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produits; quand les délégués du parti social-national ont voulu prendre la parole, une quarantaine de militants d'extrême-gauche ont envahi la scène, imposé un bureau, composé d'un président socialiste, d'un assesseur communiste et d'un second assesseur socialiste, et ont empêché les orateurs inscrits de prendre la parole. Les accidents de la circulation À Sommières (Gard), l'automobile de M. Atger, préfet d'Alger, est tombée dans un fossé, après avoir franchi un passage à niveau. M. Atger est sorti indemne de l'accident, mais une dame qui se trouvait dans la voiture a été grièvement blessée. Près de Saint-Denis, en voulant doubler un camion, une camionnette a heurté une automobile dans laquelle se trouvaient trois personnes qui, toutes trois, ont été grièvement blessées. Les cinq occupants de la camionnette ont été également blessés. L'un d'eux, M. E. Hjorth, originaire du Danemark, a été tué. En outre, un cycliste renversé au cours de la collision, est aussi blessé. À Toulouse, au pont des Catalans, une automobile, après avoir accroché un pilote, a défoncé le parapet et est tombée dans la Garonne. Trois des occupants ont été tués et deux autres, blessés. Une collision s'est produite près d'Yèbles (Seine-et-Marne) entre une automobile et une motocyclette. Les deux occupants de la motocyclette ont été tués sur le coup. Le conducteur de l'automobile, M. J. Pietrowski, gardien de château à Chambry, ayant constaté ce double décès, s'est effondré nerveusement, abandonné voiture et passagers et s'en est enfui dans la campagne. On devait le retrouver quelques heures plus tard, errant dans les rues de Meaux. et Mme Verget l'interrompirent d'un accent désolé. Eh quoi avaient-ils quitté une ville industrielle qu'ils détestaient pour voir se créer sur leurs terres une exploitation minière ? La pensée seule leur en était odieuse. Leur délicieux Pender transformé en usine haletante, quelle abomination ! Ils se refusaient à croire que le vicomte de Bignan pourrait leur infliger un pareil voisinage. Germain ne pensait-il pas comme eux qu'une pauvreté décente valait mieux qu'une prospérité acquise par des moyens qui empoisonneraient sa vie, celle de sa sœur et celle de ses parents. Le bonheur n'est pas
deux occupants de la motocyclette ont été tués sur le coup. Le conducteur de l'automobile, M. J. Pietrowski, gardien de château à Chambry, ayant constaté ce double décès, s'est effondré nerveusement, abandonné voiture et passagers et s'en est enfui dans la campagne. On devait le retrouver quelques heures plus tard, errant dans les rues de Meaux. et Mme Verget l'interrompirent d'un accent désolé. Eh quoi avaient-ils quitté une ville industrielle qu'ils détestaient pour voir se créer sur leurs terres une exploitation minière ? La pensée seule leur en était odieuse. Leur délicieux Pender transformé en usine haletante, quelle abomination ! Ils se refusaient à croire que le vicomte de Bignan pourrait leur infliger un pareil voisinage. Germain ne pensait-il pas comme eux qu'une pauvreté décente valait mieux qu'une prospérité acquise par des moyens qui empoisonneraient sa vie, celle de sa sœur et celle de ses parents. Le bonheur n'est pas dans l'or, les crêpes de sarrazin des Bretons d'avant-guerre leur sembleraient meilleures dans la paix parfumée des fêtes que le luxe dans la puanteur des houilles, le fracas des moteurs et la nargue des ouvriers. Tout cela est bel et bien, répliqua Germain, mais vous oubliez, père, que mariée sous le régime de la communauté, Herminie ne saurait interdire l'exploitation de l'« Allée des Fées » à son mari. Il faudrait obtenir une séparation de biens qui ne serait pas à l'avantage de ma sœur. (À suivre.) COMPAGNIE CONTINENTALE DU GAZ. Ainsi que nous l'avions laissé prévoir dans notre dernière « Revue de Bourse », le conseil d'administration, dans sa séance du 18 septembre, a décidé de proposer à l'assemblée ordinaire, qui aura lieu le 30 octobre, le maintien du dividende à 80 francs par action entièrement libérée, et 57 fr. 50 par action libérée du quart. Il a décidé, en outre, de convoquer également une assemblée extraordinaire en vue d'une opération dont les modalités ne sont pas encore connues. NOUVEL ABAISSEMENT DU TAUSS DE L'ESCOMPTÉ EN HOLLANDE. La Banque Néerlandaise a abaissé son taux d'escompte de 3 à 2 %. AMERICAN TELEPHONE – La compagnie annonce le maintien à
le régime de la communauté, Herminie ne saurait interdire l'exploitation de l'« Allée des Fées » à son mari. Il faudrait obtenir une séparation de biens qui ne serait pas à l'avantage de ma sœur. (À suivre.) COMPAGNIE CONTINENTALE DU GAZ. Ainsi que nous l'avions laissé prévoir dans notre dernière « Revue de Bourse », le conseil d'administration, dans sa séance du 18 septembre, a décidé de proposer à l'assemblée ordinaire, qui aura lieu le 30 octobre, le maintien du dividende à 80 francs par action entièrement libérée, et 57 fr. 50 par action libérée du quart. Il a décidé, en outre, de convoquer également une assemblée extraordinaire en vue d'une opération dont les modalités ne sont pas encore connues. NOUVEL ABAISSEMENT DU TAUSS DE L'ESCOMPTÉ EN HOLLANDE. La Banque Néerlandaise a abaissé son taux d'escompte de 3 à 2 %. AMERICAN TELEPHONE – La compagnie annonce le maintien à $ 2.25 par action de sa répartition trimestrielle. BOURSES ÉTRANGÈRES NEW-YORK, 19 septembre. La pression de la récession rattrape le retard par une dépréciation monétaire accélérée. Dans ces conditions, l'effort énorme fait par le gouvernement pour améliorer la capacité d'achat par l'augmentation des salaires et la réduction du chômage risque d'être réduit à néant. Le danger est d'autant plus grave que la hausse des prix contraint des millions d'ouvriers et d'employés dont les salaires n'ont pas été augmentés et ont même été souvent réduits, à restreindre leur consommation. Au lointain horizon, risque de se profiler, à la suite d'un dollar dévalué à l'extrême, une stabilisation brusquée à laquelle les pays du bloc or seront invités d'abord, et amenés peut-être à s'associer, et dont ils feront les frais. Une fois de plus, l'Amérique aura déclenché des maux incalculables. CHEMIN DE FER DU NORD. Les assemblées extraordinaires de la Compagnie d'Orléans, de la Compagnie du Midi et du P.-L.-M. ont entériné les mesures adoptées par le Parlement, et qui consacrent le nouveau régime des chemins de fer. Les actionnaires de la Compagnie du Nord les ont votées, hier, à leur tour. Nous avons déjà donné (information du 9 septembre dernier) l'essentiel du
d'être réduit à néant. Le danger est d'autant plus grave que la hausse des prix contraint des millions d'ouvriers et d'employés dont les salaires n'ont pas été augmentés et ont même été souvent réduits, à restreindre leur consommation. Au lointain horizon, risque de se profiler, à la suite d'un dollar dévalué à l'extrême, une stabilisation brusquée à laquelle les pays du bloc or seront invités d'abord, et amenés peut-être à s'associer, et dont ils feront les frais. Une fois de plus, l'Amérique aura déclenché des maux incalculables. CHEMIN DE FER DU NORD. Les assemblées extraordinaires de la Compagnie d'Orléans, de la Compagnie du Midi et du P.-L.-M. ont entériné les mesures adoptées par le Parlement, et qui consacrent le nouveau régime des chemins de fer. Les actionnaires de la Compagnie du Nord les ont votées, hier, à leur tour. Nous avons déjà donné (information du 9 septembre dernier) l'essentiel du rapport qui leur a été présenté. Sa lecture a été suivie d'une allocution du président, qui a tenu à dégager la responsabilité des compagnies dans la crise qui sévit sur les réseaux depuis trois ans. « Il ne vous a pas échappé, a-t-il dit, avec quelle injustice on a incriminé tour à tour la convention de 1921 et leur gestion. ». L'assemblée l'a reconnu en rendant hommage au personnel, aux dirigeants, et aux grands chefs, directeurs et ingénieurs. Par ailleurs, le baron Edouard de Rothschild a déclaré : « Fallait arriver à une entente générale pour sauvegarder tous les intérêts, le succès dépendrait de concessions mutuelles. Le nouvel accord garanti la contribution de la Compagnie. Le sacrifice du matériel est considérable. L'avenant a le mérite de mettre fin à cette période d'incertitude qui a duré trois ans. Par les accords intervenus, une ère nouvelle commence. Les impôts constiuaient une charge écrasante, l'impôt sur les voyageurs a été ramené à 12 %. Nous espérons que d'autres mesures suivront bientôt. » La loi ouvre une brèche dans le cahier des charges. Nous espérons que le gouvernement usera largement des pouvoirs qui lui sont conférés pour accorder aux réseaux tous les moyens requis
tour à tour la convention de 1921 et leur gestion. ». L'assemblée l'a reconnu en rendant hommage au personnel, aux dirigeants, et aux grands chefs, directeurs et ingénieurs. Par ailleurs, le baron Edouard de Rothschild a déclaré : « Fallait arriver à une entente générale pour sauvegarder tous les intérêts, le succès dépendrait de concessions mutuelles. Le nouvel accord garanti la contribution de la Compagnie. Le sacrifice du matériel est considérable. L'avenant a le mérite de mettre fin à cette période d'incertitude qui a duré trois ans. Par les accords intervenus, une ère nouvelle commence. Les impôts constiuaient une charge écrasante, l'impôt sur les voyageurs a été ramené à 12 %. Nous espérons que d'autres mesures suivront bientôt. » La loi ouvre une brèche dans le cahier des charges. Nous espérons que le gouvernement usera largement des pouvoirs qui lui sont conférés pour accorder aux réseaux tous les moyens requis pour faciliter l'exploitation. Il faut faire du nouveau, c'est maintenant que les difficultés commencent, nous nous attellerons à la besogne, il faut de la patience et du temps. » Que nous réserve l'avenir ? Personne n'oserait s'aventurer à exprimer une opinion à cet égard. Le Nord a subi une éclipse qui n'a que trop duré, tout ce qui dépend de nous sera entrepris avec la plus grande énergie pour qu'il retrouve son ancienne prospérité. » Les représentants des « excédents de remboursements momentanés » de 1932. Recettes et dépenses effectives. Les recettes de tous ordres de la Caisse se sont élevées, en 1932, à 22.148 millions 618.710 francs; les dépenses de toute nature ont atteint 25.915.532.634 francs, excédant les recettes de plus de 3.700 millions. Cet excédent a été prélevé sur le report antérieur qui est ramené, après régularisation des entrées et sorties effectuées après le 31 décembre, de 6.786.147.262 francs à 3.073.950.206 francs. On a donc demandé à la Caisse, en 1932, un effort, qui a dépassé de 3.800 millions tout près de 4 milliards ses ressources sensiblement amenuisées par la crise. Pour 1933, ces ressources seront, indique le rapport, réduites « à un chiffre à peine supérieur au
qui n'a que trop duré, tout ce qui dépend de nous sera entrepris avec la plus grande énergie pour qu'il retrouve son ancienne prospérité. » Les représentants des « excédents de remboursements momentanés » de 1932. Recettes et dépenses effectives. Les recettes de tous ordres de la Caisse se sont élevées, en 1932, à 22.148 millions 618.710 francs; les dépenses de toute nature ont atteint 25.915.532.634 francs, excédant les recettes de plus de 3.700 millions. Cet excédent a été prélevé sur le report antérieur qui est ramené, après régularisation des entrées et sorties effectuées après le 31 décembre, de 6.786.147.262 francs à 3.073.950.206 francs. On a donc demandé à la Caisse, en 1932, un effort, qui a dépassé de 3.800 millions tout près de 4 milliards ses ressources sensiblement amenuisées par la crise. Pour 1933, ces ressources seront, indique le rapport, réduites « à un chiffre à peine supérieur au minimum garanti par la loi constitutionnelle, les ressources de la Caisse d'Amortissement ». Et le rapport conclut : « L'excédent de disponibilités qui subsistera après règlement de ses charges obligatoires permettra à la Caisse d'Amortissement d'assurer dans des conditions normales la gestion des Bons de la Défense Nationale, mais une extension nouvelle de ses engagements ne peut plus être envisagée sans une augmentation corrélative de ses ressources. » GLISSEMENT FATAL. La livre et le dollar se sont retrouvés respectivement ce matin à 80.05 contre 79,90 hier, et à 16,75 contre 16,68 hier. Cette légère amélioration ne change rien à la tendance générale. Tous ceux que laissaient encore sceptiques les intentions présidentielles ne saurait, désormais, se méprendre à leur sujet. Que M. Roosevelt ait été débordé ou non, sa voie est maintenant tracée. La baisse du dollar est la rançon des désillusions de l'administration, de ses tentatives de contrer les pressions commerciales. La vérité est que l'économie américaine est passée, en partie, au travers des mailles du réseau. L'indice des prix de détail est monté de 8 points 3 pour cent depuis le mois d'août dans l'ensemble des Etats-Unis. Depuis le début de mai jusqu'au 31 août, la hausse totale a
extension nouvelle de ses engagements ne peut plus être envisagée sans une augmentation corrélative de ses ressources. » GLISSEMENT FATAL. La livre et le dollar se sont retrouvés respectivement ce matin à 80.05 contre 79,90 hier, et à 16,75 contre 16,68 hier. Cette légère amélioration ne change rien à la tendance générale. Tous ceux que laissaient encore sceptiques les intentions présidentielles ne saurait, désormais, se méprendre à leur sujet. Que M. Roosevelt ait été débordé ou non, sa voie est maintenant tracée. La baisse du dollar est la rançon des désillusions de l'administration, de ses tentatives de contrer les pressions commerciales. La vérité est que l'économie américaine est passée, en partie, au travers des mailles du réseau. L'indice des prix de détail est monté de 8 points 3 pour cent depuis le mois d'août dans l'ensemble des Etats-Unis. Depuis le début de mai jusqu'au 31 août, la hausse totale a été de 18 points 8 pour cent. Composant ainsi mai, 1 point 4 juin, 2 points 6; juillet, 5 points 2 août, 8 points 4. On estime que la hausse continuera en septembre et dans les mois suivants. On annonce que le 15 octobre ou au plus tard en janvier prochain, les prix de détail auront dépassé de 35 pour cent le niveau du 1er mai dernier. S'il en est ainsi, les prix de détail auront augmenté plus rapidement que le pouvoir d'achat des masses, désarmées, sans moyens d'achat pour des montants importants. La hausse brutale de l'indice des prix de détail montre que, volontairement ou non, les producteurs et commerçants ont rejeté sur les consommateurs les conséquences de l'augmentation des prix de revient. Par ailleurs, le volume des ventes ne paraît pas augmenter sensiblement. La plupart des commerces de détail marquent un assez rapide accroissement de leurs ventes en valeur, mais il semble que, calculées en tonnage, les ventes auraient plutôt diminué. D'une façon générale, il apparaît que le niveau des prix ne suit que de loin la dépréciation du dollar. Il ne reste plus qu'à attendre le maximum compatible avec ses besoins. Il ne peut, en effet, se
prochain, les prix de détail auront dépassé de 35 pour cent le niveau du 1er mai dernier. S'il en est ainsi, les prix de détail auront augmenté plus rapidement que le pouvoir d'achat des masses, désarmées, sans moyens d'achat pour des montants importants. La hausse brutale de l'indice des prix de détail montre que, volontairement ou non, les producteurs et commerçants ont rejeté sur les consommateurs les conséquences de l'augmentation des prix de revient. Par ailleurs, le volume des ventes ne paraît pas augmenter sensiblement. La plupart des commerces de détail marquent un assez rapide accroissement de leurs ventes en valeur, mais il semble que, calculées en tonnage, les ventes auraient plutôt diminué. D'une façon générale, il apparaît que le niveau des prix ne suit que de loin la dépréciation du dollar. Il ne reste plus qu'à attendre le maximum compatible avec ses besoins. Il ne peut, en effet, se dispenser d'acheter un certain minimum de tabacs exotiques s'il veut maintenir les qualités intrinsèques des mélanges auxquels les fumeurs sont habitués. Il a pu, depuis la guerre, porter le taux d'emploi des tabacs métropolitains et coloniaux à 60 alors que ce taux n'était que de 40 avant guerre, mais il estime qu'aller au-delà de ce taux risquerait d'indisposer la clientèle et par suite de compromettre la vente. Aussi a-t-il été conduit à limiter à partir de 1933 l'importance des superficies à affecter à la culture des tabacs. D'autre part, le prix des tabacs est au coefficient 68,5 par rapport à 1913. Amortissement de la Dette publique. On sait que les ressources générales destinées à l'amortissement proviennent 1° du solde non employé au paiement des intérêts des B. D. N. du produit net des monopoles des tabacs. L'excédent s'est élevé en 1932 à 1.750,7 millions contre 1.762,1 en 1932 2° des ressources générales dont deux seulement ont été appréciables, savoir la taxe complémentaire et exceptionnelle sur la première mutation, qui a produit 255,5 millions contre 334,8 en 1931. 3° la taxe successorale et droits de mutations par décès qui ont laissé 1.980,5 millions au lieu de 2.220,8. Au total, les recettes
estime qu'aller au-delà de ce taux risquerait d'indisposer la clientèle et par suite de compromettre la vente. Aussi a-t-il été conduit à limiter à partir de 1933 l'importance des superficies à affecter à la culture des tabacs. D'autre part, le prix des tabacs est au coefficient 68,5 par rapport à 1913. Amortissement de la Dette publique. On sait que les ressources générales destinées à l'amortissement proviennent 1° du solde non employé au paiement des intérêts des B. D. N. du produit net des monopoles des tabacs. L'excédent s'est élevé en 1932 à 1.750,7 millions contre 1.762,1 en 1932 2° des ressources générales dont deux seulement ont été appréciables, savoir la taxe complémentaire et exceptionnelle sur la première mutation, qui a produit 255,5 millions contre 334,8 en 1931. 3° la taxe successorale et droits de mutations par décès qui ont laissé 1.980,5 millions au lieu de 2.220,8. Au total, les recettes destinées à l'amortissement se sont élevées à 3.986.889.619 fr. Ces ressources sont destinées à l'amortissement. Celui-ci a, en réalité, au cours de 1932, largement dépassé les recettes, et la Caisse, comme nous le verrons plus loin, dut faire appel au report bénéficiaire des exercices antérieurs. En effet, la Caisse a consacré à des rachats de rentes soit les marchés de Paris, de Londres et de New-York une somme de 2.135 millions, correspondant à un capital nominal de 2.225 millions. L'an dernier, les rachats n'avaient été que de 822 millions. On voit par ces chiffres que la Caisse a apporté en 1932 un marché des rentes. Les fonds auxquels ont principalement porté ses efforts ont été le 3 5/6 millions nominal), le 4 1918 (471 millions) et le 5 1928, aujourd'hui converti (443 millions). De plus, la Caisse a versé au Trésor, en vue de remboursement anticipé d'annuités de dommages de guerre et du remboursement d'échéances massives de certaines dettes incombant normalement au budget, les sommes respectives de 523 et 3.539 millions, contre 354 et 2.987 millions en 1931. Enfin, l'amortissement contractuel de la Dette publique a exigé un décaissement de 1.852 millions contre 1.094 en 1931. On sait également que
consacré à des rachats de rentes soit les marchés de Paris, de Londres et de New-York une somme de 2.135 millions, correspondant à un capital nominal de 2.225 millions. L'an dernier, les rachats n'avaient été que de 822 millions. On voit par ces chiffres que la Caisse a apporté en 1932 un marché des rentes. Les fonds auxquels ont principalement porté ses efforts ont été le 3 5/6 millions nominal), le 4 1918 (471 millions) et le 5 1928, aujourd'hui converti (443 millions). De plus, la Caisse a versé au Trésor, en vue de remboursement anticipé d'annuités de dommages de guerre et du remboursement d'échéances massives de certaines dettes incombant normalement au budget, les sommes respectives de 523 et 3.539 millions, contre 354 et 2.987 millions en 1931. Enfin, l'amortissement contractuel de la Dette publique a exigé un décaissement de 1.852 millions contre 1.094 en 1931. On sait également que la caisse n'a pratiquement conservé aucun bénéfice des opérations de conversion. Compte tenu d'autres amortissements, moins importants, la réduction du capital nominal de la dette publique réalisée en 1932 par la Caisse Autonome a été de 7.684 millions, portant le total des amortissements effectués depuis l'origine à 26.581 millions. Malheureusement, en moins de dix-huit mois, la dette s'est, du fait des émissions nouvelles, accrue d'une somme supérieure. En ce qui concerne spécialement la dette prise en charge par la Caisse, elle s'est accrue, en 1932, de 279 millions, différence entre les excédents d'émissions du B.D.N. sur les remboursements, soit 1.174 millions, d'une part, et, de l'autre, les 215 millions d'amortissements réalisés en cours d'exercice et la reprise d'une somme de 680 millions. LA BOURSE 19 septembre. Les marchés financiers européens ont encore été paralysés aujourd'hui par un ensemble de faits qui les incite à redoubler de prudence. Ils paraissent suivre avec une vigilance non dénuée de préoccupations, l'évolution de la situation internationale que mettent au premier plan les échanges de vues relatives au problème des armements. A ce sujet de malaise s'ajoute l'inquiétude suscitée par les remous des changes anglo-saxons. On est porté se demander jusqu'à quelles limites s'étendront les
en moins de dix-huit mois, la dette s'est, du fait des émissions nouvelles, accrue d'une somme supérieure. En ce qui concerne spécialement la dette prise en charge par la Caisse, elle s'est accrue, en 1932, de 279 millions, différence entre les excédents d'émissions du B.D.N. sur les remboursements, soit 1.174 millions, d'une part, et, de l'autre, les 215 millions d'amortissements réalisés en cours d'exercice et la reprise d'une somme de 680 millions. LA BOURSE 19 septembre. Les marchés financiers européens ont encore été paralysés aujourd'hui par un ensemble de faits qui les incite à redoubler de prudence. Ils paraissent suivre avec une vigilance non dénuée de préoccupations, l'évolution de la situation internationale que mettent au premier plan les échanges de vues relatives au problème des armements. A ce sujet de malaise s'ajoute l'inquiétude suscitée par les remous des changes anglo-saxons. On est porté se demander jusqu'à quelles limites s'étendront les répercussions de la dévaluation du dollar et l'attention se trouve retenue par les appréciations de certains observateurs étrangers qui établissent une relation étroite entre les perspectives monétaires pour la France et les conditions qui présideront à l'établissement de notre prochain budget. Devant ces multiples points d'interrogation, la spéculation hésite, et peut-être cette hésitation même constitue-t-elle pour le moment l'attitude la moins défavorable. Car on ne constate nulle part de grandes ventes, le découvert s'abstient, et si les cours baissent sur certains points, c'est uniquement sous l'influence de quelques dégagements ne trouvant pas une contrepartie immédiate. La position de place en liquidation du 5 octobre suffit d'ailleurs à confirmer cette carence presque absolue des opérateurs, puisqu'elle ne comporte pratiquement aucun changement par rapport à celle de fin août. Ajoutons que le dollar, après s'être légèrement amélioré dans la matinée, est retombé à son niveau précédent, tandis que la livre s'effritait encore de 79,90 à 79,725. À Londres, les métaux poursuivaient leur recul, s'inscrivant en faux contre l'avance des cours des matières premières aux États-Unis. L'arbitrage anglais offrait le Rio Tinto et la Royal Dutch, et, seules, les caoutchoucs faisaient bonne contenance sur l'adhésion donnée par l'Association des producteurs au principe du