1,472,771. Escomptes et prêts, 1,036,893,116 pesetas, en plus 157,376. Comptes du Trésor, bons du Trésor, dette amortissable, 550,755,501 pesetas, en plus 30,679. Billets en circulation, 1,601,445,325 pesetas, en moins 6,077,600. Comptes courants, dépôts, crédits sur valeurs, 609,430,106 pesetas, en moins 3,028,993. Dividendes, intérêts et autres obligations à payer, 82,325,564 pesetas, en plus 12,807,751. Comptes du Trésor, réserve des contributions, 219,659,175 pesetas, en plus 9,394,384. SOCIÉTÉS DE CRÉDIT Sociétés de crédit françaises. Le groupement nouveau de banquiers particuliers est une des conséquences de la pléthore de capitaux signalé en France. On a senti, dans les milieux financiers, l'anomalie, la disproportion qui existent entre ces énormes disponibilités et les institutions de crédit appelées à les faire fructifier. Nous avons assez de sociétés de dépôts et pas assez de sociétés de crédit; ou de sociétés financières. Mais cette constatation ne vise que les sociétés financières sérieuses, dignes d'inspirer confiance au public. Mais mieux vaudrait le statu quo que le retour aux folies d'autrefois. Le Crédit foncier s'est tenu de 706 à 704. Il ne semble pas qu'il y ait unanimité dans l'administration de cette société pour augmenter cette année, le dividende. Le Sous-comptoir des entrepreneurs a progressé de 321 à 323. Les résultats du dernier exercice consolident le dividende de 15 fr. Il y a discordance apparente entre le peu d'activité des transactions du marché immobilier et les résultats réalisés en 1903, par le Sous-Comptoir. Ainsi que le constatait M. Fontaine, président de la commission des contributions directes municipales, le marché immobilier est délaissé et cependant les nouvelles constructions sont nombreuses. L'explication de cette anomalie est simple. Ce ne sont pas les particuliers qui construisent en ce moment. Ce sont les entrepreneurs
ou de sociétés financières. Mais cette constatation ne vise que les sociétés financières sérieuses, dignes d'inspirer confiance au public. Mais mieux vaudrait le statu quo que le retour aux folies d'autrefois. Le Crédit foncier s'est tenu de 706 à 704. Il ne semble pas qu'il y ait unanimité dans l'administration de cette société pour augmenter cette année, le dividende. Le Sous-comptoir des entrepreneurs a progressé de 321 à 323. Les résultats du dernier exercice consolident le dividende de 15 fr. Il y a discordance apparente entre le peu d'activité des transactions du marché immobilier et les résultats réalisés en 1903, par le Sous-Comptoir. Ainsi que le constatait M. Fontaine, président de la commission des contributions directes municipales, le marché immobilier est délaissé et cependant les nouvelles constructions sont nombreuses. L'explication de cette anomalie est simple. Ce ne sont pas les particuliers qui construisent en ce moment. Ce sont les entrepreneurs dont le souci est de maintenir leurs chantiers au complet et qui n'hésitent pas pour cela à faire la spéculation de la construction neuve, appelée dans une très large mesure à concurrencer les vieilles maisons. Le Sous-Comptoir des Entrepreneurs est tout naturellement appelé à profiter des crédits qu'il ouvre ainsi aux constructeurs. La Banque de Paris et des Pays-Bas s'est élevé de 1,133 à 1,141 sur l'amélioration considérable des cours des valeurs qui composent son portefeuille. Le conseil d'administration a décidé la mise en paiement, à partir du 2 janvier prochain, d'un acompte de 20 francs brut par action, à valoir sur le dividende de l'exercice 1903. Le Crédit lyonnais a monté de 1,131 à 1,151. La spéculation s'est fondée, pour justifier cette hausse, sur des faits vraisemblables, mais inexacts, dit-on de bonne source. Oui, le dividende du Crédit lyonnais pourrait être de 55 fr., oui l'accroissement continu des dépôts pourrait amener la société à augmenter son capital, oui un de ses représentants les plus qualifiés est en Italie pour étudier ce que le Crédit lyonnais pourrait faire au sujet de la conversion de la rente 4½ de ce pays. Tout cela prouve que la situation du Crédit lyonnais est
aux constructeurs. La Banque de Paris et des Pays-Bas s'est élevé de 1,133 à 1,141 sur l'amélioration considérable des cours des valeurs qui composent son portefeuille. Le conseil d'administration a décidé la mise en paiement, à partir du 2 janvier prochain, d'un acompte de 20 francs brut par action, à valoir sur le dividende de l'exercice 1903. Le Crédit lyonnais a monté de 1,131 à 1,151. La spéculation s'est fondée, pour justifier cette hausse, sur des faits vraisemblables, mais inexacts, dit-on de bonne source. Oui, le dividende du Crédit lyonnais pourrait être de 55 fr., oui l'accroissement continu des dépôts pourrait amener la société à augmenter son capital, oui un de ses représentants les plus qualifiés est en Italie pour étudier ce que le Crédit lyonnais pourrait faire au sujet de la conversion de la rente 4½ de ce pays. Tout cela prouve que la situation du Crédit lyonnais est excellente. Mais en fait, les deux premières hypothèses n'auraient pas été envisagées par le conseil d'administration. Le Comptoir national d'escompte reste bien disposé à 602; la Société générale à 627. Une grande partie du succès de l'émission du dernier emprunt chinois est due à l'intervention des guichets de ces deux sociétés. Le Crédit industriel et commercial a été bien tenu de 620 50 à 624; la Compagnie française des Mines d'or et de l'Afrique du Sud est sans changement à 87 francs. Le Crédit mobilier s'est avancé de 92 50 à 94 50; la Banque parisienne, de 696 à 707. La Banque française pour le commerce et l'industrie est à 208. Son conseil a décidé de proposer aux actionnaires la distribution d'un dividende de 4 % sur les sommes dont sont libérées les actions. Sociétés de crédit étrangères. La Banque des Pays Autrichiens a été bien disposée de 483 à 486. La Banque ottomane a été très ferme entre 604 et 602 grâce à la hausse des fonds ottomans et aux profits considérables que cette société a réalisés pendant l'exercice en cours. La Gazette de Francfort apprend de Constantinople qu'un syndicat financier, sous le contrôle de la Banque allemande, la
sociétés. Le Crédit industriel et commercial a été bien tenu de 620 50 à 624; la Compagnie française des Mines d'or et de l'Afrique du Sud est sans changement à 87 francs. Le Crédit mobilier s'est avancé de 92 50 à 94 50; la Banque parisienne, de 696 à 707. La Banque française pour le commerce et l'industrie est à 208. Son conseil a décidé de proposer aux actionnaires la distribution d'un dividende de 4 % sur les sommes dont sont libérées les actions. Sociétés de crédit étrangères. La Banque des Pays Autrichiens a été bien disposée de 483 à 486. La Banque ottomane a été très ferme entre 604 et 602 grâce à la hausse des fonds ottomans et aux profits considérables que cette société a réalisés pendant l'exercice en cours. La Gazette de Francfort apprend de Constantinople qu'un syndicat financier, sous le contrôle de la Banque allemande, la Banque ottomane, la Banque viennoise, le Crédit suisse a pris une option de 50 millions de francs de l'émission de l'emprunt impérial ottoman qui sera affecté aux besoins du chemin de fer de Bagdad. Le Crédit foncier égyptien s'est tenu de 655 à 654; le Crédit foncier franco-canadien finit à 526. CHEMINS DE FER Chemins de fer français. Les recettes de nos grandes Compagnies se sont un peu ralenties. D'autre part, la menace de la concurrence des canaux qui font partie du programme des grands travaux publics à entreprendre prochainement en France et les projets de rachat qui seront discutés à la Chambre dès le 20 janvier, retiennent les cours des titres de ces entreprises qui, sans ces circonstances, comporteraient quelque avance. Le Nord a fléchi de 1,880 à 1,873 le Lyon de 1,426 à 1,420 l'Orléans de 1,478 à 1,475; le Midi de 1,185 à 1,183; l'Est est sans variation à 916; l'Ouest a passé de 894 à 890. Chemins de fer étrangers. La Compagnie des Chemins de fer autrichiens a réagi de 741 à 736; la NOUVEAU LAROUSSE ILLUSTRÉ Le plus récent, le plus complet et le plus remarquablement illustré des dictionnaires encyclopédiques, indispensable dans toutes les familles