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groupe des nations « libres » (ce qui ne veut pas dire nécessairement la guerre) paraît inévitable, nul ne s'étonnera que les Bourses de Paris et de New-York évoluent très prudemment. Bourse de New-York LE FAIT IMPORTANT DE LA PÉRIODE REÇENTE EST LA REPRISE VIGOUREUSE DES BÉNÉFICES NETS AUX ÉTATS UNIS, après leur chute de 1938. Cette reprise s'est développée presque violemment pendant le quatrième trimestre 1938, et s'est consolidée sensiblement dans les deux premiers trimestres de 1939 (compte tenu du facteur saisonnier normal). La poussée du progrès technique se poursuit et fournit à la fois des moyens exceptionnels d'action, ainsi que l'opportunité d'œuvres d'intérêt général ou mondial, de caractère rentable. N'ÊTAIT LA PRÉPARATION D'UNE GUERRE UNIVERSELLE, LE MONDE SERAIT SANS DOUTE À LA VEILLE D'UN DÉVELOPPEMENT ET D'UN PROGRÈS SANS EXEMPLE DANS LE PASSÉ. 4° Parallèlement à la transformation mondiale et au progrès technique qui se poursuivent, certains faits nouveaux apparaissent : D'UNE PART, L'EFFORT DU TRAVAIL ET DE LA PRODUCTION DANS LE MONDE ENTIER, TENDANT A MAINTENIR LES PRIX ET LES PRIX DE REVIENT UNITAIRES A UN NIVEAU ÉQUILIBRE, SE DÉVELOPPE. C'est NOTA — Bourse de Paris : Indice général des cours de « Paris-Midi » (100 valeurs à rev. var.) : indice du revenu net distribué (dividendes nets) d'après un groupe plus important de valeurs, dont l'indice des cours correspond sensiblement à celui de « Paris-Midi ». Bourse de New-York : nos Indices des Cours, du revenu distribué et des bénéfices nets (ces derniers affranchis des variations saisonnières), pour 180 valeurs à rev. var. — Derniers Indices : au 11 août. Les dividendes, après leur stagnation du deuxième semestre 1938 sont assez substantiels en général, tout en reflétant une grande prudence et en restant très largement en-dessous du niveau général des bénéfices. Les niveaux des cours boursiers (d'après les indices sur base 100 en 1913) apparaissent intermédiaires entre ceux des dividendes et des bénéfices. On peut considérer sans doute cette position comme normale, et même prudente, et il semble que les cours seraient susceptibles d'une certaine revalorisation (de 10 à 20 %, par exemple, à moyen terme),
à rev. var.) : indice du revenu net distribué (dividendes nets) d'après un groupe plus important de valeurs, dont l'indice des cours correspond sensiblement à celui de « Paris-Midi ». Bourse de New-York : nos Indices des Cours, du revenu distribué et des bénéfices nets (ces derniers affranchis des variations saisonnières), pour 180 valeurs à rev. var. — Derniers Indices : au 11 août. Les dividendes, après leur stagnation du deuxième semestre 1938 sont assez substantiels en général, tout en reflétant une grande prudence et en restant très largement en-dessous du niveau général des bénéfices. Les niveaux des cours boursiers (d'après les indices sur base 100 en 1913) apparaissent intermédiaires entre ceux des dividendes et des bénéfices. On peut considérer sans doute cette position comme normale, et même prudente, et il semble que les cours seraient susceptibles d'une certaine revalorisation (de 10 à 20 %, par exemple, à moyen terme), si les perspectives internationales d'abord, et les perspectives intérieures américaines tendaient à s'éclaircir. Nous attirerons l'attention sur les points suivants : 1. Du point de vue international, la menace hitlérienne pèse plus lourdement que jamais sur le monde. Inutile d'insister sur le caractère « primaire » de la conception hitlérienne suivant laquelle le droit « vital » ne doit appartenir qu'aux Germains, le droit à l'esclavage étant réservé aux Slaves, et les empires occidentaux étant conviés à assister sans mot dire au démembrement des nations orientales... en attendant leur tour. Autant dire qu'un compromis possible avec l'hitlérisme n'apparaît aucunement, dans les données actuelles ; 2° A supposer qu'on atteigne le 1er octobre sans conflagration, il ne semble pas qu'une autre hypothèse puisse être envisagée que celle de la continuation, en 1939-1940, de la « guerre blanche », sous sa forme actuelle, plus ou moins camouflée par l'hitlérisme. Dans ces conditions, aucune illusion n'est possible, quant aux liquidations sévères (adaptation limitée des monnaies, conversion générale des dettes, impôts spéciaux de péréquation), qui suivront la folie mondiale des armements. Toutefois, à notre époque, le passage de la « guerre blanche » à la paix véritable présentera sans doute moins de difficultés insurmontables
suivant laquelle le droit « vital » ne doit appartenir qu'aux Germains, le droit à l'esclavage étant réservé aux Slaves, et les empires occidentaux étant conviés à assister sans mot dire au démembrement des nations orientales... en attendant leur tour. Autant dire qu'un compromis possible avec l'hitlérisme n'apparaît aucunement, dans les données actuelles ; 2° A supposer qu'on atteigne le 1er octobre sans conflagration, il ne semble pas qu'une autre hypothèse puisse être envisagée que celle de la continuation, en 1939-1940, de la « guerre blanche », sous sa forme actuelle, plus ou moins camouflée par l'hitlérisme. Dans ces conditions, aucune illusion n'est possible, quant aux liquidations sévères (adaptation limitée des monnaies, conversion générale des dettes, impôts spéciaux de péréquation), qui suivront la folie mondiale des armements. Toutefois, à notre époque, le passage de la « guerre blanche » à la paix véritable présentera sans doute moins de difficultés insurmontables et de risques lointains, que ce ne fut le cas en 1919. Ceci parce que les questions économiques, financières et monétaires sont mieux connues, et que l'on est outillé déjà pour diriger, tant bien que mal, et transitoirement du moindre au meilleur, le monde économique à la sortie du drame actuel. Les leçons des expériences déjà faites ne peuvent être perdues de vue. Les illusions de la période de facilité qui a suivi 1919 ne peuvent se renouveler. Enfin, les difficultés de la reconstruction de la paix pourront être atténuées par les facteurs suivants : UN INVESTISSEMENT TRES GENERAL DES CAPITAUX, ACCOMPAGNE D'UNE CHUTE MASSIVE DES TAUX DE CAPITALISATION, APPARAIT PRESQUE FATAL, SI TOUTEFIS LE RENOUVEAU DE L'IDÉE LIBÉRÂLE DANS LE MONDE SE CONFIRME. Même dans la guerre blanche, l'investissement avec large division des risques pourra, à un moment donné, apparaître à nouveau comme naturel ou comme le seul refuge (l'or ou les métaux, ou même les stocks de matières premières, de prix beaucoup plus stables que dans les crises du passé, apparaissant à nouveau peut-être ainsi que la durée moyenne du travail hebdomadaire dans l'industrie a repris considérablement, dans la plupart des nations, dans les dernières années. Par exemple,
actuel. Les leçons des expériences déjà faites ne peuvent être perdues de vue. Les illusions de la période de facilité qui a suivi 1919 ne peuvent se renouveler. Enfin, les difficultés de la reconstruction de la paix pourront être atténuées par les facteurs suivants : UN INVESTISSEMENT TRES GENERAL DES CAPITAUX, ACCOMPAGNE D'UNE CHUTE MASSIVE DES TAUX DE CAPITALISATION, APPARAIT PRESQUE FATAL, SI TOUTEFIS LE RENOUVEAU DE L'IDÉE LIBÉRÂLE DANS LE MONDE SE CONFIRME. Même dans la guerre blanche, l'investissement avec large division des risques pourra, à un moment donné, apparaître à nouveau comme naturel ou comme le seul refuge (l'or ou les métaux, ou même les stocks de matières premières, de prix beaucoup plus stables que dans les crises du passé, apparaissant à nouveau peut-être ainsi que la durée moyenne du travail hebdomadaire dans l'industrie a repris considérablement, dans la plupart des nations, dans les dernières années. Par exemple, en Allemagne, la durée hebdomadaire s'est élevée de 41,5 heures au plus bas en 1932, à 47 heures environ présentement. En Pologne, cette durée s'est élevée de 41,4 au plus bas en 1932 à plus de 44 heures actuellement. Enfin, en France (pays à peu près sans chômage, et particulièrement menacé par la poussée autarcique), la durée moyenne du travail, encore anormalement basse, s'est déjà élevée pourtant de 38,6 heures au milieu de 1938 à plus de 41 heures actuellement. On remarquera, d'autre part, la tendance, déjà dessinée en plusieurs grandes nations, vers le rétablissement de niveaux bénéficiaires raisonnables des sociétés — corollaire indispensable du progrès technique. ON A FINI PAR COMPRENDRE QU'UN TAUX DE RATIONALISATION ÉLEVÉ N'EST PAS COMPATIBLE AVEC LA RUINE DE LA SITUATION BENÉFICIAIRE DES ENTREPRISES. On comprendra aussi que, simultanément, dans cette période difficile, les dividendes restent généralement très prudents, — les bénéfices étant essentiellement destinés à étayer le progrès technique. AINSI SE PRECISE L'EFFORT GENERAL, QUI POURRAIT ET DEVRAIT DONNER LIEU À UNE COLLABORATION BEAUCOUP PLUS POUSSEE ET BEAUCOUP PLUS CONFIANTE ENTRE LES CLASSES ET ENTRE LES RACES. Du point de vue boursier, les possibilités seraient sans doute, en conséquence, les suivantes : les perspectives
menacé par la poussée autarcique), la durée moyenne du travail, encore anormalement basse, s'est déjà élevée pourtant de 38,6 heures au milieu de 1938 à plus de 41 heures actuellement. On remarquera, d'autre part, la tendance, déjà dessinée en plusieurs grandes nations, vers le rétablissement de niveaux bénéficiaires raisonnables des sociétés — corollaire indispensable du progrès technique. ON A FINI PAR COMPRENDRE QU'UN TAUX DE RATIONALISATION ÉLEVÉ N'EST PAS COMPATIBLE AVEC LA RUINE DE LA SITUATION BENÉFICIAIRE DES ENTREPRISES. On comprendra aussi que, simultanément, dans cette période difficile, les dividendes restent généralement très prudents, — les bénéfices étant essentiellement destinés à étayer le progrès technique. AINSI SE PRECISE L'EFFORT GENERAL, QUI POURRAIT ET DEVRAIT DONNER LIEU À UNE COLLABORATION BEAUCOUP PLUS POUSSEE ET BEAUCOUP PLUS CONFIANTE ENTRE LES CLASSES ET ENTRE LES RACES. Du point de vue boursier, les possibilités seraient sans doute, en conséquence, les suivantes : les perspectives des cours boursiers, et surtout des dividendes, resteraient limitées. Mais les perspectives des cours seraient sans doute plus larges qu'on ne le croit communément — en cas de retour à la paix en 1940 — par suite du mouvement puissant de chute des taux de capitalisation auquel on pourrait alors s'attendre. En ce qui concerne l'évolution intérieure américaine, on ne perdra pas de vue le porte-à-faux considérable de la situation actuelle, avec une impasse délicate en vue pour 1940. Néanmoins, les perspectives économiques à moyen terme restent assez bonnes et paraissent soutenir très largement les niveaux boursiers actuels, ou même une certaine revalorisation de ceux-ci. Bourse de Paris On notera la position anormalement déprimée de l'indice des cours par rapport à l'indice des dividendes nets : celui-ci a accentué sa progression dans la dernière année (tout en restant à un niveau extrêmement bas par rapport au coefficient des prix ou de la monnaie). Les niveaux boursiers français actuels sont presque des niveaux de guerre et pourraient connaître, même en 1939-40, pendant la guerre blanche, une certaine revalorisation, si la renaissance et la puissance françaises s'affirment définitivement. Jean DESSIRIER. LES CHANGES Livre-franc-dollar L'intérêt se concentre sur les monnaies tripartites et, plus
s'attendre. En ce qui concerne l'évolution intérieure américaine, on ne perdra pas de vue le porte-à-faux considérable de la situation actuelle, avec une impasse délicate en vue pour 1940. Néanmoins, les perspectives économiques à moyen terme restent assez bonnes et paraissent soutenir très largement les niveaux boursiers actuels, ou même une certaine revalorisation de ceux-ci. Bourse de Paris On notera la position anormalement déprimée de l'indice des cours par rapport à l'indice des dividendes nets : celui-ci a accentué sa progression dans la dernière année (tout en restant à un niveau extrêmement bas par rapport au coefficient des prix ou de la monnaie). Les niveaux boursiers français actuels sont presque des niveaux de guerre et pourraient connaître, même en 1939-40, pendant la guerre blanche, une certaine revalorisation, si la renaissance et la puissance françaises s'affirment définitivement. Jean DESSIRIER. LES CHANGES Livre-franc-dollar L'intérêt se concentre sur les monnaies tripartites et, plus précisément, sur le rapport livre-dollar. Des bruits courent, certains d'apparence raisonnable, d'autres purement fantaisistes. Au fond, on ne sait rien, et les cours du comptant ne bougent pas. Le livre reste toujours à 176,71, le dollar à 37,75 après 37,7525. On ne sait rien, mais on s'acharne à pronostiquer. C'est donc à terme que se manifestent les écarts. Le déport sur livre s'établit entre 8 et 14 centimes pour les trois mois (au lieu de 10 à 17 centimes précédemment). À Londres, le cross rate reste inchangé entre 4,681/16 et 4,681/16, surveillé par le fonds de stabilisation britannique qui a, hier, fait la contre-partie de ventes de sterling d'origine suisse. À New-York, le rapport livre-dollar est également inchangé à 4,681/8. Las parités ressortent à 37,75 et 176,73. L'Allemagne et la thésaurisation de zlotys d'argent Des bruits persistants, depuis quelque temps, courent à Varsovie au sujet d'une éventuelle dévaluation du zlotys. La conséquence de ces bruits, d'origine allemande, a été une forte thésaurisation des monnaies d'argent. Une enquête judiciaire, ouverte à la suite de cette campagne, a démontré que certaines maisons allemandes s'intéressaient au trafic des monnaies d'argent en les expédiant par voie illégale vers l'Allemagne. Pour mettre fin à la
donc à terme que se manifestent les écarts. Le déport sur livre s'établit entre 8 et 14 centimes pour les trois mois (au lieu de 10 à 17 centimes précédemment). À Londres, le cross rate reste inchangé entre 4,681/16 et 4,681/16, surveillé par le fonds de stabilisation britannique qui a, hier, fait la contre-partie de ventes de sterling d'origine suisse. À New-York, le rapport livre-dollar est également inchangé à 4,681/8. Las parités ressortent à 37,75 et 176,73. L'Allemagne et la thésaurisation de zlotys d'argent Des bruits persistants, depuis quelque temps, courent à Varsovie au sujet d'une éventuelle dévaluation du zlotys. La conséquence de ces bruits, d'origine allemande, a été une forte thésaurisation des monnaies d'argent. Une enquête judiciaire, ouverte à la suite de cette campagne, a démontré que certaines maisons allemandes s'intéressaient au trafic des monnaies d'argent en les expédiant par voie illégale vers l'Allemagne. Pour mettre fin à la thésaurisation, le gouvernement polonais a décidé de lancer sur le marché de nouvelles pièces de monnaie d'argent pour une valeur de cinquante millions de zlotys. Londres et les achats de valeurs américaines À Londres, hier, le Stock Exchange se marqua en fin de séance par une régression attribuée pour une bonne part au recul de Wall Street à l'ouverture. Mais, d'autre part, un bruit a couru dans les milieux de la City, selon lequel la requête adressée précédemment par le chancelier de l'Echiquier aux maisons qui préconisaient l'achat des valeurs américaines serait remplacée par l'interdiction définitive d'effectuer des transactions sur ces titres. On a parlé alors de restrictions qui pourraient être imposées aux achats de dollars, dans le même ordre d'idées que celles édictées en 1931. La presse anglaise souligne ce matin que ce bruit est sans fondement pour l'instant. La requête reste une requête et rien de plus. Les raisons qui l'ont motivée ne sont pas modifiées, ajoute-t-on. INFORMATIONS CREDIT LYONNAIS La situation au 30 juin 1939, comparée à celle au 31 mai 1939, se présente ainsi : ACTIF. — Encaisse, Trésor, Banque de France : 1.258.728.304 (1.804.190.372) ; Avoirs dans les banques : 1.105.969.471 (1 milliard 72.904.221) ;
bonne part au recul de Wall Street à l'ouverture. Mais, d'autre part, un bruit a couru dans les milieux de la City, selon lequel la requête adressée précédemment par le chancelier de l'Echiquier aux maisons qui préconisaient l'achat des valeurs américaines serait remplacée par l'interdiction définitive d'effectuer des transactions sur ces titres. On a parlé alors de restrictions qui pourraient être imposées aux achats de dollars, dans le même ordre d'idées que celles édictées en 1931. La presse anglaise souligne ce matin que ce bruit est sans fondement pour l'instant. La requête reste une requête et rien de plus. Les raisons qui l'ont motivée ne sont pas modifiées, ajoute-t-on. INFORMATIONS CREDIT LYONNAIS La situation au 30 juin 1939, comparée à celle au 31 mai 1939, se présente ainsi : ACTIF. — Encaisse, Trésor, Banque de France : 1.258.728.304 (1.804.190.372) ; Avoirs dans les banques : 1.105.969.471 (1 milliard 72.904.221) ; Portefeuille et bons de la Défense nationale : 10 milliards 289.628.428 (10.080.791.042); Avances sur garanties et reports: 226.768.499 (230.852.896) ; Comptes courants: 2.432.644.275 (2 milliards 614.335.472) ; Portefeuille-titres (actions, bons, obligations, rentes) : 3.550.820 (3.537.320) ; Comptes d'ordre et divers : 318 millions 330.360 (268.738.528) ; Immeubles : 35 millions (inchangé). PASSIF. — Dépôts et bons à vue: 5.745.859.895 (5.653.598.321); Comptes courants : 7.758.046.963 (8.321.362.250) ; Comptes exigibles après encaissement : 275 millions 171.789 (271.629.134) ; Acceptations : 170.546.837 (190 millions 665.629) ; bons à échéance : 65.733.487 (65.993.057) ; Comptes d'ordre et divers : 379.033.389 (330.873.664) ; Dividende de l'exercice 1938 (solde) : 44 millions ; Solde du compte « Profits et pertes des exercices antérieurs » : 32.227.796 (inchangé) ; Réserves diverses : 800 millions (inchant gé) ; Capital entièrement versé : 1 400 millions (inchangé). FRANÇAISE DE L’AFRIQUE OCCIDENTALE Le capital vient d'être porté de 75 à 125 millions par conversion des réserves disponibles en 200,000 actions de 250 francs réparties entre les propriétaires d'actions anciennes à raison de 2 actions nouvelles pour 3 anciennes. Les indices boursiers de "Paris-Midi" A INDICES JOURNALIERS DE LA BOURSE DE PARIS (1913 = 100) Indices Paris-Midi-Dessirier 1938 1939 Sem pfecea
(inchangé). PASSIF. — Dépôts et bons à vue: 5.745.859.895 (5.653.598.321); Comptes courants : 7.758.046.963 (8.321.362.250) ; Comptes exigibles après encaissement : 275 millions 171.789 (271.629.134) ; Acceptations : 170.546.837 (190 millions 665.629) ; bons à échéance : 65.733.487 (65.993.057) ; Comptes d'ordre et divers : 379.033.389 (330.873.664) ; Dividende de l'exercice 1938 (solde) : 44 millions ; Solde du compte « Profits et pertes des exercices antérieurs » : 32.227.796 (inchangé) ; Réserves diverses : 800 millions (inchant gé) ; Capital entièrement versé : 1 400 millions (inchangé). FRANÇAISE DE L’AFRIQUE OCCIDENTALE Le capital vient d'être porté de 75 à 125 millions par conversion des réserves disponibles en 200,000 actions de 250 francs réparties entre les propriétaires d'actions anciennes à raison de 2 actions nouvelles pour 3 anciennes. Les indices boursiers de "Paris-Midi" A INDICES JOURNALIERS DE LA BOURSE DE PARIS (1913 = 100) Indices Paris-Midi-Dessirier 1938 1939 Sem pfecea Groupes AOUT 1939 plus plus plus plus plus plus 1. 'dleur.s a bas haut bas haut evenu 'ariable 1 1 14 15 16 26.7 171.6 243.8 211.2 226.4 221 1.9 INDICE GÉNÉRAL "2201 172 114 166 142 150 48 Banques 147 147 112 59 173 146 167 162 Houillères 161 161 98 95 93 76 83 83 Forg. et Aciéries. 81 81 90 224 189 208 205 Métaux, c.mécan. 203 204 277 Produits chimiques. 274 274 359 359 Gaz et Electricité 347 348 255 372 217 Ind. extract. div.. 215 214 354 354 Soc. coloniales... 347 000 347 200 208 181 192 188 Soc, franç. à rétro 185 186 186 B INDICES JOURNALIERS DE LA BOURSE DE NEW-YORK (moyenne.) 144 26 78 122 15 84 78 137.337 137.682 138.214 138.741 137. 72 26 78 15 84 26 78 19 22.681 22.215 30 rads 21.372 21.551 21.714 21.861 21.343 158 34 33 18 85 154 137.291 138.421 140.181 141.291 138.471 25 19 4 95 28 25 21 27.982 28.353 28.564 28.662 28.003 931 28 36 21 94 27.102 25.962 25.962 20 serv. publics.. 26.051 26.362 26.613 26.824 26.151 C INDICES JOURNALIERS DE LA BOURSE DE LONDRES (Oct. 1926 = 100) 66.5
161 98 95 93 76 83 83 Forg. et Aciéries. 81 81 90 224 189 208 205 Métaux, c.mécan. 203 204 277 Produits chimiques. 274 274 359 359 Gaz et Electricité 347 348 255 372 217 Ind. extract. div.. 215 214 354 354 Soc. coloniales... 347 000 347 200 208 181 192 188 Soc, franç. à rétro 185 186 186 B INDICES JOURNALIERS DE LA BOURSE DE NEW-YORK (moyenne.) 144 26 78 122 15 84 78 137.337 137.682 138.214 138.741 137. 72 26 78 15 84 26 78 19 22.681 22.215 30 rads 21.372 21.551 21.714 21.861 21.343 158 34 33 18 85 154 137.291 138.421 140.181 141.291 138.471 25 19 4 95 28 25 21 27.982 28.353 28.564 28.662 28.003 931 28 36 21 94 27.102 25.962 25.962 20 serv. publics.. 26.051 26.362 26.613 26.824 26.151 C INDICES JOURNALIERS DE LA BOURSE DE LONDRES (Oct. 1926 = 100) 66.5 90.2 45 44 7 44 6 44 44 44 12 44 45 44 45 42 45 44 46 45 46 46 46 46 46 46 46 Période de grandes manœuvres : L'argent abonde mais ne s'engage pas Le Comité international du caoutchouc se réunira le 7 septembre — La Bourse s'est sagement attachée à cette idée : « C'est la guerre des nerfs. » Et la cote n'est que le pâle reflet des différents aspects successifs de la conjoncture diplomatique internationale. — Mais si l'on doit se féliciter de l'exemplaire stabilité du marché, il ne faut pas s'étonner de son manque d'activité. L'abstinence de chacun crée le marasme de l'ensemble. Les capitaux abondent, mais ils ne s'engagent pas. On aboutit à cette situation qui n'est paradoxale qu'en apparence : le taux de report de 1/4 % et un marché inexistant. Les malins en profitent. Les malins, ce ne sont bien souvent que des opérateurs ayant de grandes disponibilités. — Livre, franc et dollar défrayent la presse financière an goûte. Dans le groupe des rentes, l'intérêt est sollicité par le 4 1/2 % 1937 et le 4 % 1925. Celui-ci et l'esquive fiscale dont il bénéficie, celui-là et les espérances que
s'est sagement attachée à cette idée : « C'est la guerre des nerfs. » Et la cote n'est que le pâle reflet des différents aspects successifs de la conjoncture diplomatique internationale. — Mais si l'on doit se féliciter de l'exemplaire stabilité du marché, il ne faut pas s'étonner de son manque d'activité. L'abstinence de chacun crée le marasme de l'ensemble. Les capitaux abondent, mais ils ne s'engagent pas. On aboutit à cette situation qui n'est paradoxale qu'en apparence : le taux de report de 1/4 % et un marché inexistant. Les malins en profitent. Les malins, ce ne sont bien souvent que des opérateurs ayant de grandes disponibilités. — Livre, franc et dollar défrayent la presse financière an goûte. Dans le groupe des rentes, l'intérêt est sollicité par le 4 1/2 % 1937 et le 4 % 1925. Celui-ci et l'esquive fiscale dont il bénéficie, celui-là et les espérances que suscitent les prévisions concernant la monnaie américaine retiennent l'attention des opérateurs qui, tour à tour, se portent sur l'une ou l'autre série. L'écart se tend entre les deux coupons. L'écart entre les cours semble on contraire vouloir s'amenuiser. Il n'est plus que de 3 fr. 30. — Le Comité international du caoutchouc se réunira le 7 septembre, pour examiner les conditions de livraison des 80.000 tonnes afférentes à l'accord de troc. On pense également qu'il étudiera le problème de l'augmentation de la production. — La matière était ferme, hier, et l'on remarquait un petit courant d'achat sur les valeurs du fer et du charbon. — Le cuivre également est en bonne tendance. Les stocks diminuent. Et si un remaniement monétaire devait intervenir aux Etats-Unis, les matières premières en général, le cuivre en particulier, s'en féliciteraient. — De nombreuses valeurs ont donné lieu à la cotation d'un déport. De plus, nombreuses encore ont coté le pair au taux inférieur à 1/4 %. Demain, la Chambre syndicale publiera les chiffres de la position. Statistique intéressante à consulter. — A Amsterdam, hier, marché lourd à l'ouverture, puis un peu meilleur en cours de séance. A WALL STREET Marché en réaction et toujours peu