jeanflop/post_ocr_correction2 huggingface dataset:
de maisons-mères à filiales). La très forte progression des investissements directs nets à l'étranger (16 707 millions en 1981 au lieu de 9 496 en 1980) s'est réalisée en dépit d'un accroissement sensible des liquidations (9 030 millions en 1981 contre 2 079 en 1980). Ces variations, importantes par rapport à l'année 1980, trouvent essentiellement leur origine dans les opérations réalisées par le secteur pétrolier sur le continent américain au cours du second semestre de l'année. Ainsi, la ventilation géographique fait apparaître des désinvestissements au Canada à hauteur de 4 938 millions et des investissements nets de 16 378 millions aux États-Unis. Ventilation géographique des investissements directs des résidents du secteur privé non bancaire (en millions de FRF) 1980 1981 Investissements Prêts entre Investissements Prêts entre sements maisons Total sements maisons Total directs mères et directs mères et Total directs filiales directs filiales Pays de l'O.C.D.E. -7 661 1 327 793 -15 680 -1 507 -16 187 dont : États-Unis. -2 327 5 26 2 853 -16 378 -1 796 -18 174 Canada. 274 114 388 + 4 938 + 247 + 5 185 -Italie -1 632 + 15 1 617 771 446 1 217 Allemagne (R.F.A.) 683 + 109 574 593 110 703 S.U.E.B.L 372 + 41 331 581 148 729 Espagne 749 150 899 632 1 004 Royaume-Uni. 552 + 73 479 401 + 596 = suisse = 264 11 = 275 + 24 99 + 145 Pays-Bas 191 + 97 94 1-9 23 + 162 70 Suède 237 37 274 9 31 128 Norvège 11 + 485 + 474 10 468 458 Autres pays -1 835 -2 013 3 848 1 827 3 418 2 45 dont: Argentine 401 26 427 7 38 233 71 Brésil 331 13 344 226 92 18 Mexique 80 2 82 93 27 20 Maroc 82 67 149 38 10 48 Abu-Dhabi 143 10 153 75 72 47 Gabon 23 225 248 23 35 58 248 Cameroun + 105 34 + 36 69 + 71 33 31 64 Total -9 496 2 145 16 707 1 2 Signe investissements nets des résidents
574 593 110 703 S.U.E.B.L 372 + 41 331 581 148 729 Espagne 749 150 899 632 1 004 Royaume-Uni. 552 + 73 479 401 + 596 = suisse = 264 11 = 275 + 24 99 + 145 Pays-Bas 191 + 97 94 1-9 23 + 162 70 Suède 237 37 274 9 31 128 Norvège 11 + 485 + 474 10 468 458 Autres pays -1 835 -2 013 3 848 1 827 3 418 2 45 dont: Argentine 401 26 427 7 38 233 71 Brésil 331 13 344 226 92 18 Mexique 80 2 82 93 27 20 Maroc 82 67 149 38 10 48 Abu-Dhabi 143 10 153 75 72 47 Gabon 23 225 248 23 35 58 248 Cameroun + 105 34 + 36 69 + 71 33 31 64 Total -9 496 2 145 16 707 1 2 Signe investissements nets des résidents à l'étranger. Signe + désinvestissements nets des résidents à l'étranger. Les pays de l'O.C.D.E. ont donc continué d'accueillir la plus grande partie des investissements directs nets de la France à l'étranger (89 en 1981 au lieu de 80 en 1980) et, dans le même temps, les flux en direction des autres pays ont peu varié, à l'exception de l'Argentine (738 millions contre 401 en 1980). Outre l'industrie pétrolière dont la part a été prépondérante en 1981, les principaux secteurs économiques ayant réalisé des investissements directs à l'étranger ont été, comme les années précédentes, l'industrie automobile, les industries chimiques et, dans une moindre mesure, l'industrie du ciment. Le montant des investissements nets immobiliers français à l'étranger est demeuré très faible (326 millions en 1981 au lieu de 225 en 1980). Les prêts entre maisons-mères et filiales Le solde des prêts nets entre maisons-mères et filiales, qui s'était déjà fortement accru en 1980 a plus que doublé en 1981, passant de 2 145 à 4925 millions. La croissance sensible des remboursements (3812 millions au lieu de 2 313 soit + 65 %) n'a pas compensé la progression soutenue des nouveaux prêts (8 737 millions au lieu de 4 458 soit +96 %).
autres pays ont peu varié, à l'exception de l'Argentine (738 millions contre 401 en 1980). Outre l'industrie pétrolière dont la part a été prépondérante en 1981, les principaux secteurs économiques ayant réalisé des investissements directs à l'étranger ont été, comme les années précédentes, l'industrie automobile, les industries chimiques et, dans une moindre mesure, l'industrie du ciment. Le montant des investissements nets immobiliers français à l'étranger est demeuré très faible (326 millions en 1981 au lieu de 225 en 1980). Les prêts entre maisons-mères et filiales Le solde des prêts nets entre maisons-mères et filiales, qui s'était déjà fortement accru en 1980 a plus que doublé en 1981, passant de 2 145 à 4925 millions. La croissance sensible des remboursements (3812 millions au lieu de 2 313 soit + 65 %) n'a pas compensé la progression soutenue des nouveaux prêts (8 737 millions au lieu de 4 458 soit +96 %). Les remboursements ont concerné essentiellement le Royaume-Uni (997 millions), la Norvège (468 millions) et le Canada (247 millions). Les mises en place ont bénéficié à de nombreux pays (Italie, R.F.A., Espagne, Cameroun et, en particulier, États-Unis avec 1 796 millions). Les secteurs économiques à l'origine de ce type d'opérations ont été, comme au cours des années précédentes, les secteurs pétrolier, automobile et chimique. Investissements du secteur bancaire Le développement des investissements du secteur bancaire, déjà rapide en 1979 et 1980, s'est accéléré de façon très sensible en 1981 le solde négatif de la rubrique qui était de 1 619 millions en 1980 atteint 3 477 millions en 1981. Ventilation géographique des investissements directs du secteur bancaire résident (soldes) (en millions de FRF) 1980 1981 Pays de l'O.C.D.E -1 256 2 789 dont : Pays-Bas 984 États-Unis. 332 390 Canada 31 358 Espagne. 49 290 Suisse 278 283 U.E.B.L, 119 84 Italie. 75 56 Royaume-Uni. 252 26 Autres pays. 363 658 dont : Argentine. 74 337 Brésil. 55 160 Total -1619 -3447 Cette progression concerne en premier lieu les Pays-Bas qui accueillent 28 des investissements nets ( +984 millions par rapport à 1980) mais également le Canada, l'Espagne, l'Argentine et le
été, comme au cours des années précédentes, les secteurs pétrolier, automobile et chimique. Investissements du secteur bancaire Le développement des investissements du secteur bancaire, déjà rapide en 1979 et 1980, s'est accéléré de façon très sensible en 1981 le solde négatif de la rubrique qui était de 1 619 millions en 1980 atteint 3 477 millions en 1981. Ventilation géographique des investissements directs du secteur bancaire résident (soldes) (en millions de FRF) 1980 1981 Pays de l'O.C.D.E -1 256 2 789 dont : Pays-Bas 984 États-Unis. 332 390 Canada 31 358 Espagne. 49 290 Suisse 278 283 U.E.B.L, 119 84 Italie. 75 56 Royaume-Uni. 252 26 Autres pays. 363 658 dont : Argentine. 74 337 Brésil. 55 160 Total -1619 -3447 Cette progression concerne en premier lieu les Pays-Bas qui accueillent 28 des investissements nets ( +984 millions par rapport à 1980) mais également le Canada, l'Espagne, l'Argentine et le Brésil. Les flux nets en direction des U.S.A. et de la Suisse sont restés élevés (respectivement 390 et 283 millions) tandis que ceux en direction du Royaume-Uni se sont nettement ralentis. Investissements des non-résidents en France L'amélioration du solde des investissements directs de nature industrielle ou commerciale n'a pas compensé la dégradation de ceux des investissements immobiliers, des prêts entre maisons-mères et filiales et des investissements dans le secteur bancaire. Investissements dans le secteur privé Les investissements nets des non-résidents dans le secteur privé français se sont globalement établis en 1981 au même niveau que l'an passé. Investissements directs (à l'exclusion des prêts entre maisons-mères et filiales) Les investissements directs nets de nature industrielle ou commerciale des non-résidents dans le secteur privé non bancaire se sont sensiblement développés (9 675 millions en 1981 contre 6 319 en 1980), alors qu'ils étaient restés stables en 1979 et 1980. Les nouveaux investissements se sont ainsi accrus de 51 tandis que les liquidations progressaient elles aussi (+40 %) sans cependant atteindre un montant élevé (1913 millions). Quelques pays seulement sont à l'origine de cette amélioration : les États-Unis, dont la part dans le solde de la rubrique approche 20 %, et les pays
la dégradation de ceux des investissements immobiliers, des prêts entre maisons-mères et filiales et des investissements dans le secteur bancaire. Investissements dans le secteur privé Les investissements nets des non-résidents dans le secteur privé français se sont globalement établis en 1981 au même niveau que l'an passé. Investissements directs (à l'exclusion des prêts entre maisons-mères et filiales) Les investissements directs nets de nature industrielle ou commerciale des non-résidents dans le secteur privé non bancaire se sont sensiblement développés (9 675 millions en 1981 contre 6 319 en 1980), alors qu'ils étaient restés stables en 1979 et 1980. Les nouveaux investissements se sont ainsi accrus de 51 tandis que les liquidations progressaient elles aussi (+40 %) sans cependant atteindre un montant élevé (1913 millions). Quelques pays seulement sont à l'origine de cette amélioration : les États-Unis, dont la part dans le solde de la rubrique approche 20 %, et les pays de la Communauté Economique Européenne; la part des autres pays demeure faible. Investissements immobiliers Les investissements nets dans le secteur immobilier ont diminué de 38 en 1981; si les liquidations sont restées stables, les nouveaux investissements sont inférieurs aux montants enregistrés en 1980 ( 24 %) et en 1979 ( 8 %). Ce ralentissement a été le fait de la plupart des pays investissant traditionnellement dans l'immobilier; il a été plus particulièrement marqué dans le cas des investissements en provenance du Royaume-Uni (199 millions en 1981 au lieu de 886 en 1980), des Pays-Bas (4 millions au lieu de 273) et de la Suisse (483 millions au lieu de 696). Prêts entre maisons-mères et filiales Après le niveau élevé atteint en 1980 (2 137 millions), les prêts nets entre maisons-mères et filiales sont retombés à 389 millions, soit un montant inférieur à celui de 1979 (657 millions). Ce résultat est dû à l'effet conjugué d'une contraction des nouveaux prêts (3 104 millions en 1981 au lieu de 3 901 en 1980) et d'un développement sensible des remboursements (2 715 millions en 1981 au lieu de 1 764 en 1980). Les variations les plus sensibles ont été enregistrées au titre des
8 %). Ce ralentissement a été le fait de la plupart des pays investissant traditionnellement dans l'immobilier; il a été plus particulièrement marqué dans le cas des investissements en provenance du Royaume-Uni (199 millions en 1981 au lieu de 886 en 1980), des Pays-Bas (4 millions au lieu de 273) et de la Suisse (483 millions au lieu de 696). Prêts entre maisons-mères et filiales Après le niveau élevé atteint en 1980 (2 137 millions), les prêts nets entre maisons-mères et filiales sont retombés à 389 millions, soit un montant inférieur à celui de 1979 (657 millions). Ce résultat est dû à l'effet conjugué d'une contraction des nouveaux prêts (3 104 millions en 1981 au lieu de 3 901 en 1980) et d'un développement sensible des remboursements (2 715 millions en 1981 au lieu de 1 764 en 1980). Les variations les plus sensibles ont été enregistrées au titre des investissements des Pays-Bas ( 989 millions d'une année à l'autre), des États-Unis ( — 403 millions) et du Royaume-Uni ( 400 millions). Origine géographique des investissements directs des non-résidents dans le secteur privé non bancaire français (soldes) (en millions de FRF) 1980 1981 Investissements directs Prêts entre maisonsTotal investissements directs immobiliers et Prêts entre maisonsTotal directs immobiliers et filiales Pays de l'O C D E +5989 +2654 +2112 +10755 +9477 +1376 +206 +11059 dont : Allemagne (R.F.A.). +1 110 + 400 + 220 + 1 730 +1480 + 369 +182 + 2031 États-Unis + 1 099 + 28 + 358 + 1485 +1881 + 37 +45 + 1 873 Suisse + 1 578 Pays-Bas +1037 + 273 + 881 + 2 191 +1 709 + + -4 + 108. + 1605 Royaume-Uni. +1 483 U.E.B.L. + 290 164 + "+ 1 123 Italie., 308 + 98 72 + 334 + 407 + + 72 104 + 375 S Suède + 185 + 17 1 + 20 1 + 1 166 + + 13q +126 + 305 Japon + 1138 + 11( 0 + 37 + 185 81 "+ 84 + 267 pays étrangers. cm + 1672 1+1198 + 1 ,467
immobiliers et Prêts entre maisonsTotal directs immobiliers et filiales Pays de l'O C D E +5989 +2654 +2112 +10755 +9477 +1376 +206 +11059 dont : Allemagne (R.F.A.). +1 110 + 400 + 220 + 1 730 +1480 + 369 +182 + 2031 États-Unis + 1 099 + 28 + 358 + 1485 +1881 + 37 +45 + 1 873 Suisse + 1 578 Pays-Bas +1037 + 273 + 881 + 2 191 +1 709 + + -4 + 108. + 1605 Royaume-Uni. +1 483 U.E.B.L. + 290 164 + "+ 1 123 Italie., 308 + 98 72 + 334 + 407 + + 72 104 + 375 S Suède + 185 + 17 1 + 20 1 + 1 166 + + 13q +126 + 305 Japon + 1138 + 11( 0 + 37 + 185 81 "+ 84 + 267 pays étrangers. cm + 1672 1+1198 + 1 ,467 Liban île 0 22303 8 d a m.. 243 +12427 r~9 675 + 2 462 +389 +12526 qb e m. Signe + Investissements nets des non-résidents en France Signe désinvestissements nets des non-résidents en France. 2.2.2 Investissements dans le secteur bancaire Le maintien à un niveau élevé des investissements nets en France des banques non résidentes qui caractérisait l'année 1980 ne s'est pas confirmé en 1981. Le solde positif des opérations enregistrées à ce titre est en effet passé de 1 634 millions en 1980 à 658 millions en 1981. Les pays les plus actifs dans ce domaine ont été les États-Unis (198 millions), l'U.R.S.S. (100 millions), les Pays-Bas (99 millions) et l'U.E.B.L. (61 millions), tandis que des désinvestissements, à hauteur de 61 millions, étaient le fait du Royaume-Uni. 3 autres investissements (secteur public) Les investissements nets du secteur public à l'étranger ont légèrement progressé, passant de 1 032 millions en 1980 à 1 219 millions en 1981. La plus grande partie de ce poste (892 millions) représente deux versements effectués par la France au titre de la sixième reconstitution des ressources de l'Association Internationale de Développement (A.I.D). Les autres dépenses importantes ont été effectuées dans le cadre des participations
en France des banques non résidentes qui caractérisait l'année 1980 ne s'est pas confirmé en 1981. Le solde positif des opérations enregistrées à ce titre est en effet passé de 1 634 millions en 1980 à 658 millions en 1981. Les pays les plus actifs dans ce domaine ont été les États-Unis (198 millions), l'U.R.S.S. (100 millions), les Pays-Bas (99 millions) et l'U.E.B.L. (61 millions), tandis que des désinvestissements, à hauteur de 61 millions, étaient le fait du Royaume-Uni. 3 autres investissements (secteur public) Les investissements nets du secteur public à l'étranger ont légèrement progressé, passant de 1 032 millions en 1980 à 1 219 millions en 1981. La plus grande partie de ce poste (892 millions) représente deux versements effectués par la France au titre de la sixième reconstitution des ressources de l'Association Internationale de Développement (A.I.D). Les autres dépenses importantes ont été effectuées dans le cadre des participations de la France : à la quatrième augmentation du capital de la Banque Européenne d'Investissement (59 millions); à la cinquième reconstitution des ressources de la Banque Inter-américaine de Développement (111 millions); à l'augmentation du capital de la Société Financière Internationale (59 millions); à la seconde augmentation du capital de la Banque Asiatique de Développement (12 millions). (Milliards de FRF) XIII PRÊTS (Milliards de FRF) (Soldes) 4 prêts Les entrées nettes de fonds liées aux opérations de prêts ont à nouveau fortement progressé en 1981 (+82 %). Cet essor trouve son origine dans l'accroissement des prêts de l'étranger lié au recours accru aux emprunts extérieurs autorisés par la Direction du Trésor. Les prêts à l'étranger se sont, pour leur part, soldés par des sorties nettes plus élevées que l'année précédente. Évolution des prêts à long terme des secteurs privé, bancaire et public (soldes) (en millions de FRF) 1979 1980 1981 1. Prêts à l'étranger -3 468 7 095 8 384 Secteur privé non bancaire 62 206 Secteur bancaire -1 699 3 195 3 478 Secteur public -1 707 3 900 4 700 2. Prêts de l'étranger +8 122 +18 177 +28 552 Secteur privé non bancaire +7 766 +16 509 +
Banque Asiatique de Développement (12 millions). (Milliards de FRF) XIII PRÊTS (Milliards de FRF) (Soldes) 4 prêts Les entrées nettes de fonds liées aux opérations de prêts ont à nouveau fortement progressé en 1981 (+82 %). Cet essor trouve son origine dans l'accroissement des prêts de l'étranger lié au recours accru aux emprunts extérieurs autorisés par la Direction du Trésor. Les prêts à l'étranger se sont, pour leur part, soldés par des sorties nettes plus élevées que l'année précédente. Évolution des prêts à long terme des secteurs privé, bancaire et public (soldes) (en millions de FRF) 1979 1980 1981 1. Prêts à l'étranger -3 468 7 095 8 384 Secteur privé non bancaire 62 206 Secteur bancaire -1 699 3 195 3 478 Secteur public -1 707 3 900 4 700 2. Prêts de l'étranger +8 122 +18 177 +28 552 Secteur privé non bancaire +7 766 +16 509 + 23 790 Secteur bancaire + 503 + 1 374 + 3 804 Secteur public 147 + 294 + 958 Net +4 654 +11 082 +20 168 4.1 Prêts à l'étranger La croissance des prêts nets accordés à l'étranger, ralentie en 1981 par rapport à celle enregistrée l'année précédente (8 384 millions de francs après 7 095 millions en 1980 et 3 468 millions en 1979), est imputable, pour l'essentiel, au secteur public. 4.1.1 Le solde des prêts du secteur privé non bancaire, équilibré en 1980, est devenu légèrement débiteur (206 millions de francs). Les principaux bénéficiaires des prêts ont été des résidents des États-Unis (91 millions de francs), d'Italie (56 millions) et de R.F.A. (21 millions). 4.1.2 Les concours en francs du secteur bancaire ont été du même ordre de grandeur que l'année précédente (3 478 millions de francs contre 3 195 millions) et ont été concentrés pour l'essentiel au second semestre (2 853 millions de francs). Plus de la moitié des fonds ont été versés à la Pologne. Les autres pays destinataires des crédits ont été la Côte-d'Ivoire, le Cameroun, et, dans une moindre mesure, le Niger et le Congo. 4.1.3 Les prêts nets du secteur public ont poursuivi
millions de francs après 7 095 millions en 1980 et 3 468 millions en 1979), est imputable, pour l'essentiel, au secteur public. 4.1.1 Le solde des prêts du secteur privé non bancaire, équilibré en 1980, est devenu légèrement débiteur (206 millions de francs). Les principaux bénéficiaires des prêts ont été des résidents des États-Unis (91 millions de francs), d'Italie (56 millions) et de R.F.A. (21 millions). 4.1.2 Les concours en francs du secteur bancaire ont été du même ordre de grandeur que l'année précédente (3 478 millions de francs contre 3 195 millions) et ont été concentrés pour l'essentiel au second semestre (2 853 millions de francs). Plus de la moitié des fonds ont été versés à la Pologne. Les autres pays destinataires des crédits ont été la Côte-d'Ivoire, le Cameroun, et, dans une moindre mesure, le Niger et le Congo. 4.1.3 Les prêts nets du secteur public ont poursuivi leur croissance (4 700 millions de francs en 1981 contre 3 900 millions en 1980 et 1 707 millions en 1979). Les concours bruts, en progression de 36 d'une année sur l'autre (7 465 millions de francs contre 5 486 millions), émanent de la Caisse Centrale de Coopération Économique (2 888 millions), du Crédit National (2 407 millions) et du Trésor public (2 170 millions). Les principaux bénéficiaires de l'aide ont été la Turquie, le Maroc, le Brésil, le Zaïre et le Cameroun. Dans certains cas, il s'agit d'avances octroyées dans le cadre d'accords de consolidation. Les remboursements de prêts ont connu, par ailleurs, une assez forte progression (2 765 millions de francs contre 1 586 millions en 1980). Environ 38 des recettes en 1981, contre 21 seulement l'année précédente, correspondent à la récupération par la Compagnie Française d'Assurance du Commerce Extérieur (COFACE) d'indemnisations versées sur des crédits acheteurs accordés à des importateurs étrangers et non réglés aux échéances prévues. 4.2 Prêts de l'étranger Les prêts nets de l'étranger se sont accrus de 57 en 1981 (28 552 millions de francs après 18 177 millions en 1980). Les ressources nettes ainsi obtenues, essentiellement sous la forme d'emprunts autorisés par la
888 millions), du Crédit National (2 407 millions) et du Trésor public (2 170 millions). Les principaux bénéficiaires de l'aide ont été la Turquie, le Maroc, le Brésil, le Zaïre et le Cameroun. Dans certains cas, il s'agit d'avances octroyées dans le cadre d'accords de consolidation. Les remboursements de prêts ont connu, par ailleurs, une assez forte progression (2 765 millions de francs contre 1 586 millions en 1980). Environ 38 des recettes en 1981, contre 21 seulement l'année précédente, correspondent à la récupération par la Compagnie Française d'Assurance du Commerce Extérieur (COFACE) d'indemnisations versées sur des crédits acheteurs accordés à des importateurs étrangers et non réglés aux échéances prévues. 4.2 Prêts de l'étranger Les prêts nets de l'étranger se sont accrus de 57 en 1981 (28 552 millions de francs après 18 177 millions en 1980). Les ressources nettes ainsi obtenues, essentiellement sous la forme d'emprunts autorisés par la Direction du Trésor, ont surtout bénéficié au secteur privé non bancaire. 4.2.1 Les prêts nets obtenus par le secteur privé résident, qui avaient plus que doublé en 1980, ont connu une progression plus modérée en 1981 (+44 %), en raison de la croissance des remboursements portant sur des emprunts contractés depuis 1974. Prêts de l'étranger aux résidents du secteur privé non bancaire français (en millions de FRF) 1979 1980 1981 Prêts directs de l'étranger + 7 766 +13 489 +15 610 Nouveaux prêts + 17 794 +22 533 + 28 700 Remboursements sur les prêts antérieurs -10 028 9044 -13 090 Prêts par l'intermédiaire des banques résidentes +3020 + 8 180 Nouveaux prêts. 2620 + 7510 + 15400 Remboursements sur les prêts antérieurs. 2620 4 490 7 220 Total + 7 766 + 16509 + 23790 Nouveaux prêts +20 414 + 30 043 + 44 100 Remboursements sur les prêts antérieurs -12 648 -13 534 -20 310 Les nouveaux prêts ont cru au même rythme (+47 %) que l'année précédente. Les montants les plus élevés (17 657 millions de francs sur 44 100, soit 40 du total) ont été enregistrés au dernier trimestre alors que s'atténuaient les tensions sur les
depuis 1974. Prêts de l'étranger aux résidents du secteur privé non bancaire français (en millions de FRF) 1979 1980 1981 Prêts directs de l'étranger + 7 766 +13 489 +15 610 Nouveaux prêts + 17 794 +22 533 + 28 700 Remboursements sur les prêts antérieurs -10 028 9044 -13 090 Prêts par l'intermédiaire des banques résidentes +3020 + 8 180 Nouveaux prêts. 2620 + 7510 + 15400 Remboursements sur les prêts antérieurs. 2620 4 490 7 220 Total + 7 766 + 16509 + 23790 Nouveaux prêts +20 414 + 30 043 + 44 100 Remboursements sur les prêts antérieurs -12 648 -13 534 -20 310 Les nouveaux prêts ont cru au même rythme (+47 %) que l'année précédente. Les montants les plus élevés (17 657 millions de francs sur 44 100, soit 40 du total) ont été enregistrés au dernier trimestre alors que s'atténuaient les tensions sur les taux d'intérêt observées sur le marché de l'euro-dollar, le « Libor » (1) à 6 mois passant de 17,2 en moyenne au cours des neuf premiers mois, à 14,5 au quatrième trimestre. L'augmentation constatée en 1981 est surtout imputable aux avances en devises obtenues par l'intermédiaire des banques résidentes (8 180 millions de francs contre 3 020 millions) dont la part dans le total des ressources nettes s'est amplifiée (34 en 1981 contre 18 en 1980) aux dépens de celle des emprunts contractés directement auprès de banques non résidentes (66 en 1981 contre 82 un an plus tôt). Les emprunts nouveaux ont été soumis à hauteur de 76 à l'autorisation de la Direction du Trésor, qu'ils aient été souscrits directement à l'étranger (21 720 millions) ou auprès des banques résidentes (11 970 millions). Les tirages ont été principalement effectués par les grandes entreprises nationales dont l'activité s'exerce dans le domaine de l'énergie, des télécommunications et des transports. À elles seules, Électricité de France et ses filiales ont reçu 45 du total; le secteur pétrolier a bénéficié également d'emprunts importants dans le cadre de la restructuration et du développement de ses investissements directs à l'étranger. Les remboursements se sont, pour leur