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la voie de la hausse où le comptant l'accompagne. Il est nécessaire, cependant, d'insister sur ce fait que l'envolée des cours n'est que la contre-partie directe de la hausse des changes—ainsi se vérifie une thèse que ce journal a été le premier à faire ressortir aux yeux du public et que les zélates de l'inflation financière n'ont consenti à reconnaître juste qu'à partir de l'instant où l'exemple des Bourses allemandes a prouvé, par l'absurde jusqu'à quel point on pouvait parvenir dans ce sens. Nous n'en sommes pas là heureusement et le spectacle de notre reconstitution économique, permet encore d'escompter qu'à moins d'exagération trop grave le marché ne parviendra pas au point d'équilibre dangereux. Le chroniqueur impartial ne peut que noter, cependant que la Bourse donne, au point de vue des cotations, l'exemple du plus bel optimisme, tandis que ceux là même qui poussent les cours restent, sinon inquiets du moins assez préoccupés de la tournure que peuvent prendre les événements de la politique extérieure. Car si la collusion officielle, si l'on veut dire, de la débâcle monétaire de l'Allemagne ne paraît plus éloignée, il reste assez difficile de prévoir ce qu'il en résultera, pour nous. Il est quelque chose, cependant, qui est de nature à nous rassurer. Nous détenons des gages, matériels et en période d'incertitude monétaire c'est une assurance qu'on aurait tort de négliger. FONDS D'ÉTATS ... La tension de la livre exerce sur nos rentes son effet habituel. Le 3 0/0 termine à 56,15. Le 5 0/0 19.15 à 74,47. Les 4 0/0 1917 et 1918 ont mieux résisté et terminent à 62,75 et 62,20. Le 5 0/0 1920 clôture à 91,40. Le 4 0/0 1920 88,72. Les Fonds russes, sous l'effet d'unement qui a été donné par le gouvernement soviétique quant à la reconnaissance des débiteurs contractés par les gouvernements antérieurs ne continuent pas leur repli de la semaine précédente. Le Consolidé reste à 25,60 et le 4 1/2 % 1909 à 18,80. Par suite du raffermissement de la livre, les fonds italiens font bonne contenance. Les Fonds Ottomans, dans l'incertitude de ce qu'il adviendra du sort
qui est de nature à nous rassurer. Nous détenons des gages, matériels et en période d'incertitude monétaire c'est une assurance qu'on aurait tort de négliger. FONDS D'ÉTATS ... La tension de la livre exerce sur nos rentes son effet habituel. Le 3 0/0 termine à 56,15. Le 5 0/0 19.15 à 74,47. Les 4 0/0 1917 et 1918 ont mieux résisté et terminent à 62,75 et 62,20. Le 5 0/0 1920 clôture à 91,40. Le 4 0/0 1920 88,72. Les Fonds russes, sous l'effet d'unement qui a été donné par le gouvernement soviétique quant à la reconnaissance des débiteurs contractés par les gouvernements antérieurs ne continuent pas leur repli de la semaine précédente. Le Consolidé reste à 25,60 et le 4 1/2 % 1909 à 18,80. Par suite du raffermissement de la livre, les fonds italiens font bonne contenance. Les Fonds Ottomans, dans l'incertitude de ce qu'il adviendra du sort des porteurs, ont violemment réactionné ; le Turc Unifié finit à 57 après être descendu à 53 ; le 5 0/0 1914 a montré un peu plus de résistance. Le 5 0/0 Serbe 1895 sur lequel les négociations ont repris comme nous l'avons annoncé a été traité aux environs de 40 francs. Faiblesse des fonds helléniques. Les fonds mexicains ont subi des réalisations, les porteurs ne désirant pas immobiliser leurs titres pendant la période nécessaire aux opérations que comporte la remise à jour de leur service préfèrent vendre. dollars, représentant l'intérêt semestriel de la somme de 400 millions de dollars due pour l'achat de matériel de guerre. — Autriche. L'émission de la tranche française de l'emprunt International autorisé par la Société des Nations portera sur un montant de 300 millions de francs en obligations 6 1/2. — Etat Polonais. Les recettes de l'Etat au cours du premier semestre de 1923 s'élèvent à 1.440 milliards de marks polonais. Les impôts directs ont fourni 381 milliards ; les droits de timbres 154 milliards, les douanes 129 milliards, le monopole du sel 22 milliards, le monopole du tabac 71 milliards, la loterie d'Etat 667 millions, etc. — La reconnaissance des dettes russes On
40 francs. Faiblesse des fonds helléniques. Les fonds mexicains ont subi des réalisations, les porteurs ne désirant pas immobiliser leurs titres pendant la période nécessaire aux opérations que comporte la remise à jour de leur service préfèrent vendre. dollars, représentant l'intérêt semestriel de la somme de 400 millions de dollars due pour l'achat de matériel de guerre. — Autriche. L'émission de la tranche française de l'emprunt International autorisé par la Société des Nations portera sur un montant de 300 millions de francs en obligations 6 1/2. — Etat Polonais. Les recettes de l'Etat au cours du premier semestre de 1923 s'élèvent à 1.440 milliards de marks polonais. Les impôts directs ont fourni 381 milliards ; les droits de timbres 154 milliards, les douanes 129 milliards, le monopole du sel 22 milliards, le monopole du tabac 71 milliards, la loterie d'Etat 667 millions, etc. — La reconnaissance des dettes russes On mande de Riga au Times : La presse soviétique déclare que M. Krassin dément avoir proposé au gouvernement russe de reconnaître la dette. Le gouvernement maintient l'attitude adoptée à Gênes, à savoir, que le gouvernement russe reconnaîtra sa dette lorsqu'il sera reconnu lui-même et lorsqu'il obtiendra des crédits. Obligations Décennales 5 0/0, 1919-1920. — Jusqu'à nouvel ordre, les obligations décennales 5 0/0 1919-1920 de la Défense Nationale, admises aux négociations, sont sérieés et numérotées comme suit : Coupures de 100, Série A numéros 1 à 19811; coupures de 500, série B ; numéros 1 à 73299; coupures de 1.000, série C : numéros 1 à 213500; coupures de 5.000, série D ; numéros 1 à 52107; coupures de 10.000, série E : numéros 1 à 55824; coupures de 50.000, série F : numéros 1 à 2000; coupures de 100.000, série G : numéros 1 à 5591. Douanes Chinoises. — Le revenu net des douanes en juillet fait ressortir une diminution de 150.000 t'aêls par rapport à juillet 1922. La diminution est due au boycottage antijaponais et à l'agitation intérieure. Emprunt Bulgare 4 1/2 0/0 1907. — Le coupon à échéance du 1er août sera payé à raison de 11 fr.
5 0/0, 1919-1920. — Jusqu'à nouvel ordre, les obligations décennales 5 0/0 1919-1920 de la Défense Nationale, admises aux négociations, sont sérieés et numérotées comme suit : Coupures de 100, Série A numéros 1 à 19811; coupures de 500, série B ; numéros 1 à 73299; coupures de 1.000, série C : numéros 1 à 213500; coupures de 5.000, série D ; numéros 1 à 52107; coupures de 10.000, série E : numéros 1 à 55824; coupures de 50.000, série F : numéros 1 à 2000; coupures de 100.000, série G : numéros 1 à 5591. Douanes Chinoises. — Le revenu net des douanes en juillet fait ressortir une diminution de 150.000 t'aêls par rapport à juillet 1922. La diminution est due au boycottage antijaponais et à l'agitation intérieure. Emprunt Bulgare 4 1/2 0/0 1907. — Le coupon à échéance du 1er août sera payé à raison de 11 fr. 25 français. Finances Portugaises. — Le gouvernement cherche à négocier un emprunt extérieur qui serait garanti par les revenus du tabac. Le produit de cet emprunt est destiné à payer les achats de matériel de chemin de fer que le gouvernement cherche à effectuer en Angleterre. Emprunt du Monténégro 5 0/0. — Les coupons 26 et 27 échus le 1er janvier et le 1er juillet 1923, seront payés à partir du 13 août. Une nouvelle communication au sujet des coupons arriérés de Juillet 1915 à juillet 1922 sera faite dès qu'une réponse aura été obtenue du gouvernement yougoslave. Le Commerce Extérieur Russe en mai. — La valeur totale des exportations russes pour le mois de mai est évaluée à 3.280.000.000 roubles-or. La première place dans la liste des marchandises exportées, est tenue par les fourrures dont l'exportation a atteint 7.580.000 roubles-or. Il a été aussi exporté des fibres pour 4.400.000 roubles-or, des produits de naphte pour 7.407.000 roubles-or, du blé pour 6.259.000 roubles-or, etc. La répartition de l'exportation parmi les pays étrangers s'exprime de la façon suivante : l'Allemagne 45.6 %, l'Angleterre 13.4 %, la Lettonie 12.8 %, l'Amérique 11.9 %, la Finlande 4.7 %, la Pologne 4.1 %, la
0/0. — Les coupons 26 et 27 échus le 1er janvier et le 1er juillet 1923, seront payés à partir du 13 août. Une nouvelle communication au sujet des coupons arriérés de Juillet 1915 à juillet 1922 sera faite dès qu'une réponse aura été obtenue du gouvernement yougoslave. Le Commerce Extérieur Russe en mai. — La valeur totale des exportations russes pour le mois de mai est évaluée à 3.280.000.000 roubles-or. La première place dans la liste des marchandises exportées, est tenue par les fourrures dont l'exportation a atteint 7.580.000 roubles-or. Il a été aussi exporté des fibres pour 4.400.000 roubles-or, des produits de naphte pour 7.407.000 roubles-or, du blé pour 6.259.000 roubles-or, etc. La répartition de l'exportation parmi les pays étrangers s'exprime de la façon suivante : l'Allemagne 45.6 %, l'Angleterre 13.4 %, la Lettonie 12.8 %, l'Amérique 11.9 %, la Finlande 4.7 %, la Pologne 4.1 %, la Belgique 2.1 %, etc. L'Ukraine a participé dans l'exportation générale pour 12.9 % et la Sibérie pour 5.4 %. L'importation pour le mois de mai est évaluée à 17.250.000 roubles-or. Il a été importé d'Allemagne pour 4.708.000 roubles-or, d'Angleterre pour 6 millions 409.000 roubles-or, de Suède pour 1.601.000 roubles-or, de Finlande pour 4.370.000 roubles-or, etc. La répartition des marchandises importées par groupe donne le tableau suivant : produits textiles demi-ouvrés, 8.173.000 roubles-or ; combustible, 1.646.000 roubles ; métaux et produits de l'industrie métallurgique, 1.185.000 roubles-or ; métaux finis, 722.000 roubles-or. Il a été en outre importé pour 361.000 roubles-or de produits alimentaires, pour 425.600 roubles-or de papier, pour 379.000 roubles-or de médicaments, etc. Les marchandises de l'Etat ont participé à l'importation dans la proportion de 0.6 %. Dettes libellées en or et en monnaies étrangères de l'Ancienne Autriche-Hongrie: — Les représentants des Etats, successeurs et cessionnaires de l'ancienne monarchie austro-hongroise et les délégués de l'Association Nationale des Porteurs français de Valeurs Mobilières, ainsi que des associations de porteurs de fonds austro-hongrois constitués en Italie, aux Pays-Bas et en Suisse se sont réunis à Innsbruck à la fin de janvier dernier. Ils se sont mis d'accord sur le principe que le
Finlande pour 4.370.000 roubles-or, etc. La répartition des marchandises importées par groupe donne le tableau suivant : produits textiles demi-ouvrés, 8.173.000 roubles-or ; combustible, 1.646.000 roubles ; métaux et produits de l'industrie métallurgique, 1.185.000 roubles-or ; métaux finis, 722.000 roubles-or. Il a été en outre importé pour 361.000 roubles-or de produits alimentaires, pour 425.600 roubles-or de papier, pour 379.000 roubles-or de médicaments, etc. Les marchandises de l'Etat ont participé à l'importation dans la proportion de 0.6 %. Dettes libellées en or et en monnaies étrangères de l'Ancienne Autriche-Hongrie: — Les représentants des Etats, successeurs et cessionnaires de l'ancienne monarchie austro-hongroise et les délégués de l'Association Nationale des Porteurs français de Valeurs Mobilières, ainsi que des associations de porteurs de fonds austro-hongrois constitués en Italie, aux Pays-Bas et en Suisse se sont réunis à Innsbruck à la fin de janvier dernier. Ils se sont mis d'accord sur le principe que le service des coupons de ces dettes sera repris au plus tard au commencement de l'année 1926. Le paiement a été envisagé sur la base d'environ 32 % pour les dettes stipulées en or et d'environ 27 % pour celles qui ont été libellées en monnaies étrangères, le tout sous déduction de certains frais. Ces taux seront sujets à révision dans quelques années, après que l'on aura pu examiner suffisamment la situation financière des pays débiteurs. Il est prévu qu'une administration centrale sera créée à Paris pour le règlement du service de ces dettes. La convention signée à l'issue de ces réunions est soumise à la ratification de l'Autriche, de la Hongrie, de l'Italie, de la Yougoslavie, de la Tchéco-Slovaquie, de la Pologne et de la Roumanie. Ville de Pôrriambupô 5 %. — Le coupon échu le 1er mai dernier va être payé, mais le service de l'amortissement reste suspendu, par suite des difficultés résultant de la baisse du change brésilien. Le groupe des établissements de crédit fasse preuve de bonnes dispositions. Le Crédit Lyonnais continue son avance et passe à 1.725. Le Comptoir d'Escompte qui va détacher son coupon sera-ci après. La Banque Nationale de Crédit est particulièrement en vedette
de certains frais. Ces taux seront sujets à révision dans quelques années, après que l'on aura pu examiner suffisamment la situation financière des pays débiteurs. Il est prévu qu'une administration centrale sera créée à Paris pour le règlement du service de ces dettes. La convention signée à l'issue de ces réunions est soumise à la ratification de l'Autriche, de la Hongrie, de l'Italie, de la Yougoslavie, de la Tchéco-Slovaquie, de la Pologne et de la Roumanie. Ville de Pôrriambupô 5 %. — Le coupon échu le 1er mai dernier va être payé, mais le service de l'amortissement reste suspendu, par suite des difficultés résultant de la baisse du change brésilien. Le groupe des établissements de crédit fasse preuve de bonnes dispositions. Le Crédit Lyonnais continue son avance et passe à 1.725. Le Comptoir d'Escompte qui va détacher son coupon sera-ci après. La Banque Nationale de Crédit est particulièrement en vedette à 638 pour l'action libérée et 625 pour la non libérée à cause du projet d'unification du capital. Les Banques d'affaires participent dans une large mesure à la hausse heureuse générale. La Banque de Paris clojure à 1495, l'Union Parisienne est plus calme à 906. Le groupe des sociétés immobilières accentue sa bonne tenue. La Rente Foncière atteint le cours de 3.375. Le groupe égyptien subit l'influence de la hausse, de la livre sterling. Le groupe argentin se tassement du Banque Espagnol du Rio de la Plata à 541 sur la publication des comptes de l'exercice clos qu'on trouvera ci-après. BRUITS ET INDICATIONS: Crédit Foncier. Les bénéfices du premier semestre s'élèvent à 24 millions 229.273 fr. Les disponibilités de toute nature atteignent 1.528.594.932 francs. Crédit Foncier cubain. À titre de règlement définitif, cette société a dû récupérer environ 25 % des créances qu'elle détenait sur la Banque Espagnole de l'Île de Cuba. On présume que malgré cela, l'amortissement des pertes de la Société s'échelonnera encore sur deux exercices au moins. Banque Française d'Égypte. — Les comptes de l'exercice 1022 se traduisant par un bénéfice net de 539.373 francs ont été approuvés par l'assemblée du 25 juillet qui a fixé le
accentue sa bonne tenue. La Rente Foncière atteint le cours de 3.375. Le groupe égyptien subit l'influence de la hausse, de la livre sterling. Le groupe argentin se tassement du Banque Espagnol du Rio de la Plata à 541 sur la publication des comptes de l'exercice clos qu'on trouvera ci-après. BRUITS ET INDICATIONS: Crédit Foncier. Les bénéfices du premier semestre s'élèvent à 24 millions 229.273 fr. Les disponibilités de toute nature atteignent 1.528.594.932 francs. Crédit Foncier cubain. À titre de règlement définitif, cette société a dû récupérer environ 25 % des créances qu'elle détenait sur la Banque Espagnole de l'Île de Cuba. On présume que malgré cela, l'amortissement des pertes de la Société s'échelonnera encore sur deux exercices au moins. Banque Française d'Égypte. — Les comptes de l'exercice 1022 se traduisant par un bénéfice net de 539.373 francs ont été approuvés par l'assemblée du 25 juillet qui a fixé le dividende à 5 % sur le montant versé des actions. Caisse Commerciale et Industrielle. — Réunis le 28 juillet, en assemblée ordinaire, les actionnaires ont approuvé les comptes de l'exercice 1922, qui accusent un bénéfice de 1.637.094 francs, et voté le maintien du dividende à 30 francs aux actions de préférence et 12 50 aux actions ordinaires, payables le 10 octobre. Banque Espagnole du Rio de la Plata. Les comptes de l'exercice 1922-23 qui seront soumis à l'assemblée ordinaire remise au 10 août, ont laissé un bénéfice net de 7.923.877 piastres, contre 9.606.069 en 1921-22. Le dividende proposé par le Conseil s'élève à 6 1/2, dont 3 90/0 payé en janvier, contre 7 % l'an dernier. L'assemblée extraordinaire qui devait se tenir le même jour, aura à voter l'attribution aux actionnaires des 4 % de bénéfices statutaires, soit 310.955 piastres, la réserve étant complète. Foncière d'Indo-Chine. — Les comptes de l'exercice 1922, faisant ressortir un bénéfice net de 580.119 francs et un solde distribuable de 716.066 francs, ont été approuvés par l'assemblée du 28 juillet. Le dividende a été fixé à 11 fr. 21 par action de jouissance et à 4 fr. 34 par part. Banque d'Autriche-Hongrie. — Réunis en
préférence et 12 50 aux actions ordinaires, payables le 10 octobre. Banque Espagnole du Rio de la Plata. Les comptes de l'exercice 1922-23 qui seront soumis à l'assemblée ordinaire remise au 10 août, ont laissé un bénéfice net de 7.923.877 piastres, contre 9.606.069 en 1921-22. Le dividende proposé par le Conseil s'élève à 6 1/2, dont 3 90/0 payé en janvier, contre 7 % l'an dernier. L'assemblée extraordinaire qui devait se tenir le même jour, aura à voter l'attribution aux actionnaires des 4 % de bénéfices statutaires, soit 310.955 piastres, la réserve étant complète. Foncière d'Indo-Chine. — Les comptes de l'exercice 1922, faisant ressortir un bénéfice net de 580.119 francs et un solde distribuable de 716.066 francs, ont été approuvés par l'assemblée du 28 juillet. Le dividende a été fixé à 11 fr. 21 par action de jouissance et à 4 fr. 34 par part. Banque d'Autriche-Hongrie. — Réunis en assemblée extraordinaire les actionnaires ont approuvé l'accord de liquidation comportant soit l'échange de 4 actions Banque d'Autriche-Hongrie pour 1 action de la Banque Nationale d'Autriche, soit le versement de 35.500 couronnes en espèce contre 1 action Banque d'Autriche-Hongrie. Une commission de 5 membres a été désignée pour régler, en concertation avec le Ministère des Finances autrichien, la future organisation de la banque comme établissement privé. Banque Nationale du Mexique. — Les comptes de l'exercice 1922, faisant ressortir un bénéfice net de 1 million 437.606 piastres contre 1.573.781 précédemment ont été approuvés par l'assemblée ordinaire, du 25 juillet. Après avoir prélevé 780.706 p. pour amortir le solde débiteur antérieur, et 125.000 p. pour les commissions du Conseil et le bureau de Paris, l'assemblée a voté le report à nouveau du solde créditeur de 611.899 piastres. TRANSPORTS Les actions de nos grandes compagnies de chemins de fer ont été un peu plus animées. Le Nord s'inscrit à 1.375 et l'Est à 545. Le Lyon finit à 1.113. Bien qu'on soit sans nouvelle des négociations relatives à la ratification de l'accord de Rome, les Chemins de fer Lombards ont marqué quelques progrès à 60. Au groupe argentin, seule l'action Santa Fé accomplit des
avec le Ministère des Finances autrichien, la future organisation de la banque comme établissement privé. Banque Nationale du Mexique. — Les comptes de l'exercice 1922, faisant ressortir un bénéfice net de 1 million 437.606 piastres contre 1.573.781 précédemment ont été approuvés par l'assemblée ordinaire, du 25 juillet. Après avoir prélevé 780.706 p. pour amortir le solde débiteur antérieur, et 125.000 p. pour les commissions du Conseil et le bureau de Paris, l'assemblée a voté le report à nouveau du solde créditeur de 611.899 piastres. TRANSPORTS Les actions de nos grandes compagnies de chemins de fer ont été un peu plus animées. Le Nord s'inscrit à 1.375 et l'Est à 545. Le Lyon finit à 1.113. Bien qu'on soit sans nouvelle des négociations relatives à la ratification de l'accord de Rome, les Chemins de fer Lombards ont marqué quelques progrès à 60. Au groupe argentin, seule l'action Santa Fé accomplit des progrès appréciables, car on parle d'un dividende de 50 francs pour l'exercice clos le 30 juin 1923. Les sociétés de transports en commun sont sans animation. L'action des Tramways Généraux s'inscrit à 490 après détachement du droit de répartition de 50 fr. Les valeurs de navigation après leur passagère tentative de reprise sont retombées dans la torpeur; le fret reste rare et il n'apparait pas que l'on pende envisager comme très prochaine une réelle amélioration de la situation de nos grandes entreprises de navigation. Cependant on paraît espérer en Bourse que la spéculation qui commence à s'essouffler sur certains groupes pourrait se retourner un jour, vers ceux-ci. La Transatlantique à 170, les Chargeurs Réunis à 480. BRUITS ET INDICATIONS. — Chemins de fer Andalous. Les recettes brutes totales du 20 juillet se sont élevées à 1.482.397 pesetas contre 1.420.566 pesetas. Depuis le 1er janvier elles atteignent 28 millions 032.987 pesetas contre 28.385.267 pesetas en 1922. Compagnie du P. L. M. En vue de l'exploitation des forces hydrauliques du Mont Lozère, cette compagnie a demandé une concession ainsi que pour la construction d'une usine électrique, d'une puissance maximum de 20.100 H. P. à Pont de Montvert en vue de l'électrification du
de reprise sont retombées dans la torpeur; le fret reste rare et il n'apparait pas que l'on pende envisager comme très prochaine une réelle amélioration de la situation de nos grandes entreprises de navigation. Cependant on paraît espérer en Bourse que la spéculation qui commence à s'essouffler sur certains groupes pourrait se retourner un jour, vers ceux-ci. La Transatlantique à 170, les Chargeurs Réunis à 480. BRUITS ET INDICATIONS. — Chemins de fer Andalous. Les recettes brutes totales du 20 juillet se sont élevées à 1.482.397 pesetas contre 1.420.566 pesetas. Depuis le 1er janvier elles atteignent 28 millions 032.987 pesetas contre 28.385.267 pesetas en 1922. Compagnie du P. L. M. En vue de l'exploitation des forces hydrauliques du Mont Lozère, cette compagnie a demandé une concession ainsi que pour la construction d'une usine électrique, d'une puissance maximum de 20.100 H. P. à Pont de Montvert en vue de l'électrification du chemin de fer de Langogne à Alais. Tramways de Buenos-Aires. Cette compagnie déclare un dividende de 1 shilling 3 par action. Omnium Autiomobile Français: — Les obligataires sont convoqués en assemblée le 18 août en vue de statuer sur une proposition de transformation provisoire des obligations en titres à revenu variable. Chemins de fer Vicinaux. Le Journal Officiel vient de publier un décret approuvant l'avenant intervenu le 1er juin 1923 entre la compagnie et le préfet de la Haute-Saône en vue de proroger jusqu'au 31 décembre 1923, le régime institué par l'avenant du 20 décembre 1921. Chemins de fer du Beaujolais. Le Journal Officiel du 3 août publie un décret autorisant le rachat du réseau par le département du Rhône et son exploitation en régie. Tramways de Nice et du Littoral. L'assemblée extraordinaire, du 26 juillet a autorisé le Conseil à porter le capital de 15 à 20 millions. Charbonnages Français. Le contrat aux termes duquel cette société prend la direction de la flotte des Affréteurs Réunis, vient d'être signé avec le syndic de faillite de cette dernière compagnie. Le tonnage, par l'appoint de la flotte des Affréteurs, sera porté aux environ 120.000 tonnes. Recettes des Chemins de fer français.