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Compagnie Française d'Études et d'Entreprises, dont nous avons déjà d'ailleurs critiqué sévèrement les agissements. La nouvelle émission de CoroCoro constitue indubitablement, une opération suspecte, ne serait-ce que par l'audace d'émettre les nouvelles actions à 50 francs; alors que les anciennes contenant à peu près 25 francs. La distribution faite l'an dernier d'un bonus, semble avoir surtout eu pour but d'omager les actionnaires, on est en droit de se demander si cette distribution de bonus n'a pas constitué un acte anti-légal puisque la Société manquait — à cette époque — de ressources et qu'elle a dû ensuite faire appel aux capitaux. Enfin, il convient de noter que la CoroCoro United Copper est une Société étrangère, qu'elle n'a jamais donné de résultats intéressants, et la question se pose de savoir si cette émission n'aurait pas dû être interdite, les capitaux investis ayant certainement en France un meilleur usage de leurs capitaux. — (Les Informations Politiques, et Financières). L'ACTIVITÉ DES VALEURS Diamantifères. — Les actions sud-africaines furent négligées, en l'absence d'appui du Cap, et, à un moment, leur tendance s'alourdit sur des offres françaises, mais les avis de clôture de Paris étaient plus favorables. Les De Beers Deferred ne réussirent pas à enregistrer finalement un nouveau gain, mais plusieurs autres valeurs diamantifères finirent en hausse sur la veille et en somme il y eut encore, dit le « Financial Times », un chiffre d'affaires considérable traité dans le groupe diamantifère. Les Américains, encouragés par l'espoir d'une renaissance de la demande de pierres précieuses aux États-Unis, passent pour être, une fois de plus, acheteurs par l'intermédiaire de Paris. Ils commencèrent à opérer avec des boursiers français, à un moment où les reports et autres facilités ne pouvaient être obtenus à Londres, et il faudra quelque temps pour les y ramener. L'action Premier Deferred monta brusquement de 10 sh. et resta demandée à 5 livres ; Orkney'sfontein gagna encore 1/8. On signale les achats de De Beers Deferred au prime fin août, pour lesquels on paya un écart minimum de 12 sh. par action. Le « Financial News » écrit que, une fois de plus
finalement un nouveau gain, mais plusieurs autres valeurs diamantifères finirent en hausse sur la veille et en somme il y eut encore, dit le « Financial Times », un chiffre d'affaires considérable traité dans le groupe diamantifère. Les Américains, encouragés par l'espoir d'une renaissance de la demande de pierres précieuses aux États-Unis, passent pour être, une fois de plus, acheteurs par l'intermédiaire de Paris. Ils commencèrent à opérer avec des boursiers français, à un moment où les reports et autres facilités ne pouvaient être obtenus à Londres, et il faudra quelque temps pour les y ramener. L'action Premier Deferred monta brusquement de 10 sh. et resta demandée à 5 livres ; Orkney'sfontein gagna encore 1/8. On signale les achats de De Beers Deferred au prime fin août, pour lesquels on paya un écart minimum de 12 sh. par action. Le « Financial News » écrit que, une fois de plus la section diamantifère fut l'un des aspects les plus brillants du Stock Exchange. Il existe, ajoute-t-il, des indices d'une amélioration graduelle du marché des pierres précieuses, particulièment en Amérique. Les achats de Paris aidèrent le mouvement ascendant à se développer. LAS DOS ESTRELLAS. — On annonce que l'Assemblée générale tenue à Mexico, le 29 mai, a approuvé les comptes de l'exercice clos, se soldant par un bénéfice de 459.184 piastres, au lieu de 673.420 piastres précédemment. Le dividende est fixé à 10 francs, sur lequel un acompte de 5 francs a déjà été payé. Le solde de 5 francs sera mis en paiement le 1er juillet. Le rapport indique que le coût moyen d'exploitation a été de 12 piastres 34 par tonne. La production totale de l'exercice s'élève à 437.218 tonnes, contre 512.597 tonnes précédemment avec une teneur moyenne de 5 grammes d'or et de 120 grammes d'argent. LA REPARTITION CÉDULAIRE DE L'IMPÔT SUR LE REVENU. — Le projet de budget pour 1923 contient un tableau de rendement de l'impôt sur le revenu. En 1921, cet impôt a donné 2.197.920.721 fr. 100 centimes, décomposés comme suit : Bénéfices agricoles...... Fr. 22.293.361 60 Bénéfices des professions libérales 37,129,468 80 Traitements et
à Mexico, le 29 mai, a approuvé les comptes de l'exercice clos, se soldant par un bénéfice de 459.184 piastres, au lieu de 673.420 piastres précédemment. Le dividende est fixé à 10 francs, sur lequel un acompte de 5 francs a déjà été payé. Le solde de 5 francs sera mis en paiement le 1er juillet. Le rapport indique que le coût moyen d'exploitation a été de 12 piastres 34 par tonne. La production totale de l'exercice s'élève à 437.218 tonnes, contre 512.597 tonnes précédemment avec une teneur moyenne de 5 grammes d'or et de 120 grammes d'argent. LA REPARTITION CÉDULAIRE DE L'IMPÔT SUR LE REVENU. — Le projet de budget pour 1923 contient un tableau de rendement de l'impôt sur le revenu. En 1921, cet impôt a donné 2.197.920.721 fr. 100 centimes, décomposés comme suit : Bénéfices agricoles...... Fr. 22.293.361 60 Bénéfices des professions libérales 37,129,468 80 Traitements et salaires 248.295.869 33 Bénéfices industriels 752.671.314 22 Impôt général sur le revenu 1,137,530,707 91 Total.. 2.197.920.721 8G Ce tableau montre que l'impôt cédulaire qui rapporte le moins est celui des bénéfices agricoles (un peu plus de 22 millions de francs) et que l'impôt cédulaire qui l'apporte le plus est celui des bénéfices industriels. Le même tableau donne le nombre de contribuables payant les impôts cédulaires et l'impôt général. D'après ce tableau, ont été émises en 1921 : Pour l'impôt sur les bénéfices agricoles 192.527 cotes Pour l'impôt sur les professions libérales 54.182 — Pour l'impôt sur les bénéfices industriels 1.134.165 — Pour l'impôt sur les salaires.. 1.943.085 — Pour l'impôt général 788.956 — Total ........ 4.112.915 cotes Il est à remarquer que, le nombre des cotes pour l'impôt sur les salaires dépasse de plus du double l'ensemble des autres cotes pour l'impôt cédulaire. Si l'on ajoute que l'impôt sur le revenu ne figure que pour un douzième des ressources du budget, on voit que les classes riches ne fournissent pas à la communauté financière une part proportionnée à leurs moyens, tout le reste des ressources budgétaires étant alimenté par les taxes et les impôts de consommation ou de transaction. C'est
des bénéfices industriels. Le même tableau donne le nombre de contribuables payant les impôts cédulaires et l'impôt général. D'après ce tableau, ont été émises en 1921 : Pour l'impôt sur les bénéfices agricoles 192.527 cotes Pour l'impôt sur les professions libérales 54.182 — Pour l'impôt sur les bénéfices industriels 1.134.165 — Pour l'impôt sur les salaires.. 1.943.085 — Pour l'impôt général 788.956 — Total ........ 4.112.915 cotes Il est à remarquer que, le nombre des cotes pour l'impôt sur les salaires dépasse de plus du double l'ensemble des autres cotes pour l'impôt cédulaire. Si l'on ajoute que l'impôt sur le revenu ne figure que pour un douzième des ressources du budget, on voit que les classes riches ne fournissent pas à la communauté financière une part proportionnée à leurs moyens, tout le reste des ressources budgétaires étant alimenté par les taxes et les impôts de consommation ou de transaction. C'est exactement l'inverse de ce qu'il faudrait faire si l'on se souciait de logique et d'équité en matière fiscale. VOTRE PORTEFEUILLE a-t-il subi des dépréciations importantes ? Si vous ne l'êtes pas obligé de réaliser, ne vendez pas à tort et à travers. En consultant nos services, vous pourrez, par des opérations raisonnables et bien conduites, vous faire récupérer une grande partie et vous limiterez sûrement vos pertes. MOULINS DU MAGHREB. — La publication des comptes de l'exercice 1921 vient de confirmer d'une façon absolue les informations plus que pessimistes que nous avons publiées à l'égard de cette affaire. Les bénéfices « bruts » de l'exercice 1921 se sont élevés à 163,324 fr, pour un capital de 12 millions. En outre, on déclare que ces bénéfices comprennent les frais généraux, alors que nous savons pertinemment qu'il y a solde déficitaire. Enfin le bilan révèle 9 millions et demi de disponibilités contre près de 17 millions d'exigibilités. On comprend le pourquoi de l'émission des 20,000 obligations qu'on tente de placer depuis plus de trois mois. Mais comme cette émission n'a pas du tout réussi, comment la Société va-t-elle pouvoir s'en tirer ? Il nous semble que, pour elle, le spectre de la
opérations raisonnables et bien conduites, vous faire récupérer une grande partie et vous limiterez sûrement vos pertes. MOULINS DU MAGHREB. — La publication des comptes de l'exercice 1921 vient de confirmer d'une façon absolue les informations plus que pessimistes que nous avons publiées à l'égard de cette affaire. Les bénéfices « bruts » de l'exercice 1921 se sont élevés à 163,324 fr, pour un capital de 12 millions. En outre, on déclare que ces bénéfices comprennent les frais généraux, alors que nous savons pertinemment qu'il y a solde déficitaire. Enfin le bilan révèle 9 millions et demi de disponibilités contre près de 17 millions d'exigibilités. On comprend le pourquoi de l'émission des 20,000 obligations qu'on tente de placer depuis plus de trois mois. Mais comme cette émission n'a pas du tout réussi, comment la Société va-t-elle pouvoir s'en tirer ? Il nous semble que, pour elle, le spectre de la faillite se profile à l'horizon. R. MENNEVEE. LE COUP DE LA MEXICAN EAGLE. Le marché est vraiment conduit de main de maître. Depuis le début de la semaine, un « as » cherchait à acheter, mais assez vite repéré, on lui tenait la dragée haute, si bien que jeudi dernier, on assista à un coup bien monté. La « Mexican Eagle » faisait 174 après 172 lorsque, vers deux heures, le bruit courut que Londres annonçait une réduction sérieuse du dividende (10 % au lieu de 15 %). Aussitôt les ventes se succédèrent emmenant la « Mexican Eagle » à 165 et même à 163.50. Et pendant ce temps « l'as » faisait acheter par petits paquets à droite et à gauche. Et vendredi, après avoir débuté à 169.50, on montait à 172. On nous assure que ce « coup du lion » a porté sur près de 4.000 titres. LA JUSTICE ET LES GRANDS MAGASINS — Il faut convenir que le Parquet possède des magistrats courageux qui savent agir, en toute indépendance, selon leur conscience, M. le juge d'instruction de Gallardo-Marino nous a donné un bel exemple de courage. Dans l'instruction contre les grands Magasins, qui lui avait été
on assista à un coup bien monté. La « Mexican Eagle » faisait 174 après 172 lorsque, vers deux heures, le bruit courut que Londres annonçait une réduction sérieuse du dividende (10 % au lieu de 15 %). Aussitôt les ventes se succédèrent emmenant la « Mexican Eagle » à 165 et même à 163.50. Et pendant ce temps « l'as » faisait acheter par petits paquets à droite et à gauche. Et vendredi, après avoir débuté à 169.50, on montait à 172. On nous assure que ce « coup du lion » a porté sur près de 4.000 titres. LA JUSTICE ET LES GRANDS MAGASINS — Il faut convenir que le Parquet possède des magistrats courageux qui savent agir, en toute indépendance, selon leur conscience, M. le juge d'instruction de Gallardo-Marino nous a donné un bel exemple de courage. Dans l'instruction contre les grands Magasins, qui lui avait été confiée, nul ne doute des démarches puissantes, des interventions haut placées qui furent tentées près de lui. Malgré tout ce que des intéressés influents essayèrent, M. de Gallardo-Marino n'en renvoie pas moins devant le tribunal correctionnel : M. Bader, des « Galeries Lafayette » ; MM. Henri et Paul Lillas et Viguier, du « Bazar de l'Hôtel de Ville » ; MM. Baume et Enault, du « Louvre » ; M. Bernard, dit Rives, des « Grands Magasins Dufayel ». Ces messieurs sont poursuivis pour spéculation illégale. La 10° Chambre correctionnelle, qui s'est occupée longuement de cette affaire, a rendu un jugement prescrivant un supplément d'enquête. Quand reviendra le procès ? Nous n'en savons rien. Mais il paraît à peu près certain qu'il se clôturera par une condamnation. Ce sera justice, car il ne faut pas que seuls les petits spéculateurs soient obligés de payer la rançon de leur ignoble trafic, tandis que les gros digéreraient en paix leurs millions si facilement gagnés. Tel a été l'avis de M. de Gallardo-Marino. Nous l'en félicitons hautement. GROUPEMENT DE L'INDUSTRIE SUCRÉE FRANÇAISE. — Ce groupement émet 149.000 obligations 6 % de 500 francs, nettes d'impôts présents et futurs. Ces obligations rapporteront un
et Viguier, du « Bazar de l'Hôtel de Ville » ; MM. Baume et Enault, du « Louvre » ; M. Bernard, dit Rives, des « Grands Magasins Dufayel ». Ces messieurs sont poursuivis pour spéculation illégale. La 10° Chambre correctionnelle, qui s'est occupée longuement de cette affaire, a rendu un jugement prescrivant un supplément d'enquête. Quand reviendra le procès ? Nous n'en savons rien. Mais il paraît à peu près certain qu'il se clôturera par une condamnation. Ce sera justice, car il ne faut pas que seuls les petits spéculateurs soient obligés de payer la rançon de leur ignoble trafic, tandis que les gros digéreraient en paix leurs millions si facilement gagnés. Tel a été l'avis de M. de Gallardo-Marino. Nous l'en félicitons hautement. GROUPEMENT DE L'INDUSTRIE SUCRÉE FRANÇAISE. — Ce groupement émet 149.000 obligations 6 % de 500 francs, nettes d'impôts présents et futurs. Ces obligations rapporteront un intérêt annuel de 6 % net, soit 30 fr. par titre payable par coupons semestriels les 1er février et 1er août de chaque année. Le premier coupon de 15 fr. sera mis en paiement le 1er août 1922. Ces titres sont émis à 475 fr., jouissance 1er février 1922. LES MORGAN ET LEUR AMOUR DE LA BELLE FRANCE. — L'EMPRUNT DE 1870. — Une historiette court la Presse sportive, celle qui va prendre son mot d'ordre auprès du ministère des Finances. Louons M. Pierpont Morgan, qui demande la réduction de la créance franco-allemande par unique amour de la France. Ainsi, pour qu'un navire soit mieux renfloué, on jette à la mer toute la cargaison. Et cet emprunt de M. Pierpont Morgan, comment le dénier, puisqu'il est héréditaire ? Les journaux bien pensants se font attendre sur la « générosité » avec laquelle la maison Morgan, déjà puissante à New-York, vint en aide à la France meurtrie de 1870. Or, ce qui se passa, ce fut tout le contraire. Nul manieur d'argent ne se montra plus âpre que le grand-père du financier qui trône en ce moment à la Commission Internationale des Banquiers. L'histoire est facile à narrer. Elle a été
MORGAN ET LEUR AMOUR DE LA BELLE FRANCE. — L'EMPRUNT DE 1870. — Une historiette court la Presse sportive, celle qui va prendre son mot d'ordre auprès du ministère des Finances. Louons M. Pierpont Morgan, qui demande la réduction de la créance franco-allemande par unique amour de la France. Ainsi, pour qu'un navire soit mieux renfloué, on jette à la mer toute la cargaison. Et cet emprunt de M. Pierpont Morgan, comment le dénier, puisqu'il est héréditaire ? Les journaux bien pensants se font attendre sur la « générosité » avec laquelle la maison Morgan, déjà puissante à New-York, vint en aide à la France meurtrie de 1870. Or, ce qui se passa, ce fut tout le contraire. Nul manieur d'argent ne se montra plus âpre que le grand-père du financier qui trône en ce moment à la Commission Internationale des Banquiers. L'histoire est facile à narrer. Elle a été résumée en quelques mots par un écrivain de finance dont l'autorité est éclatante, M. Raphaël-Georges Lévy, sénateur, membre de l'Institut, président de la « Semaine de la Monnaie ». Avant même d'être élu à ces éminentes dignités, M. R.-G. Lévy donnait à la « Revue des Deux-Mondes », une série de vigoureuses et claires études. Dans la livraison du 1er mai 1912 parut ainsi un article sur « La Force Financière des Etats ». Par certaines de ses précisions, il offre, après la guerre, un intérêt renouvelé. Résumant la lutte financière de la guerre franco-allemande (celle de 1870), M. R.-G. Lévy ajoute « Au cours de l'automne, la délégation de Tours du Gouvernement de la Défense nationale contracte, à Londres, avec la maison Morgan, l'emprunt le plus onéreux que la France ait jamais connu ; il était représenté par 500,000 obligations de 500 francs, rapportant 6 % d'intérêt, remboursables en trente ans et cédées au cours de 484 ; la charge réelle était d'environ 7 et demi pour cent. » L'emprunt le plus onéreux que la France ait jamais connu ! M. R.-G. Lévy ne pourrait plus juger ainsi l'Emprunt Morgan. Et pourtant ? En 1870, 7 1/2 % représentaient,
de vigoureuses et claires études. Dans la livraison du 1er mai 1912 parut ainsi un article sur « La Force Financière des Etats ». Par certaines de ses précisions, il offre, après la guerre, un intérêt renouvelé. Résumant la lutte financière de la guerre franco-allemande (celle de 1870), M. R.-G. Lévy ajoute « Au cours de l'automne, la délégation de Tours du Gouvernement de la Défense nationale contracte, à Londres, avec la maison Morgan, l'emprunt le plus onéreux que la France ait jamais connu ; il était représenté par 500,000 obligations de 500 francs, rapportant 6 % d'intérêt, remboursables en trente ans et cédées au cours de 484 ; la charge réelle était d'environ 7 et demi pour cent. » L'emprunt le plus onéreux que la France ait jamais connu ! M. R.-G. Lévy ne pourrait plus juger ainsi l'Emprunt Morgan. Et pourtant ? En 1870, 7 1/2 % représentaient, comparativement au franc non déprécié de l'époque, un intérêt plus fort que 8 ou 10 % d'aujourd'hui, taux habituel à la « générosité » américaine. Mais ne craignez point : si M. Pierpont Morgan se remettait à soutenir la France il s'inspirerait de son inoubitable grand-père. Cet Américain doit bien rire quand il lit notre presse sportive et la façon dont elle raconte aux Français l'Emprunt Morgan. « L'Activité Française et Etrangère ». SOCIÉTÉ DES MOTEURS SALMSON. — Les comptes au 31 décembre 1921, qui seront soumis à l'assemblée du 24 juin, accusent un bénéfice net de 236,437 fr., contre 807,153 fr. en 1920. Le solde disponible, compte tenu des bénéfices reportés, ressort à 2,964,834 fr. Les bénéfices bruts ont été de 2,313,292 fr., contre 5,368,693 fr. en 1920. Avant l'établissement du bilan, il a été opéré 1,958,327 fr. d'amortissements contre 3,787,115 fr. l'année dernière. Au bilan, les engagements envers les tiers figurent pour 20,943,665 fr. En regard, l'actif disponible ou réalisable est porté pour 8,417,110 fr. Il s'y ajoute le stock de marchandises décompté pour 22,524,632 fr. Le compte d'ordre insuffisance pour lois fiscales 1914-15-16 figure sans changement pour 9,004,392 fr. Les provisions pour lois fiscales sont inscrites pour
rire quand il lit notre presse sportive et la façon dont elle raconte aux Français l'Emprunt Morgan. « L'Activité Française et Etrangère ». SOCIÉTÉ DES MOTEURS SALMSON. — Les comptes au 31 décembre 1921, qui seront soumis à l'assemblée du 24 juin, accusent un bénéfice net de 236,437 fr., contre 807,153 fr. en 1920. Le solde disponible, compte tenu des bénéfices reportés, ressort à 2,964,834 fr. Les bénéfices bruts ont été de 2,313,292 fr., contre 5,368,693 fr. en 1920. Avant l'établissement du bilan, il a été opéré 1,958,327 fr. d'amortissements contre 3,787,115 fr. l'année dernière. Au bilan, les engagements envers les tiers figurent pour 20,943,665 fr. En regard, l'actif disponible ou réalisable est porté pour 8,417,110 fr. Il s'y ajoute le stock de marchandises décompté pour 22,524,632 fr. Le compte d'ordre insuffisance pour lois fiscales 1914-15-16 figure sans changement pour 9,004,392 fr. Les provisions pour lois fiscales sont inscrites pour 2,257,412 fr., contre 6,387,323 fr. l'an dernier. Au point de vue industriel, la marche de la société est actuellement satisfaisante. Les nombreux succès obtenus par les cyclecars Salini son au cours des différentes épreuves de cette année ont eu pour résultat d'en augmenter la fabrication qui atteint 12 voitures par jour. De plus, la société a obtenu de l'État des marchés pour la remise en état de plusieurs centaines de moteurs d'aviation. Une commande de moteurs d'aviation lui a été passée par le gouvernement japonais. La fabrication de la robinetterie a été entrepris. Enfin, la société a mis au point une machine à écrire qui pourra être livrée avec un prix inférieur de 33 % à celui des machines américaines. On prévoit d'ailleurs la constitution d'une société filiale pour l'exploitation de cette dernière. HYDROÉLECTRIQUE DE FURE, MORGE A VIZILLON. — Le conseil dernier, compte tenu de la situation de la Société, a décidé d'émettre 10,000 obligations de 500 francs 6 1/2 % net et remboursables en 40 années, à partir du 1er. Le besoin de cette opération se faisait vivement sentir. Les augmentations successives de capital auxquelles a procédé l'« Hydro-Électrique de Fure » n'ont mis que très momentanément de
jour. De plus, la société a obtenu de l'État des marchés pour la remise en état de plusieurs centaines de moteurs d'aviation. Une commande de moteurs d'aviation lui a été passée par le gouvernement japonais. La fabrication de la robinetterie a été entrepris. Enfin, la société a mis au point une machine à écrire qui pourra être livrée avec un prix inférieur de 33 % à celui des machines américaines. On prévoit d'ailleurs la constitution d'une société filiale pour l'exploitation de cette dernière. HYDROÉLECTRIQUE DE FURE, MORGE A VIZILLON. — Le conseil dernier, compte tenu de la situation de la Société, a décidé d'émettre 10,000 obligations de 500 francs 6 1/2 % net et remboursables en 40 années, à partir du 1er. Le besoin de cette opération se faisait vivement sentir. Les augmentations successives de capital auxquelles a procédé l'« Hydro-Électrique de Fure » n'ont mis que très momentanément de l'argent dans sa caisse. De 1917 à 1922 — en cinq ans — ledit capital a passé de 3,740,000 francs à 10,100,000 francs. Et il y a 11,000,000 d'obligations au lieu de 6. Tout ça ne veut pas dire que la Société soit riche. Elle a pour environ 2,000,000 d'immobilisations. Mais ce ne sont pas des disponibilités caisse, banque et débiteurs divers formant un total de 992,000 francs, et il y a des créanciers pour la somme globale de 4,000,000, soit plus de 3,000,000 à trouver. Alors on s'adresse, au bon public, on ne lui parle pas du dividendende vision fugitive, comme chantait l'autre, on ne lui dit pas qu'à 395 l'action est au-dessous du pair. On lui tend la main et on l'implore. Ce n'est plus de la finance, c'est, on le voit, du « pilonnage ». « La Cote Française ». MINES D'OR DU CHATELET. — De nouvelles modifications se préparent. À l'issue de l'assemblée ordinaire convoquée pour le 14 juillet, les actionnaires se réuniront à titre extraordinaire, à l'effet de délibérer sur une nouvelle diminution du capital social qui sera reportée ensuite, au moyen de la création d'actions nouvelles, à un niveau quelque peu inférieur à son