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le moment. SOIERIES DUCHARNE L'Assemblée L'assemblée du 26 avril a approuvé les comptes de 1925, dont le bénéfice net s'élève à 6.905.885 francs, et a fixé le dividende à 75 francs par action et à 45 fr. 45 par dixième de part. Le Conseil a indiqué que la Société avait vu s'affirmer, en 1925, le succès de ses productions tant en France (Chemins de fer et aux États-Unis. POLIET ET CHAUSSON Le bénéfice de 1925 Le bénéfice net de 1925 s'élevait à 8.166.312 fr. contre 7.779.032 fr. pour l'exercice 1924. Comme nous l'avons annoncé, il sera proposé des dividendes de 95 fr. par action et de 278 fr. 50 par part, contre respectivement 90 et 257 fr. 50. CHARGEURS FRANÇAIS La réorganisation de l'affaire La réorganisation des Chargeurs Français serait, en fait, accomplie. Un groupe nouvellement appartenant au monde maritime a fait des propositions qui ont été acceptées par les organes directeurs et par le Conseil de surveillance de la Cie des Chargeurs Français. JEUMONT Le bénéfice de 1925 Les comptes font ressortir un bénéfice net de 8,834.817 fr., contre 5 millions 996.362 fr. en 1924. Le Conseil proposera de porter de 15 à 20 fr., soit 8 %, le dividende des actions, les parts recevant 31 fr. 90 contre 16 fr. 25. GAZ DE LYON Les bénéfices de 1925 Les bénéfices de 1925 se sont élevés à 5.307.290 fr. contre 5 millions 487.592 fr. en 1924. Ainsi que nous l'avons annoncé, le dividende sera porté de 27 fr. 50 à 30 fr. par action. ASTRA ROMANA L'augmentation de la production À l'assemblée tenue à Bucarest, le conseil a confirmé les espérances données par l'exploration des couches profondes d'Ocruxâ et a déclaré que l'exercice en cours se ressentirait certainement des travaux poursuivis en conséquence dans cette région. Un résultat a déjà été obtenu dans ce sens, puisque la production d'avril a été de 5.793 wagons, contre 4.020 en mars et 3.241 en février. L'ÉLECTRIFICATION INDUSTRIELLE L'ordre des bénéfices de 1925 Les bénéfices de 1925 sont en augmentation sensible. Sur les précédents, il ressort que le Conseil de proposer à l'assemblée
dividende des actions, les parts recevant 31 fr. 90 contre 16 fr. 25. GAZ DE LYON Les bénéfices de 1925 Les bénéfices de 1925 se sont élevés à 5.307.290 fr. contre 5 millions 487.592 fr. en 1924. Ainsi que nous l'avons annoncé, le dividende sera porté de 27 fr. 50 à 30 fr. par action. ASTRA ROMANA L'augmentation de la production À l'assemblée tenue à Bucarest, le conseil a confirmé les espérances données par l'exploration des couches profondes d'Ocruxâ et a déclaré que l'exercice en cours se ressentirait certainement des travaux poursuivis en conséquence dans cette région. Un résultat a déjà été obtenu dans ce sens, puisque la production d'avril a été de 5.793 wagons, contre 4.020 en mars et 3.241 en février. L'ÉLECTRIFICATION INDUSTRIELLE L'ordre des bénéfices de 1925 Les bénéfices de 1925 sont en augmentation sensible. Sur les précédents, il ressort que le Conseil de proposer à l'assemblée du 27 mai d'élever le dividende fixé l'année dernière à 10 %. Augmentation du capital Une augmentation du capital sera soumise à l'assemblée extraordinaire qui suivra l'assemblée ordinaire du 27 mai. ÉTABLISSEMENTS GRAMMONT La réorganisation financière L'assemblée extraordinaire du 30 avril a décidé d'approuver le projet de réduction de capital de 50 millions à 25 millions et a autorisé le conseil à porter le capital de 25 à 75 millions, étant entendu qu'un droit de préférence serait réservé aux anciens actionnaires. Le président a déclaré que le sacrifice demandé aux actionnaires ne saurait qu'être passager. PARISIENNE ÉLECTRIQUE Le résultat de 1925 Les comptes de l'exercice 1925 se soldent par un bénéfice de 5 millions 168.322 fr. contre 4.803.434 fr. en 1924. Le dividende proposé sera de 16 fr. par action, égal à celui de l'an dernier, et de 20 fr. 80 par part. BOGNIER ET BURNET Le bénéfice et le dividende de 1925 Le bénéfice net de 1925 s'élève à 2.305.244 francs, contre 1.928.314 fr. en 1924. Le dividende sera maintenu à 40 fr. mais il faut tenir compte du fait que le nombre d'actions à rémunérer est passé de 21.000 en 1924, à 30.000 en 1925. GARN-ALFAYA Les bénéfices
de 50 millions à 25 millions et a autorisé le conseil à porter le capital de 25 à 75 millions, étant entendu qu'un droit de préférence serait réservé aux anciens actionnaires. Le président a déclaré que le sacrifice demandé aux actionnaires ne saurait qu'être passager. PARISIENNE ÉLECTRIQUE Le résultat de 1925 Les comptes de l'exercice 1925 se soldent par un bénéfice de 5 millions 168.322 fr. contre 4.803.434 fr. en 1924. Le dividende proposé sera de 16 fr. par action, égal à celui de l'an dernier, et de 20 fr. 80 par part. BOGNIER ET BURNET Le bénéfice et le dividende de 1925 Le bénéfice net de 1925 s'élève à 2.305.244 francs, contre 1.928.314 fr. en 1924. Le dividende sera maintenu à 40 fr. mais il faut tenir compte du fait que le nombre d'actions à rémunérer est passé de 21.000 en 1924, à 30.000 en 1925. GARN-ALFAYA Les bénéfices de 1925 Les bénéfices d'exploitation en 1925 ont été de 3.153.620 francs, au lieu de 1.806.703 francs pour 1924. Le bénéfice net est de 1.710.961 francs, au lieu de 1.332.334 francs. Le conseil proposera un dividende de 40 francs, contre 20 francs l'an dernier. CHEMINS DE FER MEXIQUE Le déficit au 30 juin 1925 Le revenu total de l'exercice au 30 juin 1925 s'élève à 1.555.979 dollars, contre 1.589.556 dollars l'année précédente. Le déficit pour l'année s'élève à 23.174.714 dollars, contre 23.331.103 dollars l'année précédente. Le rapport exprime la satisfaction du conseil du nouvel accord intervenu entre le gouvernement mexicain et le Comité national des chemins de fer. PRODUITS CHIMIQUES DE SAINT-DENIS Les résultats de 1926 seront très bons, dit le président. L'assemblée du 6 mai a approuvé les comptes de 1925 dont le bénéfice s'élève à 6.181.762 francs et a fixé le dividende à 40 fr. brut, payable le 12 mai. Le président a déclaré que la période écoulée de l'exercice en cours a Already une progression mensuelle de plus d'un million du chiffre d'affaires, et qu'on peut espérer que les résultats de 1926 seront très bons. LES CHANGES PARIS 10 Mai. La matinée de samedi a été très
au 30 juin 1925 Le revenu total de l'exercice au 30 juin 1925 s'élève à 1.555.979 dollars, contre 1.589.556 dollars l'année précédente. Le déficit pour l'année s'élève à 23.174.714 dollars, contre 23.331.103 dollars l'année précédente. Le rapport exprime la satisfaction du conseil du nouvel accord intervenu entre le gouvernement mexicain et le Comité national des chemins de fer. PRODUITS CHIMIQUES DE SAINT-DENIS Les résultats de 1926 seront très bons, dit le président. L'assemblée du 6 mai a approuvé les comptes de 1925 dont le bénéfice s'élève à 6.181.762 francs et a fixé le dividende à 40 fr. brut, payable le 12 mai. Le président a déclaré que la période écoulée de l'exercice en cours a Already une progression mensuelle de plus d'un million du chiffre d'affaires, et qu'on peut espérer que les résultats de 1926 seront très bons. LES CHANGES PARIS 10 Mai. La matinée de samedi a été très calme. La livre a évolué autour de 154,60 pour finir, ce cours, et le dollar se termine à 31.83, après avoir fait au plus bas 31,76. COURS DE LA LIVRE À PARIS (dernier cours en Bourse) Franc belge : 0,936 ; lire italienne, 1,2715. En présence des besoins du gouvernement brésilien, et des banques anglaises, on est averti que toute mesure intempestive de notre part n'aurait pour résultat que de procurer à bon compte aux pays étrangers les devises qu'ils recherchent activement. Le taux des changes, qui s'est sensiblement détendu en fin de semaine, indique bien que le déclin n'a pas été très important et ne correspond pas à une poussée spéculative de grande envergure. Dans ces conditions, il semble que nous ne sommes pas encore sortis de la période de réserve, d'incertitude et d'hésitation qui dure depuis déjà deux ans. LONDRES Le franc s'est. La livraison légèrement augmentée, qui clôturait la veille à 154,75, débute à 154,62, puis revient à 11 h. 30 à 154,31. Après s'être légèrement relevée à 154,37, vers 11 h. 30, elle se stabilise finalement à 154,25. DESIGNATION :Mais Paris -154.5/8. La 1/4 New-York 18511,10 14.5. Il 16 Montréal 185 1/8 À 185 Bruxelles 1,5
brésilien, et des banques anglaises, on est averti que toute mesure intempestive de notre part n'aurait pour résultat que de procurer à bon compte aux pays étrangers les devises qu'ils recherchent activement. Le taux des changes, qui s'est sensiblement détendu en fin de semaine, indique bien que le déclin n'a pas été très important et ne correspond pas à une poussée spéculative de grande envergure. Dans ces conditions, il semble que nous ne sommes pas encore sortis de la période de réserve, d'incertitude et d'hésitation qui dure depuis déjà deux ans. LONDRES Le franc s'est. La livraison légèrement augmentée, qui clôturait la veille à 154,75, débute à 154,62, puis revient à 11 h. 30 à 154,31. Après s'être légèrement relevée à 154,37, vers 11 h. 30, elle se stabilise finalement à 154,25. DESIGNATION :Mais Paris -154.5/8. La 1/4 New-York 18511,10 14.5. Il 16 Montréal 185 1/8 À 185 Bruxelles 1,5 1/8. Berlin T.30 40 -1 2 30 15 Asturies 1.5 4.5 Italie 121 15 25 Madrid 133 78 13 38 Vienne 34 43 34 43 Buda-pest 37 90 27 90 NEW-YORK Le franc gagne encore une fraction. Il débute au même cours que la veille soit 3 cents 15, puis s'élève à midi à 3,15 1/2. Il clôture à 315,50, soit une parité de 153.87 pour la livre et de 31,69 pour le dollar. Franc belge, 308. Lire italienne, 400 1/2. DESIGNATION Paris a 15. Londres 4 gij 11 10 4 85 1/3. Bruxelles a 07 1 2 3 Gs. Berlin 23 59 23 60. Amsterdam 40 18 40 17 Milan 4 50 1 4 4 on 1 2 Madrid 14 40 . 14 37 . Assemblées convoquées Pour demain matin — Crédit Général des Pétroles, à 11 heures, 19, rue Blanche (assemblée extraordinaire). — Comptoir du Sel, à 10 heures, 44, rue Château-Landon (assemblée ordinaire). — Linderusta Waldon et Lorcid, à 10 heures, 8, rue Jean-Goujon (assemblées ordinaire et extraordinaire.) AGRICULTURE Prix artificiels Bien que cela puisse nous paraître paradoxal, à nous Français, notre pays est l'un des ceux où le prix de la vie est le moins élevé
s'élève à midi à 3,15 1/2. Il clôture à 315,50, soit une parité de 153.87 pour la livre et de 31,69 pour le dollar. Franc belge, 308. Lire italienne, 400 1/2. DESIGNATION Paris a 15. Londres 4 gij 11 10 4 85 1/3. Bruxelles a 07 1 2 3 Gs. Berlin 23 59 23 60. Amsterdam 40 18 40 17 Milan 4 50 1 4 4 on 1 2 Madrid 14 40 . 14 37 . Assemblées convoquées Pour demain matin — Crédit Général des Pétroles, à 11 heures, 19, rue Blanche (assemblée extraordinaire). — Comptoir du Sel, à 10 heures, 44, rue Château-Landon (assemblée ordinaire). — Linderusta Waldon et Lorcid, à 10 heures, 8, rue Jean-Goujon (assemblées ordinaire et extraordinaire.) AGRICULTURE Prix artificiels Bien que cela puisse nous paraître paradoxal, à nous Français, notre pays est l'un des ceux où le prix de la vie est le moins élevé quand on le ramène à sa valeur or, seul élément stable auquel on puisse le comparer. Les étrangers le savent bien, qui viennent de tous les pays absorber aujourd'hui le meilleur de notre production. Nos prix de revient sont en effet parmi les plus bas. Pour les produits agricoles par exemple, presque toutes les matières premières sont cotées à des prix qui représentent une valeur inférieure à celle d'avant-guerre. Engrais, machines agricoles, semences, transports, outillage n'ont pas suivi en papier-monnaie l'augmentation de l'étalon-or. Mais comme nous vivons sous un régime d'instabilité monétaire et que notre pouvoir d'achat n'a pas augmenté en proportion de la baisse du franc, il advient que la montée progressive des prix devance toujours l'augmentation des disponibilités monétaires de la plus grande partie de la population. Le blé est cher, mais il est moins cher chez le paysan que chez l'importateur. Un jour ou l'autre, les deux prix s'égalisent. C'est généralement l'intermédiaire qui en profite. Nous envoyons ainsi à l'étranger une foule de produits que nous vendons à des prix inférieurs à leur réelle valeur. Plus nous exporterons dans ces conditions, plus nous nous appauvrirons, puisqu'en fin de compte, la balance des exportations et des importations se
exemple, presque toutes les matières premières sont cotées à des prix qui représentent une valeur inférieure à celle d'avant-guerre. Engrais, machines agricoles, semences, transports, outillage n'ont pas suivi en papier-monnaie l'augmentation de l'étalon-or. Mais comme nous vivons sous un régime d'instabilité monétaire et que notre pouvoir d'achat n'a pas augmenté en proportion de la baisse du franc, il advient que la montée progressive des prix devance toujours l'augmentation des disponibilités monétaires de la plus grande partie de la population. Le blé est cher, mais il est moins cher chez le paysan que chez l'importateur. Un jour ou l'autre, les deux prix s'égalisent. C'est généralement l'intermédiaire qui en profite. Nous envoyons ainsi à l'étranger une foule de produits que nous vendons à des prix inférieurs à leur réelle valeur. Plus nous exporterons dans ces conditions, plus nous nous appauvrirons, puisqu'en fin de compte, la balance des exportations et des importations se chiffre en francs-or pour le pays. N'y a-t-il pas un moyen de remédier à cet état de choses ? Ne pourrait-on établir un barème de prix de vente-or revu tous les mois par exemple et applicable aux acheteurs étrangers de l'extérieur et de l'intérieur ? Les acheteurs français pourraient d'ailleurs être assez facilement sauvés. L'application de cette méthode pourrait, du moins être essayée dans les affaires de première main. C'est une tentative à faire. J. H. L. A travers le Monde FRANCE L'Exportation de son. Sur la proposition de M. M. Chasies, président de l'Association nationale de la Meunerie française, M. F. Binet, ministre de l'Agriculture, a autorisé l'exportation de 150.000 quintaux de son blé tendre sur les mois de mai, avec limite, — Ces licences ne seront accordées qu'aux meuniers. CANADA Les affaires à terme et la jurisprudence canadienne. — Un jugement concernant les affaires à terme : sur les grains vient d'être rendu à Calgary (Alberta), qui présente une grande importance au point de vue canadien. Il s'agissait d'une action introduite par des courtiers contre un client. Le juge Walsh a décidé que dans le cas de transactions de grains à terme, lorsqu'aucune des parties n'a l'intention de
être assez facilement sauvés. L'application de cette méthode pourrait, du moins être essayée dans les affaires de première main. C'est une tentative à faire. J. H. L. A travers le Monde FRANCE L'Exportation de son. Sur la proposition de M. M. Chasies, président de l'Association nationale de la Meunerie française, M. F. Binet, ministre de l'Agriculture, a autorisé l'exportation de 150.000 quintaux de son blé tendre sur les mois de mai, avec limite, — Ces licences ne seront accordées qu'aux meuniers. CANADA Les affaires à terme et la jurisprudence canadienne. — Un jugement concernant les affaires à terme : sur les grains vient d'être rendu à Calgary (Alberta), qui présente une grande importance au point de vue canadien. Il s'agissait d'une action introduite par des courtiers contre un client. Le juge Walsh a décidé que dans le cas de transactions de grains à terme, lorsqu'aucune des parties n'a l'intention de prendre effectivement livraison, ces transactions tombent sous le coup des articles du Code criminel relatifs au jeu. CHILI Le commerce des nitrates de soude. — D'après la circulaire Ahman, les quantités visibles de nitrates, au 30 avril, s'élevaient à 1.639.500 tonnes, contre 1.246.500 en 1925, et 1 million 254.000 à la même date en 1924. Pour la période 1913-1914, elles étaient de 1.219.000 à la même époque. La production du mois écoulé est estimée à 210.000 tonnes. Les expéditions se sont élevées à 41.000 tonnes sur l'Europe et l'Egypte à 53.000 tonnes sur les Etats-Unis et à 18.000 tonnes sur le Japon et les autres pays... DANS LA PRESSE FAUT-IL INTERVENER SUR LE CHANGE ? Le Temps (Supplément Economique) est persuadé qu'une intervention sur le marché s'imposera dans un avis plus ou moins rapproché : — On ne saurait admettre qu'au moment où les autres pays défendent avec tant d'énergie leurs monnaies, nous ne tentions rien pour soutenir notre change menacé de toutes parts. Mais cette intervention ne combattra que les éléments extérieurs qui viennent de rompre sur le marché l'équilibre de l'offre et de la demande. Lorsque cette première tâche sera accomplie, l'on devra s'attaquer non moins énergiquement aux
la même date en 1924. Pour la période 1913-1914, elles étaient de 1.219.000 à la même époque. La production du mois écoulé est estimée à 210.000 tonnes. Les expéditions se sont élevées à 41.000 tonnes sur l'Europe et l'Egypte à 53.000 tonnes sur les Etats-Unis et à 18.000 tonnes sur le Japon et les autres pays... DANS LA PRESSE FAUT-IL INTERVENER SUR LE CHANGE ? Le Temps (Supplément Economique) est persuadé qu'une intervention sur le marché s'imposera dans un avis plus ou moins rapproché : — On ne saurait admettre qu'au moment où les autres pays défendent avec tant d'énergie leurs monnaies, nous ne tentions rien pour soutenir notre change menacé de toutes parts. Mais cette intervention ne combattra que les éléments extérieurs qui viennent de rompre sur le marché l'équilibre de l'offre et de la demande. Lorsque cette première tâche sera accomplie, l'on devra s'attaquer non moins énergiquement aux causes profondes d'ordre intérieur qui ont favorisé les liquidations de francs. Le Pour et le Contre fait toutefois observer que cette intervention éventuelle serait parfaitement inefficace si, au préalable, telles dispositions appropriées n'étaient pas prises pour empêcher l'approvisionnement d'une spéculation à la baisse. On nous assure que cela est fait ou va l'être. Jusqu'ici, cette discipline indispensable avait été négligée, car ce n'est un secret pour personne que l'Italie, par exemple, et peut-être aussi l'Angleterre ont trouvé des facilités d'emprunts de francs qui leur ont permis d'acheter des devises dont il eût été préférable de ne pas nous laisser démunis. Nous ne cherchons pas les responsables, nous notons un fait. LE CARTEL DU CUIVRE Il est 10un d'être définitivement constitué, fait observer l'Agence Economique et Financière : Tout se réduirait pour l'historien à ceci : une mise en ordre composée de représentants de plusieurs grandes compagnies cuprifères américaines Se rendrait en Europe pour pressentir les intéressés européens sur les conditions d'une entente générale tendant, comme nous l'avons dit, non pas au relèvement des cours du cuivre, mais à leur régularisation. Pour engager les producteurs européens et africains à entrer dans la nouvelle association, on leur offrirait de soulever les cours
ou va l'être. Jusqu'ici, cette discipline indispensable avait été négligée, car ce n'est un secret pour personne que l'Italie, par exemple, et peut-être aussi l'Angleterre ont trouvé des facilités d'emprunts de francs qui leur ont permis d'acheter des devises dont il eût été préférable de ne pas nous laisser démunis. Nous ne cherchons pas les responsables, nous notons un fait. LE CARTEL DU CUIVRE Il est 10un d'être définitivement constitué, fait observer l'Agence Economique et Financière : Tout se réduirait pour l'historien à ceci : une mise en ordre composée de représentants de plusieurs grandes compagnies cuprifères américaines Se rendrait en Europe pour pressentir les intéressés européens sur les conditions d'une entente générale tendant, comme nous l'avons dit, non pas au relèvement des cours du cuivre, mais à leur régularisation. Pour engager les producteurs européens et africains à entrer dans la nouvelle association, on leur offrirait de soulever les cours de leurs produits au niveau de ceux des produits américains similaires. La marge est d'ailleurs assez faible. À New-York, on croit que l'entente pourrait intervenir d'ici le 1er juillet. Reste à savoir si la nouvelle association pourra grouper un nombre de producteurs suffisant pour lui permettre d'atteindre l'objectif limité qu'elle se propose. LA GREVE ANGLAISE ET LA LIVRE STERLING La livre est aujourd'hui en Angleterre le rempart et le bastion de l'ordre, écrit dans la Revue des Valeurs Étrangères M. Joseph Dubois, et c'est sur elle que le gouvernement prend appui contre la grève révolutionnaire : On peut affirmer, sans conteste, que, si le gouvernement l'emporte en Angleterre, il le devra à la puissance de la livre, puissance qui est la conséquence d'une admirable politique. Sir Baldwin n'avait eu aux mains qu'une manière d'assignat, la partie se tournait contre lui au bout de quarante-huit heures, les prix mettant aussitôt aux poches un désordre qui gagne vite les cerveaux. La cavalerie de Saint-Georges est la meilleure couverture contre une émeute et contre une situation révolutionnaire : elle épargne, au moins, un recours hâtif aux mitraillettes. La défense de la livre, dans les circonstances actuelles, a beaucoup plus une portée sociale qu'une
se propose. LA GREVE ANGLAISE ET LA LIVRE STERLING La livre est aujourd'hui en Angleterre le rempart et le bastion de l'ordre, écrit dans la Revue des Valeurs Étrangères M. Joseph Dubois, et c'est sur elle que le gouvernement prend appui contre la grève révolutionnaire : On peut affirmer, sans conteste, que, si le gouvernement l'emporte en Angleterre, il le devra à la puissance de la livre, puissance qui est la conséquence d'une admirable politique. Sir Baldwin n'avait eu aux mains qu'une manière d'assignat, la partie se tournait contre lui au bout de quarante-huit heures, les prix mettant aussitôt aux poches un désordre qui gagne vite les cerveaux. La cavalerie de Saint-Georges est la meilleure couverture contre une émeute et contre une situation révolutionnaire : elle épargne, au moins, un recours hâtif aux mitraillettes. La défense de la livre, dans les circonstances actuelles, a beaucoup plus une portée sociale qu'une portée de change. Marchés commerciaux METAUX Les stocks de cuivre dans les entrepôts anglais à la fin d'avril étaient de 51.114 tonnes contre 51.708 tonnes à fin mars. Les stocks d'étain dans les entrepôts de Londres à la fin de la saison merchant étaient de 917 tonnes, en diminution de 167 tonnes. Les stocks à Liverpool étaient de 1 034 tonnes, en diminution de 172 tonnes. Les stocks mondiaux visibles à fin avril ont été estimés à 13,694 tonnes en augmentation de 297 tonnes. Les stocks anglais et les quantités en transit s'élevaient à 4.177 tonnes, contre 3.294 tonnes à la fin de mars. Les stocks de Banka en Hollande et en transit sont ressortis à 2.022 tonnes, contre 2.003 tonnes. Les stocks américains et en transit étaient de 6.845 tonnes contre 7.630 tonnes. Les expéditions américaines ont atteint 7.105 tonnes, contre 6.815 tonnes, les expéditions britanniques ont été de 1.485 tonnes, contre 1.345 tonnes. LONDRES Cuivre 56 13/9, Etain 209 1/4, Plomb (anglais) 55, Zinc 32... 13/9. NEW-YORK Cuivre 13 5/9, Etain 64... 5/9, Blat 17 85, Zinc 16 80. COTON Peu de changement Manchester. — Rapport officiel. — Marché sans changement. Des acheteurs en tissus s'informent des prix,