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à fait satisfaisante. Il n'en va pas encore absolument de même pour l'actif. Notamment il faut signaler un poste surprenant. Il s'agit des « acceptations » qui s'élèvent déjà à 240 millions de francs suisses environ (22 % de l'actif). L'article 25 § b des statuts interdit à la Banque Internationale d'accepter des lettres de change. La rubrique acceptation subsiste dans le second bilan. Une explication serait nécessaire. Il apparaît ici qu'on n'a pas cherché suffisamment, dans les situations mensuelles que nous commentons, à renseigner le public. D'autres paragraphes appellent, d'ailleurs, des commentaires du même ordre. C'est ainsi que l'actif comporte des « Bons du Trésor » : 262 millions de francs suisses (24,1 % de l'actif) dans le premier bilan, 180 millions dans le second. Quels sont ces Bons du Trésor ? De quel Trésor s'agit-il ? Nul ne le sait. On peut indifféremment penser qu'il est question de Bons du Trésor anglais ou français, de nature recommandable ou de Bons du Trésor espagnol qui le sont moins, en raison de la fâcheuse situation financière et monétaire de nos voisins d'outre-Pyrénées. Malgré un effort louable, les postes de l'actif correspondant au portefeuille-titres demeurent eux aussi un peu mystérieux. Evidemment, à la mention un peu simple « placements à plus de trois mois au prix d'achat » se substituent des indications plus claires : placements divers à deux ans maximum, placements à plus de deux ans. De même le portefeuille réescomptable est, dans le second bilan, indiqué avec plus de détail que dans le premier. Ce n'est pourtant qu'un début. De tels postes, en effet, présentent un très gros intérêt. Nous avons réclamé, dans la législation interne destinée à la protection de l'épargne, l'obligation pour les Sociétés de publier régulièrement la composition de leur portefeuille, comme cela se pratique depuis longtemps en Belgique. À plus forte raison une semblable mesure paraît recommandable pour la B.R.I. qui n'est pas une simple entreprise financière, mais qui doit être un institut d'intérêt général. Enfin, si nous examinons maintenant les chiffres mêmes de ces premières situations mensuelles, une nouvelle série d'observations s'impose. Elles n'auront,
à la mention un peu simple « placements à plus de trois mois au prix d'achat » se substituent des indications plus claires : placements divers à deux ans maximum, placements à plus de deux ans. De même le portefeuille réescomptable est, dans le second bilan, indiqué avec plus de détail que dans le premier. Ce n'est pourtant qu'un début. De tels postes, en effet, présentent un très gros intérêt. Nous avons réclamé, dans la législation interne destinée à la protection de l'épargne, l'obligation pour les Sociétés de publier régulièrement la composition de leur portefeuille, comme cela se pratique depuis longtemps en Belgique. À plus forte raison une semblable mesure paraît recommandable pour la B.R.I. qui n'est pas une simple entreprise financière, mais qui doit être un institut d'intérêt général. Enfin, si nous examinons maintenant les chiffres mêmes de ces premières situations mensuelles, une nouvelle série d'observations s'impose. Elles n'auront, bien entendu, qu'une valeur partielle, car la Banque n'en est qu'à ses débuts et il n'est pas possible, dès maintenant, de porter un jugement complet et définitif. Toutefois, on peut faire ici un certain nombre de remarques utiles. Le capital autorisé (200.000 actions de 2.500 francs suisses-or chacune) est de 500 millions. Le capital émis (164.000 actions) est libéré de 25 %. La Banque a donc reçu de ce chef 402,5 millions, ce qui est modeste comme entrée de jeu. Le premier bilan se totalise par 985.720.801 francs, c'est-à-dire un peu moins de 5 milliards et demi de notre monnaie ; le second, par 1.303.653.650 francs. Bien qu'en augmentation, ces chiffres sont relativement modestes et correspondent à la phase de mise en route de l'activité de la B.R.I. Il est probable qu'ils atteindront assez rapidement des ordres de grandeur considérément plus élevés par suite des dépôts que Celle-ci sera amenée à recevoir de différents pays et par suite de l'amplification graduelle de ses opérations. Nous empruntons ce commentaire à notre compétent ami Georges Potut. Son témoignage a d'autant plus de valeur qu'il avait toujours soutenu jusqu'ici que la Banque Internationale verrait son action et son efficacité limitées par l'étroitesse de
500 millions. Le capital émis (164.000 actions) est libéré de 25 %. La Banque a donc reçu de ce chef 402,5 millions, ce qui est modeste comme entrée de jeu. Le premier bilan se totalise par 985.720.801 francs, c'est-à-dire un peu moins de 5 milliards et demi de notre monnaie ; le second, par 1.303.653.650 francs. Bien qu'en augmentation, ces chiffres sont relativement modestes et correspondent à la phase de mise en route de l'activité de la B.R.I. Il est probable qu'ils atteindront assez rapidement des ordres de grandeur considérément plus élevés par suite des dépôts que Celle-ci sera amenée à recevoir de différents pays et par suite de l'amplification graduelle de ses opérations. Nous empruntons ce commentaire à notre compétent ami Georges Potut. Son témoignage a d'autant plus de valeur qu'il avait toujours soutenu jusqu'ici que la Banque Internationale verrait son action et son efficacité limitées par l'étroitesse de ses moyens. Les écritures de l'actif du premier bilan montrent que la Banque avait eu le souci de conserver une grande liquidité. Certes, en ce qui concerne le produit non encore réparti de l'emprunt allemand 5 1/2 % 1930, elle ne pouvait en disposer à long terme puisqu'elle devait dès le mois suivant le distribuer aux créanciers du Reich. Qu'avait-elle donc fait de ces 438 millions environ ? Nous croyons qu'une somme légèrement supérieure (465 millions) avait été placée à vue ou à court terme (moins de 15 jours) par la Banque qui a pu donc aisément se répartir aux Alliés les sommes auxquelles ils avaient droit. Et l'opération a été réglée avant la publication du second bilan. Mais la Banque aurait pu disposer à long terme d'autres avoirs : capital, dépôts à long terme (il n'y a pas encore de réserves, bien entendu), soit d'une somme d'environ 375 millions. Elle n'en a rien fait, puisque ses placements à plus de 90 jours n'atteignent que 68 millions. Or, on ne peut compter sur les emplois à court terme, actuellement très peu rémunérateurs, pour fournir un revenu suffisant, la Banque devant servir aux actionnaires les 6 % minimum qui leur sont
le mois suivant le distribuer aux créanciers du Reich. Qu'avait-elle donc fait de ces 438 millions environ ? Nous croyons qu'une somme légèrement supérieure (465 millions) avait été placée à vue ou à court terme (moins de 15 jours) par la Banque qui a pu donc aisément se répartir aux Alliés les sommes auxquelles ils avaient droit. Et l'opération a été réglée avant la publication du second bilan. Mais la Banque aurait pu disposer à long terme d'autres avoirs : capital, dépôts à long terme (il n'y a pas encore de réserves, bien entendu), soit d'une somme d'environ 375 millions. Elle n'en a rien fait, puisque ses placements à plus de 90 jours n'atteignent que 68 millions. Or, on ne peut compter sur les emplois à court terme, actuellement très peu rémunérateurs, pour fournir un revenu suffisant, la Banque devant servir aux actionnaires les 6 % minimum qui leur sont promis et aux déposants l'intérêt auquel ils ont droit. Dans le second bilan, les placements à échéance de deux ans au maximum sont plus importants puisqu'ils atteignent 107 millions. Il y a même pour 13 millions de placements à plus de deux ans, qui devront disparaître un jour, le Conseil d'administration ayant décidé de ne pas procéder à de tels investissements. Et l'on remarquera d'autre part que les fonds placés à terme sont, dans chaque compartiment, supérieurs aux fonds reçus en dépôt à terme : 297 millions placés à 3 mois maximum contre 244 reçus 353 — — 4 à 3 à 6 mois contre 329 — 75 — — — 6 à 9 mois La hantise de la cupidité apparaît donc moindre dans le second bilan que dans le premier. Et il n'est pas douteux que les profits de l'Institut nouveau ne pourront pas gagner à cette nouvelle formule. D'ailleurs, maintenant que les opérations consistentives à l'emprunt de mobilisation sont terminées, la Banque Va pouvoir étendre son activité vers de nouveaux domaines. D'une part, elle va procéder prochainement à diverses émissions d'actions dans des pays qui ne sont pas parmi les sept Etats fondateurs de la Banque (Suède, Suisse,
d'administration ayant décidé de ne pas procéder à de tels investissements. Et l'on remarquera d'autre part que les fonds placés à terme sont, dans chaque compartiment, supérieurs aux fonds reçus en dépôt à terme : 297 millions placés à 3 mois maximum contre 244 reçus 353 — — 4 à 3 à 6 mois contre 329 — 75 — — — 6 à 9 mois La hantise de la cupidité apparaît donc moindre dans le second bilan que dans le premier. Et il n'est pas douteux que les profits de l'Institut nouveau ne pourront pas gagner à cette nouvelle formule. D'ailleurs, maintenant que les opérations consistentives à l'emprunt de mobilisation sont terminées, la Banque Va pouvoir étendre son activité vers de nouveaux domaines. D'une part, elle va procéder prochainement à diverses émissions d'actions dans des pays qui ne sont pas parmi les sept Etats fondateurs de la Banque (Suède, Suisse, Autriche, Hongrie, Dantzig, etc... etc...) ; d'autre part, la Banque va s'occuper d'opérations monétaires et cambistes. C'est ainsi qu'on verra probablement apparaître dans les prochains bilans un stock d'or acheté ou reçu en dépôt, conformément à l'article 22 § a des statuts. Telles sont les observations essentielles qui semblent devoir être formulées à l'occasion de la publication des premiers bilans mensuels de la Banque des Règlements Internationaux. Ce sont des "bilans de mise en route". Mais ce progrès du premier au second ne peut manquer d'être signalé avec intérêt. Pierre MENDES-FRANCE. "Petit péché" On vient de reprendre au Théâtre Antoine une comédie charmante d'André Birabeau. Petit Péché est une comédie estivale pleine de fraîcheur, de naïveté et de grâce. Les naïfs se sont les maris : François a 25 ans, Serge peut en avoir 30. Ils sont mariés déjà. Leurs femmes leur ont échappé ou leur échapperont. Pourquoi ? C'est ce que nous explique, sous les traits de Françoise, Mme Délia-Col, avec autant de talent, de charme et d'esprit. Voilà une jeune comédienne qui promet. Elle fut, dit-on, l'élève de Paul Mounet au Conservatoire, et semble appelée à se tailler dans l'emploi de Mme Piérat une situation de premier plan
être formulées à l'occasion de la publication des premiers bilans mensuels de la Banque des Règlements Internationaux. Ce sont des "bilans de mise en route". Mais ce progrès du premier au second ne peut manquer d'être signalé avec intérêt. Pierre MENDES-FRANCE. "Petit péché" On vient de reprendre au Théâtre Antoine une comédie charmante d'André Birabeau. Petit Péché est une comédie estivale pleine de fraîcheur, de naïveté et de grâce. Les naïfs se sont les maris : François a 25 ans, Serge peut en avoir 30. Ils sont mariés déjà. Leurs femmes leur ont échappé ou leur échapperont. Pourquoi ? C'est ce que nous explique, sous les traits de Françoise, Mme Délia-Col, avec autant de talent, de charme et d'esprit. Voilà une jeune comédienne qui promet. Elle fut, dit-on, l'élève de Paul Mounet au Conservatoire, et semble appelée à se tailler dans l'emploi de Mme Piérat une situation de premier plan qu'expliquent tout à la fois une mémoire artistique très caractérisée et les dons exceptionnels qui valent à Mme Délia-Col un rare succès au Théâtre Antoine. Robert LANGE. et leur demander leur secret de demain ; en même temps, avec la joie secrète que donne une merveilleuse culture et l'intelligence totale du génie grec, recueillir, de la communion avec les lieux sacrés, la somme des leçons que peut en tirer un écrivain, un philosophe et un homme d'État ; traduire ces leçons pour le « Français moyen », dans une langue au tour oratoire, riche de vie et de sens, parfaite avec la perfection qui donne tout son prix à une pensée à laquelle rien n'est étranger, voilà ce qu'on pouvait attendre, mieux que de personne, d'Edouard Herriot. Il n'a pas trompé cette attente. Une méthodique et sérieuse initiation l'a mené au cœur de la Grèce. Il a « procédé comme un sage », désireux de retrouver les sources d'où ont jailli les idées essentielles de toute culture : l'idée de patrie, d'humanité, de loi, de l'art, de la science. Il a ainsi suivi le chemin des écoliers, déjà pratiqué avec fruit dans les mêmes parages par les voyageurs qui avaient
du génie grec, recueillir, de la communion avec les lieux sacrés, la somme des leçons que peut en tirer un écrivain, un philosophe et un homme d'État ; traduire ces leçons pour le « Français moyen », dans une langue au tour oratoire, riche de vie et de sens, parfaite avec la perfection qui donne tout son prix à une pensée à laquelle rien n'est étranger, voilà ce qu'on pouvait attendre, mieux que de personne, d'Edouard Herriot. Il n'a pas trompé cette attente. Une méthodique et sérieuse initiation l'a mené au cœur de la Grèce. Il a « procédé comme un sage », désireux de retrouver les sources d'où ont jailli les idées essentielles de toute culture : l'idée de patrie, d'humanité, de loi, de l'art, de la science. Il a ainsi suivi le chemin des écoliers, déjà pratiqué avec fruit dans les mêmes parages par les voyageurs qui avaient quelque chose à nous dire sur les traces de Chateaubriand et de Renan. Ce n'est donc pas la révélation exaltée que connaissent les voyageurs découvrant, au large du Pirée, l'Acropole, après avoir longé l'île de Salamine. La voie de terre, l'arrivée par le continent, permet les étapes successives. Dès l'Italie du Nord, à Mantoue, l'ombre de Virgile évoque la mythologie hellénique. Mais les Bucoliques ne rappellent pas « Pan, les Naïades et Pallas protectrice de la citadelle » sans quelque artifice dans l'ancienne Illyrie, où pèsent surtout encore les souvenirs de Rome, revit la France napoléonienne, en cette ancienne marche de l'Empire confiée à Fouché et à Marmont. Aux rives de la Save, de Zagreb à Belgrade, nous sommes encore aux limites de l'Europe organisée, affrontant pendant des siècles le Turc ; c'est un passé de luttes nationales récentes qui revit. A mesure qu'avec notre guide, nous nous éloignons de l'Occident, nous remontons le cours des siècles. Dans les vieux monastères de la montagne, nous ressuscitons les temps héroïques de la vieille Serbie et de Kossovo : ici, c'est « Byzance qui donne l'accent ». Nouvelle interposition entre le passé lointain et aujourd'hui : la Macédoine serbe, bulgare ou grecque,
du Nord, à Mantoue, l'ombre de Virgile évoque la mythologie hellénique. Mais les Bucoliques ne rappellent pas « Pan, les Naïades et Pallas protectrice de la citadelle » sans quelque artifice dans l'ancienne Illyrie, où pèsent surtout encore les souvenirs de Rome, revit la France napoléonienne, en cette ancienne marche de l'Empire confiée à Fouché et à Marmont. Aux rives de la Save, de Zagreb à Belgrade, nous sommes encore aux limites de l'Europe organisée, affrontant pendant des siècles le Turc ; c'est un passé de luttes nationales récentes qui revit. A mesure qu'avec notre guide, nous nous éloignons de l'Occident, nous remontons le cours des siècles. Dans les vieux monastères de la montagne, nous ressuscitons les temps héroïques de la vieille Serbie et de Kossovo : ici, c'est « Byzance qui donne l'accent ». Nouvelle interposition entre le passé lointain et aujourd'hui : la Macédoine serbe, bulgare ou grecque, avec, en son cœur, la vallée du Vardar, long sillon qui pénètre la montagne. C'est le rappel de l'épopée d'hier de l'armée d'Orient. La guerre, avec sa suite « de meurtres, guets-apens, violentes rencennes que traduit l'assassinat » au pays des Comitadjis. Cimetières militaires aux noms français : « On cherche de quels horizons locaux, de quel village breton, dequelle vallée fleurie ils sont venus, ces hommes de chez nous, pour dormir sous ces montagnes pelées, sous un soleil qui pâlira bientôt ; jusqu'à ces couleurs nationales, seule parure de leur tombe. » Tranchées « sectionnant encore la terre mutilée », aux portes de Monastir, aujourd'hui Bitolj. Nous voici rejetés au passé, dont nous ne nous évaderons plus. Sur l'étroit territoire où se constitua la Macédoine, Philippe et d'Alexandre, nous parvenons « à la frontière de l'hellénisme ancien, à la route stratégique dont le terme s'appelle Chéronée ». Et c'est aussitôt Grèce d'aujourd'hui. Le premier olivier révèle le pays méditerranéen, « vieil arbre qui bataille contre le vent, contre les gelées, et qui penche ses feuilles vertes, en dessous luisantes, blanchâtres par-dessus. Je longe du précipice, les bras tendus vers la mer ». Et voici la vraie Grèce, hérissée de
cherche de quels horizons locaux, de quel village breton, dequelle vallée fleurie ils sont venus, ces hommes de chez nous, pour dormir sous ces montagnes pelées, sous un soleil qui pâlira bientôt ; jusqu'à ces couleurs nationales, seule parure de leur tombe. » Tranchées « sectionnant encore la terre mutilée », aux portes de Monastir, aujourd'hui Bitolj. Nous voici rejetés au passé, dont nous ne nous évaderons plus. Sur l'étroit territoire où se constitua la Macédoine, Philippe et d'Alexandre, nous parvenons « à la frontière de l'hellénisme ancien, à la route stratégique dont le terme s'appelle Chéronée ». Et c'est aussitôt Grèce d'aujourd'hui. Le premier olivier révèle le pays méditerranéen, « vieil arbre qui bataille contre le vent, contre les gelées, et qui penche ses feuilles vertes, en dessous luisantes, blanchâtres par-dessus. Je longe du précipice, les bras tendus vers la mer ». Et voici la vraie Grèce, hérissée de montagnes, enferrant des plaines minuscules, pénétrée de toutes parts par les flots, à la hauteur de l'Olympe, « enjouement aérien des dieux ». A l'évocation, en Macédoine, de l'hellénisme cosmopolite d'Alexandre « ouvrant, à coups d'épée les portes de l'avenir », opposé au nationalisme obstiné de Démosthène, succède en Thessalie la vision des paysages déjà décrits dans l'Odyssée et dans l'Iliade près de l'Olympasse d'Homère et de Strabon. La courte vallée du Sperchios nous conduit aux pentes « authentiques du Parnasse, au bois sacré de Delphes. Pour dire la splendeur de Delphes, « histoire écrite en poème de la Grèce », M. Herriot a concentré sa pensée. Sa phrase nombreuse s'est faite plus éclatante même, temps que ses descriptions, d'une netteté simple et nue qui est celle du paysage aux lignes accusées dans un air sec et transparent. L'idée que suggère la promenade sur la terrasse d'Apollon ou le long de la Voie Sacrée, est celle d'une somme de l'art et de la culture panhellénique, depuis l'archaïsme gauchement guindé « de l'archaïque, au bandeau de triomphe, qui fait défiler ses chevaux vainqueurs » jusqu'à l'art savant de Lysippe et de Polygnote. « L'unité panhellénique, déchirée par l'histoire, se recompose par
la vision des paysages déjà décrits dans l'Odyssée et dans l'Iliade près de l'Olympasse d'Homère et de Strabon. La courte vallée du Sperchios nous conduit aux pentes « authentiques du Parnasse, au bois sacré de Delphes. Pour dire la splendeur de Delphes, « histoire écrite en poème de la Grèce », M. Herriot a concentré sa pensée. Sa phrase nombreuse s'est faite plus éclatante même, temps que ses descriptions, d'une netteté simple et nue qui est celle du paysage aux lignes accusées dans un air sec et transparent. L'idée que suggère la promenade sur la terrasse d'Apollon ou le long de la Voie Sacrée, est celle d'une somme de l'art et de la culture panhellénique, depuis l'archaïsme gauchement guindé « de l'archaïque, au bandeau de triomphe, qui fait défiler ses chevaux vainqueurs » jusqu'à l'art savant de Lysippe et de Polygnote. « L'unité panhellénique, déchirée par l'histoire, se recompose par la pensée des artistes. Cette terre « inépuisable en souvenirs » nous apprend ce que fut, au vrai, une création de l'esprit, dont une nuance a réalisé passagèrement la perfection jamais retrouvée. C'est cette idée qui nous accompagne sur la route d'Athènes, suprême révélation, par le couloir béotien de la vallée du Céphise, où se joua à Chéronée dont Plutarque fut agoranome et archonte éponyme ; où dominait Thèbes, irrémédiablement déchue. Éleuthères, commandant le défilé du Cithéron, où Dionysos déchaînait les Ménades, Éleusis et son sanctuaire, foyer du culte de la végétation et de la terre, sont les dernières étapes avant Athènes. Avant de monter à l'Acropole, méditons le dialogue de Socrate et de Calliclès, où se retrouvent comme chez France et Renan, l'écho et l'accent du Gorgias et du Phédon. Socrate conte à son disciple les heures glorieuses du temps de Périclès, de Phidias et des Panathénées. « Toute notre histoire, Calliclès, est gravée dans ce rocher. L'ordre y est sorti du chaos, suivant les lois de la raison et de l'esprit, comme l'enseignait Anaxagore... Le temple d'Athéna Polias y est un poème et presque un être vivant... Ici la force se manifeste par un sourire sur les lèvres
vallée du Céphise, où se joua à Chéronée dont Plutarque fut agoranome et archonte éponyme ; où dominait Thèbes, irrémédiablement déchue. Éleuthères, commandant le défilé du Cithéron, où Dionysos déchaînait les Ménades, Éleusis et son sanctuaire, foyer du culte de la végétation et de la terre, sont les dernières étapes avant Athènes. Avant de monter à l'Acropole, méditons le dialogue de Socrate et de Calliclès, où se retrouvent comme chez France et Renan, l'écho et l'accent du Gorgias et du Phédon. Socrate conte à son disciple les heures glorieuses du temps de Périclès, de Phidias et des Panathénées. « Toute notre histoire, Calliclès, est gravée dans ce rocher. L'ordre y est sorti du chaos, suivant les lois de la raison et de l'esprit, comme l'enseignait Anaxagore... Le temple d'Athéna Polias y est un poème et presque un être vivant... Ici la force se manifeste par un sourire sur les lèvres des vierges... Ici s'exprime l'unité de notre génie. Ayant accueilli la leçon, nous sommes admis à monter sur la Pnyx, où l’orateur, homme d’Etat, parle « sous le soleil et dans le vent », et où nous revivons, avec la Renaissance Politique d’Aristophane, le duel aux invectives truculentes de Cléon le corroyeur et du Charcutier. Puis nous gagnons l'aréopage, le Théséion, la cité des morts du Céramique, où se célébraient les funérailles, « fête du patriotisme et de la concorde publique ». Là, le paisible détachement avec lequel le jeune éphèbe se sépare de ses aînés dit le recueillement grave et réfléchi avec lequel l’Athénien se représente la mort, en contraste avec les visions d'épouvante et les affres chrétiennes de l’au-delà que traduit, par exemple, Orcagna au Campo Santo de Pise. Au Musée national, nous prenons le premier contact avec cet art égéen, grandiose et déconcertant, que nous retrouverons en Crète ; nous assistons à la naissance de l'art spécifiquement hellénique, à sa première révélation. Peut-être les données de l’archéologie et de l’histoire dissiperont-elles l’illusion poétique du miracle grec ; mais la leçon philosophique n’en est-elle pas plus saisissante ? Sans doute aussi devons-nous renoncer à identifier davantage les œuvres