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Italie, les manifestations anti-belliqueuses se multiplient. Il y a bien un petit point noir du côté de la Serbie, mais le monde financier estime que la Russie et l’Autriche, les deux puissances les plus directement intéressées dans les péripéties politiques de ce petit royaume, ont donné des preuves assez convaincantes de leur désir de conserver la paix, pour qu’on ne redoute rien de grave, même d’une insurrection à Belgrade, si la situation du roi Milan est réellement devenue précaire au point qu’une révolution soit une éventualité dont on doive tenir compte. Reste enfin la question monétaire ; mais à cet égard, aussi, les préoccupations paraissent beaucoup moins vives que par le passé. Sans doute, la situation de la Banque d'Angleterre est loin d'être satisfaisante au point de vue de l'abondance des ressources. Il ne lui arrive que peu d'or du dehors, malgré les expéditions de ce métal faites des Etats-Unis pour l’Europe. Mais les retraits sont également arrêtés. Quelques puissances ont exprimé leur étonnement du peu de souci que semblent avoir les directeurs de cet établissement de renforcer leur encaisse par une élévation légère du prix offert pour leurs achats de métal précieux. Il est probable, peut-on leur répondre, que la Banque ne se sent pas assez menacée pour recourir à une mesure de ce genre. De ce rapide exposé de la situation générale, on peut conclure que la hausse est peut-être susceptible de faire de nouveaux progrès, mais on aurait tort d'en tirer cette conséquence que la spéculation puisse aller désormais de l'avant, sans prendre aucune mesure de précaution, comme si elle était certaine de ne rencontrer aucun obstacle sur sa route. Et maintenant à l'année prochaine ! Fonds d'Etats La Rente 3 0/0 se maintient à 82.75. L'Amortissable est toujours calme aux environs de 86.80. Le 4 1/2 est délaissé dans les "prix de 104. La tendance des capitaux à sortir de ce fonds pour se porter sur les rentes 3 0/0 va en s'accroissant chaque jour davantage. L’obligation tunisienne est à 505. Le Turc s'échange à 14.95. Ses fluctuations n'intéressent plus qu'un très petit nombre de spéculeurs.
la Banque ne se sent pas assez menacée pour recourir à une mesure de ce genre. De ce rapide exposé de la situation générale, on peut conclure que la hausse est peut-être susceptible de faire de nouveaux progrès, mais on aurait tort d'en tirer cette conséquence que la spéculation puisse aller désormais de l'avant, sans prendre aucune mesure de précaution, comme si elle était certaine de ne rencontrer aucun obstacle sur sa route. Et maintenant à l'année prochaine ! Fonds d'Etats La Rente 3 0/0 se maintient à 82.75. L'Amortissable est toujours calme aux environs de 86.80. Le 4 1/2 est délaissé dans les "prix de 104. La tendance des capitaux à sortir de ce fonds pour se porter sur les rentes 3 0/0 va en s'accroissant chaque jour davantage. L’obligation tunisienne est à 505. Le Turc s'échange à 14.95. Ses fluctuations n'intéressent plus qu'un très petit nombre de spéculeurs. Il y a déjà longtemps que l'épargne s'en tient soigneusement à l'écart et nous ne pouvons que l'engager à persister dans son abstention, aujourd'hui surtout où les Allemands se disposent à nous repasser les titres du dernier emprunt qui leur ont été laissés pour compte. L’Obligation égyptienne unifiée se traite à 418. La Caisse de la Dette publique d'Egypte a publié l'état des sommes qui lui avaient été versées à la date du 30 novembre. Il résulte de ce document que, pour la Dette privilégiée, dont l'échéance au 15 avril exige une dotation d'intérêts de 557.420 livres, il avait été encaissé 140.000 livres. Pour la Dette unifiée, dont l'échéance au 1er mai exige une dotation d'intérêts de 1,119,788 livres, il avait été recouvré 658.478 livres. Ajoutons qu'en ce qui concerne l'emprunt garanti 3 0/0, dont l'échéance est au 1er mars, le total égal à la demi-annuité à prélever le 15 février, comme première charge sur les revenus affectés au service de la dette privilégiée et de la dette unifiée, est de 157,500 livres. La Rente Extérieure d'Espagne cote 73 25. Le nouveau ministre des finances de la Péninsule a fait à ses collègues un tableau assez sombre de la situation
à 418. La Caisse de la Dette publique d'Egypte a publié l'état des sommes qui lui avaient été versées à la date du 30 novembre. Il résulte de ce document que, pour la Dette privilégiée, dont l'échéance au 15 avril exige une dotation d'intérêts de 557.420 livres, il avait été encaissé 140.000 livres. Pour la Dette unifiée, dont l'échéance au 1er mai exige une dotation d'intérêts de 1,119,788 livres, il avait été recouvré 658.478 livres. Ajoutons qu'en ce qui concerne l'emprunt garanti 3 0/0, dont l'échéance est au 1er mars, le total égal à la demi-annuité à prélever le 15 février, comme première charge sur les revenus affectés au service de la dette privilégiée et de la dette unifiée, est de 157,500 livres. La Rente Extérieure d'Espagne cote 73 25. Le nouveau ministre des finances de la Péninsule a fait à ses collègues un tableau assez sombre de la situation financière. L'exercice 1887-88, qui va être clos, présente un déficit d'environ 35.000.000 de francs. D'autre part, le recouvrement des impôts, pendant les cinq premiers mois de l'exercice 1888-89, présente, par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, une moins-value de 22 millions. Cette moins-value porte surtout sur le rendement des contributions indirectes. Pour remédier à cette situation qui menace de s'aggraver, M. Gonzalez s'efforce de faire des économies sur tous les chapitres du budget. Mais, en dépit de toute sa bonne volonté, il est plus que probable qu'il se verra prochainement dans la nécessité d'avoir recours à l'emprunt. Le Florin d'Autriche finit à 92.25. Nous laissons la Rente hongroise à 86.80. D'après une correspondance de Vienne, une conférence des principaux participants à l'opération de la conversion aurait été tenue ces jours derniers, et il aurait été décidé, dans cette réunion, que l'opération commencerait dans le courant de janvier. Toutefois, on laisserait de côté, pour le moment, la série des obligations or qui circulent principalement en France et en Angleterre, pour un montant de 178.716.490 florins. Il aurait été décidé d'appeler d'abord à la conversion les obligations foncières (papier) classées, pour la plupart, en Hongrie. La conversion des obligations or
des contributions indirectes. Pour remédier à cette situation qui menace de s'aggraver, M. Gonzalez s'efforce de faire des économies sur tous les chapitres du budget. Mais, en dépit de toute sa bonne volonté, il est plus que probable qu'il se verra prochainement dans la nécessité d'avoir recours à l'emprunt. Le Florin d'Autriche finit à 92.25. Nous laissons la Rente hongroise à 86.80. D'après une correspondance de Vienne, une conférence des principaux participants à l'opération de la conversion aurait été tenue ces jours derniers, et il aurait été décidé, dans cette réunion, que l'opération commencerait dans le courant de janvier. Toutefois, on laisserait de côté, pour le moment, la série des obligations or qui circulent principalement en France et en Angleterre, pour un montant de 178.716.490 florins. Il aurait été décidé d'appeler d'abord à la conversion les obligations foncières (papier) classées, pour la plupart, en Hongrie. La conversion des obligations or n'aurait alors lieu qu'en septembre 1889. L’Italien est offert à 96.50. C'est là un beau prix, malgré l'approche du détachement du coupon semestriel. Le cabinet Crispi n'est pas parvenu à faire accepter par les Chambres italiennes les mesures fiscales destinées à procurer les ressources nécessaires pour les augmentations considérables dont ces Chambres étaient, cependant, prêtes à assumer la responsabilité. Le gouvernement italien ne pouvant obtenir de la nation, épuisée sous le poids de ses charges, qu'elle se résigne à subir de nouveaux impôts, sera obligé de recourir purement et simplement à l'emprunt et de faire appel au crédit à l'extérieur. Qu'une telle nécessité exerce une action fâcheuse sur le taux de son crédit, on ne saurait s'en étonner, et c'est au contraire la fermeté avec laquelle les cours sont tenus qui pourrait causer quelque surprise. L’Obligation hellénique 1887 reste à 376. Dans une des dernières séances du Parlement, M. Tricoupis a déposé un projet de conversion de certains emprunts anciens, ayant pour but non seulement une réduction des intérêts, mais encore la transformation des dettes amortissables en Dette perpétuelle. Les Fonds russes sont solidement tenus. Le nouvel emprunt a, surtout, de bonnes demandes. Le parallèle entre les rentes russes, autrichiennes
ces Chambres étaient, cependant, prêtes à assumer la responsabilité. Le gouvernement italien ne pouvant obtenir de la nation, épuisée sous le poids de ses charges, qu'elle se résigne à subir de nouveaux impôts, sera obligé de recourir purement et simplement à l'emprunt et de faire appel au crédit à l'extérieur. Qu'une telle nécessité exerce une action fâcheuse sur le taux de son crédit, on ne saurait s'en étonner, et c'est au contraire la fermeté avec laquelle les cours sont tenus qui pourrait causer quelque surprise. L’Obligation hellénique 1887 reste à 376. Dans une des dernières séances du Parlement, M. Tricoupis a déposé un projet de conversion de certains emprunts anciens, ayant pour but non seulement une réduction des intérêts, mais encore la transformation des dettes amortissables en Dette perpétuelle. Les Fonds russes sont solidement tenus. Le nouvel emprunt a, surtout, de bonnes demandes. Le parallèle entre les rentes russes, autrichiennes et italiennes, peut s'établir à bien des points de vue; il sera toujours en faveur des premières. Pour ne parler que des considérations d'ordre purement matériel, on constate que l'emprunt russe donne un intérêt notablement supérieur à celui du 4 0/0 autrichien et du 4 3/4 0/0 italien. De plus, c'est un emprunt amortissable par tirages et remboursable au pair, tandis que les rentes de ces pays sont perpétuelles. Enfin l'intérêt de l'emprunt russe est payable par trimestre, ce qui constitue un grand avantage au profit du rentier. Institutions de crédit L'action de la Banque de France se traite sur les cours de 3,845 (ex-coupon de 73 fr). Nous approchons de l'importante échéance du 31 décembre et, ainsi que cela se produit chaque année à pareille époque, le bilan de la Banque accuse des variations importantes aux principaux chapitres, surtout au portefeuille, (il est en forte augmentation à Paris et dans les succursales. Il faut noter aussi une augmentation considérable dans les comptes courants de Paris. L'accroissement dans le portefeuille se chiffre par 72.439.012 fr. à Paris et par 21.911.833 fr. dans les succursales. Les avances sur titres se sont accrues, à Paris et dans les succursales, de 5.244.000 fr.
c'est un emprunt amortissable par tirages et remboursable au pair, tandis que les rentes de ces pays sont perpétuelles. Enfin l'intérêt de l'emprunt russe est payable par trimestre, ce qui constitue un grand avantage au profit du rentier. Institutions de crédit L'action de la Banque de France se traite sur les cours de 3,845 (ex-coupon de 73 fr). Nous approchons de l'importante échéance du 31 décembre et, ainsi que cela se produit chaque année à pareille époque, le bilan de la Banque accuse des variations importantes aux principaux chapitres, surtout au portefeuille, (il est en forte augmentation à Paris et dans les succursales. Il faut noter aussi une augmentation considérable dans les comptes courants de Paris. L'accroissement dans le portefeuille se chiffre par 72.439.012 fr. à Paris et par 21.911.833 fr. dans les succursales. Les avances sur titres se sont accrues, à Paris et dans les succursales, de 5.244.000 fr. Quant aux comptes divers, ils sont en augmentation de 2.270.000 fr. à l'actif, mais ils fléchissent de 4.322.000 fr. au passif. Le compte courant du Trésor a augmenté de 3.454.000 fr., et les comptes courants des particuliers ont progressé de 78.913.000 fr. à Paris et de 1.278.000 francs dans les succursales. L'augmentation de la circulation des billets n'a été que de 16.083.000 fr. L'encaisse métallique a un accroissement de 1.747.345 fr. tout en monnaie d'argent; la monnaie d'or n'a qu'une légère réduction de 75.082 fr. Les bénéfices de la Banque, pour la première semaine de l'exercice courant, ont été de 638.719 francs contre 617.333 fr. l'année dernière à la même époque. Par suite de l'arrêté des comptes de l'année, le dividende de ce deuxième semestre a été fixé à 73 fr. nets par action; l'année dernière ce dividende était de 72 fr., ce qui fait une augmentation de 1 franc pour le deuxième semestre. Le total des bénéfices du deuxième semestre s'est élevé à 13,806.190 francs, au lieu de 11.405.935 francs en 1887, ou il s'élevait à 12.615.978 fr., tandis qu'il n'a été que de 11.196.834 fr. pour le premier semestre 1888. De là provient la réduction du total du
succursales. L'augmentation de la circulation des billets n'a été que de 16.083.000 fr. L'encaisse métallique a un accroissement de 1.747.345 fr. tout en monnaie d'argent; la monnaie d'or n'a qu'une légère réduction de 75.082 fr. Les bénéfices de la Banque, pour la première semaine de l'exercice courant, ont été de 638.719 francs contre 617.333 fr. l'année dernière à la même époque. Par suite de l'arrêté des comptes de l'année, le dividende de ce deuxième semestre a été fixé à 73 fr. nets par action; l'année dernière ce dividende était de 72 fr., ce qui fait une augmentation de 1 franc pour le deuxième semestre. Le total des bénéfices du deuxième semestre s'est élevé à 13,806.190 francs, au lieu de 11.405.935 francs en 1887, ou il s'élevait à 12.615.978 fr., tandis qu'il n'a été que de 11.196.834 fr. pour le premier semestre 1888. De là provient la réduction du total du dividende qui, l'année dernière, avait pu être porté à 150 fr., grâce à un prélèvement de 1.110.000 fr. sur la réserve spéciale, à laquelle on n'a pas en recours cette année. On se rappelle que le dividende du premier semestre avait été de 69 fr. nets, ce qui donne, pour les deux semestres, un dividende total de 142 fr. nets pour 1888, au lieu de 150 fr. en 1887. La Banque avait distribué 155 fr. en 1886, 185 fr. en 1885, 217 fr. en 1884 et 292 fr. en 1883. Le Crédit Foncier est demandé à 1.337. Le Conseil d'Administration a décidé la distribution, à partir du 2 janvier, d'un acompte de 30 fr. (29.10 impôt déduit), sur le dividende de l'exercice 1888. Les diverses obligations foncières et communales font toujours bonne figure. Les offres sont rares et lorsqu'elles s'en présentent quelques-unes elles trouvent immédiatement des contreparties empressées; leur excellente tenue se trouve ainsi tout naturellement expliquée. Ajoutons d'ailleurs que ce sont là des valeurs de tout premier ordre et qui méritent, à tous égards, la faveur exceptionnelle qui s'attache à elles. La Banque de Paris est à 882. L'escompte à distribuer en janvier sur le dividende de l'exercice courant
les deux semestres, un dividende total de 142 fr. nets pour 1888, au lieu de 150 fr. en 1887. La Banque avait distribué 155 fr. en 1886, 185 fr. en 1885, 217 fr. en 1884 et 292 fr. en 1883. Le Crédit Foncier est demandé à 1.337. Le Conseil d'Administration a décidé la distribution, à partir du 2 janvier, d'un acompte de 30 fr. (29.10 impôt déduit), sur le dividende de l'exercice 1888. Les diverses obligations foncières et communales font toujours bonne figure. Les offres sont rares et lorsqu'elles s'en présentent quelques-unes elles trouvent immédiatement des contreparties empressées; leur excellente tenue se trouve ainsi tout naturellement expliquée. Ajoutons d'ailleurs que ce sont là des valeurs de tout premier ordre et qui méritent, à tous égards, la faveur exceptionnelle qui s'attache à elles. La Banque de Paris est à 882. L'escompte à distribuer en janvier sur le dividende de l'exercice courant a été fixé à 20 fr. par action; cette somme sera mise en paiement à raison de 19.40 par action nominative et de 18.45 par action au porteur. La Banque d'Escompte fait 525. Le Conseil d'Administration de cette Société a décidé, qu'à partir du 1er janvier, il sera donné aux actionnaires, sous déduction des impôts établis par les lois de finances, un acompte de 6.25 par action libérée de 250 fr. et de 12 f. 50 par action entièrement libérée. Le Crédit Foncier et Agricole d'Algérie se tient à 480. La Compagnie Foncière de France, dont la situation est complètement dégagée, finit à 337. Le Crédit Algérien est sans affaires à 570. Un acompte de 7.50 sur le dividende de 1888 va être mis en paiement. Le Comptoir d'Escompte se négocie à 1.052. Le Crédit Industriel est à 605. La Société de Dépôts et Comptes courants fait 600. Ces deux valeurs ne se négocient qu'au comptant. Le Crédit Lyonnais est calme à 616. La Société générale cote 460. Les résultats de 1888 seront, sans doute, à peu de choses près, égaux à ceux de l'année précédente. Le Crédit Mobilier se retrouve à 446. Un acompte de 12 francs par action
actionnaires, sous déduction des impôts établis par les lois de finances, un acompte de 6.25 par action libérée de 250 fr. et de 12 f. 50 par action entièrement libérée. Le Crédit Foncier et Agricole d'Algérie se tient à 480. La Compagnie Foncière de France, dont la situation est complètement dégagée, finit à 337. Le Crédit Algérien est sans affaires à 570. Un acompte de 7.50 sur le dividende de 1888 va être mis en paiement. Le Comptoir d'Escompte se négocie à 1.052. Le Crédit Industriel est à 605. La Société de Dépôts et Comptes courants fait 600. Ces deux valeurs ne se négocient qu'au comptant. Le Crédit Lyonnais est calme à 616. La Société générale cote 460. Les résultats de 1888 seront, sans doute, à peu de choses près, égaux à ceux de l'année précédente. Le Crédit Mobilier se retrouve à 446. Un acompte de 12 francs par action à valoir sur le dividende de l'exercice 1888 sera payé à partir du 2 janvier. Affaires nulles sur la Compagnie Franco-Algérienne. Le Tribunal de commerce a nommé co-syndic de la faillite de cette compagnie, M. Masselin, qui avait été désigné par l'assemblée générale des obligataires tenue à l'Hôtel Continental, le 30 novembre dernier. La Rente foncière clôture à 235. Les Immeubles de France sont à 435. Le conseil d'administration de cette Société a décidé la distribution, à partir du 16 janvier prochain, d'un acompte de 12 fr. 50 à valoir sur les bénéfices de l'exercice 1888. Le Sous-Comptoir des Entrepreneurs est peu varié. La Banque Franco-Egyptienne finit à 300. Le conseil d'administration a décidé le paiement d'un acompte de dividende sur l'exercice 1888 de 15 fr. par action. La Banque Ottomane fait 527. Il se confirme que cette Société a vendu à un syndicat franco-allemand le solde de son stock en obligations douanes ottomanes, s'élevant à 85,000 titres. Il faut, toutefois, que la Banque Ottomane entre, elle-même, dans ce syndicat et que du plus la vente ferme ne porte que sur la moitié, l'autre moitié ayant été prise à option. Le Crédit foncier égyptien s'échange à 467. L'assemblée générale des
30 novembre dernier. La Rente foncière clôture à 235. Les Immeubles de France sont à 435. Le conseil d'administration de cette Société a décidé la distribution, à partir du 16 janvier prochain, d'un acompte de 12 fr. 50 à valoir sur les bénéfices de l'exercice 1888. Le Sous-Comptoir des Entrepreneurs est peu varié. La Banque Franco-Egyptienne finit à 300. Le conseil d'administration a décidé le paiement d'un acompte de dividende sur l'exercice 1888 de 15 fr. par action. La Banque Ottomane fait 527. Il se confirme que cette Société a vendu à un syndicat franco-allemand le solde de son stock en obligations douanes ottomanes, s'élevant à 85,000 titres. Il faut, toutefois, que la Banque Ottomane entre, elle-même, dans ce syndicat et que du plus la vente ferme ne porte que sur la moitié, l'autre moitié ayant été prise à option. Le Crédit foncier égyptien s'échange à 467. L'assemblée générale des actionnaires est convoquée pour le 31 janvier. Le Crédit foncier d'Autriche se maintient à 865. Le nouvel emprunt styrien de 12 millions de florins dont il avait été question il y a quelque temps vient d'être conclu avec cette société. La Banque des Pays autrichiens termine à 473. Il est question d'un projet de réduction du capital de cette institution au moyen du rachat de 50.000 actions. Toutefois, l'assemblée extraordinaire qui serait appelée à statuer sur l'application de cette mesure n'a pas été encore convoquée. Chemins de fer Nous n'avons aucun changement notable à constater dans la physionomie générale du marché des actions de nos grandes compagnies de chemins de fer. À terme, les affaires sont réduites à leur plus simple expression, mais au comptant les demandes conservent un bon courant d'activité. L'Est vaut 785. Le Lyon se retrouve à 1.280. Le Midi s'échange à 1.185. Le Nord fait 1.622. L'Ouest vaut 910. Enfin l'Orléans se retrouve à 1.325. Un coupon de 20 francs sera payé le 2 janvier sur les actions du Nord. Le Midi mettra en paiement, à la même date, une somme de 25 francs par action. Les Autrichiens valent 553. Un coupon de 12 fr. 50
question d'un projet de réduction du capital de cette institution au moyen du rachat de 50.000 actions. Toutefois, l'assemblée extraordinaire qui serait appelée à statuer sur l'application de cette mesure n'a pas été encore convoquée. Chemins de fer Nous n'avons aucun changement notable à constater dans la physionomie générale du marché des actions de nos grandes compagnies de chemins de fer. À terme, les affaires sont réduites à leur plus simple expression, mais au comptant les demandes conservent un bon courant d'activité. L'Est vaut 785. Le Lyon se retrouve à 1.280. Le Midi s'échange à 1.185. Le Nord fait 1.622. L'Ouest vaut 910. Enfin l'Orléans se retrouve à 1.325. Un coupon de 20 francs sera payé le 2 janvier sur les actions du Nord. Le Midi mettra en paiement, à la même date, une somme de 25 francs par action. Les Autrichiens valent 553. Un coupon de 12 fr. 50 par action sera mis en paiement à partir du 2 janvier. Les Lombards cotent 220. Les Méridionaux italiens restent à 767. Le Nord de l'Espagne se négocie à 331 et le Saragosse à 275. Les Chemins portugais terminent à 640 sans affaires. Du 9 au 15 décembre 1888 Nous avons encore à constater des augmentations importantes sur presque toutes les grandes Compagnies de chemins de fer français pour la 50e semaine de l'exercice. L'Ouest seul est en moins-value. Voici, du reste, les chiffres du tableau officiel : Augmentation Diminution Lyon 300.099 — Rhône au Mont-Cenis 15.944 — Chemins Algériens 30.906 Nord 295.000 Ouest 100.772 Orléans 120.597 Est 262.089 Midi 104.091 Chemins de l'Etat 33.349 Augmentation kilométrique Lyon, 3.41 ; Chemins Algériens, 21.79 ; Nord, 6.66 ; Orléans, 3.39 ; Est, 10.61 ; Chemins de l'Etat, 5.62. — Diminution : Rhône au Mont-Cenis, 17.47 ; Ouest, 7.49 ; Midi, 0.29. Depuis le 1er janvier. — Augmentation kilométrique 0[0 : Lyon, 2.21 ; Nord, 1.84 ; Est, 1.46 ; Chemins de l'Etat, 1.33. — Diminution : Rhône au Mont-Cenis, 3.59 ; Chemins Algériens, 1.31 ; Ouest, 2.18 ; Orléans, 1.78 ; Midi, 7.33. Pour les Compagnies secondaires d'intérêt général, deux lignes seulement,