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frais accessoires Excursions accompagnées sur toute la totalité de l'itinéraire Pour tous renseignements, brochure illustrée, itinéraires détaillés, s'adresser au Service des Passages des Messageries Maritimes, 12, Boulevard de la Madeleine, à Paris, ainsi qu'à toutes les Agences de Voyages. Paris-Midi Economique et Financier LE PRESIDENT ROOSEVELT ET L'EUROPE Un discours qui n'est pas un acte Entre la politique de la présence et la politique de l'absence, l'Amérique n'a jamais voulu opter Le président Roosevelt, conduit sa politique financière comme s'il n'y avait pas d'Europe. Il ne se préoccupe pas un instant des répercussions que l'instabilité persistante du dollar peut exercer sur la situation économique générale. Puis on le voit, soudain chercher à relier l'Amérique au reste du monde, et se préoccuper d'une stabilisation éventuelle de sa monnaie. Lorsque M. Herriot arriva en Amérique, au printemps dernier, avec M. Rist comme technicien, le président des Etats-Unis ne demandait pas déjà que l'on étudiât d'urgence un plan de stabilisation de la devise américaine ? On téléphona donc à Paris et à Londres; on se préoccupa de la constitution éventuelle d'un fonds tripartite : Londres, Paris, New-York. Mais le président Roosevelt se refusa ensuite à passer de la théorie à l'action. Ce fut cependant d'accord avec lui, et presque à son instigation, que quelques semaines plus tard, la conférence de Londres inscrivait à son programme la trêve des monnaies. Au dernier moment toutefois, le président des Etats-Unis désavouait ses représentants à Londres et lançait contre l'œuvre de la Conférence un message incendiaire. Aujourd'hui, le président Roosevelt fait devant les membres de la fondation Woodrow-Wilson l'éloge de la Société des Nations et celui de la paix. « La Société des Nations, s'écrie-t-il, c'est le pilier de l'échafaudage de la paix mondiale. » Il ajoute toutefois aussitôt que les Etats-Unis ne sont pas membres de la S.D.N. et qu'ils n'envisagent pas du tout de le devenir. La foi du Président Roosevelt dans la S.D.N. ne va donc pas jusqu'à apporter le concours de son pays à l'œuvre de Genève. Cette foi ne perd-elle pas ainsi de son efficacité ? La politique américaine de la paix
cependant d'accord avec lui, et presque à son instigation, que quelques semaines plus tard, la conférence de Londres inscrivait à son programme la trêve des monnaies. Au dernier moment toutefois, le président des Etats-Unis désavouait ses représentants à Londres et lançait contre l'œuvre de la Conférence un message incendiaire. Aujourd'hui, le président Roosevelt fait devant les membres de la fondation Woodrow-Wilson l'éloge de la Société des Nations et celui de la paix. « La Société des Nations, s'écrie-t-il, c'est le pilier de l'échafaudage de la paix mondiale. » Il ajoute toutefois aussitôt que les Etats-Unis ne sont pas membres de la S.D.N. et qu'ils n'envisagent pas du tout de le devenir. La foi du Président Roosevelt dans la S.D.N. ne va donc pas jusqu'à apporter le concours de son pays à l'œuvre de Genève. Cette foi ne perd-elle pas ainsi de son efficacité ? La politique américaine de la paix est elle-même affaiblie par la violence des attaques que le président dirige contre les traités de paix. Car jusqu'à nouvel ordre, la paix européenne reste définie par le traité de Versailles. Or le président des Etats-Unis proclame que ce traité a été « créé par des politiciens, comme un Instrument de guerres futures, par des soi-disant hommes d'Etat qui avaient pour seul désir d'agrandir les territoires de leur pays, contrairement aux quatorze points que M. Wilson avait proposés et que les belligérants avaient acceptés. — Ce ne sont pas les peuples qui ont souffert de la guerre que l'on peut accuser de ce traité, poursuit M. Roosevelt, mais bien ces soi-disant hommes d'Etat qui ont déçu leurs concitoyens. » A Paris, on se félicite, dit-on, des bonnes paroles que le Président Roosevelt a dites en faveur de la S.D.N. On se glorifie à Berlin de la violence de ses déclamations contre le Traité de Versailles. Si le Quai d'Orsay peut glaner quelques formules dans le discours du chef de la nation américaine, la Wilhelmstrasse y trouve l'approbation des principes de sa politique de révision. Le président Roosevelt peut ainsi flotter entre deux politiques, parce qu'il ne se préoccupe pas de
de guerres futures, par des soi-disant hommes d'Etat qui avaient pour seul désir d'agrandir les territoires de leur pays, contrairement aux quatorze points que M. Wilson avait proposés et que les belligérants avaient acceptés. — Ce ne sont pas les peuples qui ont souffert de la guerre que l'on peut accuser de ce traité, poursuit M. Roosevelt, mais bien ces soi-disant hommes d'Etat qui ont déçu leurs concitoyens. » A Paris, on se félicite, dit-on, des bonnes paroles que le Président Roosevelt a dites en faveur de la S.D.N. On se glorifie à Berlin de la violence de ses déclamations contre le Traité de Versailles. Si le Quai d'Orsay peut glaner quelques formules dans le discours du chef de la nation américaine, la Wilhelmstrasse y trouve l'approbation des principes de sa politique de révision. Le président Roosevelt peut ainsi flotter entre deux politiques, parce qu'il ne se préoccupe pas de passer de parole aux actes. C'est en quelque sorte d'un point de vue abstrait qu'il juge des affaires d'Europe, puisque, à aucun prix, il ne veut s'y trouver engagé. Position fausse et qui lui Interdit de sortir du domaine des discours et des mots. La crise européenne n'aurait peut-être pas atteint son degré actuel si l'Amérique n'avait pas poursuivi depuis 1919 cette politique qui cherche à concilier les contraires. Entre la présence et l'absence, l'Amérique n'a jamais voulu opter. L'Europe tient-elle une conférence? Ses hommes d'Etat acceptent d'y venir. Ils sollicitent même quelquefois d'y être convoqués ; mais c'est à titre seulement d' « observateurs ». La Conférence leur demande-t-elle de participer aux responsabilités communes ? Ils se dérobent : un observateur n'a pas à prendre de responsabilités. La prospérité et la paix ne s'accompagnent pas cependant des demi-présences, des attitudes passives et des paroles qu'aucun acte n'accompagne. L'Amérique veut avoir la liberté de dire son mot dans les affaires d'Europe, tout en se repliant sur elle-même dès qu'il s'agit d'assumer un devoir ou un risque. Quelle que soit dès lors la noblesse d'inspiration de ses paroles, leur efficacité serait restreinte. A.-L. JEUNE. Les crédits allemands gelés Les protestations anglaises
atteint son degré actuel si l'Amérique n'avait pas poursuivi depuis 1919 cette politique qui cherche à concilier les contraires. Entre la présence et l'absence, l'Amérique n'a jamais voulu opter. L'Europe tient-elle une conférence? Ses hommes d'Etat acceptent d'y venir. Ils sollicitent même quelquefois d'y être convoqués ; mais c'est à titre seulement d' « observateurs ». La Conférence leur demande-t-elle de participer aux responsabilités communes ? Ils se dérobent : un observateur n'a pas à prendre de responsabilités. La prospérité et la paix ne s'accompagnent pas cependant des demi-présences, des attitudes passives et des paroles qu'aucun acte n'accompagne. L'Amérique veut avoir la liberté de dire son mot dans les affaires d'Europe, tout en se repliant sur elle-même dès qu'il s'agit d'assumer un devoir ou un risque. Quelle que soit dès lors la noblesse d'inspiration de ses paroles, leur efficacité serait restreinte. A.-L. JEUNE. Les crédits allemands gelés Les protestations anglaises à Berlin On croit savoir que le gouvernement britannique n'a encore reçu aucune réponse aux protestations qu'il a adressées à Berlin au sujet de la réduction des paiements à ses créditeurs nationaux. On a toutes raisons de croire que le cabinet britannique — qui a été en consultation avec le comité des créanciers — saisira incessamment Berlin d'une protestation énergique. Au cas où satisfaction ne lui serait pas donnée, des mesures seront probablement prises pour contrôler les opérations de change de l'Allemagne en Angleterre, de manière à réunir les sommes nécessaires pour compenser les créanciers britanniques injustement lésés. L'AVANT-BOURSE A la veille de l'échéance de fin d'année La réponse des primes Séance plus irrégulière à Wall Street Le discours du président Roosevelt Londres chôme aujourd'hui — Aujourd'hui, dernière séance de l'année. Le calme non dépourvu de fermeté qui a constitué la note dominante de toute la semaine perdurera sans doute à cette séance qui doit être, suivie de deux jours de chômage. L'acquisition boursière de 1933 se terminera ainsi par une série de journées boursières représentant aussi fidèlement qu'il est possible l'attitude actuelle du marché de Paris devant la crise : attitude d'expectative et d'équilibre excluant aussi bien tout pessimisme
comité des créanciers — saisira incessamment Berlin d'une protestation énergique. Au cas où satisfaction ne lui serait pas donnée, des mesures seront probablement prises pour contrôler les opérations de change de l'Allemagne en Angleterre, de manière à réunir les sommes nécessaires pour compenser les créanciers britanniques injustement lésés. L'AVANT-BOURSE A la veille de l'échéance de fin d'année La réponse des primes Séance plus irrégulière à Wall Street Le discours du président Roosevelt Londres chôme aujourd'hui — Aujourd'hui, dernière séance de l'année. Le calme non dépourvu de fermeté qui a constitué la note dominante de toute la semaine perdurera sans doute à cette séance qui doit être, suivie de deux jours de chômage. L'acquisition boursière de 1933 se terminera ainsi par une série de journées boursières représentant aussi fidèlement qu'il est possible l'attitude actuelle du marché de Paris devant la crise : attitude d'expectative et d'équilibre excluant aussi bien tout pessimisme impulsif que tout optimisme prématuré. La réponse des primes n'apporterait vraisemblablement guère d'animation à la cote. La position de place n'est pas tellement chargée en effet qu'une préparation de liquidation — même de fin d'année — puisse bouleverser complètement le marché. Au surplus, Londres chôme aujourd'hui, ce qui n'est pas pour stimuler les opérations d'arbitrage. Et d'autre part la plupart des marchés commerciaux américains sont également clos. — On pourra voir se poursuivre cependant pendant les ajustements de positions qui ont commencé à se produire à la séance d'hier. Ajustements qui se traduisent, ainsi en la veille des fêtes de Noël, par quelques dégagements sur les titres un peu poussés à l'achat et par des rachats au contraire sur les titres dont le découvert est peut-être aventuré. La fermeté ne s'est pas démentie au groupe des rentes, la plupart de nos fonds nationaux terminant en hausse de quelques fractions : Le 3 % s'avance à 67,35 (+0,20) ; le 4 % 1917 à 77,20 (+0,20) ; le 4 % 1918 à 77,65 ; le 5 % amortissable est à égalité à 105,80 ; la série A du 4 1/2 % 1932 gagne 0 fr. 10 à 85,35 ; la série
pour stimuler les opérations d'arbitrage. Et d'autre part la plupart des marchés commerciaux américains sont également clos. — On pourra voir se poursuivre cependant pendant les ajustements de positions qui ont commencé à se produire à la séance d'hier. Ajustements qui se traduisent, ainsi en la veille des fêtes de Noël, par quelques dégagements sur les titres un peu poussés à l'achat et par des rachats au contraire sur les titres dont le découvert est peut-être aventuré. La fermeté ne s'est pas démentie au groupe des rentes, la plupart de nos fonds nationaux terminant en hausse de quelques fractions : Le 3 % s'avance à 67,35 (+0,20) ; le 4 % 1917 à 77,20 (+0,20) ; le 4 % 1918 à 77,65 ; le 5 % amortissable est à égalité à 105,80 ; la série A du 4 1/2 % 1932 gagne 0 fr. 10 à 85,35 ; la série B est inchangée à 83,65. — Santa-Fé qui détache un coupon de 17 fr, 23 net, se traite à 563 contre 582. La Say termine à 2.200 contre 2.220 ex-coupon de 78 fr. 20 nov. — La Bourse de Paris n'a pas accordé semble-t-il une très grande attention au discours du Président Roosevelt dont la signification ne peut pourtant pas échapper en raison de la situation politique internationale actuelle. La fermeté de Wall Street par contre a paru favoriser quelques titres à étiquette internationale dont notamment le Rioil 1.640 contre 1.624 et la Royal Dutch à 1.814 contre 1.804 — La vive hausse des cours du blé avait été jeudi pour une grande part dans le mouvement de reprise enregistré à Wall Street. C'est encore le cours du blé qui a constitué hier l'un des facteurs prépondérants de la détermination de la tendance boursière. Et si Wall Street a terminé sur une note généralement lourde, c'est en grande partie parce que le blé était revenu de 85 1/2 à 80 7/8. Le marché n'a pas attaché par contre beaucoup plus d'intérêt au discours de M. Roosevelt que le marché de Paris ou de Londres. C'est que Wall Street est beaucoup
du Président Roosevelt dont la signification ne peut pourtant pas échapper en raison de la situation politique internationale actuelle. La fermeté de Wall Street par contre a paru favoriser quelques titres à étiquette internationale dont notamment le Rioil 1.640 contre 1.624 et la Royal Dutch à 1.814 contre 1.804 — La vive hausse des cours du blé avait été jeudi pour une grande part dans le mouvement de reprise enregistré à Wall Street. C'est encore le cours du blé qui a constitué hier l'un des facteurs prépondérants de la détermination de la tendance boursière. Et si Wall Street a terminé sur une note généralement lourde, c'est en grande partie parce que le blé était revenu de 85 1/2 à 80 7/8. Le marché n'a pas attaché par contre beaucoup plus d'intérêt au discours de M. Roosevelt que le marché de Paris ou de Londres. C'est que Wall Street est beaucoup plus attentif aux paroles du Président lorsqu'il parle du dollar ou d'achats d'or que lorsqu'il précise le point de vue de l'Amérique sur la S.D.N. — L'indice des Industrielles s'est replié de 126,04 à 125,82 et celui des Railroads de 34,75 à 34,54. — Une fois de plus, le prix de l'or a été maintenu à 34,06 par la R.C.C. Le dollar qui s'était peu écarté de ses cours de la journée sur notre place terminant en séance officielle à 16,41 se tenait à 16,44 en fin de journée. La parité de New-York donne 16,44 également. — Il n'a encore été publié aucun communiqué, à l'issue de la conférence des producteurs de caoutchouc qui s'est tenue hier à Batavia. — La production de la Mexican Eagle pour la semaine au 23 décembre ressort à 307.000 barils contre 312.000 la semaine précédente. INFORMATIONS SOUS-COMPTANT DES ENTREPRENEURS Le bilan au 30 novembre 1933 fait apparaître, pour le premier mois de l'exercice en cours, un bénéfice de 598.485 francs. Les billets échus et non renouvelés sont de 239.520.900 francs. Les accédits figurent, pour 559.885.619 francs, tandis que les billets des accrédités atteignent 584.921.750 francs. Les crédits ouverts sont de 716.301.250 francs. Fournier, Ostertag
de l'or a été maintenu à 34,06 par la R.C.C. Le dollar qui s'était peu écarté de ses cours de la journée sur notre place terminant en séance officielle à 16,41 se tenait à 16,44 en fin de journée. La parité de New-York donne 16,44 également. — Il n'a encore été publié aucun communiqué, à l'issue de la conférence des producteurs de caoutchouc qui s'est tenue hier à Batavia. — La production de la Mexican Eagle pour la semaine au 23 décembre ressort à 307.000 barils contre 312.000 la semaine précédente. INFORMATIONS SOUS-COMPTANT DES ENTREPRENEURS Le bilan au 30 novembre 1933 fait apparaître, pour le premier mois de l'exercice en cours, un bénéfice de 598.485 francs. Les billets échus et non renouvelés sont de 239.520.900 francs. Les accédits figurent, pour 559.885.619 francs, tandis que les billets des accrédités atteignent 584.921.750 francs. Les crédits ouverts sont de 716.301.250 francs. Fournier, Ostertag et Le Bouanger L'assemblée ordinaire, tenue hier, a approuvé les comptes de l'exercice clos le 30 juin 1933. Ces comptes font apparaître un bénéfice net de 610.317 francs, auquel s'ajoute le bénéfice reporté antérieurement de 317.867 francs. Il a été prélevé sur la réserve de prévoyance une somme de 673.907 fr. pour permettre la distribution d'un dividende de 20 francs par action, qui sera payable le 15 janvier. Depuis le début de l'exercice en cours, la société enregistre des résultats meilleurs. Non seulement l'épuisement des stocks est signalé un peu partout, mais on enregistre une hausse des prix des matières premières, et une diminution du coût de la vie, ce qui est un indice favorable, et laisse présager une reprise industrielle. Engrais d'Auby Faute de quorum, l'assemblée extraordinaire, qui devait se tenir hier, a été remise au 22 janvier. Cette assemblée a pour but d'autoriser le conseil à rembourser les actions à vote plural, en application de la loi du 13 novembre 1933. À titre officieux, il a été indiqué que le prix moyen de base pour le rachat de ces actions privilégiées ressortirait à 115,12 par titre, et non pas à 118 fr. comme le bruit en avait couru.
fr. pour permettre la distribution d'un dividende de 20 francs par action, qui sera payable le 15 janvier. Depuis le début de l'exercice en cours, la société enregistre des résultats meilleurs. Non seulement l'épuisement des stocks est signalé un peu partout, mais on enregistre une hausse des prix des matières premières, et une diminution du coût de la vie, ce qui est un indice favorable, et laisse présager une reprise industrielle. Engrais d'Auby Faute de quorum, l'assemblée extraordinaire, qui devait se tenir hier, a été remise au 22 janvier. Cette assemblée a pour but d'autoriser le conseil à rembourser les actions à vote plural, en application de la loi du 13 novembre 1933. À titre officieux, il a été indiqué que le prix moyen de base pour le rachat de ces actions privilégiées ressortirait à 115,12 par titre, et non pas à 118 fr. comme le bruit en avait couru. Huelva Copper L'assemblée ordinaire qui s'est tenue à Londres le 28 décembre a approuvé les comptes de l'exercice 1932-33 se soldant par un déficit de £ 20.211, rassemblant le reliquat antérieur à £ 21.858. Le Bitume Liquide L'assemblée d'hier a définitivement ratifié les décisions de l'assemblée du 18 décembre et accepté la fusion avec la Société Routes, Carrières et Entreprises. Grands Télégraphes du Nord Le conseil annonce le paiement, à partir du 2 janvier, d'un dividende de 12 1/2 % par action, au titre du second semestre de 1933. Consolidated Gas La Compagnie a déclaré un dividende trimestriel de 75 cents par action. Banque hypothécaire Franco-Argentine Dans son allocution, le président a spécifié que si le gouvernement a rendu une certaine liberté au commerce des devises, ce retour à la liberté s'est accompagné d'une nouvelle et sérieuse dépréciation du peso et il ajoute qu'il est difficile de prévoir en ce moment si cette dépréciation sera partiellement résorbée ou s'amplifiera. Liebig La compagnie déclare un dividende final de 5 shillings net, portant la répartition totale de l'exercice à 9 % Banque Hypothécaire Franco-Argentine L'assemblée ordinaire s'est tenue hier sous la présidence de M. Charles Sergent, assisté des représentants de la Société
accepté la fusion avec la Société Routes, Carrières et Entreprises. Grands Télégraphes du Nord Le conseil annonce le paiement, à partir du 2 janvier, d'un dividende de 12 1/2 % par action, au titre du second semestre de 1933. Consolidated Gas La Compagnie a déclaré un dividende trimestriel de 75 cents par action. Banque hypothécaire Franco-Argentine Dans son allocution, le président a spécifié que si le gouvernement a rendu une certaine liberté au commerce des devises, ce retour à la liberté s'est accompagné d'une nouvelle et sérieuse dépréciation du peso et il ajoute qu'il est difficile de prévoir en ce moment si cette dépréciation sera partiellement résorbée ou s'amplifiera. Liebig La compagnie déclare un dividende final de 5 shillings net, portant la répartition totale de l'exercice à 9 % Banque Hypothécaire Franco-Argentine L'assemblée ordinaire s'est tenue hier sous la présidence de M. Charles Sergent, assisté des représentants de la Société Générale de Belgique et de la Banque de l'Union Parisienne. Elle a décidé de porter provisoirement à un compte spécial le bénéfice de l'exercice écoulé qui s'élève à 8 millions 176.321 fr. contre 11.261.693 fr. Elle a également décidé de laisser à une nouvelle assemblée, qui sera convoquée ultérieurement, le soin de déterminer l'affectation définitive de ce bénéfice ainsi que de celui de l'exercice précédent qui avait été également porté à un compte d'attente. Le conseil a enfin reçu tous pouvoirs pour, s'il estime que les circonstances le permettent, procéder à la distribution d'un acompte tant sur les bénéfices du présent exercice que sur ceux de l'exercice écoulé. Le rapport expose qu'aucune amélioration importante ne s'est remarquée, en Argentine, dans le mouvement des échanges commerciaux avec l'extérieur, et dans bien des cas les prix de vente actuels permettent à peine aux producteurs de faire face à leurs charges d'exploitation. La situation générale ne pouvait manquer d'exercer son influence sur l'exploitation de la Banque, qui a dû renoncer à traiter de nouvelles affaires hypothécaires. Le montant des prêts s'est trouvé ramené de 128.269.179 fr. à 122 millions 357.623 francs, dont 8.941. 272 francs de prêts en liquidation, dont les gages n'étaient
soin de déterminer l'affectation définitive de ce bénéfice ainsi que de celui de l'exercice précédent qui avait été également porté à un compte d'attente. Le conseil a enfin reçu tous pouvoirs pour, s'il estime que les circonstances le permettent, procéder à la distribution d'un acompte tant sur les bénéfices du présent exercice que sur ceux de l'exercice écoulé. Le rapport expose qu'aucune amélioration importante ne s'est remarquée, en Argentine, dans le mouvement des échanges commerciaux avec l'extérieur, et dans bien des cas les prix de vente actuels permettent à peine aux producteurs de faire face à leurs charges d'exploitation. La situation générale ne pouvait manquer d'exercer son influence sur l'exploitation de la Banque, qui a dû renoncer à traiter de nouvelles affaires hypothécaires. Le montant des prêts s'est trouvé ramené de 128.269.179 fr. à 122 millions 357.623 francs, dont 8.941. 272 francs de prêts en liquidation, dont les gages n'étaient pas encore définitivement acquis à la clôture de l'exercice. SAINT-QUENTIN D'ECLAIRAGE Une assemblée extraordinaire, tenue hier, a rendu définitive la fusion avec le Secteur Electrique de Picardie par voie d'absorption de cette société. Le capital se trouve ainsi porté de 9 millions 937.500 francs à 10 millions. BLACHE SAINT-VAAST L'assemblée ordinaire tenue hier a approuvé les comptes de l'exercice 1932-1933, faisant ressortir un solde débiteur de 1.944.687 francs qui a été reporté à nouveau. Elle a donné au conseil tous pouvoirs pour engager toutes opérations susceptibles de se rapporter à la question des dommages de guerre en Belgique et en France. GRANDS HOTELS FRANÇAIS À partir du 2 janvier, les obligations série C ne seront plus négociables qu'en titres nouveaux jouissants du 1er janvier 1934, datés à Paris le 30 novembre 1933 et munis de coupons semestriels de 15 fr. jusqu'à l'échéance du 1er juillet 1938. GRAPHITES DE LA SAHANAVO Les comptes de 1932, s'élevant par une perte de 1.051.000 francs qui porte le déficit total à 2.219.240 francs, ont été approuvés par l'assemblée d'hier. ETABLISSEMENTS TERROT L'assemblée extraordinaire, tenue hier à Dijon, a décidé qu'un remboursement de 200 francs par action sera mis en paiement le 1er février. Cette