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abaisseraient le niveau des salaires : car ces retraités ne quitteraient pas la mine pour la plupart, et ajoutant, leur pension à leur salaire, ils pourraient accepter des prix moindres que leurs camarades. La loi a fixé à l'âge de cinquante-cinq ans l'entrée en jouissance qui pourra être différée sur la demande de l'ayant droit, mais les versements cesseront, à partir de cet âge, d'être obligatoires. La loi supprime la retraite commune, de tous les systèmes le plus détestable, quoique ce soit celui de l'Etat. Dans ce système l'individu est rivé à sa retraite. S'il quitte l'établissement industriel ou l'administration qui la lui garantit, il perd les droits qu'il y avait. De là, cette conséquence : il se considère comme un esclave, enchaîné à sa fonction, mais en même temps, comme le propriétaire inamovible de sa retraite. Si, remplissant mal ou ne remplissant pas du tout sa fonction, on le met à la porte, il s'écrie qu'on l'a volé avec préméditation; et pour enlever tout, prétexte à ses plaintes, on se résigne à le garder, même quand, loin de rendre aucun service, il ne représente qu'un poids mort récalcitrant et mécontent. La nouvelle loi spécifie que le livret sera individuel au nom de chaque ouvrier ou employé. Les deux parties conserveront ou recouvreront respectivement leur livre ou leur retrait. Le divorce pourra, s'opérer sans présenter de récrimination ; si l'exploitant trouve que tel travailleur ne travaille qu'en grève ou en révolution sociale, il pourra lui retirer son livret en l'invitant à aller exercer ses capacités ailleurs, sans que celui-ci puisse crier à la spoliation. Si tel ouvrier trouve des salaires plus avantageux dans telle ou telle autre exploitation, il pourra, en retour en possession de son livret et s'y rendre sans regrets. Sous ce rapport, la loi est excellente ; mais y avait-il besoin d'une loi pour établir le livret individuel? Il commence à s'entrer, de plus en plus, dans les mœurs, sous la pression de l'expérience. L'article 2 charge la caisse de ce nouveau service. L'article 4 donne la faculté d'accorder l'autorisation par décret à des exploitants de mines
au nom de chaque ouvrier ou employé. Les deux parties conserveront ou recouvreront respectivement leur livre ou leur retrait. Le divorce pourra, s'opérer sans présenter de récrimination ; si l'exploitant trouve que tel travailleur ne travaille qu'en grève ou en révolution sociale, il pourra lui retirer son livret en l'invitant à aller exercer ses capacités ailleurs, sans que celui-ci puisse crier à la spoliation. Si tel ouvrier trouve des salaires plus avantageux dans telle ou telle autre exploitation, il pourra, en retour en possession de son livret et s'y rendre sans regrets. Sous ce rapport, la loi est excellente ; mais y avait-il besoin d'une loi pour établir le livret individuel? Il commence à s'entrer, de plus en plus, dans les mœurs, sous la pression de l'expérience. L'article 2 charge la caisse de ce nouveau service. L'article 4 donne la faculté d'accorder l'autorisation par décret à des exploitants de mines de constituer des caisses de retraites; mais il spécifie que les fonds devront être employés en fonds d'Etat, départementaux ou communaux. Il eût même voulu réserver au décret la détermination de l'emploi des fonds : car la baisse du taux de l'intérêt, les conversions successives réduisent toujours la puissance de capitalisation, et il peut y avoir pour assurer des retraites avantageuses tel ou tel placement, en immeubles, par exemple, qui pourrait être plus avantageux. Le versement des fonds à la caisse des retraites pour la vieillesse, le livret individuel, ont le grand avantage de supprimer l'administration communale, partie par l'exploitant, partie par l'ouvrier. Elle n'a été qu'une source de conflits. Les ouvriers qui y prenaient part se considéraient comme des figurants décoratifs et avaient la conscience qu'ils n'avaient pas une part effective à cette administration. De là, humiliation, mécontentement, suspicion. Du moment qu'ils ne comprenaient pas, ils s'imaginaient volontiers qu'ils étaient volés. Le titre III répartit l'administration des sociétés de secours, en deux tiers, élus par les ouvriers et employés, et un tiers désigné par l'exploitant. Celui-ci aura le droit de renoncer à cette participation. Je crois qu'il fera sagement d'user de cette faculté : cette administration en tiers lui
capitalisation, et il peut y avoir pour assurer des retraites avantageuses tel ou tel placement, en immeubles, par exemple, qui pourrait être plus avantageux. Le versement des fonds à la caisse des retraites pour la vieillesse, le livret individuel, ont le grand avantage de supprimer l'administration communale, partie par l'exploitant, partie par l'ouvrier. Elle n'a été qu'une source de conflits. Les ouvriers qui y prenaient part se considéraient comme des figurants décoratifs et avaient la conscience qu'ils n'avaient pas une part effective à cette administration. De là, humiliation, mécontentement, suspicion. Du moment qu'ils ne comprenaient pas, ils s'imaginaient volontiers qu'ils étaient volés. Le titre III répartit l'administration des sociétés de secours, en deux tiers, élus par les ouvriers et employés, et un tiers désigné par l'exploitant. Celui-ci aura le droit de renoncer à cette participation. Je crois qu'il fera sagement d'user de cette faculté : cette administration en tiers lui donne une part de responsabilité sans action effective. Il vaut beaucoup mieux laisser les ouvriers en présence des difficultés d'administration. Ils s'en rendront compte et ils seront leur propre éducation. J'ai toujours considéré que la meilleure manière de diminuer les risques de conflits est de diminuer les points de contact. Les socialistes ont été gênés par les observations d'un des leurs, M. Souhet : mais ils ont accepté la loi, en disant sur tous les tons que ce n'était qu'un commencement : et en effet, cette loi introduit le principe du versement obligatoire de l'impôt pour les caisses de retraites, et pour les caisses de secours ; et pour celles-ci, il lui donne un rôle de minorité dans l'administration. C'est une loi, ayant un incontestable caractère socialiste. Il est fâcheux que toutes les compagnies houillères n'aient pas, en liquidant elles-mêmes, depuis quatorze ans, les imprudences d'une philanthropie imprévoyante, qu'on leur a reprochée sur tous les tons, sans leur en savoir jamais a gré, enlevé tout prétexte à la loi qui vient d'être votée et qui a surtout le grave inconvénient de constituer un mauvais précédent. PETITE CORRESPONDANCE. Paris. — Nous vous prions de bien passer au bureau. RETRAIT DES VALEURS
Les socialistes ont été gênés par les observations d'un des leurs, M. Souhet : mais ils ont accepté la loi, en disant sur tous les tons que ce n'était qu'un commencement : et en effet, cette loi introduit le principe du versement obligatoire de l'impôt pour les caisses de retraites, et pour les caisses de secours ; et pour celles-ci, il lui donne un rôle de minorité dans l'administration. C'est une loi, ayant un incontestable caractère socialiste. Il est fâcheux que toutes les compagnies houillères n'aient pas, en liquidant elles-mêmes, depuis quatorze ans, les imprudences d'une philanthropie imprévoyante, qu'on leur a reprochée sur tous les tons, sans leur en savoir jamais a gré, enlevé tout prétexte à la loi qui vient d'être votée et qui a surtout le grave inconvénient de constituer un mauvais précédent. PETITE CORRESPONDANCE. Paris. — Nous vous prions de bien passer au bureau. RETRAIT DES VALEURS Fonds d'Etats Les Rentes françaises, après un moment d'hésitation, reprennent leur marche en avant. On échange le 3 0/0 à 100 45, l'Amortissable à 100 65 et le 31/2 0/0 à 107.22. L'Autrichien or 40/0 reste à 45.47. Le départ du cabinet Wekerlé avait laissé les Fonds austro-hongrois insensibles à une crise ministérielle, la rentrée de ce ministère fort peu modifié est restée sans effet sur les cours. L'Extérieure Espagnole 4 O/O revient à 65 40. Ce mouvement est dû tout particulièrement à l'inquiétude qu'a provoquée la mort du sultan du Maroc. On a envoyé le caissier central du Trésor, accompagné d'une commission financière et d'une forte escorte, pour aller toucher le premier versement de l'indemnité marocaine, qui était depuis plus d'un mois entre les mains du pacha de Mazagan. Celui-ci n'aurait pas été effectué. Une dépêche spéciale du ministre d'Espagne réclamerait le paiement d'une portion de ladite indemnité. L'Hellénique 1887 vaut 165. Les négociations avec les délégués des créanciers étrangers ont commencé. Le premier ministre de la Grèce a déclaré qu'il n'admettrait pas que son pays soit soumis à un contrôle étranger, et que l'encaissement des recettes devait être opéré par des fonctionnaires grecs. Ce n'est qu'après prélèvement des
une crise ministérielle, la rentrée de ce ministère fort peu modifié est restée sans effet sur les cours. L'Extérieure Espagnole 4 O/O revient à 65 40. Ce mouvement est dû tout particulièrement à l'inquiétude qu'a provoquée la mort du sultan du Maroc. On a envoyé le caissier central du Trésor, accompagné d'une commission financière et d'une forte escorte, pour aller toucher le premier versement de l'indemnité marocaine, qui était depuis plus d'un mois entre les mains du pacha de Mazagan. Celui-ci n'aurait pas été effectué. Une dépêche spéciale du ministre d'Espagne réclamerait le paiement d'une portion de ladite indemnité. L'Hellénique 1887 vaut 165. Les négociations avec les délégués des créanciers étrangers ont commencé. Le premier ministre de la Grèce a déclaré qu'il n'admettrait pas que son pays soit soumis à un contrôle étranger, et que l'encaissement des recettes devait être opéré par des fonctionnaires grecs. Ce n'est qu'après prélèvement des dépenses qu'une certaine somme serait déposée au profit des porteurs des fonds grecs. On ne dit pas quelle garantie leur serait offerte, et après ce qui s'est passé au mois de décembre avec les recettes du Monopole, il y a lieu de prendre toutes les précautions pour que les intérêts des créanciers soient sauvegardés. L'accueil fait par la Chambre au ministère remanié n'a pas été des plus brillants. La promesse de faire 20 millions d'économies en plus de celles qui avaient été déjà décidées, trouve beaucoup d'incrédules. Il en est de même pour l'Italien reprend à 79.45 la commission de généraux qui aurait pour mission d'étudier de nouvelles économies militaires. Ces économies étaient considérées il y a deux mois par le gouvernement comme une véritable aberration ; c'est le mot qui a été employé. On comprend donc que, jusqu'à preuve du contraire, on se montre un peu sceptique. Quant à la commission des 18, qui devait étudier les économies, d'accord avec le gouvernement, sa nomination a été renvoyée en novembre. Etablissements de crédit La Banque de France passe à 3,025. Son bilan, au 14 février, n'est rien moins que brillant, avec une encaisse de 3 milliards 059,604,620 francs et une
des créanciers soient sauvegardés. L'accueil fait par la Chambre au ministère remanié n'a pas été des plus brillants. La promesse de faire 20 millions d'économies en plus de celles qui avaient été déjà décidées, trouve beaucoup d'incrédules. Il en est de même pour l'Italien reprend à 79.45 la commission de généraux qui aurait pour mission d'étudier de nouvelles économies militaires. Ces économies étaient considérées il y a deux mois par le gouvernement comme une véritable aberration ; c'est le mot qui a été employé. On comprend donc que, jusqu'à preuve du contraire, on se montre un peu sceptique. Quant à la commission des 18, qui devait étudier les économies, d'accord avec le gouvernement, sa nomination a été renvoyée en novembre. Etablissements de crédit La Banque de France passe à 3,025. Son bilan, au 14 février, n'est rien moins que brillant, avec une encaisse de 3 milliards 059,604,620 francs et une circulation de 3,416,918,525 francs. Les bénéfices bruts de la semaine n'ont pas excédé 279,346 francs. Les bénéfices nets des 25 premières semaines de l'exercice se chiffrent par 6,605,126 francs contre 4,874,593 fr. en 1893. La Compagnie algérienne fait 447. Les bénéfices, pour les quatre premiers mois de l'exercice sont de 327,174 fr. contre 325,549 fr. en 1893. La marche est donc normale. Le Comptoir National d'Escompte s'avance à 508.00. Cet établissement vient d'ouvrir une agence à Tunis où il rendra d'utiles services pour le développement des opérations commerciales. Le Crédit foncier clôture à 961.25. Le Conseil d'administration, dans sa séance du 13 juin, a autorisé pour 6,177,291 francs de nouveaux prêts, dont 4,525,100 francs en prêts fonciers et 1,642,191 francs en prêts communaux. Le Crédit industriel Léchit à 550. Son bilan au 31 mai dénote une augmentation de près de 8 millions sur l'ensemble des opérations. La Société générale se tient à 456.50. Le bilan au 31 mai fait ressortir un bénéfice de 327,199 fr. qui, ajouté à ceux des mois antérieurs, forme le total de 1,552,056 fr. La Banque internationale termine à 475. Cet établissement a pris des intérêts dans la Société d'exploitation des chemins de fer orientaux où
327,174 fr. contre 325,549 fr. en 1893. La marche est donc normale. Le Comptoir National d'Escompte s'avance à 508.00. Cet établissement vient d'ouvrir une agence à Tunis où il rendra d'utiles services pour le développement des opérations commerciales. Le Crédit foncier clôture à 961.25. Le Conseil d'administration, dans sa séance du 13 juin, a autorisé pour 6,177,291 francs de nouveaux prêts, dont 4,525,100 francs en prêts fonciers et 1,642,191 francs en prêts communaux. Le Crédit industriel Léchit à 550. Son bilan au 31 mai dénote une augmentation de près de 8 millions sur l'ensemble des opérations. La Société générale se tient à 456.50. Le bilan au 31 mai fait ressortir un bénéfice de 327,199 fr. qui, ajouté à ceux des mois antérieurs, forme le total de 1,552,056 fr. La Banque internationale termine à 475. Cet établissement a pris des intérêts dans la Société d'exploitation des chemins de fer orientaux où elle compte plusieurs administrateurs. La Banque ottomane s'établit à 634.50. Le conseil d'administration a décidé qu'il proposera la fixation du dividende à 17 fr. 50 par action. L'assemblée aura lieu le 27 courant. Chemins de fer Les Chemins français se sont considérablement raffermis dans les dernières séances. Les obligations ont opposé une vigoureuse résistance à la baisse. Leurs différences varient de 2 à 3 francs. Le public se résigne difficilement à se défaire de ces titres, objets de ses prédilections depuis de longues années. On retrouve l'Est à 930, le Lyon à 1,355, le Midi à 1,100, le Nord à 1,812.50, l'Orléans à 1,445 et l'Ouest à 1,090. Les recettes de la 22ème semaine, du 28 mai au 3 juin 1894, présentent une diminution de 39,958 francs sur celle de la semaine correspondante de 1893. Par suite de cette diminution, la plus-value des produits du trafic, pour les six grandes Compagnies, pendant les 22 premières semaines de l'exercice courant, se trouve ramenée à 6,471,736 fr. Il a été déposé à la Chambre des Députés une proposition de rachat par l'Etat des réseaux concédés aux deux Compagnies d'Orléans et du Midi. Les Chemins algériens conservent leur allure habituelle : les différences
opposé une vigoureuse résistance à la baisse. Leurs différences varient de 2 à 3 francs. Le public se résigne difficilement à se défaire de ces titres, objets de ses prédilections depuis de longues années. On retrouve l'Est à 930, le Lyon à 1,355, le Midi à 1,100, le Nord à 1,812.50, l'Orléans à 1,445 et l'Ouest à 1,090. Les recettes de la 22ème semaine, du 28 mai au 3 juin 1894, présentent une diminution de 39,958 francs sur celle de la semaine correspondante de 1893. Par suite de cette diminution, la plus-value des produits du trafic, pour les six grandes Compagnies, pendant les 22 premières semaines de l'exercice courant, se trouve ramenée à 6,471,736 fr. Il a été déposé à la Chambre des Députés une proposition de rachat par l'Etat des réseaux concédés aux deux Compagnies d'Orléans et du Midi. Les Chemins algériens conservent leur allure habituelle : les différences qu'on peut avoir à relever sur ces titres n'ont aucune importance. D'autre part, les obligations restent assez indemnes. On cote : la Franco-Algérienne à 11.50, le Bône-Guelma à 669, l'Est-Algérien à 580, et l'Ouest-Algérien à 590. La question des Chemins de fer tunisiens n'avance guère vers la solution. À la suite des récents incidents relatifs à l'Orléans et au Midi, la commission législative des Chemins de fer a demandé des explications complémentaires au ministre des travaux publics qui a déclaré être prêt à examiner si la concession des nouvelles lignes tunisiennes pourrait faire l'objet d'une convention séparée, afin de ne pas mêler cette question avec celles que soulève le mode d'exploitation et de garantie de la Compagnie du Bône à Guelma. On voit qu'il s'agit d'un ajournement sine die, remettant tout en doute. Les Chemins étrangers sont tels qu'avant. Il ne s'est pas produit de variations importantes sur leur marché. Malgré l'attente prolongée à laquelle ils sont condamnés, les chemins de fer espagnols ne s'écartent pas sensiblement non plus de leurs cours précédents. Quant au change, il reste à 21.50 % On traite : les Andalous à 176, les Autrichiens à 703.75, le Beyrouth-Damas (obligation) à 302, le Madrid-Guadalupe à
suite des récents incidents relatifs à l'Orléans et au Midi, la commission législative des Chemins de fer a demandé des explications complémentaires au ministre des travaux publics qui a déclaré être prêt à examiner si la concession des nouvelles lignes tunisiennes pourrait faire l'objet d'une convention séparée, afin de ne pas mêler cette question avec celles que soulève le mode d'exploitation et de garantie de la Compagnie du Bône à Guelma. On voit qu'il s'agit d'un ajournement sine die, remettant tout en doute. Les Chemins étrangers sont tels qu'avant. Il ne s'est pas produit de variations importantes sur leur marché. Malgré l'attente prolongée à laquelle ils sont condamnés, les chemins de fer espagnols ne s'écartent pas sensiblement non plus de leurs cours précédents. Quant au change, il reste à 21.50 % On traite : les Andalous à 176, les Autrichiens à 703.75, le Beyrouth-Damas (obligation) à 302, le Madrid-Guadalupe à 50, les Lombards à 222.50, les Méridionaux à 539.50, le Nord de l'Espagne à 100, les Portugais à 47.50, le Salonique-Constantinople (obligation) à 321, le Saragosse à 145, le Sud de l'Espagne (obligation) à 93. Le Médoc se négocie à 255. Malgré un certain ralentissement du trafic de cette Compagnie, la plus-value des recettes, depuis le 1er janvier, est de plus de 70,000 francs. Sociétés diverses Les Immeubles de France se maintiennent à 188. L'affaire relative à ces Sociétés est venue le 13 juin devant la 1ère chambre de la cour d'appel. Il s'agit de faire annuler le jugement du tribunal de commerce déclarant à la Société le caractère commercial. Le Gaz (Compagnie Parisienne) s'inscrit à 1,090. La conversion des obligations 50/0 en obligations 40/0, commencée le 8 courant sera close le 21. Les Omnibus ferment à 995. Leurs recettes depuis le 1er janvier jusqu'au 10 juin 1894 dépassent de 156,913 fr. 15 c. Le Panama s'immobilise à 16.75. Les obligations ont un marché très actif sur le bruit que les négociations pour la constitution d'une nouvelle Société auraient abouti. La chose mérite toutefois confirmation. Le Suez se relève à 2,560. La plus-value des recettes, depuis le 1er janvier, ne
la plus-value des recettes, depuis le 1er janvier, est de plus de 70,000 francs. Sociétés diverses Les Immeubles de France se maintiennent à 188. L'affaire relative à ces Sociétés est venue le 13 juin devant la 1ère chambre de la cour d'appel. Il s'agit de faire annuler le jugement du tribunal de commerce déclarant à la Société le caractère commercial. Le Gaz (Compagnie Parisienne) s'inscrit à 1,090. La conversion des obligations 50/0 en obligations 40/0, commencée le 8 courant sera close le 21. Les Omnibus ferment à 995. Leurs recettes depuis le 1er janvier jusqu'au 10 juin 1894 dépassent de 156,913 fr. 15 c. Le Panama s'immobilise à 16.75. Les obligations ont un marché très actif sur le bruit que les négociations pour la constitution d'une nouvelle Société auraient abouti. La chose mérite toutefois confirmation. Le Suez se relève à 2,560. La plus-value des recettes, depuis le 1er janvier, ne dépasse pas 760.050 fr. Dans ces conditions on peut évaluer que le dividende de l'exercice n'excédera pas 90 fr. La Délégation Suez (Jouissance) s'enregistre à 78. La Délégation, dont le dernier tirage a eu lieu le 15 courant, a été rayée de la Cote et l'on ne négocie plus maintenant que des Jouissance de Délégation qui disparaîtront elles-mêmes de la Cote le 1er juillet. L'Urbaine (Voilures) est à 70. Les recettes des onze premiers mois de l'exercice courant s'élèvent à 10,486,733 fr. 30 contre 8,471,748.90 fr. en 1893, augmentation : 2,014,084.35. Le Gorinthe (Société Hellénique) clôture à 105. Les Compagnies de navigation grecques établissent leur itinéraire par le canal; on peut espérer que leur exemple sera bientôt suivi par les compagnies étrangères qui font le même service et desservent les mêmes régions. MARCHÉ EN BANQUE Les dispositions du marché en banque encouragent les acheteurs et aident à la fermeté des cours. Le Bon d'Haïti ne donne lieu qu'à des variations insignifiantes et à des transactions peu suivies. La Dette napolitaine, cotée 69 francs, appelle la même remarque. Quant à la Dette florentine, elle reste complètement délaissée à 48 1/2. Marché à peu près nul sur les Lots d'Autriche. A noter
que des Jouissance de Délégation qui disparaîtront elles-mêmes de la Cote le 1er juillet. L'Urbaine (Voilures) est à 70. Les recettes des onze premiers mois de l'exercice courant s'élèvent à 10,486,733 fr. 30 contre 8,471,748.90 fr. en 1893, augmentation : 2,014,084.35. Le Gorinthe (Société Hellénique) clôture à 105. Les Compagnies de navigation grecques établissent leur itinéraire par le canal; on peut espérer que leur exemple sera bientôt suivi par les compagnies étrangères qui font le même service et desservent les mêmes régions. MARCHÉ EN BANQUE Les dispositions du marché en banque encouragent les acheteurs et aident à la fermeté des cours. Le Bon d'Haïti ne donne lieu qu'à des variations insignifiantes et à des transactions peu suivies. La Dette napolitaine, cotée 69 francs, appelle la même remarque. Quant à la Dette florentine, elle reste complètement délaissée à 48 1/2. Marché à peu près nul sur les Lots d'Autriche. A noter une bonne avance sur les Lots russes 1866. On maintient les Lots serbes à leurs anciens cours. Les Lots du Crédit foncier égyptien sont mieux tenus à 202.50. Les Lots turcs (obligations des Chemins ottomans) ont fait un nouveau progrès. Ces cours nous paraissent beaucoup trop élevés, comparativement aux valeurs similaires telles que les obligations de Panama, dont les garanties comme les primes sont autrement supérieures. Il est probable que les réalisations mettront un terme à cette exagération de la spéculation. Que valent intrinsèquement les Lots turcs ? 84 fr. assure-t-on, et alors pourquoi les cours actuels de ce billet de loterie? Il resterait, sur l'économie de la conversion des Priorités après paiement des lots à 75 %, un excédent de 12,095 liv. st. qui permettrait d'assurer ce même taux dans l'avenir, malgré l'augmentation annuelle des remboursements qui résulte du tableau d'amortissement, tel qu'il a été primitivement établi. En somme, le prestige des Lots consistait dans les tirages supplémentaires qui donnaient l'espoir de toucher dès aujourd'hui l'intérêt des sommes déposées à la Banque, et dans l'espoir aussi de s'approprier tôt ou tard le montant des Lots prescrits, puis enfin de toucher le montant des 46,000 Lots en dépôt qui seront