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nouveaux traités. Le Gaz de Madrid se tient à 39,75. On trouvera plus loin le rapport présenté par le conseil d'administration à l'assemblée du 27 juin dernier. Le Gaz belge réalise une nouvelle avance à 875, puis il ferme à 869. On paraît escompter une nouvelle augmentation du dividende qui, après être tombé de 50 à 40 fr., a pu être relevé pour le dernier exercice à 42 fr. 50. La Compagnie générale des Eaux passe de 1819 à 1810. Les Eaux de la Banlieue de Paris se traitent plus rarement à 384. Les Eaux pour l'Étranger s'établissent à 420. Les Compteurs à Gaz ont franchi le cours de 1600 pour s'inscrire à 1615 et 1620, puis ils reviennent sous le poids de quelques réalisations à 1588. Il se confirme que le dividende qui sera proposé à l'assemblée du 29 juillet courant sera porté de 75 à 80 fr. Les bénéfices de l'exercice 1903-1904 s'élèvent en effet à 3.450.736 fr. 70, en augmentation de 351.572 fr. 74 sur ceux de 1902-1903. Voici, d'ailleurs, comment s'établit la comparaison du compte de profits et pertes pour les deux derniers exercices : 30 avril 1903 30 avril 1904 Doit : — Frais généraux, maison de Paris 328.288 87 325.625 57 Ecritures d'ordre, intérêts et amortissements divers 45.318 42 26.224 45 Accidents du travail (dépenses) 1.666 20 1.719 90 Bénéfice net 3.096.163 96 3.450.736 70 Total 3.471.437 45 3.804.306 62 Avoir: Loyers: Lille 7.000 » 7.000 » — Bruxelles 13.000 » 13.000 » — Barcelone 6.000 » 6.000 » — Dordrecht 11.000 " 11.000 » — Milan » » 25.000 » — Vaugirard 85.607 95 85.293 46 Revenu des titres du portefeuille, participations, intérêts divers 491. 915 10 517.996 45 Bénéfices, Paris et succursales 2.856.914 40 3.139.016 71 Total 3.471.437 45 3.804.306 62 Les titres en portefeuille accusent une augmentation de 138.025 fr. 20 provenant d'acquisition de titres d'affaires gazières et en particulier du premier versement fait par la Compagnie pour sa participation dans la Société d’Éclairage, Chauffage et Force motrice. À ce sujet, dit le rapport, nous tenons à vous faire remarquer que
maison de Paris 328.288 87 325.625 57 Ecritures d'ordre, intérêts et amortissements divers 45.318 42 26.224 45 Accidents du travail (dépenses) 1.666 20 1.719 90 Bénéfice net 3.096.163 96 3.450.736 70 Total 3.471.437 45 3.804.306 62 Avoir: Loyers: Lille 7.000 » 7.000 » — Bruxelles 13.000 » 13.000 » — Barcelone 6.000 » 6.000 » — Dordrecht 11.000 " 11.000 » — Milan » » 25.000 » — Vaugirard 85.607 95 85.293 46 Revenu des titres du portefeuille, participations, intérêts divers 491. 915 10 517.996 45 Bénéfices, Paris et succursales 2.856.914 40 3.139.016 71 Total 3.471.437 45 3.804.306 62 Les titres en portefeuille accusent une augmentation de 138.025 fr. 20 provenant d'acquisition de titres d'affaires gazières et en particulier du premier versement fait par la Compagnie pour sa participation dans la Société d’Éclairage, Chauffage et Force motrice. À ce sujet, dit le rapport, nous tenons à vous faire remarquer que bien que les achats des titres que vous avez en portefeuille aient été faits dans le but d'en tirer des avantages industriels, ces acquisitions ont été également heureuses au point de vue financier puisque leur revenu en est très satisfaisant et que leur valeur en capital représente une plus-value dont il n’est nullement tenu compte dans le bilan qui vous est présenté. La Société d'Incandescence par le Gaz fléchit encore à 360, puis elle clôture à 372. L’inactivité continue à être la caractéristique du marché des secteurs électriques parisiens, et les quelques échanges qui s’effekten n’ont généralement d’autre effet que de maintenir les cours à leur niveau antérieur. Le Secteur de la Place Clichy a donné lieu, toutefois, à des transactions plus régulières à 965 et 970. L'action Edison est avantageuse à 714, avec un dividende de 40 fr. ; la part ne présente aucune variation intéressante à 163,162 et 164. Le Secteur de la Rive gauche ne se traite que par intermittence aux environs de 94. La Compagnie générale d’Électricité est remontée à 440, puis elle clôture à 436. La Société d’Éclairage et de Force par l’Électricité reste aussi négligée que précédemment à 473. L’Éclairage électrique ne s’est pas
il n’est nullement tenu compte dans le bilan qui vous est présenté. La Société d'Incandescence par le Gaz fléchit encore à 360, puis elle clôture à 372. L’inactivité continue à être la caractéristique du marché des secteurs électriques parisiens, et les quelques échanges qui s’effekten n’ont généralement d’autre effet que de maintenir les cours à leur niveau antérieur. Le Secteur de la Place Clichy a donné lieu, toutefois, à des transactions plus régulières à 965 et 970. L'action Edison est avantageuse à 714, avec un dividende de 40 fr. ; la part ne présente aucune variation intéressante à 163,162 et 164. Le Secteur de la Rive gauche ne se traite que par intermittence aux environs de 94. La Compagnie générale d’Électricité est remontée à 440, puis elle clôture à 436. La Société d’Éclairage et de Force par l’Électricité reste aussi négligée que précédemment à 473. L’Éclairage électrique ne s’est pas présenté ; son dernier cours est 315. La Société industrielle d’Énergie électrique, dont le marché s’est ranimé, progresse à 140,145,150 et 155. L’Union électrique manque de transactions à 260. La Société havraise d’Énergie électrique conserve une tenue très ferme à 399. Les Forces motrices du Rhône, sur lesquelles on escompte une première répartition de dividende pour l'exercice en cours, s’avancent à 422 et 424,50 ; la part bénéficie d’une nouvelle hausse à 440. Voici la situation des recettes de cette Compagnie au 30 juin 1904 : Augmenté 1903 1904 en 1904 Juin 194.473 80 215.160 75 20.686 95 Du 1er janvier au 30 juin 1.374.658 35 1.557.193 15 182.534 80 La Société industrielle des Téléphones dénote une tendance plus faible à 290. Les Télégraphes du Nord se sont maintenus à 675 ; les grosses coupures ont témoigné de dispositions très fermes à 653 et 655. On annonce qu’une Société vient de se constituer à Cologne au capital de 7 millions de marks, pour la pose et l’exploitation d’un câble reliant les colonies hollandaises des Célèbes à Shanghaï et aux Philippines, où il prendra contact avec le nouveau câble américain du Pacifique, les câbles anglais et les câbles de la Compagnie
une première répartition de dividende pour l'exercice en cours, s’avancent à 422 et 424,50 ; la part bénéficie d’une nouvelle hausse à 440. Voici la situation des recettes de cette Compagnie au 30 juin 1904 : Augmenté 1903 1904 en 1904 Juin 194.473 80 215.160 75 20.686 95 Du 1er janvier au 30 juin 1.374.658 35 1.557.193 15 182.534 80 La Société industrielle des Téléphones dénote une tendance plus faible à 290. Les Télégraphes du Nord se sont maintenus à 675 ; les grosses coupures ont témoigné de dispositions très fermes à 653 et 655. On annonce qu’une Société vient de se constituer à Cologne au capital de 7 millions de marks, pour la pose et l’exploitation d’un câble reliant les colonies hollandaises des Célèbes à Shanghaï et aux Philippines, où il prendra contact avec le nouveau câble américain du Pacifique, les câbles anglais et les câbles de la Compagnie des Télégraphes du Nord. Les Magasins généraux se tiennent très fermement à 617. Les Docks de Marseille ne dépassent plus 345 et ferment à ce cours. La Dynamite centrale est retombée à 570, 565 et 562. La Bénédictine, dont le marché est devenu plus étroit, clôture à 6200. Ainsi que nous l’avons dit il y a huit jours, cette Société se trouve actuellement, au point de vue commercial, dans une situation particulièrement favorable. Les Etablissements Duval ont varié de 1950 à 1960 et 1970. Cette valeur se recommande à l’attention des capitaux par l’importance et la régularité de ses dividendes. Les Grands Moulins de Corbeil s'améliorent à 77. La Distillerie Cusenier accentue sa hausse à 620 et ferme à 615. La Raffinerie Say s'avance de 890 à 893 et 894. Les nouvelles défavorables concernant les betteraves en terre et l'amélioration de la situation statistique de l'article ont eu pour conséquence un raffermissement du marché des sucres bruts. D’après la dernière statistique, le total des stocks visibles de sucre dans le monde s’élève à 2.198.456 tonnes, contre 2.555.177 l'année dernière et 2.603.318 en 1902 ; c’est donc une diminution de 351.721 tonnes sur l’année précédente. Dans ce total, les stocks européens
nous l’avons dit il y a huit jours, cette Société se trouve actuellement, au point de vue commercial, dans une situation particulièrement favorable. Les Etablissements Duval ont varié de 1950 à 1960 et 1970. Cette valeur se recommande à l’attention des capitaux par l’importance et la régularité de ses dividendes. Les Grands Moulins de Corbeil s'améliorent à 77. La Distillerie Cusenier accentue sa hausse à 620 et ferme à 615. La Raffinerie Say s'avance de 890 à 893 et 894. Les nouvelles défavorables concernant les betteraves en terre et l'amélioration de la situation statistique de l'article ont eu pour conséquence un raffermissement du marché des sucres bruts. D’après la dernière statistique, le total des stocks visibles de sucre dans le monde s’élève à 2.198.456 tonnes, contre 2.555.177 l'année dernière et 2.603.318 en 1902 ; c’est donc une diminution de 351.721 tonnes sur l’année précédente. Dans ce total, les stocks européens entrent pour 1.839.705 tonnes, contre 1.904.492 en 1803 et 2.060.595 en 1902 ; c’est une diminution de 64.787 tonnes sur les stocks visibles en Europe l'année dernière. Au 16 juillet dernier, le stock des sucres dans les entrepôts de province s’élevait à 944,249 sacs, dont 720.861 de blancs et 223.888 de roux, contre un total, la semaine précédente, de 968.109 sacs, soit une diminution de 23.860 sacs. L’année dernière, le stock général était, à la même époque, de 1.391.132 sacs, contre 1.408.406 la semaine précédente. Les Sucreries d’Egypte s’obtiennent à 169 et 170. Les capitaux de placement peuvent s’intéresser à cette valeur dont les dividendes, payables sans aucune retenue d’impôt, sont, en outre, appelés à s’élever progressivement dans l’avenir, parallèlement au développement des affaires de la Société. La part de fondateur se négocie à 289. Les Cravages français sont sans changement à 530. La valeur peut prétendre à mieux, avec un dividende de 80 fr. L'action Eaux de Vichy est plus lourde à 1510 et 1500. L'action Eaux de Vay a manqué de transactions à 160. L'action Eaux minérales et Bains de mer présente peu de modifications à 267 et 866. Les Ciments français restent calmes à 530. Les Ciments
de roux, contre un total, la semaine précédente, de 968.109 sacs, soit une diminution de 23.860 sacs. L’année dernière, le stock général était, à la même époque, de 1.391.132 sacs, contre 1.408.406 la semaine précédente. Les Sucreries d’Egypte s’obtiennent à 169 et 170. Les capitaux de placement peuvent s’intéresser à cette valeur dont les dividendes, payables sans aucune retenue d’impôt, sont, en outre, appelés à s’élever progressivement dans l’avenir, parallèlement au développement des affaires de la Société. La part de fondateur se négocie à 289. Les Cravages français sont sans changement à 530. La valeur peut prétendre à mieux, avec un dividende de 80 fr. L'action Eaux de Vichy est plus lourde à 1510 et 1500. L'action Eaux de Vay a manqué de transactions à 160. L'action Eaux minérales et Bains de mer présente peu de modifications à 267 et 866. Les Ciments français restent calmes à 530. Les Ciments du Boulonnais n’ont pas davantage varié à 350. Les Ardoisières de l’Anjou se raffermissent à 208. L’action Richer, que la spéculation paraît plus négliger, varie de 1575 à 1590. Les Phosphates de Gafsa, sur lesquels se sont produites de nombreuses réalisations en bénéfice, ont été ramenés à 965. Les Phosphates du Dyr sont tenus à 60. Les Salines de l’Est font preuve de fermeté à 412. Les Etablissements Orosdi-Balk s’inscrivent à 156,157 et 155. Nous avons dit que l’assemblée générale du 12 juillet courant avait fixé le dividende de l’exercice 1903 à 10 fr. par action, chiffre égal à celui du précédent exercice. Sur les bénéfices s’élevant à 1.680.974 fr. 51, il a été prélevé 253.083 fr. 43 pour amortissement total du compte de la maison de Yokohama et le solde, soit 1.427.891 fr. 08, a été réparti de la manière suivante : A la réserve légale, 6 0/0 Fr. 71.147 59 Aux actions : un premier dividende de 6 0/0 600,000 " Sur le surplus il a été attribué : Aux parts de fondateur, 40 0/0.. 300.721 76 Et sur l'excédent : 10 0/0 au conseil d'administration 45.108 26 90 0/0 aux actionnaires, à titre de dividende complémentaire .
du Dyr sont tenus à 60. Les Salines de l’Est font preuve de fermeté à 412. Les Etablissements Orosdi-Balk s’inscrivent à 156,157 et 155. Nous avons dit que l’assemblée générale du 12 juillet courant avait fixé le dividende de l’exercice 1903 à 10 fr. par action, chiffre égal à celui du précédent exercice. Sur les bénéfices s’élevant à 1.680.974 fr. 51, il a été prélevé 253.083 fr. 43 pour amortissement total du compte de la maison de Yokohama et le solde, soit 1.427.891 fr. 08, a été réparti de la manière suivante : A la réserve légale, 6 0/0 Fr. 71.147 59 Aux actions : un premier dividende de 6 0/0 600,000 " Sur le surplus il a été attribué : Aux parts de fondateur, 40 0/0.. 300.721 76 Et sur l'excédent : 10 0/0 au conseil d'administration 45.108 26 90 0/0 aux actionnaires, à titre de dividende complémentaire . 400.000 » La somme restante a été reportée sur l'exercice 1904 10.913 47 Total égal Fr. 1.427.891 08 En créant la maison du Japon, dit le conseil d'administration dans son rapport, nous espérions avoir un grand débouché pour les articles d'horlogerie que nous fabriquons à la Chaux-de-Fonds ; mais, depuis quelques années, le gouvernement japonais ayant considérablement augmenté les droits d'entrée sur ces objets, nous avions songé à ne plus continuer les affaires dans ce pays. A la fin de l'exercice dernier, en prévision des événements d'Extrême-Orient, il n'y avait plus à hésiter et nous avons liquidé la succursale de Yokohama. Nous n'avons qu'à nous féliciter d'avoir pris cette mesure, car si nous avions attendu, nous éprouverions actuellement de grandes difficultés pour l'écoulement de nos marchandises et le règlement des affaires. Par suite du prélèvement de la somme de 253.083 francs 43 sur le bénéfice de l'exercice 1903, les comptes de la maison du Japon sont entièrement soldés. Pendant l'exercice écoulé, nos succursales de Salonique et de Philippopoli ont subi une crise assez intense causée par les troubles politiques du pays ; depuis, la situation s'est améliorée et nous avons même pris la résolution d'agrandir nos locaux de Salonique où
quelques années, le gouvernement japonais ayant considérablement augmenté les droits d'entrée sur ces objets, nous avions songé à ne plus continuer les affaires dans ce pays. A la fin de l'exercice dernier, en prévision des événements d'Extrême-Orient, il n'y avait plus à hésiter et nous avons liquidé la succursale de Yokohama. Nous n'avons qu'à nous féliciter d'avoir pris cette mesure, car si nous avions attendu, nous éprouverions actuellement de grandes difficultés pour l'écoulement de nos marchandises et le règlement des affaires. Par suite du prélèvement de la somme de 253.083 francs 43 sur le bénéfice de l'exercice 1903, les comptes de la maison du Japon sont entièrement soldés. Pendant l'exercice écoulé, nos succursales de Salonique et de Philippopoli ont subi une crise assez intense causée par les troubles politiques du pays ; depuis, la situation s'est améliorée et nous avons même pris la résolution d'agrandir nos locaux de Salonique où nous étions trop à l'étroit. Notre maison de Smyrne ne répondant plus aux besoins de la clientèle, nous avons dû faire des travaux assez importants pour obtenir de nouvelles salles de ventes. Ces constructions sont achevées. Du fait de ces travaux, le chapitre « Installations nouvelles » s'est accru d'une somme assez importante. Vous avez dû remarquer, dans le bilan présenté, un amortissement de 10 0/0 sur la valeur des « Installations nouvelles ». Les Lits militaires passent de 1700 à 1730 et 1736. L'Agence Bavas monte à 663, puis elle finit à 660. L'assemblée générale ordinaire des actionnaires a eu lieu le 22 juillet courant. Après avoir entendu la lecture des rapports du conseil d'administration et des commissaires, elle a approuvé, dans toutes leurs parties, ces rapports, ainsi que les comptes de l'exercice 1903 tels qu'ils étaient présentés et donné quitus de leur gestion au directeur et aux administrateurs. Le dividende a été fixé à 32 fr. 50 par action, comme pour l'exercice précédent. Ce dividende sera payable, sous déduction des impôts, à partir du 16 août prochain. L'assemblée a, en outre, voté la dotation d'une somme de 100.000 fr. au fonds de prévoyance, l'affectation d'une autre somme de
somme assez importante. Vous avez dû remarquer, dans le bilan présenté, un amortissement de 10 0/0 sur la valeur des « Installations nouvelles ». Les Lits militaires passent de 1700 à 1730 et 1736. L'Agence Bavas monte à 663, puis elle finit à 660. L'assemblée générale ordinaire des actionnaires a eu lieu le 22 juillet courant. Après avoir entendu la lecture des rapports du conseil d'administration et des commissaires, elle a approuvé, dans toutes leurs parties, ces rapports, ainsi que les comptes de l'exercice 1903 tels qu'ils étaient présentés et donné quitus de leur gestion au directeur et aux administrateurs. Le dividende a été fixé à 32 fr. 50 par action, comme pour l'exercice précédent. Ce dividende sera payable, sous déduction des impôts, à partir du 16 août prochain. L'assemblée a, en outre, voté la dotation d'une somme de 100.000 fr. au fonds de prévoyance, l'affectation d'une autre somme de 100.000 fr. à un nouveau chapitre destiné à la création d'une caisse de retraite ou d'un fonds de secours au profit des collaborateurs de l'Agence Havas ; elle a enfin décidé le report à nouveau du reliquat des bénéfices, soit 83.297 fr. 45. Le Printemps ne s'est pas amélioré à 525 et 524,60. L'action Paris-France s'affermit à 778. C'est un des titres les plus rémunérateurs du groupe industriel. Les Tabacs ottomans se retrouvent à 879 et 375. Les recettes de la Régie des Tabacs ottomans se sont élevées à 19.500.000 piastres en juin, contre 20 millions pendant la période correspondante de l'année précédente. Les Tabacs des Philippines progressent de 638 à 644, puis ils reviennent à 685. Les Tabacs portugais sont plus calmes entre 895 et 887. MM, de Neuflize, de la maison de banque de ce nom, Ullmann, du Comptoir national d'Escompte, et Moret, de la Banque de Paris, sont rentrés de Lisbonne, porteurs du contrat provisoire passé avec le gouvernement portugais pour un emprunt de 300 millions de francs qui pourra, par décision des Cortès, être porté à 350 millions de capital nominal. Cet emprunt est destiné à convertir des obligations 4 1/2 0/0 Tabacs encore en circulation
525 et 524,60. L'action Paris-France s'affermit à 778. C'est un des titres les plus rémunérateurs du groupe industriel. Les Tabacs ottomans se retrouvent à 879 et 375. Les recettes de la Régie des Tabacs ottomans se sont élevées à 19.500.000 piastres en juin, contre 20 millions pendant la période correspondante de l'année précédente. Les Tabacs des Philippines progressent de 638 à 644, puis ils reviennent à 685. Les Tabacs portugais sont plus calmes entre 895 et 887. MM, de Neuflize, de la maison de banque de ce nom, Ullmann, du Comptoir national d'Escompte, et Moret, de la Banque de Paris, sont rentrés de Lisbonne, porteurs du contrat provisoire passé avec le gouvernement portugais pour un emprunt de 300 millions de francs qui pourra, par décision des Cortès, être porté à 350 millions de capital nominal. Cet emprunt est destiné à convertir des obligations 4 1/2 0/0 Tabacs encore en circulation et à procurer au Trésor portugais des ressources nouvelles. L'emprunt sera soumis aux Cortès dans leur prochaine session, c'est-à-dire en octobre. La concession de la Compagnie des Tabacs est prorogée pour soixante ans. C'est seulement à partir de 1926 qu'elle pourra être révisée et, si le gouvernement portugais désirait à cette époque reprendre lui-même l'exploitation, ou la mettre en régie, il devrait préalablement rembourser les obligations du emprunt. La Société des Tabacs payera à l'Etat une annuité de 5.600 contos du 1er avril 1905 au 31 mars 1911, 5.750 contos de 1912 à 1914, 5.900 contos de 1914 à 1916, 6.100 contos de 1916 jusqu'à la fin de la concession. De plus, l'Etat participera aux bénéfices nets de la Société des Tabacs à raison de 70 0/0 du 1er avril 1906 au 31 mars 1916, de 75 0/0 du 1er avril 1916 au 31 mars 1921, de 80 0/0 du 1er avril 1921 jusqu'à la fin du contrat. Le marché des valeurs métallurgiques est encore peu animé et la tendance générale des cours reste indécise. Voici, à titre de document, le tableau des hauts fourneaux existants, à feu et hors feu, en France au 1er juillet dernier, au 1er janvier
cette époque reprendre lui-même l'exploitation, ou la mettre en régie, il devrait préalablement rembourser les obligations du emprunt. La Société des Tabacs payera à l'Etat une annuité de 5.600 contos du 1er avril 1905 au 31 mars 1911, 5.750 contos de 1912 à 1914, 5.900 contos de 1914 à 1916, 6.100 contos de 1916 jusqu'à la fin de la concession. De plus, l'Etat participera aux bénéfices nets de la Société des Tabacs à raison de 70 0/0 du 1er avril 1906 au 31 mars 1916, de 75 0/0 du 1er avril 1916 au 31 mars 1921, de 80 0/0 du 1er avril 1921 jusqu'à la fin du contrat. Le marché des valeurs métallurgiques est encore peu animé et la tendance générale des cours reste indécise. Voici, à titre de document, le tableau des hauts fourneaux existants, à feu et hors feu, en France au 1er juillet dernier, au 1er janvier 1904 et au 1er juillet 1903 : HAUTS FOURNEAUX A FEU 1er janvier 1904 1er juillet 1903 1er Juillet 1904 Région de l'Est ..................... 66 64 65 — du Nord,................... 12 11 — du Centre-Sud-Ouest........... 31 80 80 Totaux,.... 109 105 107 Ces hauts fourneaux se subdivisent comme suit par qualité de fonte produite au 1er juillet et au 1er janvier de l'année en cours : Affinage Juillet Janvier Moulage Juillet Janvier Acier Juillet Janvier Est....T. 13 12 24 26 30 89 Nord 7 6 » » 5 5 Centre-Sud-Ouest.... . 17 1/6 18. 9 5/6 9 3 3 Totaux T. 37 1/6 87 33 5/6 35 88 37 Enfin, la production par 24 heures correspondante est donnée ci-dessous : Affinage 1er juillet 1er janvier Moulage 1er juillet 1er janvier Acier 1er juillet 1er janvier Est .T. 978 878. 1.486 1.671 3.325 3.325 Nord 615 565 » » 590 590 Centre-Sud-Ouest 1.660 1.410 570 520 223 160 Totaux 2.753 2.853 2.056 2.191 4.140 4.075 Différence au 1er juillet 100 - 135 + 65 Les Aciéries de la Marine clôturent à 1250, après avoir regagné le cours de 1260. Les Aciéries de France s'alourdissent de nouveau à 455 et 450,50. Les