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manquer de faire à propos du dernier emprunt, c'est que l'élévation du taux de l'intérêt offert aux souscripteurs n'a eu aucune influence sur son résultat. On avait beau critiqué le type du premier emprunt 1920. On avait demandé très grands cris l'inscription du taux de 6 % sur les titres de rente et on nous en promettait merveille. Cependant, le sacrifice important consenti par l'État a été fait en pure perte; le produit de cet emprunt est inférieur à celui du précédent. On invoquera sans doute les circonstances peu favorables; mais elles n'étaient guère plus favorables lors de la souscription précédente. Les partisans de l'élévation du taux vont-ils maintenant demander qu'on crée un nouveau type 6 1/2 % ou 7 % ? Ils devraient plutôt convenir que le succès d'un emprunt ne dépend pas du taux de l'intérêt, mais que c'est surtout une question de confiance. Que l'on mette de l'ordre dans les finances, que l'on ferme le gouffre où s'engloutissent les ressources mises à la disposition de l'État, on verra les souscripteurs affluer aux emprunts sans regarder à l'intérêt plus ou moins élevé qu'on leur offre. Le Palais-Royal est le dernier théâtre où se maintient le vaudeville; il y fait une défense magnifique. Toute l'année a été occupée par "67 malheureuses comédies" de M. Hennequin et Veber. Ce n'est que vers la Noël qu'une pièce de MM. Mirande et Quinson, "Les Noces d'argent", a succédé sur l'affiche. La Renaissance est un théâtre assez particulier qui a son histoire indépendante et qui est peu mêlé au mouvement général. L'année 1921 a été occupée par "L'Extravagante" de Chaynières, une comédie sentimentale comme l'année 1922 le sera par la "Africaine" de Richepin. Aratiénée, MM. de Fiers et de Croisset ont donné "Le Pertes et Gains", qui est, dans une certaine mesure, une comédie de mœurs; on y voit un mari qui revient de Sarre, et on y montre comment la guerre a transformé les caractères et les relations; mais, là encore, il ne faut pas s'attacher trop d'importance à la donnée sociale. Au fond, la pièce est l'histoire d'un malentendu sentimental, qui
fait une défense magnifique. Toute l'année a été occupée par "67 malheureuses comédies" de M. Hennequin et Veber. Ce n'est que vers la Noël qu'une pièce de MM. Mirande et Quinson, "Les Noces d'argent", a succédé sur l'affiche. La Renaissance est un théâtre assez particulier qui a son histoire indépendante et qui est peu mêlé au mouvement général. L'année 1921 a été occupée par "L'Extravagante" de Chaynières, une comédie sentimentale comme l'année 1922 le sera par la "Africaine" de Richepin. Aratiénée, MM. de Fiers et de Croisset ont donné "Le Pertes et Gains", qui est, dans une certaine mesure, une comédie de mœurs; on y voit un mari qui revient de Sarre, et on y montre comment la guerre a transformé les caractères et les relations; mais, là encore, il ne faut pas s'attacher trop d'importance à la donnée sociale. Au fond, la pièce est l'histoire d'un malentendu sentimental, qui serait tout pareil dans de tout autres conditions, et la comédie changerait peu si la guerre en était retranchée. Nous sommes donc aux confins de la comédie de mœurs et de la comédie de sentiment; ou plutôt l'ouvrage est une comédie de sentiment, agrémentée de détails de mœurs. Au théâtre Femina, il faut noter les débuts de M. Jacques Deval dans une œuvre d'un emploi temporaire viennent toutes directement ou indirectement aux Bons de la défense. En admettant qu'il y ait des gens qui soient assez peu raisonnables pour thésauriser des billets de banque improductifs, croit-on qu'en offrant un intérêt de 5 1/4 % ou 5 1/2 % au lieu de 5 % qui est le taux actuel des Bons, on inciterait des gens à souscrire de ces bons? On imposerait seulement un supplément de charge au trésor et, ce qui est plus grave encore, on obligerait l'État à augmenter le taux de ses emprunts en rentes. En réalité, l'écart qui existe entre l'intérêt offert pour un emploi à court terme et l'intérêt que rapportent les rentes perpétuelles qui constituent une immobilisation pour le capitaliste est déjà trop faible. Ce serait folie que de le réduire encore, d'autant plus qu'on
Femina, il faut noter les débuts de M. Jacques Deval dans une œuvre d'un emploi temporaire viennent toutes directement ou indirectement aux Bons de la défense. En admettant qu'il y ait des gens qui soient assez peu raisonnables pour thésauriser des billets de banque improductifs, croit-on qu'en offrant un intérêt de 5 1/4 % ou 5 1/2 % au lieu de 5 % qui est le taux actuel des Bons, on inciterait des gens à souscrire de ces bons? On imposerait seulement un supplément de charge au trésor et, ce qui est plus grave encore, on obligerait l'État à augmenter le taux de ses emprunts en rentes. En réalité, l'écart qui existe entre l'intérêt offert pour un emploi à court terme et l'intérêt que rapportent les rentes perpétuelles qui constituent une immobilisation pour le capitaliste est déjà trop faible. Ce serait folie que de le réduire encore, d'autant plus qu'on n'en obtiendrait aucun résultat utile. L'expérience a été faite d'ailleurs. Quand on a abaissé de 5 % à 4 1/2 % le taux des Bons à six mois, certains craignaient que le placement des Bons n'en fût diminué. Or, il n'a pas été affecté le moins du monde par cette mesure. Nous avons parlé plus haut de la diminution des avances à l'État qu'enregistre le dernier bilan de la Banque de France. Mais ce bilan présente d'autres modifications qui appellent quelques commentaires. On a remarqué notamment une nouvelle augmentation de près de 700 millions dans la circulation des billets. Cette augmentation n'a rien de surprenant, étant donné les besoins extraordinaires qui se produisent à la fin de l'année. Mais ce qui a étonné, c'est qu'on n'en trouve pas la contre-partie dans les chapitres du bilan où l'on a l'habitude de la chercher. Que l'on consulte cependant le chapitre "Divers M", et on y constatera, au passif, une diminution de plus de 1 milliard. Ce chapitre a joué un rôle important dans ces derniers temps. C'est là en effet qu'ont figuré diverses opérations ayant trait à l'émission de l'emprunt. C'est évidemment du chapitre "Divers", où il avait été porté, que le
mesure. Nous avons parlé plus haut de la diminution des avances à l'État qu'enregistre le dernier bilan de la Banque de France. Mais ce bilan présente d'autres modifications qui appellent quelques commentaires. On a remarqué notamment une nouvelle augmentation de près de 700 millions dans la circulation des billets. Cette augmentation n'a rien de surprenant, étant donné les besoins extraordinaires qui se produisent à la fin de l'année. Mais ce qui a étonné, c'est qu'on n'en trouve pas la contre-partie dans les chapitres du bilan où l'on a l'habitude de la chercher. Que l'on consulte cependant le chapitre "Divers M", et on y constatera, au passif, une diminution de plus de 1 milliard. Ce chapitre a joué un rôle important dans ces derniers temps. C'est là en effet qu'ont figuré diverses opérations ayant trait à l'émission de l'emprunt. C'est évidemment du chapitre "Divers", où il avait été porté, que le reliquat du produit de l'emprunt a été viré au crédit du compte du Trésor. Les variations de ce chapitre ont ainsi masqué d'autres variations qui ont eu pour effet des sorties de billets. Mais maintenant que les opérations relatives à la période de l'emprunt sont liquidées, les bilans de la Banque retrouveront leur clarté habituelle. Sans que les affaires aient montré beaucoup d'animation, la Bourse a fait preuve de meilleures dispositions cette semaine et l'ensemble de la cote finit en progrès sur les cours d'il y a huit jours. Fonds d'États. Parmi les Rentes Françaises, le 3 % a progressé de 58 40 à 58 65. Le 4 % 1917 s'est maintenu à 68 50 et le 5 % 1920 à 97 75. Le 6 % nouveau, qui a été admis cette semaine aux négociations de la Bourse, s'est inscrit à 100. Les fonds étrangers soumis à l'influence des changes se sont raffermis en général. Le Fonds Turc 1898 a passé de 149 50 à 152 50. L'année 1896 a repris de 124 à 129, le 5 0/0 1907 de 131 50 à 137. Banques. La fermeté s'est accentuée sur les actions des établissements de crédit. La Banque de Paris
Banque retrouveront leur clarté habituelle. Sans que les affaires aient montré beaucoup d'animation, la Bourse a fait preuve de meilleures dispositions cette semaine et l'ensemble de la cote finit en progrès sur les cours d'il y a huit jours. Fonds d'États. Parmi les Rentes Françaises, le 3 % a progressé de 58 40 à 58 65. Le 4 % 1917 s'est maintenu à 68 50 et le 5 % 1920 à 97 75. Le 6 % nouveau, qui a été admis cette semaine aux négociations de la Bourse, s'est inscrit à 100. Les fonds étrangers soumis à l'influence des changes se sont raffermis en général. Le Fonds Turc 1898 a passé de 149 50 à 152 50. L'année 1896 a repris de 124 à 129, le 5 0/0 1907 de 131 50 à 137. Banques. La fermeté s'est accentuée sur les actions des établissements de crédit. La Banque de Paris s'est relevée de 1,410 à 1,450, le Crédit Commercial de 1,505 à 1,550. La Société Générale est bien tenue à 755, ex-coupon de 6 fr. 25. Le Comptoir d'Escompte est ferme à 1.008. Comme nous l'avons déjà annoncé, M. Alexandre Celier a été nommé administrateur de cet établissement. Le monde des affaires a accueilli cette nomination avec satisfaction. Les qualités d'administrateur et de financier dont M. Celier a donné tant de preuves au cours de sa carrière trouveront à s'employer utilement au Comptoir d'Escompte et l'on ne peut que féliciter le Conseil d'administration du choix qu'il a fait. La Société Nationale de Crédit a progressé de 790 à 800. La Banque de Hollande a progressé de 967 à 1044, ex-coupon de 15 fr. 52. M. Lucien Villars ayant demandé, pour des raisons de santé, à ne pas être réélu président du Conseil de cet établissement, a été nommé président d'honneur. On sait que M. Charles Sergent, l'un des vice-présidents de la banque, a été nommé président du Conseil d'administration. Le Crédit foncier de France est ferme à 697, la Banque des Pays-du-Nord s'est avancée de 600 à 620. La Société de Crédit reste à 278. Parmi les banques étrangères, on
des affaires a accueilli cette nomination avec satisfaction. Les qualités d'administrateur et de financier dont M. Celier a donné tant de preuves au cours de sa carrière trouveront à s'employer utilement au Comptoir d'Escompte et l'on ne peut que féliciter le Conseil d'administration du choix qu'il a fait. La Société Nationale de Crédit a progressé de 790 à 800. La Banque de Hollande a progressé de 967 à 1044, ex-coupon de 15 fr. 52. M. Lucien Villars ayant demandé, pour des raisons de santé, à ne pas être réélu président du Conseil de cet établissement, a été nommé président d'honneur. On sait que M. Charles Sergent, l'un des vice-présidents de la banque, a été nommé président du Conseil d'administration. Le Crédit foncier de France est ferme à 697, la Banque des Pays-du-Nord s'est avancée de 600 à 620. La Société de Crédit reste à 278. Parmi les banques étrangères, on a remarqué la reprise de la Banque Nationale de la République de Hollande de 478 à 499 et de la Banque de Zurich de 178 à 190. Chemins de fer. Les actions des chemins de fer français ont été l'objet d'une reprise assez sensible. Le Nord a monté de 891 à 955, le Ouest de 730 à 767, l'Orléans est resté ferme à 815. Valeurs industrielles. Le Castel de Sue a progressé rapidement de 5,999 à 6,450, ex-coupon de 82 fr. 207, les titres qui pesaient sur le marché ayant été absorbés. Parmi les valeurs d'électricité, la Compagnie Houssonne a progressé de 940 à 959, la Compagnie Sincere de Paris de 1,020 à 1,033. Les valeurs de transport en commun à Paris ont accentué leur reprise. Les Omnibus ont monté de 641 à 674, les Tramways Sud de 152 à 159. Le Métropolitain a passé de 384 à 405. Les valeurs métallurgiques ont en général été très fermes. La baisse du charbon constitue, en effet, pour elles un élément favorable. Le Creusot s'est avancé de 2,830 à 2,946, les Forges de France de 1,215 à 1,260. Compteurs Électriques se tassent légèrement de 2,200 à 2,160. comédie sentimentale, fondée sur un
à 955, le Ouest de 730 à 767, l'Orléans est resté ferme à 815. Valeurs industrielles. Le Castel de Sue a progressé rapidement de 5,999 à 6,450, ex-coupon de 82 fr. 207, les titres qui pesaient sur le marché ayant été absorbés. Parmi les valeurs d'électricité, la Compagnie Houssonne a progressé de 940 à 959, la Compagnie Sincere de Paris de 1,020 à 1,033. Les valeurs de transport en commun à Paris ont accentué leur reprise. Les Omnibus ont monté de 641 à 674, les Tramways Sud de 152 à 159. Le Métropolitain a passé de 384 à 405. Les valeurs métallurgiques ont en général été très fermes. La baisse du charbon constitue, en effet, pour elles un élément favorable. Le Creusot s'est avancé de 2,830 à 2,946, les Forges de France de 1,215 à 1,260. Compteurs Électriques se tassent légèrement de 2,200 à 2,160. comédie sentimentale, fondée sur un revirement féminin, Le Médecin malgré lui. Au théâtre Edouard VII, M. Sacha Guitry a donné Le Même C'est l'histoire d'un amour heureux depuis le premier rendez-vous, surpris dans un restaurant, jusqu'au moment où les époux vont habiter leur maison neuve. La comédie est faite, comme Beige d'un certain nombre de points, qui marquent la courbe de cet amour la première rencontre, les propos au lit, le retour de voyage, l'arrivée à la maison. On dirait des titres d'estampes. Entre ces scènes, qui sont l'ouvrage même, l'auteur a interpolé des divertissements, sous forme de petits sketches, assez librement rapportés à la pièce la scène du maître d'hôte, la soirée chez les rasés, la scène du parasite. Enfin le théâtre Marignan a inauguré avec La Revue, de M. Capus; et cet ouvrage est, comme Le Môme, une comédie des suites de la guerre; c'est un triage des hommes, selon qu'ils sont sortis de l'épreuve. Tous ces théâtres, et quelques autres de moindre importance, ont, en somme, exploité avec plus ou moins de bonheur les vieilles formules de la comédie sentimentale, de la comédie de mœurs, du drame de passion, du drame social. C'est du passéisme, comme dirait M. Marinetti. Il n'y a
points, qui marquent la courbe de cet amour la première rencontre, les propos au lit, le retour de voyage, l'arrivée à la maison. On dirait des titres d'estampes. Entre ces scènes, qui sont l'ouvrage même, l'auteur a interpolé des divertissements, sous forme de petits sketches, assez librement rapportés à la pièce la scène du maître d'hôte, la soirée chez les rasés, la scène du parasite. Enfin le théâtre Marignan a inauguré avec La Revue, de M. Capus; et cet ouvrage est, comme Le Môme, une comédie des suites de la guerre; c'est un triage des hommes, selon qu'ils sont sortis de l'épreuve. Tous ces théâtres, et quelques autres de moindre importance, ont, en somme, exploité avec plus ou moins de bonheur les vieilles formules de la comédie sentimentale, de la comédie de mœurs, du drame de passion, du drame social. C'est du passéisme, comme dirait M. Marinetti. Il n'y a de tentative neuve que dans les drames lyriques de M. Bataille, dans la pièce Le marché des métaux reste fort indécis. Le cuivre s'est légèrement raffermi de 70iiv.12sh.6d. à 731iv.2sh.6d. Mais le plomb s'est abaisi à 23 1/2 liv. et le zinc à 253/8 liv. Cependant, les valeurs minières ont accentué leur mouvement de reprise. Le Copper a progressé de 1,460 à 1,539, sur l'annonce officielle de la reprise du travail. Le Foncier a passé de 780 à 834, la Compagnie de 1,128 à 1,176. Les Mines de Golfe a contrario, se sont alourdies de 845 à 799, par suite de l'assimilation des 180,000 actions nouvelles. La De Beers a poursuivi son mouvement de 784 à 816. Les valeurs de pétrole sont restées très fermes et finissent la semaine en reprise. La Royal Dutch s'est relevée de 32,200 à 33,850, la Shell de 355 à 368. La Gulf a retrouvé comme il y a huit jours à 415, si l'on tient compte du coupon détaché cette semaine. Il est à noter que, du fait de ce détachement de coupon, les acheteurs au terme n'ont été crédités que de 12 fr. 52, alors que la valeur réelle de ce coupon est
accentué leur mouvement de reprise. Le Copper a progressé de 1,460 à 1,539, sur l'annonce officielle de la reprise du travail. Le Foncier a passé de 780 à 834, la Compagnie de 1,128 à 1,176. Les Mines de Golfe a contrario, se sont alourdies de 845 à 799, par suite de l'assimilation des 180,000 actions nouvelles. La De Beers a poursuivi son mouvement de 784 à 816. Les valeurs de pétrole sont restées très fermes et finissent la semaine en reprise. La Royal Dutch s'est relevée de 32,200 à 33,850, la Shell de 355 à 368. La Gulf a retrouvé comme il y a huit jours à 415, si l'on tient compte du coupon détaché cette semaine. Il est à noter que, du fait de ce détachement de coupon, les acheteurs au terme n'ont été crédités que de 12 fr. 52, alors que la valeur réelle de ce coupon est bien supérieure. Mais on sait que le complément, résultant de la prime du change, avait en principe été compris dans le port, d'ailleurs inscrits côté à la dernière liquidation. Les Shares Vickers a progressé en fin de semaine de 843 à 900. On s'avise maintenant que les dividendes récemment annoncés représentent sur les cours actuels un revenu extrêmement rémunérateur. Après une reprise partiellement reperdue, les valeurs de caoutchouc finissent néanmoins en avance sensible sur la semaine dernière. La Compagnie Française a passé de 140 à 154, la Ruber a progressé de 198 à 228. Contre le Chômage La crise de chômage qui sévit actuellement n'est pas à beaucoup près chez nous de même degré de gravité qu'en d'autres pays. Le gouvernement ne s'en est pas moins préoccupé de prendre certaines dispositions propres à l'atténuer dans la mesure du possible. On a pu se méprendre et il y a paru à quelques informations publiées en ces derniers jours –sur la nature de ces dispositions. On a craint notamment que l'on ne renouvelât la déplorable expérience des ateliers nationaux et qu'en s'attachant à remédier au chômage par de purs moyens de fortune on ne fit que l'aggraver et en prolonger la durée,
représentent sur les cours actuels un revenu extrêmement rémunérateur. Après une reprise partiellement reperdue, les valeurs de caoutchouc finissent néanmoins en avance sensible sur la semaine dernière. La Compagnie Française a passé de 140 à 154, la Ruber a progressé de 198 à 228. Contre le Chômage La crise de chômage qui sévit actuellement n'est pas à beaucoup près chez nous de même degré de gravité qu'en d'autres pays. Le gouvernement ne s'en est pas moins préoccupé de prendre certaines dispositions propres à l'atténuer dans la mesure du possible. On a pu se méprendre et il y a paru à quelques informations publiées en ces derniers jours –sur la nature de ces dispositions. On a craint notamment que l'on ne renouvelât la déplorable expérience des ateliers nationaux et qu'en s'attachant à remédier au chômage par de purs moyens de fortune on ne fit que l'aggraver et en prolonger la durée, auquel cas le remède eût été pire que le mal. Cette méprise est d'ailleurs excusable en soi, le gouvernement n'ayant donné aucune indication sur ses intentions. Aussi bien avons-nous tenu à connaître précisément ces intentions et voici les déclarations qui nous ont été faites dans quelques-uns des principaux ministères intéressés. Cette question du chômage a retenu de bonne heure l'attention du gouvernement et elle a été étudiée de très près, en Conseil des ministres d'abord, où elle a fait l'objet d'une très longue délibération, puis dans des conférences où se trouvaient réunis les ministres du travail, de l'intérieur, de l'agriculture, des travaux publics, du commerce, de la guerre, des régions libérées et le préfet de la Seine. Or, le premier souci qui s'est manifesté tout d'abord a été précisément de ne pas retomber dans les erreurs anciennes et, en créant pour les besoins du moment des moyens d'occupation plus ou moins factices et d'une utilité contestable, de refaire les procédés dont l'expérience a déjà fait justice. Nous nous sommes attachés seulement à susciter des initiatives propres à hâter l'amélioration de l'œuvre des travaux indispensables : qu'en tout état de cause, devront être exécutés tôt ou tard et pour lesquels a
Cette question du chômage a retenu de bonne heure l'attention du gouvernement et elle a été étudiée de très près, en Conseil des ministres d'abord, où elle a fait l'objet d'une très longue délibération, puis dans des conférences où se trouvaient réunis les ministres du travail, de l'intérieur, de l'agriculture, des travaux publics, du commerce, de la guerre, des régions libérées et le préfet de la Seine. Or, le premier souci qui s'est manifesté tout d'abord a été précisément de ne pas retomber dans les erreurs anciennes et, en créant pour les besoins du moment des moyens d'occupation plus ou moins factices et d'une utilité contestable, de refaire les procédés dont l'expérience a déjà fait justice. Nous nous sommes attachés seulement à susciter des initiatives propres à hâter l'amélioration de l'œuvre des travaux indispensables : qu'en tout état de cause, devront être exécutés tôt ou tard et pour lesquels a d'ailleurs des budgets sont déjà prévus; et il est à peine besoin d'insister, étant donné l'état actuel de notre pays où il y a tant à faire, sur le nombre et l'importance de ces travaux. Que de routes et de chemins à empierrer, en effet que de forêts et de champs, dans les départements des régions dévastées, à nettoyer des vestiges de la guerre; que de gares à construire et de bâtiments à recevoir! Certains de ces travaux, qui figuraient dans les programmes de 1920, auraient dû d'ailleurs être exécutés déjà; d'autres, prévus pour l'exercice de 1921, pouvaient être avancés de quelques mois et c'est somme toute la formule à laquelle s'est arrêté le gouvernement. Il s'est, du reste, entouré de tous les avis parmi les plus autorisés et de toutes les garanties parmi les plus utiles. C'est ainsi qu'il a pris conseil des Chambres de commerce, des représentants des départements et des communes, des grandes Compagnies de transports, pour connaître les travaux les plus urgents à accomplir en s'en tenant compte des possibilités financières en vue de leur exécution. Et pour le surplus, le gouvernement n'a pas eu la prétention de supprimer complètement le chômage, qui ne peut disparaître
champs, dans les départements des régions dévastées, à nettoyer des vestiges de la guerre; que de gares à construire et de bâtiments à recevoir! Certains de ces travaux, qui figuraient dans les programmes de 1920, auraient dû d'ailleurs être exécutés déjà; d'autres, prévus pour l'exercice de 1921, pouvaient être avancés de quelques mois et c'est somme toute la formule à laquelle s'est arrêté le gouvernement. Il s'est, du reste, entouré de tous les avis parmi les plus autorisés et de toutes les garanties parmi les plus utiles. C'est ainsi qu'il a pris conseil des Chambres de commerce, des représentants des départements et des communes, des grandes Compagnies de transports, pour connaître les travaux les plus urgents à accomplir en s'en tenant compte des possibilités financières en vue de leur exécution. Et pour le surplus, le gouvernement n'a pas eu la prétention de supprimer complètement le chômage, qui ne peut disparaître qu'avec la fin de la crise économique qui l'a engendré. Il s'est proposé seulement de fournir aux sans-travaux, particulièrement nombreux en ce moment, la possibilité de travailler et de gagner leur vie sans recourir à la pratique dispendieuse et sans profit du bénéfice de chômage, et, d'autre part, il s'est attaché à noter choix, parmi les travaux qu'il leur offre; que des plus indiscutables et des plus urgents. La commission sportive aéronautique, réunie sous la présidence de M. le comte de Vogue, président, a procédé au renouvellement de son bureau, qui se trouve composé comme suit pour l'année 1921 : président, M. Marx au Vaudeville, et dans les comédies de M. Sacha Guitry. Un autre groupe de théâtres, au contraire, montre des œuvres d'un style nouveau. Ces théâtres sont au nombre de quatre. 1° Au théâtre des Arts, M. François de Curel a donné "L'Abbé Aubert", qui est moins le drame des personnages que celui de la race humaine tout entière; M. de Bouhélier a donné "L'Escalier au Mur", pièce déjà ancienne, mais où paraît déjà la tendance à montrer dans les personnages des symboles de l'humanité, et où l'action est la vie elle-même. M. Lenormand a donné "Les Fées",