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charges considérables, on a demandé à la Banque de France de nouveaux billets qui sont venus gonfler la circulation. L'inflation budgétaire est ainsi à l'origine de l'inflation tout court. D'où le désordre des prix que M. Chabrun signalait hier avec force à la Chambre et dont il soulignait le contraste avec le gage or de la monnaie. L'indice général des prix de détail a monté de 10 % en 1929, alors que l'indice des prix de gros baissait de 9,5 %. A côté de l'inflation des prix, l'inflation des dépenses. M. Lamourel a dit : « Si dès le budget de 1929, le Gouvernement avait accepté les larges dégrèvements au sujet desquels nous avons lutté, on n'aurait pas eu ces excédents budgétaires ni ces larges disponibilités de trésorerie qui ont éveillé des convoitises. » Et de citer l'exemple de Léon Say qui estimait qu'on n'a véritablement des finances saines que lorsque le budget est en léger déficit, parce que c'est le seul moyen de résister à la démagogie. Est-il donc trop tard pour freiner l'inflation des dépenses en recourant à une large politique de dégrèvements ? M. Landry ne le pense pas. Il fait observer que le Parlement aura voté 3 milliards de dégrèvements et que ce chiffre est intéressant. Mais il ajoute : « Nous voyons toutefois que la Belgique vient de réduire de 1.600 millions ses impôts. Si l'on tient compte de l'importance comparée des budgets des deux pays, nous devrions, pour effectuer le même effort que nos voisins, voter 7 milliards de dégrèvements. » * D'où la proposition suivante : M. Landry. — Ne pourrait-on pas décider qu'on ne votera de dépenses nouvelles que dans la mesure où elles seront compensées par des économies. (Très bien ! Très bien !) M. le ministre des Finances. — Très bien ! M. Landry. — Et que tout excédent ira aux dégrèvements. (Très bien ! Très bien !) Sur quoi porteraient les dégrèvements Avec l'autorité qui s'attache à sa fonction, M. de Chappedelaine, rapporteur général, signalait la situation privilégiée qu'il conviendrait de faire aux dégrèvements sur les valeurs mobilières. Il
3 milliards de dégrèvements et que ce chiffre est intéressant. Mais il ajoute : « Nous voyons toutefois que la Belgique vient de réduire de 1.600 millions ses impôts. Si l'on tient compte de l'importance comparée des budgets des deux pays, nous devrions, pour effectuer le même effort que nos voisins, voter 7 milliards de dégrèvements. » * D'où la proposition suivante : M. Landry. — Ne pourrait-on pas décider qu'on ne votera de dépenses nouvelles que dans la mesure où elles seront compensées par des économies. (Très bien ! Très bien !) M. le ministre des Finances. — Très bien ! M. Landry. — Et que tout excédent ira aux dégrèvements. (Très bien ! Très bien !) Sur quoi porteraient les dégrèvements Avec l'autorité qui s'attache à sa fonction, M. de Chappedelaine, rapporteur général, signalait la situation privilégiée qu'il conviendrait de faire aux dégrèvements sur les valeurs mobilières. Il a demandé notamment la revision de la taxe de 25 % sur les valeurs étrangères et l'assimilation des titres internationaux aux titres français. « De la réduction des droits sur les valeurs étrangères, pense-t-il, il résulterait pour notre industrie nationale une nouvelle prospérité. » Enfin il n'hésite pas à dire : La fiscalité actuelle est préjudiciable au marché de Paris. » Il faut donc reconnaître qu'on a dit beaucoup de choses très justes hier à la Chambre, au cours de la discussion générale sur la loi de Finances. Et si on y a évoqué le dégrèvement des valeurs étrangères, sans doute n'était-ce pas pour refuser de s'occuper des valeurs françaises : taxe de bourse, notamment et impôt sur le coupon. A.-L. Jeune. LES PRÊTS AUX BROKERS La Banque de Réserve Fédérale de New-York a fait paraître hier après la séance sa statistique hebdomadaire des prêts aux brokers. Ils sont en augmentation de $ 48 millions atteignant $ 3.450 millions contre $ 3.402 millions la semaine dernière et $ 5.568 millions pour la même semaine de l'année dernière. L'AVANT-BOURSE La lente convalescence du Marché de Paris Réouverture irrégulière à Wall Street La lutte autour des valeurs de cuivre — On doit
: La fiscalité actuelle est préjudiciable au marché de Paris. » Il faut donc reconnaître qu'on a dit beaucoup de choses très justes hier à la Chambre, au cours de la discussion générale sur la loi de Finances. Et si on y a évoqué le dégrèvement des valeurs étrangères, sans doute n'était-ce pas pour refuser de s'occuper des valeurs françaises : taxe de bourse, notamment et impôt sur le coupon. A.-L. Jeune. LES PRÊTS AUX BROKERS La Banque de Réserve Fédérale de New-York a fait paraître hier après la séance sa statistique hebdomadaire des prêts aux brokers. Ils sont en augmentation de $ 48 millions atteignant $ 3.450 millions contre $ 3.402 millions la semaine dernière et $ 5.568 millions pour la même semaine de l'année dernière. L'AVANT-BOURSE La lente convalescence du Marché de Paris Réouverture irrégulière à Wall Street La lutte autour des valeurs de cuivre — On doit éviter aux convalescents certaines épreuves. On n'a pas pu éviter hier au Marché de Paris les réactions produites par les difficultés où se débattent une ou deux maisons belges. Difficultés limitées à un très petit nombre d'affaires : une entreprise cotonnière cliente d'une maison anversoise de crédit, un ou deux agents de change de Bruxelles. Des offres pour compte belge ont donc ramené la Tubize de 419 à 392 pour terminer à 403, la Banque de Paris de 2.985 à 2.910, le Métro de 1.342 à 1.322, l'Électricité de la Seine à 1.031, la Vieille-Montagne de 2.905 à 2.885. — Par contagion, le Crédit Foncier abandonne 75 francs à 5.505, le Suez 130 à 19.770, la Lyonnaise des Eaux 50 à 3.605, Maries 40 à 1.235, Péchiney 30 à 3.455. La Liquidation de demain, qui va préparer aujourd'hui la réponse des primes, se présente donc avec des écarts de cours parfois notables : le 3 %, compensé à 90,20, est à 89,05 ; la Banque de France, compensée à 26.000, est à 24.620; la Banque de Paris, compensée à 3.200 est à 2.910; Suez, compensé à 21.200, est à 19.770; Péchiney, compensé à 3.730, est à 3.505. — Et ne
agents de change de Bruxelles. Des offres pour compte belge ont donc ramené la Tubize de 419 à 392 pour terminer à 403, la Banque de Paris de 2.985 à 2.910, le Métro de 1.342 à 1.322, l'Électricité de la Seine à 1.031, la Vieille-Montagne de 2.905 à 2.885. — Par contagion, le Crédit Foncier abandonne 75 francs à 5.505, le Suez 130 à 19.770, la Lyonnaise des Eaux 50 à 3.605, Maries 40 à 1.235, Péchiney 30 à 3.455. La Liquidation de demain, qui va préparer aujourd'hui la réponse des primes, se présente donc avec des écarts de cours parfois notables : le 3 %, compensé à 90,20, est à 89,05 ; la Banque de France, compensée à 26.000, est à 24.620; la Banque de Paris, compensée à 3.200 est à 2.910; Suez, compensé à 21.200, est à 19.770; Péchiney, compensé à 3.730, est à 3.505. — Et ne parlons pas des Turcs, où le 4 % compensé à 96 est à 68,10; et le 5 %, compensé à 86, est à 58,90. — Quelques rachats de vendeurs viendront naturellement relever les cours sur certains titres. — Wall Street a effectué sa réouverture par une séance simplement soutenue, l'avance des cours du début ayant fait place en clôture à une irrégularité assez sensible. Les prêts aux brokers sont en légère augmentation de 48 millions de dollars, atteignant ainsi $ 3.450 millions. — Définissant la politique de la Caisse Autonome, M. Landry a dit hier à la Chambre : « L'effort de la caisse a, depuis un en, porté sur des achats de rentes en Bourse. Quant au remboursement des bons, ce que la caisse d'amortissement recherche surtout, c'est un échelonnement des échéances mensuelles successives. J'espère que, dans le cours de l'année présente, ce résultat sera obtenu. — Les modalités de l'accord sur les fonds serbes font reculer le 4 % 1895, de 158,75 à 156. Les porteurs n'ont pas l'impression que des considérations d'ordre financier ne soient pas intervenues pour fausser quelque peu les pourparlers, et faire accorder au débiteur des concessions excessives. S'il en est ainsi, le jeu
des cours du début ayant fait place en clôture à une irrégularité assez sensible. Les prêts aux brokers sont en légère augmentation de 48 millions de dollars, atteignant ainsi $ 3.450 millions. — Définissant la politique de la Caisse Autonome, M. Landry a dit hier à la Chambre : « L'effort de la caisse a, depuis un en, porté sur des achats de rentes en Bourse. Quant au remboursement des bons, ce que la caisse d'amortissement recherche surtout, c'est un échelonnement des échéances mensuelles successives. J'espère que, dans le cours de l'année présente, ce résultat sera obtenu. — Les modalités de l'accord sur les fonds serbes font reculer le 4 % 1895, de 158,75 à 156. Les porteurs n'ont pas l'impression que des considérations d'ordre financier ne soient pas intervenues pour fausser quelque peu les pourparlers, et faire accorder au débiteur des concessions excessives. S'il en est ainsi, le jeu que l'on s'obstine à jouer est scabreux. Ni les porteurs de fonds serbes, ni les porteurs de fonds turcs ne seront très avides de souscrire à tel prochain emprunt international dont le succès intéresse cependant notre pays. On veut ne pas contrarier tel État débiteur. On risque de ralentir l'élan nécessaire du public vers certains emprunts d'États étrangers. — Sur l'annonce qu'au 31 janvier les stocks de cuivre fin s'élevaient à 203.404 tonnes en Amérique, accusant ainsi une augmentation de 32.084 tonnes sur le mois précédent, on a attaqué le standard à Londres, où il fléchit de £ 2 1/2, à £ 71 7/8. Le Rio cède 50 francs à 5.600. À New-York, on réalise Anaconda de 77 1/2 à 75 3/4, et Kennecott de 60 à 59 1/4. — À l'exemple de la Standard, la Sinclair Crude Oil Purchasing a réduit ses prix d'achat de pétrole brut. La Royal Dutch a obtenu maintenement l'autorisation du gouvernement néerlandais de porter son capital à un milliard de florins. — Caoutchouc calme en Amérique à 15,70 cents contre 15,80. — La réunion tenue hier à Bruxelles par le Cartel de l'Acier a décidé l'augmentation prévue des prix de vente (voir ci-contre) applicable
nécessaire du public vers certains emprunts d'États étrangers. — Sur l'annonce qu'au 31 janvier les stocks de cuivre fin s'élevaient à 203.404 tonnes en Amérique, accusant ainsi une augmentation de 32.084 tonnes sur le mois précédent, on a attaqué le standard à Londres, où il fléchit de £ 2 1/2, à £ 71 7/8. Le Rio cède 50 francs à 5.600. À New-York, on réalise Anaconda de 77 1/2 à 75 3/4, et Kennecott de 60 à 59 1/4. — À l'exemple de la Standard, la Sinclair Crude Oil Purchasing a réduit ses prix d'achat de pétrole brut. La Royal Dutch a obtenu maintenement l'autorisation du gouvernement néerlandais de porter son capital à un milliard de florins. — Caoutchouc calme en Amérique à 15,70 cents contre 15,80. — La réunion tenue hier à Bruxelles par le Cartel de l'Acier a décidé l'augmentation prévue des prix de vente (voir ci-contre) applicable dès le 15 février. — Le groupe de la Financière Française et Coloniale se signale par une meilleure appréciation boursière de son actif considérable et de ses possibilités. La Financière débute à 1.500 et se termine à 1.508 contre 1.475 ; l'Énergie Électrique Indochinoise passe de 3.500 à 3.700 ; fermeté de Ducharne à 1.235 (la part paie de 850 à 874), des Publications Périodiques (Desfossés) à 542, etc. On va introduire aujourd'hui hors cote les actions B de la Société Lyon-Textile et lundi à la Cote en Banque les 7.800 actions Casino Municipal d'Aix-Thermal. INFORMATIONS KREUGER AND TOLL On télégraphie de Stockholm au « Financial Times » qu'en dépit de la déclaration officielle faite l'automne dernier, le marché de Stockholm continue à croire que le rapport de la Kreuger and Toll, qui sera publié à la fin de février, recommandera une augmentation du dividende. On continue à croire également que la Swedish Match portera sa distribution de 15 à 18 %. ELECTRO-DIVES À partir du 15 février, les 80.000 actions A nouvelles seront admises aux négociations de la Bourse, au comptant, sous une rubrique distincte des actions A anciennes. OUASTA ET MESLOULA Dans sa séance du 12 février, le
fermeté de Ducharne à 1.235 (la part paie de 850 à 874), des Publications Périodiques (Desfossés) à 542, etc. On va introduire aujourd'hui hors cote les actions B de la Société Lyon-Textile et lundi à la Cote en Banque les 7.800 actions Casino Municipal d'Aix-Thermal. INFORMATIONS KREUGER AND TOLL On télégraphie de Stockholm au « Financial Times » qu'en dépit de la déclaration officielle faite l'automne dernier, le marché de Stockholm continue à croire que le rapport de la Kreuger and Toll, qui sera publié à la fin de février, recommandera une augmentation du dividende. On continue à croire également que la Swedish Match portera sa distribution de 15 à 18 %. ELECTRO-DIVES À partir du 15 février, les 80.000 actions A nouvelles seront admises aux négociations de la Bourse, au comptant, sous une rubrique distincte des actions A anciennes. OUASTA ET MESLOULA Dans sa séance du 12 février, le Conseil a décidé de proposer à l'assemblée du 24 mars la distribution à chacune des 16.000 actions de jouissance d'un dividende brut de 350 francs. BARCELONA TRACTION À une assemblée qui aura lieu le 20 mars, à Toronto, la Compagnie discutera une proposition tendant à la réorganisation du capital. Le capital est actuellement constitué par 251.934 actions de préférence de $ 100 chacune et 287.250 actions ordinaires de $ 50. On a l'intention de convertir la totalité du capital en une seule classe d'actions, c'est-à-dire actions ordinaires sans valeur de paiement. L'échange, dans le cas des actions ordinaires, sera simplement d'une action pour une action. En ce qui concerne les actions de préférence, les porteurs recevront de nouvelles actions ordinaires dans la proportion de six pour une. IMMOBILIERE BERRI-PONTHIEU À partir du 17 février, les 20.000 actions « B » nouvelles seront inscrites à la Cote sous la même rubrique que les actions « B » anciennes. AGRICOLE ORANAISE Les bénéfices de l'exercice écoulé s'élèvent à 295.934 francs, chiffre inférieur à celui de l'an dernier. Il sera proposé à l'assemblée du 27 février un dividende de 50 fr. par action. Cie AUXILIAIRE INDUSTRIELLE ET FINANCIÈRE (C.A.U.X.I.F.) Les journaux légaux publient
capital est actuellement constitué par 251.934 actions de préférence de $ 100 chacune et 287.250 actions ordinaires de $ 50. On a l'intention de convertir la totalité du capital en une seule classe d'actions, c'est-à-dire actions ordinaires sans valeur de paiement. L'échange, dans le cas des actions ordinaires, sera simplement d'une action pour une action. En ce qui concerne les actions de préférence, les porteurs recevront de nouvelles actions ordinaires dans la proportion de six pour une. IMMOBILIERE BERRI-PONTHIEU À partir du 17 février, les 20.000 actions « B » nouvelles seront inscrites à la Cote sous la même rubrique que les actions « B » anciennes. AGRICOLE ORANAISE Les bénéfices de l'exercice écoulé s'élèvent à 295.934 francs, chiffre inférieur à celui de l'an dernier. Il sera proposé à l'assemblée du 27 février un dividende de 50 fr. par action. Cie AUXILIAIRE INDUSTRIELLE ET FINANCIÈRE (C.A.U.X.I.F.) Les journaux légaux publient ce matin les statuts de cette Société nouvellement constituée, au capital de 5 millions en 10.000 actions de 500 francs. Les premiers administrateurs sont MM. Henry Bonnet, Henri de Peyrelin, Edouard de Warren, Jean Duhamel, Pierre Parent, Edmond Sohier. SOCIÉTÉ GÉNÉRALE Dans sa séance du 13 février, le Conseil d'administration de la Société Générale a nommé administrateur, M. Théodore Laurent, président du Conseil d'administration de la Compagnie des Forges et Aciéries de la Marine et d'Homécourt. CREDIT FONCIER DE FRANCE L'exercice social 1929 Bien qu'en 1929, l'absence de fonds d'emprunts ait ralenti le développement des prêts du Crédit Foncier, les bénéfices nets de l'établissement n'en ont pas moins progressé de 88 millions en 1928 à 100 millions de francs (exactement 100.682.316 fr.), Cette progression permet, comme nous l'avons annoncé, de porter le dividende de 140 à 160 fr. Le total des prêts consentis est ainsi passé de 9.450 millions en fin 1927 à 9.840 millions en fin 1928 et 10.700 millions en fin 1929. Les taux des prêts ont bien été abaissés, en 1928, de 9,80 à 9,20 % pour les prêts hypothécaires et de 9,65 à 7,40 % pour les prêts communaux; mais comme ils sont restés inchangés jusqu'en
de la Société Générale a nommé administrateur, M. Théodore Laurent, président du Conseil d'administration de la Compagnie des Forges et Aciéries de la Marine et d'Homécourt. CREDIT FONCIER DE FRANCE L'exercice social 1929 Bien qu'en 1929, l'absence de fonds d'emprunts ait ralenti le développement des prêts du Crédit Foncier, les bénéfices nets de l'établissement n'en ont pas moins progressé de 88 millions en 1928 à 100 millions de francs (exactement 100.682.316 fr.), Cette progression permet, comme nous l'avons annoncé, de porter le dividende de 140 à 160 fr. Le total des prêts consentis est ainsi passé de 9.450 millions en fin 1927 à 9.840 millions en fin 1928 et 10.700 millions en fin 1929. Les taux des prêts ont bien été abaissés, en 1928, de 9,80 à 9,20 % pour les prêts hypothécaires et de 9,65 à 7,40 % pour les prêts communaux; mais comme ils sont restés inchangés jusqu'en novembre 1929, époque à laquelle ils ont été ramenés à la suite de l'emprunt dont nous avons parlé, à 7,75 % uniformément. L'amélioration du marché des capitaux a permis au Crédit Foncier d'arrêter ce financement par réalisation de valeurs, en émettant, comme on l'a dit, un emprunt obligataire de 500 millions de francs, au début de novembre 1929, à des conditions très avantageuses (5 % net sans prime de remboursement, au lieu de 7 % avec prime de 520 fr. par obligation de 500 fr. nominale pour l'emprunt de 1926). METALLURGIE L'organisation des comptoirs internationaux de vente Les producteurs français, belges, luxembourgeois et allemands, réunis à Bruxelles, ont poursuivi aujourd'hui leurs négociations en vue de la constitution des comptoirs de vente. Ils ont, notamment, examiné la question des conditions de vente aux intermédiaires exportateurs. L'établissement définitif de ces comptoirs nécessitera encore d'autres réunions. Les statuts des nouveaux organismes seront arrêtés définitivement au cours d'une réunion qui se tiendra à Paris le 27 février. Le cartel a décidé d'autre part un relèvement des prix de 4 shillings à la tonne sur les tôles fortes, de 2 sh. 6 sur les aciers marchands et les profilés et de 2 shillings sur les
millions de francs, au début de novembre 1929, à des conditions très avantageuses (5 % net sans prime de remboursement, au lieu de 7 % avec prime de 520 fr. par obligation de 500 fr. nominale pour l'emprunt de 1926). METALLURGIE L'organisation des comptoirs internationaux de vente Les producteurs français, belges, luxembourgeois et allemands, réunis à Bruxelles, ont poursuivi aujourd'hui leurs négociations en vue de la constitution des comptoirs de vente. Ils ont, notamment, examiné la question des conditions de vente aux intermédiaires exportateurs. L'établissement définitif de ces comptoirs nécessitera encore d'autres réunions. Les statuts des nouveaux organismes seront arrêtés définitivement au cours d'une réunion qui se tiendra à Paris le 27 février. Le cartel a décidé d'autre part un relèvement des prix de 4 shillings à la tonne sur les tôles fortes, de 2 sh. 6 sur les aciers marchands et les profilés et de 2 shillings sur les demi-produits. Sur les feuillards, l'entente n'a pu se faire complètement aujourd'hui. mais une réunion aura lieu jeudi prochain, à Paris, qui fixera les prix. Marchés étrangers BOURSE DE LONDRES Irrégulier et sans affaires. Séance très terne, sur laquelle ont pesé les liquidations des titres de chemins de fer pour compte de la clientèle déçue de voir ces titres simplement soutenus, malgré un relèvement sensible des dividendes. La publication des chiffres d’commerce extérieur, l'incertitude de la situation politique dépriment également le public. Fonds britanniques néanmoins soutenus. Soies artificielles nerveuses, à la veille de la publication du dividende de Courtauds. Transatlantiques très calmes sur la fermeture de Wall Street la veille. Pétrolifères délaissées. Caoutchoutières raffermies en sympathie avec la matière. Un seul compartiment actif, celui des Rhodésiennes où l’on s’attend à des développements intéressants. Rio abandonne un demi point. Stannifères irrégulières devant une baisse du métal. FONDS D'ETAT PETROLES VALEURS | I Mécéd | Février VALEURS | Précédent | Février Houillères de France 4 0/0... 20 20 Anglo Persan 5 0/0...... 83 1/2 85 26 Houillères Tramontana 5 0/0... 20 3/4.. 20 3/4.. Lobitos 39/4 1/2 30/4 1/2 Emprunt Colombo (tranche Mexicaine) 13/3 .... 13/1 1/2 française... 105 1/2.. 105 1/2.. Canadian
de la clientèle déçue de voir ces titres simplement soutenus, malgré un relèvement sensible des dividendes. La publication des chiffres d’commerce extérieur, l'incertitude de la situation politique dépriment également le public. Fonds britanniques néanmoins soutenus. Soies artificielles nerveuses, à la veille de la publication du dividende de Courtauds. Transatlantiques très calmes sur la fermeture de Wall Street la veille. Pétrolifères délaissées. Caoutchoutières raffermies en sympathie avec la matière. Un seul compartiment actif, celui des Rhodésiennes où l’on s’attend à des développements intéressants. Rio abandonne un demi point. Stannifères irrégulières devant une baisse du métal. FONDS D'ETAT PETROLES VALEURS | I Mécéd | Février VALEURS | Précédent | Février Houillères de France 4 0/0... 20 20 Anglo Persan 5 0/0...... 83 1/2 85 26 Houillères Tramontana 5 0/0... 20 3/4.. 20 3/4.. Lobitos 39/4 1/2 30/4 1/2 Emprunt Colombo (tranche Mexicaine) 13/3 .... 13/1 1/2 française... 105 1/2.. 105 1/2.. Canadian Eagle.. 12/4 1/2. 12/3 Cotonnier 2 1/2 0/0 54 1/4.. 54 1/4.. Royal Dutch 5 0/0... 27 0/S... Mexicain 5 0/0...... 22 22 Phosphates ordinaires... 23/4 1/2. 23/8 War Loan 5 0/0 101 1/2.. 101 1/2.. V. O. C 60/0 55/9 Turc Unifié 14 14 Phoenix 13/3 13/1/2. MINES VALEURS DIVERS Central Mining 18 ...... 18 Anglo Dutch Plantations.. 31 6 ... 34/3 De Beers ord 10 10 Kuala Lumpur 37/6 ... 37/6 Jagersfontein...... 2 1/2.. 2 11/16.. Malacca Rubber......pn. 11/2 11/2... East Rand...... 11/0 — 11/0 ... Dunlop 13 7 12 18/0 impérial Tobacco 4 7/8... 4 25/2 Rail Mines 3 1/8... 3 1/8... Courtaulds 2 21/32. 2 21/32. Rio Tinto 45 3/4... 45 1/4, Canard ...... 21 8 ... 21/6... Union Corporation ; 3 10 32 Lautaro 12 5/S . Tanganyika 131/32. 131/32 Pekin Synthètes m . 3/6 Chartered............ 42/1 1/2. 42/1 1/2 International Holding. 5 3/8... 5 1/8... BOURSE DE NEW-YORK Début ferme. — Clôture indécise Une recrudescence d’activité se manifeste à Wall Street où 3.661.000 titres sont traités au cours de la séance d'hier. La tendance, d'abord ferme, devient peu à peu irrégulière, et on termine sans grands changements. Le cours moyen de 70 Industriels passe