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abondamment par le biais du prélèvement royal et par les revenus du monopole de la navigation. Ensuite, tout en conservant une partie de ces derniers revenus, il est intervenu plus activement dans l'approvisionnement de sa colonie en augmentant sa production, principalement manufacturière. Risquons des chiffres : le Brésil a pu rapporter à sa métropole six à sept millions de cruzades (3 en quint, 4 en retours et commissions) aux environs de 1740 ; 15 à 16 millions de cruzades en 1796 (presque exclusivement en retours). La hausse des prix ne résorbe pas entièrement cette croissance. Le Portugal n'a rien perdu avec la raréfaction de l'or brésilien : il a gagné en prenant appui sur ses ressources propres. Il semble aussi que, dans ses profondeurs, le pays ait dû être davantage intéressé à l'exploitation de l'outre-mer à la fin du XVIIIe siècle qu'à l'époque de la construction du couvent de Mafra. Ainsi devons-nous enregistrer deux « états » successifs dans les relations du couple luso-brésilien, l'un et l'autre lucratif pour la métropole mais de façon différente : le premier un peu facile et gaspilleur quand il n'y avait qu'à se baisser pour ramasser les pépites, le second austère et besogneux mais finalement plus riche. Sic transit gloria auri. Or, monnaie et capital. Mais la valeur économique de l'or déborde son pouvoir comme instrument d'échange au premier degré. Son rôle d'équivalent général, d'argent toujours actif, perpétuellement mobilisable de la circulation a été évoqué dans la discussion sur le niveau comparé des exportations anglaises dans différentes directions. Les réserves alors présentées — et maintenues — sur son omnipotence ne dispensent pas de tenter davantage de ce côté. Nous avons à suivre l'or dans sa transfiguration (ou ses transfigurations) monétaire, dans son accumulation, couche par couche, comme réserves métalliques d'une nation et futur capital. Enquête aisée penseront certains si l'on possède de bonnes séries des frappes monétaires dans les pays visés. C'est une erreur assez commune... On s'imagine qu'il n'y avait dans le passage du métal aux pièces qu'une opération technique à laquelle les propriétaires de l'or se prêtaient activement : en conséquence, on
finalement plus riche. Sic transit gloria auri. Or, monnaie et capital. Mais la valeur économique de l'or déborde son pouvoir comme instrument d'échange au premier degré. Son rôle d'équivalent général, d'argent toujours actif, perpétuellement mobilisable de la circulation a été évoqué dans la discussion sur le niveau comparé des exportations anglaises dans différentes directions. Les réserves alors présentées — et maintenues — sur son omnipotence ne dispensent pas de tenter davantage de ce côté. Nous avons à suivre l'or dans sa transfiguration (ou ses transfigurations) monétaire, dans son accumulation, couche par couche, comme réserves métalliques d'une nation et futur capital. Enquête aisée penseront certains si l'on possède de bonnes séries des frappes monétaires dans les pays visés. C'est une erreur assez commune... On s'imagine qu'il n'y avait dans le passage du métal aux pièces qu'une opération technique à laquelle les propriétaires de l'or se prêtaient activement : en conséquence, on pourrait tabler sur le montant des frappes comme sur le montant du métal. En réalité, l'équation n'est pas parfaite. Même au Brésil où injonction fut faite aux mineurs de porter toute leur collecte aux Hôtels, la poudre d'or circula longtemps, le gouvernement autorisa la fonte en lingots à Villa-Rica et la forme monétaire s'imposa tardivement, comme unique ou presque unique. En Europe, porter du métal à la frappe relevait d'une décision libre, sauf épisodes : entre l'arrivée de l'or et l'émission monétaire s'interposaient la volonté des hommes de convertir leurs liquidités ou de thésauriser leurs motivations, la marge de manoeuvre laissée par les contraintes extérieures (emprunt forcé, par exemple) et la conjoncture (achat de grains à l'étranger en période de disette). La lecture d'une courbe des frappes exige un décryptage; elle ne renseigne qu'indirectement sur le dynamisme économique. La non reconnaissance des particularités du monnayage entraîne parfois des méprises. Lorsque en 1774, l'Hôtel des Monnaies de Londres témoigna d'une activité fiévreuse, la cause n'en était point le développement d'une contrebande de l'or en droiture à partir du Brésil mais la décision du gouvernement britannique de procéder à une refonte des pièces devenues trop légères. La frappe de l'or à Lisbonne
la forme monétaire s'imposa tardivement, comme unique ou presque unique. En Europe, porter du métal à la frappe relevait d'une décision libre, sauf épisodes : entre l'arrivée de l'or et l'émission monétaire s'interposaient la volonté des hommes de convertir leurs liquidités ou de thésauriser leurs motivations, la marge de manoeuvre laissée par les contraintes extérieures (emprunt forcé, par exemple) et la conjoncture (achat de grains à l'étranger en période de disette). La lecture d'une courbe des frappes exige un décryptage; elle ne renseigne qu'indirectement sur le dynamisme économique. La non reconnaissance des particularités du monnayage entraîne parfois des méprises. Lorsque en 1774, l'Hôtel des Monnaies de Londres témoigna d'une activité fiévreuse, la cause n'en était point le développement d'une contrebande de l'or en droiture à partir du Brésil mais la décision du gouvernement britannique de procéder à une refonte des pièces devenues trop légères. La frappe de l'or à Lisbonne ne représente qu'un complément de celle de Rio : appréciable en 1752-56 (40%) ou 1767-71 (30 % environ), subsidiaire en 1781-91 (moins de 10 %). Comment soupeser la circulation monétaire au Portugal ? En ne tenant compte que des pièces lusitaniques ? Ou en y agrégeant un certain nombre de pièces brésiliennes entrées à titre définitif ou provisoire dans les circuits d'affaires de la capitale et de Porto ? Le seul enseignement clair des frappes combinées de Rio et de Lisbonne réside dans leur reflet de la décadence des placers du Minas Gerais, du Goyaz et autres Matto Grosso après 1750... Cette courbe, nous avons eu l'occasion de le signaler à deux reprises, est à contre-pente de l'évolution économique du Brésil et du Portugal. Essayons de suivre à la trace l'or brésilien qui ricochait de Lisbonne en Angleterre. Le solde de la balance commerciale fournit en principe un élément de mesure de la contre-partie en métal nécessaire pour couvrir le surplus des exportations britanniques. Réfléchissons cependant que ce solde est connu d'après les documents du Board of Trade et a été calculé sur un prix conventionnel des marchandises en Grande-Bretagne, sans la plus-value des produits anglais commercialisés au Portugal et
pièces brésiliennes entrées à titre définitif ou provisoire dans les circuits d'affaires de la capitale et de Porto ? Le seul enseignement clair des frappes combinées de Rio et de Lisbonne réside dans leur reflet de la décadence des placers du Minas Gerais, du Goyaz et autres Matto Grosso après 1750... Cette courbe, nous avons eu l'occasion de le signaler à deux reprises, est à contre-pente de l'évolution économique du Brésil et du Portugal. Essayons de suivre à la trace l'or brésilien qui ricochait de Lisbonne en Angleterre. Le solde de la balance commerciale fournit en principe un élément de mesure de la contre-partie en métal nécessaire pour couvrir le surplus des exportations britanniques. Réfléchissons cependant que ce solde est connu d'après les documents du Board of Trade et a été calculé sur un prix conventionnel des marchandises en Grande-Bretagne, sans la plus-value des produits anglais commercialisés au Portugal et a fortiori au Brésil. Logiquement, les rentrées d'or en Angleterre auraient dû excéder notablement le solde comptable. Quand on peut comparer le chargement en or du paquebot de Falmouth au solde britannique, on a d'assez grandes surprises. Tantôt les chiffres coïncident à quelques dixièmes près, tantôt ils jettent totalement. On a l'impression entre 1759 et 1764 d'un flux métallique dépendant des résultats de la balance du commerce mais doué d'une viscosité propre et telle qu'elle juxtapose finalement une rentrée d'or record (en 1764) avec un solde négatif pour l'Angleterre (cas exceptionnel). Viscosité due en partie aux pratiques du crédit consenti par les Anglais à leurs clients (sur deux ans), en partie à l'irrégularité des retours du Brésil, en partie enfin aux manipulations d'or à Lisbonne. Néanmoins, durant les six années considérées, les deux additions ont une somme voisine : 4 millions £ pour le solde, 4,5 millions £ pour les cargaisons de métal précieux. Divorce complet, par contre, dans les cinq années suivantes ; les paquebots de Falmouth ont rapporté une valeur presque double des soldes correspondants : 4 millions de £ d'une part, 3,3 millions de l'autre. Placeons maintenant en regard des deux séries précitées les chiffres connus des
a l'impression entre 1759 et 1764 d'un flux métallique dépendant des résultats de la balance du commerce mais doué d'une viscosité propre et telle qu'elle juxtapose finalement une rentrée d'or record (en 1764) avec un solde négatif pour l'Angleterre (cas exceptionnel). Viscosité due en partie aux pratiques du crédit consenti par les Anglais à leurs clients (sur deux ans), en partie à l'irrégularité des retours du Brésil, en partie enfin aux manipulations d'or à Lisbonne. Néanmoins, durant les six années considérées, les deux additions ont une somme voisine : 4 millions £ pour le solde, 4,5 millions £ pour les cargaisons de métal précieux. Divorce complet, par contre, dans les cinq années suivantes ; les paquebots de Falmouth ont rapporté une valeur presque double des soldes correspondants : 4 millions de £ d'une part, 3,3 millions de l'autre. Placeons maintenant en regard des deux séries précitées les chiffres connus des arrivages d'or brésilien et des frappes monétaires en Angleterre. De 1759 à 1764, le solde des exportations britanniques équivaut à 68 % des arrivages et la cargaison des paquebots de Falmouth à 77 %. Nous sommes dans les normes de pourcentage établies plus haut. Mais de 1765 à 1769 la proportion du solde tombe à 52 % des arrivages et malgré cela les enlèvements de métal s'élèvent à 92 %, ce qui traduit une ponction aggravée des trésors brésiliens par le négoce britannique, peut-être un peu aidé par des comparses hollandais, hambourgeois, et français. Quant aux frappes monétaires à Londres, elles dépassent, dans la première période, le montant des transferts d'or de Lisbonne à Falmouth et l'égalent dans la seconde, ceci sous réserve d'un ajustement d'année en année assez capricieux. Une décennie est une durée un peu courte pour une observation. Faisons les comptes pour une longue séquence : de 1700 à 1772, c'est-à-dire des premiers arrivages brésiliens à la veille de la refonte anglaise qui fausserait les calculs. Le total des frappes atteint la somme de 33,637 millions de £ soit 302.733.000 cruzades ce qui représente sur un total de 800 millions de cruzades environ arrivés au Portugal, une
proportion du solde tombe à 52 % des arrivages et malgré cela les enlèvements de métal s'élèvent à 92 %, ce qui traduit une ponction aggravée des trésors brésiliens par le négoce britannique, peut-être un peu aidé par des comparses hollandais, hambourgeois, et français. Quant aux frappes monétaires à Londres, elles dépassent, dans la première période, le montant des transferts d'or de Lisbonne à Falmouth et l'égalent dans la seconde, ceci sous réserve d'un ajustement d'année en année assez capricieux. Une décennie est une durée un peu courte pour une observation. Faisons les comptes pour une longue séquence : de 1700 à 1772, c'est-à-dire des premiers arrivages brésiliens à la veille de la refonte anglaise qui fausserait les calculs. Le total des frappes atteint la somme de 33,637 millions de £ soit 302.733.000 cruzades ce qui représente sur un total de 800 millions de cruzades environ arrivés au Portugal, une proportion de 37 % plus faible que celle que l'on attendait. Pourtant ce total ne se situe pas très au-dessous du solde : 392.220.000 £ (48 % des trésors). Mais l'identification suggérée (et apparemment appuyée par les résultats des six années 1759-64) s'arrête là. En effet, la courbe développée montre une discordance achevée du mouvement des frappes et du mouvement des soldes. Le monnayage atteint ses sommets de 1711 à 1720 d'une part, de 1756 à 1770 d'autre part ; entre ces deux moments se déroule une phase déprimée en contraste avec un solde en progrès. Pas de coïncidence. Nous ne pouvons écarter totalement un phénomène de déthésaurisation des réserves accumulées au Portugal, voire de perte de substance. Cargaison du paquebot de Falmouth dans V. MAGALHAES GODINHO, Prix et Monnaies..., p. 231 ; H. E. S. FISHER, art. cit., pp. 224-226. Frappes anglaises in J. CRAIG, The Mint. A History of the London Mint from A.D. 287 to 1948 (Cambridge, 1953) et B. R. MITCHELL-P. DABANE, Abstract of British Historical Statistics (Cambridge, 1962). REPÈRES DU PASSAGE DE L'OR BRÉSILIEN DU PORTUGAL EN ANGLETERRE Solde du commerce anglo. Cargaison du paquebot de Falmouth anglaises Année brésilien portugais Falmouth anglaises 1740/41 4.800
une discordance achevée du mouvement des frappes et du mouvement des soldes. Le monnayage atteint ses sommets de 1711 à 1720 d'une part, de 1756 à 1770 d'autre part ; entre ces deux moments se déroule une phase déprimée en contraste avec un solde en progrès. Pas de coïncidence. Nous ne pouvons écarter totalement un phénomène de déthésaurisation des réserves accumulées au Portugal, voire de perte de substance. Cargaison du paquebot de Falmouth dans V. MAGALHAES GODINHO, Prix et Monnaies..., p. 231 ; H. E. S. FISHER, art. cit., pp. 224-226. Frappes anglaises in J. CRAIG, The Mint. A History of the London Mint from A.D. 287 to 1948 (Cambridge, 1953) et B. R. MITCHELL-P. DABANE, Abstract of British Historical Statistics (Cambridge, 1962). REPÈRES DU PASSAGE DE L'OR BRÉSILIEN DU PORTUGAL EN ANGLETERRE Solde du commerce anglo. Cargaison du paquebot de Falmouth anglaises Année brésilien portugais Falmouth anglaises 1740/41 4.800 687.251 447.347 995.900 1759 1.800 974.984 787.290 2.429.000 1760 — 1.015.660 1.085.559 676.200 1761 1.100 1.060.986 548.532 550.900 1762 440 583.211 286.099 553.700 1763 2.333 450.044 693.676 513.000 1764 1.320 —51.252 1.186.714 883.100 1765 333 1.350.909 631.081 538.270 (partiel) 1766 1.600 336.916 906.286 820.724 1767 1.333 188.960 813.370 1.271.800 1768 220 326.322 930.461 844.554 1769 1.040 184.516 902.455 626.582 non plus entre les frappes anglaises et les arrivages de l'or brésilien : les moments forts encadrent la grande période du métal jaune, avant et après et celle-ci se déploie de 1726 à 1750 sans sortir la Monnaie de Londres d'une atonie accentuée. L'or, ainsi, se dérobe en dernière instance au point où d'aucuns auraient pensé pouvoir le réappréhender après l'avoir suivi du Brésil au Portugal et avoir vérifié par les exportations et le solde britannique quel était le chemin qu'il prenait. Il est éludé pour la plus grande part du monnayage anglais entre 1726 et 1750 : la frappe (7,5 millions de £ ou 67,4 millions de cruzades) ne touche que 16 % des arrivages brésiliens à Lisbonne (422,5 millions de cruzades) alors que le solde, en lui-même pourtant image déjà pâlie des possibilités de transfert du métal, en faisait
220 326.322 930.461 844.554 1769 1.040 184.516 902.455 626.582 non plus entre les frappes anglaises et les arrivages de l'or brésilien : les moments forts encadrent la grande période du métal jaune, avant et après et celle-ci se déploie de 1726 à 1750 sans sortir la Monnaie de Londres d'une atonie accentuée. L'or, ainsi, se dérobe en dernière instance au point où d'aucuns auraient pensé pouvoir le réappréhender après l'avoir suivi du Brésil au Portugal et avoir vérifié par les exportations et le solde britannique quel était le chemin qu'il prenait. Il est éludé pour la plus grande part du monnayage anglais entre 1726 et 1750 : la frappe (7,5 millions de £ ou 67,4 millions de cruzades) ne touche que 16 % des arrivages brésiliens à Lisbonne (422,5 millions de cruzades) alors que le solde, en lui-même pourtant image déjà pâlie des possibilités de transfert du métal, en faisait prévoir plus du double (18,3 millions de £ ou 165 millions de cruzades ; soit 39 % des arrivages). Mieux ou pire : quand on ne l'attend plus, il reparaît, imprévisible dans son abondance puisque les frappes, comme on le voit dans les tableaux, après avoir épousé assez fidèlement le contour des soldes de 1756 à 1765, s'émancipent radicalement dans le quinquennium 1766-70 : 4,1 millions de £ contre 1,2 million. Le gonflement terminal des émissions rétablit l'équilibre avec le montant des soldes, il n'efface pas le mystère et le paradoxe de la perte de charge précédente. Paradoxe et mystère... si paradoxe il y a. Car c'est au moment où tout s'embrouille et prend un aspect incohérent que peut surgir la lumière. N'insistons pas, pour une fois, sur les explications techniques partielles qui dissiperaient un pan de l'obscurité : prélèvement intermédiaire des firmes anglaises à Lisbonne, thésaurisation de l'or en Angleterre, jeux de la circulation monétaire des cruzades et des guinées, à l'intérieur du pays et à l'exportation... L'indépendance des frappes nous met sur la piste d'un fait autrement important. En continuant de chercher une articulation étroite entre arrivée de l'or brésilien et manifestations de la vie économique au xviiie
contour des soldes de 1756 à 1765, s'émancipent radicalement dans le quinquennium 1766-70 : 4,1 millions de £ contre 1,2 million. Le gonflement terminal des émissions rétablit l'équilibre avec le montant des soldes, il n'efface pas le mystère et le paradoxe de la perte de charge précédente. Paradoxe et mystère... si paradoxe il y a. Car c'est au moment où tout s'embrouille et prend un aspect incohérent que peut surgir la lumière. N'insistons pas, pour une fois, sur les explications techniques partielles qui dissiperaient un pan de l'obscurité : prélèvement intermédiaire des firmes anglaises à Lisbonne, thésaurisation de l'or en Angleterre, jeux de la circulation monétaire des cruzades et des guinées, à l'intérieur du pays et à l'exportation... L'indépendance des frappes nous met sur la piste d'un fait autrement important. En continuant de chercher une articulation étroite entre arrivée de l'or brésilien et manifestations de la vie économique au xviiie siècle, une sorte de verrouillage rigide, mécanique, un "collage", on s'enferme de plus en plus dans l'impasse. Mais surtout l'on s'exclut de la réalité, l'on méconnaît les changements de fonction et de qualité du métal à partir de son entrée en Europe dans de nouveaux circuits économiques, l'on évacue du sens de la discussion. Lorsqu'il sortait des sables du Minas Gerais l'or avait une première valeur d'échange, immédiate, entre les mains de son possesseur pour l'acquisition de marchandises. Combien fruste cette valeur et combien proche de la valeur d'une simple marchandise appréciée en fonction de son poids, de son éclat, de sa pureté ! Il gardait tenacement ce côté gourd au Brésil, dans une économie élémentaire et se déplaçait quasi linéairement vers les ports et l'embarquement sur les flottes. Sa fuite perpétuelle des champs aurifères et de la colonie elle-même entraînait l'obligation perpétuelle de poursuivre l'exploitation, d'en extraire d'autre, encore d'autre pour assurer la reconstitution du pouvoir d'achat et la possibilité de nouveaux échanges. Dans ce contexte, la vie économique était jointe indissolublement aux variations de la production d'or. À son arrivée au Portugal et à plus forte raison en Grande-Bretagne, le métal jaune était intégré dans un système plus
sens de la discussion. Lorsqu'il sortait des sables du Minas Gerais l'or avait une première valeur d'échange, immédiate, entre les mains de son possesseur pour l'acquisition de marchandises. Combien fruste cette valeur et combien proche de la valeur d'une simple marchandise appréciée en fonction de son poids, de son éclat, de sa pureté ! Il gardait tenacement ce côté gourd au Brésil, dans une économie élémentaire et se déplaçait quasi linéairement vers les ports et l'embarquement sur les flottes. Sa fuite perpétuelle des champs aurifères et de la colonie elle-même entraînait l'obligation perpétuelle de poursuivre l'exploitation, d'en extraire d'autre, encore d'autre pour assurer la reconstitution du pouvoir d'achat et la possibilité de nouveaux échanges. Dans ce contexte, la vie économique était jointe indissolublement aux variations de la production d'or. À son arrivée au Portugal et à plus forte raison en Grande-Bretagne, le métal jaune était intégré dans un système plus subtil et plus efficace. La circulation économique le happait en lui donnant une vitesse supérieure, en le lançant, le reprenant, le relançant, en multipliant son pouvoir de servir dans les échanges. Il en résultait une économie sur la masse dont la mobilisation totale n'était plus indispensable. Le stock monétaire se distinguait du stock métallique et à l'intérieur du stock monétaire le stock de monnaie nationale du stock général des devises. La frappe dérivait du besoin monétaire, le besoin monétaire d'une insuffisance du stock ou de la rotation ou des deux en face des exigences des transactions économiques. Si tout fonctionnait bien, si rien n'y obligeait on ne portait point son or à l'Hôtel des Monnaies. C'est ce qui se passa vraisemblablement en Angleterre entre 1726 et 1750. Mais le phénomène monétaire déborde encore davantage les métaux précieux. Car au-dessus de la circulation des pièces métalliques s'était édifiée au XVIIIe siècle (et avant) une circulation des moyens scripturaires de paiement qui couvrait largement les besoins du commerce et, en dispensant de recourir à tout moment aux espèces « sonnantes et trébuchantes » en contenait la frappe. En outre, enfin, le développement du crédit proprement dit, gonflant la masse du panier en
distinguait du stock métallique et à l'intérieur du stock monétaire le stock de monnaie nationale du stock général des devises. La frappe dérivait du besoin monétaire, le besoin monétaire d'une insuffisance du stock ou de la rotation ou des deux en face des exigences des transactions économiques. Si tout fonctionnait bien, si rien n'y obligeait on ne portait point son or à l'Hôtel des Monnaies. C'est ce qui se passa vraisemblablement en Angleterre entre 1726 et 1750. Mais le phénomène monétaire déborde encore davantage les métaux précieux. Car au-dessus de la circulation des pièces métalliques s'était édifiée au XVIIIe siècle (et avant) une circulation des moyens scripturaires de paiement qui couvrait largement les besoins du commerce et, en dispensant de recourir à tout moment aux espèces « sonnantes et trébuchantes » en contenait la frappe. En outre, enfin, le développement du crédit proprement dit, gonflant la masse du panier en mouvement, distendait au maximum le rapport entre le volume des instruments en circulation et la base métallique sous-jacente. Distendait mais ne rompait pas. L'or, par sa présence, agissait un peu comme une caution de l'entreprise financière. Il intervenait à un moment ou un autre dans le processus en tant que liquidités disponibles pour un règlement. On se tournait vers lui comme vers un dieu tutélaire en cas de crise, quand tout flanchait dans la belle construction du crédit. Ces remarques introduisent la notion de nécessité variable et relative des métaux précieux dans la vie économique. Tôt ou tard, il eût fallu les faire soit à cause de nouvelles distorsions énigmatiques (ainsi des frappes anglaises très importantes en 1786-95) soit à cause de l'annexion de données supplémentaires (encaisse de la Banque d'Angleterre, circulation des bank-notes, etc.) dont on ne peut se dispenser si l'on veut étreindre toute la réalité. Elles invitent à reprendre sur cette base l'examen des rapports entre l'or brésilien et l'activité économique au XVIIIe siècle. Mais le problème s'étant élevé et élargi, c'est toute une autre étude qu'il conviendrait de mener. Ne faut-il pas briser d'abord la fascination exclusive de l'or brésilien en le replaçant au milieu de