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Bruxelles sur les caoutchoucs. Il n'y a guère d'exemple que dans des conditions pareilles Paris soit resté sans prendre d'initiative. Mais on est bien obligé de constater que pour l'instant notre marché est encore au point mort et qu'il ne paraît même pas disposé à renoncer à son attitude passive. QUESTION DU JOUR L'économie et la monnaie aux Etats-Unis Il se passe en ce moment aux Etats-Unis un certain nombre d'événements économiques de la plus haute importance. Dès lundi dernier on notait deux faits caractéristiques : la baisse du dollar, qui, en trois jours, revenait de 15,1575 à 15,07 et une hausse générale des matières premières. Si celle des céréales s'explique aisément du fait de la sécheresse, il n'en est pas de même pour le coton, le caoutchouc et autres denrées. Enfin jeudi est survenu l'événement essentiel, savoir la nationalisation de l'argent qui donne aux producteurs américains l'assurance légale d'un prix de 50 cents l'once et aussi dans la pratique garantit l'absorption de la totalité de leur marchandise. Cela amène à faire quelques réflexions. La première est que M. Roosevelt a fait bien du chemin depuis 15 mois. A ce moment-là il répudiait le bimétallisme, opposait un refus non déguisé aux prétentions du bloc argent et des inflationnistes, les deux ne formant d'ailleurs qu'un seul et même parti. Peu à peu ce parti a gagné du terrain au point qu'il a aujourd'hui la majorité de l'opinion pour lui et qu'il a fallu céder sous peine d'un échec retentissant aux prochaines élections. La seconde pensée qui vient tout naturellement est que pour en arriver aux expédients de cette sorte, il faut que les affaires ne marchent pas très bien outre-Atlantique. Sans doute si nous consultons des documents d'allure officielle tels que le Bulletin de la National City Bank, nous lisons que les affaires ne sont pas autrement affectées par le ralentissement saisonnier, que dans le domaine financier les réserves bancaires sont importantes, les demandes de prêts étant modérées. D'autre part, les rapports des sociétés pour le premier semestre accusent des gains substantiels comparativement aux chiffres d'il y a un an 276
aux prétentions du bloc argent et des inflationnistes, les deux ne formant d'ailleurs qu'un seul et même parti. Peu à peu ce parti a gagné du terrain au point qu'il a aujourd'hui la majorité de l'opinion pour lui et qu'il a fallu céder sous peine d'un échec retentissant aux prochaines élections. La seconde pensée qui vient tout naturellement est que pour en arriver aux expédients de cette sorte, il faut que les affaires ne marchent pas très bien outre-Atlantique. Sans doute si nous consultons des documents d'allure officielle tels que le Bulletin de la National City Bank, nous lisons que les affaires ne sont pas autrement affectées par le ralentissement saisonnier, que dans le domaine financier les réserves bancaires sont importantes, les demandes de prêts étant modérées. D'autre part, les rapports des sociétés pour le premier semestre accusent des gains substantiels comparativement aux chiffres d'il y a un an 276 millions de dollars de bénéfices nets pour 250 entreprises contre 86, en 1933 (époque catastrophique, ne l'oublions pas). Cependant on annonce aussi que les pertes des fermiers dont les récoltes sont détruites se chiffrent par milliards de dollars et qu'il faudra de nouveaux crédits pour leur venir en aide. Or, les dernières émissions du Trésor n'ont été absorbées qu'avec peine. On constate aussi que les ventes d'automobiles, en juillet, sont en diminution sur l'an dernier, que la vente de courant électrique reste à peu près sans changement. Quant à la production d'acier, en juillet, elle a été de 1.472.000 tonnes contre 3.016.000 en juin. Que va-t-il se passer maintenant ? Sans doute une dévaluation du dollar qui s'est terminée samedi matin à 15, et une hausse accélérée des matières premières et aussi un redoublement des appels au public pour trouver les fonds que nécessite la politique Roosevelt. Il semble qu'à l'heure présente, et cela pour la première fois depuis la mise en pratique de cette politique, on sente une accélération très nette du mouvement contre ou au moins sans la volonté de celui qui tient la barre. Va-t-il pouvoir maintenant s'arrêter sur la voie de la surenchère et de l'instabilité
les dernières émissions du Trésor n'ont été absorbées qu'avec peine. On constate aussi que les ventes d'automobiles, en juillet, sont en diminution sur l'an dernier, que la vente de courant électrique reste à peu près sans changement. Quant à la production d'acier, en juillet, elle a été de 1.472.000 tonnes contre 3.016.000 en juin. Que va-t-il se passer maintenant ? Sans doute une dévaluation du dollar qui s'est terminée samedi matin à 15, et une hausse accélérée des matières premières et aussi un redoublement des appels au public pour trouver les fonds que nécessite la politique Roosevelt. Il semble qu'à l'heure présente, et cela pour la première fois depuis la mise en pratique de cette politique, on sente une accélération très nette du mouvement contre ou au moins sans la volonté de celui qui tient la barre. Va-t-il pouvoir maintenant s'arrêter sur la voie de la surenchère et de l'instabilité monétaire ? C'est une question à laquelle il est difficile de répondre par l'affirmative car l'effet de la dévaluation est essentiellement momentané. Au bout de quelque temps elle n'agit plus et il faut en augmenter la dose. C'est ce qu'est en train de faire l'Amérique. LES MOUVEMENTS DE LA BOURSE ET LA VIE DES SOCIETES Rentes du Etat Le marché de nos rentes a été relativement calme dans la première partie de la semaine, mais, dans la séance de mercredi, sont intervenus des dégagements assez importants qui ont déterminé une réaction générale. On s'est montré ensuite très irrégulier et le groupe termine en moins-value. le 3 0/0 contre 72,10 le 4 0/0 1917 à 81,30 contre 82,40 le 5 0/0 1918 à 80,75 contre le 5 0/0 A à 88,80 contre 87,40, le 4 1/2 0/0 B à 87.45 contre 88. Pour le second trimestre de 1934, les recettes de la Caisse d'amortissement se sont élevées à 1.696 millions contre 1.696 millions pour la même période de 1933. Pour le semestre, elles ressortent à 2.942 millions contre 3.144 millions précédemment. Parmi les fonds étrangers, les emprunts allemands conservent une attitude fort irrégulière. L'Emprunt Young termine cependant mieux à 394.50 contre
ET LA VIE DES SOCIETES Rentes du Etat Le marché de nos rentes a été relativement calme dans la première partie de la semaine, mais, dans la séance de mercredi, sont intervenus des dégagements assez importants qui ont déterminé une réaction générale. On s'est montré ensuite très irrégulier et le groupe termine en moins-value. le 3 0/0 contre 72,10 le 4 0/0 1917 à 81,30 contre 82,40 le 5 0/0 1918 à 80,75 contre le 5 0/0 A à 88,80 contre 87,40, le 4 1/2 0/0 B à 87.45 contre 88. Pour le second trimestre de 1934, les recettes de la Caisse d'amortissement se sont élevées à 1.696 millions contre 1.696 millions pour la même période de 1933. Pour le semestre, elles ressortent à 2.942 millions contre 3.144 millions précédemment. Parmi les fonds étrangers, les emprunts allemands conservent une attitude fort irrégulière. L'Emprunt Young termine cependant mieux à 394.50 contre 386 sur des achats étrangers. On entrevoit la possibilité de nouvelles négociations avec les porteurs anglais en vue d'une opération de conversion tendant à abaisser le taux d'intérêt de ces titres. Aucune proposition de cet ordre n'a encore été envisagée avec les porteurs français. Les rentes belges progressent sensiblement avec les échanges actifs sur les indications du marché de Bruxelles. Les fonds serbes sont également recherchés et le 4 0/0 1895 termine au plus haut à 151 contre 149. Le Turc 7 1/2 est mieux traité à 290 contre 285,50. Les Fonds mexicains varient peu. Les Bons 6 0/0 se redressent cependant de 188 à 212,50, bien impressionnés par la décision Roosevelt sur l'argent. L'Argentine uniﬁée, après avoir progressé de 1.622 à 1.645, termine plus calme. Banques Le compartiment a été dans son ensemble peu animé et ne présente que des différences sans importance. Toutefois, la Banque de France a fait l'objet de quelques échanges et a progressé de 10.740 à 10.950 pour terminer un peu plus calme à 10.830 sur des prises de bénéfices. La Banque Transatlantique est en progrès de 437 à 446. Les autres différences sont sans importance. Le bénéfice du premier semestre du Crédit Foncier s'élève
les échanges actifs sur les indications du marché de Bruxelles. Les fonds serbes sont également recherchés et le 4 0/0 1895 termine au plus haut à 151 contre 149. Le Turc 7 1/2 est mieux traité à 290 contre 285,50. Les Fonds mexicains varient peu. Les Bons 6 0/0 se redressent cependant de 188 à 212,50, bien impressionnés par la décision Roosevelt sur l'argent. L'Argentine uniﬁée, après avoir progressé de 1.622 à 1.645, termine plus calme. Banques Le compartiment a été dans son ensemble peu animé et ne présente que des différences sans importance. Toutefois, la Banque de France a fait l'objet de quelques échanges et a progressé de 10.740 à 10.950 pour terminer un peu plus calme à 10.830 sur des prises de bénéfices. La Banque Transatlantique est en progrès de 437 à 446. Les autres différences sont sans importance. Le bénéfice du premier semestre du Crédit Foncier s'élève à 75.250.000 francs contre 74 millions 666.000 francs pour le semestre correspondant de 1933. La situation semestrielle au 30 juin du Comptoir d'Escompte fait état pour les comptes de chèques et comptes d'escompte d'un montant de 4.492 millions contre 4.793 millions au 31 décembre 1933 les comptes courant, créditeurs varient peu à 3.024 millions contre 3.041 millions. Les disponibilités se chiffrent par 809 millions et le portefeuille et les Bons de la Défense nationale par 4.812 millions contre 4.755 millions. Les comptes courants débiteurs se sont légèrement accrus à 1.411 millions contre 1.342 millions. On annonce que le dividende du deuxième semestre de l'exercice 1913-1934 de la Banque de la Guadeloupe sera fixé à 90 francs net contre 70 francs précédemment, le dividende total ressortant à 180 francs contre 160 francs. Les établissements étrangers sont très calmes et ne présentent que peu de valeurs de cours. La Banque du Mexique s'affirme en fin de semaine, à 213 sur la nationale. Les chemins de fer ont, malgré le baisement de nos fonds publics, conservé à peu près leur niveau précédent. Le Nord, cependant, revient de 1.284 à 1.280 et le Lyon de 925 à 911. Les obligations des chemins de fer
peu à 3.024 millions contre 3.041 millions. Les disponibilités se chiffrent par 809 millions et le portefeuille et les Bons de la Défense nationale par 4.812 millions contre 4.755 millions. Les comptes courants débiteurs se sont légèrement accrus à 1.411 millions contre 1.342 millions. On annonce que le dividende du deuxième semestre de l'exercice 1913-1934 de la Banque de la Guadeloupe sera fixé à 90 francs net contre 70 francs précédemment, le dividende total ressortant à 180 francs contre 160 francs. Les établissements étrangers sont très calmes et ne présentent que peu de valeurs de cours. La Banque du Mexique s'affirme en fin de semaine, à 213 sur la nationale. Les chemins de fer ont, malgré le baisement de nos fonds publics, conservé à peu près leur niveau précédent. Le Nord, cependant, revient de 1.284 à 1.280 et le Lyon de 925 à 911. Les obligations des chemins de fer d'Alsace-Lorraine sont bien tenues. La 5 0/0 1921 termine à 750 et les Bons décennaux à 960. Les recettes du premier semestre 1934 des Chemins de fer sur routes d'Algérie ont été de 9.843.485 francs contre 9.685.797 francs pour les tramways, et 2.833.602 francs contre 2.606.470 francs pour les autobus. Parmi les chemins de fer étrangers on note une sensible avance du Canadian Pacific de 211 à 223,50. Les recettes des dix jours au 31 juillet se sont élevées à 3.435.000 dollars, en augmentation de 178.000 dollars. L'augmentation résulta pour les cinq premiers mois à 6915.000 dollars. Les lignes de la société ne paraissent pas devoir souffrir des conséquences de la sécheresse en Amérique. Parmi les transports en commun, le Métropolitain abandonne quelques points à 1.135 contre 1.142, la Parisienne Electrique à 332 contre 344. Pour la première de ces sociétés, les recettes du 1er janvier au 29 juillet se sont élevées à 307.736.000 francs, contre 302.368.000 francs pour la période correspondante de 1933. Les recettes du premier semestre de la Versaillaise de tramways s'élèvent à 8.923.550 francs contre 8.946.037 francs pour la période correspondante de 1933. On annonce que l'exercice 1933 de l'Indochinoise de transports fera apparaître une perte
Parmi les chemins de fer étrangers on note une sensible avance du Canadian Pacific de 211 à 223,50. Les recettes des dix jours au 31 juillet se sont élevées à 3.435.000 dollars, en augmentation de 178.000 dollars. L'augmentation résulta pour les cinq premiers mois à 6915.000 dollars. Les lignes de la société ne paraissent pas devoir souffrir des conséquences de la sécheresse en Amérique. Parmi les transports en commun, le Métropolitain abandonne quelques points à 1.135 contre 1.142, la Parisienne Electrique à 332 contre 344. Pour la première de ces sociétés, les recettes du 1er janvier au 29 juillet se sont élevées à 307.736.000 francs, contre 302.368.000 francs pour la période correspondante de 1933. Les recettes du premier semestre de la Versaillaise de tramways s'élèvent à 8.923.550 francs contre 8.946.037 francs pour la période correspondante de 1933. On annonce que l'exercice 1933 de l'Indochinoise de transports fera apparaître une perte de l'ordre de la précédente soit 370.000 francs. Aux valeurs de navigation, seul le Suez manifeste quelque activité et termine en fermeté à 19.025 contre 18.600. Le mouvement du canal, en juin, a totalisé 2.296.000 tonnes net en augmentation de 40.000 tonnes sur le chiffre correspondant de l'année dernière. Le seul trafic marchandises s'est accru de 191.000 tonnes soit 9,8 sur juin 1933. Le compartiment a été peu animé et si au comptant comme à terme les cours restent soutenues du moins les différences ne sont pas très importantes. Certaines valeurs comme la Lyonnaise des Eaux et le Littoral Méditerranéen reproduisent leurs cours précédents, d'autres ne varient que de quelques points comme le Nord-Lumière, qui termine à 1.827 contre 1.844, l'Electricité de la Seine à 410 contre 418. La Rostang est ferme à 158 contre 145. Au comptant l'Énergie Industrielle termine à 120 contre 119. Les recettes d'électricité, d'eau et de gaz de cette société pour le premier semestre de 1934 s'établissent à 66.475.000 fr. contre 66.657.000 fr. pour la période correspondante de 1933. Y compris les sociétés affiliées, le total est de 140.096.000 francs contre 134.510.000 francs, représentant une augmentation de 4;15 en faveur de l'année en cours. Le
seul trafic marchandises s'est accru de 191.000 tonnes soit 9,8 sur juin 1933. Le compartiment a été peu animé et si au comptant comme à terme les cours restent soutenues du moins les différences ne sont pas très importantes. Certaines valeurs comme la Lyonnaise des Eaux et le Littoral Méditerranéen reproduisent leurs cours précédents, d'autres ne varient que de quelques points comme le Nord-Lumière, qui termine à 1.827 contre 1.844, l'Electricité de la Seine à 410 contre 418. La Rostang est ferme à 158 contre 145. Au comptant l'Énergie Industrielle termine à 120 contre 119. Les recettes d'électricité, d'eau et de gaz de cette société pour le premier semestre de 1934 s'établissent à 66.475.000 fr. contre 66.657.000 fr. pour la période correspondante de 1933. Y compris les sociétés affiliées, le total est de 140.096.000 francs contre 134.510.000 francs, représentant une augmentation de 4;15 en faveur de l'année en cours. Le coupon no 1 des bons de 1.000 fr. 6 de 1934 de l'Union d'Électricité sera payable à partir du 15 août à raison de 30 francs net pour les bons nominatifs et de 29 francs pour les bons au porteur, aux caisses des établissements habituels et à leurs agences. Métallurgie, Charbonnages Les valeurs métallurgiques se maintiennent à leur niveau précédent avec un courant d'affaires des plus modérés. On constate au comptant quelques moins-values comme Châtillon-Commentry qui revient de 1.365 à 1.362, Fives-Lille de 818 à 811, Pont-à-Murieron de 1.175 à 1.162, Louvroil est mieux à 835 contre 822, Denain-Anzin est par contre plus faible à 792 contre 808. La production française de fonte en juin s'est élevée à 509.000 tonnes contre 523.000 en mai et 551.000 en juin 1933. Les hauts fourneaux en activité sont au nombre de 86 en juin contre 92 en juin 1933. La production d'acier a été de 512.000 tonnes contre 533.000 en mai et 585.000 en juin 1933. Il est question de l'adhésion de la Tchécoslovaquie et de la Pologne au cartel de l'acier et des pourparlers se poursuivent dans ce sens. L'adhésion de l'Angleterre reste toujours en suspens. Des pourparlers sont engagés en vue
Charbonnages Les valeurs métallurgiques se maintiennent à leur niveau précédent avec un courant d'affaires des plus modérés. On constate au comptant quelques moins-values comme Châtillon-Commentry qui revient de 1.365 à 1.362, Fives-Lille de 818 à 811, Pont-à-Murieron de 1.175 à 1.162, Louvroil est mieux à 835 contre 822, Denain-Anzin est par contre plus faible à 792 contre 808. La production française de fonte en juin s'est élevée à 509.000 tonnes contre 523.000 en mai et 551.000 en juin 1933. Les hauts fourneaux en activité sont au nombre de 86 en juin contre 92 en juin 1933. La production d'acier a été de 512.000 tonnes contre 533.000 en mai et 585.000 en juin 1933. Il est question de l'adhésion de la Tchécoslovaquie et de la Pologne au cartel de l'acier et des pourparlers se poursuivent dans ce sens. L'adhésion de l'Angleterre reste toujours en suspens. Des pourparlers sont engagés en vue de la conclusion d'une entente internationale concernant les tôles minces. Louvroil et Recoquignies a réalisé pour l'exercice au juin 1934 un bénéfice net de 14.732.000 francs contre 14.732.000 francs. Le dividende serait de 60 francs contre 65. Aux valeurs d'automobiles, Citroën accentue sa fermeté de 197 à 208 tant sur des rachats du découvert que sur de nouveaux achats. Les Charbonnages sont très calmes et ne présentent sur le marché à terme que des différences à peu près insignifiantes. Liévin est cependant plus faible à 155,50 contre 162,50. Bruay annonce un acompte de 40 francs. Au comptant, la note générale est soutenue et on remarque notamment une avance sensible d'Escarpelle de 1.965 à 2.000. Marles est également mieux orientée à 430 contre 416, Aniche à 1.410 contre 1.400. Mines métalliques Une reprise sensible du cuivre, tant sur les marchés américains qu'anglais, dans la deuxième partie de la semaine, a amené une hausse correspondante des valeurs, le Rio progressant de 1.250 à 1.320, la Tharsis de 223 à 237, l'Union minière, la privilégiée de 1.579 à 1.735, la Compagnie de 1.685 à 1.770. Le dividende Parmi les autres mines, on note quelques meilleures valeurs de plomb, en raison de l'assurance donnée
des rachats du découvert que sur de nouveaux achats. Les Charbonnages sont très calmes et ne présentent sur le marché à terme que des différences à peu près insignifiantes. Liévin est cependant plus faible à 155,50 contre 162,50. Bruay annonce un acompte de 40 francs. Au comptant, la note générale est soutenue et on remarque notamment une avance sensible d'Escarpelle de 1.965 à 2.000. Marles est également mieux orientée à 430 contre 416, Aniche à 1.410 contre 1.400. Mines métalliques Une reprise sensible du cuivre, tant sur les marchés américains qu'anglais, dans la deuxième partie de la semaine, a amené une hausse correspondante des valeurs, le Rio progressant de 1.250 à 1.320, la Tharsis de 223 à 237, l'Union minière, la privilégiée de 1.579 à 1.735, la Compagnie de 1.685 à 1.770. Le dividende Parmi les autres mines, on note quelques meilleures valeurs de plomb, en raison de l'assurance donnée aux fondés de la protection douanière qu'ils réclament depuis longtemps. Les Mines du Blayais et Ouarzazate Mesloul notamment bénéficient de ce facteur favorable. Les stannifères, d'abord hésitantes, terminent elles aussi en reprise en raison du redressement du métal. Valeurs Pétrolifères La fermeté du marché de New-York a favorablement impressionné le groupe qui, après une certaine hésitation, termine en bonne tendance. La moyenne journalière de la production de la semaine aux Etats-Unis a été de 2 451 000 barils contre 2.547.000 précédemment. On parle d'une nouvelle conférence du pétrole pour obtenir du pétrole de Moscou une participation au marché mondial. La consommation d'esence en Amérique en juin a été de 36.296.000 barils contre 38.141.000 un an auparavant. Dans le groupe hollando-américain, la Royal Dutch, d'abord hésitante, progresse en dernier lieu de 1.520 à 1.561, la Shell gagne quelques points de 179 à 185. L'Eagle s'affermit en clôture à 33 contre 31,50. La compagnie a obtenu de l'Etat de Vera-Cruz (Mexique) des concessions d'une étendue totale de 900 hectares et une concession de 215 hectares de l'Etat de Tabasco. Les valeurs roumains montrent une meilleure tendance et Concordia progresse de 36,75 à 42,75, Pétrofina de 372 à 383. On annonce que les
groupe qui, après une certaine hésitation, termine en bonne tendance. La moyenne journalière de la production de la semaine aux Etats-Unis a été de 2 451 000 barils contre 2.547.000 précédemment. On parle d'une nouvelle conférence du pétrole pour obtenir du pétrole de Moscou une participation au marché mondial. La consommation d'esence en Amérique en juin a été de 36.296.000 barils contre 38.141.000 un an auparavant. Dans le groupe hollando-américain, la Royal Dutch, d'abord hésitante, progresse en dernier lieu de 1.520 à 1.561, la Shell gagne quelques points de 179 à 185. L'Eagle s'affermit en clôture à 33 contre 31,50. La compagnie a obtenu de l'Etat de Vera-Cruz (Mexique) des concessions d'une étendue totale de 900 hectares et une concession de 215 hectares de l'Etat de Tabasco. Les valeurs roumains montrent une meilleure tendance et Concordia progresse de 36,75 à 42,75, Pétrofina de 372 à 383. On annonce que les négociations poursuivies par le gouvernement avec le groupe Pétrofina pour la vente des redevances en pétrole de l'Etat roumain contre une avance d'un milliard de lei auraient abouti, sans qu'aucune précision soit encore fournie sur les modalités de cette transaction. La faiblesse des prix à l'exportation s'accentue d'une façon générale. Pendant le premier semestre, la consommation intérieure roumaine a été de 658.000 tonnes, alors que le chiffre maximum précédent avait été de 592.000 tonnes en 1929. Mines d'or, diamants, territoriales On note un important mouvement d'affaires sur les mines d'or en raison du rendement satisfaisant des sociétés en juillet et aussi de la perspective d'une augmentation du prix du métal, les plus-values sont dans la plupart des cas importantes, la Central Mining passant de 1.556 à 1.602, la Crown Mines de à 1.000, la Durban de 182 à 200, la Brakpan de 648 à 670, la Rand Mines de 538 à 551. la Geduld de 700 à 723. Les valeurs de diamant sont toujours délaissées et la De Beers fléchit à nouveau de 311 à 295, la préférence revenant de 520 à 480. Aux Territoriales on note une reprise d'affaires sur la Chartered qui progresse de 78 à 84 la