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de remarquer que le montant du bénéfice inscrit au bilan ressort après déduction préalable des frais généraux, frais de publicité, de l'impôt de l'État hellénique, de la taxe sur les actions en circulation en France ; après déduction également de 198.748 dr. 10, différence de prix de raisin frais acheté par la Société de Vins et Spiritueux, conformément au contrat ; après déduction, enfin, de 128.544 dr. 50, dont le conseil propose l'amortissement afin de dégager complètement l'actif de la Société de tous déficits des magasins de raisins pendant les trois exercices de la Société et de tout compte douteux. Le rapport qui a été lu à l'assemblée générale du 15 octobre contient d'intéressants détails sur le fonctionnement de la Société en 1907-1908. Malgré les mauvaises conditions climatériques qui avaient nui à la qualité de la récolte, y lisons-nous, et malgré la crise financière, origine d'une élévation du taux des escomptes et d'un resserrement du crédit, grâce aux mesures adoptées par le conseil, la consommation mondiale s'est élevée à environ 120.000 t., tandis qu'elle n'était que de 116.000 t. pour l'année 1906-1907 et de 112.500 t. pour l'année 1905-1906. Quant à l'exportation, elle fut de 265 millions 347.379 1. v., comparée à celles des deux dernières années, qui s'élevèrent à 289.212.319 et à 237.386.297 1. v. Le conseil signale les bons effets du service de publicité commerciale qu'il a récemment organisé ; ce service a commencé à fonctionner en Hollande et en Allemagne ; pour les Etats-Unis un organisme spécial « The Hellenic Intelligence Bureau », au capital de 125.000 fr. dont 25.000 fr. réservés pour la Société a déjà, malgré les vicissitudes de l'année, donné des résultats qui permettent de bien augurer de l'avenir. Enfin la branche industrielle qui a pour mission le traitement de la rétenue marque également un progrès important. Le conseil considère que le côté industriel de l'entreprise est pleinement assuré. L'écoulement des anciens stocks de la Banque Viticole est depuis longtemps déjà un fait accompli. Parallèlement à cette question, celle des stocks annuels du raisin dont il fallait disposer d'une façon régulière et rémunératrice a
comparée à celles des deux dernières années, qui s'élevèrent à 289.212.319 et à 237.386.297 1. v. Le conseil signale les bons effets du service de publicité commerciale qu'il a récemment organisé ; ce service a commencé à fonctionner en Hollande et en Allemagne ; pour les Etats-Unis un organisme spécial « The Hellenic Intelligence Bureau », au capital de 125.000 fr. dont 25.000 fr. réservés pour la Société a déjà, malgré les vicissitudes de l'année, donné des résultats qui permettent de bien augurer de l'avenir. Enfin la branche industrielle qui a pour mission le traitement de la rétenue marque également un progrès important. Le conseil considère que le côté industriel de l'entreprise est pleinement assuré. L'écoulement des anciens stocks de la Banque Viticole est depuis longtemps déjà un fait accompli. Parallèlement à cette question, celle des stocks annuels du raisin dont il fallait disposer d'une façon régulière et rémunératrice a été résolue ; sur les bénéfices de l'exercice Dr. 920.127 50 proviennent de l'industrie. Ces bénéfices sont susceptibles d'une importante augmentation à l'avenir. Le Conseil conclut en se félicitant d'avoir pu faire arriver la Société à son état de prospérité actuel en renforçant sa position par un fonds de réserve de plus de Dr. 1,300.000 et par une provision extraordinaire de Dr. 260.000 tout en proposant une répartition de dividende très satisfaisante. « Le Conseil est de plus à même d'affirmer que l'avenir de la Société est désormais assuré aussi bien au point de vue de l'écoulement des stocks qu'à celui du sort du raisin à l'étranger, pour lequel elle n'a qu'à suivre le programme qui déjà a l'approbation des actionnaires et celle du pays tout entier ». Le rapport analyse les différents postes du bilan ; il rappelle que les disponibilités s'élèvent à Dr. 13.679.071-50 contre Dr. 9.951.212 05 l'année dernière. Au sujet de la créance sur la Banque Viticole, il s'exprime comme suit : La créance que nous avons sur la Banque Viticole paraît être restée à peu près la même savoir : dr. 6.884.954 contre dr. 6.802.121 55. Vous ne devez pas en conclure cependant que ce
de plus de Dr. 1,300.000 et par une provision extraordinaire de Dr. 260.000 tout en proposant une répartition de dividende très satisfaisante. « Le Conseil est de plus à même d'affirmer que l'avenir de la Société est désormais assuré aussi bien au point de vue de l'écoulement des stocks qu'à celui du sort du raisin à l'étranger, pour lequel elle n'a qu'à suivre le programme qui déjà a l'approbation des actionnaires et celle du pays tout entier ». Le rapport analyse les différents postes du bilan ; il rappelle que les disponibilités s'élèvent à Dr. 13.679.071-50 contre Dr. 9.951.212 05 l'année dernière. Au sujet de la créance sur la Banque Viticole, il s'exprime comme suit : La créance que nous avons sur la Banque Viticole paraît être restée à peu près la même savoir : dr. 6.884.954 contre dr. 6.802.121 55. Vous ne devez pas en conclure cependant que ce compte est resté stationnaire pendant toute l'année. Au contraire, il fut réduit de dr. 632.552 25 perçues sur un des versements à valoir sur les dettes des producteurs. Mais, d'autre part, il y a eu, pendant l'année écoulée, diverses créances des municipalités contre la Banque Viticole qui, ayant été liquidées par les tribunaux, ont dû être payées par la Société pour compte de la Banque. Cette liquidation faite, tous les recouvrements de dettes ou des coupons des 20.000 actions nominatives de notre Société appartenant à la Banque Viticole ; seront portés dorénavant au crédit de ce compte. D'ailleurs, il y a lieu de déduire de son débit une somme d'environ dr. 500.000, provenant de différence du change et frs. 500.000 qui seront portés au crédit du même compte à titre de dividende de ses 20.000 actions. La dette de la Banque Viticole se réduit ainsi à environ dr. 5.800.000 garanties non seulement par lesdites 20.000 actions nominatives que nous gardons en nantissement et qui représentent une valeur réelle de 5 millions de francs, mais en plus par trois versements à percevoir par nous sur les anciennes dettes des viticulteurs envers la Banque Viticole ; le solde restant à percevoir sur
par les tribunaux, ont dû être payées par la Société pour compte de la Banque. Cette liquidation faite, tous les recouvrements de dettes ou des coupons des 20.000 actions nominatives de notre Société appartenant à la Banque Viticole ; seront portés dorénavant au crédit de ce compte. D'ailleurs, il y a lieu de déduire de son débit une somme d'environ dr. 500.000, provenant de différence du change et frs. 500.000 qui seront portés au crédit du même compte à titre de dividende de ses 20.000 actions. La dette de la Banque Viticole se réduit ainsi à environ dr. 5.800.000 garanties non seulement par lesdites 20.000 actions nominatives que nous gardons en nantissement et qui représentent une valeur réelle de 5 millions de francs, mais en plus par trois versements à percevoir par nous sur les anciennes dettes des viticulteurs envers la Banque Viticole ; le solde restant à percevoir sur ces dettes s'élève à dr. 5.812.749 95 et le recouvrement s'en fait régulièrement. Du rapport et du bilan il ressort que la situation de la Société s'est notablement consolidée durant le dernier exercice et que son avenir peut être envisagé sous un bon aspect. CHEMINS DE FER Réseaux français 17 oct. 24 oct. Est 948 50 962 Midi 1.143 1.152 Lyon 1.379 1.387 Nord 1.775 1.780 Orléans 1.363 1.403 Ouest 876 898 Bône-Guelma 673 50 673 50 Est-Algérien 690 691 Ouest-Algérien 655 660 Sud de la France 134 25 135 Les actions des Chemins de fer français ont accentué le mouvement de hausse qui avait été inauguré la semaine dernière ; c'est l'action de l'Ouest qui mène la reprise. Les conditions du rachat de ce dernier réseau ne sont encore que vaguement déterminées ; on en conclut cependant que l'action de l'Ouest est devenue assimilable à une rente de l'Etat assurée de toucher pendant une période donnée le revenu fixé par la convention. Il semble que c'est beaucoup s'avancer; il y aura lieu à l'établissement de comptes entre l'Etat et la Compagnie et on peut être assuré que l'Etat ne se montrera pas coulant. C'est aussi sur la perspective d'une
oct. 24 oct. Est 948 50 962 Midi 1.143 1.152 Lyon 1.379 1.387 Nord 1.775 1.780 Orléans 1.363 1.403 Ouest 876 898 Bône-Guelma 673 50 673 50 Est-Algérien 690 691 Ouest-Algérien 655 660 Sud de la France 134 25 135 Les actions des Chemins de fer français ont accentué le mouvement de hausse qui avait été inauguré la semaine dernière ; c'est l'action de l'Ouest qui mène la reprise. Les conditions du rachat de ce dernier réseau ne sont encore que vaguement déterminées ; on en conclut cependant que l'action de l'Ouest est devenue assimilable à une rente de l'Etat assurée de toucher pendant une période donnée le revenu fixé par la convention. Il semble que c'est beaucoup s'avancer; il y aura lieu à l'établissement de comptes entre l'Etat et la Compagnie et on peut être assuré que l'Etat ne se montrera pas coulant. C'est aussi sur la perspective d'une amputation de son réseau que l'action de l'Orléans aurait été relevée ; on pense que la Compagnie retirerait quelque avantage de la cession d'une partie de ses lignes à l'Etat. Jusqu'ici on avait plutôt craint que les arrangements que poursuivait l'Etat seraient peu favorables à la Compagnie. D'ailleurs la solidité du placement qu'offrent les actions des chemins de fer justifieraient à eux seuls une reprise de leurs cours qui se capitalisent à un taux supérieur à celui de la Rente. Réseaux étrangers 17 oct. 24 oct. Chemins Autrichiens 735 735 Chemins Lombards 125 126 Chemins Andalous 207 210 Nord-Espagne 326 328 Saragosse 400 403 Méridionaux 656 665 Les Chemins espagnols ont été calmes, et ont regagné en clôture une légère fraction ; en d'autres circonstances la détente du change et la continuité des plus-values des recettes auraient fait s'accentuer la reprise de leurs actions. Dans le groupe des chemins de fer ottomans, les obligations Damas-Hamah ne se sont pas sensiblement écartées de leurs cours précédents : l'obligation 4 0/0 privilégiée ancienne s'inscrit à 451 et l'obligation 4 0/0 nouvelle à 417 ; l'obligation à revenu variable à 269 50. Les obligations Smyrne-Cassaba conservent leur bonne tenue, l'obligation 4 0/0 1ère
du placement qu'offrent les actions des chemins de fer justifieraient à eux seuls une reprise de leurs cours qui se capitalisent à un taux supérieur à celui de la Rente. Réseaux étrangers 17 oct. 24 oct. Chemins Autrichiens 735 735 Chemins Lombards 125 126 Chemins Andalous 207 210 Nord-Espagne 326 328 Saragosse 400 403 Méridionaux 656 665 Les Chemins espagnols ont été calmes, et ont regagné en clôture une légère fraction ; en d'autres circonstances la détente du change et la continuité des plus-values des recettes auraient fait s'accentuer la reprise de leurs actions. Dans le groupe des chemins de fer ottomans, les obligations Damas-Hamah ne se sont pas sensiblement écartées de leurs cours précédents : l'obligation 4 0/0 privilégiée ancienne s'inscrit à 451 et l'obligation 4 0/0 nouvelle à 417 ; l'obligation à revenu variable à 269 50. Les obligations Smyrne-Cassaba conservent leur bonne tenue, l'obligation 4 0/0 1ère série à 455, l'obligation 4 0/0 2ème série à 438. L'obligation 3 0/0 Jonction Salonique-Constantinople s'est négociée à 328 ex-coupon d'octobre. Les valeurs des Chemins de fer de la Province de Santa Fé sont fermes : l'action est en progrès à 620 ; l'obligation 5 % a repris à 564, l'obligation 4 1/2 à 497 avec un coupon semestriel payable le 15 novembre. VALEURS INDUSTRIELLES 17 oct. 24 oct. Suez (actions) 4.390 » 4.366 » Compagnie Générale Transatlantique 198 » 198 » Omnibus 1.000 » 983 » Voitures 185 » 198 » Wagons-Lits 348 » 363 » Métaux 712 » 717 V Rio-Tinto 1.661 » 1.745 » Tharsis ... 142 50 146 50 Cape Copper .......... 190 50 203 » Les valeurs du Suez sont peu affectées : malgré la persistance des moins-values, ces valeurs faisant une certaine impression malgré l'assurance que les dividendes pourront être maintenus en 1908 au même taux qu'en 1907. L'action de la Compagnie Générale Transatlantique n'a pas varié, l'action ordinaire des Messageries Maritimes reste à 176 ; on annonce qu'une convention qui semble établie sur des bases se rapprochant de celles des conventions avec les Compagnies de chemins de fer aurait été conclue entre cette
l'obligation 4 1/2 à 497 avec un coupon semestriel payable le 15 novembre. VALEURS INDUSTRIELLES 17 oct. 24 oct. Suez (actions) 4.390 » 4.366 » Compagnie Générale Transatlantique 198 » 198 » Omnibus 1.000 » 983 » Voitures 185 » 198 » Wagons-Lits 348 » 363 » Métaux 712 » 717 V Rio-Tinto 1.661 » 1.745 » Tharsis ... 142 50 146 50 Cape Copper .......... 190 50 203 » Les valeurs du Suez sont peu affectées : malgré la persistance des moins-values, ces valeurs faisant une certaine impression malgré l'assurance que les dividendes pourront être maintenus en 1908 au même taux qu'en 1907. L'action de la Compagnie Générale Transatlantique n'a pas varié, l'action ordinaire des Messageries Maritimes reste à 176 ; on annonce qu'une convention qui semble établie sur des bases se rapprochant de celles des conventions avec les Compagnies de chemins de fer aurait été conclue entre cette Compagnie et l'Etat. Les valeurs des entreprises de transport ont été plus calmes, l'Omnibus a assez sensiblement fléchi sur le bruit qu'un nouveau concurrent aurait soumis au conseil municipal des propositions pour la concession du réseau exploité par la Compagnie. Le Métropolitain est stationnaire entre 495 et 499, le Nord-Sud reste vers 243. L'action de la Compagnie Générale des Voitures toutefois a assez vivement progressé ; les résultats obtenus par les voitures automobiles feraient bien augurer de l'avenir de cette entreprise. La Thomson-Houston a été indécise entre 692 et 694 ; l'Omnium Lyonnais est passé à 136. Les Wagons-Lits se sont raffermis, leur dépréciation passagère n'était pas justifiée. Les valeurs de gaz se retrouvent sans changement notable : le Gaz de Paris à 274 ; l'Eclairage, Chauffage et Force Motrice à 233. Seul, le Gaz pour la France et l'Etranger s'est avancé de 605 à 710. Le compartiment des valeurs métallurgiques ne présente pas d'écarts notables : les résultats obtenus par les sociétés dont l'exercice s'est clos en juin portent pour la plupart traces de la crise économique ; mais grâce à leurs excellentes situations financières, les sociétés ont pu maintenir les dividendes au même chiffre que précédemment. Les valeurs
reste vers 243. L'action de la Compagnie Générale des Voitures toutefois a assez vivement progressé ; les résultats obtenus par les voitures automobiles feraient bien augurer de l'avenir de cette entreprise. La Thomson-Houston a été indécise entre 692 et 694 ; l'Omnium Lyonnais est passé à 136. Les Wagons-Lits se sont raffermis, leur dépréciation passagère n'était pas justifiée. Les valeurs de gaz se retrouvent sans changement notable : le Gaz de Paris à 274 ; l'Eclairage, Chauffage et Force Motrice à 233. Seul, le Gaz pour la France et l'Etranger s'est avancé de 605 à 710. Le compartiment des valeurs métallurgiques ne présente pas d'écarts notables : les résultats obtenus par les sociétés dont l'exercice s'est clos en juin portent pour la plupart traces de la crise économique ; mais grâce à leurs excellentes situations financières, les sociétés ont pu maintenir les dividendes au même chiffre que précédemment. Les valeurs métallurgiques sont, en outre, soutenues par la perspective d'une reprise économique, après l'élection présidentielle aux Etats-Unis et le règlement des affaires balkaniques. Les Aciéries de la Marine se sont traitées à 1.340 sans changement, Longwy à 1.140, Micheville à 1.260, Lorraine et Anzin s'est tassé à 1.960. Les Forges du Nord et de l'Est s'inscrivent à 1.832. Le Creusot s'est traité à 1.890 ; la Société Métallurgique de la Basse-Loire se maintient à 225, les Chantiers de la Loire sont stables à 1.645, les Chantiers de Saint-Nazaire à 860 ; Dyle et Bacalan s'est avancé à 575. Les métaux autres que le cuivre n'ont pas beaucoup modifié leurs cours ; leur marché a été cependant plus animé. Le cuivre a avancé à New-York à 13.68 et à Londres à 61 et 62. Cette reprise du cuivre, comme nous l'avons dit dans un de nos bulletins quotidiens, serait due à l'annonce de la formation d'un syndicat américain qui centraliserait tous les stocks de métal comme aux Etats-Unis. Sur cette nouvelle, les valeurs cuprifères américaines ont toutes progressé, et le Rio Tinto a gagné 84 francs ; la Cape Copper finit aussi en hausse de 13 francs. On peut discuter l'opportunité de
Nord et de l'Est s'inscrivent à 1.832. Le Creusot s'est traité à 1.890 ; la Société Métallurgique de la Basse-Loire se maintient à 225, les Chantiers de la Loire sont stables à 1.645, les Chantiers de Saint-Nazaire à 860 ; Dyle et Bacalan s'est avancé à 575. Les métaux autres que le cuivre n'ont pas beaucoup modifié leurs cours ; leur marché a été cependant plus animé. Le cuivre a avancé à New-York à 13.68 et à Londres à 61 et 62. Cette reprise du cuivre, comme nous l'avons dit dans un de nos bulletins quotidiens, serait due à l'annonce de la formation d'un syndicat américain qui centraliserait tous les stocks de métal comme aux Etats-Unis. Sur cette nouvelle, les valeurs cuprifères américaines ont toutes progressé, et le Rio Tinto a gagné 84 francs ; la Cape Copper finit aussi en hausse de 13 francs. On peut discuter l'opportunité de cette reprise ; elle s'explique par une position de place spéciale et la persistance dans quelques groupes de bonnes dispositions. Les valeurs houillères russes ont été discutées, l'avenir de la métallurgie étant surtout étant subordonné à la conclusion de l'emprunt. Sosnowice a repris sur ses cours de la semaine dernière et finit à 1.566 devant 1.530. Dnansk est passé à 215, Mann à 595. Provodnik a avancé à 532 ; de bons renseignements sont communiqués sur la marche de l'entreprise durant la sixième écoulée de l'exercice ; le chiffre d'affaires serait en augmentation sensible. La Soie de Chardonnet de Besançon est passée à 900 et finit à 865 ; on parle de la découverte de procédés nouveaux dont l'application serait intéressante. Nous avons annoncé la mise en vente par les soins de la Banque de Paris et des Pays-Bas, et de la Société Générale, d'un lot d'obligations 5 % de la Compagnie Française du Port de Rio Grande do Sul (Etats-Unis du Brésil). D'après la notice publiée, l'emprunt de 1 million de francs (170.000 obligations de 500 francs) dont le conseil d'administration de la Compagnie a décidé la création est destiné à procurer les ressources nécessaires à l'exécution des travaux
et finit à 1.566 devant 1.530. Dnansk est passé à 215, Mann à 595. Provodnik a avancé à 532 ; de bons renseignements sont communiqués sur la marche de l'entreprise durant la sixième écoulée de l'exercice ; le chiffre d'affaires serait en augmentation sensible. La Soie de Chardonnet de Besançon est passée à 900 et finit à 865 ; on parle de la découverte de procédés nouveaux dont l'application serait intéressante. Nous avons annoncé la mise en vente par les soins de la Banque de Paris et des Pays-Bas, et de la Société Générale, d'un lot d'obligations 5 % de la Compagnie Française du Port de Rio Grande do Sul (Etats-Unis du Brésil). D'après la notice publiée, l'emprunt de 1 million de francs (170.000 obligations de 500 francs) dont le conseil d'administration de la Compagnie a décidé la création est destiné à procurer les ressources nécessaires à l'exécution des travaux et au développement de l'exploitation du port de Rio Grande do Sul. Celui-ci dessert non seulement l'Etat du même nom, mais aussi le sud de l'Etat de Santa Catharina et le nord de la République de l'Uruguay. Il est situé au débouché de la lagune Dos Patos et dont le port possède 400 kilomètres de côtes. Le gouvernement brésilien s'est engagé à percevoir et perceve déjà un droit spécial de 2 % en or sur la totalité des importations non seulement du port de Rio Grande do Sul, mais aussi des ports de Porto Alegre et Pelotas et à en appliquer le produit au paiement d'une annuité de 6 % sur la totalité des sommes dépensées pour la construction du port de Rio Grande do Sul concédé à la Compagnie française et ce, non seulement pendant l'exécution des travaux, mais après leur achèvement pendant toute la durée de la concession. Ces obligations rapportent un intérêt annuel de 25 francs payables par semestre les 1er février et 1er août de chaque année, à raison de 12 fr. 50 sous déduction des impôts. La Banque de Paris et des Pays-Bas et la Société générale s'occupent actuellement du placement de 100.000 de ces
port possède 400 kilomètres de côtes. Le gouvernement brésilien s'est engagé à percevoir et perceve déjà un droit spécial de 2 % en or sur la totalité des importations non seulement du port de Rio Grande do Sul, mais aussi des ports de Porto Alegre et Pelotas et à en appliquer le produit au paiement d'une annuité de 6 % sur la totalité des sommes dépensées pour la construction du port de Rio Grande do Sul concédé à la Compagnie française et ce, non seulement pendant l'exécution des travaux, mais après leur achèvement pendant toute la durée de la concession. Ces obligations rapportent un intérêt annuel de 25 francs payables par semestre les 1er février et 1er août de chaque année, à raison de 12 fr. 50 sous déduction des impôts. La Banque de Paris et des Pays-Bas et la Société générale s'occupent actuellement du placement de 100.000 de ces obligations qui sont offertes au prix de 450 francs jouissance 1er août 1908, ce qui correspond à un placement au taux de 5 % net impôts déduits et sans tenir compte de la prime de remboursement. La publication relative à cette émission a été faite, conformément à la loi, au Bulletin Annexe au Journal Officiel du 20 juillet 1908. L'Electrolytic Company (Spain and Portugal) est toujours bien tenue à 34. On nous dit que d'importantes firmes métallurgiques d'Espagne sont en pourparlers avec la Compagnie pour l'établissement chez elles de cuves électrolytiques — des propriétaires miniers demandent des licences d'exploitation. Enfin on annonce l'ouverture pour fin décembre au plus tard, de l'usine modèle de Barcelone. L'action déferrée de la General Motors finit à 115, la preferred reste à 29 g les recettes de cette entreprise continuent à présenter des plus-values intéressantes. Les actions Ouest Africain français sont traitées à 449, les parts à 250. La Compagnie fait savoir que les échantillons de minerai provenant des puits et galeries de la mine d'Ahinta sont arrivés à Paris le 19 courant. Ils ont été immédiatement soumis à l'analyse et on ne tardera pas à avoir des données précises sur le rendement moyen que