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premier ord. Pierre, 21, Boulevard Haussmann. mais., bonnes réf. Ker. P. L, 11, av.Gde-Armée. valet, chamb.-maît. (I'li., 38 a., dem. place, sér. Références verbales. M. 'f' 5, rue de Rigny. valet, chamb.-maître d'hôtel, 30 a., marié, act., sob.. SI' I dem. pl. B. réf. verb. L. Il., 50, av. de Saxe: valet, maître d'hôtel, 38 a., bonnes réf. verb., 2 pi. 1D a., recp.mtrc, d.pl. Andrieux. r.Longchamp valet de chambre, 27 a.. conn. ter. b. son serv., des. pi. Bonnes référ. II. D., 149, av. Wagram. pied, Sér. références. A. B., ci. 22, me Brochant. valet ch. maître d'hôtel, a., célib., très bonnes VALETS DE PIED s, ne lime. 18 a., dem. pl, val. pied ou ch., taille pied. Si'r. références. J. C., rue d'Hauteville. par maîtresse. A. G., 30, rue Boissière. Jeune homme, 17 a., mar. prov., tr. recom.. d. pl. Jne lime, pl valet pied, débutant. ne homme, 19 a., arr. prov., d. pl. déb. Cammas, ch. AI. Laut-ens. 102, r. de Paris, Clichy-la-Gar. DIVERS Dames., bonne éduc. dem. emp. soir secrétair. il partir de 7 h., vestiaire, caisse, ou accomp. dme ou jnes filles. Loyer, 33 bis, r. Moulin-Vert. du prix du fer Lame 163, Bochumer 227 3/4. VIENNE, 30 octobre Autricheienne, 82 20 Dresde Bank. 135 35 Prussien 3 82 10 Disconto com. 186 3/4 Saxon 3 ?0.. 82 Deutsche Sant. "60 1/4 280 5/8 Italien 4 Berlin-Bande. 465 1/4 565 3/4 Extérieure Bochumer. 226 1/4 227 3/4 Turcunijie. 9010 Laura. 163 1C3 50 Cnem.autrich. 1sc 3/4 Harpener 175-l/4 Ch. de bons. 20 1/4 1/8 Cu. sur Paris. 81 45 8t 45 Lots turcs. Sur avis des places étrangères le marché fait preuve de fermeté. Consolidés calmes 30. Valeurs de transports soutenues Lombards 20 1/8. Industrielles, demandées, sur l'élévation MARCHÉ EN BANQUE DE PARIS Bravo%lSU» Français prévoir Chartered. 38 50 38 25 Kleinionteina. 114 35 45 106 50 rescijo 88 35 Port de Bahia 419 171 471 50 May 21 Mexique Cape-Cornet.. 138 Sagersionstein. 50 199 50 Mossamedes.. 1373 1350 Monaco G" 3450 3410 Kis-Banya. Cementitious d. Band Mines., les 482 ka Cinqf" 1898 1089 Larrath(Mines
3/4. VIENNE, 30 octobre Autricheienne, 82 20 Dresde Bank. 135 35 Prussien 3 82 10 Disconto com. 186 3/4 Saxon 3 ?0.. 82 Deutsche Sant. "60 1/4 280 5/8 Italien 4 Berlin-Bande. 465 1/4 565 3/4 Extérieure Bochumer. 226 1/4 227 3/4 Turcunijie. 9010 Laura. 163 1C3 50 Cnem.autrich. 1sc 3/4 Harpener 175-l/4 Ch. de bons. 20 1/4 1/8 Cu. sur Paris. 81 45 8t 45 Lots turcs. Sur avis des places étrangères le marché fait preuve de fermeté. Consolidés calmes 30. Valeurs de transports soutenues Lombards 20 1/8. Industrielles, demandées, sur l'élévation MARCHÉ EN BANQUE DE PARIS Bravo%lSU» Français prévoir Chartered. 38 50 38 25 Kleinionteina. 114 35 45 106 50 rescijo 88 35 Port de Bahia 419 171 471 50 May 21 Mexique Cape-Cornet.. 138 Sagersionstein. 50 199 50 Mossamedes.. 1373 1350 Monaco G" 3450 3410 Kis-Banya. Cementitious d. Band Mines., les 482 ka Cinqf" 1898 1089 Larrath(Mines ne 40 Geldenhuis es. Robinson gold 190" 111 St-Didier. Jumper Calumet 5S S " 5S S #S S REGISSEURS capitaine de gendarmerie en retraite désirerait un emploi de régisseur grande propriété ou directeur personnel grande entreprise. V. O.P., Gaulois REPRESENTANTS peprésentant voyageur, 37 ans, 15 ans même maison, références de l'ordre, demande emploi similaire ou de confiance, France ou colonies. SECRETAIRES an demande un secret, compagnie pouvant correspondre en français, anbl"qui puisse fournir ses références ni r' ni industrieux. Ec., dont nom, détails, etc. Z. D., au Gaulois Jeune prince, très instruit, accepterait avec reconnaissance secrétariat, préceptorat, collaboration ou autre charge de confiance. Ecrire Passeport 106, bureau 38, à Paris. VALETS On demande valet toutes mains pour ne faire que du ménage, service de table, argenterie, mais au courant du service, très propre et soigneux, bon caractère. Gages 70 fr., 10 fr. vin. Blanchi. Se présenter de 2 heures à 4 heures, 20, avenue Rapp. Sérieuses références exilées. ne homme, 18 a., dédi., pl. val. pied ou ch., conn. b. serv. Bones réf. Ec. Loiseau, 19, r. Duvivier. ne homme, 18 a., conn. serv., d. pl. av. maît: d'h. Hd. v. prem. ord. A. F., 7, av. Trocadéro. VALETS-CHAUFFEURS Valet-chauffeur,
l'ordre, demande emploi similaire ou de confiance, France ou colonies. SECRETAIRES an demande un secret, compagnie pouvant correspondre en français, anbl"qui puisse fournir ses références ni r' ni industrieux. Ec., dont nom, détails, etc. Z. D., au Gaulois Jeune prince, très instruit, accepterait avec reconnaissance secrétariat, préceptorat, collaboration ou autre charge de confiance. Ecrire Passeport 106, bureau 38, à Paris. VALETS On demande valet toutes mains pour ne faire que du ménage, service de table, argenterie, mais au courant du service, très propre et soigneux, bon caractère. Gages 70 fr., 10 fr. vin. Blanchi. Se présenter de 2 heures à 4 heures, 20, avenue Rapp. Sérieuses références exilées. ne homme, 18 a., dédi., pl. val. pied ou ch., conn. b. serv. Bones réf. Ec. Loiseau, 19, r. Duvivier. ne homme, 18 a., conn. serv., d. pl. av. maît: d'h. Hd. v. prem. ord. A. F., 7, av. Trocadéro. VALETS-CHAUFFEURS Valet-chauffeur, cap., rec. p. maît., 8 a.' dern. pi., cherche mais, stable. Henri, 57, avenue Breteuil. Valet-chauffeur, 27 a. d.pl.Paris ou prov.,b.réf. Va au cour. auto et int. J. J., 137, rue Cardinet. Valet-chauffeur demande place, extra ou second, très bonnes références. Pierre C.,13, r. Penthievre VALETS-CUISINIERS Bon valet cuis., prop., han., recommandé par maîtres, demande place. A. N., 11, rue Gaillon. VALETS-MAITRES D'HOTEL On demande valet-maître d'hôtel envir. 30 a. Se présenter aujourd'hui 13, bd des Invalides, 4 5 Ir. Valet d'hôtel, 35 a., se repl.ap.décès,3-5 a.m. m.,)ne homme, 33 a., célib., 1 m.74, d. pi. val. maît. M d'hôtel Tr. b. Ni. 1, av. Parc-Monceau.. Valet maître d'hôtel, 35 a., 11 a. même maison, demande place. A. M., 83, rue la Boétie. Valet maître d'hôtel, 42 a., célib., 1 m. 77, 10 a. m' t'mais., dem. place. G. B., 45, rue de Tocqueville Valet maître d'hôtel, 30 ans, longues références verb., dem. place. G. G., rue St Dominique VALETS DE CHAMBRE On demande valet de ch.,27 ans,l» 72, conn. bien serv.,désire place. Ecrire F. D., 12, rue du Champ-de-Mars Valet de chambre, 25ans,dem.pl.desuite. Sér.référ., f rec. par maîtres. E.Petit,13,aven. de l'Opéra,Paris Valet de ch., 24 a., Autrichien, Il'. bonnes
han., recommandé par maîtres, demande place. A. N., 11, rue Gaillon. VALETS-MAITRES D'HOTEL On demande valet-maître d'hôtel envir. 30 a. Se présenter aujourd'hui 13, bd des Invalides, 4 5 Ir. Valet d'hôtel, 35 a., se repl.ap.décès,3-5 a.m. m.,)ne homme, 33 a., célib., 1 m.74, d. pi. val. maît. M d'hôtel Tr. b. Ni. 1, av. Parc-Monceau.. Valet maître d'hôtel, 35 a., 11 a. même maison, demande place. A. M., 83, rue la Boétie. Valet maître d'hôtel, 42 a., célib., 1 m. 77, 10 a. m' t'mais., dem. place. G. B., 45, rue de Tocqueville Valet maître d'hôtel, 30 ans, longues références verb., dem. place. G. G., rue St Dominique VALETS DE CHAMBRE On demande valet de ch.,27 ans,l» 72, conn. bien serv.,désire place. Ecrire F. D., 12, rue du Champ-de-Mars Valet de chambre, 25ans,dem.pl.desuite. Sér.référ., f rec. par maîtres. E.Petit,13,aven. de l'Opéra,Paris Valet de ch., 24 a., Autrichien, Il'. bonnes réf., dem. place. Voyagerait. 11. Ii, av. Henri-Martin. Valet de chambre, 32 a., bien au cour. serv., d. y pl. Excell. réf. verb. 1,. P., 20, rue Copernic valet de chambre, 24 a., arriv. prov., des. pl. Paris Bones référenc L. Lahotirdp, 2, rue Meyerber. Valet de chambre, 37 a.. marié, demande place. Très bonnes référ. Jean H., faub. St-Honoré. Valet de chambre sér., a., dem. place stable. Bonnes références. A. L., 13, r. St-Sulpice. Jeune homme, 17 a., mar. prov., tr. recom.. d. pl. Jne lime, pl valet pied, débutant. ne homme, 19 a., arr. prov., d. pl. déb. Cammas, ch. AI. Laut-ens. 102, r. de Paris, Clichy-la-Gar. DIVERS Dames., bonne éduc. dem. emp. soir secrétair. il partir de 7 h., vestiaire, caisse, ou accomp. dme ou jnes filles. Loyer, 33 bis, r. Moulin-Vert. du prix du fer Lame 163, Bochumer 227 3/4. VIENNE, 30 octobre Autricheienne, 82 20 Dresde Bank. 135 35 Prussien 3 82 10 Disconto com. 186 3/4 Saxon 3 ?0.. 82 Deutsche Sant. "60 1/4 280 5/8 Italien 4 Berlin-Bande. 465 1/4 565 3/4 Extérieure Bochumer. 226 1/4 227 3/4 Turcunijie. 9010 Laura. 163 1C3 50 Cnem.autrich. 1sc 3/4 Harpener 175-l/4 Ch. de bons. 20
marié, demande place. Très bonnes référ. Jean H., faub. St-Honoré. Valet de chambre sér., a., dem. place stable. Bonnes références. A. L., 13, r. St-Sulpice. Jeune homme, 17 a., mar. prov., tr. recom.. d. pl. Jne lime, pl valet pied, débutant. ne homme, 19 a., arr. prov., d. pl. déb. Cammas, ch. AI. Laut-ens. 102, r. de Paris, Clichy-la-Gar. DIVERS Dames., bonne éduc. dem. emp. soir secrétair. il partir de 7 h., vestiaire, caisse, ou accomp. dme ou jnes filles. Loyer, 33 bis, r. Moulin-Vert. du prix du fer Lame 163, Bochumer 227 3/4. VIENNE, 30 octobre Autricheienne, 82 20 Dresde Bank. 135 35 Prussien 3 82 10 Disconto com. 186 3/4 Saxon 3 ?0.. 82 Deutsche Sant. "60 1/4 280 5/8 Italien 4 Berlin-Bande. 465 1/4 565 3/4 Extérieure Bochumer. 226 1/4 227 3/4 Turcunijie. 9010 Laura. 163 1C3 50 Cnem.autrich. 1sc 3/4 Harpener 175-l/4 Ch. de bons. 20 1/4 1/8 Cu. sur Paris. 81 45 8t 45 Lots turcs. Sur avis des places étrangères le marché fait preuve de fermeté. Consolidés calmes 30. Valeurs de Industrielles irrégulières Alpines BRUXELLES, 30 octobre Économie. VI. 88 20 Tabaco dom. 355 l/î Italien 4%, Lots Consols. 83 Extérieur Rio-Tinto 1369 Brésil 4; Paris électr. 305 1/2 Portugais 3% 66 5/8 66 5/8 Saragosse act Turco eau 90 90 Métrop. Paris. 667 Banque ottomane. 666 666 Ch. de fer Paris. 100 Lot tura. 199 1/2 200 Esp. du chemin de fer. 4 3/16 grès-, Chemins espagnols, indécis, Rio-Tinto bien tenu. MADRID, 30 octobre Intérieur. 9.1 .[ Chemins de fer Londres. 187 41 187 Banque Espagnole .|| Chemins sur Paris. . NEW-YORK, 30 octobre (Fourni par. Dalley, Wintour et C, 15 rue de la Paix.) Chemins de fer Atchison 105 106 3/8 Missouri Pacific 40 7/8 41 Baltimore et Ohio 96 96 3/4 N.-York Central. 104 1/4 104 3/4 Canad. Pacific 233 5/8 235 Norfolk et Western 108 3/4 111 3/4 Northern Pacific 124 Pensylvan. Rd. 164 3/4 166 1/4 Lehigh Valley 164 5/8 Southern Pacific 109 1/4 Missouri-Kansas-Tex. 30 1/2 30 5/8 Union Pacific. Industrielles et Minières Anaconda Copper 33 Argent-Métal. 54
4; Paris électr. 305 1/2 Portugais 3% 66 5/8 66 5/8 Saragosse act Turco eau 90 90 Métrop. Paris. 667 Banque ottomane. 666 666 Ch. de fer Paris. 100 Lot tura. 199 1/2 200 Esp. du chemin de fer. 4 3/16 grès-, Chemins espagnols, indécis, Rio-Tinto bien tenu. MADRID, 30 octobre Intérieur. 9.1 .[ Chemins de fer Londres. 187 41 187 Banque Espagnole .|| Chemins sur Paris. . NEW-YORK, 30 octobre (Fourni par. Dalley, Wintour et C, 15 rue de la Paix.) Chemins de fer Atchison 105 106 3/8 Missouri Pacific 40 7/8 41 Baltimore et Ohio 96 96 3/4 N.-York Central. 104 1/4 104 3/4 Canad. Pacific 233 5/8 235 Norfolk et Western 108 3/4 111 3/4 Northern Pacific 124 Pensylvan. Rd. 164 3/4 166 1/4 Lehigh Valley 164 5/8 Southern Pacific 109 1/4 Missouri-Kansas-Tex. 30 1/2 30 5/8 Union Pacific. Industrielles et Minières Anaconda Copper 33 Argent-Métal. 54 3/8 54 3/4 Copper 12 MATIÈRES D'OR ET D'ARGENT Or 00/100 kil. 3477 fr. Pair Argent 00/00 le kil 90 85 à Souverains anglais 25 10 "5 13 Banknotes. 13 25 K Piastres mexicaines 313 Guillaume (20 marks) Houv. 1/2 impériales de Russie. BONS DO TRÉSOR BANQUE DE FRANCS De 1 mois à 3 mois. 1 0% Escompte 3 mois De 6 mois à 1 an 10% Intérêts des avances.
LA DÉPÊCHE 14 Décembre Économies Haute-Vienne Creusot Pyrénées-Orientales Catalogne Aurès, Bauges-du-Rhône Vaucluse Corrèze, Aveyron, Cantal, Lozère Gers, Lot-et-Garonne Tarn-et-Garonne, Gironde JOURNAL DE LA DÉMOCRATIE Direction : Toulouse, 57, rue Bayard, — Bureaux de Paris : 4, Fontainebleau-Montmartre Nous le faisons savoir Hautes-Pyrénées Basses-Pyrénées, Pays Basque Tarn-et-Garonne. Tarn Aude Lot-et-Garonne Haute-Garonne, Ariège Toulouse-Ville 14 Nous le faisons savoir Tous les jours quelque peu de choses 39e ANNÉE JEUDI 9 AVRIL 1908 N° 14,522 Tous les jours SIX PAGES AU MOINS ABONNEMENTS 3 mois 6 mois 1 an France, Algérie. Tunisie, Maroc 5 fr. 10 fr. 20 fr. 9 fr 18 fr. 36 fr Durée facultative, 0 fr. 06 le numéro Opinions EMPRUNTS ET EMPRUNTEURS À propos d'une subvention et d'une avance de fonds au réseau de l'État pour la construction d'une nouvelle gare à la Rochelle, notre spirituel confrère M. Haguet, en un humoristique article de son Journal des transports, traite ce réseau de « fils de famille » obligé de rechercher le concours des « marchands de lunettes et de crocodiles empaillés » pour payer ses échéances et l'entretien de sa maison. À quelles personnes s'adresse la qualification de marchands de lunettes et de crocodiles empaillés ? Je l'ignore. Toujours est-il que l'État recourt au crédit par personnes interposées, fréquemment et pour des sommes importantes, ce dont il pourrait parfaitement se passer. C'est principalement par l'intermédiaire des compagnies de chemins de fer que l'État fait appel au crédit. Ce n'est pas toujours ainsi. Il fut un temps où les actionnaires des compagnies n'avaient pas du crédit à revendre. À plusieurs reprises, l'État les sauva de la ruine en les dispensant de tenir leurs engagements, en se portant fort pour eux, en leur donnant des subventions. Pour les dépenses d'établissement des chemins de fer d'intérêt général, les actionnaires ont versé un milliard et demi, l'État, les départements et les communes, cinq milliards. Moyennant cette subvention et la garantie de l'État, les actionnaires ont pu consolider leurs bénéfices à 10 % du capital versé et acquérir une bonne situation comme emprunteurs. Ils n'ont pas voulu demeurer en reste par rapport à l'État.
est-il que l'État recourt au crédit par personnes interposées, fréquemment et pour des sommes importantes, ce dont il pourrait parfaitement se passer. C'est principalement par l'intermédiaire des compagnies de chemins de fer que l'État fait appel au crédit. Ce n'est pas toujours ainsi. Il fut un temps où les actionnaires des compagnies n'avaient pas du crédit à revendre. À plusieurs reprises, l'État les sauva de la ruine en les dispensant de tenir leurs engagements, en se portant fort pour eux, en leur donnant des subventions. Pour les dépenses d'établissement des chemins de fer d'intérêt général, les actionnaires ont versé un milliard et demi, l'État, les départements et les communes, cinq milliards. Moyennant cette subvention et la garantie de l'État, les actionnaires ont pu consolider leurs bénéfices à 10 % du capital versé et acquérir une bonne situation comme emprunteurs. Ils n'ont pas voulu demeurer en reste par rapport à l'État. Ils lui ont, notamment depuis, offert le concours de leurs conseillers les plus éminents. C'est, en effet, d'un programme financier de M. Léon Soury, ministre et même temps qu'administrateur d'un grand réseau de chemins de fer, que fut doublé le programme technique de grands travaux publics. Élaboré par M. de Freycinet. Sa réalisation, au cours de laquelle se produisit un krach fameux suivi d'une crise économique intense, conduisit les pouvoirs publics à accepter des compagnies un concours nouveau. Par les conventions de 1883, les compagnies s'engagent à se mettre aux lieu et place de l'État pour emprunter les sommes jugées nécessaires à la construction des chemins de fer du grand programme. Devant le Parlement, les conventions de 1883 furent longuement discutées. L'utilité, pour l'État, de recourir à l'intermédiaire des compagnies n'apparaissait pas à tous les yeux. À la Chambre, de vives protestations se firent entendre. M. Madier de Montjau interpella le gouvernement en ces termes : « Vous abaissez le pavillon de notre crédit, de notre dignité, de notre liberté, de la capacité de l'État devant les compagnies, tant elles ont pénétré dans votre esprit, tant elles s'en sont emparées, tant elles ont trouvé le moyen par leur imposante clientèle,
Freycinet. Sa réalisation, au cours de laquelle se produisit un krach fameux suivi d'une crise économique intense, conduisit les pouvoirs publics à accepter des compagnies un concours nouveau. Par les conventions de 1883, les compagnies s'engagent à se mettre aux lieu et place de l'État pour emprunter les sommes jugées nécessaires à la construction des chemins de fer du grand programme. Devant le Parlement, les conventions de 1883 furent longuement discutées. L'utilité, pour l'État, de recourir à l'intermédiaire des compagnies n'apparaissait pas à tous les yeux. À la Chambre, de vives protestations se firent entendre. M. Madier de Montjau interpella le gouvernement en ces termes : « Vous abaissez le pavillon de notre crédit, de notre dignité, de notre liberté, de la capacité de l'État devant les compagnies, tant elles ont pénétré dans votre esprit, tant elles s'en sont emparées, tant elles ont trouvé le moyen par leur imposante clientèle, par leur force redoutable, de vous en imposer, de vous faire craindre et repousser comme folle jusqu'à l'idée d'une lutte avec elles. » Et l'honorable représentant de la Drôme, poursuivant, parlait de féodalité financière, d'intérêts usuraires. Les conventions furent votées. Il y est stipulé dans quelles conditions l'État doit se libérer des emprunts contractés pour lui par les compagnies. Chaque compagnie est remboursée de ses avances par le paiement annuel, qui lui est fait par l'État, de l'intérêt et de l'amortissement des emprunts effectués par elle. Le chiffre de cette annuité est arrêté, pour chaque exercice, d'après le prix moyen des négociations de l'ensemble des obligations émises par la compagnie, dans cet exercice. Ce prix moyen est établi, déduction faite de l'intérêt couru au jour de la vente des titres et en tenant compte de tous droits à la charge de la compagnie, dont ces titres sont frappés et de tous autres frais accessoires dont la compagnie justifie. En un mot, on a voulu que les compagnies ne subissent de perte ni ne réalisent de bénéfice sur les opérations qu'elles font pour le compte de l'État. Pourtant une question se pose : Si l'État opérait directement, n'obtiendrait-il pas, pour les
libérer des emprunts contractés pour lui par les compagnies. Chaque compagnie est remboursée de ses avances par le paiement annuel, qui lui est fait par l'État, de l'intérêt et de l'amortissement des emprunts effectués par elle. Le chiffre de cette annuité est arrêté, pour chaque exercice, d'après le prix moyen des négociations de l'ensemble des obligations émises par la compagnie, dans cet exercice. Ce prix moyen est établi, déduction faite de l'intérêt couru au jour de la vente des titres et en tenant compte de tous droits à la charge de la compagnie, dont ces titres sont frappés et de tous autres frais accessoires dont la compagnie justifie. En un mot, on a voulu que les compagnies ne subissent de perte ni ne réalisent de bénéfice sur les opérations qu'elles font pour le compte de l'État. Pourtant une question se pose : Si l'État opérait directement, n'obtiendrait-il pas, pour les capitaux nécessaires à l'exécution des travaux de chemins de fer dont il a la charge, un loyer moindre qu'en recourant à l'intermédiaire des compagnies ? En général, les taux d'intérêt des emprunts contractés par les compagnies pour le compte de l'État ne se écartent pas beaucoup du taux d'intérêt correspondant au cours du 3 % amortissable. À ce sujet, M. Boudin a annexé à son rapport sur le rachat de l'Ouest une note de laquelle il ressort que, pour ce qui concerne ce réseau, la différence entre les deux taux, toujours en faveur du 3 % amortissable, a atteint, pour la période de dix ans 1897-1906, 0 fr. 47 %. L'auteur de la note en conclut que l'État pourrait emprunter à des conditions moins onéreuses pour les finances publiques que celles de la compagnie de l'Ouest. En même temps qu'il emprunte pour le compte de l'État, l'Ouest doit, pour faire honneur à ses affaires, recourir à l'État, lui demander, à titre de garantie d'intérêt, de quoi combler le déficit persistant de son propre budget. Depuis les conventions critiquées par M. Madier de Montjau, de 1884 à 1904 (dernière année dont les statistiques sont publiées), l'État a ainsi fourni annuellement à
au cours du 3 % amortissable. À ce sujet, M. Boudin a annexé à son rapport sur le rachat de l'Ouest une note de laquelle il ressort que, pour ce qui concerne ce réseau, la différence entre les deux taux, toujours en faveur du 3 % amortissable, a atteint, pour la période de dix ans 1897-1906, 0 fr. 47 %. L'auteur de la note en conclut que l'État pourrait emprunter à des conditions moins onéreuses pour les finances publiques que celles de la compagnie de l'Ouest. En même temps qu'il emprunte pour le compte de l'État, l'Ouest doit, pour faire honneur à ses affaires, recourir à l'État, lui demander, à titre de garantie d'intérêt, de quoi combler le déficit persistant de son propre budget. Depuis les conventions critiquées par M. Madier de Montjau, de 1884 à 1904 (dernière année dont les statistiques sont publiées), l'État a ainsi fourni annuellement à la compagnie de l'Ouest de quatorze à quinze millions de francs. Si l'on considère l'ensemble des chemins de fer d'intérêt général, on constate que, pendant la même période, les avances de l'État au titre de la garantie d'intérêt, s'élevant à plus d'un milliard au total, ont atteint cinquante millions par an. Ce n'est donc pas sans contre-partie pour le budget que les compagnies peuvent se substituer à l'État quand il s'agit d'emprunter. D'autres intermédiaires empruntent pour faire à l'État des avances remboursables. Ces jours derniers, le Journal officiel publiait des décrets aux termes desquels les chambres de commerce de Bayonne, d'Avignon et de Paris sont autorisées à avancer à l'État, au fur et à mesure des besoins, des sommes assez importantes destinées à la construction de circuits téléphoniques. En même temps, des emprunts, par chacune d'elles, sont autorisés à des taux dont le maximum est fixé d'avance. Dans l'ensemble de la France, les « avances remboursables pour l'installation de réseaux et de bureaux télégraphiques et téléphoniques et de lignes interurbaines » dont la loi de finances prévoit l'encaissement par l'État en 1908 sont de onze millions. L'État ne pourrait-il pas, se passant du concours plus ou moins onéreux de tous