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G. Parker. baryton. 24 h. 15 Musique de danse RADIO-LUXEMBOURG 1304 m. 200 kw. 19 h. 5. Musique légère et de danse. soirée espagnole. 20 h 30. Concert varié espagnol Ausencia (Arbos) ; Tango (Albeniz); Scène gitane (Infante) Miramar (Turina) Andaluza (Ochoa-Schipa). ♦ 21 h 25. Concert varié Faune et nymphe (Körgisberger): Sérénade française (Grieg) Tout Paris, valse (Waldteufel) « 21 h. 40. Concert du Sweepstake de la Croix rouge luxembourgeoise. Concert. ♦ 22 h. Concert de gala Concerto, pour violoncelle et orchestre (Anton Dvorak). « 22 h. 45. Musique de l'ASSURANCE SOCIALE. Nous informons nos clients qui nous passent commande pour recevoir la brochure sur les Assurances sociales, qu'elle est LA VIE ÉCONOMIQUE ET FINANCIÈRE LA REVUE FINANCIERE par la Banque René Loyer Semaine boursière entièrement dominée par la crise des changes. Les cours, après de grosses variations, sont généralement en amélioration sur ceux d'il y a huit jours. Voici deux semaines que la Bourse rachète, par une agitation anormale, l'inertie dans laquelle elle était restée si longtemps figée auparavant. Nous n'affirmerions cependant pas que ce changement d'attitude constitue un progrès dont il convient de se réjouir, au contraire. Les mouvements qui viennent de se produire ne sont en effet que des réflexes de défense contre des événements qui augmentent encore la confusion de l'époque actuelle. Malgré le rôle important qu'il continue à jouer, le facteur économique s'est momentanément effacé devant ces deux autres éléments de trouble que constituent la politique internationale et la question monétaire, internationale également. Dans le premier cas, les craintes suscitées par l'attitude de l'Allemagne ont en un double résultat. Si d'une part elles ont accentué la réserve de certains, elles ont par contre comme la spéculation n'abdique jamais ses droits attiré l'attention sur les sociétés qui peuvent, de par leur objet, trouver une nouvelle source d'activité dans la mise en état de la défense nationale, d'où la reprise des valeurs métallurgiques, des Charbonnages, des Produits Chimiques. Dans le second cas, la nouvelle crise monétaire qui menace l'Europe puisqu'après le belge ce sont le florin et le franc suisse qui inspirent des craintes a tout
effet que des réflexes de défense contre des événements qui augmentent encore la confusion de l'époque actuelle. Malgré le rôle important qu'il continue à jouer, le facteur économique s'est momentanément effacé devant ces deux autres éléments de trouble que constituent la politique internationale et la question monétaire, internationale également. Dans le premier cas, les craintes suscitées par l'attitude de l'Allemagne ont en un double résultat. Si d'une part elles ont accentué la réserve de certains, elles ont par contre comme la spéculation n'abdique jamais ses droits attiré l'attention sur les sociétés qui peuvent, de par leur objet, trouver une nouvelle source d'activité dans la mise en état de la défense nationale, d'où la reprise des valeurs métallurgiques, des Charbonnages, des Produits Chimiques. Dans le second cas, la nouvelle crise monétaire qui menace l'Europe puisqu'après le belge ce sont le florin et le franc suisse qui inspirent des craintes a tout naturellement ramené sur le plan de l'actualité des « valeurs refuges » ou supposées telles Suez, Royal Dutch, Rio etc., de même que les valeurs de matières premières. C'est ce qui explique la hausse des titres cités ci-dessus en même temps que des titres miniers, de pétrole et de caoutchouc. Quant aux rentes, toujours handicapées d'ailleurs par les difficultés budgétaires, leur redressement n'a pas atteint l'ampleur qu'exigeait l'importante dépréciation de la semaine précédente, malgré les apaisements donnés tant par M. Flandin à la tribune de la Chambre que par M. Germain-Martin dans son exposé à la Commission des Finances. Il n'y a du reste rien de nouveau dans les déclarations qui ont été faites si ce n'est l'annonce de l'accélération de la frappe des pièces 4 or qui pourront être mises en circulation dans le public. Et cela même n'est pas une nouveauté il existe déjà dans les caves de la Banque de France pour environ deux milliards de pièces frappées en exécution de la loi monétaire de 1928 qui attendent. Avec le matériel dont disposent actuellement les services de la Monnaie, ce n'est ni dans quelques semaines ni dans quelques mois que pourra être constituée la provision suffisante pour
Quant aux rentes, toujours handicapées d'ailleurs par les difficultés budgétaires, leur redressement n'a pas atteint l'ampleur qu'exigeait l'importante dépréciation de la semaine précédente, malgré les apaisements donnés tant par M. Flandin à la tribune de la Chambre que par M. Germain-Martin dans son exposé à la Commission des Finances. Il n'y a du reste rien de nouveau dans les déclarations qui ont été faites si ce n'est l'annonce de l'accélération de la frappe des pièces 4 or qui pourront être mises en circulation dans le public. Et cela même n'est pas une nouveauté il existe déjà dans les caves de la Banque de France pour environ deux milliards de pièces frappées en exécution de la loi monétaire de 1928 qui attendent. Avec le matériel dont disposent actuellement les services de la Monnaie, ce n'est ni dans quelques semaines ni dans quelques mois que pourra être constituée la provision suffisante pour satisfaire réellement aux exigences de la circulation, aussi la déclaration de M. Flandin risque-t-elle de conserver longtemps encore le caractère d'un geste symbolique sans conséquence pratique. Le public semble s'en être du reste rapidement rendu compte car les pièces d'or aussi bien louis français que dollars et livres, ont été de plus en plus recherchées cette semaine et ont atteint des cours qui n'avaient pas été pratiqués depuis longtemps. Bien plus, les napoléons livrables de suite ont été certains jours très difficiles à trouver, même avec une forte prime. RENTES FRANÇAISES Après leur recul brutal de la semaine dernière, les rentes ont donné lieu, dès jeudi à un redressement non moins brutal qui, cependant, ne comble pas les pertes précédemment subies. Du reste, vendredi, sur des bruits incontrôlables relatifs au lancement prochain d'un autre emprunt, emprunt Inévitable cependant, les cours se sont de nouveau alourdis pour se raffermir au moins. Le Perpétuel Que nous laissions à 75 46 termine à 76. 85. le 4 1917 se redresse de 80 à 82; le 4 1918, de 79.75 à 80.90. Le 5 1920 gagne un point et demi de 113. Le 4 A effectue un important rétablissement de 86.25 à 38,10 et
de plus en plus recherchées cette semaine et ont atteint des cours qui n'avaient pas été pratiqués depuis longtemps. Bien plus, les napoléons livrables de suite ont été certains jours très difficiles à trouver, même avec une forte prime. RENTES FRANÇAISES Après leur recul brutal de la semaine dernière, les rentes ont donné lieu, dès jeudi à un redressement non moins brutal qui, cependant, ne comble pas les pertes précédemment subies. Du reste, vendredi, sur des bruits incontrôlables relatifs au lancement prochain d'un autre emprunt, emprunt Inévitable cependant, les cours se sont de nouveau alourdis pour se raffermir au moins. Le Perpétuel Que nous laissions à 75 46 termine à 76. 85. le 4 1917 se redresse de 80 à 82; le 4 1918, de 79.75 à 80.90. Le 5 1920 gagne un point et demi de 113. Le 4 A effectue un important rétablissement de 86.25 à 38,10 et le 4 B de 87.30 à 89.50. De 943, les Obligations du Trésor 4 1933 se redressent à 969. tandis que l'Outillage national reprend de 874 à 888. Comme de coutume, les Bons du Trésor à court terme n'entraînent que des variations de mineure importance. Les 4 1933 clôturent à 1001. les 5 1933 à 1010. les 5 1934 à 1001. Les 4 1935 à 976 sont toutefois moins résistants, ex-coupon du 5 avril, les voilà revenus à leur prix d'émission. Au groupe du Crédit National, un peu d'amélioration se manifeste sur le 5 1919 qui passe de 565 à 570 et sur le 6 1924 au ex-coupon du 1er avril se retrouve à 545. Les emprunts des départements Inconvertibles gagnés par des annuités de l'Etat restent invariablement soutenus comme 7 1926 518. 7 1927 600. Pas-de-Calais 7 1927 524. Les divers emprunts de Chemins de fer épousent à peu près les variations des rentes l'Etat 5 1933 se redressent de 852 à 880; les Nord, 5 1933, de 855 à 869. Les Bons Décennaux 1932-42 qui avaient fléchi dans une mesure moindre s'inscrivent de ce fait en reprise moins sensible Etat 5 1932-1942 941 contre 937. Lyon 5 1932-1942
1001. les 5 1933 à 1010. les 5 1934 à 1001. Les 4 1935 à 976 sont toutefois moins résistants, ex-coupon du 5 avril, les voilà revenus à leur prix d'émission. Au groupe du Crédit National, un peu d'amélioration se manifeste sur le 5 1919 qui passe de 565 à 570 et sur le 6 1924 au ex-coupon du 1er avril se retrouve à 545. Les emprunts des départements Inconvertibles gagnés par des annuités de l'Etat restent invariablement soutenus comme 7 1926 518. 7 1927 600. Pas-de-Calais 7 1927 524. Les divers emprunts de Chemins de fer épousent à peu près les variations des rentes l'Etat 5 1933 se redressent de 852 à 880; les Nord, 5 1933, de 855 à 869. Les Bons Décennaux 1932-42 qui avaient fléchi dans une mesure moindre s'inscrivent de ce fait en reprise moins sensible Etat 5 1932-1942 941 contre 937. Lyon 5 1932-1942 943 contre 936. Au niveau où ils se tiennent encore, ces titres demeurent parmi les plus intéressants du groupe FONDS D'ETAT ETRANGERS. Après s'être redressé en cours de semaine jusqu'aux environs de 350 le Plan Young se retrouve finalement à 329 le fait que l'accord commercial franco-allemand qui régit notamment le service de cet emprunt n'a été renouvelé que pour une période de trois mois, atteste les difficultés qu'ont rencontrées les négociateurs, aussi nous persistons à penser que le paiement des échéances postérieures à celle de juin prochain demeure problématique. Les fonds belges cotés à Paris ont accentué leur faiblesse le 5 1934, place il y a trois mois, est tombé à 825. le 5 1934 à 850 et le 5 1932 à 850. Les fonds brésiliens demeurent lourds: 4 1910 220. 4 1911 219; 5 1909 Porto de Pernambuco 345. Les fonds hollandais, dont le marché à Paris est presque inexistant d'ailleurs, s'inscrivent en recul; le 3 1896, dont le dernier cours de 940 remontait à une quinzaine, s'est traité à 865. Pour des raisons identiques les fonds suisses donnent lieu à des réalisations suivies le 3 A 1902 s'inscrit à 4.150; le 3 1903 à 2.050; le 3
le service de cet emprunt n'a été renouvelé que pour une période de trois mois, atteste les difficultés qu'ont rencontrées les négociateurs, aussi nous persistons à penser que le paiement des échéances postérieures à celle de juin prochain demeure problématique. Les fonds belges cotés à Paris ont accentué leur faiblesse le 5 1934, place il y a trois mois, est tombé à 825. le 5 1934 à 850 et le 5 1932 à 850. Les fonds brésiliens demeurent lourds: 4 1910 220. 4 1911 219; 5 1909 Porto de Pernambuco 345. Les fonds hollandais, dont le marché à Paris est presque inexistant d'ailleurs, s'inscrivent en recul; le 3 1896, dont le dernier cours de 940 remontait à une quinzaine, s'est traité à 865. Pour des raisons identiques les fonds suisses donnent lieu à des réalisations suivies le 3 A 1902 s'inscrit à 4.150; le 3 1903 à 2.050; le 3 1910 à 1.980; il y a peu de temps encore les cours s'établissaient respectivement à 4.735, 2.360, 2.350. BANQUES Le groupe bancaire s'est montré assez indécis cette semaine. mal impressionné par la mauvaise tenue de la Banque de Paris et des Pays-Bas qui, inévitablement, s'est ressentie des événements belges. La Banque de France termine à 10.100, cours peu différent de celui de huitaine. Dans la situation hebdomadaire au 29 mars, par suite, notamment, de retraits (portant sur 900 millions) des comptes courants du public, la circulation des billets est en augmentation de 1.553 millions et le total des engagements à vue de 644 millions. Aussi, malgré un accroissement de 38 millions de l'encaisse or, la couverture revient de 80.76 à 80,29. La Banque de l'Union Parisienne se raffermit à 433 tandis que le Lyonnais revient de 1.769 à 1.751. Au groupe colonial la Banque de l'Indochine reste stable à 2.190; pour le second semestre de l'exercice en cours, le dividende restera fixe au même chiffre que pour le premier semestre soit 70 francs. La Compagnie Algérienne, à 1.270 répète à peu près son cours de huitaine. mais la Banque de l'Algérie s'inscrit en hausse à 6.485 contre 6.360. Au groupe
Banque de France termine à 10.100, cours peu différent de celui de huitaine. Dans la situation hebdomadaire au 29 mars, par suite, notamment, de retraits (portant sur 900 millions) des comptes courants du public, la circulation des billets est en augmentation de 1.553 millions et le total des engagements à vue de 644 millions. Aussi, malgré un accroissement de 38 millions de l'encaisse or, la couverture revient de 80.76 à 80,29. La Banque de l'Union Parisienne se raffermit à 433 tandis que le Lyonnais revient de 1.769 à 1.751. Au groupe colonial la Banque de l'Indochine reste stable à 2.190; pour le second semestre de l'exercice en cours, le dividende restera fixe au même chiffre que pour le premier semestre soit 70 francs. La Compagnie Algérienne, à 1.270 répète à peu près son cours de huitaine. mais la Banque de l'Algérie s'inscrit en hausse à 6.485 contre 6.360. Au groupe étranger, le Crédit Foncier Egyptien, à 2.340 contre 2.220, bénéficie d'achats de précaution de même que le Crédit Foncier Franco-Canadien qui s'enlève de 2.150 à 2.550; la part, en coulisse atteint le cours record pour cette année de 13.350. La fermeté du peso argentin favorise les valeurs argentines et notamment, le Crédit Foncier de Santa-Fé à 440 et la Banque Hypothécaire Franco-Argentine, à 510. CHEMIN DE fer TRANSPORTS Les actions des grandes compagnies de chemins de fer ont partagé le sort des rentes dans la bonne comme dans la mauvaise fortune, aussi nous les retrouvons également en légère amélioration sur leurs cours de huitaine. L'Est s'inscrit à 745, le Lyon, à 968 (contre 957); l'Orléans, à 896. ex-coupon de 38 fr. 39 net contre 905. Au groupe étranger, les Chemins de fer de Santa-Fé, stimulés par l'augmentation des recettes et par l'amélioration de la situation économique en Argentine exécutent un bon en avant de 361 à 397. Canadian Pacific, suivant de meilleurs avis de New-York, se redresse en clôture de 156 à 163. mais reste, toutefois, au-dessous de son cours de huitaine. Aux transports divers, parmi les sociétés exerçant leur activité à l'étranger, on relève la hausse des Tramways de
le Crédit Foncier de Santa-Fé à 440 et la Banque Hypothécaire Franco-Argentine, à 510. CHEMIN DE fer TRANSPORTS Les actions des grandes compagnies de chemins de fer ont partagé le sort des rentes dans la bonne comme dans la mauvaise fortune, aussi nous les retrouvons également en légère amélioration sur leurs cours de huitaine. L'Est s'inscrit à 745, le Lyon, à 968 (contre 957); l'Orléans, à 896. ex-coupon de 38 fr. 39 net contre 905. Au groupe étranger, les Chemins de fer de Santa-Fé, stimulés par l'augmentation des recettes et par l'amélioration de la situation économique en Argentine exécutent un bon en avant de 361 à 397. Canadian Pacific, suivant de meilleurs avis de New-York, se redresse en clôture de 156 à 163. mais reste, toutefois, au-dessous de son cours de huitaine. Aux transports divers, parmi les sociétés exerçant leur activité à l'étranger, on relève la hausse des Tramways de Shanghaï à 734 contre 670 au 21 mars. Le Métro est à peu près invariable à 1161. Au groupe de la navigation le Suez bénéficiant toujours sans discussion de sa réputation de valeur refuge gagne encore une fraction importante à 19.550 Les Chargeurs Réunis sont sans histoire à 142 tandis que l'Auxiliaire de Navigation passe à 430. ELECTRICITE EAU GAZ N'ayant plus à compter sur le bénéfice de rachats comme cela s'est produit la semaine dernière, les valeurs d'électricité ont fait preuve d'irrégularité, sinon de faiblesse. La Distribution recule de 1175 à 1162. l'Electricité de Paris de 766 à 744, l'Energie du Littoral Méditerranéen de 758 à 753. Soutenue par la perspective du maintien du dividende pour 1934 à 20 francs, l'Electricité de la Seine fait toutefois bonne contenance à 379. À 1325 contre 1305, la Compagnie Générale d'Electricité constitue une heureuse exception dans la lourdeur du groupe électrique. À l'assemblée convoquée pour le 16 mai, il sera proposé de maintenir le dividende à 80 francs. Au groupe gazier le Gaz de Paris, à 368 se tient aux environs de ses plus bas cours de l'année. La Société est autorisée à procéder à la conversion de ses emprunts 6 1923
que l'Auxiliaire de Navigation passe à 430. ELECTRICITE EAU GAZ N'ayant plus à compter sur le bénéfice de rachats comme cela s'est produit la semaine dernière, les valeurs d'électricité ont fait preuve d'irrégularité, sinon de faiblesse. La Distribution recule de 1175 à 1162. l'Electricité de Paris de 766 à 744, l'Energie du Littoral Méditerranéen de 758 à 753. Soutenue par la perspective du maintien du dividende pour 1934 à 20 francs, l'Electricité de la Seine fait toutefois bonne contenance à 379. À 1325 contre 1305, la Compagnie Générale d'Electricité constitue une heureuse exception dans la lourdeur du groupe électrique. À l'assemblée convoquée pour le 16 mai, il sera proposé de maintenir le dividende à 80 francs. Au groupe gazier le Gaz de Paris, à 368 se tient aux environs de ses plus bas cours de l'année. La Société est autorisée à procéder à la conversion de ses emprunts 6 1923 et 7 1925. Le Gaz pour la France et l'Étranger revient à 1751. bien que l'on s'attende à ce que l'acompte de dividendes habituellement mis en paiement en mai soit maintenu à 25 francs. Les comptes de l'exercice 1934 de Gaz et Électricité de Marseille sont très voisins de ceux de l'exercice précédent qui s'étaient soldés par un bénéfice de 8,171,000 francs. Il est peu probable qu'il y ait une modification dans le chiffre du dividende précédemment de 75 francs par action de capital et 50 francs par action de jouissance. Gaz et Eaux se retrouve sans modification à 815. Les résultats d'exploitation de l'exercice écoulé sont légèrement inférieurs à ceux de l'année précédente, mais les autres produits étant en plus value, les bénéfices d'ensemble accusent un chiffre supérieur et le dividende sera maintenu à 40 francs. METALLURGIE, MINES En perspective de l'activité que réserve la mise en état de la défense nationale, plusieurs valeurs métallurgiques ont marqué en général une nouvelle avance. Le Creusot, le premier en ligne s'avance à 1730, les Forges du Nord et de l'Est passent de 338 à 341. Au groupe de la construction, Jeumont qui maintient son dividende pour l'exercice écoulé à 45 francs
de l'exercice précédent qui s'étaient soldés par un bénéfice de 8,171,000 francs. Il est peu probable qu'il y ait une modification dans le chiffre du dividende précédemment de 75 francs par action de capital et 50 francs par action de jouissance. Gaz et Eaux se retrouve sans modification à 815. Les résultats d'exploitation de l'exercice écoulé sont légèrement inférieurs à ceux de l'année précédente, mais les autres produits étant en plus value, les bénéfices d'ensemble accusent un chiffre supérieur et le dividende sera maintenu à 40 francs. METALLURGIE, MINES En perspective de l'activité que réserve la mise en état de la défense nationale, plusieurs valeurs métallurgiques ont marqué en général une nouvelle avance. Le Creusot, le premier en ligne s'avance à 1730, les Forges du Nord et de l'Est passent de 338 à 341. Au groupe de la construction, Jeumont qui maintient son dividende pour l'exercice écoulé à 45 francs par action et 47,64 par part, se défend à 349, les Chantiers de Bretagne sur lesquels nous avons plusieurs fois attiré l'attention et qui sont en mesure de distribuer pour l'exercice écoulé un dividende de 24 fr, contre 20 s'avancent à 249 capitalisant encore à près de 10 fr ce dividende. Au groupe de la transformation des métaux, les Tréfileries du Havre passent de 448 à 464 on apprend que pour la période écoulée de l'exercice qui se terminera le 30 Juin les résultats seront sensiblement égaux à ceux de la période correspondante de l'exercice 1933-1934. Il serait cependant prématuré de vouloir établir un pronostic sur l'affectation des bénéfices. Les producteurs de cuivre se déclarent généralement satisfaits de l'accord conclu à New-York et du reste les prix du métal se sont raffermis. Les valeurs cuprifères ont accentué les bonnes dispositions déjà manifestées la semaine dernière. Le Rio s'avance de 1183 à 1248, Tharsis gagne 10 points à 267. parmi diverses catégories d'actions Katanga qui avaient beaucoup monté la semaine dernière doivent céder du terrain: au 1345 l'ordinaire et à 1325 la dividende. Aux mines diverses, Penarroya se raffermit à 146 bien que l'exercice 1934 ait laissé un bénéfice net inférieur
dividende. Au groupe de la transformation des métaux, les Tréfileries du Havre passent de 448 à 464 on apprend que pour la période écoulée de l'exercice qui se terminera le 30 Juin les résultats seront sensiblement égaux à ceux de la période correspondante de l'exercice 1933-1934. Il serait cependant prématuré de vouloir établir un pronostic sur l'affectation des bénéfices. Les producteurs de cuivre se déclarent généralement satisfaits de l'accord conclu à New-York et du reste les prix du métal se sont raffermis. Les valeurs cuprifères ont accentué les bonnes dispositions déjà manifestées la semaine dernière. Le Rio s'avance de 1183 à 1248, Tharsis gagne 10 points à 267. parmi diverses catégories d'actions Katanga qui avaient beaucoup monté la semaine dernière doivent céder du terrain: au 1345 l'ordinaire et à 1325 la dividende. Aux mines diverses, Penarroya se raffermit à 146 bien que l'exercice 1934 ait laissé un bénéfice net inférieur à celui de l'année précédente. Naturellement, aucun dividende ne sera encore proposé. Estrellas (Las dos) qui va encore donner une répartition de 15 francs le 1er mai est bien tenue à 70. Le groupe des mines d'or Sud-Africaines est de nouveau bien orienté et les cours se présentent en amélioration. Brakpan bondit de 669 à 696. East Geduld de 152 à 777. Springs de 714 à 727. Sub Nigel de 1036 à 1051. Aux trusts, Général Mining qui le 1er Juin mettra en paiement son dividende semestriel à raison de 2 sh 6 passe à 283; Union Corporation est également ferme à 583. VALEURS DIVERSES Les valeurs de produits chimiques ont encore été recherchées cette semaine Péchiney est particulièrement en vedette à 950 contre 890. Les Matières Colorantes de Saint-Denis passent de 960 à 1000; bien que le bénéfice net de 1934 (8,539,000 francs) soit inférieur de 700,000 francs au précédent, le Conseil maintiendra le dividende à 40 francs. Au groupe des pétroles la hausse de la Royal ne s'explique guère que par les actes hollandais de suite devant le florin car à Londres on n'attache guère crédit aux bruits d'augmentation du dividende. Ceux-ci courent également pour la Shell (qui