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de la période des vacances, sensiblement la même allure que le mois précédent. La caractéristique du marché est la discontinuité des commandes qui viennent par à-coups au lieu d'être réparties comme autrefois d'une façon régulière. Cette situation provient de ce que les consommateurs n'ont pas de stock et se réapprovisionnent au fur et à mesure des commandes qu'ils prennent eux-mêmes. Cette constatation a son importance. Valeurs diverses généralement plus soutenues. Le Comptoir de l'industrie du sel finit à 2,760 et l'action Bon Marché à 474. Mines Le marché des mines métalliques a été plus actif. Le Rio-Tinto est à 1.405, la Tanganyika à 90 et Tharsis à 281. Pourtant, suivant notre confrère anglais le Statist, la situation du marché du cuivre demeure ambiguë. Dans les milieux touchant de près les entreprises rhodésiennes, on déclare que les prix actuels ne couvrent les frais d'aucun producteur de métal rouge et que la continuation de l'exploitation ne manquera pas, tout ou tard, de créer des difficultés financières à la plupart des compagnies. La Rhokana va, paraît-il, réduire ses frais d'exploitation de 26 livres à environ 24 livres 10 sh. la tonne de blister, ce qui la mettrait dans une situation plus favorable que la plupart de ses concurrentes. Malgré la réduction importante déjà effectuée sur la production mondiale de cuivre qui, en juin, a été de 70.000 tonnes courtes (ou 69.000 tonnes de cuivre affiné), ce qui équivaut à une production annuelle de 840.000 tonnes contre 1.360.000 l'an dernier, la consommation ne s'est élevée en juin qu'à 60.000 tonnes, ce qui laisse encore un excédent de production de 9.000 tonnes. Il ressort donc de ces chiffres que la réduction de la production n'a pas été suffisante et qu'une nouvelle diminution sera nécessaire pour que la situation statistique du marché se trouve satisfaisante. Les charbonnages font preuve d'une résistance de bon aloi. Courrières finit à 380, Lens à 489 et Vicogne-Nœux à 572. Pourtant, le Nord Charbonnier continue à dépeindre la situation des charbonnages sous un jour très sombre. Il écrit à ce sujet : « Le charbon étranger trouve en France des portes
la plupart de ses concurrentes. Malgré la réduction importante déjà effectuée sur la production mondiale de cuivre qui, en juin, a été de 70.000 tonnes courtes (ou 69.000 tonnes de cuivre affiné), ce qui équivaut à une production annuelle de 840.000 tonnes contre 1.360.000 l'an dernier, la consommation ne s'est élevée en juin qu'à 60.000 tonnes, ce qui laisse encore un excédent de production de 9.000 tonnes. Il ressort donc de ces chiffres que la réduction de la production n'a pas été suffisante et qu'une nouvelle diminution sera nécessaire pour que la situation statistique du marché se trouve satisfaisante. Les charbonnages font preuve d'une résistance de bon aloi. Courrières finit à 380, Lens à 489 et Vicogne-Nœux à 572. Pourtant, le Nord Charbonnier continue à dépeindre la situation des charbonnages sous un jour très sombre. Il écrit à ce sujet : « Le charbon étranger trouve en France des portes assez largement ouvertes malgré le contingentement qui n'a pu encore s'appliquer entièrement. De ce fait, l'écoulement des charbons français est, de plus en plus, difficile malgré les très bas prix consentis par les mines (pour les charbons d'industrie) et si les stocks n'augmentent plus, c'est que le terrain manque. Par contre, le chômage se maintient largement et n'a pas tendance à décroître. Dans le groupe sud-africain, les mines d'or, de diamants et les valeurs territoriales ont été activement échangées à la fois pour compte local que pour compte de l'arbitrage. Goldfields, 122 ; De Beers ord., 333 ; Chartered, 86 ; Mozambique, 30. Pétrolifères Caoutchoutières Les valeurs de pétrole ont, pendant toute la semaine, évolué étroitement avec les avis de New-York. La Royal Dutch se retrouve à 1.498, la Shell à 195 et la Franco-Wyoming à 184. En ce qui concerne le pétrole russe, on annonce de Riga que le Conseil des commissaires du peuple a examiné la situation de l'industrie pétrolière russe en relation avec les décisions de la récente Conférence internationale du pétrole de Paris. Il a été décidé que tout en réservant sa liberté d'action, la Russie s'abstiendrait momentanément de pratiquer une concurrence trop forte, afin d'éviter
contre, le chômage se maintient largement et n'a pas tendance à décroître. Dans le groupe sud-africain, les mines d'or, de diamants et les valeurs territoriales ont été activement échangées à la fois pour compte local que pour compte de l'arbitrage. Goldfields, 122 ; De Beers ord., 333 ; Chartered, 86 ; Mozambique, 30. Pétrolifères Caoutchoutières Les valeurs de pétrole ont, pendant toute la semaine, évolué étroitement avec les avis de New-York. La Royal Dutch se retrouve à 1.498, la Shell à 195 et la Franco-Wyoming à 184. En ce qui concerne le pétrole russe, on annonce de Riga que le Conseil des commissaires du peuple a examiné la situation de l'industrie pétrolière russe en relation avec les décisions de la récente Conférence internationale du pétrole de Paris. Il a été décidé que tout en réservant sa liberté d'action, la Russie s'abstiendrait momentanément de pratiquer une concurrence trop forte, afin d'éviter tout conflit sur divers marchés étrangers. Un redoublement de la concurrence n'est pas désirable à la veille de la Conférence économique mondiale. Les valeurs de caoutchouc sont mieux tenues. Malacca ord. finit à 101 ; Palembang à 278 et Eastern à 66. Bourse de Londres Les bonnes dispositions du marché se sont encore affirmées pendant la semaine qui vient de prendre fin, et cela malgré la faiblesse accentuée de la livre sterling. Mais, par ailleurs, on fait remarquer à ce sujet que le recul de la devise anglaise inquiète d'autant moins le Stock Exchange que le bilan de la Banque d'Angleterre vient de relever des ventes de sterling pour compte de cet établissement. Il semblerait plutôt qu'il y ait là manœuvre dans le but de peser sur les décisions que pourrait être appelée à prendre la conférence d'Ottawa. Quoi qu'il en soit, les avis très favorables qui sont parvenus de Wall Street se sont traduits par une avance générale des cours qui a été presque intégralement consolidée en fin de semaine. Les fonds anglais sont très fermement tenus et, aux fonds étrangers, on remarque un peu d'irrégularité sur les fonds allemands et sud-américains. Bonne tenue également des chemins de fer.
se sont encore affirmées pendant la semaine qui vient de prendre fin, et cela malgré la faiblesse accentuée de la livre sterling. Mais, par ailleurs, on fait remarquer à ce sujet que le recul de la devise anglaise inquiète d'autant moins le Stock Exchange que le bilan de la Banque d'Angleterre vient de relever des ventes de sterling pour compte de cet établissement. Il semblerait plutôt qu'il y ait là manœuvre dans le but de peser sur les décisions que pourrait être appelée à prendre la conférence d'Ottawa. Quoi qu'il en soit, les avis très favorables qui sont parvenus de Wall Street se sont traduits par une avance générale des cours qui a été presque intégralement consolidée en fin de semaine. Les fonds anglais sont très fermement tenus et, aux fonds étrangers, on remarque un peu d'irrégularité sur les fonds allemands et sud-américains. Bonne tenue également des chemins de fer. Les groupes les plus actifs ont été sans contredit les mines métalliques et les pétrolifères. Reprise des textiles, alors qu'au contraire les valeurs sud-africaines manquent de régularité surtout les mines d'or. Caoutchoutières mieux sur la perspective d'une reprise des cours de la matière. Nouvelles de l'étranger LA RECOLTE CANADIENNE New-York, 6 août. — D'une façon générale on prévoit dans les milieux agricoles que la récolte canadienne sera, cette année, supérieure à la moyenne. Le prix du blé demeure faible par suite de la continuité des exportations. Pendant le mois de juin il n'a été exporté du Canada que 15,85 millions de boisseaux de blé contre 20 millions 733.219 en juin 1931. Pour les onze premiers mois de l'année agricole, les exportations ont été de 106,2 millions de boisseaux contre 119,6 millions l'année précédente. exportations n'ont écrit que sur 163 millions de boisseaux contre 216 millions 1/2 pendant la période correspondante de l’année précédente. C’est pourquoi on évalue l’excédent à reporter, à la date du 31 juillet, à 120 millions de boisseaux au moins, chiffre assez élevé qui empêche de prévoir une hausse importante du blé dans un avenir immédiat. LA PRODUCTION MONDIALE D’ALUMINIUM New-York, 6 août. D'après l'American Iron and
6 août. — D'une façon générale on prévoit dans les milieux agricoles que la récolte canadienne sera, cette année, supérieure à la moyenne. Le prix du blé demeure faible par suite de la continuité des exportations. Pendant le mois de juin il n'a été exporté du Canada que 15,85 millions de boisseaux de blé contre 20 millions 733.219 en juin 1931. Pour les onze premiers mois de l'année agricole, les exportations ont été de 106,2 millions de boisseaux contre 119,6 millions l'année précédente. exportations n'ont écrit que sur 163 millions de boisseaux contre 216 millions 1/2 pendant la période correspondante de l’année précédente. C’est pourquoi on évalue l’excédent à reporter, à la date du 31 juillet, à 120 millions de boisseaux au moins, chiffre assez élevé qui empêche de prévoir une hausse importante du blé dans un avenir immédiat. LA PRODUCTION MONDIALE D’ALUMINIUM New-York, 6 août. D'après l'American Iron and Steel Institute, la production d'aluminium, en tonnes métriques, a été la suivante : 1931 1930 États-Unis 50.000 103.891 Canada 29.500 34.900 France 24.000 26.501 Suisse 16.000 20.501 Allemagne 28.000 30.201 Autriche 3.000 3.500 Angleterre 14.300 14.600 Norvège 21.421 27.351 Italie 10.960 7.961 Espagne 1.000 1,100 Totaux 155.681 272.441 Le maximum allemand en 1929, production avec 232.000 tonnes métriques, été CANADIAN PACIFIC Londres, 6 août. — D’après le Financial Times, il bruit court à Toronto que la Canadian Pacific envisagerait l’acquisition de la Canada Steamship Lines, société de navigation assurant les transports sur les Grands Lacs. Cette opération pourrait se produire avant la fin de l’année. LA REORGANISATION DES RÉSEaux AMÉRICAINS New-York, 6 août. — D’après le New York Herald, la plupart des dirigeants des grandes compagnies américaines sont favorables au plan de réorganisation des réseaux de l’Est, adopté par l’Ulrissy Commerce Commission. On annonce, toutefois, que la Pennsylvanie Railroad se refuserait à abandonner la position prépondérante qu’elle occupe actuellement dans la Nouvelle-Angleterre du fait de son importante participation dans le New York-New Haven et dans le Boston and Maine. Par ailleurs, on estime dans les milieux financiers qu’il faudra de longues années avant que les fusions puissent s’effectuer car nombreux
allemand en 1929, production avec 232.000 tonnes métriques, été CANADIAN PACIFIC Londres, 6 août. — D’après le Financial Times, il bruit court à Toronto que la Canadian Pacific envisagerait l’acquisition de la Canada Steamship Lines, société de navigation assurant les transports sur les Grands Lacs. Cette opération pourrait se produire avant la fin de l’année. LA REORGANISATION DES RÉSEaux AMÉRICAINS New-York, 6 août. — D’après le New York Herald, la plupart des dirigeants des grandes compagnies américaines sont favorables au plan de réorganisation des réseaux de l’Est, adopté par l’Ulrissy Commerce Commission. On annonce, toutefois, que la Pennsylvanie Railroad se refuserait à abandonner la position prépondérante qu’elle occupe actuellement dans la Nouvelle-Angleterre du fait de son importante participation dans le New York-New Haven et dans le Boston and Maine. Par ailleurs, on estime dans les milieux financiers qu’il faudra de longues années avant que les fusions puissent s’effectuer car nombreux seront les actionnaires ou porteurs d’obligations qui refuseront de se débarrasser de leurs titres au bas cours actuels. Bourse de New-York La semaine sous revue a été caractérisée, à la fois, par une accentuation de la fermeté et par un accroissement du volume des affaires. La tenue favorable de la cote trouve son explication dans la hausse de la plupart des matières premières et, entre autres, du blé, du coton et des métaux non ferreux. La reprise a été parfois réellement considérable ; c’est pourquoi elle n’a pas toujours été intégralement consolidée, des réalisations inévitables s’étant produites. Mais, sur presque tous les groupes, on finit très nettement au-dessus du niveau de huitaine. En raison même de la nature des facteurs qui ont contribué à la reprise, ce sont les valeurs minières et surtout les cuprifères qui ont été les plus recherchées, avec les pétrolifères. Mais il faut reconnaître aussi que les valeurs de services publics et les métallurgiques ont également fait l’objet d’échanges très suivis. Les chemins de fer ont évolué dans des limites plus étroites alors que ces produits chimiques et les valeurs d'automobiles ont progressé. Signalons encore une grande activité du marché des obligations industrielles. LES IDÉES DES
cote trouve son explication dans la hausse de la plupart des matières premières et, entre autres, du blé, du coton et des métaux non ferreux. La reprise a été parfois réellement considérable ; c’est pourquoi elle n’a pas toujours été intégralement consolidée, des réalisations inévitables s’étant produites. Mais, sur presque tous les groupes, on finit très nettement au-dessus du niveau de huitaine. En raison même de la nature des facteurs qui ont contribué à la reprise, ce sont les valeurs minières et surtout les cuprifères qui ont été les plus recherchées, avec les pétrolifères. Mais il faut reconnaître aussi que les valeurs de services publics et les métallurgiques ont également fait l’objet d’échanges très suivis. Les chemins de fer ont évolué dans des limites plus étroites alors que ces produits chimiques et les valeurs d'automobiles ont progressé. Signalons encore une grande activité du marché des obligations industrielles. LES IDÉES DES AUTRES VERS UNE REPRISE DU MARCHÉ FINANCIER On lit dans l'Agence Télégraphique Universelle : Bien que l’on ne dise pas encore très nettement les signes positifs d’un revirement du public en ce qui concerne la Bourse, il semble néanmoins qu’une évolution soit en voie de se produire dans l’état d’esprit de nombreux capitalistes, particulièrement en province. Des renseignements que nous transmettent actuellement nos différents correspondants, l’impression se dégage, en effet, que, sans retourner directement au marché, beaucoup des anciens clients de nos grands établissements de crédit et des principales charges (vendeurs d’argent de change) ont largement souscrit aux récentes émissions d’État, emprunt belge, et emprunt de l’Indochine, dont le succès a été complet. C’est donc un premier pas dans l’utilisation d’une masse de capitaux qui, depuis si longtemps, restaient sans emploi, et l’on peut espérer que leurs détenteurs, comprenant la stérilité et même le danger d’une plus longue thésaurisation, vont enfin surmonter la méfiance qui leur inspire peut-être encore le marché de Paris. Le moment paraît d’ailleurs bien choisi pour s'intéresser à nouveau à celui-ci et, tout en lui faisant, selon lui, des placements en excellentes valeurs, en titres de premier ordre, comme il ne s’en présentera plus de longtemps.
de nombreux capitalistes, particulièrement en province. Des renseignements que nous transmettent actuellement nos différents correspondants, l’impression se dégage, en effet, que, sans retourner directement au marché, beaucoup des anciens clients de nos grands établissements de crédit et des principales charges (vendeurs d’argent de change) ont largement souscrit aux récentes émissions d’État, emprunt belge, et emprunt de l’Indochine, dont le succès a été complet. C’est donc un premier pas dans l’utilisation d’une masse de capitaux qui, depuis si longtemps, restaient sans emploi, et l’on peut espérer que leurs détenteurs, comprenant la stérilité et même le danger d’une plus longue thésaurisation, vont enfin surmonter la méfiance qui leur inspire peut-être encore le marché de Paris. Le moment paraît d’ailleurs bien choisi pour s'intéresser à nouveau à celui-ci et, tout en lui faisant, selon lui, des placements en excellentes valeurs, en titres de premier ordre, comme il ne s’en présentera plus de longtemps. Il convient toutefois, si l’on veut réaliser d’interessantes plus-values, de prendre position sans tarder : la fermeté de Londres, la reprise générale et très nette de New-York ne laisseront pas davantage notre marché indifférent et il est bien certain que, sans la question des élections allemandes, celui-ci aurait déjà notablement progressé. LA SITUATION À WALL STREET De la Gazette de Lausanne : On estime dans certains milieux financiers de Wall Street qu’au fît, et à mesure qu’on se rendra compte, dans le public, que la clause Glass incluse dans la Home Bank Bill, va provoquer une certaine incertitude et arrêter la liquidation par les banques de leurs placements et de leurs avances, cela pourrait, constituer un prétexte sérieux à une nouvelle amélioration du sentiment général. Et, de plus, dans les milieux financiers autorisés, on admet que l’Allemagne va probablement bénéficier d'une amélioration contrictielle, Dans les milieux londoniens, on estime que les Américains n’ont pas encore complètement compris l'ampleur des répercussions que ne manquera pas d’avoir le soutien ainsi accorde à leurs banques, et égalant aux énormes ressources de l’Amérique et à sa situation importante, il est possible que les États-Unis puissent bénéficier d’une reprise modérée, alors que le reste du
progressé. LA SITUATION À WALL STREET De la Gazette de Lausanne : On estime dans certains milieux financiers de Wall Street qu’au fît, et à mesure qu’on se rendra compte, dans le public, que la clause Glass incluse dans la Home Bank Bill, va provoquer une certaine incertitude et arrêter la liquidation par les banques de leurs placements et de leurs avances, cela pourrait, constituer un prétexte sérieux à une nouvelle amélioration du sentiment général. Et, de plus, dans les milieux financiers autorisés, on admet que l’Allemagne va probablement bénéficier d'une amélioration contrictielle, Dans les milieux londoniens, on estime que les Américains n’ont pas encore complètement compris l'ampleur des répercussions que ne manquera pas d’avoir le soutien ainsi accorde à leurs banques, et égalant aux énormes ressources de l’Amérique et à sa situation importante, il est possible que les États-Unis puissent bénéficier d’une reprise modérée, alors que le reste du monde continuera à se débattre au milieu de la crise. Toutefois, on ne pense pas que cette amélioration locale pourra atteindre de grandes proportions. Les experts américains sont d’avis que la situation provoquée par la clause Glass et les autres mesures législatives récentes peuvent momentanément avoir une influence favorable, il y a tout lieu de croire qu'avant l’hiver on se rendra compte que les nouveaux impôts ne suffiront pas à fournir suffisamment de recettes pour satisfaire entièrement les besoins du gouvernement. En attendant, la Dette s’accroît de jour en jour et l’on ne saurait prévoir encore la fin de cette progression.
Annuaire de 1926. LA BULGARIE LIBRAIRIE FRANÇAISE ET ÉTRANGÈRE. S. J. CARASSON, SOFTCOVER, KAPACO, COGH. À LA COUR DE BULGARIE Notre correspondant en Bulgarie, M. le Baron F. de Gerando, a envoyé un exemplaire du GUIDE SAM à la Cour, à Sofia, et reçu la lettre flatteuse suivante : CABINE DE SA MAJESTÉ Le Baron de Gerando a eu l'honneur de soumettre à Sa Majesté le Roi Tsar Boris Ier, le 21 décembre 1926, un exemplaire du guide annuel "SAM" destiné aux voyageurs en Europe. Sa Majesté le Roi a été très charmé de votre visite et a pris connaissance avec intérêt du contenu de ce volume. Sa Majesté vous envoie ses agréables compliment et expressions de sa haute estime. La Chancellerie BULGARIE n° 1. LA BULGARIE La Bulgarie, par l'honneur qu'elle apporte à remplir tous ses engagements, comme par l'attitude de loyauté et de sagesse qu'elle a adoptée, est désormais un élément d'ordre et de paix pour l'Orient européen. M. de Chérisey, Délégué français à la Commission interalliée. L'événement le plus saillant de l'année 1926 a été pour la Bulgarie l'emprunt de 2 millions et demi de livres sterling que le comité financier de la Société des Nations a consenti au gouvernement de Sofia pour l'aider à assurer l'installation définitive des réfugiés de Macédoine et de Dobroudja. Sur cet emprunt de plus de 2 millions, une première tranche de 400.000 livres sterling a déjà été octroyée à la Bulgarie. Il y a donc une heureuse différence avec la situation de l'année précédente qui fut toute dominée par l'horrible attentat perpétré à l'église Sveti Nédélia et qui fit des centaines de victimes. Sans parler de l'habileté des représentants bulgares qui ont su plaider avec éloquence la cause de leur pays devant l'aréopage des peuples civilisés, il y a lieu de se réjouir de l'attitude du Conseil de la Société des Nations qui a pris en considération les justes revendications bulgares et a autorisé son comité financier à arrêter les modalités de l'avance à faire. Ce premier pas est un grand pas. Il sera certainement suivi d'autres dont le plus immédiat
consenti au gouvernement de Sofia pour l'aider à assurer l'installation définitive des réfugiés de Macédoine et de Dobroudja. Sur cet emprunt de plus de 2 millions, une première tranche de 400.000 livres sterling a déjà été octroyée à la Bulgarie. Il y a donc une heureuse différence avec la situation de l'année précédente qui fut toute dominée par l'horrible attentat perpétré à l'église Sveti Nédélia et qui fit des centaines de victimes. Sans parler de l'habileté des représentants bulgares qui ont su plaider avec éloquence la cause de leur pays devant l'aréopage des peuples civilisés, il y a lieu de se réjouir de l'attitude du Conseil de la Société des Nations qui a pris en considération les justes revendications bulgares et a autorisé son comité financier à arrêter les modalités de l'avance à faire. Ce premier pas est un grand pas. Il sera certainement suivi d'autres dont le plus immédiat doit être l'allègement du lourd fardeau qui pèse sur les faibles épaules de la Bulgarie du fait du paiement par celle-ci de réparations par trop écrasantes. Le jour où elle sera sinon délivrée mais au moins soulagée des entraves qui arrêtent sa marche en avant, la Bulgarie, surmontant les épreuves les plus rudes et cruelles, brisant les obstacles qui se dressent successivement sur son chemin, s'engagera résolument et irrésistiblement dans la voie des progrès modernes. Alors, comme le prédit si bien M. de Chérisey, l'éminent délégué français à la commission interalliée, "ceux qui n'ont pas aujourd'hui de souci plus fervent ni soin de maintenir dans le monde cette paix qu'ils ont acquise au prix de si douloureux sacrifices" se rendront compte que la Bulgarie est effectivement un élément d'ordre et de paix pour l'Orient européen. S. L. VARNA Le château royal d'Euxinochrome Corps Diplomatique Accrédité à Sofia Nous publions ci-après la liste des membres du corps diplomatique étranger accrédité auprès du gouvernement bulgare. Indépendamment de ces représentants, les divers États ont, en Bulgarie, des agents consulaires dont on trouvera les adresses à la rubrique : Légations, chancelleries et consulats. Les pays sont désignés par ordre alphabétique. ALLEMAGNE. — S. E.