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d'autres. Si vous voulez d'autres renseignements, achetez un guide R. Boncelli ou une carte d'état-major. Paris Lyon Marseille Toulouse — Bercy Toujours en tête du Classement Général sur sa Bicyclette Marque Société LA FRANÇAISE : 11, rue Drouot. — Usine : 9, rue Desaugers. — Magasins de vente à Paris : 18, avenue de la Grande-Armée ( Télép. 523-58 ) ; 6, rue d'Astorg (filiale ). AGENTS ET CONCESSIONNAIRES DANS TOUTES VILLES DE FRANCE Sans bluff ! Sans traquages ! PNEUMATIQUE VITAL (imperfor) Collectionne des SUCCÈS INDISPUTÉS à INDISPUTABLES MEETING D'IRLANDE, PHÉNIX PARISU Van de Poel fait le kilomètre lancé en 35 sec. 3/5, soit plus de 1 kilomètre à l'heure avec une simple 24-chevaux PIPE, battant des 40 et 50-chevaux grâce aux pneus VITAL. André sur motocyclette RED STAR bat tous ses concurrents, au lieu d'être battu par eux, comme il a été dit, grâce aux VITAL. A YPRES Vanderstuyft est deux fois deuxième en vitesse et en fond et gagne le Championnat d'Ypres, les courses de tandems et de primes et celle de motocyclettes, toujours sur pneus VITAL. Le Pneu VITAL ne se targue pas des succès des autres, ses victoires chaque jour plus nombreuses sont à lui, bien à lui ! VITAL-BOURS et Cie, 22-24, rue des Arts, LEVALLOIS-PERRET LA SAISON CYCLISTE M'a été, est, et sera toujours pour le PETIT PNEU ROUGE Depuis l'ouverture des courses, chaque nouvelle réunion voit les champions du Paris infailliblement passer premiers le poteau d'arrivée. Voici une fraîche moisson de lauriers glanés par les PETITS DÉMONS ROUGES : REIMS. — Grand Prix : 1. Meyers, 2. Heller. MAGDEBURG. — Match Ellegaard-Arend-Major Taylor : 1. Ellegaard, 2. BERLIN. — Grande Internationale : 1. Ellegaard, 2. LIÈGE. — Match Meyers-Grogna-Major Taylor ; 1. Arend. — Tandems : 1. Ellegaard-Arend. — Meyers. Consolation : 1. Schilling, 2. Eros. PARIS. — Championnat de France Amateurs (50 kilomètres): 1. ... COLOGNE.—Grande Internationale : 1. Rutt. Le Pneu Paris est invincible SUR ROUTE, le Pneu Paris est non seulement invincible comme son frère, le Pneu de Piste, mais aussi inrauvable. Il est sans égal au point de
bien à lui ! VITAL-BOURS et Cie, 22-24, rue des Arts, LEVALLOIS-PERRET LA SAISON CYCLISTE M'a été, est, et sera toujours pour le PETIT PNEU ROUGE Depuis l'ouverture des courses, chaque nouvelle réunion voit les champions du Paris infailliblement passer premiers le poteau d'arrivée. Voici une fraîche moisson de lauriers glanés par les PETITS DÉMONS ROUGES : REIMS. — Grand Prix : 1. Meyers, 2. Heller. MAGDEBURG. — Match Ellegaard-Arend-Major Taylor : 1. Ellegaard, 2. BERLIN. — Grande Internationale : 1. Ellegaard, 2. LIÈGE. — Match Meyers-Grogna-Major Taylor ; 1. Arend. — Tandems : 1. Ellegaard-Arend. — Meyers. Consolation : 1. Schilling, 2. Eros. PARIS. — Championnat de France Amateurs (50 kilomètres): 1. ... COLOGNE.—Grande Internationale : 1. Rutt. Le Pneu Paris est invincible SUR ROUTE, le Pneu Paris est non seulement invincible comme son frère, le Pneu de Piste, mais aussi inrauvable. Il est sans égal au point de vue de la souplesse, de la résistance et de la durée. Le Pneu Paris Classique est de qualité supérieure et ne se compare à aucun autre. C'est le seul PNEU de toute PREMIÈRE QUALITÉ. Exigez-le, Cyclistes, Touristes et Routiers. — Exigez-le pour être à l'abri des 5 crevaisons. — Exigez-le pour aller loin, vite et longtemps. Ne montez pas cette machine sans songer aux deux mots : Paris cuirassé. Pneus Paris, J. BLOT, directeur, 10, r. Vallier, LEVALLOIS-PERRET (Seine) TOUJOURS NOUVEAUX SUCCÈS Fontenay-le-Comte, 5 Juillet. — Course de Motocyclettes : 1° SOURISSEAU sur Motocyclette GRIFFON. Toulouse, 5 juillet. — Course de 9.5 kilomètres : 1° FABRE sur Bicyclette SCHIFFOM, entraîné par
pour aller loin, vite et longtemps. Ne montez pas cette machine sans songer aux deux mots : Paris cuirassé. Pneus Paris, J. BLOT, directeur, 10, r. Vallier, LEVALLOIS-PERRET (Seine) TOUJOURS NOUVEAUX SUCCÈS Fontenay-le-Comte, 5 Juillet. — Course de Motocyclettes : 1° SOURISSEAU sur Motocyclette GRIFFON. Toulouse, 5 juillet. — Course de 9.5 kilomètres : 1° FABRE sur Bicyclette SCHIFFOM, entraîné par
VINGT-NEUVIÈME ANNEE. — N° 32. LE NUMÉRO : 50 Centimes. 9 AOUT 1906: En raison de la Fête de l'Assomption, "LE CAPITALISTE" paraîtra le vendredi 17 août 1906. LA SITUATION Il était visible que le marché aspirait à la hausse. Les événements de Russie pouvaient bien déconcerter la spéculation mais non pas la détruire. La Bourse a singulièrement changé depuis une vingtaine d'années. La théorie de la « solidarité des valeurs » est allée rejoindre les vieilles lunes. Du moins on semblerait fondé à le croire. Mais peut-être sera-t-il sage de n'en être convaincu qu'à demi. Un groupe considérable de titres en baisse, le reste se moquant de cette moins-value et montant, ce n'est point là un phénomène impossible. Encore sera-t-il prudent de ne pas trop s'y fier. La réalité serait-elle que le monde financier a fait son deuil de la Douma, qu'il escompte l'écrasement de la révolution, qu'il est rassuré par les dépêches moins alarmistes ? La « solidarité », dans ce cas, n'aurait pas cessé de jouer. La Bourse n'a jamais eu de goût pour la politique. Elle n'en a pas davantage pour ce qu'on nomme parfois le sentiment. L'autocratie peut ne pas sembler, en théorie pure, l'idéal des gouvernements; mais si un pays lui doit de ne pas s'émietter et de durer, pas un boursier n'hésitera : tous seront pour l'autocratie contre l'anarchie désorganisatrice. Certes, il est permis de juger déplorable l'échec de la tentative parlementaire que la France, en particulier, avait accueillie avec tant de sympathie. Mais, outre que cette tentative doit être reprise, on reconnaît communément qu'elle aboutissait au gâchis. Bien loin d'en être fortifié, le crédit de la Russie en était ébranlé. Si le coup d'État auquel s'est livré le gouvernement russe avait soulevé la Russie, la Bourse se fût inquiétée des répercussions probables insurrection plus ou moins ruineuse. Mais, d'après les informations les plus récentes, les protestations contre la dissolution de la Douma seraient demeurées sans écho profond. Des populations immenses, sans instruction, disséminées sur des espaces dont rien ne donne ici l'idée, peuvent être victimes de jacqueries locales. Mais elles n'ont pas
des gouvernements; mais si un pays lui doit de ne pas s'émietter et de durer, pas un boursier n'hésitera : tous seront pour l'autocratie contre l'anarchie désorganisatrice. Certes, il est permis de juger déplorable l'échec de la tentative parlementaire que la France, en particulier, avait accueillie avec tant de sympathie. Mais, outre que cette tentative doit être reprise, on reconnaît communément qu'elle aboutissait au gâchis. Bien loin d'en être fortifié, le crédit de la Russie en était ébranlé. Si le coup d'État auquel s'est livré le gouvernement russe avait soulevé la Russie, la Bourse se fût inquiétée des répercussions probables insurrection plus ou moins ruineuse. Mais, d'après les informations les plus récentes, les protestations contre la dissolution de la Douma seraient demeurées sans écho profond. Des populations immenses, sans instruction, disséminées sur des espaces dont rien ne donne ici l'idée, peuvent être victimes de jacqueries locales. Mais elles n'ont pas d'opinion, au sens moderne du mot. Elles en auraient une, peut-être, si elles savaient, mais elles ignorent. Un voyageur racontait, un jour, sa stupéfaction devant les anachronismes extraordinaires que commettaient ses interlocuteurs, des paysans russes. Ils confondent tous les noms et mélangent tous les siècles. Quel parlementarisme sincère, éclairé, utile, bâtir là-dessus? Le suffrage universel existe en France depuis près de soixante ans. Il a ratifié, à une immense majorité, le Deux Décembre, cette préface de Sedan. Depuis lors, en dépit de l'instruction gratuite et obligatoire, il pousse aux budgets en déficit, ou, du moins, il ne fait rien pour le triomphe d'une politique de prudence et de raison. Cependant, une admirable éducation nationale avait préludé à l'émancipation française, et toute l'œuvre des philosophes n'a été qu'une savante préparation à l'avènement de la démocratie. Quand on constate le niveau, plutôt médiocre, des assemblées françaises, comment ne serait-on pas rêveur et sceptique, en présence d'une réforme que rien n'avait préparé en Russie? La disparition violente de la Douma était dans l'ordre. Ou bien c'eût été celle de l'empereur. Entre les deux, la Bourse a vite choisi et elle est persuadée qu'elle répond aux intérêts véritables du peuple russe ou, si on
bâtir là-dessus? Le suffrage universel existe en France depuis près de soixante ans. Il a ratifié, à une immense majorité, le Deux Décembre, cette préface de Sedan. Depuis lors, en dépit de l'instruction gratuite et obligatoire, il pousse aux budgets en déficit, ou, du moins, il ne fait rien pour le triomphe d'une politique de prudence et de raison. Cependant, une admirable éducation nationale avait préludé à l'émancipation française, et toute l'œuvre des philosophes n'a été qu'une savante préparation à l'avènement de la démocratie. Quand on constate le niveau, plutôt médiocre, des assemblées françaises, comment ne serait-on pas rêveur et sceptique, en présence d'une réforme que rien n'avait préparé en Russie? La disparition violente de la Douma était dans l'ordre. Ou bien c'eût été celle de l'empereur. Entre les deux, la Bourse a vite choisi et elle est persuadée qu'elle répond aux intérêts véritables du peuple russe ou, si on préfère cette expression, aux intérêts réels de la France. Est-ce douze milliards, est-ce treize milliards de capitaux français que détient la Russie? Le calcul exact est malaisé à faire. Mais, après la baisse de ces mois derniers, on n'en est plus à un milliard près. Tout ce que se demande le monde financier, c'est de sauver cette créance française. Le salut apparaît plus probable avec un empereur obéi qu'avec un nihilisme vainqueur. Seulement, l'empereur obéi n'est-il pas un mythe? Une volonté maîtresse d'elle-même s'aperçoit-elle? Des hésitations troublantes ne s'observent-elles pas? Une administration pourrie, un fonctionnarisme jouisseur, n'ont-ils pas raison des intentions les meilleures? Les désastres de Mandchourie n'ont-ils pas révélé l'impuissance des dirigeants? S'ils redeviennent les guides despotiques, prodigues, aveugles, à qui la Russie doit ses humiliations, quel avenir est réservé à ce grand État? Quel sort attend les valeurs russes? Le problème serait, à le prendre ainsi, d'une gravité et d'une complexité exceptionnelles. Or, il se complique encore: la Russie a des voisins, et elle a une alliée. Les voisins ne sont pas commodes. Ils seraient, dit-on, prêts à se montrer obligeants. Ils ont fait démentir ce bruit. Mais le public doute encore, il ne sait pas s'il doit
le monde financier, c'est de sauver cette créance française. Le salut apparaît plus probable avec un empereur obéi qu'avec un nihilisme vainqueur. Seulement, l'empereur obéi n'est-il pas un mythe? Une volonté maîtresse d'elle-même s'aperçoit-elle? Des hésitations troublantes ne s'observent-elles pas? Une administration pourrie, un fonctionnarisme jouisseur, n'ont-ils pas raison des intentions les meilleures? Les désastres de Mandchourie n'ont-ils pas révélé l'impuissance des dirigeants? S'ils redeviennent les guides despotiques, prodigues, aveugles, à qui la Russie doit ses humiliations, quel avenir est réservé à ce grand État? Quel sort attend les valeurs russes? Le problème serait, à le prendre ainsi, d'une gravité et d'une complexité exceptionnelles. Or, il se complique encore: la Russie a des voisins, et elle a une alliée. Les voisins ne sont pas commodes. Ils seraient, dit-on, prêts à se montrer obligeants. Ils ont fait démentir ce bruit. Mais le public doute encore, il ne sait pas s'il doit ou non ajouter foi au démenti. Que le gouvernement russe dompte pleinement, avec ses seules forces, les grèves, les émeutes que peut laisser après soi la Douma dispersée, et, dans cette hypothèse, nulle intervention étrangère ne sera à craindre; alors, point de complications européennes. C'est encore l'un des motifs de la satisfaction avec laquelle les nouvelles rassurantes, transmises de Russie, sont reçues à la Bourse. Que la résistance se propage, au contraire, que de longs ébranlements se produisent, que la révolution russe vienne à l'emporter, l'Allemagne et l'Autriche n'auraient-elles pas des précautions à prendre? Des précautions et des gages? Mais la Russie a une alliée. La Russie ne réclamerait-elle pas le concours qui lui a été promis? Ces indications sommaires suffisent: chacun appréciera à son gré la situation qui s'en dégage. En lisant les dépêches de Russie, on pourra presque à coup sûr pressentir les tendances de la Bourse; et, réciproquement, d'après ces tendances, deviner quelles dépêches circulent ou vont arriver. Il reste acquis, d'ailleurs, que le monde financier ne serait pas éloigné de donner une attention spéciale aux valeurs qui, abstraction faite de la crise russe, semblent susceptibles de se relever. Comment avait-elle pu s'imaginer que les Chambres statueraient
la satisfaction avec laquelle les nouvelles rassurantes, transmises de Russie, sont reçues à la Bourse. Que la résistance se propage, au contraire, que de longs ébranlements se produisent, que la révolution russe vienne à l'emporter, l'Allemagne et l'Autriche n'auraient-elles pas des précautions à prendre? Des précautions et des gages? Mais la Russie a une alliée. La Russie ne réclamerait-elle pas le concours qui lui a été promis? Ces indications sommaires suffisent: chacun appréciera à son gré la situation qui s'en dégage. En lisant les dépêches de Russie, on pourra presque à coup sûr pressentir les tendances de la Bourse; et, réciproquement, d'après ces tendances, deviner quelles dépêches circulent ou vont arriver. Il reste acquis, d'ailleurs, que le monde financier ne serait pas éloigné de donner une attention spéciale aux valeurs qui, abstraction faite de la crise russe, semblent susceptibles de se relever. Comment avait-elle pu s'imaginer que les Chambres statueraient en quelques mois sur une question aussi difficile ? Aucun projet de lui n'avait même été déposé. Les vendeurs partirent néanmoins en guerre... C'est une façon de parler. La fuite fut générale. Les avis les plus formels n'y firent rien. Aujourd'hui, les Chambres étant en vacances, le projet de M. Poincaré ne pouvant plus voir le jour avant plusieurs mois, ni être discuté ayant l'an prochain, les financiers se ressaisissent. Puis, l'épargne opère. Elle est formidable. Elle peut, quelque temps, se laisser intimider, mais ses placements ne peuvent pas attendre indéfiniment. De l'épreuve russe, elle a tiré cette conclusion : La Rente française offre de très sérieux avantages. On a beau médire de la France, les progrès du collectivisme ont beau y être rapides, l'inconnu du lendemain a beau préoccuper à bon droit les esprits, la France reste le plus merveilleux réservoir de ressources de l'univers. Les capitalistes y travaillent avec une patience inlassable à reconstituer les richesses qu'a pu compromettre ou gâcher le monde des politiciens. Bon an mal an, plusieurs milliards sont à adjoindre aux capitaux anciens. L'épargne est revenue aux Rentes françaises. D'autres grandes valeurs ont chance d'être favorisées à leur tour. Le mouvement pourrait, toutefois, être
Poincaré ne pouvant plus voir le jour avant plusieurs mois, ni être discuté ayant l'an prochain, les financiers se ressaisissent. Puis, l'épargne opère. Elle est formidable. Elle peut, quelque temps, se laisser intimider, mais ses placements ne peuvent pas attendre indéfiniment. De l'épreuve russe, elle a tiré cette conclusion : La Rente française offre de très sérieux avantages. On a beau médire de la France, les progrès du collectivisme ont beau y être rapides, l'inconnu du lendemain a beau préoccuper à bon droit les esprits, la France reste le plus merveilleux réservoir de ressources de l'univers. Les capitalistes y travaillent avec une patience inlassable à reconstituer les richesses qu'a pu compromettre ou gâcher le monde des politiciens. Bon an mal an, plusieurs milliards sont à adjoindre aux capitaux anciens. L'épargne est revenue aux Rentes françaises. D'autres grandes valeurs ont chance d'être favorisées à leur tour. Le mouvement pourrait, toutefois, être ralenti, sinon même enrayé, par suite de la remarquable reprise industrielle qui se manifeste de toutes parts. L'industrie métallurgique, notamment, traverse une ère de prospérité comme elle en a peu connu. Des capitaux trouvent, en dehors de la Bourse, un champ très large où employer leur activité. Une reprise commerciale peut suivre, avec des portefeuilles de banque gonflés. Des relèvements du taux de l'escompte deviendraient logiques: Naturellement; le taux des reports s'en ressentirait. Il tendrait déjà à renchérir, si les transactions devenaient moins rares et pour peu que les cours des valeurs eussent monté. Quant à présent, livrée à elle-même, la Bourse incline vers la confiance. On l'y aide? Il se peut. Elle néglige, peut-être plus que de raison, les troubles du Maroc, la question de la Crète, la tension des rapports entre l'Italie et l'Autriche, la querelle cherchée par le Grand Turc à la France — querelle d'Allemand, encore, entend-on dire. Il est des heures où tout est prétexte à émotion. Il en est d'autres où les incidents les plus sérieux sont tenus pour indifférents. On incendie à Hennehont; des grèves éclatent un peu partout, des discours empreints de l'esprit le plus chimérique sont prononcés avec l'approbation officielle d'un
peut suivre, avec des portefeuilles de banque gonflés. Des relèvements du taux de l'escompte deviendraient logiques: Naturellement; le taux des reports s'en ressentirait. Il tendrait déjà à renchérir, si les transactions devenaient moins rares et pour peu que les cours des valeurs eussent monté. Quant à présent, livrée à elle-même, la Bourse incline vers la confiance. On l'y aide? Il se peut. Elle néglige, peut-être plus que de raison, les troubles du Maroc, la question de la Crète, la tension des rapports entre l'Italie et l'Autriche, la querelle cherchée par le Grand Turc à la France — querelle d'Allemand, encore, entend-on dire. Il est des heures où tout est prétexte à émotion. Il en est d'autres où les incidents les plus sérieux sont tenus pour indifférents. On incendie à Hennehont; des grèves éclatent un peu partout, des discours empreints de l'esprit le plus chimérique sont prononcés avec l'approbation officielle d'un membre du gouvernement. L'attention est ailleurs. Si la haute banque avait conscience de sa force ou plutôt de ses devoirs, quelles transformations seraient, non seulement au point de vue financier, mais même au point de vue économique et social ! REVUE DU MARCHÉ Considérations générales La Bourse a encore subi, cette semaine, l'influence des événements qui se déroulent en Russie. Les tentatives de grève générale n'ont pas abouti; mais la spéculation s'est émue du fait que pareil problème ait été envisagé en Russie. Il est encore bon de répéter que de telles secousses n'eussent pu être possibles, si le marché avait été mieux préparé par un classement plus régulier du nouveau 5 % Russe. Il y a là, sur la place, une telle quantité de titres flottants que toute résistance aux efforts des vendeurs ne peut être certaine ou efficace d'ici quelque temps. On a bien signalé, cette semaine, des achats d'intervention; mais il semblerait que ces achats aient été effectués avec plus de fracas que de sincérité. Ceux qui avaient, par leurs demandes, arrêté le mouvement de baisse, s'empressaient lendemain, à la faveur d'une reprise, de défaire les engagements qu'ils venaient de prendre la veille. Il était logique qu'ils
cette semaine, l'influence des événements qui se déroulent en Russie. Les tentatives de grève générale n'ont pas abouti; mais la spéculation s'est émue du fait que pareil problème ait été envisagé en Russie. Il est encore bon de répéter que de telles secousses n'eussent pu être possibles, si le marché avait été mieux préparé par un classement plus régulier du nouveau 5 % Russe. Il y a là, sur la place, une telle quantité de titres flottants que toute résistance aux efforts des vendeurs ne peut être certaine ou efficace d'ici quelque temps. On a bien signalé, cette semaine, des achats d'intervention; mais il semblerait que ces achats aient été effectués avec plus de fracas que de sincérité. Ceux qui avaient, par leurs demandes, arrêté le mouvement de baisse, s'empressaient lendemain, à la faveur d'une reprise, de défaire les engagements qu'ils venaient de prendre la veille. Il était logique qu'ils agissent ainsi, pour ne pas immobiliser leurs ressources et se donner des forces, de façon à mieux faire obstacle aux ventes spéculatives qui pourraient ultérieurement se produire; mais il n'eût pas été nécessaire pour eux de se donner tant de mal, si, au moment de l'émission, ils eussent surtout veillé à ce que la répartition favorisât surtout les souscriptions sérieuses. Tout dépend maintenant des nouvelles qui viendront de Russie. La Bourse subordonne son allure aux dépêches russes. Bien qu'on ait constaté que le mouvement révolutionnaire manquait de cohésion, il n'en est pas moins vrai qu'il règne en Russie une agitation de nature à paralyser tout essai de raffermissement des cours. Notons, cependant, que les autres valeurs ne se sont guère laissé influencer par les variations du groupe russe et qu'elles sont même assez bien disposées. Fonds d'Etats Fonds français. — Le marché des Fonds d'Etats a été, en général; assez calme, exception faite pour le groupe russe. Nos Rentes ont été bien tenues. Le 3 % finit à 97,77 1/2, l'Amortissable à 97,40. Caisses d'épargne ordinaires. — Opérations des Caisses d'épargne ordinaires avec la Caisse des Dépôts et Consignations, du 21 au 31 juillet 1906 : Dépôts de fonds 7.317.835
à ce que la répartition favorisât surtout les souscriptions sérieuses. Tout dépend maintenant des nouvelles qui viendront de Russie. La Bourse subordonne son allure aux dépêches russes. Bien qu'on ait constaté que le mouvement révolutionnaire manquait de cohésion, il n'en est pas moins vrai qu'il règne en Russie une agitation de nature à paralyser tout essai de raffermissement des cours. Notons, cependant, que les autres valeurs ne se sont guère laissé influencer par les variations du groupe russe et qu'elles sont même assez bien disposées. Fonds d'Etats Fonds français. — Le marché des Fonds d'Etats a été, en général; assez calme, exception faite pour le groupe russe. Nos Rentes ont été bien tenues. Le 3 % finit à 97,77 1/2, l'Amortissable à 97,40. Caisses d'épargne ordinaires. — Opérations des Caisses d'épargne ordinaires avec la Caisse des Dépôts et Consignations, du 21 au 31 juillet 1906 : Dépôts de fonds 7.317.835 41 Retraits de fonds 2.970.308 18 Excédent de dépôts..... 4.347.527 23 Excédents de retraits depuis le 1er janvier, 30.426.358 francs 20. Capitaux employés en achats de rentes, du 21 au 31 juillet 1906 : 1° Pour le compte des déposants des caisses d'épargne ordinaires, 525.760 fr. 29. 2° Pour placement des excédents de dépôts et, en outre, des arrérages et des capitaux encaissés sur les Valeurs du portefeuille, 3.489.693 fr. 67. Opérations du mois de juin 1906 : Versements, 41.101.251 fr. 05. Remboursements, 37.297.577 fr. 33. Excédent de versements, 3.803.673 francs 32. Caisse d'épargne de Paris. — Opérations du 22 au 28 juillet 1906 : Versements 684.070 fr. Remboursements 781.148 fr. 21. Rentes achetées à la demande des déposants pour un capital de 55.891 fr. 98. Fonds anglais. Les Consolidés sont à 89,40. D'après le bilan de la Banque d'Angleterre arrêté au 1er août 1906, la réserve est en diminution de 1.057.822 liv. st., qui proviennent de 432.712 liv. de diminution dans l'encaisse et de 625.110 liv. d'augmentation dans la circulation des billets. Son montant est de 24.629.187 liv. st. et la proportion entre elle et les engagements de la Banque est de 47 7/16 0/0. L'encaisse métallique se monte