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l'objet d'une répartition aux actionnaires, il est encore impossible de prévoir à quel chiffre il s'élèvera. Tout dépend, en effet, de l'issue d'un gros procès engagé contre la faillite de la Banque nationale. Crédit Foncier et Commercial Suisse. — M. Beaugé, syndic, met en ce moment en distribution un 2ème dividende de 330 fr.; on annonce que le dernier dividende, de 120 fr., sera prochainement distribué. La liquidation de cette faillite aura duré plus de 10 ans. Le Crédit mobilier Espagnol vient de tomber à 90 fr. Les pertes résultant de la baisse des actions d'Espagne dont une grande partie forme la base du portefeuille de cet établissement sont considérables. Déjà les dernières évaluations indiquaient que le capital d'action se ressentait déjà de la pénurie des affaires. Aujourd'hui on est en droit de se demander si la garantie des obligations n'est pas atteinte. La Banque Ottomane est descendue de 521,25 à 516,25. On continue de discuter vivement la question du dividende à propos de la publication du bilan de la Banque ottomane. De document manque; tout a été déclaré, et la composition des états est, du reste, très peu intéressante. La Banque ottomane, pourrait sans peine distribuer 1250 fr. En égard à la situation embarrassée des finances ottomanes, la signature du sultan étant la base unique du portefeuille de la Banque, ce serait encore un beau chiffre. Banque de l'Empire des Pays-Autrichiens.—La cinquième assemblée générale annuelle des actionnaires de la Banque des Pays-Autrichiens, s'est réunie à Vienne le 1er courant. Elle a approuvé à l'unanimité toutes les propositions présentées par le Conseil et notamment la fixation du dividende de l'exercice 1885 à 12,50 par action libérée de 250 francs et à 25 fr. par action entièrement libérée. Le paiement de ce dividende est effectué depuis le 16 avril, simultanément avec la délivrance des actions entièrement libérées contre les actions actuelles librées de 250 francs (à raison d'une nouvelle contre deux anciennes) et contre retrait du coupon n° 1 des actions nouvelles. Le paiement se fait sur les nouvelles actions qui sont livrées démunies du coupon n° 1. Après le 31
égard à la situation embarrassée des finances ottomanes, la signature du sultan étant la base unique du portefeuille de la Banque, ce serait encore un beau chiffre. Banque de l'Empire des Pays-Autrichiens.—La cinquième assemblée générale annuelle des actionnaires de la Banque des Pays-Autrichiens, s'est réunie à Vienne le 1er courant. Elle a approuvé à l'unanimité toutes les propositions présentées par le Conseil et notamment la fixation du dividende de l'exercice 1885 à 12,50 par action libérée de 250 francs et à 25 fr. par action entièrement libérée. Le paiement de ce dividende est effectué depuis le 16 avril, simultanément avec la délivrance des actions entièrement libérées contre les actions actuelles librées de 250 francs (à raison d'une nouvelle contre deux anciennes) et contre retrait du coupon n° 1 des actions nouvelles. Le paiement se fait sur les nouvelles actions qui sont livrées démunies du coupon n° 1. Après le 31 juillet 1886, l'échange des certificats provisoires contre des actions entièrement libérées ne sera effectué qu'à Vienne, aux guichets de la Banque I. R. P des Pays Autrichiens. La Banque Russe et Française est à 402. 50 ASSEMBLÉE GENERALE DU CRÉDIT FONCIER L'assemblée générale annuelle des actionnaires du Crédit foncier s'est tenue mercredi, 14 avril sous la présidence de M. Albert Christophe, gouverneur. Après la constitution du bureau, la parole a été donnée à M. Le Guay, sous-gouverneur, pour la lecture du rapport présenté par le gouverneur, au nom du Conseil d'administration. M. de Marcère a lu ensuite les observations présentées au nom des censeurs. Une délicate allusion a été faite dans son rapport aux nombreuses marques de confiance et d'estime données depuis quelque temps par le Gouvernement à la Société, dans la personne de son gouverneur. Avant de mettre aux voix les résolutions portées à l'ordre du jour, M. le gouverneur a demandé aux membres de l'Assemblée s'ils désiraient des éclaircissements complémentaires qu'il était prêt à leur donner. Aucun actionnaire n'ayant demandé la parole, M. Christophe n'en a pas moins cru devoir présenter quelques observations verbales au sujet de la constitution des réserves et des opérations auxquelles il se trouve
tenue mercredi, 14 avril sous la présidence de M. Albert Christophe, gouverneur. Après la constitution du bureau, la parole a été donnée à M. Le Guay, sous-gouverneur, pour la lecture du rapport présenté par le gouverneur, au nom du Conseil d'administration. M. de Marcère a lu ensuite les observations présentées au nom des censeurs. Une délicate allusion a été faite dans son rapport aux nombreuses marques de confiance et d'estime données depuis quelque temps par le Gouvernement à la Société, dans la personne de son gouverneur. Avant de mettre aux voix les résolutions portées à l'ordre du jour, M. le gouverneur a demandé aux membres de l'Assemblée s'ils désiraient des éclaircissements complémentaires qu'il était prêt à leur donner. Aucun actionnaire n'ayant demandé la parole, M. Christophe n'en a pas moins cru devoir présenter quelques observations verbales au sujet de la constitution des réserves et des opérations auxquelles il se trouve personnellement mêlé du fait des missions de confiance dont il a été investi par le gouvernement. Voici un court résumé de son intéressante allocution : Votre silence, a-t-il dit aux membres de l'assemblée, après avoir constaté que personne ne demandait la parole, doit être, je l'espère, considéré comme un silence approbatif et je ne m'appliquerai pas la maxime qui, sous un régime antérieur, disait que le silence des peuples est la leçon des rois. Vous n'avez pas d'observations à présenter ; et bien ! de mon côté, je n'ai non plus rien à vous dire, après les explications qui vous ont été fournies dans les précédentes assemblées. Vous remarquerez cependant que nous avons reporté, cette année, un solde disponible plus important que de coutume. Ce solde est de 650 mille 585 fr. et il nous eût permis de distribuer 62 fr. de dividende si nous l'avions compris dans la répartition. Nous n'avions reporté, l'année dernière, que 200,000 fr. environ. La différence d'une année à l'autre est sensible. En agissant comme nous l'avons fait, nous avons été mus par un sentiment de prudence et de sagesse. Il nous a paru opportun de fortifier les réserves. Sans vouloir pousser les choses au
approbatif et je ne m'appliquerai pas la maxime qui, sous un régime antérieur, disait que le silence des peuples est la leçon des rois. Vous n'avez pas d'observations à présenter ; et bien ! de mon côté, je n'ai non plus rien à vous dire, après les explications qui vous ont été fournies dans les précédentes assemblées. Vous remarquerez cependant que nous avons reporté, cette année, un solde disponible plus important que de coutume. Ce solde est de 650 mille 585 fr. et il nous eût permis de distribuer 62 fr. de dividende si nous l'avions compris dans la répartition. Nous n'avions reporté, l'année dernière, que 200,000 fr. environ. La différence d'une année à l'autre est sensible. En agissant comme nous l'avons fait, nous avons été mus par un sentiment de prudence et de sagesse. Il nous a paru opportun de fortifier les réserves. Sans vouloir pousser les choses au noir, nous devons reconnaître que la propriété foncière traverse une phase difficile. Il faut se tenir à égale distance d'un pessimisme exagéré et d'un optimisme qui ne serait pas de saison. La crise qui sévit sur la propriété urbaine et rurale nous fait un devoir de constituer de fortes provisions pour être à l'abri de tout mécompte. Aussi vous remarquerez que nos réserves ont reçu cette année un accroissement considérable et inusité. Parmi ces réserves, il en est une que nous avons tout nouvellement constituée. Le dernier emprunt nous a fourni l'occasion de le faire sans entamer votre dividende et sans détruire l'harmonie des comptes de l'exercice. Cette réserve est de 10,000,000 francs. Elle est affectée à un risque tout spécial, au risque des opérations foncières, et elle est appelée à s'accroître, après chaque emprunt de la Société, au moyen de prélèvements analogues sur les résultats de ces emprunts. L'objet que l'on a en vue est de ne jamais faire dépendre le dividende des fluctuations qui peuvent se produire dans les prix de la propriété et de faire en sorte que les mécomptes qui l'on pourrait éprouver à la revente des propriétés acquises à la suite d'expropriations, soient au moins
pour être à l'abri de tout mécompte. Aussi vous remarquerez que nos réserves ont reçu cette année un accroissement considérable et inusité. Parmi ces réserves, il en est une que nous avons tout nouvellement constituée. Le dernier emprunt nous a fourni l'occasion de le faire sans entamer votre dividende et sans détruire l'harmonie des comptes de l'exercice. Cette réserve est de 10,000,000 francs. Elle est affectée à un risque tout spécial, au risque des opérations foncières, et elle est appelée à s'accroître, après chaque emprunt de la Société, au moyen de prélèvements analogues sur les résultats de ces emprunts. L'objet que l'on a en vue est de ne jamais faire dépendre le dividende des fluctuations qui peuvent se produire dans les prix de la propriété et de faire en sorte que les mécomptes qui l'on pourrait éprouver à la revente des propriétés acquises à la suite d'expropriations, soient au moins balancés, non par le capital de cette réserve, mais par les seuls intérêts de ce capital. La provision spéciale que je viens de vous indiquer est indépendante des réserves de toute nature constituées en regard de risques déterminés. Chaque fois qu'un risque apparaît, il est procédé sur les bénéfices à un prélèvement exactement proportionné à son importance. C'est donc par surcroît de précaution que la provision spéciale constituée en vue de la généralité des risques fonciers vient s'ajouter aux réserves constituées en regard de chaque cas particulier. Il ne faut pas s'exagérer, d'ailleurs, l'importance du compte des immeubles acquis à la suite d'expropriations. En regard d'une masse de prêts fonciers atteignant près de 2 milliards, le chiffre de 11 à 12 millions d'immeubles acquis paraîtra infime. Et encore, dans ce chiffre, figurent pour une bonne part, les immeubles de la Banque hypothécaire qui, par suite de la latitude que lui donnaient ses statuts, prêtait jusqu'à 60 % de la valeur du gage, et devait ainsi courir certains aléas, dont il a été tenu compte d'ailleurs, lors de l'absorption de la Société. Je dois aussi une courte réponse, a ajouté M. le gouverneur, à ce que vient de dire le rapport
un prélèvement exactement proportionné à son importance. C'est donc par surcroît de précaution que la provision spéciale constituée en vue de la généralité des risques fonciers vient s'ajouter aux réserves constituées en regard de chaque cas particulier. Il ne faut pas s'exagérer, d'ailleurs, l'importance du compte des immeubles acquis à la suite d'expropriations. En regard d'une masse de prêts fonciers atteignant près de 2 milliards, le chiffre de 11 à 12 millions d'immeubles acquis paraîtra infime. Et encore, dans ce chiffre, figurent pour une bonne part, les immeubles de la Banque hypothécaire qui, par suite de la latitude que lui donnaient ses statuts, prêtait jusqu'à 60 % de la valeur du gage, et devait ainsi courir certains aléas, dont il a été tenu compte d'ailleurs, lors de l'absorption de la Société. Je dois aussi une courte réponse, a ajouté M. le gouverneur, à ce que vient de dire le rapport de M. de Marcère des marques de confiance et d'estime dont j'ai été personnellement honoré par le Gouvernement, parce que je pense que votre Société peut tirer un profit indirect du concours que le Gouvernement réclame de votre gouverneur. Je vous dirai donc quelques mots de la constitution du syndicat de garantie qui doit coopérer aux dépenses de l'Exposition et de la concession du Chemin de fer Métropolitain. Le Gouvernement a songé à revenir pour l'Exposition de 1889 au système mixte qui avait été adopté pour l'Exposition de 1867, et qui a donné d'excellents résultats. Sa détermination prise, il a pensé que, par sa situation et ses hautes relations dans le monde de la finance, le gouverneur du Crédit foncier était apte à réunir promptement le capital privé qu'il a l'intention d'associer aux capitaux de l'Etat et de la Ville de Paris. J'ai d'autant moins hésité à accepter la mission toute de confiance dont on m'avait honoré, dont on vous honorait en ma personne, que j'ai vu là un profit indirect pour notre Société. En effet, l'Exposition doit se faire à l'intérieur de Paris, au Champ-de-Mars. Elle exercera une heureuse influence sur la situation de la propriété foncière et principalement
de garantie qui doit coopérer aux dépenses de l'Exposition et de la concession du Chemin de fer Métropolitain. Le Gouvernement a songé à revenir pour l'Exposition de 1889 au système mixte qui avait été adopté pour l'Exposition de 1867, et qui a donné d'excellents résultats. Sa détermination prise, il a pensé que, par sa situation et ses hautes relations dans le monde de la finance, le gouverneur du Crédit foncier était apte à réunir promptement le capital privé qu'il a l'intention d'associer aux capitaux de l'Etat et de la Ville de Paris. J'ai d'autant moins hésité à accepter la mission toute de confiance dont on m'avait honoré, dont on vous honorait en ma personne, que j'ai vu là un profit indirect pour notre Société. En effet, l'Exposition doit se faire à l'intérieur de Paris, au Champ-de-Mars. Elle exercera une heureuse influence sur la situation de la propriété foncière et principalement sur celle des immeubles situés dans le voisinage du Champ-de-Mars. Nous avons des intérêts dans ce groupe d'immeubles auxquels l'Exposition va donner plus de valeur en contribuant à donner son plein au chiffre de la location. La constitution du syndicat de garantie est chose à peu près faite à l'heure qu'il est, grâce à l'excellent accueil que mes propositions ont reçu de la part des représentants de nos principales Sociétés de crédit. Votre Conseil d'administration a jugé, comme moi, que le succès de l'Exposition nous intéressait indirectement et il a participé dans le syndicat de garantie pour une somme de 600,000 francs. Si les éventualités de gain pour le syndicat de garantie ont un caractère quelque peu problématique, les risques de perte, par contre, sont à peu près nuls. Il n'y a pas ici une opération de spéculation, mais un simple concours donné à l'Etat, sous une forme qui n'aboutit ni au sacrifice aux perspectives de gros avantages pécuniaires. En ce qui concerne l'organisation d'une Société pour l'exploitation du Chemin de fer Métropolitain, je dois, tout d'abord, vous déclarer que mon engagement est tout personnel, votre Société ne se trouve pas mêlée à l'entreprise qu'il s'agit de mener à bonne
qu'il est, grâce à l'excellent accueil que mes propositions ont reçu de la part des représentants de nos principales Sociétés de crédit. Votre Conseil d'administration a jugé, comme moi, que le succès de l'Exposition nous intéressait indirectement et il a participé dans le syndicat de garantie pour une somme de 600,000 francs. Si les éventualités de gain pour le syndicat de garantie ont un caractère quelque peu problématique, les risques de perte, par contre, sont à peu près nuls. Il n'y a pas ici une opération de spéculation, mais un simple concours donné à l'Etat, sous une forme qui n'aboutit ni au sacrifice aux perspectives de gros avantages pécuniaires. En ce qui concerne l'organisation d'une Société pour l'exploitation du Chemin de fer Métropolitain, je dois, tout d'abord, vous déclarer que mon engagement est tout personnel, votre Société ne se trouve pas mêlée à l'entreprise qu'il s'agit de mener à bonne fin. Vos statuts ne comportent pas, d'ailleurs, ce genre d'opérations. Mais je dois ajouter que si j'ai accepté avec reconnaissance et empressement la mission de confiance dont le Gouvernement m'a investi, là encore j'ai été fortifié dans ma résolution par la prise en considération de vos intérêts. Le chemin de fer Métropolitain entraînera une série d'opérations immobilières qui se trouveront intimement liées aux intérêts du Crédit foncier, auxquels j'ai consacré dans le passé et consacrerai encore dans l'avenir, toute mon activité et tout mon dévouement. D'unanimes applaudissements ont accueilli ces paroles et l'assemblée a manifesté une fois de plus par de vives marques de sympathie, sa confiance dans le gouverneur du Crédit foncier. Les résolutions portées à l'ordre du jour ont été ensuite mises aux voix. A l'unanimité, l'assemblée a approuvé les Comptes de l'exercice, voté un dividende de 60 francs et le report à nouveau d'une somme de 650,585 fr. Elle a nommé administrateur, en remplacement de M. Victor Bonnet, décédé, M. Mézières, membre de l'Académie et député. Elle a renouvelé leur mandat d'administrateurs à MM. Dutilleul, Guérinot, Guiffrey et Pasteur, administrateurs sortants. Elle a réélu M. de Marcère, censeur sortant. VALEURS FRANCO-PAULISTES Les valeurs du Crédit de Suez,
fer Métropolitain entraînera une série d'opérations immobilières qui se trouveront intimement liées aux intérêts du Crédit foncier, auxquels j'ai consacré dans le passé et consacrerai encore dans l'avenir, toute mon activité et tout mon dévouement. D'unanimes applaudissements ont accueilli ces paroles et l'assemblée a manifesté une fois de plus par de vives marques de sympathie, sa confiance dans le gouverneur du Crédit foncier. Les résolutions portées à l'ordre du jour ont été ensuite mises aux voix. A l'unanimité, l'assemblée a approuvé les Comptes de l'exercice, voté un dividende de 60 francs et le report à nouveau d'une somme de 650,585 fr. Elle a nommé administrateur, en remplacement de M. Victor Bonnet, décédé, M. Mézières, membre de l'Académie et député. Elle a renouvelé leur mandat d'administrateurs à MM. Dutilleul, Guérinot, Guiffrey et Pasteur, administrateurs sortants. Elle a réélu M. de Marcère, censeur sortant. VALEURS FRANCO-PAULISTES Les valeurs du Crédit de Suez, ont fini aux cours suivants: L'action à 2,097.50. La Délégation à 1,075 fr. La Part civile à 1,380 fr. La Part de fondateur à 777.50. Les recettes sont meilleures pour la seconde décade en cours. Tout permet d'espérer que l'amélioration s'accentuera. Le Panama clôture à 463.75. Le voyage de MM. Ferdinand et Charles de Lesseps dans l'isthme de Panama a fort heureusement impressionné tous ceux qui s'intéressent à cette colossale entreprise. Au moment où la Compagnie va demander au public les capitaux nécessaires à l'achèvement du canal, il était important que M. le président-directeur se rendît compte par lui-même de l'état des travaux, de la situation du personnel, qu'il puisse affirmer au public que rien ne pouvait s'opposer à l'accomplissement de l'œuvre colossale qu'il a reprise. La Compagnie a besoin de six cent millions pour mener son entreprise à bonne fin. Elle veut se les procurer par une émission d'obligations à lots et demander dans ce but l'autorisation au gouvernement, qui, pour se renseigner sur la situation, a envoyé dans l'isthme M. Rousseau, ingénieur en chef des ports et chaussées. La Chambre des députés a nommé une commission chargée de lui présenter des conclusions au sujet de l'emprunt. Nous ne
Ferdinand et Charles de Lesseps dans l'isthme de Panama a fort heureusement impressionné tous ceux qui s'intéressent à cette colossale entreprise. Au moment où la Compagnie va demander au public les capitaux nécessaires à l'achèvement du canal, il était important que M. le président-directeur se rendît compte par lui-même de l'état des travaux, de la situation du personnel, qu'il puisse affirmer au public que rien ne pouvait s'opposer à l'accomplissement de l'œuvre colossale qu'il a reprise. La Compagnie a besoin de six cent millions pour mener son entreprise à bonne fin. Elle veut se les procurer par une émission d'obligations à lots et demander dans ce but l'autorisation au gouvernement, qui, pour se renseigner sur la situation, a envoyé dans l'isthme M. Rousseau, ingénieur en chef des ports et chaussées. La Chambre des députés a nommé une commission chargée de lui présenter des conclusions au sujet de l'emprunt. Nous ne connaissons pas le rapport de M. Rousseau, mais le rapporteur de la commission conclut à la prise en considération de la demande de la Compagnie. Il est facile de voir par ses conclusions, que l'opinion de M. l'ingénieur en chef des ponts et chaussées vient confirmer celle qui avait été expressément par M. Ferdinand de Lesseps à son retour. Nous le savions également par les renseignements que nous avions reçus de notre correspondant particulier. LE CARNET FINANCIER M. Sarlat, député de la Guadeloupe, est opposé à la demande d'emprunt faite par la Compagnie. Il est difficile de s'expliquer l'opposition de l'honorable représentant de la Guadeloupe, alors que ce sont précisément nos colonies des Antilles qui doivent bénéficier du canal maritime. Elles forment la première étape de tous les navires, tant à voiles qu'à vapeur, appelés à faire du trafic sur les côtes de l'océan Pacifique. On peut prévoir dès aujourd'hui l'importance que prendront les Antilles françaises au point de vue du mouvement maritime et commercial, attiré dans ces parages par le canal de Panama. Sans doute, au début, l'entreprise ouvrait un champ large aux objections. On mettait en avant les conditions climatériques, les difficultés du barrage du Chagres et du
expressément par M. Ferdinand de Lesseps à son retour. Nous le savions également par les renseignements que nous avions reçus de notre correspondant particulier. LE CARNET FINANCIER M. Sarlat, député de la Guadeloupe, est opposé à la demande d'emprunt faite par la Compagnie. Il est difficile de s'expliquer l'opposition de l'honorable représentant de la Guadeloupe, alors que ce sont précisément nos colonies des Antilles qui doivent bénéficier du canal maritime. Elles forment la première étape de tous les navires, tant à voiles qu'à vapeur, appelés à faire du trafic sur les côtes de l'océan Pacifique. On peut prévoir dès aujourd'hui l'importance que prendront les Antilles françaises au point de vue du mouvement maritime et commercial, attiré dans ces parages par le canal de Panama. Sans doute, au début, l'entreprise ouvrait un champ large aux objections. On mettait en avant les conditions climatériques, les difficultés du barrage du Chagres et du percement de la Cordillère ; mais aujourd'hui ces objections tombent. L'imprévu n'existe plus. La Compagnie a passé des contrats avec des entrepreneurs puissamment outillés, le délai pour l'achèvement des travaux est fixé ; les autres chantiers sont en pleine activité. Il n'y a donc plus de doute à avoir sur la réussite. Le gouvernement républicain ne saurait refuser à la Compagnie du Panama la possibilité de terminer son œuvre, alors qu'en 1868 l'Empire n'a pas marchandé les moyens de mener à bonne fin l'entreprise du canal de Suez, aujourd'hui si prospère. Il ne faut pas oublier que c'est surtout dans les mains de la petite épargne que se trouvent aujourd'hui répartis les titres de Panama. La ruine de la Compagnie serait, dans les rangs du peuple, un désastre qui rejaillirait certainement sur la République elle-même. Le Gaz est à 1,440 fr. Les recettes des deux premiers mois de 1886 sont en légère augmentation sur les produits correspondants de 1885. Les Allumettes ont fini à 695 fr., excoupon. Compagnie Générale des Voitures à Paris. L'action est à 590 fr. L'obligation à 515 fr. Les Omnibus, que nous laissions à 1,075 fr., sont à 1,050 fr. Les recettes sont toujours en diminution.