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à £ 15.693. En contre-partie, la Compagnie a reçu £ 90 pour loyers et recettes diverses. Le premier tirage, pour amortissement des obligations, s'est fait en mai et £ 12.150 de la première série d'obligations sont ainsi sorties au tirage et ont été remboursées. Pour faire face à cette dépense et liquider l'emprunt de £ 46.250 qui figurait au bilan de l'an dernier, ainsi que d'autres avances faites par MM. Neumann and Cie, le Conseil, en vertu de ses pouvoirs statutaires, a décidé d'émettre £ 72.000 d'obligations, au taux de £ 90, plus £ 3.200 d'obligations de même nature, mais émises à £ 100, pour couvrir les intérêts sur les obligations dû au 31 décembre 1910; la dette de la Compagnie se trouve donc portée à £ 121.300. Le capital-actions de la Société figure à £ 299.900, dont 259.396 actions ont été émises et £ 40.504 sont gardées en réserve, 9,600 actions ayant été vendues durant l'exercice. Van Ryn. — Les bénéfices de cette Compagnie, qui pour le mois de mars se sont élevés à £ 20.130 seulement, ont été affectés de nouveau par les dépenses élevées occasionnées par le remplissage des chantiers d'abatage épuisés. East Rand. — L'exploitation du mois de mars s'est traduite par un bénéfice de £ 70.028 seulement au lieu de £ 90.013 en février et £ 102.038 en janvier. On sait que cette diminution est due à un accident survenu dans un des puits de hissage. Valeurs diverses Valeurs d'assurances. — Il sera proposé aux prochaines assemblées générales des Compagnies d'assurances ci-dessous la distribution des dividendes qui suivent, pour l'exercice 1910 : Générale Incendie, 240 francs; Générale Vie, 315 francs; Générale Marine, 125 francs; Phénix Incendie, 145 francs; Phénix Vie, 320 francs; Nationale Incendie, 120 francs; Nationale Vie, 307 fr. 20; Union Incendie, 190 francs; Union Vie, 300 francs; Soleil Vie, 11 francs; Soleil Accidents, 30 fr. 72; France Incendie, 70 francs; France Vie, 25 francs; Urbaine Incendie, 140 francs; Urbaine Vie, 30 francs; Urbaine Accidents, 40 francs; Providence Incendie, 65 francs; Providence Accidents, 50 francs; Aigle Vie, 7 francs; Paternelle, 170 francs; Caisse Paternelle,
mois de mars s'est traduite par un bénéfice de £ 70.028 seulement au lieu de £ 90.013 en février et £ 102.038 en janvier. On sait que cette diminution est due à un accident survenu dans un des puits de hissage. Valeurs diverses Valeurs d'assurances. — Il sera proposé aux prochaines assemblées générales des Compagnies d'assurances ci-dessous la distribution des dividendes qui suivent, pour l'exercice 1910 : Générale Incendie, 240 francs; Générale Vie, 315 francs; Générale Marine, 125 francs; Phénix Incendie, 145 francs; Phénix Vie, 320 francs; Nationale Incendie, 120 francs; Nationale Vie, 307 fr. 20; Union Incendie, 190 francs; Union Vie, 300 francs; Soleil Vie, 11 francs; Soleil Accidents, 30 fr. 72; France Incendie, 70 francs; France Vie, 25 francs; Urbaine Incendie, 140 francs; Urbaine Vie, 30 francs; Urbaine Accidents, 40 francs; Providence Incendie, 65 francs; Providence Accidents, 50 francs; Aigle Vie, 7 francs; Paternelle, 170 francs; Caisse Paternelle, 7 fr. 50; Confiance Incendie, 37 fr. 50; Confiance Vie, 6 francs; Confiance Grêle, 17 francs; Abeille Incendie, 100 francs; Abeille Grêle, 15 fr.; Abeille Vie, 37 francs; Abeille Accidents, 47 fr. 50; Monde Incendie, 20 francs; Monde Vie, 10 francs; Foncière Incendie, 55 francs; Foncière Vie, 10 francs; Patrimoine Accidents, 15 francs; Générale Accidents, 6 fr. 72; Secours, 12 francs. Etablissements Bognier-Burnet. — Le renchérissement des prix du caoutchouc a été des plus défavorables aux opérations de la Société qui a eu à souffrir également des désordres causés par les inondations de 1910. Malgré que le chiffre d'affaires, qui a atteint 2.467.689 francs, se soit maintenu au niveau de celui de 1909, le bénéfice net final, ressortant des comptes au 31 décembre dernier, n'est que de 48.117 francs, alors qu'il était précédemment de 259.422 francs. Dans ces conditions, le Conseil proposera à la prochaine assemblée d'affecter le solde bénéficiaire aux amortissements. Ciments Fortland de l'Est. — La Société a réalisé en 1910, un bénéfice de 72.881 francs que le Conseil d'administration a proposé de consacrer entièrement aux amortissements. Cet exercice a été fortement influencé par les bas prix pratiqués pour le ciment, par la grève des chemins de fer
Accidents, 15 francs; Générale Accidents, 6 fr. 72; Secours, 12 francs. Etablissements Bognier-Burnet. — Le renchérissement des prix du caoutchouc a été des plus défavorables aux opérations de la Société qui a eu à souffrir également des désordres causés par les inondations de 1910. Malgré que le chiffre d'affaires, qui a atteint 2.467.689 francs, se soit maintenu au niveau de celui de 1909, le bénéfice net final, ressortant des comptes au 31 décembre dernier, n'est que de 48.117 francs, alors qu'il était précédemment de 259.422 francs. Dans ces conditions, le Conseil proposera à la prochaine assemblée d'affecter le solde bénéficiaire aux amortissements. Ciments Fortland de l'Est. — La Société a réalisé en 1910, un bénéfice de 72.881 francs que le Conseil d'administration a proposé de consacrer entièrement aux amortissements. Cet exercice a été fortement influencé par les bas prix pratiqués pour le ciment, par la grève des chemins de fer du Nord qui a eu sa répercussion sur le réseau de l'Est produisant une pénurie de matériel de transport au moment où les commandes étaient nombreuses et à les prix commençant à se relever et enfin par les inondations de Paris qui ont causé à la Société la perte d'un chargement de bateau presque complet, soit 10.000 francs environ. Le Figaro. Les comptes de l'exercice 1910 se soldent par un bénéfice net de 617.245 fr. 10, très légèrement supérieur à celui de l'exercice précédent, qui avait été de 612.029 francs. Le Conseil d'administration proposera de maintenir le dividende à son offre antérieure, soit 30 francs par action. REVUE DE LA PRESSE L'information de M. Yves Guyot, (l'argument contre la réintégration) : Aujourd’hui, beaucoup de personnes pensent au sujet de la réintégration des grévistes dans les Compagnies. Il faut de la bonté. Les Compagnies sont très sévères. On leur dit bien, que sur 103 employés commissionnés de la Compagnie de l'Est, tous sauf deux ont retrouvé des emplois; que sur les 77 en régie, la Compagnie a perdu la trace de 17, mais que 60 ont retrouvé des emplois, et qu'il doit en être de même sur les autres réseaux. Les
chargement de bateau presque complet, soit 10.000 francs environ. Le Figaro. Les comptes de l'exercice 1910 se soldent par un bénéfice net de 617.245 fr. 10, très légèrement supérieur à celui de l'exercice précédent, qui avait été de 612.029 francs. Le Conseil d'administration proposera de maintenir le dividende à son offre antérieure, soit 30 francs par action. REVUE DE LA PRESSE L'information de M. Yves Guyot, (l'argument contre la réintégration) : Aujourd’hui, beaucoup de personnes pensent au sujet de la réintégration des grévistes dans les Compagnies. Il faut de la bonté. Les Compagnies sont très sévères. On leur dit bien, que sur 103 employés commissionnés de la Compagnie de l'Est, tous sauf deux ont retrouvé des emplois; que sur les 77 en régie, la Compagnie a perdu la trace de 17, mais que 60 ont retrouvé des emplois, et qu'il doit en être de même sur les autres réseaux. Les Compagnies ont même donné des secours à certains révoqués. Mais les cheminots révoqués disent : « Nous retrouvons bien des places, mais elles ne valent pas celles que nous avons perdues. » Ils ne s'aperçoivent pas, en tenant ce langage, qu'ils condamnent la grève qu'ils ont provoquée ou à laquelle ils ont pris part; car si les places qu'ils ont perdues sont si avantageuses, ils n'avaient donc pas de raison de se plaindre. Les 183 bourses au travail qui ont été instituées devaient être au marché du travail comme les autres bourses sont aux marchandises et aux valeurs. Si elles remplissent leur rôle, elles ont dû facilement trouver de l'ouvrage pour les 2.202 révoqués, signalés par le rapport que le syndicat national a remis à M. le ministre des Travaux publics. Si elles n'ont pas pu placer les cheminots révoqués, cela prouve qu'elles font autre chose que des placements. M. Peytaucan, cherchant les motifs pour lesquels les Compagnies se refusent à la réintégration des révoqués, reprenait, dans le "Matin", ce qu'avait dit M. Pourquery de Boisserin à la tribune : « Les vieux ! Les Compagnies, en les chassant, mettent la main sur l'argent qu'elles avaient péniblement arraché à leur
ils ont pris part; car si les places qu'ils ont perdues sont si avantageuses, ils n'avaient donc pas de raison de se plaindre. Les 183 bourses au travail qui ont été instituées devaient être au marché du travail comme les autres bourses sont aux marchandises et aux valeurs. Si elles remplissent leur rôle, elles ont dû facilement trouver de l'ouvrage pour les 2.202 révoqués, signalés par le rapport que le syndicat national a remis à M. le ministre des Travaux publics. Si elles n'ont pas pu placer les cheminots révoqués, cela prouve qu'elles font autre chose que des placements. M. Peytaucan, cherchant les motifs pour lesquels les Compagnies se refusent à la réintégration des révoqués, reprenait, dans le "Matin", ce qu'avait dit M. Pourquery de Boisserin à la tribune : « Les vieux ! Les Compagnies, en les chassant, mettent la main sur l'argent qu'elles avaient péniblement arraché à leur pauvreté pour assurer la paix de leurs vieux jours. Ces richissimes Compagnies raflent pour leur coffre-fort les lentes économies de leurs loyaux serviteurs. » A la Compagnie d'Orléans, la retraite est faite au moyen d'un versement de la Compagnie, l'agent ne verse rien, et cependant, dit M. Nigond, le directeur : « S'il nous quitte pour une raison quelconque, il peut prétendre à la restitution de cet avoir. » A la Compagnie de l'Est, les retenues faites pour la caisse sont remboursées avec les intérêts composés à l'agent qui s'en va. Les Compagnies n'ont point établi les retraites pour s'enrichir. En 1908, les prélèvements sur les traitements et salaires pour les retraites s'élevaient à 10 millions 930.000 fr., et la part des Compagnies était de 55.421.500 francs, tandis que la subvention de l'Etat pour toutes les pensions civiles n'était que de 67 millions. Le Réviseur Financier (Les Fonds d'Etats) : Cette catégorie de valeurs exerce un très réel attrait sur les capitalistes. Elle semble un palladium et tous les titres qui peuvent y être rangés sont, pour beaucoup de gens, absolument garantis contre toute baisse : il n'y a rien à craindre avec eux. Ces capitalistes feraient de nombreuses objections
: « S'il nous quitte pour une raison quelconque, il peut prétendre à la restitution de cet avoir. » A la Compagnie de l'Est, les retenues faites pour la caisse sont remboursées avec les intérêts composés à l'agent qui s'en va. Les Compagnies n'ont point établi les retraites pour s'enrichir. En 1908, les prélèvements sur les traitements et salaires pour les retraites s'élevaient à 10 millions 930.000 fr., et la part des Compagnies était de 55.421.500 francs, tandis que la subvention de l'Etat pour toutes les pensions civiles n'était que de 67 millions. Le Réviseur Financier (Les Fonds d'Etats) : Cette catégorie de valeurs exerce un très réel attrait sur les capitalistes. Elle semble un palladium et tous les titres qui peuvent y être rangés sont, pour beaucoup de gens, absolument garantis contre toute baisse : il n'y a rien à craindre avec eux. Ces capitalistes feraient de nombreuses objections à l'achat même de la meilleure valeur industrielle et ne s'y résoudraient qu'à contre-cœur. Ils achèteront, par contre, sans hésiter, une obligation quelconque sans examiner ses garanties, parce qu'elle porte cette qualité. Cette manière de voir tient probablement à la conception que l'on se fait de plus en plus du pouvoir de l'Etat. La doctrine socialiste n'est du reste pas sans aider beaucoup, elle qui voudrait que l'Etat soit tout. Pourtant, cet engouement est-il justifié ? La question ne fait aucun doute pour les valeurs que l'on peut dorer sur tranche, La Rente Française et les Fonds solides Anglais. Le crédit de ces deux puissances est solidement assis et bien que la Rente soit à 97 francs et que les Consolidés ne valilent que 80 environ venant de 110, les fonds de ces pays sont, pour le moment, les titres les plus subis qu'il existe. Les capitalistes ont raison de mettre ces fonds en portefeuille, mais la question change si l'on examine d'autres obligations qui ont été lancées sur le marché, ce que l'on appelle les fonds exotiques. Il n'y a pas, en effet, d'un petit Etat de l'Amérique du Sud, de petite province de la République Argentin ou du
pouvoir de l'Etat. La doctrine socialiste n'est du reste pas sans aider beaucoup, elle qui voudrait que l'Etat soit tout. Pourtant, cet engouement est-il justifié ? La question ne fait aucun doute pour les valeurs que l'on peut dorer sur tranche, La Rente Française et les Fonds solides Anglais. Le crédit de ces deux puissances est solidement assis et bien que la Rente soit à 97 francs et que les Consolidés ne valilent que 80 environ venant de 110, les fonds de ces pays sont, pour le moment, les titres les plus subis qu'il existe. Les capitalistes ont raison de mettre ces fonds en portefeuille, mais la question change si l'on examine d'autres obligations qui ont été lancées sur le marché, ce que l'on appelle les fonds exotiques. Il n'y a pas, en effet, d'un petit Etat de l'Amérique du Sud, de petite province de la République Argentin ou du Brésil qui n'ait tenu à honneur d'être débiteur et, quelquefois, à plusieurs reprises, se parler, naturellement, des emprunts de ces deux chiliques elles-mêmes. On peut à la rigueur dire que la situation de l'Argentine s'est améliorée, en est-il de même pour le Brésil ? Il est fort à craindre que la malheureuse expérience de valorisation du café ne pèse lourdement sur les finances du Gouvernement; celles-ci ne sont pas brillantes, et la situation politique elle-même ne présente pas sous un jour favorable. Pour dire, alors, des emprunts des provinces qui ne peuvent même pas de la garantie des Etats Fédéraux au Brésil ? Pourtant, il y en a eu une quinzaine d'émis sur le marché de Paris et ce n'est pas fini. Les porteurs de ces obligations ne possèdent souvent que des garanties insuffisantes. On pouvait citer encore d'autres exemples où les obligataires ont été frustrés de leurs intérêts et ont même perdu leur capital en partie. Le plus récent est celui de Costa-Rica, qui ne paie pas ses coupons depuis dix ans et vient, à la suite de négociations, de consentir à ne payer que 3 0/0 d'intérêt en réduisant le capital de 35 0/0. Il est très joli
la malheureuse expérience de valorisation du café ne pèse lourdement sur les finances du Gouvernement; celles-ci ne sont pas brillantes, et la situation politique elle-même ne présente pas sous un jour favorable. Pour dire, alors, des emprunts des provinces qui ne peuvent même pas de la garantie des Etats Fédéraux au Brésil ? Pourtant, il y en a eu une quinzaine d'émis sur le marché de Paris et ce n'est pas fini. Les porteurs de ces obligations ne possèdent souvent que des garanties insuffisantes. On pouvait citer encore d'autres exemples où les obligataires ont été frustrés de leurs intérêts et ont même perdu leur capital en partie. Le plus récent est celui de Costa-Rica, qui ne paie pas ses coupons depuis dix ans et vient, à la suite de négociations, de consentir à ne payer que 3 0/0 d'intérêt en réduisant le capital de 35 0/0. Il est très joli de taire du sentiment, d'être, comme l'on dit, le banquier du monde; mais, néanmoins, les capitalistes français pourraient se dire qu'il y a de grandes entreprises qui nécessitent de fort importants capitaux et dont l'exécution accroîtrait leur fortune. Malheureusement ces affaires ne portent pas l'étiquette de fonds d'État. Le Lyon Républicain (La Légende de l'Actionnaire) Si l'on considère les actionnaires primitifs, pour laisser supposer ou pour oser dire qu'ils ont fait une opération fructueuse en souscrivant avec leur argent des actions de chemins de fer, lors de la création des Compagnies, il faut ignorer totalement l'histoire de celles-ci. Rappelons donc que, contrairement à ce que ces allégations tendancieuses laissent supposer, les actionnaires d'origine des Compagnies ont été ruinés! Ils l'ont été par l'écroulement formidable de ces valeurs qui survint en 1848. En voici la preuve. L'action Paris-Saint-Germain (qui devint Ouest) valait 500 francs en 1837; elle tombe à 2-30 francs en 1848. Celle de Paris-Versailles rive droite (Ouest) de 400 francs en 1847, tomba à 90 francs en 1848. Celle de Strasbourg-Bâle (Est) valait 550 francs en 1837 et tombait à 65 fr. en 1848. Celle Paris-Rouen, de 977 francs en 1847, tombait à 275 francs en 1848. Celle d'Avignon-Marseille,
Républicain (La Légende de l'Actionnaire) Si l'on considère les actionnaires primitifs, pour laisser supposer ou pour oser dire qu'ils ont fait une opération fructueuse en souscrivant avec leur argent des actions de chemins de fer, lors de la création des Compagnies, il faut ignorer totalement l'histoire de celles-ci. Rappelons donc que, contrairement à ce que ces allégations tendancieuses laissent supposer, les actionnaires d'origine des Compagnies ont été ruinés! Ils l'ont été par l'écroulement formidable de ces valeurs qui survint en 1848. En voici la preuve. L'action Paris-Saint-Germain (qui devint Ouest) valait 500 francs en 1837; elle tombe à 2-30 francs en 1848. Celle de Paris-Versailles rive droite (Ouest) de 400 francs en 1847, tomba à 90 francs en 1848. Celle de Strasbourg-Bâle (Est) valait 550 francs en 1837 et tombait à 65 fr. en 1848. Celle Paris-Rouen, de 977 francs en 1847, tombait à 275 francs en 1848. Celle d'Avignon-Marseille, de 805 francs tombait à 140 francs. Il y eut donc là une véritable catastrophe pour ceux qui avaient placé leurs économies dans les chemins de fer. Les cours ne se relevèrent que progressivement en raison du développement même des voies ferrées et de leur trafic. Et, le revenu ne variant que relativement ou restant le même, le prix de l'action haussa (et baissa) selon la loi économique de l'offre et de la demande, d'après la diminution de l'intérêt de l'argent, qui a réduit de moitié depuis 35 ans, passant de 6 0/0 à 3 0/0. Ajoutons à ces considérations que le dividende des actions de chemins de fer n'a pas précisément monté en proportion du taux d'achat, durant ces dernières années. Il ne peut, dans les circonstances présentes, que rester — pour le mieux — stationnaire. Ces constatations suffisent, croyons-nous, amplement à détruire la légende de l'actionnaire des chemins de fer, accapareur, surchargé de dividendes! Le Globe (La Volonté de l'État) : L'État, on le sait, aime à imposer sa volonté mais on a prêché d'exemple, et ce qui s'est passé à propos de la nouvelle loi sur les mines en fournit une preuve nouvelle. L'article 18 de cette
variant que relativement ou restant le même, le prix de l'action haussa (et baissa) selon la loi économique de l'offre et de la demande, d'après la diminution de l'intérêt de l'argent, qui a réduit de moitié depuis 35 ans, passant de 6 0/0 à 3 0/0. Ajoutons à ces considérations que le dividende des actions de chemins de fer n'a pas précisément monté en proportion du taux d'achat, durant ces dernières années. Il ne peut, dans les circonstances présentes, que rester — pour le mieux — stationnaire. Ces constatations suffisent, croyons-nous, amplement à détruire la légende de l'actionnaire des chemins de fer, accapareur, surchargé de dividendes! Le Globe (La Volonté de l'État) : L'État, on le sait, aime à imposer sa volonté mais on a prêché d'exemple, et ce qui s'est passé à propos de la nouvelle loi sur les mines en fournit une preuve nouvelle. L'article 18 de cette loi impose la participation des ouvriers aux bénéfices de la mine et on a pour ainsi dire autour de cet article que s'est déroulée la discussion. Parmi les membres de la Commission, les uns sont nettement favorables à la participation obligatoire, mais nettement divisés en ce qui concerne la forme à la donner, tandis que les adversaires à toute idée d'obligation, proclament que ni l'État ni les ouvriers n'auraient pas plus légitimement part, et que si la collectivité a le droit à une compensation aux avantages consentis aux dirigeants des concessions qu'elle accorde graduellement, c'est seulement à son profit et sous forme de profit. Quant à l'État, représenté par Mme la ministre des Travaux Publics, il tient à l'article 18 et il estime que la participation étant un acte de progrès, de juste amendement social doit, en illicite.ment être imposé aux futurs concessionnaires. Il craint sans doute que, sans l'obligation, la participation ouvrière reste parmi les choses dont on parle, mais qu'on n'accomplit jamais — et sa crainte est évidemment basée sur son expérience personnelle. N'exploite-t-il pas lui-même quelques industries dont il tire des profits considérables et a-t-il jamais songé à prendre les mesures de justice et de progrès social
à la donner, tandis que les adversaires à toute idée d'obligation, proclament que ni l'État ni les ouvriers n'auraient pas plus légitimement part, et que si la collectivité a le droit à une compensation aux avantages consentis aux dirigeants des concessions qu'elle accorde graduellement, c'est seulement à son profit et sous forme de profit. Quant à l'État, représenté par Mme la ministre des Travaux Publics, il tient à l'article 18 et il estime que la participation étant un acte de progrès, de juste amendement social doit, en illicite.ment être imposé aux futurs concessionnaires. Il craint sans doute que, sans l'obligation, la participation ouvrière reste parmi les choses dont on parle, mais qu'on n'accomplit jamais — et sa crainte est évidemment basée sur son expérience personnelle. N'exploite-t-il pas lui-même quelques industries dont il tire des profits considérables et a-t-il jamais songé à prendre les mesures de justice et de progrès social qu'il veut imposer aux autres ? Cela dit non par hostilité de notre part envers le principe de la participation en tant qu'elle sera librement discutée et consentie, mais parce que l'obligation est, par essence, contraire au progrès dont on se targue, et qu'en bonne logique, l'État ne peut avoir aucune autorité morale pour l'imposer. La Tagliche Rundschau (Sur les espérances allemandes) : Depuis un certain temps, les établissements et possessions des grandes industries allemandes sur le sol français semblent vouloir considérablement se multiplier. Déjà les propriétaires des mines de Gelsenkirchen ont pris pied dans le nord-est de la France, fusé de la moitié des mines de Saint-Etienne-mont, dans le bassin si riche en minerai de Longwy, les concessions voisines de Jouancy et Batilly appartiennent à Auguste Thyssen et à la maison Kessel. Baudin us écrit jadis un livre où son admiration pour les Anglo-Saxons s'étalait à chaque page. Il y accusait ses compatriotes de manquer d'esprit d'initiative et de laisser s'endormir leur volonté. Eh bien, c'est ce que nous voyons se produire dans le domaine minier. Pour s'occuper d'exploitation minière, il faut risquer beaucoup, il faut être endurant et patient, il faut avoir de l'élan, il faut savoir travailler