jeanflop/post_ocr_correction2 huggingface dataset:
connaître que les chemins serbes seraient mis en adjudication le 13 octobre 1880. Le gouvernement s'engageait à livrer les terrains à l'adjudication, au prix minime de 5,000 francs par kilomètre. Il promettait, en outre, une garantie d'intérêts. Trois concurrents se présentèrent, parmi lesquels il convient de citer M. Bontoux. M. Bontoux avait su se créer, en Autriche-Hongrie, une situation tout à fait exceptionnelle. En Hongrie surtout, par sa Banque des Chemins de fer hongrois, il avait acquis une influence financière prépondérante. Selon toute vraisemblance, seul il était en mesure d'obtenir du gouvernement hongrois la concession du chemin de Pesth à Semlin, prolongement sans lequel les chemins de fer serbes eussent perdu en partie leur raison d'être. La logique semblait donc désigner tout naturellement M. Bontoux pour réunir dans ses mains ces lignes si manifestément solidaires. Eut-il conscience de sa force? Fut-ce habileté de sa part ou simple effet de hasard? Quoi qu'il en soit, le jour de l'adjudication venu, une seule soumission se trouva conforme aux conditions générales imposées aux concurrents, et ce ne fut pas celle de M. Bontoux. Encore les offres du seul concurrent admissible ne furent-elles pas jugées acceptables. Elles demandaient, notamment, qu'une distinction fût établie entre l'entreprise des travaux et l'affaire financière proprement dite. Le gouvernement refusa d'adhérer à cette clause. M. Bontoux avait-il prévu ce résultat négatif? Il entra immédiatement en pourparlers avec le gouvernement pour la concession directe des chemins serbes; et, dès le 22 janvier/3 février 1881, il obtenait cette concession au nom de l' Union générale. M. Bontoux s'était chargé : 1° De la réalisation d'un emprunt destiné à couvrir les frais de construction de la ligne Belgrade-Vrania; 2° De la construction de ladite ligne; 3° De la formation d'une Société pour l'exploitation de cette ligne. Rappelons brièvement dans quelles conditions ces charges étaient assumées. 1° L'emprunt. — Le montant effectif de l'emprunt à réaliser était fixé à la somme de 71 millions 400,000 fr. En représentation de cet emprunt, le gouvernement serbe s'engageait à créer 200,000 titres de 500 fr., dénommés : Obligations hypothécaires des Chemins de l'Etat serbe, rapportant 25
l'entreprise des travaux et l'affaire financière proprement dite. Le gouvernement refusa d'adhérer à cette clause. M. Bontoux avait-il prévu ce résultat négatif? Il entra immédiatement en pourparlers avec le gouvernement pour la concession directe des chemins serbes; et, dès le 22 janvier/3 février 1881, il obtenait cette concession au nom de l' Union générale. M. Bontoux s'était chargé : 1° De la réalisation d'un emprunt destiné à couvrir les frais de construction de la ligne Belgrade-Vrania; 2° De la construction de ladite ligne; 3° De la formation d'une Société pour l'exploitation de cette ligne. Rappelons brièvement dans quelles conditions ces charges étaient assumées. 1° L'emprunt. — Le montant effectif de l'emprunt à réaliser était fixé à la somme de 71 millions 400,000 fr. En représentation de cet emprunt, le gouvernement serbe s'engageait à créer 200,000 titres de 500 fr., dénommés : Obligations hypothécaires des Chemins de l'Etat serbe, rapportant 25 fr. par an, payables par semestre, les 1er janvier et 1er juillet de chaque année, et remboursables au pair, en cinquante ans, par voie de tirages au sort semestriels. M. Bontoux les souscrivait ferme au cours de 71.40 %, soit au prix net de 357 fr. par obligation. Le service de cet emprunt, en intérêts et amortissement, devait être effectué (art. 4 de la convention) au moyen d'une annuité de 6 millions, payable en or, par les soins du gouvernement, « entre les mains de M. Bontoux ès-nom, et ce pendant cinquante ans. » L'emprunt devait être, en outre, inscrit en première hypothèque, pour son montant nominal, sur le chemin de fer Belgrade-Vrania. Le gouvernement affecta à la garantie de l'annuité fixée par l'article 4 : 1° le produit net de la ligne, à partir de la mise en exploitation; 2° le produit des douanes; 3° jusqu'à due concurrence, le produit de l'impôt civil, et, d'une manière générale, les redevances et impôts qui pourraient être substitués à l'impôt civil. Ce n'est pas tout. Afin que les porteurs d'obligations hypothécaires fussent, en quelque sorte, directement saisis de cet ensemble de garanties, l'article 10 de la convention établit, sous le titre de
de cet emprunt, en intérêts et amortissement, devait être effectué (art. 4 de la convention) au moyen d'une annuité de 6 millions, payable en or, par les soins du gouvernement, « entre les mains de M. Bontoux ès-nom, et ce pendant cinquante ans. » L'emprunt devait être, en outre, inscrit en première hypothèque, pour son montant nominal, sur le chemin de fer Belgrade-Vrania. Le gouvernement affecta à la garantie de l'annuité fixée par l'article 4 : 1° le produit net de la ligne, à partir de la mise en exploitation; 2° le produit des douanes; 3° jusqu'à due concurrence, le produit de l'impôt civil, et, d'une manière générale, les redevances et impôts qui pourraient être substitués à l'impôt civil. Ce n'est pas tout. Afin que les porteurs d'obligations hypothécaires fussent, en quelque sorte, directement saisis de cet ensemble de garanties, l'article 10 de la convention établit, sous le titre de Caisse de l'emprunt du chemin de fer, une Caisse spéciale, placée sous le double contrôle d'un agent de l'Etat et d'un représentant de l'Union générale. « Les produits nets de l'exploitation de la ligne, dit cet article, ainsi que les recettes des douanes dans les stations du chemin de fer, seront régulièrement versés dans la Caisse ci-dessus indiquée, par la direction du service de l'exploitation. Les autres ressources affectées à l'annuité devront être versées, par douzièmes, dans la caisse spéciale. Aucune somme ne pourra sortir de cette caisse que pour être affectée au paiement de l'annuité. » Enfin, aux termes de l'article 12, l'annuité due par le gouvernement serbe, pour le service de l'emprunt, ne pourra, sous aucun prétexte, être frappée d'un impôt ou d'une retenue quelconque. « Il en sera de même pour les coupons des titres de l'emprunt et pour les remboursements de ces titres. Dans ces conditions, les obligations hypothécaires des chemins de l'Etat serbe constituent mieux encore, s'il se peut, que des titres de rentes, dont l'Etat se porte garant : ils forment, en outre, de véritables obligations de chemins de fer, jouissant, non seulement des recettes de l'exploitation, mais de tous les produits spécialement encaissés
seront régulièrement versés dans la Caisse ci-dessus indiquée, par la direction du service de l'exploitation. Les autres ressources affectées à l'annuité devront être versées, par douzièmes, dans la caisse spéciale. Aucune somme ne pourra sortir de cette caisse que pour être affectée au paiement de l'annuité. » Enfin, aux termes de l'article 12, l'annuité due par le gouvernement serbe, pour le service de l'emprunt, ne pourra, sous aucun prétexte, être frappée d'un impôt ou d'une retenue quelconque. « Il en sera de même pour les coupons des titres de l'emprunt et pour les remboursements de ces titres. Dans ces conditions, les obligations hypothécaires des chemins de l'Etat serbe constituent mieux encore, s'il se peut, que des titres de rentes, dont l'Etat se porte garant : ils forment, en outre, de véritables obligations de chemins de fer, jouissant, non seulement des recettes de l'exploitation, mais de tous les produits spécialement encaissés pour leur compte. 2° La construction. — La convention du 22 janvier/3 février est entrée dans de nombreux détails, quant à la construction de la ligne de Belgrade à Vrania. Bornons-nous à mentionner qu'elle doit partir d'un point pris en amont de Belgrade, sur le bord de la Save, au lieu fixé par la convention du 9 octobre 1880, et aboutir à la frontière de l'empire ottoman, au-delà de Vrania, pour être raccordée ultérieurement avec le chemin existant de Salonique à Novi Bazar. Retenons, toutefois, l'engagement formulé par l'article 46 ainsi conçu : Le gouvernement prend engagement formel, s'il ne construit pas lui-même la seconde ligne de l'Etat, de Nis à la frontière serbo-bulgare, par Pirot, d'en confier l'exécution à l'entreprise aux conditions de la présente convention et de ses annexes, mais à un prix à déterminer de commun accord et pouvant varier entre deux cent dix mille et deux cent vingt-cinq mille francs par kilomètre. En ce qui concerne l'embranchement de Semendria, le gouvernement réserve à l'entreprise, pour la construction de cet embranchement, un droit de préférence sur les autres concurrents à conditions égales. 3° Le traité d'exploitation. — Construit comme on vient de le voir, aux frais et
lieu fixé par la convention du 9 octobre 1880, et aboutir à la frontière de l'empire ottoman, au-delà de Vrania, pour être raccordée ultérieurement avec le chemin existant de Salonique à Novi Bazar. Retenons, toutefois, l'engagement formulé par l'article 46 ainsi conçu : Le gouvernement prend engagement formel, s'il ne construit pas lui-même la seconde ligne de l'Etat, de Nis à la frontière serbo-bulgare, par Pirot, d'en confier l'exécution à l'entreprise aux conditions de la présente convention et de ses annexes, mais à un prix à déterminer de commun accord et pouvant varier entre deux cent dix mille et deux cent vingt-cinq mille francs par kilomètre. En ce qui concerne l'embranchement de Semendria, le gouvernement réserve à l'entreprise, pour la construction de cet embranchement, un droit de préférence sur les autres concurrents à conditions égales. 3° Le traité d'exploitation. — Construit comme on vient de le voir, aux frais et pour compte du gouvernement, le réseau serbe devait, néanmoins, être exploité par une Compagnie dont la constitution était confiée également à M. Bontoux. Ce devait être une véritable Société fermière, dans l'acception exacte du mot. Elle devait fournir le matériel roulant, et, en paiement de ses services, recevoir du gouvernement une rémunération calculée d'après le nombre des trains, l'importance du matériel roulant et celle des recettes. Le gouvernement gardait le droit de fixer les tarifs. Par contre, il s'engageait : « à exécuter à ses frais les travaux d'agrandissement de voies et stations qui pourraient devenir nécessaires, par suite du développement du trafic, » et à réparer les avaries provenant des causes extraordinaires, — force majeure, inondations, incendies, violences, cas de guerre, etc., etc., la Société n'étant tenue qu'à l'entretien normal. Le traité d'exploitation était conclu pour vingt-cinq ans, sauf entente avec la Société pour reprendre, à toute époque à partir de l'expiration des quinze premières années, l'exploitation directe de la ligne. On ne peut nier que cet ensemble de combinaisons ne fût de nature à mettre à l'abri de tout aléa les capitaux employés dans l'entreprise. Ni du côté de la construction, ni du côté de l'exploitation, ils ne
une rémunération calculée d'après le nombre des trains, l'importance du matériel roulant et celle des recettes. Le gouvernement gardait le droit de fixer les tarifs. Par contre, il s'engageait : « à exécuter à ses frais les travaux d'agrandissement de voies et stations qui pourraient devenir nécessaires, par suite du développement du trafic, » et à réparer les avaries provenant des causes extraordinaires, — force majeure, inondations, incendies, violences, cas de guerre, etc., etc., la Société n'étant tenue qu'à l'entretien normal. Le traité d'exploitation était conclu pour vingt-cinq ans, sauf entente avec la Société pour reprendre, à toute époque à partir de l'expiration des quinze premières années, l'exploitation directe de la ligne. On ne peut nier que cet ensemble de combinaisons ne fût de nature à mettre à l'abri de tout aléa les capitaux employés dans l'entreprise. Ni du côté de la construction, ni du côté de l'exploitation, ils ne pouvaient être mis en péril. Aussi les obligations hypothécaires des chemins de l'Etat serbe, prévues au nombre de 200,000 par la convention que nous venons de résumer, furent-elles accueillies par le public avec faveur. Un dixième de ces obligations, soit un nombre de 20,000, ayant été, sur la demande de M. Bontoux, transformé en obligations à primes du gouvernement serbe, il ne devait être, en réalité, émis que 180,000 obligations hypothécaires. Au moment de sa chute, l'Union générale en avait déjà placé environ 67,000. La faillite de cette Société vint remettre, un instant, en question, non pas la sécurité des titres — elle a toujours été hors de cause, grâce aux garanties spéciales que nous avons énumérées, — mais la continuation des travaux. N'y avait-il pas là, cependant, une affaire digne, au plus haut point, de sympathie, de la part de grands établissements français? Elle avait semblé devoir resserrer les liens d'amitié qui unissent la Serbie à la France : n'eût-il pas été regrettable que le sort inattendu de l'Union générale fit passer entre des mains étrangères l'achèvement d'une œuvre à laquelle nos capitaux avaient participé avec tant d'empressement? Ces considérations frappèrent, notamment, le Comptoir d'Escompte de Paris, et, peu
M. Bontoux, transformé en obligations à primes du gouvernement serbe, il ne devait être, en réalité, émis que 180,000 obligations hypothécaires. Au moment de sa chute, l'Union générale en avait déjà placé environ 67,000. La faillite de cette Société vint remettre, un instant, en question, non pas la sécurité des titres — elle a toujours été hors de cause, grâce aux garanties spéciales que nous avons énumérées, — mais la continuation des travaux. N'y avait-il pas là, cependant, une affaire digne, au plus haut point, de sympathie, de la part de grands établissements français? Elle avait semblé devoir resserrer les liens d'amitié qui unissent la Serbie à la France : n'eût-il pas été regrettable que le sort inattendu de l'Union générale fit passer entre des mains étrangères l'achèvement d'une œuvre à laquelle nos capitaux avaient participé avec tant d'empressement? Ces considérations frappèrent, notamment, le Comptoir d'Escompte de Paris, et, peu de temps après que l'Union générale eut arrêté ses opérations, le Comptoir entama avec la Serbie des négociations en vue de la reprise de l'affaire des Chemins serbes. Voici ce qu'on lit, à ce sujet, dans le rapport présenté par le Comptoir d'Escompte à la dernière assemblée générale de ses actionnaires : Dans un sentiment de solidarité nationale, nous avons examiné les moyens de relever de la déchéance une entreprise dans laquelle le nom et les capitaux français étaient engagés. Nos négociations avec le gouvernement serbe et le syndic de l'Union générale ont abouti à la formation d'un groupe dans lequel de grandes maisons de banque de Paris comptent leurs représentants les plus estimés, et nous avons constitué la Compagnie de Construction et d'exploitation des Chemins de fer de l'Etat serbe. Le premier soin de cette Compagnie a été d'organiser la caisse spéciale de l'emprunt des chemins de fer prévue par la convention; cette caisse perçoit directement des districts douaniers et des différents bureaux de perception, auxquels seule elle peut donner quittance libératoire des revenus concédés en garantie des obligations hypothécaires. Elle assure ainsi le service régulier de l'emprunt qui sera, en outre, gagé, dès l'ouverture de la ligne, par
actionnaires : Dans un sentiment de solidarité nationale, nous avons examiné les moyens de relever de la déchéance une entreprise dans laquelle le nom et les capitaux français étaient engagés. Nos négociations avec le gouvernement serbe et le syndic de l'Union générale ont abouti à la formation d'un groupe dans lequel de grandes maisons de banque de Paris comptent leurs représentants les plus estimés, et nous avons constitué la Compagnie de Construction et d'exploitation des Chemins de fer de l'Etat serbe. Le premier soin de cette Compagnie a été d'organiser la caisse spéciale de l'emprunt des chemins de fer prévue par la convention; cette caisse perçoit directement des districts douaniers et des différents bureaux de perception, auxquels seule elle peut donner quittance libératoire des revenus concédés en garantie des obligations hypothécaires. Elle assure ainsi le service régulier de l'emprunt qui sera, en outre, gagé, dès l'ouverture de la ligne, par les produits de l'exploitation. Les lignes serbes partant de Belgrade vers Nisch, d'où elles bifurquent sur Vrania (frontière turque) et sur Pirot (frontière bulgare), combleront les deux tiers de la solution de continuité qui sépare le réseau austro-hongrois des chemins de fer ottomans. Elles sont la voie naturelle du trafic international dans la double direction de Constantinople et de Salonique, et, par conséquent, d'une importance capitale pour les raccordements prévus par le traité de Berlin, qui doivent mettre en communication directe Paris et Constantinople. Ce concours fait grandement honneur à l'habile direction du Comptoir d'Escompte. Nous n'avons plus qu'à indiquer dans quelles conditions il a été obtenu. (La fin au prochain numéro.) 214 LE CAPITALISTE SOCIÉTÉ FINANCIÈRE DE PARIS Les actionnaires de cette Société se sont réunis, le 30 mars dernier, en assemblée ordinaire et extraordinaire. 65,890 actions étaient représentées à l'ouverture de la première séance. M. le comte de Lagrange présidait l'assemblée. Les deux assesseurs étaient M. Chabert, représentant de la Banque de Mulhouse et M. Marozeau. Le rapport du conseil à l'assemblée ordinaire a été lu par M. Durangel et le rapport des commissaires par M. le marquis de Laizer. Le rapport du conseil qui n'a pas encore
international dans la double direction de Constantinople et de Salonique, et, par conséquent, d'une importance capitale pour les raccordements prévus par le traité de Berlin, qui doivent mettre en communication directe Paris et Constantinople. Ce concours fait grandement honneur à l'habile direction du Comptoir d'Escompte. Nous n'avons plus qu'à indiquer dans quelles conditions il a été obtenu. (La fin au prochain numéro.) 214 LE CAPITALISTE SOCIÉTÉ FINANCIÈRE DE PARIS Les actionnaires de cette Société se sont réunis, le 30 mars dernier, en assemblée ordinaire et extraordinaire. 65,890 actions étaient représentées à l'ouverture de la première séance. M. le comte de Lagrange présidait l'assemblée. Les deux assesseurs étaient M. Chabert, représentant de la Banque de Mulhouse et M. Marozeau. Le rapport du conseil à l'assemblée ordinaire a été lu par M. Durangel et le rapport des commissaires par M. le marquis de Laizer. Le rapport du conseil qui n'a pas encore été distribué et sur lequel nous aurons certainement l'occasion de revenir, expose avec clarté et avec une grande franchise la Situation de la Société, énumérant les valeurs qui composent le portefeuille et accompagnant cette énumération d'explications complètes. Le conseil d'administration attribue la baisse des actions à la crise financière de l'année 1882 et aussi à l'opposition inconsidérée de certains actionnaires. En somme, les comptes de l'exercice 1882 se soldent par une perte de 9,057,664 fr. 02. La dépréciation seule du portefeuille se chiffre par 4,888,590 fr. portant surtout sur les valeurs suivantes : Rente belge, obligations Orléans à Châtons, les Vidanges, les Tramways-Nord, la Caisse centrale populaire, Crédit foncier du royaume de Hongrie, les actions Soufres, la Beira-Alta, les obligations de la Banque hypothécaire, Gaz et Eaux, le Câble Paris à New-York, la Banque transatlantique, les Immeubles de Paris. A l'aide des réserves sociales et des bénéfices reportés des derniers exercices, les pertes de l'année 1882 se trouvent réduites à 4 millions 187,621 fr. 20. Les commissaires de la Société financière de Paris, dans leur rapport, ont dit avec beaucoup de raison, à propos de la grande dépréciation du portefeuille, que dans les années de baisse générale comme l'année 1882,
l'année 1882 et aussi à l'opposition inconsidérée de certains actionnaires. En somme, les comptes de l'exercice 1882 se soldent par une perte de 9,057,664 fr. 02. La dépréciation seule du portefeuille se chiffre par 4,888,590 fr. portant surtout sur les valeurs suivantes : Rente belge, obligations Orléans à Châtons, les Vidanges, les Tramways-Nord, la Caisse centrale populaire, Crédit foncier du royaume de Hongrie, les actions Soufres, la Beira-Alta, les obligations de la Banque hypothécaire, Gaz et Eaux, le Câble Paris à New-York, la Banque transatlantique, les Immeubles de Paris. A l'aide des réserves sociales et des bénéfices reportés des derniers exercices, les pertes de l'année 1882 se trouvent réduites à 4 millions 187,621 fr. 20. Les commissaires de la Société financière de Paris, dans leur rapport, ont dit avec beaucoup de raison, à propos de la grande dépréciation du portefeuille, que dans les années de baisse générale comme l'année 1882, le cours de la Bourse donne souvent des estimations inférieures à la valeur intrinsèque du titre. Les actionnaires ne doivent donc pas juger la situation réelle de leur Société, d'après les conclusions du bilan au 31 décembre dernier. Avec la reprise des affaires, par la seule circonstance d'un relèvement général du cours de la Bourse, la Société financière peut se trouver bientôt nantie de bénéfices assez importants. Après la lecture des rapports du conseil et des commissaires, plusieurs actionnaires ayant demandé quelques renseignements sur diverses entreprises composant le portefeuille de la Société financière, notamment sur la Beira-Alta, les Marbres d'Arni et Usines de Belvoir, le conseil a fourni à l'assemblée les plus complètes explications. Au sujet des Chemins de fer de la Beira-Alta, nous renvoyons nos lecteurs à l'article spécial que nous leur avons consacré dans ce numéro. Les comptes de l'exercice ont été définitivement votés par 1,480 voix contre 47. MM. Ed. de Bussières et Vicaire ont été nommés administrateurs, en remplacement de MM. Victor Borie, décédé, et Palotte, démissionnaire. Ont été réélus administrateurs : MM. de Conegliano, de Lagrange et Donon. Les commissaires ont été confirmés dans leurs fonctions. L'assemblée a voté la réduction du capital de 80
du cours de la Bourse, la Société financière peut se trouver bientôt nantie de bénéfices assez importants. Après la lecture des rapports du conseil et des commissaires, plusieurs actionnaires ayant demandé quelques renseignements sur diverses entreprises composant le portefeuille de la Société financière, notamment sur la Beira-Alta, les Marbres d'Arni et Usines de Belvoir, le conseil a fourni à l'assemblée les plus complètes explications. Au sujet des Chemins de fer de la Beira-Alta, nous renvoyons nos lecteurs à l'article spécial que nous leur avons consacré dans ce numéro. Les comptes de l'exercice ont été définitivement votés par 1,480 voix contre 47. MM. Ed. de Bussières et Vicaire ont été nommés administrateurs, en remplacement de MM. Victor Borie, décédé, et Palotte, démissionnaire. Ont été réélus administrateurs : MM. de Conegliano, de Lagrange et Donon. Les commissaires ont été confirmés dans leurs fonctions. L'assemblée a voté la réduction du capital de 80 à 45 millions, représentés par 90,000 actions. Cette opération s'est effectuée par le rachat de 40,000 actions à anéantir et par l'échange de quatre actions, actuellement libérées de 375 fr., contre trois actions nouvelles, libérées de 500 fr. Les 40,000 actions ainsi rachetées au cours de 285 fr., soit net 160 fr., donnent à la Société un bénéfice de 8,600,000 fr. La situation de la Société financière de Paris et de ses actionnaires peut donc se résumer ainsi : Pour la première : un portefeuille déprécié au-dessous de sa valeur réelle, et qui ne peut que tirer profit de la reprise des affaires; un bénéfice de 8,600,000 qui annule la perte de l'exercice 1882, en préparant un large profit pour l'exercice en cours. Pour les seconds : un titre complètement libéré, c'est-à-dire la meilleure des garanties contre tout nouvel appel de fonds. CHEMIN DE FER DE LA BEIRA-ALTA SITUATION Au nord du Portugal, au-dessous de deux provinces, l'une Entre-Douro-et-Minho, l'autre, Tras-los-Montes, et les longeant toutes deux sur la rive gauche du Douro se trouve la province de Beira. Cette province cotoie la mer entre l'embouchure du Douro et l'embouchure du Mondego, fleuve qui la sépare de l'Estramadure ; et vers