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contre 6,75 pesos pour le précédent exercice. Le Département de l'Yonne a décidé de rembourser en totalité l'emprunt 7 % de 1927 de 9.250.000 francs, dont une partie a été couverte en obligations 5,30 % Bis en décembre 1933. Comme suite à l'information relative à la Société des Moteurs Salmson que nous avons publiée dans notre numéro du 12 janvier, nous avons reçu de cette société une note ainsi conçue : Aucune indication ne peut être actuellement donnée sur les bénéfices réels en 1934 par la Société des Moteurs Salmson. Le bilan ne sera pas arrêté avant plusieurs mois. Le chiffre d'affaires de l'exercice 1934 s'élève à 36 millions 136.000 francs ; il est inférieur d'environ 12.800.000 francs à celui de l'exercice 1933. Grâce aux commandes que la Société vient de recevoir du ministère de l'Air, il est vraisemblable que le chiffre d'affaires de l'exercice 1935 sera sensiblement supérieur à celui de l'exercice 1934 et du même ordre que celui de l'exercice 1933. Aucune indication ne peut être donnée relativement au dividende statutaire de 7 % des actions privilégiées, cette question ressortissant exclusivement de l'assemblée générale. Pour le mois de décembre 1934, les bénéfices du Witwatersrand ressortent à 2.464.582 livres et celui des autres districts à 219.736 livres, soit un total de 2.684.318 livres contre 2.695.115 en novembre 1934 et 2.452.840 en décembre 1933. Au cours de l'exercice 1934, la Société des Estrellas a poursuivi l'exploitation du groupe de mines formé par la Mine de Dos Estrellas et Esperanza-Mina Mexico. Le minerai est traité à l'usine du Cedro à Dos Estrellas. La production de l'exercice a été à peu près du même ordre qu'en 1933. L'effectif des ouvriers, qui était de 3.750 l'année précédente, n'a pas varié sensiblement. Les salaires demeurent fonction des cours de l'argent. Le problème de la trésorerie pose celui de la voie à suivre : les caisses publiques ou celles des particuliers ? Une note officieuse permet de connaître le principe qui guide, aujourd'hui même, devant la Chambre des députés, le projet gouvernemental de trésorerie. Ce principe est celui-ci : Au 15 JANVIER 1914, l'escompte et
et celui des autres districts à 219.736 livres, soit un total de 2.684.318 livres contre 2.695.115 en novembre 1934 et 2.452.840 en décembre 1933. Au cours de l'exercice 1934, la Société des Estrellas a poursuivi l'exploitation du groupe de mines formé par la Mine de Dos Estrellas et Esperanza-Mina Mexico. Le minerai est traité à l'usine du Cedro à Dos Estrellas. La production de l'exercice a été à peu près du même ordre qu'en 1933. L'effectif des ouvriers, qui était de 3.750 l'année précédente, n'a pas varié sensiblement. Les salaires demeurent fonction des cours de l'argent. Le problème de la trésorerie pose celui de la voie à suivre : les caisses publiques ou celles des particuliers ? Une note officieuse permet de connaître le principe qui guide, aujourd'hui même, devant la Chambre des députés, le projet gouvernemental de trésorerie. Ce principe est celui-ci : Au 15 JANVIER 1914, l'escompte et les avances sur titres de la Banque de France étaient de 2.350 millions de francs-or, contre une encaisse-or de 3.500 millions. En francs actuels, la Banque de France aurait donc consenti un découvert de 11 milliards 750 millions (2.350 x 5), contre une encaisse-or de 17 milliards 500 millions (3.500 x 5). Soit un risque de 67,14 p. 100. Au 11 JANVIER 1935, l'escompte et les avances sur titres de la Banque de France, plus les bons de la Caisse autonome, représentent, en francs actuels, un total de 13 milliards 250 millions, contre une encaisse-or de 82 milliards. Soit un risque de 16,16 p. 100. Il s'ensuit que, en 1935, le découvert que supporte la Banque de France est inférieur de 50,98 p. 100 (67,14 - 16,16 p. 100) à ce qu'il était en 1914. Et la conclusion est celle-ci : en admettant que la Banque de France soit obligée d'absorber elle-même les 5 milliards de nouveaux bons que prévoit le gouvernement, le pourcentage actuel de la Banque ne serait encore que de 22 p. 100. Ce qui revient à dire par une simple règle de trois, que si 5 milliards de nouveaux bons n'augmentent le découvert de la Banque
x 5). Soit un risque de 67,14 p. 100. Au 11 JANVIER 1935, l'escompte et les avances sur titres de la Banque de France, plus les bons de la Caisse autonome, représentent, en francs actuels, un total de 13 milliards 250 millions, contre une encaisse-or de 82 milliards. Soit un risque de 16,16 p. 100. Il s'ensuit que, en 1935, le découvert que supporte la Banque de France est inférieur de 50,98 p. 100 (67,14 - 16,16 p. 100) à ce qu'il était en 1914. Et la conclusion est celle-ci : en admettant que la Banque de France soit obligée d'absorber elle-même les 5 milliards de nouveaux bons que prévoit le gouvernement, le pourcentage actuel de la Banque ne serait encore que de 22 p. 100. Ce qui revient à dire par une simple règle de trois, que si 5 milliards de nouveaux bons n'augmentent le découvert de la Banque de France que de 5,84 p. 100 (2216,16), la différence précitée de 50,98 des deux pourcentages comparés peut permettre, théoriquement et sans risque, un découvert total de 43 milliards 645 millions. Autrement dit : après une première tranche de 5 milliards de bons du Trésor, la Banque de France pourrait encore aisément absorber 38 milliards environ de bons. Certes, on pourrait modifier le raisonnement sur lequel s'appuie ce principe. Il serait, par exemple, aussi correct de dire : Au 15 janvier 1914, les opérations de la Banque de France représentaient, en francs-or, un total de 2 milliards 350 millions. Au 11 janvier 1935, ces opérations, qui comportent le nouvel élément des bons de la Caisse Autonome pour une somme de 5.850 millions, représentent, en francs actuels, 13. 250 millions : soit, en francs-or, 2 milliards 650 millions. En francs-or, je découvre de la Banque de France est ainsi supérieur de 300 millions à ce qu'il était il y a vingt et un ans. Soit une insignifiante augmentation de 1,50 pour cent. qui permet de conclure que la situation des opérations de la Banque est, pour ainsi dire, la même en 1935 qu'en 1914. Et c'est là un hommage qu'on rend
encore aisément absorber 38 milliards environ de bons. Certes, on pourrait modifier le raisonnement sur lequel s'appuie ce principe. Il serait, par exemple, aussi correct de dire : Au 15 janvier 1914, les opérations de la Banque de France représentaient, en francs-or, un total de 2 milliards 350 millions. Au 11 janvier 1935, ces opérations, qui comportent le nouvel élément des bons de la Caisse Autonome pour une somme de 5.850 millions, représentent, en francs actuels, 13. 250 millions : soit, en francs-or, 2 milliards 650 millions. En francs-or, je découvre de la Banque de France est ainsi supérieur de 300 millions à ce qu'il était il y a vingt et un ans. Soit une insignifiante augmentation de 1,50 pour cent. qui permet de conclure que la situation des opérations de la Banque est, pour ainsi dire, la même en 1935 qu'en 1914. Et c'est là un hommage qu'on rend à notre institution d'émission. Mais l'encaisse métallique, au lieu d'être, comme en 1914, de 3.500 millions, est, en 1935, de 82 milliards. Soit une augmentation de l'ordre de 23 fois et demie, pour une circulation de billets qui n'est que supérieure que de cinq fois environ à ce qu'elle était avant la guerre : ce qui est normal pour le franc actuel. Ce qui permettrait de dire que, en se maintenant sur la couverture légale actuelle de 35 pour cent, l'encaisse devrait être, en 1935, de 29 milliards au lieu de 3.500 en 1914. Et la conclusion serait alors celle-ci: les opérations de la Banque de France par rapport à l'encaisse étant sensiblement égales, le or disponible, dont la Banque n'est que dépositaire, est de l'ordre de 53 milliards (82 — 29). D'où il suivrait que, au lieu de 43 milliards, le pays pourrait compter sur une masse de crédits de 53 milliards. Comme on le voit une fois de plus, on peut faire dire bien des choses aux chiffres! Et pourtant cette manière différente de raisonner sur un même principe ne consacre pas un petit jeu innocent. Bien au contraire! Ce raisonnement permet, en effet, d'établir que : 1°
avant la guerre : ce qui est normal pour le franc actuel. Ce qui permettrait de dire que, en se maintenant sur la couverture légale actuelle de 35 pour cent, l'encaisse devrait être, en 1935, de 29 milliards au lieu de 3.500 en 1914. Et la conclusion serait alors celle-ci: les opérations de la Banque de France par rapport à l'encaisse étant sensiblement égales, le or disponible, dont la Banque n'est que dépositaire, est de l'ordre de 53 milliards (82 — 29). D'où il suivrait que, au lieu de 43 milliards, le pays pourrait compter sur une masse de crédits de 53 milliards. Comme on le voit une fois de plus, on peut faire dire bien des choses aux chiffres! Et pourtant cette manière différente de raisonner sur un même principe ne consacre pas un petit jeu innocent. Bien au contraire! Ce raisonnement permet, en effet, d'établir que : 1° De quelque côté qu'on se tourne, on revient irrésistiblement à la Banque de France; 2° Comme le gouvernement y revient, selon le premier des deux raisonnements qui précèdent, ce n'est qu'en qualité de solliciteur et de débiteur; 3° Comme pourrait y revenir le pays, selon le second des deux raisonnements en question, ce serait en qualité de déposant et créditeur d'une sérieuse capitalisation. Dans le premier cas, le gouvernement se préoccupant, après une compression encore insuffisante de ses frais généraux et le redressement progressif de son budget, d'améliorer sa trésorerie. Préoccupation correspondant à des pertes de substance qu'on espère récupérer par une reprise des affaires que faciliteraient de nouveaux fonds de roulement. Dans le second cas, l'économie privée s'alimenterait, par le réescompte antique et régulier de ses banques habituelles, en crédits progressifs et correspondant à une reprise des affaires qu'ils provoqueraient et soutiendraient tout à la fois. C'est-à-dire que, pris par un bout différent, le principe qui conduit le pays et son gouvernement à la source de ses réserves forcées et accumulées par une déficience de l'activité nationale, produirait, dans une même intention, des effets contraires. Ces effets contraires apparaissent d'eux-mêmes. Si l'Etat s'engage dans la voie des opérations d'avances
en question, ce serait en qualité de déposant et créditeur d'une sérieuse capitalisation. Dans le premier cas, le gouvernement se préoccupant, après une compression encore insuffisante de ses frais généraux et le redressement progressif de son budget, d'améliorer sa trésorerie. Préoccupation correspondant à des pertes de substance qu'on espère récupérer par une reprise des affaires que faciliteraient de nouveaux fonds de roulement. Dans le second cas, l'économie privée s'alimenterait, par le réescompte antique et régulier de ses banques habituelles, en crédits progressifs et correspondant à une reprise des affaires qu'ils provoqueraient et soutiendraient tout à la fois. C'est-à-dire que, pris par un bout différent, le principe qui conduit le pays et son gouvernement à la source de ses réserves forcées et accumulées par une déficience de l'activité nationale, produirait, dans une même intention, des effets contraires. Ces effets contraires apparaissent d'eux-mêmes. Si l'Etat s'engage dans la voie des opérations d'avances que paraissent lui faciliter les 43 millions de marge précédemment déterminée, il est obligatoirement soumis à un remboursement qui dépend exclusivement de la reprise des affaires. Reprise qui conditionne elle-même la fin de la situation financière. Autrement dit : une inconnue pèse sur le développement des opérations qu'envisage l'Etat. Par contre, si l'économie privée est appelée à investir dans une nouvelle activité économique les 53 millions précités, en tout ou partie, le jeu régulier de l'escompte des commandes et du réescompte bancaire qui en résultera, commandera automatiquement les remboursements à la Banque de France. Et les marges bénéficiaires que laisseraient ces saines opérations commerciales et industrielles opérerait la transfusion normale des réserves d'or dans une circulation fiduciaire ne correspondant plus à des signes représentatifs, conventionnels, mais à des valeurs aussi certaines que réelles. Aussi bien apparaît-il que, selon qu'on envisage le problème par une solution artificielle d'Etat ou par une solution solidement matérielle du travail effectif de toute une population, on aboutit au même résultat. Mais la première de ces deux solutions comporte un risque qui n'affecte pas l'autre. En dernière analyse, il s'agit, en l'espèce, de l'éternel conflit qui met en concurrence l'économie publique et l'économie privée. Et cette
contre, si l'économie privée est appelée à investir dans une nouvelle activité économique les 53 millions précités, en tout ou partie, le jeu régulier de l'escompte des commandes et du réescompte bancaire qui en résultera, commandera automatiquement les remboursements à la Banque de France. Et les marges bénéficiaires que laisseraient ces saines opérations commerciales et industrielles opérerait la transfusion normale des réserves d'or dans une circulation fiduciaire ne correspondant plus à des signes représentatifs, conventionnels, mais à des valeurs aussi certaines que réelles. Aussi bien apparaît-il que, selon qu'on envisage le problème par une solution artificielle d'Etat ou par une solution solidement matérielle du travail effectif de toute une population, on aboutit au même résultat. Mais la première de ces deux solutions comporte un risque qui n'affecte pas l'autre. En dernière analyse, il s'agit, en l'espèce, de l'éternel conflit qui met en concurrence l'économie publique et l'économie privée. Et cette remarque décisive fait enfin apparaître ce que tout chef d'entreprise éprouve dans les moments difficiles de son exploitation, c'est-à-dire la permanente complexité où le plonge ce dilemme : vieux comme le monde : gonfler la trésorerie par des emprunts, des prêts, des « combines de caisse », dans l'espoir qu'une reprise des commandes permettra, par des apports successifs, la consolidation d'une entreprise en péril ; ou bien, admettre héroïquement que, les commandes reprenant ou ne reprenant pas, il importe, avant tout, de remettre toute l'entreprise au niveau de son activité actuelle et de telle manière que sa renaissance soit liée à une reprise progressive des commandes. Il convient de choisir. Mais, cela dit, il n'en reste pas moins que le gouvernement ayant choisi tente sans risque, pour l'instant, son opération de trésorerie. Toute autre question est celle de savoir si cette trésorerie s'appuiera sur une refonte de l'entreprise nationale. Et je souligne encore que s'agir avant tout, avant même des accords industriels, de traiter LA VALEUR RÉELLE des bilans. P.-A. GIRARD. Les cours du jour PARQUET A TERMES Diff. coupon Cours pauvre à la Société d'ouverture clôture précédente 3 0/0 perpétuel. 83 10 — 0 40 M, 4 0/0 1917
reprise des commandes permettra, par des apports successifs, la consolidation d'une entreprise en péril ; ou bien, admettre héroïquement que, les commandes reprenant ou ne reprenant pas, il importe, avant tout, de remettre toute l'entreprise au niveau de son activité actuelle et de telle manière que sa renaissance soit liée à une reprise progressive des commandes. Il convient de choisir. Mais, cela dit, il n'en reste pas moins que le gouvernement ayant choisi tente sans risque, pour l'instant, son opération de trésorerie. Toute autre question est celle de savoir si cette trésorerie s'appuiera sur une refonte de l'entreprise nationale. Et je souligne encore que s'agir avant tout, avant même des accords industriels, de traiter LA VALEUR RÉELLE des bilans. P.-A. GIRARD. Les cours du jour PARQUET A TERMES Diff. coupon Cours pauvre à la Société d'ouverture clôture précédente 3 0/0 perpétuel. 83 10 — 0 40 M, 4 0/0 1917 89 50 — 0 25 Par 4 0/0 1918 88 75 — 0 25 P€ 5 0/0 1920 amorti. 118 75 — 0 55 Ri 4 0/0 1925 102 95 + 0 30 SI 4 1/2 0/0 A. 1932.. 92 25 — 0 35 SI 4 1/2 0.0 B. 1932.. 92 95 — 0 30 Si Out.n.4,50 0.0 1932 924 » — 3 » Ti Bons T. 5 0/0 1934 1.011 » — 2 » U Caisse A. 4 1/2 0/0 941 » — 2 » y Fondamental de France 11.250 » — 75 » Banq.Paris et P.-B. 1.060 » — 1 » Banq. Union Paris. 511 » — 4 » G Compt. Nat. d'Esc. 997 » — 13 » R -Créd. Com. de Fr. 580 » — 6 » B Créd. Fonc. de Fr. 3.895 » — 15 » D Crédit Lyonnais .. 1.860 » — 15 » D Société Générale.. 1.059 » — 2 » c Suez (Canal de) .. 18.045 » + 45 » p Nord 1.310 » — 2 » p Métropolitain .... 1.200 » — 5 » p Distribut. d'Electr. 1.242 » — 3 » g Electricité de Par. 824 » — 6 » g
92 95 — 0 30 Si Out.n.4,50 0.0 1932 924 » — 3 » Ti Bons T. 5 0/0 1934 1.011 » — 2 » U Caisse A. 4 1/2 0/0 941 » — 2 » y Fondamental de France 11.250 » — 75 » Banq.Paris et P.-B. 1.060 » — 1 » Banq. Union Paris. 511 » — 4 » G Compt. Nat. d'Esc. 997 » — 13 » R -Créd. Com. de Fr. 580 » — 6 » B Créd. Fonc. de Fr. 3.895 » — 15 » D Crédit Lyonnais .. 1.860 » — 15 » D Société Générale.. 1.059 » — 2 » c Suez (Canal de) .. 18.045 » + 45 » p Nord 1.310 » — 2 » p Métropolitain .... 1.200 » — 5 » p Distribut. d'Electr. 1.242 » — 3 » g Electricité de Par. 824 » — 6 » g Electric. (Cie Gle) 1.350 » — 13 » y Thomson-Houston... 173 » — 2 » rj Union d'Electricité 655 » Inch. ^ For. A. Nord et Est 356 » — 8 » ^ Solfert (Cie (Cr.) 1.440 » Inch. , Courrières 273 50 — 1 50 , Lens 353 » — 3 50 ^ Penarroya 169 » — 5 » Kuhlmann 552 » — 10 » . Phosp. et Ch. Gaf. 488 » — 16 » , Alais, Frog. (Péc.) 925 » — 16 » Rhône-Poulenc 875 » + 2 » Saint-Gobain 1.207 » — 25 » 1 Air Liquide 780 » — 15 » I Citroën (act. B.).. 71 » — 4 » Raf. Suc. Say (or.) 2.285 » + 5 » Alsthom (Young).. 422 » — 7 » Rus.c.4 0/0, 1re, 2' s. 19 » — 0 25 Créd. Fonc. Egyp. 2.310 » Inch. 1 Canadian Pacific.. 212 » — 1 » ^ Philips » 1.805 » — 15 » -, Central Mining u: 1.647 » + 15 » j Geduld 732 » + 3 » y , Rio Tinto ; 1.192 » — 29 » N Azote Norvégien... 490 » — 5 1) Royal Dutch 10e.. 1.495
— 3 50 ^ Penarroya 169 » — 5 » Kuhlmann 552 » — 10 » . Phosp. et Ch. Gaf. 488 » — 16 » , Alais, Frog. (Péc.) 925 » — 16 » Rhône-Poulenc 875 » + 2 » Saint-Gobain 1.207 » — 25 » 1 Air Liquide 780 » — 15 » I Citroën (act. B.).. 71 » — 4 » Raf. Suc. Say (or.) 2.285 » + 5 » Alsthom (Young).. 422 » — 7 » Rus.c.4 0/0, 1re, 2' s. 19 » — 0 25 Créd. Fonc. Egyp. 2.310 » Inch. 1 Canadian Pacific.. 212 » — 1 » ^ Philips » 1.805 » — 15 » -, Central Mining u: 1.647 » + 15 » j Geduld 732 » + 3 » y , Rio Tinto ; 1.192 » — 29 » N Azote Norvégien... 490 » — 5 1) Royal Dutch 10e.. 1.495 » + 5 » Amsterd. Rubb... 1.042 » — 8 » ■ Suc.Raf. Egypt. or. 434 » + 2 » PARQUET AU COMPTANT Banque Indochine 2.325 » — 25 » . Société Marseillaise. 576 » Inch. Energie Industrie... 112 » Inch.. ' Havraise Energ. c. 1.090 » Inch. 1 Fusion des Gaz... 965 » + 40 » 1 Gaz Lebon jce...., 989 » — 1 » ' Longwy 246 » — 4 » 3 Micheville 460 » — 10 » Fives-Lille 810 » — 2 » 1 Aciéries Marine... 358 » + 5 » 1 Louvroil 925 » — 2 » 5 Senelle 600 » Inch. Béthune 4.625 » — 45 » Aniche 1.540 » — 1 » Blanzy ..• 565 » — 10 » e Maries 452 » — 17 » Ostricourt 1.010 » — 14 » Kali Ste-Thérèse.. 705 » — 15 » . Havas 810 » + 10 » 1 Hachette 2.100 » — 5 » e Autric. 5 1/2 1933 975 » — 5 » e Ougrée 410 » — 5 » COULISSE A TERME Brakpan 651 » + 2 » a Caoutchoucs 93 25 — 0 75 l" Colombia 47 » — 3 » Concordia
des Gaz... 965 » + 40 » 1 Gaz Lebon jce...., 989 » — 1 » ' Longwy 246 » — 4 » 3 Micheville 460 » — 10 » Fives-Lille 810 » — 2 » 1 Aciéries Marine... 358 » + 5 » 1 Louvroil 925 » — 2 » 5 Senelle 600 » Inch. Béthune 4.625 » — 45 » Aniche 1.540 » — 1 » Blanzy ..• 565 » — 10 » e Maries 452 » — 17 » Ostricourt 1.010 » — 14 » Kali Ste-Thérèse.. 705 » — 15 » . Havas 810 » + 10 » 1 Hachette 2.100 » — 5 » e Autric. 5 1/2 1933 975 » — 5 » e Ougrée 410 » — 5 » COULISSE A TERME Brakpan 651 » + 2 » a Caoutchoucs 93 25 — 0 75 l" Colombia 47 » — 3 » Concordia 41 50 + 0 75 t' Crown Mines-T..« "1.05ô ? Inch. s De Beers ord... 424 » — 4 » R Eastern 74 » — 1 » East Rand ....... 204 » Inch. Goldfields 283 » — 1 50 Hotchkiss 1.259 » — 3 » Echuana 44 75 + 0 25 Société Lorraine . 35 50 — 1 » Malacca ord 116 » — 1 » Mexican Eagle est. 29 » — 0 75 Padang 268 » — 3 » Pernod 1.474 » + 5 » Randmines 558 » + 3 » Shell 199 50 — 0 50 Springs 700 » + 6 » Sub-Nigel 947 » + 12 » Tubize priv 73 » — 0 50 U.M. Ht Kat. cap. 1.195 » — 33 » Vieille Montagne. 756 » — 9 » COULISSE AU COMPTANT Gaz Franco-Belge. 910 » + 5 » Roubaix d'Eclair... 1.975 » — 15 » Bruay, cent 1.840 » — 15 » Djebel Djerissa. jee 925 » — 25 » Djebel Djerissa c. 1.040 » — 10 » Cambodge part .. 5.150 » — 225 » Franco Javanaise. 110 » + 1 » Franco Néerlandaise. 325 » Inch. Hutchinson 1.160 » — 15 » Sumatra
25 Société Lorraine . 35 50 — 1 » Malacca ord 116 » — 1 » Mexican Eagle est. 29 » — 0 75 Padang 268 » — 3 » Pernod 1.474 » + 5 » Randmines 558 » + 3 » Shell 199 50 — 0 50 Springs 700 » + 6 » Sub-Nigel 947 » + 12 » Tubize priv 73 » — 0 50 U.M. Ht Kat. cap. 1.195 » — 33 » Vieille Montagne. 756 » — 9 » COULISSE AU COMPTANT Gaz Franco-Belge. 910 » + 5 » Roubaix d'Eclair... 1.975 » — 15 » Bruay, cent 1.840 » — 15 » Djebel Djerissa. jee 925 » — 25 » Djebel Djerissa c. 1.040 » — 10 » Cambodge part .. 5.150 » — 225 » Franco Javanaise. 110 » + 1 » Franco Néerlandaise. 325 » Inch. Hutchinson 1.160 » — 15 » Sumatra cap 1.030 » — 45 » j Sumatra div 466 » — 26 » Tapanoélite 720 » + 7 » Terres Rouges p.. 5.350 » — 25 » Viscose Française. 6.800 » — 50 » Viscose Franç. p. 8.200 » — 300 » Cinzano 594 » + 5 » Monaco 1.300 » — 5 » Monaco cinq 250 » 1 » Bastos 800 » — 15 » Grammont A 6 25 Inch. Mot. Salmson cap. 36 » — 1 * ' Le marché des changes Avant Clôture Après Bourse officielle Bourse ,ondres 74 65 74 85 74 75 ;ew-York 15 28 15 30 15 29 ïruxelles 353 3/4 353 3/4 353 3/4 Madrid 207 1 /4 207 1 /4 207 1/4 129 5/8 129 5/8 129 5/8 ,msterdam 1025 » 1025 » 1025 » terne 490 5/8 490 5/8 490 5/8 terlin 508 1/2 508 1/2 508 1/2 Le marché est des plus fermes ; les achats en livres et dollars se poursuivent et provoquent une forte reprise de la bourse. Il semble qu'une réaction doive normalement se produire sous peu. (Communiqué par L. Druonay, courtier, mbourse agréé. Cours d'ouverture des marchés financiers et commerciaux BOURSE DE LONDRES War Loan
1.300 » — 5 » Monaco cinq 250 » 1 » Bastos 800 » — 15 » Grammont A 6 25 Inch. Mot. Salmson cap. 36 » — 1 * ' Le marché des changes Avant Clôture Après Bourse officielle Bourse ,ondres 74 65 74 85 74 75 ;ew-York 15 28 15 30 15 29 ïruxelles 353 3/4 353 3/4 353 3/4 Madrid 207 1 /4 207 1 /4 207 1/4 129 5/8 129 5/8 129 5/8 ,msterdam 1025 » 1025 » 1025 » terne 490 5/8 490 5/8 490 5/8 terlin 508 1/2 508 1/2 508 1/2 Le marché est des plus fermes ; les achats en livres et dollars se poursuivent et provoquent une forte reprise de la bourse. Il semble qu'une réaction doive normalement se produire sous peu. (Communiqué par L. Druonay, courtier, mbourse agréé. Cours d'ouverture des marchés financiers et commerciaux BOURSE DE LONDRES War Loan 3 1/2 % 108 13/16 ; Courtaulds, 47/10 1/2 ; Mexican Eagle, 7/6 Royal Dutch, 20 1/8 ; Shell, 53/9 ; Central Mining, 22 ; Rand Mines, 7 3/8 ; Goldfields, 76/3 ; Crown Mines, 13 3/4 ; De Beers, 5 13/16 ; Rio Tinto, 16 1/2. COTONS AU HAVRE Mars, 256 ; mai, 256 ; juillet, 256 ; octobre, 254. CAFÉS AU HAVRE Mars, 144,75 ; mai, 144 ; juillet, 143,75; septembre, 144,25. COTONS À LIVERPOOL Mars, 687 ; mai, 684 ; juillet, 682 ; octobre, 674. TIRAGES FINANCIERS du 22 janvier 1935 VILLE DE PARIS 1892 Le n° 138.595 est remboursé par 100.000 fr. Le n° 119.424 est remboursé par 50.000 tr. Les deux numéros suivants sont remboursés chacun par 10.000 francs : 201.135 371.937 30 numéros sont remboursés chacun par 1.000 francs. 1.616 numéros sont remboursables au pair. EMPRUNT 5 1/2 % 1934 Le n° 303.964 est remboursé par 500.000 fr. Le n° 235.836 est remboursé par 100.000 tr. Le n° 736.606 est remboursé par 50.000 fr. Les deux numéros suivants sont remboursés chacun par 25.000 francs : 110.054, 437.466. Les 10 numéros suivants sont remboursés chacun par 10.000 francs : 114.286, 287.335, 273.976, 343.113, 384.492, 408.190,