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les approvisionnements. Les disponibilités ont toujours l'ennui que ces Sociétés et le désordre y a toujours été. Société générale des Téléphones. Le rapport qui sera lu à la prochaine assemblée de la Société générale des Téléphones, convoquée pour le 30 juin, en rapport, dit le Pour et le Contre en les prévues bruts de l'exercice 1891 s'élèvent à 2,221,711 fr., en augmentation de 209,000 fr. sur l'exercice précédent. Les frais généraux à 32,312 fr. en diminition de 61,300 fr. et les bénéfices nets à 1,900,413 fr. en augmentation de 27,630 fr. L'exercice accuse donc une amélioration assez remarquable ; aussi le conseil d'administration vient-il proposer d'augmenter le dividende et de le porter à 20 fr. Il est vrai, que par contre, les amortissements subiront une confirmation de 112,600 fr.; cela tient à ce que l'année dernière, la Société disposait, en plus de ses produits de l'année, d'un reçu de bons de fers non distribués de 11,600 fr. (mi-juin) que ce reçu, pour membre, se trouve réduit à 9,010 fr. par les prélèvements qu'il a subis l'année dernière tant pour le dividende que pour les amortissements. ÉTRANGER Le câble français entre Lisbonne et les Açores. — La discussion qui a duré si longtemps à Lisbonne, entre une Compagnie Française et une Compagnie anglaise, au sujet d'un câble soumis à Lisbonne aux Açores, est entrée dans une phase que l'on peut considérer comme définitive. Un concours a été ouvert mercredi dernier : la compagnie française, seule, s'est présentée. Les Anglais se sont retirés en protestant. Le gouvernement portugais ne peut qu'accéder à la soumission française, qui est d'ailleurs conforme à son cahier des charges. Il est juste, cependant, de reconnaître qu'il y a là un succès pour notre diplomatie qui a agi avec urgence et avec habileté. Il convient de féliciter la Société des tabacs Portugais. L'assemblée des actionnaires est convoquée pour le 31 juillet. Il sera proposé de distribuer un dividende de 6.0%. Le Messager de Paris dit qu'il est en mesure de déclarer que le gouvernement n'a jamais eu l'intention d'opérer une retenu sur le coupon des obligations 4 1/2
si longtemps à Lisbonne, entre une Compagnie Française et une Compagnie anglaise, au sujet d'un câble soumis à Lisbonne aux Açores, est entrée dans une phase que l'on peut considérer comme définitive. Un concours a été ouvert mercredi dernier : la compagnie française, seule, s'est présentée. Les Anglais se sont retirés en protestant. Le gouvernement portugais ne peut qu'accéder à la soumission française, qui est d'ailleurs conforme à son cahier des charges. Il est juste, cependant, de reconnaître qu'il y a là un succès pour notre diplomatie qui a agi avec urgence et avec habileté. Il convient de féliciter la Société des tabacs Portugais. L'assemblée des actionnaires est convoquée pour le 31 juillet. Il sera proposé de distribuer un dividende de 6.0%. Le Messager de Paris dit qu'il est en mesure de déclarer que le gouvernement n'a jamais eu l'intention d'opérer une retenu sur le coupon des obligations 4 1/2 % des Tabacs portugais. Tabacs ottomans. Les récoltes de l'administration de la Régie des Tabacs ottomans continuent d'augmenter. Celles du mois terminé le 12 mai accusent un total de 103,000 liv. t., contre 175,000 liv. t. pendant la période correspondante de l'année dernière, soit une augmentation pour 1892 de 18,000 liv. t. Les cinq premiers mois de 1892 ont donné les résultats suivants : Janvier ... augmentation Liv. t. 14,000 février....... 23,000 mars.......... 9,000 avril....... 27,500 Mai ............ 18,000 Total augmentation Liv. t. 81,500 Ces augmentations expliquent la hausse lente mais continue des actions qui s'inscrivent à 790 fr. Les lots turcs. — On n'a pas oublié qu'un avis officiel (voir les Annales de la Bourse du 15 mai 1892, page 431) informait les porteurs d'obligations cloutées sorties au tirage du 1er avril, qu'ils seraient remboursés le 1er mai, à raison de 58 % et que, de plus, leur serait délivré un certificat leur donnant un droit éventuel à la majoration résultant des modifications apportées au régime des lots turcs proposées par le conseil le 8/20 février dernier comme devant recevoir leur application à partir du 1er mars de l'année présente. Cette publication avait comblé de joie les porteurs d'obligations
liv. t. Les cinq premiers mois de 1892 ont donné les résultats suivants : Janvier ... augmentation Liv. t. 14,000 février....... 23,000 mars.......... 9,000 avril....... 27,500 Mai ............ 18,000 Total augmentation Liv. t. 81,500 Ces augmentations expliquent la hausse lente mais continue des actions qui s'inscrivent à 790 fr. Les lots turcs. — On n'a pas oublié qu'un avis officiel (voir les Annales de la Bourse du 15 mai 1892, page 431) informait les porteurs d'obligations cloutées sorties au tirage du 1er avril, qu'ils seraient remboursés le 1er mai, à raison de 58 % et que, de plus, leur serait délivré un certificat leur donnant un droit éventuel à la majoration résultant des modifications apportées au régime des lots turcs proposées par le conseil le 8/20 février dernier comme devant recevoir leur application à partir du 1er mars de l'année présente. Cette publication avait comblé de joie les porteurs d'obligations des Chemins de fer ottomans; ils s'imaginaient déjà toucher, à l'avenir, 85 % au lieu de 85 % et les cours s'étaient ressentis favorablement de ces belles espérances. Leur illusion aura chuté de courte durée. La Nouvelle Presse libre, de Vienne, annonce que le Sénat n'a pas accepté les propositions du conseil. Il a décidé que les sommes disponibles seront employées, non pas à augmenter le taux du remboursment, mais à racheter des lots. Banque des Pays Autrichiens. — Nous sommes autorisés à démentir la nouvelle publiée par quelques journaux étrangers, d'après laquelle la Banque des Pays Autrichiens participerait à l'établissement d'une fabrique d'armes en Haute-Lotharingie. Nous apprenons en même temps que le Comité parisien de la Banque Impériale et Royale des Pays Autrichiens vient de choisir comme administrateur-délégué de la succursale à Paris de cette Banque, M. A. Renaud, ancien sous-directeur du Comptoir d'Escompte de Paris, démissionnaire depuis l'été 1889. Lombards. — La Société des Chemins de fer du Sud de l'Autriche vient d'adresser au gouvernement de Vienne une demande tendant à obtenir autorisation d'emprunt pour 5 millions de florins de fonds. Il semble, d'après tout ce qui transpire, que le ministre du commerce ne soit pas du tout
du conseil. Il a décidé que les sommes disponibles seront employées, non pas à augmenter le taux du remboursment, mais à racheter des lots. Banque des Pays Autrichiens. — Nous sommes autorisés à démentir la nouvelle publiée par quelques journaux étrangers, d'après laquelle la Banque des Pays Autrichiens participerait à l'établissement d'une fabrique d'armes en Haute-Lotharingie. Nous apprenons en même temps que le Comité parisien de la Banque Impériale et Royale des Pays Autrichiens vient de choisir comme administrateur-délégué de la succursale à Paris de cette Banque, M. A. Renaud, ancien sous-directeur du Comptoir d'Escompte de Paris, démissionnaire depuis l'été 1889. Lombards. — La Société des Chemins de fer du Sud de l'Autriche vient d'adresser au gouvernement de Vienne une demande tendant à obtenir autorisation d'emprunt pour 5 millions de florins de fonds. Il semble, d'après tout ce qui transpire, que le ministre du commerce ne soit pas du tout disposé à accorder l'autorisation. Chemins de fer de l'Autriche, Un congrès pour la défense des intérêts des porteurs des priorités 3 % des Chemins de fer de l'Etat autrichien, composant des représentants des premières maisons de Berlin, Brême et Hambourg, est en formation à Vienne. De la part de la commission de la Bourse de Berlin, un comité a été chargé d'examiner le projet de la déduction du impôt sur le coupon de ces priorités. La Tharandt et la Société des Métaux. — La Tharandt a obtenu, le 10 novembre 1889, contre la Société des Métaux un jugement reçu par la haute cour de justice d'Angleterre, division du haut tribunal de la renne, condamnant la dite Société à payer à la Tharandt : la somme de 1,500,000 fr.; en autre des frais s'élevant à 5,800 fr. La Tharandt ayant demandé l'équivalence. Le jugement enfin rendu, les liquidateurs de la Société s'y sont opposés. Ils viennent d'obtenir gain de cause. La 1ère chambre du tribunal civil de la Seine, en effet, dans une audience du 25 mai dernier, comprendre aux conclusions du procureur et appelle un jugement déclarant la Société en faillite malgré ses demandes, lui et conclusions, et le déboutant
commission de la Bourse de Berlin, un comité a été chargé d'examiner le projet de la déduction du impôt sur le coupon de ces priorités. La Tharandt et la Société des Métaux. — La Tharandt a obtenu, le 10 novembre 1889, contre la Société des Métaux un jugement reçu par la haute cour de justice d'Angleterre, division du haut tribunal de la renne, condamnant la dite Société à payer à la Tharandt : la somme de 1,500,000 fr.; en autre des frais s'élevant à 5,800 fr. La Tharandt ayant demandé l'équivalence. Le jugement enfin rendu, les liquidateurs de la Société s'y sont opposés. Ils viennent d'obtenir gain de cause. La 1ère chambre du tribunal civil de la Seine, en effet, dans une audience du 25 mai dernier, comprendre aux conclusions du procureur et appelle un jugement déclarant la Société en faillite malgré ses demandes, lui et conclusions, et le déboutant et la condamnant aux dépens. Ce jugement enfin la jurisprudence que voici : « Suivant l'article 117 du code civil, nul ne peut déroger, par des conventions particulières, aux lois qui intéressent l'ordre public ; en effet, la clause d'une convention par laquelle les contractants se soumettent à la juridiction de la haute cour anglaise, ne saurait s'appliquer au cas en question qu'elle obligerait l'une des parties à relever et relèverait, en effet, contre la décision anglaise, un moyen lié à l'ordre public français. » Mines de diamants de Beers. — Un acompte de 12 shillings 4 deniers sur le dividende de l'exercice en cours sera mis en paiement. El Callao. — La dépêche suivante a été envoyée par le président de la Compagnie aux agence en Europe : « 5 mois. — 3,101 à 3,213 onces d'or. » La situation politique a interrompu l'enlôvement des lingots. Callao bio. — Télégramme reçu des mines, le 20 juin 1892 : 1,120 tonnes. 1,580 onces d'or. 23 jours de travail. Nous avons rencontré un filon riche au niveau -3. Lelington. — Les actionnaires sont convoqués en assemblée extraordinaire pour le 2 juillet. Les actionnaires déposés ont droit à une gratification de 1
de la haute cour anglaise, ne saurait s'appliquer au cas en question qu'elle obligerait l'une des parties à relever et relèverait, en effet, contre la décision anglaise, un moyen lié à l'ordre public français. » Mines de diamants de Beers. — Un acompte de 12 shillings 4 deniers sur le dividende de l'exercice en cours sera mis en paiement. El Callao. — La dépêche suivante a été envoyée par le président de la Compagnie aux agence en Europe : « 5 mois. — 3,101 à 3,213 onces d'or. » La situation politique a interrompu l'enlôvement des lingots. Callao bio. — Télégramme reçu des mines, le 20 juin 1892 : 1,120 tonnes. 1,580 onces d'or. 23 jours de travail. Nous avons rencontré un filon riche au niveau -3. Lelington. — Les actionnaires sont convoqués en assemblée extraordinaire pour le 2 juillet. Les actionnaires déposés ont droit à une gratification de 1 fr. par litre. BULLETIN FINANCIER La reculade sensible que viennent de subir nos Bons en grande partie à une situation de place. La hausse était due principalement aux vendeurs de primes qui voyant leur cours de vente dépassé, avaient été obligés d'acheter du ferme pour se couvrir. Ces rachats terminés, la Bourse s'est trouvée en présence des ventes du Comptant qui, alléché par les hauts cours de nos Rentes, est venu en offrir des quantités considérables. L'appui du découvert manquaient s'est aperçu alors que l'on avait été trop heureux, que l'on avait forcé la note et que les ventes du Portefeuille ne trouvaient pas de contreparties. Il s'en est suivi d'abord un moment d'hésitation bientôt suivi d'une légère réaction qui s'est tout à coup changée en débandade quand, les cours fléchissant rapidement, les échelles se virent obligées de revendre la même quantité qu'elles avaient dû acheter dans les hauts cours pour se couvrir de leurs primes débordées, ainsi que nous venons de l'expliquer. Ces ventes venant suspendre un marché en plein mouvement de hausse ont eu par conséquent un effet d'autant plus grand et plus rapide et tout le chemin gagné depuis le commencement du mois a failli être reperdu.
la Bourse s'est trouvée en présence des ventes du Comptant qui, alléché par les hauts cours de nos Rentes, est venu en offrir des quantités considérables. L'appui du découvert manquaient s'est aperçu alors que l'on avait été trop heureux, que l'on avait forcé la note et que les ventes du Portefeuille ne trouvaient pas de contreparties. Il s'en est suivi d'abord un moment d'hésitation bientôt suivi d'une légère réaction qui s'est tout à coup changée en débandade quand, les cours fléchissant rapidement, les échelles se virent obligées de revendre la même quantité qu'elles avaient dû acheter dans les hauts cours pour se couvrir de leurs primes débordées, ainsi que nous venons de l'expliquer. Ces ventes venant suspendre un marché en plein mouvement de hausse ont eu par conséquent un effet d'autant plus grand et plus rapide et tout le chemin gagné depuis le commencement du mois a failli être reperdu. Telle est une des causes du mouvement de recul qui a eu lieu d'une façon inattendue. Mais à ces raisons purement personnelles à notre marché sont venues se joindre d'autres causes générales et peut-être plus sérieuses. Le marché de Berlin n'a pas été assez sérieusement éprouvé depuis une dizaine de jours par une baisse continue du rouble. On a attribué cette baisse d'abord à de mauvaises nouvelles de la révolution en Russie, ce qui est assez vrai, par cela, puisque ce n'est pas le point grave, a une élévation du change à Saint-Pétersbourg. Le papier sur Londres paraît indiquable ci que le gouvernement anglais impérial ayant de importants paiements à faire à l'origine pour ses coupons est obligé de vendre du Rouble à Berlin pour se faire des disponibilités. Finalement, il n'y a pas lieu à la situation financière de l'Espagne qui n'a pas en une certaine influence sur notre marché. Le budget a été voté mais les projets d'emprunts tels qu'ils sont présentés par le ministère espagnol ont été et sont l'objet des plus vives attaques non seulement de l'opposition mais encore de certains fractions financières à Madrid et à Paris. L'emprunt actuel n'est qu'un expédient désigné pour procurer
jours par une baisse continue du rouble. On a attribué cette baisse d'abord à de mauvaises nouvelles de la révolution en Russie, ce qui est assez vrai, par cela, puisque ce n'est pas le point grave, a une élévation du change à Saint-Pétersbourg. Le papier sur Londres paraît indiquable ci que le gouvernement anglais impérial ayant de importants paiements à faire à l'origine pour ses coupons est obligé de vendre du Rouble à Berlin pour se faire des disponibilités. Finalement, il n'y a pas lieu à la situation financière de l'Espagne qui n'a pas en une certaine influence sur notre marché. Le budget a été voté mais les projets d'emprunts tels qu'ils sont présentés par le ministère espagnol ont été et sont l'objet des plus vives attaques non seulement de l'opposition mais encore de certains fractions financières à Madrid et à Paris. L'emprunt actuel n'est qu'un expédient désigné pour procurer au Trésor quelques ressources pour ses besoins urgents. Ce qui a surtout l'effet mauvais, c'est l'autorisation demandée aux Cortès de donner en gage du nouvel emprunt le revenu des Tabacs. Quand un pays en arrive à être forcé de donner à ses créanciers des gages spéciaux, c'est que son crédit est bien malade. Paris (en ces conditions) on se rend parfaitement compte que le mouvement de hausse du milieu du mois avait été forcé et ne reposait sur aucun motif autre que celui du bon vouloir du ministre des finances faisant jouer à volonté le mécanisme des Caisines d'épargne. Une réaction était nécessaire pour montrer que l'on allait trop vite. Elle a eu lieu et le léger mal qu'elle a causé est en partie réparé. Mais tout cela provoque une fois de plus l'observation que la prudence est nécessaire maintenant que la marge d'hausse sur nos Bons, qui seront toujours le véritable baromètre du marché, est limitée tandis que le moindre événement politique pourrait amener une baisse bien plus accentuée que celle de la semaine dernière. Cela montre aussi combien l'conversion du 4 1/2 % 3° sera plus difficile que certains journaux financiers ne semblent le croire et jamais quel
est bien malade. Paris (en ces conditions) on se rend parfaitement compte que le mouvement de hausse du milieu du mois avait été forcé et ne reposait sur aucun motif autre que celui du bon vouloir du ministre des finances faisant jouer à volonté le mécanisme des Caisines d'épargne. Une réaction était nécessaire pour montrer que l'on allait trop vite. Elle a eu lieu et le léger mal qu'elle a causé est en partie réparé. Mais tout cela provoque une fois de plus l'observation que la prudence est nécessaire maintenant que la marge d'hausse sur nos Bons, qui seront toujours le véritable baromètre du marché, est limitée tandis que le moindre événement politique pourrait amener une baisse bien plus accentuée que celle de la semaine dernière. Cela montre aussi combien l'conversion du 4 1/2 % 3° sera plus difficile que certains journaux financiers ne semblent le croire et jamais quel soin et quelle prudence cette opération devra être engagée. FONDS D'ETAT FRANÇAIS Le 5 % que nous avions lu il y a huit jours à 99 57 a continué de baisser jusqu'à la fin de la semaine. Samedi, le marché s'est trouvé, dès l'ouverture, en présence d'offres si considérables qu'il s'est un instant effondré et que la Rente a fléchi à 98 65. Le compte rendu du marché des valeurs FONDS D'ÉTATS ÉTRANGERS En présence de la faiblesse de nos Renies, l'efficacité du marché n'a pas pu conserver les hauts cours cotés. De 91 fr. On est revenu à 72 40, mais le marché s'affaiblissant, on remonte aujourd'hui à 93 25. Ce qui soutient ce Fonds en ce moment, c'est l'approche du coupon de 2 17 payable le mois prochain. Le Portugais est toujours aussi faible et abîmé à 24 3/4. Nous disons plus haut tout ce qu'il y a à en dire. L'Extérieure a eu un marché très agité, l'explication s'explique dans notre situation politique et dans la préface de notre Bulletin. De 67 3/4 on est tombé à 65 3/8 pour finir à 68 1/8. La baisse continue du rouble à Berlin et les nouvelles défavorables de la
s'est un instant effondré et que la Rente a fléchi à 98 65. Le compte rendu du marché des valeurs FONDS D'ÉTATS ÉTRANGERS En présence de la faiblesse de nos Renies, l'efficacité du marché n'a pas pu conserver les hauts cours cotés. De 91 fr. On est revenu à 72 40, mais le marché s'affaiblissant, on remonte aujourd'hui à 93 25. Ce qui soutient ce Fonds en ce moment, c'est l'approche du coupon de 2 17 payable le mois prochain. Le Portugais est toujours aussi faible et abîmé à 24 3/4. Nous disons plus haut tout ce qu'il y a à en dire. L'Extérieure a eu un marché très agité, l'explication s'explique dans notre situation politique et dans la préface de notre Bulletin. De 67 3/4 on est tombé à 65 3/8 pour finir à 68 1/8. La baisse continue du rouble à Berlin et les nouvelles défavorables de la récolte ont fini par influencer les fonds Russes qui sont tous ou presque tous en réaction. Le 4 0/0 1879 passe de 69 15 à 66 45; le 4 0/0 1880 de 95 50 à 94 40; le 3 0/0 nouveau 1891 de 79 98 à 78 80. Le Consolidé revient à 96. Le Rouble crédit baisse près de 10 points à 280 3/4. Les Fonds ottomans ont été aussi légèrement ébranlés par la mauvaise tenue du marché. De plus, on annonce officiellement que cédant aux sollicitations de l'Angleterre, le Sultan a repoussé le projet de conversion élaboré par Leon. Nous laissons le 4 0/0 Turc à 20 69, les Ottomanes privilégiées à 426 28, les Douanes à 488 78, les Consolidées à 381 25 et les Tabacs à 386 25. La constitution du ministère Tricoupis était précomptée; de plus le gouvernement grec est encore obligé de recourir à un nouveau emprunt, aussi la faiblesse des Fonds grecs est-elle toute naturelle. L'Hellénique 1881 finit à 395 fr., la 1884 à 38 fr. et la 1885 à 308 fr. L'agio à Buenos-Ayres est remonté un instant à 8 20 0/0; aujourd'hui il est revenu à 208 0/0. Aussi les Valeurs argentines
revient à 96. Le Rouble crédit baisse près de 10 points à 280 3/4. Les Fonds ottomans ont été aussi légèrement ébranlés par la mauvaise tenue du marché. De plus, on annonce officiellement que cédant aux sollicitations de l'Angleterre, le Sultan a repoussé le projet de conversion élaboré par Leon. Nous laissons le 4 0/0 Turc à 20 69, les Ottomanes privilégiées à 426 28, les Douanes à 488 78, les Consolidées à 381 25 et les Tabacs à 386 25. La constitution du ministère Tricoupis était précomptée; de plus le gouvernement grec est encore obligé de recourir à un nouveau emprunt, aussi la faiblesse des Fonds grecs est-elle toute naturelle. L'Hellénique 1881 finit à 395 fr., la 1884 à 38 fr. et la 1885 à 308 fr. L'agio à Buenos-Ayres est remonté un instant à 8 20 0/0; aujourd'hui il est revenu à 208 0/0. Aussi les Valeurs argentines avaient montré dernièrement une légère faiblesse qui est en train de disparaître. L'Argentin 5 0/0 1880 monte de 370 à 372 fr. La Cordoba passe de 115 fr. à 1150 puis à 1150; Caiamarca de 141 25 à 127 50, Corientes de 130 à 123 fr. et Mendoxado, 132 10 à 130 fr. Les nouvelles du Brésil sont toujours mauvaises : une nouvelle province, celle de la Grande, vient de se soulever; le change dont le pair est 27 d. baisse encore à 10 d. Le 4 0/0 1889 finit à 59 35. SOCIÉTÉS DE CRÉDIT Le marché de cette catégorie de valeurs n'a pas donné lieu généralement à de grands mouvements. La discussion qui a lieu en ce moment à la Chambre sur la Banque de France et la faiblesse du dividende déclaré impressionnellement favorise le marché à la Bourse. La Banque passe de 415 fr. à 411 fr. Du 23 juin, le portefeuille de la Banque de France a augmenté de 28 millions à Paris et diminué de 2 millions dans les succursales, le total des avances a progressé de 1 million 1/2. Le Trésor a versé à son compte courant 39 millions, les particuliers ont versé 63