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— Chef : M. Balay, Dunkerque, Ilouziaux. — Phèdre. Massenet. — Rondo pour flûte, Donjon. — Phryné, Saint Saëns. — Les Deux Pigeons, Messager. TUILERIES À 8 heures et demie du soir Orchestre symphonique de 50 exécutants, dirigé par M. G. George. — Ouverture du Roi d'Is, Lalo. — El Madrid (valse), Fabrach. Duo Grenierau, X, Leroux (sélection : Mmes Marga Theysson et Marciliac, MM. Van Damna et Bouteloup). DECLARATIONS DE FAILLITE — Jaunet, entrep. de terrassements, 88, boulevard Victor-Hugo à Clichy, — Lefevre, constructeur électricien, 48, rue des Marais, act. sans dom. connu. VILLE DES PARIS ADJ. sur 1 ench. Ch. des N'Jt. Paris, 25 JUILLET 1914 3 TERRAINS PLEÇO PANTHÉON Sous 474 m. et 450 m. environ. Mise à prix à 200 fr. la mite, ANGLAIS Bue Clothide. S"505m.M.à p. 250 f. lem. Sad. ami not. M" MAURICE MUQUET ET DELORME. déf. Ael'mch. Le Gérant : E. DEZANGRUMELLE Imprimerie spéciale du Rappel 123, rue Montmartre, Paris (21. TRAVAIL EXÉCUTÉ PAR DES OUVRIERS PAVÉS AU TARIF SYNDICAL LES FINANCES DE LA SEINE LA SITUATION Si la huitaine précédente a pris fin dans une douce quiétude, cette semaine nubrissée d'actualités à faire ici le sujet a été loin de lui correspondre ; la liquidation de juin, qui se serait passee normalement — tout en se montrant cependant un peu plus difficile que le prévu — a montré, en effet, que la situation était critique et qu'il fallait s'attendre à voir se produire, avant les vacances, un reflux plus ou moins fort. Les événements ont dépassé de quelques jours ce mouvement et, plutôt que de s'apaiser, ont agi avec brusquerie, d'où une violente secousse qui s'est étendue dans tous les compartiments de la côte dont le mouvement régressif était pour certains fonds et valeurs des plus importants. Par la suite, sur une appréciation moins pessimiste des complications qui pourraient surgir, on s'est ressaisi, sauf sur certaines valeurs en banque comme le Crédit, la Hartmann et la Lena Goldfields, où le spéculateur se voyait forcé de liquider. L'attitude terminale de l'Allemagne, le ton de la presse allemande même paraissent avoir un peu
correspondre ; la liquidation de juin, qui se serait passee normalement — tout en se montrant cependant un peu plus difficile que le prévu — a montré, en effet, que la situation était critique et qu'il fallait s'attendre à voir se produire, avant les vacances, un reflux plus ou moins fort. Les événements ont dépassé de quelques jours ce mouvement et, plutôt que de s'apaiser, ont agi avec brusquerie, d'où une violente secousse qui s'est étendue dans tous les compartiments de la côte dont le mouvement régressif était pour certains fonds et valeurs des plus importants. Par la suite, sur une appréciation moins pessimiste des complications qui pourraient surgir, on s'est ressaisi, sauf sur certaines valeurs en banque comme le Crédit, la Hartmann et la Lena Goldfields, où le spéculateur se voyait forcé de liquider. L'attitude terminale de l'Allemagne, le ton de la presse allemande même paraissent avoir un peu calmé les appréhensions. Il ne faut pas croire cependant que la façon cavalière de l'Allemagne n'a pas un caractère plus va. On doit espérer, sans doute, que les puissances intéressées parviendront à s'entendre ; il est possible, néanmoins, que des négociations de ce genre aient une longue durée et qu'elles comportent beaucoup d'incertitudes imprévues. On pense, toutefois, qu'elles ne dégénéreront pas en un conflit européen. Quant à la recrudescence d'agitation dans les Balkans et au commencement de mobilisation en Monténégro, dirigé contre la Turquie, la Bourse ne paraît pas, pour le moment du moins, s'en beaucoup préoccuper. La situation de place n'est plus autant encombrée et les quelques acheteurs impatients de voir aboutir l'incident d'Agadir s'allègent encore ; il est à peu près certain que ces ventes n'auront pas une action aussi importante sur la baisse des cours et qu'il y aura une contre-partie suffisante pour que les cours ne subissent pas une dépression aussi marquée. Toutes nombreuses affaires qui devaient avoir lieu avant les vacances sont renvoyées à la rentrée. Pour finir, disons que de nombreux coupons ont été détachés cette semaine, ce qui accentue encore la dépression apparente des cours. Fonds d'Etats Nos grands fonds publics, n'ont pu,
comportent beaucoup d'incertitudes imprévues. On pense, toutefois, qu'elles ne dégénéreront pas en un conflit européen. Quant à la recrudescence d'agitation dans les Balkans et au commencement de mobilisation en Monténégro, dirigé contre la Turquie, la Bourse ne paraît pas, pour le moment du moins, s'en beaucoup préoccuper. La situation de place n'est plus autant encombrée et les quelques acheteurs impatients de voir aboutir l'incident d'Agadir s'allègent encore ; il est à peu près certain que ces ventes n'auront pas une action aussi importante sur la baisse des cours et qu'il y aura une contre-partie suffisante pour que les cours ne subissent pas une dépression aussi marquée. Toutes nombreuses affaires qui devaient avoir lieu avant les vacances sont renvoyées à la rentrée. Pour finir, disons que de nombreux coupons ont été détachés cette semaine, ce qui accentue encore la dépression apparente des cours. Fonds d'Etats Nos grands fonds publics, n'ont pu, cela va sans dire, passer au travers du crible de la mauvaise tendance ; ils ont été touchés, mais dans des proportions bien moins importantes que les emprunts étrangers, tels, par exemple, les emprunts russes et turcs. Notre centaine clôturée à 94 50, après 94 20 au plus bas. L'Amortissable fut à 95 75 au comptant. Les opérations des caisses d'épargne ordinaires avec la Caisse des Dépôts et Consignations se traduisent, pour la troisième décade de juin, par un excédent de retraits de 5 millions 409,176 francs ; pour les six premiers mois, l'excédent de retraits se chiffre à 35,960,877 francs. Au 30 juin 1910, on constatait, au contraire, un excédent de dépôts de 30,523,775 francs. Les fonds coloniaux ont été encore peu mouvementés, montant un jour, ils baissent le lendemain. La Tunisienne à 445 50, ex-coupon ; la Rente de l'Annam et du Tonkin 2 1 %, rapportant 32 1/2 % nets, avec une prime d'environ au remboursement, à 79 50 ; la 2 1/2 % de Madagascar 1897, à 82 25 ; la 3 1902-1905, à 89 70 ; l'obligation Afrique occidentale française 3 1903 est à 452 ; l'Emprunt 3 de l'Indo-Chine 1909, garantie également par la
fut à 95 75 au comptant. Les opérations des caisses d'épargne ordinaires avec la Caisse des Dépôts et Consignations se traduisent, pour la troisième décade de juin, par un excédent de retraits de 5 millions 409,176 francs ; pour les six premiers mois, l'excédent de retraits se chiffre à 35,960,877 francs. Au 30 juin 1910, on constatait, au contraire, un excédent de dépôts de 30,523,775 francs. Les fonds coloniaux ont été encore peu mouvementés, montant un jour, ils baissent le lendemain. La Tunisienne à 445 50, ex-coupon ; la Rente de l'Annam et du Tonkin 2 1 %, rapportant 32 1/2 % nets, avec une prime d'environ au remboursement, à 79 50 ; la 2 1/2 % de Madagascar 1897, à 82 25 ; la 3 1902-1905, à 89 70 ; l'obligation Afrique occidentale française 3 1903 est à 452 ; l'Emprunt 3 de l'Indo-Chine 1909, garantie également par la France et à l'abri des impôts éventuels, fait 447. Parmi les titres qui ne jouissent pas de la garantie de la métropole, on retrouve l'obligation Algérienne 3% 1905 à 444 50, l'obligation d'Indo-Chine 3 % 1899-1905 à 459 50 et la 3 1902 à 402. La Tunisienne 3 1902 finit à 416 50 (coupon en août), avantageuse, rapportant à ce cours 3 60 % nets, avec une forte prime au remboursement. Les obligations de Ville de Paris qui, d'ordinaire ne suivent aucun mouvement spéculatif, ont été cette fois l'objet d'un mouvement rétrograde injustifié, si l'on considère la sérieuse garantie qu'elle possède. Les recettes de l'octroi pour le mois de juin accusent une petite augmentation de 246.359 francs ; pour le premier semestre, la plus-value se monte à 2.297.359 francs par rapport à la période correspondante de 1910 et à 1 million 971.480 francs par rapport aux prévisions budgétaires. On retrouve les 1865 4 à 545 francs, les 1871 3 %, ex-coupon à 401 francs, les 1875 4 à 535 fr. et les 1876 4 à 533 fr. Parmi les émissions récentes, les 1892 2 1/2 % se négocient à 333 50, les 1894-1900 2 1/2 % à 353 fr, les
à 416 50 (coupon en août), avantageuse, rapportant à ce cours 3 60 % nets, avec une forte prime au remboursement. Les obligations de Ville de Paris qui, d'ordinaire ne suivent aucun mouvement spéculatif, ont été cette fois l'objet d'un mouvement rétrograde injustifié, si l'on considère la sérieuse garantie qu'elle possède. Les recettes de l'octroi pour le mois de juin accusent une petite augmentation de 246.359 francs ; pour le premier semestre, la plus-value se monte à 2.297.359 francs par rapport à la période correspondante de 1910 et à 1 million 971.480 francs par rapport aux prévisions budgétaires. On retrouve les 1865 4 à 545 francs, les 1871 3 %, ex-coupon à 401 francs, les 1875 4 à 535 fr. et les 1876 4 à 533 fr. Parmi les émissions récentes, les 1892 2 1/2 % se négocient à 333 50, les 1894-1900 2 1/2 % à 353 fr, les 1898 2 % à 415 fr., les Métropolitain 2 % 1899 à 397 francs. Les 2 1/2 % 1904 se tiennent à 438 fr., les 2 3/4 % 1905 à 381 fr., deux intéressantes : les 5 2 3/4 % restent à 373 fr., les 1910 3 % à 378 fr., avantageuses. Les transactions se font régulières sur le groupe des obligations municipales et départementales diverses 3 50, 3 60 et 4 % dont les cours sont toujours aussi bien tenus, et qui peuvent encore attirer l'attention. Le compartiment des fonds d'Etats étrangers a été, cette semaine, plus mouvementé, en conformité de l'état général du marché. Le tassement effectué sur certains titres européens et sur la plupart des titres de l'Amérique latine, que l'on avait portés à des taux exagérés, ainsi que nous l'avons dit souvent, peut attirer de nouveau l'attention sur ces fonds. La Rente Italienne 3 3/4 % (futur 3 1/2 % en 1912), dont le prochain coupon (janvier 1912) sera encore payé sur le pied de 3 3/4 % , s'établit, après le détachement de celui de juillet, à 102 francs au comptant et à 102 25 à terme. On paraît disposé à amender le projet, illusoire
fr., avantageuses. Les transactions se font régulières sur le groupe des obligations municipales et départementales diverses 3 50, 3 60 et 4 % dont les cours sont toujours aussi bien tenus, et qui peuvent encore attirer l'attention. Le compartiment des fonds d'Etats étrangers a été, cette semaine, plus mouvementé, en conformité de l'état général du marché. Le tassement effectué sur certains titres européens et sur la plupart des titres de l'Amérique latine, que l'on avait portés à des taux exagérés, ainsi que nous l'avons dit souvent, peut attirer de nouveau l'attention sur ces fonds. La Rente Italienne 3 3/4 % (futur 3 1/2 % en 1912), dont le prochain coupon (janvier 1912) sera encore payé sur le pied de 3 3/4 % , s'établit, après le détachement de celui de juillet, à 102 francs au comptant et à 102 25 à terme. On paraît disposé à amender le projet, illusoire pour l'Etat et spoliateur pour l'industrie, de monopole des assurances-vie ; il serait infiniment préférable d'y renoncer, les amendements proposés étant insuffisants. Sous l'influence des péripéties de l'affaire marocaine, l'Extérieure Espagnole, valeur d'appoint intéressante, est revenue à 422 francs, ex-coupon, perdant près de deux points ; la politique de l'Espagne au Maroc peut l'induire en certaines dépenses, mais elle ne comporte guère de risques ; somme toute, ce titre, avec son revenu net d'environ 4 25 % , peut toujours être considéré comme un placement d'appoint ; il n'y a aucune imprudence à en acquérir dans une proportion modérée. Les fonds portugais, tout compte tenu du coupon qu'ils viennent de détacher, ont payé à la baisse un certain tribut : la Rente Portugaise 3 % est revenue à 66 75. L'assemblée constituante s'occupe de l'élaboration du projet de la nouvelle constitution. On a parlé de troubles à Lisbonne, mais il ne semble pas qu'ils aient pris d'importance. Les Rentes brésiliennes ont bien de la peine à reprendre leur aplomb, malgré les renseignements favorables fournis sur la marche des finances publiques. Le gouvernement poursuit sans défaillance sa politique d'économies. Cette constatation devrait logiquement exercer une heureuse influence sur l'allure des cours.
au Maroc peut l'induire en certaines dépenses, mais elle ne comporte guère de risques ; somme toute, ce titre, avec son revenu net d'environ 4 25 % , peut toujours être considéré comme un placement d'appoint ; il n'y a aucune imprudence à en acquérir dans une proportion modérée. Les fonds portugais, tout compte tenu du coupon qu'ils viennent de détacher, ont payé à la baisse un certain tribut : la Rente Portugaise 3 % est revenue à 66 75. L'assemblée constituante s'occupe de l'élaboration du projet de la nouvelle constitution. On a parlé de troubles à Lisbonne, mais il ne semble pas qu'ils aient pris d'importance. Les Rentes brésiliennes ont bien de la peine à reprendre leur aplomb, malgré les renseignements favorables fournis sur la marche des finances publiques. Le gouvernement poursuit sans défaillance sa politique d'économies. Cette constatation devrait logiquement exercer une heureuse influence sur l'allure des cours. Il est vrai que les émissions qui se succèdent créent forcément un déclassement et un flottement, le 4 fait 88 30. Le Serbe 4 % a également subi une certaine défaillance à 89, bien que les recettes de l'administration des monopoles continuent à se présenter en excédent fort notable. Mais non moins agité des fonds russes et en dernière analyse, les différences de cours sont assez sensibles en baisse. Pendant les cinq premiers mois de l'année, les exportations se sont accrues de 28 millions 285.000 roubles tandis que les importations ont diminué de 8.921.000 roubles. L'excédent des exportations sur les importations se monte au 31 mai dernier à 113.325.000 roubles, en augmentation de 37.206.000 roubles par rapport à la période correspondante de 1910. Le Turc s'est traité aussi en moins-value, nous le laissons en dernier lieu, comme les autres fonds, un peu mieux disposé à 92 45, malgré le trouble qui s'accentue en Albanie. On assure qu'un syndicat de banques allemandes et autrichiennes a consenti à la Porte une avance de 35 millions de mark portant intérêt à 2 % jusqu'à novembre et à 5 1/2 % de cette dernière date au terme du remboursement. Cette avance constitue un acompte
non moins agité des fonds russes et en dernière analyse, les différences de cours sont assez sensibles en baisse. Pendant les cinq premiers mois de l'année, les exportations se sont accrues de 28 millions 285.000 roubles tandis que les importations ont diminué de 8.921.000 roubles. L'excédent des exportations sur les importations se monte au 31 mai dernier à 113.325.000 roubles, en augmentation de 37.206.000 roubles par rapport à la période correspondante de 1910. Le Turc s'est traité aussi en moins-value, nous le laissons en dernier lieu, comme les autres fonds, un peu mieux disposé à 92 45, malgré le trouble qui s'accentue en Albanie. On assure qu'un syndicat de banques allemandes et autrichiennes a consenti à la Porte une avance de 35 millions de mark portant intérêt à 2 % jusqu'à novembre et à 5 1/2 % de cette dernière date au terme du remboursement. Cette avance constitue un acompte sur l'option accordée pour la seconde tranche de l'emprunt 1911 de 4 millions de livres turques. Les fonds russes reprennent débinés de la réaction ambiante, qui ne les a toutefois que très modérément affectés. Les recettes budgétaires sont satisfaisantes ; elles laissent, pour les deux premiers mois de 1911, un excédent de 159,201,000 roubles sur les dépenses. On inscrit la Consolidée 4% 1901 à 97 70, la 3 1/2 % 1891 à 89 90, toutes deux ex-coupon ; la 3 % 1891 s'inscrit, également ex-coupon, à 84 fr. 72, et la 3 % 1896 à 84 fr. La Rente 5% 1822, qui est incompréhensible et irremboursable, la rente 5% 1906 (non convertible avant 1917) finit à 104 35. Société de crédit Le marché des Sociétés de crédit est un de ceux qui ont plus souffert de la nouvelle phase dans laquelle vient d'entrer l'affaire marocaine; des reculs, parfois notables, ont été produits, notamment sur les actions de diverses banques d'affaires. La Banque de France, qui va ouvrir dans quelques jours un nouveau bureau auxiliaire à Pontivy, regagne une fraction de son dernier coupon, à 4.000 fr. Le Crédit Foncier de France reperd un peu de terrain à 811 ex-coupon. L'action
excédent de 159,201,000 roubles sur les dépenses. On inscrit la Consolidée 4% 1901 à 97 70, la 3 1/2 % 1891 à 89 90, toutes deux ex-coupon ; la 3 % 1891 s'inscrit, également ex-coupon, à 84 fr. 72, et la 3 % 1896 à 84 fr. La Rente 5% 1822, qui est incompréhensible et irremboursable, la rente 5% 1906 (non convertible avant 1917) finit à 104 35. Société de crédit Le marché des Sociétés de crédit est un de ceux qui ont plus souffert de la nouvelle phase dans laquelle vient d'entrer l'affaire marocaine; des reculs, parfois notables, ont été produits, notamment sur les actions de diverses banques d'affaires. La Banque de France, qui va ouvrir dans quelques jours un nouveau bureau auxiliaire à Pontivy, regagne une fraction de son dernier coupon, à 4.000 fr. Le Crédit Foncier de France reperd un peu de terrain à 811 ex-coupon. L'action Crédit Lyonnais, après avoir été traitée à 1.504, s'alourdit sensiblement à 1.490. Le total du bilan au 31 mai dernier est de 2.543 millions, avec une diminution notable sur celui du 30 avril qui est toujours assez chargé. Si les chiffres n'accusent point depuis 1909 une progression régulière, comme celle que l'on a enregistrée au Comptoir d'Escompte et à la Société Générale, il y a eu, pour ces derniers établissements, une augmentation des ressources sociales. En tout cas, l'activité du Crédit Lyonnais, si elle ne s'étend pas beaucoup en surface, n'en reste pas moins extrêmement satisfaisante quant aux résultats. L'action Comptoir d'Escompte s'inscrit fortement en baisse à 933. L'action Société Générale se retrouve à 790 sans changements. Le mouvement des bénéfices au cours des dernières années fait ressortir une progression très brillante, notamment depuis 1909. L'action Crédit Industriel et Commercial, peu active, finit à 725, comme précédemment. La Société Marseillaise subit un léger tassement à 945 ; l'action libérée de moitié ne se négocie queau comptant fait 94J également. Les bénéfices des cinq premiers mois de 1911 sont satisfaisants. Dans le groupe des Banques d'affaires, la Banque de Paris et des Pays-Bas passe de 125 à 1739. À noter que
que l'on a enregistrée au Comptoir d'Escompte et à la Société Générale, il y a eu, pour ces derniers établissements, une augmentation des ressources sociales. En tout cas, l'activité du Crédit Lyonnais, si elle ne s'étend pas beaucoup en surface, n'en reste pas moins extrêmement satisfaisante quant aux résultats. L'action Comptoir d'Escompte s'inscrit fortement en baisse à 933. L'action Société Générale se retrouve à 790 sans changements. Le mouvement des bénéfices au cours des dernières années fait ressortir une progression très brillante, notamment depuis 1909. L'action Crédit Industriel et Commercial, peu active, finit à 725, comme précédemment. La Société Marseillaise subit un léger tassement à 945 ; l'action libérée de moitié ne se négocie queau comptant fait 94J également. Les bénéfices des cinq premiers mois de 1911 sont satisfaisants. Dans le groupe des Banques d'affaires, la Banque de Paris et des Pays-Bas passe de 125 à 1739. À noter que ce titre a détaché un coupon de 55 francs. L'Union Parisienne a été particulièrement affectée par le mouvement de baisse, elle recule de 1262 à 1218 et de 95 ex-coupon à 30 francs. L'on sait que c'est sous les auspices de l'Union Parisienne, d'accord avec la Banque Espagnole du Rio de la Plata, que sont émises les obligations de l'emprunt argentin de 350 millions de francs. La Banque Française pour le Commerce et l'Industrie se tasse à 315. L'Emprunt turc pour la construction des routes, que nous avions annoncé précédemment, patronné par cette banque, est renvoyé à la rentrée. Différence peu sensible sur les sociétés financières coloniales et algériennes qui font relativement bonne figure. Les banques étrangères qui ont pris part à l'ambiance finissent mieux sur leurs plus bas cours, mais au-dessous de ceux de samedi dernier. La Banque Ottomane est revenue à 685, le coupon de 22 50 ayant été détaché. Les déclarations faites à l'assemblée générale qui vient de se tenir sont très optimistes. Les affaires sociales augmentent régulièrement et le mouvement économique en Turquie permet d'envisager pour la banque qui possède des succursales dans les centres les plus importants une progression très intéressante des opérations. La Banque
de la Plata, que sont émises les obligations de l'emprunt argentin de 350 millions de francs. La Banque Française pour le Commerce et l'Industrie se tasse à 315. L'Emprunt turc pour la construction des routes, que nous avions annoncé précédemment, patronné par cette banque, est renvoyé à la rentrée. Différence peu sensible sur les sociétés financières coloniales et algériennes qui font relativement bonne figure. Les banques étrangères qui ont pris part à l'ambiance finissent mieux sur leurs plus bas cours, mais au-dessous de ceux de samedi dernier. La Banque Ottomane est revenue à 685, le coupon de 22 50 ayant été détaché. Les déclarations faites à l'assemblée générale qui vient de se tenir sont très optimistes. Les affaires sociales augmentent régulièrement et le mouvement économique en Turquie permet d'envisager pour la banque qui possède des succursales dans les centres les plus importants une progression très intéressante des opérations. La Banque des Pays Autrichiens résiste assez bien à 567. Le Crédit Foncier d'Autriche qui avait fortement progressé pendant les deux semaines précédentes termine à 1368, en recul de quelques points. Les Banques russes ont encore enregistré d'assez sensibles tassements. La Banque de l'Union de Moscou très peu traitée finit à 751 contre 780. Son dernier dividende de 16 roubles ou 42 francs lui donne un rendement tout à fait intéressant. La Banque privée de Saint-Pétersbourg perd une dizaine de points à 675. La Banque d'Athènes est calme à 141. L'activité de la banque est fort satisfaisante et les agences ouvertes en dernier lieu promettent de lui apporter un supplément extrêmement intéressant d'affaires nouvelles. Dans le groupe des Banques égyptiennes, le Crédit Foncier Egyptien perd 8 points à 785. Dans le groupe Argentin, la Banque française du Rio de la Plata a compte son tassement pour finir à 827. Bien qu'un acompte de dividende de 20 francs doive être très prochainement payé. La Banque espagnole du Rio de la Plata clôture à 525. C'est cette dernière qui a négocié l'emprunt argentin de 350 millions. Les Banques mexicaines manquent d'assurance : la Banque nationale finit lourde à 1,5 ; la Banque de Londres