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Belgique et à l'Italie dans l'œuvre de stabilisation qu'elles avaient entreprise ». Et deux thèses paraissent ainsi s'affronter : celle qui reproche implicitement à l'Italie ou à la Belgique d'avoir trop compté sur les concours extérieurs pour assurer leur change ; celle qui leur fait grief au contraire de n'avoir pas su obtenir sur les marchés étrangers des concours assez larges et assez solides. Car il est évident que c'est de l'étranger que sont parties les ventes de devises qui ont ébranlé le franc belge et la lire — comme, hier, c'était des places extérieures, et notamment de Londres, qu'avaient lancées les offres de francs qui ont porté un instant la livre à 162.60. Mais obstinément revient la question fondamentale : où tira-t-il les francs qu'il jette indéfiniment sur le marché ? En existe-t-il donc tant de milliards flottants sur les diverses places cambries que faut-il songer à un courant invisible d'exportation de capitaux qui vient alimenter chaque jour les places étrangères et leur permet de s'opérer largement ? Si ce courant existe, qui aurait son origine en France, c'est donc en France d'abord que la défense du franc doit être organisée. Et cette défense relève de la politique générale du Gouvernement. Le "baron Louis" doit avoir alors toute l'autorité d'un président du Conseil. Ce qui n'empêche pas d'ailleurs de songer à des opérations techniques qui seraient organisées en même temps sur le marché. La position du franc sur les diverses places internationales n'est pas continuellement défavorable ; il y aurait donc des minutes à saisir, où l'on pourrait effectuer avec profit des opérations de détail qui prouveraient notre vigilance. Harceler l'ennemi est souvent d'une bonne tactique monétaire. Hier, par exemple, le déport sur le franc a atteint à Londres 5 fr. par livre pour trois mois. Il a ainsi doublé en quelques jours. Londres est donc réduit à emprunter les francs qu'il revend, et il les paie même assez cher. Ne peut-on pas gêner ses approvisionnements ? Car il ne faut pas que l'étranger soit autorisé à dire que jouer contre le franc est une opération qui présente moins
du Gouvernement. Le "baron Louis" doit avoir alors toute l'autorité d'un président du Conseil. Ce qui n'empêche pas d'ailleurs de songer à des opérations techniques qui seraient organisées en même temps sur le marché. La position du franc sur les diverses places internationales n'est pas continuellement défavorable ; il y aurait donc des minutes à saisir, où l'on pourrait effectuer avec profit des opérations de détail qui prouveraient notre vigilance. Harceler l'ennemi est souvent d'une bonne tactique monétaire. Hier, par exemple, le déport sur le franc a atteint à Londres 5 fr. par livre pour trois mois. Il a ainsi doublé en quelques jours. Londres est donc réduit à emprunter les francs qu'il revend, et il les paie même assez cher. Ne peut-on pas gêner ses approvisionnements ? Car il ne faut pas que l'étranger soit autorisé à dire que jouer contre le franc est une opération qui présente moins de risques, et qui provoque moins de réactions de défense, que de jouer contre la Royal Dutch ou contre la De Beers. La Bourse continue à être fortement impressionnée par les indications des changes et lorsque ceux-ci, après détente sensible dans la matinée, se sont raffermis dès le début de la séance, ils ont entraîné à leur suite toutes les valeurs d'arbitrage. Les cours ne sont d'ailleurs pas à un niveau exagéré par rapport à la parité de Londres, mais, tandis que la spéculation demeure encore prudente, le comptant a été très actif, ce qui prouve que les disponibilités recommencent à s'employer. Pour la liquidation de quinzaine, les reports ont valu 5 O/O en moyenne, soit sensiblement plus cher que pour la liquidation précédente. Les positions semblent un peu plus importantes. Clôture soutenue, mais légèrement au-dessous des plus hauts cours. Les Rentes françaises manquent d'animation, tandis que les Fonds Turcs se raffermissent sur le bruit de l'émission prochaine d'un emprunt ottoman à Londres. Activité des fonds mexicains où les Bons 6 0/0 gagnent 25 francs à 1.530 et le 5 0/0 intérieur est à 75.40 contre 74.85. Toutes les grandes valeurs à change progressent largement. Le Suez terminé à 13.850,
la séance, ils ont entraîné à leur suite toutes les valeurs d'arbitrage. Les cours ne sont d'ailleurs pas à un niveau exagéré par rapport à la parité de Londres, mais, tandis que la spéculation demeure encore prudente, le comptant a été très actif, ce qui prouve que les disponibilités recommencent à s'employer. Pour la liquidation de quinzaine, les reports ont valu 5 O/O en moyenne, soit sensiblement plus cher que pour la liquidation précédente. Les positions semblent un peu plus importantes. Clôture soutenue, mais légèrement au-dessous des plus hauts cours. Les Rentes françaises manquent d'animation, tandis que les Fonds Turcs se raffermissent sur le bruit de l'émission prochaine d'un emprunt ottoman à Londres. Activité des fonds mexicains où les Bons 6 0/0 gagnent 25 francs à 1.530 et le 5 0/0 intérieur est à 75.40 contre 74.85. Toutes les grandes valeurs à change progressent largement. Le Suez terminé à 13.850, Santa-Fé à 1.619, Central Mining à 2.425, Oriental Carpet à 636, Sucreries d'Egypte à 1.118, East Asiatique Danois à 8.500. Saint-Gobain, Kuhlmann, Crédit Lyonnais, Air Liquide subissent le contre-coup de la faveur dont jouissent les titres étrangers, mais ces belles valeurs françaises auront leur tour certainement. Les mines sont très soutenues : le Rio termine en hausse de 57 fr. à 5.910, et tout le compartiment sud-africain est recherché activement. Pétroles très demandés : Royal Dutch à 54.100, Mexican Eagle à 219, Franco-Polonaise à 397, Malopolska à 695, Premier à 393, Dabrowa à 513. La Bourse n'a de plus en plus qu'une préoccupation dominante : le change. Mais elle recherche plus volontiers les valeurs représentant du change pur (Crédit foncier Égyptien, Banque Nationale d'Égypte, De Beers préférence, etc.), que les titres industriels internationaux (Rio, Nitrate Railways, Azote). Elle fait donc du placement en valeurs étrangères. Opérations de portefeuille, opérations de placement, plutôt que spéculations au jour le jour. BOURSE DE LONDRES Marché très ferme Le Stock Exchange a fait preuve d'excellentes dispositions et la cote est en avance générale. Les fonds et chemins de fer anglais sont demandés. Les fonds et rentes sont en hausse, à l'exception des fonds égyptiens
soutenues : le Rio termine en hausse de 57 fr. à 5.910, et tout le compartiment sud-africain est recherché activement. Pétroles très demandés : Royal Dutch à 54.100, Mexican Eagle à 219, Franco-Polonaise à 397, Malopolska à 695, Premier à 393, Dabrowa à 513. La Bourse n'a de plus en plus qu'une préoccupation dominante : le change. Mais elle recherche plus volontiers les valeurs représentant du change pur (Crédit foncier Égyptien, Banque Nationale d'Égypte, De Beers préférence, etc.), que les titres industriels internationaux (Rio, Nitrate Railways, Azote). Elle fait donc du placement en valeurs étrangères. Opérations de portefeuille, opérations de placement, plutôt que spéculations au jour le jour. BOURSE DE LONDRES Marché très ferme Le Stock Exchange a fait preuve d'excellentes dispositions et la cote est en avance générale. Les fonds et chemins de fer anglais sont demandés. Les fonds et rentes sont en hausse, à l'exception des fonds égyptiens et 4 0/0 Unifié. Le 4 0/0 Français marque une légère avance. Toutes les valeurs industrielles sont bien tenues. On remarquera cependant le fléchissement du Lautaro et du Pékin Syrup-cake. Les caoutchoucs et les pétroles progressent. Royal Dutch est faible néanmoins. Les sud-africaines sont soutenues, hormis Mines et Central Mining qui abandonnent une légère fraction. Chartered et le Rio sont faibles. FONDS D'ETAT VALEURS | 17. précedent Mai Rente française 4 0/0.... 91 9 1/8 Rente française 5 0/0 102 3/4 102 1 Emprunt Dawes (tranche française) 102 3/4 102 3/4 Consolidé 2 1/2 0/0 55 5 M 1 Conversion 4 1/2 0/0 106 1 2 9(5 à 1 War Loan 5 0/0 100 31/35 -100 1116 1 MINES Central Mining 7 7/8 7,68 De Beers ordinaire 11 3/4 11 3/4 East Rand 7,6 7/7 Goldfields 3 3 1/16 Rand Mines 2 9/16 2 9/16 Rio Tinto 37 50 1/2 union Corporation 2 1/2 4 1/2 4 1/2 Tanganyika ordinaire 2 1/2 PETROLES VALEURS | précedent | 17 Cours | Mai Anglo Persian Oil 4 3 10 4 11 10 Lobitos 0 7 0 Mexican Eagle 0 7 0 Royal Dutch 0 5 Shell ordinaire 4 1 4 1 32
qui abandonnent une légère fraction. Chartered et le Rio sont faibles. FONDS D'ETAT VALEURS | 17. précedent Mai Rente française 4 0/0.... 91 9 1/8 Rente française 5 0/0 102 3/4 102 1 Emprunt Dawes (tranche française) 102 3/4 102 3/4 Consolidé 2 1/2 0/0 55 5 M 1 Conversion 4 1/2 0/0 106 1 2 9(5 à 1 War Loan 5 0/0 100 31/35 -100 1116 1 MINES Central Mining 7 7/8 7,68 De Beers ordinaire 11 3/4 11 3/4 East Rand 7,6 7/7 Goldfields 3 3 1/16 Rand Mines 2 9/16 2 9/16 Rio Tinto 37 50 1/2 union Corporation 2 1/2 4 1/2 4 1/2 Tanganyika ordinaire 2 1/2 PETROLES VALEURS | précedent | 17 Cours | Mai Anglo Persian Oil 4 3 10 4 11 10 Lobitos 0 7 0 Mexican Eagle 0 7 0 Royal Dutch 0 5 Shell ordinaire 4 1 4 1 32 v. o. c. 13 y 3 s ; VALEURS DIVERSES Anglo Dutch Plantations 0 5 0 Anglo Mayfair 1 5 Kuala Lumpur Rubber 4 1/8 4 3 Maiacea Rubber 3 3 3 Imperial Tobacco 100 3 Colombia 0 105 05 1 50 1 35 1 40 1 35 Canadian 1 5 1 5 BOURSE DE NEW-YORK Tendance maintenue Les affaires ont été actives à Wall Street, où la tendance d'indécision est devenue en cours de séance soutenue sur des rachats de fonds. Le volume des transactions s'est élevé à 1 1.030.000 contre 570.000 pour la courte séance de samedi. Les attaques contre les Motors se sont ralenties et ces titres marquent même une sensible avance. Les pétroles sont bien tenus, notamment Royal Dutch Shell ; la hausse du prix du pétrole brut du Mid Continent 25 cents par barrique étant interprétée comme un facteur important de hausse. Les cuprifères sont soutenues. Les fonds français ne sont pas trop affectés par la baisse de la devise. FONDS D'ETAT VALEURS | 17 précedent | 21 Rente française 7 1/2 1941.. 08 7r 08 1' Rente française 8 0/0 1945. 101 1,2 103 3 8 Empr. britann. 5 1/2 1929.. 100 3 4
5 1 5 BOURSE DE NEW-YORK Tendance maintenue Les affaires ont été actives à Wall Street, où la tendance d'indécision est devenue en cours de séance soutenue sur des rachats de fonds. Le volume des transactions s'est élevé à 1 1.030.000 contre 570.000 pour la courte séance de samedi. Les attaques contre les Motors se sont ralenties et ces titres marquent même une sensible avance. Les pétroles sont bien tenus, notamment Royal Dutch Shell ; la hausse du prix du pétrole brut du Mid Continent 25 cents par barrique étant interprétée comme un facteur important de hausse. Les cuprifères sont soutenues. Les fonds français ne sont pas trop affectés par la baisse de la devise. FONDS D'ETAT VALEURS | 17 précedent | 21 Rente française 7 1/2 1941.. 08 7r 08 1' Rente française 8 0/0 1945. 101 1,2 103 3 8 Empr. britann. 5 1/2 1929.. 100 3 4 U.S. Liberty 3 1/2 1937-47. 100 13 1 10 27 '32 Allemand 7 0/0 1948 -10 1/2. 103 1/2. PETROLES Standard Oil ordinaire Californie 54 3/4 53 7 s Standard of New-Jersey 31 43 7 8 Standard of New-York 31 3 31 8 Sinclair Oil 3 4 3 4 Royal Dutch 1 4 1 4 Shell Transport 4 3 4 3 3/4 Shell Union 31 3/8 31 3/4 24 3/4 CUPRIFERES VAINCUS ! Courant | précedent | Anaconda Copper 47 1 1/2 Calumet and Hecla 1 0 1 0 Chino Copper 11 32 101, Kennecott Copper 52 7/8 52 7/8 Ray Copper 0 3 0 3/4 Utah Copper 0 5 DIVERS American Telephone 143 3/4 143 3/8 American Woolen 1 4 1 4 American Sugar 75 8 71 4 Bethlehem Steel W 101 1 -4 100 -4 General Electric 31 3/8 31 3/4 10 National Leather 14 144 U.S. Steel Common 119 119 1/2 120 1/2 LES CHANGES PARIS 18 Mai. Encore une journée agitée au marché des changes. Pendant la matinée, l'ouverture des négociations à Londres a déterminé un déclin des devises appréciées par rapport aux cours de samedi. Le niveau le plus bas a été atteint vers 10
Dutch 1 4 1 4 Shell Transport 4 3 4 3 3/4 Shell Union 31 3/8 31 3/4 24 3/4 CUPRIFERES VAINCUS ! Courant | précedent | Anaconda Copper 47 1 1/2 Calumet and Hecla 1 0 1 0 Chino Copper 11 32 101, Kennecott Copper 52 7/8 52 7/8 Ray Copper 0 3 0 3/4 Utah Copper 0 5 DIVERS American Telephone 143 3/4 143 3/8 American Woolen 1 4 1 4 American Sugar 75 8 71 4 Bethlehem Steel W 101 1 -4 100 -4 General Electric 31 3/8 31 3/4 10 National Leather 14 144 U.S. Steel Common 119 119 1/2 120 1/2 LES CHANGES PARIS 18 Mai. Encore une journée agitée au marché des changes. Pendant la matinée, l'ouverture des négociations à Londres a déterminé un déclin des devises appréciées par rapport aux cours de samedi. Le niveau le plus bas a été atteint vers 10 heures où la livre s'est traitée à 158.50 et le dollar à 32.55. Bienôt, cependant, de nouvelles et importantes démarches se sont manifestées. En séance, la tendance s'est fortement accentuée pour atteindre son point culminant vers 14 heures où l'on a cité 162.60 et 33.45. Puis, en suite, on est revenu à des tendances plus calmes : la livre qui tenait à 161.70, en bourse d'Hilli, s'est montrée plus faible sur son plus haut niveau. Par contre, le dollar maintient intégralement sa hausse; pour s'inscrire en dernier lieu à 33.44. Après Boulogne, l'écart entre les devises anglaise et américaine se détend et l'on se retrouve, à 18 heures, à 161 et 33.09 respectivement. Sur le marché des changes à terme, les reports qui, pendant les dernières semaines, avaient peu à peu fléchis, se sont de nouveau très sensiblement relevés, atteignant jusqu'à 1.36 par mois pour le sterling (contre 1 franc précédemment). À Londres, le déport sur le franc a atteint 5 francs par livre pour trois mois, ce qui indique que la spéculation anglaise cherche à se procurer des francs en vue de poursuivre ses opérations. LONDRES Légère détente au début de la journée ; la livre s'est traitée à
revenu à des tendances plus calmes : la livre qui tenait à 161.70, en bourse d'Hilli, s'est montrée plus faible sur son plus haut niveau. Par contre, le dollar maintient intégralement sa hausse; pour s'inscrire en dernier lieu à 33.44. Après Boulogne, l'écart entre les devises anglaise et américaine se détend et l'on se retrouve, à 18 heures, à 161 et 33.09 respectivement. Sur le marché des changes à terme, les reports qui, pendant les dernières semaines, avaient peu à peu fléchis, se sont de nouveau très sensiblement relevés, atteignant jusqu'à 1.36 par mois pour le sterling (contre 1 franc précédemment). À Londres, le déport sur le franc a atteint 5 francs par livre pour trois mois, ce qui indique que la spéculation anglaise cherche à se procurer des francs en vue de poursuivre ses opérations. LONDRES Légère détente au début de la journée ; la livre s'est traitée à 158.60 contre 159.80 précédemment. Par la suite, des mouvements d'une centaine d'ampleur se sont produits. On s'est rapproché à 162.25 vers 14 heures, puis se montré plus calme, à 18 heures, à 161 francs. DESIGNATION | COURS | 17 précédent. | 160 7/8 | New-York 4 5/8 13 1/4 4 5/8 11 10 Montréal 4 5/16 48 1/4 Bruxelles 101 4 111 4 Berlin 20 44 1 41 Amsterdam 1 9 1/4 1 4 Madrid 7 7/8 7 27 Budapest 27 90 NEW-YORK Le franc s'est d'abord avancé tout d'abord à 3 cents contre 3.02 précédemment. Il s'est légèrement relevé vers midi, à 3 cents 5/8 pour finir à 3 00 1/2 soit une parité de 161.68 pour la livre et de 33.22 pour le dollar. La livre sterling fait prime sur le dollar à 4.85 11/16 (au. pair : 4 dom. 8G 2/3. DESIGNATION Courses 17 précéd. mai 3 03. 3 11. Londres 4 80 3/4. 4 86 9 16. Bruxelles 5 03. 7 M 7. Berlin. 23 80. Amsterdam 40 2, 140. Milan 8 1V. 3 69 Madrid 4 1/2. AGRICULTURE La « protection » des forêts Depuis quelque temps, la protection du domaine forestier est à l'ordre
5/8 11 10 Montréal 4 5/16 48 1/4 Bruxelles 101 4 111 4 Berlin 20 44 1 41 Amsterdam 1 9 1/4 1 4 Madrid 7 7/8 7 27 Budapest 27 90 NEW-YORK Le franc s'est d'abord avancé tout d'abord à 3 cents contre 3.02 précédemment. Il s'est légèrement relevé vers midi, à 3 cents 5/8 pour finir à 3 00 1/2 soit une parité de 161.68 pour la livre et de 33.22 pour le dollar. La livre sterling fait prime sur le dollar à 4.85 11/16 (au. pair : 4 dom. 8G 2/3. DESIGNATION Courses 17 précéd. mai 3 03. 3 11. Londres 4 80 3/4. 4 86 9 16. Bruxelles 5 03. 7 M 7. Berlin. 23 80. Amsterdam 40 2, 140. Milan 8 1V. 3 69 Madrid 4 1/2. AGRICULTURE La « protection » des forêts Depuis quelque temps, la protection du domaine forestier est à l'ordre du jour en France. On déplore la déforestation à outrance et pour parer à ce mal, lors de son récent passage au ministère de l'Agriculture, M. Jean Durand a déposé un projet de loi tendant à assimiler les bois particuliers au régime des forêts de l'État, et à les classer en forêts exploitables ou en forêts non exploitables, sous le régime de « protection ». Ce projet de loi a donné lieu à beaucoup de controverses. Le propriétaire particulier, possesseur d'une forêt, considère généralement son bien comme un capital susceptible de lui rapporter non seulement de quoi couvrir les frais d'entretien et de garde, mais un revenu qui correspond à l'intérêt d'un capital placé, au bénéfice d'une exploitation industrielle. Toute forêt placée sous le régime de protection deviendra pour son propriétaire d'un rapport diminué sinon nul. Le projet de loi de M. Jean Durand prévoit pour ces propriétaires une indemnité destinée à compenser la perte subie par le possesseur des bois ainsi protégés par la loi. Or, les particuliers possédant des bois se plaignent des lourdes charges qui leur sont imposées par le fisc, charges qui dépassent quelquefois les revenus que leur fournit la propriété imposée et qui nécessitent parfois
en forêts exploitables ou en forêts non exploitables, sous le régime de « protection ». Ce projet de loi a donné lieu à beaucoup de controverses. Le propriétaire particulier, possesseur d'une forêt, considère généralement son bien comme un capital susceptible de lui rapporter non seulement de quoi couvrir les frais d'entretien et de garde, mais un revenu qui correspond à l'intérêt d'un capital placé, au bénéfice d'une exploitation industrielle. Toute forêt placée sous le régime de protection deviendra pour son propriétaire d'un rapport diminué sinon nul. Le projet de loi de M. Jean Durand prévoit pour ces propriétaires une indemnité destinée à compenser la perte subie par le possesseur des bois ainsi protégés par la loi. Or, les particuliers possédant des bois se plaignent des lourdes charges qui leur sont imposées par le fisc, charges qui dépassent quelquefois les revenus que leur fournit la propriété imposée et qui nécessitent parfois une aliénation du capital pour être acquittées. De tous ces impôts, c'est l'impôt foncier qui est de beaucoup le plus important. Ne pourrait-on, au lieu d'une indemnité, accorder aux propriétaires des bois classés dans la catégorie de « protection » le dégrèvement de l'impôt foncier. Leur revenu étant diminué, cela ferait une juste compensation. Cette solution est, paraît-il, celle qui contenterait le plus de propriétaires Forestiers et qui paraît la plus juste. LILLE, GARE DE PASSAGE Le projet d'amélioration d'une gare de passage est revenu devant le Conseil municipal, après avoir été étudié par le ministre des Finances. On prévoit une dépense globale de 236 millions dont 43 millions à la charge du réseau du Nord et 186 millions à la charge respective de la Ville de Lille. Le ministre des Finances a fait observer que la charge de 86 millions prévue pour l'Etat était trop lourde et qu'il convenait de la répartir entre l'Etat et la Ville de Lille qui a accepté de partager cette charge. AU CONGRES DES TISSEURS de la Loire et de la Haute-Loire À l'occasion d'un important congrès des tisserands de la Loire et de la Haute-Loire qui s'est tenu à Saint-Denis-de-Jouigeau, il a été
ferait une juste compensation. Cette solution est, paraît-il, celle qui contenterait le plus de propriétaires Forestiers et qui paraît la plus juste. LILLE, GARE DE PASSAGE Le projet d'amélioration d'une gare de passage est revenu devant le Conseil municipal, après avoir été étudié par le ministre des Finances. On prévoit une dépense globale de 236 millions dont 43 millions à la charge du réseau du Nord et 186 millions à la charge respective de la Ville de Lille. Le ministre des Finances a fait observer que la charge de 86 millions prévue pour l'Etat était trop lourde et qu'il convenait de la répartir entre l'Etat et la Ville de Lille qui a accepté de partager cette charge. AU CONGRES DES TISSEURS de la Loire et de la Haute-Loire À l'occasion d'un important congrès des tisserands de la Loire et de la Haute-Loire qui s'est tenu à Saint-Denis-de-Jouigeau, il a été décidé de majorer tous les articles tambour, tambour broché et chapeau de 25 pour cent. En conséquence, la majoration générale qui était de 100 pour cent est portée à 125 pour cent. Cette majoration ne représente, d'ailleurs, que 12 et demi pour cent sur les prix pavés actuellement en vigueur. Combustibles Malgré l'ordre de cesser la grève, les mineurs anglais n'ont pas encore repris régulièrement le travail en raison des conditions faites par les Compagnies et concernant la réouverture des mines et la réadmission des grévistes. L'arrêt de la production anglaise a eu une influence favorable sur le marché français qui est particulièrement ferme. De nouvelles majorations de salaires viennent d'être accordées aux mineurs du Nord et du Pas-de-Calais, aussi les houillères ont-elles annoncé un relèvement des cours qui varie de 10 et 20 francs par tonne selon les catégories. INFORMATIONS FINANCIÈRES CANAL DE SUEZ Les dividendes Le Conseil administrateur a fixé les dividendes qui seront proposés à l'assemblée du 7 juin. L'action ordinaire recevra 424.934 francs brut ou 300 fr. net, contre 327 fr. 18 brut et 215 fr. net en 1924. L'action de jouissance touchera 412 fr. 484 brut et 294 fr. 15 net, contre 314 francs 68
Combustibles Malgré l'ordre de cesser la grève, les mineurs anglais n'ont pas encore repris régulièrement le travail en raison des conditions faites par les Compagnies et concernant la réouverture des mines et la réadmission des grévistes. L'arrêt de la production anglaise a eu une influence favorable sur le marché français qui est particulièrement ferme. De nouvelles majorations de salaires viennent d'être accordées aux mineurs du Nord et du Pas-de-Calais, aussi les houillères ont-elles annoncé un relèvement des cours qui varie de 10 et 20 francs par tonne selon les catégories. INFORMATIONS FINANCIÈRES CANAL DE SUEZ Les dividendes Le Conseil administrateur a fixé les dividendes qui seront proposés à l'assemblée du 7 juin. L'action ordinaire recevra 424.934 francs brut ou 300 fr. net, contre 327 fr. 18 brut et 215 fr. net en 1924. L'action de jouissance touchera 412 fr. 484 brut et 294 fr. 15 net, contre 314 francs 68 et 255 fr. net en 1924. Enfin, le dividende de la part de fondateur sera de 404 fr. 770 brut et 357 francs 865 net contre 354 fr. 57 et 303 fr. 26 en 1924. AIR LIQUIDE Le dividende maintenu, malgré l'augmentation du capital Les bénéfices de 1925 se sont élevés à 26.392.993 francs, contre 21.138.545 francs. Avec le report antérieur, le solde disponible ressort cette année de 27.613.139 francs, autorisant le maintien du dividende à 22 fr., bien que le capital à rémunérer soit passé de 37 et 50 à 50 millions de francs. Les dixièmes de parts recevront 29 francs 27 au lieu de 23 francs 02. VERRERIES DE CARMAUX Le bénéfice de 1925 Les comptes de 1925 se soldent, après amortissements et dotation de la provision pour nouvelles installations, par un bénéfice net de 1.099.508 fr, contre 1.1447.923 fr. Le solde disponible s'élève à 1.706.795 fr., contre 1 1. 501.373 fr. On ne connaît pas encore le montant du dividende qui a été l'an dernier de 120 fr. HUARON Précisions sur la cession de l'actif social Le président M. Rolvink a indiqué que la Compagnie avait consenti à la Cerro de Pasco Corporation une option valable jusqu'au