jeanflop/post_ocr_correction2 huggingface dataset:
fr. Par conséquent, leurs cours ont dépassé non seulement le pair, mais encore le prix de remboursement. N'est-il pas rationnel de prévoir, pour l'obligation de La Carolina, un mouvement analogue? Si vous attendez le remboursement, vous êtes sûr de toucher 600 fr. pour un titre qui vous a coûté 475 fr.; et, si vous ne vous occupez pas du remboursement, vous êtes à peu près certain de voir votre titre, par la progression naturelle des cours, s'accroître, au minimum, de 125 fr. Sécurité du capital engagé, fixité et régularité du revenu, rendement élevé, prime importante de remboursement, certitude de plus-value — s'il en est parmi vous qui hésitent à reconnaître dans ces garanties, dans ces avantages, les conditions d'un excellent placement, d'un placement de tout premier ordre, je ne perdrai pas mon temps à essayer de les convaincre. Quant à ceux qui, partageant mon opinion, m'expriment le regret de n'avoir pas, en ce moment, de fonds disponibles, je les engage à examiner attentivement leur portefeuille. A côté de valeurs injustement dépréciées, qu'ils auraient grand tort de vendre dans les bas cours, à côté d'actions qu'ils doivent conserver fidèlement parce qu'elles les associent à des entreprises d'avenir, je suis certain que, s'ils se donnent la peine de chercher avec soin, ils découvriront, soit des obligations qui, ayant dépassé le pair, les exposent à une perte certaine en cas de remboursement, soit des actions qu'ils n'avaient achetées qu'en vue d'une plus-value éventuelle et sur lesquelles il semble bien, aujourd'hui, qu'il serait chimérique d'espérer des cours plus élevés. Voilà des arbitrages tout indiqués. Voilà d'excellentes occasions de vous procurer les disponibilités qui vous manquent, pour vous intéresser dans cette affaire des Chemins de fer de la Carolina, dont les obligations, je le répète, constituent à mes yeux le placement le plus avantageux et le plus sûr qui se puisse actuellement rencontrer. AVIS A NOS LECTEURS RELATIF AUX REÇUS ET QUITTANCES La loi du 23 août 1871 a édicté une amende de 62 fr. 50, décimes compris, contre toute personne ayant délivré, sur papier non timbré à 0 fr 10, la quittance d'une somme
s'ils se donnent la peine de chercher avec soin, ils découvriront, soit des obligations qui, ayant dépassé le pair, les exposent à une perte certaine en cas de remboursement, soit des actions qu'ils n'avaient achetées qu'en vue d'une plus-value éventuelle et sur lesquelles il semble bien, aujourd'hui, qu'il serait chimérique d'espérer des cours plus élevés. Voilà des arbitrages tout indiqués. Voilà d'excellentes occasions de vous procurer les disponibilités qui vous manquent, pour vous intéresser dans cette affaire des Chemins de fer de la Carolina, dont les obligations, je le répète, constituent à mes yeux le placement le plus avantageux et le plus sûr qui se puisse actuellement rencontrer. AVIS A NOS LECTEURS RELATIF AUX REÇUS ET QUITTANCES La loi du 23 août 1871 a édicté une amende de 62 fr. 50, décimes compris, contre toute personne ayant délivré, sur papier non timbré à 0 fr 10, la quittance d'une somme supérieure à 10 fr., un reçu ou un titre libératoire quelconque, signé ou non signé. On nous informe que le ministre des Finances, préoccupé du nombre croissant des contraventions commises en cette matière, tant par les particuliers, que par les Sociétés de commerce et d'industrie, va donner des ordres en vue d'une répression d'autant plus sévère que les contraventions à la loi sur le timbre de quittance ne sauraient trouver d'excuse dans l'ignorance de dispositions législatives dont l'application remonte à plus de 35 ans. Nous attirons l'attention de nos lecteurs sur l'avis ci-dessus et nous les engageons vivement à ne pas s'exposer, par simple négligence, à payer des amendes très élevées et hors de proportion avec la minime dépense que représente un timbre de quittance! JOURNAL DES FINANCES NOTES &amp; ARBITRAGES Les Tramways d'Amiens s'inscrivent à 489 fr. Ils ont donné, pour l'exercice 1906, un dividende de 50 fr. 50. Les Chemins de fer Noyontais collet 180 fr. Leur dernier dividende fut de 23 fr. 75. Il est évident que si, dans l'avenir, les répartitions respectives devaient rester au même niveau, l'on aurait un intérêt évident et indubitable à vendre les Chemins Noyontais pour acheter les Tramways d'Amiens. En réalité,
vue d'une répression d'autant plus sévère que les contraventions à la loi sur le timbre de quittance ne sauraient trouver d'excuse dans l'ignorance de dispositions législatives dont l'application remonte à plus de 35 ans. Nous attirons l'attention de nos lecteurs sur l'avis ci-dessus et nous les engageons vivement à ne pas s'exposer, par simple négligence, à payer des amendes très élevées et hors de proportion avec la minime dépense que représente un timbre de quittance! JOURNAL DES FINANCES NOTES &amp; ARBITRAGES Les Tramways d'Amiens s'inscrivent à 489 fr. Ils ont donné, pour l'exercice 1906, un dividende de 50 fr. 50. Les Chemins de fer Noyontais collet 180 fr. Leur dernier dividende fut de 23 fr. 75. Il est évident que si, dans l'avenir, les répartitions respectives devaient rester au même niveau, l'on aurait un intérêt évident et indubitable à vendre les Chemins Noyontais pour acheter les Tramways d'Amiens. En réalité, c'est, au contraire, l'arbitrage inverse qui s'impose. Voici les raisons qui militent en faveur de cette opération : 1° L'année sociale 1906 a été, pour les Tramways d'Amiens, une année tout à fait exceptionnelle, à cause de l'une exposition internationale qui s'est tenue dans la ville, du 15 avril au 15 octobre, et qui a valu à la Compagnie les plus-values considérables pendant le sol. un semestre. Connaissant il n'y aura pas d'exposition pareille à l'ordre pendant longtemps, il s'ensuit que la Compagnie devra, pendant quelques années, se contenter de ses éléments ordinaires de trafic. Or, ceux-ci sont, de leur nature même, presque complètement stagnants, attendu que la population d'Amiens est à peu près stationnaire: elle ne croît que l'ôt lentement. En cinq ans, elle n'a augmenté que de 162 habitants, ce qui, pour une ville de 45.000 âmes, constitue un taux d'accroissement tout à fait dérisoire. Pour les Chemins Auxentais, 1906 n'a été, au contraire, qu'une année fort ordinaire. On ne met pas en doute que les exercices ultérieurs aboutiront à des résultats bien meilleurs. Car l'hippodrome du Tremblay, ouvert seulement depuis octobre 1900, apporte à la Compagnie un concours de recettes important. D'autre part, les lignes de l'Est
15 octobre, et qui a valu à la Compagnie les plus-values considérables pendant le sol. un semestre. Connaissant il n'y aura pas d'exposition pareille à l'ordre pendant longtemps, il s'ensuit que la Compagnie devra, pendant quelques années, se contenter de ses éléments ordinaires de trafic. Or, ceux-ci sont, de leur nature même, presque complètement stagnants, attendu que la population d'Amiens est à peu près stationnaire: elle ne croît que l'ôt lentement. En cinq ans, elle n'a augmenté que de 162 habitants, ce qui, pour une ville de 45.000 âmes, constitue un taux d'accroissement tout à fait dérisoire. Pour les Chemins Auxentais, 1906 n'a été, au contraire, qu'une année fort ordinaire. On ne met pas en doute que les exercices ultérieurs aboutiront à des résultats bien meilleurs. Car l'hippodrome du Tremblay, ouvert seulement depuis octobre 1900, apporte à la Compagnie un concours de recettes important. D'autre part, les lignes de l'Est Parisien desservent des agglomérations où la population ne cesse pas d'augmenter et cela dans des proportions considérables. 2° Déjà, dès cette année, l'on a de bonnes raisons de croire que le dividende des Chemins Noyontais dépassera celui des Tramways d'Amiens. Du 1er janvier au 31 octobre, les recettes des premiers présentent une plus-value de 133.23 fr. 55 comparativement à la période correspondante de 1906; tandis que celles des Tramways d'Amiens accusent, au contraire, une diminution de 36.362 fr. 10. En admettant que la plus-value des Chemins Noyontais doit diminuer de moitié à cause des frais et que, par contre, la moins-value des Tramways d'Amiens soit compensée par une réduction de 50 %, l'on arrive aux résultats suivants : Le capital des Chemins Noyontais étant de 20.000 actions, en face d'un supplément de bénéfices nets de plus de 65.000 fr., le dividende pourra être augmenté de 3 fr. 25, ce qui le fera passer à 27 fr. Les actions des Tramways d'Amiens se trouvant au nombre de 8.000 et la diminution du bénéfice net dépassant 18.000 fr., le dividende devra être réduit de 2 fr. 25 et, par conséquent, descendre à 24 fr. 25. Donc, même en considérant le présent, aussi
présentent une plus-value de 133.23 fr. 55 comparativement à la période correspondante de 1906; tandis que celles des Tramways d'Amiens accusent, au contraire, une diminution de 36.362 fr. 10. En admettant que la plus-value des Chemins Noyontais doit diminuer de moitié à cause des frais et que, par contre, la moins-value des Tramways d'Amiens soit compensée par une réduction de 50 %, l'on arrive aux résultats suivants : Le capital des Chemins Noyontais étant de 20.000 actions, en face d'un supplément de bénéfices nets de plus de 65.000 fr., le dividende pourra être augmenté de 3 fr. 25, ce qui le fera passer à 27 fr. Les actions des Tramways d'Amiens se trouvant au nombre de 8.000 et la diminution du bénéfice net dépassant 18.000 fr., le dividende devra être réduit de 2 fr. 25 et, par conséquent, descendre à 24 fr. 25. Donc, même en considérant le présent, aussi bien que l'avenir, on a intérêt à vendre les Tramways d'Amiens pour acheter les Chemins Noyontais, puisque ces derniers sont moins chers et donneront cependant 3 fr. de plus de dividende. 3° Il faut, enfin, tenir compte de la durée des concessions qui, pour Amiens, s'arrête à 1950, tandis que, pour les Chemins Noyontais, elle s'étend au-delà de l'année 1980. L'arbitrage que je conseille est donc opportun. Les obligations 3 % des Grands Chemins de fer Espagnols et Portugais constituent assurément un placement d'une sécurité absolue, et, à ce point de vue, on ne saurait trop les recommander. Malheureusement, ainsi que l'on pourra s'en convaincre, en parcourant le tableau suivant, elles ne donnent pas un revenu très rémunérateur : Nord de l'Espagne, 4 % série : 5G 14.05 3.1% — — : 4.0% — — : 14.0% : 4.05% — — : 14.0% 4.1% — — : 11.0% 4.0% Alsace, la hypothèque : 11.0% 4.0% — — : 11.0% 4.18% Espagne, revenu : 14.10 4.14% Ainsi, le rendement varie entre 4.0% au plus bas et 5.18% au plus haut. On peut, en ce moment, et cela sans quitter le compartiment des valeurs de la péninsule hispanique, se procurer des obligations
pour les Chemins Noyontais, elle s'étend au-delà de l'année 1980. L'arbitrage que je conseille est donc opportun. Les obligations 3 % des Grands Chemins de fer Espagnols et Portugais constituent assurément un placement d'une sécurité absolue, et, à ce point de vue, on ne saurait trop les recommander. Malheureusement, ainsi que l'on pourra s'en convaincre, en parcourant le tableau suivant, elles ne donnent pas un revenu très rémunérateur : Nord de l'Espagne, 4 % série : 5G 14.05 3.1% — — : 4.0% — — : 14.0% : 4.05% — — : 14.0% 4.1% — — : 11.0% 4.0% Alsace, la hypothèque : 11.0% 4.0% — — : 11.0% 4.18% Espagne, revenu : 14.10 4.14% Ainsi, le rendement varie entre 4.0% au plus bas et 5.18% au plus haut. On peut, en ce moment, et cela sans quitter le compartiment des valeurs de la péninsule hispanique, se procurer des obligations rapportant 5 1/2% en chiffres ronds et qui ne laissent absolument rien à désirer au point de vue de la sécurité. Je veux parler des Obligations de 500 fr. 5% des Chemins de fer de la Carolina et extensions, offertes actuellement au public, au prix de 475 fr. et remboursables à 600 fr. en 60 ans. Elles donnent à leurs porteurs un intérêt annuel de 25 fr., nul de tout impôt, la Compagnie prenant toutes les taxes et contributions à sa charge. Comparativement au prix de 475 fr., leur rendement est donc de 5.26% , c'est-à-dire supérieur de plus de 11% à celui de la plus avantageuse des obligations des grandes lignes précitées. De plus, grâce à leur prime d'amortissement de 125 fr., elles possèdent une marge de hausse très importante. Leur service est aussi bien garanti que celui des valeurs de premier ordre, en effet, la Compagnie a pour objet l'exploitation de deux lignes de chemins de fer dans le bassin minier le plus riche en plomb qui existe dans le monde entier. La création de ce réseau répond à un besoin essentiel car, actuellement, pour aller de La Carolina, centre du bassin, à Linarès, où se trouvent les
à 600 fr. en 60 ans. Elles donnent à leurs porteurs un intérêt annuel de 25 fr., nul de tout impôt, la Compagnie prenant toutes les taxes et contributions à sa charge. Comparativement au prix de 475 fr., leur rendement est donc de 5.26% , c'est-à-dire supérieur de plus de 11% à celui de la plus avantageuse des obligations des grandes lignes précitées. De plus, grâce à leur prime d'amortissement de 125 fr., elles possèdent une marge de hausse très importante. Leur service est aussi bien garanti que celui des valeurs de premier ordre, en effet, la Compagnie a pour objet l'exploitation de deux lignes de chemins de fer dans le bassin minier le plus riche en plomb qui existe dans le monde entier. La création de ce réseau répond à un besoin essentiel car, actuellement, pour aller de La Carolina, centre du bassin, à Linarès, où se trouvent les gares des grands chemins espagnols, les moyens de transports sont aussi rudimentaires qu'insuffisants. Sur les 29 kilomètres qui séparent La Carolina de Linarès, 21, jusqu'à la ville de San Roque, doivent être parcourus à pied, ou en voiture, et par des chemins très mal entretenus. Pour les 8 derniers kilomètres, de San Roque à Linarès, il existe bien un tramway électrique, mais il se montre absolument impuissant à satisfaire aux exigences du trafic, qui est très considérable. Les mines qui se trouvent autour de La Carolina ont besoin de combustible; la population, fort nombreuse et qui y travaille demande à être ravitaillée continuellement en vivres et approvisionnements, car le pays ne produit pas les denrées alimentaires qui lui sont nécessaires. Par contre, la région exporte des quantités énormes de minerais de plomb pour lesquels, étant donné l'insuffisance des moyens de communication actuels, il lui faut payer des frais de transport fort élevés. Les voies ferrées sont donc assurées d'un gros trafic dans chaque sens. M. Arana, ingénieur des Ponts et Chaussées, dont le nom fait autorité dans toute l'Espagne, évalue à 320.000 le nombre des voyageurs et à 150.000 tonnes le poids des marchandises qui devront passer par le nouveau
de San Roque à Linarès, il existe bien un tramway électrique, mais il se montre absolument impuissant à satisfaire aux exigences du trafic, qui est très considérable. Les mines qui se trouvent autour de La Carolina ont besoin de combustible; la population, fort nombreuse et qui y travaille demande à être ravitaillée continuellement en vivres et approvisionnements, car le pays ne produit pas les denrées alimentaires qui lui sont nécessaires. Par contre, la région exporte des quantités énormes de minerais de plomb pour lesquels, étant donné l'insuffisance des moyens de communication actuels, il lui faut payer des frais de transport fort élevés. Les voies ferrées sont donc assurées d'un gros trafic dans chaque sens. M. Arana, ingénieur des Ponts et Chaussées, dont le nom fait autorité dans toute l'Espagne, évalue à 320.000 le nombre des voyageurs et à 150.000 tonnes le poids des marchandises qui devront passer par le nouveau chemin de fer. Or, avec 100.000 voyageurs seulement et en ne faisant payer aux marchandises qu'un droit inférieur de 30% à celui exigé par le tramway, les bénéfices nets seront de 24.930 pesetas par kilomètre, soit 531.000 fr. pour la seule ligne de La Carolina à San Roque et, pour la ligne entière, de 730.600 pesetas. Telles sont les conclusions absolument catégoriques de M. Arana; elles reposent sur tout un ensemble de faits indiscutables et qui n'offrent pas prise à la contradiction, même la plus légère. Du service complet des obligations (intérêt et amortissement) n'exige que de 220.000 fr., c'est-à-dire, en prenant le change actuel, 114, seulement le tiers des bénéfices nets des nouvelles lignes. Les plus pessimistes sont donc obligés de reconnaître que les obligations des Chemins de fer de La Carolina présentent une sécurité absolument hors de pair. J'ajoute qu'une hypothèque en premier rang sera placée sur tout l'actif de la Compagnie. Inutile, je crois, d'insister, mes lecteurs ayant certainement saisi le caractère tout à fait exceptionnel du placement qui leur est offert. Il existe dans la cote peu d'exemples d'affaires aussi stationnaires que la Société des Usines à Gaz du Nord et de l'Est. Depuis 1887, date
la ligne entière, de 730.600 pesetas. Telles sont les conclusions absolument catégoriques de M. Arana; elles reposent sur tout un ensemble de faits indiscutables et qui n'offrent pas prise à la contradiction, même la plus légère. Du service complet des obligations (intérêt et amortissement) n'exige que de 220.000 fr., c'est-à-dire, en prenant le change actuel, 114, seulement le tiers des bénéfices nets des nouvelles lignes. Les plus pessimistes sont donc obligés de reconnaître que les obligations des Chemins de fer de La Carolina présentent une sécurité absolument hors de pair. J'ajoute qu'une hypothèque en premier rang sera placée sur tout l'actif de la Compagnie. Inutile, je crois, d'insister, mes lecteurs ayant certainement saisi le caractère tout à fait exceptionnel du placement qui leur est offert. Il existe dans la cote peu d'exemples d'affaires aussi stationnaires que la Société des Usines à Gaz du Nord et de l'Est. Depuis 1887, date de leur dernière augmentation de capital, les dividendes n'ont parcouru qu'une gamme fort restreinte : 1887-1894 : Fr. 33 1894-1898 : 30 1898-1899 : 27 1899-1903 : 30 1903-1907 : 31 L'exercice va du 11 avril au 31 mars. Ainsi la dernière répartition est inférieure de 2 fr. à celle de 1887-1888. Durant les huit ans, les dividendes ont augmenté de 2 fr. seulement. Naturellement, les prix des actions reflètent une stagnation analogue. De 1889 à 1906, les cours moyens ont varié entre 473 fr. au plus bas et 652 fr. au plus haut, ce dernier en 1893. Actuellement, on cote 650 fr., soit 2 fr. de moins qu'il y a quatorze ans. Malgré la meilleure volonté du monde, il est donc impossible de ranger le Gaz du Nord et de l'Est parmi les affaires qui marchent d'un pas rapide dans la voie du progrès. Cette allure tardigrade ne saurait être imputée au Conseil d'administration, dont la gestion mérite, au contraire, de grands éloges. Mais, de même que l'agriculteur le plus expérimenté ne saurait obtenir des récoltes abondantes dans des sols pauvres et gras de même les administrateurs les plus habiles se trouvent impuissants quand ils ont affaire à des
de 1887-1888. Durant les huit ans, les dividendes ont augmenté de 2 fr. seulement. Naturellement, les prix des actions reflètent une stagnation analogue. De 1889 à 1906, les cours moyens ont varié entre 473 fr. au plus bas et 652 fr. au plus haut, ce dernier en 1893. Actuellement, on cote 650 fr., soit 2 fr. de moins qu'il y a quatorze ans. Malgré la meilleure volonté du monde, il est donc impossible de ranger le Gaz du Nord et de l'Est parmi les affaires qui marchent d'un pas rapide dans la voie du progrès. Cette allure tardigrade ne saurait être imputée au Conseil d'administration, dont la gestion mérite, au contraire, de grands éloges. Mais, de même que l'agriculteur le plus expérimenté ne saurait obtenir des récoltes abondantes dans des sols pauvres et gras de même les administrateurs les plus habiles se trouvent impuissants quand ils ont affaire à des entreprises à l'horizon étroit et limité de toutes parts. Or, tel est justement le cas du Gaz du Nord et de l'Est. Il suffit de parcourir la liste de ses concessions pour voir que, par la force même des choses, il est voué à des destinées médiocres. Ainsi, les plus optimistes, eux-mêmes, n'oseraient prédire que Vesoul, Soissons, Rethel, Chaumont, Epinal et Verdun, pour ne mentionner que celles-là, deviendront un jour des villes très populeuses. Elles sont absolument à l'antipode des cités champignons du Far-West américain, aujourd'hui bourgades de 5.000 âmes, et, dans dix ans, villes de 200.000 habitants. De par ses concessions mêmes, le Gaz du Nord et de l'Est est voué à piétiner indéfiniment sur place. Ses actions ne sauraient donc convenir à un capitaliste désireux de voir ses fonds et ses revenus s'accroître dans des proportions appréciables. Nous conseillerions à leurs porteurs de les échanger contre des actions de la Compagnie d'Electricité de l'Ouest Parisien (Ouest-Lumière). Elles cotent actuellement 130 fr. et ont donné un dividende de 6 fr. pour l'exercice 1906-1907, en attendant beaucoup mieux. En effet: 1° — Les bénéfices suivent la marche ascendante rapide qui est la caractéristique des affaires de grand avenir. Bénéfices 1901-1902
optimistes, eux-mêmes, n'oseraient prédire que Vesoul, Soissons, Rethel, Chaumont, Epinal et Verdun, pour ne mentionner que celles-là, deviendront un jour des villes très populeuses. Elles sont absolument à l'antipode des cités champignons du Far-West américain, aujourd'hui bourgades de 5.000 âmes, et, dans dix ans, villes de 200.000 habitants. De par ses concessions mêmes, le Gaz du Nord et de l'Est est voué à piétiner indéfiniment sur place. Ses actions ne sauraient donc convenir à un capitaliste désireux de voir ses fonds et ses revenus s'accroître dans des proportions appréciables. Nous conseillerions à leurs porteurs de les échanger contre des actions de la Compagnie d'Electricité de l'Ouest Parisien (Ouest-Lumière). Elles cotent actuellement 130 fr. et ont donné un dividende de 6 fr. pour l'exercice 1906-1907, en attendant beaucoup mieux. En effet: 1° — Les bénéfices suivent la marche ascendante rapide qui est la caractéristique des affaires de grand avenir. Bénéfices 1901-1902 Fr. 149.801 1902-1903 300.394 1903-1904 519.807 1904-1905 5.52.000 1905-1906 813.170 1906-1907 803.257 Le ralentissement que l'on observe en 1906-1907 n'est qu'apparent. Il a pour motifs des causes passagères qui ont augmenté temporairement les dépenses, comme par exemple, les travaux d'agrandissement de l'usine. Mais les recettes ont continué à progresser d'une manière triomphale. De 2.492.000 fr., elles ont bondi à 3.281.000 fr., augmentant ainsi de plus de 30 % d'une année à l'autre. 2° — Les quinze communes desservies par la Compagnie appartiennent toutes à la banlieue ouest, c'est-à-dire à une région où la population augmente en à quelque sorte à vue d'œil. Elles possèdent actuellement 313.500 habitants et, avant dix ans, elles en renfermeront 400.000. 3° — La Compagnie s'est procurée une nouvelle et importante source de bénéfices en passant, avec les Secteurs parisiens, une convention comportant une fourniture de courant pour l'alimentation électrique de Paris. Les prochains exercices recevront donc un affluent il considérable de recettes supplémentaires. Aussi, quoique le nombre des actions participant aux dividendes ait été augmenté d'un quart, à la suite de l'élévation du capital de 8 à 10 millions de francs, il faut tenir pour certain que les dividendes continueront à augmenter. Dans trois ans