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la liquidation ou à la réduction la plus grande de tous les frais accessoires et encore plus vivre bien petitement. L'assurance sur la grêle ne peut donner commercialement aucun bénéfice probable. Le véritable réassureur manque. E. LUCAS. LE BUDGET DE 1884 Quand Girard s'est présenté devant la commission du budget pour lui soumettre son « budget rectificatif », il a été vivement combattu, et on a pu croire — cette illusion n'a pas duré longtemps — que le Parlement était décidé à entrer dans la voie des économies, et à faire table rase de toutes les dépenses improductives qui compromettent gravement le crédit national; il n'en n'était rien, hélas ! et la majorité républicaine, fidèle à ses traditions, maintiendra au budget les dépenses qu'il serait essentiel de supprimer dans l'intérêt du pays, mais très utile de conserver, paraît-il, au point de vue de la politique républicaine. Le nouvel emprunt, gagé au moyen d'une disponibilité de 13 millions, réservée au chapitre V du budget ordinaire, devait s'élever au plus à 300 millions ; il est question, dès à présent, de porter cet emprunt à 330 ou à 350 millions. On a besoin de 30 millions, paraît-il, pour donner à la caisse des écoles, c'est-à-dire pour être agréable au ministre de l'instruction publique et à ses clients ; resteraient 20 millions que l'on appliquerait à combler en partie les insuffisances du budget extraordinaire de 1883. En ce qui concerne la forme de l'emprunt, le ministre s'est prononcé pour le maintien du 30 % amortissable. Il a ajouté " qu'il inclinait personnellement à ne pas faire un emprunt à époque déterminée et à émettre de la rente aux guichets des receveurs des finances, au fur et à mesure des besoins, comme cela s'était fait en 1878. Toutefois, M. Tirard a ajouté qu'il ne faisait qu'indiquer une préférence et qu'il ne voulait pas prendre d'engagement soit pour lui-même, soit pour son successeur, car il pourrait se faire qu'on eût besoin de réaliser les ressources rapidement, et, dans ce cas, il faudrait recourir à la forme de l'emprunt à époque déterminée. À la suite des
des écoles, c'est-à-dire pour être agréable au ministre de l'instruction publique et à ses clients ; resteraient 20 millions que l'on appliquerait à combler en partie les insuffisances du budget extraordinaire de 1883. En ce qui concerne la forme de l'emprunt, le ministre s'est prononcé pour le maintien du 30 % amortissable. Il a ajouté " qu'il inclinait personnellement à ne pas faire un emprunt à époque déterminée et à émettre de la rente aux guichets des receveurs des finances, au fur et à mesure des besoins, comme cela s'était fait en 1878. Toutefois, M. Tirard a ajouté qu'il ne faisait qu'indiquer une préférence et qu'il ne voulait pas prendre d'engagement soit pour lui-même, soit pour son successeur, car il pourrait se faire qu'on eût besoin de réaliser les ressources rapidement, et, dans ce cas, il faudrait recourir à la forme de l'emprunt à époque déterminée. À la suite des déclarations ministérielles, une longue discussion s'est élevée, à laquelle ont pris part MM. Ch. Ferry, Sarrien, Rouvier, Hérault, Rousseau et Ribot. Ce dernier a combattu énergiquement la création d'un budget extraordinaire de l'instruction publique qui, on s'en souvient, avait été décidée primitivement par la commission. Finalement, la commission, à la majorité de 9 voix contre 7, a décidé de maintenir son vote précédent en ce qui concerne le principe de la création de ce budget. Elle a ensuite rapporté la décision qu'elle avait prise, sur la proposition de M. Ferry, de ne pas augmenter le chiffre de l'emprunt à faire en 1884. Ce chiffre devra comprendre les sommes nécessaires : 1° Aux travaux extraordinaires de la guerre, des postes, de la marine, des travaux publics, prévus au budget de 1884; 2° À l'insuffisance du budget extraordinaire de 1883 ; 3° À la nouvelle dotation de 30 millions de la caisse des écoles. Il résulte de là que le chiffre total de l'emprunt devra s'élever à une somme d'environ 350 millions. La commission a statué enfin sur la proposition de M. Hervé-Magon de créer un budget extraordinaire de l'agriculture. Soutenue par M. Wilson et combattue par MM. Sarrien et Rousseau, cette
majorité de 9 voix contre 7, a décidé de maintenir son vote précédent en ce qui concerne le principe de la création de ce budget. Elle a ensuite rapporté la décision qu'elle avait prise, sur la proposition de M. Ferry, de ne pas augmenter le chiffre de l'emprunt à faire en 1884. Ce chiffre devra comprendre les sommes nécessaires : 1° Aux travaux extraordinaires de la guerre, des postes, de la marine, des travaux publics, prévus au budget de 1884; 2° À l'insuffisance du budget extraordinaire de 1883 ; 3° À la nouvelle dotation de 30 millions de la caisse des écoles. Il résulte de là que le chiffre total de l'emprunt devra s'élever à une somme d'environ 350 millions. La commission a statué enfin sur la proposition de M. Hervé-Magon de créer un budget extraordinaire de l'agriculture. Soutenue par M. Wilson et combattue par MM. Sarrien et Rousseau, cette proposition a été rejetée par 12 voix contre 3. Par suite des décisions que nous venons de faire connaître, tous les points litigieux, toutes les questions en suspens du budget de 1884 ont reçu une solution. M. Rouvier va donc pouvoir se mettre sans interruption à l'œuvre pour la rédaction de son rapport général. Ce rapport est déjà commencé, d'ailleurs, et M. Rouvier compte le déposer mardi prochain 13 novembre. Il a été aussi convenu que la commission ne demanderait la mise à l'ordre du jour de la discussion du budget qu'après la distribution du rapport général. On n'espère pas que la discussion puisse commencer avant le lundi 19 novembre. MÉTROPOLITAINE ÉLECTRIQUE COMPAGNIE Une Société anglaise dont la véritable dénomination est : « French Metropolitan Electric Company Limited », s'est rendue acquéreur des brevets Faure-Sellon-Wolckmar, et va les exploiter dans les départements de la Seine, de la Seine-et-Oise et de Seine-et-Marne. Son capital est de 120,000 actions de 250 fr, soit 30 millions de francs, sur lesquelles actions, 60,000, soit 15 millions de francs, sont offertes au public. L'achat des brevets Faure-Sellon-Wolckmar met aux mains de la Société les accumulateurs ; ce sont des appareils qui emmagasinent l'électricité, par quelque
de son rapport général. Ce rapport est déjà commencé, d'ailleurs, et M. Rouvier compte le déposer mardi prochain 13 novembre. Il a été aussi convenu que la commission ne demanderait la mise à l'ordre du jour de la discussion du budget qu'après la distribution du rapport général. On n'espère pas que la discussion puisse commencer avant le lundi 19 novembre. MÉTROPOLITAINE ÉLECTRIQUE COMPAGNIE Une Société anglaise dont la véritable dénomination est : « French Metropolitan Electric Company Limited », s'est rendue acquéreur des brevets Faure-Sellon-Wolckmar, et va les exploiter dans les départements de la Seine, de la Seine-et-Oise et de Seine-et-Marne. Son capital est de 120,000 actions de 250 fr, soit 30 millions de francs, sur lesquelles actions, 60,000, soit 15 millions de francs, sont offertes au public. L'achat des brevets Faure-Sellon-Wolckmar met aux mains de la Société les accumulateurs ; ce sont des appareils qui emmagasinent l'électricité, par quelque procédé qu'elle soit produite, et qui la rendent disponible pour l'éclairage et la traction. En termes scientifiques, les accumulateurs ont pour but de recueillir, sous forme d'acide chimique, l'électricité qui leur est fournie par une source extérieure, pour restituer ensuite cette électricité sous forme de courant électrique, en vertu de réactions chimiques inverses. Les accumulateurs ont été appliqués jusqu'à ce jour à l'éclairage électrique par incandescence : au Grand Hôtel, à l'Hôtel Continental, à l'Hôtel des Postes, à la place du Carrousel — et à la traction des tramways, comme en témoignent les expériences faites sur les lignes de la Compagnie des Omnibus. Les accumulateurs servent aussi pour la production de la force motrice divisée, ainsi que tout le monde est appelé à le constater dans le Hall électrique de la Compagnie, où fonctionnent des machines à coudre, des machines-outils, des machines à graver, etc. Le prix de revient de l'électricité industrielle par les accumulateurs, d'après les rapports des ingénieurs, donne les résultats suivants : 1° Le cheval-heure fourni par les accumulateurs ne dépassera pas 50 centimes, frais généraux et amortissement compris ; 2° Dans la plupart des applications où les accumulateurs fonctionnent à la fois comme régulateur et comme
réactions chimiques inverses. Les accumulateurs ont été appliqués jusqu'à ce jour à l'éclairage électrique par incandescence : au Grand Hôtel, à l'Hôtel Continental, à l'Hôtel des Postes, à la place du Carrousel — et à la traction des tramways, comme en témoignent les expériences faites sur les lignes de la Compagnie des Omnibus. Les accumulateurs servent aussi pour la production de la force motrice divisée, ainsi que tout le monde est appelé à le constater dans le Hall électrique de la Compagnie, où fonctionnent des machines à coudre, des machines-outils, des machines à graver, etc. Le prix de revient de l'électricité industrielle par les accumulateurs, d'après les rapports des ingénieurs, donne les résultats suivants : 1° Le cheval-heure fourni par les accumulateurs ne dépassera pas 50 centimes, frais généraux et amortissement compris ; 2° Dans la plupart des applications où les accumulateurs fonctionnent à la fois comme régulateur et comme réservoir, ce prix descendra à 40 centimes. On peut avec ces données déterminer le prix de revient de l'éclairage et de la force motrice, ainsi que les bénéfices qui pourraient en résulter. Éclairage. — Il a été constaté qu'un cheval-heure électrique peut alimenter, pendant une heure au moins, vingt lampes à incandescence d'une intensité lumineuse de douze bougies et demie chacune, ce qui correspond à une dépense de un sixième de centime par bougie et par heure. Force motrice divisée. — Dans cette application, les accumulateurs devant être transportés au domicile des consommateurs, prix de revient du cheval-heure électrique s'élèvera à 1 fr. 25. On conçoit qu'il sera possible de revendre cette force à raison de 2 fr. 50, soit 25 centimes pour un dixième de cheval-heure. C'est la force moyenne que peut développer un homme pour un travail continu. Ce prix de 2 fr. 50, rémunérateur pour la Compagnie, constitue encore, pour la petite industrie, un avantage considérable, comparé à celui des manoeuvres dont le travail se paye, à Paris, de 40 à 50 centimes l'heure. Traction électrique. — Il est démontré par les expériences que le coût de la traction électrique appliquée aux tramways est inférieur à 40
à incandescence d'une intensité lumineuse de douze bougies et demie chacune, ce qui correspond à une dépense de un sixième de centime par bougie et par heure. Force motrice divisée. — Dans cette application, les accumulateurs devant être transportés au domicile des consommateurs, prix de revient du cheval-heure électrique s'élèvera à 1 fr. 25. On conçoit qu'il sera possible de revendre cette force à raison de 2 fr. 50, soit 25 centimes pour un dixième de cheval-heure. C'est la force moyenne que peut développer un homme pour un travail continu. Ce prix de 2 fr. 50, rémunérateur pour la Compagnie, constitue encore, pour la petite industrie, un avantage considérable, comparé à celui des manoeuvres dont le travail se paye, à Paris, de 40 à 50 centimes l'heure. Traction électrique. — Il est démontré par les expériences que le coût de la traction électrique appliquée aux tramways est inférieur à 40 centimes par voiture et par kilomètre, tandis que la traction par chevaux coûte 65 centimes, ce qui constitue en faveur de l'électricité un écart de 25 centimes par voiture et par kilomètre, ou de 23 fr. par journée de tramcar, dont le trajet moyen est de 92 kilomètres par jour. Il résulte du dernier rapport de la Compagnie générale des Omnibus qu'en 1882 le nombre total des journées de tramcars s'est élevé à 91,167; la substitution de la traction électrique aux chevaux permettrait donc de réaliser, de ce chef, un bénéfice considérable, indépendamment des autres applications qui pourraient être faites aux chemins de fer, voitures publiques et particulières. Nos lecteurs trouveront plus loin les conditions de la souscription, qui durera deux jours, les 14 et 15 courant. BANQUE D'ANGLETERRE Le bilan hebdomadaire de la Banque d'Angleterre donne les résultats suivants : Augmentation : Comptes particuliers. 206.698 liv. st. Diminution : Encaisse métallique. 15.128 liv. 11. Réserve des billets... 97.975 — Circulation des billets 71.480 — Portefeuille 71.472 — Comptes du Trésor... 250.509 — Proportion de l'encaisse aux engagements, 43 3/8. Il est passé cette semaine par le Banker's Clearing-House pour 98 millions sterling de lettres de change et mandats. Pendant
Il résulte du dernier rapport de la Compagnie générale des Omnibus qu'en 1882 le nombre total des journées de tramcars s'est élevé à 91,167; la substitution de la traction électrique aux chevaux permettrait donc de réaliser, de ce chef, un bénéfice considérable, indépendamment des autres applications qui pourraient être faites aux chemins de fer, voitures publiques et particulières. Nos lecteurs trouveront plus loin les conditions de la souscription, qui durera deux jours, les 14 et 15 courant. BANQUE D'ANGLETERRE Le bilan hebdomadaire de la Banque d'Angleterre donne les résultats suivants : Augmentation : Comptes particuliers. 206.698 liv. st. Diminution : Encaisse métallique. 15.128 liv. 11. Réserve des billets... 97.975 — Circulation des billets 71.480 — Portefeuille 71.472 — Comptes du Trésor... 250.509 — Proportion de l'encaisse aux engagements, 43 3/8. Il est passé cette semaine par le Banker's Clearing-House pour 98 millions sterling de lettres de change et mandats. Pendant la semaine correspondante de l'année dernière, il en était passé pour 102 millions sterling. Il y a donc une diminution de 4 millions sterling. JOURNAL DES FINANCES CHEMINS DE FER D'INTERET GÉNÉRAL Recettes comparées des premiers semestres 1883-1882. Le Journal officiel a publié dernièrement le tableau comparatif des recettes des chemins de fer français d'intérêt général pendant les deux premiers semestres des exercices 1883 et 1882. Il résulte de l'examen de ce tableau que la longueur totale exploitée au 30 juin 1883 était de 26,370 kilomètres, en augmentation de 1,226 kilomètres sur la longueur correspondante au 30 juin de l'année dernière. Cette augmentation se répartit ainsi : ancien réseau, 268 kilomètres; nouveau réseau, 310 kil.; lignes appartenant à l'État, 572 kil.; Compagnies diverses, 76 kil. Le chiffre élevé des ouvertures des lignes de l'État se compose de 174 kil. du réseau d'État proprement dit, de 369 kil. de chemins de fer non concédés et de 29 kil. d'anciennes lignes d'intérêt local rachetées et incorporées dans le réseau d'intérêt général. Les Compagnies se partagent les autres chiffres de la manière suivante : Nord, 95 kil.; Est, 155; Ouest, 24; Lyon, 211; Midi, 43; Grande Ceinture, 50; Bayoncourt à Béthelnonville, 17; Alais
chemins de fer français d'intérêt général pendant les deux premiers semestres des exercices 1883 et 1882. Il résulte de l'examen de ce tableau que la longueur totale exploitée au 30 juin 1883 était de 26,370 kilomètres, en augmentation de 1,226 kilomètres sur la longueur correspondante au 30 juin de l'année dernière. Cette augmentation se répartit ainsi : ancien réseau, 268 kilomètres; nouveau réseau, 310 kil.; lignes appartenant à l'État, 572 kil.; Compagnies diverses, 76 kil. Le chiffre élevé des ouvertures des lignes de l'État se compose de 174 kil. du réseau d'État proprement dit, de 369 kil. de chemins de fer non concédés et de 29 kil. d'anciennes lignes d'intérêt local rachetées et incorporées dans le réseau d'intérêt général. Les Compagnies se partagent les autres chiffres de la manière suivante : Nord, 95 kil.; Est, 155; Ouest, 24; Lyon, 211; Midi, 43; Grande Ceinture, 50; Bayoncourt à Béthelnonville, 17; Alais au Rhône, 59. Pendant le premier semestre de 1883, les recettes totales se sont élevées à 518,512,000 fr, présentant une augmentation de 3,690,000 fr. sur 1882, à laquelle participent trois des cinq réseaux. Ainsi, la recette des nouveaux réseaux a été de 117,336,000 fr., supérieure de 3,409,000 fr. au chiffre de l'année dernière ; celle des lignes de l'État, de 16,043,000 fr., avec une plus-value de 1,809,000 fr., et celle des Compagnies diverses, de 7,623,000 fr. avec un excédent de 495,000 fr. Mais, par contre, la recette des anciens réseaux est de 374,676,000 fr., inférieure de 1,621,000 fr. au produit réalisé pendant la même période de 1882, et le réseau spécial a donné une moins-value de 400,000 fr. sur un produit de 2,533,000 fr. Ces chiffres, ramenés au kilomètre, donnent, pour l'ancien réseau, le réseau spécial et les Compagnies diverses, des résultats inférieurs à ceux de l'année dernière. Ainsi, le produit kilométrique, est, pour l'ancien réseau, de 34,971 fr. seulement, en diminution de 1,104 fr.; pour le réseau spécial, il est de 21,465 fr., soit une moins-value de 3,030 fr., et pour les Compagnies diverses de 8,424 fr., chiffre inférieur de 588 fr. à celui de l'année dernière. Au contraire,
de l'année dernière ; celle des lignes de l'État, de 16,043,000 fr., avec une plus-value de 1,809,000 fr., et celle des Compagnies diverses, de 7,623,000 fr. avec un excédent de 495,000 fr. Mais, par contre, la recette des anciens réseaux est de 374,676,000 fr., inférieure de 1,621,000 fr. au produit réalisé pendant la même période de 1882, et le réseau spécial a donné une moins-value de 400,000 fr. sur un produit de 2,533,000 fr. Ces chiffres, ramenés au kilomètre, donnent, pour l'ancien réseau, le réseau spécial et les Compagnies diverses, des résultats inférieurs à ceux de l'année dernière. Ainsi, le produit kilométrique, est, pour l'ancien réseau, de 34,971 fr. seulement, en diminution de 1,104 fr.; pour le réseau spécial, il est de 21,465 fr., soit une moins-value de 3,030 fr., et pour les Compagnies diverses de 8,424 fr., chiffre inférieur de 588 fr. à celui de l'année dernière. Au contraire, pour le nouveau réseau et pour les lignes de l'État, ce produit, qui est de 11,052 fr. dans le premier cas et de 3,904 fr. dans le second cas, présente des excédents respectifs de 85 fr. et de 31 fr. sur les chiffres correspondants de 1882. La recette brute des anciens réseaux est cependant en augmentation pour quelques Compagnies. Ainsi, le Nord gagne 1,171,000 fr.; l'Est, 95,000 fr.; le Midi, 913,000 fr.; la Ceinture, 43,000 fr.; la Grande Ceinture, 332,000 fr. Mais comme l'Ouest perd 256,000 fr., l'Orléans 523,000 fr. et le Lyon, surtout, 3,396,000 fr., il en résulte, en somme, une diminution sensible. Sur les lignes du nouveau réseau au contraire, l'augmentation est générale. Elle s'élève à 241,000 fr. pour le Nord, 1,484,000 fr. pour l'Est, 506,000 fr. pour l'Ouest, 617,000 fr. pour l'Orléans, 529,000 fr. pour le Lyon, et 32,000 fr. pour le Midi. Enfin, parmi les Compagnies diverses, celles de Lille à Valenciennes, de Somain à Anzin et de la banlieue de Marseille perdent respectivement 1,662 fr., 161,000 fr. et 827 fr. Toutes les autres sont en augmentation, notamment celle d'Albi au Rhône, du Nord-Est de Picardie et Flandre et des Dombes qui gagnent, respectivement 240,000 fr.,
anciens réseaux est cependant en augmentation pour quelques Compagnies. Ainsi, le Nord gagne 1,171,000 fr.; l'Est, 95,000 fr.; le Midi, 913,000 fr.; la Ceinture, 43,000 fr.; la Grande Ceinture, 332,000 fr. Mais comme l'Ouest perd 256,000 fr., l'Orléans 523,000 fr. et le Lyon, surtout, 3,396,000 fr., il en résulte, en somme, une diminution sensible. Sur les lignes du nouveau réseau au contraire, l'augmentation est générale. Elle s'élève à 241,000 fr. pour le Nord, 1,484,000 fr. pour l'Est, 506,000 fr. pour l'Ouest, 617,000 fr. pour l'Orléans, 529,000 fr. pour le Lyon, et 32,000 fr. pour le Midi. Enfin, parmi les Compagnies diverses, celles de Lille à Valenciennes, de Somain à Anzin et de la banlieue de Marseille perdent respectivement 1,662 fr., 161,000 fr. et 827 fr. Toutes les autres sont en augmentation, notamment celle d'Albi au Rhône, du Nord-Est de Picardie et Flandre et des Dombes qui gagnent, respectivement 240,000 fr., 169,000 fr., 76,000 fr. et 36,560 fr. En tenant compte de l'excédent de longueur exploité cette année, les produits kilométriques des divers réseaux ressortent aux chiffres ci-après : Ancien réseau. — Nord, 47,586 fr. (+ 689 fr.); Est, 34,948 fr. (+ 127 fr.); Ouest, 44,233 fr. (— 285 fr.); Orléans, 28,832 fr. (+ 209 fr.); Lyon, 31,071 fr. (—2,262 fr.); Midi; 40,886 fr. (— 86fr.); Ceinture, 161,814 fr. (+2,157 fr.); Grande-Ceinture, 9,848 fr. (— 804 fr.). Nouveau réseau.— Nord, 12,184 fr. (— 473 fr.); Est, 15,998 fr. (— 485 fr.); Ouest, 9,810 fr. (+121 fr.); Orléans, 10,910 fr. (- 263 fr.); Lyon, 7,432 fr. (+ 317 fr); Midi, 9,059 fr. (- 42fr.) Réseau, spécial, 21,465 fr. (+ 3,030 fr.); Etat 3,904 fr. (- 431 fr.); Compagnies diverses, 8,424 francs (— 688 fr.) En somme, le revenu kilométrique moyen de l'ensemble du réseau français est de 19,611 fr. pour le premier semestre de cette année, en diminution de 673 fr. sur la période correspondante de 1882. Dans les chiffres que nous venons de donner ne figurent pas, d'ailleurs, les impôts sur la grande vitesse, qui se sont élevés, pendant le premier semestre de 1883, à 40,043,660 fr. en augmentation de 131,398
28,832 fr. (+ 209 fr.); Lyon, 31,071 fr. (—2,262 fr.); Midi; 40,886 fr. (— 86fr.); Ceinture, 161,814 fr. (+2,157 fr.); Grande-Ceinture, 9,848 fr. (— 804 fr.). Nouveau réseau.— Nord, 12,184 fr. (— 473 fr.); Est, 15,998 fr. (— 485 fr.); Ouest, 9,810 fr. (+121 fr.); Orléans, 10,910 fr. (- 263 fr.); Lyon, 7,432 fr. (+ 317 fr); Midi, 9,059 fr. (- 42fr.) Réseau, spécial, 21,465 fr. (+ 3,030 fr.); Etat 3,904 fr. (- 431 fr.); Compagnies diverses, 8,424 francs (— 688 fr.) En somme, le revenu kilométrique moyen de l'ensemble du réseau français est de 19,611 fr. pour le premier semestre de cette année, en diminution de 673 fr. sur la période correspondante de 1882. Dans les chiffres que nous venons de donner ne figurent pas, d'ailleurs, les impôts sur la grande vitesse, qui se sont élevés, pendant le premier semestre de 1883, à 40,043,660 fr. en augmentation de 131,398 fr. sur le chiffre correspondant de 1882. MAGASINS GENERAUX DE FRANCE ET D'ALGÉRIE Il résulte des termes du rapport présenté à l'assemblée générale du 31 octobre, par le conseil d'administration, que le solde du compte de profits et pertes s'élevait en fin d'exercice à 1,042,407 fr., d'où l'on a déduit 629,203 fr. pour frais généraux. Le bénéfice net ressortait ainsi à 413,203 fr. Le conseil a proposé de prélever sur cette somme pour amortissement et diverses provisions 136,310 fr., et de réserver le solde, après prélèvement de 13,814 fr. pour la réserve légale, à une réserve spéciale pour parer aux éventualités en cours. Les opérations d'escompte et d'avances sur marchandises ont été moindres que pendant le dernier exercice. Il en est de même pour les opérations de magasinage et de manutention, mais cette réduction n'est pas particulière à la Société, et cet exercice a été mauvais pour toutes les entreprises ; les mécomptes de l'exercice écoulé ne sauraient se répéter indéfiniment; le conseil espère que l'exercice en cours donnera de meilleurs résultats, et que les actionnaires doivent avoir confiance dans le succès définitif de l'entreprise. Une reprise des affaires s'est déjà faite sentir et le mouvement des stocks de marchandises