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à l'Exposition. Il est à peu certain que l'Exposition universelle de 1900 exigera une somme de dépenses très supérieure à celles de l'Exposition universelle de 1889. L'Etat, qui a fourni pour celle dernière une subvention de 17 millions; la Ville de Paris, qui a donné, de son côté, 8 millions, seront appelés nécessairement à fournir, pour l'Exposition de 1900, des sommes au moins aussi considérables. Par quelles combinaisons financières se procurerait-on le surplus? Emettrait-on, comme pour l'Exposition de 1889, des Bons à lots, munis de tickets? Cette dernière combinaison avait été parfaitement accueillie et on pourrait la reprendre. FINANCES TURQUES Généralement on ne s'occupe des finances Turques qu'au point de vue des revenus spécialement concédés aux différents emprunts constituant la Dette Ottomane. Des finances proprement dites de la Turquie, des recettes et des dépenses de ses budgets, nous ne connaissons rien, ou si peu de chose que cela revient au même. Bien mieux, un avis sans doute officiel et partout reproduit nous apprend que les résultats du dernier exercice budgétaire ne seront pas publiés. À la suite de cet avis, on ajoute que l'on sait cependant de bonne source que les recettes sont fixées à 18 millions de livres turques environ 411 millions de francs, la livre turque étant comptée à 22 fr. 80 –et les dépenses, à 17 millions de livres turques environ 388 millions de francs; mais que néanmoins, comme le service de la dette flottante absorbe 2 millions et demi de livres turques environ 57 millions de francs, il reste un déficit de 1 million et demi de livres turques environ 31 millions de francs. La situation du Trésor ottoman n'est donc pas des plus florissantes. Si la dette flottante exige pour son service annuel une somme de 57 millions de francs, il faut qu'elle soit considérable avec un déficit annuel de 34 millions de francs qui ne peut être couvert que par une augmentation de cette dette flottante, celle-ci atteindra sans doute avant longtemps un chiffre tel qu'il faudra nécessairement procéder à un nouvel emprunt de consolidation. Un pareil état de choses n'a, au fond, rien
environ 411 millions de francs, la livre turque étant comptée à 22 fr. 80 –et les dépenses, à 17 millions de livres turques environ 388 millions de francs; mais que néanmoins, comme le service de la dette flottante absorbe 2 millions et demi de livres turques environ 57 millions de francs, il reste un déficit de 1 million et demi de livres turques environ 31 millions de francs. La situation du Trésor ottoman n'est donc pas des plus florissantes. Si la dette flottante exige pour son service annuel une somme de 57 millions de francs, il faut qu'elle soit considérable avec un déficit annuel de 34 millions de francs qui ne peut être couvert que par une augmentation de cette dette flottante, celle-ci atteindra sans doute avant longtemps un chiffre tel qu'il faudra nécessairement procéder à un nouvel emprunt de consolidation. Un pareil état de choses n'a, au fond, rien de bien extraordinaire. La Turquie n'est pas, comme l'Egypte, soumise à une tutelle européenne qui mesure parcimonieusement ses dépenses budgétaires, de façon qu'elles ne dépassent pas les recettes qui y restent affectées. La Turquie a un souverain parfaitement indépendant, dont la liste civile plus ou moins fixe atteint d'assez belles proportions. Elle possède une armée et une marine nationales, qui, pour être armées à la moderne, coûtent nécessairement de très grosses sommes. Le gouvernement turc, désireux de revivifier la nation et surtout de l'européaniser, a concédé déjà de nombreuses lignes de chemins de fer auxquelles il a très généreusement octroyé de belles garanties qui diminuent d'autant ses recettes propres, destinées à faire face aux dépenses dites publiques, etc. Évidemment les dépenses militaires sont essentielles à l'indépendance de l'Empire, les dépenses de travaux publics doivent, dans un temps plus ou moins prochain, développer les ressources du pays. Mais, en attendant, les finances Turques ne sont pas des plus prospères, et les budgets se soldent en déficit. Il y a dans ce fait matière à réflexions. À priori, il vaudrait peut-être mieux ne pas aller aussi vite dans la voie du progrès lépensier. Les Conseillers de la Turquie enront y songer. LES
proportions. Elle possède une armée et une marine nationales, qui, pour être armées à la moderne, coûtent nécessairement de très grosses sommes. Le gouvernement turc, désireux de revivifier la nation et surtout de l'européaniser, a concédé déjà de nombreuses lignes de chemins de fer auxquelles il a très généreusement octroyé de belles garanties qui diminuent d'autant ses recettes propres, destinées à faire face aux dépenses dites publiques, etc. Évidemment les dépenses militaires sont essentielles à l'indépendance de l'Empire, les dépenses de travaux publics doivent, dans un temps plus ou moins prochain, développer les ressources du pays. Mais, en attendant, les finances Turques ne sont pas des plus prospères, et les budgets se soldent en déficit. Il y a dans ce fait matière à réflexions. À priori, il vaudrait peut-être mieux ne pas aller aussi vite dans la voie du progrès lépensier. Les Conseillers de la Turquie enront y songer. LES EMPRUNTS RUSSES EN FRANCE Quoi qu'en pensent, extérieurement seulement il est vrai, certains gouvernements, l'amitié de la France et la confiance des capitalistes français ne sont pas choses à dédaigner. Ce qui s'est passé et se passe encore à propos des emprunts Russes émis en France le prouve surabondamment. Sans remonter plus haut qu'à la fin de l'année 1888, et sans tenir compte des emprunts Russes suivants: 5 0/0 1822, 4 0/0 1867 et 1869, 5 0/0 1878 2e emprunt d'Orient, 5 0/0 1879 3e emprunt d'Orient, 4 0/0 1880, 6 0/0 1883, 4 1/2 0/0 intérieur consolidé, 4 0/0 1889 obligations Koursk-Kharkov-Azof, 4 0/0 1889 obligations Orel-Gryazi, 3 0/0 et 5 0/0 obligations du Chemin de fer Transcaucasien, qui représentent une circulation en France de plusieurs centaines de millions sans doute, la Russie a émis et placé en France depuis la fin de l'année 1888, huit emprunts pour un capital nominal de 3,983,756,000 francs. En voici le détail 1° Le 10 décembre 1888, la Banque de Paris, avec le concours des principaux Établissements de Crédit de notre place, de MM. Baring et Hambro à Londres, et de MM. Hope à Amsterdam, a émis un emprunt Russe 4 0/0 or
remonter plus haut qu'à la fin de l'année 1888, et sans tenir compte des emprunts Russes suivants: 5 0/0 1822, 4 0/0 1867 et 1869, 5 0/0 1878 2e emprunt d'Orient, 5 0/0 1879 3e emprunt d'Orient, 4 0/0 1880, 6 0/0 1883, 4 1/2 0/0 intérieur consolidé, 4 0/0 1889 obligations Koursk-Kharkov-Azof, 4 0/0 1889 obligations Orel-Gryazi, 3 0/0 et 5 0/0 obligations du Chemin de fer Transcaucasien, qui représentent une circulation en France de plusieurs centaines de millions sans doute, la Russie a émis et placé en France depuis la fin de l'année 1888, huit emprunts pour un capital nominal de 3,983,756,000 francs. En voici le détail 1° Le 10 décembre 1888, la Banque de Paris, avec le concours des principaux Établissements de Crédit de notre place, de MM. Baring et Hambro à Londres, et de MM. Hope à Amsterdam, a émis un emprunt Russe 4 0/0 or (dit 4 0/0 or 1889) de 500 millions de francs, divisé en 1 million d'obligations de 500 francs, offertes au public au prix de 432 fr. 25 par obligation, ou 86 45 0/0. Cet emprunt avait pour but de rembourser l'emprunt Russe 5 0/0 1877 et de parfaire le dernier paiement à la Banque de l'Etat prévu par l'ukase du 1/13 janvier 1881. 2° Le 29 mars 1889, MM. de Rothschild ont émis un emprunt Russe 4 0/0 or (dit Consolidé; 1ère série) de 700 millions de francs, représenté par 1 million de 400,000 obligations de 500 francs, offertes au public au prix de 448 fr. 75 par obligation, ou 89 75 0/0. Cet emprunt était destiné à la conversion et au remboursement des emprunts 5 0/0 1870, 1871, 1872, 1873 et 1884 (obligations des Chemins de fer Russes, 1ère, 3e, 4e et 7e séries). 3° Le 24 mai 1889, MM. de Rothschild ont émis un emprunt Russe 4 0/0 or (dit Consolidé 2e série) de 1,241,992,000 fr. c, représenté par 2,483,984 obligations de 500 francs, offertes au public au prix de 457 fr. 50 par obligation, ou 915 0/0. Cet emprunt était destiné à la conversion et au remboursement
paiement à la Banque de l'Etat prévu par l'ukase du 1/13 janvier 1881. 2° Le 29 mars 1889, MM. de Rothschild ont émis un emprunt Russe 4 0/0 or (dit Consolidé; 1ère série) de 700 millions de francs, représenté par 1 million de 400,000 obligations de 500 francs, offertes au public au prix de 448 fr. 75 par obligation, ou 89 75 0/0. Cet emprunt était destiné à la conversion et au remboursement des emprunts 5 0/0 1870, 1871, 1872, 1873 et 1884 (obligations des Chemins de fer Russes, 1ère, 3e, 4e et 7e séries). 3° Le 24 mai 1889, MM. de Rothschild ont émis un emprunt Russe 4 0/0 or (dit Consolidé 2e série) de 1,241,992,000 fr. c, représenté par 2,483,984 obligations de 500 francs, offertes au public au prix de 457 fr. 50 par obligation, ou 915 0/0. Cet emprunt était destiné à la conversion et au remboursement du solde des emprunts consolidés 5 0/0 1870, 1872, 1873 et 1884 (obligations des Chemins de fer Russes, 1ère, 3e, 4e et 7e séries). 4° Le 20 février 1890, la Banque de Paris, avec le concours des principaux Établissements de Crédit de notre place, de MM. Baring et Hambro, de Londres, et de MM. Hope, d'Amsterdam, a émis un emprunt Russe 4 0/0 or (dit 2e émission 1890) de 360 millions de francs, divisé en 720,000 obligations de 500 fr., offertes au public à 465 fr. par obligation, ou 93 0/0. Cet emprunt était destiné au remboursement des emprunts Russes 5 0/0 1864 et 1866 et à la conversion facultative du 6e emprunt 5 0/0 1855. 5° Le 3 avril 1890, MM. de Rothschild ont émis un emprunt Russe 4 0/0 (dit 3ème émission 1890) de 300 millions de francs, représenté par 600,000 obligations de 500 fr., offertes au public à 465 fr. 85 par obligation, ou 93 175 0/0. Cet emprunt était destiné à la conversion et au remboursement de l'emprunt 5 0/0 1862. 6° En vertu d'un ukase du 1/13 août 1890, un emprunt 4 0/0 or (dit 4e émission 1890) de 41,764,000 fr. a été émis par
Londres, et de MM. Hope, d'Amsterdam, a émis un emprunt Russe 4 0/0 or (dit 2e émission 1890) de 360 millions de francs, divisé en 720,000 obligations de 500 fr., offertes au public à 465 fr. par obligation, ou 93 0/0. Cet emprunt était destiné au remboursement des emprunts Russes 5 0/0 1864 et 1866 et à la conversion facultative du 6e emprunt 5 0/0 1855. 5° Le 3 avril 1890, MM. de Rothschild ont émis un emprunt Russe 4 0/0 (dit 3ème émission 1890) de 300 millions de francs, représenté par 600,000 obligations de 500 fr., offertes au public à 465 fr. 85 par obligation, ou 93 175 0/0. Cet emprunt était destiné à la conversion et au remboursement de l'emprunt 5 0/0 1862. 6° En vertu d'un ukase du 1/13 août 1890, un emprunt 4 0/0 or (dit 4e émission 1890) de 41,764,000 fr. a été émis par MM. de Rothschild pour le remboursement de la totalité des obligations 5 0/0 du Chemin de fer de Kharkov-Kremenchug. 7° Le 29 janvier 1891, MM. de Rothschild ont émis un emprunt Russe 4 0/0 or (dit Consolidé 3e série) de 320 millions de francs, divisé en 640,000 obligations de 500 fr., offertes au public à 485 fr. 75 par obligation, ou 97 150/0. Cet emprunt était destiné à la conversion et au remboursement de l'emprunt 4 1/2 0/0 1875 (obligations des Chemins de fer Russes). 8° Enfin, le 15 octobre 1891, le Crédit Foncier de France, avec le concours de tous les Établissements de Crédit de Paris, de MM. Hambro, de Londres et de MM. Hope, d'Amsterdam, a émis un emprunt Russe 3 0/0 (dit 3 0/0 or 1891) de 500 millions de francs, représenté par un million d'obligations de 500 fr., offertes en souscription publique à 398 fr. 75 par obligation, ou 79 75 0/0. En résumé, comme nous l'avons déjà dit, depuis le 10 décembre 1888, il a été émis en France huit emprunts Russes or, dont 7 en 4 0/0 et 1 en 3 0/0, pour une somme globale, en capital nominal, de 3 milliards 963,756,000 fr.
fr., offertes au public à 485 fr. 75 par obligation, ou 97 150/0. Cet emprunt était destiné à la conversion et au remboursement de l'emprunt 4 1/2 0/0 1875 (obligations des Chemins de fer Russes). 8° Enfin, le 15 octobre 1891, le Crédit Foncier de France, avec le concours de tous les Établissements de Crédit de Paris, de MM. Hambro, de Londres et de MM. Hope, d'Amsterdam, a émis un emprunt Russe 3 0/0 (dit 3 0/0 or 1891) de 500 millions de francs, représenté par un million d'obligations de 500 fr., offertes en souscription publique à 398 fr. 75 par obligation, ou 79 75 0/0. En résumé, comme nous l'avons déjà dit, depuis le 10 décembre 1888, il a été émis en France huit emprunts Russes or, dont 7 en 4 0/0 et 1 en 3 0/0, pour une somme globale, en capital nominal, de 3 milliards 963,756,000 fr. En ajoutant la valeur des titres des emprunts que nous ayons d'autre part énumérés, on peut facilement admettre qu'il circule en France des valeurs Russes pour 4 milliards et demi au moins. Nous nous hâtons de dire que, si les capitalistes français ont si largement prêté leur concours à la Russie, le gouvernement Russe a, d'une part, fort bien administré les finances du pays, et, d'autre part, témoigné (et témoigne encore) pour la France d'une amitié qui, dans l'état présent de l'Europe, doit nous être particulièrement sensible. SOCIÉTÉ FONCIÈRE LYONNAISE Les placements d'obligations de la Société Foncière Lyonnaise touchent à leur terme. La quantité restant à écouler est de moins du dixième de celle qui a été placée depuis que l'unification de la dette à peu près achevée aujourd'hui a été entreprise. Encore quelques jours et il ne sera plus émis d'obligations de la Société Foncière Lyonnaise. Leur chiffre total atteindra à peine 30 millions. Elles sont gagées par un avoir, non hypothéqué, de Simulations, composé presque exclusivement de maisons de rapport à Paris. Ces 30 millions constituent la seule dette sociale; ils représentent 35 0/0 environ de l'actif. Dans cet actif ne sont pas évalués des terrains considérables répartis
Russie, le gouvernement Russe a, d'une part, fort bien administré les finances du pays, et, d'autre part, témoigné (et témoigne encore) pour la France d'une amitié qui, dans l'état présent de l'Europe, doit nous être particulièrement sensible. SOCIÉTÉ FONCIÈRE LYONNAISE Les placements d'obligations de la Société Foncière Lyonnaise touchent à leur terme. La quantité restant à écouler est de moins du dixième de celle qui a été placée depuis que l'unification de la dette à peu près achevée aujourd'hui a été entreprise. Encore quelques jours et il ne sera plus émis d'obligations de la Société Foncière Lyonnaise. Leur chiffre total atteindra à peine 30 millions. Elles sont gagées par un avoir, non hypothéqué, de Simulations, composé presque exclusivement de maisons de rapport à Paris. Ces 30 millions constituent la seule dette sociale; ils représentent 35 0/0 environ de l'actif. Dans cet actif ne sont pas évalués des terrains considérables répartis sur les stations les plus fréquentées du littoral de la Méditerranée Nice, Cannes, Monte-Carlo dont la vente produira successivement des sommes importantes. Avant l'expiration de la Société dans un délai maximum de 64 ans, les obligations auront intégralement disparu par le jeu naturel de l'amortissement; elles s'éteignent au moyen d'annuités régulières. Leur service, intérêts et amortissement, exige moins de 1,300,000 fr. par an; il n'absorbe que 45 0/0 environ du revenu net des immeubles, lequel est actuellement de plus de 2,800,000 fr. Si de cette somme on déduit 1,300,000 fr. pour le service des obligations, il reste 1,500,000 fr. pour le dividende, soit 15 fr. sur chacune des 100,000 actions nouvelles. Ces quelques chiffres suffisent pour montrer combien est solide la situation de la Société Foncière Lyonnaise. Ses obligations sont surabondamment garanties, comme capital et comme revenu, par un domaine bâti et non bâti, libre de toute hypothèque. Quand le classement de celles qu'il y avait lieu d'émettre pour assurer l'unification de la dette sera entièrement terminé et il le sera au premier jour leur cours, qui est actuellement de 430 à 433 fr., jouissance du 1er mai dernier, est appelé à s'élever. Il n'y a pas de motif pour
régulières. Leur service, intérêts et amortissement, exige moins de 1,300,000 fr. par an; il n'absorbe que 45 0/0 environ du revenu net des immeubles, lequel est actuellement de plus de 2,800,000 fr. Si de cette somme on déduit 1,300,000 fr. pour le service des obligations, il reste 1,500,000 fr. pour le dividende, soit 15 fr. sur chacune des 100,000 actions nouvelles. Ces quelques chiffres suffisent pour montrer combien est solide la situation de la Société Foncière Lyonnaise. Ses obligations sont surabondamment garanties, comme capital et comme revenu, par un domaine bâti et non bâti, libre de toute hypothèque. Quand le classement de celles qu'il y avait lieu d'émettre pour assurer l'unification de la dette sera entièrement terminé et il le sera au premier jour leur cours, qui est actuellement de 430 à 433 fr., jouissance du 1er mai dernier, est appelé à s'élever. Il n'y a pas de motif pour qu'il n'atteigne pas celui des obligations de la Société Immobilière Marseillaise qui se négocie au-dessus de 450 fr. LES COMPAGNIES DE COLONISATION Le Figaro a publié, le 7 septembre dernier, un article intitulé « l'Argent et l'Afrique française », que l'on peut résumer par l'une de ses phrases même « De l'avis de tous ceux qui connaissent notre domaine africain, la période d'exploration est loin d'être close. Mais il y a unanimité pour reconnaître que la période d'exploitation doit commencer. » Il y a plus de deux ans, le 27 juin 1891, nous avons publié, dans notre supplément financier, une étude sur un projet émanant du Gouvernement et relatif à la constitution de grandes Compagnies de colonisation qui devaient fonctionner principalement en Afrique, à l'instar des grandes Compagnies anglaises. Disons d'abord qu'un reproche était adressé audit projet il avait peut-être le tort de trop subordonner l'administration et la direction des futures Compagnies au gouvernement de la Métropole, de sorte que l'Etat pouvait paraître assumer par cela même, vis-à-vis des actionnaires et obligataires des Compagnies, une responsabilité ressemblant fort à une garantie. L'Etat devait agréer les directeurs et agents généraux des Compagnies, cet agrément pouvant toujours être retiré. L'Etat devait dresser,
De l'avis de tous ceux qui connaissent notre domaine africain, la période d'exploration est loin d'être close. Mais il y a unanimité pour reconnaître que la période d'exploitation doit commencer. » Il y a plus de deux ans, le 27 juin 1891, nous avons publié, dans notre supplément financier, une étude sur un projet émanant du Gouvernement et relatif à la constitution de grandes Compagnies de colonisation qui devaient fonctionner principalement en Afrique, à l'instar des grandes Compagnies anglaises. Disons d'abord qu'un reproche était adressé audit projet il avait peut-être le tort de trop subordonner l'administration et la direction des futures Compagnies au gouvernement de la Métropole, de sorte que l'Etat pouvait paraître assumer par cela même, vis-à-vis des actionnaires et obligataires des Compagnies, une responsabilité ressemblant fort à une garantie. L'Etat devait agréer les directeurs et agents généraux des Compagnies, cet agrément pouvant toujours être retiré. L'Etat devait dresser, sur les propositions de leurs directeurs et agents généraux, le budget annuel des dépenses d'administration, de police et de justice des Compagnies. L'Etat devait désigner et rétribuer un fonctionnaire placé en qualité de commissaire de la République auprès des Compagnies pour contrôler leurs actes. Ce commissaire pouvait être le gouverneur de la colonie voisine. Il devait rendre la justice sur le territoire de la Compagnie dans les mêmes conditions que les consuls français en Orient et Extrême-Orient. L'Etat devait contrôler rigoureusement la sincérité du versement du capital social et des avantages stipulés en faveur des apports. Voici maintenant la liste des droits et privilèges qui étaient octroyés aux Compagnies elles avaient le droit exclusif de propriété sur la partie inoccupée des territoires concédés, le monopole des travaux publics, le monopole de la recherche et de l'exploitation des mines et carrières, le monopole de l'exploitation des forêts, le monopole du commerce de l'ivoire, du corail, des nacres et perles. Elles pouvaient constituer des banques particulières qui émettraient des billets et de la monnaie métallique. Elles percevaient des taxes d'entrée; de transit et de sortie sur les marchandises, et des taxes de péage, et aussi, sur les indigènes et colons, des contributions,
de la colonie voisine. Il devait rendre la justice sur le territoire de la Compagnie dans les mêmes conditions que les consuls français en Orient et Extrême-Orient. L'Etat devait contrôler rigoureusement la sincérité du versement du capital social et des avantages stipulés en faveur des apports. Voici maintenant la liste des droits et privilèges qui étaient octroyés aux Compagnies elles avaient le droit exclusif de propriété sur la partie inoccupée des territoires concédés, le monopole des travaux publics, le monopole de la recherche et de l'exploitation des mines et carrières, le monopole de l'exploitation des forêts, le monopole du commerce de l'ivoire, du corail, des nacres et perles. Elles pouvaient constituer des banques particulières qui émettraient des billets et de la monnaie métallique. Elles percevaient des taxes d'entrée; de transit et de sortie sur les marchandises, et des taxes de péage, et aussi, sur les indigènes et colons, des contributions, en représentation de services publics. L'Etat devait fixer l'importance de ces taxes ou impôts, leur assiette et leur mode de recouvrement. Elles pouvaient organiser l'administration première des agglomérations de colons. Leurs agents recevaient des commissions spéciales pour remplir les fonctions d'officiers d'état-civil ou de police judiciaire. Elles avaient le droit d'édicter des règlements de police qui devaient entrer en vigueur après l'approbation du Gouvernement. Elles avaient aussi le droit de créer une force de police locale, dont l'organisation devait de même être soumise au Gouvernement. Enfin il leur était permis de négocier des traités dont la ratification appartenait au Gouvernement. Le principe des Compagnies de colonisation était ainsi posé, leur rôle défini, leurs droits et privilèges indiqués il ne s'agissait plus que de les constituer. Maintenant comme alors nous dirons = À quand la première Compagnie de colonisation ? LA MONNAIE TUNISIENNE Dans notre précédent article sur les finances Tunisiennes, nous avons rappelé qu'il avait été procédé, dans le courant de l'année 1892, à une refonte des monnaies tunisiennes, le franc, en tant qu'unité monétaire, ayant été substitué à la piastre. Il a été retiré de la circulation tunisienne des anciennes monnaies pour une valeur nominale de 26,065,251 fr. 91,