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et à un très petit nombre de transactions : son coupon de septembre à juin change. L'Italien est à terme sans mouvement à 105 10. Il est de nouveau question de la conversion que M. Luzzatti ajourne, dit-on, jusqu'au moment où les comptes de l'Etat avec les chemins de fer auront été réglés. Du côté des fonds sud-américains on n'a pas eu à constater une plus grande régularité d'allure que sur les autres fonds d'Etats. Les fonds Argentins sont un peu négligés pour l'instant. Le 4 0/0 Rescision se tient à 94 50. Le 4 0/0 1900 cote 94 ; la 4 0/0 mixte à 90 70. Parmi les emprunts Brésiliens, le 4 0/0 1839 se raaffermitt à 88 35, pour réagir finalement à 87 90. Le Fünding se tient à 105 05. Le projet de valorisation du café paraît assez compromis. Le 3 0/0 Portugais se négocie à 70 65 et 69 85. L'obligation des Tabacs reste inchangée à 507. Le monopole des tabacs va être mis en adjudication d'ici peu. On jugera le nouveau ministère hongrois à l'oeuvre. La diplomatie autrichienne a aidé de son mieux l'Allemagne à la Conférence d'Alger ; mais elle se serait volontiers passée du compliment brutal que vient de lui adresser le Kaiser, pour se venger de l'Italie. Les fonds austro-hongrois se sont raffermis. Le Florin or cote 93 50 jouissance d'avril ; la 3 0/0 hongrois à sa présente en hausse à 80 25. La tension des reports en liquidation de quinzaine a ralenti l'élan des valeurs ottomanes. La Dette Convertie, avec un report de 18 centimes, s'installe à 92 77. Les Fonds russes anciens ont été plutôt négligés et ont faibli sensiblement. Le Consolidé est revenu à 51 ; le 4 0/0 à 82 10; les deux 3 0/0 à 67 50 et 66 80; les lions 5 0/0 ex-droit de souscription terminent à 41. Como nous l'avons déjà dit, l'emprunt russe 5 0/0 extérieur sera émis le 26 courant. Son montant global est de 2.250 millions de francs, dont 1.200 millions pour la France, 500 millions pour la Russie, 330
du compliment brutal que vient de lui adresser le Kaiser, pour se venger de l'Italie. Les fonds austro-hongrois se sont raffermis. Le Florin or cote 93 50 jouissance d'avril ; la 3 0/0 hongrois à sa présente en hausse à 80 25. La tension des reports en liquidation de quinzaine a ralenti l'élan des valeurs ottomanes. La Dette Convertie, avec un report de 18 centimes, s'installe à 92 77. Les Fonds russes anciens ont été plutôt négligés et ont faibli sensiblement. Le Consolidé est revenu à 51 ; le 4 0/0 à 82 10; les deux 3 0/0 à 67 50 et 66 80; les lions 5 0/0 ex-droit de souscription terminent à 41. Como nous l'avons déjà dit, l'emprunt russe 5 0/0 extérieur sera émis le 26 courant. Son montant global est de 2.250 millions de francs, dont 1.200 millions pour la France, 500 millions pour la Russie, 330 millions pour l'Angleterre, 165 millions pour l'Autriche, 55 millions pour la Hollande. La part réservée à la France comprendra 2.400.000 obligations de 500 fr., divisées en titres de 1, 5 et 10 obligations. Les titres (de même que le coupon) sont affranchis à tout jamais de tout impôt russe ; ils rapportent un intérêt annuel de 25 fr. payable par semestre, le 1er mai et le 1er novembre de chaque année au choix des porteurs à Paris, Saint-Pétersbourg, Londres, Vienne, Amsterdam, Bruxelles, Genève et en Allemagne. Le remboursement se fera au pair, par tirages au sort annuels : le premier tirage aura lieu le 1er février 1917 et le premier remboursement sera effectué le 1er mai suivant, l'amortissement complet devant être terminé le 1er mai 1956 au plus tard. Mais avant le 1er mai 1916, l'investissement ne pourra être converti ou appelé au remboursement ni en totalité, ni en partie. Le prix d'émission est fixé à 85 0/0 ou 440 fr. pour une obligation de 500 fr., jouissance du 1er mai 1906, payables, pour les titres non livrés : 50 fr. à la souscription; 30 fr. à la répartition du 2 au 5 mai 1903. Les versements pourront aussi être
ils rapportent un intérêt annuel de 25 fr. payable par semestre, le 1er mai et le 1er novembre de chaque année au choix des porteurs à Paris, Saint-Pétersbourg, Londres, Vienne, Amsterdam, Bruxelles, Genève et en Allemagne. Le remboursement se fera au pair, par tirages au sort annuels : le premier tirage aura lieu le 1er février 1917 et le premier remboursement sera effectué le 1er mai suivant, l'amortissement complet devant être terminé le 1er mai 1956 au plus tard. Mais avant le 1er mai 1916, l'investissement ne pourra être converti ou appelé au remboursement ni en totalité, ni en partie. Le prix d'émission est fixé à 85 0/0 ou 440 fr. pour une obligation de 500 fr., jouissance du 1er mai 1906, payables, pour les titres non livrés : 50 fr. à la souscription; 30 fr. à la répartition du 2 au 5 mai 1903. Les versements pourront aussi être échelonnés comme suit : 10 0/0 en souscrivant, soit 50 fr. ; 18 0/0 à la répartition, soit 90 fr.; 200;0 le 1er août, soit 100 fr., plus 3 mois d'intérêt à 2 0/0 ou 0 fr. 10 0/0 ; 20 0/0 le 1er novembre, soit 100 fr., plus 0 mois d'intérêt à 2 0/0 l'an ou 1 fr. 20 0/0 ; 20 0/0 la 1er février, soit 100 fr., plus 9 mois d'intérêt à 20/0 l'an ou 1 fr. 30 pour Cent. Les titres rapportant sur le prix d'émission 5 fr. 63 pour cent d'intérêt, alors que les versements ne rapportent qu'un intérêt de 2 0/2 l'an, le prix de revient se trouve ainsi à 80 fr. 90 0/0. La libération des titres pourra s'effectuer soit à la réception, soit le 16er août, soit le 2 novembre 1906. Conformément à l'arrêté du 29 avril 1906, les désignations du Porteur du nouveau 5 0/0 de 1904 doivent, en cas de vente, être inscrites en or, au profit des porteurs d'obligations d'emprunts russes à long terme qui seraient émis sur le marché français, pendant le cours de la durée des Bons. Chaque Bon de 500 francs a donc droit à la
mois d'intérêt à 2 0/0 l'an ou 1 fr. 20 0/0 ; 20 0/0 la 1er février, soit 100 fr., plus 9 mois d'intérêt à 20/0 l'an ou 1 fr. 30 pour Cent. Les titres rapportant sur le prix d'émission 5 fr. 63 pour cent d'intérêt, alors que les versements ne rapportent qu'un intérêt de 2 0/2 l'an, le prix de revient se trouve ainsi à 80 fr. 90 0/0. La libération des titres pourra s'effectuer soit à la réception, soit le 16er août, soit le 2 novembre 1906. Conformément à l'arrêté du 29 avril 1906, les désignations du Porteur du nouveau 5 0/0 de 1904 doivent, en cas de vente, être inscrites en or, au profit des porteurs d'obligations d'emprunts russes à long terme qui seraient émis sur le marché français, pendant le cours de la durée des Bons. Chaque Bon de 500 francs a donc droit à la souscription de : Une obligation de 500 francs du présent Emprunt. Le coupon de 12 fr. 50, échéant le 1er mai 1908 sur ces Bons, sera reçu par anticipation en paiement de la souscription. Les Bons, munis du Timbre français, devront être déposés lors de la souscription ; ils seront rendus estampillés ou conservés jusqu'après le 27 avril. Etant donné les conditions exceptionnellement avantageuses de l'opération, il est à prévoir que la presque totalité des porteurs de Bons Russes exercent leur droit de souscription ; ceux qui ne pourraient pas conserver en portefeuille le 5 0/0 qui leur sera attribué, voudront du moins bénéficier de la prime de cotisation sur le nouveau titre. Comme il existe pour 800 millions de francs de bons, la part qui restera en France aux souscripteurs non privilégiés sera donc assez restreinte. La souscription, avons-nous dit, aura lieu le jeudi 26 avril. Elle se sera effectuée à la Banque de Paris et des Pays-Bas, à la Crédit Lyonnais, chez MM. Holmgren et Cie, au Comptoir National d'Escompte, à la Société Générale, au Crédit Industriel et Commercial et dans les succursales et agences de ces établissements, à Paris, dans les départements, à Bruxelles et à Genève.
rendus estampillés ou conservés jusqu'après le 27 avril. Etant donné les conditions exceptionnellement avantageuses de l'opération, il est à prévoir que la presque totalité des porteurs de Bons Russes exercent leur droit de souscription ; ceux qui ne pourraient pas conserver en portefeuille le 5 0/0 qui leur sera attribué, voudront du moins bénéficier de la prime de cotisation sur le nouveau titre. Comme il existe pour 800 millions de francs de bons, la part qui restera en France aux souscripteurs non privilégiés sera donc assez restreinte. La souscription, avons-nous dit, aura lieu le jeudi 26 avril. Elle se sera effectuée à la Banque de Paris et des Pays-Bas, à la Crédit Lyonnais, chez MM. Holmgren et Cie, au Comptoir National d'Escompte, à la Société Générale, au Crédit Industriel et Commercial et dans les succursales et agences de ces établissements, à Paris, dans les départements, à Bruxelles et à Genève. On peut souscrire dès à présent par correspondance. Toutefois, ces souscriptions ne seront reçues que pour 40 obligations et au-dessus. Les souscriptions par listes ne seront pas admises et chaque guichet pourra limiter le nombre de demandes à admettre. Si les demandes dépassent la quantité des titres disponibles après l'exercice du droit de préférence accordé aux Bons du Trésor Russe 5 0/0 de 1904, elles seront soumises à une réduction. Des certificats provisoires, au porteur, de 1, 5 et 10 Obligations, revêtus du timbre français et munis de deux coupons, de 12 fr. 50 chacun, à l'échéance des 1er novembre 1906 et 1er mai 1907, seront délivrés après la répartition, contre la remise des récépissés de souscription, et seront échangés ultérieurement, après libération, contre des titres définitifs, sans conformité de numéros. Les certificats sur lesquels les versements exigibles ne seraient pas effectués seront passibles d'un intérêt de retard au taux de 6 0/0 l'an, qui courra du premier jour fixé pour l'échéance de chaque terme. Ils pourront être vendus à la Bourse de Paris, pour le compte des retardataires, sans mise en demeure, un mois après l'échéance du terme. Les formalités seront remplies pour l'admission des titres à la cote
du droit de préférence accordé aux Bons du Trésor Russe 5 0/0 de 1904, elles seront soumises à une réduction. Des certificats provisoires, au porteur, de 1, 5 et 10 Obligations, revêtus du timbre français et munis de deux coupons, de 12 fr. 50 chacun, à l'échéance des 1er novembre 1906 et 1er mai 1907, seront délivrés après la répartition, contre la remise des récépissés de souscription, et seront échangés ultérieurement, après libération, contre des titres définitifs, sans conformité de numéros. Les certificats sur lesquels les versements exigibles ne seraient pas effectués seront passibles d'un intérêt de retard au taux de 6 0/0 l'an, qui courra du premier jour fixé pour l'échéance de chaque terme. Ils pourront être vendus à la Bourse de Paris, pour le compte des retardataires, sans mise en demeure, un mois après l'échéance du terme. Les formalités seront remplies pour l'admission des titres à la cote officielle. Les avantages fort importants de l'opération laissent entrevoir que son succès sera unique. Cet emprunt qui, dit-on, serait déjà couvert une fois et demi pour la part qui revient à la France, permettra à la Russie de liquider sa Dette de la guerre au Japon et de remettre ses finances dans un état normal. Le 5 0/0 marocain reste peu éloigné du cours de 531. La Japonaise se traite à 90 40. Le Serbe 4 0/0 fait 82 80 ; le 5 0/0 à 485. SOCIÉTÉS DE CRÉDIT Les variations qui ont eu lieu cette huitaine ont été assez nombreuses parmi nos principaux établissements de crédit. La Banque de France se retrouve 4 4.090. Les opérations de l'univers seront, pour un tel grand établissement, une source de bénéfices importants qui s'accuseront au bilan de l'année. Les résultats attiendraient se présente au porteur avec le bénéfice est de 7 millions. Les actions du Crédit Foncier de France gagant 3 fr. à terme à 715. Les obligations Foncières et Communales ont été fortement influencées par la tendance générale du marché. La Banque de Paris s'est traitée de 1.583 à 1.570. Son report s'est élevé à 4 fr. Elle prendra, en vertu
finances dans un état normal. Le 5 0/0 marocain reste peu éloigné du cours de 531. La Japonaise se traite à 90 40. Le Serbe 4 0/0 fait 82 80 ; le 5 0/0 à 485. SOCIÉTÉS DE CRÉDIT Les variations qui ont eu lieu cette huitaine ont été assez nombreuses parmi nos principaux établissements de crédit. La Banque de France se retrouve 4 4.090. Les opérations de l'univers seront, pour un tel grand établissement, une source de bénéfices importants qui s'accuseront au bilan de l'année. Les résultats attiendraient se présente au porteur avec le bénéfice est de 7 millions. Les actions du Crédit Foncier de France gagant 3 fr. à terme à 715. Les obligations Foncières et Communales ont été fortement influencées par la tendance générale du marché. La Banque de Paris s'est traitée de 1.583 à 1.570. Son report s'est élevé à 4 fr. Elle prendra, en vertu de l'Acte d'Algésiras, une part considérable à la constitution de la Banque d'Etat du Maroc; deux parts sont réservées au consortium des banques signataires du contrat du 12 juin 1904. Le Comptoir National reste ferme à 645; le solde de 15 fr. de son dividende de 27 fr. 50 sera payé à partir du 31 juillet. La Société Générale est bien tenue à 646. Bien que les résultats définitifs de la souscription des nouvelles actions, qui porteront le capital de 250 à 300 millions, ne soient pas encore connus, l'opération a pleinement réussi et compte pour cet établissement un succès de plus à son actif. Le Crédit industriel, qui va détacher son coupon le mois prochain, est demandé à 670. La Crédit Lyonnais, s'est traitée de 1.170 à 1.157; on sait qu'il joue le rôle principal dans l'émission du Russe nouveau. On attend avec confiance le rapport qui sera présenté à l'assemblée générale du 3 mai de la Banque de l'Union parisienne. Un dividende (1.1 35 francs lui sera proposé et après l'amortissement de la part d'un million occasionnée par l'escompte des traites Cronier, il restera, ainsi que nous l'avons déjà dit, un solde de 1.646.267 fr. à reporter. L'action
payé à partir du 31 juillet. La Société Générale est bien tenue à 646. Bien que les résultats définitifs de la souscription des nouvelles actions, qui porteront le capital de 250 à 300 millions, ne soient pas encore connus, l'opération a pleinement réussi et compte pour cet établissement un succès de plus à son actif. Le Crédit industriel, qui va détacher son coupon le mois prochain, est demandé à 670. La Crédit Lyonnais, s'est traitée de 1.170 à 1.157; on sait qu'il joue le rôle principal dans l'émission du Russe nouveau. On attend avec confiance le rapport qui sera présenté à l'assemblée générale du 3 mai de la Banque de l'Union parisienne. Un dividende (1.1 35 francs lui sera proposé et après l'amortissement de la part d'un million occasionnée par l'escompte des traites Cronier, il restera, ainsi que nous l'avons déjà dit, un solde de 1.646.267 fr. à reporter. L'action se retrouve à 856. La Société Marseillaise est héritière de 945 à 940. Bonne tenue de la Banque Française pour le commerce et l'industrie à 245. Les Obligations algériennes et coloniales se sont tenues peu éloignées de leurs précédents cours. Banque ottomane 642. La Banque des Pays scandinaves reste à 465; le Crédit Foncier d'Autriche, dont l'assemblée se tiendra le 26 courant, est ferme à 1.451. La Banque commerciale italienne se traite à 936; deux dixièmes sont appelés sur ses actions nouvelles. Le groupe égyptien est stationnaire, le Crédit Foncier Égyptien à 785. On retrouvera les Sociétés mexicaines à leurs cours de samedi dernier, la Banque Nationale à 967, la Banque Centrale à 462, la Banque de Londres et de Mexico à 637. Toutes ces valeurs, très soutenues, dépasseront probablement leurs cours actuels. CHEMINS DE Fer FRANÇAIS ET ÉTRANGERS Les Chemins sont calmes en dépit de l'augmentation des recettes du réseau qui approche de 14 millions. Mais le portefeuille hésite à acheter les actions de nos grandes Compagnies, car il craint de voir remettre sur le tapis, avec la nouvelle législature, la question des retraites des travailleurs dont la solution naturelle incombe aux administrations compétentes et non au Parlement. Il
465; le Crédit Foncier d'Autriche, dont l'assemblée se tiendra le 26 courant, est ferme à 1.451. La Banque commerciale italienne se traite à 936; deux dixièmes sont appelés sur ses actions nouvelles. Le groupe égyptien est stationnaire, le Crédit Foncier Égyptien à 785. On retrouvera les Sociétés mexicaines à leurs cours de samedi dernier, la Banque Nationale à 967, la Banque Centrale à 462, la Banque de Londres et de Mexico à 637. Toutes ces valeurs, très soutenues, dépasseront probablement leurs cours actuels. CHEMINS DE Fer FRANÇAIS ET ÉTRANGERS Les Chemins sont calmes en dépit de l'augmentation des recettes du réseau qui approche de 14 millions. Mais le portefeuille hésite à acheter les actions de nos grandes Compagnies, car il craint de voir remettre sur le tapis, avec la nouvelle législature, la question des retraites des travailleurs dont la solution naturelle incombe aux administrations compétentes et non au Parlement. Il va sans dire que la cessation du travail dans les principaux centres miniers de la région qu'il dessert, ne laisse pas d'influencer le Nord, dont les actions s'inscrivent en perte à 1.826. L'Orléans se tient à 1.443. Le Lyon fait 1.403 et 1.395. En 1905, le produit net total des 9.277 kilomètres composant le compte d'exploitation s'est élevé à 239 millions 546.374 fr. 44. En défalquant le déficit des exploitations annexes, il reste comme produit net total 239.267.537 fr. 13. En déduisant les larges et les 44.000.000 réservés aux actions, il reste un excédent de 40.244.323 fr. 87 sur lequel il faut déverser en atténuation des charges du nouveau récet, garantis par l'Etat, une somme de 31.976.579 fr. 73, Ce reste disponible 9 millions 267.744 fr. 14. Nous avons dit que, tout compte fait, le dividende était fixé à 5,3 fr. Une somme de 293.602 fr. 55 est reportée à nouveau. Le Midi s'inscrit à 1.165. L'Ouest coûte 890 et 930. L'Est fait 930. Au marché des obligations 3 et 2 1/2%, les Ouest se font particulièrement remarquer par leur activité et leur fermeté qui se tiennent à 414. Les variations des chemins algériens 59 produisent toujours dans très étroites
9.277 kilomètres composant le compte d'exploitation s'est élevé à 239 millions 546.374 fr. 44. En défalquant le déficit des exploitations annexes, il reste comme produit net total 239.267.537 fr. 13. En déduisant les larges et les 44.000.000 réservés aux actions, il reste un excédent de 40.244.323 fr. 87 sur lequel il faut déverser en atténuation des charges du nouveau récet, garantis par l'Etat, une somme de 31.976.579 fr. 73, Ce reste disponible 9 millions 267.744 fr. 14. Nous avons dit que, tout compte fait, le dividende était fixé à 5,3 fr. Une somme de 293.602 fr. 55 est reportée à nouveau. Le Midi s'inscrit à 1.165. L'Ouest coûte 890 et 930. L'Est fait 930. Au marché des obligations 3 et 2 1/2%, les Ouest se font particulièrement remarquer par leur activité et leur fermeté qui se tiennent à 414. Les variations des chemins algériens 59 produisent toujours dans très étroites limites; le Bône-Guelma est faible à 702, l'Est-Algérien à 735, l'Ouest-Algérien à 653. Les mouvements ne sont pas plus accusés sur les chemins étrangers que sur les nôtres. Les Autrichiens sont bien tenus à 735, les Lombards à 130, les Portugais à 360, les Méridionaux Italiens de 790 à 781. Les conditions du rachat de ces derniers ont déterminé la reprise très vive de l'action. Sur les chemins espagnols, les différences à noter ont encore peu d'importance; les Andalousie sont traitées à 223, les Fonds de l'Espagne à 219, les Surages de 369 à 371. La hausse de ces valeurs reprendra bien vite si l'amélioration du change de Madrid continue. VALEURS DÉMATERIALISÉES Se conformant aux disposizioni antérieures, cette catégorie de valeurs s'est montrée à fois mouvementée à fois indécise sur certains titres, tandis que quelques autres offraient d'une séance à l'autre de sérieux écarts. Le Suez s'est ressenti de la faiblesse générale de la cote de 4.430, il est descendu à 4.400 pour revenir à son ancien cours. La diminution des recettes se fait lentement avec des reprises intermittentes. Dans la catégorie des Sociétés de navigation, la Compagnie Transatlantique se négocie à 198 et 205. Elle va mettre incessamment en
Les conditions du rachat de ces derniers ont déterminé la reprise très vive de l'action. Sur les chemins espagnols, les différences à noter ont encore peu d'importance; les Andalousie sont traitées à 223, les Fonds de l'Espagne à 219, les Surages de 369 à 371. La hausse de ces valeurs reprendra bien vite si l'amélioration du change de Madrid continue. VALEURS DÉMATERIALISÉES Se conformant aux disposizioni antérieures, cette catégorie de valeurs s'est montrée à fois mouvementée à fois indécise sur certains titres, tandis que quelques autres offraient d'une séance à l'autre de sérieux écarts. Le Suez s'est ressenti de la faiblesse générale de la cote de 4.430, il est descendu à 4.400 pour revenir à son ancien cours. La diminution des recettes se fait lentement avec des reprises intermittentes. Dans la catégorie des Sociétés de navigation, la Compagnie Transatlantique se négocie à 198 et 205. Elle va mettre incessamment en service son paquebot à grande vitesse le Provence. Les essais ont été excellents. Les Messageries Maritimes se tiennent à 290. L'action de préférence est à 3015. La grève générale de Lorient fait craindre que le mouvement ne se propage. Toutes sont en bonne condition et avanceraient si la perspective d'une nouvelle augmentation du prix des charbons n'empêchait leurs progrès. Les divers transports dans Paris n'ont pas été traités de la même façon. Les Omnibus oscillent entre 910 et 901. Les Omnibus-Automobiles que l'on nous promet seront bien accueillis par la population parisienne. Les Voitures à Paris retombant de 235 à 242. Puisque l'augmentation énorme des recettes et l'emploi du temps ne laissent à la Compagnie que des bénéfices très médiocres, on se demande quelle nouvelle source de profits découvrira la direction. Si véritablement un dividende de 7 fr. 50 à 10 fr. est le maximum que l'on puisse atteindre actuellement, les acheteurs n'ont qu'à se dégager, à passer la main. La Compagnie Générale Française de Tramways maintient ses bonnes dispositions à 620. La Compagnie Parisienne de Tramways perd une fraction à 221. L'Est Parisien est négligé à 46. On traite la Thomson-Houston à 661, c'est-à-dire en baisse de vingtaine de