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abouti. Voilà qui remettra quelque baume dans le cœur des malheureux porteurs de cet emprunt, à supposer toutefois que cette nouvelle soit officiellement confirmée. On sait que les obligations Alagoas ne sont plus cotées. Elles valent environ 55 francs hors cote. ou plus particulièrement de l'Administration des Finances, un bien vif entrain à répondre aux encouragements que leur prodigue celle-ci de repousser ce misérable litre au porteur — ce pelé, ce galeux, d'où vient tout le mal du trésor — pour le remplacer par le litre nominal, comme elle ne marque pas, disons-nous, un bien vif entrain à cette substitution, on trouve d'instituer une commission. Le Journal Officiel vient de publier un arrêté dans ce sens. Ladite commission doit s'efforcer d'étudier les moyens les plus propres à développer l'usage du litre nominal; elle pourra, envisager, s'il est nécessaire, la création d'un nouvel élément, qu'elle devra réviser chaque année, les procédés capables d'apporter des simplifications et de désagréger la négociation et le transfert des livres établis en forme nominative. Toutes les initiatives sont permises pourvu qu'elles parviennent à faire absorber au capitaliste récalcitrant, le titre nominatif, enfant disgracié, pour lequel le fisc ne ménage pas aujourd'hui les sacrifiées, dans l'espoir des gains qu'il lui rapportera plus tard. Le visa des affidavits. Les porteurs d'assez nombreuses valeurs étrangères, notamment d'origine britannique, n'ignorent pas que les coupons de ces titres étant exclusivement payables en Angleterre, le porteur français, s'il veut éviter d'acquitter l'impôt anglais, doit produire une déclaration dite affidavit constatant qu'il n'a pas sa résidence dans le Royaume-Uni. Pour être valide, cette déclaration doit être visée par un consulat britannique. À Paris, c'est le vice-consul, dont les bureaux sont installés rue Lord Byron, qui est chargé de cette mission. Celui-ci, bien entendu, ne donne pas son visa pour rien, ce qui est, déjà, une façon de tourner le cahier des charges pour faire payer au porteur une partie de l'impôt dont il devrait être complètement exonéré. Toutefois, si ce fonctionnaire se contente de percevoir la somme officielle exigible, c'est-à-dire 2 shilling 6 pence, il n'y aura pas grand chose à dire. Mais
gains qu'il lui rapportera plus tard. Le visa des affidavits. Les porteurs d'assez nombreuses valeurs étrangères, notamment d'origine britannique, n'ignorent pas que les coupons de ces titres étant exclusivement payables en Angleterre, le porteur français, s'il veut éviter d'acquitter l'impôt anglais, doit produire une déclaration dite affidavit constatant qu'il n'a pas sa résidence dans le Royaume-Uni. Pour être valide, cette déclaration doit être visée par un consulat britannique. À Paris, c'est le vice-consul, dont les bureaux sont installés rue Lord Byron, qui est chargé de cette mission. Celui-ci, bien entendu, ne donne pas son visa pour rien, ce qui est, déjà, une façon de tourner le cahier des charges pour faire payer au porteur une partie de l'impôt dont il devrait être complètement exonéré. Toutefois, si ce fonctionnaire se contente de percevoir la somme officielle exigible, c'est-à-dire 2 shilling 6 pence, il n'y aura pas grand chose à dire. Mais il ne va pas être ainsi. En effet, notre confrère la Vie Financière, auquel nous empruntons ces renseignements, fixe lui-même le taux de change auquel il accepte l'équivalent, en monnaie française, du montant du droit évalué en monnaie anglaise, et comme ce taux présente un écart de plusieurs points avec le taux réellement pratiqué, il en résulte que l'infortuné déclarant paie une somme très sensiblement supérieure à celle dont il est rédevable. Pour citer un exemple, vendredi matin 27 juillet, alors que la livre sterling se négociait à 77 dans les banques, le taux de change affiché dans les bureaux du vice-consulat britannique était 80. Si l'on considère que chaque jour, des affidavits, en grand nombre, sont présentés au visa, on se rend compte de l'importance des sommes considérables indûment réclamées aux déclarants. Il y a là un véritable abus. Il devrait être suffisant de le signaler à l'attention pour qu'il y soit mis fin. En attendant, on doit conseiller aux porteurs ayant à faire viser des affidavits de se procurer chez les changeurs la monnaie anglaise nécessaire au paiement du droit; ils y trouveront une économie appréciable. Par ailleurs, il n'est guère admissible que des Etats dont les emprunts
le taux réellement pratiqué, il en résulte que l'infortuné déclarant paie une somme très sensiblement supérieure à celle dont il est rédevable. Pour citer un exemple, vendredi matin 27 juillet, alors que la livre sterling se négociait à 77 dans les banques, le taux de change affiché dans les bureaux du vice-consulat britannique était 80. Si l'on considère que chaque jour, des affidavits, en grand nombre, sont présentés au visa, on se rend compte de l'importance des sommes considérables indûment réclamées aux déclarants. Il y a là un véritable abus. Il devrait être suffisant de le signaler à l'attention pour qu'il y soit mis fin. En attendant, on doit conseiller aux porteurs ayant à faire viser des affidavits de se procurer chez les changeurs la monnaie anglaise nécessaire au paiement du droit; ils y trouveront une économie appréciable. Par ailleurs, il n'est guère admissible que des Etats dont les emprunts sont cotés à la Bourse de Paris ne constituent pas des provisions dans nos établissements financiers pour assurer le paiement des coupons bénéficiaires de l'Option de change. On se demande, par exemple, pourquoi le Japon obligé ses prêteurs à aller se faire payer, à Londres ou à New-York, alors qu'il serait si aisé de leur éviter cette peine. Union Commerciale Indo-Chinoise et Africaine. L'action Union Commerciale Indo-Chinoise et Africaine se négocie à la cote du Parquet, Valeurs diverses. Elle cote 833 francs environ, et offre sur la base de son dernier dividende de 40 fr. 90 net, un revenu de près de 5% d'autant plus intéressant que l'exercice 1922 a souffert d'une crise commerciale assez forte. Les résultats ont été néanmoins sensiblement égaux aux précédents. Les bénéfices nets, au 30 septembre 1922, ressortent, en effet, à 9.950.529 francs au lieu de 3.157.001 pour l'exercice 1920-21. La situation de trésorerie conserve une grande aisance, puisque les créanciers et fournisseurs atteignent 7 millions 57.755 francs en face d'un actif liquide ou réalisable de 16.682.816 fr. dans lequel n'ont pas été comptés les titres en portefeuille, soit 353.593,95 francs, et l'actif des comptes de l'Union Commerciale Orientale et du Maroc (2.697.968, francs). L'Union
serait si aisé de leur éviter cette peine. Union Commerciale Indo-Chinoise et Africaine. L'action Union Commerciale Indo-Chinoise et Africaine se négocie à la cote du Parquet, Valeurs diverses. Elle cote 833 francs environ, et offre sur la base de son dernier dividende de 40 fr. 90 net, un revenu de près de 5% d'autant plus intéressant que l'exercice 1922 a souffert d'une crise commerciale assez forte. Les résultats ont été néanmoins sensiblement égaux aux précédents. Les bénéfices nets, au 30 septembre 1922, ressortent, en effet, à 9.950.529 francs au lieu de 3.157.001 pour l'exercice 1920-21. La situation de trésorerie conserve une grande aisance, puisque les créanciers et fournisseurs atteignent 7 millions 57.755 francs en face d'un actif liquide ou réalisable de 16.682.816 fr. dans lequel n'ont pas été comptés les titres en portefeuille, soit 353.593,95 francs, et l'actif des comptes de l'Union Commerciale Orientale et du Maroc (2.697.968, francs). L'Union Commerciale Indo-Chinoise et Africaine ne se classe d'ailleurs parmi nos entreprises coloniales les plus agissantes et les plus productrices. En Indochine, elle a créé, en dehors de ses nombreuses agences, une filiale, la Société Coloniale des Grands Magasins, qui a été en mesure de distribuer un dividende de 6% pour le meilleur exercice. Elle sera bientôt en mesure de procéder à des répartitions très supérieures, un second Magasin à Saigon, dont l'ouverture est prévue pour le début de 1924, venant s'ajouter à celui d'Hanoï qui donne déjà des résultats fort satisfaisants. Au Maroc, l'Union Commerciale a étendu son champ d'activité par l'acquisition des établissements Weilheaux et Cie, spécialisés dans le commerce de la laine et au thé. Cette opération s'est traduite par la mise en œuvre d'organisations puissantes qui viennent compléter celles déjà existantes. L'exercice en cours se développe dans des conditions satisfaisantes, permettant d'envisager une augmentation du dividende. Union Européenne. Les actions de l'Union Européenne, Industrielle et Financière sont l'objet depuis quelque temps d'une haussière ininterrompue qui a porté les cours, de 510 fr. le 1er juin à 505 cours actuel. Ce mouvement est basé sur la valeur du portefeuille, qui n'est porté au bilan que pour 79 millions,
le meilleur exercice. Elle sera bientôt en mesure de procéder à des répartitions très supérieures, un second Magasin à Saigon, dont l'ouverture est prévue pour le début de 1924, venant s'ajouter à celui d'Hanoï qui donne déjà des résultats fort satisfaisants. Au Maroc, l'Union Commerciale a étendu son champ d'activité par l'acquisition des établissements Weilheaux et Cie, spécialisés dans le commerce de la laine et au thé. Cette opération s'est traduite par la mise en œuvre d'organisations puissantes qui viennent compléter celles déjà existantes. L'exercice en cours se développe dans des conditions satisfaisantes, permettant d'envisager une augmentation du dividende. Union Européenne. Les actions de l'Union Européenne, Industrielle et Financière sont l'objet depuis quelque temps d'une haussière ininterrompue qui a porté les cours, de 510 fr. le 1er juin à 505 cours actuel. Ce mouvement est basé sur la valeur du portefeuille, qui n'est porté au bilan que pour 79 millions, mais qui représente en réalité une somme beaucoup plus élevée et destinée à s'accroître encore. Le portefeuille est composé surtout des titres commercaux, industrielles ou minières d'Europe centrale, et qui bénéficient d'une plus-value toujours croissante. C'est ainsi, par exemple, que la Banque Polska s'est élevée de 300 à 1.125 francs. D'autre part, les Usines Skoda, reviennent peu à peu à leur fermant normal : elles ont reçu cette semaine. année de très fortes commandes qui amplifieront sensiblement les prochains résultats, ensuites les Charbonnages de Tchécoslovaquie dans lesquels l'Union Européenne est justement intéressée viennent de faire un bond de 300 francs à la Bourse de Vienne. Aussi est-il estimé généralement que l'action Union-Européenne peut encore parcourir une marge de hausse appréciable. La Cinématographie française, Nous croyons devoir revenir une fois de plus sur cette affaire en raison des intéressantes perspectives de développement qu'elle offre. L'action Cinématographie Française, du nominal de 100 francs, se vaut encore que 126 et a rapporté 1 fr. pour le dernier exercice, qui a été bénéficiaire, mais que 19.23 dépassera largement. Tous les chapitres, mois par mois, se traduisent, en effet, par des accroissements de recettes. La société, qui fait actuellement un chiffre d'affaires de 6 millions,
D'autre part, les Usines Skoda, reviennent peu à peu à leur fermant normal : elles ont reçu cette semaine. année de très fortes commandes qui amplifieront sensiblement les prochains résultats, ensuites les Charbonnages de Tchécoslovaquie dans lesquels l'Union Européenne est justement intéressée viennent de faire un bond de 300 francs à la Bourse de Vienne. Aussi est-il estimé généralement que l'action Union-Européenne peut encore parcourir une marge de hausse appréciable. La Cinématographie française, Nous croyons devoir revenir une fois de plus sur cette affaire en raison des intéressantes perspectives de développement qu'elle offre. L'action Cinématographie Française, du nominal de 100 francs, se vaut encore que 126 et a rapporté 1 fr. pour le dernier exercice, qui a été bénéficiaire, mais que 19.23 dépassera largement. Tous les chapitres, mois par mois, se traduisent, en effet, par des accroissements de recettes. La société, qui fait actuellement un chiffre d'affaires de 6 millions, espère atteindre rapidement une vingtaine de millions. C'est la Cinématographie Française qui a lancé les films suivants qui ont eu un succès remarquable : « Mon gosse », la Maison du Mystère », « le match Criqui-Kilbane ». Nous avons dit qu'elle allait lancer prochainement ce film dont tout le monde s'entretient déjà : « La Petite Sainte de Lisioux » et qui représentera la vie de sœur Thérèse de l'Enfant Jésus. On sait aussi que c'est la Cinématographie Française qui a l'exclusivité de l'adaptation au cinéma des romans de Jules Verne. Mais l'exploitation des films ne constitue que l'une des branches de l'industrie de cette société dont l'objet social comporte en plus : l'exploitation de la Maison du Cinéma, où l'on s'occupe absolument de tout ce qui intéresse le cinéma, à l'exception de la fabrication du film virgule de la vente et de la location d'appareils; de l'exploitation de salles de spectacle; de l'exploitation de l'une des revues les mieux faites dans le genre, la Cinématographie Française est arrivée, enfin sur pied d'ensemble, aussi parfait qu'avec des ressources extrêmement modestes. Son capital, en effet, n'est que de 2 millions de francs seulement. Ajoutons que la société s'est assurée l'exclusivité
monde s'entretient déjà : « La Petite Sainte de Lisioux » et qui représentera la vie de sœur Thérèse de l'Enfant Jésus. On sait aussi que c'est la Cinématographie Française qui a l'exclusivité de l'adaptation au cinéma des romans de Jules Verne. Mais l'exploitation des films ne constitue que l'une des branches de l'industrie de cette société dont l'objet social comporte en plus : l'exploitation de la Maison du Cinéma, où l'on s'occupe absolument de tout ce qui intéresse le cinéma, à l'exception de la fabrication du film virgule de la vente et de la location d'appareils; de l'exploitation de salles de spectacle; de l'exploitation de l'une des revues les mieux faites dans le genre, la Cinématographie Française est arrivée, enfin sur pied d'ensemble, aussi parfait qu'avec des ressources extrêmement modestes. Son capital, en effet, n'est que de 2 millions de francs seulement. Ajoutons que la société s'est assurée l'exclusivité d'un procédé qui va permettre très prochainement de donner des représentations cinématographiques en relief. Elle est assurée de trouver, de ce côté encore, une source de bénéfices exceptionnellement intéressants, car elle a acquis le brevet pour le monde entier. Mines de Bruay, Nous avons signalé l'action Bruay à plusieurs reprises à l'attention de nos lecteurs. Le cours de 3.000 vient d'être largement dépassé par l'action entière qui cote 3.260. De son côté le 1/10 d'action s'inscrit à 335. Le dividende sera vraisemblablement porté de 430 à 90 fr., répartition qui ne demanderait d'ailleurs que 27 millions, ce qui n'absorberait qu'une faible partie des bénéfices. On sait d'autre part que la société dispose d'énormes réserves, et la Bourse s'attend à une répartition d'une partie de ces réserves. On peut donc envisager, croyons-nous, de plus hauts cours, sur les titres de cette affaire. Mondi Chloro, Action Monclini, que nous avons signalée à plusieurs reprises dans le passé et à un cours très sensiblement inférieur, à celui auquel elle se tient actuellement, nous paraît toujours attrayante. L'amélioration du marché des grands produits chimiques ne peut que être favorable. La situation de la Société ne peut par ailleurs que se ressentir très heureusement de
à l'attention de nos lecteurs. Le cours de 3.000 vient d'être largement dépassé par l'action entière qui cote 3.260. De son côté le 1/10 d'action s'inscrit à 335. Le dividende sera vraisemblablement porté de 430 à 90 fr., répartition qui ne demanderait d'ailleurs que 27 millions, ce qui n'absorberait qu'une faible partie des bénéfices. On sait d'autre part que la société dispose d'énormes réserves, et la Bourse s'attend à une répartition d'une partie de ces réserves. On peut donc envisager, croyons-nous, de plus hauts cours, sur les titres de cette affaire. Mondi Chloro, Action Monclini, que nous avons signalée à plusieurs reprises dans le passé et à un cours très sensiblement inférieur, à celui auquel elle se tient actuellement, nous paraît toujours attrayante. L'amélioration du marché des grands produits chimiques ne peut que être favorable. La situation de la Société ne peut par ailleurs que se ressentir très heureusement de l'entente des producteurs de pyrites, à laquelle Monclini ne participe pas directement mais en retire l'avantage de se voir réserver le marché italien, comme Saint-Gobain conserve le marché français, ainsi que nous l'avons récemment indiqué. Huta-Bankowa, D'après les renseignements mis actuellement en circulation, les résultats obtenus par cette société pour l'exercice 1922-23, clos le 30 juin dernier, marqueraient une nouvelle et très sensible augmentation sur ceux du précédent. Si le chiffre de 15 millions dont il a été récemment parlé, paraît exagéré, il semble toutefois que l'on puisse s'attendre à ce que les bénéfices atteints qui avaient été de 2.31.524 francs en 1921 et atteignent cette année un montant beaucoup supérieur : il se grossirait, en outre d'une somme de 2.500.000 francs représentant l'indemnité versée par le gouvernement autrichien pour dommages de guerre. L'action Huta Bankowa coïte actuellement 1.125 nous rappellerons que nous avons recommandé son achat à des cours considérablement inférieurs ; elle ne paraît pas d'ailleurs avoir épuisé sa marge de hausse. Lagunas Nitrate, Les actions Lagunas Nitrate, qui se traitent au Parquet au comptant à 129, sont un peu éclipsées par les actions Lautaro; elles ne se traitent d'ailleurs qu'au comptant, ce qui leur enlève une partie
l'exercice 1922-23, clos le 30 juin dernier, marqueraient une nouvelle et très sensible augmentation sur ceux du précédent. Si le chiffre de 15 millions dont il a été récemment parlé, paraît exagéré, il semble toutefois que l'on puisse s'attendre à ce que les bénéfices atteints qui avaient été de 2.31.524 francs en 1921 et atteignent cette année un montant beaucoup supérieur : il se grossirait, en outre d'une somme de 2.500.000 francs représentant l'indemnité versée par le gouvernement autrichien pour dommages de guerre. L'action Huta Bankowa coïte actuellement 1.125 nous rappellerons que nous avons recommandé son achat à des cours considérablement inférieurs ; elle ne paraît pas d'ailleurs avoir épuisé sa marge de hausse. Lagunas Nitrate, Les actions Lagunas Nitrate, qui se traitent au Parquet au comptant à 129, sont un peu éclipsées par les actions Lautaro; elles ne se traitent d'ailleurs qu'au comptant, ce qui leur enlève une partie de la clientèle de spéculation, la hausse depuis le début de l'année est assez limitée ; elles se traitaient fin 1923 aux environs de 101 et cotent aujourd'hui 129. Il semble qu'elles pourraient faire mieux. Sans doute la situation de l'entreprise n'a jamais été comparable à celle du Lautaro malgré son gros capital de 900.000 £ divisé en 180.080 actions de 5 £ dont la rémunération a toujours été modeste ; le dividende a été uniformément fixé à 2 sh. de 1912 à 1919 ; après une passagère augmentation de 1 sh. en 1920, il est retombé à 2 sh. en 1921, exercice qui a coïncidé avec le point le plus critique de la crise minière chilienne: il s'est, d'abord, soldé par une légère perte. Mais actuellement, sous des conditions générales plus propices, les perspectives se présenteraient sous un aspect assez encourageant. A la dernière assemblée, le président a pu déclarer que depuis la reouverture des bureaux, la Société avait obtenu des résultats "des plus satisfaisants" et que l'on pouvait envisager l'avenir avec confiance, d'autant que du point de vue financier l'entreprise était dans une position assez forte pour envisager une large extension de ses affaires sans avoir besoin de
son gros capital de 900.000 £ divisé en 180.080 actions de 5 £ dont la rémunération a toujours été modeste ; le dividende a été uniformément fixé à 2 sh. de 1912 à 1919 ; après une passagère augmentation de 1 sh. en 1920, il est retombé à 2 sh. en 1921, exercice qui a coïncidé avec le point le plus critique de la crise minière chilienne: il s'est, d'abord, soldé par une légère perte. Mais actuellement, sous des conditions générales plus propices, les perspectives se présenteraient sous un aspect assez encourageant. A la dernière assemblée, le président a pu déclarer que depuis la reouverture des bureaux, la Société avait obtenu des résultats "des plus satisfaisants" et que l'on pouvait envisager l'avenir avec confiance, d'autant que du point de vue financier l'entreprise était dans une position assez forte pour envisager une large extension de ses affaires sans avoir besoin de recourir à l'aide de banquiers. Depuis, on a fait récemment voir réventuellement une entente entre Lagunas et plusieurs autres sociétés chiliennes, qui ont rouvert leurs usines, combinant qui serait susceptible d'avoir de très heureuses répercussions, grâce au développement des ventes. la production, et à l'abaissement du prix de revient qui en résulterait. SOCIETE INDUSTRIELLE ET COMMERCIALE DES LUNETIERS Le coupon n° 2 des obligations 6 1/2 0/O net de la Société Industrielle et Commerciale des Lunetiers, sera payable à partir du 15 août, aux caisses de la Société Financière d'Études et de Banque, 90, rue Saint-Lazare, Paris, à raison de 16 fr. 25 net. LA HALLE AUX BOIS Le coupon n° 1 des obligations 6 1/2 0/O net de la Halle aux Bois, sera payable à partir du 15 août, aux caisses de la Société Financière d'Études et de Banque, 90, rue Saint-Lazare, Paris, à raison de 16 fr. 25 net. La livraison des titres amortissables. — La Compagnie des Agents de Change a décidé la modification des articles 45 et 54 de son règlement particulier de la façon suivante : Art. 45. — Les valeurs au porteur amortissables par voie de tirage au sort, négociées avant les dix bourses
en résulterait. SOCIETE INDUSTRIELLE ET COMMERCIALE DES LUNETIERS Le coupon n° 2 des obligations 6 1/2 0/O net de la Société Industrielle et Commerciale des Lunetiers, sera payable à partir du 15 août, aux caisses de la Société Financière d'Études et de Banque, 90, rue Saint-Lazare, Paris, à raison de 16 fr. 25 net. LA HALLE AUX BOIS Le coupon n° 1 des obligations 6 1/2 0/O net de la Halle aux Bois, sera payable à partir du 15 août, aux caisses de la Société Financière d'Études et de Banque, 90, rue Saint-Lazare, Paris, à raison de 16 fr. 25 net. La livraison des titres amortissables. — La Compagnie des Agents de Change a décidé la modification des articles 45 et 54 de son règlement particulier de la façon suivante : Art. 45. — Les valeurs au porteur amortissables par voie de tirage au sort, négociées avant les dix bourses qui précèdent le jour du tirage, doivent être livrées pour le tirage. Les valeurs nominatives (négociées avant les quinze Bourses qui précèdent le tirage) doivent être également transférées pour le tirage. Les valeurs dont la possession comporterait, soit un avantage particulier, soit une charge déterminée, et qui seraient négociées avant les dix ou quinze bourses qui précèdent la date annoncée comme devant être celle de la clôture de l'opération, doivent être livrées ou transférées pour cette date. Il est permis, pendant les délais prévus aux trois paragraphes précédents, de traiter suivant conditions particulières. Art. 54. — L'escompte affiché peut se transmettre d'agent à agent par les fractions les plus minimes autorisées pour les marchés à terme. Cette circulation cesse 30 minutes avant l'heure de clôture de la Bourse. Service des Études Ceux de nos abonnés qui, en réponse à leur demande, désireront recevoir une étude détaillée sur une affaire, n'auront qu'à inscrire en tête de leur lettre les mots : SERVICE DES ÉTUDES et y joindre la somme de CINQ FRANCS. À NEW-YORK : O.S. Liberty 3 1/2 * 100 1/32 International Mercantile 88 7/32 Central Marine 5 3/8 International Mercantile 88 7/32 Central Marine pref......... 221 1/2 Michigan Central