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% du quantum, ce qui serait évidemment contraire aux intérêts des industriels. La tendance est donc plutôt ferme, malgré l'augmentation des stocks à Londres qui, à la fin de la semaine dernière, s'élevaient à 26.559 tonnes, en augmentation de 670 tonnes sur la semaine précédente. Les Américains continuent à poursuivre leur projet de se libérer du monopole anglais en matière de caoutchouc. Deux experts du ministère de l'Agriculture de Washington, qui viennent de rentrer, après un voyage d'études de trois mois, aux Indes Occidentales et dans l'Amérique du Sud, ont déclaré qu'il est possible de faire la culture du para dans certaines régions des Indes Occidentales, de l'Amérique Centrale et du Mexique, et on mandate de Washington que le gouvernement américain aurait l'intention d'installer dans les zones appropriées des stations d'expérimentation de la culture du para. En présence de l'inactivité que l'on observe depuis quelque temps sur le marché du caoutchouc, on s'est demandé s'il n'y avait pas lieu de craindre un ralentissement de l'activité de l'industrie automobile américaine. La publication des statistiques des ventes des principales entreprises dissipe toute crainte à ce sujet. Au cours du mois de mai, ces ventes ont dépassé les prévisions les plus optimistes. En outre, la demande en automobiles s'accroît sans cesse dans le reste du monde et il semble qu'on soit encore loin du point de saturation. CUIVRE. — Londres, 21 juillet. Comptant : 57-18-9. Terme : 58-13-9. Compensation : 58. Électrolytique : 65-15-0. Les prix du standard se sont d'abord améliorés et se sont élevés pour les livraisons à trois mois jusqu'à 59 liv. 7 sh. 6 d. Mais sur un courant d'offres qui s'est bientôt élargi, le mouvement de hausse s'est trouvé arrêté et l'on clôture un peu moins ferme que la semaine précédente à 57-18-9 contre 58-6-3 au comptant. Il est naturel qu'après une hausse, due principalement à des influences spéculatives, une légère réaction se soit produite, toutefois si la demande américaine continue à s'améliorer et si le courant d'achats observé en Europe se maintient, la tendance ne peut que se raffermir, car la position statistique du métal est excellente.
outre, la demande en automobiles s'accroît sans cesse dans le reste du monde et il semble qu'on soit encore loin du point de saturation. CUIVRE. — Londres, 21 juillet. Comptant : 57-18-9. Terme : 58-13-9. Compensation : 58. Électrolytique : 65-15-0. Les prix du standard se sont d'abord améliorés et se sont élevés pour les livraisons à trois mois jusqu'à 59 liv. 7 sh. 6 d. Mais sur un courant d'offres qui s'est bientôt élargi, le mouvement de hausse s'est trouvé arrêté et l'on clôture un peu moins ferme que la semaine précédente à 57-18-9 contre 58-6-3 au comptant. Il est naturel qu'après une hausse, due principalement à des influences spéculatives, une légère réaction se soit produite, toutefois si la demande américaine continue à s'améliorer et si le courant d'achats observé en Europe se maintient, la tendance ne peut que se raffermir, car la position statistique du métal est excellente. Comme le fait observer M. George L. Walker, qui passe en revue dans le Financial News le marché des métaux non ferreux, c'est la première fois depuis plusieurs années que les stocks de cuivre ne se sont pas accrus au cours de douze mois consécutifs. Ces stocks étaient de 47.219 tonnes le 30 juin dernier contre 47.285 tonnes il y a un an. On annonce, d'autre part, que plusieurs milliers de tonnes vont être prélevés sur les stocks et envoyés en Italie pour être transformés en sulfaté de cuivre. On s'attend donc en Amérique à ce que les cours du cuivre se maintiennent à un niveau plus élevé pendant le second semestre. Le Copper Export Trading Cy n'a pas encore d'existence légale et déjà on affirme dans certains milieux qu'elle est vouée à l'insuccès. On se demande même si elle pourra entrer en activité, car on doute que la Federal Trade Commission autorise la formation d'un trust qui, réunissant 90 % des producteurs de cuivre, serait en état non seulement de maintenir, mais encore de faire monter les prix. PLOMB. — Londres, 21 juillet. — Comptant : 32.8.9 ; Terme : 32.13. Les prix sont en amélioration continue et progressive
tonnes le 30 juin dernier contre 47.285 tonnes il y a un an. On annonce, d'autre part, que plusieurs milliers de tonnes vont être prélevés sur les stocks et envoyés en Italie pour être transformés en sulfaté de cuivre. On s'attend donc en Amérique à ce que les cours du cuivre se maintiennent à un niveau plus élevé pendant le second semestre. Le Copper Export Trading Cy n'a pas encore d'existence légale et déjà on affirme dans certains milieux qu'elle est vouée à l'insuccès. On se demande même si elle pourra entrer en activité, car on doute que la Federal Trade Commission autorise la formation d'un trust qui, réunissant 90 % des producteurs de cuivre, serait en état non seulement de maintenir, mais encore de faire monter les prix. PLOMB. — Londres, 21 juillet. — Comptant : 32.8.9 ; Terme : 32.13. Les prix sont en amélioration continue et progressive et il ne semble pas douteux qu'il faille attribuer cette amélioration sensible du marché à une demande qui repose sur des besoins industriels réels. En se développant, cette demande a provoqué de nouveaux achats et elle a incité les baissiers à se couvrir assez précipitamment. Le comptant, contrairement à ce qui s'était produit depuis quelque temps déjà, fait prime sur le terme, ce qui témoigne de l'intensité des besoins immédiats. L'Allemagne et la Russie ont recommencé à acheter et s'il est exact que l'Administration anglaise des Postes ait passé d'importantes commandes, on peut s'attendre, malgré une avance peut-être un peu trop rapide dans les prix pour ne pas amener de réaction, à une bonne tenue du marché. ZINC. — Londres, 21 juillet. — Comptant : 34.0.0 ; Terme : 34.8.9. Une hausse assez soudaine au commencement de la semaine n'a pas tardé à provoquer une réaction, qui a ramené les prix au-dessous du niveau auquel ils clôturent la semaine précédente. En Angleterre, par l'effet de la persistance de la grève, les affaires de consommation sont extrêmement calmes. En Allemagne, la demande est bonne et les quantités qui d'habitude étaient exportées, sont maintenant consommées dans le pays même : les stocks
qui s'était produit depuis quelque temps déjà, fait prime sur le terme, ce qui témoigne de l'intensité des besoins immédiats. L'Allemagne et la Russie ont recommencé à acheter et s'il est exact que l'Administration anglaise des Postes ait passé d'importantes commandes, on peut s'attendre, malgré une avance peut-être un peu trop rapide dans les prix pour ne pas amener de réaction, à une bonne tenue du marché. ZINC. — Londres, 21 juillet. — Comptant : 34.0.0 ; Terme : 34.8.9. Une hausse assez soudaine au commencement de la semaine n'a pas tardé à provoquer une réaction, qui a ramené les prix au-dessous du niveau auquel ils clôturent la semaine précédente. En Angleterre, par l'effet de la persistance de la grève, les affaires de consommation sont extrêmement calmes. En Allemagne, la demande est bonne et les quantités qui d'habitude étaient exportées, sont maintenant consommées dans le pays même : les stocks sont en diminution. En Belgique, les industries de transformation sont actives et les quantités qu'elles n'utilisent pas sont absorbées par l'Allemagne. ÉTAIN. — Londres, 21 juillet. Comptant : 285.2.6. Terme : 282.17.6. Compensation : 285. Il y a eu de nouveaux progrès dans les prix de ce métal. La spéculation n'y est sans doute pas étrangère et les rachats de baissiers ont contribué à précipiter le mouvement de hausse. Il n'en est pas moins vrai que la situation statistique qui accusera vraisemblablement à la fin du mois une diminution de 1.000 à 1.500 tonnes des stocks visibles est des plus fortes et entretient un optimisme durable qui s'est déjà traduit par une hausse de prix de 25 livres depuis six semaines. L'Amérique en vue de besoins considérables pour l'automne, se couvre. Le continent européen achète lui aussi et malgré la continuation de la grève minière, le Sud du Pays de Galles commence à renouveler ses approvisionnements. Pendant l'année close le 30 juin 1926, on a consommé 119. 000 tonnes d'étain, alors que la production mondiale n'a été que de 45.000 tonnes. Les stocks ramenés à 15.525 tonnes, ne représentent que la consommation de six semaines. L'étain, fait remarqué le Financial
n'y est sans doute pas étrangère et les rachats de baissiers ont contribué à précipiter le mouvement de hausse. Il n'en est pas moins vrai que la situation statistique qui accusera vraisemblablement à la fin du mois une diminution de 1.000 à 1.500 tonnes des stocks visibles est des plus fortes et entretient un optimisme durable qui s'est déjà traduit par une hausse de prix de 25 livres depuis six semaines. L'Amérique en vue de besoins considérables pour l'automne, se couvre. Le continent européen achète lui aussi et malgré la continuation de la grève minière, le Sud du Pays de Galles commence à renouveler ses approvisionnements. Pendant l'année close le 30 juin 1926, on a consommé 119. 000 tonnes d'étain, alors que la production mondiale n'a été que de 45.000 tonnes. Les stocks ramenés à 15.525 tonnes, ne représentent que la consommation de six semaines. L'étain, fait remarqué le Financial News, est un des rares métaux, pour lesquels on n'a pu encore découvrir de produits de substitution: À l'exception d'une assez faible quantité, récupérée par le procédé de désélagage, l'étain, une fois utilisé par l'industrie, est définitivement perdu. Aussi à moins que de nouveaux gisements ne soient découverts, la pénurie du métal se fera de plus en plus sentir. CAOUTCHOUC Crêpe Smoked Para 8 juillet 1/8 / 18 14 1/8 ./. 16 juillet 1/8 1/4 1/8 1 4 1/8 1 4 22 juillet 1/8 1,8 1/8 1.8 1/8 1,8 (Cours en pence par livre anglaise) METAUX Juin 1914 Fin 1913 Fin 1915 10 juillet 22 juillet Or... 77 95 1/2 84 11 84 10 3/4 84 10 1/2 Arg.. 25 5/16 33 9/16 31 8/16 69 13/16 29 9 16 OuiT. 69 3/4 61 6/3 69 6/36 68 1 3 58 6 3 Étain 136. 228 6/8 287 ./. 280 1 3 286 17,6 Zinc 21 1/2 32 2,6 39 ./. 33 18 9 34 ../. Plomb 18/5 33 15/. 36 3/8 33 6/. 32 10'. À NEW-YORK O. S 1930 102 25 — Lib. 3 1/2 % 191 — — 4 1/4 % 102 50 Français 7 % 1949
du métal se fera de plus en plus sentir. CAOUTCHOUC Crêpe Smoked Para 8 juillet 1/8 / 18 14 1/8 ./. 16 juillet 1/8 1/4 1/8 1 4 1/8 1 4 22 juillet 1/8 1,8 1/8 1.8 1/8 1,8 (Cours en pence par livre anglaise) METAUX Juin 1914 Fin 1913 Fin 1915 10 juillet 22 juillet Or... 77 95 1/2 84 11 84 10 3/4 84 10 1/2 Arg.. 25 5/16 33 9/16 31 8/16 69 13/16 29 9 16 OuiT. 69 3/4 61 6/3 69 6/36 68 1 3 58 6 3 Étain 136. 228 6/8 287 ./. 280 1 3 286 17,6 Zinc 21 1/2 32 2,6 39 ./. 33 18 9 34 ../. Plomb 18/5 33 15/. 36 3/8 33 6/. 32 10'. À NEW-YORK O. S 1930 102 25 — Lib. 3 1/2 % 191 — — 4 1/4 % 102 50 Français 7 % 1949 89 1/2 Californie Pet 32 7/8 Pan. Am Pet 67 1/4 Royal Dutch 53 ./. Shell 41 1/2 Sinclair 01 20 1 8 St. Oil of N.-Y.... 33 1/2 Anaconda 49 3/4 Calumet Hecla 15 1/8 Colorado Copper 33 1/2 Chino Copper 20 ./. Kennecott Copper 56 ./. Miami Copper 14 12 Ray Copper 14 1/4 Dah Copper 103 ./. Atchison Topeka 136 1/2 Baltimore & Ohio. 96 ./. Canadian Pacific. 163 ./. Chicago Milw 11 /. — Rock Isl.. 55 5/8 Erie... 35 1/2 Great Northern... 72 3/4 Illinois 121 12 Lehigh Valley 90 14 Louisville 131 1/2 Missouri Pacific.... 38 12 Nat. Mexic. 1 pr. 5 1/8 N Y. Central 130 1/2 N Y. New Haven 46 1/2 Northern Pacific 71 3/4 Pennsylvania 54 ./. Reading 96 ./. St-Louis & S. F... 96 14 Southern Ry 116 7/8 Pacific .105 14 Union Pacific 152 7/8 American Gas 57 1/8 Am. Smelting 134 . American Sugar... 67 12 Am. Tel. & Teleph.. 141 7/8 Baldwin Locom... 114 1/4 Bethlehem Steel.. 44 3/4 General Electric 350 ./ Int. Merc. Marine. 7 /. National Lead 156 1/2 Studebaker 55 18 U. S. Rubber.. 58 12 Westinghouse 69 3/8 Bien que la
14 12 Ray Copper 14 1/4 Dah Copper 103 ./. Atchison Topeka 136 1/2 Baltimore & Ohio. 96 ./. Canadian Pacific. 163 ./. Chicago Milw 11 /. — Rock Isl.. 55 5/8 Erie... 35 1/2 Great Northern... 72 3/4 Illinois 121 12 Lehigh Valley 90 14 Louisville 131 1/2 Missouri Pacific.... 38 12 Nat. Mexic. 1 pr. 5 1/8 N Y. Central 130 1/2 N Y. New Haven 46 1/2 Northern Pacific 71 3/4 Pennsylvania 54 ./. Reading 96 ./. St-Louis & S. F... 96 14 Southern Ry 116 7/8 Pacific .105 14 Union Pacific 152 7/8 American Gas 57 1/8 Am. Smelting 134 . American Sugar... 67 12 Am. Tel. & Teleph.. 141 7/8 Baldwin Locom... 114 1/4 Bethlehem Steel.. 44 3/4 General Electric 350 ./ Int. Merc. Marine. 7 /. National Lead 156 1/2 Studebaker 55 18 U. S. Rubber.. 58 12 Westinghouse 69 3/8 Bien que la physionomie du marché ait été satisfaisante dans l'ensemble et que les grandes vedettes, telles la U. S. Steel et la General Motors, aient atteint de nouveaux records de hausse à 143 1/4 et 163 3/4 respectivement, des facteurs défavorables ont permis aux baissiers d'ébranler très sérieusement le marché à plusieurs reprises. Tout d'abord, le rapport préliminaire du commerce étranger pour le mois de juin fait ressortir une nouvelle diminution dans le chiffre des exportations et un accroissement des importations. Les marchandises importées sont évaluées à 337 millions de dollars, contre 318 millions en mai, les exportations à 338 millions de dollars, contre 356 millions en mai. Si ce mouvement continue, on peut redouter à nouveau un déficit dans la balance commerciale des États-Unis. On sait que du 1er janvier au 31 mars, les importations l'avaient emporté de 135 millions de dollars sur les exportations. Depuis 1910, leur balance commerciale avait toujours été favorable. Pendant la période de guerre, l'excédent des exportations avait dépassé chaque année 3 milliards de dollars par an ; depuis 1921, cet excédent a considérablement fléchi. Il est tombé à 375 millions de dollars en 1923, pour se relever à 981 millions en 1924 et l'an dernier
reprises. Tout d'abord, le rapport préliminaire du commerce étranger pour le mois de juin fait ressortir une nouvelle diminution dans le chiffre des exportations et un accroissement des importations. Les marchandises importées sont évaluées à 337 millions de dollars, contre 318 millions en mai, les exportations à 338 millions de dollars, contre 356 millions en mai. Si ce mouvement continue, on peut redouter à nouveau un déficit dans la balance commerciale des États-Unis. On sait que du 1er janvier au 31 mars, les importations l'avaient emporté de 135 millions de dollars sur les exportations. Depuis 1910, leur balance commerciale avait toujours été favorable. Pendant la période de guerre, l'excédent des exportations avait dépassé chaque année 3 milliards de dollars par an ; depuis 1921, cet excédent a considérablement fléchi. Il est tombé à 375 millions de dollars en 1923, pour se relever à 981 millions en 1924 et l'an dernier il fut encore de 681 millions. Cette année verra-t-elle au contraire un excédent des importations sur les exportations ? Le secrétaire d'État Mellon explique la diminution très sensible dans la balance commerciale du mois dernier par un mouvement naturel du « flot » des affaires, selon lui, chaque fois que la balance atteint une importance excessive dans un sens connue dans l'autre, elle ne tarde pas à se corriger automatiquement. Or il semble bien que la diminution constatée dans le chiffre des exportations américaines ne soit au contraire que l'amorce d'un mouvement de vaste envergure provoqué par la dépréciation de plus en plus accentuée des monnaies latines, qui réduit la puissance d'achat de l'Europe et fait ainsi obstacle au commerce extérieur des États-Unis. Nous avons signalé, la semaine dernière, le fléchissement du taux des réserves de la Federal Reserve Bank de 86 à 74, chiffre qui constitue un record de baisse pour 1926. Un événement récent vient de révéler la cause de cet appel au crédit : soixante-quatre banques de Géorgie et de Floride ont clos leurs guichets en fin de semaine, à la suite de la mise en liquidation judiciaire de la Rayners Trust Company d'Atlanta. Ces déconfitures seraient
la balance atteint une importance excessive dans un sens connue dans l'autre, elle ne tarde pas à se corriger automatiquement. Or il semble bien que la diminution constatée dans le chiffre des exportations américaines ne soit au contraire que l'amorce d'un mouvement de vaste envergure provoqué par la dépréciation de plus en plus accentuée des monnaies latines, qui réduit la puissance d'achat de l'Europe et fait ainsi obstacle au commerce extérieur des États-Unis. Nous avons signalé, la semaine dernière, le fléchissement du taux des réserves de la Federal Reserve Bank de 86 à 74, chiffre qui constitue un record de baisse pour 1926. Un événement récent vient de révéler la cause de cet appel au crédit : soixante-quatre banques de Géorgie et de Floride ont clos leurs guichets en fin de semaine, à la suite de la mise en liquidation judiciaire de la Rayners Trust Company d'Atlanta. Ces déconfitures seraient dues à des tentatives de spéculation sur des terrains de Floride, ces entreprises étaient beaucoup trop importantes pour des banques ayant un capital social très réduit. La plupart n'avaient que de 15.000 à 25.000 dollars de capital. Les grandes banques de New-York, prévoyant un désastre, avaient dû faire appel à la Federal Reserve Bank pour se couvrir et parer à la situation. Le danger semble actuellement localisé ; il n'en est pas moins vrai que la confiance du public a été fortement ébranlée. Enfin, l'annonce que le prix du pétrole brut de Pennsylvanie avait été réduit de 25 cents par baril, a provoque un courant de réalisations sur les petrolifères. Non seulement il a atteint les américaines comme la Standard Oil of New Jersey, la Sinclair, l'Humble Oil, mais également les anglo-hollandaises : Royal Dutch et Shell qui ont reculé de quelques fractions. À LONDRES Consolidés 2 % % 55 5/8 War Loan 5 %... 101 ./ Emprunt Dawes 104 1/4 Français 6 % 7 . /. 4 % 6 1/8 Midi 6 % 74 1/2 Nord 6 % 78 ./. Orléans 6 % 74 1/2 P.-L M. 8 % 77 ./. Métrop. Londres.. 63 3 8 Canadien Pacific. 168
la Federal Reserve Bank pour se couvrir et parer à la situation. Le danger semble actuellement localisé ; il n'en est pas moins vrai que la confiance du public a été fortement ébranlée. Enfin, l'annonce que le prix du pétrole brut de Pennsylvanie avait été réduit de 25 cents par baril, a provoque un courant de réalisations sur les petrolifères. Non seulement il a atteint les américaines comme la Standard Oil of New Jersey, la Sinclair, l'Humble Oil, mais également les anglo-hollandaises : Royal Dutch et Shell qui ont reculé de quelques fractions. À LONDRES Consolidés 2 % % 55 5/8 War Loan 5 %... 101 ./ Emprunt Dawes 104 1/4 Français 6 % 7 . /. 4 % 6 1/8 Midi 6 % 74 1/2 Nord 6 % 78 ./. Orléans 6 % 74 1/2 P.-L M. 8 % 77 ./. Métrop. Londres.. 63 3 8 Canadien Pacific. 168 ./. ' Lagunas Nitrate.. 17,0 Lantaro 3 5/8 0. Réunis 6 % %. 81 ./. Transatl. 6 % % 71 1/2 Burma, 5 1/32 Mexican Eagle ord. 19 0 /. — pref.... 18/0 ./ North Gpecasian,. 3 6/. Shell Transport... 4 13/32 Royal Dutch 32 1,4 Spies Petroleum.. 1/3 /. Trinidad Lqaseh,. 2 25 32 Venezuela 011 9 9 32 Central Mining,.., 16 7/8 Goldfields 30,3 Johannes Invest.. 48 6 ./. Rand Mines 2 31/32 Crown Mines 3 1/8 East Rand 10/3 /. Geduld i.. 4 .. / . Modderfontein 5 1 32 Modderfontein B. 22/3 ./. Randfontein Est... 14 9 ./. Transvaal Land... 2 9/16 Chartered 28'1 12 Mozambique 10,6 ./ De Beers def 17 29 32 Jagersfontein 4 1,4 Rio Tinto 37 5/8 Tharsis 2 9 16 Utah Copper 19 3/4 Mexico El Oro 1 1/4 Santa Gortrudis... 18,6 / Gula Kalumpong.. 2 1/18 Kuala Lumpur.... 3 34 Linggi 2 3 4' Malacca 3 1/4 Ruhbor Trust 45 3./. Vallambrosa 25/3 ./. 545 On constate, au cours de cette douzième semaine de la crise charbonnière, la réapparition d'un dernier espoir en une fin rapide du conflit. On a l'impression que ni les mineurs, ni le pays ne pourront
Trinidad Lqaseh,. 2 25 32 Venezuela 011 9 9 32 Central Mining,.., 16 7/8 Goldfields 30,3 Johannes Invest.. 48 6 ./. Rand Mines 2 31/32 Crown Mines 3 1/8 East Rand 10/3 /. Geduld i.. 4 .. / . Modderfontein 5 1 32 Modderfontein B. 22/3 ./. Randfontein Est... 14 9 ./. Transvaal Land... 2 9/16 Chartered 28'1 12 Mozambique 10,6 ./ De Beers def 17 29 32 Jagersfontein 4 1,4 Rio Tinto 37 5/8 Tharsis 2 9 16 Utah Copper 19 3/4 Mexico El Oro 1 1/4 Santa Gortrudis... 18,6 / Gula Kalumpong.. 2 1/18 Kuala Lumpur.... 3 34 Linggi 2 3 4' Malacca 3 1/4 Ruhbor Trust 45 3./. Vallambrosa 25/3 ./. 545 On constate, au cours de cette douzième semaine de la crise charbonnière, la réapparition d'un dernier espoir en une fin rapide du conflit. On a l'impression que ni les mineurs, ni le pays ne pourront continuer à soutenir la lutte bien longtemps, mais cette impression n'est appuyée sur aucun fait précis. En attendant, la Bourse est somnolente, comme il est d'usage en cette période de vacances. L'espérance d'une réduction du taux d'escompte de la Banque d'Angleterre, entretenue par la forte position que dénotait le dernier bilan, semble se dissiper. Une telle mesure est maintenant considérée comme anormale à cette époque de l'année, où doivent bientôt commencer les arrangements pour les gros paiements de colons, de blés et autres denrées, particulièrement importants à l'automne. Le marché, qui avait déjà été fâcheusement impressionné par la publication du chiffre des recettes des principaux réseaux de chemins de fer, ainsi que par la baisse de la Courlaulds, a été très fortement secoué par les répercussions de la chute du ministère Caillaux et par la nouvelle baisse du franc. Les fonds britanniques avaient commencé par faire bonne contenance, en dépit du peu de succès rencontré par les nouvelles émissions de Coventry et de l'Union Sud-Africaine. Mais en clôture, ils sont franchement lourds. Les fonds étrangers ont été plutôt irréguliers. Les rentes françaises se sont affaiblies en sympathie avec la devise, les fonds chinois se sont améliorés sur l'annonce que le
bilan, semble se dissiper. Une telle mesure est maintenant considérée comme anormale à cette époque de l'année, où doivent bientôt commencer les arrangements pour les gros paiements de colons, de blés et autres denrées, particulièrement importants à l'automne. Le marché, qui avait déjà été fâcheusement impressionné par la publication du chiffre des recettes des principaux réseaux de chemins de fer, ainsi que par la baisse de la Courlaulds, a été très fortement secoué par les répercussions de la chute du ministère Caillaux et par la nouvelle baisse du franc. Les fonds britanniques avaient commencé par faire bonne contenance, en dépit du peu de succès rencontré par les nouvelles émissions de Coventry et de l'Union Sud-Africaine. Mais en clôture, ils sont franchement lourds. Les fonds étrangers ont été plutôt irréguliers. Les rentes françaises se sont affaiblies en sympathie avec la devise, les fonds chinois se sont améliorés sur l'annonce que le maréchal Wu-Pei-Fu allait restituer le trésor de la gabelle dont il s'était récemment emparé. La publication des recettes des principaux réseaux n'a pas manqué de déterminer un vif mouvement de recul dans le groupe des chemins de fer. Quant aux industrielles, en dépit des mesures prises par le gouvernement pour aider les exportateurs à "tenir", elles ont continué d'être réalisées, notamment les textiles et les valeurs de la grosse industrie. Parmi ces dernières, les métallurgiques sont des plus lourdes. Les statistiques de la production du fer et de l'acier pour le mois de juin accusent de nouvelles diminutions. La production du fer en saûtons s'est élevée à 41.800 tonnes, contre 88.800 en mai, et 510.300 tonnes en juin 1925, celle de l'acier a été de 32.800 tonnes, contre 45.700 en mai, et 585.400 en juin 1925. Le nombre des hauts fourneaux allumés à la fin de juin était de onze, contre vingt-trois à la fin du mois de mai, et cent quarante-sept en fin avril. Les cotonnières ont été délaissées. Les pétrolifères se sont alourdies sur des ventes massives de Paris provoquées par la baisse du franc. Il en a été de même des valeurs minières sud-africaines qui clôturent, pour