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francs), ce qui exclut jusqu'à la possibilité d'une importation considérable. Le marché de Paris a pu se trouver surchargé par les espèces que la démonétisation de l'or français en Espagne et en Portugal, et de l'or tant indigène qu'étranger en Belgique a fait refluer sur notre territoire. Il convient d'ajouter que les Anglais importaient alors chez nous des sommes qui furent employées en achat d'actions de chemins de fer, et que l'on n'évalue pas à moins d'un million sterling mais la cause dominante de la dépréciation fut certainement la démonétisation de l'or en Hollande, car cette mesure eut pour effet d'annuler comme valeur monétaire et de rejeter d'un seul coup comme valeur purement commerciale sur le marché, des richesses métalliques qu'égalent à peine aujourd'hui, dans toute l'expansion de sa fécondité, la production annuelle de la Californie. PARIS, IMPRIMERIE DE CHERBULIZ, 29, Rue de Valence, 29. RÉDACTION : 2, Rue de la Chaussée-d'Amant, 2. FERNAND RUAS, Imprimeur-Gérant. Depuis l’année 1816 jusqu’à l’année 1847, la Hollande, à l’exemple de la France, avait admis un double étalon monétaire. L’or et l’argent étaient reçus dans les paiements au titre légal. La loi du 26 novembre 1847 modifia cet état de choses il n’y eut plus qu’un seul étalon et le florin d’argent, à 3 grammes 450 milligrammes de fin devint l’unité monétaire. Toutefois, cette simplification de la monnaie nationale ne fut adoptée qu’en principe; on réserva l’application du système pour un avenir que l’on ne déterminait pas et que l’on se contentait d’annoncer. L’article 23 de la loi portait que, « avant le 31 décembre 1850, d’autres dispositions législatives devraient être prises relativement aux pièces d’or de 10 et de 5 florins, mais qu’aussi longtemps que ces nouvelles dispositions ne seraient pas mises à exécution les monnaies d’or continueraient à avoir un cours légal. » Le gouvernement hollandais pouvait donc maintenir le cours légal des monnaies d’or en s’adressant aux états-généraux pour faire proroger la tolérance qui résultait de la loi du 26 novembre 1847; mais il préféra épuiser la logique de son système. Le 6 août 1849 il présenta aux chambres un projet
plus qu’un seul étalon et le florin d’argent, à 3 grammes 450 milligrammes de fin devint l’unité monétaire. Toutefois, cette simplification de la monnaie nationale ne fut adoptée qu’en principe; on réserva l’application du système pour un avenir que l’on ne déterminait pas et que l’on se contentait d’annoncer. L’article 23 de la loi portait que, « avant le 31 décembre 1850, d’autres dispositions législatives devraient être prises relativement aux pièces d’or de 10 et de 5 florins, mais qu’aussi longtemps que ces nouvelles dispositions ne seraient pas mises à exécution les monnaies d’or continueraient à avoir un cours légal. » Le gouvernement hollandais pouvait donc maintenir le cours légal des monnaies d’or en s’adressant aux états-généraux pour faire proroger la tolérance qui résultait de la loi du 26 novembre 1847; mais il préféra épuiser la logique de son système. Le 6 août 1849 il présenta aux chambres un projet de loi qui tendait à démonétiser les pièces de 5 et de 10 florins, en laissant à l’administration le soin de fixer le moment favorable pour cette grande opération. Le gouvernement demandait en même temps l’autorisait d’émettre, pour trente millions de florins, des billets de monnaie destinés à racheter les monnaies d’or, qui, tout en cessant d’avoir légalement cours, pourraient continuer à servir de moyen de paiement au taux fixé par le commerce. Dans l’exposé des motifs le ministre des finances, M. van Hall, reconnaissait que la dépréciation de l’or n’était point imminente. « Il faut, disait-il, examiner la question de savoir si par suite de la découverte des mines d’or de la Californie, la proportion entre le prix de l’or et de l’argent a beaucoup varié. Le gouvernement pense que ce n’est pas le cas jusqu’à présent. En effet, il résulte d’un état communiqué aux chambres qu’on rencontre une seule fois la juste proportion de 1 à 15,60 entre l’or et l’argent. Dans 68 cotisations de la bourse de Paris on trouve le prix de l’or plus élevé quatre fois seulement il est plus bas. À la bourse d’Amsterdam, on trouve 55 cotisations en hausse et 15 seulement en
monnaies d’or, qui, tout en cessant d’avoir légalement cours, pourraient continuer à servir de moyen de paiement au taux fixé par le commerce. Dans l’exposé des motifs le ministre des finances, M. van Hall, reconnaissait que la dépréciation de l’or n’était point imminente. « Il faut, disait-il, examiner la question de savoir si par suite de la découverte des mines d’or de la Californie, la proportion entre le prix de l’or et de l’argent a beaucoup varié. Le gouvernement pense que ce n’est pas le cas jusqu’à présent. En effet, il résulte d’un état communiqué aux chambres qu’on rencontre une seule fois la juste proportion de 1 à 15,60 entre l’or et l’argent. Dans 68 cotisations de la bourse de Paris on trouve le prix de l’or plus élevé quatre fois seulement il est plus bas. À la bourse d’Amsterdam, on trouve 55 cotisations en hausse et 15 seulement en baisse. Pour le moment, il n’y a pas à craindre de voir une trop grande importation d’or dans le but d’exporter de l’argent. Il convient aussi de faire observer que le haut prix de l’or en France, dans ces derniers temps, a été occasionné par les événements politiques. « On sait qu’en Hollande, c’est le cours du change sur Londres qui règle le prix de l’or. L’Angleterre a-t-elle envoyé plus d’or au continent qu’elle n’en a reçu alors le cours des lettres de change sur Londres est élevé, et l’or ne s’obtient qu’avec un agio. Au contraire, l’Angleterre a-t-elle reçu du continent plus d’or qu’elle n’en a envoyé, le cours sur Londres est en baisse en Hollande et l’or y abonde. Il va sans dire que des circonstances particulières pourront modifier ce qu’on vient de poser comme règle générale. Ainsi il se peut que l’Angleterre ait de plus grands paiements à faire à la Hollande que celle-ci à l’Angleterre, tandis que ce sera l’inverse entre l’Angleterre et les autres états du continent; mais alors le cours du change dans ces pays réagirait naturellement sur le nôtre. Il arrive souvent que d’autres circonstances encore viennent donner un démenti à ce qu’on
sait qu’en Hollande, c’est le cours du change sur Londres qui règle le prix de l’or. L’Angleterre a-t-elle envoyé plus d’or au continent qu’elle n’en a reçu alors le cours des lettres de change sur Londres est élevé, et l’or ne s’obtient qu’avec un agio. Au contraire, l’Angleterre a-t-elle reçu du continent plus d’or qu’elle n’en a envoyé, le cours sur Londres est en baisse en Hollande et l’or y abonde. Il va sans dire que des circonstances particulières pourront modifier ce qu’on vient de poser comme règle générale. Ainsi il se peut que l’Angleterre ait de plus grands paiements à faire à la Hollande que celle-ci à l’Angleterre, tandis que ce sera l’inverse entre l’Angleterre et les autres états du continent; mais alors le cours du change dans ces pays réagirait naturellement sur le nôtre. Il arrive souvent que d’autres circonstances encore viennent donner un démenti à ce qu’on a cru pouvoir poser en principe. C’est ainsi qu’au mois d’août dernier (1849) on demandait à la Hollande des pièces de 10 florins pour faire des remises à l’étranger quoique le prix de l’or en barres fût seulement de 1 trois quarts pour 100 d’agio. Au reste, on a pu remarquer tout récemment quelle influence le cours du change exerce sur l’exportation de l’or. Il y a peu de temps, il a été expédié de l’or d’Angleterre aux États-Unis, au moment même où l’on croyait que l’or arrivait d’Amérique en grande quantité. » J’ai reproduit tout au long ces remarquables aveux, pour montrer que le gouvernement hollandais ne se prévenait pas contre un danger pressant ni même prochain, et que les précautions qu’il prenait n’étaient pas précisément de la prévoyance. Aux erreurs de la théorie vinrent s’ajouter les fautes de la pratique. Le ministre des finances n’avait pas mesuré d’un regard assez sûr la portée de l’opération il n’évaluait qu’à 96 millions et demi de florins les sommes frappées en monnaie d’or, que la discussion prouva devoir être de 172 millions de florins en Hollande. La loi fut votée le 17 septembre 1849, et le gouvernement obtint le blanc-seing qu’il
remarquer tout récemment quelle influence le cours du change exerce sur l’exportation de l’or. Il y a peu de temps, il a été expédié de l’or d’Angleterre aux États-Unis, au moment même où l’on croyait que l’or arrivait d’Amérique en grande quantité. » J’ai reproduit tout au long ces remarquables aveux, pour montrer que le gouvernement hollandais ne se prévenait pas contre un danger pressant ni même prochain, et que les précautions qu’il prenait n’étaient pas précisément de la prévoyance. Aux erreurs de la théorie vinrent s’ajouter les fautes de la pratique. Le ministre des finances n’avait pas mesuré d’un regard assez sûr la portée de l’opération il n’évaluait qu’à 96 millions et demi de florins les sommes frappées en monnaie d’or, que la discussion prouva devoir être de 172 millions de florins en Hollande. La loi fut votée le 17 septembre 1849, et le gouvernement obtint le blanc-seing qu’il avait demandé. Le 9 juin suivant intervint un arrêté royal qui réglait l’exécution de la mesure. Voici le texte des articles essentiels « Art. 1. Les pièces d’or de 10 et de 5 florins cesseront d’avoir cours comme moyen légal de paiement, à dater du dimanche 23 juin 1850; mais elles pourront rester en circulation comme monnaie de commerce, c’est-à-dire que ces pièces seront acceptées en paiement d’après le cours arrêté d’un commun accord entre les parties intéressées. « Art. 2. Ces pièces seront acceptées en paiement par le gouvernement et par tous les receveurs du royaume pour la valeur nominale y exprimée, jusque et y compris le 31 juillet 1850. » Au moment où cet arrêté fut rendu l’échange de l’or contre les billets de monnaie semblait devoir se faire sous les meilleurs auspices. L’or obtenait une prime assez élevée sur le marché d’Amsterdam; les lettres de change sur l’étranger étaient rares, et par conséquent les paiements du commerce international pouvaient s’effectuer avec avantage en métaux précieux. De plus, les caisses du gouvernement étaient remplies et la banque néerlandaise se déclarait prête à concourir puissamment à l’opération. Toutes ces chances de succès furent détruites par la précipitation du gouvernement.
elles pourront rester en circulation comme monnaie de commerce, c’est-à-dire que ces pièces seront acceptées en paiement d’après le cours arrêté d’un commun accord entre les parties intéressées. « Art. 2. Ces pièces seront acceptées en paiement par le gouvernement et par tous les receveurs du royaume pour la valeur nominale y exprimée, jusque et y compris le 31 juillet 1850. » Au moment où cet arrêté fut rendu l’échange de l’or contre les billets de monnaie semblait devoir se faire sous les meilleurs auspices. L’or obtenait une prime assez élevée sur le marché d’Amsterdam; les lettres de change sur l’étranger étaient rares, et par conséquent les paiements du commerce international pouvaient s’effectuer avec avantage en métaux précieux. De plus, les caisses du gouvernement étaient remplies et la banque néerlandaise se déclarait prête à concourir puissamment à l’opération. Toutes ces chances de succès furent détruites par la précipitation du gouvernement. Le bref délai accordé aux porteurs de la monnaie d'or pour en faire l'échange produisit une véritable panique. On s'empressa de la verser dans les caisses de l'État, qui ne pouvait pas tout prendre ou de l'envoyer à l'étranger. Le gouvernement avait supposé que les sommes présentées à l'échange n'excéderaient pas 30 millions de florins il s'était trompé des deux cinquièmes, car ces valeurs s'élevèrent à 50 millions (1). Les 30 millions de papier-monnaie qu'il avait été autorisé à émettre, joints aux sommes qui se trouvaient disponibles dans ses caisses, n'ayant pas suffi pour en solder le prix, il se vit dans la nécessité d'emprunter à la banque des Pays-Bas une somme de 6 millions et demi de florins, à l'intérêt, modique il est vrai, de 2 et demi pour 100. L'échange opéré, il fallait que le gouvernement trouvât à écouler l'or qu'il avait retiré de la circulation. On ne pouvait le vendre que sur les marchés étrangers, où l'industrie particulière l'avait devancé et avait déjà écrasé les cours à force de vendre des guillaumes. Le trésor hollandais d'abord n'eut qu'une perte légère, grâce à la réaction qui s'était fait sentir un moment en faveur des monnaies d'or; mais les
pas 30 millions de florins il s'était trompé des deux cinquièmes, car ces valeurs s'élevèrent à 50 millions (1). Les 30 millions de papier-monnaie qu'il avait été autorisé à émettre, joints aux sommes qui se trouvaient disponibles dans ses caisses, n'ayant pas suffi pour en solder le prix, il se vit dans la nécessité d'emprunter à la banque des Pays-Bas une somme de 6 millions et demi de florins, à l'intérêt, modique il est vrai, de 2 et demi pour 100. L'échange opéré, il fallait que le gouvernement trouvât à écouler l'or qu'il avait retiré de la circulation. On ne pouvait le vendre que sur les marchés étrangers, où l'industrie particulière l'avait devancé et avait déjà écrasé les cours à force de vendre des guillaumes. Le trésor hollandais d'abord n'eut qu'une perte légère, grâce à la réaction qui s'était fait sentir un moment en faveur des monnaies d'or; mais les ventes ayant aggravé la dépréciation il dut s'arrêter après avoir livré au commerce 21,836,000 florins, de peur de rendre l'opération tout-à-fait désastreuse. Il avait déjà perdu à l'échange 244,446 florins, soit en moyenne 112/100 pour 100. Vers le milieu d'octobre, l'or avait baissé de 2 et demi pour 100 au-dessous du prix légal et de 4 pour 100 vers le milieu de décembre. En chiffres exacts, 49,790,970 florins, ou 104,561,037 francs. En cours du dernier trimestre, les pièces de 5 et de 10 florins expulsées de la Hollande s'étaient distribuées entre les divers marchés de l'Europe Londres en avait reçu pour 600,000 livres sterling, Paris pour 63 millions de francs, et l'Allemagne avait absorbé le reste, moins les 28 à 29 millions de florins qui étaient encore invendus dans les caisses du gouvernement néerlandais. Depuis, les guillaumes ont continué à venir se monnayer à Paris en pièces de 20 et de 40 francs car je trouve dans un relevé officiel qu'a bien voulu me fournir M. le président de la commission des monnaies, que la valeur des pièces hollandaises versées au change a été de 40,934,063 francs pendant les six derniers mois de 1850, et de 70,901,597 francs pendant les
du prix légal et de 4 pour 100 vers le milieu de décembre. En chiffres exacts, 49,790,970 florins, ou 104,561,037 francs. En cours du dernier trimestre, les pièces de 5 et de 10 florins expulsées de la Hollande s'étaient distribuées entre les divers marchés de l'Europe Londres en avait reçu pour 600,000 livres sterling, Paris pour 63 millions de francs, et l'Allemagne avait absorbé le reste, moins les 28 à 29 millions de florins qui étaient encore invendus dans les caisses du gouvernement néerlandais. Depuis, les guillaumes ont continué à venir se monnayer à Paris en pièces de 20 et de 40 francs car je trouve dans un relevé officiel qu'a bien voulu me fournir M. le président de la commission des monnaies, que la valeur des pièces hollandaises versées au change a été de 40,934,063 francs pendant les six derniers mois de 1850, et de 70,901,597 francs pendant les six premiers mois de 1851 au total 111,835,650 francs. Les pièces d'or frappées en Hollande de 1816 à 1847 représentaient 172,583,955 florins, environ 362 millions de fr. En supposant que les deux tiers seulement de cette somme aient existé encore à l'état de monnaie en 1850, voilà 115 millions de florins (236 millions de francs) retirés tout-à-coup de la circulation et rejetés sur le marché comment la valeur des métaux précieux n'en aurait-elle pas été affectée ? L'or démonétisé équivalait à deux fois la production annuelle du globe avant la découverte des gisements californiens. La monnaie de Paris à elle seule, qui n'avait frappé que 27 millions pendant le cours de l'année 1849 en frappait 85 millions en 1850 et 269 millions en 1851. Heureusement la crise ne fut pas d'une longue durée. L'or monnayé en France s'écoula bientôt soit vers le Piémont, pour solder les premiers versements de l'emprunt, soit sur le Milanais, en paiement des soies achetées par les fabriques de Lyon et de Saint-Étienne. Le crédit est peu développé en Italie. Cette contrée n'a pas de billets de banque qui simplifient les comptes et qui prennent, dans les paiements de quelque valeur la place des espèces. Elle
florins (236 millions de francs) retirés tout-à-coup de la circulation et rejetés sur le marché comment la valeur des métaux précieux n'en aurait-elle pas été affectée ? L'or démonétisé équivalait à deux fois la production annuelle du globe avant la découverte des gisements californiens. La monnaie de Paris à elle seule, qui n'avait frappé que 27 millions pendant le cours de l'année 1849 en frappait 85 millions en 1850 et 269 millions en 1851. Heureusement la crise ne fut pas d'une longue durée. L'or monnayé en France s'écoula bientôt soit vers le Piémont, pour solder les premiers versements de l'emprunt, soit sur le Milanais, en paiement des soies achetées par les fabriques de Lyon et de Saint-Étienne. Le crédit est peu développé en Italie. Cette contrée n'a pas de billets de banque qui simplifient les comptes et qui prennent, dans les paiements de quelque valeur la place des espèces. Elle ne saurait donc se passer de monnaie d'or. Au total les appréhensions du gouvernement hollandais se sont jusqu'à présent trouvées vaines, et le but qu'il se proposait n'a pas même été partiellement atteint. Sans doute, l'argent érigé en étalon unique de la monnaie, abonde dans le pays au-delà du nécessaire; mais il a fallu remplacer l'or par un papier-monnaie à basses coupures qui ne sortira plus de la circulation. On a maintenant des billets de 10 et de 5 florins (21 francs et 10 francs 50 centimes) que le gouvernement émet, et qui, lancés d'abord à titre transitoire ne tarderont pas à devenir définitifs. La Hollande marche sur les traces de la Prusse et de l'Autriche. Le gouvernement hollandais avait supposé que les pièces d'or, en perdant le caractère de monnaie légale, resteraient dans la circulation comme monnaie de commerce et que chacun s'empresserait de les accepter à prix débattu. C'était une méconnaissance de la nature de la monnaie qui n'entre comme signe et comme intermédiaire dans les échanges qu'à la condition de présenter une valeur certaine. Comme on aurait dû le prévoir l'or a cessé de circuler en Hollande, et, à la place de l'or, on a le papier-monnaie.
mais il a fallu remplacer l'or par un papier-monnaie à basses coupures qui ne sortira plus de la circulation. On a maintenant des billets de 10 et de 5 florins (21 francs et 10 francs 50 centimes) que le gouvernement émet, et qui, lancés d'abord à titre transitoire ne tarderont pas à devenir définitifs. La Hollande marche sur les traces de la Prusse et de l'Autriche. Le gouvernement hollandais avait supposé que les pièces d'or, en perdant le caractère de monnaie légale, resteraient dans la circulation comme monnaie de commerce et que chacun s'empresserait de les accepter à prix débattu. C'était une méconnaissance de la nature de la monnaie qui n'entre comme signe et comme intermédiaire dans les échanges qu'à la condition de présenter une valeur certaine. Comme on aurait dû le prévoir l'or a cessé de circuler en Hollande, et, à la place de l'or, on a le papier-monnaie. Je ne crois pas que la nation ait gagné au change. Nous pensons avoir réduit à sa juste valeur la baisse épisodique de l'or en 1850; mais, depuis dix-huit mois, l'exploitation des gisements aurifères s'est développée à une telle échelle que la production de ce métal a fait d'immenses progrès. La crise qui n'existait alors que dans les imaginations pourrait avoir pris pied et se montrer imminente dans les réalités voilà ce que nous allons examiner. L'exploitation des gisements aurifères s'est principalement développée dans trois grandes régions la chaîne de l'Oural et de l'Altaï la Californie avec ses ramifications de l'état de Sonora au sud de l'Orégon au nord; les contrées orientales et les districts méridionaux de l'Australie. Suivons-en les résultats par ordre de date. Ce sont les lavages de la Russie qui ont fait sortir la production de l'or de l'état de langueur dans lequel elle était tombée à la fin du XVIIIe siècle. Les gisements de l'Oural, découverts les premiers, n'ont jamais donné une moisson très-abondante. L'exploitation est à-peu-près impossible au-delà du 60° de latitude. En-deçà et bien qu'on l'ait entamée sur une grande échelle, il y a plus d'un demi-siècle, elle reste à-peu-près stationnaire depuis quinze ans.
La crise qui n'existait alors que dans les imaginations pourrait avoir pris pied et se montrer imminente dans les réalités voilà ce que nous allons examiner. L'exploitation des gisements aurifères s'est principalement développée dans trois grandes régions la chaîne de l'Oural et de l'Altaï la Californie avec ses ramifications de l'état de Sonora au sud de l'Orégon au nord; les contrées orientales et les districts méridionaux de l'Australie. Suivons-en les résultats par ordre de date. Ce sont les lavages de la Russie qui ont fait sortir la production de l'or de l'état de langueur dans lequel elle était tombée à la fin du XVIIIe siècle. Les gisements de l'Oural, découverts les premiers, n'ont jamais donné une moisson très-abondante. L'exploitation est à-peu-près impossible au-delà du 60° de latitude. En-deçà et bien qu'on l'ait entamée sur une grande échelle, il y a plus d'un demi-siècle, elle reste à-peu-près stationnaire depuis quinze ans. Les résultats annuels, partagés presque également entre la couronne et les particuliers, n'excèdent guère 5,000 kilogrammes. Il en est autrement des gisements aurifères de l'Altaï. Malgré la rigueur d'un climat inhospitalier et les difficultés que l'on rencontre pour la main-d'œuvre dans les rangs d'une population clairsemée, l'exploitation y a pris des développements très rapides. Commencée en 1828, elle ne rendait huit ans après que 1,722 kilogrammes; mais à partir de cette époque, elle semble augmenter dans une proportion géométrique. On la voit s'élever à 4,000 kilogrammes en 1840, à 10,000 kilogrammes en 1842 et dépasser 20,000 kilogrammes en 1847. L'année 1847 est le point culminant de la production de l'or en Russie. L'administration des mines accuse un chiffre de 1,741 pouds, soit 28,521 kilogrammes pour les résultats combinés de l'Oural et de l'Altaï. En admettant qu'un cinquième des produits s'écoule en fraude de l'impôt et échappe au contrôle de la couronne, la récolte aurifère de 1847 aurait représenté une valeur d'au moins 110 millions de francs. Depuis cette époque la décroissance est manifeste et constante. Les chiffres officiels ne donnent plus que 1,726 pouds (28,252 kilogrammes) en 1848, 1,592 pouds (26,077 kilogrammes) en 1849, 1,485 pouds (24,324 kilogrammes) en 1850,