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limite de 50 % qui fixe son pouvoir de dévalorisation du dollar. Ceci pour préparer une stabilisation à 50 %, seulement.... Mais, il y a tant de techniciens informés des projets du président Roosevelt... J. Piersat. Matières premières METAUX Avance de l’argent et de l’étain LONDRES 1 précédent Courant Cuivre 32/ 6/3 . 32/ 0/0. Etain 226/17/6. 227/12/6. Plomb (anglais) ... 12/15/0. 12/15/0. Zinc 14/17/6. 14/15/0. Argent 18 9/16 19 1/16 NEW-YORK | précédent ) ) Cuivre (électro).. 8 25.. 8 25.. Etain 52 35.. 52 80.. Plomb .............. 4 15.. 4 15.. Zinc , ............... 4 45.. 4 45.. COTON Meilleur La séance. — Les cours ont avancé sur des achats du commerce, des maisons de commission et de l’étranger, la baisse du dollar et la fermeté des marchés étrangers. Ils ont réagi par suite de liquidations et de réalisations. Plus tard, la fermeté prédomine de nouveau sous l’effet d’une bonne demande générale locale et étrangère. Clôture ferme. NEW-YORK [ 1 bf. Disponible 10 10 25.. Janvier 9 M. 10 07.. Février 9 90.. 10 13.. Mars 9 99.. 10 19.. Avril 10 06.. 10 21 .. Mai 10 14.. 10 35.. Juin 10 21.. 10 41.. Juillet 10 28.. 10 48. Octobre 10 48.. 10 87.. Novembre ........ t ....... 10 70.. CAOUTCHOUC New-York ferme NEW-YORK Décembre 8 62.. 8 55.. Janvier 8 64.. 8 78.. Mars 8 86.. 9 13.. Mai 9 10.. 9 35.. Juillet 9 30.. 9 56.. LONDRES | précédent | décembre 22 Plantation 1 4 9/16 4 3/16 Fumé 4 15. 4 3/16 Para ............... 1 4 3/8. 4 3/8. BLÉ Actif La séance. — Les cours des céréales ont avancé en sympathie avec la fermeté des autres marchés, sur des avis de temps défavorable pour la récolte en Europe et la bonne impression causée par la décision du gouvernement concernant l’argent. Ils ont ensuite réagi par suite de réalisations, de grosses ventes professionnelles. Vers la fin, une bonne reprise est motivée par des couvertures et des achats importants des maisons de commission. Les cours des blés à Chicago ont monté sur des
28.. 10 48. Octobre 10 48.. 10 87.. Novembre ........ t ....... 10 70.. CAOUTCHOUC New-York ferme NEW-YORK Décembre 8 62.. 8 55.. Janvier 8 64.. 8 78.. Mars 8 86.. 9 13.. Mai 9 10.. 9 35.. Juillet 9 30.. 9 56.. LONDRES | précédent | décembre 22 Plantation 1 4 9/16 4 3/16 Fumé 4 15. 4 3/16 Para ............... 1 4 3/8. 4 3/8. BLÉ Actif La séance. — Les cours des céréales ont avancé en sympathie avec la fermeté des autres marchés, sur des avis de temps défavorable pour la récolte en Europe et la bonne impression causée par la décision du gouvernement concernant l’argent. Ils ont ensuite réagi par suite de réalisations, de grosses ventes professionnelles. Vers la fin, une bonne reprise est motivée par des couvertures et des achats importants des maisons de commission. Les cours des blés à Chicago ont monté sur des rapports de conditions météorologiques défavorables dans le Sud-Ouest, la fermeté du marché au comptant et des achats de l’Est. Clôture ferme. ( CHICAGO 'Rivière j précédent Cours décembre 22 Disponible Décembre 78 1/4. 81 3/8. Mai 80 7/8. 84 1/4. Juillet 79 1/2 . 83 1/4. WINNIPEG j précédent dècèmJr Décembre 58 7/8 . 60 5/8. Mai 62 1/8 . 63 5/8. Juillet ............. 1 63 1/8 . 64 5/8. CAFE Maintenu La séance. — Les cours ont avancé sur des recouverts du découvert, des achats étrangers et l'absence de ventes. Clôture soutenue. Les ventes ont porté sur 11-000 sacs. NEW-YORK 1 1 décembre Disponible 8 1/4. 8 1/4. Décembre 6 10.. Mars 6 27.. 6 36.. Mai 6 39.. 6 51.. Juillet 6 49.. 6 59.. Septembre ' 6 59.. 6 67.., SUCRE En progression NEW-YORK , ) g" 1 Décembre 111 Janvier 111 114 Mars 118 .... 121 .... Mai 124 127 .... Juillet 129 152 .... Septembre ...... j.. 134 .... d 137 .... DANS LA PRESSE LE VOTE DU PROJET FINANCIER M. Gaston Jèze regrette dans le Journal des Finances que les amendements du Sénat n’ont pas été retenus : Que vaut la « sagesse »
Décembre 58 7/8 . 60 5/8. Mai 62 1/8 . 63 5/8. Juillet ............. 1 63 1/8 . 64 5/8. CAFE Maintenu La séance. — Les cours ont avancé sur des recouverts du découvert, des achats étrangers et l'absence de ventes. Clôture soutenue. Les ventes ont porté sur 11-000 sacs. NEW-YORK 1 1 décembre Disponible 8 1/4. 8 1/4. Décembre 6 10.. Mars 6 27.. 6 36.. Mai 6 39.. 6 51.. Juillet 6 49.. 6 59.. Septembre ' 6 59.. 6 67.., SUCRE En progression NEW-YORK , ) g" 1 Décembre 111 Janvier 111 114 Mars 118 .... 121 .... Mai 124 127 .... Juillet 129 152 .... Septembre ...... j.. 134 .... d 137 .... DANS LA PRESSE LE VOTE DU PROJET FINANCIER M. Gaston Jèze regrette dans le Journal des Finances que les amendements du Sénat n’ont pas été retenus : Que vaut la « sagesse » politique, la « prudence » dont la majorité sénatoriale se réclame ? Est-il vrai que, politiquement, mieux valait s’incliner que résister ? « Politiquement », en France, une poignée d’énergumènes terrorise la Chambre des députés par la menace permanente d’une surenchère démagogique insatiable auprès des électeurs. C’est l’explication du pillage du budget. Le Sénat a capitulé devant la sagesse, écrit dans L'Europe Nouvelle M. Roger Nathan : Si le Sénat a capitulé, comme il lui est déjà arrivé plusieurs fois depuis 1932, ce n’est ni devant les responsabilités, ni devant un parti ou une faction, mais seulement et bien devant la sagesse. Et sans doute, la tâche immédiate qui s’impose, avant même que ne soient satisfaites les exigences de la théorie financière, c’est que les Français ne sentent plus vaciller le sol sous leurs pieds, c’est que tous les Français, fonctionnaires ou non, sachent qu’il y a un gouvernement. De ce point de vue, une crise ministérielle qui aurait été la cinquième en douze mois eût été lamentable. Et avant qu’on ne penses à s’atteler au travail budgétaire, il faut regrouper les forces de ce pays. Le public a confiance, note M. Eugène Lautier dans l'Homme Libre: On a vu,
du budget. Le Sénat a capitulé devant la sagesse, écrit dans L'Europe Nouvelle M. Roger Nathan : Si le Sénat a capitulé, comme il lui est déjà arrivé plusieurs fois depuis 1932, ce n’est ni devant les responsabilités, ni devant un parti ou une faction, mais seulement et bien devant la sagesse. Et sans doute, la tâche immédiate qui s’impose, avant même que ne soient satisfaites les exigences de la théorie financière, c’est que les Français ne sentent plus vaciller le sol sous leurs pieds, c’est que tous les Français, fonctionnaires ou non, sachent qu’il y a un gouvernement. De ce point de vue, une crise ministérielle qui aurait été la cinquième en douze mois eût été lamentable. Et avant qu’on ne penses à s’atteler au travail budgétaire, il faut regrouper les forces de ce pays. Le public a confiance, note M. Eugène Lautier dans l'Homme Libre: On a vu, ces jours derniers, des manifestations de sa confiance dans la tenue des marchés financiers. Et ces fameuses sorties d'or de la Banque de France qui sont passées de 1.460 millions à 450, puis à 293, puis enfin à la somme insignifiante de 47 millions, ne traduisent pas non plus une grande inquiétude. Pourrait-on résorber l'intégralité du déficit se demande dans la République M. Germain-Martin: Il faut reconnaître que le déficit fixé à six milliards, pour 1934, est calculé avec parcimonie. Même après les 1.600 millions de réductions de propositions de dépenses avant rédaction du budget, faites par M. Lamoureux, subsiste entre la recette et la dépense une menace d'écart de 7 milliards environ. Le projet de redressement en cours de discussion, compte tenu des moyens exceptionnels : loterie, frappe des monnaies, fournit un peu moins de quatre milliards de ressources. Un effort complémentaire de trois milliards au moins, lors du vote de la loi de finances, réaliserait un équilibre sincère. Mais avec des menaces d'accroissement de dépenses, à l'avenir. L'EVOLUTION DE L'EXPERIENCE ROOSEVELT L'expérience américaine prouve les dangers de l'Etat-Providence, écrit M. Louis Delanney, dans Le Capital : Comme les Soviets pour le plan quinquennal, les démocrates américains ont voulu
grande inquiétude. Pourrait-on résorber l'intégralité du déficit se demande dans la République M. Germain-Martin: Il faut reconnaître que le déficit fixé à six milliards, pour 1934, est calculé avec parcimonie. Même après les 1.600 millions de réductions de propositions de dépenses avant rédaction du budget, faites par M. Lamoureux, subsiste entre la recette et la dépense une menace d'écart de 7 milliards environ. Le projet de redressement en cours de discussion, compte tenu des moyens exceptionnels : loterie, frappe des monnaies, fournit un peu moins de quatre milliards de ressources. Un effort complémentaire de trois milliards au moins, lors du vote de la loi de finances, réaliserait un équilibre sincère. Mais avec des menaces d'accroissement de dépenses, à l'avenir. L'EVOLUTION DE L'EXPERIENCE ROOSEVELT L'expérience américaine prouve les dangers de l'Etat-Providence, écrit M. Louis Delanney, dans Le Capital : Comme les Soviets pour le plan quinquennal, les démocrates américains ont voulu inculquer aux masses une même foi dans un salut tout temporel. Ils se sont efforcés d'appuyer les mesures gouvernementales sur une opinion publique fanatisée, afin de leur communiquer une impulsion irrésistible. Celui qui pratique la vivisection ne doit-il pas user d'anesthésiant pour rendre docile le sujet qui se tord sous le scalpel ? Muni de ces divers atouts, le président Roosevelt a eu pleine facilité de jouer sa chance. L'expérience, librement et vaillamment poursuivie, est donc concluante. Rien ne sert d'élever au rang de Providence, pour leurrer les foules, un Etat qui n'est ni omniscient ni tout-puissant. A vouloir satisfaire chacun, il mécontente tout le monde. Pour lui, comme pour les individus, les lois économiques sont là qu'il ne saurait transgresser sans dommage. C'est dans leur cadre que, pour être salutaire, doivent se cantonner ses interventions. La portée de cet enseignement est telle qu'il s'étend bien au-delà des frontières américaines. La position dans laquelle se trouve acculé le président Roosevelt est des plus délicates, et il s'efforce d'en sortir par un jeu plein de subtilité, écrit la Situation : Il est vraisemblable qu'en décembre, il a voulu rassurer les porteurs de fonds publics ; en relevant légèrement le prix lundi,
le scalpel ? Muni de ces divers atouts, le président Roosevelt a eu pleine facilité de jouer sa chance. L'expérience, librement et vaillamment poursuivie, est donc concluante. Rien ne sert d'élever au rang de Providence, pour leurrer les foules, un Etat qui n'est ni omniscient ni tout-puissant. A vouloir satisfaire chacun, il mécontente tout le monde. Pour lui, comme pour les individus, les lois économiques sont là qu'il ne saurait transgresser sans dommage. C'est dans leur cadre que, pour être salutaire, doivent se cantonner ses interventions. La portée de cet enseignement est telle qu'il s'étend bien au-delà des frontières américaines. La position dans laquelle se trouve acculé le président Roosevelt est des plus délicates, et il s'efforce d'en sortir par un jeu plein de subtilité, écrit la Situation : Il est vraisemblable qu'en décembre, il a voulu rassurer les porteurs de fonds publics ; en relevant légèrement le prix lundi, il a voulu donner un stimulant aux marchés commerciaux et aux Bourses de valeurs ; puis, le prix a été maintenu de nouveau fixe, sans doute pour ne pas effrayer les capitalistes américains. Ce petit jeu ne satisfait, bien entendu, personne ; les marchés américains n'ont pas réagi à la suite du relèvement du prix de l'or, et les porteurs de fonds américains ne se montrent pas très rassurés, connaissant les desseins du président, pour l'avenir de leurs avoirs. Au fond, le président Roosevelt voudrait déprécier le dollar pour faire monter les prix des marchandises; mais il voudrait aussi que les capitalistes américains conservent toute leur confiance dans les titres du gouvernement fédéral. Ce sont là deux désirs qui paraissent singulièrement difficiles à concilier. Néanmoins, le président Roosevelt ne paraît pas avoir perdu tout espoir de réussir. ARBITRAGES Commentaires préconise les suivants. C'est beau de thésauriser, mais le thésauriseur a-t-il réfléchi à la « perte de capital », par manque d'intérêts, que cette pratique occasionne, au bout d'un an, de deux ou de trois ? Surtout lorsque nous trouvons des obligations dont le rendement est considérable. Prenons quelques exemples. Les emprunts-or français émis en Amérique — comme le 7 p.
suite du relèvement du prix de l'or, et les porteurs de fonds américains ne se montrent pas très rassurés, connaissant les desseins du président, pour l'avenir de leurs avoirs. Au fond, le président Roosevelt voudrait déprécier le dollar pour faire monter les prix des marchandises; mais il voudrait aussi que les capitalistes américains conservent toute leur confiance dans les titres du gouvernement fédéral. Ce sont là deux désirs qui paraissent singulièrement difficiles à concilier. Néanmoins, le président Roosevelt ne paraît pas avoir perdu tout espoir de réussir. ARBITRAGES Commentaires préconise les suivants. C'est beau de thésauriser, mais le thésauriseur a-t-il réfléchi à la « perte de capital », par manque d'intérêts, que cette pratique occasionne, au bout d'un an, de deux ou de trois ? Surtout lorsque nous trouvons des obligations dont le rendement est considérable. Prenons quelques exemples. Les emprunts-or français émis en Amérique — comme le 7 p. 100 1921 — négociés au pair procurent du 7 1/2 net. L'obligation Poliet 6 1/2 à 400 rapporte 8 p. 100 sans compter la prime; la Lafayette 7 1/2 à 504 procure du 7,20 p. 100, le Lyon 6 p. 100 1921 tranche A à 400, du 6 p. 100, le Centre Electrique 6 p. 100 à 470, du 6,40 si l'on tient compte d'un prochain coupon au 1er janvier. Certaines actions — telles Ouest jouissance à 313 — sont aussi d'excellent rapport. Et il n'est pas rare de trouver actuellement des taux qui, même au début de la présente année, auraient paru extraordinaires. Il faut donc réorganiser le portefeuille pour qu'il procure des revenus suffisants. Autrement, aucun budget ne pourra être équilibré. Pour y parvenir, n'est-il point habile de se tourner vers des titres à rendement élevé qui compenseront les « déficiences » de trop nombreuses valeurs ? Deux plans, l'un avant les semailles et l'autre avant les récoltes, sont établis sous la conduite d'un délégué le plus souvent venu de la ville, au cours d'une réunion de masse à laquelle participent les ouvriers agricoles dans les sovkhozes, les délégués des hameaux dans les kolkhozes. La direction élue répartit
le Centre Electrique 6 p. 100 à 470, du 6,40 si l'on tient compte d'un prochain coupon au 1er janvier. Certaines actions — telles Ouest jouissance à 313 — sont aussi d'excellent rapport. Et il n'est pas rare de trouver actuellement des taux qui, même au début de la présente année, auraient paru extraordinaires. Il faut donc réorganiser le portefeuille pour qu'il procure des revenus suffisants. Autrement, aucun budget ne pourra être équilibré. Pour y parvenir, n'est-il point habile de se tourner vers des titres à rendement élevé qui compenseront les « déficiences » de trop nombreuses valeurs ? Deux plans, l'un avant les semailles et l'autre avant les récoltes, sont établis sous la conduite d'un délégué le plus souvent venu de la ville, au cours d'une réunion de masse à laquelle participent les ouvriers agricoles dans les sovkhozes, les délégués des hameaux dans les kolkhozes. La direction élue répartit le travail entre les brigades qui groupent 90 travailleurs et se décomposent en deux sous-brigades, puis en neuf groupes. Tous les matins, le paysan reçoit une tâche déterminée. La recherche de surfaces immenses, la rigoureuse discipline du travail et de la vie, tout converge vers l'utilisation intensive de la machine. Deux chiffres indiquent l'importance de cette révolution : un sixième de la terre russe est actuellement mécanisé; là où l'emploi du cheval nécessitait par hectare 280 heures, l'usage de la « combine » de type américain n'en demande que neuf. Aussi, tout l'U.R.S.S. est en admiration devant la machine. Le commissaire du peuple de l'Agriculture Yakolev en parle sur un ton lyrique, projette d'ensemencer les terres les plus arides, parce que la machine permet de vaincre toutes les difficultés et parce qu'avec elle un seul homme désormais peut suffire pour deux cents hectares au moins. Chaque sovkhoze possède plusieurs tracteurs. Et un certain nombre de kolkhozes sont reliés à une station centrale de tracteurs et constituent dans l'organisme agricole des Soviets une véritable cellule nerveuse. Les Soviets ne reculent devant aucune expérience. Ils ont imaginé la plantation en lignes parallèles, à 150 kilomètres de distance, de poteaux électriques qui font
Deux chiffres indiquent l'importance de cette révolution : un sixième de la terre russe est actuellement mécanisé; là où l'emploi du cheval nécessitait par hectare 280 heures, l'usage de la « combine » de type américain n'en demande que neuf. Aussi, tout l'U.R.S.S. est en admiration devant la machine. Le commissaire du peuple de l'Agriculture Yakolev en parle sur un ton lyrique, projette d'ensemencer les terres les plus arides, parce que la machine permet de vaincre toutes les difficultés et parce qu'avec elle un seul homme désormais peut suffire pour deux cents hectares au moins. Chaque sovkhoze possède plusieurs tracteurs. Et un certain nombre de kolkhozes sont reliés à une station centrale de tracteurs et constituent dans l'organisme agricole des Soviets une véritable cellule nerveuse. Les Soviets ne reculent devant aucune expérience. Ils ont imaginé la plantation en lignes parallèles, à 150 kilomètres de distance, de poteaux électriques qui font manœuvrer les machines. Au Zernograd, on a ensemencé 2.700 hectares en avion. « Malheureusement, m'explique l'ingénieur qui me fait visiter quelques sections de cette immense ferme, notre avion ne peut prendre que 120 kilos. Nous allons en acheter un plus grand qui sera capable d'en enlever 400. Ainsi nos tracteurs n'auront plus à s'enliser dans la boue au printemps. » Tous ces efforts n'ont donné jusqu'ici que de médiocres résultats. Avec l'objectivité qui restera ma règle pour cette enquête, je suis bien obligé de constater le fait. Le typhus est le compagnon obligatoire de la pénurie de vivres : à Moscou, on a enregistré l'hiver dernier, plusieurs centaines de cas, par jour. J'ai interrogé assez de médecins pour l'affirmer. D'ailleurs, à partir de juin 1933, la situation s'est améliorée ; et cette année la récolte a été bonne, encore que certaines prévisions trop optimistes aient été démenties par les difficultés d'engagement. Comment expliquer cette courbe ? Il faut tenir compte d'abord des facteurs naturels, auxquels se heurterait tout régime. L'influence du climat est prépondérante : 1932 a été très sec. La pluie en 1933 a été favorable. « Dieu est avec les Bolcheviks », me disait en souriant le directeur
n'auront plus à s'enliser dans la boue au printemps. » Tous ces efforts n'ont donné jusqu'ici que de médiocres résultats. Avec l'objectivité qui restera ma règle pour cette enquête, je suis bien obligé de constater le fait. Le typhus est le compagnon obligatoire de la pénurie de vivres : à Moscou, on a enregistré l'hiver dernier, plusieurs centaines de cas, par jour. J'ai interrogé assez de médecins pour l'affirmer. D'ailleurs, à partir de juin 1933, la situation s'est améliorée ; et cette année la récolte a été bonne, encore que certaines prévisions trop optimistes aient été démenties par les difficultés d'engagement. Comment expliquer cette courbe ? Il faut tenir compte d'abord des facteurs naturels, auxquels se heurterait tout régime. L'influence du climat est prépondérante : 1932 a été très sec. La pluie en 1933 a été favorable. « Dieu est avec les Bolcheviks », me disait en souriant le directeur du kolkhose «Bolcheviky» près de Rostov-sur-le-Don. Il est vrai que le système de monoculture adopté a rendu plus sensibles les méfaits du temps. La croissance de la population entre également en jeu. La surface cultivée a augmenté seulement de 30 millions d'hectares par rapport à 1913. Mais dans le même intervalle, la population est passée de 138 à 165 millions. Elle croît régulièrement de 2 millions et demi par an. Cet écart entre les deux branches de ciseaux a lieu de préoccuper les esprits avertis. Par suite de ce rythme — plus faible d'ailleurs — la Russie a été périodiquement dévastée par la famine. Le manque de technicité des ouvriers agricoles a compromis pour une part les bénéfices de la motorisation. Plus d'un dizième des tracteurs doit être remplacé chaque année. Le paysan russe est obstiné : il a résisté par tous les moyens. Tantôt il a abattu le bétail plutôt que de le rendre : actuellement, la Russie dispose à peine de la moitié du cheptel ancien. Tantôt le moujik, au lieu d'ensemencer a préféré consommer les céréales. Aussi le rendement moyen à l'hectare (7 quintaux) est-il inférieur à celui d'avant guerre. Le premier plan quinquennal a été réalisé
intervalle, la population est passée de 138 à 165 millions. Elle croît régulièrement de 2 millions et demi par an. Cet écart entre les deux branches de ciseaux a lieu de préoccuper les esprits avertis. Par suite de ce rythme — plus faible d'ailleurs — la Russie a été périodiquement dévastée par la famine. Le manque de technicité des ouvriers agricoles a compromis pour une part les bénéfices de la motorisation. Plus d'un dizième des tracteurs doit être remplacé chaque année. Le paysan russe est obstiné : il a résisté par tous les moyens. Tantôt il a abattu le bétail plutôt que de le rendre : actuellement, la Russie dispose à peine de la moitié du cheptel ancien. Tantôt le moujik, au lieu d'ensemencer a préféré consommer les céréales. Aussi le rendement moyen à l'hectare (7 quintaux) est-il inférieur à celui d'avant guerre. Le premier plan quinquennal a été réalisé seulement à concurrence des deux tiers pour les céréales, de moitié pour le sucre. Par contre, les cultures techniques se développent plus favorablement, la production du coton et du lin a doublé par rapport à celle de 1913. Il faut rendre justice aux Soviets : ils n'ont pas été longs à employer les remèdes. Dans des discours retentissants, Staline a dénoncé le vertige de la victoire et blâmé les excès de la collectivisation. Et pour prouver la sincérité de ses paroles, il a pris plusieurs décrets. Puisque l'émulation avait moins de prise sur le moujik que sur l'ouvrier on y suppléerait. Les sovkhozes et les stations de tracteurs seraient surveillés par des émissaires du pouvoir central. En février 1933, les sections politiques sont créées : 7.500 dirigeants et 30.000 fonctionnaires vont porter à travers la Russie les ordres inflexibles de Moscou. En juin, les cellules communistes locales leur sont soumises. Divers décrets ont rendu plus rigoureuse la discipline du travail. Toute absence injustifiée est passible soit d'une amende soit du renvoi. Les peines prévues pour le sabotage s'échelonnent depuis 10 ans de travaux forcés jusqu'à l'exécution capitale. Pour la surveillance, les Komsomols ou jeunesses communistes supplécent les milices mobiles. A