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qui lui ouvrent d'intéressantes perspectives. Outre les chantiers qu'elle exploite directement, Géonafta possède des contrats de forages avec deux sociétés importantes, la Colombia et la Foraky. Sur la production des sondes établies par ces deux sociétés dans ses terrains, elle a droit à une redevance de 35 0/0 (et même d'un pourcentage supérieur en ce qui concerne les sondes installées par la Foraky), et la redevance constitue un profit net, car il faut souligner que les frais des forages en question sont entièrement à la charge de la Colombia et de la Foraky, ce qui supprime tout risque et tout engagement pour la société Géonafta. Il convient d'insister particulièrement sur les espoirs que justifie la collaboration avec la Colombia, entreprise dont chacun connaît les brillants résultats. Cette-ci a établi d'ores et déjà une sonde sur une parcelle où tous les puits voisins sont éruptifs. Cette sonde n'est plus qu'à quelques mètres de la couche de pétrole. Une autre est en montage et une troisième en projet. Enfin, la société possède une participation dans la sonde York-Saileville à Runcu, qui a déjà donné une production appréciable. Dans l'ensemble, les sondes en activité qu'elle exploitera elle-même et celles où elle aura des participations seront en 1927-1928 au nombre de 33, et le rendement total en est évalué aux chiffres approximatifs suivants Premier Exercice Exercice Chantiers exploités (tonnes) directement par la Société 6.500 9.200 11. 400 Contrat Colombia. 1.400 2.500 3.500 Contrat Foraky. 1.500 5.000 8.000 Contrat York. 600 300 100 Total 10.000 17.000 23.000 Si l'on estime la valeur moyenne du wagon de pétrole à 6,000 francs, la valeur de cette production représentera 6 millions de francs pour le premier exercice, plus de 10 millions pour le deuxième et près de 14 millions pour le troisième. Pour ce qui concerne la filiale Apostolake, la Société des pétroles d’Orient détient 98 % de son capital, soit 37,000 actions qu'elle a payées 3 millions de francs. Cette seconde filiale possède une immense concession de 200 hectares, située dans une région d'une richesse pétrolière certaine, à Apostolake, Chiodata et Udresti. La structure géologique de ces
participations seront en 1927-1928 au nombre de 33, et le rendement total en est évalué aux chiffres approximatifs suivants Premier Exercice Exercice Chantiers exploités (tonnes) directement par la Société 6.500 9.200 11. 400 Contrat Colombia. 1.400 2.500 3.500 Contrat Foraky. 1.500 5.000 8.000 Contrat York. 600 300 100 Total 10.000 17.000 23.000 Si l'on estime la valeur moyenne du wagon de pétrole à 6,000 francs, la valeur de cette production représentera 6 millions de francs pour le premier exercice, plus de 10 millions pour le deuxième et près de 14 millions pour le troisième. Pour ce qui concerne la filiale Apostolake, la Société des pétroles d’Orient détient 98 % de son capital, soit 37,000 actions qu'elle a payées 3 millions de francs. Cette seconde filiale possède une immense concession de 200 hectares, située dans une région d'une richesse pétrolière certaine, à Apostolake, Chiodata et Udresti. La structure géologique de ces terrains est en tous points semblable à celle des régions de Tintea-Baicci et Coptura, où la Société Romana a obtenu les excellents résultats que l’on sait. D’importants travaux d’exploitation avaient été entrepris par la société Apostolake il y a vingt ans. Plus de 80 puits avaient été forés, qui avaient dénoté l’existence de quatre horizons pétrolifères. Malheureusement la guerre éclata au moment où ces travaux commençaient à donner des résultats, et toutes les installations de la société furent détruites. La preuve de la richesse des terrains sur lesquels s'étend la susdite concession n'en a pas moins été fournie grâce à ces travaux. Aussi les perspectives d’avenir d’Apostolake demeurent-elles brillantes, étant donné surtout que ses concessions se trouvent aujourd'hui, en fait, entre les mains de la puissante Société des Pétroles d’Orient. Aussi, Au surplus, la société française a engagé des pourparlers en vue de nouvelles participations, tant en Roumanie que dans d’autres pays riches en huile minérale, participations qui lui attribueront un rôle de premier plan dans l’industrie du pétrole. Nul doute que cette société, que dirigent des personnalités d’une compétence éprouvée (le président du conseil d’administration est M. du Chaylard, ancien trésorier-payeur général du Nord, et l’administrateur-délégué M. Pierre d'Andrimont,
dénoté l’existence de quatre horizons pétrolifères. Malheureusement la guerre éclata au moment où ces travaux commençaient à donner des résultats, et toutes les installations de la société furent détruites. La preuve de la richesse des terrains sur lesquels s'étend la susdite concession n'en a pas moins été fournie grâce à ces travaux. Aussi les perspectives d’avenir d’Apostolake demeurent-elles brillantes, étant donné surtout que ses concessions se trouvent aujourd'hui, en fait, entre les mains de la puissante Société des Pétroles d’Orient. Aussi, Au surplus, la société française a engagé des pourparlers en vue de nouvelles participations, tant en Roumanie que dans d’autres pays riches en huile minérale, participations qui lui attribueront un rôle de premier plan dans l’industrie du pétrole. Nul doute que cette société, que dirigent des personnalités d’une compétence éprouvée (le président du conseil d’administration est M. du Chaylard, ancien trésorier-payeur général du Nord, et l’administrateur-délégué M. Pierre d'Andrimont, ingénieur), ne parvienne à développer considérablement l’activité française dans la production du pétrole; à l’étranger et qu'elle contribuera ainsi à rendre moins malaisée notre approvisionnement en combustible liquide. Il nous reste à dire une mot de la situation financière des « Pétroles d’Orient ». Cette situation est des plus nettes. Au passif du dernier bilan figure essentiellement le capital-actions, soit 20 millions de francs il n'existe ni parts de fondateur, ni dette obligataire. L’actif comprend principalement, avec près de 5 millions de fonds en caisse et en banque et de postes débiteurs divers, le portefeuille, c'est-à-dire 120,000 actions Géonaftea et 37,000 actions Apostolake, évaluées ensemble à 15 millions de francs. La situation financière réelle de la société dépend évidemment de la valeur intrinsèque de ces titres. Or, l’estimation qu’on en peut faire, d’après des éléments certains, autorise les conclusions les plus optimistes. Pour ce qui concerne la seule filiale Géonaftea, dont le total du bilan n’atteint que 70,700,000 Lei, on remarque, en effet, que les concessions et les participations sont inscrites, pour la plupart, dans ce bilan, à leur prix d’achat d’avant guerre en Lei or. D’autre part, la valeur actuelle des seules participations de fiducie avec les sociétés Colombie
Au passif du dernier bilan figure essentiellement le capital-actions, soit 20 millions de francs il n'existe ni parts de fondateur, ni dette obligataire. L’actif comprend principalement, avec près de 5 millions de fonds en caisse et en banque et de postes débiteurs divers, le portefeuille, c'est-à-dire 120,000 actions Géonaftea et 37,000 actions Apostolake, évaluées ensemble à 15 millions de francs. La situation financière réelle de la société dépend évidemment de la valeur intrinsèque de ces titres. Or, l’estimation qu’on en peut faire, d’après des éléments certains, autorise les conclusions les plus optimistes. Pour ce qui concerne la seule filiale Géonaftea, dont le total du bilan n’atteint que 70,700,000 Lei, on remarque, en effet, que les concessions et les participations sont inscrites, pour la plupart, dans ce bilan, à leur prix d’achat d’avant guerre en Lei or. D’autre part, la valeur actuelle des seules participations de fiducie avec les sociétés Colombie et Foraky est, d’après les évaluations les plus prudentes, de 130 millions de Lei. Dans l’ensemble, la valeur réelle de l’actif de Géonaftea peut être estimée, sans exagération, à 233 millions 1/2 de Lei, alors que le passif, nous l’avons dit, n’est que de 76 millions 700,000 Lei. Dès lors, la valeur intrinsèque de l’action ressort à 1,500 Lei environ, ce qui correspond à peu de chose près aux cours pratiqués à la Bourse de Bucarest (1,5-40 Lei). Au taux actuel du Lei (un peu plus de 17 centimes) l’action Géonaftea vaut donc près de 260 francs, et les 120,000 titres que possède la société « Pétroles d’Orient » représentent en réalité 31 millions de francs, ou plus d’une fois et demi le capital social. Qu’on y ajoute les actions Apostolake, au prix d’achat de 3 millions de francs (évaluation bien faible ainsi que les autres éléments de l’actif), et l’on constatera que la valeur totale de cet actif atteint approximativement 40 millions de francs. Avec une base financière aussi solide; contrôlant des sociétés de production dont une est déjà entrée dans l’ère de l’exploitation bénéficiaire et dont l’autre détient des concessions assez riches en pétrole pour justifier les plus
la valeur intrinsèque de l’action ressort à 1,500 Lei environ, ce qui correspond à peu de chose près aux cours pratiqués à la Bourse de Bucarest (1,5-40 Lei). Au taux actuel du Lei (un peu plus de 17 centimes) l’action Géonaftea vaut donc près de 260 francs, et les 120,000 titres que possède la société « Pétroles d’Orient » représentent en réalité 31 millions de francs, ou plus d’une fois et demi le capital social. Qu’on y ajoute les actions Apostolake, au prix d’achat de 3 millions de francs (évaluation bien faible ainsi que les autres éléments de l’actif), et l’on constatera que la valeur totale de cet actif atteint approximativement 40 millions de francs. Avec une base financière aussi solide; contrôlant des sociétés de production dont une est déjà entrée dans l’ère de l’exploitation bénéficiaire et dont l’autre détient des concessions assez riches en pétrole pour justifier les plus grands espoirs; recherchant au surplus de nouvelles participations plus importantes encore, le trust des « Pétroles d’Orient » auquel les résultats déjà obtenus permettent d’envisager dès le premier exercice la répartition d’un dividende substantiel et dont les actions se négocient depuis deux mois à la Bourse de Paris, sur le marché libre pourra accomplir brillamment la vaste tâche qu’il a assumée. L’évolution économique et financière en Roumanie l’y aidera. Le rétablissement de la liberté d’exportation du pétrole et la reprise du Lei ont déjà produit, sur les prix de vente, des effets excellents. À mesure que la monnaie roumaine se stabilisera, et que les échanges deviendront plus actifs, ces prix se rapprocheront du niveau international, qui est de 6,000 francs par wagon de pétrole et auquel ils étaient jusqu’ici demeurés inférieurs. Les résultats financiers de la société ne pourront que s’en trouver favorablement influencés. Ainsi, les perspectives d’avenir les plus encourageantes s’ouvrent devant cette jeune affaire française, dont les efforts se font si heureusement avec les besoins de notre économie nationale. LA SITUATION économique et financière DE LA COLOMBIE M. Esteban Jaramillo, délégué de la République de Colombie à la Société des nations, sénateur, ancien ministre d’État et professeur d’économie
marché libre pourra accomplir brillamment la vaste tâche qu’il a assumée. L’évolution économique et financière en Roumanie l’y aidera. Le rétablissement de la liberté d’exportation du pétrole et la reprise du Lei ont déjà produit, sur les prix de vente, des effets excellents. À mesure que la monnaie roumaine se stabilisera, et que les échanges deviendront plus actifs, ces prix se rapprocheront du niveau international, qui est de 6,000 francs par wagon de pétrole et auquel ils étaient jusqu’ici demeurés inférieurs. Les résultats financiers de la société ne pourront que s’en trouver favorablement influencés. Ainsi, les perspectives d’avenir les plus encourageantes s’ouvrent devant cette jeune affaire française, dont les efforts se font si heureusement avec les besoins de notre économie nationale. LA SITUATION économique et financière DE LA COLOMBIE M. Esteban Jaramillo, délégué de la République de Colombie à la Société des nations, sénateur, ancien ministre d’État et professeur d’économie politique et de finances publiques, vient de présenter aux membres de la conférence économique internationale un remarquable mémoire sur la situation de la Colombie. Nous croyons intéressant de faire une rapide analyse de cet important document qui donne une idée exacte de l’état de développement de cette république sud-américaine, actuellement en pleine prospérité. La République de Colombie possède 3,650 kilomètres de côtes sur l'Atlantique et plus de 1,500 sur le Pacifique; sa position géographique est privilégiée si l'on tient compte que la Colombie est de tous les pays sud-américains le plus rapproché de l'Europe et des États-Unis et que le voisinage du canal de Panama lui assure de grands avantages. Comme superficie, la Colombie occupe le troisième rang en Amérique du Sud et beaucoup d'Européens sont surpris de constater que la France, l'Allemagne, la Belgique et la Hollande pourraient tenir dans ses limites. La population de la Colombie est de 37 millions d'habitants, avec un coefficient de natalité d'environ 28 pour 1,000. L'excédent des naissances sur les décès est de 12,6 par 1,000, chiffre supérieur à celui du Japon, qui n'est que de 12,1. Il est peu de pays qui aient été aussi prodigieusement dotés par la nature. Possédant tous
en pleine prospérité. La République de Colombie possède 3,650 kilomètres de côtes sur l'Atlantique et plus de 1,500 sur le Pacifique; sa position géographique est privilégiée si l'on tient compte que la Colombie est de tous les pays sud-américains le plus rapproché de l'Europe et des États-Unis et que le voisinage du canal de Panama lui assure de grands avantages. Comme superficie, la Colombie occupe le troisième rang en Amérique du Sud et beaucoup d'Européens sont surpris de constater que la France, l'Allemagne, la Belgique et la Hollande pourraient tenir dans ses limites. La population de la Colombie est de 37 millions d'habitants, avec un coefficient de natalité d'environ 28 pour 1,000. L'excédent des naissances sur les décès est de 12,6 par 1,000, chiffre supérieur à celui du Japon, qui n'est que de 12,1. Il est peu de pays qui aient été aussi prodigieusement dotés par la nature. Possédant tous les climats depuis les neiges éternelles des hautes cimes des Andes jusqu'aux vallées ardentes des basses plaines; la gamme des cultures est complète. Le café constitue l'industrie la plus importante du pays. La Colombie a exporté en 1925, 2 millions de sacs représentant une valeur de 60 millions de dollars. Le café de Colombie est d'une qualité supérieure, comme le montrent les cotations de la Bourse de New-York, où les cafés colombiens obtiennent les plus hauts prix. Les bananes, le coton, le tabac sont aussi d'importants produits d'exportation. D'immenses forêts couvrent une grande partie de la Colombie et sont une énorme source de richesses pour le pays. Les forêts nationales, situées dans les terrains en friche appartenant à l'État, peuvent être affermées à des particuliers ou à des sociétés pour une période de vingt-cinq ans moyennant une redevance de 3 à 5 % du produit brut de l'exploitation. Le pays compte environ 10 millions de têtes de gros bétail, et ce cheptel peut être considérablement augmenté. La Colombie n'est pas moins bien favorisée pour les richesses du sous-sol. Le platine se trouve en abondance, et la Colombie est actuellement le plus grand producteur de ce précieux métal. L'or est exploité
Le café de Colombie est d'une qualité supérieure, comme le montrent les cotations de la Bourse de New-York, où les cafés colombiens obtiennent les plus hauts prix. Les bananes, le coton, le tabac sont aussi d'importants produits d'exportation. D'immenses forêts couvrent une grande partie de la Colombie et sont une énorme source de richesses pour le pays. Les forêts nationales, situées dans les terrains en friche appartenant à l'État, peuvent être affermées à des particuliers ou à des sociétés pour une période de vingt-cinq ans moyennant une redevance de 3 à 5 % du produit brut de l'exploitation. Le pays compte environ 10 millions de têtes de gros bétail, et ce cheptel peut être considérablement augmenté. La Colombie n'est pas moins bien favorisée pour les richesses du sous-sol. Le platine se trouve en abondance, et la Colombie est actuellement le plus grand producteur de ce précieux métal. L'or est exploité dans diverses régions du pays et la production est d'environ 6 millions de dollars par an. La Colombie est, avec les États-Unis, le seul pays où le libre commerce de l'or a été établi définitivement. L'argent, le saphir, le cristal de rocks, le charbon, le fer et beaucoup d'autres minerais se rencontrent dans d'importants gisements. La Colombie possède également un monopole mondial en ce qui concerne les gisements d'émeraudes, puisque les mines colombiennes seules produisent les pierres de belle qualité. Le pétrole se trouve disséminé en Colombie sur une étendue totale évaluée à 88,000 kilomètres carrés. Un expert du gouvernement des États-Unis estime que la production colombienne dans un avenir aussi prochain soit de 1,800 à 2,800 millions de barils annuellement. Un pipeline de 460 kilomètres vient d'être construit pour amener le pétrole de l'intérieur, à la côte atlantique. La Colombie était jusqu'à ces derniers temps un pays exclusivement agricole, d'élevage et minier. Toutefois, au cours de ces dernières années, des industries de divers genres ont surgi, dont la plupart sont destinées aux besoins intérieurs. À mesure que le pays se développe, la production est plus intense et plus étendue et les chiffres du commerce extérieur s'élèvent. En 1925, les
se rencontrent dans d'importants gisements. La Colombie possède également un monopole mondial en ce qui concerne les gisements d'émeraudes, puisque les mines colombiennes seules produisent les pierres de belle qualité. Le pétrole se trouve disséminé en Colombie sur une étendue totale évaluée à 88,000 kilomètres carrés. Un expert du gouvernement des États-Unis estime que la production colombienne dans un avenir aussi prochain soit de 1,800 à 2,800 millions de barils annuellement. Un pipeline de 460 kilomètres vient d'être construit pour amener le pétrole de l'intérieur, à la côte atlantique. La Colombie était jusqu'à ces derniers temps un pays exclusivement agricole, d'élevage et minier. Toutefois, au cours de ces dernières années, des industries de divers genres ont surgi, dont la plupart sont destinées aux besoins intérieurs. À mesure que le pays se développe, la production est plus intense et plus étendue et les chiffres du commerce extérieur s'élèvent. En 1925, les importations ont été de 85,829,707 pesos et les exportations de 84,363,382 pesos. M. Jaramillo expose d'une façon claire et concise les diverses réformes implantées en Colombie et qui ont puissamment contribué à l'essor du pays. Il est certain que le succès des réformes fiscales introduites a été facilité dans une mesure très appréciable par l'amélioration des conditions économiques du pays, le progrès industriel, le développement du commerce intérieur et extérieur, la stabilité de la monnaie, le crédit, etc. Parmi les mesures adoptées, la loi sur le budget est sans doute celle qui a le plus contribué à améliorer la situation fiscale de la Colombie. Entre autres dispositions importantes de cette loi, il faut en citer deux qui constituent la pierre angulaire de l'édifice fiscal : celle qui établit un système automatique pour le calcul des recettes publiques basées sur la moyenne des trois années précédentes et celle qui limite l'initiative parlementaire en matière de dépenses. Ces dispositions ont eu pour effet non seulement d'assurer l'équilibre du budget, ÉTUDES INDUSTRIELLES L'INDUSTRIE DE LA CHAUSSURE Il. LA FABRICATION C'est dans la seconde moitié du dix-neuvième siècle que la cordonnerie disparaît rapidement pour faire place à la fabrique de chaussures. La cordonnerie était
mesure très appréciable par l'amélioration des conditions économiques du pays, le progrès industriel, le développement du commerce intérieur et extérieur, la stabilité de la monnaie, le crédit, etc. Parmi les mesures adoptées, la loi sur le budget est sans doute celle qui a le plus contribué à améliorer la situation fiscale de la Colombie. Entre autres dispositions importantes de cette loi, il faut en citer deux qui constituent la pierre angulaire de l'édifice fiscal : celle qui établit un système automatique pour le calcul des recettes publiques basées sur la moyenne des trois années précédentes et celle qui limite l'initiative parlementaire en matière de dépenses. Ces dispositions ont eu pour effet non seulement d'assurer l'équilibre du budget, ÉTUDES INDUSTRIELLES L'INDUSTRIE DE LA CHAUSSURE Il. LA FABRICATION C'est dans la seconde moitié du dix-neuvième siècle que la cordonnerie disparaît rapidement pour faire place à la fabrique de chaussures. La cordonnerie était exercée par un petit patron « le bouif » assisté de quelques apprentis, qui exerçait sa profession dans de petits ateliers. Ce cordonnier achetait ses peaux, les coupait. Le travail se faisait entièrement à la main, sur commande surtout, peu à l'avance. Bientôt le petit atelier s'agrandit, on adopte le travail en série avec la spécialisation de l'ouvrier, en même temps qu'on assiste à l'apparition des outils mécaniques. Une faible partie du travail est effectuée à l'atelier, la plus grande partie est confiée au dehors, tels que la piqûre de la tige, le montage, la couture, le clouage, et l'entrepreneur devient plutôt un négociant qui distribute le travail qu'un véritable industriel. Enfin, dans une troisième période, après 1870, la fabrication de la chaussure devient une véritable industrie où la machine règne en maîtresse, où la division du travail est poussée à l'extrême limite. Cette évolution est favorisée par le manque de main-d'œuvre et par l'usage de plus en plus répandu de la chaussure qui se substitue bien vite dans nos campagnes aux sabots et galoches. La chaussure se compose essentiellement de la tige et de la semelle. La tige comprend la claque ou empeigne, et le quartier, lacé ou boutonné.
travail en série avec la spécialisation de l'ouvrier, en même temps qu'on assiste à l'apparition des outils mécaniques. Une faible partie du travail est effectuée à l'atelier, la plus grande partie est confiée au dehors, tels que la piqûre de la tige, le montage, la couture, le clouage, et l'entrepreneur devient plutôt un négociant qui distribute le travail qu'un véritable industriel. Enfin, dans une troisième période, après 1870, la fabrication de la chaussure devient une véritable industrie où la machine règne en maîtresse, où la division du travail est poussée à l'extrême limite. Cette évolution est favorisée par le manque de main-d'œuvre et par l'usage de plus en plus répandu de la chaussure qui se substitue bien vite dans nos campagnes aux sabots et galoches. La chaussure se compose essentiellement de la tige et de la semelle. La tige comprend la claque ou empeigne, et le quartier, lacé ou boutonné. La semelle comporte la semelle première, la trépointe, la semelle seconde, le talon. Les matières premières utilisées ne sont pas les mêmes pour ces différentes parties. Pour la tige on emploie des peaux tannées, corroyées et mégissées dont la qualité recherchée est la souplesse, la vache sciée et corroyée dont une des tranches, le côté fleur, est d'excellente qualité, sert aux brodequins militaires, et dont l'autre, la croûte, va aux chaussures de bas prix, aux guêtres, molletières, etc., le veau tanné à l'écorce et ciré, de plus en plus remplacé par le veau tanné au chrome, dit box-calf, qui sert à la fabrication des modèles courants de chaussures, la chèvre et le chevreau mégissé ou tanné au chrome; la vache et le veau verni, tanné soit à l'écorce soit au chrome; le mouton mégissé, pour les doublures et quelquefois pour le dessus de tige des chaussures à bon marché, le cheval verni ou corroyé. Le chevreau et le veau sont les matières les plus chères. Pour la semelle seconde, on emploie dans tous les cas le cuir lisse de vache ou de bœuf, pour sa fermeté et sa résistance. La fabrication proprement dite de la chaussure comprend différentes manipulations, que