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L’exemple de la Russie ne signifiait rien. Elle n’avait pu, isolée dans le monde, donner la mesure de ce que valait sa construction. Jean Gadagne, sans doute, établissait son itinéraire du lendemain selon l’emploi du temps des courtes vacances. Raymond Duméril toussa, et, dans le silence qui avait suivi l’aveu de Claire Bachelet, cette toux sembla ouvrir le débat. — Croyez-vous vraiment que nous soyons tous menacés ? demanda-t-il doucement. Sur un œil clair un nuage ému passa, avec l’évocation de sa jeunesse au côté de Jean Beausset-Cadour. Claire Bachelet sentit que le moment de l’offensive foudroyante sonnait. Dressée, elle menaça d’un doigt Raymond Duméril. — Personne ne sera épargné, affirma-t-elle durement. Elle l’avait déjà dit à Mme Lavignon... laquelle était venue, révéla-t-elle à ses interlocuteurs attentifs, la voir à ce propos. — Mme Lavignon vous avait reconnu dans ce roman ? Bachelet. intervint : — Elle, et d’autres... Dans mon bureau, des collègues m’ont apporté le Grand Journal. Ils n’osavaient rire, et vantaient l’accent véridique de Marianne Beausset-Cadour... Il leva son menton et coupa l’air du tranchant de sa main abattue sur son genou. — C’est absolument désobligeant, quand on est entre amis et qu’on se laisse aller à parler à cœur ouvert, d’avoir à redouter de servir de pantin à un auteur. (À suivre.) PAULINE VALMY. "Intransigeant". Tous droits réservés : Pauline Valmy est "Intransigeant". Nous avons vu Titayna hésitante, Léon Groc, Jean d’Esme et Bazil Thompson qui ne paraissaient pas plus tranquilles que ça. Par contre, le terrible micro, malgré son air rébarbatif et toute sa morgue, dut s’incliner quelques fois. Mais ces jours-là il avait affaire, soit à Sacha Guitry, calme comme un roc, soit à Tristan Bernard, qui ne s’occupait pas plus de lui que d'une guigne. Il est vrai que l’auteur de Paris Secret a, depuis longtemps, l’habitude de fréquenter ce singulier personnage. On dit même qu’il le rencontre le plus souvent possible et cela pour la joie de tous ceux — et ils sont légion — qui tendent une oreille attentive aux bavardages de ce faux ami qui raconte à tout le monde
parler à cœur ouvert, d’avoir à redouter de servir de pantin à un auteur. (À suivre.) PAULINE VALMY. "Intransigeant". Tous droits réservés : Pauline Valmy est "Intransigeant". Nous avons vu Titayna hésitante, Léon Groc, Jean d’Esme et Bazil Thompson qui ne paraissaient pas plus tranquilles que ça. Par contre, le terrible micro, malgré son air rébarbatif et toute sa morgue, dut s’incliner quelques fois. Mais ces jours-là il avait affaire, soit à Sacha Guitry, calme comme un roc, soit à Tristan Bernard, qui ne s’occupait pas plus de lui que d'une guigne. Il est vrai que l’auteur de Paris Secret a, depuis longtemps, l’habitude de fréquenter ce singulier personnage. On dit même qu’il le rencontre le plus souvent possible et cela pour la joie de tous ceux — et ils sont légion — qui tendent une oreille attentive aux bavardages de ce faux ami qui raconte à tout le monde ce qu’on lui confie en secret. — Luc Henri. Informations. Une publication nouvelle : Il semblait que parmi les éditeurs, MM. Denoël et Steele fussent les derniers à résister à la pression d’avoir eux aussi leur hebdomadaire. On sait que Fayard a Candide, Je Suis Partout, Tout à Vous, Vie et Rêve... les Editions de France : Gringoire; Gallimard: Marianne; Albin Michel : Noir et Blanc ; Plon : « 1934 ». La tentation a-t-elle été trop forte pour eux ? Nous pouvons en tout cas annoncer que les éditions Denoël et Steele vont lancer, dans le courant de novembre, un périodique qui, si l’on en croit certains bruits, pourrait bien être un hebdomadaire. Les Treize seront heureux de donner les premiers des renseignements sur cette nouvelle publication. Tristan Bernard. Nouvelles de partout. D’après la « Dépêche de Brest », notre confrère Georges-G. Toudouze a sauvé un pêcheur de homards qui, précipité hors de son embarcation, allait couler dans les eaux. Toutes nos félicitations au courage de Georges-G. Toudouze, vieil ami de la mer. Les Livres et Quatre ans à Rome, par le baron Beyens (Plon, édit.). Ministre de Belgique auprès du Vatican, le poste diplomatique le mieux informé de
et Rêve... les Editions de France : Gringoire; Gallimard: Marianne; Albin Michel : Noir et Blanc ; Plon : « 1934 ». La tentation a-t-elle été trop forte pour eux ? Nous pouvons en tout cas annoncer que les éditions Denoël et Steele vont lancer, dans le courant de novembre, un périodique qui, si l’on en croit certains bruits, pourrait bien être un hebdomadaire. Les Treize seront heureux de donner les premiers des renseignements sur cette nouvelle publication. Tristan Bernard. Nouvelles de partout. D’après la « Dépêche de Brest », notre confrère Georges-G. Toudouze a sauvé un pêcheur de homards qui, précipité hors de son embarcation, allait couler dans les eaux. Toutes nos félicitations au courage de Georges-G. Toudouze, vieil ami de la mer. Les Livres et Quatre ans à Rome, par le baron Beyens (Plon, édit.). Ministre de Belgique auprès du Vatican, le poste diplomatique le mieux informé de l’Europe, probablement, le baron Beyens a tenu un journal quotidien; c’est ce qui en vaut le livre plein de choses vues et entendues. En dehors des événements politiques qu’il évoque et des personnages qu’il silhouette (Briand, Stresemann, Locarno, conférences de Gênes et de Londres, Camille Barrère, le grand ambassadeur, etc.), on y trouve des relations vivantes, telle l’élection du pape Pie XI. — (H. Gh.). LES TREIZE. BOURSE DE PARIS Avant la séance. En d’autres temps, les rentrées de Vacances auraient apporté à la Bourse quelques éléments nouveaux d’activité. Mais pas plus hier qu’aujourd’hui, cet appoint n’a pu la faire se départir de son atonie. Nos préoccupations, tant intérieures qu’extérieures, demeurent et la publication du projet de budget de 1935 n’a engendré sur le marché que des réflexes limités. C’est qu’avec l’examen de ce budget par la commission des Finances, les élections des conseillers généraux de quelque 1.500 de nos cantons, et le Congrès radical-socialiste de Nantes, la politique va reprendre ses droits. C’est, pour la Bourse, le réveil d’un facteur psychologique dont elle ne saurait méconnaître l’importance. Si on ajoute à cela que la Chambre commerciale et agricole, ainsi que le chômage, continuent à préoccuper à bon droit les
on y trouve des relations vivantes, telle l’élection du pape Pie XI. — (H. Gh.). LES TREIZE. BOURSE DE PARIS Avant la séance. En d’autres temps, les rentrées de Vacances auraient apporté à la Bourse quelques éléments nouveaux d’activité. Mais pas plus hier qu’aujourd’hui, cet appoint n’a pu la faire se départir de son atonie. Nos préoccupations, tant intérieures qu’extérieures, demeurent et la publication du projet de budget de 1935 n’a engendré sur le marché que des réflexes limités. C’est qu’avec l’examen de ce budget par la commission des Finances, les élections des conseillers généraux de quelque 1.500 de nos cantons, et le Congrès radical-socialiste de Nantes, la politique va reprendre ses droits. C’est, pour la Bourse, le réveil d’un facteur psychologique dont elle ne saurait méconnaître l’importance. Si on ajoute à cela que la Chambre commerciale et agricole, ainsi que le chômage, continuent à préoccuper à bon droit les Pouvoirs publics qui cherchent des mesures urgentes pour adoucir le mécontentement à la veille d'une consultation populaire, on comprend que la Bourse ne soit inclinée qu’à un optimisme très relatif. Enfin, les places étrangères, qui reflètent également les préoccupations propres à leurs pays respectifs, n'apportent au marché de Paris que des éléments fragmentaires d’activité. Si Berlin, en effet, est ferme et New-York plus soutenu, Amsterdam est irrégulier, Bruxelles lourd et Londres en recul. Au milieu d’un Marché irrégulier par accoutumance, nos rentes manifestent une fermeté de bon aloi et s’inscrivent en légère plus-value. Le nouvel emprunt, dont on étudie les modalités dans le mystère du cabinet, ne paraît pas incompatible avec leur bonne tenue. Les pronostics les plus divers circulaient quant aux modalités de l’emprunt, depuis le 4 % à prime jusqu'au 4 1/2 % à moyen terme. De toute façon, nous serons probablement fixés demain après-midi. Un tour d’horizon à travers la cote fait apparaître notamment la progression des Chemins de fer du Nord et de ceux de l’Est, en corrélation avec la hausse des rentes, la fermeté du Suez, celle de la De Beers, toujours sur des rachats de vendeurs, et la timide avance de Citroën à la
des éléments fragmentaires d’activité. Si Berlin, en effet, est ferme et New-York plus soutenu, Amsterdam est irrégulier, Bruxelles lourd et Londres en recul. Au milieu d’un Marché irrégulier par accoutumance, nos rentes manifestent une fermeté de bon aloi et s’inscrivent en légère plus-value. Le nouvel emprunt, dont on étudie les modalités dans le mystère du cabinet, ne paraît pas incompatible avec leur bonne tenue. Les pronostics les plus divers circulaient quant aux modalités de l’emprunt, depuis le 4 % à prime jusqu'au 4 1/2 % à moyen terme. De toute façon, nous serons probablement fixés demain après-midi. Un tour d’horizon à travers la cote fait apparaître notamment la progression des Chemins de fer du Nord et de ceux de l’Est, en corrélation avec la hausse des rentes, la fermeté du Suez, celle de la De Beers, toujours sur des rachats de vendeurs, et la timide avance de Citroën à la veille de l’ouverture du Salon. D’autre part, on enregistre le recul du Métropolitain, de la Lyonnaise des Eaux, de la Générale d’Electricité, pour ne parler que de quelques valeurs. Du côté international, le Rio et la Royal sont en léger recul. De même, les valeurs dépendant de Bruxelles, les caoutchoucs sur le refus du Siam d’entrer dans le cycle des restrictions, et les mines d’or qui paraissent, par avance, préparer leur liquidation mensuelle. L’orientation générale du marché ne semble donc pas appelée à subir momentanément de modifications sensibles. L’importance relativement réduite des positions spéculatives est évidemment une consolation, car le marché pourrait, à un moment donné, modifier sa tendance. Mais il apparaît plutôt voué en ce moment à une accentuation de la période d’inertie actuelle, qui pourrait même fort bien se transformer en un véritable découragement boursier si la situation politique se compliquait. Bourses Étrangères Londres — Le marché, calme dans son ensemble, a été cependant résistant. Les fonds anglais ont été, comme hier, en vedette et ont fait le fond de l’activité générale. Sur les Industrielles, on a traité quelques affaires, notamment en grands magasins. Les pétroles ont été irréguliers, les charbonnages résistants, les mines d’or timides, (Clôt.) Cours
sur le refus du Siam d’entrer dans le cycle des restrictions, et les mines d’or qui paraissent, par avance, préparer leur liquidation mensuelle. L’orientation générale du marché ne semble donc pas appelée à subir momentanément de modifications sensibles. L’importance relativement réduite des positions spéculatives est évidemment une consolation, car le marché pourrait, à un moment donné, modifier sa tendance. Mais il apparaît plutôt voué en ce moment à une accentuation de la période d’inertie actuelle, qui pourrait même fort bien se transformer en un véritable découragement boursier si la situation politique se compliquait. Bourses Étrangères Londres — Le marché, calme dans son ensemble, a été cependant résistant. Les fonds anglais ont été, comme hier, en vedette et ont fait le fond de l’activité générale. Sur les Industrielles, on a traité quelques affaires, notamment en grands magasins. Les pétroles ont été irréguliers, les charbonnages résistants, les mines d’or timides, (Clôt.) Cours précédents (clôt.) War Loan 3 1/2 405 1/8. 105 Consol. 2 1/2 % 80 7/8. 80 9/16. Young 6 1/2 % 34 34 ... Intéroceanal Nickel 24 5/16 23 7/8. Courts vins 46 7 1/2 46 7 1/2 Impérial Chemical 36 3/4 36 3/4 Impérial Tobacco 129 129 0.../. British Celanese 10 9/16 10 9/16 Canadian Eagle 7 0/0 7 0/0. Aujourd'hui, le marché s'est ouvert sur une note soutenue et a persévéré jusqu'en clôture où certaines valeurs s'inscrivent gain. Les railways, les industries, les valeurs premières ont ainsi progressé de quelques fractions. À noter l'avance de l'American Tel, de la Canadian et de l’U. Steel. IS septembre (clôt. ) Cours précédent (clôt. ) Alaska Juneau 17 1/4. 16 3/4. American Can 95 7/8. 94 1/2. American Tobacco 71 1/2. 71 1/2. American Tel. et Tel. 109 1/2. 109 7/8. Anaconda 10 3/4. 10 5/8. Bethlehem Steel 26 1/2. 26 1/8. Canadian Pacific 13 1/4. 13 Cencofa Corporation 19 1/4. 18 5/8. Cerro Pasco 36 1/4. 35 7/8. Chesapeake et Ohio 41 40 1/2. Consolidated Gas 25 3/4. 25 1/4. E.I. Du Pont de Nemours 84 7/8. 84 1/2. General Electric 18 1/2. 17 3/4. Général Motors 27 1/2. 27
Celanese 10 9/16 10 9/16 Canadian Eagle 7 0/0 7 0/0. Aujourd'hui, le marché s'est ouvert sur une note soutenue et a persévéré jusqu'en clôture où certaines valeurs s'inscrivent gain. Les railways, les industries, les valeurs premières ont ainsi progressé de quelques fractions. À noter l'avance de l'American Tel, de la Canadian et de l’U. Steel. IS septembre (clôt. ) Cours précédent (clôt. ) Alaska Juneau 17 1/4. 16 3/4. American Can 95 7/8. 94 1/2. American Tobacco 71 1/2. 71 1/2. American Tel. et Tel. 109 1/2. 109 7/8. Anaconda 10 3/4. 10 5/8. Bethlehem Steel 26 1/2. 26 1/8. Canadian Pacific 13 1/4. 13 Cencofa Corporation 19 1/4. 18 5/8. Cerro Pasco 36 1/4. 35 7/8. Chesapeake et Ohio 41 40 1/2. Consolidated Gas 25 3/4. 25 1/4. E.I. Du Pont de Nemours 84 7/8. 84 1/2. General Electric 18 1/2. 17 3/4. Général Motors 27 1/2. 27 1/8. International Nickel 24 1/4. 24. New York Central 19 1/2. 19 1/8. Pennsylvania 20 7/8. 20 1/2. 33 3/8. 33 3/4, Standard Brands 18 1/2. 18 1/4. Standard Oil of N. 41 7/8. 41 5/8. (US Steel) 30 5/8. 29 7/8. Young & 1/2 26.. 26.. Nombre de titres traités 530.000 650.000 Berlin La séance fut calme, mais empreinte d'une certaine fermeté. Des plus-values variant de 1/2 à 1 1/2 furent enregistrées, notamment sur les valeurs minières, métallurgiques et l'I.G. Farben. 18 Cours sept. précédent (Clôt.) (clôt. ) Young 6 1/2 94 75 94 70 Reichsbank 131 .. 130 50 Deutsche Bank 73 25 73 25 A.E.G. 29 . 27 50 L.O. Farben 145 .. 143 25 Polyphon 10 50 19 55 Sachsen 159 .. Schulweisert & C 93 75 94 75 Siemens 148 .. 149 .. 64 50 62 75 Berlin Handelsgesellschaft 96 56 96 50 Amsterdam Le marché a été hier peu achalandé. La Dutch, la Philips, l’Amsterdam Rubber supportèrent des réalisations, par courantilever, H.V.A. s’inscrivirent en toutes plus-values. 18 * septembre (clôt. ) Cours précédent (Clôt.) Hollande 5 % 1696-180511 80 82 Royal Dutch 150 151/2. Young 5 1/2 % 1930 25 25 1/4. 25 25
traités 530.000 650.000 Berlin La séance fut calme, mais empreinte d'une certaine fermeté. Des plus-values variant de 1/2 à 1 1/2 furent enregistrées, notamment sur les valeurs minières, métallurgiques et l'I.G. Farben. 18 Cours sept. précédent (Clôt.) (clôt. ) Young 6 1/2 94 75 94 70 Reichsbank 131 .. 130 50 Deutsche Bank 73 25 73 25 A.E.G. 29 . 27 50 L.O. Farben 145 .. 143 25 Polyphon 10 50 19 55 Sachsen 159 .. Schulweisert & C 93 75 94 75 Siemens 148 .. 149 .. 64 50 62 75 Berlin Handelsgesellschaft 96 56 96 50 Amsterdam Le marché a été hier peu achalandé. La Dutch, la Philips, l’Amsterdam Rubber supportèrent des réalisations, par courantilever, H.V.A. s’inscrivirent en toutes plus-values. 18 * septembre (clôt. ) Cours précédent (Clôt.) Hollande 5 % 1696-180511 80 82 Royal Dutch 150 151/2. Young 5 1/2 % 1930 25 25 1/4. 25 25 3/8. Amsterdam Bank 105 105 Amsterdam 1885 33 3/4. 33 Philips 215 217 1/2. Unilever 71 71 1/8. Amsterdam Rubber 97 97 1/2. Dutch Batavia Rubber 73 1/2. 72 Dutch Batavia Tobacco 153 1/2. 151 DERNIERE ! JEUNESSE A TOUT AOE INFORMATIONS Canal de Suez Le Bulletin, du 15 septembre de la Compagnie Universelle du Canal de Suez contient une étude intéressante sur les expéditions d'Australasie (Australie, Nouvelle-Zélande, Tasmanie, Nouvelle-Guinée et Nouvelle-Calédonie), via le Canal de 1923 à 1933. Les chiffres publiés permettent de se repérer compte des changements survenus dans le tonnage des divers produits exportés, dont les principaux sont le blé et la laine. C’est ainsi que si, par rapport à 1923, les envois de blé et de laine sont réduits en 1933 de 55 %, l’ensemble des autres envois australasiens ne présente dans le même laps de temps qu’une diminution de 30 %, le développement des exportations de second Plan ayant permis d’atténuer le gros fléchissement qu’a subi le trafic des produits de base par le Canal. Le même bulletin souligne l’augmentation des transitueurs réguliers jaugeant plus de 10.000 tonnes. Leur nombre a été, en effet, porté dans la dernière décade (1923-1933) de 7 à 46. Ces
de la Compagnie Universelle du Canal de Suez contient une étude intéressante sur les expéditions d'Australasie (Australie, Nouvelle-Zélande, Tasmanie, Nouvelle-Guinée et Nouvelle-Calédonie), via le Canal de 1923 à 1933. Les chiffres publiés permettent de se repérer compte des changements survenus dans le tonnage des divers produits exportés, dont les principaux sont le blé et la laine. C’est ainsi que si, par rapport à 1923, les envois de blé et de laine sont réduits en 1933 de 55 %, l’ensemble des autres envois australasiens ne présente dans le même laps de temps qu’une diminution de 30 %, le développement des exportations de second Plan ayant permis d’atténuer le gros fléchissement qu’a subi le trafic des produits de base par le Canal. Le même bulletin souligne l’augmentation des transitueurs réguliers jaugeant plus de 10.000 tonnes. Leur nombre a été, en effet, porté dans la dernière décade (1923-1933) de 7 à 46. Ces 46 navires ont accompli au cours de l’année 1933 274 traversées au Canal, représentant une jauge nette globale de 3.343.000 tonnes contre 302.000 dix ans plus tôt, leur tonnage a donc plus que décuplé pendant la même période. Uruguay Traction La fermeté de la compagnie Uruguay Traction fut encore un facteur de résistance tenu pour le marché À l’ouverture. Ensuite, étant donné la raréfaction des échanges, le cours s’effrita pour devenir franchement lourd : l’Union Minière, Cogne et Marlès, Sidérurgie privée furent parmi les plus réalisées. Au comptant, Arbed a sensiblement reculé. 16 septembre (clôt. ) Jours précédents (clôt.) Société Générale de Belgique, banque de Bruxelles Sotina Ougré Tarsy Arbed 3375 .. 320 .. 3293 .. 3375 .. 520 .. 6650 .. 622 50 3356 .. 227 50 227 25 147 2020 .. Eldro Tubize 147 50 2110 .. Union minière p’r. Suisse fois, la Compagnie de Suez des quelques réalisations. a été 18 septembre (clôt.) Objet des Jours précédents (clôt.) QUOTIDIEN 1053 4e Bureau des Changes 1*2 146 .. Union minière 20 .. ? 0. Feu Suisse pour l’ind El. 300 ... 360 .. Genevoise du Gaz 700 .. 700 .. ZURICH Ch. de Fer Fed. 3 % AP
facteur de résistance tenu pour le marché À l’ouverture. Ensuite, étant donné la raréfaction des échanges, le cours s’effrita pour devenir franchement lourd : l’Union Minière, Cogne et Marlès, Sidérurgie privée furent parmi les plus réalisées. Au comptant, Arbed a sensiblement reculé. 16 septembre (clôt. ) Jours précédents (clôt.) Société Générale de Belgique, banque de Bruxelles Sotina Ougré Tarsy Arbed 3375 .. 320 .. 3293 .. 3375 .. 520 .. 6650 .. 622 50 3356 .. 227 50 227 25 147 2020 .. Eldro Tubize 147 50 2110 .. Union minière p’r. Suisse fois, la Compagnie de Suez des quelques réalisations. a été 18 septembre (clôt.) Objet des Jours précédents (clôt.) QUOTIDIEN 1053 4e Bureau des Changes 1*2 146 .. Union minière 20 .. ? 0. Feu Suisse pour l’ind El. 300 ... 360 .. Genevoise du Gaz 700 .. 700 .. ZURICH Ch. de Fer Fed. 3 % AP 92 35 92 45 Mont. Colonniale 162 .. 176 .. Chambre (A.B.C.) 682 682 .. Alum. (Neuf) 1390 .. 1390 .. Nestlé 712 .. 713 BALE Société de Banque suisse 453 .. 454 .. échappé 755 .. 776 .. Chocolat 4010 .. 4020 Basel Ste d. Banque suisse 3460 .. 5330 Les cours des actions allemandes à Berlin et à l’étranger L’écart des cotations entre les cours pratiqués à la bourse de Berlin et sur les bourses étrangères, pour les actions allemandes — écart qui était déjà très important — s’est encore accru ces derniers mois. Entre le mois d’avril et le début de septembre, l’action I.G. Farben, a marqué une hausse de plus de 6 % à Berlin, en subissant une baisse de plus de 20 % à Amsterdam. L’action Reichsbank a progressé de plus de 4 % en Allemagne, tandis qu'elle a perdu 15 % à Amsterdam. L’action Licht Und Kraft a gagné 3 % à Berlin et a perdu 18 % à Zurich. L’action Aku a haussé de 5 % à Berlin et a baissé de plus de 8 % à Amsterdam. La Bemberg a marqué une hausse de 5 % sur les bourses allemandes, et une
5330 Les cours des actions allemandes à Berlin et à l’étranger L’écart des cotations entre les cours pratiqués à la bourse de Berlin et sur les bourses étrangères, pour les actions allemandes — écart qui était déjà très important — s’est encore accru ces derniers mois. Entre le mois d’avril et le début de septembre, l’action I.G. Farben, a marqué une hausse de plus de 6 % à Berlin, en subissant une baisse de plus de 20 % à Amsterdam. L’action Reichsbank a progressé de plus de 4 % en Allemagne, tandis qu'elle a perdu 15 % à Amsterdam. L’action Licht Und Kraft a gagné 3 % à Berlin et a perdu 18 % à Zurich. L’action Aku a haussé de 5 % à Berlin et a baissé de plus de 8 % à Amsterdam. La Bemberg a marqué une hausse de 5 % sur les bourses allemandes, et une perte de plus de 30 % sur les bourses étrangères. L’action A.E.G. a perdu 43 % à l’étranger, tout en gagnant 6 % à la bourse de Berlin. Ainsi qu’on peut s'en rendre compte par le tableau ci-dessous, l’écart des cours atteint désormais des proportions considérables. Il est de l’ordre de 100 % environ pour l’I.G. Farben et pour la Reichsbank, alors qu’il n’était que de 75 % en avril et de 50 % seulement en janvier. Les cours pratiqués à la Bourse de Berlin, pour la plupart des actions envisagées, qui sont des titres de premier ordre, sont deux à trois fois plus élevés que les cours cotés à l’étranger. La dépréciation de ces valeurs sur les marchés extérieurs ne paraît pas due à une appréciation moins favorable de la situation économique de l'Allemagne, mais elle résulte, plutôt, des diverses mesures de réglementation du commerce des devises, qui ont été appliquées ces derniers temps. D’ailleurs, l’écart entre les cours cotés en Allemagne et à l’étranger pour les mêmes valeurs équivaut, en général, presque exactement, au coefficient de dépréciation de l'Eftêktensperrmark. On sait que l'Effektensperrmark est le mark bloqué qui provient de la réalisation des titres allemands pour compte étranger