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967. PARQUET — COMPTANT Rente 3 %, 52,60; 5 %, 64,85; 4 % 53,225; 4 % 18, 51,90. COULISSE — COMPTANT Royal Dutch, 41,850-41.750; Shell, 638; Banque Pérou, 1.400; Banque Nationale d'Égypte 4.615; Malopolska part., 2.890; Albi. 590; Bray, 3.700; Eka-terrine, 2.190; Taipanilles cap., 3.550. METAUX PRECIEUX (Cours d'achat officiel) Or fin, le gramme 16,350 communiqué Argent 0,480 Platine 82,50 par la maison SIROP ET PAULIET, 222, r. St-Martin — 86, av. Malakoff Informations financières Le Bon Génie. — Cette Société, dont les actions se traitent hors cote aux environs de 1.350, a pour objet la vente au comptant ou par abonnement de tous objets d'habillement, d'ameublement, de ménage et en général tous articles de magasin. Constituée en 1888, elle n'a augmenté son capital d'origine de 1.100.000 fr. qu'en 1923, où il fut porté à 4 millions, son chiffre actuel, divisé en 8.000 actions de 500 francs. Il existe en outre 4.000 parts bénéficiaires ayant droit à 15 % des superbénéfices, après 6 % d'intérêt aux actions, qui se partagent en outre 85 % du solde disponible. Montbard-Aulnoye. — Les résultats de l'exercice 1926 seraient très satisfaisants. On nous avise, en effet, que les bénéfices atteindraient 10 millions contre 1.420.000 fr. en 1925. Société de Banque Suisse. — Dans sa séance du 9 février, le conseil d'administration de la Société de Banque Suisse a approuvé les comptes de 1926 qui accusent, y compris le solde de l'exercice précédent, un bénéfice net de 13.292.072 fr. 52 contre 12,422,712 fr. 46 en 1925. Il sera proposé à l'assemblée générale des actionnaires, qui aura lieu le 25 février, de fixer le dividende à 8 %, d'allouer à la fondation « Caisse et Pensions de la Société de Banque Suisse » une somme de 500.000 fr., à servir spécialement 2 millions de fr. et de reporter au nouveau 701.047 fr. BIBLIOGRAPHIE ET ÉCONOMIE FINANCIÈRE La dotation Carnegie pour la paix internationale a déjà publié, parmi les ouvrages de ces dernières années, sous le titre « Histoire économique et sociale de la Guerre mondiale », une série de 8 monographies extrêmement intéressantes que nous avons
fr. en 1925. Société de Banque Suisse. — Dans sa séance du 9 février, le conseil d'administration de la Société de Banque Suisse a approuvé les comptes de 1926 qui accusent, y compris le solde de l'exercice précédent, un bénéfice net de 13.292.072 fr. 52 contre 12,422,712 fr. 46 en 1925. Il sera proposé à l'assemblée générale des actionnaires, qui aura lieu le 25 février, de fixer le dividende à 8 %, d'allouer à la fondation « Caisse et Pensions de la Société de Banque Suisse » une somme de 500.000 fr., à servir spécialement 2 millions de fr. et de reporter au nouveau 701.047 fr. BIBLIOGRAPHIE ET ÉCONOMIE FINANCIÈRE La dotation Carnegie pour la paix internationale a déjà publié, parmi les ouvrages de ces dernières années, sous le titre « Histoire économique et sociale de la Guerre mondiale », une série de 8 monographies extrêmement intéressantes que nous avons eu l'occasion de citer à différentes reprises. Le dernier ouvrage publié dans cette collection ne le cède en rien aux précédents. Intitulé : Politique et contrôle des transports par chemin de fer pendant la Guerre (1), il est de la plume de l'expert émérit de M. Marcelin Champ, le distingué secrétaire général du Comité de direction des grands chemins de fer français, dont la compétence en la matière est incontestable. Marcel Peschaud était particulièrement qualifié pour la rédaction de cette monographie. Sa situation lui permit, en effet, de recueillir une documentation très nourrie, sur laquelle il s'est appuyé pour exposer comment les chemins de fer français se sont forcés de concilier, pendant les guerres, leur lourde tâche militaires et les exigences de la vie économique du pays, malgré des difficultés techniques, économiques et financières de toute sorte, et comment ils y sont parvenus. Cette très remarquable étude prend cinq parties. Dans la première, l'auteur passe rapidement en revue l'historique des chemins de fer français ; dans la deuxième, il expose l'organisation des réseaux en 1914 ; la troisième, de beaucoup la plus intéressante, consacrée à l'organisation et au fonctionnement des réseaux pendant la guerre ; la quatrième définit le nouveau
secrétaire général du Comité de direction des grands chemins de fer français, dont la compétence en la matière est incontestable. Marcel Peschaud était particulièrement qualifié pour la rédaction de cette monographie. Sa situation lui permit, en effet, de recueillir une documentation très nourrie, sur laquelle il s'est appuyé pour exposer comment les chemins de fer français se sont forcés de concilier, pendant les guerres, leur lourde tâche militaires et les exigences de la vie économique du pays, malgré des difficultés techniques, économiques et financières de toute sorte, et comment ils y sont parvenus. Cette très remarquable étude prend cinq parties. Dans la première, l'auteur passe rapidement en revue l'historique des chemins de fer français ; dans la deuxième, il expose l'organisation des réseaux en 1914 ; la troisième, de beaucoup la plus intéressante, consacrée à l'organisation et au fonctionnement des réseaux pendant la guerre ; la quatrième définit le nouveau régime des chemins de fer depuis la guerre : enfin, dans une dernière partie, M. Peschaud met en relief le rôle particulier joué par l'un des grands réseaux et des compagnies de chemin de fer d'intérêt local, pendant la guerre, et expose les tâches spéciales auxquelles ils ont eu à faire face. Tel est, dans ces grandes lignes, un très remarquable ouvrage. Il ajoutera fort utilement à la liste de ceux qui se sont efforcés de dégager quelques enseignements de la guerre. Un volume in-8°, édition des Universitaires de France, Paris. BOURSEMENT très autorisé, me permettent de fournir chaque jour et GRATUITEMENT chaque correspondant, les conseils les plus clairs et les plus sûrs sur les opérations opportunes à effectuer et de donner des résultats très intéressants. A. LEMERCIER. 5 r. d'Amboise. Paris-9. Tel. BOURSEIER PAI Remiseur accrédité depuis 26 ans d'expérience, rédacteur de la CIRCULAIRE HEUREUSE et des Valeurs à acheter ou à vendre et indications sur la Valeur du Jour. Des titres et des valeurs les plus intéressantes sont adressés. — A. LE 30 bis, Rue Bergère, PARIS-9e Ce que disent nos confrères La révision du régime des concessions en Chine M. J.-A. Saint-Valry se demande, dans le Petit
faire face. Tel est, dans ces grandes lignes, un très remarquable ouvrage. Il ajoutera fort utilement à la liste de ceux qui se sont efforcés de dégager quelques enseignements de la guerre. Un volume in-8°, édition des Universitaires de France, Paris. BOURSEMENT très autorisé, me permettent de fournir chaque jour et GRATUITEMENT chaque correspondant, les conseils les plus clairs et les plus sûrs sur les opérations opportunes à effectuer et de donner des résultats très intéressants. A. LEMERCIER. 5 r. d'Amboise. Paris-9. Tel. BOURSEIER PAI Remiseur accrédité depuis 26 ans d'expérience, rédacteur de la CIRCULAIRE HEUREUSE et des Valeurs à acheter ou à vendre et indications sur la Valeur du Jour. Des titres et des valeurs les plus intéressantes sont adressés. — A. LE 30 bis, Rue Bergère, PARIS-9e Ce que disent nos confrères La révision du régime des concessions en Chine M. J.-A. Saint-Valry se demande, dans le Petit Parisien, s'il est possible de réviser le régime des concessions en Chine et il souligne les difficultés que rencontre la mise à exécution d'un tel projet : Déjà nous voyons les Anglais faire front au danger et affirmer leur résolution de défendre leurs établissements. Partout, d'ailleurs, en Angleterre comme en France, en Amérique comme au Japon, les hommes d'Etat proclament qu'ils ne veulent pas faire la guerre à la Chine et qu'ils sont prêts à discuter, sur toute base raisonnable, la révision des traités. Les nations civilisées sont lasses des violences. Elles ne demandent qu'à s'entendre à l'amiable avec tel gouvernement capable de prendre des engagements et de les faire respecter. Elles reconnaîtront, s'il le faut, deux Chines : celle de Pékin et celle de Canton. Seulement, il y a des jalousies et des susceptibilités. Les Etats-Unis rêvent de prendre la place de l'Angleterre, le Japon ne veut pas paraître moins conciliant que l'Amérique. Et il y a surtout les desseins profonds et patients des chefs de la troisième Internationale. La présence des Russes auprès des sudistes, le mouvement de Feng You Hsiang dans le dos des nordistes en révèlent la gravité. Un monde nouveau, la Russie soviétique, qui s'est
France, en Amérique comme au Japon, les hommes d'Etat proclament qu'ils ne veulent pas faire la guerre à la Chine et qu'ils sont prêts à discuter, sur toute base raisonnable, la révision des traités. Les nations civilisées sont lasses des violences. Elles ne demandent qu'à s'entendre à l'amiable avec tel gouvernement capable de prendre des engagements et de les faire respecter. Elles reconnaîtront, s'il le faut, deux Chines : celle de Pékin et celle de Canton. Seulement, il y a des jalousies et des susceptibilités. Les Etats-Unis rêvent de prendre la place de l'Angleterre, le Japon ne veut pas paraître moins conciliant que l'Amérique. Et il y a surtout les desseins profonds et patients des chefs de la troisième Internationale. La présence des Russes auprès des sudistes, le mouvement de Feng You Hsiang dans le dos des nordistes en révèlent la gravité. Un monde nouveau, la Russie soviétique, qui s'est fermé à l'Europe, tâche d'attirer la Chine dans son orbite afin de l'organiser à son profit. Tandis que nos peuples latins, anglo-saxons ou germaniques se laissent distraire par leurs éternelles et oiseuses querelles de voisins, tandis que le Japon lui-même, pourtant averti par son sens asiatique, surveille d'un œil inquiet le jeu de Londres et de Washington, le fermement là-bas se répand, travaille avec persévérance, prépare le grand effondrement. d'où les apôtres du bolchevisme prétendent faire surgir une humanité régénérée. La réforme électorale M. Lucien Ramier observe, dans le Figaro, que les dissentiments qui se manifestent au sein des partis politiques à l'occasion de la réforme électorale montrent que nous touchons au point à partir duquel il deviendra de plus en plus malaisé, non de faire vivre le cabinet, mais de définir une politique concrète d'union nationale. L'union nationale s'est constituée en vue d'un péril à conjurer : le péril financier. L'accord préalable existait sur l'urgence et sur les moyens d'y pourvoir. Il n'existait à peu près que sur cela. Aujourd'hui, le péril financier étant contenu, l'union nationale est bien obligée de s'occuper d'autre chose, notamment de ce qu'on appelle la politique intérieure et la politique extérieure : mais aussitôt
le jeu de Londres et de Washington, le fermement là-bas se répand, travaille avec persévérance, prépare le grand effondrement. d'où les apôtres du bolchevisme prétendent faire surgir une humanité régénérée. La réforme électorale M. Lucien Ramier observe, dans le Figaro, que les dissentiments qui se manifestent au sein des partis politiques à l'occasion de la réforme électorale montrent que nous touchons au point à partir duquel il deviendra de plus en plus malaisé, non de faire vivre le cabinet, mais de définir une politique concrète d'union nationale. L'union nationale s'est constituée en vue d'un péril à conjurer : le péril financier. L'accord préalable existait sur l'urgence et sur les moyens d'y pourvoir. Il n'existait à peu près que sur cela. Aujourd'hui, le péril financier étant contenu, l'union nationale est bien obligée de s'occuper d'autre chose, notamment de ce qu'on appelle la politique intérieure et la politique extérieure : mais aussitôt qu'elle s'écarte de son objet financier, l'union vacille. On l'a vu, il y a quelque temps, pour la politique extérieure. On le voit à présent pour la réforme électorale. Avant-hier, MM. Bienvenu-Martin et Chautemps, interprètes inégalement choisis, mais également authentiques de l'orthodoxie radicale, déclaraient que le sort de la République était lié au scrutin d'arrondissement. Hier, par contre, la Fédération républicaine de M. Louis Marin interdisait au gouvernement de favoriser le retour au scrutin uninominal, car un tel acte apparaîtrait aux modérés comme « une dénonciation de l'union nationale elle-même ». Pour ceux qui aiment les jeux de l'esprit, l'exercice serait intéressant de savoir comment peut fonctionner une politique d'union nationale en dehors de l'objet propre et limité que lui ont assigné les circonstances : le redressement monétaire. De prime abord on imaginerait le système des « moyennes M » et des « transactions ». Par exemple, pour effectuer la réforme électorale, on mélangerait un tiers des préférences de M. Marin, un tiers des préférences de M. Herriot et un tiers des préférences de M. Sarraut. Mais ce serait mal connaître la ruse politique. En effet, il suffit qu'un parti cesse ses revendications pour que la moyenne soit déplacée vers
était lié au scrutin d'arrondissement. Hier, par contre, la Fédération républicaine de M. Louis Marin interdisait au gouvernement de favoriser le retour au scrutin uninominal, car un tel acte apparaîtrait aux modérés comme « une dénonciation de l'union nationale elle-même ». Pour ceux qui aiment les jeux de l'esprit, l'exercice serait intéressant de savoir comment peut fonctionner une politique d'union nationale en dehors de l'objet propre et limité que lui ont assigné les circonstances : le redressement monétaire. De prime abord on imaginerait le système des « moyennes M » et des « transactions ». Par exemple, pour effectuer la réforme électorale, on mélangerait un tiers des préférences de M. Marin, un tiers des préférences de M. Herriot et un tiers des préférences de M. Sarraut. Mais ce serait mal connaître la ruse politique. En effet, il suffit qu'un parti cesse ses revendications pour que la moyenne soit déplacée vers la droite ou vers la gauche. L'procédé est aussi simple qu'efficace. S'il est employé par tous les partis à la fois, il n'y a plus d'accord et, par conséquent, plus de « moyenne » possible. Quant à M. C.-J. Gignoux, il souligne ainsi, dans la Journée Industrielle, les dangers de la situation. Le mode de scrutin existant appelle des coalitions ouvertes de partis dont le Cartel des gauches fut, en 1924, le type parfait. Par suite de divers événements que tout le monde connaît, les voisinages qui s'établirent alors sur les mêmes listes électorales seront, en 1928, difficiles. Chacun des coalisés préfère donc « aller à la bataille » pour son compte, quitte, au second tour, à pratiquer une coalition à retardement plus discrète au nom de quelques grands principes qui ne risquent pas, par leur haute abstraction, de fournir matière à conflits. Les modérés, eux, sont assez nerveux parce qu'ils croient voir que l'on recourt volontiers à leur appui pour diverses opérations de salut public impopulaires et que le jeu des coalitions les transforme ensuite en boucs émissaires ; d'autre part, il n'est pas niable que la tradition administrative leur soit peu favorable et que l'arrondissement soit un terrain
la situation. Le mode de scrutin existant appelle des coalitions ouvertes de partis dont le Cartel des gauches fut, en 1924, le type parfait. Par suite de divers événements que tout le monde connaît, les voisinages qui s'établirent alors sur les mêmes listes électorales seront, en 1928, difficiles. Chacun des coalisés préfère donc « aller à la bataille » pour son compte, quitte, au second tour, à pratiquer une coalition à retardement plus discrète au nom de quelques grands principes qui ne risquent pas, par leur haute abstraction, de fournir matière à conflits. Les modérés, eux, sont assez nerveux parce qu'ils croient voir que l'on recourt volontiers à leur appui pour diverses opérations de salut public impopulaires et que le jeu des coalitions les transforme ensuite en boucs émissaires ; d'autre part, il n'est pas niable que la tradition administrative leur soit peu favorable et que l'arrondissement soit un terrain particulièrement propice à l'exercice de cette tradition ; enfin, ils soutiennent, et ils ont assurément le principe pour eux, que le maximum de justice électorale n'est pas avec le scrutin d'arrondissement. En d'autres temps, ce conflit, où les intérêts se mêlent agréablement aux idées, ne manquerait pas d'attrait. Dans les conditions actuelles, il est plein de périls. Le « sort de la République » n'est pas attaché au mode d'élection des députés, mais à ce que le pays se tire définitivement d'embarras. L'électeur est plus intéressé par le franc stable, la rente en hausse, l'acheminement vers la vie moins difficile que par la perspective d'inscrire sur un bulletin un seul nom au lieu de plusieurs. Si le « brûlot » devait mettre le feu partout, qu'on l'écarte ! Il reste vraiment aujourd'hui des tâches plus urgentes que certaines cuisines. Dans le Sillage, M. Pierre Bertrand paraît surtout satisfait de voir le mouvement en faveur de la prorogation s'atténuer. On devra se résigner à laisser la parole au pays, en 1928. La question n'est plus que de savoir, sous quel régime on votera, et cette question ne laisse pas que d'être importante. Le régime actuel est condamné, même par ceux qui
conditions actuelles, il est plein de périls. Le « sort de la République » n'est pas attaché au mode d'élection des députés, mais à ce que le pays se tire définitivement d'embarras. L'électeur est plus intéressé par le franc stable, la rente en hausse, l'acheminement vers la vie moins difficile que par la perspective d'inscrire sur un bulletin un seul nom au lieu de plusieurs. Si le « brûlot » devait mettre le feu partout, qu'on l'écarte ! Il reste vraiment aujourd'hui des tâches plus urgentes que certaines cuisines. Dans le Sillage, M. Pierre Bertrand paraît surtout satisfait de voir le mouvement en faveur de la prorogation s'atténuer. On devra se résigner à laisser la parole au pays, en 1928. La question n'est plus que de savoir, sous quel régime on votera, et cette question ne laisse pas que d'être importante. Le régime actuel est condamné, même par ceux qui en ont bénéficié le 11 Mai. N'is se souviennent-ils pas de leur défaite antérieure? De fait, ce mode de scrutin est assurément illogique. Quel autre va lui succéder? Certes, on parle beaucoup de la proposition « juste et loyale ». Elle a de nombreux partisans. On ne peut cependant guère croire qu'elle rallie finalement une majorité, et on a l'impression que les députés les plus révérencieux à son égard brûleront, devant elle, comme devant une vieillie idole, mais ne compteront pas s'attarder à ses genoux. Son tour viendra, bien sûr. Seulement, il viendra plus tard, dans une France apaisée. Le petit scrutin de liste, préconisé par Renaudel, a l'inconvénient de la nouveauté dans un domaine où l'on tient aux vieilles traditions, et d'évaluer une Chambre qui n'est rien moins que réformative. Le système de l'arrondissement, lui, ne prête pas à cette critique. Il est canni, très connu. On dirait autrefois : trop connu. Vous rappelez-vous « les mares stagnantes » ? On revient aux mares. Du moins, on y veut revenir. Après tout, pourquoi pas? La question du chômage M. Maurice Schwob, de la Feuille de la Loire, formule cette « moralité », au sujet du chômage : « Il
croire qu'elle rallie finalement une majorité, et on a l'impression que les députés les plus révérencieux à son égard brûleront, devant elle, comme devant une vieillie idole, mais ne compteront pas s'attarder à ses genoux. Son tour viendra, bien sûr. Seulement, il viendra plus tard, dans une France apaisée. Le petit scrutin de liste, préconisé par Renaudel, a l'inconvénient de la nouveauté dans un domaine où l'on tient aux vieilles traditions, et d'évaluer une Chambre qui n'est rien moins que réformative. Le système de l'arrondissement, lui, ne prête pas à cette critique. Il est canni, très connu. On dirait autrefois : trop connu. Vous rappelez-vous « les mares stagnantes » ? On revient aux mares. Du moins, on y veut revenir. Après tout, pourquoi pas? La question du chômage M. Maurice Schwob, de la Feuille de la Loire, formule cette « moralité », au sujet du chômage : « Il ne faut rien prendre au tragique et tout prendre au sérieux », a dit un sage. Cette maxime est tout à fait applicable quand on parle du chômage. En ce qui concerne les causes, il est certain que l'une d'elles est la baisse de la livre, qui, par suite des stocks achetés et des commandes faites en période de hausse, a jeté un trouble dans les transactions commerciales, en raison, surtout, de la mauvaise humeur du public, déçu dans son espoir d'une baisse des prix aussi rapides que l'avait été la baisse de la livre. Nous avons assez souvent expliqué le mécanisme du « décalage » des prix pour n'avoir pas à y revenir. Quoi qu'il en soit de la bouderie momentanée du consommateur, qui a entraîné une bouderie du détaillant, a déterminé un ralentissement dans les fabrications. D'où la réduction d'heures et les chômages partiels. Tout cela ne peut avoir qu'un temps. Les stocks achetés trop cher, au moment de la « pointe » de la livre, s'épuisent. Le chômage est stationnaire, et tout fait présumer que cette fixité sera maintenue jusqu'à ce que l'activité économique ait repris un nouvel essor que bien des symptômes annoncent. On peut donc
stocks achetés et des commandes faites en période de hausse, a jeté un trouble dans les transactions commerciales, en raison, surtout, de la mauvaise humeur du public, déçu dans son espoir d'une baisse des prix aussi rapides que l'avait été la baisse de la livre. Nous avons assez souvent expliqué le mécanisme du « décalage » des prix pour n'avoir pas à y revenir. Quoi qu'il en soit de la bouderie momentanée du consommateur, qui a entraîné une bouderie du détaillant, a déterminé un ralentissement dans les fabrications. D'où la réduction d'heures et les chômages partiels. Tout cela ne peut avoir qu'un temps. Les stocks achetés trop cher, au moment de la « pointe » de la livre, s'épuisent. Le chômage est stationnaire, et tout fait présumer que cette fixité sera maintenue jusqu'à ce que l'activité économique ait repris un nouvel essor que bien des symptômes annoncent. On peut donc espérer que le chômage ne s'aggravera guère, et même qu'il décroîtra bientôt. Quelques travaux publics réellement productifs contribueront à l'enrayer, tout en améliorant notre outillage national. À condition, toutefois, que ces travaux soient bien choisis et ne soient pas dictés par des considérations électorales. Mais il y a eu une autre cause dont on ne parle pas assez : c'est les récoltes déficitaires. Dans un pays agricole comme le nôtre, la diminution considérable de la capacité d'achat du paysan entraîne un déficit considérable dans le mouvement commercial, avec répercussion forcée sur le mouvement industriel. En France, quand l'agriculture va, tout va ! Or, par suite d'une année climatérique déplorable, l'agriculture a cruellement souffert en 1926, et nous en subissons tous le contrecoup. Accident passager. Il faut espérer qu'il ne se renouvellera pas cette année, et tous les encouragements doivent être donnés au paysan pour qu'il active sa production. Socialistes et radicaux M. F.-J. Lardeux observe, dans le Grand Echo du Nord, que les radicaux-socialistes commencent à trouver que M. Léon Blum est un personnage bien encombrant. Ils s'étaient résignés à accepter de tirer les marrons du feu pour quelques jours compères socialistes, à la condition que ceux-ci consentaient à les