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outre mesure, on nous abusait d'optimisme. Que si donc nous, cependant? En soutenant que l'établissement financier sur lequel repose tout le crédit commercial de la France avait bien fait son devoir en se préoccuper des conventions. annonces d'une spéculation mal engagée, ne disions-nous pas clairement que la situation n'était pas celle qu'elle semblait être, et que nous ne partagions guère les illusions qu'entretenait la hausse alors facultive de toutes les valeurs fiduciaires. Nous ne pensions pas, il est vrai, que des spéculations sérieuses fussent à redouter, à la condition ; d'une part, les inquiétudes causées par la cherté des farines et par la mise en vigueur du nouveau régime commercial se sont affaiblies, comme nous l'avions prévu; de l'autre, bien que la Banque de France n'ait pas eu recours à une nouvelle élévation du taux de l'escompte, le marché des fonds publics n'a pas encore retrouvé son assiette, preuve évidente qu'il s'était été compromis que par la spéculation ou par l'excès de ses engagements, et que la Banque de France avait simplement notifié la crise, mais ne l'avait pas faite. En effet, il faut bien le dire, si la Banque n'avait eu à pourvoir qu'aux besoins d'argent qui chaque année se déclarent à pareille époque, c'est-à-dire après la récolte des blés et des vins, et qui se limitent d'ordinaire à une soixantaine de millions, elle n'aurait pas songé à élever l'escompte, parce que l'argent sorti de ses caisses pour cette destination spéciale et connue ne tardait jamais à y rentrer par le jeu naturel de la circulation. L'achat de céréales à l'étranger était également un fait prévu, mais en vue duquel il n'y avait pas de mesure immédiate à prendre, car une grande partie des approvisionnements se règle à trois mois d'échéance, et les importateurs ne les paient que lorsqu'ils sont eux-mêmes presque entièrement couverts par la revente à l'intérieur; ainsi, dans tous les cas, les grands besoins d'argent pour ce chapitre ne devaient se manifester sérieusement qu'en fin d'année. La vérité est que la France, comme l'Angleterre, a cessé cette année, de recevoir les remises habituelles de métaux précieux
se déclarent à pareille époque, c'est-à-dire après la récolte des blés et des vins, et qui se limitent d'ordinaire à une soixantaine de millions, elle n'aurait pas songé à élever l'escompte, parce que l'argent sorti de ses caisses pour cette destination spéciale et connue ne tardait jamais à y rentrer par le jeu naturel de la circulation. L'achat de céréales à l'étranger était également un fait prévu, mais en vue duquel il n'y avait pas de mesure immédiate à prendre, car une grande partie des approvisionnements se règle à trois mois d'échéance, et les importateurs ne les paient que lorsqu'ils sont eux-mêmes presque entièrement couverts par la revente à l'intérieur; ainsi, dans tous les cas, les grands besoins d'argent pour ce chapitre ne devaient se manifester sérieusement qu'en fin d'année. La vérité est que la France, comme l'Angleterre, a cessé cette année, de recevoir les remises habituelles de métaux précieux qui représentaient le solde de ses échanges avec l'Amérique du Nord; ce seul fait devait suffire pour engager à la circonspection un établissement comme la Banque de France qui, d'une part, est obligée d'escompter pour ainsi dire sans limites le papier qu'en lui présente pourvu qu'il remplit les conditions qu'elle même a fixées, et qui, de l'autre, est tenue de satisfaire à vue en espèces à des exigibilités qui dépassent 980 millions de francs. Mais l'affaiblissement momentané du stock métallique de la France n'aurait pas suffi pour déterminer l'augmentation du taux de l'intérêt, si l'encaisse de la Banque n'eût été attaqué simultanément par deux ou trois causes toutes particulières; pourquoi nous à rappeler qu'une grande partie des espèces retirées de ses caisses a pris le chemin de la Russie, où le commerce expédie du métal argent qui manque au pays, et de l'Italie, qui nous a transféré la presque totalité de son emprunt. Malgré cela, il est bien évident que la Banque ne pouvait se tenir sur ses gardes, et de renverser la vapeur, comme fait le mécanicien d'une locomotive trop lancée. Ce qui s'est passé ce mois-ci, nous a, comme nous semble, donné complètement raison. La spéculation, habilement excitée,
même a fixées, et qui, de l'autre, est tenue de satisfaire à vue en espèces à des exigibilités qui dépassent 980 millions de francs. Mais l'affaiblissement momentané du stock métallique de la France n'aurait pas suffi pour déterminer l'augmentation du taux de l'intérêt, si l'encaisse de la Banque n'eût été attaqué simultanément par deux ou trois causes toutes particulières; pourquoi nous à rappeler qu'une grande partie des espèces retirées de ses caisses a pris le chemin de la Russie, où le commerce expédie du métal argent qui manque au pays, et de l'Italie, qui nous a transféré la presque totalité de son emprunt. Malgré cela, il est bien évident que la Banque ne pouvait se tenir sur ses gardes, et de renverser la vapeur, comme fait le mécanicien d'une locomotive trop lancée. Ce qui s'est passé ce mois-ci, nous a, comme nous semble, donné complètement raison. La spéculation, habilement excitée, s'était jetée avec une sorte d'emportement sur ce fonds d'État, qui offrait le double avantage d'un faible intérêt et d'un gros intérêt; lorsqu'elle s'était trouvée dans l'impossibilité d'emprunter à 5 de l'argent qu'elle plaçait à 7 1/2, elle a voulu précipitamment défaire ce qu'elle avait fait avec étourderie et l'emprunt italien, à peine souscrit et encore moins classé, a subi un échec qui n'a pas été l'une des causes les moins directes de la dépréciation de toutes les valeurs. Une autre spéculation s'est alors greffée sur la première : et il a suffi que les baisers fussent entrevoir la perspective, cependant encore éloignée de quelques mois au moins, d'un autre emprunt italien destiné à subvenir au découvert des budgets et à la réorganisation militaire, pour que l'emprunt de 1866 perdît non-seulement la prime qu'il avait acquise, mais encore un demi pour cent sur le cours d'émission, et devînt la victime d'une de ces paniques dont il est plus aisé de discerner les causes que de prévoir la fin. Une autre conséquence du trouble apporté au marché par cet ensemble d'opérations mal concertées, c'est que la Banque, forcée de se créer des ressources, et sacrifiant cela aux principes à une crainte
italien, à peine souscrit et encore moins classé, a subi un échec qui n'a pas été l'une des causes les moins directes de la dépréciation de toutes les valeurs. Une autre spéculation s'est alors greffée sur la première : et il a suffi que les baisers fussent entrevoir la perspective, cependant encore éloignée de quelques mois au moins, d'un autre emprunt italien destiné à subvenir au découvert des budgets et à la réorganisation militaire, pour que l'emprunt de 1866 perdît non-seulement la prime qu'il avait acquise, mais encore un demi pour cent sur le cours d'émission, et devînt la victime d'une de ces paniques dont il est plus aisé de discerner les causes que de prévoir la fin. Une autre conséquence du trouble apporté au marché par cet ensemble d'opérations mal concertées, c'est que la Banque, forcée de se créer des ressources, et sacrifiant cela aux principes à une crainte peut-être exagérée des récriminations dont elle avait été déjà l'objet, n'a pas osé s'avancer plus avant dans la voie qu'elle avait suivie jusqu'alors; au lieu d'une nouvelle augmentation de l'escompte, qui probablement aurait arrêté court les demandes d'argent, elle a aliéné environ la moitié de ses rentes disponibles, ainsi à peu près 1,300,000 de rentes, représentant 2 millions de francs; nous disons aliénée, parce qu'il paraît qu'après les premières opérations en report, elle les aurait de nouveau intégralement remises dans la courant du mois. C'est donc environ 2 millions qui ont été retirés de l'argent or dinamment employé à des opérations sur le marché public, et remplacés par une somme égale de titres, qui, du reste, trouveront aisément des preneurs définitifs. On a joignement par la création de 50 millions de valeurs sur Londres, la Banque de France est enfin parvenue à arrêter l'afflux de son encaisse; et au jour d'hui la situation semble beaucoup améliorée. On sait du reste que l'échéance de la fin d'octobre est l'une des grandes forces de l'année; sa n'évalue pas celle des contingents de la banque de Paris. Nous croyons qu'il y a erreur ; des négociations en ce sens ont pu être entamées
peu près 1,300,000 de rentes, représentant 2 millions de francs; nous disons aliénée, parce qu'il paraît qu'après les premières opérations en report, elle les aurait de nouveau intégralement remises dans la courant du mois. C'est donc environ 2 millions qui ont été retirés de l'argent or dinamment employé à des opérations sur le marché public, et remplacés par une somme égale de titres, qui, du reste, trouveront aisément des preneurs définitifs. On a joignement par la création de 50 millions de valeurs sur Londres, la Banque de France est enfin parvenue à arrêter l'afflux de son encaisse; et au jour d'hui la situation semble beaucoup améliorée. On sait du reste que l'échéance de la fin d'octobre est l'une des grandes forces de l'année; sa n'évalue pas celle des contingents de la banque de Paris. Nous croyons qu'il y a erreur ; des négociations en ce sens ont pu être entamées par des incidents, mais elles n'ont pas eu de suite. le d'aujourd'hui à moins de cent millions de francs ; ainsi, aujourd'hui, dans Paris, le chiffre est curieux et bien propre à donner une idée exacte de ce formidable instrument de crédit qu'on appelle la Banque de France, 90,000 effets de commerce, représentant une valeur moyenne de 1,000 francs vont être présentés à la Banque dans 40,000 maisons, et, comme à l'ordinaire, payés à présentation ou dans les vingt-quatre heures au plus tard. Cette énorme recette fera rentrer sans doute une dizaine de millions en numéraire, et diminuera de tout le surplus la masse des billets de Banque en circulation. Il est vrai que d'autres escomptes viendront absorber dans les jours suivants une partie de ces ressources; mais, enfin, une nouvelle hausse de l'escompte n'est pas imminente, et c'est l'essentiel. Si l'on considère, en outre, que la spéculation qui a été l'origine première de tout ce trouble, est aujourd'hui réfrénée par elle-même et que la place est dégagée; que, d'un autre côté, le coupon semestriel de la rente 3 0/0 se détache dans un mois, tandis que les fortes recettes des chemins de fer maintiennent le crédit de ces importantes
de commerce, représentant une valeur moyenne de 1,000 francs vont être présentés à la Banque dans 40,000 maisons, et, comme à l'ordinaire, payés à présentation ou dans les vingt-quatre heures au plus tard. Cette énorme recette fera rentrer sans doute une dizaine de millions en numéraire, et diminuera de tout le surplus la masse des billets de Banque en circulation. Il est vrai que d'autres escomptes viendront absorber dans les jours suivants une partie de ces ressources; mais, enfin, une nouvelle hausse de l'escompte n'est pas imminente, et c'est l'essentiel. Si l'on considère, en outre, que la spéculation qui a été l'origine première de tout ce trouble, est aujourd'hui réfrénée par elle-même et que la place est dégagée; que, d'un autre côté, le coupon semestriel de la rente 3 0/0 se détache dans un mois, tandis que les fortes recettes des chemins de fer maintiennent le crédit de ces importantes valeurs, que le cours des farines est de plus en plus faible, que le prix du blé suit une légère diminution, et qu'enfin, dans les limites indiquées ici-même il y a deux jours, le travail reste séré pour la généralité de nos usines, comme il le sera dans les campagnes, grâce aux premiers crédits mis à la disposition des préfets par M. le comte de Persigny pour les travaux du réseau vicinal, on reconnaîtra que les mauvaises chances de la situation paraissent épuisées, et que, sans être optimiste, on peut se rassurer sur les suites d'un malaise passager et tout superficiel qui n'affecte pas nos ressources ni la fortune du pays. A. Vidal, bulletin politique. D'après une dépêche de Londres, le New-York Times annonce que le Mexique a demandé l'intervention du gouvernement fédéral pour arranger son différend avec les puissances européennes. Le Mexique aurait demandé au gouvernement fédéral d'administrer les revenus mexicains pour payer les intérêts du capital dû aux puissances étrangères. En outre, le New-York Times attribue la circulaire de M. Seward sur la fortification des côtes à l'attitude des puissances contre le Mexique. À propos de ces nouvelles, jetons un coup d’œil sur la question mexicaine. On connaît
grâce aux premiers crédits mis à la disposition des préfets par M. le comte de Persigny pour les travaux du réseau vicinal, on reconnaîtra que les mauvaises chances de la situation paraissent épuisées, et que, sans être optimiste, on peut se rassurer sur les suites d'un malaise passager et tout superficiel qui n'affecte pas nos ressources ni la fortune du pays. A. Vidal, bulletin politique. D'après une dépêche de Londres, le New-York Times annonce que le Mexique a demandé l'intervention du gouvernement fédéral pour arranger son différend avec les puissances européennes. Le Mexique aurait demandé au gouvernement fédéral d'administrer les revenus mexicains pour payer les intérêts du capital dû aux puissances étrangères. En outre, le New-York Times attribue la circulaire de M. Seward sur la fortification des côtes à l'attitude des puissances contre le Mexique. À propos de ces nouvelles, jetons un coup d’œil sur la question mexicaine. On connaît la déplorable histoire du Mexique ; depuis 1822, année de son émancation, ce malheureux pays n'a cessé de se débattre dans les convulsions de la plus complète anarchie. Dès les premiers jours de cette république, deux partis la divisèrent : les Yorkinos, ou conservateurs, qui voulaient maintenir certaines institutions de la monarchie espagnole, et les Ecossais, ou démocrates. Les premiers, parmi lesquels figurait le clergé, étaient partisans de la centralisation; les autres voulaient se constituer en république fédérative. L'histoire de la guerre impériale qui désolie le Mexique depuis quarante ans se résume dans le triomphe alternatif de ces deux idées; seulement ce triomphe n'est que le trait caractéristique; la cause est ailleurs; c'est dans un malaise général et dans une inquiétude perpétuelle qu'il faut chercher la source de tant de désords. Est-ce que les républiques de plusieurs millions d'hommes sont impossibles? Est-ce que des créoles seraient incapables de se gouverner eux-mêmes? Est-ce que cette incapacité serait propre surtout aux races néo-espagnoles, comme l'état non moins anarchique de la Nouvelle-Grenade, du Pérou et de la Bolivie porterait à le croire? Quoi qu'il en soit, les Mexicains n'étaient pas en 1822 mûrs pour l'indépendance; telle est la cause de leurs maux, ils
la monarchie espagnole, et les Ecossais, ou démocrates. Les premiers, parmi lesquels figurait le clergé, étaient partisans de la centralisation; les autres voulaient se constituer en république fédérative. L'histoire de la guerre impériale qui désolie le Mexique depuis quarante ans se résume dans le triomphe alternatif de ces deux idées; seulement ce triomphe n'est que le trait caractéristique; la cause est ailleurs; c'est dans un malaise général et dans une inquiétude perpétuelle qu'il faut chercher la source de tant de désords. Est-ce que les républiques de plusieurs millions d'hommes sont impossibles? Est-ce que des créoles seraient incapables de se gouverner eux-mêmes? Est-ce que cette incapacité serait propre surtout aux races néo-espagnoles, comme l'état non moins anarchique de la Nouvelle-Grenade, du Pérou et de la Bolivie porterait à le croire? Quoi qu'il en soit, les Mexicains n'étaient pas en 1822 mûrs pour l'indépendance; telle est la cause de leurs maux, ils n'ont pas été seuls à souffrir. Des révolutions presque annuelles, des guerres civiles sans cesse renaissantes, essais de tous les régimes imaginables, depuis l'empire jusqu'à la démocratie elrénée, depuis la république modérée jusqu'à la dictature, ont ramené à l'état barbare un pays comblé de tous les dons par la Providence. L'agriculture, l'industrie, le commerce, les institutions civiles, la justice et en particulier le droit des gens, tout ce qui constitue la civilisation a sombré au milieu de ces tempêtes; et les étrangers, Français, Américains des États-Unis, Anglais, Espagnols, qui ont porté aux Mexicains le concours de leur travail, de leurs connaissances, de leur intelligence, ont ressenti cruellement le contre-coup du choc des partis. Ils ont en outre été frappés directement. À chaque révolution, la faction prétendue victorieuse entre dans la capitale, ruinée, chargée de dettes et d'obligations personnelles écrasantes, engagée surtout dans une lutte incertaine contre des adversaires chassés de Mexico, il est vrai, mais nullement abattus: il faut des sommes considérables. Or, les caisses sont vides, la ressource des expédients s'épuise bientôt; on ne tarde pas à recourir ouvertement aux mesures iniques; l'emprunt forcé est établi sur les biens les plus arbitraires, et la confiscation presse les particuliers. Mais
L'agriculture, l'industrie, le commerce, les institutions civiles, la justice et en particulier le droit des gens, tout ce qui constitue la civilisation a sombré au milieu de ces tempêtes; et les étrangers, Français, Américains des États-Unis, Anglais, Espagnols, qui ont porté aux Mexicains le concours de leur travail, de leurs connaissances, de leur intelligence, ont ressenti cruellement le contre-coup du choc des partis. Ils ont en outre été frappés directement. À chaque révolution, la faction prétendue victorieuse entre dans la capitale, ruinée, chargée de dettes et d'obligations personnelles écrasantes, engagée surtout dans une lutte incertaine contre des adversaires chassés de Mexico, il est vrai, mais nullement abattus: il faut des sommes considérables. Or, les caisses sont vides, la ressource des expédients s'épuise bientôt; on ne tarde pas à recourir ouvertement aux mesures iniques; l'emprunt forcé est établi sur les biens les plus arbitraires, et la confiscation presse les particuliers. Mais c'est sans distinction de nationalités; les étrangers paient comme les indigènes, plus peut-être; le pillage, et disons-le, l'assassinat et le massacre s'ajoutent à ces persécutions. Ce n'est pas tout; tant de malheurs et demeurés sans compensation. Plusieurs fois les puissances européennes ont réclamé des Indemnités pour leurs nations; celles-ci ont fini par être réglées; elles ont été réduites depuis du consentement généreux des créanciers, puis transformées en rentes sur l'État; cependant les arriérés en ont toujours été mal payés, et dans ces derniers temps, ils ont entièrement cessé de l'être, par un acte de bon plaisir. Enfin certains faits, entre mille, se sont produits qui ont rendu impossible aux puissances européennes toute longanimité ultérieure; leur honneur a été attaqué dans la personne et dans le domicile des chefs de missions. Le consulat anglais a été forcé plus d'une fois et des dépôts importants en ont été pillés; dernièrement, une tentative d'assassinat a été commise en plein jour sur la personne du Gouverneur de France; et, quant à l'Espagne, l'insulte qui lui a été faite a un caractère officiel qui l'aggrave; le chef même du gouvernement en est l'auteur, et c'est un représentant de premier rang qui a subi l'affront. À
fini par être réglées; elles ont été réduites depuis du consentement généreux des créanciers, puis transformées en rentes sur l'État; cependant les arriérés en ont toujours été mal payés, et dans ces derniers temps, ils ont entièrement cessé de l'être, par un acte de bon plaisir. Enfin certains faits, entre mille, se sont produits qui ont rendu impossible aux puissances européennes toute longanimité ultérieure; leur honneur a été attaqué dans la personne et dans le domicile des chefs de missions. Le consulat anglais a été forcé plus d'une fois et des dépôts importants en ont été pillés; dernièrement, une tentative d'assassinat a été commise en plein jour sur la personne du Gouverneur de France; et, quant à l'Espagne, l'insulte qui lui a été faite a un caractère officiel qui l'aggrave; le chef même du gouvernement en est l'auteur, et c'est un représentant de premier rang qui a subi l'affront. À la suite d'un traité signé à Paris entre M. Mont et M. le général Aimant, envoyé de Miramon, une grande ambassade partit de Madrid; M. Pacheco, personnage considérable, ancien président du conseil, était chargé de surveiller la réparation des dommages causés aux sujets espagnols. Mais Juarez, ayant battu Miramon peu de temps après l'arrivée de l'ambassadeur, l'expulsa brutalement sous prétexte qu'il lui était personnellement hostile. On voit quel est le but de la convention qui sera signée sous très peu de jours entre la France, l'Angleterre et l'Espagne. Il s'agit de réparer autant que possible le mal qui a été fait, et, s'il se peut, de l'empêcher de revenir. Il s'agit de sauver le commerce européen, qui languit et menace de périr, de défendre ceux qui l'ont courageusement porté si loin, et surtout de restaurer le droit des gens violé dans leurs biens et dans leurs personnes, dans la personne et dans le domicile des agents diplomatiques, et dans des conventions ratifiées. En une note, la question mexicaine est une question d'honneur pour la civilisation. Nous n'avons rien dit d'abord de l'affaire en escroquerie qui vient d'être jugée par le tribunal correctionnel de Laval; nous nous sommes bornés à en
de temps après l'arrivée de l'ambassadeur, l'expulsa brutalement sous prétexte qu'il lui était personnellement hostile. On voit quel est le but de la convention qui sera signée sous très peu de jours entre la France, l'Angleterre et l'Espagne. Il s'agit de réparer autant que possible le mal qui a été fait, et, s'il se peut, de l'empêcher de revenir. Il s'agit de sauver le commerce européen, qui languit et menace de périr, de défendre ceux qui l'ont courageusement porté si loin, et surtout de restaurer le droit des gens violé dans leurs biens et dans leurs personnes, dans la personne et dans le domicile des agents diplomatiques, et dans des conventions ratifiées. En une note, la question mexicaine est une question d'honneur pour la civilisation. Nous n'avons rien dit d'abord de l'affaire en escroquerie qui vient d'être jugée par le tribunal correctionnel de Laval; nous nous sommes bornés à en reproduire le compte-rendu. Mais cette affaire fait tant de bruit, elle prête tant à rire aux esprits légers et tant à réfléchir aux esprits sérieux, que nous voulons en prendre la conclusion véritable, et cette conclusion est celle-ci: Dans quels pièges les passions politiques, quand on les mêle à la religion, peuvent faire tomber un homme du caractère le plus élevé, même un évêque. En effet, ce zouave pontifical dont Mgr Pie a fait l'oraison funèbre, comme Bossuet fait celle du grand Condé, est un escroc du plus bas étage. Certes, la bonne foi d'un évêque peut être trompée; mais n'est-il pas évident que si les passions politiques n'avaient point été en jeu dans cette circonstance, ce évêque, avant d'écrire son oraison funèbre, aurait pris quelques renseignements de plus sur son héros. Nous lisons en tête du Bulletin du Moniteur: « La polémique qui s'est élevée dans ces derniers temps entre divers journaux pourra avoir pour effet de fausser les idées du public sur la politique du gouvernement de l'Empereur. Les changements qui se sont opérés dans la constitution intérieure de certaines feuilles suffiraient à démontrer que le gouvernement demeure dégagé de toute solidarité dans les œuvres de la presse,