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plus insignifiant des discours, s’il n’avait eu à constater l’heureux dénouement de deux ou trois affaires diplomatiques qui ont eu leur importance dans ces dernières semaines. C’est la partie la plus sérieuse ou la plus caractéristique de cette terminale harangue de clôture. À dire vrai, ce n’est pas dans l’exposé de sa politique intérieure que le ministère de lord Salisbury aurait pu triompher. Il n’avait rien à dire de bien réconfortant. Cette session qui finit a été pour lui à la fois laborieuse et stérile. Il ne peut se dissimuler que les élections partielles qui se succèdent depuis quelque temps révèlent un retour assez sensible de l’opinion vers les libéraux toujours conduits au combat par le grand vieillard, M. Gladstone, et plus on va, plus ce mouvement menaçant pour le cabinet de lord Salisbury semble s’accentuer. Dans le parlement même, où il a cependant une majorité par l’alliance des libéraux unionistes, le ministère, au courant de la session, n’a plus d’une fois échappé à des échecs et n’a réussi à garder l’appui de ses alliés qu’en jetant du lest, comme on dit, en ajournant ou en modifiant quelques-uns de ses projets les plus essentiels : et les lois agraires d’Irlande, et la loi sur les cabarets, et la loi sur les dîmes dans le pays de Galles. Le ministère anglais n’est peut-être pas en péril pour le moment, tant que l’Irlande est là pour retenir les libéraux-unionistes qui sembleraient assez disposés depuis quelques mois à reprendre leur liberté ; il reste malgré tout dans une position critique, et il a devant lui la perspective de difficultés nouvelles pour la session prochaine, à moins que dans l’intervalle il n’ait réussi à raffermir sa position. C’est par sa politique intérieure qu’il est vulnérable et menacé; il ne reprend ses avantages que par sa politique extérieure, par ces quelques négociations qu’il a récemment conduites avec l’Allemagne, avec la France, avec le Portugal, et dont le discours de la reine annonce le succès comme une bonne nouvelle. Ces négociations ont cela de curieux qu’elles mettent en jeu toutes les politiques pour un objet lointain,
et la loi sur les cabarets, et la loi sur les dîmes dans le pays de Galles. Le ministère anglais n’est peut-être pas en péril pour le moment, tant que l’Irlande est là pour retenir les libéraux-unionistes qui sembleraient assez disposés depuis quelques mois à reprendre leur liberté ; il reste malgré tout dans une position critique, et il a devant lui la perspective de difficultés nouvelles pour la session prochaine, à moins que dans l’intervalle il n’ait réussi à raffermir sa position. C’est par sa politique intérieure qu’il est vulnérable et menacé; il ne reprend ses avantages que par sa politique extérieure, par ces quelques négociations qu’il a récemment conduites avec l’Allemagne, avec la France, avec le Portugal, et dont le discours de la reine annonce le succès comme une bonne nouvelle. Ces négociations ont cela de curieux qu’elles mettent en jeu toutes les politiques pour un objet lointain, insaisissable, qui n’a pris que depuis quelques années une sorte d’importance nouvelle ; elles ont cela d’utile qu’elles en finissent, autant qu’on en peut finir avec des conflits toujours possibles dans ces contrées de l’est et du centre de l’Afrique, où toutes les compétitions européennes se rencontrent désormais. Le premier acte de cette œuvre de diplomatie a été le traité anglo-allemand, qui est aujourd’hui un fait accompli, sanctionné par le parlement de Londres, qui cède Hêligoland à l’Allemagne, établit le 236 REVUE DES DEUX MONDES. protectorat britannique à Zanzibar et délimite la sphère d’action des deux puissances sur le continent africain. L’Angleterre et l’Allemagne semblent, en définitive, satisfaites de leur œuvre. La négociation avec la France est née justement de ce premier traité, qui avait disposé trop sommairement de Zanzibar. L’Angleterre avait évidemment oublié qu’il y a déjà près de trente ans elle s’était engagée avec la France à respecter l’indépendance de Zanzibar. Une explication, une transaction était pour le moins nécessaire, et si le gouvernement de la reine n’a point hésité à faire appel à la bonne volonté de la France, notre ministre des affaires étrangères, M. Ribot, a su habilement tirer parti de cette situation dans nos intérêts.
acte de cette œuvre de diplomatie a été le traité anglo-allemand, qui est aujourd’hui un fait accompli, sanctionné par le parlement de Londres, qui cède Hêligoland à l’Allemagne, établit le 236 REVUE DES DEUX MONDES. protectorat britannique à Zanzibar et délimite la sphère d’action des deux puissances sur le continent africain. L’Angleterre et l’Allemagne semblent, en définitive, satisfaites de leur œuvre. La négociation avec la France est née justement de ce premier traité, qui avait disposé trop sommairement de Zanzibar. L’Angleterre avait évidemment oublié qu’il y a déjà près de trente ans elle s’était engagée avec la France à respecter l’indépendance de Zanzibar. Une explication, une transaction était pour le moins nécessaire, et si le gouvernement de la reine n’a point hésité à faire appel à la bonne volonté de la France, notre ministre des affaires étrangères, M. Ribot, a su habilement tirer parti de cette situation dans nos intérêts. Il est entré sans subterfuge dans la négociation d’où est sorti cet arrangement qui est connu aujourd’hui, qui a un double objet. La France, sans s’arrêter à un protocole inutile, accepte le protectorat britannique à Zanzibar; l’Angleterre, à son tour, souscrit définitivement au protectorat français à Madagascar, et, de plus, elle reconnaît « une zone d’influence de la France au sud de ses possessions méditerranéennes » jusqu’au centre de l’Afrique, jusqu’au Niger. Tel qu’il est, cet arrangement nouveau suffit aux intérêts des deux pays. Le Portugal, enfin, sera-t-il également satisfait du traité qu’il va maintenant avoir avec l’Angleterre? Ce traité, qui causera peut-être au premier instant quelque mécompte à Lisbonne, a du moins l’avantage de clore un différend délicat, en laissant encore à la domination portugaise une zone assez étendue. Quels qu’ils soient, ces divers traités que l’Angleterre vient de négocier avec succès, qui se touchent sans se confondre, ont un même caractère : ils ont pour objet de créer une situation nouvelle, en délimitant avec une apparence de précision la sphère d’action des divers états engagés sur le continent africain. Après cela, il n’y a pas à se faire illusion et lord Salisbury restait dans la réalité des choses
elle reconnaît « une zone d’influence de la France au sud de ses possessions méditerranéennes » jusqu’au centre de l’Afrique, jusqu’au Niger. Tel qu’il est, cet arrangement nouveau suffit aux intérêts des deux pays. Le Portugal, enfin, sera-t-il également satisfait du traité qu’il va maintenant avoir avec l’Angleterre? Ce traité, qui causera peut-être au premier instant quelque mécompte à Lisbonne, a du moins l’avantage de clore un différend délicat, en laissant encore à la domination portugaise une zone assez étendue. Quels qu’ils soient, ces divers traités que l’Angleterre vient de négocier avec succès, qui se touchent sans se confondre, ont un même caractère : ils ont pour objet de créer une situation nouvelle, en délimitant avec une apparence de précision la sphère d’action des divers états engagés sur le continent africain. Après cela, il n’y a pas à se faire illusion et lord Salisbury restait dans la réalité des choses en disant récemment qu’on disposait, après tout, de régions qu’on n’avait jamais explorées, que « bien des années et peut-être plusieurs générations passeront avant que l'influence française ou anglaise y ait pénétré. » On règle les difficultés du moment; le reste est l’affaire de l’avenir, qui se moquera peut-être de tous les traités et de toutes les ambitions. CH. DE MAZARIN. REVUE. CHRONIQUE. L’intérêt du monde financier, qui, pendant la première quinzaine d’août, s’était à peu près exclusivement concentré sur la rente française 3 pour 100, a été, depuis le milieu du mois, attiré dans une autre direction, le mouvement de hausse s’étant tout à coup généralisé. Le dernier cours de compensation sur le 3 pour 100 avait été 92.70. Le 14 courant, notre principal fonds d’état était coté 94.55. Les acheteurs, ne doutant plus de le voir bientôt atteindre le niveau des consolidés anglais, venaient de lui faire gagner 1 fr. 85 en moins de deux semaines. Les raisons sérieuses ne manquaient point, non plus que les simples prétextes : succès parlementaires de M. Rouvier, ajournement de l’emprunt, séparation des chambres, paix profonde dans toute l’Europe, déclarations rassurantes de l’empereur d’Allemagne, du marquis de Salisbury, apaisement de toute agitation
tous les traités et de toutes les ambitions. CH. DE MAZARIN. REVUE. CHRONIQUE. L’intérêt du monde financier, qui, pendant la première quinzaine d’août, s’était à peu près exclusivement concentré sur la rente française 3 pour 100, a été, depuis le milieu du mois, attiré dans une autre direction, le mouvement de hausse s’étant tout à coup généralisé. Le dernier cours de compensation sur le 3 pour 100 avait été 92.70. Le 14 courant, notre principal fonds d’état était coté 94.55. Les acheteurs, ne doutant plus de le voir bientôt atteindre le niveau des consolidés anglais, venaient de lui faire gagner 1 fr. 85 en moins de deux semaines. Les raisons sérieuses ne manquaient point, non plus que les simples prétextes : succès parlementaires de M. Rouvier, ajournement de l’emprunt, séparation des chambres, paix profonde dans toute l’Europe, déclarations rassurantes de l’empereur d’Allemagne, du marquis de Salisbury, apaisement de toute agitation en Bulgarie, modération de la Russie dans l’affaire des bérats pour les évêques bulgares en Macédoine, arrangements anglo-allemand, anglo-français et bientôt anglo-portugais. La plupart de ces raisons parlaient aussi haut en faveur des fonds internationaux que de la rente française. Aussi a-t-on vu, au milieu du mois, se produire ce double phénomène, la rente française s’arrêtant dans sa course pour consolider les hauts cours si rapidement atteints, et la spéculation portant immédiatement ses efforts sur la plupart des rentes étrangères. Notre 3 pour 100 s’est toutefois encore un peu élevé au-dessus de 94.55. Il atteignit même, vers la fin de la troisième semaine, le cours de 94.80. Mais le mouvement s’exagérait sous l’impulsion de mains plus téméraires que solides, le comptant ne suivait plus, malgré la continuation d’achats pour les caisses d’épargne. Des réalisations survenant produisirent sur ce marché, devenu très étroit pendant la période des vacances, une brusque réaction qui fut d’ailleurs de courte durée. La confiance revint aux acheteurs sur l’annonce de l’abaissement du taux de l’escompte de 5 pour 100 à 4 pour 100 par la Banque d’Angleterre. On a donc revu, pendant les derniers huit jours, des cours voisins des plus hauts; mais le but visé,
double phénomène, la rente française s’arrêtant dans sa course pour consolider les hauts cours si rapidement atteints, et la spéculation portant immédiatement ses efforts sur la plupart des rentes étrangères. Notre 3 pour 100 s’est toutefois encore un peu élevé au-dessus de 94.55. Il atteignit même, vers la fin de la troisième semaine, le cours de 94.80. Mais le mouvement s’exagérait sous l’impulsion de mains plus téméraires que solides, le comptant ne suivait plus, malgré la continuation d’achats pour les caisses d’épargne. Des réalisations survenant produisirent sur ce marché, devenu très étroit pendant la période des vacances, une brusque réaction qui fut d’ailleurs de courte durée. La confiance revint aux acheteurs sur l’annonce de l’abaissement du taux de l’escompte de 5 pour 100 à 4 pour 100 par la Banque d’Angleterre. On a donc revu, pendant les derniers huit jours, des cours voisins des plus hauts; mais le but visé, le cours de 95 francs, n’a pu être atteint. Il a fallu se contenter de la consolidation de la hausse déjà obtenue. Pendant ce temps, d’importants changements de cours avaient lieu sur les fonds d’États étrangers. Les rentes russes 4 pour 100 se sont élevées de 98 à 99 francs et n’ont reculé qu’à 98.65. Le prix du rouble ne cesse de s’améliorer; il atteint à Berlin 246 marks, soit plus de 300 francs pour 100 roubles or, ce qui signifie que le rouble papier ne perd plus aujourd’hui qu’un peu moins de 25 pour 100 de la valeur du rouble métallique. Cet état de choses et la perspective de fortes exportations de céréales, justifiée par l’aspect excellent des récoltes, ont fait surgir à Saint-Pétersbourg des projets de réformes financières tendant au rétablissement plus ou moins prochain de la circulation sur la base métallique. Les mêmes causes ont produit les mêmes effets en Autriche-Hongrie, où le prix de la pièce d’or de 20 francs est en baisse constante par rapport au papier, d’où réduction de l’agio et des pertes considérables qu’il infligeait chaque année à des entreprises comme les Chemins Autrichiens et Lombards, obligées de payer l’intérêt de leurs dettes
et n’ont reculé qu’à 98.65. Le prix du rouble ne cesse de s’améliorer; il atteint à Berlin 246 marks, soit plus de 300 francs pour 100 roubles or, ce qui signifie que le rouble papier ne perd plus aujourd’hui qu’un peu moins de 25 pour 100 de la valeur du rouble métallique. Cet état de choses et la perspective de fortes exportations de céréales, justifiée par l’aspect excellent des récoltes, ont fait surgir à Saint-Pétersbourg des projets de réformes financières tendant au rétablissement plus ou moins prochain de la circulation sur la base métallique. Les mêmes causes ont produit les mêmes effets en Autriche-Hongrie, où le prix de la pièce d’or de 20 francs est en baisse constante par rapport au papier, d’où réduction de l’agio et des pertes considérables qu’il infligeait chaque année à des entreprises comme les Chemins Autrichiens et Lombards, obligées de payer l’intérêt de leurs dettes en or, alors qu’elles n’encaissaient leurs recettes qu’en papier. Aussi les Chemins autrichiens ont-ils monté de 25 francs en quinze jours à 555 francs, et les lombards de 22.50 à 350 francs. La rente hongroise 4 pour 100, qui, pendant les deux premières semaines, avait déjà monté d’une unité, de 89 à 90 francs, s’est encore avancée de plus d’un point et demi à 91.65. À Vienne et à Pesth aussi, les gouvernements s’occupent des questions relatives à la suppression du cours forcé du papier-monnaie. L’Italien se tenait à 95 francs, déjà en hausse de 1 fr. 20 depuis le 2 août. Les acheteurs l’ont encore poussé à 95.50 sur la reprise, à Lucerne, des conférences entre banquiers italiens et banquiers allemands pour la création du Crédit foncier d’Italie. Ces conférences ont abouti à une entente sur la question de principe et sur la fixation du capital. Il reste à régler les détails. La situation financière de la péninsule laisse toujours fort à désirer, et le gouvernement s’est, de plus, engagé dans une lutte directe contre les sociétés irrédentistes. La banque allemande a recommencé une campagne de hausse sur les valeurs turques. Il est question d’une opération de conversion portant
89 à 90 francs, s’est encore avancée de plus d’un point et demi à 91.65. À Vienne et à Pesth aussi, les gouvernements s’occupent des questions relatives à la suppression du cours forcé du papier-monnaie. L’Italien se tenait à 95 francs, déjà en hausse de 1 fr. 20 depuis le 2 août. Les acheteurs l’ont encore poussé à 95.50 sur la reprise, à Lucerne, des conférences entre banquiers italiens et banquiers allemands pour la création du Crédit foncier d’Italie. Ces conférences ont abouti à une entente sur la question de principe et sur la fixation du capital. Il reste à régler les détails. La situation financière de la péninsule laisse toujours fort à désirer, et le gouvernement s’est, de plus, engagé dans une lutte directe contre les sociétés irrédentistes. La banque allemande a recommencé une campagne de hausse sur les valeurs turques. Il est question d’une opération de conversion portant sur les obligations des douanes, et ce bruit seul a suffi pour lancer le mouvement sous la direction de la Banque ottomane. Ce dernier titre a monté de 20 francs à 612.50, le Turc consolidé présente une avance de 0 fr. 35 à 19.25, l’obligation Douane a été portée de 455 à 462.50, la Privilégiée nouvelle 4 pour 100 (admise à partir du 29 août à la cote officielle) de 417-50 à 421.25, l’action des Tabacs de 290 à 307.50. L’Unifiée n’a pas varié à 491.25. L’Extérieure a été relevée de près d’une unité à 76.40, uniquement sur l’état à peu près stationnaire de l’épidémie dans les provinces infestées. Le 4 pour 100 espagnol ne possède aucune bonne raison intrinsèque de hausse. Mais c’est un Adjoint aux états | ils | rsi > ‘à lieji 1 plilli I ’orct il I ital | îsule || îJ?f |j ; S'il | portinc* I fûift I 3 ijDi jjji s# h $1 { plft itfjt à* fonds européen qui au cours actuel rapporte encore plus de 5 pour 100 et coûte moins que le 1 pour 100 turc lui-même. La spéculation ne le pousse que pour des motifs d’opportunité tirés de la
455 à 462.50, la Privilégiée nouvelle 4 pour 100 (admise à partir du 29 août à la cote officielle) de 417-50 à 421.25, l’action des Tabacs de 290 à 307.50. L’Unifiée n’a pas varié à 491.25. L’Extérieure a été relevée de près d’une unité à 76.40, uniquement sur l’état à peu près stationnaire de l’épidémie dans les provinces infestées. Le 4 pour 100 espagnol ne possède aucune bonne raison intrinsèque de hausse. Mais c’est un Adjoint aux états | ils | rsi > ‘à lieji 1 plilli I ’orct il I ital | îsule || îJ?f |j ; S'il | portinc* I fûift I 3 ijDi jjji s# h $1 { plft itfjt à* fonds européen qui au cours actuel rapporte encore plus de 5 pour 100 et coûte moins que le 1 pour 100 turc lui-même. La spéculation ne le pousse que pour des motifs d’opportunité tirés de la comparaison avec d’autres fonds d’état. Le Portugais avait baissé de 67 à 61.50 sur le conflit avec l’Angleterre, et sur l’échec du dernier emprunt. Cet échec n’est pas oublié et les Miguélistes ne désarment pas, mais le conflit avec l’Angleterre est arrangé. Ce dernier point a valu à la rente 3 pour 100 portugaise une reprise de deux unités à 63.50 après 64. Les valeurs argentines ont résisté mieux qu’on ne le prévoyait, à la crise enfin dénouée par la retraite du président Celman. Les renseignements les plus sérieux qui nous parviennent sur les incidents des derniers jours de juillet et des premiers jours d’août confirment ce qui avait été dit d’abord, que la politique a eu peu de part dans l’insurrection armée des Buenos-Ayres, mais que la population avait été soulevée par un sentiment d’indignation contre une bande de tripoteurs qui menaient sans vergogne la république argentine à une ruine complète ou tout au moins à la banqueroute. Le président est devenu ainsi une sorte de bouc émissaire. On lui attribuait tous les maux dont souffrait la nation. Même vainqueur de l’émeute, il a dû donner sa démission. Déjà la prime de l’or s’est abaissée de 210 à 150,
3 pour 100 portugaise une reprise de deux unités à 63.50 après 64. Les valeurs argentines ont résisté mieux qu’on ne le prévoyait, à la crise enfin dénouée par la retraite du président Celman. Les renseignements les plus sérieux qui nous parviennent sur les incidents des derniers jours de juillet et des premiers jours d’août confirment ce qui avait été dit d’abord, que la politique a eu peu de part dans l’insurrection armée des Buenos-Ayres, mais que la population avait été soulevée par un sentiment d’indignation contre une bande de tripoteurs qui menaient sans vergogne la république argentine à une ruine complète ou tout au moins à la banqueroute. Le président est devenu ainsi une sorte de bouc émissaire. On lui attribuait tous les maux dont souffrait la nation. Même vainqueur de l’émeute, il a dû donner sa démission. Déjà la prime de l’or s’est abaissée de 210 à 150, et la confiance revient peu à peu. Le pays est intrinsèquement très riche, et pour peu qu’il jouisse d’une administration sage et économique, il ne restera plus trace, dans quelques années, des désordres et de la confusion par lesquels il a passé depuis dix-huit mois. Le calme continue à régner au Brésil, où, contrairement à une dépêche qui avait circulé pendant quelques jours, M. Ruy Barbosa est toujours ministre des finances. La Banque nationale du Brésil, longtemps immobile à 600, s’est brusquement portée à 625 et reste à 610. La hausse, à Londres, du métal argentin jusqu’aux environs de 54 pence l'once, résultat de l’adoption du « silver bill » par le congrès de Washington, a déterminé un mouvement de progression sur les valeurs mexicaines de chemins de fer et sur la Banque nationale du Mexique, cotée, chez nous, en hausse de 35 francs à 645. Le « silver bill » oblige le secrétaire des finances des États-Unis à acheter chaque mois, contre émission de billets du Trésor ayant cours légal, 4,500,000 onces d’argent en barres, soit, pour toute l’année, plus que la production actuelle des États-Unis. Nous avons dit plus haut quel effet avait déjà produit l’adoption de cette
au Brésil, où, contrairement à une dépêche qui avait circulé pendant quelques jours, M. Ruy Barbosa est toujours ministre des finances. La Banque nationale du Brésil, longtemps immobile à 600, s’est brusquement portée à 625 et reste à 610. La hausse, à Londres, du métal argentin jusqu’aux environs de 54 pence l'once, résultat de l’adoption du « silver bill » par le congrès de Washington, a déterminé un mouvement de progression sur les valeurs mexicaines de chemins de fer et sur la Banque nationale du Mexique, cotée, chez nous, en hausse de 35 francs à 645. Le « silver bill » oblige le secrétaire des finances des États-Unis à acheter chaque mois, contre émission de billets du Trésor ayant cours légal, 4,500,000 onces d’argent en barres, soit, pour toute l’année, plus que la production actuelle des États-Unis. Nous avons dit plus haut quel effet avait déjà produit l’adoption de cette législation américaine sur la situation monétaire en Russie et en Autriche-Hongrie. Le Mexique a contracté récemment avec un syndicat financier européen un emprunt de 6 millions de livres sterling 6 pour 100, dont le produit est destiné à payer aux compagnies de chemins de fer mexicaines le montant capitalisé des subventions annuelles auxquelles le gouvernement s’était engagé à leur égard. L’émission aura lieu prochainement, au cours de 94 pour 100, le 6 pour 100 mexicain déjà existant étant coté 96 1/4. C’est la maison Bleichroeder de Berlin qui est à la tête du syndicat émetteur. De grandes variations de cours se sont produites depuis le 14 de ce mois sur un certain nombre de valeurs à revenu variable. Au premier rang se place le Crédit foncier avec 55 francs de hausse à 1,310, mouvement justifié par l’issue, favorable pour cet établissement, de la crise qu'il a récemment traversée. La Banque de Paris s’est avancée de 33 fr. 75 à 843 fr. 75, le Crédit lyonnais de 10 francs à 787 fr. 50, le Crédit algérien de 10 francs à 625. La publication d’une circulaire des liquidateurs de l’ancien Comptoir d'escompte, portant à la connaissance des intéressés les résultats acquis et