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retard pour le paiement des annuités dues à la Russie pour l'indemnité de guerre payée depuis 1878, ce qui va nécessiter un emprunt nouveau à l'un des prêteurs habituels. Les Fonds Égyptiens sont soutenus. Il est toujours question de l'emprunt dont nous avons parlé précédemment. Les cours des Rentes Argentines ont regagné une fraction. Les pays importateurs de blé ont suivi cette année, avec un vif intérêt, le développement des récoltes dans la République Argentine. Dans presque toutes les contrées de l'hémisphère boréal, en effet, les rendements ont été, en général, faibles et les nouvelles de l'Australie et des Indes avaient été, jusqu'à ces derniers temps, des plus alarmantes ; le rôle du nouveau pays producteur devait donc être considérable et on peut dès maintenant affirmer que les espérances fondées sur lui ne seront pas déçues ; probablement même les évaluations les plus optimistes seront-elles surpassées. Les résultats de l'exercice fiscal japonais 1906-1907 accusent jusqu'au 31 juillet dernier une augmentation considérable de recettes comparativement aux résultats obtenus jusqu'au 30 juin précédent. Au 30 juin 1907, il y avait, en effet, un excédent de 7.314.580 yens, les recettes ayant été de 468.016.314 yens et les dépenses de 460.701.764 yens. Or, au 31 juillet, l'excédent était de 31.598.295 yens, les recettes étant de 494.387.476 yens et les dépenses de 462.789.181 yens. Les Emprunts Japonais ont été fermement négociés. ÉTABLISSEMENTS DE CRÉDIT SOCIÉTÉS IMMOBILIÈRES L'action Banque de France, un moment en recul, a vivement repris. La politique adoptée par la Banque pour venir en aide au marché américain a reçu l'approbation générale. La Banque ne peut évidemment le faire que dans la mesure où ses statuts le lui permettent, c'est-à-dire par une série d'opérations d'escompte ayant un caractère purement commercial. Au lieu de verser des billets et des appointements d'or et d'argent, elle a bien voulu, — c'était d'ailleurs son intérêt de le faire, — verser aux porteurs de traits commerciaux ainsi présentés des aigles américains moyennant une assez forte prime, et la Banque est disposée à continuer ces opérations statutaires par petites quantités successives. La Banque de Paris a regagné une fraction.
31 juillet, l'excédent était de 31.598.295 yens, les recettes étant de 494.387.476 yens et les dépenses de 462.789.181 yens. Les Emprunts Japonais ont été fermement négociés. ÉTABLISSEMENTS DE CRÉDIT SOCIÉTÉS IMMOBILIÈRES L'action Banque de France, un moment en recul, a vivement repris. La politique adoptée par la Banque pour venir en aide au marché américain a reçu l'approbation générale. La Banque ne peut évidemment le faire que dans la mesure où ses statuts le lui permettent, c'est-à-dire par une série d'opérations d'escompte ayant un caractère purement commercial. Au lieu de verser des billets et des appointements d'or et d'argent, elle a bien voulu, — c'était d'ailleurs son intérêt de le faire, — verser aux porteurs de traits commerciaux ainsi présentés des aigles américains moyennant une assez forte prime, et la Banque est disposée à continuer ces opérations statutaires par petites quantités successives. La Banque de Paris a regagné une fraction. Le Crédit Lyonnais est en bonne tendance. L'action Banque Française pour le Commerce et l'Industrie s'est légèrement raffermie. La Banque Générale Française est l'objet d'un bon courant de transactions à 276. On ne connaît pas encore les conditions dans lesquelles la Banque de l'Indo-Chine a accepté de s'occuper des Chemins de fer Ethiopiens. Le marché de l'action a été momentanément alourdi par des réalisations. Nous avons publié les comptes de la Banque de l'Algérie, dont les actionnaires étaient convoqués pour le 23 courant. Les cours sont assez faiblement tenus ; il y est d'ailleurs de même pour toutes les Banques Algériennes. La Banque Ottomane va probablement avoir à effacer un nouveau prêt important au Trésor ottoman, qui est en retard de 4 millions de roubles pour le paiement des indemnités de guerre dus à la Russie. L'assemblée générale ordinaire des actionnaires de la Banque Franco-Espagnole a eu lieu à Madrid le 15 novembre. Le dividende de l'exercice 1906-1907 a été fixé à 25 % par action. Un acompte de dividende de 25 % , soit 12 fr. 50, ayant déjà été payé en cours d'exercice, le solde du dividende, soit 12 fr. 50, est payable à partir du 30 novembre
de fer Ethiopiens. Le marché de l'action a été momentanément alourdi par des réalisations. Nous avons publié les comptes de la Banque de l'Algérie, dont les actionnaires étaient convoqués pour le 23 courant. Les cours sont assez faiblement tenus ; il y est d'ailleurs de même pour toutes les Banques Algériennes. La Banque Ottomane va probablement avoir à effacer un nouveau prêt important au Trésor ottoman, qui est en retard de 4 millions de roubles pour le paiement des indemnités de guerre dus à la Russie. L'assemblée générale ordinaire des actionnaires de la Banque Franco-Espagnole a eu lieu à Madrid le 15 novembre. Le dividende de l'exercice 1906-1907 a été fixé à 25 % par action. Un acompte de dividende de 25 % , soit 12 fr. 50, ayant déjà été payé en cours d'exercice, le solde du dividende, soit 12 fr. 50, est payable à partir du 30 novembre courant. Ce dividende sera payé, sous déduction de l'impôt espagnol et français, à raison de 11 fr. 30 net à partir du 30 novembre. L'action Banque Française de l'Afrique du Sud a cessé d'être négociable depuis le 21 courant. En effet, au cours de l'assemblée générale tenue le 20 courant, les actionnaires ont été informés de la mise en paiement d'une cinquième répartition de 4 fr. par action. L'action Banque de Yucatan est toujours déprimée. L'assemblée des actionnaires aura lieu en février prochain. L'assemblée extraordinaire des actionnaires du Crédit Franco-Canadien, qui aura à statuer sur une proposition d'augmentation de capital, est convoquée pour le 23 décembre. TRANSPORTS PAR TERRE ET PAR EAU Chemins de Fer L'activité du bassin charbonnier du Nord de la France est profitable à la Compagnie du Nord, dont les transports en petite vitesse sont en augmentation. De même, le développement de l'industrie minière et de la métallurgie en Meurthe-et-Moselle aura pour la Compagnie de l'Est d'heureuses conséquences. JOURNAL DES FINANCES 1141 L'accord franco-espagnol relatif aux chemins de fer transpyrénéens est conclu et ratifié. On sait que l'écartement de la voie est plus grand en Espagne qu'en France, de sorte qu'un changement de trains est nécessaire à
les actionnaires ont été informés de la mise en paiement d'une cinquième répartition de 4 fr. par action. L'action Banque de Yucatan est toujours déprimée. L'assemblée des actionnaires aura lieu en février prochain. L'assemblée extraordinaire des actionnaires du Crédit Franco-Canadien, qui aura à statuer sur une proposition d'augmentation de capital, est convoquée pour le 23 décembre. TRANSPORTS PAR TERRE ET PAR EAU Chemins de Fer L'activité du bassin charbonnier du Nord de la France est profitable à la Compagnie du Nord, dont les transports en petite vitesse sont en augmentation. De même, le développement de l'industrie minière et de la métallurgie en Meurthe-et-Moselle aura pour la Compagnie de l'Est d'heureuses conséquences. JOURNAL DES FINANCES 1141 L'accord franco-espagnol relatif aux chemins de fer transpyrénéens est conclu et ratifié. On sait que l'écartement de la voie est plus grand en Espagne qu'en France, de sorte qu'un changement de trains est nécessaire à la frontière avec tous les désagréments et les pertes de temps qu'il entraîne. On a songé, pour remédier à cet inconvénient, à établir sur les lignes des deux pays un troisième rail qui serait, en Espagne, entre les rails existants et en France, en dehors des rails ordinaires. Ce troisième rail serait établi, dit-on, entre Rayos et Saint-Sébastien. On croit que les travaux seront terminés dans deux ans et coûteront environ 2 millions, dont la dépense sera supportée proportionnellement, par la Compagnie du Midi et la Compagnie du Nord de l'Espagne. Le bruit ayant couru, dit l'« Agence Fournier », dans les milieux parlementaires que M. Clémenceau considérait comme assuré le vote du projet concernant le rachat de l'Ouest et qu'il comptait bien le voir aboutir avant la fin de l'année, nous avons demandé à M. Poincaré si ce bruit était exact, et l'éminent rapporteur nous a déclaré qu'il ne connaissait pas les nouvelles intentions du gouvernement, mais qu'il ne lui paraissait pas possible que ce projet puisse venir en discussion cette année. On dit que la Compagnie du Nord-Sud qui a rencontré dans l'exécution de ses travaux souterrains assez grosses difficultés sera dans l'obligation de trouver de nouvelles disponibilités
rail serait établi, dit-on, entre Rayos et Saint-Sébastien. On croit que les travaux seront terminés dans deux ans et coûteront environ 2 millions, dont la dépense sera supportée proportionnellement, par la Compagnie du Midi et la Compagnie du Nord de l'Espagne. Le bruit ayant couru, dit l'« Agence Fournier », dans les milieux parlementaires que M. Clémenceau considérait comme assuré le vote du projet concernant le rachat de l'Ouest et qu'il comptait bien le voir aboutir avant la fin de l'année, nous avons demandé à M. Poincaré si ce bruit était exact, et l'éminent rapporteur nous a déclaré qu'il ne connaissait pas les nouvelles intentions du gouvernement, mais qu'il ne lui paraissait pas possible que ce projet puisse venir en discussion cette année. On dit que la Compagnie du Nord-Sud qui a rencontré dans l'exécution de ses travaux souterrains assez grosses difficultés sera dans l'obligation de trouver de nouvelles disponibilités pour achever son programme. Le mouvement de reprise des Chemins Espagnols a été contrarié par la tension du change. Des bons achats au comptant sont cependant à noter. Le Journal officiel a publié le texte du convenio entre les obligataires et les porteurs de bons (valès) de la ligne de Linares à Almería et les actionnaires de la Compagnie du Sud de l'Espagne. Les porteurs d'obligations et de bons (valès) de la ligne de Linares à Almería sont avisés d'avoir à faire connaître, dans le délai de trois mois, leur opposition au susdit convenio. En ce qui concerne les obligations Séville-Xérès-Cadix (série jaune) les produits de l'exercice 1906, qui, en conformité du convenio, doivent servir de base au calcul, pour l'année 1907, des intérêts des obligations à revenu variable, permettent le paiement intégral des deux coupons d'obligations à échéance du 1er décembre 1907 des obligations à revenu fixe, et le coupon numéro 2 des obligations à revenu variable seraient, à présentation, payés à un taux uniforme pour toutes les obligations de cette série, à raison de 5 fr., sous déduction des impôts français et espagnols, soit par 4 fr. 50 à Paris. L'action de priorité de la Compagnie Générale des
Linares à Almería et les actionnaires de la Compagnie du Sud de l'Espagne. Les porteurs d'obligations et de bons (valès) de la ligne de Linares à Almería sont avisés d'avoir à faire connaître, dans le délai de trois mois, leur opposition au susdit convenio. En ce qui concerne les obligations Séville-Xérès-Cadix (série jaune) les produits de l'exercice 1906, qui, en conformité du convenio, doivent servir de base au calcul, pour l'année 1907, des intérêts des obligations à revenu variable, permettent le paiement intégral des deux coupons d'obligations à échéance du 1er décembre 1907 des obligations à revenu fixe, et le coupon numéro 2 des obligations à revenu variable seraient, à présentation, payés à un taux uniforme pour toutes les obligations de cette série, à raison de 5 fr., sous déduction des impôts français et espagnols, soit par 4 fr. 50 à Paris. L'action de priorité de la Compagnie Générale des Tramways et de Chemins de Fer Vicinaux en Espagne est à 499 et l'obligation 5 0/0 cote 467. L'obligation 5 0/0 des Chemins de fer de Saint-Sébastien à Hernani se négocie à 460. Les négociations relatives au rachat par l'Etat du réseau de la Société Autrichienne-Hongroise privilégiée des Chemins de fer de l'Etat seront prochainement entamées. La Société demandera que l'on prenne pour base, dans la fixation de l'indemnité, les recettes des dernières années, ce qui rapporterait une rente annuelle de 32 millions de couronnes. L'Etat, par contre, prétendra déduire de ces recettes les augmentations de salaires consenties au personnel et qui exigeraient 3 à 4 millions de couronnes et, de plus, le coût de certains travaux de construction se montant à plusieurs millions, de façon que la rente se réduirait assez sensiblement. Les Nitrate Railways ont un peu repris. L'exploitation nitratière pourrait être stimulée par les mesures que se propose d'adopter le gouvernement chilien, en vue de favoriser l'immigration des travailleurs étrangers et si les efforts du gouvernement sont couronnés de succès, il est permis de penser que l'industrie nitratière aura encore de beaux jours. Les recettes de la Compagnie ne tarderaient pas sans doute à regagner le terrain
fer de l'Etat seront prochainement entamées. La Société demandera que l'on prenne pour base, dans la fixation de l'indemnité, les recettes des dernières années, ce qui rapporterait une rente annuelle de 32 millions de couronnes. L'Etat, par contre, prétendra déduire de ces recettes les augmentations de salaires consenties au personnel et qui exigeraient 3 à 4 millions de couronnes et, de plus, le coût de certains travaux de construction se montant à plusieurs millions, de façon que la rente se réduirait assez sensiblement. Les Nitrate Railways ont un peu repris. L'exploitation nitratière pourrait être stimulée par les mesures que se propose d'adopter le gouvernement chilien, en vue de favoriser l'immigration des travailleurs étrangers et si les efforts du gouvernement sont couronnés de succès, il est permis de penser que l'industrie nitratière aura encore de beaux jours. Les recettes de la Compagnie ne tarderaient pas sans doute à regagner le terrain perdu. Les recettes des Chemins de fer de Santa-Fe, du 1er janvier au 31 octobre 1907, sont en augmentation de 2.700.000 fr. sur la période correspondante de 1906. Les titres de la Compagnie sont fermement tenus. L'interpellation qui devait avoir lieu à l'occasion de la discussion du budget des Colonies sur les mesures que le Gouvernement compte prendre pour sauvegarder les intérêts français à la suite de la liquidation des Chemins de fer Ethiopiens est ajournée à la fin de la discussion du budget. Les négociations qui doivent conduire à l'intervention de la Banque de l'Indochine se poursuivent au ministère des Colonies. Trusts de Traction. Tramways. Transports divers. Le groupe des trusts de traction a été soutenu dans son ensemble, à l'exception de la Thomson, qui a toujours une preuve de faiblesse. Les titres de la Société Française de Tramways électriques et de Chemins de fer, notamment, sont très soutenus : l'action à 409 et l'obligation aux environs de 394. À noter les bonnes dispositions dont font preuve les actions de la Compagnie Parisienne de Tramways (Tramways-Sud). Comme on sait, cette Compagnie procède à la substitution graduelle de la traction électrique à la traction animale sur toutes ses lignes du
sur les mesures que le Gouvernement compte prendre pour sauvegarder les intérêts français à la suite de la liquidation des Chemins de fer Ethiopiens est ajournée à la fin de la discussion du budget. Les négociations qui doivent conduire à l'intervention de la Banque de l'Indochine se poursuivent au ministère des Colonies. Trusts de Traction. Tramways. Transports divers. Le groupe des trusts de traction a été soutenu dans son ensemble, à l'exception de la Thomson, qui a toujours une preuve de faiblesse. Les titres de la Société Française de Tramways électriques et de Chemins de fer, notamment, sont très soutenus : l'action à 409 et l'obligation aux environs de 394. À noter les bonnes dispositions dont font preuve les actions de la Compagnie Parisienne de Tramways (Tramways-Sud). Comme on sait, cette Compagnie procède à la substitution graduelle de la traction électrique à la traction animale sur toutes ses lignes du Châtelet, et il ne peut en résulter qu'un accroissement des recettes. D'autre part, il ressort de la discussion de la réorganisation générale des transports, que la Compagnie obtiendra sans difficulté la prorogation de la concession des deux lignes de la gare Montparnasse, en même temps, peut-être, que la concession de lignes nouvelles. Les actions des Omnibus sont toujours délaissées, bien que les recettes accusent depuis le 1er janvier une plus-value de 767.955 fr. 85 sur celles de 1906. Les résolutions prises par le Conseil municipal, qui tendent à supprimer les autorisations de mise en service de nouveaux autobus sur un grand nombre de lignes, influencent défavorablement le marché de la valeur. On annonce que la Compagnie va émettre une quatrième série de 8.000 obligations remboursables en 1912 au plus tard et dont le produit est destiné à rembourser des obligations 4 0/0 et 3 1/2 0/0 amortissables prochainement. L'Union des Tramways est en reprise. Cette fermeté est largement justifiée par les excellents résultats qu'obtiennent les filiales de la Société, dont les recettes sont, pour les neuf premiers mois de l'année, supérieures de plus de 500.000 fr. à celles réalisées pendant les mois correspondants de 1906. Simultanément à cette progression, leur
lignes nouvelles. Les actions des Omnibus sont toujours délaissées, bien que les recettes accusent depuis le 1er janvier une plus-value de 767.955 fr. 85 sur celles de 1906. Les résolutions prises par le Conseil municipal, qui tendent à supprimer les autorisations de mise en service de nouveaux autobus sur un grand nombre de lignes, influencent défavorablement le marché de la valeur. On annonce que la Compagnie va émettre une quatrième série de 8.000 obligations remboursables en 1912 au plus tard et dont le produit est destiné à rembourser des obligations 4 0/0 et 3 1/2 0/0 amortissables prochainement. L'Union des Tramways est en reprise. Cette fermeté est largement justifiée par les excellents résultats qu'obtiennent les filiales de la Société, dont les recettes sont, pour les neuf premiers mois de l'année, supérieures de plus de 500.000 fr. à celles réalisées pendant les mois correspondants de 1906. Simultanément à cette progression, leur coefficient d'exploitation a diminué dans de très fortes proportions, au point qu'aux Tramways de Malaga, où l'année dernière s'opéraient les travaux d'électrification du réseau, les bénéfices atteignent actuellement 44 %. En outre, on fait remarquer qu'un bel avenir s'ouvre devant la Société dans le domaine de la construction proprement dite : on sait qu'elle a été chargée des travaux de l'Electrique Lille-Roubaix-Tourcoing, dont le montant n'est pas inférieur à 10 millions de fr. C'est elle qui a construit l'usine de Wasquehal. Enfin, elle vient de commencer une série de travaux dans la ville de Tiflis pour une valeur qui n'est pas inférieure à 5 millions de francs. Son carnet de commandes peut être considéré comme très bien rempli. Il y a là une source de revenus dont les prochains bilans de la Société se ressentiront. D'autre part, il est question que la Société Union des Tramways construise éventuellement un vaste réseau de chemins de fer en Espagne et mette à l'électricité une très ancienne entreprise de transports en Russie. Ces opérations nouvelles auraient une valeur de près de 20 millions. Les Wagons-Lits ont quelque peu baissé, mais les cours sont susceptibles de reprise ; on ne peut attribuer la faiblesse
: on sait qu'elle a été chargée des travaux de l'Electrique Lille-Roubaix-Tourcoing, dont le montant n'est pas inférieur à 10 millions de fr. C'est elle qui a construit l'usine de Wasquehal. Enfin, elle vient de commencer une série de travaux dans la ville de Tiflis pour une valeur qui n'est pas inférieure à 5 millions de francs. Son carnet de commandes peut être considéré comme très bien rempli. Il y a là une source de revenus dont les prochains bilans de la Société se ressentiront. D'autre part, il est question que la Société Union des Tramways construise éventuellement un vaste réseau de chemins de fer en Espagne et mette à l'électricité une très ancienne entreprise de transports en Russie. Ces opérations nouvelles auraient une valeur de près de 20 millions. Les Wagons-Lits ont quelque peu baissé, mais les cours sont susceptibles de reprise ; on ne peut attribuer la faiblesse qu'à des réalisations pour le compte de Bruxelles, car la situation de la Société est très prospère. Les recettes sont en augmentation constante et son champ d'activité s'accroît, de jour en jour. La plus-value se chiffre actuellement par 1.363.404 fr. Pas d'affaires sur les Urbaine-Voitures. Depuis quelques jours, cette Compagnie a mis en service une centaine de voitures marchant au tarif réduit que nous avons déjà parlé ; rappelons que les 400 premiers mètres de la course sont tarifés à 0 fr. 45 et chacun des 400 mètres supplémentaires à 0 fr. 10. Ajoutons que la Compagnie a pris ses dispositions pour que toutes ses voitures marchent au nouveau tarif à partir du 1er janvier prochain. NAVIGATION, CANAUX, PORTS, DOCKS Parmi les valeurs de nos grandes entreprises de transports par mer, les actions de la Transatlantique figurent parmi les plus solides, en raison de la forte situation commerciale et financière de la Société. Il ne faut pas oublier néanmoins que la récente diminution des tarifs ainsi que le renchérissement du combustible et la crise américaine sont de nature à restreindre dans une certaine mesure l'accroissement des bénéfices. La situation des Messageries Maritimes est beaucoup moins bonne à nombre d'égards. L'assemblée
a mis en service une centaine de voitures marchant au tarif réduit que nous avons déjà parlé ; rappelons que les 400 premiers mètres de la course sont tarifés à 0 fr. 45 et chacun des 400 mètres supplémentaires à 0 fr. 10. Ajoutons que la Compagnie a pris ses dispositions pour que toutes ses voitures marchent au nouveau tarif à partir du 1er janvier prochain. NAVIGATION, CANAUX, PORTS, DOCKS Parmi les valeurs de nos grandes entreprises de transports par mer, les actions de la Transatlantique figurent parmi les plus solides, en raison de la forte situation commerciale et financière de la Société. Il ne faut pas oublier néanmoins que la récente diminution des tarifs ainsi que le renchérissement du combustible et la crise américaine sont de nature à restreindre dans une certaine mesure l'accroissement des bénéfices. La situation des Messageries Maritimes est beaucoup moins bonne à nombre d'égards. L'assemblée générale ordinaire des actionnaires de la Compagnie des Chargeurs Réunis, qui devait avoir lieu le 25 novembre, n'a pu se tenir, faute du quorum. Elle est reportée au 10 décembre prochain. Le dividende proposé est de 25 fr., comme l'an dernier. A signaler la baisse des actions de la Compagnie Havraise Péninsulaire qui ont perdu plus que l'acompte de 10 francs, mis en paiement le 20 novembre dernier. Aucune variation sur les titres de Suez, qui planent au-dessus des agitations du marché. Les recettes de la dernière semaine accusent une légère diminution de 250.000 fr. Mais la plus-value totale est encore de 6,495.000 fr. MÉTALLURGIE — CHANTIERS L'assemblée générale ordinaire des actionnaires du Creusot a eu lieu le 23 novembre. L'exercice 1906-07 se traduit par un bénéfice de 6.737.491 fr. 13. L'assemblée a décidé la répartition d'un dividende de 80 francs, payable en deux termes, moitié le 15 décembre 1907 et moitié le 15 juin 1908 (le montant du coupon n° 68 sera payable le 15 décembre 1907, impôt déduit, à raison de 36 fr. 38 pour les actions au porteur, et 38 fr. 40 pour les actions nominatives). La Société vient d'acquérir près de 300 hectares de terrains dans