jeanflop/post_ocr_correction2 huggingface dataset:
produit à la fin de 1980 à la suite de l'instauration début novembre de réserves obligatoires sur leurs dépôts en francs. Après un premier trimestre au cours duquel l'accroissement des dépôts en francs de la clientèle non résidente a compensé (à 20 millions près) la diminution des avoirs des correspondants étrangers, une forte contraction des balances en francs de non-résidents a été constatée à l'approche des échéances électorales et pendant l'été 1981, bien que les réserves obligatoires sur ces balances aient été supprimées le 11 mai. Au total les balances francs se sont dégonflées de 8 119 millions de francs pendant les neuf premiers mois de 1981. Après le réajustement d'ensemble des parités du Système Monétaire Européen intervenu le 4 octobre, ces balances se sont reconstituées à hauteur de 6 678 millions de francs pendant le dernier trimestre mais, sur l'ensemble de l'année 1981, les avoirs au comptant des non-résidents ont accusé un recul de 1 441 millions de francs. L'examen des balances francs des non-résidents met en évidence un comportement différent en 1981 selon que leurs détenteurs sont des correspondants ou des clients. XVI EVOLUTION DES AVOIRS BRUTS EN FRANCS Avoirs bruts des clients non résidents et des correspondants étrangers Dépenses des correspondants étrangers (En milliards de FRF) de règlements cumulés Évolution des avoirs et des engagements en francs au comptant et à terme des non-résidents auprès des banques françaises (en millions de FRF) Signe + augmentation des avoirs ou diminution des engagements des non-résidents. Signe — diminution des créances ou augmentation des engagements des non-résidents. Opérations des correspondants étrangers Les avoirs en francs des correspondants étrangers, détenus pour leur compte propre et pour celui de leur clientèle, ont diminué de 2 080 millions de francs en 1981, leur évolution faisant apparaître une grande sensibilité à la conjoncture et une forte réduction en période de crise. C'est ainsi qu'ils se sont contractés de 8 266 millions de francs au cours des trois premiers trimestres de 1981 et de 13 milliards de francs environ par rapport à leur montant maximum atteint à la fin du mois d'octobre 1980 soit une
étrangers Dépenses des correspondants étrangers (En milliards de FRF) de règlements cumulés Évolution des avoirs et des engagements en francs au comptant et à terme des non-résidents auprès des banques françaises (en millions de FRF) Signe + augmentation des avoirs ou diminution des engagements des non-résidents. Signe — diminution des créances ou augmentation des engagements des non-résidents. Opérations des correspondants étrangers Les avoirs en francs des correspondants étrangers, détenus pour leur compte propre et pour celui de leur clientèle, ont diminué de 2 080 millions de francs en 1981, leur évolution faisant apparaître une grande sensibilité à la conjoncture et une forte réduction en période de crise. C'est ainsi qu'ils se sont contractés de 8 266 millions de francs au cours des trois premiers trimestres de 1981 et de 13 milliards de francs environ par rapport à leur montant maximum atteint à la fin du mois d'octobre 1980 soit une baisse de 45 sur cette période. En revanche, ils se sont vivement reconstitués (+6 186 millions de francs) au cours du dernier trimestre. Opérations des clients non-résidents En dépit des mouvements qui ont affecté le franc en 1981, les dépôts des clients non-résidents ont progressé de 639 millions de francs au cours de l'année. Après avoir assez nettement augmenté au premier trimestre (2 159 millions de francs), ils se sont contractés de 289 millions de francs au deuxième trimestre puis de 1 723 millions de francs au troisième trimestre et se sont accrus de 492 millions de francs au quatrième trimestre. Évolution des dépôts en francs des clients non-résidents auprès des banques françaises (en millions de FRF) Signe + augmentation des dépôts. Signe : diminution des dépôts. Il apparaît que ces avoirs sont affectés d'une plus grande stabilité que ceux des correspondants étrangers. L'évolution des comptes ordinaires créditeurs qui représentent à peu près 50 % du total est dans une très large mesure insensible aux anticipations de change sur le franc. Ces avoirs, dont plus de la moitié appartient à des particuliers, semblent en effet constitués pour les besoins courants de leurs titulaires. De même, les comptes d'épargne à régime
au cours de l'année. Après avoir assez nettement augmenté au premier trimestre (2 159 millions de francs), ils se sont contractés de 289 millions de francs au deuxième trimestre puis de 1 723 millions de francs au troisième trimestre et se sont accrus de 492 millions de francs au quatrième trimestre. Évolution des dépôts en francs des clients non-résidents auprès des banques françaises (en millions de FRF) Signe + augmentation des dépôts. Signe : diminution des dépôts. Il apparaît que ces avoirs sont affectés d'une plus grande stabilité que ceux des correspondants étrangers. L'évolution des comptes ordinaires créditeurs qui représentent à peu près 50 % du total est dans une très large mesure insensible aux anticipations de change sur le franc. Ces avoirs, dont plus de la moitié appartient à des particuliers, semblent en effet constitués pour les besoins courants de leurs titulaires. De même, les comptes d'épargne à régime spécial (comptes sur livrets et d'épargne-logement) ouverts au nom de Français à l'étranger, qui représentent 15 % des dépôts, ont connu une légère croissance en 1981 à peine affectée aux deuxième et troisième trimestres par le comportement de notre monnaie. Le solde des avoirs des non-résidents, 35 % du total, est formé par des comptes créditeurs à terme dont la durée initiale est inférieure à 1 an; ce sont les comptes de cette catégorie qui ont présenté les plus fortes variations en 1981 : + 1 292 millions de francs au premier trimestre, 281 millions de francs au deuxième trimestre essentiellement du fait des dépôts de particuliers, 1 295 millions de francs au troisième trimestre sous l'influence des comptes des sociétés, nouvelle augmentation de 389 millions de francs au dernier trimestre. On peut penser que ces dépôts représentent des excédents de liquidités dont les détenteurs particuliers (pour les deux tiers environ) ou sociétés sont plus sensibles aux anticipations pouvant affecter notre monnaie. À la fin de 1981, ces avoirs atteignaient à peine 5 milliards de francs. Sur l'ensemble de l'année, quelques pays ont diminué de manière notable leurs dépôts en francs auprès du système bancaire français : l'Irak (-1 138
est formé par des comptes créditeurs à terme dont la durée initiale est inférieure à 1 an; ce sont les comptes de cette catégorie qui ont présenté les plus fortes variations en 1981 : + 1 292 millions de francs au premier trimestre, 281 millions de francs au deuxième trimestre essentiellement du fait des dépôts de particuliers, 1 295 millions de francs au troisième trimestre sous l'influence des comptes des sociétés, nouvelle augmentation de 389 millions de francs au dernier trimestre. On peut penser que ces dépôts représentent des excédents de liquidités dont les détenteurs particuliers (pour les deux tiers environ) ou sociétés sont plus sensibles aux anticipations pouvant affecter notre monnaie. À la fin de 1981, ces avoirs atteignaient à peine 5 milliards de francs. Sur l'ensemble de l'année, quelques pays ont diminué de manière notable leurs dépôts en francs auprès du système bancaire français : l'Irak (-1 138 millions), l'U.R.S.S. (-781 millions), le Nigeria (-715 millions) et le Portugal (- 700 millions). De nombreux pays ont, en revanche, accru leurs avoirs dans notre monnaie mais aucun d'entre eux pour des montants très importants. L'évolution comparée sur trois années des avoirs bruts en francs avec les règlements opérés dans cette monnaie entre notre pays et l'étranger (retracée au graphique XVI), met en évidence l'accroissement presque régulier des avoirs en francs des clients non-résidents alors que ceux des correspondants sont aussi influencés par les changements de comportement vis-à-vis de notre monnaie. 1.2 Évolution des engagements bruts à court terme des non-résidents Pour la première fois depuis plusieurs années, les engagements en francs des non-résidents auprès des banques françaises ont diminué en 1981 (1 289 millions de francs), en dépit de l'accroissement de 2 236 millions constaté au deuxième trimestre de la position débitrice des correspondants étrangers situés dans les principaux pays européens ou aux États-Unis. Sur l'ensemble de l'année, ce mouvement de recul concerne à la fois les correspondants étrangers (757 millions) et les clients non résidents (532 millions) et résulte surtout de la diminution des prêts à court terme consentis aux résidents de la zone franc (1 595 millions)
cette monnaie entre notre pays et l'étranger (retracée au graphique XVI), met en évidence l'accroissement presque régulier des avoirs en francs des clients non-résidents alors que ceux des correspondants sont aussi influencés par les changements de comportement vis-à-vis de notre monnaie. 1.2 Évolution des engagements bruts à court terme des non-résidents Pour la première fois depuis plusieurs années, les engagements en francs des non-résidents auprès des banques françaises ont diminué en 1981 (1 289 millions de francs), en dépit de l'accroissement de 2 236 millions constaté au deuxième trimestre de la position débitrice des correspondants étrangers situés dans les principaux pays européens ou aux États-Unis. Sur l'ensemble de l'année, ce mouvement de recul concerne à la fois les correspondants étrangers (757 millions) et les clients non résidents (532 millions) et résulte surtout de la diminution des prêts à court terme consentis aux résidents de la zone franc (1 595 millions) principalement au Congo (597 millions), au Gabon (345 millions) et à la Côte-d'Ivoire (267 millions). 1.3 Évolution de la position nette en francs des non-résidents Les non-résidents se sont portés acheteurs nets à terme de francs au cours du premier trimestre (+1 260 millions). Les anticipations favorables à l'égard de notre monnaie se sont ensuite retournées et ils ont liquidé leur position au cours du deuxième trimestre (- 1 830 millions). Du fait de la réglementation en vigueur qui interdit aux banques françaises de se porter contrepartie de ventes à terme de francs par les non-résidents, la position nette à terme en francs de ces derniers ne peut apparaître « vendeur ». Aussi n'a-t-elle, par la suite, pratiquement pas varié, sauf en fin d'année où on a assisté à une légère reprise des achats. Au total sur l'ensemble de l'année 1981, la position nette à terme en francs des non-résidents s'est accrue de 390 millions de francs. 2 COMPORTEMENT DES RÉSIDENTS VIS-À-VIS DES DEVISES Les opérations en devises effectuées par les résidents se sont traduites par des entrées de capitaux à hauteur de 29 485 millions de francs. Ce mouvement a concerné tout à la fois : les clients résidents
notre monnaie se sont ensuite retournées et ils ont liquidé leur position au cours du deuxième trimestre (- 1 830 millions). Du fait de la réglementation en vigueur qui interdit aux banques françaises de se porter contrepartie de ventes à terme de francs par les non-résidents, la position nette à terme en francs de ces derniers ne peut apparaître « vendeur ». Aussi n'a-t-elle, par la suite, pratiquement pas varié, sauf en fin d'année où on a assisté à une légère reprise des achats. Au total sur l'ensemble de l'année 1981, la position nette à terme en francs des non-résidents s'est accrue de 390 millions de francs. 2 COMPORTEMENT DES RÉSIDENTS VIS-À-VIS DES DEVISES Les opérations en devises effectuées par les résidents se sont traduites par des entrées de capitaux à hauteur de 29 485 millions de francs. Ce mouvement a concerné tout à la fois : les clients résidents (+22 384 millions de francs), les opérations diverses (+4 931 millions de francs) et les avoirs propres des banques résidentes (+2 170 millions de francs). Deux facteurs agissant en sens inverse expliquent l'amplitude limitée des variations trimestrielles enregistrées : les importants tirages du secteur privé sur emprunts autorisés par la Direction du Trésor générateurs pour les sociétés emprunteuses d'un surcroît temporaire de trésorerie en devises au cours du laps de temps s'écoulant entre le tirage et la cession de ces emprunts sur le marché des changes; en sens inverse pour limiter la détention par les résidents de devises, la réglementation des changes a ramené, le 21 mai, de 8 jours ouvrables à 48 heures le délai maximum d'acquisition de devises par les importateurs avant le règlement de leurs achats à l'étranger. Répartition par devises des dépôts des clients résidents auprès des banques françaises (montants et variations exprimés en millions d'unités dans la devise considérée) Fin 1980 Variations en 1981 (1) Fin 1981 Montants Pour 1er 2e 3e 4e Année Montants Pour (1) centages (2) trimestre trimestre trimestre trimestre Année (1) centages (2) USD -1 041 48 + 6 + 88 + 50 -128 + 16 -1 025 49 DEM -1
Direction du Trésor générateurs pour les sociétés emprunteuses d'un surcroît temporaire de trésorerie en devises au cours du laps de temps s'écoulant entre le tirage et la cession de ces emprunts sur le marché des changes; en sens inverse pour limiter la détention par les résidents de devises, la réglementation des changes a ramené, le 21 mai, de 8 jours ouvrables à 48 heures le délai maximum d'acquisition de devises par les importateurs avant le règlement de leurs achats à l'étranger. Répartition par devises des dépôts des clients résidents auprès des banques françaises (montants et variations exprimés en millions d'unités dans la devise considérée) Fin 1980 Variations en 1981 (1) Fin 1981 Montants Pour 1er 2e 3e 4e Année Montants Pour (1) centages (2) trimestre trimestre trimestre trimestre Année (1) centages (2) USD -1 041 48 + 6 + 88 + 50 -128 + 16 -1 025 49 DEM -1 239 29 + 471 - 116 + 56 + 97 + 508 731 18 CHF + 117 3 + 4 + 15 + 5 74 50 167 4 NLG + 97 2 + 24 36 -88 + 87 13 110 2 GBP + 50 6 + 8 + 2 + 5 57 58 108 12 (1) Montants : signe encours des dépôts en devises de la clientèle. Variations : signe + diminution des dépôts, effet favorable au franc : signe + augmentation des dépôts, effet défavorable au franc. (2) Pourcentages calculés à taux de change constants (cours fin 1980) D'une fin d'année à l'autre, on observe, à taux de change constant, une stabilité de la part relative du dollar près de la moitié des dépôts, un glissement de celle du deutsche Mark (18 contre 29 %) qui trouve une contrepartie dans la progression du pourcentage obtenu par la livre sterling (12 au lieu de 6 %). Emprunts en devises à court terme Les avances en devises à court terme consenties par les intermédiaires aux clients résidents, qui avaient fortement augmenté en 1980 (+14 079 millions de francs), se sont contractées de 1 824 millions de francs en 1981. Variations des
5 57 58 108 12 (1) Montants : signe encours des dépôts en devises de la clientèle. Variations : signe + diminution des dépôts, effet favorable au franc : signe + augmentation des dépôts, effet défavorable au franc. (2) Pourcentages calculés à taux de change constants (cours fin 1980) D'une fin d'année à l'autre, on observe, à taux de change constant, une stabilité de la part relative du dollar près de la moitié des dépôts, un glissement de celle du deutsche Mark (18 contre 29 %) qui trouve une contrepartie dans la progression du pourcentage obtenu par la livre sterling (12 au lieu de 6 %). Emprunts en devises à court terme Les avances en devises à court terme consenties par les intermédiaires aux clients résidents, qui avaient fortement augmenté en 1980 (+14 079 millions de francs), se sont contractées de 1 824 millions de francs en 1981. Variations des emprunts à court terme en devises des clients résidents auprès des banques françaises (en millions de FRF) Année 1980 1er trimestre 2e trimestre 3e trimestre 4e trimestre Année 1981 Emprunts à court terme des clients résidents auprès des banques françaises +14 079 +954 -3781 +109 +894 -1824 Signe + augmentation des emprunts de la clientèle. Signe - diminution des emprunts de la clientèle Alors que l'encadrement du crédit ne faisait plus apparaître de tensions particulières, les emprunts à court terme ont encore progressé de 954 millions de francs au premier trimestre. Les entreprises résidentes ont davantage emprunté en dollars en dépit des taux d'intérêt encore élevés pratiqués sur cette devise. Certains opérateurs ont pu penser à cette époque que le cours du dollar allait connaître un net retournement de tendance et qu'il pouvait donc être emprunté avec profit. En revanche, les emprunteurs ont délaissé le deutsche Mark dont les taux ont dépassé ceux du franc français au cours de la seconde moitié du trimestre. Au deuxième trimestre, la forte contraction en mai-juin des emprunts à court terme principalement en dollar et en deutsche Mark en dépit du resserrement de l'encadrement du crédit (c'est au titre des échéances de fin avril
des emprunts de la clientèle. Signe - diminution des emprunts de la clientèle Alors que l'encadrement du crédit ne faisait plus apparaître de tensions particulières, les emprunts à court terme ont encore progressé de 954 millions de francs au premier trimestre. Les entreprises résidentes ont davantage emprunté en dollars en dépit des taux d'intérêt encore élevés pratiqués sur cette devise. Certains opérateurs ont pu penser à cette époque que le cours du dollar allait connaître un net retournement de tendance et qu'il pouvait donc être emprunté avec profit. En revanche, les emprunteurs ont délaissé le deutsche Mark dont les taux ont dépassé ceux du franc français au cours de la seconde moitié du trimestre. Au deuxième trimestre, la forte contraction en mai-juin des emprunts à court terme principalement en dollar et en deutsche Mark en dépit du resserrement de l'encadrement du crédit (c'est au titre des échéances de fin avril et de fin mai que le système bancaire a dû constituer les montants de réserves supplémentaires les plus élevés de l'année en raison de dépassements des normes d'encadrement du crédit) met en évidence les craintes de dépréciation de notre monnaie qui se sont manifestées pendant cette période. Répartition par devises des emprunts à court terme des clients résidents auprès des banques françaises (montants et variations exprimés en millions d'unités dans la devise considérée) Fin 1980 Variations en 1981 (1) Fin 1981 Montants Pour 1er 2e 3e 4e Année Montants Pour (1) centages (2) trimestre trimestre trimestre trimestre Année (1) centages (2) USD + 2 468 53 + 262 + 533 6 + 315 + 38 + 2 506 52 DEM + 2 103 23 + 164 + 245 353 + 214 + 548 + 1 555 16 CHF + 855 10 + 154 + 53 135 + 56 + 90 + 765 9 NLG + 386 4 + 143 + 62 108 + 14 + 111 + 497 5 GBP + 54 3 + 21 + 52 + 65 28 + 110 + 164 8 BHC + 4 1 15 3 787 + 780 + 1 731 + 1 282
des emprunts à court terme des clients résidents auprès des banques françaises (montants et variations exprimés en millions d'unités dans la devise considérée) Fin 1980 Variations en 1981 (1) Fin 1981 Montants Pour 1er 2e 3e 4e Année Montants Pour (1) centages (2) trimestre trimestre trimestre trimestre Année (1) centages (2) USD + 2 468 53 + 262 + 533 6 + 315 + 38 + 2 506 52 DEM + 2 103 23 + 164 + 245 353 + 214 + 548 + 1 555 16 CHF + 855 10 + 154 + 53 135 + 56 + 90 + 765 9 NLG + 386 4 + 143 + 62 108 + 14 + 111 + 497 5 GBP + 54 3 + 21 + 52 + 65 28 + 110 + 164 8 BHC + 4 1 15 3 787 + 780 + 1 731 + 1 282 + 442 + 4557 3 m + 69204 2 -8373 1006 + 3909 + 18742 + 13272 + 82476 2 JPY + 4 679 1 +2463 + 20277 + 10176 + 420 + 33336 + 38015 4 (1) Montants en + en cours des emprunts en devises de la clientèle Variations signe + augmentation des emprunts. signe - diminution des emprunts. (2) Pourcentages calculés à taux de change constants (cours fin 1980) Au troisième trimestre, les avances en devises n'ont pratiquement pas varié globalement. La réglementation des changes mise en place le 21 mai a obligé les exportateurs à effectuer, pour leurs ventes payables en devises, une cession sur le marché des changes sous forme de couverture à terme ou de couverture au comptant (emprunt en devises suivi de cession), dans le délai d'un mois après l'expédition des marchandises. On peut légitimement penser que certains exportateurs ont eu recours à une couverture au comptant, ce qui a contribué à contrecarrer la diminution des avances à court terme qui aurait dû normalement résulter des anticipations de change. La stabilité globale de l'encours durant ce trimestre cache notamment une compensation entre une réduction des avances dans les monnaies fortes de la CEE
Variations signe + augmentation des emprunts. signe - diminution des emprunts. (2) Pourcentages calculés à taux de change constants (cours fin 1980) Au troisième trimestre, les avances en devises n'ont pratiquement pas varié globalement. La réglementation des changes mise en place le 21 mai a obligé les exportateurs à effectuer, pour leurs ventes payables en devises, une cession sur le marché des changes sous forme de couverture à terme ou de couverture au comptant (emprunt en devises suivi de cession), dans le délai d'un mois après l'expédition des marchandises. On peut légitimement penser que certains exportateurs ont eu recours à une couverture au comptant, ce qui a contribué à contrecarrer la diminution des avances à court terme qui aurait dû normalement résulter des anticipations de change. La stabilité globale de l'encours durant ce trimestre cache notamment une compensation entre une réduction des avances dans les monnaies fortes de la CEE (deutsche Mark et florin) et une progression dans les monnaies faibles (lire et franc belge). Au dernier trimestre, les avances en devises, principalement en dollar, ont de nouveau progressé, notamment après le réalignement monétaire d'octobre. Il s'est agi certainement d'un phénomène de reconstitution de l'encours des avances en fonction principalement des transactions avec l'étranger libellées en devises. L'encadrement du crédit ne semble pas avoir exercé d'influence déterminante à cette époque. Il faut aussi souligner la reprise des avances en deutsche Mark. Les opérateurs ont pu profiter du faible niveau relatif par rapport au franc français des taux d'intérêt pratiqués sur cette monnaie alors que le risque de change encouru était minime à très court terme du fait du réalignement des parités qui venait d'être opéré. D'une fin d'année à l'autre, la part des emprunts effectués en dollar est demeurée supérieure à la moitié du total des encours et celle du deutsche Mark a baissé de 23 à 16 %, en dépit du mouvement constaté au dernier trimestre de l'année. Opérations à terme Des mouvements de forte amplitude ont affecté en 1981 les opérations à terme de la clientèle résidente. Opérations à terme de la clientèle résidente (en millions de FRF)