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désastreux observés dans une province ou dans une partie de l'Europe. On conçoit bien ainsi, que par le jeu de la réassurance, on arrive à déterminer la prime la plus faible et la plus basse. Qu'entendre alors le monopole? Le monopole devra évidemment subir les fluctuations des événements survenus dans les territoires de la France et par conséquent, par suite, il est exposé aux pertes très sévères de certaines années. Une seule mauvaise année, même trois ou quatre grands sinistres survenant coup sur coup, suffisent à le mettre dans l'obligation de dévorer toutes ses réserves libres et d'emprunter des sommes considérables. Prenons, par exemple, l'assurance contre l'incendie. Le monopole, pour prévoir des primes dont le montant annuel s'élève à deux milliards, sommeera des risques dépassant largement cette somme de 2 milliards. Il n'est nullement impossible qu'une année quelconque, y ait, sur ces 2.000 milliards de risques, cinq ou six milliards de sinistres. Le monopole, n'étant pas réassuré, devrait aussitôt trouver les trois ou quatre milliards nécessaires pour compenser l'excédent de ses dépenses sur ses recettes. Il est en un mot impossible sans élever les primes, pour survivre en vase clos, sur le seul territoire de la France qui, pour grande qu'elle soit, n'occupe qu'une faible partie de la surface du monde civilisé. Une image très simple montrera clairement l'infériorité de vice fondamental que constitue pour le monopole l'obligation d'opérer en vase clos. Supposons une Compagnie d'assurances A, qui assure contre l'incendie, moyennant une prime de 50 millions par an, toute la ville de Marseille. Elle risque, si un quartier entier vient à brûler, d'avoir à payer plusieurs milliards. La deuxième Compagnie B qui assure, moyennant la même prime, une même quantité d'immeubles mais répartis entre Marseille, Lyon, Bordeaux, Paris, Chicago et Buenos Aires. Son risque est moindre. Elle a donc une marge de bénéfices. S'elle a soin de veiller à ce que les immeubles qu'elle assure soient assez distants les uns des autres, son risque n'est plus de quelques milliards, mais de quelques millions par incendie. L'opération que fait la Compagnie A, c'est du jeu! L'opération que fait la Compagnie
qu'elle soit, n'occupe qu'une faible partie de la surface du monde civilisé. Une image très simple montrera clairement l'infériorité de vice fondamental que constitue pour le monopole l'obligation d'opérer en vase clos. Supposons une Compagnie d'assurances A, qui assure contre l'incendie, moyennant une prime de 50 millions par an, toute la ville de Marseille. Elle risque, si un quartier entier vient à brûler, d'avoir à payer plusieurs milliards. La deuxième Compagnie B qui assure, moyennant la même prime, une même quantité d'immeubles mais répartis entre Marseille, Lyon, Bordeaux, Paris, Chicago et Buenos Aires. Son risque est moindre. Elle a donc une marge de bénéfices. S'elle a soin de veiller à ce que les immeubles qu'elle assure soient assez distants les uns des autres, son risque n'est plus de quelques milliards, mais de quelques millions par incendie. L'opération que fait la Compagnie A, c'est du jeu! L'opération que fait la Compagnie B, c'est de l'assurance. Supposons maintenant qu'assurant déjà des risques dans cinq cents localités différentes, la Compagnie B veut répartir mieux encore ses risques et les diviser entre mille localités. Comme elle n'aura pas, dans chacune des 4.500 localités nouvelles, assez d'affaires pour entretenir un agent, elle s'associera, sans installer d'agents nouveaux, aux risques de toutes les Compagnies déjà établies sur place. Elle fera de la réassurance. Or, en présence de cette organisation plus parfaite et permettant, par conséquent, de réduire au minimum la marge de sécurité, c'est-à-dire d'abaisser les primes à peu près au prix de revient, que représente le monopole? Il représente la Compagnie A, avec ses risques concentrés, avec son accumulation de risques contigus, avec la charge quasi illimitée que peut lui imposer un seul sinistre. Pour un même volume d'affaires, il bourne des risques infiniment plus grands que la Compagnie B, dont les risques sont limités parce qu'épars. Il doit donc, de toute nécessité, se réserver une marge de sécurité plus grande. Il est obligé de faire payer l'assurance plus cher. Antoine Fabux: Le Nouveau Code de la Route conforme au Décret du 19 janvier 1933 est en Vente à L'Argus. Prix à 2 francs. Compagnie
d'agents nouveaux, aux risques de toutes les Compagnies déjà établies sur place. Elle fera de la réassurance. Or, en présence de cette organisation plus parfaite et permettant, par conséquent, de réduire au minimum la marge de sécurité, c'est-à-dire d'abaisser les primes à peu près au prix de revient, que représente le monopole? Il représente la Compagnie A, avec ses risques concentrés, avec son accumulation de risques contigus, avec la charge quasi illimitée que peut lui imposer un seul sinistre. Pour un même volume d'affaires, il bourne des risques infiniment plus grands que la Compagnie B, dont les risques sont limités parce qu'épars. Il doit donc, de toute nécessité, se réserver une marge de sécurité plus grande. Il est obligé de faire payer l'assurance plus cher. Antoine Fabux: Le Nouveau Code de la Route conforme au Décret du 19 janvier 1933 est en Vente à L'Argus. Prix à 2 francs. Compagnie Anonyme Française d'Assurances: Capital 1.000.000 de Francs Société du Contrôle: 28, Rue de Châteaudun, PARIS (98) Téléphone St-Denis: 50-03 et 30-03 Rue de Seine, M.163 B Adresse Télégraphique: Apparition 22 Paris 1933 Viticulteurs 6590 CHRONIQUE ASSURANCES Assurances Générales. — Les Compagnies des Assurances Générales ont tenu leur assemblée le 3 mai sous la présidence de M. Ernest Mallet, Président du Conseil. Comme l'année dernière, l'assistance était extrêmement nombreuse, ce qui témoigne du développement heureux du nombre des actionnaires de ces Compagnies. Assurances Générales Incendie. — M. Jules Lecêtre, Directeur général, a donné lecture du rapport. Les primes et les capitaux assurés sont en augmentation malgré la concurrence des Caisses locales agricoles et malgré la crise économique. La perte sur changes est sensiblement moindre cette année-ci. Le bénéfice industriel s'élève à 7.172.680 Francs Après déduction d'une somme de 1.673.523 Francs pour perte sur réalisation de valeurs, ce bénéfice se trouve ramené à 5.499.157 Francs. En y ajoutant le revenu des fonds placés 6.816.259 Francs et le solde de l'exercice précédent 1.295.282 Francs, le total disponible est de 13.610.699 Francs. Il a été réparti comme suit : Réserve pour éventualités 500.000 Francs Dividende 12.000.000 Francs Actes de bienfaisance 209.293 Francs Solde à
mai sous la présidence de M. Ernest Mallet, Président du Conseil. Comme l'année dernière, l'assistance était extrêmement nombreuse, ce qui témoigne du développement heureux du nombre des actionnaires de ces Compagnies. Assurances Générales Incendie. — M. Jules Lecêtre, Directeur général, a donné lecture du rapport. Les primes et les capitaux assurés sont en augmentation malgré la concurrence des Caisses locales agricoles et malgré la crise économique. La perte sur changes est sensiblement moindre cette année-ci. Le bénéfice industriel s'élève à 7.172.680 Francs Après déduction d'une somme de 1.673.523 Francs pour perte sur réalisation de valeurs, ce bénéfice se trouve ramené à 5.499.157 Francs. En y ajoutant le revenu des fonds placés 6.816.259 Francs et le solde de l'exercice précédent 1.295.282 Francs, le total disponible est de 13.610.699 Francs. Il a été réparti comme suit : Réserve pour éventualités 500.000 Francs Dividende 12.000.000 Francs Actes de bienfaisance 209.293 Francs Solde à nouveau 901.405 Francs Il est à remarquer que l'année dernière, il y avait eu des bénéfices sur réalisation des valeurs s'élevant à 1.465.274 Francs alors que cette année, il y a eu sur ce même poste une perte de 1.673.523 Francs, c'est un handicap pour l'exercice 1932 de trois millions environ sur l'exercice 1931. Ce fut expliqué que la Compagnie ne peut distribuer cette année le même dividende aux 200.000 actions actuelles qu'elle avait distribué l'année dernière aux 100.000 actions anciennes. Les comptes ont été approuvés à l'unanimité après l'intervention d'un actionnaire qui s'est félicité de constater que pour la première fois depuis plusieurs années l'assemblée des Assurances Générales ne coïncidait pas avec celle du Phénix, ce qui satisfait un grand nombre d'actionnaires communs à ces deux groupes de Compagnies. MM. E. de Rothschild et H. de Gourcuff, administrateurs sortants, ont été réélus. Le dividende sera payable à partir du 15 mai. Assurances Générales Accidents. M. Edmond Rimbaut a lu le rapport qui donne d'une façon très détaillée des commentaires sur toutes les branches d'activité de la Société; Les assurances automobiles pourraient être rémunératrices si leur portefeuille ne contenait encore des contrats, dans les années à primes trop faibles, inférieures
environ sur l'exercice 1931. Ce fut expliqué que la Compagnie ne peut distribuer cette année le même dividende aux 200.000 actions actuelles qu'elle avait distribué l'année dernière aux 100.000 actions anciennes. Les comptes ont été approuvés à l'unanimité après l'intervention d'un actionnaire qui s'est félicité de constater que pour la première fois depuis plusieurs années l'assemblée des Assurances Générales ne coïncidait pas avec celle du Phénix, ce qui satisfait un grand nombre d'actionnaires communs à ces deux groupes de Compagnies. MM. E. de Rothschild et H. de Gourcuff, administrateurs sortants, ont été réélus. Le dividende sera payable à partir du 15 mai. Assurances Générales Accidents. M. Edmond Rimbaut a lu le rapport qui donne d'une façon très détaillée des commentaires sur toutes les branches d'activité de la Société; Les assurances automobiles pourraient être rémunératrices si leur portefeuille ne contenait encore des contrats, dans les années à primes trop faibles, inférieures au nouveau tarif établi par la Réunion des Assureurs. Les assurances individuelles donnent des résultats de moins en moins satisfaisants. La crise a diminué les encaissements accidents du travail. La branche grêle a été meilleure. Les assurances vol restent bénéficiaires. Il y a amélioration de l'assurance corps en assurances maritimes, Les affaires d'assurance-crédit à la construction ont été à peu près complètement arrêtées. L'assurance bris de machines est encore en période d'organisation. Les affaires à l'étranger continuent à progresser. Les filiales se développent normalement et les Compagnies dans lesquelles la Compagnie est intéressée donnent une remunération satisfaisante des Capitaux qu'elle y a engagés. La branche réassurances donne de bons résultats techniques. Un dividende de 75 Francs par action a été voté (contre 72 Francs précédemment). Le rapport des commissaires a fait remarquer que le jeu de l'article 27 de la loi du 31 juillet 1920 ne permettait pas cette année de récupérer la même proportion d'impôts que précédemment. Le dividende net se trouve ainsi fixé à 68,48 Francs contre 69,30 l'année dernière. Il sera payable à partir du 15 mai. Mêmes nominations qu'à l'Incendie. Assurances Générales Vie. — M. A. de Chalandal, Directeur général, a lu le rapport. La production
Les affaires d'assurance-crédit à la construction ont été à peu près complètement arrêtées. L'assurance bris de machines est encore en période d'organisation. Les affaires à l'étranger continuent à progresser. Les filiales se développent normalement et les Compagnies dans lesquelles la Compagnie est intéressée donnent une remunération satisfaisante des Capitaux qu'elle y a engagés. La branche réassurances donne de bons résultats techniques. Un dividende de 75 Francs par action a été voté (contre 72 Francs précédemment). Le rapport des commissaires a fait remarquer que le jeu de l'article 27 de la loi du 31 juillet 1920 ne permettait pas cette année de récupérer la même proportion d'impôts que précédemment. Le dividende net se trouve ainsi fixé à 68,48 Francs contre 69,30 l'année dernière. Il sera payable à partir du 15 mai. Mêmes nominations qu'à l'Incendie. Assurances Générales Vie. — M. A. de Chalandal, Directeur général, a lu le rapport. La production s'est élevée en capitaux à 816.584.735 Francs en augmentation sur celle de l'année précédente et en rentes à 8.030.890 Francs. Le rapport se plaint de ce qu'une concurrence toujours plus vive ait empêché la Compagnie de réduire des frais d'acquisition exagérés. Le manque d'accord de la Caisse Nationale a empêché l'adoption d'une nouvelle table de mortalité pour les rentes. Seule a pu être obtenue la réduction du taux du tarif qui a été ramené cette année de 5 % à 4 % %. Le solde créditeur, y compris le solde reporté, s'élève à 17.675.955 Francs. Il a été réparti comme suit : Dividende net de 200 Francs par action 12.000.000 Francs Provision pour augmentation du Capital Social 4,000.000 Francs Caisse de prévoyance du Personnel et allocation à la Direction 1.483.595 Francs Solde à reporter 192.360 Francs Même nomination d'administrateurs qu'aux autres branches. Trois actionnaires sont intervenus pour demander différents renseignements. L'un d'eux sur l'interprétation à donner à l'article 14 des statuts. Il lui a été répondu que le nombre et la valeur des jetons de présence des administrateurs avaient été fixés par une assemblée générale et qu'ils se renouvelaient par tacite reconduction jusqu'à nouvelle disposition. Un autre actionnaire a félicité
l'adoption d'une nouvelle table de mortalité pour les rentes. Seule a pu être obtenue la réduction du taux du tarif qui a été ramené cette année de 5 % à 4 % %. Le solde créditeur, y compris le solde reporté, s'élève à 17.675.955 Francs. Il a été réparti comme suit : Dividende net de 200 Francs par action 12.000.000 Francs Provision pour augmentation du Capital Social 4,000.000 Francs Caisse de prévoyance du Personnel et allocation à la Direction 1.483.595 Francs Solde à reporter 192.360 Francs Même nomination d'administrateurs qu'aux autres branches. Trois actionnaires sont intervenus pour demander différents renseignements. L'un d'eux sur l'interprétation à donner à l'article 14 des statuts. Il lui a été répondu que le nombre et la valeur des jetons de présence des administrateurs avaient été fixés par une assemblée générale et qu'ils se renouvelaient par tacite reconduction jusqu'à nouvelle disposition. Un autre actionnaire a félicité la personne de la direction, plus spécialement chargée de la production, pour l'augmentation obtenue en 1932. Un troisième actionnaire a demandé à quoi correspondait la somme de 5.188.734 Francs figurant à la provision pour impôts contestés. Le directeur a répondu que le litige avec le Fisc provenait de l'interprétation à donner à l'article 82 de la loi de 1926 qui fixe le statut fiscal des Compagnies d'assurances. Il est prudent de mettre chaque année de côté le montant intégral de la somme que revendique le Fisc. Le jour où le litige sera terminé, le reliquat deviendra libre. L'assemblée extraordinaire s'est tenue à l'issue de l'assemblée précédente. Nos lecteurs connaissent les motifs de cette assemblée générale. Il est apparu au Conseil qu'il y avait intérêt à rendre le titre plus léger, pour permettre à un plus grand nombre d'épargnants de s'y intéresser, c'est pourquoi il a décidé de doubler le capital et le nombre des actions. La deuxième tranche, c'est-à-dire l'augmentation statin dû capital de 12 à 18 millions, n'est pas urgente. Elle permettra de renouveler plus tard une opération analogue à celle qui va être immédiatement réalisée. Le Conseil sera juge du moment opportun, mais il ne pourra le décider
donner à l'article 82 de la loi de 1926 qui fixe le statut fiscal des Compagnies d'assurances. Il est prudent de mettre chaque année de côté le montant intégral de la somme que revendique le Fisc. Le jour où le litige sera terminé, le reliquat deviendra libre. L'assemblée extraordinaire s'est tenue à l'issue de l'assemblée précédente. Nos lecteurs connaissent les motifs de cette assemblée générale. Il est apparu au Conseil qu'il y avait intérêt à rendre le titre plus léger, pour permettre à un plus grand nombre d'épargnants de s'y intéresser, c'est pourquoi il a décidé de doubler le capital et le nombre des actions. La deuxième tranche, c'est-à-dire l'augmentation statin dû capital de 12 à 18 millions, n'est pas urgente. Elle permettra de renouveler plus tard une opération analogue à celle qui va être immédiatement réalisée. Le Conseil sera juge du moment opportun, mais il ne pourra le décider sans nouvelle assemblée générale que s'il propose de la faire gratuitement ou au moins d'offrir, les nouvelles actions au pair de 100 fr. Le Conseil avait le choix entre plusieurs solutions pour l'opération de doublement du capital. Il a pensé que le moment serait mal choisi de faire un appel de fonds. Mais comme les disponibilités provenant des impôts annuellement contestés ne sont pas suffisantes pour couvrir l'augmentation de 6 millions et les frais qu'elle va causer, le Conseil a demandé aux actionnaires un léger sacrifice de 20 fr. sur leur dividende que l'assemblée générale ordinaire a voté (200 fr. au lieu de 220 fr. en précédemment). Comme d'autre part, la somme qui est due par le Trésor n'est pas encore effectivement remboursée, le Conseil propose de prélever deux millions sur la réserve provenant de la prime d'émission de l'augmentation de capital précédente et 4 millions sur les produits de l'exercice 1932 (voir répartition plus haut), ce qui a l'avantage de ne pas être taxé à l'impôt, car collectif de 16 %, mais il a été spécifié que lorsque les sommes dues par le Trésor seront remboursées, elles seront versées à une réserve pour éventualités diverses. Les titres nouveaux à
de fonds. Mais comme les disponibilités provenant des impôts annuellement contestés ne sont pas suffisantes pour couvrir l'augmentation de 6 millions et les frais qu'elle va causer, le Conseil a demandé aux actionnaires un léger sacrifice de 20 fr. sur leur dividende que l'assemblée générale ordinaire a voté (200 fr. au lieu de 220 fr. en précédemment). Comme d'autre part, la somme qui est due par le Trésor n'est pas encore effectivement remboursée, le Conseil propose de prélever deux millions sur la réserve provenant de la prime d'émission de l'augmentation de capital précédente et 4 millions sur les produits de l'exercice 1932 (voir répartition plus haut), ce qui a l'avantage de ne pas être taxé à l'impôt, car collectif de 16 %, mais il a été spécifié que lorsque les sommes dues par le Trésor seront remboursées, elles seront versées à une réserve pour éventualités diverses. Les titres nouveaux à créer seront attribués à raison d'une action nouvelle pour une action ancienne possédée. Ils seront entièrement assimilés aux anciens, ils participeront intégralement aux bénéfices de l'exercice 1933. La Compagnie a profité d'une assemblée extraordinaire pour proposer aux actionnaires de nombreuses modifications à ses statuts, pour réviser des clauses désuètes et refondre plusieurs articles qui pouvaient donner lieu à des difficultés d'interprétation. Les petits actionnaires apprendront avec intérêt que le minimum d'actions pour assister aux assemblées n'a pas été augmenté proportionnellement à l'augmentation du capital. Il faudra dorénavant 50 actions depuis trois mois et les groupements des petits actionnaires sont prévus et facilités. Les résolutions ont été votées à l'unanimité sauf deux des articles nouveaux des statuts qui ont trouvé un opposant. D'autre part, un actionnaire a demandé que la Société envoie à l'avance, en même temps que les convocations, une copie du Bilan et du Compte de Profits et Pertes. La question sera étudiée, et la réponse sera donnée à l'assemblée prochaine. Compagnie Générale Accidents. — Son Assemblée générale ordinaire s'est tenue le 13 mai sous la présidence de M. Tirard, assisté de M. Vaubuisson, représentant Les Assurances Générales Accidents et de M. Auburtin. Il y avait 36 actionnaires présents
refondre plusieurs articles qui pouvaient donner lieu à des difficultés d'interprétation. Les petits actionnaires apprendront avec intérêt que le minimum d'actions pour assister aux assemblées n'a pas été augmenté proportionnellement à l'augmentation du capital. Il faudra dorénavant 50 actions depuis trois mois et les groupements des petits actionnaires sont prévus et facilités. Les résolutions ont été votées à l'unanimité sauf deux des articles nouveaux des statuts qui ont trouvé un opposant. D'autre part, un actionnaire a demandé que la Société envoie à l'avance, en même temps que les convocations, une copie du Bilan et du Compte de Profits et Pertes. La question sera étudiée, et la réponse sera donnée à l'assemblée prochaine. Compagnie Générale Accidents. — Son Assemblée générale ordinaire s'est tenue le 13 mai sous la présidence de M. Tirard, assisté de M. Vaubuisson, représentant Les Assurances Générales Accidents et de M. Auburtin. Il y avait 36 actionnaires présents ou représentés groupant 64.316 actions. M. Perroncel, Directeur, a lu le rapport. Les comptes de l'exercice ont été approuvés; ils se traduisent par un bénéfice net de 2 millions 968.374 fr. qui ont été répartis comme suit: Réserve spéciale de 15 % 438.530 Dividende de 8,50 par action 816.000 Prélèvement statutaire 501.252 Dotation aux anciens employés 25.000 Réserve pour fluctuation des valeurs 1.150.000 Solde créditeur à reporter 37.591 2.963.374 Après déduction de la taxe de transmission, le dividende sera de 7,61 par action de priorité, de 7,88 par action ordinaire au porte-monnaie de 7,75 pour toutes les actions françaises. Nous remarquons dans le rapport que l'assurance incendie nouvellement exploitée permet d'envisager l'avenir avec confiance. La reconstitution des valeurs mobilières de 2.330.768 a pu être amortie immédiatement pour plus de deux tiers, amortissement supérieur aux prescriptions administratives. La conversion des réserves réduit de 56.390 fr. le résultat des fonds placés. Les frais de premier établissement sont intégralement amortis. Mmes de Chury, Pereire et Zédé, administrateurs, ont été réélus. Afin de maintenir de bons termes avec leur clientèle, les Courtiers d'Assurances qui ont des recours à exercer neauront qu'à s'adresser à l'Entreprise (103, rue Lafayette, Paris) pour en leur lieu et place