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a été plus élevé, et les cours sont en avance dans tous les compartiments de la cote. Les cuprifères et les valeurs métallurgiques accusent les plus-values les plus fortes. L'annonce, mercredi, d'une grève des mineurs du Lac Supérieur, qui réduirait à l'inaction, si elle persistait, une douzaine de mines de cuivre importantes, a stimulé le marché des autres cuprifères et spécialement d'Amalgamated, de Chino et d'Utah. On s'est dit que la fermeture éventuelle d'un groupe de mines produisant 20 millions de livres par mois en moyenne était de nature, non seulement à relever le prix du métal, mais encore et surtout à stimuler les achats qui s'étaient faits au jour le jour depuis tantôt trois mois et jusque vers la mi-juillet. De leur côté, les valeurs d'acier ont profité, outre les meilleures dispositions générales, de la publication des gains de la compagnie Republic Iron and Steel, qui sont très considérables pour le semestre écoulé. On sait que, selon le mot de Carnegie, l'acier est tantôt prince, tantôt mendiant et que l'irrégularité est de règle dans cette industrie. Ainsi, dans l'exercice au 30 juin 1912, la compagnie Republic Iron and Steel n'avait pas gagné le dividende complet à ses actions de préférence, tandis que cette fois les gains semestriels sont sur la base d'un surplus annuel de $8 applicable à l'action ordinaire après paiement des intérêts et des dividendes aux actions de préférence. Celles-ci ont un arriéré de trois trimestres, soit $5 1/4 de dividendes cumulatifs, outre le trimestre en cours. Elles ont progressé d'une dizaine de points à $86 3/4 mercredi, pour revenir à 85 le jour suivant et finir à 86 vendredi. On escompte une distribution assez large sur l'arriéré. Étant donnés les résultats ci-dessus, le deuxième trimestre de l'United States Steel Corporation sera sans doute excellent et on attend incessamment cette publication. La situation du cuivre est considérée comme très forte, malgré des signes de diminution prochaine dans l'activité industrielle de l'Europe et de l'Amérique. La diminution récente des stocks les a réduits à 63.000 tonnes des deux côtés de l'Atlantique, et cette quantité ne correspond qu'à vingt
préférence, tandis que cette fois les gains semestriels sont sur la base d'un surplus annuel de $8 applicable à l'action ordinaire après paiement des intérêts et des dividendes aux actions de préférence. Celles-ci ont un arriéré de trois trimestres, soit $5 1/4 de dividendes cumulatifs, outre le trimestre en cours. Elles ont progressé d'une dizaine de points à $86 3/4 mercredi, pour revenir à 85 le jour suivant et finir à 86 vendredi. On escompte une distribution assez large sur l'arriéré. Étant donnés les résultats ci-dessus, le deuxième trimestre de l'United States Steel Corporation sera sans doute excellent et on attend incessamment cette publication. La situation du cuivre est considérée comme très forte, malgré des signes de diminution prochaine dans l'activité industrielle de l'Europe et de l'Amérique. La diminution récente des stocks les a réduits à 63.000 tonnes des deux côtés de l'Atlantique, et cette quantité ne correspond qu'à vingt jours de la consommation courante. D'autre part les grèves du Lac Supérieur menacent de diminuer sensiblement la production au moment où un fort courant d'achats se dessine de la part des usiniers. On annonce, en effet, que plus de cent millions de livres ont été vendues depuis que les gros acheteurs ont reparu sur le marché vers le 15 juillet. Comme les autres métaux usuels, le cuivre n'a cessé d'être employé en très grande quantité pendant le premier semestre de 1913. Les craintes qu'on a pour l'avenir ont pour fondement la moindre quantité des ordres en mains et le fait qu'à une période de production intense succède ordinairement une accalmie d'autant plus prolongée que l'activité a été plus forte. Mais les optimistes font remarquer que les ruines des guerres récentes à réparer et surtout le stimulant des bonnes récoltes ont changé la situation et que les ordres vont affluer aux usines à la fin de l'été et au début de l'automne. C'est fort plausible, sans qu'on puisse affirmer que cette vue soit plus qu'une espérance reposant sur des données seulement à demi dégagées. Mais de tous les métaux, le cuivre est certainement un des mieux placés, soit pour résister à
acheteurs ont reparu sur le marché vers le 15 juillet. Comme les autres métaux usuels, le cuivre n'a cessé d'être employé en très grande quantité pendant le premier semestre de 1913. Les craintes qu'on a pour l'avenir ont pour fondement la moindre quantité des ordres en mains et le fait qu'à une période de production intense succède ordinairement une accalmie d'autant plus prolongée que l'activité a été plus forte. Mais les optimistes font remarquer que les ruines des guerres récentes à réparer et surtout le stimulant des bonnes récoltes ont changé la situation et que les ordres vont affluer aux usines à la fin de l'été et au début de l'automne. C'est fort plausible, sans qu'on puisse affirmer que cette vue soit plus qu'une espérance reposant sur des données seulement à demi dégagées. Mais de tous les métaux, le cuivre est certainement un des mieux placés, soit pour résister à la baisse dans le cas d'une dépression industrielle, soit pour monter vivement si les éléments d'activité l'emportent en fin de compte. Les récoltes s'annoncent toujours bonnes. De nouvelles pluies tombées dans la nuit de jeudi ont amélioré la situation du maïs et dissipé les craintes d'une sécheresse nuisible au développement de cette céréale si importante pour les Etats-Unis. Les chemins de fer ont été moins favorisés par la hausse que les valeurs minières et industrielles. Ils sont en progrès marqué cependant malgré certains facteurs défavorables comme les augmentations de salaires imminentes sur les réseaux de l'Est. Les titres Union Pacific à 149 après 150 profitent du chiffre élevé des bénéfices de l'exercice au 30 juin dernier qui montrent un solde d'environ 15 % applicable à l'action ordinaire, soit une proportion supérieure à celle des deux exercices précédents. Louisville & Nashville est aussi un des réseaux favorisés. L'action est à 133 1/2 en progrès de $ 1 3/4. Les récoltes sont bonnes dans le district desservi et on sait que les gains nets accusés par la Compagnie sont comptés après un entretenement des voies et du matériel bien au-dessus de la moyenne de la région. L'action ordinaire Baltimore & Ohio qui
de cette céréale si importante pour les Etats-Unis. Les chemins de fer ont été moins favorisés par la hausse que les valeurs minières et industrielles. Ils sont en progrès marqué cependant malgré certains facteurs défavorables comme les augmentations de salaires imminentes sur les réseaux de l'Est. Les titres Union Pacific à 149 après 150 profitent du chiffre élevé des bénéfices de l'exercice au 30 juin dernier qui montrent un solde d'environ 15 % applicable à l'action ordinaire, soit une proportion supérieure à celle des deux exercices précédents. Louisville & Nashville est aussi un des réseaux favorisés. L'action est à 133 1/2 en progrès de $ 1 3/4. Les récoltes sont bonnes dans le district desservi et on sait que les gains nets accusés par la Compagnie sont comptés après un entretenement des voies et du matériel bien au-dessus de la moyenne de la région. L'action ordinaire Baltimore & Ohio qui avait été très faible en juin et avait le cours de 90 5/8 s'est vivement relevée. Les plus-values dans le brut ont été très considérables pour l'exercice clos et laissent encore, malgré les gros frais encourus du chef des inondations, un surplus appréciable au-dessus de celui de l'an dernier. Le président Wilard déclare que l'état physique du réseau est meilleur qu'à aucune autre époque, et on peut l'en croire, après les dépenses qu'il a faites pour la voie et le matériel depuis son entrée à la Compagnie, il y a quatre ans. Les obligations 4 1/2 %, convertibles à 110 cotent 91 3/4. Elles sont à recommander, à la fois pour leur sécurité et les chances de plus-value qu'elles promettent. La situation mexicaine est loin d'être claire. Beaucoup de gens aux Etats-Unis prétendent que seule l'interdiction du commerce des armes à la frontière américaine permet au gouvernement du général Huerta de se maintenir. On prête même au président Wilson l'intention d'étudier à nouveau la question et peut-être de rapporter le décret d'interdiction dû à M. Taft. En tout cas, il semble qu'une fraction importante du monde financier américain verrait sans déplaisir une intervention. De là le peu d'influence du gâchis
président Wilard déclare que l'état physique du réseau est meilleur qu'à aucune autre époque, et on peut l'en croire, après les dépenses qu'il a faites pour la voie et le matériel depuis son entrée à la Compagnie, il y a quatre ans. Les obligations 4 1/2 %, convertibles à 110 cotent 91 3/4. Elles sont à recommander, à la fois pour leur sécurité et les chances de plus-value qu'elles promettent. La situation mexicaine est loin d'être claire. Beaucoup de gens aux Etats-Unis prétendent que seule l'interdiction du commerce des armes à la frontière américaine permet au gouvernement du général Huerta de se maintenir. On prête même au président Wilson l'intention d'étudier à nouveau la question et peut-être de rapporter le décret d'interdiction dû à M. Taft. En tout cas, il semble qu'une fraction importante du monde financier américain verrait sans déplaisir une intervention. De là le peu d'influence du gâchis mexicain sur les cours, à l'exception des entreprises directement affectées dans leur exploitation. La reprise qui vient de se dessinérer à Wall Street est assez dans les attitudes de la saison. Elle s'est souvent prolongée dans le mois d'août, en dépit de l'absence des principaux opérateurs. La presse spéciale note toutefois le peu de part que prend le public aux transactions. On croit aussi que le découvert est redevenu moins important qu'il y a une dizaine de jours, et que ce soutien ne serait plus aussi efficace en cas de nouvelles adverses. Quant à la situation européenne, New-York la considère comme orientée vers la paix et compte sur une tension monétaire moins forte à l'automne qu'on ne l'avait craint à un moment donné. Dans tout cela, il y a évidemment une bonne part de conjecture. La considération majeure pour les opérations au comptant reste le bon marché des titres de premier ordre, et surtout des obligations. Au point de vue spéculatif il apparaît que le mouvement de baisse inauguré quelques jours après l'élection du président Wilson a atteint en juin dernier son maximum pour cette saison du moins. La réaction était due; elle pourrait ne pas avoir épuisé sa force
toutefois le peu de part que prend le public aux transactions. On croit aussi que le découvert est redevenu moins important qu'il y a une dizaine de jours, et que ce soutien ne serait plus aussi efficace en cas de nouvelles adverses. Quant à la situation européenne, New-York la considère comme orientée vers la paix et compte sur une tension monétaire moins forte à l'automne qu'on ne l'avait craint à un moment donné. Dans tout cela, il y a évidemment une bonne part de conjecture. La considération majeure pour les opérations au comptant reste le bon marché des titres de premier ordre, et surtout des obligations. Au point de vue spéculatif il apparaît que le mouvement de baisse inauguré quelques jours après l'élection du président Wilson a atteint en juin dernier son maximum pour cette saison du moins. La réaction était due; elle pourrait ne pas avoir épuisé sa force dans la hausse des trois dernières semaines. Les transactions ont porté sur une moyenne journalière de 272.000 titres contre une moyenne de 172.000 pour la semaine précédente; dans l'ensemble, les cours sont en hausse d'un point environ. Atlantic & St. Lawrence gagne 2 points à 98 5/8. Baltimore and Ohio s'avance à 98, en progrès de 2 1/2, sur les déclarations favorables du président de la Compagnie; il estime que le réseau n'a jamais été dans une meilleure condition qu'actuellement et il espère que le conflit avec les conducteurs de train se solutionnera par un arrangement amiable. En juin, les recettes brutes de la Compagnie ont atteint 9,015.000 dollars, en plus-value de 700.000 dollars; les recettes nettes, de 2,300,000 dollars, accusent un fléchissement de 176.000 dollars. Le Baltimore vient d'émettre 1 million 370.000 dollars d'obligations First Mortgage 4 % qui ont été offertes au public à 4 5/8 %. Canadian Pacific, après être monté au-dessus de 219, revient à 216 7/8, au même niveau qu'il y a huit jours. Erie est 5/8 plus haut à 226 1/2. Cette Compagnie, la seule dissidente jusqu'à ces derniers jours, vient d'accepter l'arbitrage de la commission chargée de régler le différend entre les lignes
s'avance à 98, en progrès de 2 1/2, sur les déclarations favorables du président de la Compagnie; il estime que le réseau n'a jamais été dans une meilleure condition qu'actuellement et il espère que le conflit avec les conducteurs de train se solutionnera par un arrangement amiable. En juin, les recettes brutes de la Compagnie ont atteint 9,015.000 dollars, en plus-value de 700.000 dollars; les recettes nettes, de 2,300,000 dollars, accusent un fléchissement de 176.000 dollars. Le Baltimore vient d'émettre 1 million 370.000 dollars d'obligations First Mortgage 4 % qui ont été offertes au public à 4 5/8 %. Canadian Pacific, après être monté au-dessus de 219, revient à 216 7/8, au même niveau qu'il y a huit jours. Erie est 5/8 plus haut à 226 1/2. Cette Compagnie, la seule dissidente jusqu'à ces derniers jours, vient d'accepter l'arbitrage de la commission chargée de régler le différend entre les lignes à l'est du Mississipi et les conducteurs des trains ; on espère une solution prochaine de ce conflit. Louisville and Nashville est en hausse de 1 3/4 à 133 1/2. Ce titre a été soutenu ces jours-derniers sur les bonnes nouvelles reçues des récoltes dans le territoire de ce chemin de fer. National Railways of Mexico, première préférence, est demandée ; la seconde préférence abandonne 3/4 à 10. On espère que M. Brown, qui a donné sa démission de directeur général de la Compagnie, reviendra sur sa décision ; il déclarait dans une interview récente qu'actuellement les lignes des National Railways of Mexico n'étaient exploitées que sur la moitié de leur longueur totale. New Haven clôturait à 102 1/4 vendredi. M. Elliot, directeur général du Northern Pacific, a été nommé directeur général de la Compagnie en remplacement de M. Malin, démissionnaire. Le New-Hartford projette l'émission de $67.552.000 d'obligations convertibles 6 % remboursables avec vingt ans ; cette émission sera employée en grande partie au remboursement d'environ $45 millions d'obligations venant à échéance ; le solde sera appliqué à des travaux d'amélioration. Cette nouvelle émission se traitait vendredi à 1106 sur le "Curb". 1 Pennsylvania est en gain de près d'un
de fer. National Railways of Mexico, première préférence, est demandée ; la seconde préférence abandonne 3/4 à 10. On espère que M. Brown, qui a donné sa démission de directeur général de la Compagnie, reviendra sur sa décision ; il déclarait dans une interview récente qu'actuellement les lignes des National Railways of Mexico n'étaient exploitées que sur la moitié de leur longueur totale. New Haven clôturait à 102 1/4 vendredi. M. Elliot, directeur général du Northern Pacific, a été nommé directeur général de la Compagnie en remplacement de M. Malin, démissionnaire. Le New-Hartford projette l'émission de $67.552.000 d'obligations convertibles 6 % remboursables avec vingt ans ; cette émission sera employée en grande partie au remboursement d'environ $45 millions d'obligations venant à échéance ; le solde sera appliqué à des travaux d'amélioration. Cette nouvelle émission se traitait vendredi à 1106 sur le "Curb". 1 Pennsylvania est en gain de près d'un point à 113 5/8. Southern Pacific est sans grand changement à 92 3/4. Union Pacific, après avoir dépassé 150, revient à 149, en progrès de 1 3/8 pour la semaine. D'après les chiffres préliminaires pour l'exercice au 30 juin dernier, le gain applicable à l'action ordinaire, pour cette période, s'est élevé à environ 15 % , contre 13 87 % pour l'exercice précédent. Les valeurs cuprifères sont en hausse de près de deux points en moyenne. Amalgamated cote 69 1/4, ex-dividende trimestriel de 1 %, soit 3 % de gain. Anaconda gagne 1 point à 35 1/4 ; on estime que le prix de revient de la livre de cuivre pour le premier semestre de 1913 a été plus élevé que pour la période correspondante de 1912 du fait d'une réduction dans la production, d'une augmentation de salaires et de dépenses importantes de nouvelles constructions incluses dans les frais d'exploitation. Calumet and Hecla recule de 8 points à 412 ; les mineurs du district du Lac Supérieur se sont mis en grève ; la situation semble grave, car les compagnies ont décidé de faire travailler les non grévistes. On estime à $21 le gain applicable à l'action Calumet pour les
élevé à environ 15 % , contre 13 87 % pour l'exercice précédent. Les valeurs cuprifères sont en hausse de près de deux points en moyenne. Amalgamated cote 69 1/4, ex-dividende trimestriel de 1 %, soit 3 % de gain. Anaconda gagne 1 point à 35 1/4 ; on estime que le prix de revient de la livre de cuivre pour le premier semestre de 1913 a été plus élevé que pour la période correspondante de 1912 du fait d'une réduction dans la production, d'une augmentation de salaires et de dépenses importantes de nouvelles constructions incluses dans les frais d'exploitation. Calumet and Hecla recule de 8 points à 412 ; les mineurs du district du Lac Supérieur se sont mis en grève ; la situation semble grave, car les compagnies ont décidé de faire travailler les non grévistes. On estime à $21 le gain applicable à l'action Calumet pour les six premiers mois de 1913. Chino Copper est 2 1/8 plus haut à 37 3/8. Miami Copper se traite à 23 1/3, en progrès de 15/8. Consolidated gagne un demi-point à 18. La production en juin s'est élevée à 4,392,612 livres de cuivre ; c'est 107,388 livres de moins que le mois précédent, 1,230,298 livres de plus qu'en juin 1912. Les bénéfices de juin ont atteint 45,000 dollars estimés ; la production au cours du mois a atteint 6,714,000 livres de métal, avec un taux de récupération de 90,25 %. Depuis quelques jours la seconde section du concentrateur est en marche. Powder Creek Coal cote 20 1/4, en gain de 1/4. Les valeurs industrielles sont un point plus haut en moyenne. American Telephone fléchit de 1/4 à 21. Le gouvernement fédéral a cité la compagnie devant le tribunal de Portland pour violation à la loi anti-trust. L'attorney général accuse en effet l'American Telephone d'avoir monopolisé les services téléphoniques dans les Etats d'Oregon, de Washington, de Montana, et d'Idaho. L'action engagée tend à faire rendre leur indépendance aux sociétés locales de téléphone de ces Etats fusionnées par la compagnie. Ce procès n'intéresse qu'une certaine partie du réseau de la compagnie et
le mois précédent, 1,230,298 livres de plus qu'en juin 1912. Les bénéfices de juin ont atteint 45,000 dollars estimés ; la production au cours du mois a atteint 6,714,000 livres de métal, avec un taux de récupération de 90,25 %. Depuis quelques jours la seconde section du concentrateur est en marche. Powder Creek Coal cote 20 1/4, en gain de 1/4. Les valeurs industrielles sont un point plus haut en moyenne. American Telephone fléchit de 1/4 à 21. Le gouvernement fédéral a cité la compagnie devant le tribunal de Portland pour violation à la loi anti-trust. L'attorney général accuse en effet l'American Telephone d'avoir monopolisé les services téléphoniques dans les Etats d'Oregon, de Washington, de Montana, et d'Idaho. L'action engagée tend à faire rendre leur indépendance aux sociétés locales de téléphone de ces Etats fusionnées par la compagnie. Ce procès n'intéresse qu'une certaine partie du réseau de la compagnie et de ses sous-filiaires ; il est difficile d'en prévoir l'issue quant à présent. Toutefois on s'explique difficilement comment l'exploitation séparée de réseaux locaux de téléphone pourrait être plus avantageuse pour le public que leur centralisation aux mains d'une compagnie qui ne s'est servie jusqu'à présent de son monopole de fait que pour abaisser les tarifs et augmenter l'efficacité du service. Il ne faut pas oublier, du reste, que l'American Telephone possède en propre les lignes à longue distance reliant entre eux ces réseaux et que par suite elle est seule en mesure de leur assurer les communications locales urbaines et interurbaines. Republique Iron and Steel, action ordinaire, est fermé à 24 3/4, en gain de la préférence 7 % s'avance à 8a Gn 4 4 ; progrès de 7 1/2. Les recettes du premier semestre de 1913 ont été distinctement plus élevées que celles du même trimestre de 1912 ; elles ont un profit net quatre fois plus élevé que ceux des six premiers mois de 1912. U. S. Steel, action ordinaire, gagne 2 points à 58 1/4 ; la préférence chipe de 1/4 à 23 1/2. On esime un bénéfice net de 37 millions à 39 millions de dollars
que pour abaisser les tarifs et augmenter l'efficacité du service. Il ne faut pas oublier, du reste, que l'American Telephone possède en propre les lignes à longue distance reliant entre eux ces réseaux et que par suite elle est seule en mesure de leur assurer les communications locales urbaines et interurbaines. Republique Iron and Steel, action ordinaire, est fermé à 24 3/4, en gain de la préférence 7 % s'avance à 8a Gn 4 4 ; progrès de 7 1/2. Les recettes du premier semestre de 1913 ont été distinctement plus élevées que celles du même trimestre de 1912 ; elles ont un profit net quatre fois plus élevé que ceux des six premiers mois de 1912. U. S. Steel, action ordinaire, gagne 2 points à 58 1/4 ; la préférence chipe de 1/4 à 23 1/2. On esime un bénéfice net de 37 millions à 39 millions de dollars pour le deuxième trimestre de 1913 ; ces bénéfices s'étaient élevés à 34 millions de dollars pour le trimestre précédent et à 25 millions de dollars dans le deuxième trimestre de 1912. Le taux de l'argent à vue est inchangé à 2 1/4 %. Le cuivre est en hausse de plus de 0 cent. 30 ; on cote acheteurs 14 cents, de vendeurs 14 cents 3/4. On annonce que les ventes d'électrolyte pendant les 21 jours au 21 juillet se sont élevées à 5 millions de livres, la plus grande partie pour l'exportation ; le prix a varié de 14 cents 1/8 à 14 cents 3/8 ; actuellement l'électrolyte coûte 14 cents 7/8 à 15 cents. À Londres, le Standard se loge à £ 65 5/8, en progrès de £ 2 7/8. Le coton, livraisons comptant, est à 35 points plus bas à 12 05. Les options septembre se traitent à 11 38, en baisse de 41 points et les options décembre à 11 en recul de 27 points. À Chicago, le blé, options juillet, est à 5/8 plus bas à 85 1/4 ; les options décembre comptent 86 3/8, en recul de 5/8. Toutes les moissons du blé d'hiver