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la mauvaise tenue de tous ces titres internationaux auxquels nos grands établissements financiers ont prêté jadis un concours si largement intéressé. Pour les grands établissements de crédit, c'est un effet secondaire, une sorte de choc en retour, dont les conséquences pourront sans doute s'effacer à la longue. Il n'en est malheureusement pas de même pour la plupart des fonds étrangers, dont la situation est devenue fort précaire. Depuis longtemps déjà nous avons mis nos lecteurs en garde contre ces incidents que des études sérieuses et des données certaines nous permettaient de prévoir à plus ou moins longue échéance. Aujourd'hui le Portugal a suspendu ses paiements et c'est un exemple que ne tarderont pas à suivre l'Espagne, la Grèce et l'Italie. Quelles en seront les conséquences pour les capitalistes qui n'ont pas réalisé en temps opportun ? C'est ce qu'il est bien difficile de prédire, car tout dépendra des sacrifices qui seront imposés aux créanciers et de la façon dont le monde de la Bourse, si fantasque et si peu rationnel souvent, prendra la chose. Mais ce qu'il y a de certain, c'est qu'il faudra subir une perte beaucoup plus considérable que celle qu'on aurait eu à supporter si l'on avait réalisé au moment où nous avons sonné l'alarme. Cette part faite au mauvais côté de la situation boursière, voyons un peu comment se sont comportées nos Rentes : Le 3 0/0 a progressé de 68 c. au comptant à 96 80 et de 60 c. à terme à 96 70 ; l'Emprunt de 75 c. au comptant à 95 75 et de 70 c. à terme au même cours ; l'Amortissable de 57 c. au comptant à 97 10 et de 60 c. à terme à 97 50, et le J. 1/2 de 115 c. au comptant à 105 et de 120 c. à terme également à 105 20. Les Obligations tunisiennes ont continué leur mouvement en avant, un peu plus lentement peut-être, car elles ne gagnent, d'un samedi sur l'autre, que 1 50 à 509. Toujours une grande lourdeur dans les changes avec les pays de race latine, mais
réalisé au moment où nous avons sonné l'alarme. Cette part faite au mauvais côté de la situation boursière, voyons un peu comment se sont comportées nos Rentes : Le 3 0/0 a progressé de 68 c. au comptant à 96 80 et de 60 c. à terme à 96 70 ; l'Emprunt de 75 c. au comptant à 95 75 et de 70 c. à terme au même cours ; l'Amortissable de 57 c. au comptant à 97 10 et de 60 c. à terme à 97 50, et le J. 1/2 de 115 c. au comptant à 105 et de 120 c. à terme également à 105 20. Les Obligations tunisiennes ont continué leur mouvement en avant, un peu plus lentement peut-être, car elles ne gagnent, d'un samedi sur l'autre, que 1 50 à 509. Toujours une grande lourdeur dans les changes avec les pays de race latine, mais une notable amélioration sur le Rouble, que nous trouvons en plus-value de 7 points et demi à 25/2. C'est une situation dont nous avons annoncé depuis longtemps la certitude et qui devait forcément se produire lorsque les banques russes ne prêteraient plus aux agioteurs allemands des armes pour attaquer la crédit de leur pays d'origine. Aujourd'hui, la spéculation allemande, craignant d'être prise dans ses propres pièges, se hâte de liquider sa situation à la baisse sur le Rouble et tente même de se retourner en se mettant à la hausse ; nous pouvons donc espérer des cours encore plus élevés. Les Alpines Nous n'avons cessé depuis plusieurs années déjà de mettre nos lecteurs en garde contre les titres de la Société des Alpines, qui n'ont jamais été pour nous que des valeurs de jeu des plus dangereuses. Ce qui se passe en ce moment en est une nouvelle preuve. Contrairement à un usage assez constant, on est encore dans l'incertitude la plus complète à propos du prochain dividende. D'après des bruits que l'on propage avec soin, il ne serait absolument rien réparti pour le prochain exercice. Le conseil d'administration serait, de ce côté, divisé sur la question. Ses membres les
crédit de leur pays d'origine. Aujourd'hui, la spéculation allemande, craignant d'être prise dans ses propres pièges, se hâte de liquider sa situation à la baisse sur le Rouble et tente même de se retourner en se mettant à la hausse ; nous pouvons donc espérer des cours encore plus élevés. Les Alpines Nous n'avons cessé depuis plusieurs années déjà de mettre nos lecteurs en garde contre les titres de la Société des Alpines, qui n'ont jamais été pour nous que des valeurs de jeu des plus dangereuses. Ce qui se passe en ce moment en est une nouvelle preuve. Contrairement à un usage assez constant, on est encore dans l'incertitude la plus complète à propos du prochain dividende. D'après des bruits que l'on propage avec soin, il ne serait absolument rien réparti pour le prochain exercice. Le conseil d'administration serait, de ce côté, divisé sur la question. Ses membres les plus influents appartiennent également à la Banque des Pays Autrichiens, qui opine, dit-on, pour l'ajournement de tout dividende. Les autres trouvent que la tutelle de la Banque des Pays Autrichiens met leur Société dans une fausse situation ; ils seraient d'avis de secouer ce joug et de faire peser sur trois ou quatre exercices les mécomptes provenant de travaux neufs, ce qui permettrait de payer quelque chose aux actionnaires. Or, la raison de ce conflit, c'est que la Banque des Pays Autrichiens, qui a mené avec une si belle rage de réclames et de spéculation la hausse des actions Alpines, s'est aujourd'hui engagée à la baisse sur ces mêmes valeurs et qu'elle serait bien aise de précipiter les cours par une suspension absolue de tout dividende. C'est un moyen plus ou moins honnête de rançonner les capitalistes confiants, mais il a le mérite certain de démontrer à l'évidence combien nous avions raison d'engager nos lecteurs à ne point placer leur argent sur les Alpines et sur la Banque des Pays Autrichiens, alias timbale Bontoux, et surtout d' donner à l'épargne une leçon de prudence, dont elle saura tenir compte certainement. Chemins de fer La semaine qui vient de finir n'a
trois ou quatre exercices les mécomptes provenant de travaux neufs, ce qui permettrait de payer quelque chose aux actionnaires. Or, la raison de ce conflit, c'est que la Banque des Pays Autrichiens, qui a mené avec une si belle rage de réclames et de spéculation la hausse des actions Alpines, s'est aujourd'hui engagée à la baisse sur ces mêmes valeurs et qu'elle serait bien aise de précipiter les cours par une suspension absolue de tout dividende. C'est un moyen plus ou moins honnête de rançonner les capitalistes confiants, mais il a le mérite certain de démontrer à l'évidence combien nous avions raison d'engager nos lecteurs à ne point placer leur argent sur les Alpines et sur la Banque des Pays Autrichiens, alias timbale Bontoux, et surtout d' donner à l'épargne une leçon de prudence, dont elle saura tenir compte certainement. Chemins de fer La semaine qui vient de finir n'a pas été favorable pour les actions de nos grandes lignes de chemins de fer, car nous les trouvons toutes en réaction marquée, et sans aucune raison sérieuse. Ainsi l'Est perd 2 50 à 895, Lyon 32 50 à 1,623; le Midi 17 50 à 1,887 50, le Nord 30 fr. à 1,715; Orléans 22 50 à 1,500, et l'Ouest 5 fr. à 1,050. Le trafic s'est également montré fort peu satisfaisant. Les recettes brutes de la 7e semaine comparées avec celles de la période correspondante de l'exercice 1891 donnent, effet, les résultats suivants: Sont en plus-value: l'Etat de 62,285 fr.; Orléans par 189,395 fr., et le Midi de 12,136 fr. Restent au contraire en diminution: Lyon avec 379,126 fr.; Nord, par 51,000 fr.; Ouest de 162,851 fr.; et l'Est de 188,262 fr. Le sort n'a pas favorisé davantage les actions. FEUILLETON DU 8 MARS 1892 102 L'HERITAGE D'ARTHUR DEUXIÈME PARTIE L'HÉRITAGE D'ARTHUR XXXI suite — Au moment où le marquis avait dit : « Envoie Valéry à cheval chercher le notaire de Fromentel », Clémence avait rapidement quitté sa cachette et avait couru dans l'antichambre. Son rôle maintenant lui était tracé par ces paroles : elle n'avait qu'à empêcher un
à 1,715; Orléans 22 50 à 1,500, et l'Ouest 5 fr. à 1,050. Le trafic s'est également montré fort peu satisfaisant. Les recettes brutes de la 7e semaine comparées avec celles de la période correspondante de l'exercice 1891 donnent, effet, les résultats suivants: Sont en plus-value: l'Etat de 62,285 fr.; Orléans par 189,395 fr., et le Midi de 12,136 fr. Restent au contraire en diminution: Lyon avec 379,126 fr.; Nord, par 51,000 fr.; Ouest de 162,851 fr.; et l'Est de 188,262 fr. Le sort n'a pas favorisé davantage les actions. FEUILLETON DU 8 MARS 1892 102 L'HERITAGE D'ARTHUR DEUXIÈME PARTIE L'HÉRITAGE D'ARTHUR XXXI suite — Au moment où le marquis avait dit : « Envoie Valéry à cheval chercher le notaire de Fromentel », Clémence avait rapidement quitté sa cachette et avait couru dans l'antichambre. Son rôle maintenant lui était tracé par ces paroles : elle n'avait qu'à empêcher un notaire d'arriver jusqu'au marquis, incapable d'écrire, elle pouvait encore manifester sa volonté; elle devait donc s'apprêter pour qu'un notaire ne pût pas la recevoir. L'effort même qu'il venait de faire avait dû l'épuiser; ses forces achèveraient de s'éteindre dans l'attente impatiente, et la mort entrerait au château avant le notaire de Fromentel. Quand Valéry, répondant au coup de sonnette de Denise, se présenta pour entrer dans la chambre du marquis, Clémence l'arrêta au passage : — Prenez le tilbury, dit-elle, et allez à Hannebault, au couvent de Sainte-Rutilie ; prévenez la supérieure que Mlle Denise reste au château. Partez tout de suite, je vous prie. Expédier Valéry à Hannebault, c'était gagner du temps ; et puis, d'un autre côté, c'était se débarrasser d'un homme qui avait l'habitude d'obéir rapidement au marquis et de comprendre à demi-mot ce que son maître lui expliquait. S'il avait reçu l'ordre d'amener le notaire de Fromentel, en moins d'une heure il serait certainement revenu avec ce notaire. Comment lui donner franchement contre-ordre ? Bientôt la sonnette tinta une seconde fois, et, bien entendu, Valéry ne put pas répondre. Elle tinta une troisième fois. Alors Clémence se décida à envoyer une femme de chambre en place
de Fromentel. Quand Valéry, répondant au coup de sonnette de Denise, se présenta pour entrer dans la chambre du marquis, Clémence l'arrêta au passage : — Prenez le tilbury, dit-elle, et allez à Hannebault, au couvent de Sainte-Rutilie ; prévenez la supérieure que Mlle Denise reste au château. Partez tout de suite, je vous prie. Expédier Valéry à Hannebault, c'était gagner du temps ; et puis, d'un autre côté, c'était se débarrasser d'un homme qui avait l'habitude d'obéir rapidement au marquis et de comprendre à demi-mot ce que son maître lui expliquait. S'il avait reçu l'ordre d'amener le notaire de Fromentel, en moins d'une heure il serait certainement revenu avec ce notaire. Comment lui donner franchement contre-ordre ? Bientôt la sonnette tinta une seconde fois, et, bien entendu, Valéry ne put pas répondre. Elle tinta une troisième fois. Alors Clémence se décida à envoyer une femme de chambre en place de Valéry. — Si c'est Valéry qu'on demande, vous répondrez qu'il est sorti. Au bout de quelques minutes, la femme de chambre revint. — M. le marquis demande qu'on aille chercher le notaire de Fromentel tout de suite. Rentrez dans la chambre de M. le marquis et dites-lui que je vais charger M. de Carquebut d'aller lui-même chercher ce notaire; ajoutez que dans deux minutes il sera parti en voiture. Tandis que la femme de chambre re tournait porter cette réponse, Clémence entrait dans le fumoir, où elle comptait trouver M. de Carquebut. Il était là, en effet, assis tristement devant une table sur laquelle étaient un verre plein et une pipe éteinte. — Êtes-vous remis ? lui demanda-t-elle. — Pour la première fois de ma vie, le rhum me paraît amer : est-ce extraordinaire, ça ! — Vous avez besoin de vous secouer, et je vous offre une bonne occasion pour cela. Vous savez que Denise est arrivée ? — J'ai entendu sa voiture. — Elle a vu le marquis, et, ce qui est miraculeux, celui-ci l'a reconnue. — Il l'a reconnue ! s'écria M. de Carquebut en sautant sur sa chaise. Qu'est-ce que je vous disais ! Les
vais charger M. de Carquebut d'aller lui-même chercher ce notaire; ajoutez que dans deux minutes il sera parti en voiture. Tandis que la femme de chambre re tournait porter cette réponse, Clémence entrait dans le fumoir, où elle comptait trouver M. de Carquebut. Il était là, en effet, assis tristement devant une table sur laquelle étaient un verre plein et une pipe éteinte. — Êtes-vous remis ? lui demanda-t-elle. — Pour la première fois de ma vie, le rhum me paraît amer : est-ce extraordinaire, ça ! — Vous avez besoin de vous secouer, et je vous offre une bonne occasion pour cela. Vous savez que Denise est arrivée ? — J'ai entendu sa voiture. — Elle a vu le marquis, et, ce qui est miraculeux, celui-ci l'a reconnue. — Il l'a reconnue ! s'écria M. de Carquebut en sautant sur sa chaise. Qu'est-ce que je vous disais ! Les portes fermées. Il n'y a que cela de certain, on ne passe pas par le trou des serrures. — Non seulement il l'a reconnue, poursuivit Clémence, qui n'avait pas le temps de s'arrêter à ces exclamations, mais encore il a voulu faire son testament. Il se mit à égrener son chapelet de jurons. — Rassurez-vous, il n'a pu l'écrire. Alors il a demandé un notaire, et c'est pour que vous alliez chercher le notaire de Fromentel que je vous fais cette communication. — Que j'aille chercher un notaire, moi, pour faire un testament au profit de cette vipère ! Me prenez-vous pour un imbécile ou bien avez-vous perdu la tête ? Moi ! moi ! — Je m'adresse à vous, continua-t-elle sans s'émouvoir, parce que si un autre que vous allait à Fromentel, il ramènerait le notaire; tandis que vous, c'est différent. Vous prenez le phaéton, vous partez grand train ; dans la côte, vous ralentissez et vous mettez votre cheval au pas. Vous allez dans cette tranquille allure jusqu'aux premières maisons de Fromentel ; là, vous tournez bride et vous revenez comme vous avez été : lentement tout le long du chemin, au galop en rentrant ici. Alors vous
chapelet de jurons. — Rassurez-vous, il n'a pu l'écrire. Alors il a demandé un notaire, et c'est pour que vous alliez chercher le notaire de Fromentel que je vous fais cette communication. — Que j'aille chercher un notaire, moi, pour faire un testament au profit de cette vipère ! Me prenez-vous pour un imbécile ou bien avez-vous perdu la tête ? Moi ! moi ! — Je m'adresse à vous, continua-t-elle sans s'émouvoir, parce que si un autre que vous allait à Fromentel, il ramènerait le notaire; tandis que vous, c'est différent. Vous prenez le phaéton, vous partez grand train ; dans la côte, vous ralentissez et vous mettez votre cheval au pas. Vous allez dans cette tranquille allure jusqu'aux premières maisons de Fromentel ; là, vous tournez bride et vous revenez comme vous avez été : lentement tout le long du chemin, au galop en rentrant ici. Alors vous venez vous annoncer que vous n'avez pas trouvé le notaire. Pendant tout ce temps, vous comprenez que notre malade perd le peu de forces qu'une sorte de miracle lui a rendu, et que s'il n'est pas mort il est à l'agonie. Donc, pas de testament, et nous aurons la satisfaction d'avoir fait le possible. M. de Carquebut frissonna. — Vous me faites peur, dit-il. Clémence n'en écouta pas davantage ; elle avait hâte de reprendre sa place derrière la tapisserie. Lorsqu'elle fut réinstallée dans sa cachette, elle resta un moment sans rien entendre; le seul bruit qui parvint jusqu'à elle était celui de la respiration sifflante du marquis. Elle écarta doucement la tenture : il était étendu sur son oreiller, la tête renversée, les yeux attachés sur Denise. Le notaire n'était pas à craindre. Tout à coup, il murmura : — Ce notaire ne vient pas. Puis, après un moment de silence, il ajouta : — Il faut appeler Clémence, elle peut tout sauver en détruisant le testament ; mais, alors, ma fille, tu devras lui donner toi-même, volontairement, le legs qu'elle avait voulu pour Louis et pour toi. Denise, ne comprenant rien à ces paroles, le regarda, se demandant
d'avoir fait le possible. M. de Carquebut frissonna. — Vous me faites peur, dit-il. Clémence n'en écouta pas davantage ; elle avait hâte de reprendre sa place derrière la tapisserie. Lorsqu'elle fut réinstallée dans sa cachette, elle resta un moment sans rien entendre; le seul bruit qui parvint jusqu'à elle était celui de la respiration sifflante du marquis. Elle écarta doucement la tenture : il était étendu sur son oreiller, la tête renversée, les yeux attachés sur Denise. Le notaire n'était pas à craindre. Tout à coup, il murmura : — Ce notaire ne vient pas. Puis, après un moment de silence, il ajouta : — Il faut appeler Clémence, elle peut tout sauver en détruisant le testament ; mais, alors, ma fille, tu devras lui donner toi-même, volontairement, le legs qu'elle avait voulu pour Louis et pour toi. Denise, ne comprenant rien à ces paroles, le regarda, se demandant s'il ne délirait point. — Je vous en prie, dit-elle, ne vous inquiétez pas ainsi. — Tu me le promets, n'est-ce pas ? continua-t-il ; si tu savais comme elle a été bonne pour moi. Dis-moi que tu le promets. Elle crut que, pour le calmer, elle devait répondre affirmativement. — Oui, dit-elle, tout ce que vous voudrez, je le ferai. — Alors, fais-la prévenir que je la prie de rentrer. Denise sonna et transmit à la femme de chambre qui se présenta l'ordre que venait de donner le marquis. Mais Clémence n'eut garde de sortir de dessous sa portière ; on aurait beau la chercher dans tout le château, on ne la trouverait pas. Vraiment il était naïf, le pauvre homme : détruire de ses mains ce testament qu'elle avait eu tant de peine à arracher ! Et il parlait de cela comme d'une chose simple et naturelle. Elle tâta sa poche, et sous sa main nerveuse le papier craqua. Il ne sortirait de là que pour être présenté au président du tribunal. A ce moment, son attention fut distraite par le bruit d'une voiture arrivant sur l'esplanade ; les chevaux avaient des grelots et le cocher claquait vigoureusement.
— Oui, dit-elle, tout ce que vous voudrez, je le ferai. — Alors, fais-la prévenir que je la prie de rentrer. Denise sonna et transmit à la femme de chambre qui se présenta l'ordre que venait de donner le marquis. Mais Clémence n'eut garde de sortir de dessous sa portière ; on aurait beau la chercher dans tout le château, on ne la trouverait pas. Vraiment il était naïf, le pauvre homme : détruire de ses mains ce testament qu'elle avait eu tant de peine à arracher ! Et il parlait de cela comme d'une chose simple et naturelle. Elle tâta sa poche, et sous sa main nerveuse le papier craqua. Il ne sortirait de là que pour être présenté au président du tribunal. A ce moment, son attention fut distraite par le bruit d'une voiture arrivant sur l'esplanade ; les chevaux avaient des grelots et le cocher claquait vigoureusement. Qui pouvait arriver ainsi ? Bientôt la porte de la chambre du marquis s'ouvrit, et Louis rentra rapidement, précédant sa mère, qui se hâta pour le suivre. Clémence regarda le marquis : il était retombé dans l'abattement. Louis arrivait trop tard ! XXXII Ce qui s'était déjà produit à l'arrivée de Denise se renouvela à l'arrivée de Louis : le marquis parut se ranimer. Mais Clémence distingua très bien qu'à cette seconde secousse était plus faible que la première : décidément les forces étaient épuisées, la résistance allait cesser ; ces deux commotions se produisant coup sur coup devaient hâter le dénouement. Après le premier trouble de la joie, le marquis avait mis la main de Denise dans celle de Louis. Restez là, dit-il, ne me quittez plus ; ne vous séparez plus, soyez l'un pour l'autre. Puis, après un moment de silence, il ajouta en s'adressant à Denise : — Explique-lui ce que je veux faire, dit-il. Quand Louis apprit que c'était son oncle qui était parti chercher le notaire de Fromentel, il se leva vivement et fit signe à sa mère qu'il avait à lui parler. (A suivre.) HECTOR MALOT Le XIXe Siècle répond dans la « Petite
de Denise se renouvela à l'arrivée de Louis : le marquis parut se ranimer. Mais Clémence distingua très bien qu'à cette seconde secousse était plus faible que la première : décidément les forces étaient épuisées, la résistance allait cesser ; ces deux commotions se produisant coup sur coup devaient hâter le dénouement. Après le premier trouble de la joie, le marquis avait mis la main de Denise dans celle de Louis. Restez là, dit-il, ne me quittez plus ; ne vous séparez plus, soyez l'un pour l'autre. Puis, après un moment de silence, il ajouta en s'adressant à Denise : — Explique-lui ce que je veux faire, dit-il. Quand Louis apprit que c'était son oncle qui était parti chercher le notaire de Fromentel, il se leva vivement et fit signe à sa mère qu'il avait à lui parler. (A suivre.) HECTOR MALOT Le XIXe Siècle répond dans la « Petite Correspondance » à toutes les questions qui lui sont posées dans des lignes étrangères, car nous trouvons, après huit jours, les Andalous en perte de 15 fr. à 255 ; les Lombards de 12 75 à 95; des Méridionaux de 30 fr. à 585; le Nord de l'Espagne de 15 fr. à 152 50, et les Portugais de 2 75 à 56 fr. ; seuls, les Autrichiens progressent modestement de 2 50 à 612 50. Pour les Lombards, il y a longtemps que nous avons fait ressortir tout ce qu'il y avait de précaire pour cette société, qui n'a plus de Lombard que son surnom, car elle s'appelle maintenant Société des chemins de fer du Sud de l'Autriche, dans les rachats effectués ou à effectuer de son réseau, rachats qui ne lui laissent plus en caisse que des titres d'une valeur très éventuelle, alors que les gages certains ont complètement disparu. Quant aux chemins espagnols, la baisse qui les atteint est parfaitement justifiée par la hausse constante du change, qui les place dans cette singulière situation de recevoir le prix de leurs transports en un papier déprécié, et de payer tous leurs achats au dehors, ainsi que le montant de
fr. à 152 50, et les Portugais de 2 75 à 56 fr. ; seuls, les Autrichiens progressent modestement de 2 50 à 612 50. Pour les Lombards, il y a longtemps que nous avons fait ressortir tout ce qu'il y avait de précaire pour cette société, qui n'a plus de Lombard que son surnom, car elle s'appelle maintenant Société des chemins de fer du Sud de l'Autriche, dans les rachats effectués ou à effectuer de son réseau, rachats qui ne lui laissent plus en caisse que des titres d'une valeur très éventuelle, alors que les gages certains ont complètement disparu. Quant aux chemins espagnols, la baisse qui les atteint est parfaitement justifiée par la hausse constante du change, qui les place dans cette singulière situation de recevoir le prix de leurs transports en un papier déprécié, et de payer tous leurs achats au dehors, ainsi que le montant de leurs coupons, en or qui fait prime. On a bien soumis aux Cortès un projet tendant à augmenter le prix des transports de la valeur du change; mais, comme toute augmentation dans le prix a pour résultat une diminution dans la consommation, nous pourrions donc nous trouver en fin de compte en face d'un réduction de trafic qui donnerait le même résultat. Enfin, la situation du Nord de l'Espagne pourrait bien se trouver encore plus périlleuse. Indépendamment de ces difficultés, qui lui sont communes avec les autres compagnies espagnoles, on se rappelle qu'il a pris dernièrement une extension considérable en s'annexant des lignes secondaires et en reprenant à son compte les charges du Cáceres et de l'Ouest de l'Espagne, ainsi qu'une partie des concessions de l'éphémère compagnie du Central espagnol. Les arrangements avec l'Ouest de l'Espagne et le Cáceres ne sont point encore complètement terminés, à cause de la déconfiture de la Compagnie des Chemins de fer portugais, qui avait donné sa garantie, mais il ne résulte pas moins de toutes ces extensions des charges nouvelles qui ne seront pas sans porter une atteinte profonde au dividende. Du reste, le trafic ne se montre pas plus satisfaisant pour les chemins