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de guldens. — Cela a-t-il empêché la dépréciation du gulden de papier, dont le pair véritable serait de 2 fr. 50 et qui a oscillé entre 2 fr. et 1 fr. 60? Cela a-t-il empêché la chute effroyable de ce papier, il y a quinze jours, au moment de la déclaration de guerre entre la France et la Prusse? Un fait pratique m'a permis de mesurer ce violent revirement; il y a six semaines, aux eaux de Carlsbad, j'ai dû changer 50 napoléons, qui ont été pris au cours 8 g 5) cents et ont mis à ma disposition 425 réaux d'Autriche. Il y a dix jours, à Vienne, j'ai également converti 50 napoléons en papier autrichien, mais ils m'ont été payés 11 guldens 10 cents chaque ; j'ai touché 555 guldens, c'est-à-dire 130 guldens en papier de plus que je n'avais obtenu un mois auparavant. Le papier à cours de la Banque d'Autriche avait perdu 30 % dans l'intervalle, et la garantie métallique de l'encaisse n'avait pas bougé. Concluez. Cette différence énorme peut n'affecter un voyageur que dans une mesure fort restreinte ; mais qu'on l'applique à l'ensemble des transactions et au capital du pays, et l'on arrive à un total effrayant, qui justifia les paroles d'une circulaire de M. de Montalivet, ministre de l'intérieur, écrite le 25 octobre 1810 : « Le papier-monnaie est considéré par l'empereur comme le plus grand fléau des nations, et comme étant au moins au moral ce que la peste est au physique. » Ne cédons point à la contagion d'un essai empirique ; profitons au contraire de la grande position que nous donne l'excellente situation de la circulation française. Je reviens d'Allemagne, j'ai pu voir de près les hommes et les choses, et j'en rapporte la conviction qu'on nous sait aussi bien armés pour la lutte financière que pour la bataille. Notre richesse métallique est connue ; c'est un engin puissant, qui nous permet de traverser avec avantage les éventualités de l'avenir. N'allons pas descendre au niveau de ceux dont la faiblesse doit recourir au désastreux instrument du cours forcé; profitons de
un total effrayant, qui justifia les paroles d'une circulaire de M. de Montalivet, ministre de l'intérieur, écrite le 25 octobre 1810 : « Le papier-monnaie est considéré par l'empereur comme le plus grand fléau des nations, et comme étant au moins au moral ce que la peste est au physique. » Ne cédons point à la contagion d'un essai empirique ; profitons au contraire de la grande position que nous donne l'excellente situation de la circulation française. Je reviens d'Allemagne, j'ai pu voir de près les hommes et les choses, et j'en rapporte la conviction qu'on nous sait aussi bien armés pour la lutte financière que pour la bataille. Notre richesse métallique est connue ; c'est un engin puissant, qui nous permet de traverser avec avantage les éventualités de l'avenir. N'allons pas descendre au niveau de ceux dont la faiblesse doit recourir au désastreux instrument du cours forcé; profitons de l'avantage que nous donne une position plus forte. Le maintien de la circulation à base métallique, c'est la condition première de la régularité des transactions, des ressources du crédit, de la sécurité du capital national. Nous avons à nous féliciter de ce que la ferme constitution de la Banque ait maintenu à l'abri de périlleuses innovations une force aussi imposante. Nous avons à nous féliciter de ce que la résistance opposée par les hommes pratiques à l'entraînement d'une spéculative théorie ait préservé d'une fatale réduction le stock métallique, en empêchant la démonétisation de l'argent. Heureusement, nous avons toujours à notre disposition et notre bras d'or, et notre bras d'argent; nous n'avons pas suivi le conseil de ces disciples du médecin de Modène qui, pour mieux voir de l'œil droit, conseillait de crever l'œil gauche ; nous ne nous sommes laissé amputer d'aucun de nos deux bras métalliques; la Banque sait quelle sécurité elle en retire. N'ailons pas, à une vaine appréhension de l'encaisse, en amener le mal qu'il s'agirait de combattre. Permets-moi de le dire : la France a essayé de créer une nouvelle théorie du cours forcé, exempte des faiblesses d'une multiplication facile de billets faisant office de monnaie;
maintenu à l'abri de périlleuses innovations une force aussi imposante. Nous avons à nous féliciter de ce que la résistance opposée par les hommes pratiques à l'entraînement d'une spéculative théorie ait préservé d'une fatale réduction le stock métallique, en empêchant la démonétisation de l'argent. Heureusement, nous avons toujours à notre disposition et notre bras d'or, et notre bras d'argent; nous n'avons pas suivi le conseil de ces disciples du médecin de Modène qui, pour mieux voir de l'œil droit, conseillait de crever l'œil gauche ; nous ne nous sommes laissé amputer d'aucun de nos deux bras métalliques; la Banque sait quelle sécurité elle en retire. N'ailons pas, à une vaine appréhension de l'encaisse, en amener le mal qu'il s'agirait de combattre. Permets-moi de le dire : la France a essayé de créer une nouvelle théorie du cours forcé, exempte des faiblesses d'une multiplication facile de billets faisant office de monnaie; il ne lui a pas été possible de guérir cet expédient du vice originaire que nous définirons en deux mois : l'arbitrage et l'imprévoyance. Le cours forcé n'est qu'un mot; il amène l'élevation du prix des choses, les fait payer plus cher. Ici, comme ailleurs, il n'y a pas de force en dehors de ce qui est vrai et juste. Au lieu de nous lancer dans les aventures d'une aveugle et imprévoyante audace, conservons le courage calme qui écarte les fantômes et qui triomphe des difficultés, au moyen de l'application ferme des règles dictées par l'expérience. Aux séductions de la théorie du cours forcé, sachons opposer les conseils puisés dans l'étude exacte de la pratique. On a invoqué le cours forcé de 1848, en oubliant la sévère limitation de 452 millions de francs du chiffre des billets émis par la Banque de France; on a parlé de l'Acte de restoration de 1797, qui a maintenu pendant vingt ans le cours forcé des billets de la Banque d'Angleterre, sans se rappeler aussi la faible quotité de ces billets et les souffrances qu'a entraînées cette mesure. Je vous demanderai la permission d'étudier ces deux précédents et d'examiner aussi les critiques adressées à
force en dehors de ce qui est vrai et juste. Au lieu de nous lancer dans les aventures d'une aveugle et imprévoyante audace, conservons le courage calme qui écarte les fantômes et qui triomphe des difficultés, au moyen de l'application ferme des règles dictées par l'expérience. Aux séductions de la théorie du cours forcé, sachons opposer les conseils puisés dans l'étude exacte de la pratique. On a invoqué le cours forcé de 1848, en oubliant la sévère limitation de 452 millions de francs du chiffre des billets émis par la Banque de France; on a parlé de l'Acte de restoration de 1797, qui a maintenu pendant vingt ans le cours forcé des billets de la Banque d'Angleterre, sans se rappeler aussi la faible quotité de ces billets et les souffrances qu'a entraînées cette mesure. Je vous demanderai la permission d'étudier ces deux précédents et d'examiner aussi les critiques adressées à l'élévation du taux de l'escompte. J'espère que la démonstration pourra devenir complète; le cours de ce serait non seulement une mesure inutile qui nous priverait de l'immense avantage acquis à notre situation financière, mais encore une mesure désastreuse. L'étranger n'y verrait qu'un aveu de faiblesse de notre part. Il pourrait seul en profiter. L. WOLOWSKI, de l'Institut. MOUVEMENT DES BANQUES 21 juillet. La Banque de France a élevé le taux de l'escompte de 3 1/2 à 4 0/0, et le taux de l'intérêt des avances de 4 0/0 à 4 1/2 0/0. 22 juillet. L'escompte de la Banque de Vienne est porté de 6 à 6 1/2 0/0. 23 juillet. La Banque d'Angleterre a élevé son escompte à 4 0/0. La Banque de Leipzig a élevé son escompte à 9 0/0 et pour les prêts sur marchandises à 10 0/0. À Berlin, il y a quelques jours, l'escompte officiel ne dépassait pas 4 0/0; il a été porté successivement jusqu'à 8 et 10 0/0. Amsterdam, le 26 juillet, soir. La Banque de Hollande a élevé son escompte à 5 1/2 0/0. 28 juillet. La Banque d'Angleterre a élevé son escompte à 5 0/0. CREDIT MOBILIER Quelques-uns de nos abonnés, souscripteurs
seul en profiter. L. WOLOWSKI, de l'Institut. MOUVEMENT DES BANQUES 21 juillet. La Banque de France a élevé le taux de l'escompte de 3 1/2 à 4 0/0, et le taux de l'intérêt des avances de 4 0/0 à 4 1/2 0/0. 22 juillet. L'escompte de la Banque de Vienne est porté de 6 à 6 1/2 0/0. 23 juillet. La Banque d'Angleterre a élevé son escompte à 4 0/0. La Banque de Leipzig a élevé son escompte à 9 0/0 et pour les prêts sur marchandises à 10 0/0. À Berlin, il y a quelques jours, l'escompte officiel ne dépassait pas 4 0/0; il a été porté successivement jusqu'à 8 et 10 0/0. Amsterdam, le 26 juillet, soir. La Banque de Hollande a élevé son escompte à 5 1/2 0/0. 28 juillet. La Banque d'Angleterre a élevé son escompte à 5 0/0. CREDIT MOBILIER Quelques-uns de nos abonnés, souscripteurs d'actions de seconde série du Crédit mobilier, nous demandent s'ils doivent s'adresser aux anciens administrateurs ou à la Société elle-même pour toucher les 100 fr. d'indemnité accordées par un récent arrêt de la cour impériale aux souscripteurs originaires qui ont conservé leurs titres et à ceux qui ont vendu à perte. Les anciens administrateurs n'ayant point déclaré qu'ils avaient l'intention de se pourvoir en cassation, l'arrêt de la cour impériale peut être regardé comme définitif, et dès lors, c'est le Crédit mobilier qui est chargé de régler l'indemnité. Nous croyons savoir que cette indemnité pourra être payée à partir des premiers jours du mois d'août. Les porteurs de titres définitifs mais non libérés, auront à libérer ces titres avant de pouvoir rien prétendre dans le partage de l'indemnité. Les porteurs de titres provisoires auront à les échanger contre des titres définitifs. Quant aux personnes qui, après avoir pris part à la souscription des actions de seconde série, ont été obligées de vendre à perte, elles devront justifier de leur situation par bordereau d'agent de change. Le paiement de l'indemnité ne se fera qu'au fur et à mesure de la vérification des pièces justificatives. COMPAGNIE GÉNÉRALE TRANSATLANTIQUE En présence de la
perte. Les anciens administrateurs n'ayant point déclaré qu'ils avaient l'intention de se pourvoir en cassation, l'arrêt de la cour impériale peut être regardé comme définitif, et dès lors, c'est le Crédit mobilier qui est chargé de régler l'indemnité. Nous croyons savoir que cette indemnité pourra être payée à partir des premiers jours du mois d'août. Les porteurs de titres définitifs mais non libérés, auront à libérer ces titres avant de pouvoir rien prétendre dans le partage de l'indemnité. Les porteurs de titres provisoires auront à les échanger contre des titres définitifs. Quant aux personnes qui, après avoir pris part à la souscription des actions de seconde série, ont été obligées de vendre à perte, elles devront justifier de leur situation par bordereau d'agent de change. Le paiement de l'indemnité ne se fera qu'au fur et à mesure de la vérification des pièces justificatives. COMPAGNIE GÉNÉRALE TRANSATLANTIQUE En présence de la situation faite à notre commerce maritime par la guerre actuelle, MM. les administrateurs de la Compagnie générale transatlantique ont adressé au ministre de la marine et des colonies la lettre suivante : Monsieur le ministre, Nous avons l'honneur d'appeler la bienveillante attention de Votre Excellence sur la situation qui est faite à la marine commerciale française par les craintes qui sont propagées parmi les passagers et les expéditeurs de marchandises. Bien que l'on croie savoir que la seule escadre prussienne qui existe ait rallié la Baltique, bien que le départ prochain de l'escadre cuirassée, sous le commandement de l'amiral Bouët-Willaumez doive avoir pour résultat la fermeture de la Manche et des mers du nord à toute la flotte ennemie, une grande défaveur n'en est pas moins jetée sur le pavillon français, et nous savons que les Compagnies anglaises, profitant de la neutralité, s'organisent pour visiter les ports de la Manche et absorber, si possible, les transports nationaux. Nous ne parlons pas seulement au nom de la Compagnie subventionnée que nous représentons ; nous parlons ici dans l'intérêt de tous les armateurs, et nous prenons, par suite, la liberté de prier Votre Excellence de vouloir bien mentionner dans un avis public
faite à la marine commerciale française par les craintes qui sont propagées parmi les passagers et les expéditeurs de marchandises. Bien que l'on croie savoir que la seule escadre prussienne qui existe ait rallié la Baltique, bien que le départ prochain de l'escadre cuirassée, sous le commandement de l'amiral Bouët-Willaumez doive avoir pour résultat la fermeture de la Manche et des mers du nord à toute la flotte ennemie, une grande défaveur n'en est pas moins jetée sur le pavillon français, et nous savons que les Compagnies anglaises, profitant de la neutralité, s'organisent pour visiter les ports de la Manche et absorber, si possible, les transports nationaux. Nous ne parlons pas seulement au nom de la Compagnie subventionnée que nous représentons ; nous parlons ici dans l'intérêt de tous les armateurs, et nous prenons, par suite, la liberté de prier Votre Excellence de vouloir bien mentionner dans un avis public les mesures qui ont été combinées pour la protection et la sauvegarde de l'intérêt maritime français, et déclarer par suite l'inanité des craintes qui circulent. La confiance sera ainsi rendue aux voyageurs et négociants qui se servent d'habitude de navires français, et des dommages considérables seront évités aux armements nationaux. Nous sommes avec respect, etc. Voici la réponse qui leur a été adressée : Messieurs, Je m'honore de vous faire connaître, en réponse à votre lettre du 20 de ce mois, que j'ai pris les mesures nécessaires pour protéger efficacement les intérêts français; j'espère donc qu'il ne résultera des hostilités aucune défaveur pour notre pavillon. Les chargeurs qui auraient encore quelques appréhensions à cet égard seront bientôt rassurés, car les escadres vont se mettre en mouvement et les mers seront libres. Recevez, messieurs, etc. RIGAULT DE GONNELIE. Nous devons ajouter que, contrairement à la plus grande partie des entreprises industrielles, la Compagnie Transatlantique trouvera dans la guerre des compensations à l'inactivité des transactions commerciales. Ainsi, la voilà affranchie de la concurrence des lignes allemandes. De plus, ses navires de réserve, et même une partie de ses navires en activité, pourront être employés aux transports de guerre. Il ne nous plus
Nous sommes avec respect, etc. Voici la réponse qui leur a été adressée : Messieurs, Je m'honore de vous faire connaître, en réponse à votre lettre du 20 de ce mois, que j'ai pris les mesures nécessaires pour protéger efficacement les intérêts français; j'espère donc qu'il ne résultera des hostilités aucune défaveur pour notre pavillon. Les chargeurs qui auraient encore quelques appréhensions à cet égard seront bientôt rassurés, car les escadres vont se mettre en mouvement et les mers seront libres. Recevez, messieurs, etc. RIGAULT DE GONNELIE. Nous devons ajouter que, contrairement à la plus grande partie des entreprises industrielles, la Compagnie Transatlantique trouvera dans la guerre des compensations à l'inactivité des transactions commerciales. Ainsi, la voilà affranchie de la concurrence des lignes allemandes. De plus, ses navires de réserve, et même une partie de ses navires en activité, pourront être employés aux transports de guerre. Il ne nous plus que nous ne déplore la guerre et ses futures conséquences, mais n'est-ce pas là le cas de répéter le proverbe : "À quelque chose malheur est bon" ? M. P. RAOUL STEWART. L'UNION DES GAZ. L'Assemblée générale des actionnaires de cette Compagnie a eu lieu le 21 juillet. Le rapport présenté aux actionnaires constate que les établissements de cette Compagnie sont dans un bon état de maintenance, et que les usines sont approvisionnées en charbon et en matière première, de façon à assurer leur exploitation régulière. Conformément aux conventions passées avec la Compagnie fermière, le dividende à payer est de 15 fr., comme l'année dernière. L. DE LAUREL. CREDIT FONCIER DE FRANCE Bons du Trésor émis par le gouvernement français. Le Crédit foncier de France reçoit, sans commissions, les souscriptions aux nouveaux bons du Trésor 2-10 et 3-10 rapportant 5 % d'intérêts, émis depuis le 1er août. Ces bons sont à l'échéance de dix ans. Le Trésor aura la faculté de les rembourser, les uns (2-10), à l'expiration de la deuxième année ; les autres (3-10), à l'expiration de la troisième année. TABACS D'ITALIE. Assemblée générale du 18 juin 1870. L'assemblée générale des actionnaires de la régie intéressée des tabacs
présenté aux actionnaires constate que les établissements de cette Compagnie sont dans un bon état de maintenance, et que les usines sont approvisionnées en charbon et en matière première, de façon à assurer leur exploitation régulière. Conformément aux conventions passées avec la Compagnie fermière, le dividende à payer est de 15 fr., comme l'année dernière. L. DE LAUREL. CREDIT FONCIER DE FRANCE Bons du Trésor émis par le gouvernement français. Le Crédit foncier de France reçoit, sans commissions, les souscriptions aux nouveaux bons du Trésor 2-10 et 3-10 rapportant 5 % d'intérêts, émis depuis le 1er août. Ces bons sont à l'échéance de dix ans. Le Trésor aura la faculté de les rembourser, les uns (2-10), à l'expiration de la deuxième année ; les autres (3-10), à l'expiration de la troisième année. TABACS D'ITALIE. Assemblée générale du 18 juin 1870. L'assemblée générale des actionnaires de la régie intéressée des tabacs a eu lieu le 18 juin dernier. Du long rapport présenté à cette assemblée, il résulte que le conseil ne peut distribuer aucun dividende tant que les contestations avec le gouvernement italien ne seront pas réglées, surtout la question du timbre et celle du droit fixe à payer au gouvernement. Le bénéfice net, en dehors de l'intérêt statutaire, s'est élevé à 2,800,090 fr.; en déduisant de cette somme la part de l'État, 40 0, il reste 1,680,000 fr., desquels il faut déduire le traitement des administrateurs, et 10 0/0 pour la réserve. Il reste net 1,350,000 fr. à répartir entre les actionnaires. On a proposé, comme transaction, de distribuer tout ou partie de cette somme dès que les difficultés seraient en voie d'être apaisées. Cela n'engage à rien : aussi personne n'a été satisfait. Le gouvernement italien, qui est avide, prend l'argent partout où il en peut réclamer; la situation de la régie des tabacs est bonne; on s'est donc livré à une interprétation des textes du contrat pour réclamer une somme plus forte que celle que la régie prétendait devoir. On peut être assuré, toutefois, que les banquiers, administrateurs de la régie, ne donneront au gouvernement que ce qu'ils
Le bénéfice net, en dehors de l'intérêt statutaire, s'est élevé à 2,800,090 fr.; en déduisant de cette somme la part de l'État, 40 0, il reste 1,680,000 fr., desquels il faut déduire le traitement des administrateurs, et 10 0/0 pour la réserve. Il reste net 1,350,000 fr. à répartir entre les actionnaires. On a proposé, comme transaction, de distribuer tout ou partie de cette somme dès que les difficultés seraient en voie d'être apaisées. Cela n'engage à rien : aussi personne n'a été satisfait. Le gouvernement italien, qui est avide, prend l'argent partout où il en peut réclamer; la situation de la régie des tabacs est bonne; on s'est donc livré à une interprétation des textes du contrat pour réclamer une somme plus forte que celle que la régie prétendait devoir. On peut être assuré, toutefois, que les banquiers, administrateurs de la régie, ne donneront au gouvernement que ce qu'ils ne pourront lui refuser. CHEMINS DE FER ROMAINS Un télégramme adressé de Florence au Crédit public annonce le vote approbatif par le Parlement de la convention des chemins de fer romains. C'est dans la séance du 29 juillet qu'a eu lieu ce vote. La convention est approuvée dans les termes que nous avons fait connaître précédemment. Pour resserrer davantage les liens qui unissent désormais l'État et la Compagnie, il a été convenu que quatre nouveaux administrateurs gratuits, choisis parmi les sénateurs du royaume d'Italie et les fonctionnaires les plus élevés, seraient adjoints au conseil d'administration actuel. La désignation de ces administrateurs sera faite par le gouvernement italien. Dans quelques jours, la convention sera soumise à l'approbation du Sénat et deviendra, en conséquence, définitive. Le directeur général de la société des chemins de fer romains vient d'informer les actionnaires de ladite Société que, dans sa séance du 6 courant, le conseil d'administration, considérant que l'issue des prochaines discussions parlementaires pour l'approbation de la convention du 30 septembre 1868, doit déterminer des délibérations à soumettre à l'assemblée générale, a décidé de proroger à 31 octobre 1870 l'assemblée générale convoquée pour le 30 courant. Le bilan administratif clos le 31 décembre 1869 et
que nous avons fait connaître précédemment. Pour resserrer davantage les liens qui unissent désormais l'État et la Compagnie, il a été convenu que quatre nouveaux administrateurs gratuits, choisis parmi les sénateurs du royaume d'Italie et les fonctionnaires les plus élevés, seraient adjoints au conseil d'administration actuel. La désignation de ces administrateurs sera faite par le gouvernement italien. Dans quelques jours, la convention sera soumise à l'approbation du Sénat et deviendra, en conséquence, définitive. Le directeur général de la société des chemins de fer romains vient d'informer les actionnaires de ladite Société que, dans sa séance du 6 courant, le conseil d'administration, considérant que l'issue des prochaines discussions parlementaires pour l'approbation de la convention du 30 septembre 1868, doit déterminer des délibérations à soumettre à l'assemblée générale, a décidé de proroger à 31 octobre 1870 l'assemblée générale convoquée pour le 30 courant. Le bilan administratif clos le 31 décembre 1869 et le rapport des syndics seront imprimés et mis à la disposition des intéressés à dater du 1er août prochain. G. W. CHEMIN DE FER DE CHIMAY Le conseil d'administration de cette Compagnie avait convoqué en assemblée générale ses actionnaires et ses obligataires pour le 9 juillet courant. Cette assemblée a décidé, à l'unanimité, d'appuyer les démarches déjà faites auprès du gouvernement pour obtenir l'approbation de la convention faite avec la Compagnie du Nord français. A cette fin, une commission composée de quatre membres a été nommée. E. J. PRÉFECTURE DU DÉPARTEMENT DE LA SEINE. VILLE DE PARIS En vertu de la loi du 23 juillet 1870, la caisse municipale de la ville de Paris émettra, à partir du 2 août, des bons dont l'intérêt a été fixé par M. le préfet de la Seine, savoir : Bons de quatre à six mois inclusivement, 5 % par an; bons de sept mois à un an, 5 1/2 % par an. CANAL DE JONCTION DE LA SAMBRE À L'OISE. Les comptes définitifs de l'exercice 1869 ont été présentés à l'assemblée générale des actionnaires, qui s'est tenue le 11 juillet 1870. Le total des recettes s'est élevé à 1,311,025 25. Les dépenses correspondantes