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notamment, sont moins bonnes que précédemment ; l'avenir est incertain, et c'est à cette incertitude qu'il faut attribuer, en partie au moins, la tenue un peu plus calme de notre Marché. Le départ du ministre de la Guerre russe pour l'Extrême-Orient a également suscité beaucoup de commentaires et l'on voit dans cela une justification des inquiétudes que d'aucuns manifestent au sujet des rapports russo-chinois. Les fonds d'État, et principalement, les Tresses, ont été indécis, et les Etablissements de crédit plutôt faibles. Parmi les valeurs industrielles, les françaises ont continué à se négocier dans des conditions, mais les russes commencent à donner des signes de lassitude. Nous avions d'ailleurs signalé à nos lecteurs quelques-unes des plus-values absurdes et d'origine purement spéculative que l'on avait eu à enregistrer sur certains de ces derniers, et nous avions déjà fait entrevoir que cette course logique n'aurait pu se maintenir. Le band Empire moscovite traverse indéniablement une période de prospérité et si l'on considère l'état florissant de ses finances et l'élévation que l'on constate dans toutes les branches de l'industrie, il est de toute évidence être envisagé avec confiance; mais de là à légitimer les prix auxquels on a poussé les titres de certaines d'entre-elles, il s'en faut de beaucoup. Les chemins français restent toujours négligés et il est certain que leur marché a été marqué par les perspectives d'un conflit entre les Compagnies et le Gouvernement, à propos de la réintégration des cheminots. Quant aux chemins espagnols, ils ont eu à supporter le poids de nombreuses réalisations et leurs cours ont sensiblement fléchi. Les valeurs de cuivre sont presqu'inactives et faibles à New-York et à Londres et, par conséquent, à Paris. Quant aux titres d'électricité et de pétrole, rien n'est venu entraver leur bonne allure. Dans ce compartiment de la cote, les achats sont toujours fort nombreux; aussi la fermeté ne peut-elle pas se démentir. Vendredi soir.— On peut dire que les séances de notre Bourse sont, depuis deux jours, paradoxales. La situation au Maroc s'étant notablement aggravée, on pouvait craindre une réaction suivie de notre marché et notamment des Fonds d'État Or, la
il s'en faut de beaucoup. Les chemins français restent toujours négligés et il est certain que leur marché a été marqué par les perspectives d'un conflit entre les Compagnies et le Gouvernement, à propos de la réintégration des cheminots. Quant aux chemins espagnols, ils ont eu à supporter le poids de nombreuses réalisations et leurs cours ont sensiblement fléchi. Les valeurs de cuivre sont presqu'inactives et faibles à New-York et à Londres et, par conséquent, à Paris. Quant aux titres d'électricité et de pétrole, rien n'est venu entraver leur bonne allure. Dans ce compartiment de la cote, les achats sont toujours fort nombreux; aussi la fermeté ne peut-elle pas se démentir. Vendredi soir.— On peut dire que les séances de notre Bourse sont, depuis deux jours, paradoxales. La situation au Maroc s'étant notablement aggravée, on pouvait craindre une réaction suivie de notre marché et notamment des Fonds d'État Or, la place de Paris fait preuve d'un grand optimisme : seules, notre Rente et l'Extérieure Espagnole se sont quelque peu alourdies. Les offres qui se sont produites dans les autres compartiments ont été facilement absorbées, et notre marché demeure soutenu dans son ensemble. Fonds d'État Rente Française. — Les chiffres du commerce extérieur de la France, pendant les trois premiers mois de 1911, ont été les suivants : les importations ont été de 2.147.887.000 francs et les exportations de 1.452.592.000 francs, en augmentation respective de 481.822.000 francs et de 2.466.000 francs comparativement à la même période en 1910. L'importation des objets d'alimentation, à elle seule, s'est accrue de tout près de 300 millions. D'autre part, le rendement des impôts pendant le mois de mars s'établissait comme suit : Les recouvrements effectués se sont élevés à 298.808.400 francs, supérieurs de 48.515.800 francs aux recettes de 1910. Les plus-values ont porté principalement sur les douanes, 31.688.600 francs et les contributions directes, 5.557.000 francs. Les recouvrements pour le premier trimestre de 1911 dépassent de 94.201.375 francs les évaluations budgétaires et de 142.011.900 francs les recettes du trimestre correspondant de 1910. Rentes allemandes. — Une loi du 7 avril fixe définitivement les recettes et les
commerce extérieur de la France, pendant les trois premiers mois de 1911, ont été les suivants : les importations ont été de 2.147.887.000 francs et les exportations de 1.452.592.000 francs, en augmentation respective de 481.822.000 francs et de 2.466.000 francs comparativement à la même période en 1910. L'importation des objets d'alimentation, à elle seule, s'est accrue de tout près de 300 millions. D'autre part, le rendement des impôts pendant le mois de mars s'établissait comme suit : Les recouvrements effectués se sont élevés à 298.808.400 francs, supérieurs de 48.515.800 francs aux recettes de 1910. Les plus-values ont porté principalement sur les douanes, 31.688.600 francs et les contributions directes, 5.557.000 francs. Les recouvrements pour le premier trimestre de 1911 dépassent de 94.201.375 francs les évaluations budgétaires et de 142.011.900 francs les recettes du trimestre correspondant de 1910. Rentes allemandes. — Une loi du 7 avril fixe définitivement les recettes et les dépenses de l'exercice de l'empire allemand commencé le 1er avril dernier, au chiffre uniforme de 2.924.790.065 mark, en augmentation de 7.805.970 mark sur celui de 1910-1911. Les dépenses permanentes ordinaires sont fixées à 2.389.732.705 mark, les dépenses transitoires ordinaires à 318.081.483 mark et les dépenses extraordinaires à 216.975.817 mark. Les recettes ordinaires sont estimées à 2.707.814.248 mark, les recettes extraordinaires à 216.915.817 mark. Le chancelier est autorisé à réaliser par voie d'emprunt une somme de 97.735.488 mark pour couvrir les dépenses extraordinaires. Il pourra également émettre des bons du Trésor jusqu'à concurrence de 375 millions de mark. Le budget des colonies et protectorats est fixé tant en recettes qu'en dépenses, à 122.513.310 mark, dont 83.470.810 mark à l'ordinaire et 39 millions 042.500 mark à l'extraordinaire. Pour faire face aux dépenses, le Gouvernement pourra émettre un emprunt de 38.850.847 mark. Rentes Bulgares. — Le Gouvernement bulgare songerait à convertir les Emprunts de 1836, 1902 et 1903 du type 5 0/0, cotées sur notre place, en 4 1/2 0/0. Etablissements de Crédit Sociétés Immobilières Banque de l'Union à Moscou. — L'assemblée des actionnaires tenue le 15 avril, a approuvé les comptes de l'exercice 1910 se soldant par un bénéfice net de 1.420.211
recettes ordinaires sont estimées à 2.707.814.248 mark, les recettes extraordinaires à 216.915.817 mark. Le chancelier est autorisé à réaliser par voie d'emprunt une somme de 97.735.488 mark pour couvrir les dépenses extraordinaires. Il pourra également émettre des bons du Trésor jusqu'à concurrence de 375 millions de mark. Le budget des colonies et protectorats est fixé tant en recettes qu'en dépenses, à 122.513.310 mark, dont 83.470.810 mark à l'ordinaire et 39 millions 042.500 mark à l'extraordinaire. Pour faire face aux dépenses, le Gouvernement pourra émettre un emprunt de 38.850.847 mark. Rentes Bulgares. — Le Gouvernement bulgare songerait à convertir les Emprunts de 1836, 1902 et 1903 du type 5 0/0, cotées sur notre place, en 4 1/2 0/0. Etablissements de Crédit Sociétés Immobilières Banque de l'Union à Moscou. — L'assemblée des actionnaires tenue le 15 avril, a approuvé les comptes de l'exercice 1910 se soldant par un bénéfice net de 1.420.211 roubles, contre 607.518 roubles en 1909, et fixé le dividende à 16 roubles par action contre 14 roubles précédemment. Banque Internationale de Bruxelles — Les actionnaires réunis le 15 avril en assemblée annuelle, ont approuvé les comptes de l'exercice 1910 se soldant par un bénéfice net de 1.940.807 francs et fixé le dividende à 27 fr. 50 par action, payable à partir du 1er mai prochain. Banque de l'Union Parisienne, — Les bénéfices nets réalisés s'élèvent à 14.149.883 francs, contre 9.423.519 francs en 1909, en augmentation de 4.726.634 francs. Avec le report antérieur, le solde disponible se chiffre à 19.857.277 francs. Le Conseil d'administration proposera à la prochaine assemblée des actionnaires, convoquée pour le 6 mai, de fixer le dividende à 50 francs par action contre 45 francs en 1909. Il sera en outre, prélevé sur les produits disponibles une somme de 5 millions en sera affectée à la réserve spéciale qui atteindra 215 millions; le report à nouveau sera de 6.583.727 francs. Transports par terre et par mer CHEMIN DE FER Les recettes des cinq Compagnies pendant la quinzaine du 19 mars au 1er avril accusent dans l'ensemble une diminution, par comparaison avec celles de la même période de
fixé le dividende à 27 fr. 50 par action, payable à partir du 1er mai prochain. Banque de l'Union Parisienne, — Les bénéfices nets réalisés s'élèvent à 14.149.883 francs, contre 9.423.519 francs en 1909, en augmentation de 4.726.634 francs. Avec le report antérieur, le solde disponible se chiffre à 19.857.277 francs. Le Conseil d'administration proposera à la prochaine assemblée des actionnaires, convoquée pour le 6 mai, de fixer le dividende à 50 francs par action contre 45 francs en 1909. Il sera en outre, prélevé sur les produits disponibles une somme de 5 millions en sera affectée à la réserve spéciale qui atteindra 215 millions; le report à nouveau sera de 6.583.727 francs. Transports par terre et par mer CHEMIN DE FER Les recettes des cinq Compagnies pendant la quinzaine du 19 mars au 1er avril accusent dans l'ensemble une diminution, par comparaison avec celles de la même période de 1910, qui eut lieu les fêtes de Pâques. Depuis le 1er janvier voici quelles sont, au 2er avril, les différences avec les recettes de 1910 : Nord + 501.630 francs; Lyon + 2.850.110 francs; Orléans – 1.622.630 francs; Est + 830.030 francs; Midi – 427,000 francs. Wagons-lots. — L'assemblée générale du 4 courant a pris connaissance des comptes de l'exercice 1910, que nous avons publiés et analysés dans notre numéro du 4 avril. Après prélèvement de 6.744.278 francs pour amortissements (contre 5.249.557 francs l'année précédente), le bénéfice net est ressorti à 5.034.727 francs au lieu de 4.743.546 francs en 1909, soit une augmentation de 291.180 francs en faveur de l'exercice écoulé. Le dividende a été fixé à 19 francs par action ordinaire et privilégiée, contre 18 francs précédemment, et sera payable à partir du 2 mai prochain. Chemins de fer de Thessalie. — Les recettes perçues par la Compagnie en 1910 sont en légère diminution sur celles de 1909, elles se chiffrent par 1.716.000 dr. au lieu de 1.800.000 dr. en 1909. La moins-value provient surtout du chapitre « passagers »; car en ce qui a trait aux voyageurs, les recettes sont en légère augmentation. En définitive, les produits nets
du 4 courant a pris connaissance des comptes de l'exercice 1910, que nous avons publiés et analysés dans notre numéro du 4 avril. Après prélèvement de 6.744.278 francs pour amortissements (contre 5.249.557 francs l'année précédente), le bénéfice net est ressorti à 5.034.727 francs au lieu de 4.743.546 francs en 1909, soit une augmentation de 291.180 francs en faveur de l'exercice écoulé. Le dividende a été fixé à 19 francs par action ordinaire et privilégiée, contre 18 francs précédemment, et sera payable à partir du 2 mai prochain. Chemins de fer de Thessalie. — Les recettes perçues par la Compagnie en 1910 sont en légère diminution sur celles de 1909, elles se chiffrent par 1.716.000 dr. au lieu de 1.800.000 dr. en 1909. La moins-value provient surtout du chapitre « passagers »; car en ce qui a trait aux voyageurs, les recettes sont en légère augmentation. En définitive, les produits nets de l'exercice s'établissent à 650.193 dr. contre 715.495 dr. et le solde disponible ressort, après adjonction du reliquat de l'exercice antérieur, à 716.131 dr. au lieu de 680.114 dr. en 1909. À la prochaine assemblée, le Conseil propose la révision d'un dividende de 6 1/2 dr. par mois au lieu de 7 dr. notamment. Un acompte de 3 dr. ayant été distribué le 28 janvier dernier, le solde, soit 3 1/2 dr., serait mis en paiement le 28 juillet prochain. British Railways. — Pour l'année 1910, les recettes brutes accusent un relèvement important et s'élèvent à £ 665.672, soit un chiffre record. Par ailleurs, les bénéfices d'exploitation se présentent en plus-value importante et se chiffrent par £ 339.945 contre £ 246.900. Après prélèvement pour amortissements divers et en tenant compte du reliquat de 1909, le solde disponible atteint £ 225.124 contre £ 191.435 en 1909. Le Conseil proposera à l'assemblée du 20 juin prochain de fixer le dividende à 7 1/2 % pour les actions ordinaires et 7 % pour les actions de préférence contre 3 % pour les deux catégories d'actions l'an dernier. Société des Wagons-Foudres (Béziers) Les résultats obtenus en 1910 par cette Société n'ont été légèrement plus
de 7 dr. notamment. Un acompte de 3 dr. ayant été distribué le 28 janvier dernier, le solde, soit 3 1/2 dr., serait mis en paiement le 28 juillet prochain. British Railways. — Pour l'année 1910, les recettes brutes accusent un relèvement important et s'élèvent à £ 665.672, soit un chiffre record. Par ailleurs, les bénéfices d'exploitation se présentent en plus-value importante et se chiffrent par £ 339.945 contre £ 246.900. Après prélèvement pour amortissements divers et en tenant compte du reliquat de 1909, le solde disponible atteint £ 225.124 contre £ 191.435 en 1909. Le Conseil proposera à l'assemblée du 20 juin prochain de fixer le dividende à 7 1/2 % pour les actions ordinaires et 7 % pour les actions de préférence contre 3 % pour les deux catégories d'actions l'an dernier. Société des Wagons-Foudres (Béziers) Les résultats obtenus en 1910 par cette Société n'ont été légèrement plus favorables que ceux de l'année précédente grâce à l'association conclue entre les propriétaires de wagons, pour atteindre la concurrence et éviter un nouvel avilissement des tarifs. D'après les comptes soumis à l'assemblée générale du 7 avril courant, le bénéfice net s'est élevé à 116.091 francs contre 116.316 francs en 1909 et les dividends ont été fixés à 6 fr. 73 brut par action et 5 fr. 58 par part, contre respectivement 6 fr. 729 et 5 fr. 55 précédemment. Le Conseil indique dans son rapport que les bénéfices des deux premiers mois de l'année courante, sont en plus-value d'une quinzaine de mille francs sur ceux de la période correspondante de 1910. Omnibus et Tramways de Lyon, — Bien que les dépenses d'exploitation aient été supérieures à celles de l'année précédente, les bénéfices d'exploitation de cette Société, pour l'exercice écoulé, se sont élevés à 4.052.136 francs, en plus-value de 251.203 francs. Le solde disponible atteint 3.867.738 francs au lieu de 3.619.555 francs en 1909, ce qui permettra au Conseil de proposer un dividende de 26 fr. 50 contre 26 francs précédemment. Tramways électriques d'Oran. — L'assemblée des actionnaires de la Compagnie des Tramways électriques d'Oran a eu lieu le 7 avril.
et les dividends ont été fixés à 6 fr. 73 brut par action et 5 fr. 58 par part, contre respectivement 6 fr. 729 et 5 fr. 55 précédemment. Le Conseil indique dans son rapport que les bénéfices des deux premiers mois de l'année courante, sont en plus-value d'une quinzaine de mille francs sur ceux de la période correspondante de 1910. Omnibus et Tramways de Lyon, — Bien que les dépenses d'exploitation aient été supérieures à celles de l'année précédente, les bénéfices d'exploitation de cette Société, pour l'exercice écoulé, se sont élevés à 4.052.136 francs, en plus-value de 251.203 francs. Le solde disponible atteint 3.867.738 francs au lieu de 3.619.555 francs en 1909, ce qui permettra au Conseil de proposer un dividende de 26 fr. 50 contre 26 francs précédemment. Tramways électriques d'Oran. — L'assemblée des actionnaires de la Compagnie des Tramways électriques d'Oran a eu lieu le 7 avril. Des comptes qui lui ont été soumis, il résulte que les recettes totales de l'exercice 1910 se sont élevées à 683.782 francs contre 686.568 francs en 1909, et que le bénéfice brut d'exploitation a monté de 244.000 à 249.000 francs. Le dividende a été fixé à 17 fr. 50 égal à celui de 1909, il absorbe 136.500 francs et 96.000 francs sont affectés aux réserves. Électro-Métallurgie de Bives. — Les résultats obtenus en 1910 se traduisant par un bénéfice net de 1.454.871 francs (supérieur de 304.131 fr. à celui de 1909), auquel il y a lieu d'ajouter le report de l'exercice précédent, soit 65.626 francs (contre 68.898 francs), il serait, dit-on, proposé de porter le dividende de 22 fr. 50 à 25 francs, d'attribuer à diverses réserves 297.944 francs et aux amortissements 370.480 francs et de reporter à compte nouveau 74.739 francs. Forges de Franche-Comté. — Il est question, pour cette Société, d'une réorganisation financière au moyen de la réduction de son capital suivie d'une augmentation. Nicopol-Maximov, — Les journaux russes annoncent que l'arsenal et les chantiers de construction de Nicopol-Maximov seront désormais approvisionnés de plaques de blindage par la maison Krupp, mais continueront à être dirigés par un personnel
à celui de 1909, il absorbe 136.500 francs et 96.000 francs sont affectés aux réserves. Électro-Métallurgie de Bives. — Les résultats obtenus en 1910 se traduisant par un bénéfice net de 1.454.871 francs (supérieur de 304.131 fr. à celui de 1909), auquel il y a lieu d'ajouter le report de l'exercice précédent, soit 65.626 francs (contre 68.898 francs), il serait, dit-on, proposé de porter le dividende de 22 fr. 50 à 25 francs, d'attribuer à diverses réserves 297.944 francs et aux amortissements 370.480 francs et de reporter à compte nouveau 74.739 francs. Forges de Franche-Comté. — Il est question, pour cette Société, d'une réorganisation financière au moyen de la réduction de son capital suivie d'une augmentation. Nicopol-Maximov, — Les journaux russes annoncent que l'arsenal et les chantiers de construction de Nicopol-Maximov seront désormais approvisionnés de plaques de blindage par la maison Krupp, mais continueront à être dirigés par un personnel russe. Cet arsenal construit des dreadnoughts pour la mer Noire. La petite île située sur la rive gauche de la Neva Passera de l'administration de la guerre à celle de la marine et sera munie de deux docks pour dreadnoughts. Six cuirassés pourront ainsi être construits en même temps pour la Baltique. Mines et Charbonnages Société Minière de Russie à Roka (Krivo-Rog). Les actionnaires de cette Société sont convoqués en assemblée générale extraordinaire le 3 mai prochain, pour examiner la situation de la Société et, éventuellement, en prononcer la dissolution. Mines de La Houve. — Au cours de l'exercice 1910, la Société des Mines de La Houve a vendu 290.005 tonnes de houille, contre 269.088 tonnes en 1909, les recettes brutes ont été de 3.621.908 mark. Les bénéfices nets s'élèvent à 542.103 mark, en plus-value de 115.625 mark sur les précédents. L'assemblée qui a eu lieu le 25 mars, a voté la répartition suivante: dividende de 9 %, 358.995 mark, tantièmes, 114,932 mark et report à nouveau, 121.101 mark. Electricité, Gaz et Eaux Gaz et Eaux. — Les bénéfices nets réalisés en 1910 accusent une augmentation sur ceux de 1909; ils s'inscrivent à 830.190 francs contre 782.511 fr. précédemment, en
la Baltique. Mines et Charbonnages Société Minière de Russie à Roka (Krivo-Rog). Les actionnaires de cette Société sont convoqués en assemblée générale extraordinaire le 3 mai prochain, pour examiner la situation de la Société et, éventuellement, en prononcer la dissolution. Mines de La Houve. — Au cours de l'exercice 1910, la Société des Mines de La Houve a vendu 290.005 tonnes de houille, contre 269.088 tonnes en 1909, les recettes brutes ont été de 3.621.908 mark. Les bénéfices nets s'élèvent à 542.103 mark, en plus-value de 115.625 mark sur les précédents. L'assemblée qui a eu lieu le 25 mars, a voté la répartition suivante: dividende de 9 %, 358.995 mark, tantièmes, 114,932 mark et report à nouveau, 121.101 mark. Electricité, Gaz et Eaux Gaz et Eaux. — Les bénéfices nets réalisés en 1910 accusent une augmentation sur ceux de 1909; ils s'inscrivent à 830.190 francs contre 782.511 fr. précédemment, en plus-value de 47.679 francs. Le Conseil d'administration proposera à la prochaine assemblée des actionnaires, convoquée pour le 4 mai, de maintenir le dividende des actions à 30 francs et celui des parts à 33 fr. 33. La réserve légale recevrait 36.414 francs au lieu de 33.541 francs et il serait reporté à nouveau 141.256 fr. contre 101.908 francs. Compagnie du Gaz de Lyon. — L'assemblée des actionnaires a eu lieu le 28 courant; des comptes soumis, il ressort que l'année 1910 se traduit par un bénéfice net de 3.487.565 francs contre 3.427.341 francs en 1909, en augmentation de 60.224 francs d'une année à l'autre. Le Conseil d'administration a proposé de maintenir le dividende à 32 fr. 50 égal au précédent, d'affecter aux prélèvements divers 1.158.746 francs au lieu de 1.104.006 francs et aux amortissements 427.378 francs contre 422.168 francs en 1909. Mines d'or Vogelstruis Consolidated Deep. — Le rapport des administrateurs, pour l'exercice expiré au 31 décembre 1910, soumis à l'assemblée générale du mois dernier, constate qu'aucun changement n'est survenu dans les propriétés de la Compagnie. En juin de l'année, les actionnaires avaient avisé que, pour poursuivre les développements, il serait nécessaire de se procurer £ 190.000 de capital additionnel.
reporté à nouveau 141.256 fr. contre 101.908 francs. Compagnie du Gaz de Lyon. — L'assemblée des actionnaires a eu lieu le 28 courant; des comptes soumis, il ressort que l'année 1910 se traduit par un bénéfice net de 3.487.565 francs contre 3.427.341 francs en 1909, en augmentation de 60.224 francs d'une année à l'autre. Le Conseil d'administration a proposé de maintenir le dividende à 32 fr. 50 égal au précédent, d'affecter aux prélèvements divers 1.158.746 francs au lieu de 1.104.006 francs et aux amortissements 427.378 francs contre 422.168 francs en 1909. Mines d'or Vogelstruis Consolidated Deep. — Le rapport des administrateurs, pour l'exercice expiré au 31 décembre 1910, soumis à l'assemblée générale du mois dernier, constate qu'aucun changement n'est survenu dans les propriétés de la Compagnie. En juin de l'année, les actionnaires avaient avisé que, pour poursuivre les développements, il serait nécessaire de se procurer £ 190.000 de capital additionnel. Une proposition faite aux actionnaires dans ce but n'ayant pas eu de succès, on a dû suspendre les opérations et fermer la mine. La perte d'exploitation pour la période du 1er janvier au mois d'août s'était élevée à £ 6.176 et les frais généraux depuis la fermeture de la batterie, à £ 15.693. En contre-partie, la Compagnie a reçu £ 90 pour loyers et recettes diverses. Le premier tirage, pour amortissement des obligations, s'est fait en mai et £ 12.150 de la première série d'obligations sont ainsi sorties au tirage et ont été remboursées. Pour faire face à cette dépense et liquider l'emprunt de £ 46.250 qui figurait au bilan de l'an dernier, ainsi que d'autres avances faites par MM. Neumann and Cie, le Conseil, en vertu de ses pouvoirs statutaires, a décidé d'émettre £ 72.000 d'obligations, au taux de £ 90, plus £ 3.200 d'obligations de même nature, mais émises à £ 100, pour couvrir les intérêts sur les obligations dû au 31 décembre 1910; la dette de la Compagnie se trouve donc portée à £ 121.300. Le capital-actions de la Société figure à £ 299.900, dont 259.396 actions ont été émises et £ 40.504 sont gardées en réserve,