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pas un excès d'inflation pour les besoins du crédit. Mais, d'autre part, il serait possible, avec ces nouveaux moyens monétaires, de surmonter avec une facilité relative la première crise de stabilisation, pour ensuite rétrécir peu à peu le marché. Il est d'ailleurs vraisemblable que la Banque de France n'aurait même plus besoin d'émettre de billets, car la stabilisation véritable ramènerait dans le pays d'énormes capitaux français, qui permettraient à la France de surmonter la première période suivant la stabilisation bien plus facilement que ne l'a pu l'Allemagne appauvrie en capitaux. Georg BERNHARD, rédacteur en chef de la « Gazette de Voss ». L'Inde et la question de l'or Au moment où le retour de tous les États atteints par la guerre à l'étalon d'or, l'accumulation aux États-Unis des stocks mondiaux de métal jaune et les variations considérables des prix internationaux qui en résultent posent aux hommes d'État et aux financiers des deux mondes des problèmes urgents, la modification que l'Inde se prépare à apporter à son système monétaire prend une importance particulière que L'Europe Nouvelle a déjà signalée (1). M. W.-T. Layton nous en explique les raisons, et analyse les conséquences de l'adoption prochaine par l'Inde de l'étalon d'or. Le rapport de la commission royale chargée d'étudier le système monétaire de l'Inde envisage un problème d'une importance primordiale non seulement pour l'Inde, mais encore pour le monde entier. La Société des Nations a officiellement reconnu que l'Inde est une des huit premières puissances industrielles et, par conséquent, la réglementation de sa devise intéresse, en tout état de cause, le commerce mondial. Cette réglementation aura, néanmoins, une influence beaucoup plus considérable que ne le laisserait prévoir la situation économique du pays en effet, conformément aux coutumes de son peuple, l'Inde a toujours absorbé l'or mondial dans des proportions beaucoup plus fortes que ne le comporte sa part des échanges mondiaux. Sa puissance d'absorption vient immédiatement après celle des États-Unis, et malgré ses fluctuations annuelles, on peut dire que cette puissance d'absorption correspond à 30 % environ de l'or nouvellement émis dans le monde. L'Inde absorbe également de fortes quantités d'argent, ce
rapport de la commission royale chargée d'étudier le système monétaire de l'Inde envisage un problème d'une importance primordiale non seulement pour l'Inde, mais encore pour le monde entier. La Société des Nations a officiellement reconnu que l'Inde est une des huit premières puissances industrielles et, par conséquent, la réglementation de sa devise intéresse, en tout état de cause, le commerce mondial. Cette réglementation aura, néanmoins, une influence beaucoup plus considérable que ne le laisserait prévoir la situation économique du pays en effet, conformément aux coutumes de son peuple, l'Inde a toujours absorbé l'or mondial dans des proportions beaucoup plus fortes que ne le comporte sa part des échanges mondiaux. Sa puissance d'absorption vient immédiatement après celle des États-Unis, et malgré ses fluctuations annuelles, on peut dire que cette puissance d'absorption correspond à 30 % environ de l'or nouvellement émis dans le monde. L'Inde absorbe également de fortes quantités d'argent, ce métal constituant la plus grande partie de ses espèces monnayées. Tout changement important dans l'utilisation des deux métaux précieux aux Indes doit profondément modifier leurs valeurs respectives, par conséquent, pour ce qui concerne l'or, le niveau des prix mondiaux, ainsi que le prix de la vie dans la plupart des pays. Le niveau futur des prix est donc influencé par les recommandations de la commission. Ces recommandations concernent, en effet, le triple problème de la forme de l'étalon monétaire qui devra être adopté pour l'Inde, du cours auquel la devise de l'Inde doit être établie par rapport à celui des pays qui se servent de l'or, et du mécanisme qui permettra de contrôler cette devise. La commission ne voile pas sa pensée quand elle critique le cours des changes d'avant guerre suivant lequel la roupie était maintenue à la parité avec la livre (à raison de 4 roupies pour 1 livre) par la vente ou l'achat de traites sur Londres. Le système n'avait pas de consécration légale et il laissait une grande liberté au secrétaire d'État; il n'établissait aucun rapport automatique entre la hausse ou la baisse des réserves de devises sur le marché des changes et entre le resserrement
pays. Le niveau futur des prix est donc influencé par les recommandations de la commission. Ces recommandations concernent, en effet, le triple problème de la forme de l'étalon monétaire qui devra être adopté pour l'Inde, du cours auquel la devise de l'Inde doit être établie par rapport à celui des pays qui se servent de l'or, et du mécanisme qui permettra de contrôler cette devise. La commission ne voile pas sa pensée quand elle critique le cours des changes d'avant guerre suivant lequel la roupie était maintenue à la parité avec la livre (à raison de 4 roupies pour 1 livre) par la vente ou l'achat de traites sur Londres. Le système n'avait pas de consécration légale et il laissait une grande liberté au secrétaire d'État; il n'établissait aucun rapport automatique entre la hausse ou la baisse des réserves de devises sur le marché des changes et entre le resserrement ou l'extension de la circulation intérieure en d'autres termes, le service de l'émission des billets se trouvait complètement séparé du service des crédits; d'autre part, la roupie d'argent, avec son cours forcé légal illimité, risquait de sortir de la circulation si la valeur de l'argent dépassait un certain taux; enfin, les événements dont on avait été témoin dans l'Inde, après la guerre, lorsque la roupie avait soudain fait un bond, suivi d'une chute sensationnelle, avaient quelque peu affaibli la confiance de l'Inde dans ce système. Pour ces raisons, la commission a rejeté les propositions reposant sur une modification éventuelle des taux de change en sterling ou en or, et elle a abouti à cette conclusion que l'Inde devrait adopter un étalon or déterminé c'est-à-dire que la roupie devait être convertible non pas en une devise or, mais en or. Il y a pourtant une très grande différence entre l'emploi de l'or dans le but de fixer la valeur d'une devise et son emploi comme monnaie effective. Sur ce point, la commission a repoussé les arguments exposés avec quelque vigueur par l'Inde, arguments qui avaient même été adoptés par l'Indian Finance Department, et elle s'est prononcée contre la mise en circulation
les événements dont on avait été témoin dans l'Inde, après la guerre, lorsque la roupie avait soudain fait un bond, suivi d'une chute sensationnelle, avaient quelque peu affaibli la confiance de l'Inde dans ce système. Pour ces raisons, la commission a rejeté les propositions reposant sur une modification éventuelle des taux de change en sterling ou en or, et elle a abouti à cette conclusion que l'Inde devrait adopter un étalon or déterminé c'est-à-dire que la roupie devait être convertible non pas en une devise or, mais en or. Il y a pourtant une très grande différence entre l'emploi de l'or dans le but de fixer la valeur d'une devise et son emploi comme monnaie effective. Sur ce point, la commission a repoussé les arguments exposés avec quelque vigueur par l'Inde, arguments qui avaient même été adoptés par l'Indian Finance Department, et elle s'est prononcée contre la mise en circulation d'une monnaie d'or. Cette décision semble être d'ailleurs la meilleure, aussi bien du point de vue des intérêts de l'Inde que de ceux des autres nations qui emploient l'or, car tout autre choix eût troublé la stabilité de la valeur même de l'or. La circulation de la monnaie d'argent dans l'Inde est en effet égale à trois fois la production annuelle du métal dans le monde; si on la retirait de la circulation, on ne voit pas très bien comment elle pourrait être absorbée ailleurs et il en résulterait pour les prix de l'argent un effondrement inévitable. Bien plus, si l'argent perdait de sa valeur, le marché de l'argent serait inondé par un afflux d'offres et l'on verrait les Hindous, qui conservent la plus grande partie de leurs économies sous la forme de ce précieux métal, s'empresser de se libérer de leur argent déprécié pour le remplacer par de l'or. Ces opérations contribueraient, dans une large mesure, à hâter la baisse de l'argent et la hausse de l'or. Jusqu'à quel point? Nul ne saurait le dire. Il est à peine besoin d'ajouter que les producteurs de l'argent dans le monde éprouveraient les plus grandes inquiétudes en présence d'une telle modification.
l'Inde est en effet égale à trois fois la production annuelle du métal dans le monde; si on la retirait de la circulation, on ne voit pas très bien comment elle pourrait être absorbée ailleurs et il en résulterait pour les prix de l'argent un effondrement inévitable. Bien plus, si l'argent perdait de sa valeur, le marché de l'argent serait inondé par un afflux d'offres et l'on verrait les Hindous, qui conservent la plus grande partie de leurs économies sous la forme de ce précieux métal, s'empresser de se libérer de leur argent déprécié pour le remplacer par de l'or. Ces opérations contribueraient, dans une large mesure, à hâter la baisse de l'argent et la hausse de l'or. Jusqu'à quel point? Nul ne saurait le dire. Il est à peine besoin d'ajouter que les producteurs de l'argent dans le monde éprouveraient les plus grandes inquiétudes en présence d'une telle modification. Pourtant, l'attention se porte en général beaucoup plus vers les effets qui peuvent en résulter pour la valeur de l'or. Jusqu'à présent, on n'est pas encore d'accord sur les tendances futures de la valeur de l'or et la commission n'a pas essayé d'aboutir, sur ce point, à une conclusion, mais ses membres ont été certainement très impressionnés par les opinions du professeur Cassel et de M. Joseph Kitchen « Si l'on ne se montre pas très économe dans l'emploi de l'or, aussi bien comme métal que comme monnaie, il faudra prévoir une longue période de baisse constante, sur les prix des articles de première nécessité dans le monde. » La valeur de l'or égale, aujourd'hui, les deux tiers environ de sa valeur d'avant guerre (c'est-à-dire que les prix des articles d'utilisation courante sont d'environ 50 % supérieurs à ceux d'avant guerre); cela est dû, dans une large mesure, à ce fait que l'or a cessé d'être employé comme monnaie effective et qu'il a été remplacé par le papier dans la plupart des nations du monde où l'or est l'étalon monétaire. Si l'on tentait de généraliser de nouveau l'emploi de l'or comme monnaie, sa valeur augmenterait certainement et les prix, dans
ses membres ont été certainement très impressionnés par les opinions du professeur Cassel et de M. Joseph Kitchen « Si l'on ne se montre pas très économe dans l'emploi de l'or, aussi bien comme métal que comme monnaie, il faudra prévoir une longue période de baisse constante, sur les prix des articles de première nécessité dans le monde. » La valeur de l'or égale, aujourd'hui, les deux tiers environ de sa valeur d'avant guerre (c'est-à-dire que les prix des articles d'utilisation courante sont d'environ 50 % supérieurs à ceux d'avant guerre); cela est dû, dans une large mesure, à ce fait que l'or a cessé d'être employé comme monnaie effective et qu'il a été remplacé par le papier dans la plupart des nations du monde où l'or est l'étalon monétaire. Si l'on tentait de généraliser de nouveau l'emploi de l'or comme monnaie, sa valeur augmenterait certainement et les prix, dans leur ensemble, descendraient vers le niveau d'avant guerre. L'opinion que les États-Unis auraient emmagasiné de telles quantités d'or en excédent qu'elles seraient suffisantes pour approvisionner les pays qui désirent jouir du luxe d'une circulation effective de monnaie d'or, a été démentie par le témoignage du gouverneur Strong et d'autres témoins américains qui ont prévenu la commission que, « au cours de l'année écoulée, les États-Unis d'Amérique ont perdu environ 134 millions de dollars-or et que le reste de l'or disponible ne dépasse vraisemblablement pas le montant de la somme nécessaire aux autres puissances pour leur rétablissement financier », c'est-à-dire pour le rétablissement de l'étalon or. Si ces hypothèses sont exactes, l'adoption, par l'Inde, d'une monnaie d'or et la forte demande d'or qui en découlerait impliqueraient inévitablement un accroissement de la valeur de l'or et un abaissement des prix; ce mouvement provoquerait le prolongement des difficultés économiques dans l'Inde et dans les autres pays. C'est pourquoi la commission a recommandé que l'Inde suive l'exemple de la Grande-Bretagne et qu'elle adopte un étalon d'or en lingot, la roupie étant convertible en lingot d'or, à des taux déterminés et seulement en grandes quantités; d'autre part, le gouvernement ne serait pas tenu de frapper
américains qui ont prévenu la commission que, « au cours de l'année écoulée, les États-Unis d'Amérique ont perdu environ 134 millions de dollars-or et que le reste de l'or disponible ne dépasse vraisemblablement pas le montant de la somme nécessaire aux autres puissances pour leur rétablissement financier », c'est-à-dire pour le rétablissement de l'étalon or. Si ces hypothèses sont exactes, l'adoption, par l'Inde, d'une monnaie d'or et la forte demande d'or qui en découlerait impliqueraient inévitablement un accroissement de la valeur de l'or et un abaissement des prix; ce mouvement provoquerait le prolongement des difficultés économiques dans l'Inde et dans les autres pays. C'est pourquoi la commission a recommandé que l'Inde suive l'exemple de la Grande-Bretagne et qu'elle adopte un étalon d'or en lingot, la roupie étant convertible en lingot d'or, à des taux déterminés et seulement en grandes quantités; d'autre part, le gouvernement ne serait pas tenu de frapper des pièces d'or. Ce système permet de créer un étalon monétaire or; mais il évite le gaspillage inutile des réserves d'or. D'après ce plan, la roupie devient complètement indépendante de la livre sterling. Ce fait présente une certaine importance d'ordre sentimental pour l'Inde. Il pourrait également avoir son utilité pratique dans l'éventualité peu vraisemblable, nous l'espérons, où un nouveau cataclysme financier, analogue à celui qui résulte de la grande guerre, se produirait. Ce système atténue également, s'il ne l'annule pas complètement, le danger d'une chute de la valeur de l'argent. Les billets de banque actuellement en cours sont légalement convertibles en roupies d'argent; le gouvernement ne se soustraira pas à cette obligation; mais les billets en cours seront retirés de la circulation et progressivement remplacés par des billets de la Banque Centrale. La commission prévoit que, pendant un certain temps, on ne frappera plus de roupies d'argent. Pour la coopération intellectuelle internationale L'école des relations internationales de Genève Notre collaborateur et ami, M. Alfred Zimmern, sous-directeur de l'Institut international de coopération intellectuelle, a fondé à Genève une « école des relations internationales » : pendant dix semaines, chaque été, les étudiants des pays les plus divers apprennent à se connaître
dans l'éventualité peu vraisemblable, nous l'espérons, où un nouveau cataclysme financier, analogue à celui qui résulte de la grande guerre, se produirait. Ce système atténue également, s'il ne l'annule pas complètement, le danger d'une chute de la valeur de l'argent. Les billets de banque actuellement en cours sont légalement convertibles en roupies d'argent; le gouvernement ne se soustraira pas à cette obligation; mais les billets en cours seront retirés de la circulation et progressivement remplacés par des billets de la Banque Centrale. La commission prévoit que, pendant un certain temps, on ne frappera plus de roupies d'argent. Pour la coopération intellectuelle internationale L'école des relations internationales de Genève Notre collaborateur et ami, M. Alfred Zimmern, sous-directeur de l'Institut international de coopération intellectuelle, a fondé à Genève une « école des relations internationales » : pendant dix semaines, chaque été, les étudiants des pays les plus divers apprennent à se connaître et à se comprendre mutuellement. L'Europe Nouvelle, qui a donné en son temps le programme pour 1926 de cette école originale, est heureuse d'offrir à ses lecteurs les pages qu'on va lire, dans lesquelles M. Zimmern, après avoir défini les premiers stades d'une éducation rationnelle (avant l'école primaire à l'école primaire – l'enseignement secondaire l'Université), commente pour nous les trois derniers l'école des relations internationales, l'école professionnelle, et surtout les recherches personnelles dans l'ordre des affaires internationales. (N. d. A. r.) La cinquième et dernière étape de l'éducation du citoyen ordinaire consistera en une expérience personnelle des pays étrangers, acquise dans des conditions qui favoriseront une véritable entente internationale. À cette fin, il est nécessaire de développer, et de faire accepter, un régime spécial d'expérience et de discipline pédagogique, que l'on peut appeler l'école des relations internationales. Une école de relations internationales est une institution où, aux étapes avancées de leurs cours universitaires, des étudiants, originaires de nombreux pays, sont rassemblés en vue de se rencontrer entre eux et avec un groupe distingué et lui aussi international de professeurs d'universités. Cette école, qui, naturellement, est organisée pour les mois d'été, fonctionne pendant une période d'au moins quinze jours et de
primaire – l'enseignement secondaire l'Université), commente pour nous les trois derniers l'école des relations internationales, l'école professionnelle, et surtout les recherches personnelles dans l'ordre des affaires internationales. (N. d. A. r.) La cinquième et dernière étape de l'éducation du citoyen ordinaire consistera en une expérience personnelle des pays étrangers, acquise dans des conditions qui favoriseront une véritable entente internationale. À cette fin, il est nécessaire de développer, et de faire accepter, un régime spécial d'expérience et de discipline pédagogique, que l'on peut appeler l'école des relations internationales. Une école de relations internationales est une institution où, aux étapes avancées de leurs cours universitaires, des étudiants, originaires de nombreux pays, sont rassemblés en vue de se rencontrer entre eux et avec un groupe distingué et lui aussi international de professeurs d'universités. Cette école, qui, naturellement, est organisée pour les mois d'été, fonctionne pendant une période d'au moins quinze jours et de dix semaines au plus. Sa durée moyenne est donc plus courte que celle d'une session universitaire normale. Le nombre des étudiants ne doit pas dépasser une centaine. (L'enseignement comporte de courtes séries de conférences dont le nombre est rarement inférieur à deux ou supérieur à six pour un seul et même maître, et qui sont invariablement suivies d'une discussion générale au cours de laquelle certains des étudiants posent des questions ou exposent leurs points de vue particuliers. Chacun des cours est généralement suivi d'une discussion assez longue, durant parfois même une soirée entière. L'enseignement est entièrement bilingue, et il est rarement nécessaire de recourir à la traduction, sauf lorsqu'un étudiant d'une troisième nationalité juge à propos d'utiliser sa langue maternelle pour exprimer plus clairement sa pensée. et qu'on en retirera de la circulation pour les remplacer par des billets d'une roupie. La roupie d'argent sera ainsi progressivement ramenée à jouer le rôle de monnaie d'appoint. Ce projet, joint à la proposition de fixer à 1/6 la valeur de la roupie et de créer une banque de réserve qui contrôlerait à la fois la devise et le crédit, préparera, s'il aboutit, un stade économique nouveau très important pour la stabilisation des
même maître, et qui sont invariablement suivies d'une discussion générale au cours de laquelle certains des étudiants posent des questions ou exposent leurs points de vue particuliers. Chacun des cours est généralement suivi d'une discussion assez longue, durant parfois même une soirée entière. L'enseignement est entièrement bilingue, et il est rarement nécessaire de recourir à la traduction, sauf lorsqu'un étudiant d'une troisième nationalité juge à propos d'utiliser sa langue maternelle pour exprimer plus clairement sa pensée. et qu'on en retirera de la circulation pour les remplacer par des billets d'une roupie. La roupie d'argent sera ainsi progressivement ramenée à jouer le rôle de monnaie d'appoint. Ce projet, joint à la proposition de fixer à 1/6 la valeur de la roupie et de créer une banque de réserve qui contrôlerait à la fois la devise et le crédit, préparera, s'il aboutit, un stade économique nouveau très important pour la stabilisation des changes. Walter-T. Layton, directeur de « The Economist ». En dehors des conférenciers, qui sont choisis, non seulement pour leur connaissance approfondie de tel ou tel sujet, mais aussi pour la largeur de leurs sympathies et pour leur habileté à provoquer une discussion et à la diriger, il est attaché à l'école un petit personnel de jeunes gradués, dont la tâche principale est de maintenir le niveau intellectuel général de l'école et de satisfaire aux besoins spéciaux d'étudiants ou de groupes d'étudiants. Il va sans dire que ces gradués appartiennent eux-mêmes à des nationalités diverses. Les sujets traités par les conférenciers sont tirés de la vie sociale et politique du monde d'aujourd'hui. Il y a des cours qui traitent de la culture et des institutions de tel ou tel pays d'autres sont consacrés aux problèmes généraux du droit international, des relations économiques ou de la politique internationale il en est qui exposent l'expérience personnelle de quelque autorité reconnue sur des questions internationales auxquelles il a été mêlé personnellement. Il est très avantageux pour la vie de cette école d'être installée dans une ville telle que Genève, par exemple, où elle peut s'assurer le concours d'un grand nombre de personnes possédant