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parti sur le terrain de la lutte politique. Il y a eu certainement, dans cette première chevauchée du vieux parti clérical et du nouveau parti de l'unité italienne, inégalité dans les moyens de lutte mis en œuvre de part et d'autre. Les libéraux, des partisans de l'unité, sont depuis longtemps organisés et disciplinés; les cléricaux, au contraire, et les nombreux conservateurs que l'on se plaît à confondre avec les premiers, sous une commune appellation, n'étaient ni résolus ni prêts pour la bataille. On a donc eu facilement raison d'eux, et pour s'en convaincre, il suffit de voir qu'à Rome, ville de 250,000 habitants, il n'y a eu que 8,300 électeurs qui aient voté. Les libéraux sincères et les conservateurs sans préjugés, voient d'un œil impartial l'intervention des hommes dits cléricaux, dans les élections futures, comme devant exercer une action modératrice sur la marche des affaires publiques. En Espagne, si l'on pouvait ajouter quelque foi aux manifestations extérieures, il serait permis de croire que la nouvelle dynastie acquiert les sympathies et la confiance de la nation. Mais l'expérience a trop souvent démontré que dans ce pays, aux tempéraments ardents, le calme de la surface ne sert qu'à masquer le trouble qui règne dans la profondeur des masses. Un fait qui, en d'autres temps, eût été salué comme événement providentiel et heureux, s'est produit au Mexique. Le farouche dictateur Juarez a cessé d'être. Quelque sentiment qu'on nourrisse à l'égard de ce personnage, il faut reconnaître que c'est une grande figure de notre temps et que la France eût été bien heureuse de le posséder parmi les défenseurs qui ont disputé nos provinces à l'invasion, au lieu d'avoir à le combattre sur le sol américain. La répartition de l'Emprunt est rendue fort difficile, par suite de l'avalanche de titres, dont, à l'étranger, un grand nombre ne sont pas des plus réguliers. Nous croyons savoir que de ce tout, le Gouvernement eût pu annuler plusieurs milliards de souscription, mais il a reculé devant une pareille mesure, qui aurait eu les conséquences politiques les plus fâcheuses. Il a donc été décidé que les milliards souscrits
règne dans la profondeur des masses. Un fait qui, en d'autres temps, eût été salué comme événement providentiel et heureux, s'est produit au Mexique. Le farouche dictateur Juarez a cessé d'être. Quelque sentiment qu'on nourrisse à l'égard de ce personnage, il faut reconnaître que c'est une grande figure de notre temps et que la France eût été bien heureuse de le posséder parmi les défenseurs qui ont disputé nos provinces à l'invasion, au lieu d'avoir à le combattre sur le sol américain. La répartition de l'Emprunt est rendue fort difficile, par suite de l'avalanche de titres, dont, à l'étranger, un grand nombre ne sont pas des plus réguliers. Nous croyons savoir que de ce tout, le Gouvernement eût pu annuler plusieurs milliards de souscription, mais il a reculé devant une pareille mesure, qui aurait eu les conséquences politiques les plus fâcheuses. Il a donc été décidé que les milliards souscrits seront admis et que la répartition sera de 7 80 0/0. Ce qui a contribué à relever un peu le taux de la répartition de l'Emprunt, c'est que le dépouillement opéré au ministère des Finances a fait découvrir l'irrégularité d'une très grosse souscription danoise, qui a dû être écartée. M. de Rothschild et la Compagnie des Agents de changes de Paris, ont reçu hier des sommes considérables, — on parle de 500,000 francs pour le premier, — à valoir sur le montant de leurs commissions respectives, allouées par le Trésor. Le Journal officiel publie la loi ci-après concernant la surtaxe des patentes, approuvée par l'Assemblée nationale dans sa séance du 16 juillet dernier. Art. 1. En sus des centimes généraux sans affectation spéciale, il sera perçu au profit du Trésor, pour l'année 1873, soixante centimes additionnels au principal de la contribution des patentes. Art. 2. Sont affranchis des soixante centimes additionnels au principal de la contribution des patentes : 1° Les patentables des 7e et 8e classes du tableau A, qui exercent leurs professions dans des communes de vingt mille âmes et au-dessous ; 2° Les patentables dont les professions sont rangées dans les autres tableaux annexés aux lois de
de Rothschild et la Compagnie des Agents de changes de Paris, ont reçu hier des sommes considérables, — on parle de 500,000 francs pour le premier, — à valoir sur le montant de leurs commissions respectives, allouées par le Trésor. Le Journal officiel publie la loi ci-après concernant la surtaxe des patentes, approuvée par l'Assemblée nationale dans sa séance du 16 juillet dernier. Art. 1. En sus des centimes généraux sans affectation spéciale, il sera perçu au profit du Trésor, pour l'année 1873, soixante centimes additionnels au principal de la contribution des patentes. Art. 2. Sont affranchis des soixante centimes additionnels au principal de la contribution des patentes : 1° Les patentables des 7e et 8e classes du tableau A, qui exercent leurs professions dans des communes de vingt mille âmes et au-dessous ; 2° Les patentables dont les professions sont rangées dans les autres tableaux annexés aux lois de patentes et dont les droits, au principal, n'excèdent pas huit francs. Art. 3. Il sera procédé à la révision de la loi des patentes et les résultats de cette révision seront soumis à l'approbation de l'Assemblée nationale. Le Journal officiel publie également les lois dont nous avons fait mention quand elles ont été discutées par la Chambre et qui ont pour objet d'autoriser : Le département de la Drôme à emprunter, à la caisse des chemins vicinaux, 525,000 fr. affectés aux travaux des chemins vicinaux ordinaires ; La ville de Saint-Quentin à emprunter 940,000 francs remboursables en quatorze ans, à partir de 1872 ; La ville d'Epernay à emprunter la somme de 1,050,000 francs remboursable en vingt ans et destinée au paiement des dépenses résultant de l'invasion. EMPRUNT OTTOMAN. Les banques qui s'étaient chargées, de concert avec MM. Turbini et Cie, à Londres, de procurer au Trésor turc la somme de 275 millions destinés à des besoins immédiats, ont voulu profiter de la circonstance de l'arrivée au pouvoir d'un nouveau ministère réputé libéral, coïncidant avec le grand mouvement de capitaux provoqué par la conclusion de l'emprunt français, pour lancer sur le marché les bons ottomans représentant ladite somme. L'émission a
elles ont été discutées par la Chambre et qui ont pour objet d'autoriser : Le département de la Drôme à emprunter, à la caisse des chemins vicinaux, 525,000 fr. affectés aux travaux des chemins vicinaux ordinaires ; La ville de Saint-Quentin à emprunter 940,000 francs remboursables en quatorze ans, à partir de 1872 ; La ville d'Epernay à emprunter la somme de 1,050,000 francs remboursable en vingt ans et destinée au paiement des dépenses résultant de l'invasion. EMPRUNT OTTOMAN. Les banques qui s'étaient chargées, de concert avec MM. Turbini et Cie, à Londres, de procurer au Trésor turc la somme de 275 millions destinés à des besoins immédiats, ont voulu profiter de la circonstance de l'arrivée au pouvoir d'un nouveau ministère réputé libéral, coïncidant avec le grand mouvement de capitaux provoqué par la conclusion de l'emprunt français, pour lancer sur le marché les bons ottomans représentant ladite somme. L'émission a lieu, en ce moment, simultanément à Londres et en Allemagne; on l'a fait précéder par une hausse sensible sur les cours du consolidé et du 6 0/0 turcs. L'emprunt est de 11,126,200 livres sterling, représentées par des bons du Trésor rapportant 9 0/0 d'intérêt; mais, en raison des délais pour le paiement et de la jouissance des intérêts le revenu ressort réellement à 8.685.600 livres sterling. Les bons sont offerts à 98 1/2. Ils sont remboursables aux trois séries de même somme, savoir : liv. sterl. Série A. 3,708,700 le 13 juillet 1876. Série B. 3,708,750 le 13 juillet 1877. Série C. 3,708,750 le 13 juillet 1878. Total. 11,126,200 liv. sterl. Les revenus affectés spécialement au service de cet emprunt sont les suivants: Liv. turques. 1. Les douanes du Vilay et du Danube 1,200,000 2. Les douanes du Vilay d'Andrinople 750,000 3. Les douanes du Vilay et du Vilay de Salonique 650,000 4. La taxe d'Anatolie 750,000 3,350,000 ou 3,045,000 livres sterling. Ces taxes ne produisaient que 2,680,000 livres turques en 1868 ; mais le produit a progressivement augmenté. Le syndicat anglais des foreign bondholders n'a pas réussi à faire admettre ses réclamations au sujet des garanties déjà données par
le paiement et de la jouissance des intérêts le revenu ressort réellement à 8.685.600 livres sterling. Les bons sont offerts à 98 1/2. Ils sont remboursables aux trois séries de même somme, savoir : liv. sterl. Série A. 3,708,700 le 13 juillet 1876. Série B. 3,708,750 le 13 juillet 1877. Série C. 3,708,750 le 13 juillet 1878. Total. 11,126,200 liv. sterl. Les revenus affectés spécialement au service de cet emprunt sont les suivants: Liv. turques. 1. Les douanes du Vilay et du Danube 1,200,000 2. Les douanes du Vilay d'Andrinople 750,000 3. Les douanes du Vilay et du Vilay de Salonique 650,000 4. La taxe d'Anatolie 750,000 3,350,000 ou 3,045,000 livres sterling. Ces taxes ne produisaient que 2,680,000 livres turques en 1868 ; mais le produit a progressivement augmenté. Le syndicat anglais des foreign bondholders n'a pas réussi à faire admettre ses réclamations au sujet des garanties déjà données par le gouvernement de Constantinople, à l'occasion de ses précédents emprunts; aussi la réussite de l'émission est-elle douteuse sur la place de Londres. C'est sans doute ce qui a déterminé MM. Turbini et Cie à s'adresser à d'autres marchés, notamment à celui de Francfort où l'émission a lieu par l'intermédiaire du Bankverein ainsi que de la Banque de commerce et de l'Industrie. On offre aux porteurs de ces bons la faculté de les convertir en titres de rente 5 0/0. Au cours de 55 en 1873, 1874 et 1875 pour chaque série correspondante La jouissance des intérêts commence le 13 juillet et les versements sont échelonnés de la manière suivante : 10 0/0 en souscrivant, 30 0/0 le 26 août, 30 0/0 le 26 septembre et 28 1/2 le 28 octobre. On ne reçoit pas de souscription inférieure à 150 livres sterling soit 50 bons par série, les intérêts sont payables à Londres, Paris, Francfort, Berlin, Stamboul, Vienne et Amsterdam. L'émission a lieu sur cette place ainsi qu'à Vienne, le gouvernement Autrichien vient même d'autoriser son inscription à la cote officielle. Nous reproduisons, d'après un de nos confrères, la curieuse statistique suivante, relative aux émissions de 1874 : Voici le relevé
Bankverein ainsi que de la Banque de commerce et de l'Industrie. On offre aux porteurs de ces bons la faculté de les convertir en titres de rente 5 0/0. Au cours de 55 en 1873, 1874 et 1875 pour chaque série correspondante La jouissance des intérêts commence le 13 juillet et les versements sont échelonnés de la manière suivante : 10 0/0 en souscrivant, 30 0/0 le 26 août, 30 0/0 le 26 septembre et 28 1/2 le 28 octobre. On ne reçoit pas de souscription inférieure à 150 livres sterling soit 50 bons par série, les intérêts sont payables à Londres, Paris, Francfort, Berlin, Stamboul, Vienne et Amsterdam. L'émission a lieu sur cette place ainsi qu'à Vienne, le gouvernement Autrichien vient même d'autoriser son inscription à la cote officielle. Nous reproduisons, d'après un de nos confrères, la curieuse statistique suivante, relative aux émissions de 1874 : Voici le relevé de toutes les émissions qui ont été faites en Europe depuis la présente année. Le total de ces émissions monte à 9 milliards 154 millions de francs. Pendant les mois de mai et de juin derniers, les entreprises de chemins de fer et les créations de sociétés industrielles avaient, seulement, absorbé un milliard 55 millions pour lesquels on avait émis des titres. Dans le courant de l'année 1871, ces émissions s'étaient élevées à plus de dix milliards. Voici quelques chiffres résumant l'importance des émissions faites pendant le premier semestre de 1872 dans les États suivants : Allemagne pour 685.127.000 fr. Autriche-Hongrie 549.086.000 Amérique 1.844.375.008 Belgique 43.734.000 France 3.848.357.000 Angleterre 1.010.042.000 Russie 346.722.000 Russie 690.342.000 Suisse 88.000.000 Turquie 30.890.000 et autres. Les emprunts d'États et de villes se sont élevés à un milliard 421 millions, les créations d'établissements de crédit, un milliard 55 millions et les émissions pour chemins de fer et sociétés industrielles, trois milliards 7.7 millions. C'est lundi prochain qu'aura lieu la séance d'inauguration du conseil d'État. Il paraît se confirmer que M. Odilon-Barrot, vice-président, est chargé de présenter au président de la République un rapport sur les voies et moyens à adopter pour arriver à la constitution d'une
absorbé un milliard 55 millions pour lesquels on avait émis des titres. Dans le courant de l'année 1871, ces émissions s'étaient élevées à plus de dix milliards. Voici quelques chiffres résumant l'importance des émissions faites pendant le premier semestre de 1872 dans les États suivants : Allemagne pour 685.127.000 fr. Autriche-Hongrie 549.086.000 Amérique 1.844.375.008 Belgique 43.734.000 France 3.848.357.000 Angleterre 1.010.042.000 Russie 346.722.000 Russie 690.342.000 Suisse 88.000.000 Turquie 30.890.000 et autres. Les emprunts d'États et de villes se sont élevés à un milliard 421 millions, les créations d'établissements de crédit, un milliard 55 millions et les émissions pour chemins de fer et sociétés industrielles, trois milliards 7.7 millions. C'est lundi prochain qu'aura lieu la séance d'inauguration du conseil d'État. Il paraît se confirmer que M. Odilon-Barrot, vice-président, est chargé de présenter au président de la République un rapport sur les voies et moyens à adopter pour arriver à la constitution d'une seconde Chambre. Les préfets qui font partie du nouveau Conseil d'État viennent d'aviser M. le ministre de l'intérieur qu'ils n'assisteraient pas à la prochaine session des conseils généraux de leurs départements, et qu'ils arriveraient à Paris pour se trouver à temps inauguration du Conseil d'État. Depuis plusieurs mois est colporté sur la place de Paris, par les soins de M. Cazal, son directeur, une affaire de Charbonnages de Gaiéz (Gard), dont l'avenir doit être fort problématique puisque, dans le pays même où elle a son siège, elle ne peut trouver le capital qui lui est nécessaire, alors qu'elle ne demande que 300.000 francs. Nous croyons devoir mettre le public en garde contre des émissions aussi aventurées et contre les prétentions fantaisistes des promoteurs de cette affaire. LES BANQUES ITALIENNES À quelques semaines, les feuilles de Rome, de Florence, du Nord et du Midi de la péninsule étaient unanimes à blâmer les banques autorisées par la loi à émettre des billets ayant cours forcé, en raison de l'abus que certains de ces établissements avaient fait de cette faculté. Il fut prouvé que plusieurs banques avaient profité de la latitude qui leur était laissée pour porter au maximum le chiffre de leur
sur la place de Paris, par les soins de M. Cazal, son directeur, une affaire de Charbonnages de Gaiéz (Gard), dont l'avenir doit être fort problématique puisque, dans le pays même où elle a son siège, elle ne peut trouver le capital qui lui est nécessaire, alors qu'elle ne demande que 300.000 francs. Nous croyons devoir mettre le public en garde contre des émissions aussi aventurées et contre les prétentions fantaisistes des promoteurs de cette affaire. LES BANQUES ITALIENNES À quelques semaines, les feuilles de Rome, de Florence, du Nord et du Midi de la péninsule étaient unanimes à blâmer les banques autorisées par la loi à émettre des billets ayant cours forcé, en raison de l'abus que certains de ces établissements avaient fait de cette faculté. Il fut prouvé que plusieurs banques avaient profité de la latitude qui leur était laissée pour porter au maximum le chiffre de leur circulation, et employer une portion importante des billets émis en achats de bons du Trésor productifs d'intérêt, ce qui avait occasionné une sorte de crise sur les places du centre et du midi de l'Italie. Les banques en étaient venues à se plus échanger leurs billets réciproquement, et comme mesure de représailles, la Banque nationale se refusait à escompter les effets de commerce sur Florence et sur Rome. Le Ministre des finances dut intervenir; il força les établissements à rapporter au Trésor les bons qu'ils avaient en portefeuille et en échange, on leur rendit leurs billets qui n'étaient pas sortis des caisses de l'État. Aujourd'hui c'est un autre abus qui excite les récriminations, non plus de la part du commerce, mais de la part des banques ayant le droit d'émettre des billets à cours forcé, contre celles qui en émettent sans y être autorisées par aucune loi. Ce sont principalement les banques locales qui jouissent de la confiance dans leur région, augmentant leurs ressources réelles par une émission de billets dont la circulation ne s'étend pas au-delà de la localité. Il est fortement question de mettre un terme à cet abus en faisant créer par la Banque nationale, des coupures
de représailles, la Banque nationale se refusait à escompter les effets de commerce sur Florence et sur Rome. Le Ministre des finances dut intervenir; il força les établissements à rapporter au Trésor les bons qu'ils avaient en portefeuille et en échange, on leur rendit leurs billets qui n'étaient pas sortis des caisses de l'État. Aujourd'hui c'est un autre abus qui excite les récriminations, non plus de la part du commerce, mais de la part des banques ayant le droit d'émettre des billets à cours forcé, contre celles qui en émettent sans y être autorisées par aucune loi. Ce sont principalement les banques locales qui jouissent de la confiance dans leur région, augmentant leurs ressources réelles par une émission de billets dont la circulation ne s'étend pas au-delà de la localité. Il est fortement question de mettre un terme à cet abus en faisant créer par la Banque nationale, des coupures de 10 et de 5 francs, qu'elle tiendra à la disposition des établissements financiers, en obligeant ces derniers à retirer de la circulation tous les billets dont le cours n'est pas autorisé par une loi. L'Opinione cite comme exemple la Banque provinciale de Gênes, qui a pris la ferme des recettes de la municipalité de Gênes et qui vient d'émettre des billets de 5 et de 10 francs. Tous les établissements qui, à l'égal de la Banque provinciale de Gênes, se sont flattés de trouver une large compensation dans l'extension qu'ils entendent donner à la circulation de leurs billets, se sont flattés de trouver une large compensation dans l'extension qu'ils entendent donner à la circulation de leurs billets. Et, en effet, cette extension devra se produire quand le public verra que lesdits billets des banques locales sont acceptés en paiement des impôts. On voit combien nous sommes encore éloignés de ces excès dans notre pays, où le billet de la Banque n'a pénétré dans certaines localités que depuis très-peu d'années. Nous avons signalé les abus qui se commettent en Italie pour montrer les inconvénients que comporte le système de la pluralité des Banques. En fait, malgré les facilités que peuvent
recettes de la municipalité de Gênes et qui vient d'émettre des billets de 5 et de 10 francs. Tous les établissements qui, à l'égal de la Banque provinciale de Gênes, se sont flattés de trouver une large compensation dans l'extension qu'ils entendent donner à la circulation de leurs billets, se sont flattés de trouver une large compensation dans l'extension qu'ils entendent donner à la circulation de leurs billets. Et, en effet, cette extension devra se produire quand le public verra que lesdits billets des banques locales sont acceptés en paiement des impôts. On voit combien nous sommes encore éloignés de ces excès dans notre pays, où le billet de la Banque n'a pénétré dans certaines localités que depuis très-peu d'années. Nous avons signalé les abus qui se commettent en Italie pour montrer les inconvénients que comporte le système de la pluralité des Banques. En fait, malgré les facilités que peuvent offrir, dans un rayon étroit, ces petites coupures émises par des établissements financiers d'un ordre très-secondaire, il en résulte de tels embarras dans l'ensemble de la circulation du papier fiduciaire, que de toutes parts on presse le Gouvernement d'y remédier, en provoquant l'émission par la Banque nationale d'une quantité suffisante de petits billets, pour que les établissements locaux soient contraints à retirer leur papier de la circulation. Dans une huitaine, le syndicat du Comptoir d'escompte, autrement dit la Banque Franco-Hollandaise, émettra aux guichets du Comptoir 20,000 obligations de la Compagnie du chemin de fer des Dombes. Il va être offert au public, par l'entremise de la Banque de Paris, 1.442.000 obligations à lots des chemins de fer Ottomans. Bonne aubaine pour Messieurs Bamberger, de Hirsch, Sautter, Lavelley et consorts. Mais le public sera-t-il aussi bien partagé? BOURSE DE PARIS Le marché a été très-sérieusement ébranlé cette semaine. La baisse a sévi dans de grandes proportions sur nos fonds publics, qui ont sensiblement rétrogradé. Il fallait s'y attendre. Le mouvement de hausse avait été conduit avec une telle précipitation, la huitaine précédente, qu'il était impossible d'échapper à une réaction plus ou moins intense. Le branle a été donné par les places
de petits billets, pour que les établissements locaux soient contraints à retirer leur papier de la circulation. Dans une huitaine, le syndicat du Comptoir d'escompte, autrement dit la Banque Franco-Hollandaise, émettra aux guichets du Comptoir 20,000 obligations de la Compagnie du chemin de fer des Dombes. Il va être offert au public, par l'entremise de la Banque de Paris, 1.442.000 obligations à lots des chemins de fer Ottomans. Bonne aubaine pour Messieurs Bamberger, de Hirsch, Sautter, Lavelley et consorts. Mais le public sera-t-il aussi bien partagé? BOURSE DE PARIS Le marché a été très-sérieusement ébranlé cette semaine. La baisse a sévi dans de grandes proportions sur nos fonds publics, qui ont sensiblement rétrogradé. Il fallait s'y attendre. Le mouvement de hausse avait été conduit avec une telle précipitation, la huitaine précédente, qu'il était impossible d'échapper à une réaction plus ou moins intense. Le branle a été donné par les places allemandes. On se méfiait de la souscription recueillie à l'étranger, et l'on avait raison. Les Allemands ont attaché le grelot. Ils ont vendu à tour de bras, et grâce à l'enthousiasme de nos spéculateurs à la hausse, ils ont pu écouler une grande partie de leurs souscriptions à des prix très avantageux. Avec la versatilité inhérente à notre tempérament, l'opinion publique a fait brusquement volte-face. Samedi dernier tout le monde voyait l'emprunt à 90 francs; mercredi, nous perdions un instant le cours de 88 francs, et tout le monde s'effrayait de la réaction; tout le monde voulait réaliser. Encore un peu, et les boursiers les plus robustes tournaient casaque, allaient grossir les rangs de leurs adversaires, et se mettaient carrément, et sans vergogne, vendeurs à découvert. C'est que la baisse appelle la baisse, comme la hausse appelle la hausse; c'est que la Bourse est aussi toute prompte à l'enthousiasme qu'elle est au découragement. Dès qu'un mouvement, qui paraît bien lancé, s'arrête tout à fait, on se consulte avec une certaine anxiété. Si les cours fléchissent quelque peu, on perd peur. Si les offres continuent, on commence à battre en retraite, avec un certain ordre, toutefois; mais si les ventes persistent