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se sont élevés à 2.817.000 fr. Les fonds coloniaux ont peu varié; ils se maintiennent à leurs précédentes limites. Les obligations de la ville de Paris ont toujours un courant régulier de demandeurs. FONDS D'ETATS ÉTRANGERS Les fluctuations n'ont été intéressantes que sur quelques titres, tels que l'Extérieure et l'Italien. Tous les autres fonds d'Etats n'ont donné lieu qu'à d'insignifiantes remarques. Nous retrouvons les Fonds argentins à leurs cours de huitaine. Le 4 0/0 1896 reste à 61 50. Les fonds brésiliens sont moins lourds. Le 4 0/0 1889 vaut 68 30. Le change est en nouvelle baisse, et, malgré la situation prospère du commerce indiquée dans les dépêches et correspondances de Rio, la continuation de cette baisse aurait de très graves conséquences pour les finances publiques. L'Extérieure d'Espagne a été très mouvementée. Après avoir dépassé le cours de 78, elle est revenue à 77 15. Le ministre des finances a déposé son projet de loi sur la circulation fiduciaire, lundi dernier. La crise entre la Banque et le gouvernement est à l'état aigu. Le gouverneur a donné sa démission et le conseil de la Banque a décidé de vendre l'Extérieure en portefeuille et d'élever le taux d'escompte d'abord à 5, puis à 6 0/0. Les bruits de crise ministérielle s'accentuent et l'on admet que M. Sagasta est obligé de renouveler presque entièrement la composition du cabinet. En tout cas le parti libéral restera au pouvoir jusqu'à la majorité du roi, c'est-à-dire jusqu'au 17 mai. L'Italien a reculé de 100 fr. 20 à 99 45 pour reprendre à 99 90. Un des principaux empêchements de la hausse continue de ce fonds réside dans l'échéance semestrielle des coupons, qui provoque, après chaque détachement, des réalisations de petits porteurs difficiles à absorber. Aussi serait-il désirable que l'Italie imitât la pluprière des grands États européens en la transformant en échéance trimestrielle. Ajoutons que la situation politique de la Péninsule prête à des polémiques défavorables en ce moment, dans les feuilles anglo-allemandes surtout. D'après la « Perseveranza », le Trésor italien se propose de retirer de la circulation, en mai prochain, les billets de
5, puis à 6 0/0. Les bruits de crise ministérielle s'accentuent et l'on admet que M. Sagasta est obligé de renouveler presque entièrement la composition du cabinet. En tout cas le parti libéral restera au pouvoir jusqu'à la majorité du roi, c'est-à-dire jusqu'au 17 mai. L'Italien a reculé de 100 fr. 20 à 99 45 pour reprendre à 99 90. Un des principaux empêchements de la hausse continue de ce fonds réside dans l'échéance semestrielle des coupons, qui provoque, après chaque détachement, des réalisations de petits porteurs difficiles à absorber. Aussi serait-il désirable que l'Italie imitât la pluprière des grands États européens en la transformant en échéance trimestrielle. Ajoutons que la situation politique de la Péninsule prête à des polémiques défavorables en ce moment, dans les feuilles anglo-allemandes surtout. D'après la « Perseveranza », le Trésor italien se propose de retirer de la circulation, en mai prochain, les billets de 5 lires et de les remplacer par des pièces de 5 lires en argent. Cette mesure serait le premier pas dans la voie de la reprise des paiements en espèces en Italie. Le 3 01/2 Portugais reste calme à 27 37. On annonce d'ailleurs précisément que 108 négociations entre l'envoyé portugais et le comité de défense des actionnaires allemands ont abouti aux propositions suivantes : la rente 4 11/2 recevrait un intérêt fixe de 2 11/2 % ; le nominal des obligations serait réduit de 100 liv. à 75 liv., mais l'amortissement au pair serait maintenu et les recettes douanières serviraient de garantie. Le délégué portugais est parti pour Paris et pour Londres en vue de s'entendre aussi avec les deux comités de ces deux places. Les emprunts russes sont plus fermes. Le 4 0/0 1901 s'est avancé à 103 75. Les valeurs ottomanes se sont maintenues à de bonnes limites : le Turc C vaut 27 80, la série D 25 52. Un emprunt de 2.500.000 livres sera conclu, par l'intermédiaire de la Banque ottomane, pour régler les créances Ansaldo, Armstrong, Lorando, Tubini et celles des fournisseurs du ministère de la guerre. Les garanties consistent dans les affectations disponibles
portugais et le comité de défense des actionnaires allemands ont abouti aux propositions suivantes : la rente 4 11/2 recevrait un intérêt fixe de 2 11/2 % ; le nominal des obligations serait réduit de 100 liv. à 75 liv., mais l'amortissement au pair serait maintenu et les recettes douanières serviraient de garantie. Le délégué portugais est parti pour Paris et pour Londres en vue de s'entendre aussi avec les deux comités de ces deux places. Les emprunts russes sont plus fermes. Le 4 0/0 1901 s'est avancé à 103 75. Les valeurs ottomanes se sont maintenues à de bonnes limites : le Turc C vaut 27 80, la série D 25 52. Un emprunt de 2.500.000 livres sera conclu, par l'intermédiaire de la Banque ottomane, pour régler les créances Ansaldo, Armstrong, Lorando, Tubini et celles des fournisseurs du ministère de la guerre. Les garanties consistent dans les affectations disponibles actuellement attribuées au paiement des arriérés de l'indemnité de guerre russe. La Banque ottomane sera chargée également de faire un emprunt de 1,500,000 livres, avec une garantie de premier ordre, pour le chemin de fer de Hedjaz. On a récemment publié le rapport du conseil d'administration de la Dette publique ottomane sur les résultats obtenus au cours du 19e exercice, clos le 13 mars 1901. De ce document, il ressort que les recettes se sont élevées à 2,189,738 LIV. 80. On constate une diminution de 84,639 LIV. 83 par rapport au précédent exercice. Le déficit ne provient pas des revenus concédés; tout au contraire, ils ont fourni une plus-value de 144,000 LIV. Malheureusement, les assignations fixes ont laissé un déficit de 228,947 LIV. 59. Il n'a rien été perçu, par exemple, sur la redevance que la Bulgarie s'est engagée à payer depuis qu'elle a absorbé la Roumélie orientale; c'est, du reste, une tradition pour la Bulgarie de se faire tirer l'oreille. Déduction faite des frais, les disponibilités applicables au service de la Dette se sont élevées à 2.067.909 LIV or. Après prélèvement du service des obligations de priorité et de l'amortissement extraordinaire, soit au total 590.000 LIV., il restait 1.477.909
ottomane sur les résultats obtenus au cours du 19e exercice, clos le 13 mars 1901. De ce document, il ressort que les recettes se sont élevées à 2,189,738 LIV. 80. On constate une diminution de 84,639 LIV. 83 par rapport au précédent exercice. Le déficit ne provient pas des revenus concédés; tout au contraire, ils ont fourni une plus-value de 144,000 LIV. Malheureusement, les assignations fixes ont laissé un déficit de 228,947 LIV. 59. Il n'a rien été perçu, par exemple, sur la redevance que la Bulgarie s'est engagée à payer depuis qu'elle a absorbé la Roumélie orientale; c'est, du reste, une tradition pour la Bulgarie de se faire tirer l'oreille. Déduction faite des frais, les disponibilités applicables au service de la Dette se sont élevées à 2.067.909 LIV or. Après prélèvement du service des obligations de priorité et de l'amortissement extraordinaire, soit au total 590.000 LIV., il restait 1.477.909 LIV. 01. D'après le décret de Mouradham, les 415 de cette somme, soit 1.182.327 LIV. 21, ont été affectés à l'intérêt et le 15 de surplus, soit 295.581 LIV. 80, à l'amortissement ordinaire. SOCIÉTÉS DE CRÉDIT Les dispositions générales restent bonnes, mais les transactions ont été assez restreintes. La Banque de France vaut 37.80. Son bilan au 23 janvier présente les différences suivantes sur le précédent: aux augmentations, l'encaisse or avec 13.785.911 fr. ; argent, 2.499.095. Compte courant du Trésor, 10.020.220. Aux diminutions, le portefeuille avec 22.719.631, avances sur titres 1.794.365, comptes courants particuliers 31.710.359, billets en circulation 66.670.120. Bénéfices de la semaine : 343.289 ; dépenses: 30.203. Le Crédit Foncier se maintient à 730. Le conseil général de la Seine ayant voté, dans sa séance du 16 janvier, l'emprunt départemental de 200 millions, il est probable que le Crédit Foncier sera, comme nous le disions, appelé à prêter son concours à cette opération. D'autre part, de grosses opérations immobilières sont à prévoir du fait de la désaffectation partielle des fortifications de Paris. Le Crédit lyonnais vaut 1033. On explique la hausse des actions de cet établissement de différentes manières. On dit, entre autres, qu'il devra réaliser un bénéfice important
de France vaut 37.80. Son bilan au 23 janvier présente les différences suivantes sur le précédent: aux augmentations, l'encaisse or avec 13.785.911 fr. ; argent, 2.499.095. Compte courant du Trésor, 10.020.220. Aux diminutions, le portefeuille avec 22.719.631, avances sur titres 1.794.365, comptes courants particuliers 31.710.359, billets en circulation 66.670.120. Bénéfices de la semaine : 343.289 ; dépenses: 30.203. Le Crédit Foncier se maintient à 730. Le conseil général de la Seine ayant voté, dans sa séance du 16 janvier, l'emprunt départemental de 200 millions, il est probable que le Crédit Foncier sera, comme nous le disions, appelé à prêter son concours à cette opération. D'autre part, de grosses opérations immobilières sont à prévoir du fait de la désaffectation partielle des fortifications de Paris. Le Crédit lyonnais vaut 1033. On explique la hausse des actions de cet établissement de différentes manières. On dit, entre autres, qu'il devra réaliser un bénéfice important sur les actions de la nouvelle Compagnie de Panama qu'il a en portefeuille, si la vente du canal aux Américains venait à se conclure. Mais la principale raison de la hausse du Crédit lyonnais tient surtout à l'opinion qu'on s'est faite, et qui est, d'ailleurs, justifiée, que cet établissement a atteint un degré de prospérité qui le met dorénavant à l'abri des crises qui pourraient survenir, mais qu'on ne prévoit, du reste, pas. La Banque de France est très ferme à 996, la Société générale vaut 608. Le bilan de la Société générale, au 31 décembre 1901, vient d'être publié. Sa comparaison avec le précédent état de situation fait ressortir au total des opérations sociales une nouvelle augmentation de 2 millions 194 environ. A l'actif, à part une diminution de 24 millions au portefeuille commercial, on ne trouve que des augmentations de chapitres à signaler: 11 millions au chapitre « Caisse et Banque », 5 millions aux reports, 7 millions aux coupons à encaisser, 3 millions aux avances et 2 millions aux comptes courants débiteurs divers. Au passif, on ne relève qu'une diminution de 2 millions aux comptes courants créditeurs et un accroissement de 5 millions aux effets à payer.
atteint un degré de prospérité qui le met dorénavant à l'abri des crises qui pourraient survenir, mais qu'on ne prévoit, du reste, pas. La Banque de France est très ferme à 996, la Société générale vaut 608. Le bilan de la Société générale, au 31 décembre 1901, vient d'être publié. Sa comparaison avec le précédent état de situation fait ressortir au total des opérations sociales une nouvelle augmentation de 2 millions 194 environ. A l'actif, à part une diminution de 24 millions au portefeuille commercial, on ne trouve que des augmentations de chapitres à signaler: 11 millions au chapitre « Caisse et Banque », 5 millions aux reports, 7 millions aux coupons à encaisser, 3 millions aux avances et 2 millions aux comptes courants débiteurs divers. Au passif, on ne relève qu'une diminution de 2 millions aux comptes courants créditeurs et un accroissement de 5 millions aux effets à payer. Les bénéfices du mois de décembre, frais généraux déduits, ont été de 398.138 fr. La comparaison avec l'état de situation au 31 décembre 1900 indique d'une manière absolument nette et tangible l'activité considérable déployée par la Société générale durant cet exercice 1901, qui eut à lutter contre tant de difficultés. Ce qui frappe tout d'abord, c'est que, d'une année à l'autre, le total des opérations de la Société s'est augmenté de 57.693.000 francs, passant de 853.579.764 fr. à 911.272.025 fr. C'est, à beaucoup près, le plus gros total qu'aucun bilan de la Société générale ait jamais atteint. Les banques algériennes et coloniales ont eu des transactions assez régulières. La Banque de l'Algérie vaut 945, la Banque de l'Indochine 920, la Compagnie algérienne 672. Les banques étrangères ont eu également un marché actif. La Banque des pays autrichiens vaut 463, le Crédit foncier d'Autriche a progressé à 1.260. La Banque ottomane reste à 550. à 550. CHEMINS DE FER Les recettes de la première semaine de 1902 présentent une augmentation de 174.578 sur celles de la période correspondante de 1901. L'Est vaut 1.010, le Lyonnais 1.351, le Midi 1.292 50, le Nord 1.950, l'Orléans 1.617, l'Ouest 1.040. Toujours courant d'affaires suivi
Ce qui frappe tout d'abord, c'est que, d'une année à l'autre, le total des opérations de la Société s'est augmenté de 57.693.000 francs, passant de 853.579.764 fr. à 911.272.025 fr. C'est, à beaucoup près, le plus gros total qu'aucun bilan de la Société générale ait jamais atteint. Les banques algériennes et coloniales ont eu des transactions assez régulières. La Banque de l'Algérie vaut 945, la Banque de l'Indochine 920, la Compagnie algérienne 672. Les banques étrangères ont eu également un marché actif. La Banque des pays autrichiens vaut 463, le Crédit foncier d'Autriche a progressé à 1.260. La Banque ottomane reste à 550. à 550. CHEMINS DE FER Les recettes de la première semaine de 1902 présentent une augmentation de 174.578 sur celles de la période correspondante de 1901. L'Est vaut 1.010, le Lyonnais 1.351, le Midi 1.292 50, le Nord 1.950, l'Orléans 1.617, l'Ouest 1.040. Toujours courant d'affaires suivi sur les obligations. Les Ouest 2 112 50, très recherchés, se sont avancés à 411. Les lignes algériennes font preuve de fermeté. La Bône-Guelma est à 735, l'Est algérien à 733, l'Ouest algérien à 623. Les chemins étrangers sont calmes. Les Autrichiens finissent à 716. Bien que la diminution persistante de leurs recettes semble peu faite pour justifier cette hausse. La moins-value s'élève à 83,998 fr. pour la première décade de janvier ; pour l'année 1901, elle n'est pas inférieure à 1,038,381 francs. Le groupe espagnol est calme. Les Andalous clôturent à 214, le Nord d'Espagne à 198, le Saragosse à 284. VALEURS INDUSTRIELLES Les négociations ont été assez importantes sur ce compartiment. L'action Suez est à 3.763, la part civile à 2.682, la part fondateur à 1.540. Les recettes du 1er au 24 janvier 1902 s'élèvent à 6.530.000 francs contre 6.070.000 francs pour la période correspondante de 1901. Les valeurs de Panama sont en hausse. La Dynamite, moins mouvementée pendant deux ou trois séances, a brusquement modifié son attitude et de nouveaux achats l'ont poussée à 715. On a lieu d'estimer qu'après cette nouvelle ascension, le titre, jeté par ceux qui auront réussi à récolter de grosses différences, reviendra
de leurs recettes semble peu faite pour justifier cette hausse. La moins-value s'élève à 83,998 fr. pour la première décade de janvier ; pour l'année 1901, elle n'est pas inférieure à 1,038,381 francs. Le groupe espagnol est calme. Les Andalous clôturent à 214, le Nord d'Espagne à 198, le Saragosse à 284. VALEURS INDUSTRIELLES Les négociations ont été assez importantes sur ce compartiment. L'action Suez est à 3.763, la part civile à 2.682, la part fondateur à 1.540. Les recettes du 1er au 24 janvier 1902 s'élèvent à 6.530.000 francs contre 6.070.000 francs pour la période correspondante de 1901. Les valeurs de Panama sont en hausse. La Dynamite, moins mouvementée pendant deux ou trois séances, a brusquement modifié son attitude et de nouveaux achats l'ont poussée à 715. On a lieu d'estimer qu'après cette nouvelle ascension, le titre, jeté par ceux qui auront réussi à récolter de grosses différences, reviendra à son niveau précédent, pour le plus grand déplaisir des acheteurs actuels. Les titres de traction ont fait preuve d'une réelle fermeté : le Métropolitain s'est avancé à 585, la Thomson-Houston, très travaillée, a progressé à 778, les Tramways Généraux sont en hausse à 500, les Tramways Sud à 224. Les Wagons-Lits ont passé de 385 à 400 en tendance soutenue. La souscription aux 60.000 actions nouvelles privilégiées de 250 frs, nominal exclusivement réservées aux actionnaires anciens de cette compagnie, a été close le 20 courant. Nous croyons savoir qu'elle a très bien réussi. La plupart des anciens actionnaires ont tenu à exercer le droit de préférence qui leur avait été réservé pour cette souscription, et à profiter ainsi des avantages considérables que ce droit comportait pour eux. Les recettes de cette compagnie pour la première décade de janvier 1902, s'élèvent à 271,770 frs, contre 250,071 frs pendant la période correspondante de 1901. On voit que la progression des recettes continue. Le Gaz reste à 845. Les actionnaires de la Compagnie du Gaz sont convoqués en assemblée générale pour le 22 février, pour statuer sur l'autorisation à donner au Conseil d'administration de signer le traité à intervenir entre la Ville
Les Wagons-Lits ont passé de 385 à 400 en tendance soutenue. La souscription aux 60.000 actions nouvelles privilégiées de 250 frs, nominal exclusivement réservées aux actionnaires anciens de cette compagnie, a été close le 20 courant. Nous croyons savoir qu'elle a très bien réussi. La plupart des anciens actionnaires ont tenu à exercer le droit de préférence qui leur avait été réservé pour cette souscription, et à profiter ainsi des avantages considérables que ce droit comportait pour eux. Les recettes de cette compagnie pour la première décade de janvier 1902, s'élèvent à 271,770 frs, contre 250,071 frs pendant la période correspondante de 1901. On voit que la progression des recettes continue. Le Gaz reste à 845. Les actionnaires de la Compagnie du Gaz sont convoqués en assemblée générale pour le 22 février, pour statuer sur l'autorisation à donner au Conseil d'administration de signer le traité à intervenir entre la Ville de Paris et le groupe représenté par MM. Chamon, Siry et Foulon de Vaulx, en conséquence de l'adoption par le Conseil municipal du projet présenté par ce groupe. Tous les litiges existants ou à naître entre la Ville et la Compagnie du Gaz vont se trouver éteints d'un seul coup par ce traité, si manifestement avantageux pour les consommateurs de gaz, c'est-à-dire pour l'ensemble de la population parisienne, qui va bénéficier de la réduction immédiate du gaz de 30 à 20 centimes. La compagnie parisienne du Gaz, et par conséquent les actionnaires eux-mêmes, y trouvent aussi de grandes avantages : détermination — au prix enfin admis de 100 millions — de la valeur de la part de la compagnie dans l'actif; pleine jouissance assurée de son monopole jusqu'à la fin de sa concession et même accroissement de bénéfices du fait de l'augmentation de la consommation — conséquence naturelle de l'abaissement du prix du gaz à 20 centimes, réalisé sans aucune contribution de la part de la compagnie; enfin, droit réservé aux actionnaires de s'intéresser pour un tiers, et au pair, dans la nouvelle société fermière. Dans ces conditions, les actionnaires ont le plus grand intérêt à prendre part à l'assemblée
par ce traité, si manifestement avantageux pour les consommateurs de gaz, c'est-à-dire pour l'ensemble de la population parisienne, qui va bénéficier de la réduction immédiate du gaz de 30 à 20 centimes. La compagnie parisienne du Gaz, et par conséquent les actionnaires eux-mêmes, y trouvent aussi de grandes avantages : détermination — au prix enfin admis de 100 millions — de la valeur de la part de la compagnie dans l'actif; pleine jouissance assurée de son monopole jusqu'à la fin de sa concession et même accroissement de bénéfices du fait de l'augmentation de la consommation — conséquence naturelle de l'abaissement du prix du gaz à 20 centimes, réalisé sans aucune contribution de la part de la compagnie; enfin, droit réservé aux actionnaires de s'intéresser pour un tiers, et au pair, dans la nouvelle société fermière. Dans ces conditions, les actionnaires ont le plus grand intérêt à prendre part à l'assemblée du 22 février, et à voter les résolutions qui leur seront soumises par le conseil d'administration, et qui constituent la meilleure solution qu'ils puissent raisonnablement envisager. La Compagnie Transatlantique reste à 146, les Messageries Maritimes à 413. Les valeurs russes sont calmes. La Sosnowice a eu cependant des mouvements assez nombreux, nous la laissons à 1.945. Briansk vaut 410, la Kertch 201. Les valeurs de cuivre ont été plus actives. Le Rio a progressé à 1.078 pour les motifs que nous avons indiqués, ayant trait à une tension avec l'Amalgamated. Cape-Copper vaut 119, Tharsis 172. Le Boleo reste à 1.885, Krivoï-Roy à 1.300. La Huanchaca est en hausse à 132. Plusieurs de nos lecteurs nous demandent comment il se fait que la production de la Huanchaca ait diminué, et comment, d'autre part, les bénéfices ne s'en soient pas ressentis, au contraire. La réponse est simple : l'année dernière, la mine de Huanchaca exploitait ses minerais sans considération de tonnage, dans le seul but d'augmenter le plus possible le nombre de marcs; il s'ensuivait une notable augmentation de fret, d'où bénéfice pour le chemin de fer, mais, aussi, frais considérables pour la mine. De là les gros bénéfices réalisés en 1900
nombreux, nous la laissons à 1.945. Briansk vaut 410, la Kertch 201. Les valeurs de cuivre ont été plus actives. Le Rio a progressé à 1.078 pour les motifs que nous avons indiqués, ayant trait à une tension avec l'Amalgamated. Cape-Copper vaut 119, Tharsis 172. Le Boleo reste à 1.885, Krivoï-Roy à 1.300. La Huanchaca est en hausse à 132. Plusieurs de nos lecteurs nous demandent comment il se fait que la production de la Huanchaca ait diminué, et comment, d'autre part, les bénéfices ne s'en soient pas ressentis, au contraire. La réponse est simple : l'année dernière, la mine de Huanchaca exploitait ses minerais sans considération de tonnage, dans le seul but d'augmenter le plus possible le nombre de marcs; il s'ensuivait une notable augmentation de fret, d'où bénéfice pour le chemin de fer, mais, aussi, frais considérables pour la mine. De là les gros bénéfices réalisés en 1900 par le chemin de fer et les bénéfices réduits de la mine pendant le même exercice. Cette année, l'administration générale de la mine opère tout autrement ; avant tout, elle s'efforce de réduire autant que possible le volume des minerais exportés et, grâce à la concentration, elle n'exporte que des minerais riches, d'où il résulte une économie considérable de fret et un accroissement de bénéfices dans la même proportion pour la mine en même temps qu'une diminution pour ceux du chemin de fer. MARCHÉ DES MINES 0-00 Les transactions ont eu un mouvement encore très animé. Nous retrouvons la Chartered à 1.113, la Goldfield à 235 50, l'East Rand à 233 50, la May à 133, la Ferreira à 579, la Geldenhuis à 185, la Geduld 184 50, la Randfontein 98, la Rand Mines 301 50, la Robinson 269, La Roodepoort Central deep est sans affaires à 76.
minerais riches, d'où il résulte une économie considérable de fret et un accroissement de bénéfices dans la même proportion pour la mine en même temps qu'une diminution pour ceux du chemin de fer. MARCHÉ DES MINES 0-00 Les transactions ont eu un mouvement encore très animé. Nous retrouvons la Chartered à 1.113, la Goldfield à 235 50, l'East Rand à 233 50, la May à 133, la Ferreira à 579, la Geldenhuis à 185, la Geduld 184 50, la Randfontein 98, la Rand Mines 301 50, la Robinson 269, La Roodepoort Central deep est sans affaires à 76.