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1.347.421 liv. st. Fonds égyptiens. — Les Fonds égyptiens sont calmes, l’Unifiée à 103,95, la Privilégiée à 101, la Domaniale à 104. Fonds russes. — Les dernières séances de la Douma ont quelque peu contrecarré les bonnes impressions que les premières avaient produites. Le 5 %, sur lequel des positions spéculatives avaient été plus particulièrement prises que sur les autres a été plus éprouvé, il est descendu au-dessous de 87, pour clôturer à 86,70, le 3 % 1891 à 69,52 1/2, le 3 % 1896 à 59,05, le 4 % 1901 à 72,95, le Consolidé 1re et 2e séries à 75,20, les Bons du Trésor 5 % à 484. Fonds espagnols. — L’Extérieure a suivi le courant général et termine à 95,15, après 95,30. Fonds turcs. — Le Turc a été plus faible et reste à 96,07 1/2. LE CAPITALISTE 167 Fonds italiens. — L’Italien est assez bien tenu aux environs de 103,25. Depuis quelques années, l’Italie est entrée dans une période de développement économique tout à fait remarquable, qui ne doit pas lui faire regretter la période de mégalomanie politique dont ses rapports avec nous eurent alors beaucoup à souffrir. Le succès de la conversion de sa Dette a été comme la sanction de la prudence de son gouvernement au cours de ces dernières années. Ses budgets sont en excédent continus depuis 1898 ; les disponibilités du Trésor sont actuellement très importantes. La constatation de ces résultats a déterminé le gouvernement à se lancer dans une politique étatiste en ce qui concerne les chemins de fer, dont nous craignons cependant que les résultats ne répondent pas tout à fait à ses prévisions. L’Italie aura, de ce chef, à faire des dépenses considérables. La voilà engagée de nouveau dans la voie des emprunts. Ces emprunts seront-ils productifs, et le pays sera-t-il mieux servi que par l’industrie privée? C’est un aléa qu’il ne faut pas perdre de vue. L’industrie se développe généralement en Italie. Celle de l’automobile, surtout, a acquis une réputation justifiée sur tous les grands marchés du monde. D'autre part, l'Italie a la chance de n'être pas absolument tributaire
été comme la sanction de la prudence de son gouvernement au cours de ces dernières années. Ses budgets sont en excédent continus depuis 1898 ; les disponibilités du Trésor sont actuellement très importantes. La constatation de ces résultats a déterminé le gouvernement à se lancer dans une politique étatiste en ce qui concerne les chemins de fer, dont nous craignons cependant que les résultats ne répondent pas tout à fait à ses prévisions. L’Italie aura, de ce chef, à faire des dépenses considérables. La voilà engagée de nouveau dans la voie des emprunts. Ces emprunts seront-ils productifs, et le pays sera-t-il mieux servi que par l’industrie privée? C’est un aléa qu’il ne faut pas perdre de vue. L’industrie se développe généralement en Italie. Celle de l’automobile, surtout, a acquis une réputation justifiée sur tous les grands marchés du monde. D'autre part, l'Italie a la chance de n'être pas absolument tributaire de l'étranger pour le combustible, car elle possède des forces hydrauliques naturelles considérables qu'elle aménage progressivement pour les besoins tout à la fois de l'industrie, de l'alimentation des villes et de l'agriculture. Fonds austro-hongrois. — Le 4 % Autrichien or est calme à 99,90 et le Hongrois à 96,75, les négociations relatives au compromis austro-hongrois ne produisant pas une grande agitation. Fonds roumains. — Le 4 % est calme à 93,50. Fonds portugais. — Le 3 % est très calme aux environs de 69,05. En février dernier, les recettes des douanes portugaises ont atteint, pour les deux stations de douanes de Lisbonne et d'Oporto, 1.557.677 milreis contre 1.859.847 milreis en février 1906, soit une diminution de 302.170 milreis. Cette moins-value est causée par le manque d'importation des céréales, tandis qu'en février 1906 cette importation avait produit 309.053 milreis. Fonds japonais. — Le 4 % est ferme à 88,45. Fonds brésiliens. — Le 4 % est mieux tenu à 85,05, le 4½ à 90,75, le Funding à 102. Fonds argentins. — Les Fonds argentins ont été plus faibles : le 4 % 1896 a reculé à 88,55, sur la nouvelle qu'il serait bientôt émis un emprunt type 5 %. Les journaux
négociations relatives au compromis austro-hongrois ne produisant pas une grande agitation. Fonds roumains. — Le 4 % est calme à 93,50. Fonds portugais. — Le 3 % est très calme aux environs de 69,05. En février dernier, les recettes des douanes portugaises ont atteint, pour les deux stations de douanes de Lisbonne et d'Oporto, 1.557.677 milreis contre 1.859.847 milreis en février 1906, soit une diminution de 302.170 milreis. Cette moins-value est causée par le manque d'importation des céréales, tandis qu'en février 1906 cette importation avait produit 309.053 milreis. Fonds japonais. — Le 4 % est ferme à 88,45. Fonds brésiliens. — Le 4 % est mieux tenu à 85,05, le 4½ à 90,75, le Funding à 102. Fonds argentins. — Les Fonds argentins ont été plus faibles : le 4 % 1896 a reculé à 88,55, sur la nouvelle qu'il serait bientôt émis un emprunt type 5 %. Les journaux annoncent, en effet, que le gouvernement va lancer un nouvel emprunt au prix d'émission de 97 1/2 et avec intérêt à 5 %. Le montant total de l'emprunt sera de 7 millions de livres sterling dont 2.500.000 seront émis à Londres; le reste sera placé dans le centre du continent. Le Financial Times dit que l'émission a pour objet le remboursement final à Londres et à Paris des bons du Trésor et de l'emprunt 6 % de janvier 1905. Fonds serbes. — Le 4 % est ferme à 83,80. Fonds bulgares. — Le 5 % 1896 est bien tenu à 490, le 5 % 1902 à 503, le 5 % 1904 à 491. Dans sa séance du 6 mars courant, la Sobranié a approuvé le contrat relatif à l'emprunt bulgare. Nous croyons savoir que la place de Paris sera appelée à s'occuper de cette importante opération avant la fin du mois courant. Tille de Paris et Crédit foncier (OBLIGATIONS) Ville de Paris. — Les capitaux de l'épargne qui recherchent les valeurs à l'abri des fluctuations du marché se portent de préférence sur les obligations de la Ville de Paris auxquelles sont, d'ailleurs, attachées des garanties de premier ordre. Les obligations
Le Financial Times dit que l'émission a pour objet le remboursement final à Londres et à Paris des bons du Trésor et de l'emprunt 6 % de janvier 1905. Fonds serbes. — Le 4 % est ferme à 83,80. Fonds bulgares. — Le 5 % 1896 est bien tenu à 490, le 5 % 1902 à 503, le 5 % 1904 à 491. Dans sa séance du 6 mars courant, la Sobranié a approuvé le contrat relatif à l'emprunt bulgare. Nous croyons savoir que la place de Paris sera appelée à s'occuper de cette importante opération avant la fin du mois courant. Tille de Paris et Crédit foncier (OBLIGATIONS) Ville de Paris. — Les capitaux de l'épargne qui recherchent les valeurs à l'abri des fluctuations du marché se portent de préférence sur les obligations de la Ville de Paris auxquelles sont, d'ailleurs, attachées des garanties de premier ordre. Les obligations 1865 se traitent à 535. Les 1869 valent 467,50. Les 1871 se présentent à 402. Les 1875 font 533,50. Les 1898 demeurent intéressantes à 424, de même que les 1899 (Métropolitain) à 415. Les 1904 non libérées s'inscrivent à 428. On sait que les porteurs de titres provisoires de cet emprunt doivent effectuer du 2 au 15 avril prochain le versement du septième terme s'élevant à la somme nette de 45 fr. 81 par obligation entière et 9 fr. 16 par cinquième. Les 1905 s'obtiennent à 385. Tirages annoncés. — 15 mars : Ville de Paris 1865; 25 mars, Ville de Paris 1899 (Métropolitain). Crédit foncier. — Bon courant d'affaires sur les obligations Foncières et Communales. Les Commandes 1879 et les 3 % 1906, qui viennent de détacher un coupon, le regagnent en partie à 478 et 499. Les Communales 1892 et les Foncières 1895 sont encore intéressantes aux cours de 456 et 470. Tirages annoncés. — 22 mars : Foncières 1895 et Communales 1892. Etablissements de Crédit Les établissements de crédit sont généralement stationnaires. Nous disions, il y a huit jours, que la publication des comptes de l'exercice 1906 avait momentanément effacé l'impression fâcheuse produite par le projet d'impôt
emprunt doivent effectuer du 2 au 15 avril prochain le versement du septième terme s'élevant à la somme nette de 45 fr. 81 par obligation entière et 9 fr. 16 par cinquième. Les 1905 s'obtiennent à 385. Tirages annoncés. — 15 mars : Ville de Paris 1865; 25 mars, Ville de Paris 1899 (Métropolitain). Crédit foncier. — Bon courant d'affaires sur les obligations Foncières et Communales. Les Commandes 1879 et les 3 % 1906, qui viennent de détacher un coupon, le regagnent en partie à 478 et 499. Les Communales 1892 et les Foncières 1895 sont encore intéressantes aux cours de 456 et 470. Tirages annoncés. — 22 mars : Foncières 1895 et Communales 1892. Etablissements de Crédit Les établissements de crédit sont généralement stationnaires. Nous disions, il y a huit jours, que la publication des comptes de l'exercice 1906 avait momentanément effacé l'impression fâcheuse produite par le projet d'impôt sur le revenu. Il convient d'ajouter que l'on paraît s'attendre, aux prochaines assemblées générales, en outre des augmentations de dividendes, à des déclarations intéressantes concernant les prévisions d'affaires nouvelles pour l'exercice en cours. La Banque de France varie de 3975 à 8995 et 3985. Le bilan au 7 mars, que nous publions plus loin, fait ressortir une nouvelle diminution de l'encaisse métallique, soit 10.200.000 fr. pour l'or et 2.600.000 fr. pour l'argent. L'encaissement des effets a réduit de 196 millions le chapitre du portefeuille. Les avances sur titres ont augmenté de 18 millions. Les particuliers ont retiré 8 millions et demi à leurs comptes et le Trésor près de 57 millions au sien. Du 20 décembre 1906 au 7 mars 1907, les bénéfices et intérêts divers de la Banque, déduction faite des dépenses d'administration, se sont élevés à 7,385.739 fr. 46, contre 5.030.409 fr. 24 pour la même période de l'année 1906. Le Crédit foncier, dont nous publions plus loin le bilan au 31 janvier dernier, s'inscrit à 670, en attendant des cours plus en rapport avec le développement de ses opérations, attesté par les derniers bilans. Le Comptoir national d'Escompte reste fermement tenu à 686, sous l'influence de l'augmentation
nous publions plus loin, fait ressortir une nouvelle diminution de l'encaisse métallique, soit 10.200.000 fr. pour l'or et 2.600.000 fr. pour l'argent. L'encaissement des effets a réduit de 196 millions le chapitre du portefeuille. Les avances sur titres ont augmenté de 18 millions. Les particuliers ont retiré 8 millions et demi à leurs comptes et le Trésor près de 57 millions au sien. Du 20 décembre 1906 au 7 mars 1907, les bénéfices et intérêts divers de la Banque, déduction faite des dépenses d'administration, se sont élevés à 7,385.739 fr. 46, contre 5.030.409 fr. 24 pour la même période de l'année 1906. Le Crédit foncier, dont nous publions plus loin le bilan au 31 janvier dernier, s'inscrit à 670, en attendant des cours plus en rapport avec le développement de ses opérations, attesté par les derniers bilans. Le Comptoir national d'Escompte reste fermement tenu à 686, sous l'influence de l'augmentation de son dividende qui sera porté, comme nous l'avons dit, de 27 fr. 50 à 30 fr. Nous rappelons que l'assemblée générale annuelle est convoquée pour le 9 avril prochain. On trouvera plus loin le bilan du Comptoir national d'Escompte au 31 janvier dernier. Sa comparaison avec l'état de situation du mois précédent fait ressortir les variations de chapitres suivantes : À l'actif, l'encaisse a diminué de 14 millions, le portefeuille de 62 millions, les effets à l'encaissement de 3 millions, les avances garanties de 5 millions et les comptes d'ordre de 25 millions. On constate, par contre, une augmentation de 10 millions aux reports et de 34 millions et demi aux comptes courants débiteurs. Au passif, les comptes de chèques ont diminué de 5 millions, les comptes courants créditeurs de 32 millions et les comptes d'ordre de 26 millions. La Société générale est encore sans changements notables à 670 et 671. On sait qu'il sera proposé à l'assemblée du 29 mars courant d'arrêter le solde à répartir pour l'exercice 1906 à 9 fr. 25 nets par action, ce qui, avec la somme de 6 fr. 25 distribuée le 1er octobre dernier, porterait le dividende total de l'exercice 1906 à
du mois précédent fait ressortir les variations de chapitres suivantes : À l'actif, l'encaisse a diminué de 14 millions, le portefeuille de 62 millions, les effets à l'encaissement de 3 millions, les avances garanties de 5 millions et les comptes d'ordre de 25 millions. On constate, par contre, une augmentation de 10 millions aux reports et de 34 millions et demi aux comptes courants débiteurs. Au passif, les comptes de chèques ont diminué de 5 millions, les comptes courants créditeurs de 32 millions et les comptes d'ordre de 26 millions. La Société générale est encore sans changements notables à 670 et 671. On sait qu'il sera proposé à l'assemblée du 29 mars courant d'arrêter le solde à répartir pour l'exercice 1906 à 9 fr. 25 nets par action, ce qui, avec la somme de 6 fr. 25 distribuée le 1er octobre dernier, porterait le dividende total de l'exercice 1906 à 15 fr. 50 nets, déduction faite de l'impôt de 4 % sur le revenu. Le Crédit lyonnais; qui tiendra son assemblée générale annuelle le 20 mars courant, s'inscrit à 1209 et 1206. Le rapport des commissaires, dont nous avons publié un extrait il y a huit jours, met en relief la brillante situation de la Société qui s'affirme d'ailleurs par l'augmentation du dividende porté, comme nous l'avons dit, de 50 à 55 fr. Le coupon n° 21, représentant un acompte de 25 fr. sur le dividende de l'exercice 1906, sera payé à partir du 25 mars courant, à raison de 24 fr. net pour les actions nominatives et de 22 fr. 95 net pour les actions au porteur. Le Crédit industriel se retrouve à 665. L'assemblée annuelle des actionnaires a eu lieu le 12 mars courant, sous la présidence de M. de Monplanet, président du conseil d'administration. Elle a approuvé le rapport et les comptes présentés par le conseil d'administration pour l'exercice 1906. Elle a fixé à 13 fr. 75 le dividende attribué à chaque action pour ledit exercice, soit 13 fr. 20 nets d'impôts. Elle a réélu administrateur pour six ans : M. Louis Passy, et nommé administrateur pour
la brillante situation de la Société qui s'affirme d'ailleurs par l'augmentation du dividende porté, comme nous l'avons dit, de 50 à 55 fr. Le coupon n° 21, représentant un acompte de 25 fr. sur le dividende de l'exercice 1906, sera payé à partir du 25 mars courant, à raison de 24 fr. net pour les actions nominatives et de 22 fr. 95 net pour les actions au porteur. Le Crédit industriel se retrouve à 665. L'assemblée annuelle des actionnaires a eu lieu le 12 mars courant, sous la présidence de M. de Monplanet, président du conseil d'administration. Elle a approuvé le rapport et les comptes présentés par le conseil d'administration pour l'exercice 1906. Elle a fixé à 13 fr. 75 le dividende attribué à chaque action pour ledit exercice, soit 13 fr. 20 nets d'impôts. Elle a réélu administrateur pour six ans : M. Louis Passy, et nommé administrateur pour un an M. Paul Desvaux, en remplacement de M. le vicomte de Richemont. Elle a réélu M. E. Legeay censeur pour trois années et nommé MM. Aubry, Legeay, Dutey-Harispe commissaires pour l'exercice 1907. La Société marseillaise de Crédit s'échange couramment à 943 et 940, cours qui semblent comporter une certaine marge de plus-value. Nous publions plus loin le bilan de cette Société au 31 janvier dernier. La Banque de Paris réalise une nouvelle avance à 1572, puis elle se traite à 1555 et 1550. Nous rappelons que le conseil d'administration proposera à l'assemblée du 23 mars courant de maintenir le dividende à son chiffre précédent, soit 60 fr. par action, Voici la partie du rapport des commissaires analysant le compte de profits et pertes pour 1906 : Le compte de profits et pertes se solde par un bénéfice de 22.678.778 fr. 73, supérieur de 11.873.896 fr. 08 au chiffre de 1905. Ce résultat est de beaucoup supérieur à celui qui a été obtenu dans tous les exercices précédents depuis la fondation de la banque ; aussi nous ne doutons pas que vous vous associerez aux félicitations que nous sommes heureux d'adresser au votre nom aux conseil et à la direction,
marge de plus-value. Nous publions plus loin le bilan de cette Société au 31 janvier dernier. La Banque de Paris réalise une nouvelle avance à 1572, puis elle se traite à 1555 et 1550. Nous rappelons que le conseil d'administration proposera à l'assemblée du 23 mars courant de maintenir le dividende à son chiffre précédent, soit 60 fr. par action, Voici la partie du rapport des commissaires analysant le compte de profits et pertes pour 1906 : Le compte de profits et pertes se solde par un bénéfice de 22.678.778 fr. 73, supérieur de 11.873.896 fr. 08 au chiffre de 1905. Ce résultat est de beaucoup supérieur à celui qui a été obtenu dans tous les exercices précédents depuis la fondation de la banque ; aussi nous ne doutons pas que vous vous associerez aux félicitations que nous sommes heureux d'adresser au votre nom aux conseil et à la direction, pour l'essor remarquable qu'ils ont su imprimer aux affaires de votre Société. Tous les chapitres de l'actif, sauf un, sont en progression marquée sur ceux du précédent exercice et ont concouru aux résultats si favorables que nous venons de vous faire connaître : c'est ainsi que les commissions ont produit 6.832.230 fr. 05, contre 4 millions 471 781 fr. 11; les intérêts et bénéfices du portefeuille 7.583.249 fr. 93, contre 5.401.262 fr. 45; les reports 2.302.921 fr. 11, contre 1.305.690 fr.48; les fonds publics, actions et obligations 8.922.906 fr, 92, au lieu de 2.475.999 fr. 12 ; enfin, les succursales ont produit 889.977 fr. 38. Au débit du compte de profits et pertes, nous trouvons les frais généraux qui se montent à 3.853.506 fr. 66, en augmentation de 1.060.716 fr. 55 sur le chiffre de l'année dernière. Cette différence porte sur les appointements du personnel, les frais de bureau et sur l'allocation proportionnelle attribuée à la direction et au personnel supérieur, allocation dont l'importance croît en raison même de l'importance des bénéfices. Votre conseil vous propose de répartir comme suit les bénéfices réalisés : Profits et pertes 1906. 22.678.778 73 Solde reporté de l'exercice 1905 9.951.519 85 Ensemble 32.630.298 58
6.832.230 fr. 05, contre 4 millions 471 781 fr. 11; les intérêts et bénéfices du portefeuille 7.583.249 fr. 93, contre 5.401.262 fr. 45; les reports 2.302.921 fr. 11, contre 1.305.690 fr.48; les fonds publics, actions et obligations 8.922.906 fr, 92, au lieu de 2.475.999 fr. 12 ; enfin, les succursales ont produit 889.977 fr. 38. Au débit du compte de profits et pertes, nous trouvons les frais généraux qui se montent à 3.853.506 fr. 66, en augmentation de 1.060.716 fr. 55 sur le chiffre de l'année dernière. Cette différence porte sur les appointements du personnel, les frais de bureau et sur l'allocation proportionnelle attribuée à la direction et au personnel supérieur, allocation dont l'importance croît en raison même de l'importance des bénéfices. Votre conseil vous propose de répartir comme suit les bénéfices réalisés : Profits et pertes 1906. 22.678.778 73 Solde reporté de l'exercice 1905 9.951.519 85 Ensemble 32.630.298 58 Dividende de 60 fr. par action 7.500.000 » Au conseil d'administration 486.111 11 7.936.111 11 Reste 24.644.187 47 Au fonds de prévoyance 15.000.000 » sur lesquels 13.500.000 fr. appartiendraient aux actionnaires et 1.500.000 fr. aux administrateurs en exercice. Le solde, soit 9.644.187 47 serait reporté à nouveau. Si vous approuvez, messieurs, ces comptes tels qu'ils vous sont proposés par votre conseil, les réserves de toute nature vous appartenant au 31 décembre 1906 s'élèveront à 52.194.187 fr. 47. L'augmentation du capital social n'ayant été définitivement réalisée qu'au début de l'année 1907, ce n'est qu'au bilan de l'exercice courant que vous trouverez vos réserves augmentées des 21.250.000 fr. qui représentent la prime sur les 25.000 actions nouvelles de votre Société. La Banque de l'Union parisienne est plus calme à 800 et 793, dans l'attente de l'assemblée du 20 avril à laquelle il sera proposé un dividende de 40 fr. contre 35 fr. l'an dernier. Le projet de fusion de banques dont nous avons parlé comporte la réunion de la Banque de Commerce d'Orléans, la Banque industrielle de la Russie méridionale et la Banque internationale de 168 LE CAPITALISTE Commerce de Saint-Pétersbourg. Il serait constitué un nouvel établissement au capital de 35 millions
messieurs, ces comptes tels qu'ils vous sont proposés par votre conseil, les réserves de toute nature vous appartenant au 31 décembre 1906 s'élèveront à 52.194.187 fr. 47. L'augmentation du capital social n'ayant été définitivement réalisée qu'au début de l'année 1907, ce n'est qu'au bilan de l'exercice courant que vous trouverez vos réserves augmentées des 21.250.000 fr. qui représentent la prime sur les 25.000 actions nouvelles de votre Société. La Banque de l'Union parisienne est plus calme à 800 et 793, dans l'attente de l'assemblée du 20 avril à laquelle il sera proposé un dividende de 40 fr. contre 35 fr. l'an dernier. Le projet de fusion de banques dont nous avons parlé comporte la réunion de la Banque de Commerce d'Orléans, la Banque industrielle de la Russie méridionale et la Banque internationale de 168 LE CAPITALISTE Commerce de Saint-Pétersbourg. Il serait constitué un nouvel établissement au capital de 35 millions de roubles, ayant un réseau de 75 succursales. On annonce que le marquis de Reverseaux, ancien ambassadeur à Vienne, vient d'être nommé administrateur de la Banque de l'Union parisienne. La Banque française pour le Commerce et l'Industrie, qui vient, comme nous l'avons dit, de s'intéresser à l'augmentation de capital de la Banque de Londres et du Pérou, ne présente pas de modifications significatives à 280 et 277. Nous rappelons que le projet Rouland, qui vient d'être adopté par le conseil municipal, se présentait avec l'appui financier de la Banque française. Le Crédit mobilier se fixe à 132. L'entreprise de machines-outils pour automobiles, dont nous avons annoncé la création sous les auspices du Crédit mobilier, serait au capital de 6 millions et son conseil d'administration comprendrait, dit-on, M. de Dion, M. Mors, M. le baron Reille, etc. La Banque transatlantique passe de 472 à 470, 468 et 469. La Banque internationale se négocie comme précédemment à 92 et 91. La Compagnie française de Mines d'or s'échange à 89 et 87,50. Il résulte des comptes qui seront soumis le 21 mars courant à l'assemblée générale ordinaire des actionnaires que les résultats de l'exercice écoulé ont permis de ramener le solde débiteur du