jeanflop/post_ocr_correction2 huggingface dataset:
le 19 décembre 1918 entre les porteurs et la Compagnie, les coupons de ces obligations devaient être payés à partir du 1er juin 1919 et jusqu'au 1er juin 1921 inclus, à raison de 1 0/0 par semestre à partir du 1er montant des coupons semestriellement devait être porté à 4 0/0 au minimum, avec supplément variable de 1,50% au maximum, selon les possibilités de la Compagnie. Les coupons semestriels de 1 0/0 ont été payés régulièrement jusqu'au 1er juin 1921 inclus. Mais la dépression industrielle survenue l'année dernière n'a permis de payer à 1 0/0 par semestre seulement. Le service a donc été continué à 0 0 pour le semestre Mai en compensation de cette cicatrisation, l'interprétation maximum éventuel des obligations a été porté à 6 0/0, dont 2 0/0 fixes et 4 0/0 variables. Les 5 0/0 fixes représentent en effet, au change actuel environ 50 francs les 100. Les obligations ne se négociaient à 95 francs à la fin de février viennent de s'avancer à 270 fr., l'anticipation des recettes permettant d'espérer un relèvement progressif du cours. Les recettes ont augmenté en novembre dernier à 2 millions 495,000, contre 9,180,000 en novembre et 2,550,000 en décembre, soit une augmentation mensuelle de 4 à 500,000 francs correspondant à environ £ 15,000 par mois. Or une telle augmentation de ces recettes ne représente que £ 75,000 par mois, soit £ 0,254 par jour. On peut donc espérer. Si l'amélioration se poursuit, que le revenu minimum de 8 shillings pourra être progressivement relevé dans une mesure intéressante. Missouri, Oklahoma and Gulf Railway and Railroad (Comité des obligataires), 49, rue Cambon, Paris. — Le dernier délai pour accepter le plan de réorganisation est fixé au 10 juin 1922, passé ce délai, les porteurs de titres anciens M.O.O. n'auront plus d'intérêt dans la Kansas Oklahoma and Gulf Railway & Co qui a repris les titres des anciennes Compagnies. Le Comité rappelle que l'acceptation du plan ne peut résulter que du dépôt des titres à l'Equitable Trust Co de New-York, 83, rue de la Paix, Paris. Sous l'égide de la Côte 1921 : Charbonnages,
augmentation mensuelle de 4 à 500,000 francs correspondant à environ £ 15,000 par mois. Or une telle augmentation de ces recettes ne représente que £ 75,000 par mois, soit £ 0,254 par jour. On peut donc espérer. Si l'amélioration se poursuit, que le revenu minimum de 8 shillings pourra être progressivement relevé dans une mesure intéressante. Missouri, Oklahoma and Gulf Railway and Railroad (Comité des obligataires), 49, rue Cambon, Paris. — Le dernier délai pour accepter le plan de réorganisation est fixé au 10 juin 1922, passé ce délai, les porteurs de titres anciens M.O.O. n'auront plus d'intérêt dans la Kansas Oklahoma and Gulf Railway & Co qui a repris les titres des anciennes Compagnies. Le Comité rappelle que l'acceptation du plan ne peut résulter que du dépôt des titres à l'Equitable Trust Co de New-York, 83, rue de la Paix, Paris. Sous l'égide de la Côte 1921 : Charbonnages, Métaux Industriels et Mines. — Cours des matières premières. — Ecarts extrêmes des rentes françaises sur le marché libre. — Cours des changes. — Crédit National. — L'action Rente Foncière. — Transports Parisiens. — L'Assemblée de la Transatlantique. — L'affaire des "Bons 6 % de la Société du Pacifique. — Raffinerie Française. Actions Alicante. — Montecatini. — Obligations El Hogar Argentino. 1921 CHARBONNAGES MÉTAUX INDUSTRIELS et MINES 1921 31/12/20 P. H. P. B. 31/12/21 Bruay 2985 2770 1958 1948 Béthune 9800 2350 1816 2140 Courrières 1950 1126 286 323 Dourges 503 525 338 368 Lille 1465 255 176 311 Vicoigne 2510 451 421 430 Billy 1375 1435 950 1052 Carmaux 780 915 702 Grand'Combe 1098 1190 606 628 Loire 428 445 251 285 Tonkin 5190 6615 4400 6350 Sosnowice 1001 920 498 710 Dombrowa 720 766 480 500 Czeladz 760 844 605 820 Ekaterinburg 700 810 502 814 Ekaterinowka 355 425 180 243 Harcelée (parts) 950 1145 6205 5450 Shangi 51 55 27 59 Rio 14.75 1585 1279 1483 Eokoko 780 835 285 412 Hranitlans 148 166 138 149 Case Copper 42 53 30 33 Copper 49 58 26 28 Cuivre et Pyrites 295 322 235 250 Italien 830 918
Raffinerie Française. Actions Alicante. — Montecatini. — Obligations El Hogar Argentino. 1921 CHARBONNAGES MÉTAUX INDUSTRIELS et MINES 1921 31/12/20 P. H. P. B. 31/12/21 Bruay 2985 2770 1958 1948 Béthune 9800 2350 1816 2140 Courrières 1950 1126 286 323 Dourges 503 525 338 368 Lille 1465 255 176 311 Vicoigne 2510 451 421 430 Billy 1375 1435 950 1052 Carmaux 780 915 702 Grand'Combe 1098 1190 606 628 Loire 428 445 251 285 Tonkin 5190 6615 4400 6350 Sosnowice 1001 920 498 710 Dombrowa 720 766 480 500 Czeladz 760 844 605 820 Ekaterinburg 700 810 502 814 Ekaterinowka 355 425 180 243 Harcelée (parts) 950 1145 6205 5450 Shangi 51 55 27 59 Rio 14.75 1585 1279 1483 Eokoko 780 835 285 412 Hranitlans 148 166 138 149 Case Copper 42 53 30 33 Copper 49 58 26 28 Cuivre et Pyrites 295 322 235 250 Italien 830 918 600 811 Chine 320 385 267 328 Spassky 33 37 21 33 Penarroya 1125 1215 840 940 Balia Karaïdin 275 330 130 160 Lalluria Français 295 300 117 206 Aguilas 122 131 95 104 Molfetas 360 420 192 222 Vieille Montagne 1275 1330 950 1068 Asturienne 3000 3125 225 2390 Itinta (act.) 229 230 169 169 Mokta el Hadid 2598 3100 2551 2560 Nickel 1115 1195 785 820 Le marché des charbons subit, en 1921, les conséquences du rétraction économique générale. Les hauts prix antérieurement atteints en France par la houille n'ont pu se maintenir aussi bien pour le charbon domestique que pour le charbon industriel. De part et d'autre la consommation s'est fortement ralentie. La siderurgie et toutes les industries extractives, fortes consommatrices, ont réduit leurs demandes, tandis qu'une saison climatérique exceptionnellement froide a réduit les demandes en combustibles. De plus, et surtout, la concurrence étrangère s'est fait vivement sentir. La grève anglaise n'a pas eu sur notre industrie houillère les conséquences que l'on pouvait en espérer ; et, depuis, en dépit des différences de changes, qui se sont lentement atténues, malgré les frais des transports que la réduction des frets a permis d'ailleurs de comprimer fortement, les houillères
Itinta (act.) 229 230 169 169 Mokta el Hadid 2598 3100 2551 2560 Nickel 1115 1195 785 820 Le marché des charbons subit, en 1921, les conséquences du rétraction économique générale. Les hauts prix antérieurement atteints en France par la houille n'ont pu se maintenir aussi bien pour le charbon domestique que pour le charbon industriel. De part et d'autre la consommation s'est fortement ralentie. La siderurgie et toutes les industries extractives, fortes consommatrices, ont réduit leurs demandes, tandis qu'une saison climatérique exceptionnellement froide a réduit les demandes en combustibles. De plus, et surtout, la concurrence étrangère s'est fait vivement sentir. La grève anglaise n'a pas eu sur notre industrie houillère les conséquences que l'on pouvait en espérer ; et, depuis, en dépit des différences de changes, qui se sont lentement atténues, malgré les frais des transports que la réduction des frets a permis d'ailleurs de comprimer fortement, les houillères britanniques ont pu venir sur notre marché intérieur. Actuellement les stocks sont considérables sur le carreau de nos mines et pour éviter leur accroissement trop rapide, certains charbonnages commencent à appliquer l'inchômage partiel, exemple qui risque d'être suivi. Le fléchissement des prix du charbon qui a déjà été considérable, est donc destiné à s'accélérer encore. Au point de vue de l'intérêt général on doit souhaiter qu'il s'accentue : une réduction est la base d'un abaissement de nos prix de revient, de quelque matière qu'il s'agisse, l'un des facteurs principaux grâce auxquels nous pourrons lutter contre l'exportation voire simplement défendre notre marché, sans recourir à un protectionnisme excessif, négation du commerce international. La situation du marché charbonnier, présentement, paraît donc fort incertaine ; en ce qui concerne les compagnies, celles-ci peuvent souffrir des difficultés qui marquent et continueront pas à marquer, jusqu'à ce que l'on atteigne définitivement le retour à l'équilibre ancien. L'abaissement inévitable des prix de vente entraîne, nécessairement, un abaissement parallèle des prix de revient, qui dépendent surtout des salaires payés au personnel. Une première réduction de ceux-ci a déjà été obtenue. On doit prévoir qu'il y en aura d'autres. En revanche si elles semblent inéluctables dans un avenir
donc destiné à s'accélérer encore. Au point de vue de l'intérêt général on doit souhaiter qu'il s'accentue : une réduction est la base d'un abaissement de nos prix de revient, de quelque matière qu'il s'agisse, l'un des facteurs principaux grâce auxquels nous pourrons lutter contre l'exportation voire simplement défendre notre marché, sans recourir à un protectionnisme excessif, négation du commerce international. La situation du marché charbonnier, présentement, paraît donc fort incertaine ; en ce qui concerne les compagnies, celles-ci peuvent souffrir des difficultés qui marquent et continueront pas à marquer, jusqu'à ce que l'on atteigne définitivement le retour à l'équilibre ancien. L'abaissement inévitable des prix de vente entraîne, nécessairement, un abaissement parallèle des prix de revient, qui dépendent surtout des salaires payés au personnel. Une première réduction de ceux-ci a déjà été obtenue. On doit prévoir qu'il y en aura d'autres. En revanche si elles semblent inéluctables dans un avenir plus ou moins éloigné, il est bien moins certain qu'elles seront obtenues dans des conditions aussi favorables que la première, par une entente entre le syndicat et les Compagnies, qui ont cette fois entendu à temps la voix de la raison. En particulier le maintien ou les augmentations de dividende qu'ont pu réaliser pour 1921 bon nombre de charbonnages du Centre, constituent de fortes ressources pour les ouvriers, un certain élément de résistance. Que conclure de ces généralités au point de vue des titres intéressés ? Rien de bien précis n'apparait. Les affaires de la région du Centre dont nous venons de parler ne peuvent caresser que des perspectives relativement modestes et leur rôle va s'affaiblir au fur et à mesure que les houillères sinistrées vont, se rééquiper et accroître leur production dans des conditions de quantités et de prix de revient certainement inférieures à celles d'avant-guerre, grâce à la mise en œuvre de moyens d'exploitation tout à fait modernes. C'est donc vers celles-ci que se porte surtout l'attention. Les cours que l'on trouvera plus haut ne permettent qu'une imparfaite comparaison à cause des remaniements financiers qui ont eu lieu pour rajeunir des statuts vétustés. On constatera pourtant que l'année
qu'ont pu réaliser pour 1921 bon nombre de charbonnages du Centre, constituent de fortes ressources pour les ouvriers, un certain élément de résistance. Que conclure de ces généralités au point de vue des titres intéressés ? Rien de bien précis n'apparait. Les affaires de la région du Centre dont nous venons de parler ne peuvent caresser que des perspectives relativement modestes et leur rôle va s'affaiblir au fur et à mesure que les houillères sinistrées vont, se rééquiper et accroître leur production dans des conditions de quantités et de prix de revient certainement inférieures à celles d'avant-guerre, grâce à la mise en œuvre de moyens d'exploitation tout à fait modernes. C'est donc vers celles-ci que se porte surtout l'attention. Les cours que l'on trouvera plus haut ne permettent qu'une imparfaite comparaison à cause des remaniements financiers qui ont eu lieu pour rajeunir des statuts vétustés. On constatera pourtant que l'année s'est achevée à des cours assez peu éloignés des plus hauts enregistrés dans son courant. Sont-ils justifiés, sont-ils optimistes ? Pour pouvoir l'apprécier en connaissance de cause, il faudrait disposer d'éléments qu'on ne possède pas, savoir les résultats financiers exacts des entreprises avant fermeture. On sait qu'à ce moment la situation était. plupart des Sociétés en publiaient pas de comptes mensuels, En 1906, un grand scandale qui s'était déroulé aux valeurs de charbonnages n'a pas disparu ; aux cours escomptés s'attendraient d'assez loin les dividendes seront longs à les justifier. Néanmoins, si une reprise économique et boursière devait se produire, on enregistrerait peut-être, ici, d'assez belles plus-values. L'année écoulée n'aura pas été favorable au marché des métaux. Les variations de leurs cours que nous donnons ci-dessous le montrent : COURS DES MÉTAUX CUIVRE PLOMB Pl. haut Pl. bas Pl. haut Pl. bas 1907 112 54 1/2 22 1/3 13 1/2 1908 66 1/4 56 1/8 15 1/4 12 3/8 1909 54 1/2 14 12 1/4 1910 63 52 3/4 14 12 3/8 1911 94 3/8 53 3/8 16 12 1/2 1912 80 60 7/8 13 3/4 15 1/2 1913 77 4/8 61 3/4 21 1/2 15 3/8 1914 66 3/4
situation était. plupart des Sociétés en publiaient pas de comptes mensuels, En 1906, un grand scandale qui s'était déroulé aux valeurs de charbonnages n'a pas disparu ; aux cours escomptés s'attendraient d'assez loin les dividendes seront longs à les justifier. Néanmoins, si une reprise économique et boursière devait se produire, on enregistrerait peut-être, ici, d'assez belles plus-values. L'année écoulée n'aura pas été favorable au marché des métaux. Les variations de leurs cours que nous donnons ci-dessous le montrent : COURS DES MÉTAUX CUIVRE PLOMB Pl. haut Pl. bas Pl. haut Pl. bas 1907 112 54 1/2 22 1/3 13 1/2 1908 66 1/4 56 1/8 15 1/4 12 3/8 1909 54 1/2 14 12 1/4 1910 63 52 3/4 14 12 3/8 1911 94 3/8 53 3/8 16 12 1/2 1912 80 60 7/8 13 3/4 15 1/2 1913 77 4/8 61 3/4 21 1/2 15 3/8 1914 66 3/4 49 1/2 24 17 1/2 1915 87 1/2 32 1/8 30 1/4 18 1916 153 1/2 85 1/8 36 3/8 27 3/4 1917 140 1/4 85 1/2 30 1/2 30 1/2 1918 122 11/2 100 1/2 40 1/2 29 1/2 1919 31 1/8 30 1/8 32 16 1/2 1920 122 2/6 70 1/6 60 3/4 21 1/2 1521 9/10 66 31/16 24 1/2 16 1/2 ZINC ET ETAIN Pl. haut Pl. bas Pl. haut Pl. bas 1907 98 1/8 19 1/2 200 115 1908 91 7/8 18 1/2 147 118 1909 23 1/4 21 1/8 156 123 1/2 1910 24 1/4 21 5/8 176 3/4 143 3/8 1911 28 23 1/2 202 169 1912 27 3/4 25 233 183 1913 26 3/4 20 1/4 332 166 1/2 1914 40 31 1/2 188 1/4 120 1915 115 1/2 28 1/2 194 148 1/4 1916 110 1/2 44 1/2 602 1/4 163 3/8 1917 58 45 1/2 308 1/2 180 7/8 1918 57 54 1/2 399 254 1919 57 39 341 3/8 235 1920 67 3/4 22 1/2 336 107 1/2 1921 28 3/4 27 1/2 184 1/8 170 5/8 Ces chiffres peuvent se passer de longs commentaires, les prix d'ailleurs anormaux
2/6 70 1/6 60 3/4 21 1/2 1521 9/10 66 31/16 24 1/2 16 1/2 ZINC ET ETAIN Pl. haut Pl. bas Pl. haut Pl. bas 1907 98 1/8 19 1/2 200 115 1908 91 7/8 18 1/2 147 118 1909 23 1/4 21 1/8 156 123 1/2 1910 24 1/4 21 5/8 176 3/4 143 3/8 1911 28 23 1/2 202 169 1912 27 3/4 25 233 183 1913 26 3/4 20 1/4 332 166 1/2 1914 40 31 1/2 188 1/4 120 1915 115 1/2 28 1/2 194 148 1/4 1916 110 1/2 44 1/2 602 1/4 163 3/8 1917 58 45 1/2 308 1/2 180 7/8 1918 57 54 1/2 399 254 1919 57 39 341 3/8 235 1920 67 3/4 22 1/2 336 107 1/2 1921 28 3/4 27 1/2 184 1/8 170 5/8 Ces chiffres peuvent se passer de longs commentaires, les prix d'ailleurs anormaux enregistrés par les principaux métaux industriels pendant les hostilités se sont effondrés rapidement ensuite. Certes, le prix le plus bas du cuivre, à Londres en 1921, est encore égal au plus haut de 1906, mais entre temps les frais d'exploitation se sont accrus dans des proportions considérables. Et ce n'est qu'en tenant compte de cette circonstance que la comparaison prend sa valeur pratique. Au surplus, le cuivre a été relativement épargné. Le plomb, au mois de décembre, passait encore, était tombé presque au niveau le plus bas des années précédant immédiatement la guerre, de même que le zinc et l'étain. Depuis, la baisse s'est accentuée pour le cuivre qui est tombé à £ 50, le zinc à £ 85, l'étain à £ 145 — il faut remonter à 1910 pour retrouver ce cours — tandis que le plomb, seul, pouvait se redresser un peu à £ 20. Le fléchissement des métaux est une conséquence directe de la crise générale ; si l'on prend pour type le marché du cuivre, on constate entre les variations des cours et celles des stocks, une absence totale de parallélisme qui donne quelque doute sur la valeur de cet indice, ou plutôt un certain scepticisme
qu'en tenant compte de cette circonstance que la comparaison prend sa valeur pratique. Au surplus, le cuivre a été relativement épargné. Le plomb, au mois de décembre, passait encore, était tombé presque au niveau le plus bas des années précédant immédiatement la guerre, de même que le zinc et l'étain. Depuis, la baisse s'est accentuée pour le cuivre qui est tombé à £ 50, le zinc à £ 85, l'étain à £ 145 — il faut remonter à 1910 pour retrouver ce cours — tandis que le plomb, seul, pouvait se redresser un peu à £ 20. Le fléchissement des métaux est une conséquence directe de la crise générale ; si l'on prend pour type le marché du cuivre, on constate entre les variations des cours et celles des stocks, une absence totale de parallélisme qui donne quelque doute sur la valeur de cet indice, ou plutôt un certain scepticisme quant à la véracité des statistiques. Ce sont ces pots de vin, négligents de la présence des existances de vieux métaux, accumulés pendant la guerre et qui servent, en grande partie, aux besoins d'une consommation ralentie. D'autre part, le détraquement des changes a fermé bien des marchés. L'Allemagne et les nations centrales, comme la Russie, n'achètent plus les mêmes quantités d'autrefois. Mais en constatant le développement industriel de la première de ces puissances, on est bien forcé de revenir à notre hypothèse de la transformation des métaux précédemment employés aux fabrications de guerre et récupérés maintenant. On ne peut pas douter que cette situation ne soit que momentanée. Quantité de mines ont dû fermer à cause des pertes que provoquait l'exploitation et qu'elles étaient incapables de subir ; d'autres ont suspendu distinctement leur production comme les propriétés américaines, pour faciliter la réapprovisionnement des stocks. Lorsque l'industrie, en général, aura retrouvé de nouveaux jours, l'industrie minière en bénéficiera directement. Ce compartiment n'est donc pas à dédaigner par le capitaliste patient, qui ne redoute pas les émotions, car il ne faut pas beaucoup s'attendre, à moins d'un revirement subit et complet, à ce que l'année en cours soit beaucoup plus satisfaisante que
nations centrales, comme la Russie, n'achètent plus les mêmes quantités d'autrefois. Mais en constatant le développement industriel de la première de ces puissances, on est bien forcé de revenir à notre hypothèse de la transformation des métaux précédemment employés aux fabrications de guerre et récupérés maintenant. On ne peut pas douter que cette situation ne soit que momentanée. Quantité de mines ont dû fermer à cause des pertes que provoquait l'exploitation et qu'elles étaient incapables de subir ; d'autres ont suspendu distinctement leur production comme les propriétés américaines, pour faciliter la réapprovisionnement des stocks. Lorsque l'industrie, en général, aura retrouvé de nouveaux jours, l'industrie minière en bénéficiera directement. Ce compartiment n'est donc pas à dédaigner par le capitaliste patient, qui ne redoute pas les émotions, car il ne faut pas beaucoup s'attendre, à moins d'un revirement subit et complet, à ce que l'année en cours soit beaucoup plus satisfaisante que sa devancière, si même elle n'est pas plus ingrate encore. Cours des Métaux premiers. MÉTAUX Juin 1914 Fin 1920 Fin 1921 7 mars. 14 mars Or 408 394 696 96 9 Argent 25 5/16 48 1/4 23 1/8 33 1/4 Cuivre 56 3/4 72 7/8 66 3/8 60 3/8 Etain 136 198 107 170 12 6 142 2/6 143 7/6 Zinc 21 1/2 22 10/8 27 3/6 25 7/6 25 12/6 Plomb 18 5 21 10/8 24 7/6 20 12/6 21 (L'or se cote en shillings par once de 31 gr. 103, l'argent, il se cote en pence (0 ir. 105 au pair), par once. Les autres métaux sont cotés en livres sterling et par tonne.) CAOUTCHOUC Crépe Snèked Kara 28 fév.Pier... 0/8 7/8 0/7/8 0/11 0/8 1/8 0/8,1/8 0/11 0/8 (Cours en pence par livre anglaise) de 2 1/2 à 3 % 5 0/0 1920 de 4 1/2 à 5 % au-dessous des cours officiels Ces cours ne sont qu'indicatifs, étant sujets à des fluctuations, suivant la proportion des offres ou des demandes. Les Changes. Par 8 15 théorique mars. mars, en francs Londres. pound 25 22 48 97 ./. 48 51 .. New York — 100 doll. 518
136 198 107 170 12 6 142 2/6 143 7/6 Zinc 21 1/2 22 10/8 27 3/6 25 7/6 25 12/6 Plomb 18 5 21 10/8 24 7/6 20 12/6 21 (L'or se cote en shillings par once de 31 gr. 103, l'argent, il se cote en pence (0 ir. 105 au pair), par once. Les autres métaux sont cotés en livres sterling et par tonne.) CAOUTCHOUC Crépe Snèked Kara 28 fév.Pier... 0/8 7/8 0/7/8 0/11 0/8 1/8 0/8,1/8 0/11 0/8 (Cours en pence par livre anglaise) de 2 1/2 à 3 % 5 0/0 1920 de 4 1/2 à 5 % au-dessous des cours officiels Ces cours ne sont qu'indicatifs, étant sujets à des fluctuations, suivant la proportion des offres ou des demandes. Les Changes. Par 8 15 théorique mars. mars, en francs Londres. pound 25 22 48 97 ./. 48 51 .. New York — 100 doll. 518 .. 1124 /'... 1123 1/2 .. Allemagne — 100 marks 123 50 4 13132 4 1/8 .. Argentine 100 pes. 220 / J... Belgique.. — 100 fr. 100.. 93 7/8 .. 92 3/4 .. Danemark — 100 cour. 138 90 230 J... 2:36 3/4 .. Espagne.. — 100 pos. 100 .. 170 ./... 174 1/4 .. Grèce 100 dr. 100 /....../... Hollande. — 100 cour. 208 49 4.25. /... 4-211/2.. Hongrie.. 100 cour. 105 ..../...../... Italie — 100 lire 100 .. 5r. 5/8 .. 50 1/3 .. Norvège.. — 100 cour. 138 90 199 1/4.. 198./. Prague... — 1.00 tour. 105 .. 18 1/8 .. 20 5/16 . Roumanie — 100 lei 100 .. 8 .J... 8 7/10 . Suède — 100 cour. 138 90 293./... 290 1/1... Suisse — 100 fr. 100 .. 213 ./... 217 3/4 .. Vienne... 100 cour. 105 ..../... 5/32. Crédit National. Le produit de l'émission du Crédit National s'élève à 4,710 millions, c'est-à-dire que l'Épargne nationale fait bon accueil à l'opération. Ce nouvel emprunt a achevé d'utiliser — et un peu au-delà même, ce qui est théoriquement illégal — la l'acuité d'émission de l'abonnement qui est de 15 milliards ; le produit des emprunts
.. 170 ./... 174 1/4 .. Grèce 100 dr. 100 /....../... Hollande. — 100 cour. 208 49 4.25. /... 4-211/2.. Hongrie.. 100 cour. 105 ..../...../... Italie — 100 lire 100 .. 5r. 5/8 .. 50 1/3 .. Norvège.. — 100 cour. 138 90 199 1/4.. 198./. Prague... — 1.00 tour. 105 .. 18 1/8 .. 20 5/16 . Roumanie — 100 lei 100 .. 8 .J... 8 7/10 . Suède — 100 cour. 138 90 293./... 290 1/1... Suisse — 100 fr. 100 .. 213 ./... 217 3/4 .. Vienne... 100 cour. 105 ..../... 5/32. Crédit National. Le produit de l'émission du Crédit National s'élève à 4,710 millions, c'est-à-dire que l'Épargne nationale fait bon accueil à l'opération. Ce nouvel emprunt a achevé d'utiliser — et un peu au-delà même, ce qui est théoriquement illégal — la l'acuité d'émission de l'abonnement qui est de 15 milliards ; le produit des emprunts 1919-20 et 1921 avait atteint, en effet, 11 milliards. Une assemblée des actionnaires est donc convoquée pour le 18 courant en vue de régulariser cette opération et d'accorder au conseil l'autorisation d'émettre des obligations pour un montant supérieur à celui précédemment prévu. D'ailleurs ne prévoit-on pas d'ores et déjà qu'il va falloir en émettre d'ici quelques mois pour 8 nouveaux milliards. Profitons de ce que nous parlons du Crédit National, pour protester contre le retard apporté à la délivrance des titres des emprunts comme au délai d'échange des certificats provisoires. Qu'on ne croie pas en disant cela que nous confondons deux choses semblables. D'une part, c'est seulement depuis quelque temps qu'on procède à l'échange des certificats de l'emprunt 5 °; 1919 et d'autre part au détenteur de ce certificat on donne un reçu portant et la date du dépôt, et telle à laquelle il pourra se présenter pour retirer ses titres ; l'écart, est ceci quatre mois environ. Pour ne citer que deux exemples; un reçu daté du 27 janvier, ne sera échangé que le 17 avril, et un reçu daté du 27 mars sera échangé le 6 juin. Sans envisager la possibilité pour une administration d'Etat d'un échange à