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question financière. Des combats récents ont prouvé jusqu'à quel point la pacification de l'Annam et du Tonkin était peu avancée ; on sent bien qu'il faut prendre parti dans cette affaire, mais les ministres n'ont pu se mettre d'accord sur les voies et moyens à adopter dans la circonstance. M. le général Campenot a offert sa démission, au cas où le gouvernement entreprendrait une campagne d'hiver dans le haut Tonkin ; l'honorable ministre de la guerre ne veut pas s'exposer à compromettre la mobilisation; il redoute peut-être un nouveau Lang-Son. Cette attitude est faite pour embarrasser le gouvernement et ses amis ; ceux-ci déclarent à satiété que le Tonkin ne vaut que par ses débouchés sur la Chine, d'où la nécessité d'occuper la région peu accessible qui s'étend entre le Delta et les provinces chinoises; comment sortir de là, nous le saurons bientôt. Les événements d'Orient ne se sont guère modifiés depuis huit jours. Toutefois, l'idée primitive du rétablissement du statu quo ante n'est pas en faveur. Ainsi, s'il faut s'en rapporter aux informations des agences de renseignements et des grands journaux étrangers, les grandes puissances songeraient à faire quelque chose pour la Bulgarie ; elles seraient bien embarrassées, il est vrai, de répondre aux réclamations inévitables de la Serbie et de la Grèce. L'attitude de ce petit Etat est tout à fait belliqueuse, cela finirait par être inquiétant, si l'armée grecque au lieu d'être un ramassis de bandes sans discipline, était sérieusement organisée comme on voudrait nous le faire croire. Malgré la divergence des intérêts en présence dans la péninsule des Balkans, toutes les grandes puissances ont adhéré en principe à la conférence ; les adhésions ont été reçues à Constantinople. A moins d'un incident grave difficile à prévoir, la conférence se réunira, le plus tôt serait le mieux. On annonce déjà que les ambassadeurs viennent de tenir une réunion préparatoire, mais elle n'engage pas les puissances, vu qu'aucune date n'a été assignée à l'ouverture de la conférence. Nous souhaitons que la diplomatie se mette résolument à l'œuvre, le temps presse. La Turquie ne peut pas rester éternellement l'arme
est vrai, de répondre aux réclamations inévitables de la Serbie et de la Grèce. L'attitude de ce petit Etat est tout à fait belliqueuse, cela finirait par être inquiétant, si l'armée grecque au lieu d'être un ramassis de bandes sans discipline, était sérieusement organisée comme on voudrait nous le faire croire. Malgré la divergence des intérêts en présence dans la péninsule des Balkans, toutes les grandes puissances ont adhéré en principe à la conférence ; les adhésions ont été reçues à Constantinople. A moins d'un incident grave difficile à prévoir, la conférence se réunira, le plus tôt serait le mieux. On annonce déjà que les ambassadeurs viennent de tenir une réunion préparatoire, mais elle n'engage pas les puissances, vu qu'aucune date n'a été assignée à l'ouverture de la conférence. Nous souhaitons que la diplomatie se mette résolument à l'œuvre, le temps presse. La Turquie ne peut pas rester éternellement l'arme au pied, pas plus que les Etats secondaires dont les ressources en argent sont étroitement limitées. L'antagonisme de l'Angleterre et de la Russie pourrait bien rendre stérile la bonne volonté des autres puissances ; la presse britannique adjure ses représentants de ne pas faire le jeu de la Russie en replaçant sous le joug du Tsar les populations qu'il oppresse. Peut-être cette hostilité de l'Angleterre n'est-elle qu'une feinte ; dans tous les cas, le peu d'empressement de cette puissance à entrer dans le concert européen n'est pas d'un bon augure. Après les secousses qu'il a traversées depuis un mois, le marché éprouve une grande lassitude. Sans l'échéance de la fin de mois qui amène la réponse des primes et précède la liquidation, les affaires se seraient circonscrites aux Rentes et à un petit groupe de valeurs. Il importe de noter que les larges fluctuations dont la cote a tantôt bénéficié, tantôt souffert dans la quinzaine, ont fait place, depuis quelques jours, à des mouvements moins désordonnés et, par conséquent, plus restreints. Le marché cherche évidemment sa voie, il voudrait reprendre une allure normale. Mais la spéculation n'a pas encore atteint ce but; elle n'y parviendra pas tant qu'une direction plus
replaçant sous le joug du Tsar les populations qu'il oppresse. Peut-être cette hostilité de l'Angleterre n'est-elle qu'une feinte ; dans tous les cas, le peu d'empressement de cette puissance à entrer dans le concert européen n'est pas d'un bon augure. Après les secousses qu'il a traversées depuis un mois, le marché éprouve une grande lassitude. Sans l'échéance de la fin de mois qui amène la réponse des primes et précède la liquidation, les affaires se seraient circonscrites aux Rentes et à un petit groupe de valeurs. Il importe de noter que les larges fluctuations dont la cote a tantôt bénéficié, tantôt souffert dans la quinzaine, ont fait place, depuis quelques jours, à des mouvements moins désordonnés et, par conséquent, plus restreints. Le marché cherche évidemment sa voie, il voudrait reprendre une allure normale. Mais la spéculation n'a pas encore atteint ce but; elle n'y parviendra pas tant qu'une direction plus sérieuse n'aura pas rendu sinon impossibles, tout au moins malaisés les affaissements ou les emballements tout à fait déraisonnables auxquels la Bourse se laisse trop souvent entraîner. Nos Rentes, ainsi que la plupart des valeurs inscrites à la cote, se négociaient il y a huit jours à un niveau très satisfaisant. Aucun incident fâcheux n'a modifié depuis la situation; cependant la tendance à la baisse s'est déclarée dans la demi-douzaine de la bourse de la précédente semaine. Les cours étaient encore bien tenus, mais on sentait qu'un effort vigoureux serait nécessaire pour continuer à maintenir le marché dans le sens de la reprise. Lundi à l'ouverture le marché a été très calme, on signalait tout au plus une légère hésitation par suite de la réaction des Consolidés, mais on finissait au dernier des cours de l'avant-veille. Quand la dépêche du général de Courcy nous a annoncé la victoire de Than-Moi, c'est-à-dire un combat dans une région où nous étions les maîtres incontestés d'après les renseignements officiels, on a baissé. Depuis ce moment, la lutte entre acheteurs et vendeurs a été très chaude. La baisse de mardi a été suivie par un fort recul des cours le lendemain. Par contre, la
satisfaisant. Aucun incident fâcheux n'a modifié depuis la situation; cependant la tendance à la baisse s'est déclarée dans la demi-douzaine de la bourse de la précédente semaine. Les cours étaient encore bien tenus, mais on sentait qu'un effort vigoureux serait nécessaire pour continuer à maintenir le marché dans le sens de la reprise. Lundi à l'ouverture le marché a été très calme, on signalait tout au plus une légère hésitation par suite de la réaction des Consolidés, mais on finissait au dernier des cours de l'avant-veille. Quand la dépêche du général de Courcy nous a annoncé la victoire de Than-Moi, c'est-à-dire un combat dans une région où nous étions les maîtres incontestés d'après les renseignements officiels, on a baissé. Depuis ce moment, la lutte entre acheteurs et vendeurs a été très chaude. La baisse de mardi a été suivie par un fort recul des cours le lendemain. Par contre, la journée de jeudi a permis de regagner une partie du terrain perdu ; enfin la séance de vendredi s'achève en baisse, complétant ainsi le jeu de bascule dont nous avons parlé. La réaction dans la séance de vendredi a été modérée, elle n'aurait peut-être pas eu lieu sans l'attentat heureusement sans résultat qui a été dirigé contre M. de Freycinet. L'honorable ministre des affaires étrangères a servi de plastron aux vendeurs. Au milieu de ces incessantes fluctuations de cours dont l'ensemble a largement profité aux vendeurs, la politique générale n'a exercé que peu d'influence. En ce moment, les cotes étrangères sont très fermes, Londres nous envoie les fonds solides en hausse à 100 5/16. L'avantage conquis par les vendeurs est dû uniquement à la position de reprise, en un mot à la spéculation. Le cédécoutant a racheté pendant toute une semaine, mais on a tellement vendu qu'il faut encore racheter. Les vendeurs qui ont gardé leurs engagements essayent de se liquider au plus bas cours possible, il faut reconnaître qu'ils sont parvenus à déplacer les cours. Aussi, la réponse des primes, qui s'effectuera demain, sera l'objet d'un vif débat; les nombreuses primes échangées sur le 3 0/0 seront répondues aux
sans résultat qui a été dirigé contre M. de Freycinet. L'honorable ministre des affaires étrangères a servi de plastron aux vendeurs. Au milieu de ces incessantes fluctuations de cours dont l'ensemble a largement profité aux vendeurs, la politique générale n'a exercé que peu d'influence. En ce moment, les cotes étrangères sont très fermes, Londres nous envoie les fonds solides en hausse à 100 5/16. L'avantage conquis par les vendeurs est dû uniquement à la position de reprise, en un mot à la spéculation. Le cédécoutant a racheté pendant toute une semaine, mais on a tellement vendu qu'il faut encore racheter. Les vendeurs qui ont gardé leurs engagements essayent de se liquider au plus bas cours possible, il faut reconnaître qu'ils sont parvenus à déplacer les cours. Aussi, la réponse des primes, qui s'effectuera demain, sera l'objet d'un vif débat; les nombreuses primes échangées sur le 3 0/0 seront répondues aux environs de 80 et seront levées ou abandonnées suivant que le cours de la réponse sera fixé au-dessus ou au-dessous de 80. On prévoit que le règlement des opérations engagées sur les Rentes et valeurs auxquelles la Bourse consacrera les séances des 2 et 3 novembre, n'offrira pas de difficultés sérieuses; le report sera nul; on a même coté au parquet deux centimes de déport sur le Trois pour cent. Tout compte fait d'une semaine à l'autre, nos Rentes ont subi une dépréciation assez importante que le tableau de comparaison ci-dessous détermine exactement : Comparaison des cours 23 octobre 30 octobre Différence. Rente 3 0/0... 80 40 80 12 — 0.28 Amortissable. 82 15 81 75 — 0.87 4 1/2 0/0 1883 109 60 100 27 — 0.33 Terme. 23 octobre 30 octobre Différence. Rente 3 0/0... 80 42 80 05 — 0.37 Amortissable. 81 65 81 70 0.35 4 1/2 0/0 1883 109 95 109 20 — 0.45 L'écart entre le comptant et le terme constitue un déport assez sensible; on peut en augurer que la liquidation va peser sur le niveau de la cote. Le 4 1/2 0/0 est décidément délaissé par la spéculation; autrement on ne s'expliquerait
sérieuses; le report sera nul; on a même coté au parquet deux centimes de déport sur le Trois pour cent. Tout compte fait d'une semaine à l'autre, nos Rentes ont subi une dépréciation assez importante que le tableau de comparaison ci-dessous détermine exactement : Comparaison des cours 23 octobre 30 octobre Différence. Rente 3 0/0... 80 40 80 12 — 0.28 Amortissable. 82 15 81 75 — 0.87 4 1/2 0/0 1883 109 60 100 27 — 0.33 Terme. 23 octobre 30 octobre Différence. Rente 3 0/0... 80 42 80 05 — 0.37 Amortissable. 81 65 81 70 0.35 4 1/2 0/0 1883 109 95 109 20 — 0.45 L'écart entre le comptant et le terme constitue un déport assez sensible; on peut en augurer que la liquidation va peser sur le niveau de la cote. Le 4 1/2 0/0 est décidément délaissé par la spéculation; autrement on ne s'expliquerait pas l'importance de la réaction qui le frappe presque à la veille du détachement du coupon. Les transactions n'ont pas été très nombreuses sur les actions de nos Sociétés de crédit ; le marché concentre presque toute l'activité sur notre 3 0 0, sur le Suez et sur les valeurs orientales, de sorte que la semaine qui vient de s'écouler n'a pas été favorable aux acheteurs de toutes autres valeurs placées en dehors de ce groupe. La Banque de France fait 4750, après une perte de 20 fr. par jour la huitaine, du Le bilan hebdomadaire de notre principal établissement de crédit arrêté le 29 octobre présente une augmentation de 66 millions dans le portefeuille Comercial, par suite de l'échéance de fin de mois. L'encaisse métallique n'a diminué que d'un million. Le Trésor a versé 17 millions à son compte créditeur ; les comptes courants des particuliers ont augmenté de 72 millions. Le montant de la circulation a été réduit de 8 millions. Les bénéfices de la semaine ont été de 462,000 fr., pour le semestre en cours ils se chiffrent à 8,985,000 fr. La Banque de Paris est ramenée de 82625 à 800. Cette faiblesse ne nous paraît pas
orientales, de sorte que la semaine qui vient de s'écouler n'a pas été favorable aux acheteurs de toutes autres valeurs placées en dehors de ce groupe. La Banque de France fait 4750, après une perte de 20 fr. par jour la huitaine, du Le bilan hebdomadaire de notre principal établissement de crédit arrêté le 29 octobre présente une augmentation de 66 millions dans le portefeuille Comercial, par suite de l'échéance de fin de mois. L'encaisse métallique n'a diminué que d'un million. Le Trésor a versé 17 millions à son compte créditeur ; les comptes courants des particuliers ont augmenté de 72 millions. Le montant de la circulation a été réduit de 8 millions. Les bénéfices de la semaine ont été de 462,000 fr., pour le semestre en cours ils se chiffrent à 8,985,000 fr. La Banque de Paris est ramenée de 82625 à 800. Cette faiblesse ne nous paraît pas justifiée. Le Comptoir d'escompte réalise une avance de 7 fr. 50 à 975. L'action du Crédit foncier, recherchée à 1300 au comptant, vaut 1295 à terme. Ce déport n'annonce rien de bon pour les vendeurs. Les efforts du parti de la baisse sont impuissants à entamer sérieusement les cours du Crédit foncier; les actionnaires de cet établissement sont assurés de toucher un dividende de 60 fr. pour l'exercice 1885; on ne saurait demander plus. Dans sa dernière séance hebdomadaire, le conseil d'administration du Crédit foncier a autorisé pour 6 millions 983,282 fr. de nouveaux prêts, dont 5 millions 934,400 francs en prêts fonciers et 1 million 48,882 fr. en prêts communaux. Les obligations foncières et communautes émises par le Crédit foncier ont un large courant de demandes ; les Foncières 1885 sont particulièrement recherchées en vue du tirage du 5 novembre prochain. Nous laissons le Crédit industriel à 650, sans changement pour la huitaine. La Société des Dépôts et Comptes courants reste stationnaire à 605. On tient la Société générale à 450, sans variations. L'action du Crédit mobilier s'inscrit à 4202.50. Dans l'assemblée générale du 29 novembre 1883, les actionnaires ont voté la réduction du capital social et autorisé le
Crédit foncier; les actionnaires de cet établissement sont assurés de toucher un dividende de 60 fr. pour l'exercice 1885; on ne saurait demander plus. Dans sa dernière séance hebdomadaire, le conseil d'administration du Crédit foncier a autorisé pour 6 millions 983,282 fr. de nouveaux prêts, dont 5 millions 934,400 francs en prêts fonciers et 1 million 48,882 fr. en prêts communaux. Les obligations foncières et communautes émises par le Crédit foncier ont un large courant de demandes ; les Foncières 1885 sont particulièrement recherchées en vue du tirage du 5 novembre prochain. Nous laissons le Crédit industriel à 650, sans changement pour la huitaine. La Société des Dépôts et Comptes courants reste stationnaire à 605. On tient la Société générale à 450, sans variations. L'action du Crédit mobilier s'inscrit à 4202.50. Dans l'assemblée générale du 29 novembre 1883, les actionnaires ont voté la réduction du capital social et autorisé le conseil d'administration à racheter des actions, aux cours du jour, au nombre de 20,000. Cette opération a été réalisée dans le courant de 1884, et le conseil d'administration en a rendu compte à l'assemblée générale du 16 mai dernier. Un porteur d'actions a attaqué devant les tribunaux cette opération de rachat, devant le tribunal de commerce a rejeté sa demande, mais, malgré les considérations de ce jugement, le demandeur vient d'entrer Jeter appel devant la veille de l'expiration du délai. Tant que la Cour ne se sera pas prononcée, les 15 membres resteront en séance tous les jours. A huit jours de distance nous retrouvons la Banque ottomane sans variations, à 505. Le marché des valeurs industrielles est mouvementé. La spéculation a pesé sur les cours du Gaz, dont les fluctuations ont été très considérables ; elles se traduisent par une baisse de 30 fr. au cours de 1457,50. Les produits de la Compagnie sont pourtant à peu près identiques à ceux de la période correspondante de 1884. Les neuf premiers mois du présent exercice ont donné 48,651,000 fr. contre 48 millions 827,000 fr. pour l'année passée. La Transatlantique passe de 467,50 à 472,50: Le groupe Suez, sous le poids
rachat, devant le tribunal de commerce a rejeté sa demande, mais, malgré les considérations de ce jugement, le demandeur vient d'entrer Jeter appel devant la veille de l'expiration du délai. Tant que la Cour ne se sera pas prononcée, les 15 membres resteront en séance tous les jours. A huit jours de distance nous retrouvons la Banque ottomane sans variations, à 505. Le marché des valeurs industrielles est mouvementé. La spéculation a pesé sur les cours du Gaz, dont les fluctuations ont été très considérables ; elles se traduisent par une baisse de 30 fr. au cours de 1457,50. Les produits de la Compagnie sont pourtant à peu près identiques à ceux de la période correspondante de 1884. Les neuf premiers mois du présent exercice ont donné 48,651,000 fr. contre 48 millions 827,000 fr. pour l'année passée. La Transatlantique passe de 467,50 à 472,50: Le groupe Suez, sous le poids de ventes à découvert, a quelque peu fléchi. L'action Suez passe de 2032 à 2020. La Délégation s'inscrit à 1080. Les recettes des neuf premiers jours de la troisième décade d'octobre ont fourni 1,440,000 fr. contre 1,360,000 fr. en 1884. C'est un résultat précieux. Le Panama est toujours très attaqué ; grâce à la fermeté des actionnaires, les manœuvres de bourse ou autres dirigées contre l'entreprise tourneront à la confusion de leurs auteurs. Bien que les cours de nos Rentes aient sensiblement fléchi, malgré la baisse des valeurs, l'action du Panama clôture à 390, réalisant ainsi une légère avance dans la semaine. Les obligations 4 0/0 de la Compagnie passent de 258 à 264 francs. Ceux des fonds d'État étrangers qui se négocient couramment sur notre marché, n'ont pas subi le contrecoup de la retraction générale de la cote. Ces fonds internationaux sont trop intimement liés avec les marchés allemands ou italiens, pour suivre servilement les variations de nos fonds publics. La baisse de la semaine a sa source dans la position de place ; mais cette position est modifiée en ce qui concerne ces fonds internationaux par des arbitrages quotidiens ; en ce moment les fonds hongrois, italiens ou
; grâce à la fermeté des actionnaires, les manœuvres de bourse ou autres dirigées contre l'entreprise tourneront à la confusion de leurs auteurs. Bien que les cours de nos Rentes aient sensiblement fléchi, malgré la baisse des valeurs, l'action du Panama clôture à 390, réalisant ainsi une légère avance dans la semaine. Les obligations 4 0/0 de la Compagnie passent de 258 à 264 francs. Ceux des fonds d'État étrangers qui se négocient couramment sur notre marché, n'ont pas subi le contrecoup de la retraction générale de la cote. Ces fonds internationaux sont trop intimement liés avec les marchés allemands ou italiens, pour suivre servilement les variations de nos fonds publics. La baisse de la semaine a sa source dans la position de place ; mais cette position est modifiée en ce qui concerne ces fonds internationaux par des arbitrages quotidiens ; en ce moment les fonds hongrois, italiens ou russes sont bien tenus à cause de la réunion prochaine de l'Exposition de Constantinople et de la diminution de l'effervescence dans la péninsule des Balkans. La Rente italienne a gagné du terrain ; elle s'échange à 96.12 1/2, en hausse de 32 c. 1/2. Les fonds russes sont calmes. Le 4 0/0 turc, série C, s'établit à 14,60, ce qui est à-dire 5 centimes seulement au-dessous de la cote qu'il obtenait la semaine dernière. (Levernier.) Le Sir Dr. Wolff a enlevé l'iradation sancipnsr en nant la convention anglo-turque sur la base de l'envoi de commissaires anglo-turcs ; mais il le refuse parce que le sultan a supprimé deux clauses de la convention : celle du recrutement des hommes en Turquie pour réorganiser l'armée égyptienne, et enfin la clause réprenant l'abolition de l'esclavage. Les fonds égyptiens sont en reprise. L'Unifiée s'avance à 331.25, en hausse de 3 fr. 75. L'Extérieure espagnole gagne 1/4 0/0 à 56 3/4, L'affaire des Carolines n'est pas encore vidée ; il faudra recourir à la médiation du Pape. La spéculation a négligé absolument les valeurs de chemins de fer français ou étrangers. Seuls les Méridionaux italiens sont poussés au-delà de leur prix par un groupe de
4 0/0 turc, série C, s'établit à 14,60, ce qui est à-dire 5 centimes seulement au-dessous de la cote qu'il obtenait la semaine dernière. (Levernier.) Le Sir Dr. Wolff a enlevé l'iradation sancipnsr en nant la convention anglo-turque sur la base de l'envoi de commissaires anglo-turcs ; mais il le refuse parce que le sultan a supprimé deux clauses de la convention : celle du recrutement des hommes en Turquie pour réorganiser l'armée égyptienne, et enfin la clause réprenant l'abolition de l'esclavage. Les fonds égyptiens sont en reprise. L'Unifiée s'avance à 331.25, en hausse de 3 fr. 75. L'Extérieure espagnole gagne 1/4 0/0 à 56 3/4, L'affaire des Carolines n'est pas encore vidée ; il faudra recourir à la médiation du Pape. La spéculation a négligé absolument les valeurs de chemins de fer français ou étrangers. Seuls les Méridionaux italiens sont poussés au-delà de leur prix par un groupe de spéculateurs. En dehors de ce cas isolé, pas d'affaires. Les actions de nos grandes lignes fléchissent toutes plus ou moins. Le Nord passe de 1530 à 1523,75. Le Lyon s'inscrit à 1242,50. Le Midi perd 5 fr. à 1157,50. On tient l'Orléans à 1307,50. Nous avons le regret de constater de nouvelles diminutions dans les produits du réseau. Les recettes de la 41° semaine, allant du 8 au 15 octobre, comparées à celles de la période correspondante de 1884, permettent de constater une différence en moins dont le total s'élève à 953.713 fr. Les Chemins étrangers sont également atteints par les effets de la crise industrielle et commerciale, mais dans de moindres proportions, Les Chemins espagnols sont inégalement partagés sous le rapport des recettes. Le Nord de l'Espagne présente des diminutions, tandis que les produits du transit de Madrid à Saragosse ont augmenté. AUGUSTE VILLE, REVUE DES ASSURANCES Mais, si je ne me trompe, c'est bien Albert que je retrouve dans mon quartier flânant à huit heures du matin, à la recherche de quoi ? Je n'en sais rien. — Ah ! ce cher Boniface ! C'est bien moi, dans ce quinzième arrondissement, cherchant un certain Mardochée dont je ne