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paiement est simplement laissée aux souscripteurs, mais non une option de change. Les termes sont des plus nets. Toute interprétation qui aboutirait à un paiement-or ne tiendrait aucun compte de la commune intention des parties, qui est exprimée dans le texte que nous reproduisons ci-dessus. Il faut constater que depuis le procès intenté à la Compagnie du canal de Suez, et la décision qui veut imposer le service des obligations en or, c'est à qui, parmi les détenteurs d'obligations de sociétés créées en Egypte, obtiendra à son tour le même traitement. Cependant, les tribunaux mixtes paraissent peu enclins à favoriser ce mouvement. Récemment, ils se sont déclarés incompétents, lors d'une action intentée par les porteurs d'obligations de la Société des tramways d'Alexandrie. Nous ne pouvons que souhaiter de voir strictement appliquer le respect de la règle de la commune intention des parties, le respect des contrats, qu'aucune considération ne doit ébranler. GERMANT MAMOUNT. LA SEMAINE FINANCIERE L'examen de la cote, au cours de la semaine écoulée, ne suggère, de même qu'il y a quinze jours, aucun commentaire sensationnel. La physionomie de la Bourse conserve un caractère décousu et émacié à la fois. Serait-ce que l'heure de la trêve des confiseurs approche à pas plus rapides que les autres années, où le renchérissement de la vie ne rendait pas aussi difficile qu'il paraît devoir l'être aujourd'hui le problème des étrennes? Serait-ce que la clientèle non encore dégagée de ses inquiétudes fiscales ou politiques, éprouve de la répugnance à se rendre aux appels des grands spéculateurs et des intermédiaires qui subissent aujourd'hui et un peu tard la rançon de leur défiance, de leurs erreurs et de leur inactivité passées? Serait-ce que l'éducation du public n'est point faite, et qu'il oscille encore, attiré par des titres d'un rendement hypothétique, mais soutenus par des syndicats ou par la publicité, tandis qu'il a tendance à négliger ceux qui ne se recommandent que par leur qualité sans apprêt ni fard? Nous ne savons, et il se peut que ces mobiles entrent, chacun pour partie, dans l'absence de symptômes caractéristiques et dans l'aspect morne de certains compartiments.
approche à pas plus rapides que les autres années, où le renchérissement de la vie ne rendait pas aussi difficile qu'il paraît devoir l'être aujourd'hui le problème des étrennes? Serait-ce que la clientèle non encore dégagée de ses inquiétudes fiscales ou politiques, éprouve de la répugnance à se rendre aux appels des grands spéculateurs et des intermédiaires qui subissent aujourd'hui et un peu tard la rançon de leur défiance, de leurs erreurs et de leur inactivité passées? Serait-ce que l'éducation du public n'est point faite, et qu'il oscille encore, attiré par des titres d'un rendement hypothétique, mais soutenus par des syndicats ou par la publicité, tandis qu'il a tendance à négliger ceux qui ne se recommandent que par leur qualité sans apprêt ni fard? Nous ne savons, et il se peut que ces mobiles entrent, chacun pour partie, dans l'absence de symptômes caractéristiques et dans l'aspect morne de certains compartiments. La Cote du comptant et celle de la couverture n'accusent aucun contour saisissant. Mais c'est déjà beaucoup que, par le temps d'incertitude économique actuel, l'une et l'autre cote conservent la teneur satisfaisante que consacre encore la dernière séance de la semaine. Seule, la fermeté de nos fondements d'État se détache sur la grisaille générale. Elle n'est point pour nous surprendre. Nous l'avons pressentie, annoncée, et, aujourd'hui, la Bourse en suit, avec la plus vive attention, les manifestations, sénatoriales à ses yeux d'un mouvement éventuel susceptible de régénérer l'ensemble de la cote. Il y a huit jours nous avons tenu à mettre en évidence l'éloquent tableau des cours de nos rentes. Nous ne saurions mieux faire aujourd'hui Cours 10 nov. Cours aujourd'hui Termes Comptant 3 55,30 58,59 58,35 5 1920 'actif 90,05 92,23 92,25 ALBUMEN. Nominal 69,35 70,20 +0,65 3 1/2 % amortissable 84,80 85,55 +0,75 5 1915-16 74.45 75,10 + 0,65 4 % 1917. 60,30 61,60 +1,30 4 1/2 % 1918 59,80 60,25 +1,45 6 % 1920 89,85 91,20 + 1,35 4 1/2 % 1925. 68,20 68,90 +0,70 6 % 1927 97,60 97,70 +0,70 On voit, on remarque de reprise, très nette, se produire. Il serait paradoxal que le public
sur la grisaille générale. Elle n'est point pour nous surprendre. Nous l'avons pressentie, annoncée, et, aujourd'hui, la Bourse en suit, avec la plus vive attention, les manifestations, sénatoriales à ses yeux d'un mouvement éventuel susceptible de régénérer l'ensemble de la cote. Il y a huit jours nous avons tenu à mettre en évidence l'éloquent tableau des cours de nos rentes. Nous ne saurions mieux faire aujourd'hui Cours 10 nov. Cours aujourd'hui Termes Comptant 3 55,30 58,59 58,35 5 1920 'actif 90,05 92,23 92,25 ALBUMEN. Nominal 69,35 70,20 +0,65 3 1/2 % amortissable 84,80 85,55 +0,75 5 1915-16 74.45 75,10 + 0,65 4 % 1917. 60,30 61,60 +1,30 4 1/2 % 1918 59,80 60,25 +1,45 6 % 1920 89,85 91,20 + 1,35 4 1/2 % 1925. 68,20 68,90 +0,70 6 % 1927 97,60 97,70 +0,70 On voit, on remarque de reprise, très nette, se produire. Il serait paradoxal que le public français, renouvelant l'erreur qu'il a commise lors du redressement du franc, laissât à l'étranger le soin d'affirmer, avant lui, l'estime dans laquelle il tient nos fonds nationaux. Or, il n'est pas douteux qu'à Londres, notamment, ils sont l'objet d'une faveur spéciale. Il serait paradoxal que des Français ne fussent pas les premiers à s'apercevoir que les rentes, par leur exemption d'impôts (impôt personnel, et, pour le 4 % 1928, Impôt général), par des privilèges tels que, par exemple, l'impossibilité de saisie, présentent des avantages exceptionnels. Il serait paradoxal que ceux qui, jadis, ont procédé à la liquidation massive de portefeuilles entiers de rentes françaises, lesquelles, par parenthèse, ont immédiatement trouvé preneur à l'étranger, ne confessent pas leur erreur, d'abord, et ensuite ne voient pas l'avantage du remplacement en rentes, lorsque, par exemple, le 4 % rapporte 6,25 A 5 80, taux qui devrait rapidement devenir exceptionnel. Il serait paradoxe que le citoyen français, négligeant les enseignements de notre histoire, oubliât l'admirable relèvement de nos fonds d'État publics au lendemain de nos désastres ou de nos dates critiques, et acte de mépris que la Caisse a retrouvé le partage en 1892, après avoir valué 50 à 80 en 1870, ou que
les premiers à s'apercevoir que les rentes, par leur exemption d'impôts (impôt personnel, et, pour le 4 % 1928, Impôt général), par des privilèges tels que, par exemple, l'impossibilité de saisie, présentent des avantages exceptionnels. Il serait paradoxal que ceux qui, jadis, ont procédé à la liquidation massive de portefeuilles entiers de rentes françaises, lesquelles, par parenthèse, ont immédiatement trouvé preneur à l'étranger, ne confessent pas leur erreur, d'abord, et ensuite ne voient pas l'avantage du remplacement en rentes, lorsque, par exemple, le 4 % rapporte 6,25 A 5 80, taux qui devrait rapidement devenir exceptionnel. Il serait paradoxe que le citoyen français, négligeant les enseignements de notre histoire, oubliât l'admirable relèvement de nos fonds d'État publics au lendemain de nos désastres ou de nos dates critiques, et acte de mépris que la Caisse a retrouvé le partage en 1892, après avoir valué 50 à 80 en 1870, ou que son taux de capitalisation, lequel était de 3,67 en 1888 à 1889, s'est abaisse à 2,99 dans la période qui a débuté le siècle pour se relever à 3,03 dans la période 1913-1920. Il serait paradoxal, enfin, que ne fut pas présente à l'esprit de chacun de nous cette vérité, savoir que l'ensemble de la fortune française est lié au sort de nos rentes. Le moment semble venu d'un retour de nécessité à de profondes réflexions de cette nature qui, pratiquement, doivent conduire à constater qu'en matière de placements, ce qui est rare de nos rentes, l'est aussi d'autres valeurs à revenu fixe, parmi lesquelles nous le répétons les obligations de chemins de fer français, dont l'étude montre, par exemple, que la plupart des émissions vers la fin 1923 donnent à leurs cours actuels un rendement de près de 9 % brut (obligation 4 % Orléans et Chemins de fer de l'État 5 %), et que l'arbitrage entre certaines d'entre elles (obligations 2 1/2 cotées dans plusieurs cas, soit au niveau des obligations 4 % soit à 20 francs au-dessous) offre de intéressantes perspectives. Il y a là matière à de vastes développements auxquels nous proposons de revenir. RENTES ET
savoir que l'ensemble de la fortune française est lié au sort de nos rentes. Le moment semble venu d'un retour de nécessité à de profondes réflexions de cette nature qui, pratiquement, doivent conduire à constater qu'en matière de placements, ce qui est rare de nos rentes, l'est aussi d'autres valeurs à revenu fixe, parmi lesquelles nous le répétons les obligations de chemins de fer français, dont l'étude montre, par exemple, que la plupart des émissions vers la fin 1923 donnent à leurs cours actuels un rendement de près de 9 % brut (obligation 4 % Orléans et Chemins de fer de l'État 5 %), et que l'arbitrage entre certaines d'entre elles (obligations 2 1/2 cotées dans plusieurs cas, soit au niveau des obligations 4 % soit à 20 francs au-dessous) offre de intéressantes perspectives. Il y a là matière à de vastes développements auxquels nous proposons de revenir. RENTES ET FONDS D'ÉTAT. Nous donnons, par ailleurs, le tableau comparatif des cours d'une semaine à l'autre. Les achats de Bons du Trésor ont été également très nourris. Notons enfin qu'on a noté une reprise d'activité très sensible sur le marché des obligations de la Compagnie des Chemins de fer transcontinentaux et des différents emprunts obligataires garantis ou gagnés par l'État. Obligations du Trésor 6 % 1923, 532. 531 Bons du Trésor 6 % 1923, sept. 535 537 Bons du Trésor 5 % 1924. 503 605 Bons du Trésor 7 % 1926, 538 535 Bons du Trésor 7 % 1927 539 535 Dette autonome 5 % 1919-29. 527 517 Caisse Autonome M 552 564 Peu d'affaires dans le groupe des Fonds d'État étrangers; La Compagnie de l'Orongo 4 % est à 123 contre 127, à peine affectée par l'affaire de faux estampillages de valeurs hongroises. Le marché ne s'occupe guère de la plupart des emprunts or. Il ne s'attache qu'aux groupes présentant surtout un intérêt d'ordre spéculatif comme les imbrasures ou les fonds serbes et roumains. Les premiers nommés semblent plus particulièrement recherchés. Certains, comme la Société Algérienne d'Électricité, sont très bien tenus; d'autres, comme la Société Régiulière, font régulièrement. BANQUES ET
des différents emprunts obligataires garantis ou gagnés par l'État. Obligations du Trésor 6 % 1923, 532. 531 Bons du Trésor 6 % 1923, sept. 535 537 Bons du Trésor 5 % 1924. 503 605 Bons du Trésor 7 % 1926, 538 535 Bons du Trésor 7 % 1927 539 535 Dette autonome 5 % 1919-29. 527 517 Caisse Autonome M 552 564 Peu d'affaires dans le groupe des Fonds d'État étrangers; La Compagnie de l'Orongo 4 % est à 123 contre 127, à peine affectée par l'affaire de faux estampillages de valeurs hongroises. Le marché ne s'occupe guère de la plupart des emprunts or. Il ne s'attache qu'aux groupes présentant surtout un intérêt d'ordre spéculatif comme les imbrasures ou les fonds serbes et roumains. Les premiers nommés semblent plus particulièrement recherchés. Certains, comme la Société Algérienne d'Électricité, sont très bien tenus; d'autres, comme la Société Régiulière, font régulièrement. BANQUES ET ÉTABLISSEMENTS DE CRÉDIT. L'amélioration survenue dans les tendances du marché des rentes a eu sur l'altitude de nos grandes valeurs de banques une influence favorable qui ne peut, dès maintenant, manquer de s'accentuer pour peu que l'ambiance reste la même. La Banque de France, notamment, est très ferme à 14.900. La Banque de Paris, très soutenue malgré un marché toujours étroit, s'inscrit à 12.400. La Banque de Londres progresse fortement de 7.660 à 8.200. Cependant, la commission des Finances de la Chambre a entendu le ministre des colonies au sujet du projet de loi portant renouvellement du privilège de la Banque de l'Afrique Occidentale. Le ministre a insisté pour la ratification de la convention passée avec la Banque, mais la commission, désireuse de renforcer le contrôle de l'État, a décidé de nommer une sous-commission commune avec la commission des colonies chargée d'élaborer un nouveau texte de loi. Le Comptoir 7 % finit à 1331. Le Comptoir Lyonnais perd une très forte fraction à 2.515. Il en est de même de la Société Générale. La Banque Nationale de Crédit est, par contre, ferme à 890. Le Crédit Commercial de France termine à 1182. Le Crédit Industriel et Commercial se maintient à
La Banque de Paris, très soutenue malgré un marché toujours étroit, s'inscrit à 12.400. La Banque de Londres progresse fortement de 7.660 à 8.200. Cependant, la commission des Finances de la Chambre a entendu le ministre des colonies au sujet du projet de loi portant renouvellement du privilège de la Banque de l'Afrique Occidentale. Le ministre a insisté pour la ratification de la convention passée avec la Banque, mais la commission, désireuse de renforcer le contrôle de l'État, a décidé de nommer une sous-commission commune avec la commission des colonies chargée d'élaborer un nouveau texte de loi. Le Comptoir 7 % finit à 1331. Le Comptoir Lyonnais perd une très forte fraction à 2.515. Il en est de même de la Société Générale. La Banque Nationale de Crédit est, par contre, ferme à 890. Le Crédit Commercial de France termine à 1182. Le Crédit Industriel et Commercial se maintient à 1.175. Parmi les banques d'affaires, la Banque de Paris et les Pays-Bas est résistante à 2.120 contre 2.160. La Banque Portugaise faiblit relativement davantage à 1.212 au lieu de 1.250. La Banque de Paris fait clôture à 375. Le Crédit Foncier conserve son avance à 2.845. Sociétés foncières irrégulières. Parmi les banques étrangères, la Banque Ottomane a été relativement stable et clôture à 1.639. La Banque de Bruxelles finit à 1.840, le Comptoir Foncier Franco-Columbien se traite à 9.150. Dans le groupe argentin, le Crédit Foncier de la République Argentin se replie de 4.500 à 4.185. La Société de Littérature a fait clôture à 910 au lieu de 900. La Banque Hispano-Colombienne est résistante à 4.410 sans plus, l'augmentation du dividende n'ayant pas justifié toutes les espérances. Le Crédit Foncier du Brésil est bien tenu à 930. CHEMINS DE FER. Le groupe des chemins de fer français a été franchement à la hausse. L'Éclair a été activement traité à 890, le Lyon à 180, le Nord à 604, l'Orléans à 990, le Rhône à 1.850. C'est à dire, par action entière, y compris 8 fr. d'intérêts, que le conseil d'administration de la Compagnie du Chemin de Fer du Nord vient
les banques étrangères, la Banque Ottomane a été relativement stable et clôture à 1.639. La Banque de Bruxelles finit à 1.840, le Comptoir Foncier Franco-Columbien se traite à 9.150. Dans le groupe argentin, le Crédit Foncier de la République Argentin se replie de 4.500 à 4.185. La Société de Littérature a fait clôture à 910 au lieu de 900. La Banque Hispano-Colombienne est résistante à 4.410 sans plus, l'augmentation du dividende n'ayant pas justifié toutes les espérances. Le Crédit Foncier du Brésil est bien tenu à 930. CHEMINS DE FER. Le groupe des chemins de fer français a été franchement à la hausse. L'Éclair a été activement traité à 890, le Lyon à 180, le Nord à 604, l'Orléans à 990, le Rhône à 1.850. C'est à dire, par action entière, y compris 8 fr. d'intérêts, que le conseil d'administration de la Compagnie du Chemin de Fer du Nord vient de fixer l'acompte à payer le 1er janvier prochain sur le dividende de l'exercice 1927. Les recettes des grandes compagnies de chemins de fer et des chemins de fer d'Alsace-Lorraine et de Guillaume-Luxembourg accusent, pour la période du 22 au 28 octobre, et par comparaison avec celles réalisées pour la période correspondante de 1926, une moins-value de 16.516.000 fr. Néanmoins, depuis le 1er janvier, l'augmentation des recettes se chiffre par 126.445.000 fr. Le produit brut du troisième trimestre de 1927 du Chemin de Fer s'est chiffré par 74 millions 24.004 fr. et 109.678.291 billets. Le total des produits des trois premiers trimestres de 1927 a atteint 256.409.005 fr., contre 210.538.678 francs. Il reste à la compagnie, après prélèvement du profit de la Ville de Paris, une somme de 235.356.830 fr. contre 188.896.613 fr., principalement. Bruxelles a continué à débarrasser son marché de désincorporations d'actions 6 % sur notre marché. La constitution d'une Holding Compagnie Belge est diversement commentée. Les débats du procès intenté par les obligataires des Aciéries de Longwy à l'effet d'obtenir le bénéfice de l'option de change, ont été reportés au 14 décembre. Les obligations à 4% de la farce, 3e hypothèque, ont progressé à 224 fr. Rappelons
période correspondante de 1926, une moins-value de 16.516.000 fr. Néanmoins, depuis le 1er janvier, l'augmentation des recettes se chiffre par 126.445.000 fr. Le produit brut du troisième trimestre de 1927 du Chemin de Fer s'est chiffré par 74 millions 24.004 fr. et 109.678.291 billets. Le total des produits des trois premiers trimestres de 1927 a atteint 256.409.005 fr., contre 210.538.678 francs. Il reste à la compagnie, après prélèvement du profit de la Ville de Paris, une somme de 235.356.830 fr. contre 188.896.613 fr., principalement. Bruxelles a continué à débarrasser son marché de désincorporations d'actions 6 % sur notre marché. La constitution d'une Holding Compagnie Belge est diversement commentée. Les débats du procès intenté par les obligataires des Aciéries de Longwy à l'effet d'obtenir le bénéfice de l'option de change, ont été reportés au 14 décembre. Les obligations à 4% de la farce, 3e hypothèque, ont progressé à 224 fr. Rappelons qu'un groupe américain a proposé, en septembre, le rachat de ces titres aux prix de 200 fr. Cet arrangement ne sera mis en vigueur que s'il recueille l'adhésion de 10,000 titres. Aux cours actuels, il n'y a aucun intérêt à accepter cette offre. Par ailleurs, ces obligations n'ont rien reçu depuis octobre 1918 et ne seront pas rémunières avant longtemps, la situation de la compagnie étant peu brillante. NAVIGATION, PORTS ET CANAUX. Les valeurs de navigation ont été l'objet d'un marché peu animé. Des réalisations ont pesé sur l'action Forgeurs du Port. Les comptes de l'exercice clos le 30 juin 1927 qui seront soumis à l'assemblée du 30 novembre accusent, en net, un solde bénéficiaire net de 12,666,339 fr. contre 25 millions 368,966 fr. pour 1925-26. Le Conseil proposera le maintien du dividende à 25 fr. absorbant une somme de 5 millions. L'assemblée du 30 novembre de la Compagnie des Chemins de Fer Transcontinentalisées à approuvé les comptes de l'exercice 1926 faisant ressortir un bénéfice net de 12,526 fr. ramenant le dernier antérieur à 9,353,440 fr. Contre 4,046,847 fr. pour les exercices antérieurs et 4,407,622 fr. pour l'exercice 1926. Une assemblée extraordinaire, convoquée en vue d'une proposition de réduction du
depuis octobre 1918 et ne seront pas rémunières avant longtemps, la situation de la compagnie étant peu brillante. NAVIGATION, PORTS ET CANAUX. Les valeurs de navigation ont été l'objet d'un marché peu animé. Des réalisations ont pesé sur l'action Forgeurs du Port. Les comptes de l'exercice clos le 30 juin 1927 qui seront soumis à l'assemblée du 30 novembre accusent, en net, un solde bénéficiaire net de 12,666,339 fr. contre 25 millions 368,966 fr. pour 1925-26. Le Conseil proposera le maintien du dividende à 25 fr. absorbant une somme de 5 millions. L'assemblée du 30 novembre de la Compagnie des Chemins de Fer Transcontinentalisées à approuvé les comptes de l'exercice 1926 faisant ressortir un bénéfice net de 12,526 fr. ramenant le dernier antérieur à 9,353,440 fr. Contre 4,046,847 fr. pour les exercices antérieurs et 4,407,622 fr. pour l'exercice 1926. Une assemblée extraordinaire, convoquée en vue d'une proposition de réduction du capital, a dû, faute de Quorum, être reportée à janvier 1928. Les comptes de l'exercice 1926 de la Compagnie Générale des Mines de Fer (Fonds d'Investissement), se soldent par un bénéfice net de 5,777,227 fr. contre 4,852,635 fr. l'an dernier. Le dividende n'est pas encore fixé. Il avait été réparti 55 fr. brut précédemment. L'action Port de Bordeaux a continué sa marche ascensionnelle et termine à 33,250 après avoir touché le cours de 33,575. Les valeurs du compartiment des Eaux ont été bien achalandées; l'action clôture à 16,450 après 16,225; la part à 15,260; la part société civile à 95,950. METALLURGIE ET CONSTRUCTIONS MÉCANIQUE. Bien que peu actif, ce compartiment a fait preuve d'une grande fermeté, notamment sur les titres des Forces Motrices de la Loire et des Forges d'Alès et les 7 1/2% de Houillères. Longtemps inactif, le Creusot (Schneider et Cie) vient de sortir de sa torpeur. Les comptes de l'exercice au 30 avril 1927 qui seront présentés à l'assemblée du 30 novembre se soldent, en effet, par un bénéfice, après amortissements, de 25,513,313 fr. contre 22,497,531 fr. l'année précédente. Le Conseil proposera un dividende de 80 francs brut par action, ce qui absorbera 20 millions, chiffre égal
55 fr. brut précédemment. L'action Port de Bordeaux a continué sa marche ascensionnelle et termine à 33,250 après avoir touché le cours de 33,575. Les valeurs du compartiment des Eaux ont été bien achalandées; l'action clôture à 16,450 après 16,225; la part à 15,260; la part société civile à 95,950. METALLURGIE ET CONSTRUCTIONS MÉCANIQUE. Bien que peu actif, ce compartiment a fait preuve d'une grande fermeté, notamment sur les titres des Forces Motrices de la Loire et des Forges d'Alès et les 7 1/2% de Houillères. Longtemps inactif, le Creusot (Schneider et Cie) vient de sortir de sa torpeur. Les comptes de l'exercice au 30 avril 1927 qui seront présentés à l'assemblée du 30 novembre se soldent, en effet, par un bénéfice, après amortissements, de 25,513,313 fr. contre 22,497,531 fr. l'année précédente. Le Conseil proposera un dividende de 80 francs brut par action, ce qui absorbera 20 millions, chiffre égal à celui de 1924-25. Il n'avait rien été distribué l'an dernier. L'activité des Forges et Acieries de Longwy, soutenue, malgré le démêlement de son introduction au parquet. Pour l'exercice des Forces Motrices du Rhône clos le 30 juin 1927, les bénéfices nets ressortent à 4,163,818 fr. au lieu de 4,288,238 fr. précédemment. Le dividende sera ramené de 75 fr. à 50 fr. par action. L'assemblée des Forges et Acieries de la Sologne (convoquée le 21 novembre) sera appelée à statuer sur l'autorisation d'emprunt par voie d'émission d'obligations. Il est vraisemblable que le montant de cet emprunt sera fixé à 50 millions de francs. L'opération aurait lieu dès la fin du mois. Les obligations créées seraient du nominal de 1,000 fr., rapportant 6 1/2% demi-net. Les actions Économiques-Céramiques sont activement traitées. L'assemblée, tenue le 9 novembre, sous la présidence de M. François-Marsat, a approuvé les comptes au 30 juin 1927, qui font ressortir un bénéfice net de 7,615,585 fr. Le dividende, fixé à 55 fr. par action privilégiée et à 50 fr. par action ordinaire, sera mis en paiement à partir du 10 janvier prochain. La Société procède au placement de 50.000 obligations. L'assemblée ordinaire de la Soudure Sainte-Cécile du 16