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la vigueur décisive de leur parole, d'un projet qui conduisait droit à la mairie centrale. A la chambre même, au Palais Bourbon, dans cette interminable discussion du budget, il y a eu, nous l'avouons, d'habiles exposés financiers, et il y a eu aussi, notamment à propos de la politique extérieure, deux discours aussi brillants qu sérieux l'un où M. de Brestel a retracé avec un sentiment juste, un et patriotique, les affaires de notre diplomatie en Europe; l'autre où un jeune homme, qui mérite le nom d'orateur, M. Paul Deschanel, a exposé avec une éloquence précise et entraînante nos intérêts d'influence en Orient. Ce sont les bons jours, nous l'avouons sans hésiter; Malheureusement, les bonnes fortunes sont rares, et le plus souvent, pourvu qu'on pérore et qu'on vote dans la confusion, pourvu qu'on ait saisi l'occasion de supprimer les inspecteurs généraux de l'enseignement supérieur, ou d'ébrécher une fois de plus la dotation des évêques, de démanteler quelque institution administrative, ou de soulever des questions qu'on ne peut pas résoudre, on croit avoir bien travaillé au besoin, on a même deux séances par jour pour cette besogne. On fait en réalité, que du désordre, en affaiblissant de plus en plus le gouvernement dans son action, en déconsidérant tout et en fatiguant énergiquement le budget, qu'il faudra reprendre par le commencement, quand on voudra travailler d'une manière sérieuse aux affaires du pays. Ce qu'il y a de plus triste, c'est que tous ces abus, ces confusions, ces désordres stériles, sont exploités effrontément par les déclamateurs vulgaires et les fauteurs de dictature contre les institutions parlementaires, qui seraient, à ce qu'il paraît, la cause de tout le mal. On convient qu'il y a une sorte d'impuissance agitée et brouillarde en toute chose, c'est la faute du régime parlementaire! Mais le malheur, précisément, le vice de cette situation où l'on se débat au. jourdain sans arriver à rien, c'est qu'on n'est plus depuis longtemps dans l'ordre parlementaire; c'est qu'on est sorti de ce régime de justes et prévoyantes garanties publiques, pour entrer on ne sait dans quel régime où tout est confondu, où il
gouvernement dans son action, en déconsidérant tout et en fatiguant énergiquement le budget, qu'il faudra reprendre par le commencement, quand on voudra travailler d'une manière sérieuse aux affaires du pays. Ce qu'il y a de plus triste, c'est que tous ces abus, ces confusions, ces désordres stériles, sont exploités effrontément par les déclamateurs vulgaires et les fauteurs de dictature contre les institutions parlementaires, qui seraient, à ce qu'il paraît, la cause de tout le mal. On convient qu'il y a une sorte d'impuissance agitée et brouillarde en toute chose, c'est la faute du régime parlementaire! Mais le malheur, précisément, le vice de cette situation où l'on se débat au. jourdain sans arriver à rien, c'est qu'on n'est plus depuis longtemps dans l'ordre parlementaire; c'est qu'on est sorti de ce régime de justes et prévoyantes garanties publiques, pour entrer on ne sait dans quel régime où tout est confondu, où il n'y a plus qu'une chambre qui se livre à ses caprices de désorganisation, et dans cette chambre une commission du budget usurpatrice, qui dispose de tout, tranche tout et brouille tout. Il n'y a que quelques jours à peine, cette étonnante commission, chargée de préparer la loi financière de la France, ne déclarait solennellement qu'elle ne connaissait pas le budget. Elle avait décidé que dans les ouvertures du budget un chapitre de liquidation de la dotation des cultes, elle abrogeait de sa propre autorité le concordat. Elle allait, à ce qu'il paraît, trop vite pour le moment. Aujourd'hui encore, en dépit du temps qui passe et des nécessités de service public qui ne peuvent attendre, elle continue tout sur sorte de réformes ou de réformes qui touchent à toute une partie de l'organisation financière et à la législation des successions. Vraiment on lui a fait remarquer que le plus pressé serait peut-être d'expédier le budget tout d'abord, en ajournant à un temps plus opportun des discussions difficiles, laborieuses, sur des questions compliquées, délicates, qui intéressent l'ordre économique et l'ordre civil. La commission n'a pas voulu s'avouer vaincue; elle tient à ses projets, sur lesquels la chambre bataille encore. Et remarquez
France, ne déclarait solennellement qu'elle ne connaissait pas le budget. Elle avait décidé que dans les ouvertures du budget un chapitre de liquidation de la dotation des cultes, elle abrogeait de sa propre autorité le concordat. Elle allait, à ce qu'il paraît, trop vite pour le moment. Aujourd'hui encore, en dépit du temps qui passe et des nécessités de service public qui ne peuvent attendre, elle continue tout sur sorte de réformes ou de réformes qui touchent à toute une partie de l'organisation financière et à la législation des successions. Vraiment on lui a fait remarquer que le plus pressé serait peut-être d'expédier le budget tout d'abord, en ajournant à un temps plus opportun des discussions difficiles, laborieuses, sur des questions compliquées, délicates, qui intéressent l'ordre économique et l'ordre civil. La commission n'a pas voulu s'avouer vaincue; elle tient à ses projets, sur lesquels la chambre bataille encore. Et remarquez bien qu'à l'heure présente on est en plein exercice courant, que dépenses et recettes sont déjà engagées depuis près de trois mois, que, les projets de la commission fussent-ils adoptés, ils seraient nécessairement ajournés dans leur application ou ils seraient la source d'un immense désordre. Le mois de février s'est terminé par une liquidation en hausse sur nos fonds publics. Le rapprochement de plus en plus manifeste des deux cabinets de Berlin et de Saint-Pétersbourg, et l'heureuse constatation d'un semblant de tâche arrêté dans le développement de la maladie du kronprinz, considérés sur les places de Londres, aussi bien que à Berlin et à Vienne, comme des éléments sérieux d'accentuation pour les chances du maintien de la paix. Les affaires financières -partent favorablement sur nos fonds publics. De mois à l'autre, après un mouvement de réaction assez vif au commencement de février, la rente perpétuelle regagnait 0 fr. 75. Les acheteurs n'osèrent aller plus loin, les fonds étrangers ayant été en entrant dans un mouvement inverse. Le gouvernement de M. Crispi avait laissé arriver l'échéance du traité de commerce franco-italien sans faire subir aux étrangers des contrôles ménagés des contre-propositions acceptables; les relations commerciales entre les deux pays sont donc
terminé par une liquidation en hausse sur nos fonds publics. Le rapprochement de plus en plus manifeste des deux cabinets de Berlin et de Saint-Pétersbourg, et l'heureuse constatation d'un semblant de tâche arrêté dans le développement de la maladie du kronprinz, considérés sur les places de Londres, aussi bien que à Berlin et à Vienne, comme des éléments sérieux d'accentuation pour les chances du maintien de la paix. Les affaires financières -partent favorablement sur nos fonds publics. De mois à l'autre, après un mouvement de réaction assez vif au commencement de février, la rente perpétuelle regagnait 0 fr. 75. Les acheteurs n'osèrent aller plus loin, les fonds étrangers ayant été en entrant dans un mouvement inverse. Le gouvernement de M. Crispi avait laissé arriver l'échéance du traité de commerce franco-italien sans faire subir aux étrangers des contrôles ménagés des contre-propositions acceptables; les relations commerciales entre les deux pays sont donc trouvées modifiées à partir du 1er mars par l'application d'un double tarif de guerre. La rente italienne n'en ressentit pas immédiatement le contrecoup, l'événement ayant été prévu et escompté. À Berlin, la spéculation locale continuait sa campagne centrant les fonds russes, campagne qui n'aurait cependant quelques chances d'un succès définitif que par la certitude d'une guerre ou la Russie se trouverait engagée. Les baissiers berlinois précipitaient le rouble à 162.50 (francs 203.12) et le 4 pour 100 Russe 1880 à 76 francs, à l'instant même où la Russie donnait clairement à entendre qu'elle chercherait que par des moyens diplomatiques à obtenir la solution de la question bulgare. C'est, dans cette situation que les marchés financiers ont été surpris par l'annulation de la mort de l'empereur Guillaume, n'en furent nulle part affectés. La Bourse resta fermée à Berlin; mais à Vienne, aucune velléité de baisse. À Paris, la rente se releva de quelques centimes. Le fait accompli était sans effet sur la spéculation. Le nouvel empereur Frédéric ayant heureusement accompli son voyage de San-Remo à Charlottenbourg, et ses premiers actes, la proclamation et le rescrit au prince de Bismarck, ne démentant nullement l'opinion favorable qui régnait partout en Europe touchant les
que par la certitude d'une guerre ou la Russie se trouverait engagée. Les baissiers berlinois précipitaient le rouble à 162.50 (francs 203.12) et le 4 pour 100 Russe 1880 à 76 francs, à l'instant même où la Russie donnait clairement à entendre qu'elle chercherait que par des moyens diplomatiques à obtenir la solution de la question bulgare. C'est, dans cette situation que les marchés financiers ont été surpris par l'annulation de la mort de l'empereur Guillaume, n'en furent nulle part affectés. La Bourse resta fermée à Berlin; mais à Vienne, aucune velléité de baisse. À Paris, la rente se releva de quelques centimes. Le fait accompli était sans effet sur la spéculation. Le nouvel empereur Frédéric ayant heureusement accompli son voyage de San-Remo à Charlottenbourg, et ses premiers actes, la proclamation et le rescrit au prince de Bismarck, ne démentant nullement l'opinion favorable qui régnait partout en Europe touchant les intentions libérales et pacifiques du nouveau souverain, les acheteurs s'enhardirent, et une nouvelle avance de la plupart des fonds d'états témoigna de la connaissance avec laquelle le public nuancier, considérait sur toutes les places les perspectives de l'avenir au moins le plus rapproché. Notre 3 pour 100 s'est avancé jusqu'à 82.82, l'amortissable à 85.90, le 1/2 à 106.80, le rouble à 165, le Russe à 77 1/2, le Hongrois à 77 3/7, l'Extérieure à 67 3/4, le Portugais à 59 1/4, le Turc à 14.25, l'Argentine à 386.25. L'Italien a été, de son côté, élevé à 95.25, sur la nouvelle que le gouvernement italien venait de faire parvenir au chevalier français, au sujet du traité de commerce, des contre-propositions satisfaisantes qui concerne nos affaires intérieures, la Bourse n'a eu que de flous sujets de préoccupation. La chambre, après avoir fait le renouvellement de doubler ses séances pendant quelques jours, est arrivée ubiquitousment à terme de l'examen du budget des dépenses. Il lui reste à voter le budget des recettes, et le sénat pourra se rendre à son tour à l'œuvre. Il est clair qu'il ne pourra l'achever dans les délais voulus. Dans moins de trois semaines, on aura pu scrupuleusement
82.82, l'amortissable à 85.90, le 1/2 à 106.80, le rouble à 165, le Russe à 77 1/2, le Hongrois à 77 3/7, l'Extérieure à 67 3/4, le Portugais à 59 1/4, le Turc à 14.25, l'Argentine à 386.25. L'Italien a été, de son côté, élevé à 95.25, sur la nouvelle que le gouvernement italien venait de faire parvenir au chevalier français, au sujet du traité de commerce, des contre-propositions satisfaisantes qui concerne nos affaires intérieures, la Bourse n'a eu que de flous sujets de préoccupation. La chambre, après avoir fait le renouvellement de doubler ses séances pendant quelques jours, est arrivée ubiquitousment à terme de l'examen du budget des dépenses. Il lui reste à voter le budget des recettes, et le sénat pourra se rendre à son tour à l'œuvre. Il est clair qu'il ne pourra l'achever dans les délais voulus. Dans moins de trois semaines, on aura pu scrupuleusement voter les trois douzièmes provisoires des crédits pour 1887, et il est vraisemblablement en vue de voter deux autres. C'est qu'une impuissance de nos chambres à constituer un bon et sainement humain gouvernement pour notre pays, la Bourse ne s'en doute, non plus que des élections partielles et du plébiscite maintenu auquel elles ont donné lieu. En un autre lieu, ou que des chances d'une prochaine crise ministérielle. Les capitaux sont toujours assez abondants, et la cote des obligations, qui restent, au premier rang des valeurs de placement, en fournissent la preuve indéniable. Les obligations de nos grandes compagnies de chemins de fer, sauf celles de l'Est, qui se tiennent encore à 3% maintenant dépassé légèrement le cours de 400 francs. Deux émissions ont été lancées pendant cette première quinzaine de mars l'une par la compagnie du Canal de Corinthie, la seconde par la compagnie du Canal de Panama. Le public était invité à souscrire le 8 courant, à 60,000 obligations de la première de ces entreprises émises à 460 francs remboursables en soixante-quinze ans. Le produit de l'émission est destiné à certains travaux complémentaires reconnus indispensables et qui doivent retarder jusqu'en 1890 ou 1891 l'ouverture du Canal à l'exploitation.
maintenu auquel elles ont donné lieu. En un autre lieu, ou que des chances d'une prochaine crise ministérielle. Les capitaux sont toujours assez abondants, et la cote des obligations, qui restent, au premier rang des valeurs de placement, en fournissent la preuve indéniable. Les obligations de nos grandes compagnies de chemins de fer, sauf celles de l'Est, qui se tiennent encore à 3% maintenant dépassé légèrement le cours de 400 francs. Deux émissions ont été lancées pendant cette première quinzaine de mars l'une par la compagnie du Canal de Corinthie, la seconde par la compagnie du Canal de Panama. Le public était invité à souscrire le 8 courant, à 60,000 obligations de la première de ces entreprises émises à 460 francs remboursables en soixante-quinze ans. Le produit de l'émission est destiné à certains travaux complémentaires reconnus indispensables et qui doivent retarder jusqu'en 1890 ou 1891 l'ouverture du Canal à l'exploitation. Les actions, qui s'étaient élevées à 260 avant l'émission, sont retombées depuis à 225. La compagnie de Panama a mis, de son côté, en souscription publique, jusqu'au 14 courant, 350,000 obligations nouvelles (3ème série), rapportant annuellement 30 francs, payables par trimestre et remboursables à 1,000 francs. Voulant présenter aux souscripteurs des obligations nouvelles, un système de remboursement qui fut absolument garanti contre tout aléa, M. de Lesseps a imaginé la combinaison suivante sur le prix d'émission des obligations, qui est de 460 francs, 390 francs sont attribués à la compagnie pour l'exécution des travaux, 70 francs par titre sont réservés, remis à une société civile formée de tous les souscripteurs, et employés en achats de rentes françaises à 3% perpétuelles ou amortissables. Les intérêts capitalisés pendant quatre-vingt-deux, quatre-vingt-six ou quatre-vingt-dix-neuf ans, selon le prix d'achat, s'ajoutant au capital, constitueront suffisamment et sûrement la somme nécessaire pour le remboursement de toutes les obligations à 1,000 francs. Pendant soixante-quinze ans, il sera remboursé, par tirage au sort, 300 obligations chaque année. Ajoutons que, si les chambres accordent ultérieurement l'autorisation d'émettre des obligations à tous les gens qui auront souscrit les titres en cours actuel de l'émission, ils pourront souscrire des titres à
des obligations nouvelles, un système de remboursement qui fut absolument garanti contre tout aléa, M. de Lesseps a imaginé la combinaison suivante sur le prix d'émission des obligations, qui est de 460 francs, 390 francs sont attribués à la compagnie pour l'exécution des travaux, 70 francs par titre sont réservés, remis à une société civile formée de tous les souscripteurs, et employés en achats de rentes françaises à 3% perpétuelles ou amortissables. Les intérêts capitalisés pendant quatre-vingt-deux, quatre-vingt-six ou quatre-vingt-dix-neuf ans, selon le prix d'achat, s'ajoutant au capital, constitueront suffisamment et sûrement la somme nécessaire pour le remboursement de toutes les obligations à 1,000 francs. Pendant soixante-quinze ans, il sera remboursé, par tirage au sort, 300 obligations chaque année. Ajoutons que, si les chambres accordent ultérieurement l'autorisation d'émettre des obligations à tous les gens qui auront souscrit les titres en cours actuel de l'émission, ils pourront souscrire des titres à lots. Le marché des actions et des obligations de Panama a été très actif pendant toute la durée de la souscription. Une vive reprise a été suivie d'une réaction non moins importante. L'action, habituellement, perd 6.25 à 261.25. Sur le marché des titres de crédit, plusieurs ont eu des transactions suivies et bénéficié d'une plus-value sur les derniers cours de compensation. Les résultats de 1887 sont en général assez satisfaisants, et les rapports aux assemblées d'actionnaire attesteront de sérieux symptômes d'amélioration dans la situation, dans la tendance des affaires. La Banque de Paris et des Pays-Bas, qui donnera 40 francs pour le dernier exercice, s'est avancée de 17 francs à 762. Le Crédit foncier est en augmentation de 11 francs à 1,381. La Compagnie de France accuse une plus-value de 25 francs à 360. Les valeurs de sociétés immobilières sont montées de 60 francs. Ce mouvement des valeurs de sociétés immobilières est l'indice de quelque combinaison qui se prépare sous le patronage du Crédit foncier. La Rente foncière s'est également, et pour la même cause, de 25 francs à 325. Le Crédit Foncier est en progrès de 7.50 à 312.50. La Société générale, le Crédit de l'Escompte, les titres d'établissements
suivies et bénéficié d'une plus-value sur les derniers cours de compensation. Les résultats de 1887 sont en général assez satisfaisants, et les rapports aux assemblées d'actionnaire attesteront de sérieux symptômes d'amélioration dans la situation, dans la tendance des affaires. La Banque de Paris et des Pays-Bas, qui donnera 40 francs pour le dernier exercice, s'est avancée de 17 francs à 762. Le Crédit foncier est en augmentation de 11 francs à 1,381. La Compagnie de France accuse une plus-value de 25 francs à 360. Les valeurs de sociétés immobilières sont montées de 60 francs. Ce mouvement des valeurs de sociétés immobilières est l'indice de quelque combinaison qui se prépare sous le patronage du Crédit foncier. La Rente foncière s'est également, et pour la même cause, de 25 francs à 325. Le Crédit Foncier est en progrès de 7.50 à 312.50. La Société générale, le Crédit de l'Escompte, les titres d'établissements de crédit-émanant, comme la Banque ottomane, la Banque Danique, la Banque du Mexique, le Crédit foncier d'Autriche, ont conservé leurs prix de février. Les actions des chemins français s'avancent lentement vers de meilleurs cours, le Lyon gagnant 11 francs à 1271, le Nord 12 à 1522, l'Orléans 5 à 1300. Les recettes des chemins espagnols sont encore en diminution depuis le commencement de l'exercice; il en faut accuser une partie la rigueur de l'hiver et les encombrements de neige. Les Autrichiens et les Lombards sont négligés, les Méridionaux fermes, mais sans changement à 775. Le Suez a une avance de 11 francs à 2,126, le Gaz de 15 francs à 135, les Omnibus de 20 francs à 1185, les Voitures de 7 francs à 117. Les fluctuations de cours des titres miniers commencent à perdre de l'amplitude. Les Rio-Tinto ne se sont plus que faiblement élevés de 80 et les Tharsis de 155. La Société des Métaux a de nouveau progressé de 100 francs et s'est établie entre 1,180 et 1200. Les participants de cette société se sont réunis le samedi 10 mars en assemblée générale et ont reçu communication des résultats de l'exercice 1887. On sait que la Société
Les recettes des chemins espagnols sont encore en diminution depuis le commencement de l'exercice; il en faut accuser une partie la rigueur de l'hiver et les encombrements de neige. Les Autrichiens et les Lombards sont négligés, les Méridionaux fermes, mais sans changement à 775. Le Suez a une avance de 11 francs à 2,126, le Gaz de 15 francs à 135, les Omnibus de 20 francs à 1185, les Voitures de 7 francs à 117. Les fluctuations de cours des titres miniers commencent à perdre de l'amplitude. Les Rio-Tinto ne se sont plus que faiblement élevés de 80 et les Tharsis de 155. La Société des Métaux a de nouveau progressé de 100 francs et s'est établie entre 1,180 et 1200. Les participants de cette société se sont réunis le samedi 10 mars en assemblée générale et ont reçu communication des résultats de l'exercice 1887. On sait que la Société de Vitry est le centre du syndicat qui a effectué dans le dernier trimestre de 1887 la hausse du cuivre, de 30 à 80 livres sterling la tonne. Avec un capital entièrement libéré de 25 millions, la compagnie a fait suite à cette émission de 8 millions et l'attribution de 1,166,000 francs au conseil, et a la disposition est resté de quoi repartir à chaque action un dividende de 12 pour 400 ou 60 francs, y compris les 20 francs payés en acompte ci-devant. L'assemblée a décidé d'ouvrir le capital de 25 millions, pour la création de 50.000 actions nouvelles de 500 francs, qui seront émises à 750 francs, ce qui établira ainsi la situation financière de la société comme suit: capital social, 50 millions; obligations en cours remboursées, 18,580,000; amortissements et réserves, 15,108,386; prime de 250 francs par action sur 50,000 actions, 12,500,000 francs. – Total € 18,588,386 francs. À Londres, les Consolidés ont néanmoins une légère fraction à 102 5/16 vers 102 1/2, mais le 2 1/2 et le 2 3/4 pour 100 ont monté. Il n'existe maintenant que des stocks peu importants de ces deux derniers fonds, surtout du 2 3/4 pour 100. Mais il est probable
1,166,000 francs au conseil, et a la disposition est resté de quoi repartir à chaque action un dividende de 12 pour 400 ou 60 francs, y compris les 20 francs payés en acompte ci-devant. L'assemblée a décidé d'ouvrir le capital de 25 millions, pour la création de 50.000 actions nouvelles de 500 francs, qui seront émises à 750 francs, ce qui établira ainsi la situation financière de la société comme suit: capital social, 50 millions; obligations en cours remboursées, 18,580,000; amortissements et réserves, 15,108,386; prime de 250 francs par action sur 50,000 actions, 12,500,000 francs. – Total € 18,588,386 francs. À Londres, les Consolidés ont néanmoins une légère fraction à 102 5/16 vers 102 1/2, mais le 2 1/2 et le 2 3/4 pour 100 ont monté. Il n'existe maintenant que des stocks peu importants de ces deux derniers fonds, surtout du 2 3/4 pour 100. Mais il est probable que ces stocks vont prochainement grossir dans de respectables proportions. Goschen, ministre des finances en Angleterre, a présenté en effet, à la chambre des communes, vendredi dernier, le jour même de la mort de l'empereur Guillaume, son projet de conversion du 3 pour 100 britannique. Voici les traits principaux de ce projet : il n'y a aucune augmentation de capital; les titres 3 pour 100 seront échangés contre un nouveau fonds portant un intérêt de 2 1/2 pour 100 qui, après une période de quinze années, sera automatiquement réduit à 2 1/2 pour 100 et restera à ce taux pendant au moins vingt années. La conversion est facultative. Il est proposé de réserver au Parlement la faculté de fixer la date et le mode des remboursèments. Les chemins de fer anglais ont été en hausse au Stock Exchange, de même toutes les valeurs égyptiennes, obligations unifiées, privilégiées et domaniales. Les chemins de fer américains, au contraire, ont légèrement reculé. Parmi les titres de sociétés diamantifères, l'action de Beersaété (exceptionnellement animée, s'élevant de 37 à 45 livres. À Berlin, la baisse a prévalu au commencement du mois; tout est en grande reprise depuis deux jours. Le rouble, après avoir reculé de