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SAIGON) Situation au 30 juin 1930 (Millions de piastres). ACTIF Devises or (francs, £, dollars U. S.) 65.6 Devises or (autres) 2.5 Encaisse 68.1 Numéraire 19.2 Compte spécial du Gouvernement général de l'Indochine 2.3 Porte-feuille 8.7 Avances 35.8 Correspondants et agences 107. Û Divers 33.7 274.8 PASSIF Circulation fiduciaire 159.9 Comptes courants créditeurs 32.8 Engagements à vue 192.7 Correspondants et agences 65.3 Divers 16.8 274.8 Proportion de l'encaisse aux engagements à vue : 35,35 DÉCRET Le Président de la République française, Vu l'article du sénatus-consulte du 3 mai 1854 ; Sur le rapport du Ministre des Colonies et du Ministre des Finances, DÉCRETÉ : Article premier. La piastre unité monétaire de l'Union indochinoise est constituée par 655 milligrammes d'or au titre de 900/1.000 de fin, soit l'équivalent de 10 francs selon la définition de la loi du 25 juin 1928. Art. 2. — La Banque de l'Indochine est tenue d'assurer aux porteurs et à vue la convertibilité en or de ses billets. Elle assure cette convertibilité en échangeant ses billets contre de l'or à raison de 655 milligrammes d'or au titre de 900/1.000 par piastre, soit à Saigon, soit à Paris, à son choix sous déduction, dans ce dernier cas, des frais de transport et d'assurance Saigon-Paris. La Banque a la faculté de n'effectuer ces échanges que pour des quantités minimales qui seront fixées d'accord avec le Ministre des Finances et le Ministre des Colonies d'une part, et la Banque de l'Indochine d'autre part. La Banque de l'Indochine est tenue d'acheter de l'or aux guichets de sa succursale de Saigon sur la base d'une piastre par 655 milligrammes d'or au titre de 900/1.000 et sans retenir d'intérêts ; elle a la faculté de retenir au vendeur les frais de monnayage au tarif de la monnaie de Paris. Les frais d'essai sont à la charge du vendeur. Art. 3. — Pour la succursale de Saigon, le montant cumulé des billets en circulation et des comptes courants créditeurs devra toujours être représenté pour le tiers au moins par une encaisse de garantie constituée par des lingots d'or ou des devises échangeables à
des frais de transport et d'assurance Saigon-Paris. La Banque a la faculté de n'effectuer ces échanges que pour des quantités minimales qui seront fixées d'accord avec le Ministre des Finances et le Ministre des Colonies d'une part, et la Banque de l'Indochine d'autre part. La Banque de l'Indochine est tenue d'acheter de l'or aux guichets de sa succursale de Saigon sur la base d'une piastre par 655 milligrammes d'or au titre de 900/1.000 et sans retenir d'intérêts ; elle a la faculté de retenir au vendeur les frais de monnayage au tarif de la monnaie de Paris. Les frais d'essai sont à la charge du vendeur. Art. 3. — Pour la succursale de Saigon, le montant cumulé des billets en circulation et des comptes courants créditeurs devra toujours être représenté pour le tiers au moins par une encaisse de garantie constituée par des lingots d'or ou des devises échangeables à vue contre des monnaies ou des lingots d'or. Art. 4. — Les piastres métalliques continuent à avoir cours légal illimité. La Banque acceptera sans limite, à ses guichets en Indochine, les piastres métalliques qui lui seront présentées. Elle les livrera au Gouvernement général dont le compte sera débité d'une somme équivalente en piastres. Art. 5. Sont abrogées toutes les dispositions contraires au présent décret. Art. 6. — Le Ministre des Colonies et le Ministre des Finances sont chargés, chacun en ce qui le concerne, de l'exécution du présent décret qui sera publié aux journaux officiels de la République française et de l'Indochine et inséré au Bulletin du Ministère des Colonies ainsi qu'aux Bulletins administratifs des divers pays de l'Indochine. Fait à Paris, le 31 mai 1930. Gaston DOUMERGUE Par le Président de la République : Le Ministre des Finances, PIÉTRI Le Ministre des Colonies, REYNAUD Le Gouverneur général de l'Indochine, Commandeur de la Légion d'honneur, Vu les décrets du 20 octobre 1911, portant fixation des pouvoirs du Gouverneur général et organisation financière et administrative de l'Indochine; Vu le décret du 23 août 1928; Vu le décret du 1er février 1902, relatif à la promulgation des actes officiels en Indochine; Vu
équivalente en piastres. Art. 5. Sont abrogées toutes les dispositions contraires au présent décret. Art. 6. — Le Ministre des Colonies et le Ministre des Finances sont chargés, chacun en ce qui le concerne, de l'exécution du présent décret qui sera publié aux journaux officiels de la République française et de l'Indochine et inséré au Bulletin du Ministère des Colonies ainsi qu'aux Bulletins administratifs des divers pays de l'Indochine. Fait à Paris, le 31 mai 1930. Gaston DOUMERGUE Par le Président de la République : Le Ministre des Finances, PIÉTRI Le Ministre des Colonies, REYNAUD Le Gouverneur général de l'Indochine, Commandeur de la Légion d'honneur, Vu les décrets du 20 octobre 1911, portant fixation des pouvoirs du Gouverneur général et organisation financière et administrative de l'Indochine; Vu le décret du 23 août 1928; Vu le décret du 1er février 1902, relatif à la promulgation des actes officiels en Indochine; Vu le décret du 31 mai 1930, fixant le régime monétaire en Indochine; ARRÊTE : Article premier. — Est promulgué en Indochine le décret du 31 mai 1930 susvisé, fixant le régime monétaire en Indochine. Art. 2. — Vu l'urgence, la publication du présent arrêté et de l'acte visé à l'article précédent sera assurée par tous les moyens ordinaires de publicité par application des dispositions de l'article 3 du décret du 1er février 1902. Hanoi, le 6 juin 1930. Par délégation : Le Secrétaire général du Gouvernement général GRAFFEUIL PRIX Le prix de l'argent et des marchandises. Une étude particulièrement approfondie sur la situation de l'argent vient d'être faite, sous les auspices du Ministère du Commerce aux Etats-Unis. Un des faits les plus intéressants mis en évidence par cette investigation est la relation étroite qui a subsisté de 1914 à 1930 entre le niveau général des prix de gros exprimés en or, et le prix de l'argent exprimé en or aussi bien entendu. Nous avons déjà fait remarquer que la baisse régulière du prix de l'argent devait être considérée à la lumière du prix des marchandises et que, en partie du moins, la dépréciation de l'argent n'était que le reflet de
précédent sera assurée par tous les moyens ordinaires de publicité par application des dispositions de l'article 3 du décret du 1er février 1902. Hanoi, le 6 juin 1930. Par délégation : Le Secrétaire général du Gouvernement général GRAFFEUIL PRIX Le prix de l'argent et des marchandises. Une étude particulièrement approfondie sur la situation de l'argent vient d'être faite, sous les auspices du Ministère du Commerce aux Etats-Unis. Un des faits les plus intéressants mis en évidence par cette investigation est la relation étroite qui a subsisté de 1914 à 1930 entre le niveau général des prix de gros exprimés en or, et le prix de l'argent exprimé en or aussi bien entendu. Nous avons déjà fait remarquer que la baisse régulière du prix de l'argent devait être considérée à la lumière du prix des marchandises et que, en partie du moins, la dépréciation de l'argent n'était que le reflet de l'appréciation de l'or par rapport aux autres marchandises. Cet aspect des fluctuations du prix de l'argent ressort nettement de l'investigation à laquelle nous faisons allusion; la relation entre le prix de l'argent et celui des autres marchandises est clairement illustrée par un graphique dont les courbes permettent de comparer aisément les prix de l'argent depuis 1914 avec l'indice des prix de détail aux Etats-Unis, d'après les statistiques du Ministère du Travail. Les cotes de l'argent sont données en dollars des Etats-Unis. Comme les Etats-Unis s'en sont toujours tenus à l'étalon or pendant la période étudiée, la juxtaposition des deux courbes donne la juste mesure des variations qu'a subi l'argent par rapport aux autres marchandises depuis seize ans. La première constatation est que, au cours de cette période, l'argent a été un étalon beaucoup plus stable que l'or. Depuis 1914 jusqu'au début de 1920 les prix de gros des marchandises ont environ doublé. Le prix de l'argent a subi des fluctuations similaires. La baisse de plus de 70 points de l'indice de 1920 et de 1921 s'est effectuée en parallèle avec un mouvement correspondant, quoique moins prononcé, du prix de l'argent. Plus récemment, la baisse du prix de l'argent a été
les prix de l'argent depuis 1914 avec l'indice des prix de détail aux Etats-Unis, d'après les statistiques du Ministère du Travail. Les cotes de l'argent sont données en dollars des Etats-Unis. Comme les Etats-Unis s'en sont toujours tenus à l'étalon or pendant la période étudiée, la juxtaposition des deux courbes donne la juste mesure des variations qu'a subi l'argent par rapport aux autres marchandises depuis seize ans. La première constatation est que, au cours de cette période, l'argent a été un étalon beaucoup plus stable que l'or. Depuis 1914 jusqu'au début de 1920 les prix de gros des marchandises ont environ doublé. Le prix de l'argent a subi des fluctuations similaires. La baisse de plus de 70 points de l'indice de 1920 et de 1921 s'est effectuée en parallèle avec un mouvement correspondant, quoique moins prononcé, du prix de l'argent. Plus récemment, la baisse du prix de l'argent a été encore en conformité avec la tendance générale des prix de gros des marchandises. Dire que les vastes fluctuations de la valeur de l'or par rapport aux marchandises ne se sont pas produites pour l'argent ne signifie pas que, si l'argent avait été notre étalon des valeurs au lieu de l'or, les fluctuations de prix dont nous avons été témoins pendant ces seize dernières années n'eussent pas eu lieu. De toutes façons, la cause initiale de la fluctuation des prix, c'est-à-dire l'inflation des valeurs monétaires à la suite de la guerre n'aurait pas disparu. Il est probable que jusqu'en 1919 la hausse des prix eût été plus prononcée avec l'étalon argent au lieu de l'étalon or, quoiqu'il soit aussi probable qu'avec l'étalon d'argent quelques-unes des rigueurs de la déflation qui, avec l'étalon or ne semblent pas encore épuisées au monde. Une seconde constatation que permet la comparaison du prix de l'argent et des marchandises est que les variations du prix de l'argent ont eu tendance à précéder les variations correspondantes des prix des marchandises. Ainsi, la hausse accentuée du prix de l'argent en 1917, causée en partie par la spéculation et en partie par l'embargo mis par les États-Unis et le
les fluctuations de prix dont nous avons été témoins pendant ces seize dernières années n'eussent pas eu lieu. De toutes façons, la cause initiale de la fluctuation des prix, c'est-à-dire l'inflation des valeurs monétaires à la suite de la guerre n'aurait pas disparu. Il est probable que jusqu'en 1919 la hausse des prix eût été plus prononcée avec l'étalon argent au lieu de l'étalon or, quoiqu'il soit aussi probable qu'avec l'étalon d'argent quelques-unes des rigueurs de la déflation qui, avec l'étalon or ne semblent pas encore épuisées au monde. Une seconde constatation que permet la comparaison du prix de l'argent et des marchandises est que les variations du prix de l'argent ont eu tendance à précéder les variations correspondantes des prix des marchandises. Ainsi, la hausse accentuée du prix de l'argent en 1917, causée en partie par la spéculation et en partie par l'embargo mis par les États-Unis et le Japon sur les exportations d'argent a considérablement devancé la hausse générale des prix des marchandises. En 1920, la chute précipitée de l'argent a commencé quelques mois avant celle des autres marchandises. L'examen minutieux des deux courbes révèle, depuis 1925, une tendance à la baisse plus forte pour les prix de l'argent que pour ceux des autres marchandises, surtout en 1925-1926 et 1928-1929. On a pu observer, non sans inquiétude, que cette même tendance s'était manifestée au cours des premiers mois de 1930. Si l'argent continue à soutenir sa réputation de précurseur des mouvements fondamentaux du niveau général du prix des marchandises, on peut considérer la chute récente du prix du métal comme le présage de la continuation du mouvement de déflation des prix des marchandises. Le prix de l'argent, exprimé en or, est aujourd'hui bien au-dessous de ce qu'il était en 1914, alors que le niveau général des prix des marchandises demeure encore de 25 à 30 % supérieur aux chiffres de 1914. Il faut espérer que si un ajustement doit s'effectuer, ce sera sous forme d'une augmentation de la valeur de l'argent. Une telle augmentation ne semble pourtant devoir se produire dans un proche avenir. Certains facteurs qu'expliquent les
l'argent que pour ceux des autres marchandises, surtout en 1925-1926 et 1928-1929. On a pu observer, non sans inquiétude, que cette même tendance s'était manifestée au cours des premiers mois de 1930. Si l'argent continue à soutenir sa réputation de précurseur des mouvements fondamentaux du niveau général du prix des marchandises, on peut considérer la chute récente du prix du métal comme le présage de la continuation du mouvement de déflation des prix des marchandises. Le prix de l'argent, exprimé en or, est aujourd'hui bien au-dessous de ce qu'il était en 1914, alors que le niveau général des prix des marchandises demeure encore de 25 à 30 % supérieur aux chiffres de 1914. Il faut espérer que si un ajustement doit s'effectuer, ce sera sous forme d'une augmentation de la valeur de l'argent. Une telle augmentation ne semble pourtant devoir se produire dans un proche avenir. Certains facteurs qu'expliquent les statistiques de l'offre et de la demande, paraissent favoriser la dépréciation plutôt que la revalorisation de l'argent. La production d'argent nouveau va croissant ; or, considéré dans l'ensemble des métaux, l'argent n'est qu'un produit secondaire dont la baisse de prix ne saurait affecter sérieusement la production. La rentrée de l'argent ancien des pièces démonétisées sera vraisemblablement et pendant une certaine période un autre facteur qui jouera un rôle important. Le fait même que le Gouvernement des Indes reste toujours à l'affût des occasions pour liquider l'argent qu'il détient en garantie des billets est en soi un facteur important en faveur de la dépréciation du métal. L'adoption de l'étalon or aux Indes et en Chine, les deux plus gros consommateurs d'argent, peut aussi, dans un avenir plus ou moins lointain, avoir une répercussion marquée sur la demande effective du métal. — (The Statist. — 24 mai 1930). PRODUCTION CAOUTCHOUC Importance de la coopération anglo-hollandaise. Des renseignements intéressants ont été fournis par M. Noël BINGLEY, Président de la « Selangor Rubber Estates » à la réunion annuelle de la société qui a eu lieu à Londres au début de mai. D'après M. Noël BINGLEY, deux événements qui se sont produits au cours
ancien des pièces démonétisées sera vraisemblablement et pendant une certaine période un autre facteur qui jouera un rôle important. Le fait même que le Gouvernement des Indes reste toujours à l'affût des occasions pour liquider l'argent qu'il détient en garantie des billets est en soi un facteur important en faveur de la dépréciation du métal. L'adoption de l'étalon or aux Indes et en Chine, les deux plus gros consommateurs d'argent, peut aussi, dans un avenir plus ou moins lointain, avoir une répercussion marquée sur la demande effective du métal. — (The Statist. — 24 mai 1930). PRODUCTION CAOUTCHOUC Importance de la coopération anglo-hollandaise. Des renseignements intéressants ont été fournis par M. Noël BINGLEY, Président de la « Selangor Rubber Estates » à la réunion annuelle de la société qui a eu lieu à Londres au début de mai. D'après M. Noël BINGLEY, deux événements qui se sont produits au cours de l'année permettent de prévoir avec plus de certitude l'avenir de l'industrie caoutchoutière. L'un a été la formation du comité de vente en coopération de la Rubber Growers' Association, l'autre la création du British Dutch Liaison Comité qui a élaboré le plan d'arrêt des saignées en mai, plan dont le moindre mérite n'a pas été de susciter une action en commun. La vraie solution du problème que doit résoudre actuellement l'industrie caoutchoutière se trouve dans la coopération loyale des planteurs britanniques et hollandais qui détiennent ou contrôlent, sur les 2.430.000 Ha. plantés dans le monde entier, la production d'environ 2.195.000 Ha., soit plus de 90 %. Ces chiffres ne comprennent pas les plantations que les Américains possèdent dans les territoires britanniques et hollandais. Or, les Américains souscriront volontiers à des mesures susceptibles d'entraîner la standardisation des prix du caoutchouc que les industriels des États-Unis désirent vivement. Les adhésions au plan de restriction ont été plus nombreuses qu'on n'osait l'espérer et représentent environ la moitié de la production mondiale, soit 400.000 tonnes, en ne tenant compte pour la production indigène que de celle des grosses plantations évaluée à 178.000 tonnes. La petite production indigène représente, en gros, la moitié des surfaces
moindre mérite n'a pas été de susciter une action en commun. La vraie solution du problème que doit résoudre actuellement l'industrie caoutchoutière se trouve dans la coopération loyale des planteurs britanniques et hollandais qui détiennent ou contrôlent, sur les 2.430.000 Ha. plantés dans le monde entier, la production d'environ 2.195.000 Ha., soit plus de 90 %. Ces chiffres ne comprennent pas les plantations que les Américains possèdent dans les territoires britanniques et hollandais. Or, les Américains souscriront volontiers à des mesures susceptibles d'entraîner la standardisation des prix du caoutchouc que les industriels des États-Unis désirent vivement. Les adhésions au plan de restriction ont été plus nombreuses qu'on n'osait l'espérer et représentent environ la moitié de la production mondiale, soit 400.000 tonnes, en ne tenant compte pour la production indigène que de celle des grosses plantations évaluée à 178.000 tonnes. La petite production indigène représente, en gros, la moitié des surfaces plantées des territoires britanniques et hollandais. Mais il serait prématuré de supputer l'appui qu'on peut en attendre, bien qu'il soit fort possible que les efforts faits en Malaisie et dans les Indes néerlandaises pour convaincre les petits planteurs que leur intérêt était de travailler au rétablissement de l'équilibre entre la production et la consommation ne demeurent pas inutiles. L'Association des Planteurs de Malaisie leur a adressé une circulaire en anglais, chinois et malais, les invitant à suspendre la saignée deux jours par semaine pendant le mois de mai. Similaires dispositions ont sans doute été prises aussi, avec l'appui du gouvernement, aux Indes néerlandaises. A Batavia, le Directeur de l'Agriculture a déclaré que son Gouvernement avait l'intention d'adhérer au plan en ce qui concernait ses propres plantations et que, sans rendre la restriction obligatoire, il ferait son possible pour convaincre les planteurs indigènes de son utilité et s'assurerait la collaboration des fonctionnaires. A la réunion annuelle d'avril, M. MASEFIELD, ancien Président de la Rubber Growers' Association, a fait connaître que la consommation totale de caoutchouc avait augmenté de 153 au cours des neuf dernières années, mais que l'augmentation n'avait été que de 119 pour l'Amérique contre 232 dans les autres pays
production et la consommation ne demeurent pas inutiles. L'Association des Planteurs de Malaisie leur a adressé une circulaire en anglais, chinois et malais, les invitant à suspendre la saignée deux jours par semaine pendant le mois de mai. Similaires dispositions ont sans doute été prises aussi, avec l'appui du gouvernement, aux Indes néerlandaises. A Batavia, le Directeur de l'Agriculture a déclaré que son Gouvernement avait l'intention d'adhérer au plan en ce qui concernait ses propres plantations et que, sans rendre la restriction obligatoire, il ferait son possible pour convaincre les planteurs indigènes de son utilité et s'assurerait la collaboration des fonctionnaires. A la réunion annuelle d'avril, M. MASEFIELD, ancien Président de la Rubber Growers' Association, a fait connaître que la consommation totale de caoutchouc avait augmenté de 153 au cours des neuf dernières années, mais que l'augmentation n'avait été que de 119 pour l'Amérique contre 232 dans les autres pays ; d'où l'on peut conclure que la consommation a augmenté régulièrement dans les pays autres que les États-Unis en même temps que leurs industries se remettaient graduellement des effets de la Grande Guerre et que les producteurs ne doivent plus attendre uniquement de l'Amérique un accroissement de la consommation, maintenant que le reste du monde revient lentement à des conditions normales. Les stocks de Londres et de Liverpool ont atteint des chiffres inquiétants ; ils s'établissent à 97.630 tonnes contre 35.922 il y a un an. Cependant ils sont moins alarmants qu'on ne pourrait le croire quand on considère les besoins mensuels mondiaux actuels et ceux d'il y a dix ans. Alors que les stocks de 1920 se chiffraient par 30.000 tonnes, soit 12 fois la moyenne de consommation mensuelle, ceux de 1921, 1923, 1926 et 1929 ont été respectivement égaux à 14, 8, 7, et 7 fois la moyenne de la consommation mensuelle de ces différentes années. Il semble donc que si l'on retirait du marché la production d'un mois — de deux au besoin — on pourrait rétablir l'équilibre entre la production et la consommation, comme se l'est proposé de le faire le Comité de Liaison, instigateur du
que le reste du monde revient lentement à des conditions normales. Les stocks de Londres et de Liverpool ont atteint des chiffres inquiétants ; ils s'établissent à 97.630 tonnes contre 35.922 il y a un an. Cependant ils sont moins alarmants qu'on ne pourrait le croire quand on considère les besoins mensuels mondiaux actuels et ceux d'il y a dix ans. Alors que les stocks de 1920 se chiffraient par 30.000 tonnes, soit 12 fois la moyenne de consommation mensuelle, ceux de 1921, 1923, 1926 et 1929 ont été respectivement égaux à 14, 8, 7, et 7 fois la moyenne de la consommation mensuelle de ces différentes années. Il semble donc que si l'on retirait du marché la production d'un mois — de deux au besoin — on pourrait rétablir l'équilibre entre la production et la consommation, comme se l'est proposé de le faire le Comité de Liaison, instigateur du plan. — (The Financial Times, 5 mai 1930). L'avenir du caoutchouc. Il peut paraître téméraire d'écrire en pleine crise économique mondiale un ouvrage sur « l'Avenir du caoutchouc ». L'auteur, bien entendu, ne risque rien à prédire l'expansion des débouchés du caoutchouc, mais les statistiques et les arguments du Lieutenant-Colonel KUNHARDT tendent surtout à prouver que le prix « normal » ou économique de la matière est de 1s. 3d. à 1s. 6d. la livre. En d'autres termes, tel est apparemment le prix nécessaire par les conditions qui gouverneront la production et la consommation du caoutchouc jusques aux temps éloignés encore où la greffe et la sélection des graines auront rendu désuètes toutes nos conceptions actuelles sur l'industrie des plantations. Le Lieutenant-Colonel KUNHARDT n'est pas aussi explicite ; il semble même ne pas estimer à sa juste valeur l'importance croissante du facteur qu'est la greffe ; il est vrai que ses prévisions n'embrassent que les six années à venir pendant lesquelles, il nous faut le reconnaître, les effets de la greffe sur la production seront vraisemblablement sans grande importance. Il fallait tout d'abord que le Lieutenant-Colonel KUNHARDT déterminât la cadence normale annuelle qu'avait suivi l'augmentation de production et de consommation