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des cameleons, comme disait, cet autre. Ils sont là, les échappés de Mertz, les travailleurs de chaussons de lisière, les guettés de la guillotine, et tous crient : Vive Boulanger ! c'est écœurant ! c'est ignoble! C'est effroyable à dire, mais devant cette élévation d'un homme sans caractère et sans honneur, devant un fourbe qui terrorise tout un peuple, on se prend à rougir d'être Français. M. Delahaye ne s'en tenait pas là. Il ajoutait: Boulanger, soldat sans parole, soldat sans scrupule, général de barricades ! Non. je ne veux pas croire que tu sois sur ton décil, ô Boulanger ! Il y a encore de beaux jours pour toi en France, puisqu'il y aura toujours des imbéciles dans notre pays. Aussi je ne puis terminer que par cette manifestation de mon opinion personnelle : À BAS BOULANGER ! Ainsi s'exprimait à l'égard de M. Boulanger en 1888 celui qui a salué en lui le restaurateur des libertés publiques au banquet de Tours du 1er mars 1889. À CASTRES La fin de la grève (D'un correspondant) Castres, 24 mars. — La grève des ouvriers tourneurs et ébénistes de l'usine Vincent a pris fin ce matin, après une durée de dix-sept jours. De nouveaux tarifs ont été signés par les ouvriers délégués de la chambre syndicale, par M. Vincent et par M. Sioard, maire de Castres. Le travail sera repris aujourd'hui lundi. Le plus grand calme a été gardé par les ouvriers grévistes. UN GROUPE NOUVEAU Alliance syndicale pour la défense du commerce et de l'industrie Un groupe nouveau, composé des chambres syndicales les plus importantes, vient de se constituer, en prenant pour titre : Alliance syndicale pour la défense des intérêts généraux du commerce et de l'industrie. À la tête de cette alliance syndicale nous trouvons : MM. J. Savoy, L. Ducret, L. Guy, G. Boulet, Rueff, G. Hartmann, Ed. Duruy, Ad. Sonet et A. Chauvière. À DUNKERQUE Epaves du torpilleur 110 (D'un correspondant.) Dunkerque, 24 mars. — Une planche et un baril de pétrole, ayant appartenu au torpilleur 110, ont été recueillis. L'avant du torpilleur 71 est démoli. UN
jours. De nouveaux tarifs ont été signés par les ouvriers délégués de la chambre syndicale, par M. Vincent et par M. Sioard, maire de Castres. Le travail sera repris aujourd'hui lundi. Le plus grand calme a été gardé par les ouvriers grévistes. UN GROUPE NOUVEAU Alliance syndicale pour la défense du commerce et de l'industrie Un groupe nouveau, composé des chambres syndicales les plus importantes, vient de se constituer, en prenant pour titre : Alliance syndicale pour la défense des intérêts généraux du commerce et de l'industrie. À la tête de cette alliance syndicale nous trouvons : MM. J. Savoy, L. Ducret, L. Guy, G. Boulet, Rueff, G. Hartmann, Ed. Duruy, Ad. Sonet et A. Chauvière. À DUNKERQUE Epaves du torpilleur 110 (D'un correspondant.) Dunkerque, 24 mars. — Une planche et un baril de pétrole, ayant appartenu au torpilleur 110, ont été recueillis. L'avant du torpilleur 71 est démoli. UN DUEL À la suite de la publication d'un article inséré dans la Bataille, sous la signature de M. G. Richard, M. Dick de Lonlay a envoyé des témoins à ce dernier. Une rencontre a eu lieu hier. M. Dick de Lonlay a été blessé à la main, au bras et à la hanche. NOTES FINANCIÈRES UNE SITUATION DANGEREUSE Pourquoi la rente monte. — MM. de Rothschild. — L'emprunt russe. — L'affaire des cuivres. — Les établissements de crédit. — La Banque de Paris. — Le Crédit Lyonnais. À ne considérer que les cours cotés ces derniers jours, on supposerait que jamais situation financière n'a été plus brillante ; à ne lire que les bulletins financiers des journaux inféodés à la haute Banque, on croirait vraiment que la débâcle de Panama, que le krach des valeurs de cuivre n'ont jamais existé que dans l'imagination de quelques journalistes indépendants. La rente française est presque aux plus hauts cours qu'elle ait atteints depuis plus de quarante ans. Les fonds d'États étrangers se négocient à des prix qui n'avaient jamais pu être pratiqués et les actions des établissements de crédit sont cotées à des cours d'autant plus élevés que leur situation est mauvaise. Autrefois
à la hanche. NOTES FINANCIÈRES UNE SITUATION DANGEREUSE Pourquoi la rente monte. — MM. de Rothschild. — L'emprunt russe. — L'affaire des cuivres. — Les établissements de crédit. — La Banque de Paris. — Le Crédit Lyonnais. À ne considérer que les cours cotés ces derniers jours, on supposerait que jamais situation financière n'a été plus brillante ; à ne lire que les bulletins financiers des journaux inféodés à la haute Banque, on croirait vraiment que la débâcle de Panama, que le krach des valeurs de cuivre n'ont jamais existé que dans l'imagination de quelques journalistes indépendants. La rente française est presque aux plus hauts cours qu'elle ait atteints depuis plus de quarante ans. Les fonds d'États étrangers se négocient à des prix qui n'avaient jamais pu être pratiqués et les actions des établissements de crédit sont cotées à des cours d'autant plus élevés que leur situation est mauvaise. Autrefois le prix d'une valeur s'élevait en raison directe de la sécurité qu'offrait cette valeur. Tout cela est changé; maintenant, plus la situation d'un établissement de crédit est embarrassée, plus les cours des titres s'élèvent. Un état de choses dangereux Cet état de choses nous effraie, car il peut avoir des conséquences très graves. C'est en pleine période de l'Exposition, que Vienne a eu son krach, évitons que ce même fait ne survienne à Paris. Ce que l'on est convenu d'appeler, en termes de Bourse, un krach, n'est jamais causé que par les excès de la spéculation à la hausse. Chaque fois que les cours sont faussés, il arrive fatalement un moment où se produit la réaction, et cette réaction est d'autant plus violente que les prix des valeurs ont été surfaits. En 1880, le krach a été amené par la hausse non justifiée des actions de l'Union Générale et par la spéculation. A la Bourse, il y a une certaine solidarité entre les diverses valeurs, même entre celles qui ont le moins de rapport. Il suffit qu'une hausse se produise sur telle ou telle valeur pour qu'aussitôt les cours des autres progressent, et réciproquement, il suffit qu'une baisse un peu
conséquences très graves. C'est en pleine période de l'Exposition, que Vienne a eu son krach, évitons que ce même fait ne survienne à Paris. Ce que l'on est convenu d'appeler, en termes de Bourse, un krach, n'est jamais causé que par les excès de la spéculation à la hausse. Chaque fois que les cours sont faussés, il arrive fatalement un moment où se produit la réaction, et cette réaction est d'autant plus violente que les prix des valeurs ont été surfaits. En 1880, le krach a été amené par la hausse non justifiée des actions de l'Union Générale et par la spéculation. A la Bourse, il y a une certaine solidarité entre les diverses valeurs, même entre celles qui ont le moins de rapport. Il suffit qu'une hausse se produise sur telle ou telle valeur pour qu'aussitôt les cours des autres progressent, et réciproquement, il suffit qu'une baisse un peu accentuée frappe telle ou telle valeur pour qu'immédiatement tout le marché s'en ressente. En 1880, la hausse des actions de l'Union Générale avait entraîné le marché tout entier. Le 3 % s'était élevé à 87 20; les actions de Suez avaient atteint le cours de 1800, les actions des Chemins de fer montaient de 50 et 100 fr par jour, bien que leur revenu restât le même; quant aux actions des établissements de crédit elles étaient cotées à des prix encore plus exagérés. Lorsque arriva la chute de l'union Générale, où tout était fictif, le capital comme les soi-disant bénéfices, la baisse frappa toutes les valeurs; la rente elle-même tomba au-dessous de 80 fr. Nous eûmes le krach, et l'épargne française, qui, odieusement trompée par la spéculation à la hausse, avait acheté à des cours surfaits les valeurs qu'elle considérait comme de tout repos, fut victime, comme toujours, de sa confiance. L'opération scandaleuse des cuivres, si elle avait duré quelques mois, peut-être seulement quelques semaines de plus, nous eût certainement amené un nouveau krach, pareil à celui causé par l'Union générale en 1880. Nous avons échappé à un véritable danger; la baisse qui s'est produite, au commencement du mois, a
de fer montaient de 50 et 100 fr par jour, bien que leur revenu restât le même; quant aux actions des établissements de crédit elles étaient cotées à des prix encore plus exagérés. Lorsque arriva la chute de l'union Générale, où tout était fictif, le capital comme les soi-disant bénéfices, la baisse frappa toutes les valeurs; la rente elle-même tomba au-dessous de 80 fr. Nous eûmes le krach, et l'épargne française, qui, odieusement trompée par la spéculation à la hausse, avait acheté à des cours surfaits les valeurs qu'elle considérait comme de tout repos, fut victime, comme toujours, de sa confiance. L'opération scandaleuse des cuivres, si elle avait duré quelques mois, peut-être seulement quelques semaines de plus, nous eût certainement amené un nouveau krach, pareil à celui causé par l'Union générale en 1880. Nous avons échappé à un véritable danger; la baisse qui s'est produite, au commencement du mois, a été, en quelque sorte, localisée, elle n'a frappé que la Société des Métaux et les établissements de crédit directement intéressés dans l'affaire. Le marché financier s'est néanmoins ressenti de cette situation; en y comptant le Panama, plus de deux milliards ont été perdus depuis un an, la faiblesse des valeurs de bourse était donc chose toute naturelle. Une hausse de commande Nous sommes convaincus que, même abandonné à lui-même, le marché se serait peu à peu remis, la confiance serait revenue, et l'épargne eût continué ses achats. Mais la haute Banque en a jugé autrement, elle n'a vu que la situation du moment, elle n'a pas voulu attendre que la confiance se rétablisse d'elle-même; depuis deux jours, elle violente le marché, elle fausse les cours, et nous craignons qu'avant peu nous ayons une débâcle, qui cette fois, malheureusement, sera plus générale, parce qu'elle commencera par la baisse de la rente elle-même. La rente française, nous l'avons toujours dit et nous ne cesserons de le répéter, est pour nous, certainement, la meilleure valeur du marché; mais la situation financière complète-elle le cours actuel? Depuis six semaines, le 3 % a monté de plus de 3 points, et de la façon dont
de bourse était donc chose toute naturelle. Une hausse de commande Nous sommes convaincus que, même abandonné à lui-même, le marché se serait peu à peu remis, la confiance serait revenue, et l'épargne eût continué ses achats. Mais la haute Banque en a jugé autrement, elle n'a vu que la situation du moment, elle n'a pas voulu attendre que la confiance se rétablisse d'elle-même; depuis deux jours, elle violente le marché, elle fausse les cours, et nous craignons qu'avant peu nous ayons une débâcle, qui cette fois, malheureusement, sera plus générale, parce qu'elle commencera par la baisse de la rente elle-même. La rente française, nous l'avons toujours dit et nous ne cesserons de le répéter, est pour nous, certainement, la meilleure valeur du marché; mais la situation financière complète-elle le cours actuel? Depuis six semaines, le 3 % a monté de plus de 3 points, et de la façon dont est mené le mouvement, il est probable qu'il gagnera encore un point ou deux. Nous l'avons fait remarquer tout à l'heure, depuis janvier 1880, ces cours n'ont jamais été aussi élevés, même lorsque la situation financière et politique était de beaucoup meilleure qu'en ce moment; en janvier 1880, le 3 % était coté 87 20; huit jours après il ne valait plus que 82. Si c'était l'épargne qui, par ses achats constants, était la cause de cette surélevation de cours, nous n'y verrions aucun inconvénient; mais ce n'est pas le cas c'est la haute Banque qui fait la hausse, parce qu'elle a besoin de la hausse pour ses opérations. Le 3 % est le grand moteur du marché, avec la hausse du 3 %, il est facile de surélever les cours des valeurs, même les plus discutables. Lorsque MM. de Rothschild ont décidé de fixer au 27 de ce mois la date de l'emprunt russe de 700 millions, ils ont aussitôt fait monter les cours de la rente française, parce qu'ils avaient besoin pour leur opération, que les rentes russes fussent cotées à des cours plus élevés; le mouvement de hausse du 3 % français, leur a singulièrement facilité le
% était coté 87 20; huit jours après il ne valait plus que 82. Si c'était l'épargne qui, par ses achats constants, était la cause de cette surélevation de cours, nous n'y verrions aucun inconvénient; mais ce n'est pas le cas c'est la haute Banque qui fait la hausse, parce qu'elle a besoin de la hausse pour ses opérations. Le 3 % est le grand moteur du marché, avec la hausse du 3 %, il est facile de surélever les cours des valeurs, même les plus discutables. Lorsque MM. de Rothschild ont décidé de fixer au 27 de ce mois la date de l'emprunt russe de 700 millions, ils ont aussitôt fait monter les cours de la rente française, parce qu'ils avaient besoin pour leur opération, que les rentes russes fussent cotées à des cours plus élevés; le mouvement de hausse du 3 % français, leur a singulièrement facilité le mouvement de hausse sur les rentes russes. La hausse actuelle est donc une hausse de commande; elle se continuera aussi longtemps que le voudront MM. de Rothschild. Mais après? Et s'il arrive le moindre événement politique qui impressionne mal le marché, la réaction ne sera-t-elle pas d'autant plus violente que les cours auront été surfaits? Les établissements de crédit C'est grâce aussi à la hausse des rentes que certains établissements de crédit ont pu relever les cours de leurs actions. La Banque de Paris, dont les titres avaient fléchi à 630, les a ramenés à 740; sa situation aujourd'hui est-elle meilleure qu'elle ne l'était il y a huit jours? Cet établissement de crédit vient d'annoncer que le dividende de l'année 1881 sera de 40 fr. Mais est-ce que le Comptoir d'Escompte n'a pas distribué 50 fr. pour cette même année 1888? Jusqu'à la fin de l'année 1888, le consortium des accapareurs, dont faisait partie la Banque de Paris, espérait que son opération réussirait. Ce n'est qu'au commencement de 1889 qu'a commencé la véritable débâcle du cuivre; et les pertes de la Banque de Paris doivent être assez considérables. Comment pourrait-il en être autrement, puisque cette Banque était entrée dans l'affaire
les cours auront été surfaits? Les établissements de crédit C'est grâce aussi à la hausse des rentes que certains établissements de crédit ont pu relever les cours de leurs actions. La Banque de Paris, dont les titres avaient fléchi à 630, les a ramenés à 740; sa situation aujourd'hui est-elle meilleure qu'elle ne l'était il y a huit jours? Cet établissement de crédit vient d'annoncer que le dividende de l'année 1881 sera de 40 fr. Mais est-ce que le Comptoir d'Escompte n'a pas distribué 50 fr. pour cette même année 1888? Jusqu'à la fin de l'année 1888, le consortium des accapareurs, dont faisait partie la Banque de Paris, espérait que son opération réussirait. Ce n'est qu'au commencement de 1889 qu'a commencé la véritable débâcle du cuivre; et les pertes de la Banque de Paris doivent être assez considérables. Comment pourrait-il en être autrement, puisque cette Banque était entrée dans l'affaire dès le début, et que les opérations du syndicat étaient dirigées par l'avis de ses principaux administrateurs. La hausse actuelle des actions n'est-elle pas faite pour mieux cacher cette situation. La Banque de Paris, d'ailleurs, était avec le Comptoir d'Escompte les deux seuls établissements de crédit intéressés dans le syndicat des cuivres. Le Crédit Lyonnais a vu ses cours baisser pour une autre raison. On s'est aperçu du danger que pouvait présenter un établissement de crédit ayant trop de dépôts. C'est aujourd'hui qu'a lieu son assemblée des actionnaires; tout évidemment sera pour le mieux dans la meilleure des sociétés, mais la situation en sera-t-elle meilleure : ce qui est arrivé au Comptoir d'Escompte doit faire réfléchir, et étant donné l'aléa attaché maintenant aux actions des établissements de crédit, ces titres ne peuvent plus être capitalisés à 5 ou 6 % comme une valeur de tout repos. Le Crédit Foncier de France a des statuts fort sévères, qui offrent toute garantie aux déposants et aux actionnaires; aussi la baisse qui a frappé ces actions n'avait-elle pas sa raison d'être. On l'a vite compris, et les cours se sont relevés presque immédiatement. La Banque de France a vu les cours de ses
des cuivres. Le Crédit Lyonnais a vu ses cours baisser pour une autre raison. On s'est aperçu du danger que pouvait présenter un établissement de crédit ayant trop de dépôts. C'est aujourd'hui qu'a lieu son assemblée des actionnaires; tout évidemment sera pour le mieux dans la meilleure des sociétés, mais la situation en sera-t-elle meilleure : ce qui est arrivé au Comptoir d'Escompte doit faire réfléchir, et étant donné l'aléa attaché maintenant aux actions des établissements de crédit, ces titres ne peuvent plus être capitalisés à 5 ou 6 % comme une valeur de tout repos. Le Crédit Foncier de France a des statuts fort sévères, qui offrent toute garantie aux déposants et aux actionnaires; aussi la baisse qui a frappé ces actions n'avait-elle pas sa raison d'être. On l'a vite compris, et les cours se sont relevés presque immédiatement. La Banque de France a vu les cours de ses actions s'élever à 3.900 ; rentrera-t-elle intégralement dans les avances qu'elle a faites au Comptoir d'Escompte ? Nul ne saurait le dire ; aussi croyons-nous que les cours se sont élevés surtout à cause de la nouvelle que son privilège allait lui être renouvelé. On oublie que le privilège de la Banque de France ne pourra pas être renouvelé sous le manteau de la loi. Nous attendrons que la nouvelle nous soit confirmée. Nous avons raconté hier la comédie qui s'est jouée au tribunal de commerce au propos du Comptoir d'Escompte. Les administrateurs ont donné leur démission ; les actionnaires auront raison de trouver que ce n'est pas suffisant. Les cours varient de 110 à 120. Les autres établissements de crédit n'ont pas donné lieu, cette semaine, à beaucoup de transactions ; leurs cours n'ont donc pas varié : ce qui prouve bien que le public sait faire une distinction entre les établissements de crédit dont le capital est garanti et ceux qui ne le sont pas. Chemins de fer Les recettes des grandes Compagnies de chemins de fer français pour la neuvième semaine, allant du 26 février au 4 mars 1889, ont été excessivement favorables. Tous les réseaux sont
la Banque de France ne pourra pas être renouvelé sous le manteau de la loi. Nous attendrons que la nouvelle nous soit confirmée. Nous avons raconté hier la comédie qui s'est jouée au tribunal de commerce au propos du Comptoir d'Escompte. Les administrateurs ont donné leur démission ; les actionnaires auront raison de trouver que ce n'est pas suffisant. Les cours varient de 110 à 120. Les autres établissements de crédit n'ont pas donné lieu, cette semaine, à beaucoup de transactions ; leurs cours n'ont donc pas varié : ce qui prouve bien que le public sait faire une distinction entre les établissements de crédit dont le capital est garanti et ceux qui ne le sont pas. Chemins de fer Les recettes des grandes Compagnies de chemins de fer français pour la neuvième semaine, allant du 26 février au 4 mars 1889, ont été excessivement favorables. Tous les réseaux sont en augmentation et le total des plus-values est de 1,703,838 fr. On est actuellement sorti des mauvais temps persistants de février, et il est probable que l'amélioration va se continuer pendant les quelques mois qui vont précéder l'Exposition. Les augmentations se répartissent comme suit : Lyon, 484,297 fr.; Nord, 184,000 fr.; Ouest, 393,791 Orléans, 198,516 fr.; Est, 161,220 fr.; Midi, 171,894 fr. Sous l'influence de ces recettes les cours des actions ont sensiblement progressé : l'Est se retrouve à 8*0 ; le Lyon gagne 25 fr., à 1,370; le Midi 22 50, à 1,197 50; le Nord 20 fr., à 1,750 ; l'Orléans 20 fr., à 1,395, et l'Ouest 2 50, à 965. Pour la semaine du 5 au 11 mars 1889, les Compagnies étrangères sont également toutes en augmentation, exception faite du Madrid-Saragosse et de l'ist de l'Espagne qui accusent des moins-values de 82,175 fr. et 7,157 fr. L'augmentation des Autrichiens est de 153,487 fr., celle des chemins Lombards de 105,490 fr., celle du Nord de l'Espagne de 103,046 fr., celle des Asturies-Galice de 33,725, celle du Lérida-Reus de 735 fr., celle des Andalous de 1,065 fr. et celle du Madrid-Cadice de 3,029 fr. Les recettes des Portugais du
fr.; Ouest, 393,791 Orléans, 198,516 fr.; Est, 161,220 fr.; Midi, 171,894 fr. Sous l'influence de ces recettes les cours des actions ont sensiblement progressé : l'Est se retrouve à 8*0 ; le Lyon gagne 25 fr., à 1,370; le Midi 22 50, à 1,197 50; le Nord 20 fr., à 1,750 ; l'Orléans 20 fr., à 1,395, et l'Ouest 2 50, à 965. Pour la semaine du 5 au 11 mars 1889, les Compagnies étrangères sont également toutes en augmentation, exception faite du Madrid-Saragosse et de l'ist de l'Espagne qui accusent des moins-values de 82,175 fr. et 7,157 fr. L'augmentation des Autrichiens est de 153,487 fr., celle des chemins Lombards de 105,490 fr., celle du Nord de l'Espagne de 103,046 fr., celle des Asturies-Galice de 33,725, celle du Lérida-Reus de 735 fr., celle des Andalous de 1,065 fr. et celle du Madrid-Cadice de 3,029 fr. Les recettes des Portugais du 26 février au 4 mars ont été pour le réseau non garanti de 25,043 fr. et pour le réseau garanti de 10,068 fr. L'activité continue à faire défaut sur le marché des actions de ces Chemins ; cependant les cours se maintiennent. Les Autrichiens réalisent une amélioration de 10 fr. à 513 75; les Lombards s'avancent de 226 25 à 228 75 ; le Saragosse est stationnaire à 285 75 et le Nord de l'Espagne progresse de 366 25 à 370. Les Midiionaux sont sans changement à 705 et les Portugais restent à 640 après 635 fr. Valeurs diverses Les actions du Panama se maintiennent toujours de 50 à 52 fr. On ne sait encore rien du projet des liquidateurs. Les malheureux intéressés attendent toujours, et comme sœur Anne, ils ne voient rien venir, pas même le plus petit projet de reconstitution à l'horizon. Le Corinthe a vu ses actions se relever un moment à 120 francs, et ses obligations regagner près de 100 francs. On sait que c'était une des affaires du Comptoir d'Escompte Il est question de reconstituer l'affaire, mais on ne sait qui se chargera de l'opération. Le comptoir n'a jamais pu arriver à placer les obligations