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et quels grandioses champagnes millésimés, et quels rares Portos, Xérès, Madère ! et je ne parle pas des vénérables fines ou autres grands alcools ! Cependant, il faut citer la Grande Fine 1805 et les vieilles Chartreuses. Et levant haut nos verres où scintillait l'or liquide d'une merveilleuse fine Champagne, religieusement, nous bûmes à la cuisine de France et aux grands vins de notre pays. — Prosper Montagné, Paris-Midi Economique et Financier mess=MERCREDI 4 OCTOBRE 1933 LES CONVERSATIONS ANGLO-AMÉRICAINES A propos des dettes va-t-on parler de la stabilisation du dollar ? Demain s'ouvrent, en Amérique, les pourparlers anglo-américains au sujet des dettes. Sir Ronald Lindsay, ambassadeur de Grande-Bretagne, vient d'arriver à bord du Majestic pour y participer, avec sir Frederick Leith Ross. En débarquant, il déclara aux journalistes : « Nous avons l'habitude de retrouver cette fâcheuse besogne, à chaque échéance de décembre et de juin ». Il a ajouté qu'il ne croyait pas que l'opinion américaine fût prête à envisager l'annulation pure et simple des dettes. Ces paroles dépourvues d'enthousiasme font écho à celles que sir Frederick Leith Ross prononça au moment de s'embarquer : Je vais aux États-Unis pour étudier l'opinion qui existe dans ce pays à l'égard des dettes de guerre. J'espère avoir l'occasion de discuter de ce problème avec le président Roosevelt, bien que celui-ci soit actuellement très occupé par des questions d'ordre intérieur. Je n'ai encore établi aucun plan et je ne sais quand je pourrai rentrer en Angleterre. Quant au président Roosevelt, il aurait, paraît-il, donné aux délégués américains les instructions suivantes : « Écoutez, et ne rien dire. » Si chacun prétend rester sur ces positions, il ne sera possible ni de s'entendre, ni même de causer. La Grande-Bretagne pourrait sans doute offrir un paiement de 10 % pour solde de tout compte. Cette proportion de 10 % est celle qui correspondrait à la politique de Lausanne. Mais quelles seraient les réactions de l'opinion américaine ? Si le président Roosevelt était seul à décider, peut-être se montrerait-il favorable à une large transaction. Il en a donné parfois l'impression à M. MacDonald comme à
des dettes de guerre. J'espère avoir l'occasion de discuter de ce problème avec le président Roosevelt, bien que celui-ci soit actuellement très occupé par des questions d'ordre intérieur. Je n'ai encore établi aucun plan et je ne sais quand je pourrai rentrer en Angleterre. Quant au président Roosevelt, il aurait, paraît-il, donné aux délégués américains les instructions suivantes : « Écoutez, et ne rien dire. » Si chacun prétend rester sur ces positions, il ne sera possible ni de s'entendre, ni même de causer. La Grande-Bretagne pourrait sans doute offrir un paiement de 10 % pour solde de tout compte. Cette proportion de 10 % est celle qui correspondrait à la politique de Lausanne. Mais quelles seraient les réactions de l'opinion américaine ? Si le président Roosevelt était seul à décider, peut-être se montrerait-il favorable à une large transaction. Il en a donné parfois l'impression à M. MacDonald comme à M. Herriot. Il est d'ailleurs mieux placé que le président Hoover pour parler en faveur d'une substantielle révision des dettes. Car il peut faire retomber sur le président Hoover lui-même la nécessité de cette réduction. Il a, en effet, toujours proclamé que la politique des hauts tarifs suivie par son prédécesseur avait été responsable de la défaillance de l'Europe. Il a textuellement écrit dans son livre Regards en avant : « Le tarif Grundy a bel et bien détruit les marchés d'exportation et empêché le paiement des dettes publiques et privées, ainsi que de leurs intérêts. » Plutôt qu'à une annulation, ces observations l'amèneraient toutefois à proposer un débat où dettes et tarifs se trouveraient liés, l'Amérique essayant d'appliquer la formule « Donnant, donnant. » Le président Roosevelt a d'ailleurs protesté lui-même contre une annulation pure et simple des dettes de guerre ; « Nous devons, dit-il, faire preuve de bon sens en aidant nos débiteurs, mais il n'y a ni honneur, ni sécurité mondiale dans une annulation. » Les négociations actuelles sur les dettes semblent donc condamnées à un insuccès. Mais d'autres informations surgissent, qui tendent à indiquer que la question serait déplacée. Plutôt que des dettes, on parlerait
prédécesseur avait été responsable de la défaillance de l'Europe. Il a textuellement écrit dans son livre Regards en avant : « Le tarif Grundy a bel et bien détruit les marchés d'exportation et empêché le paiement des dettes publiques et privées, ainsi que de leurs intérêts. » Plutôt qu'à une annulation, ces observations l'amèneraient toutefois à proposer un débat où dettes et tarifs se trouveraient liés, l'Amérique essayant d'appliquer la formule « Donnant, donnant. » Le président Roosevelt a d'ailleurs protesté lui-même contre une annulation pure et simple des dettes de guerre ; « Nous devons, dit-il, faire preuve de bon sens en aidant nos débiteurs, mais il n'y a ni honneur, ni sécurité mondiale dans une annulation. » Les négociations actuelles sur les dettes semblent donc condamnées à un insuccès. Mais d'autres informations surgissent, qui tendent à indiquer que la question serait déplacée. Plutôt que des dettes, on parlerait du dollar, de l'établissement d'une parité temporaire entre le dollar et la livre, d'un accord au sujet des mouvements d'or entre l'Amérique et la Grande-Bretagne, etc... Bref, on reviendrait au projet de trêve monétaire si longuement débattu au cours de la Conférence de Londres. Le président Roosevelt l'avait alors assez dédaigneusement repoussé. Non sans impertinence, il avait exposé que le redressement de son pays était en train de s'effectuer avec un dollar instable, que l'Europe, pays des budgets en déséquilibre, était mal venue à parler de l'équilibre des monnaies, et qu'enfin la stabilisation des devises était une chose périmée : seule la stabilisation des prix méritait de concentrer l'attention des dirigeants d'hommes. Le président Roosevelt est-il prêt à adopter aujourd'hui les idées de stabilisation monétaire qu'il méprisait il y a trois mois ? Une triple pression s'exerce sur lui à ce sujet. Il dit aux banques : « Prêtez vos capitaux à l'industrie ». Les banques répondent qu'elles ne peuvent pas le faire, tant qu'elles ne sont pas assurées de retrouver plus tard un dollar équivalent à celui qu'elles auront prêté. Il dit aux particuliers : « Cessez de thésauriser l'or ». Les particuliers font observer qu'avec une monnaie qui
dédaigneusement repoussé. Non sans impertinence, il avait exposé que le redressement de son pays était en train de s'effectuer avec un dollar instable, que l'Europe, pays des budgets en déséquilibre, était mal venue à parler de l'équilibre des monnaies, et qu'enfin la stabilisation des devises était une chose périmée : seule la stabilisation des prix méritait de concentrer l'attention des dirigeants d'hommes. Le président Roosevelt est-il prêt à adopter aujourd'hui les idées de stabilisation monétaire qu'il méprisait il y a trois mois ? Une triple pression s'exerce sur lui à ce sujet. Il dit aux banques : « Prêtez vos capitaux à l'industrie ». Les banques répondent qu'elles ne peuvent pas le faire, tant qu'elles ne sont pas assurées de retrouver plus tard un dollar équivalent à celui qu'elles auront prêté. Il dit aux particuliers : « Cessez de thésauriser l'or ». Les particuliers font observer qu'avec une monnaie qui se déprécie, on s'enrichit en thésaurisant. Il demande enfin à ses compatriotes d'interrompre le mouvement d'exode de capitaux qui commence à se dessiner aux États-Unis ; mais on lui réplique que ces capitaux vont chercher en Europe la sécurité que leur pays ne leur assure plus. Il est évident que le président Roosevelt serait très heureux d'arrêter la thésaurisation et l'évasion des capitaux et de stimuler en même temps les opérations de crédit des banques, irait-il jusqu'à renoncer à l'instabilité du dollar, par une stabilisation brusquée ? Sans doute, ne consentirait-il pas à se lier définitivement. Tout au plus pourrait-il envisager des accords partiels, d'un caractère provisoire et d'une portée limitée. Ni sir Ronald Lindsay, ni sir Frederick Leith Ross ne paraissent avoir été saisis jusqu'ici de la question. Il a suffi cependant que quelques rumeurs se propagent pour que les marchés monétaires en tiennent compte. Quelques vendeurs à découvert se sont rachetés. Le dollar et la livre ont ainsi interrompu, hier, leur glissement. Ils ne se redressent pas avec vigueur. Ils adoptent simplement une position d'attente. A.-L. JEUNE. L'AVANT-BOURSE Dans l'attente du discours Roosevelt Redressement des devises Les rentes françaises poursuivent leur reprise Wall Street clôture soutenu Diminution de
le président Roosevelt serait très heureux d'arrêter la thésaurisation et l'évasion des capitaux et de stimuler en même temps les opérations de crédit des banques, irait-il jusqu'à renoncer à l'instabilité du dollar, par une stabilisation brusquée ? Sans doute, ne consentirait-il pas à se lier définitivement. Tout au plus pourrait-il envisager des accords partiels, d'un caractère provisoire et d'une portée limitée. Ni sir Ronald Lindsay, ni sir Frederick Leith Ross ne paraissent avoir été saisis jusqu'ici de la question. Il a suffi cependant que quelques rumeurs se propagent pour que les marchés monétaires en tiennent compte. Quelques vendeurs à découvert se sont rachetés. Le dollar et la livre ont ainsi interrompu, hier, leur glissement. Ils ne se redressent pas avec vigueur. Ils adoptent simplement une position d'attente. A.-L. JEUNE. L'AVANT-BOURSE Dans l'attente du discours Roosevelt Redressement des devises Les rentes françaises poursuivent leur reprise Wall Street clôture soutenu Diminution de la production de pétrole — La Bourse ne porte décidément pas, sur l'expérience américaine, le même jugement qu'il y a trois ou quatre mois. Elle percevait volontiers alors que le sacrifice du dollar aurait, du moins l'avantage de réveiller l'esprit spéculatif, de ramener vers les affaires les capitaux thésaurisés et de stimuler à la fois les bourses de marchandises et les marchés de valeurs. Elle constate aujourd'hui que les avantages spéculatifs escomptés de la chute de la devise restent très contestables. Et elle se montre alors principalement attentive aux risques que comporte toute menace d'inflation. Elle fléchit donc lorsque le dollar rétrograde, et elle se raffermit lorsqu'il remonte. — À la séance d'hier, on a baissé pendant toute la première partie, parce que le dollar revenait alors de 16,41 (la veille) à 16,20 ; on s'est un peu raffermi en clôture, parce que le dollar se ressaisissait à 16,42. Pendant la même période, la livre décrivait un mouvement parallèle : 78,15 et 78,70. — Ce raffermissement de la dernière heure n'empêche pas d'enregistrer des moins-values. La Banque de Paris abandonne 17 francs à 1.595 ; la Compagnie algérienne est offerte à 1.660 contre 1.700 ; le Crédit Foncier Egyptien perd
de stimuler à la fois les bourses de marchandises et les marchés de valeurs. Elle constate aujourd'hui que les avantages spéculatifs escomptés de la chute de la devise restent très contestables. Et elle se montre alors principalement attentive aux risques que comporte toute menace d'inflation. Elle fléchit donc lorsque le dollar rétrograde, et elle se raffermit lorsqu'il remonte. — À la séance d'hier, on a baissé pendant toute la première partie, parce que le dollar revenait alors de 16,41 (la veille) à 16,20 ; on s'est un peu raffermi en clôture, parce que le dollar se ressaisissait à 16,42. Pendant la même période, la livre décrivait un mouvement parallèle : 78,15 et 78,70. — Ce raffermissement de la dernière heure n'empêche pas d'enregistrer des moins-values. La Banque de Paris abandonne 17 francs à 1.595 ; la Compagnie algérienne est offerte à 1.660 contre 1.700 ; le Crédit Foncier Egyptien perd 30 francs à 2.045 ; Suez 165 à 19.310 ; Nord-Lumière 35 à 2. 235 ; Say 35 également à 2.255 ; Aniche 40 à 2.000 ; Mokta 75 à 3.300 ; Saint-Gobain 34 à 1.280 ; et la Viscose Suisse 150 à 5.050. — Aux valeurs internationales, les moins-values sont finalement peu importantes, parce que les titres qui sont traités à la seconde séance (de 14 h. 45 à 15 h. 30) s'y raffermissent parallèlement à la livre et au dollar : la Royal Dutch qui avait clôturé la première séance à 1.744 passe ensuite à 1.753 ; le Rio cote 1.600 à 14 h. 30 et 1.615 à 15 h. 30 ; Central Mining 1.419 et 1.425 ; Geduld 541 et 544. — La fermeté des déclarations officielles contre l'inflation continue à favoriser les rentes françaises. Le 5 % 1.920 progresse de 30 centimes à 112,50 et le 4 1/2 1932 de 40 à 87,65. Ce titre a regagné ainsi plus de 7 points sur ses plus bas cours. Affaires légèrement plus animées dans quelques groupes. On traite 156 Banque de France contre 124 ; 1.478 Banque de Paris contre 169 ; 423 Suez contre 288 ; 345
sont finalement peu importantes, parce que les titres qui sont traités à la seconde séance (de 14 h. 45 à 15 h. 30) s'y raffermissent parallèlement à la livre et au dollar : la Royal Dutch qui avait clôturé la première séance à 1.744 passe ensuite à 1.753 ; le Rio cote 1.600 à 14 h. 30 et 1.615 à 15 h. 30 ; Central Mining 1.419 et 1.425 ; Geduld 541 et 544. — La fermeté des déclarations officielles contre l'inflation continue à favoriser les rentes françaises. Le 5 % 1.920 progresse de 30 centimes à 112,50 et le 4 1/2 1932 de 40 à 87,65. Ce titre a regagné ainsi plus de 7 points sur ses plus bas cours. Affaires légèrement plus animées dans quelques groupes. On traite 156 Banque de France contre 124 ; 1.478 Banque de Paris contre 169 ; 423 Suez contre 288 ; 345 Distribution contre 262 ; 393 Péchiney contre 307 ; 599 Air Liquide contre 330 ; 964 Obligations Young contre 684 ; 10.265 Canadian Pacific contre 6.877 ; 1.780 Rio contre 1.340 ; 3.089 Royal Dutch contre 2.026. — Le revirement qui s'est produit hier sur le marché des changes a été facilité par une intervention du fonds britannique. New-York ratifie d'ailleurs cette reprise, en annonçant les parités suivantes : dollar, 16,45 ; livre, 78,74. — Cependant Wall Street reste calme, les transactions portant seulement sur 930.000 titres, et les cours s'écartant peu de ceux de la veille. On attend en effet le discours que doit prononcer le président Roosevelt sur sa politique du dollar. — Conformément au code, la production américaine de pétrole doit diminuer. Pour la semaine écoulée, elle ressort à 2.446.800 barils par jour, contre 2.487.000 la semaine précédente. — Dans le Rand, l'Association des Mineurs demande une augmentation de salaires de 20 % et la semaine de 40 heures. On pense que la réponse de la Chambre des Mines sera publiée sous peu, et qu'elle contiendra des concessions partielles. On croit qu'une échelle de salaires variant avec le prix de l'or sera proposée. — Reçu par M.
été facilité par une intervention du fonds britannique. New-York ratifie d'ailleurs cette reprise, en annonçant les parités suivantes : dollar, 16,45 ; livre, 78,74. — Cependant Wall Street reste calme, les transactions portant seulement sur 930.000 titres, et les cours s'écartant peu de ceux de la veille. On attend en effet le discours que doit prononcer le président Roosevelt sur sa politique du dollar. — Conformément au code, la production américaine de pétrole doit diminuer. Pour la semaine écoulée, elle ressort à 2.446.800 barils par jour, contre 2.487.000 la semaine précédente. — Dans le Rand, l'Association des Mineurs demande une augmentation de salaires de 20 % et la semaine de 40 heures. On pense que la réponse de la Chambre des Mines sera publiée sous peu, et qu'elle contiendra des concessions partielles. On croit qu'une échelle de salaires variant avec le prix de l'or sera proposée. — Reçu par M. Georges Bonnet, M. Jaspar, ministre des Finances de Belgique, a entretenu le ministre français de l'autorisation d'émission prochaine d'un emprunt belge sur le marché de Paris. INFORMATIONS MOKTA-EL-HADID DJEBEL DJERISSA Dans sa séance du 3 octobre, le Conseil de chacune de ces deux Sociétés a décidé de ne pas distribuer d'acompte de dividendes pour l'exercice en cours. Rappelons que cette mesure avait déjà été prise l'an dernier. BOLEO La production de cuivre pur du troisième trimestre 1933 s'élève à 2.080 tonnes métriques. Rendement : 3,88 pour 100. CANADIAN PACIFIC Pour la semaine se terminant le 30 septembre, les recettes se sont élevées seulement à 3.604.000 dollars, en diminution de 1.150.000 dollars sur celles de la période correspondante de l'année précédente. SIDRO (Bruxelles) Réunis hier en assemblée, les actionnaires ont approuvé les comptes de l'exercice au 30 juin dernier, dont les bénéfices nets ont atteint 13 millions 153.408 francs belges. Le dividende est maintenu à 15 fr. par action privilégiée et par cinquième d'action ordinaire. Paiement le 2 novembre, à raison de 14 fr. 01 net. PHOSPHATES DE L'OCEANIE Pour l'exercice 1932, les bénéfices se sont élevés à 5.618.850 fr. au lieu de 7.211.956 fr. précédemment. Avec le report antérieur, le
d'acompte de dividendes pour l'exercice en cours. Rappelons que cette mesure avait déjà été prise l'an dernier. BOLEO La production de cuivre pur du troisième trimestre 1933 s'élève à 2.080 tonnes métriques. Rendement : 3,88 pour 100. CANADIAN PACIFIC Pour la semaine se terminant le 30 septembre, les recettes se sont élevées seulement à 3.604.000 dollars, en diminution de 1.150.000 dollars sur celles de la période correspondante de l'année précédente. SIDRO (Bruxelles) Réunis hier en assemblée, les actionnaires ont approuvé les comptes de l'exercice au 30 juin dernier, dont les bénéfices nets ont atteint 13 millions 153.408 francs belges. Le dividende est maintenu à 15 fr. par action privilégiée et par cinquième d'action ordinaire. Paiement le 2 novembre, à raison de 14 fr. 01 net. PHOSPHATES DE L'OCEANIE Pour l'exercice 1932, les bénéfices se sont élevés à 5.618.850 fr. au lieu de 7.211.956 fr. précédemment. Avec le report antérieur, le montant distribuable atteint 10.586.788 fr. contre 13.076.171 fr. précédemment. Le Conseil proposera la répartition d'un dividende de 12 fr. 50 au lieu de 25 fr. précédemment. CHAUSSURES FAYARD Réunis hier en assemblée ordinaire convoquée à titre extraordinaire, les actionnaires ont approuvé les accords passés avec la Société Le Groupement des Sociétés de Chaussures. Ils ont ratifié la nomination en qualité d'administrateurs de MM. Camille Lapeyre, Lucien Venture, Roger Alheine, Robert Laënnec et Louis Reichlein et ils ont pris acte de la démission de MM. André et Jacques Ehrlich, Jennequin, Mendel, Eugène Fayard, Soubirou-Pouey, Odile Callot, M. Pierre Ehrlich a été réélu administrateur. GROUPE COLONIAL EMPRUNTS COLONIAUX À partir de demain, les obligations des emprunts émis par quatre de nos grandes colonies seront admises aux négociations officielles au Comptant et seront inscrites sous la rubrique générale « Fonds garantis par le gouvernement français ». Il s'agit des obligations suivantes : Gouvernement général de l'Afrique Occidentale Française : 68.146 obligations de 1.000 francs 5 0/0 n° 1 à 68.146 et 5.776 obligations de 5.000 fr. 5 0/0 n° 68.147 à 73.922. Gouvernement général de l'Afrique Equatoriale Française : 45.909 obligations de 1.000 francs 5 0/0 n° 1 à 45.909 et 3.831 obligations
Sociétés de Chaussures. Ils ont ratifié la nomination en qualité d'administrateurs de MM. Camille Lapeyre, Lucien Venture, Roger Alheine, Robert Laënnec et Louis Reichlein et ils ont pris acte de la démission de MM. André et Jacques Ehrlich, Jennequin, Mendel, Eugène Fayard, Soubirou-Pouey, Odile Callot, M. Pierre Ehrlich a été réélu administrateur. GROUPE COLONIAL EMPRUNTS COLONIAUX À partir de demain, les obligations des emprunts émis par quatre de nos grandes colonies seront admises aux négociations officielles au Comptant et seront inscrites sous la rubrique générale « Fonds garantis par le gouvernement français ». Il s'agit des obligations suivantes : Gouvernement général de l'Afrique Occidentale Française : 68.146 obligations de 1.000 francs 5 0/0 n° 1 à 68.146 et 5.776 obligations de 5.000 fr. 5 0/0 n° 68.147 à 73.922. Gouvernement général de l'Afrique Equatoriale Française : 45.909 obligations de 1.000 francs 5 0/0 n° 1 à 45.909 et 3.831 obligations de 5.000 fr. 5 0/0 n° 45.910 à 49.740. Gouvernement général de Madagascar : 47.564 obligations de 1.000 francs 5 0/0 n° 1 à 47.564 et 4.185 obligations de 5.000 francs n° 47.565 à 51.749. Gouvernement de la Martinique : 20.367 obligations de 1.000 fr. 5 0/0 n° 1 à 20.367 et 1.364 obligations de 5.000 francs 5 0/0 n° 20.368 à 22.001. Tous ces emprunts 5 0/0 1933 ont été émis à 912 francs par obligation de 1.000 fr. L'intérêt annuel de 50 francs par obligation de 1.000 francs, net de tous impôts présents et futurs, est payable par semestre, les 1er mai et 1er novembre. CULTURES TROPICALES Les actionnaires se sont réunis hier en assemblée ordinaire, sous la présidence de M. René Bouvier, administrateur délégué, et ont approuvé à l'unanimité les comptes de l'exercice au 31 décembre 1932 accusant une perte de 558.818 francs amortie par prélèvement sur le report bénéficiaire antérieur de 1.245.847 francs. Celui-ci est ainsi ramené à 687.029 francs. L'assemblée a ratifié la nomination de M. Carlo Toché, en qualité d'administrateur : elle a réélu MM. John Lithiby et Jean Thierry, arrivés à terme de mandat. Le rapport du conseil fait observer qu'à la suite
20.367 et 1.364 obligations de 5.000 francs 5 0/0 n° 20.368 à 22.001. Tous ces emprunts 5 0/0 1933 ont été émis à 912 francs par obligation de 1.000 fr. L'intérêt annuel de 50 francs par obligation de 1.000 francs, net de tous impôts présents et futurs, est payable par semestre, les 1er mai et 1er novembre. CULTURES TROPICALES Les actionnaires se sont réunis hier en assemblée ordinaire, sous la présidence de M. René Bouvier, administrateur délégué, et ont approuvé à l'unanimité les comptes de l'exercice au 31 décembre 1932 accusant une perte de 558.818 francs amortie par prélèvement sur le report bénéficiaire antérieur de 1.245.847 francs. Celui-ci est ainsi ramené à 687.029 francs. L'assemblée a ratifié la nomination de M. Carlo Toché, en qualité d'administrateur : elle a réélu MM. John Lithiby et Jean Thierry, arrivés à terme de mandat. Le rapport du conseil fait observer qu'à la suite d'une certaine reprise des cours des produits qui intéressent la Société et des améliorations apportées à la situation de cette dernière, on peut constater, sans optimisme exagéré, que l'avenir apparaît sous un jour plus favorable. Les dépenses ont été comprimées au maximum, notamment celles de personnel. La surface entretenue de la plantation de café de Fimnon a été très réduite, cette plantation ayant été privée cette année de toute aide financière du gouvernement général. Par contre, grâce au renouvellement partiel des avances de ce dernier aux plantations de caoutchouc et à la convention passée avec les Établissements Bergougnan l'an dernier, les domaines de Xacat et de Budop ont pu être maintenus en état et une partie importante des plantations de 1926 a été mise en saignée. D'autre part, la plantation de cannes à sucre de Hiep-Hoa, gérée par la Société des Sucreries et Raffineries de l'Indochine, a donné de meilleurs résultats ; ses comptes boucleront, en effet, cette année. Les superficies cultivées ont été accrues de façon notable. Cette exploitation n'est donc plus une charge pour la Société. Le rapport indique également qu'une nouvelle société, « Les Plantations indochinoises de thé », a été constituée avec les apports des Cultures