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à 848. On remarque en fin de semaine la vive reprise des fonds serbes, dans un marché redevenu très actif. À terme, le 4 1895 passe d'une semaine l'autre de 23.05 à 27.25. Le 4 1/2 1909 est en vifs progrès à 130. Influencés par la baisse du dollar, les fonds suisses marquent toujours un certain flottement. Le 3 1/2 1910 qui, cette année, avait atteint 101.60 se défend péniblement aux alentours de 93. L'accord récent au nouvel aménagement de la dette turque a été signé à Paris le 22 avril à l'Ambassade de Turquie. Il reste, pour qu'il puisse entrer en vigueur, à obtenir l'assentiment de l'Assemblée nationale d'Ankara, ce qui ne fait aucun doute, et l'adhésion des porteurs français. Ainsi que nous l'avons déjà indiqué, cette adhésion sera constatée par l'encaissement d'un coupon qui, pour un titre actuel, sera d'un montant de 6 ou 7 francs. BANQUES Après s'être montrée maussade pendant la plus grande partie de la semaine, le groupe des Banques tout entier se réveille en clôture et termine sur une note extrêmement soutenue. La Banque de France finit à 11.275 en gain de 125 francs dans la journée de samedi. Des chiffres publiés dans la situation hebdomadaire arrêtée au 21 avril, il faut retenir surtout celui qui mentionne une diminution de l'encaisse or de 245 millions et celui qui accuse une diminution de 842 millions dans le montant des billets en circulation. La couverture des engagements s'établit en amélioration à 77.69 contre 77.57. La Banque de Paris et des Pays Bas, ex-coupon de francs 21.72, termine à 1.525 c'est-à-dire à 10 francs de son cours de huitaine. La Banque de l'Union Parisienne est en gain de quelques points à 354. Par exception, le Comptoir National d'Escompte que nous laissions à 1.127 tombe au-dessous de 1.100. La Société Marseillaise est fermement tenue à 585. La Société financière Cuivre et Pyrites à 316 demeure en excellente orientation. La vitalité de cette société est attestée par les résultats de l'exercice 1932 qui se soldent par francs 924.000 contre 794.000 l'an dernier. Le dividende, légèrement augmenté, sera porté de
situation hebdomadaire arrêtée au 21 avril, il faut retenir surtout celui qui mentionne une diminution de l'encaisse or de 245 millions et celui qui accuse une diminution de 842 millions dans le montant des billets en circulation. La couverture des engagements s'établit en amélioration à 77.69 contre 77.57. La Banque de Paris et des Pays Bas, ex-coupon de francs 21.72, termine à 1.525 c'est-à-dire à 10 francs de son cours de huitaine. La Banque de l'Union Parisienne est en gain de quelques points à 354. Par exception, le Comptoir National d'Escompte que nous laissions à 1.127 tombe au-dessous de 1.100. La Société Marseillaise est fermement tenue à 585. La Société financière Cuivre et Pyrites à 316 demeure en excellente orientation. La vitalité de cette société est attestée par les résultats de l'exercice 1932 qui se soldent par francs 924.000 contre 794.000 l'an dernier. Le dividende, légèrement augmenté, sera porté de francs 9.40 à francs 10.70 par action. Au groupe foncier, le Crédit Foncier de France est en léger refus à 4 480. Le bénéfice pour mars 1933 s'élève à 12.525.688 contre 11.737.378 pour mars 1932. Pour le premier trimestre de l'exercice en cours, le bénéfice s'est élevé à 37.110.000 francs alors qu'il n'avait été que de 35.103.000 pour 1932 et de 30.250.000 pour 1931. pendant la même période. Au groupe étranger, la Banque Nationale du Mexique que les projets de revalorisation de l'argent métal ne peuvent laisser indifférente progresse de 189 à 196. La Banque Ottomane par contre, se replie de 451 à 433, contrariée par le fléchissement du sterling. CHEMINS DE Fer TRANSPORTS Aux assemblées générales qui se tiennent à cette époque de l'année, les assemblées du Nord de l’Est et du Midi ont eu lieu cette semaine, les orateurs ont été unanimes à protéger contre les conditions d’exploitation imposées aux réseaux français. Le président de la Compagnie du Midi notamment a terminé son allocution par ces paroles : "J’estime pour ma part que si, comme nous l’espérons, les Pouvoirs Publics secondent les efforts des réseaux dans la voie du progrès de l’égalité fiscale et d’une liberté d’exploitation équilibrée
alors qu'il n'avait été que de 35.103.000 pour 1932 et de 30.250.000 pour 1931. pendant la même période. Au groupe étranger, la Banque Nationale du Mexique que les projets de revalorisation de l'argent métal ne peuvent laisser indifférente progresse de 189 à 196. La Banque Ottomane par contre, se replie de 451 à 433, contrariée par le fléchissement du sterling. CHEMINS DE Fer TRANSPORTS Aux assemblées générales qui se tiennent à cette époque de l'année, les assemblées du Nord de l’Est et du Midi ont eu lieu cette semaine, les orateurs ont été unanimes à protéger contre les conditions d’exploitation imposées aux réseaux français. Le président de la Compagnie du Midi notamment a terminé son allocution par ces paroles : "J’estime pour ma part que si, comme nous l’espérons, les Pouvoirs Publics secondent les efforts des réseaux dans la voie du progrès de l’égalité fiscale et d’une liberté d’exploitation équilibrée par les sujétions que comporte un service d'intérêt national, les chemins de fer sont appelés pendant bien des années encore à constituer l’élément vital de la circulation des richesses dans le pays et que sa tâche est loin d’être achevée." Le Nord fléchit de 1315 à 1304, l'Orléans termine à 856, l’Est, dans l’attente du détachement de son coupon de mal, résiste à 730. Aux transports divers, le Crédit se défend à 1228, le rapport présente à l’assemblée du 26 avril s’attache à démontrer que les résultats obtenus en 1932 ont beaucoup moins souffert de la crise que n’importe quelle autre branche de l’industrie des transports. Les Tramways de Paris Seine qui pourront maintenir leur dividende à 15 fr. sont stables à 235. Au groupe étranger, Canadian Pacific à 264, accentue son importante reprise de la huitaine dernière. Les Chemins de fer de Santa Fé ne varient pas à 303. Les Wagons-Lits, entraînés par la reprise de Bruxelles, se redressent en clôture à 75 francs. Aux valeurs de navigation, l’attention s’est de nouveau concentrée sur le Suez qui, à 17.300, gagne encore 150 francs dans la semaine. ELECTRICITÉ EAU GAZ Contrastant avec la fermeté des autres compartiments en fin de
856, l’Est, dans l’attente du détachement de son coupon de mal, résiste à 730. Aux transports divers, le Crédit se défend à 1228, le rapport présente à l’assemblée du 26 avril s’attache à démontrer que les résultats obtenus en 1932 ont beaucoup moins souffert de la crise que n’importe quelle autre branche de l’industrie des transports. Les Tramways de Paris Seine qui pourront maintenir leur dividende à 15 fr. sont stables à 235. Au groupe étranger, Canadian Pacific à 264, accentue son importante reprise de la huitaine dernière. Les Chemins de fer de Santa Fé ne varient pas à 303. Les Wagons-Lits, entraînés par la reprise de Bruxelles, se redressent en clôture à 75 francs. Aux valeurs de navigation, l’attention s’est de nouveau concentrée sur le Suez qui, à 17.300, gagne encore 150 francs dans la semaine. ELECTRICITÉ EAU GAZ Contrastant avec la fermeté des autres compartiments en fin de semaine, les valeurs d’électricité sont demeurées lourdes. La Distribution qui semble avoir perdu tout ressort, se déprime à 2.170 contre 2.210. La Compagnie Générale d’Électricité, qui depuis quelque temps paraît inspirer une certaine méfiance au marché, abandonne une quinzaine de francs à 2.020. On en pourrait dire autant de Thomson Houston à 307 contre 315. Au comptant, la Nantaise d’Éclairage qui vaut ses recettes pour le Premier trimestre de 1933, en amélioration d’un demi million 15.715000, sur celles de la même période de 1932, gagne 15 points à 445. L’Énergie Électrique du Sud-Ouest dont les bénéfices pour 1932 ne sont que très légèrement inférieurs à ceux de 1931, sera en mesure de maintenir son dividende à 75 francs par action ordinaire ou de priorité. Au groupe gazier, Leçon t’avance 885 cours qui n’est pas loin d’être surfait. Le rapport lu à l’assemblée du 24 mai prélève que si malgré la crise, le nombre de mètres cubes de gaz et de kilowatts d’électricité vendus a augmenté, cela est dû aux efforts incessants de la société et à l’activité de son service commercial. Gaz et Baux à 1.030 est presque immobile. METALLURGIE MINES Un meilleur sentiment prévaut au groupe des valeurs de
Houston à 307 contre 315. Au comptant, la Nantaise d’Éclairage qui vaut ses recettes pour le Premier trimestre de 1933, en amélioration d’un demi million 15.715000, sur celles de la même période de 1932, gagne 15 points à 445. L’Énergie Électrique du Sud-Ouest dont les bénéfices pour 1932 ne sont que très légèrement inférieurs à ceux de 1931, sera en mesure de maintenir son dividende à 75 francs par action ordinaire ou de priorité. Au groupe gazier, Leçon t’avance 885 cours qui n’est pas loin d’être surfait. Le rapport lu à l’assemblée du 24 mai prélève que si malgré la crise, le nombre de mètres cubes de gaz et de kilowatts d’électricité vendus a augmenté, cela est dû aux efforts incessants de la société et à l’activité de son service commercial. Gaz et Baux à 1.030 est presque immobile. METALLURGIE MINES Un meilleur sentiment prévaut au groupe des valeurs de métallurgie lourde où une reprise modérée s’est manifestée. L’irritante question du cartel de l’acier est enfin résolue et un accord valable pour une durée de deux années devrait être conclu entre métallurgistes français, luxembourgeois, belges et allemands. Toutefois, moins favorisé, le groupe de la construction métallique reste déprimé, on redoute dans cette branche d’industrie des licenciements de personnel, consécutifs à la raréfaction des commandes. La construction du matériel roulant serait particulièrement éprouvée. Cependant Fives-Lilie fait bonne contenance à 427. Hotchkiss passe de 1.155 à 1.176. Bien que les profits nets pour l’exercice 1932 soient à 14.945.000 en augmentation de 2800.000 sur ceux de 1931, le Conseil a résolu de limiter la répartition à 60 francs, chiffre de l’an dernier le marché avait espéré mieux. Les valeurs de charbonnages sont irrégulières. Indifférentes à la publication des statistiques accusant, pour le mois de mai, une production en augmentation de 9 sur celle du même mois de 1932, Lemme abandonne quelques points à 409, Cournières fait de même à 412. Cependant au comptant, on note la meilleure tenue de Carmaux et d’Aniche qui progresse de 1.750 à 1.770. À l’inverse de la huitaine précédente, la semaine qui se termine a été désastreuse pour
dans cette branche d’industrie des licenciements de personnel, consécutifs à la raréfaction des commandes. La construction du matériel roulant serait particulièrement éprouvée. Cependant Fives-Lilie fait bonne contenance à 427. Hotchkiss passe de 1.155 à 1.176. Bien que les profits nets pour l’exercice 1932 soient à 14.945.000 en augmentation de 2800.000 sur ceux de 1931, le Conseil a résolu de limiter la répartition à 60 francs, chiffre de l’an dernier le marché avait espéré mieux. Les valeurs de charbonnages sont irrégulières. Indifférentes à la publication des statistiques accusant, pour le mois de mai, une production en augmentation de 9 sur celle du même mois de 1932, Lemme abandonne quelques points à 409, Cournières fait de même à 412. Cependant au comptant, on note la meilleure tenue de Carmaux et d’Aniche qui progresse de 1.750 à 1.770. À l’inverse de la huitaine précédente, la semaine qui se termine a été désastreuse pour les valeurs cuprifères. Le rapport nettement pessimiste du Rio détermine le fléchissement de l’action de 1.418 à 1320. Il est vrai que en clôture le cours de 1.380 est regagné, toujours en forte influence de l’ouverture. Tanganyika, sur l’annonce d’une augmentation de capital prochaine, perd plus de 15 en revenant de 80 à 68, entraînant dans son repli les différentes catégories d’actions Union Minière du Haut Katanga. Aux mines diverses, la Vieille Montagne gagne 20 points à 1.480, le Mossi, sur la perspective d’une réduction de son léger dividende, revient au dessous de 300. La spéculation n’a pas dit son dernier mot sur cette valeur. La désaffection du reste, parfaitement injustifiée ainsi que nous te l’avons démontré lundi dernier à la bourse pour les Mines d’Or, n’aura pas été de longue durée et cette semaine a vu se produire une reprise très nette de tout le compartiment. La baisse de la livre sterling y est certainement pour quelque chose, la chute de cette devise au-dessous de 86 étant de nature à augmenter la prime de l’or. Les titres les plus favorisés ont été Bast Geduld à 454 contre 434, Sub Nigel à 768 contre 711, Con Mine à 814 contre
de 80 à 68, entraînant dans son repli les différentes catégories d’actions Union Minière du Haut Katanga. Aux mines diverses, la Vieille Montagne gagne 20 points à 1.480, le Mossi, sur la perspective d’une réduction de son léger dividende, revient au dessous de 300. La spéculation n’a pas dit son dernier mot sur cette valeur. La désaffection du reste, parfaitement injustifiée ainsi que nous te l’avons démontré lundi dernier à la bourse pour les Mines d’Or, n’aura pas été de longue durée et cette semaine a vu se produire une reprise très nette de tout le compartiment. La baisse de la livre sterling y est certainement pour quelque chose, la chute de cette devise au-dessous de 86 étant de nature à augmenter la prime de l’or. Les titres les plus favorisés ont été Bast Geduld à 454 contre 434, Sub Nigel à 768 contre 711, Con Mine à 814 contre 789. Pour fixer les idées de nos lecteurs sur les raisons profondes de la hausse des mines d’or, indiquons leur simplement que les bénéfices totaux du Rand ont été pour mars dernier de 2.549.000 contre 1.200.278 pour mars 1932. VALEURS DIVERSES Les valeurs de produits chimiques sont en reprise bien influencées par l’augmentation du dividende de Rhône Poulenc, de 24 à 26 francs. Samt Gobain, profite de l’ambiance pour se redresser à 1.205. Les comptes de 1932 se soldent par un bénéfice de douze millions en chiffres romains pour un capital de 300 millions sans compter les obligations, contre 42 millions et demi l'année précédente. Comme nous l'avons déjà dit, il ne sera pas distribué de dividende. Au groupe de l'alimentation, Saint-Raphaël Quinquina ne varie pas à 5.900 malgré les brillants résultats de l'exercice clos le 31 mars. On ne croit pas qu'il faille s'attendre à une augmentation du dividende fixe en dernier lieu à 350 francs de gros travaux ayant été effectués en cours d'exercice, que le Conseil voudra sans doute amortir. Les Docks Rémois se tiennent à 415 l'action de 100 francs. Les bénéfices nets de l'exercice 1932 s'élèvent à 17 millions en chiffre rond ce qui permettra
influencées par l’augmentation du dividende de Rhône Poulenc, de 24 à 26 francs. Samt Gobain, profite de l’ambiance pour se redresser à 1.205. Les comptes de 1932 se soldent par un bénéfice de douze millions en chiffres romains pour un capital de 300 millions sans compter les obligations, contre 42 millions et demi l'année précédente. Comme nous l'avons déjà dit, il ne sera pas distribué de dividende. Au groupe de l'alimentation, Saint-Raphaël Quinquina ne varie pas à 5.900 malgré les brillants résultats de l'exercice clos le 31 mars. On ne croit pas qu'il faille s'attendre à une augmentation du dividende fixe en dernier lieu à 350 francs de gros travaux ayant été effectués en cours d'exercice, que le Conseil voudra sans doute amortir. Les Docks Rémois se tiennent à 415 l'action de 100 francs. Les bénéfices nets de l'exercice 1932 s'élèvent à 17 millions en chiffre rond ce qui permettra la distribution d'un dividende de 40 aux actions. Les Établissements Nicolai maintiendront pour 1932 leur dividende à 30 francs par action. Les Ciments Français perdent 200 francs à 2.460. Il y a lieu de s'attendre en ce qui concerne cette société, à une notable réduction du dividende. L'OUEST-CAPITALISATION L'assemblée générale ordinaire annuelle de l'Ouest-Capitalisation s'est tenue samedi dernier au Siège Social. Elle a approuvé les comptes au huitième exercice et voté la distribution d'un dividendé de 10 francs sur chaque action, empoussée comme les précédentes, aux actions et la répartition de 10 francs particuliers à chacune de ces mille Parts de Fondateur de la société. Les encaissements ont atteint 6 millions en 1932 et les capitaux souscrits ont été de 32 millions, contre 22 en 1931, 15 en 1930 et 14 en 1929. Les réserves mathématiques s'élèvent à 13 millions et demie, dont une moitié est placée en immeubles et prêts hypothécaires et l'autre moitié en valeurs mobilières. Depuis un an, la Société est devenue propriétaire de fermes aan un certain nombre de communes d'Ille-et-Vilaine et notamment à Breton, à Minihy, à La Couperie, à Visseiche et Bais. Elle s'est également acquise de nouveaux immeubles urbains admirablement situés en plein
ordinaire annuelle de l'Ouest-Capitalisation s'est tenue samedi dernier au Siège Social. Elle a approuvé les comptes au huitième exercice et voté la distribution d'un dividendé de 10 francs sur chaque action, empoussée comme les précédentes, aux actions et la répartition de 10 francs particuliers à chacune de ces mille Parts de Fondateur de la société. Les encaissements ont atteint 6 millions en 1932 et les capitaux souscrits ont été de 32 millions, contre 22 en 1931, 15 en 1930 et 14 en 1929. Les réserves mathématiques s'élèvent à 13 millions et demie, dont une moitié est placée en immeubles et prêts hypothécaires et l'autre moitié en valeurs mobilières. Depuis un an, la Société est devenue propriétaire de fermes aan un certain nombre de communes d'Ille-et-Vilaine et notamment à Breton, à Minihy, à La Couperie, à Visseiche et Bais. Elle s'est également acquise de nouveaux immeubles urbains admirablement situés en plein centre des villes de Rennes et de Orléans. Le patrimoine social est comme on le voit, très prudemment géré et ceci justifie pleinement la confiance inspirée par cette société qui a déjà recueilli plus de cinq millions de francs de souscriptions. Banque René LOYER Fondée à Nantes en 1913 11, Quai de la Fonderie 11 RENNES Téléphone 36-14, 38-15 Chez Gauthier 48-10 amples Oarnon Dinard Lamballe Aval Banque Nantaise Bécherel Ernée Paramo Plougastel et Bureaux NOTES ET INFORMATIONS LA BAISSE DU dollar VUE PAR L'ITALIE La situation américaine désoriente et préoccupe les esprits, en rendant plus difficile la possibilité de solution des problèmes économiques actuels déjà très complexes. On considère comme prémature tout jugement au sujet des répercussions éventuelles de l'événement sur les rapports économiques avec les États-Unis, le moment étant particulièrement délicat et précédant immédiatement les conférences de Roosevelt avec les représentants des nations européennes et aussi parce qu'on admet qu'on ne connaît pas encore exactement les causes profondes de l'abandon du standard-or par le dollar. Quoi qu'il en soit, on considère que le retour en Amérique d'un certain bien-être provenant de la hausse des prix et de l'allégement de la charge du passif intérieur permettra de regarder l'avenir
Quai de la Fonderie 11 RENNES Téléphone 36-14, 38-15 Chez Gauthier 48-10 amples Oarnon Dinard Lamballe Aval Banque Nantaise Bécherel Ernée Paramo Plougastel et Bureaux NOTES ET INFORMATIONS LA BAISSE DU dollar VUE PAR L'ITALIE La situation américaine désoriente et préoccupe les esprits, en rendant plus difficile la possibilité de solution des problèmes économiques actuels déjà très complexes. On considère comme prémature tout jugement au sujet des répercussions éventuelles de l'événement sur les rapports économiques avec les États-Unis, le moment étant particulièrement délicat et précédant immédiatement les conférences de Roosevelt avec les représentants des nations européennes et aussi parce qu'on admet qu'on ne connaît pas encore exactement les causes profondes de l'abandon du standard-or par le dollar. Quoi qu'il en soit, on considère que le retour en Amérique d'un certain bien-être provenant de la hausse des prix et de l'allégement de la charge du passif intérieur permettra de regarder l'avenir avec quelque optimisme, même dans les pays qui gardent et garderont leurs monnaies solidement attachées à l'or, comme la France et l'Italie. LA REACTION EN HOLLANDE Dans les milieux de la Nederlandse Bank, on considère avec calme l'évolution des événements monétaires aux États-Unis. On estime, en dépit de l'importance des relations commerciales entre la Hollande et les États-Unis, que la dépréciation du dollar sera sans influence sur la tenue du florin. La Nederlandse Bank, soulignant que toute mesure de défense du florin est actuellement superflue, affirme que la devise hollandaise sera maintenue à sa valeur actuelle. Ce point de vue est généralement partagé dans les milieux financiers d'Amsterdam, où l'on souligne la forte position du florin qui est actuellement couvert en or à 100. Cependant dans certains cercles, mais surtout dans l'opinion publique, on incline plutôt à penser que le fléchissement du dollar est tout de même un élément préoccupant qui ne permet pas, pour l'instant, d'être catégorique à cet égard. LE COTON Du fait de la semaine écoulée le marché du coton a été dominé par les questions monétaires américaines. Les cours qui s'étaient avilis jusqu'à cinq cents la livre, en 1931-32, et ne dépassaient que peu de six
relations commerciales entre la Hollande et les États-Unis, que la dépréciation du dollar sera sans influence sur la tenue du florin. La Nederlandse Bank, soulignant que toute mesure de défense du florin est actuellement superflue, affirme que la devise hollandaise sera maintenue à sa valeur actuelle. Ce point de vue est généralement partagé dans les milieux financiers d'Amsterdam, où l'on souligne la forte position du florin qui est actuellement couvert en or à 100. Cependant dans certains cercles, mais surtout dans l'opinion publique, on incline plutôt à penser que le fléchissement du dollar est tout de même un élément préoccupant qui ne permet pas, pour l'instant, d'être catégorique à cet égard. LE COTON Du fait de la semaine écoulée le marché du coton a été dominé par les questions monétaires américaines. Les cours qui s'étaient avilis jusqu'à cinq cents la livre, en 1931-32, et ne dépassaient que peu de six cents en mars dernier, ont brusquement monté au-dessus de 7 cents dès que le Président Roosevelt a annoncé qu'il admettait en principe le Bill pour la dévalorisation du dollar. Le marché ne tient plus compte des nouvelles spécifiquement cotonnières et les arbitrageurs auxquels se livrent les professionnels ainsi que des marchands, qui arbitrent leurs dollars contre des achats de matières premières, sont plus uniquement à l'inflation. La filature, dont les stocks sont insuffisants, suit le mouvement et achète dans la crainte d'une accentuation de la hausse. Cette hausse brutale du coton a eu malheureusement pour effet d'inciter les fermiers à activer et à augmenter les ensemencements, car ils espèrent que le Farm-Bill ne pourra être appliqué cette année. Il est ce propos, très regrettable que les mesures de restriction de la production n'aient pas été mises en vigueur avant la chute de la monnaie et cette considération devrait faire réfléchir ceux qui s'abandonnent aux jeux de l'inflation. L'ÉTAIN L'Amérique achète actuellement de fortes quantités d'étain et le marché depuis huit mois est bien soutenu. Les cours qui ne s'établissaient au début de l'année à 144 environ, ont monté à 138.5.8. le 13 avril, à 146.12.6 à la clôture de la