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le savent mieux que quiconque. Donc à les voir dédaigner ainsi un concours étranger, il est permis de penser qu'ils préfèrent la défaite à la trahison ou plutôt qu'ils songent déjà à se prêter à de nouvelles négociations. Sage politique M. Léon Bailby (Intransigeant) souligne l'attitude des dirigeants britanniques : Le soulèvement des Trade-Unions n'est donc pas une guerre pour les salaires, c'est un soulèvement révolutionnaire. Et M. Baldwin a raison d'exiger qu'avant toute reprise de pourparlers soit retiré l'ordre de grève générale. La paix ne peut se faire que sur une concession faite par les travailleurs du sous-sol. L'énergie des dirigeants britanniques aura servi à établir cette vérité incontestable certes, mais que dans aucun pays les politiciens ne veulent comprendre, à savoir que le salaire est fonction du travail. Et on ne peut que louer, à ce propos, l'admirable tenue des ministres et du peuple anglais. Les chefs du pouvoir donnent ici l'impression qu'ils sont à la fois ouverts à toute conciliation éventuelle et impitoyables en face de toute violence révolutionnaire. Oui, c'est bien cela qu'il faut faire, dès qu'on ne cherche dans ces tristes conflits du travail ni des avantages personnels ni le triomphe d'une politique. LA SITUATION FINANCIÈRE Dans les Débats, M. Gaston Deffere préconise un remaniement de l'impôt sur le revenu : Plusieurs raisons, également pressantes, conculaient cette mesure : d'abord la dépréciation de notre monnaie, dont on est bien obligé de faire état ici comme ailleurs, car les 5.600 francs exonérés à l'origine, en 1914, représentaient infiniment plus que ne représentent 7. 000 et même 10.000 francs aujourd'hui; ensuite, ce fait que les 250.000 contribuables inscrits chacun pour un revenu variant entre 7.000 et 10.000 francs et qu'il s'agirait de libérer, appartiennent à la classe sociale la plus éprouvée : les employés à traitement fixe; enfin, cette considération qu'une sage réforme ne coûterait à peu près rien au Trésor, puisque, de ce chef, il ne percevrait sur eux qu'une quinzaine de millions de francs. Qui ne voit, d'autre part, les avantages qu'elle procurerait ? La chute du franc Le franc tombe, écrit Camille Armaux (Liberté),
FINANCIÈRE Dans les Débats, M. Gaston Deffere préconise un remaniement de l'impôt sur le revenu : Plusieurs raisons, également pressantes, conculaient cette mesure : d'abord la dépréciation de notre monnaie, dont on est bien obligé de faire état ici comme ailleurs, car les 5.600 francs exonérés à l'origine, en 1914, représentaient infiniment plus que ne représentent 7. 000 et même 10.000 francs aujourd'hui; ensuite, ce fait que les 250.000 contribuables inscrits chacun pour un revenu variant entre 7.000 et 10.000 francs et qu'il s'agirait de libérer, appartiennent à la classe sociale la plus éprouvée : les employés à traitement fixe; enfin, cette considération qu'une sage réforme ne coûterait à peu près rien au Trésor, puisque, de ce chef, il ne percevrait sur eux qu'une quinzaine de millions de francs. Qui ne voit, d'autre part, les avantages qu'elle procurerait ? La chute du franc Le franc tombe, écrit Camille Armaux (Liberté), parce que le Cartel l'a émis trop de papier : Nous avons dit alors que le résultat fatal, inéluctable de ces inflations successives serait une dévalorisation progressive de notre monnaie et, par suite, une élévation graduelle du prix de toutes choses, y compris des devises étrangères, qui sont des marchandises comme les autres. Le résultat se produit bien insidieusement sous nos yeux, inexorablement mais sûrement avec toutes les secousses que vaut à notre monnaie anémiée la fièvre politique qui nous mine. Une vraie fièvre quinquinaise, comme on disait au temps de Molière. Une fièvre quinquinaise, comme on dit aujourd'hui. L'OFFENSIVE MAROCAINE M. Philippe Barrès (Nouveau Siècle) critique vivement la qui, par son attitude hésitante envers les Rifains, leur a permis de s'organiser : Il faudrait tout de même que les auteurs et les autres bénéficiaires de cette sinistre cruauté, que les Stepien, les Blant, les Painlevé et tous leurs codents le comprennent : il y a aujourd'hui en France des milliers d'impuffés qui savent lire entre les lignes des communiqués, parce qu'ils ont eux-mêmes, hier, servi à en faire, comme les soldats du Maroc aujourd'hui. Des milliers qui ont pensé longuement, dans l'agonie des nuit de tranchée, le front contre
comme les autres. Le résultat se produit bien insidieusement sous nos yeux, inexorablement mais sûrement avec toutes les secousses que vaut à notre monnaie anémiée la fièvre politique qui nous mine. Une vraie fièvre quinquinaise, comme on disait au temps de Molière. Une fièvre quinquinaise, comme on dit aujourd'hui. L'OFFENSIVE MAROCAINE M. Philippe Barrès (Nouveau Siècle) critique vivement la qui, par son attitude hésitante envers les Rifains, leur a permis de s'organiser : Il faudrait tout de même que les auteurs et les autres bénéficiaires de cette sinistre cruauté, que les Stepien, les Blant, les Painlevé et tous leurs codents le comprennent : il y a aujourd'hui en France des milliers d'impuffés qui savent lire entre les lignes des communiqués, parce qu'ils ont eux-mêmes, hier, servi à en faire, comme les soldats du Maroc aujourd'hui. Des milliers qui ont pensé longuement, dans l'agonie des nuit de tranchée, le front contre le parapet, à la dérision des fausses attitudes, pacifiques de ces arrêts, de ces retards et vis d'ordres urgents d'attaque. LA CONFÉRENCE DU DÉSARMEMENT La Conférence préliminaire du désarmement va s'ouvrir prochainement. Saint-Brie (Journal) nous conseille de suivre de près les manœuvres de l'Allemagne ; Le Reich va se trouver dans une position tout à fait particulière. Il fait pas partie officiellement de la Société des Nations, mais il a conclu avec les Soviets un pacte d'étroite solidarité. D'autre part l'Allemagne est soumise à un régime particulier des armements qui lui a été imposé par le traité de Versailles. Elle ne manquera, évidemment pas d'insister, sur les nécessités d'établir un régime commun. Et elle peut trouver un moyen d'action efficace dans la généralisation du système qui lui a été appliqué. Les vainqueurs devront veiller à ce que la conférence du désarmement ne devienne pas une occasion indirecte de revanche pour le pays qui a été, dans la dernière guerre, le grand agresseur. Ce serait le comble du paradoxe. POUR APPRENDRE LA GÉOGRAPHIE On sait que, par définition, les Français ne savent pas la géographie. Peut-être quoi l'enseigne-t-on si mal dans nos écoles ? demande M. de la Pasquier (Petit Journal).
dans une position tout à fait particulière. Il fait pas partie officiellement de la Société des Nations, mais il a conclu avec les Soviets un pacte d'étroite solidarité. D'autre part l'Allemagne est soumise à un régime particulier des armements qui lui a été imposé par le traité de Versailles. Elle ne manquera, évidemment pas d'insister, sur les nécessités d'établir un régime commun. Et elle peut trouver un moyen d'action efficace dans la généralisation du système qui lui a été appliqué. Les vainqueurs devront veiller à ce que la conférence du désarmement ne devienne pas une occasion indirecte de revanche pour le pays qui a été, dans la dernière guerre, le grand agresseur. Ce serait le comble du paradoxe. POUR APPRENDRE LA GÉOGRAPHIE On sait que, par définition, les Français ne savent pas la géographie. Peut-être quoi l'enseigne-t-on si mal dans nos écoles ? demande M. de la Pasquier (Petit Journal). Parce que nos manuels, qui ne font que répéter ceux du passé, mettent la géographie au service de la politique ; C'est une géographie de fonctionnaires, dans les écoles privées aussi bien que dans les écoles publiques. Seulement, dans les écoles privées, l'ordre des sous-préfectures de chaque département diffère de celui qui est suivi dans les écoles publiques. Les examinateurs au baccalauréat le savent et ils identifient de la sorte l'origine des candidats. À la vérité, on n'apprend la géographie qu'en voyageant ou en lisant des récits de voyage avec une carte devant soi. Il y a très peu de Français qui voyagent et la plupart d'entre eux ne lisent guère que des romans. Leur ignorance géographique tient donc coupablement à leur mentalité qu'à les défauts de leurs professeurs. Le Liseur. Paris-Midi Economique et Financier Peut-on intervenir en faveur du franc ? ... R. Il y a quelque chose à faire en effet en faveur du franc. Quelle chose, dira-t-on ? La masse de manœuvre représente à peine 100 millions de francs et les opérations sur la livre atteignent depuis quelques jours des chiffres considérables, puisqu'elles ont lieu, en définitive, pour le compte de la nation anglaise tout entière et
celui qui est suivi dans les écoles publiques. Les examinateurs au baccalauréat le savent et ils identifient de la sorte l'origine des candidats. À la vérité, on n'apprend la géographie qu'en voyageant ou en lisant des récits de voyage avec une carte devant soi. Il y a très peu de Français qui voyagent et la plupart d'entre eux ne lisent guère que des romans. Leur ignorance géographique tient donc coupablement à leur mentalité qu'à les défauts de leurs professeurs. Le Liseur. Paris-Midi Economique et Financier Peut-on intervenir en faveur du franc ? ... R. Il y a quelque chose à faire en effet en faveur du franc. Quelle chose, dira-t-on ? La masse de manœuvre représente à peine 100 millions de francs et les opérations sur la livre atteignent depuis quelques jours des chiffres considérables, puisqu'elles ont lieu, en définitive, pour le compte de la nation anglaise tout entière et de son gouvernement; L'Angleterre défend la livre contre sa propre faiblesse et contre les intrigues des places américaines, qui verraient sans déplaisir s'affirmer la supériorité du dollar sur le sterling. D'ailleurs le taux des reports ne révèle pas l'existence d'un important découvert sur notre devise. Vendredi dernier, les reports correspondaient à un taux d'emprunt de francs sur une base inférieure à 10 % l'an, alors qu'en mars 1924, ce taux s'était élevé jusqu'à 30 %. Répéter aujourd'hui avec les dollars dont nous disposons la manœuvre de mars 1924 apparaîtrait donc téméraire. Mais quel stratège sans imagination parle de répéter mécaniquement aujourd'hui les gestes de 1924 ? À une situation originale, une tactique nouvelle. Tactique peut-être plus difficile, parce que plus soignée et plus ingénieuse. Tactique même où les préoccupations de défense peuvent dominer momentanément les soucis d'offensive. Mais qui dit défensive ne dit pas nécessairement passivité, et inertie. N'est-ce donc rien d'abord que tarir les approvisionnements de l'ennemi, harceler ses convois, raréfier ses munitions ? On affirme que certaines facilités de crédit obtenues sur notre place par des firmes anglaises et des maisons italiennes ont concouru à alimenter Londres et Milan en francs. C'est déjà trop que ces ouvertures de
à un taux d'emprunt de francs sur une base inférieure à 10 % l'an, alors qu'en mars 1924, ce taux s'était élevé jusqu'à 30 %. Répéter aujourd'hui avec les dollars dont nous disposons la manœuvre de mars 1924 apparaîtrait donc téméraire. Mais quel stratège sans imagination parle de répéter mécaniquement aujourd'hui les gestes de 1924 ? À une situation originale, une tactique nouvelle. Tactique peut-être plus difficile, parce que plus soignée et plus ingénieuse. Tactique même où les préoccupations de défense peuvent dominer momentanément les soucis d'offensive. Mais qui dit défensive ne dit pas nécessairement passivité, et inertie. N'est-ce donc rien d'abord que tarir les approvisionnements de l'ennemi, harceler ses convois, raréfier ses munitions ? On affirme que certaines facilités de crédit obtenues sur notre place par des firmes anglaises et des maisons italiennes ont concouru à alimenter Londres et Milan en francs. C'est déjà trop que ces ouvertures de crédit aient pu être consenties. Il ne faut pas qu'elles puissent être renouvelées. Et puis les ventes de francs de l'étranger n'ont pas toujours l'ampleur irrésistible et le caractère massif qui semblent impressionner nos tacticiens monétaires. Elles laissent par instants la possibilité d'opérations de détail et de contreventions limitées qui gênent la marche de l'adversaire. L'art de conduire une retraite ne se réduit pas à savoir reculer indéfiniment. Et si. l'on ne veut pas enfin que les francs de France se retrouvent trop nombreux entre les mains de l'étranger, il y a peut-être deux ou trois choses à faire qui intéressent directement la politique intérieure. D'abord ne pas trop pousser au noir la peinture que l'on fait de notre situation. Quel peut être le sentiment du Français moyen, lorsque pour l'inviter à souscrire à la contribution volontaire, on emploie le même langage dramatique que lorsqu'« ils » étaient à Noyon ? On a beau lui répéter ensuite que tout va bien, que le budget est en équilibre, la trésorerie à l'aise, et les échéances assurées, le Français moyen s'inquiète. Et c'est le moment que l'on choisit pour l'assujettir à de nouvelles formalités sévères, lui imposer le carnet de coupons après
gênent la marche de l'adversaire. L'art de conduire une retraite ne se réduit pas à savoir reculer indéfiniment. Et si. l'on ne veut pas enfin que les francs de France se retrouvent trop nombreux entre les mains de l'étranger, il y a peut-être deux ou trois choses à faire qui intéressent directement la politique intérieure. D'abord ne pas trop pousser au noir la peinture que l'on fait de notre situation. Quel peut être le sentiment du Français moyen, lorsque pour l'inviter à souscrire à la contribution volontaire, on emploie le même langage dramatique que lorsqu'« ils » étaient à Noyon ? On a beau lui répéter ensuite que tout va bien, que le budget est en équilibre, la trésorerie à l'aise, et les échéances assurées, le Français moyen s'inquiète. Et c'est le moment que l'on choisit pour l'assujettir à de nouvelles formalités sévères, lui imposer le carnet de coupons après l'échec du bordereau de coupons, inventer le serment fiscal, sans compter le fantôme du prélèvement sur le capital que d'aucuns agitent à l'horizon. Le prélèvement sur le capital. On peut se demander si son application éventuelle eût été plus néfaste au franc que ne l'a été sa menace indéfiniment répétée. Aujourd'hui, on essaie de réaliser un compromis entre la contrainte et la confiance, et l'on multiplie les opérations de contrôle et les mesures de rigueur, en même temps qu'on fait appel à la bonne volonté nationale. Le franc ne s'est pas très bien trouvé jusqu'ici de cet alliage de deux politiques. Z. LES DIVIDENDES Energie électrique indochinoise Les bénéfices de l'exercice 1925 seraient supérieurs à ceux de l'exercice précédent et le dividende fixé pour 1924 à 10 % sera légèrement augmenté. Mines de fer de Fillols Le dividende de l'exercice 1925 sera vraisemblablement supérieur à celui de l'exercice précédent qui avait été de 27 n. 50 brut. Mais en raison de l'aggravation des impôts, le coupon net ressortira approximativement au même taux. Mines de Marles Un acompte de 7 fr. 50 par action (sous déduction des impôts, y compris une part proportionnelle des impôts de la loi du 4 décembre
Aujourd'hui, on essaie de réaliser un compromis entre la contrainte et la confiance, et l'on multiplie les opérations de contrôle et les mesures de rigueur, en même temps qu'on fait appel à la bonne volonté nationale. Le franc ne s'est pas très bien trouvé jusqu'ici de cet alliage de deux politiques. Z. LES DIVIDENDES Energie électrique indochinoise Les bénéfices de l'exercice 1925 seraient supérieurs à ceux de l'exercice précédent et le dividende fixé pour 1924 à 10 % sera légèrement augmenté. Mines de fer de Fillols Le dividende de l'exercice 1925 sera vraisemblablement supérieur à celui de l'exercice précédent qui avait été de 27 n. 50 brut. Mais en raison de l'aggravation des impôts, le coupon net ressortira approximativement au même taux. Mines de Marles Un acompte de 7 fr. 50 par action (sous déduction des impôts, y compris une part proportionnelle des impôts de la loi du 4 décembre 1925) sera payé, à partir du samedi 15 mai 1926. DANS LE DOMAINE DES DEVISES Le leu Le gouverneur de la Banque nationale de Roumanie a déclaré que la panique à la baisse du leu est passagère et que les mesures prises d'un commun accord entre la délégation économique et la Banque Nationale ont été soumises au conseil des ministres. La monnaie estonienne Le gouvernement a élaboré un projet de stabilisation de la monnaie. L'unité monétaire serait le mark-or, à l'équivalent de une couronne montoise. MARCHÉS FINANCIERS BOURSE DE PARIS D'UNE SÉANCE À L'AUTRE La semaine qui débute aujourd'hui se trouvera soumise à des influences complexes : crise ministérielle en Belgique ; grève anglaise ; volonté de l'Italie de défendre sa devise qui vient de perdre à New-York une très légère fraction ; nécessité en France d'organiser la défense du franc. La Bourse restera donc 88I1S doute dans une position de résidence et d'attente, évitant les opérations de longue envergure et de trop gros risques. BOURSE DE NEW-YORK Marché inactif et faible Le marché a été plus terne encore qu'on se plairait à le supposer et les cours se sont encore sensiblement effrités, faute d'affaires. Le volume des transactions s'est
la Banque Nationale ont été soumises au conseil des ministres. La monnaie estonienne Le gouvernement a élaboré un projet de stabilisation de la monnaie. L'unité monétaire serait le mark-or, à l'équivalent de une couronne montoise. MARCHÉS FINANCIERS BOURSE DE PARIS D'UNE SÉANCE À L'AUTRE La semaine qui débute aujourd'hui se trouvera soumise à des influences complexes : crise ministérielle en Belgique ; grève anglaise ; volonté de l'Italie de défendre sa devise qui vient de perdre à New-York une très légère fraction ; nécessité en France d'organiser la défense du franc. La Bourse restera donc 88I1S doute dans une position de résidence et d'attente, évitant les opérations de longue envergure et de trop gros risques. BOURSE DE NEW-YORK Marché inactif et faible Le marché a été plus terne encore qu'on se plairait à le supposer et les cours se sont encore sensiblement effrités, faute d'affaires. Le volume des transactions s'est élevé à 360.000 contre 810.000 la veille et contre 910.000 pour la même séance de l'an dernier. Les fonds français sont faibles. Les fonds anglais fermes. Les valeurs industrielles sont irrégulières. Les pétrolifères sont anormalement discutées. Les cuprifères sont en léger recul. Les railroads qui auraient dû bénéficier de grosses augmentations de recettes enregistrées en mars, restent sans affaires. FONDS D'ÉTAT ! CUPRIFÈRES v, n..u.IJIU"-'Q .. T "C"ITT1:&gt;O prévues Cours du 1er Mai 8 VALUATIONS prévues -vu-Maj Rente française 7 1/2 1941.. 98 5,8 . 98 112 5/8. Rente française 8 0/0 1945. 101 1/4. 101 1/2 'J m Enjup. britannique 5 1/2 1929.. 117 117 1/4. 117 2 11 1/2 il U.S. Liberty 2 1/2 1947-47. 100 211 5/2 100 3/4. Tennessee Copper 7 8 4 7 Universel mm. gJs.'Sgg;::::::::::::::!»&lt;;h:! il; PETROLES DIVERS Standard Oil of California.. 54 1/2 54 3/8 A. Telephone m 144 1/2 144 3/4 Standard of New-Jersey.. 45 1/2 44 3/4 American Telephone 24 1/4 22 1/4 Standard of New-York... 31 1/2 31 3/8 American Sugar.......... 61 1/2 61 1/2 Sinclair Oil 21 1/2 ./. 20 3/4 Baldwin Locom. W ....... 1053 1/2 10:3 ./. Royal Dutch 50 7/8 50 1/2 General Electric 31 4.
augmentations de recettes enregistrées en mars, restent sans affaires. FONDS D'ÉTAT ! CUPRIFÈRES v, n..u.IJIU"-'Q .. T "C"ITT1:&gt;O prévues Cours du 1er Mai 8 VALUATIONS prévues -vu-Maj Rente française 7 1/2 1941.. 98 5,8 . 98 112 5/8. Rente française 8 0/0 1945. 101 1/4. 101 1/2 'J m Enjup. britannique 5 1/2 1929.. 117 117 1/4. 117 2 11 1/2 il U.S. Liberty 2 1/2 1947-47. 100 211 5/2 100 3/4. Tennessee Copper 7 8 4 7 Universel mm. gJs.'Sgg;::::::::::::::!»&lt;;h:! il; PETROLES DIVERS Standard Oil of California.. 54 1/2 54 3/8 A. Telephone m 144 1/2 144 3/4 Standard of New-Jersey.. 45 1/2 44 3/4 American Telephone 24 1/4 22 1/4 Standard of New-York... 31 1/2 31 3/8 American Sugar.......... 61 1/2 61 1/2 Sinclair Oil 21 1/2 ./. 20 3/4 Baldwin Locom. W ....... 1053 1/2 10:3 ./. Royal Dutch 50 7/8 50 1/2 General Electric 31 4. 31 1/4 Shell Transport ........... 41 ./. 40 3/4 National Lp-ad 144 13 14513 Shell Union. 24 1/2 24 1/8 U.S. Steel Common ....... 121 1/8 121 1/2 INFORMATIONS FINANCIÈRES BANQUE FRANÇAISE DU MAROC Prochaine fusion Une assemblée est convoquée le 12 mai pour ratifier une convention de fusion avec une autre société et une réduction du capital par rachat d'actions en Bourse. MINERAIS ET METAUX Les comptes de 1925 Le bénéfice net afférent à l'exercice 1925 ressort à 8,898.348 francs contre 6.292.510 francs pour l'exercice 1924. Après le report à nouveau, il resterait une somme disponible de 9.090.238 fr. contre 6.622.453 francs pour le précédent exercice. Le Conseil proposera de maintenir le dividende à 10 %, soit 50 francs et d'affecter le surplus aux réserves. BANQUE AUTRICHIENNE Augmentation du capital Le capital doit être porté de 15 à 25 millions par l'émission, à 500 fr., de 40.000 actions au nominal de 250 francs, qui seront émises avec une forte prime. COMPAGNIE DU PLATINE Prorogation de durée de la Société L'assemblée extraordinaire du 7 mai a prorogé la durée de la Société pour période de 99 ans et décidé de reporter au 31 décembre 1926 la date de clôture de
une autre société et une réduction du capital par rachat d'actions en Bourse. MINERAIS ET METAUX Les comptes de 1925 Le bénéfice net afférent à l'exercice 1925 ressort à 8,898.348 francs contre 6.292.510 francs pour l'exercice 1924. Après le report à nouveau, il resterait une somme disponible de 9.090.238 fr. contre 6.622.453 francs pour le précédent exercice. Le Conseil proposera de maintenir le dividende à 10 %, soit 50 francs et d'affecter le surplus aux réserves. BANQUE AUTRICHIENNE Augmentation du capital Le capital doit être porté de 15 à 25 millions par l'émission, à 500 fr., de 40.000 actions au nominal de 250 francs, qui seront émises avec une forte prime. COMPAGNIE DU PLATINE Prorogation de durée de la Société L'assemblée extraordinaire du 7 mai a prorogé la durée de la Société pour période de 99 ans et décidé de reporter au 31 décembre 1926 la date de clôture de l'exercice en cours, qui aura ainsi une durée de quatorze mois. ÉLECTRO-CHIMIE D'UGINE Le capital porté éventuellement à 80 millions Le conseil demandera à l'assemblée extraordinaire l'autorisation de porter le capital de 80 à 20 millions. Il s'agit d'une autorisation de principe dont le conseil n'a pas l'intention d'user pour le moment. SOIERIES DUCHARNE L'Assemblée L'assemblée du 26 avril a approuvé les comptes de 1925, dont le bénéfice net s'élève à 6.905.885 francs, et a fixé le dividende à 75 francs par action et à 45 fr. 45 par dixième de part. Le Conseil a indiqué que la Société avait vu s'affirmer, en 1925, le succès de ses productions tant en France (Chemins de fer et aux États-Unis. POLIET ET CHAUSSON Le bénéfice de 1925 Le bénéfice net de 1925 s'élevait à 8.166.312 fr. contre 7.779.032 fr. pour l'exercice 1924. Comme nous l'avons annoncé, il sera proposé des dividendes de 95 fr. par action et de 278 fr. 50 par part, contre respectivement 90 et 257 fr. 50. CHARGEURS FRANÇAIS La réorganisation de l'affaire La réorganisation des Chargeurs Français serait, en fait, accomplie. Un groupe nouvellement appartenant au monde maritime a fait des propositions qui ont été acceptées par les