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en ballades. Les Moustaches. La Dossier 96. THEATRE POMPADOUR, 13,-boulevard des Italiens. -9 h. Plages et Plageuses. Hélène. La Peur des coups. Nos Chansonniers. LA ROULOTTE, (Téléph.), 42, r. de Douai. G. ii Çhartpn, d'. 9 h. S.-Loc 3 à 7. « Paris-Incognito ». Ferny.Boudeau, Delorme. Chans. anim.' THEATRE LYRIQUE de la Galerie VI VIENNE" 6, r. Vivienne. Tous les soirs, à 8 h. matinées dimanches et fêtes Le Bijou perdu ». PANTALONS-NONVEILLES 33, bd de Strasbourg, à 8.h, soir. Une Volonté de fer. L' Amour ermite. LE POLE NORD. 18, rue de Bachy Patinage sur vraie glace. Ouvert de 9 h. à minuit, de 2 h. à 7 h. de l'après-midi et 9 h. du soir à minuit. MALAIS DE GLACE des Champs-Elysées. Patinage sur vraie glace de 9 h. à minuit, de 2 h. à 7 h. de l'après-midi et 9 h. du soir à minuit. CIRQUE D'HIVER. 8 h. 1/2. L'Homme aux piques La Centauresse. Les Robert's.– Dimanches et jeudis, matinée à 2 h. 1/2. EXPOSITION DU THEATRE ET DE LA MUSIQUE. Pari s de l'Industrie, Champs-Élysées. Les jours, de 2 à 5, concert. Vadioingue 11 festival. AU EIFFEL. (Saison d'hiver.) De midi à la nuit, jusqu'au 5e étage et par escaliers seulement. Bars aux deux étages. COUVEUSES d'enfants avec bébés vivants, 28T il bd Poissonnière. Entrée, 1 fr. Dim. et fêtes, 50c. Ouvert au public de 9 à 11 du matin et jusqu'à 11 du soir.
L'ASSAINISSEMENT FINANCIER La consolidation de la dette flottante. Le danger des dépôts à vue. Les achats d'or de la Banque de France. L'emprunt à venir d'« argent frais » Un des plus beaux romans du grand Balzac s'appelle Grandeur et décadence de César Birotteau. C'est le drame du commerce et de l'argent. Balzac y montre comment César Birotteau, parfumeur, s'étant lancé dans une spéculation aventurée et ayant fait, d'autre part, des dépenses excessives, se vit tout à coup refuser le crédit, ce qui le mena en quinze jours à la faillite. Qu'il s'agisse des particuliers ou de l'Etat, le crédit se dérobe et se refuse dans certaines circonstances avec une soudaineté effrayante. Le Trésor public en a su quelque chose l'an dernier à pareille époque. Mais quand la confiance règne, toutes les bourses s'ouvrent. Bien plus, les prêteurs se proposent. C'est le cas en ce moment-ci. L'argent est une si bizarre créature que la surabondance en est parfois aussi dangereuse que la pénurie. On a connu des hommes qui se sont ruinés parce que, ayant la réputation de réaliser de beaux bénéfices, ils trouvaient à emprunter tout ce qu'ils voulaient. Un beau jour, leurs profits ayant diminué, ils restaient avec de grosses dettes dont ils portaient le poids toute leur vie. La facilité du crédit avait fait leur malheur. Loin de nous la pensée que l'Etat français en soit là. Cependant c'est un fait qu'il doit actuellement se défendre contre l'afflux des prêts et des dépôts chose que le prophète le plus hardi n'eût pas osé annoncer il y a un an. Et la circulation des richesses est un phénomène si mystérieux que cette prospérité finit par offrir des inconvénients à côté d'avantages d'un prix inestimable. C'est en effet, la restauration du crédit et l'empressement de l'épargne qui ont permis la consolidation progressive de la dette flottante, cette épée de Damoclès qu'il importait de bien attacher. Plus de 18 milliards d'obligations à court terme viennent d'être consolidés de cette manière, dégageant les années prochaines du poids de grands remboursements. De plus, grâce à ce succès, la Caisse d'amortissement a pu
de grosses dettes dont ils portaient le poids toute leur vie. La facilité du crédit avait fait leur malheur. Loin de nous la pensée que l'Etat français en soit là. Cependant c'est un fait qu'il doit actuellement se défendre contre l'afflux des prêts et des dépôts chose que le prophète le plus hardi n'eût pas osé annoncer il y a un an. Et la circulation des richesses est un phénomène si mystérieux que cette prospérité finit par offrir des inconvénients à côté d'avantages d'un prix inestimable. C'est en effet, la restauration du crédit et l'empressement de l'épargne qui ont permis la consolidation progressive de la dette flottante, cette épée de Damoclès qu'il importait de bien attacher. Plus de 18 milliards d'obligations à court terme viennent d'être consolidés de cette manière, dégageant les années prochaines du poids de grands remboursements. De plus, grâce à ce succès, la Caisse d'amortissement a pu supprimer les bons de défense nationale à un an, après avoir supprimé successivement les bons à un, trois et six mois. Les bons à deux ans seront désormais les plus courts. De ce côté-là, tout va donc très bien. La dette flottante, cauchemar de tous les ministres des Finances, est destinée à disparaître peu à peu et la Caisse d'amortissement créée par M. Poincaré remplit exactement son programme. Seulement, il y a une contre-partie. Il a fallu s'apercevoir que si la dette flottante proprement dite se résorbait, il s'en reformait une, non loin de là, d'une autre sorte et composée non plus de bons à court terme, mais de dépôts à vue, c'est-à-dire dont le remboursement peut être exigé immédiatement. Comment ce gonflement s'est-il formé ? C'est ici que l'on touche du doigt le paradoxal inconvénient d'un crédit trop abondant et trop généreux. On sait que beaucoup d'étrangers, autant que les Français et peut-être avant eux, ont pris de notre relèvement financier une idée si favorable qu'ils estiment que le franc n'est pas à son prix, qu'il vaut mieux que vingt centimes et qu'il doit infailliblement monter. En conséquence, des achats de francs ont eu lieu par quantités considérables. De
destinée à disparaître peu à peu et la Caisse d'amortissement créée par M. Poincaré remplit exactement son programme. Seulement, il y a une contre-partie. Il a fallu s'apercevoir que si la dette flottante proprement dite se résorbait, il s'en reformait une, non loin de là, d'une autre sorte et composée non plus de bons à court terme, mais de dépôts à vue, c'est-à-dire dont le remboursement peut être exigé immédiatement. Comment ce gonflement s'est-il formé ? C'est ici que l'on touche du doigt le paradoxal inconvénient d'un crédit trop abondant et trop généreux. On sait que beaucoup d'étrangers, autant que les Français et peut-être avant eux, ont pris de notre relèvement financier une idée si favorable qu'ils estiment que le franc n'est pas à son prix, qu'il vaut mieux que vingt centimes et qu'il doit infailliblement monter. En conséquence, des achats de francs ont eu lieu par quantités considérables. De sorte que, si le marché des changes avait été abandonné à lui-même, la livre sterling ne vaudrait certainement pas plus à Paris qu'elle ne vaut aujourd'hui à Londres, et, au lieu d'être cotée 124 francs, elle ferait peut-être cotée 90 ou 80. On sait aussi que, pour empêcher ces fluctuations de notre monnaie, dont l'ampleur produit ou accentue des désordres dans le sens de la hausse que dans le sens de la baisse, la Banque de France est intervenue sur le marché des changes. Elle a acheté toutes les devises étrangères qu'on offrait et livré tous les francs qu'on demandait, autorisée d'ailleurs par la loi du 7 août de l'an dernier. C'est ainsi qu'une hausse excessive, prématurée et anarchique de notre monnaie a pu être contenue et que la « stabilité de fait » a été respectée. Notons d'ailleurs qu'il est plus facile d'empêcher une monnaie de monter que de l'empêcher de baisser. Pour que le franc ne dépasse pas 20 centimes, c'est-à-dire pour que la livre reste à 124, il suffit de donner des francs à ceux qui vendent des livres, et la source du franc est à la Banque, qui peut en imprimer autant qu'elle veut. Tandis que
de notre monnaie, dont l'ampleur produit ou accentue des désordres dans le sens de la hausse que dans le sens de la baisse, la Banque de France est intervenue sur le marché des changes. Elle a acheté toutes les devises étrangères qu'on offrait et livré tous les francs qu'on demandait, autorisée d'ailleurs par la loi du 7 août de l'an dernier. C'est ainsi qu'une hausse excessive, prématurée et anarchique de notre monnaie a pu être contenue et que la « stabilité de fait » a été respectée. Notons d'ailleurs qu'il est plus facile d'empêcher une monnaie de monter que de l'empêcher de baisser. Pour que le franc ne dépasse pas 20 centimes, c'est-à-dire pour que la livre reste à 124, il suffit de donner des francs à ceux qui vendent des livres, et la source du franc est à la Banque, qui peut en imprimer autant qu'elle veut. Tandis que la source des livres sterling est à Londres, comme celle des dollars est à New York. Et si l'on se mettait à revendre des francs et à réclamer des livres et des dollars, un moment viendrait où nos provisions seraient épuisées, et alors le franc baisserait. Tel est, justement, le cas que l'on doit prévoir. Car les dépôts à vue, c'est-à-dire susceptibles d'être retirés d'un jour à l'autre, ont été précisément constitués avec les francs que la Banque de France a fournis aux vendeurs de devises étrangères, attirés par l'espoir d'une hausse prochaine de notre devise. En somme, la compression de notre monnaie, résultat auquel revient la « stabilité de fait », a été obtenue par un nouveau genre d'inflation. Dans les mauvais jours, l'inflation dépréciait le franc. Dans les bons, elle l'empêche de se réapprécier trop vite. Mais si réglée, si mesurée qu'elle soit, c'est encore de l'inflation. Et il en reste un résidu qui, momentanément inoffensif, peut devenir gênant. Et nous disons que cette inflation est actuellement inoffensive, comme certains poisons employés à faibles doses en médecine, parce que les dépôts à vue dans lesquels elle s'est transformée sont encore loin d'atteindre la marge dont dispose le Trésor.
cas que l'on doit prévoir. Car les dépôts à vue, c'est-à-dire susceptibles d'être retirés d'un jour à l'autre, ont été précisément constitués avec les francs que la Banque de France a fournis aux vendeurs de devises étrangères, attirés par l'espoir d'une hausse prochaine de notre devise. En somme, la compression de notre monnaie, résultat auquel revient la « stabilité de fait », a été obtenue par un nouveau genre d'inflation. Dans les mauvais jours, l'inflation dépréciait le franc. Dans les bons, elle l'empêche de se réapprécier trop vite. Mais si réglée, si mesurée qu'elle soit, c'est encore de l'inflation. Et il en reste un résidu qui, momentanément inoffensif, peut devenir gênant. Et nous disons que cette inflation est actuellement inoffensive, comme certains poisons employés à faibles doses en médecine, parce que les dépôts à vue dans lesquels elle s'est transformée sont encore loin d'atteindre la marge dont dispose le Trésor. De cet argent qui lui arrivait ainsi, qu'a-t-il fait? Il l'a renvoyé à la Banque de France. Il s'en est servi pour rembourser provisoirement les avances qu'il avait demandées à la Banque dans des temps moins heureux. Supposons que les dépôts à vue soient retirés d'un seul coup (c'est-à-dire que les acheteurs de francs redemandent leurs livres et leurs dollars), le Trésor n'aurait, de son côté, qu'à rouvrir à la Banque son compte d'avances. Seulement, après ces allées et venues, nous serions, si j'ose dire, Grosjean comme devant. D'où l'idée de consolider, après ce qu'on pourrait appeler la dette flottante intérieure, ce qu'on pourrait également appeler la dette flottante extérieure, celle qui est représentée par les dépôts à vue. La première opération, exécutée ces jours-ci, a consisté à acquérir de l'or, en Angleterre et aux États-Unis, avec les devises étrangères achetées aux amateurs de francs. « Très bien, leur a dit en somme la Banque. Vous me donnez votre monnaie fixe pour avoir la mienne que vous espérez voir monter contre ma volonté. Mais votre monnaie représente de l'or. Donnez-moi donc cet or. Ce sera la preuve que la partie est sérieuse et que vous vous intéressez d'une façon durable
les acheteurs de francs redemandent leurs livres et leurs dollars), le Trésor n'aurait, de son côté, qu'à rouvrir à la Banque son compte d'avances. Seulement, après ces allées et venues, nous serions, si j'ose dire, Grosjean comme devant. D'où l'idée de consolider, après ce qu'on pourrait appeler la dette flottante intérieure, ce qu'on pourrait également appeler la dette flottante extérieure, celle qui est représentée par les dépôts à vue. La première opération, exécutée ces jours-ci, a consisté à acquérir de l'or, en Angleterre et aux États-Unis, avec les devises étrangères achetées aux amateurs de francs. « Très bien, leur a dit en somme la Banque. Vous me donnez votre monnaie fixe pour avoir la mienne que vous espérez voir monter contre ma volonté. Mais votre monnaie représente de l'or. Donnez-moi donc cet or. Ce sera la preuve que la partie est sérieuse et que vous vous intéressez d'une façon durable au franc. » C'est ainsi que l'on dit à des joueurs de baccara « Eclairez » La seconde opération qui se présente à l'esprit est à peu près de la même nature. Elle consisterait en un emprunt d' « argent frais » (lui permettrait à l'État de rembourser ses avances à la Banque d'une manière définitive et non plus provisoire. Il aurait ainsi consolidé la contre-partie des dépôts à vue dont le Trésor ne tient pas, et avec raison, à rester éternellement encombré. Ce sera sans doute la tâche des mois qui viendront. Ces explications, que nous avons tâché de rendre aussi simples que possible, montrent que l'assainissement financier n'est pas facile. C'est une œuvre de longue haleine, avec des retours parfois imprévus. Le mal a mis plusieurs années à se développer. Il s'en faut de beaucoup qu'il puisse être guéri en un jour et même en onze mois. Jacques Bainville. Un comité national pour la protection des enfants traduits en justice M. Barthou a fait signer au conseil des ministres un décret ayant pour objet la création d'un comité national pour la protection des enfants traduits en justice. Ce comité servira de lien entre les diverses œuvres, dont il
à la Banque d'une manière définitive et non plus provisoire. Il aurait ainsi consolidé la contre-partie des dépôts à vue dont le Trésor ne tient pas, et avec raison, à rester éternellement encombré. Ce sera sans doute la tâche des mois qui viendront. Ces explications, que nous avons tâché de rendre aussi simples que possible, montrent que l'assainissement financier n'est pas facile. C'est une œuvre de longue haleine, avec des retours parfois imprévus. Le mal a mis plusieurs années à se développer. Il s'en faut de beaucoup qu'il puisse être guéri en un jour et même en onze mois. Jacques Bainville. Un comité national pour la protection des enfants traduits en justice M. Barthou a fait signer au conseil des ministres un décret ayant pour objet la création d'un comité national pour la protection des enfants traduits en justice. Ce comité servira de lien entre les diverses œuvres, dont il coordonnera les efforts. Il provoquera les améliorations nécessaires dans l'œuvre du relèvement et du redressement des pupilles confiés aux institutions charitables. Ce comité comprendra quinze membres, nommés d'abord par arrêté du ministre de la Justice, puis désignés au cours des vacances par le comité lui-même. BIEN TÔT. Qui est-ce donc ? C'est un espèce de phénomène qui n'a pas encore traversé l'Atlantique UN ECHO DU VOYAGE DE M. DOUMERGUE À LONDRES Un amusant portrait de M. Doumergue par le caricaturiste Garrotte, que publie cette semaine le « Graphie SIR ERNEST WILTON EST NOMMÉ PRÉSIDENT DE LA COMMISSION DE LA SARRE Genève, 8 juin (dép. Havas.) Le président en exercice du conseil de la Société des nations, M. Stresemann, ministre des Affaires étrangères du Reich, vient de procéder à la nomination, en qualité de président et membre de la commission de gouvernement, du territoire de la Sarre, jusqu'au 31 mars 1928, de sir Ernest Wilton (Angleterre). Cette nomination a été faite sur la proposition du rapporteur au conseil pour la question de la Sarre, M. Scialoja, représentant de l'Italie, et après consultation de tous les membres du conseil, conformément à la décision prise par le conseil de la Société des nations
? C'est un espèce de phénomène qui n'a pas encore traversé l'Atlantique UN ECHO DU VOYAGE DE M. DOUMERGUE À LONDRES Un amusant portrait de M. Doumergue par le caricaturiste Garrotte, que publie cette semaine le « Graphie SIR ERNEST WILTON EST NOMMÉ PRÉSIDENT DE LA COMMISSION DE LA SARRE Genève, 8 juin (dép. Havas.) Le président en exercice du conseil de la Société des nations, M. Stresemann, ministre des Affaires étrangères du Reich, vient de procéder à la nomination, en qualité de président et membre de la commission de gouvernement, du territoire de la Sarre, jusqu'au 31 mars 1928, de sir Ernest Wilton (Angleterre). Cette nomination a été faite sur la proposition du rapporteur au conseil pour la question de la Sarre, M. Scialoja, représentant de l'Italie, et après consultation de tous les membres du conseil, conformément à la décision prise par le conseil de la Société des nations dans sa séance du 12 mars dernier. Sir Ernest Wilton, qui fut consul général britannique, occupa, en 1919, le poste de commissaire britannique à Teschen en 1920, il était commissaire du gouvernement en Lithuanie en 1921 et 1922, il exerça les fonctions de ministre de Grande-Bretagne en Estonie et, en Lettonie. LE MINISTRE SUÉDOIS DES AFFAIRES ÉTRANGÈRES SERA DEMAIN À PARIS Stockholm, 8 juin (dép. Petit Paris.) M. de Loëpprich, ministre des Affaires étrangères de Suède, est parti pour Paris, où il arrivera vendredi. Ce voyage n'a aucun caractère politique: À LÉNINGRAD, DES INCONNUS LANCENT UNE BOMBE au cours d'une réunion communiste VINGT-SIX BLESSÉS Leningrad, 8 juin (dép. Havas.) Dans la nuit de mardi, les membres d'une des sections du club de discussion du parti communiste de Leningrad s'étaient réunis en assemblée dans les locaux du club d'affaires. Pendant qu'ils siégeaient, un individu inconnu pénétra dans la salle de réunion, tandis qu'un second individu, également inconnu, apparaissait à la porte de la salle. Le premier jeta une bombe qui fit explosion et démolit les locaux les deux individus, après s'être débarrassés d'autres bombes dont ils étaient porteurs, s'enfuirent en courant et disparurent en tirant des coups de feu. Vingt-six des
Lettonie. LE MINISTRE SUÉDOIS DES AFFAIRES ÉTRANGÈRES SERA DEMAIN À PARIS Stockholm, 8 juin (dép. Petit Paris.) M. de Loëpprich, ministre des Affaires étrangères de Suède, est parti pour Paris, où il arrivera vendredi. Ce voyage n'a aucun caractère politique: À LÉNINGRAD, DES INCONNUS LANCENT UNE BOMBE au cours d'une réunion communiste VINGT-SIX BLESSÉS Leningrad, 8 juin (dép. Havas.) Dans la nuit de mardi, les membres d'une des sections du club de discussion du parti communiste de Leningrad s'étaient réunis en assemblée dans les locaux du club d'affaires. Pendant qu'ils siégeaient, un individu inconnu pénétra dans la salle de réunion, tandis qu'un second individu, également inconnu, apparaissait à la porte de la salle. Le premier jeta une bombe qui fit explosion et démolit les locaux les deux individus, après s'être débarrassés d'autres bombes dont ils étaient porteurs, s'enfuirent en courant et disparurent en tirant des coups de feu. Vingt-six des personnes qui participaient à l'assemblée ont été blessées par l'explosion et ont dû être transportées à l'hôpital. Plusieurs autres personnes ont reçu des blessures légères. Un accident mystérieux à la frontière russo-polonaise Il coûte la vie à un haut policier soviétique et à son chauffeur, qui ramenaient le lieutenant polonais soupçonné d'espionnage Moscou, 8 juin (dép. Havas.) On mande de Minsk à l'agence Tass Hier soir, à 8 heures, entre les stations de Baranovitch et Minsk, un accident est survenu à une draisine dans laquelle revenait de la frontière M. Opanski, sous-chef de la police secrète du district militaire de la Russie Blanche, et qui amenait avec lui le lieutenant du service secret polonais Yani. Celui-ci, qui avait pénétré en territoire soviétique, était soupçonné d'espionnage. M. Opanski et le chauffeur ont été tués sur le coup. Deux femmes qui accompagnaient M. Opanski ont été grièvement blessées. L'enquête qui a été entreprise a établi que la mort de M. Opanski est le résultat de l'activité contre-révolutionnaire. L'INCIDENT ALBANO-YOUGOSLAV S'ACHÈMINE Mais il importe, avant tout, que le drogman de la légation de Yougoslavie à Tirana, arrêté contrairement à tous les usages internationaux, soit relâché L'incident du drogman de la légation yougoslave à
soupçonné d'espionnage Moscou, 8 juin (dép. Havas.) On mande de Minsk à l'agence Tass Hier soir, à 8 heures, entre les stations de Baranovitch et Minsk, un accident est survenu à une draisine dans laquelle revenait de la frontière M. Opanski, sous-chef de la police secrète du district militaire de la Russie Blanche, et qui amenait avec lui le lieutenant du service secret polonais Yani. Celui-ci, qui avait pénétré en territoire soviétique, était soupçonné d'espionnage. M. Opanski et le chauffeur ont été tués sur le coup. Deux femmes qui accompagnaient M. Opanski ont été grièvement blessées. L'enquête qui a été entreprise a établi que la mort de M. Opanski est le résultat de l'activité contre-révolutionnaire. L'INCIDENT ALBANO-YOUGOSLAV S'ACHÈMINE Mais il importe, avant tout, que le drogman de la légation de Yougoslavie à Tirana, arrêté contrairement à tous les usages internationaux, soit relâché L'incident du drogman de la légation yougoslave à Tirana n'est pas encore réglé. Certains symptômes permettent, cependant, d'espérer que l'affaire n'aura point d'autres suites. Ainsi, on peut considérer comme un signe d'apaisement le fait que le gouvernement albanais, interrogé par le secrétariat de la SDN sur le but exact de sa note du 5 juin, a pris soin de spécifier qu'en adressant ce document à Genève, il n'avait pas eu l'intention de saisir officiellement le conseil, mais de fournir à la SDN une information circonstanciée sur les événements de Tirana. En conséquence, cette note a été communiquée, mais seulement à titre d'information, aux membres du conseil et, dans l'état actuel des choses, le différend qui a surgi entre la Yougoslavie et l'Albanie n'est pas destiné à être porté officiellement à l'ordre du jour de sa prochaine session. Il est possible, d'ailleurs que la Yougoslavie fasse très prochainement à Genève une démarche analogue. Le gouvernement de Belgrade tiendra sans doute à exposer à son tour la genèse de l'incident, qui apparaît avec une clarté insuffisante et sous un aspect plutôt tendancieux dans la note albanaise. Quant à l'incident lui-même, il ne pourra être réglé à l'amiable, et selon des modalités à examiner ultérieurement, que lorsque le tort initial aura