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l'année 765 mais demeure néanmoins fort en-dessous de son plus haut niveau 1,430. La Générale foncière, qui acquit naguère une grande notoriété à l'occasion d'importants lotissements, végète maintenant à 329 contre 578 fin 1929 et après 650 au plus haut. La Foncière lyonnaise, des plus prudemment gérées, finit à 1,430 au plus bas, après avoir passé de 2,325 fin 1929 à 2,400. La Foncière du Nord de la France, aux initiatives heureuses, ne vaut plus maintenant que 525, son plus bas cours, contre 1,020 au plus haut et contre 800 voilà un an. Transports 2 déc. 1930 31 déc. 1929 -4 francs L'Est 1,050 1,160 -9,5 Midi 1,207 1,354 -47 Nord 5,855 5,530 -325 Ouest 1,410 -20 -28 Santa Fé 4 1,930 2,780 -850 Chemin de fer de Buenos Aires 2,175 3,670 -1,495 Tramways de Shanghai 1,315 1,310 -99 Voitures à Paris (8M' 3,000 3,011 -11 Métropolitain 1,151 1,354 -103 Wagons-Lits 318 643 -31 Transatlantique 2 1,010 -10 Chargeurs réunis 465 755 -290 Messageries maritimes 189 2,510 31 Canadian Pacific (2). 1,030 4,941 -2,911 Canal de Suez. 16,505 20,530 -4,035 Actions dédoublées. (2) Actions divisées en quartiers. Plus haute les caractéristiques essentielles du régime de nos grands réseaux depuis la guerre; il assure, aux actionnaires, une rémunération dont on ne peut dire qu'elle est, grâce à la prudence des conseils d'administration, bien assurée. Le domaine privé de nos compagnies est important. Certaines d'entre elles ont multiplié les perfectionnements techniques dans le dessein d'abaisser leur coefficient d'exploitation. Enfin, grâce à leurs efforts, la route tend à devenir le substitut de la voie ferrée par l'établissement de services automobiles de plus en plus denses. Ce sont là des éléments que la Bourse a opposés à la diminution, d'ailleurs peu importante, de notre trafic ferroviaire au cours de ces derniers mois. Il n'est donc pas surprenant qu'au milieu de la tempête qui s'est abattue sur la Bourse, les actions de nos grands réseaux soient demeurées presque intangibles. Des plus fermes furent l'action de capital de Lyon qui, cotée 1.528 fin 1929, se retrouve à 1,560 après avoir évolué entre 1,650 au plus haut
guerre; il assure, aux actionnaires, une rémunération dont on ne peut dire qu'elle est, grâce à la prudence des conseils d'administration, bien assurée. Le domaine privé de nos compagnies est important. Certaines d'entre elles ont multiplié les perfectionnements techniques dans le dessein d'abaisser leur coefficient d'exploitation. Enfin, grâce à leurs efforts, la route tend à devenir le substitut de la voie ferrée par l'établissement de services automobiles de plus en plus denses. Ce sont là des éléments que la Bourse a opposés à la diminution, d'ailleurs peu importante, de notre trafic ferroviaire au cours de ces derniers mois. Il n'est donc pas surprenant qu'au milieu de la tempête qui s'est abattue sur la Bourse, les actions de nos grands réseaux soient demeurées presque intangibles. Des plus fermes furent l'action de capital de Lyon qui, cotée 1.528 fin 1929, se retrouve à 1,560 après avoir évolué entre 1,650 au plus haut et 1,502 au plus bas. On s'expliquera cette stabilité lorsqu'on saura que le P.-L.-M. dispose à la fois du plus grand réseau ferré français et des plus grands circuits automobiles. En revanche, les Wagons-Lits, affaire de transports de luxe, ont fortement reculé; l'action à l'ordinaire passée tout d'abord de 642 fin 1929 à 705 est tombée à 318. Il va sans dire que les chemins de fer étrangers dont l'élément principal du trafic est représenté par des produits agricoles se ressentent de la réduction des échanges commerciaux entre l'Amérique et l'Europe. Santa Fé, par exemple, a reculé de 2,780 fin 1929 à 1,920 après avoir atteint 3,025. Depuis le début de 1930, le Métro se trouve disposer du réseau du Nord-Sud. Son régime a été modifié et le maintien du dernier dividende est assuré. Aussi l'action de capital a-t-elle peu varié d'une année à l'autre elle se tient présentement à 1,151 contre 1,254. Dédoublée, l'action Voitures à Paris cote maintenant 850, alors qu'elle valait 3,005 soit 1,500 francs par titre divisé fin 1929. Le commerce maritime n'a pu, en 1930, que se ressentir fâcheusement de la diminution des transports intercontinentaux. Comme par ailleurs notre marine marchande est seule à supporter
fin 1929 à 705 est tombée à 318. Il va sans dire que les chemins de fer étrangers dont l'élément principal du trafic est représenté par des produits agricoles se ressentent de la réduction des échanges commerciaux entre l'Amérique et l'Europe. Santa Fé, par exemple, a reculé de 2,780 fin 1929 à 1,920 après avoir atteint 3,025. Depuis le début de 1930, le Métro se trouve disposer du réseau du Nord-Sud. Son régime a été modifié et le maintien du dernier dividende est assuré. Aussi l'action de capital a-t-elle peu varié d'une année à l'autre elle se tient présentement à 1,151 contre 1,254. Dédoublée, l'action Voitures à Paris cote maintenant 850, alors qu'elle valait 3,005 soit 1,500 francs par titre divisé fin 1929. Le commerce maritime n'a pu, en 1930, que se ressentir fâcheusement de la diminution des transports intercontinentaux. Comme par ailleurs notre marine marchande est seule à supporter les charges de la loi de huit heures, les capitalistes se montrent toujours peu empressés auprès des valeurs de navigation. Les Chargeurs réunis, cotés 755 fin 1929 et 820 au plus haut dans l'année écoulée, ont fini celle-ci à 415 après 440. L'ordinaire Compagnie transatlantique, de 600 francs, se traite maintenant à 522, soit sensiblement la moitié du cours de fin 1929, qui était 1.053; en août, son capital a été élevé de 209,000,400 francs à 279 millions. Le Suez, dont le dividende est bien garanti par d'amples réserves, a perdu un peu de son prestige; passé de 30,590, fin 1929, à 21,030 et tombé à 15,105, il cote finalement 16,505 dans l'attente d'une amélioration de ses recettes. Eaux, gaz et électricité Aide 1930 31 déc. 1929 2 jan. 1930 Compagnie générale d'électricité 2.550 825 –845 Compagnie parisienne de distribution 2.155 955 1.0 Kéroullier du littoral méditerranéen 1.020 1.285 –315 Énergie du nord de la France 879 1.140 –361 Énergie industrielle 391 492 –101 Électricité de la Seine. 731 1.980 –249 Thomson Houston 540 1.315 –675 Nord Lumière 2.195 3.380 –685 Havraise d'énergie 1.373 1.375 Union d'électricité 1.031 1.350 –289 Électricité de Paris (act) 1.100 4.975 3.265 (parts) 16.855 18.500
maintenant à 522, soit sensiblement la moitié du cours de fin 1929, qui était 1.053; en août, son capital a été élevé de 209,000,400 francs à 279 millions. Le Suez, dont le dividende est bien garanti par d'amples réserves, a perdu un peu de son prestige; passé de 30,590, fin 1929, à 21,030 et tombé à 15,105, il cote finalement 16,505 dans l'attente d'une amélioration de ses recettes. Eaux, gaz et électricité Aide 1930 31 déc. 1929 2 jan. 1930 Compagnie générale d'électricité 2.550 825 –845 Compagnie parisienne de distribution 2.155 955 1.0 Kéroullier du littoral méditerranéen 1.020 1.285 –315 Énergie du nord de la France 879 1.140 –361 Énergie industrielle 391 492 –101 Électricité de la Seine. 731 1.980 –249 Thomson Houston 540 1.315 –675 Nord Lumière 2.195 3.380 –685 Havraise d'énergie 1.373 1.375 Union d'électricité 1.031 1.350 –289 Électricité de Paris (act) 1.100 4.975 3.265 (parts) 16.855 18.500 1.645 Hydro élect. de la Dordogne. 596 849 –183 Électro élect. de l'Yonne. 1.510 841 –283 Compagnie générale des eaux 1.510 1.840 –320 Lyonnaise des eaux 2.455 3.545 1.090 Eau et étranger 1.950 2.210 –260 Gaz Lebon 825 799 –174 Les valeurs d'électricité qui avaient, à la fin de l'année dernière, marqué un vif mouvement de repli, ont retrouvé au début de 1930 des dispositions nettement favorables et leur cote alla en progressant sensiblement jusqu'au début de mars, parfois même les cours atteints n'étaient pas très éloignés des plus hauts de l'année précédente. Ce mouvement, qui était d'ailleurs conforme aux dispositions générales du marché, avait trouvé un stimulant dans les bruits concernant le prix d'émission des actions nouvelles de la Parisienne de distribution, que l'on espérait très favorables. Mais ensuite, cette bonne impression s'estompant, on a assisté à un mouvement de repli général qui a été particulièrement vif au cours des derniers mois que nous venons de traverser et les derniers cours de l'année sont aussi les plus bas. Il est apparu cependant que les résultats obtenus par les sociétés de distribution n'ont pas été décevants; la production ayant marqué une progression régulière et l'on peut dire, qu'en dépit du
dernière, marqué un vif mouvement de repli, ont retrouvé au début de 1930 des dispositions nettement favorables et leur cote alla en progressant sensiblement jusqu'au début de mars, parfois même les cours atteints n'étaient pas très éloignés des plus hauts de l'année précédente. Ce mouvement, qui était d'ailleurs conforme aux dispositions générales du marché, avait trouvé un stimulant dans les bruits concernant le prix d'émission des actions nouvelles de la Parisienne de distribution, que l'on espérait très favorables. Mais ensuite, cette bonne impression s'estompant, on a assisté à un mouvement de repli général qui a été particulièrement vif au cours des derniers mois que nous venons de traverser et les derniers cours de l'année sont aussi les plus bas. Il est apparu cependant que les résultats obtenus par les sociétés de distribution n'ont pas été décevants; la production ayant marqué une progression régulière et l'on peut dire, qu'en dépit du ralentissement des affaires, cette progression n'a guère été inférieure à celle des dernières années. C'est seulement dans les deux ou trois derniers mois, le malaise économique se faisant sentir, qu'une diminution de consommation est constatée, mais très rares encore parmi les grandes sociétés publiant leurs chiffres de production sont celles où le nombre de kilowatts vendus est simplement équivalent à ceux des derniers mois de 1930. L'année 1931 se ressentira sans doute des conditions moins favorables dans lesquelles se trouvent les autres industries françaises, mais la diminution de la consommation industrielle qui en résultera sera en partie compensée par le développement de la consommation domestique, du fait notamment de la mise en service des réseaux de distribution rurale. La Parisienne de distribution compte parmi les rares valeurs qui ont dépassé en 1930 les cours maxima de 1929. Elle a en effet, atteint 3,685, alors qu'en 1929 elle avait coté au plus haut 3,170. Mais dès que furent connues les conditions d'augmentation de capital, on sait que le fonds social a été doublé et que les actions nouvelles n'ont droit qu'à la moitié du superdividende attribué aux anciennes, le revirement fut complet et, après détachement d'un droit de souscription de 500
où le nombre de kilowatts vendus est simplement équivalent à ceux des derniers mois de 1930. L'année 1931 se ressentira sans doute des conditions moins favorables dans lesquelles se trouvent les autres industries françaises, mais la diminution de la consommation industrielle qui en résultera sera en partie compensée par le développement de la consommation domestique, du fait notamment de la mise en service des réseaux de distribution rurale. La Parisienne de distribution compte parmi les rares valeurs qui ont dépassé en 1930 les cours maxima de 1929. Elle a en effet, atteint 3,685, alors qu'en 1929 elle avait coté au plus haut 3,170. Mais dès que furent connues les conditions d'augmentation de capital, on sait que le fonds social a été doublé et que les actions nouvelles n'ont droit qu'à la moitié du superdividende attribué aux anciennes, le revirement fut complet et, après détachement d'un droit de souscription de 500 francs environ, l'action s'est repliée jusqu'à 2,020, pour terminer l'année aux environs de 2,150. C'est cette année qu'a commencé à entrer en vigueur le nouvel avenant à la convention avec la ville de Paris. La Cie Parisienne de l'Electricité voit ainsi s'élargir le domaine de son activité, et, son premier geste a été de confier la gérance de ses usines au consortium des producteurs de la région parisienne (Electricité de Paris, Electricité de la Seine, Union d'électricité). Elle se trouve ainsi dégagée des efforts financiers qu'elle aurait eu à faire pour le développement des moyens de production. D'autre part, le nouvel avenant octroyant toute liberté à la compagnie pour l'emploi des fonds lui appartenant en propre (et c'est là un avantage appréciable), elle a pris une importante participation dans la Société des transports du Plateau-Central et dans la dernière augmentation de capital de l'Union d'électricité. Mais c'est surtout au cours des prochaines années que les avantages de la nouvelle convention se feront sentir, par suite de la diminution de la part des bénéfices revenant à la ville, et, dans ces conditions, l'action Cie Parisienne de l'Electricité est à garder en portefeuille. L'Union d'électricité, qui constitue en quelque sorte la clef
geste a été de confier la gérance de ses usines au consortium des producteurs de la région parisienne (Electricité de Paris, Electricité de la Seine, Union d'électricité). Elle se trouve ainsi dégagée des efforts financiers qu'elle aurait eu à faire pour le développement des moyens de production. D'autre part, le nouvel avenant octroyant toute liberté à la compagnie pour l'emploi des fonds lui appartenant en propre (et c'est là un avantage appréciable), elle a pris une importante participation dans la Société des transports du Plateau-Central et dans la dernière augmentation de capital de l'Union d'électricité. Mais c'est surtout au cours des prochaines années que les avantages de la nouvelle convention se feront sentir, par suite de la diminution de la part des bénéfices revenant à la ville, et, dans ces conditions, l'action Cie Parisienne de l'Electricité est à garder en portefeuille. L'Union d'électricité, qui constitue en quelque sorte la clef de voûte du système d'alimentation en courant de la région parisienne, a été relativement stable, puisque, après avoir détaché un droit de souscription de 120 francs environ, on la retrouve à 1,031, plus bas cours de l'année, après avoir touché 1,458. L'augmentation de la production pour les trois premiers trimestres de 1930, 298,589,000 kilowatts-heure (y compris l'apport de la Cie Parisienne de l'Electricité), contre 236,997,000 pour l'année précédente, suffit à souligner l'importance du rôle que joue maintenant l'Union d'électricité. Pour faire face à l'accroissement continu des demandes, dont le conseil n'aperçoit pas le rallentissement avant de nombreuses années, un programme de travaux s'échelonnant sur dix années a été arrêté, dont la première tranche comporte la construction d'une usine de 100,000 kilowatts, dénommée Vitry-Sud, qui doit être prochainement mise en route. En outre, l'Union d'électricité s'est assuré des fournitures supplémentaires de courant hydro-électrique auprès de diverses sociétés du Massif central (Forces motrices de la Truyère, Hydro-Electrique de la Cère) et s'est intéressée à la constitution des Forces motrices du Jura et des Alpes et de l'Union pour l'industrie et l'électricité (U. N. I. E.), qui a pour but de coordonner le système de distribution entre la région méridionale et Paris. L'Énergie
de 1930, 298,589,000 kilowatts-heure (y compris l'apport de la Cie Parisienne de l'Electricité), contre 236,997,000 pour l'année précédente, suffit à souligner l'importance du rôle que joue maintenant l'Union d'électricité. Pour faire face à l'accroissement continu des demandes, dont le conseil n'aperçoit pas le rallentissement avant de nombreuses années, un programme de travaux s'échelonnant sur dix années a été arrêté, dont la première tranche comporte la construction d'une usine de 100,000 kilowatts, dénommée Vitry-Sud, qui doit être prochainement mise en route. En outre, l'Union d'électricité s'est assuré des fournitures supplémentaires de courant hydro-électrique auprès de diverses sociétés du Massif central (Forces motrices de la Truyère, Hydro-Electrique de la Cère) et s'est intéressée à la constitution des Forces motrices du Jura et des Alpes et de l'Union pour l'industrie et l'électricité (U. N. I. E.), qui a pour but de coordonner le système de distribution entre la région méridionale et Paris. L'Énergie électrique du littoral méditerranéen a terminé à son plus bas cours l'année 1,070, après avoir atteint 1,580. Elle capitalise ainsi à 5 0/0 brut environ son dernier dividendé de 55 francs. C'est un rendement avantageux pour un titre de cette classe. La société s'est appliquée, au cours de 1930, à fortifier le rôle de fournisseur d'énergie électrique qu'elle joue dans les Alpes-Maritimes, notamment en s'assurant une influence prépondérante dans la Société du gaz et électricité de Nice. D'autre part, la société a demandé la concession d'un réseau de transport d'énergie à très haute tension qui doit faire partie du réseau général d'interconnexion étudié à la demande du ministère des travaux publics et s'étendant sur toute la France. Ces nouvelles lignes assureront prochainement, la liaison au groupe des usines de la société avec les grands centres de production d'énergie des Pyrénées, du Massif Central, des Alpes, ultérieurement du Rhône; elles permettront des achats et des échanges d'énergie avec ces divers groupes d'usines installées dans des régions dont le régime hydraulique est souvent complémentaire. L'Énergie électrique du sud-ouest a été parmi les plus stables. C'est qu'elle compte parmi celles qui distribuent des dividendes rémunérateurs. Elle a coté 1,669 au plus haut, puis
fortifier le rôle de fournisseur d'énergie électrique qu'elle joue dans les Alpes-Maritimes, notamment en s'assurant une influence prépondérante dans la Société du gaz et électricité de Nice. D'autre part, la société a demandé la concession d'un réseau de transport d'énergie à très haute tension qui doit faire partie du réseau général d'interconnexion étudié à la demande du ministère des travaux publics et s'étendant sur toute la France. Ces nouvelles lignes assureront prochainement, la liaison au groupe des usines de la société avec les grands centres de production d'énergie des Pyrénées, du Massif Central, des Alpes, ultérieurement du Rhône; elles permettront des achats et des échanges d'énergie avec ces divers groupes d'usines installées dans des régions dont le régime hydraulique est souvent complémentaire. L'Énergie électrique du sud-ouest a été parmi les plus stables. C'est qu'elle compte parmi celles qui distribuent des dividendes rémunérateurs. Elle a coté 1,669 au plus haut, puis se retrouve aux environs de 1,450. Son dernier dividende de 70 francs qui sera certainement maintenu à la totalité du capital se trouve thus capitalisé à 5 0/0 brut. On n'en demande pas davantage aux meilleures obligations. La Cie Havraise d'énergie, qui s'est toujours trouvée en dehors des excès de la spéculation, a fait, elle aussi, bonne contenance. Après avoir atteint 1,593 au plus haut, l'action termine l'année sur une note très résistante à 1,375, à laquelle n'est pas étrangère la perspective d'une élévation de dividende. Notons qu'un droit de souscription de 125 francs environ, a été détaché. La Havraise d'énergie qui voit, par suite du développement industriel de la région de la Seine maritime, s'ouvrir devant elle des perspectives favorables, est de celles qui peuvent le mieux rémunérer les capitaux investis. L'Énergie électrique du Nord de la France a dû au fait de son inscription à la cote du terme d'être assez durement traitée. Portée d'abord à 1,275, on la retrouve à 879, plus bas cours de l'année. Elle a pourtant donné, en cours d'année, des preuves de sa vitalité. En effet, en dépit des grèves survenues l'été dernier dans les industries de la métallurgie et du textile, les
la spéculation, a fait, elle aussi, bonne contenance. Après avoir atteint 1,593 au plus haut, l'action termine l'année sur une note très résistante à 1,375, à laquelle n'est pas étrangère la perspective d'une élévation de dividende. Notons qu'un droit de souscription de 125 francs environ, a été détaché. La Havraise d'énergie qui voit, par suite du développement industriel de la région de la Seine maritime, s'ouvrir devant elle des perspectives favorables, est de celles qui peuvent le mieux rémunérer les capitaux investis. L'Énergie électrique du Nord de la France a dû au fait de son inscription à la cote du terme d'être assez durement traitée. Portée d'abord à 1,275, on la retrouve à 879, plus bas cours de l'année. Elle a pourtant donné, en cours d'année, des preuves de sa vitalité. En effet, en dépit des grèves survenues l'été dernier dans les industries de la métallurgie et du textile, les bénéfices d'exploitation des neuf premiers mois de 1930 ont atteint 29,494,000 contre 26,349,000 francs pour la même période de 1929. Comme les bénéfices ont marqué un progrès plus net que les bénéfices bruts, on peut conclure que c'est, avec la plus grande facilité que le dividende de 40 francs sera maintenu. En dépit des résultats favorables obtenus pour les dix premiers mois de 1930 les bénéfices d'exploitation de la société sont en progrès de 29 0/0 sur la même période de 1929 et ceux des filiales de 62 0/0 L'Énergie industrielle a perdu une centaine de francs sur son niveau de l'année dernière. Il est vrai qu'entre temps les actionnaires ont pu s'intéresser à de bonnes conditions à la société française auxiliaire pour l'électricité. L'Énergie industrielle, qui a pris une grande place dans l'industrie de la fourniture de courant électrique en France, a procédé au cours de 1930, soit par l'échange de réseaux, soit par l'absorption de filiales, à un travail de coordination et de concentration qui renforcera son armature industrielle. L'action Forces motrices de la Vienne n'a pas autrement souffert de la crise que traverse la Bourse, puisqu'on la retrouve aux environs de 1,000 francs, soit sensiblement au même
maintenu. En dépit des résultats favorables obtenus pour les dix premiers mois de 1930 les bénéfices d'exploitation de la société sont en progrès de 29 0/0 sur la même période de 1929 et ceux des filiales de 62 0/0 L'Énergie industrielle a perdu une centaine de francs sur son niveau de l'année dernière. Il est vrai qu'entre temps les actionnaires ont pu s'intéresser à de bonnes conditions à la société française auxiliaire pour l'électricité. L'Énergie industrielle, qui a pris une grande place dans l'industrie de la fourniture de courant électrique en France, a procédé au cours de 1930, soit par l'échange de réseaux, soit par l'absorption de filiales, à un travail de coordination et de concentration qui renforcera son armature industrielle. L'action Forces motrices de la Vienne n'a pas autrement souffert de la crise que traverse la Bourse, puisqu'on la retrouve aux environs de 1,000 francs, soit sensiblement au même niveau que l'année dernière. Le développement de la société se poursuit avec régularité et les chiffres des ventes et des bénéfices d'exploitation continuent leur courbe ascendante. La Générale d'électricité a été assez durement touchée par la crise qu'a traversée notre marché financier. Après avoir d'abord regagné, à 3,860, quelque cinq cents francs sur son cours de l'année dernière, elle s'est tassée finalement à 2,550. Il apparaît cependant que les résultats de 1930 seront très satisfaisants. En effet, la production des établissements industriels a marqué un nouveau développement et les filiales, entreprises de distribution d'énergie électrique, ont normalement progressé. Le fait saillant de l'année a été la concentration en un seul organisme de l'« Electro-Cuivre », des établissements de transformation de cuivre de la société et de ceux de l'Electro-Métallurgie de Dives. Leurs fabrications sont, en effet, complémentaires et leur rapprochement permettra d'étendre leurs moyens d'action. Métallurgie Dis. au 24 déc. 1930 31 déc. 1930 24 déc. 1930 Electro-Métallurgie Dives 2,115 5,600 –485 Charbonnages du Havre 1,753 2,235.. –182.. Forges, et Est et acieries Nord 900.. 1,730.. -830.. et Est 1,730.. -830.. Aciéries Firminy. 385 395 –213 Le Creusot 1,015.. 1,517 Aciéries de Longwy 1,215 2,170 -835 Korg et acieries de