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billets faite par le gouvernement n'est pas populaire. La stabilité ne peut être effectuée qu'en prenant l'or pour étalon ; aussi n'est-elle pas désirée car elle romprait tout lien entre la monnaie de Hong-Kong et celle de la Chine. On fait remarquer que l'émission d'une monnaie ayant l'or pour base nécessitera la vente de l'argent détenu actuellement d'après sa valeur en monnaie nouvelle et que la stabilisation ne saurait être effectuée à un chiffre supérieur et arbitraire. Par suite du faible prix de l'argent, l'heure présente est donc mal choisie pour opérer la stabilisation. Le Comité estime cependant que, au cas où la Chine adopterait soudain l'étalon d'or et afin de parer à cette éventualité, tous les renseignements possibles doivent être soumis à des experts qui établiront un plan pratique et détaillé permettant de passer le plus facilement et le plus économiquement possible de l'étalon d'or à l'étalon d'argent ». Le 29 juillet 1930, le rapport général préparé par le comité pour être soumis au gouverneur a quitté les bureaux du Secrétariat colonial. A Hong-Kong, dans le milieu des affaires, on considère que la question du contrôle de la prime qui s'attache au dollar de Hong-Kong est une question urgente. Telle est aussi l'opinion du comité ; celui-ci estime que cette prime, facteur inconnu et variable, est néfaste à la prospérité de la colonie du fait qu'elle tend à en détourner le commerce. Récemment, la valeur du dollar de Hong-Kong était supérieure d'environ 15 à la parité de l'argent. De l'avis du comité, cette situation provient de l'excès chronique des exportations invisibles comprenant surtout les versements opérés par les Chinois de l'étranger, qui obligent les banques à effectuer d'importants achats d'or ». L'encaisse de couverture, en devises or, faisant apparemment défaut, le marché devient unilatéral, et l'unité locale, le dollar de Hong-Kong, augmente de valeur. Quant à la répulsion générale des banques à se servir des dollars d'argent par suite des difficultés que présente leur maniement, le comité suppose qu'on pourrait trouver une solution dans le rajustement des restrictions imposées actuellement aux banques qui émettent des billets, rajustement qui permettrait
Telle est aussi l'opinion du comité ; celui-ci estime que cette prime, facteur inconnu et variable, est néfaste à la prospérité de la colonie du fait qu'elle tend à en détourner le commerce. Récemment, la valeur du dollar de Hong-Kong était supérieure d'environ 15 à la parité de l'argent. De l'avis du comité, cette situation provient de l'excès chronique des exportations invisibles comprenant surtout les versements opérés par les Chinois de l'étranger, qui obligent les banques à effectuer d'importants achats d'or ». L'encaisse de couverture, en devises or, faisant apparemment défaut, le marché devient unilatéral, et l'unité locale, le dollar de Hong-Kong, augmente de valeur. Quant à la répulsion générale des banques à se servir des dollars d'argent par suite des difficultés que présente leur maniement, le comité suppose qu'on pourrait trouver une solution dans le rajustement des restrictions imposées actuellement aux banques qui émettent des billets, rajustement qui permettrait une plus grande élasticité suivant les besoins croissants de la colonie. Nulle modification immédiate du système monétaire n'est actuellement envisagée. Mais on n'en continue pas moins à surveiller étroitement la situation ; il se peut donc que l'on signale parfois des ajustements à réaliser en vue d'établir un système mieux adapté aux besoins particuliers à la colonie en tant qu'entrepôt. — (Commerce Reports, 20 octobre 1930). PRODUCTION CAOUTCHOUC Politique de sélection. À la réunion annuelle de la Tanjong Malim Rubber Co, le président, Sir Frank SWETTENHAM, a exprimé, de la manière suivante, son opinion personnelle sur la situation en Malaisie britannique, seul pays producteur de caoutchouc qu'il connaisse : « La théorie adoptée comme un axiome par les planteurs de Malaisie, que le prix de revient de la livre de caoutchouc diminue à mesure que la production augmente et que plus la production est forte plus les bénéfices sont grands, peut paraître admissible lorsque les cours de la gomme permettent aux planteurs de réaliser un bénéfice, quel qu'il soit. Mais, chose étrange, les adeptes de cette doctrine semblent incapables d'établir une différence entre produire avec gain et produire avec perte. Les petites plantations feraient bien de suivre les recommandations de
adapté aux besoins particuliers à la colonie en tant qu'entrepôt. — (Commerce Reports, 20 octobre 1930). PRODUCTION CAOUTCHOUC Politique de sélection. À la réunion annuelle de la Tanjong Malim Rubber Co, le président, Sir Frank SWETTENHAM, a exprimé, de la manière suivante, son opinion personnelle sur la situation en Malaisie britannique, seul pays producteur de caoutchouc qu'il connaisse : « La théorie adoptée comme un axiome par les planteurs de Malaisie, que le prix de revient de la livre de caoutchouc diminue à mesure que la production augmente et que plus la production est forte plus les bénéfices sont grands, peut paraître admissible lorsque les cours de la gomme permettent aux planteurs de réaliser un bénéfice, quel qu'il soit. Mais, chose étrange, les adeptes de cette doctrine semblent incapables d'établir une différence entre produire avec gain et produire avec perte. Les petites plantations feraient bien de suivre les recommandations de l'Association des Planteurs de caoutchouc et de cesser l'exploitation, car leurs charges administratives et autres sont disproportionnées à leur production et leurs prix de revient forcément élevés. Une plantation comptant de nombreux arbres en rapport couvre une vaste superficie avec certainement des collines escarpées où l'hévéa est d'un faible rendement. Il semble donc évident que si l'on se contente de faire saigner les lots les meilleurs et les plus accessibles par les plus habiles saigneurs, en congédiant le reste de la main-d'œuvre inutile, on obtiendra une production fortement réduite, à frais très réduits, inférieurs même à ceux créés par une production maximum. Les saignées se faisant le matin de bonne heure, les saigneurs peuvent et doivent être employés à d'autres travaux ; ainsi, quelques manœuvres seulement seront nécessaires. Cette politique entraînera d'autres économies, directes et indirectes. Elle implique, il est vrai, une grosse réduction de la main-d'œuvre indigène, et une réduction du personnel européen ; cependant, quelque objection que l'on puisse opposer à ces économies nécessaires, il est préférable de les réaliser plutôt que de continuer à inonder un marché pléthorique de tonnes de caoutchouc inutile. C'est pourquoi, sans doute, la circulaire de l'Association des Planteurs de caoutchouc conseille une
Il semble donc évident que si l'on se contente de faire saigner les lots les meilleurs et les plus accessibles par les plus habiles saigneurs, en congédiant le reste de la main-d'œuvre inutile, on obtiendra une production fortement réduite, à frais très réduits, inférieurs même à ceux créés par une production maximum. Les saignées se faisant le matin de bonne heure, les saigneurs peuvent et doivent être employés à d'autres travaux ; ainsi, quelques manœuvres seulement seront nécessaires. Cette politique entraînera d'autres économies, directes et indirectes. Elle implique, il est vrai, une grosse réduction de la main-d'œuvre indigène, et une réduction du personnel européen ; cependant, quelque objection que l'on puisse opposer à ces économies nécessaires, il est préférable de les réaliser plutôt que de continuer à inonder un marché pléthorique de tonnes de caoutchouc inutile. C'est pourquoi, sans doute, la circulaire de l'Association des Planteurs de caoutchouc conseille une limitation générale de la production. Mais il est une autre considération importante. Les partisans du maximum de production oublient, en établissant leurs calculs, que, si les autres suivaient leur exemple, leurs évaluations seraient faussées du fait que des expéditions ininterrompues entraîneraient un fléchissement des prix ; le cours actuel de 3,1/2 d. la livre pourrait devenir 2,1/2, ou moins, bien avant qu'ils n'aient pu faire leurs comptes ; ils se trouveraient alors devant des chiffres tout différents de ceux qu'ils avaient escomptés. L'argument qu'il est dangereux de disperser la main-d'œuvre n'est qu'un croquemits pour les timides. Les planteurs avisés ne courront pas aujourd'hui après leur ruine de crainte de laisser échapper l'avantage de demain ; ils n'ajouteront pas à leur imprévoyance en ajournant leurs chances de salut. La politique que j'appelle une politique de sélection. — sélection des arbres, des saigneurs, des surveillants, — en l'opposant aux méthodes du temps; jadis, offre des avantages indiscutables. Elle signifie moins de caoutchouc sur le marché et moins d'écorce sacrifiée sur l'arbre ; adoptée et mise intelligemment en pratique, elle veut certainement dire aussi limitation des pertes. Si tous les producteurs la suivaient fidèlement, le marché s'en ressentirait bien vite. Une société peut,
3,1/2 d. la livre pourrait devenir 2,1/2, ou moins, bien avant qu'ils n'aient pu faire leurs comptes ; ils se trouveraient alors devant des chiffres tout différents de ceux qu'ils avaient escomptés. L'argument qu'il est dangereux de disperser la main-d'œuvre n'est qu'un croquemits pour les timides. Les planteurs avisés ne courront pas aujourd'hui après leur ruine de crainte de laisser échapper l'avantage de demain ; ils n'ajouteront pas à leur imprévoyance en ajournant leurs chances de salut. La politique que j'appelle une politique de sélection. — sélection des arbres, des saigneurs, des surveillants, — en l'opposant aux méthodes du temps; jadis, offre des avantages indiscutables. Elle signifie moins de caoutchouc sur le marché et moins d'écorce sacrifiée sur l'arbre ; adoptée et mise intelligemment en pratique, elle veut certainement dire aussi limitation des pertes. Si tous les producteurs la suivaient fidèlement, le marché s'en ressentirait bien vite. Une société peut, par amour de la discussion, estimer que ses pertes par livre de caoutchouc seront moindres en produisant un million de livres qu'en en produisant 700.000 ; son avantage sera malgré tout de produire la plus petite quantité. Un argument remarquable communément donné afin de justifier un maximum de production est que le voisin fait l'impossible pour ajouter une livre à sa production. Mais le voisin court à sa perte. L'imiter en contribuant à submerger le marché ne semble donc pas indiqué. Il est préférable de produire moins et de laisser l'écorce sur l'arbre jusqu'au jour où l'exploitation deviendra rémunératrice ». ---:(The Financial Times, 22 octobre 1930). * * * Les stocks de pneumatiques en Amérique. Les stocks de pneumatiques des marchands américains sont inférieurs d'environ 21 à ceux de la période correspondante de 1929. On parle beaucoup en Amérique de la menace d'un « manque » de pneus ; il est certain que le retard apporté au renouvellement des pneus est étonnant. On peut cependant se demander si ce nouvel aspect de la vie américaine fait prévoir une progression éventuelle et écrasante de la demande de pneus neufs ; il se peut qu'une grosse partie de la population américaine ait
que le voisin fait l'impossible pour ajouter une livre à sa production. Mais le voisin court à sa perte. L'imiter en contribuant à submerger le marché ne semble donc pas indiqué. Il est préférable de produire moins et de laisser l'écorce sur l'arbre jusqu'au jour où l'exploitation deviendra rémunératrice ». ---:(The Financial Times, 22 octobre 1930). * * * Les stocks de pneumatiques en Amérique. Les stocks de pneumatiques des marchands américains sont inférieurs d'environ 21 à ceux de la période correspondante de 1929. On parle beaucoup en Amérique de la menace d'un « manque » de pneus ; il est certain que le retard apporté au renouvellement des pneus est étonnant. On peut cependant se demander si ce nouvel aspect de la vie américaine fait prévoir une progression éventuelle et écrasante de la demande de pneus neufs ; il se peut qu'une grosse partie de la population américaine ait découvert que les pneus pouvaient durer beaucoup plus longtemps que ne le laissaient supposer les extravagances des propriétaires de voitures. En attendant, un grand nombre d'ouvriers des usines de pneumatiques ne travaillent qu'une partie de la journée. Suivant le rapport de la Bourse du caoutchouc de New-York les contrats passés au cours de l'année finissant le 1er août s'établissent à 247.842 tonnes valant environ 84 millions de dollars. Ces chiffres pour 1928-1929 étaient 470.330 tonnes et 217 millions de dollars. — (The Statist, 5 novembre 1930). # 4 # Réduction des stocks. Les stocks de Londres ont accusé à la fin de la première quinzaine de novembre une nouvelle réduction par suite des achats du continent ; nulle explication plausible de ce phénomène n'a été donnée. Les manufactures de caoutchouc n'ont pas été particulièrement actives en France ; il se peut donc que les industriels français n'aient fait des achats plus importants que parce qu'ils estimaient que les cours de la gomme avaient atteint leur niveau le plus bas. Cette conclusion ne surprendrait en rien car, alors que l'avenir immédiat de la consommation de caoutchouc peut encore paraître problématique, les réductions de production annoncées par les sociétés britanniques atteignent actuellement
au cours de l'année finissant le 1er août s'établissent à 247.842 tonnes valant environ 84 millions de dollars. Ces chiffres pour 1928-1929 étaient 470.330 tonnes et 217 millions de dollars. — (The Statist, 5 novembre 1930). # 4 # Réduction des stocks. Les stocks de Londres ont accusé à la fin de la première quinzaine de novembre une nouvelle réduction par suite des achats du continent ; nulle explication plausible de ce phénomène n'a été donnée. Les manufactures de caoutchouc n'ont pas été particulièrement actives en France ; il se peut donc que les industriels français n'aient fait des achats plus importants que parce qu'ils estimaient que les cours de la gomme avaient atteint leur niveau le plus bas. Cette conclusion ne surprendrait en rien car, alors que l'avenir immédiat de la consommation de caoutchouc peut encore paraître problématique, les réductions de production annoncées par les sociétés britanniques atteignent actuellement un chiffre imposant. Le résultat ne se fera pleinement sentir qu'au cours de l'année prochaine mais la production mondiale de caoutchouc accusera en 1931 une réduction raisonnable. Il faut noter que les livraisons de caoutchouc des Indes Néerlandaises au cours des neuf premiers mois de l'année ont été inférieures de 13. 000 tonnes à celles de la période correspondante de 1929 par suite, pour les 2/3 de la diminution des exportations indigènes et, pour le reste, de la réduction de production des autres plantations. Il ne faudrait pas oublier que le poids du caoutchouc sec indigène a été calculé, au cours de l'année, en prenant les 7/8 du poids total alors qu'on avait adopté un pourcentage de l'année précédente. Ainsi la diminution des exportations indigènes a été relativement plus forte que les chiffres ne le révèlent à première vue. Le fait qu'on ne possède pas de renseignements sur les stocks des ports des Indes Néerlandaises oblige à tirer des conclusions quant aux effets du fléchissement des prix sur la production des Indes Néerlandaises. Il semble que les exportations de caoutchouc du Brésil doivent être inférieures de 10.000 tonnes environ à celles de 1929. Il est inutile de rappeler que, quelles
13. 000 tonnes à celles de la période correspondante de 1929 par suite, pour les 2/3 de la diminution des exportations indigènes et, pour le reste, de la réduction de production des autres plantations. Il ne faudrait pas oublier que le poids du caoutchouc sec indigène a été calculé, au cours de l'année, en prenant les 7/8 du poids total alors qu'on avait adopté un pourcentage de l'année précédente. Ainsi la diminution des exportations indigènes a été relativement plus forte que les chiffres ne le révèlent à première vue. Le fait qu'on ne possède pas de renseignements sur les stocks des ports des Indes Néerlandaises oblige à tirer des conclusions quant aux effets du fléchissement des prix sur la production des Indes Néerlandaises. Il semble que les exportations de caoutchouc du Brésil doivent être inférieures de 10.000 tonnes environ à celles de 1929. Il est inutile de rappeler que, quelles que soient les tendances actuelles de la production caoutchoutière, la capacité productrice demeure grande, si bien qu'il n'est guère probable qu'une hausse substantielle des prix de la gomme puisse durer longtemps, à moins que la consommation ne prenne des proportions que rien ne permet de prévoir actuellement. Si l'on en croit les dernières nouvelles d'Amsterdam — et nous sommes enclins à le faire — l'entente ne règne plus entre les producteurs britanniques et hollandais, et la coopération internationale semble plus lointaine que jamais. Les actionnaires auront donc la joie d'apprendre que le prix de la gomme sera déterminé par « le libre jeu des forces économiques », susceptible cependant d'être modifié par la sélection des saignées. Les évaluations de la consommation probable des États-Unis pour la fin de l'année n'ont pas été optimistes jusqu'à ces jours derniers où une hausse de 2,5 à 5 sur les prix des pneus annoncée par un certain nombre de manufactures américaines a suscité quelque espoir. Il faut ajouter que les prix fixés par les industriels sont des prix de détail ; les vendeurs bénéficieront d'un escompte plus fort, sans doute en récompense de la peine supplémentaire qu'ils prendront pour faciliter l'accroissement de la consommation
croit les dernières nouvelles d'Amsterdam — et nous sommes enclins à le faire — l'entente ne règne plus entre les producteurs britanniques et hollandais, et la coopération internationale semble plus lointaine que jamais. Les actionnaires auront donc la joie d'apprendre que le prix de la gomme sera déterminé par « le libre jeu des forces économiques », susceptible cependant d'être modifié par la sélection des saignées. Les évaluations de la consommation probable des États-Unis pour la fin de l'année n'ont pas été optimistes jusqu'à ces jours derniers où une hausse de 2,5 à 5 sur les prix des pneus annoncée par un certain nombre de manufactures américaines a suscité quelque espoir. Il faut ajouter que les prix fixés par les industriels sont des prix de détail ; les vendeurs bénéficieront d'un escompte plus fort, sans doute en récompense de la peine supplémentaire qu'ils prendront pour faciliter l'accroissement de la consommation d'enveloppes plus coûteuses. Il est évident que cette situation n'est pas très claire ; mais il est un fait certain, c'est que plusieurs usines d'autos et d'accessoires, parmi lesquelles la Ford Motor Co et la Fisher Body Corporation, font des journées plus longues. Contrairement à l'industrie pneumatique américaine, l'industrie anglaise a maintenu sa position au cours de l'année. (The Statist, 15 novembre 1930). La consommation mondiale du thé déjà supérieure il y a quelques années à celle d'avant guerre, a fait par la suite de nouveaux progrès. Estimée à 833 millions de livres-poids anglaises en 1927, elle a été évaluée en 1928 à 898 millions et pour 1929 à 902 millions de livres-poids. Dans son ensemble, la production a aussi beaucoup augmenté : de 869 millions de livres en 1927, elle se serait élevée à 899 millions en 1928 et à 945 millions de livres en 1929. Encore ces évaluations sont-elles forcément inférieures à la réalité, puisque la Chine, en proie à des désordres incessants, ne peut chiffrer l'importante récolte de ses provinces méridionales, qui atteignait auparavant 100 millions de livres. Sous cette réserve, on peut indiquer les résultats obtenus par les pays producteurs ; ce sont, pour chacun des
a maintenu sa position au cours de l'année. (The Statist, 15 novembre 1930). La consommation mondiale du thé déjà supérieure il y a quelques années à celle d'avant guerre, a fait par la suite de nouveaux progrès. Estimée à 833 millions de livres-poids anglaises en 1927, elle a été évaluée en 1928 à 898 millions et pour 1929 à 902 millions de livres-poids. Dans son ensemble, la production a aussi beaucoup augmenté : de 869 millions de livres en 1927, elle se serait élevée à 899 millions en 1928 et à 945 millions de livres en 1929. Encore ces évaluations sont-elles forcément inférieures à la réalité, puisque la Chine, en proie à des désordres incessants, ne peut chiffrer l'importante récolte de ses provinces méridionales, qui atteignait auparavant 100 millions de livres. Sous cette réserve, on peut indiquer les résultats obtenus par les pays producteurs ; ce sont, pour chacun des principaux, les plus considérables qui aient jamais été constatés : Récoltes de thé. PAYS PRODUCTEURS 1927 1928 1929 (millions de livres de 454 grammes). Inde anglaise 391 404 423 Ceylan 227 236 251 Java et Sumatra 145 153 159 Autres pays 106 106 112 1 869 899 1 945 En ce qui concerne l'Inde anglaise, les cultures de thé couvrent plus de 300.000 hectares. Le capital des sociétés exploitant les plus grandes plantations est évalué à trente-six millions de livres. La presque totalité de la production se présente sous forme de thé noir. À Ceylan, les cultures de thé atteignent plus de 170.000 hectares. Avec les récoltes du Nyassaland, du Kenya et de certaines portions de l'Afrique australe, l'Empire britannique fournit plus des 2/3 de la production mondiale du thé. D'autre part, la Grande-Bretagne attire à elle environ 60 % de la production mondiale. Ses importations sont passées de 537 millions de livres en 1927, à 510 millions en 1928 et 561 millions en 1929. Les quantités retenues en Angleterre pour les besoins intérieurs ont été en croissant : 416 millions de livres en 1927, 424 en 1928 et 465 en 1929. Mais les stocks s'accumulent en même temps, 239,
ce qui concerne l'Inde anglaise, les cultures de thé couvrent plus de 300.000 hectares. Le capital des sociétés exploitant les plus grandes plantations est évalué à trente-six millions de livres. La presque totalité de la production se présente sous forme de thé noir. À Ceylan, les cultures de thé atteignent plus de 170.000 hectares. Avec les récoltes du Nyassaland, du Kenya et de certaines portions de l'Afrique australe, l'Empire britannique fournit plus des 2/3 de la production mondiale du thé. D'autre part, la Grande-Bretagne attire à elle environ 60 % de la production mondiale. Ses importations sont passées de 537 millions de livres en 1927, à 510 millions en 1928 et 561 millions en 1929. Les quantités retenues en Angleterre pour les besoins intérieurs ont été en croissant : 416 millions de livres en 1927, 424 en 1928 et 465 en 1929. Mais les stocks s'accumulent en même temps, 239, 241 et 286 millions de livres respectivement, dans les trois années considérées. La consommation anglaise n'a donc pas fait récemment d'importants progrès ; cela malgré l'abolition, en avril 1929, du droit d'entrée de quatre pence par livre qui frappait jusqu'alors le thé. Il en a été de même de la réexportation qui dépend grandement des relations avec la Russie. (Bulletin Décennal du Canal de Suez). La situation du marché du thé. L'industrie du thé a démontré qu'un plan de restriction soigneusement élaboré et scrupuleusement suivi était, dans une certaine mesure, susceptible d'assainir le marché. La politique de restriction adoptée par les planteurs de thé a eu pour résultat d'améliorer les prix et de restaurer la confiance. Les importations de thé à Londres ont été, en octobre, inférieures de 8,5 millions de livres poids à celles d'octobre 1929. La réduction est de l'ordre de vingt millions de livres pour les importations des dix premiers mois (369 millions de livres en 1930 contre 389 en 1929). Au cours de la même période, la consommation a marqué une augmentation de l'ordre de sept millions de livres par rapport à 1929 (395 millions de livres en 1930 contre 388 en 1929). Importations et livraisons