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P.-L. Fiers, 80 costumes. — Miss Campton, Marthe Lelievrel, Clara Faurens, Dyanthis, Pougaud, Marcell, Morton et Marville. — La grande entente cordiale. YVBF (Tél., 435-68). 8 h. — Paris à l'heure, revue à grand spectacle, 28 tableaux de Max Dearly et M. Millot. Morel, Gérard Levey, Vilbert, Brétonval, Max-de-Ville, l'Gibard, Darcet, Resae, Mret Mme X., etc. Alexia, Les Aventures de Cloclo, ballet, Attraction diverses. MOGADOR...: 8 h. — ! ! Excentricités variées ! — DU BRÉSSOLAIRES... 12 27% LE CERCLE Direction Bonnaud-Blès Paul Vres. Vive la France ! revue jouée par Lucy Pezet, Georges Charton, A. Laufer, F. Baltha, etc. Au Piano : Adolphe, GRAND-PAVIS. — Concours Hippique. ARÈNE DES TUILERIES. Salon des Artistes indépendants. MUSÉE GREVIN. — Entrée : 1 franc. — Les Catacombes romaines. Le Palais des Mirages, nouvelle et merveilleuse illusion et l'actualité par le cinéma. TOUR EIFFEL. — Restaurant Ouvert de 10 h du matin à 12 h. du soir. 4 fr. Le soir et à la carte. Matinées au théâtre dimanches et fêtes, à 3 heures. CHEMINS DE FER DE L'EST SERVICE RAPIDE BI-HEBDOMADAIRE ENTRE LONDRES, BALE ET LA SUISSE PAR REIMS ET BELFORT La Compagnie des Chemins de fer de l'Est a l'honneur de tonner les voyageurs qu'elle mettra en circulation, deux fois par semaine, à partir du 2 avril prochain, les trains express temporaires qui, pendant l'été, assurent le second service rapide entre Londres et Laon-Reims-Chaumont-Belfort. Départ de Londres, les mardis et vendredis à 0 heures du soir. Arrivée à Bale les mercredis et samedis à 12 h. 48. Par exception ce train aura lieu au départ de Londres le jeudi 3 avril au lieu du vendredi 9. Départ de Bale, les mercredis et samedis à 9 h. 40 de matin. Arrivée à Londres les mercredis et samedis à 10 h. 45 du soir. Ces trains correspondent à Bale avec les trains de ou pour Zurich et l'Engadine, Berne, Lucerne et le Gothard, Milan et l'Italie. Durée du trajet de Londres à Zurich et à Lucerne, 17 h. De Londres à Milan, 24 h. CHEMIN DE FER D'ORLEANS FÊTES DE PAQUES Validité exceptionnelle
tonner les voyageurs qu'elle mettra en circulation, deux fois par semaine, à partir du 2 avril prochain, les trains express temporaires qui, pendant l'été, assurent le second service rapide entre Londres et Laon-Reims-Chaumont-Belfort. Départ de Londres, les mardis et vendredis à 0 heures du soir. Arrivée à Bale les mercredis et samedis à 12 h. 48. Par exception ce train aura lieu au départ de Londres le jeudi 3 avril au lieu du vendredi 9. Départ de Bale, les mercredis et samedis à 9 h. 40 de matin. Arrivée à Londres les mercredis et samedis à 10 h. 45 du soir. Ces trains correspondent à Bale avec les trains de ou pour Zurich et l'Engadine, Berne, Lucerne et le Gothard, Milan et l'Italie. Durée du trajet de Londres à Zurich et à Lucerne, 17 h. De Londres à Milan, 24 h. CHEMIN DE FER D'ORLEANS FÊTES DE PAQUES Validité exceptionnelle des billets Aller et Retour À l'occasion des fêtes de Pâques 1909, la Compagnie d'Orléans rendra valables du jeudi 1er avril au dernier train du jeudi 22 avril, les billets aller et retour ordinaires à prix réduits délivrés aux prix et conditions des tarifs spéciaux, (T. V. n° 2 et 102). Ces billets conserveront leur durée normale de validité lorsqu'elle expirera après le 22 avril.
CHRONIQUE des Perspectives américaines La situation monétaire aux États-Unis reste avec les événements d'Allemagne au centre des préoccupations du monde entier. Elle se modifie de jour en jour, et son évolution récente semble devoir conduire à une issue plus rapide qu'on ne le supposait jusqu'ici. Trois faits nouveaux retiennent actuellement l'attention. D'abord, l'exode des capitaux, qui n'avait revêtu jusqu'à ces derniers temps que des proportions relativement modérées, tend à prendre une ampleur inquiétante. Ensuite, la chute du dollar dont la dépréciation est maintenant voisine de 37 %, a cessé de stimuler les marchés américains, qui, en dépit de la baisse de la monnaie, ont fait récemment preuve de dispositions peu satisfaisantes. Enfin, le président Roosevelt a manifesté clairement sa volonté de résister à la pression de plus en plus forte exercée sur le gouvernement par les partisans de l'inflation. Que peut-on inférer de tout cela? Le premier fait c'est-à-dire le rythme accélééré des sorties de capitaux prouve qu'aux États-Unis l'inquiétude grandit. À l'enthousiasme que suscita au début l'expérience Roosevelt, un malaise général a succédé. Ce n'est pas seulement la confiance qu'inspirèrent tout d'abord au public les initiatives du président, mais aussi celle, si remarquable, que les Américains manifestèrent il y-a encore peu de semaines à l'égard de leur monnaie qui commence à être ébranlée. On aperçoit les premiers symptômes d'une fuite devant le dollar. Indice important, car il montre qu'à moins d'un coup de barre énergique le gouvernement risque, dans un avenir plus ou moins rapproché, d'être débordé par les événements monétaires, qu'il est encore, à l'heure actuelle, maître de diriger dans une certaine mesure. Le fait que le recul du dollar n'empêche plus les marchés financiers et commerciaux d'être irréguliers ni même de s'affaiblir n'est pas moins significatif. L'effet psychologique que la dépréciation de la monnaie exerça au commencement, sur l'activité de la Bourse et de l'industrie est apparemment épuisé pour le moment. Il n'est plus capable d'y maintenir l'ardeur du début. Et s'il se manifeste de nouveau, il est fort à craindre qu'il ne soit alors le reflet d'un sentiment de peur, et non plus d'optimisme. Les choses
encore peu de semaines à l'égard de leur monnaie qui commence à être ébranlée. On aperçoit les premiers symptômes d'une fuite devant le dollar. Indice important, car il montre qu'à moins d'un coup de barre énergique le gouvernement risque, dans un avenir plus ou moins rapproché, d'être débordé par les événements monétaires, qu'il est encore, à l'heure actuelle, maître de diriger dans une certaine mesure. Le fait que le recul du dollar n'empêche plus les marchés financiers et commerciaux d'être irréguliers ni même de s'affaiblir n'est pas moins significatif. L'effet psychologique que la dépréciation de la monnaie exerça au commencement, sur l'activité de la Bourse et de l'industrie est apparemment épuisé pour le moment. Il n'est plus capable d'y maintenir l'ardeur du début. Et s'il se manifeste de nouveau, il est fort à craindre qu'il ne soit alors le reflet d'un sentiment de peur, et non plus d'optimisme. Les choses se sont passées à peu près exactement comme nous l'avions laissé prévoir ici. Après que les industries de transformation et la spéculation se furent ruées sur les principales matières premières et en eurent provoqué la hausse rapide plus rapide même que ne fut la baisse du dollar, cette reprise artificielle à la base s'est vue ralentie, puis arrêtée, parce que le mouvement n'a pu se poursuivre jusqu'au sommet. L'enthousiasme n'a pas gagné la masse des consommateurs. Compte tenu de la hausse des prix, les ventes au détail ont à peine augmenté, et dans les premières semaines de ce mois elles ont même subi un fléchissement assez sensible. Ce phénomène, au reste, n'est point surprenant. Malgré le réembauchage de quelque deux millions d'ouvriers et d'employés, et malgré les augmentations de salaires consenties par l'industrie et le commerce à la demande du gouvernement, les ressources du public sont loin d'avoir augmenté dans la proportion où les prix de détail se sont élevés, proportion à vrai dire assez modérée, mais qui n'en est pas moins de 20 % pour beaucoup de denrées et d'articles marchandises essentielles. Dans ces conditions, les industries ont vu leurs stocks de produits finis et demi-finis s'accumuler rapidement. Les
à la base s'est vue ralentie, puis arrêtée, parce que le mouvement n'a pu se poursuivre jusqu'au sommet. L'enthousiasme n'a pas gagné la masse des consommateurs. Compte tenu de la hausse des prix, les ventes au détail ont à peine augmenté, et dans les premières semaines de ce mois elles ont même subi un fléchissement assez sensible. Ce phénomène, au reste, n'est point surprenant. Malgré le réembauchage de quelque deux millions d'ouvriers et d'employés, et malgré les augmentations de salaires consenties par l'industrie et le commerce à la demande du gouvernement, les ressources du public sont loin d'avoir augmenté dans la proportion où les prix de détail se sont élevés, proportion à vrai dire assez modérée, mais qui n'en est pas moins de 20 % pour beaucoup de denrées et d'articles marchandises essentielles. Dans ces conditions, les industries ont vu leurs stocks de produits finis et demi-finis s'accumuler rapidement. Les commandes se sont ralentiées et, avec elles, l'activité des entreprises. Les efforts tentés par l'administration pour accroître le pouvoir d'achat des consommateurs, au lieu d'améliorer la situation, n'ont fait que l'empêcher, car les mesures imposées à cet effet réduction de la durée du travail, majoration des salaires, limitation des prix de vente ont eu pour conséquence une lourde aggravation des coûts de revient, qui a singulièrement réduit et parfois supprimé les marges de profits des entreprises. Ces réglementations arbitraires, édictées alors que la plus grande incertitude subsistait quant aux débouchés; n'étaient assurément pas de nature à stimuler l'activité économique. De son côté, la spéculation, constatant cette évolution décevante, a pris une attitude plus réservée. Qu'il s'agisse de valeurs mobilières, de matières industrielles, ou de produits agricoles, pour lesquels les possibilités d'écoulement avaient été également surestimées, elle maintenant une tendance à alléger ses engagements plutôt qu'à poursuivre ses achats. À travers des hauts et des bas, on observe ainsi dans tous les domaines qui avaient bénéficié naguère de la dévalorisation du dollar, les signes précurseurs d'un engorgement dont la perspective pèse sur les marchés et qui explique que l'avilissement du change n'agisse plus comme auparavant. C'est justement parce que l'euphorie précédemment
de vente ont eu pour conséquence une lourde aggravation des coûts de revient, qui a singulièrement réduit et parfois supprimé les marges de profits des entreprises. Ces réglementations arbitraires, édictées alors que la plus grande incertitude subsistait quant aux débouchés; n'étaient assurément pas de nature à stimuler l'activité économique. De son côté, la spéculation, constatant cette évolution décevante, a pris une attitude plus réservée. Qu'il s'agisse de valeurs mobilières, de matières industrielles, ou de produits agricoles, pour lesquels les possibilités d'écoulement avaient été également surestimées, elle maintenant une tendance à alléger ses engagements plutôt qu'à poursuivre ses achats. À travers des hauts et des bas, on observe ainsi dans tous les domaines qui avaient bénéficié naguère de la dévalorisation du dollar, les signes précurseurs d'un engorgement dont la perspective pèse sur les marchés et qui explique que l'avilissement du change n'agisse plus comme auparavant. C'est justement parce que l'euphorie précédemment provoquée par la chute de la devise a pris fin que la campagne pour l'inflation, dans les milieux politiques, et dans le pays, est devenue ces jours derniers si violente. Les parlementaires de l'Ouest et du Sud, porte-parole des fermiers et des producteurs de coton, n'ont reculé devant aucun moyen de pression. Le sénateur Thomas n'est-il pas allé jusqu'à menacer le président Roosevelt d'une marche de million d' « inflationnistes » sur Washington, si des mesures capables d'accroître la circulation des moyens de paiement n'étaient immédiatement prises? Le point de vue des partisans de l'inflation est clair. La seule dépréciation du change paraissant désormais impuissante à donner les résultats souhaités, et les banques se refusant, d'autre part, à procéder à une expansion aléatoire des crédits, ils somment le gouvernement d'agir directement sur le volume de la circulation, c'est-à-dire de créer des billets et de les mettre à la disposition du public, afin d'augmenter ses possibilités d'achat. Les moins déraisonnables d'entre eux demandent que ces nouveaux pouvoirs d'achat soient remis à l'industrie et à l'agriculture sous forme de prêts à échéances plus ou moins lointaines, et dont le remboursement serait évidemment des plus incertains, et parfois problématique. D'autres voudraient que les
de pression. Le sénateur Thomas n'est-il pas allé jusqu'à menacer le président Roosevelt d'une marche de million d' « inflationnistes » sur Washington, si des mesures capables d'accroître la circulation des moyens de paiement n'étaient immédiatement prises? Le point de vue des partisans de l'inflation est clair. La seule dépréciation du change paraissant désormais impuissante à donner les résultats souhaités, et les banques se refusant, d'autre part, à procéder à une expansion aléatoire des crédits, ils somment le gouvernement d'agir directement sur le volume de la circulation, c'est-à-dire de créer des billets et de les mettre à la disposition du public, afin d'augmenter ses possibilités d'achat. Les moins déraisonnables d'entre eux demandent que ces nouveaux pouvoirs d'achat soient remis à l'industrie et à l'agriculture sous forme de prêts à échéances plus ou moins lointaines, et dont le remboursement serait évidemment des plus incertains, et parfois problématique. D'autres voudraient que les billets nouvellement créés fussent employés à l'achat, par l'État, d'une partie des récoltes. Certains, enfin, n’hésitent pas à en demander la distribution gratuite, par exemple sous la forme d’allocations aux anciens combattants. Dans le fond, tous ces procédés se valent à peu de chose près; il n’existe entre eux que des différences de degrés. Ils aboutiraient tous à la mise en circulation de billets dont l’émission n’aurait d’autre raison que de permettre aux entreprises de produire, au besoin à perte, en attendant que les consommateurs se décident à sortir de leur réserve, voire de fournir, à ceux-ci des subsides directs les incitant à se départir de leur attitude d’abstention. Ce serait l’inflation sous sa forme la plus brutale, et qui n’aurait même pas l’excuse de besoins pressants du Trésor. est À ces suggestions simplistes et ceci est le troisième fait nouveau que nous avons vu. La position énergique. Après avoir déjà repoussé une demande du sénateur Pittman, tendant à une « remonétisation » de l’argent, il a refusé de discuter les autres propositions dont il était assailli. Il se rend visiblement compte que la réalisation en conduirait à un chaos encore pire que celui qui existe actuellement, et que la
des différences de degrés. Ils aboutiraient tous à la mise en circulation de billets dont l’émission n’aurait d’autre raison que de permettre aux entreprises de produire, au besoin à perte, en attendant que les consommateurs se décident à sortir de leur réserve, voire de fournir, à ceux-ci des subsides directs les incitant à se départir de leur attitude d’abstention. Ce serait l’inflation sous sa forme la plus brutale, et qui n’aurait même pas l’excuse de besoins pressants du Trésor. est À ces suggestions simplistes et ceci est le troisième fait nouveau que nous avons vu. La position énergique. Après avoir déjà repoussé une demande du sénateur Pittman, tendant à une « remonétisation » de l’argent, il a refusé de discuter les autres propositions dont il était assailli. Il se rend visiblement compte que la réalisation en conduirait à un chaos encore pire que celui qui existe actuellement, et que la monnaie risquerait fort de sortir de telles expériences complètement démolie. De là, il serait certes imprudent de conclure à un retour immédiat à la vérité monétaire et économique. M. Roosevelt veut encore croire au succès de l’immense entreprise étatiste qu’est le programme de la National Recovery Administration, car le principal argument qu’il oppose aux partisans de l’inflation, c’est que l’application de leurs « solutions » serait incompatible avec l’exécution de ce programme. De plus, le président s’attarde à l’idée d’une inflation du crédit; il n’aperçoit pas encore que le crédit véritable ne peut se développer que lorsqu’il existe des emprunteurs solvables et que la confiance règne, ni qu’une expansion de prêts qui s’effectuerait en l’absence de cette condition essentielle serait fatalement le prélude de cette inflation pure et simple qu’il se refuse avec juste raison à envisager. Cependant, le seul fait qu’il manifeste la volonté d’écarter cette dernière éventualité constitue déjà un point acquis, qui méritait d’être souligné. Et il semble que l’on aperçoive dans les conceptions monétaires du gouvernement américain un autre progrès, plus important encore. Les dernières fluctuations du dollar, les sorties de capitaux dont elles se sont accompagnées, et le sentiment de malaise qui en est résulté
argument qu’il oppose aux partisans de l’inflation, c’est que l’application de leurs « solutions » serait incompatible avec l’exécution de ce programme. De plus, le président s’attarde à l’idée d’une inflation du crédit; il n’aperçoit pas encore que le crédit véritable ne peut se développer que lorsqu’il existe des emprunteurs solvables et que la confiance règne, ni qu’une expansion de prêts qui s’effectuerait en l’absence de cette condition essentielle serait fatalement le prélude de cette inflation pure et simple qu’il se refuse avec juste raison à envisager. Cependant, le seul fait qu’il manifeste la volonté d’écarter cette dernière éventualité constitue déjà un point acquis, qui méritait d’être souligné. Et il semble que l’on aperçoive dans les conceptions monétaires du gouvernement américain un autre progrès, plus important encore. Les dernières fluctuations du dollar, les sorties de capitaux dont elles se sont accompagnées, et le sentiment de malaise qui en est résulté à l’intérieur, paraissent enfin avoir attiré l’attention des autorités responsables sur les inconvénients de l’instabilité du change. Dans le pays même, le désir de voir la monnaie redevenir stable et la sécurité du lendemain se rétablir dans la mesure du possible s’est affirmé de divers côtés. Pour la première fois, il commence à être question de stabilisation et de dévaluation légale du dollar, éventualités qui ne sont apparemment plus considérées, à Washington, comme aussi lointaines qu’elles le furent il y a encore peu de temps. Là aussi il faut sans doute se garder d’interpréter l’évolution observée dans l’esprit du président et de ses conseillers d’une manière trop optimiste. Bien des idées fausses et des théories aventureuses encombrent encore la route qui conduira au rétablissement d’une monnaie stable et saine. Tantôt on nous laisse croire que, lors des prochaines négociations anglo-américaines sur les dettes de guerre, la possibilité d’établir un rapport fixe entre le dollar et la livre dans le cas où elles demeureraient en ce cas l’une et l’autre détachées de l’or serait examinée, tantôt on annonce que M. Roosevelt envisage sérieusement un système de dollar « compensé », tel qu’il le préconisa dans le message incendiaire qu’il adressa il
il commence à être question de stabilisation et de dévaluation légale du dollar, éventualités qui ne sont apparemment plus considérées, à Washington, comme aussi lointaines qu’elles le furent il y a encore peu de temps. Là aussi il faut sans doute se garder d’interpréter l’évolution observée dans l’esprit du président et de ses conseillers d’une manière trop optimiste. Bien des idées fausses et des théories aventureuses encombrent encore la route qui conduira au rétablissement d’une monnaie stable et saine. Tantôt on nous laisse croire que, lors des prochaines négociations anglo-américaines sur les dettes de guerre, la possibilité d’établir un rapport fixe entre le dollar et la livre dans le cas où elles demeureraient en ce cas l’une et l’autre détachées de l’or serait examinée, tantôt on annonce que M. Roosevelt envisage sérieusement un système de dollar « compensé », tel qu’il le préconisa dans le message incendiaire qu’il adressa il y a quelques mois à la conférence de Londres. La première de ces deux hypothèses ne mérite guère de retenir l’attention, car les autorités britanniques ne lieront certainement le sort de la livre à celui du dollar qu’à la condition que cette solidarité prélude au rétablissement d’un étalon international stable, basé sur l’or. Pour ce qui concerne la seconde, il ÉTATISTIQUES Comment se répartissaient en 1932 les revenus des Français L’administration des finances vient d’achever l’établissement de la statistique détaillée qu’elle publie annuellement sur le recouvrement des impôts directs. Cette statistique, applicable à l’exercice 1932, fait connaître les revenus de 1931, déclarés en 1932. Elle donne en outre des indications sur la répartition des revenus en France, par catégorie et par importance, d’après les déclarations des contribuables et les perceptions effectuées. Le produit définitif des rôles de l’exercice 1932, au titre des contributions directes et taxes assimilées, s’est élevé dans l’ensemble du territoire français à 16,912 millions 247,663 francs, dont 0,559 millions 447,896 francs pour les impôts sur les revenus (général et cédulaires, non compris les impôts fonciers). L’année précédente, le produit définitif des rôles pour l’ensemble des contributions directes, applicables à l’exercice 1931-1932 (revenus de 1930), avait été de
basé sur l’or. Pour ce qui concerne la seconde, il ÉTATISTIQUES Comment se répartissaient en 1932 les revenus des Français L’administration des finances vient d’achever l’établissement de la statistique détaillée qu’elle publie annuellement sur le recouvrement des impôts directs. Cette statistique, applicable à l’exercice 1932, fait connaître les revenus de 1931, déclarés en 1932. Elle donne en outre des indications sur la répartition des revenus en France, par catégorie et par importance, d’après les déclarations des contribuables et les perceptions effectuées. Le produit définitif des rôles de l’exercice 1932, au titre des contributions directes et taxes assimilées, s’est élevé dans l’ensemble du territoire français à 16,912 millions 247,663 francs, dont 0,559 millions 447,896 francs pour les impôts sur les revenus (général et cédulaires, non compris les impôts fonciers). L’année précédente, le produit définitif des rôles pour l’ensemble des contributions directes, applicables à l’exercice 1931-1932 (revenus de 1930), avait été de 17,847 millions, dont 7,743 millions pour les impôts cédulaires (non compris les impôts fonciers) et l’impôt général. "Le fléchissement d’une année à l’autre dans le produit de l’ensemble des contributions directes a donc été de 934 millions 1/2, alors qu’on avait au contraire, noté, de 1930 à 1931, une progression de 1,849 millions. Dans le produit de l’ensemble des contributions directes, la part qui est revenue à l’État, aux départements, aux communes, aux établissements divers, tant en 1931 qu’en 1932, est donnée par le tableau ci-dessous 1931 1932 État 10.069.334.294 8.842.215.241 Départements 3.141.815.352 3.205.376.182 Communes 4.530.429.615 4.707.995.737 Établissements divers. 105.169.713 96.660.503 Totaux. 17,846,748,974 16,912,247,663 C’est donc la part de l’État qui a surtout diminué de 1931 à 1932, puisque l’État a encaissé 1,227 millions de moins d’une année à l’autre alors que la part des départements augmentait de 64 millions seulement et celle des communes, de 177 millions. Impôt général sur le revenu On sait que l’impôt général est établi sur le total des revenus cédulaires de chaque contribuable, complété par le montant du revenu de ses valeurs mobilières, à l’exception des bons de la Défense nationale et de l'emprunt 4 0/0 1925 qui sont exempts. L'impôt général, en vertu