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(Ce tableau est établi par nos services spéciaux de statistiques). SOCIÉTÉ ANONYME ROUMAINE CAPITAL : Le 600.000.000 Exploitations Pétrolifères dans les régions de BAICOI, BUSTENARI, BORDENI, MORENI Vente de PÉTROLES & DÉRIVÉS par Bateaux-tanks et Wagons-citernes Station d’Exportation à CONSTANTZA SIÈGE SOCIAL : 8, Rue Alfred-de-Vigny PARIS ( 8" ) RÉFINERIES À BUCAREST PLOESTI BUZAU Capacité de Travail : 800.000 tonnes par an STANDARD LUMINA SATURN BANEASA 1 X BULLETIN FINANCIER Marché de Paris Le marché de Paris vient encore une fois de manifester de la mauvaise humeur contre la fiscalité qui entrave les échanges des valeurs internationales. Rééditant le phénomène que nous avons signalé à propos de la baisse subite de la Mexican Eagle, le marché de certaines sociétés minières étrangères vient de souffrir de cette même fiscalité. La perspective de les voir ne point renouveler leur abonnement au Timbre, a défavorablement influencé le marché de la coulisse où elles sont l’objet d’échanges particulièrement importants. Une fois de plus se pose, pour les Pouvoirs Publics, la question de la réforme du régime de l’abonnement. Mais elle se pose cette fois en des circonstances qui donnent à la question une importance de premier ordre. La Bourse de Paris bénéficie actuellement de chances de développement exceptionnelles dues à notre situation monétaire. Combien serait-il regrettable si une fiscalité mal comprise en gênait le développement? La mesure la plus maladroite que l’on puisse prendre serait, assurément, de faire purement et simplement de la cote les valeurs étrangères désabonnées. Une telle mesure compléterait la perte fiscale, d’une perte frappant exclusivement les porteurs français au bénéfice des porteurs étrangers. Et les sociétés puissantes ne seraient que bien peu gênées par cette pénalité. La Bourse de Paris serait ainsi privée d’éléments précieux d’activité dont les Bourses étrangères hériteraient pour le plus grand dommage du fisc français lui-même. Certains confrères annoncent qu’une modification de la fiscalité ne saurait tarder; nous le souhaitons de tout cœur. Mais nous n’osons, à leur suite, affirmer que cette modification doive immédiatement intervenir. Pechelbronn et la franchise en douane Le 15 juin dernier, M. Candace déposait une proposition de loi visant à
de chances de développement exceptionnelles dues à notre situation monétaire. Combien serait-il regrettable si une fiscalité mal comprise en gênait le développement? La mesure la plus maladroite que l’on puisse prendre serait, assurément, de faire purement et simplement de la cote les valeurs étrangères désabonnées. Une telle mesure compléterait la perte fiscale, d’une perte frappant exclusivement les porteurs français au bénéfice des porteurs étrangers. Et les sociétés puissantes ne seraient que bien peu gênées par cette pénalité. La Bourse de Paris serait ainsi privée d’éléments précieux d’activité dont les Bourses étrangères hériteraient pour le plus grand dommage du fisc français lui-même. Certains confrères annoncent qu’une modification de la fiscalité ne saurait tarder; nous le souhaitons de tout cœur. Mais nous n’osons, à leur suite, affirmer que cette modification doive immédiatement intervenir. Pechelbronn et la franchise en douane Le 15 juin dernier, M. Candace déposait une proposition de loi visant à l’établissement de zones franches dans les ports maritimes et fluviaux. Cette question n’est pas nouvelle : elle a déjà fait l’objet de plusieurs examens depuis une trentaine d’années. Les Chambres de commerce des divers ports français se sont montrées favorables à la proposition Candace et, récemment, M. Paul de Rougiers, secrétaire général du Comité Central des Armateurs de France, a déposé un rapport favorable à l’adoption de cette proposition. Ces projets attirent l’attention du public sur les valeurs françaises. Leur situation, comparée aux sociétés étrangères concurrentes, serait améliorée par une mesure douanière favorable. Au premier rang des valeurs françaises de pétrole appelées à bénéficier d’une pareille mesure fiscale se trouvent les actions de la Société anonyme d’exploitations minières Pechelbronn. Dans son rapport de 1926, le Conseil d’administration avait signalé des résultats financiers améliorés malgré une aggravation importante des charges fiscales, ce qui prouvait parfaitement la puissante vitalité de la Société ainsi que sa prudente organisation financière. Le rapport suivant, accompagnant le bilan de l’exercice 1927, signale tous les avantages que va recueillir la Société de l’ajustement à l’indice économique de la protection accordée à la production nationale. En effet, sans charges nouvelles, par conséquent, sans risque de voir se modifier
secrétaire général du Comité Central des Armateurs de France, a déposé un rapport favorable à l’adoption de cette proposition. Ces projets attirent l’attention du public sur les valeurs françaises. Leur situation, comparée aux sociétés étrangères concurrentes, serait améliorée par une mesure douanière favorable. Au premier rang des valeurs françaises de pétrole appelées à bénéficier d’une pareille mesure fiscale se trouvent les actions de la Société anonyme d’exploitations minières Pechelbronn. Dans son rapport de 1926, le Conseil d’administration avait signalé des résultats financiers améliorés malgré une aggravation importante des charges fiscales, ce qui prouvait parfaitement la puissante vitalité de la Société ainsi que sa prudente organisation financière. Le rapport suivant, accompagnant le bilan de l’exercice 1927, signale tous les avantages que va recueillir la Société de l’ajustement à l’indice économique de la protection accordée à la production nationale. En effet, sans charges nouvelles, par conséquent, sans risque de voir se modifier les conditions de son marché, la société de Pechelbronn bénéficiera, grâce à l’aménagement nouveau des droits et taxes en vigueur, d’un supplément de ressources très appréciable. L’extraction de la Société a été assez considérablement accrue au cours du dernier exercice. De 63.651 t. en 1925 et 62.347 t. en 1926, elle est passée, en 1927, à 68.643 t. C’est une amélioration de 10 %. L’importation a fourni à la Société le complément nécessaire à la mise en œuvre de ses raffineries. Le nouveau régime douanier des importations améliore tellement les conditions du raffinage que le Conseil d’administration a pu affirmer que désormais « le raffinage représente, au même titre que l’extraction, un des éléments essentiels de la prospérité de la Société de Pechelbronn ». Enfin, la Société de Pechelbronn a dans son portefeuille une participation importante à la Compagnie Française des Pétroles. Cette participation est intéressante en raison des espoirs que l’on fonde sur les gisements de Mossoul. La Compagnie Française des Pétroles s’est assurée, en effet, un quart de la production de ces gisements. Bref, au point de vue technique la Société de Pechelbronn nous semble supérieurement placée. Au point de vue financier, elle semble également être dans une
elle est passée, en 1927, à 68.643 t. C’est une amélioration de 10 %. L’importation a fourni à la Société le complément nécessaire à la mise en œuvre de ses raffineries. Le nouveau régime douanier des importations améliore tellement les conditions du raffinage que le Conseil d’administration a pu affirmer que désormais « le raffinage représente, au même titre que l’extraction, un des éléments essentiels de la prospérité de la Société de Pechelbronn ». Enfin, la Société de Pechelbronn a dans son portefeuille une participation importante à la Compagnie Française des Pétroles. Cette participation est intéressante en raison des espoirs que l’on fonde sur les gisements de Mossoul. La Compagnie Française des Pétroles s’est assurée, en effet, un quart de la production de ces gisements. Bref, au point de vue technique la Société de Pechelbronn nous semble supérieurement placée. Au point de vue financier, elle semble également être dans une situation excellente : elle jouit, en effet, auprès du public d’une situation enviable. Tandis qu’en juillet-août les actions se trouvaient entre 525 fr. et 550 fr., elles connaissaient depuis plusieurs mois des cours de 750 fr. et ont atteint depuis un mois celui de 850, 880 fr. Le public n’a pas enlevé sa confiance à cette Société dont cependant le dernier exercice ne se solde que par un bénéfice net de 190.491 fr. 46. Il est vrai que grâce aux bénéfices antérieurs reportés, la Société Pechelbronn a pu distribuer un dividende de 10 % et reporter à nouveau 1.782.362 fr. 28. Quand on considère le bilan de Pechelbronn, on ne doit pas se contenter de noter le bénéfice net tel qu’il ressort. En effet, Pechelbronn est une Société qui offre une particularité d’une importance extrême. La Société de Pechelbronn chiffre à l’actif de son bilan les investissements qu’elle fait en travaux complémentaires. Ces investissements s’élevaient, au 31 décembre 1927, à la somme de 111.680.333 fr. 94, soit (1927 étant le sixième exercice), un investissement moyen annuel de 20 millions les premières années et qu’il a été encore de 11.815.178 fr. 25 en 1927. Or, ces investissements sont amortis à une
pas enlevé sa confiance à cette Société dont cependant le dernier exercice ne se solde que par un bénéfice net de 190.491 fr. 46. Il est vrai que grâce aux bénéfices antérieurs reportés, la Société Pechelbronn a pu distribuer un dividende de 10 % et reporter à nouveau 1.782.362 fr. 28. Quand on considère le bilan de Pechelbronn, on ne doit pas se contenter de noter le bénéfice net tel qu’il ressort. En effet, Pechelbronn est une Société qui offre une particularité d’une importance extrême. La Société de Pechelbronn chiffre à l’actif de son bilan les investissements qu’elle fait en travaux complémentaires. Ces investissements s’élevaient, au 31 décembre 1927, à la somme de 111.680.333 fr. 94, soit (1927 étant le sixième exercice), un investissement moyen annuel de 20 millions les premières années et qu’il a été encore de 11.815.178 fr. 25 en 1927. Or, ces investissements sont amortis à une cadence vraiment rapide : 9.861.234 fr. 36 en 1926; 10.045.897 fr. 91 en 1927. Bref, les amortissements, au 1er janvier 1928, atteignent le chiffre de 52 millions 585.182 fr. 26, soit presque 50 % des sommes investies. Les investissements vont décroissant; les amortissements, au contraire, vont en croissant à mesure que les dépenses de nouvel établissement contribuent au bénéfice. Il va arriver incessamment une époque où le bilan sera obligé de prendre une autre physionomie, et nous ne serions pas étonnés qu’une surprise agréable soit réservée aux actionnaires à la prochaine Assemblée générale qui examinera le bilan de 1928. Beaucoup de sociétés ont hésité à établir un bilan qui les obligerait à se démunir de leurs disponibilités en faveur de leurs actionnaires. C’était prudence avant la stabilisation légale. Mais celle-ci étant opérée, une telle prudence pourrait paraître suspecte aux actionnaires : les prochains bilans refléteront la consolidation de la monnaie et nous l’attendons de celui qu’offrira Pechelbronn à ses actionnaires en 1928. SUBSOLUL ROMAN "Capital social Lei 100.000.000 Siège Social . Str. ACADEMIE 1 Et. II Tel. 77/27 BUCAREST CHANTIERS PÉTROLIFÈRES à MORENI-PASCOV & BOLDESTI En résumé, pour de nombreuses raisons, toutes de première importance, la Société Anonyme d’Exploitations Minières
que les dépenses de nouvel établissement contribuent au bénéfice. Il va arriver incessamment une époque où le bilan sera obligé de prendre une autre physionomie, et nous ne serions pas étonnés qu’une surprise agréable soit réservée aux actionnaires à la prochaine Assemblée générale qui examinera le bilan de 1928. Beaucoup de sociétés ont hésité à établir un bilan qui les obligerait à se démunir de leurs disponibilités en faveur de leurs actionnaires. C’était prudence avant la stabilisation légale. Mais celle-ci étant opérée, une telle prudence pourrait paraître suspecte aux actionnaires : les prochains bilans refléteront la consolidation de la monnaie et nous l’attendons de celui qu’offrira Pechelbronn à ses actionnaires en 1928. SUBSOLUL ROMAN "Capital social Lei 100.000.000 Siège Social . Str. ACADEMIE 1 Et. II Tel. 77/27 BUCAREST CHANTIERS PÉTROLIFÈRES à MORENI-PASCOV & BOLDESTI En résumé, pour de nombreuses raisons, toutes de première importance, la Société Anonyme d’Exploitations Minières « Pechelbronn », nous semble, dans un avenir proche, devoir donner des avantages magnifiques. Aussi, encore aux cours actuels, nous estimons que les actions de cette Société peuvent en toute confiance être introduites dans un portefeuille bien composé. Nous rappelons que Pechelbronn est au capital de 81 millions, divisé en actions nominatives de 500 fr. Ses actions ne se prêtent donc aucunement à la spéculation. “Société des Pétroles du Congo” La Société anonyme des Pétroles du Congo est en voie de devenir un des éléments importants de la Société Financière Belge des Pétroles; cette dernière est, en effet, en période d’évolution rapide et donne de belles espérances. En 1925 et 1926, les bénéfices réalisés avaient été consacrés à faire des amortissements. Le développement de la colonie avait amené la Société à envisager un programme d’agrandissement de ses installations. En 1927, elle a poursuivi l’exécution de l’augmentation de la capacité de ses installations de réception et de stockage. Elle a remis en état le pipe-line de 400 km. qui relie Ango-Ango à Kinshasa. Malgré toutes ces améliorations coûteuses, la Société des Pétroles du Congo devait être en mesure de distribuer un dividende. Le rapport de la Petrofina avait laissé prévoir cette
actions nominatives de 500 fr. Ses actions ne se prêtent donc aucunement à la spéculation. “Société des Pétroles du Congo” La Société anonyme des Pétroles du Congo est en voie de devenir un des éléments importants de la Société Financière Belge des Pétroles; cette dernière est, en effet, en période d’évolution rapide et donne de belles espérances. En 1925 et 1926, les bénéfices réalisés avaient été consacrés à faire des amortissements. Le développement de la colonie avait amené la Société à envisager un programme d’agrandissement de ses installations. En 1927, elle a poursuivi l’exécution de l’augmentation de la capacité de ses installations de réception et de stockage. Elle a remis en état le pipe-line de 400 km. qui relie Ango-Ango à Kinshasa. Malgré toutes ces améliorations coûteuses, la Société des Pétroles du Congo devait être en mesure de distribuer un dividende. Le rapport de la Petrofina avait laissé prévoir cette possibilité. La nouvelle se confirme. Le bénéfice de 1927 atteint 1.514.916 fr. 65. La Société répartit, cette année, un dividende de 41 fr. 50 par part sociale de la première série et de 8 fr. 30 par part sociale de la deuxième série. Les plus belles espérances sont permises, pour l’avenir immédiat, à la Société des Pétroles du Congo. Elle se met en mesure de satisfaire à une distribution sur une grande échelle des produits de pétrole. Elle prévoit, en effet, dans un avenir assez rapproché, l’emploi de cette huile par les bateaux naviguant sur le Congo et ses affluents. Et ses prévisions ne sauraient être trompées : les bateaux utilisent actuellement le bois, combustible encombrant qui diminue considérablement la capacité de transport. Petrofina fonde sur la Société des Pétroles du Congo des espérances sérieuses. Nous ne pensons pas qu’elles puissent se changer en déception. Et la distribution d’un premier dividende est une indication de ce que réserve la Société des Pétroles du Congo pour les années qui vont suivre. “North Venezuelan Oil Ltd” : Ses progrès Le rapport du Conseil d’administration à l’Assemblée générale de la Rand Mines Limited examine la situation (les diverses Sociétés où la Rand Mines
l’avenir immédiat, à la Société des Pétroles du Congo. Elle se met en mesure de satisfaire à une distribution sur une grande échelle des produits de pétrole. Elle prévoit, en effet, dans un avenir assez rapproché, l’emploi de cette huile par les bateaux naviguant sur le Congo et ses affluents. Et ses prévisions ne sauraient être trompées : les bateaux utilisent actuellement le bois, combustible encombrant qui diminue considérablement la capacité de transport. Petrofina fonde sur la Société des Pétroles du Congo des espérances sérieuses. Nous ne pensons pas qu’elles puissent se changer en déception. Et la distribution d’un premier dividende est une indication de ce que réserve la Société des Pétroles du Congo pour les années qui vont suivre. “North Venezuelan Oil Ltd” : Ses progrès Le rapport du Conseil d’administration à l’Assemblée générale de la Rand Mines Limited examine la situation (les diverses Sociétés où la Rand Mines a des participations. De ce nombre est la North Venezuelan Petroleum Co. Un des progrès signalés par ledit rapport consiste dans le fait que le puits N° 3 a rencontré le pétrole. Nous y relevons surtout que la North Venezuelan Co prépare activement la reconnaissance d’une région entièrement nouvelle, au nord de El Mene, la région d’Aguide. Les géologues de la Compagnie ont fait sur cette région un rapport très favorable aux recherches. Les concessions de la Compagnie sont d’une richesse qui s’affirme : on avait déjà une opinion très avantageuse de cette région. L’existence du pétrole a été reconnue en maints endroits et les rapports des géologues signalent des formations dont plusieurs sont même plus favorables à celle où les sondages ont été déjà faits. Ces données suffisent à fonder sur les concessions de la North Venezuelan Petroleum Co, des espoirs assez intélligents. En Roumanie, Les valeurs roumaines de pétrole font preuve d’une tenue de bon aloi : le marché en est toujours animé et elles font preuve d’une certaine fermeté. Le ministre roumain du Commerce et de l’Industrie préparerait une modification de la loi minière. D’après l’Evening Standard, ces modifications donneraient satisfactions aux compagnies étrangères. Ce serait une
nord de El Mene, la région d’Aguide. Les géologues de la Compagnie ont fait sur cette région un rapport très favorable aux recherches. Les concessions de la Compagnie sont d’une richesse qui s’affirme : on avait déjà une opinion très avantageuse de cette région. L’existence du pétrole a été reconnue en maints endroits et les rapports des géologues signalent des formations dont plusieurs sont même plus favorables à celle où les sondages ont été déjà faits. Ces données suffisent à fonder sur les concessions de la North Venezuelan Petroleum Co, des espoirs assez intélligents. En Roumanie, Les valeurs roumaines de pétrole font preuve d’une tenue de bon aloi : le marché en est toujours animé et elles font preuve d’une certaine fermeté. Le ministre roumain du Commerce et de l’Industrie préparerait une modification de la loi minière. D’après l’Evening Standard, ces modifications donneraient satisfactions aux compagnies étrangères. Ce serait une heureuse opération : les sociétés étrangères se sont plaintes si souvent des restrictions de toutes natures que leur impose la législation roumaine. Une amélioration de la situation faite aux compagnies étrangères serait très agréablement accueillie par les sociétés et le marché de leurs titres en serait favorablement influencé. La situation de l’industrie du pétrole au point de vue technique reste favorable : la production augmente ; les forages sont activement poursuivis. Commercialement, la situation s’est considérablement améliorée : le wagon de pétrole brut de Busteni a passé de 21.500 à 22.500 lei. La situation se présente sous un jour favorable aux porteurs de valeurs roumaines. Nouvel aménagement de la Société “Redeventza” La Société roumaine Redeventza qui, à l’origine se proposait uniquement la gestion d’un portefeuille de redevances, a, par la suite, étendu son programme à la production, au raffinage et au commerce du pétrole et de ses dérivés. Les participations essentielles de la Société sont constituées par son portefeuille de redevances : certains de ses terrains sont exploités par la Romano-Americana, VAstra Romana, la Steaua Romana. Elle a des intérêts dans l’entreprise Forajul, dans la Société Sulfobyoxid. Elle avait déjà constitué, à Vienne, une filiale au capital de 5 millions
de l’industrie du pétrole au point de vue technique reste favorable : la production augmente ; les forages sont activement poursuivis. Commercialement, la situation s’est considérablement améliorée : le wagon de pétrole brut de Busteni a passé de 21.500 à 22.500 lei. La situation se présente sous un jour favorable aux porteurs de valeurs roumaines. Nouvel aménagement de la Société “Redeventza” La Société roumaine Redeventza qui, à l’origine se proposait uniquement la gestion d’un portefeuille de redevances, a, par la suite, étendu son programme à la production, au raffinage et au commerce du pétrole et de ses dérivés. Les participations essentielles de la Société sont constituées par son portefeuille de redevances : certains de ses terrains sont exploités par la Romano-Americana, VAstra Romana, la Steaua Romana. Elle a des intérêts dans l’entreprise Forajul, dans la Société Sulfobyoxid. Elle avait déjà constitué, à Vienne, une filiale au capital de 5 millions de couronnes. Poursuivant son évolution toujours dans la même direction, elle vient de transformer sa représentation à Berlin en une société indépendante. Cette Société prend le nom de Redeventza-Deutsch Rumänische Petroleum : c’est une Société à responsabilité limitée, au capital de 100.000 marks. “CREDITUL MINIER” Société Anonyme Roumaine pour le développement de l’Industrie Minière Capital Social : Lei 630.000.000 Siège Social : BUCAREST, Boulevard 1. C. Bratiano 75 Succursales : BUCAREST, Str. N. Balcescu N° 28 et 40 Direction Technique du Pétrole : PLOESTI, Boulev. Independență 23. Agence: TIMIȘOARA, CETATE, Piata Libertății 3a. :: :: :: :: :: :: Station d’Export : CONSTANȚA, Str. D. A. Sturdza, N° 7. : : :: :: :: Raffineries : AURORA-BAICOI, FRATZIA-PLOIEȘTI, TITEAGU & ORSOVA. CRÉDIT MINIER FRANCO-ROUMAIN Société Anonyme Pétrolifère, PARIS-8 8 57, Avenue Victor-Emmanuel III Capital Social : Fr. 35.000.000. Fondée : 5 mai 1927. CREDITUL MINIER Oesterreichisch-Rumänische Petroleum-Vertriebsgesellschaft m. b. H. WIEN I., Graben 29, Trattnerhof Kapital : Schillinge 20.000. Fondée : 25 décembre 1927. RAFFINERIE A DROESINQ CHANTIERS : Moreni, Runcu, Ochiuri, Floresti, Ceptura, Ilba, Tihau, Altan-Tepe, etc. EXPLOITE : Pour son propre compte et en participation les terrains pétrolifères, les raffineries de pétrole, les mines, etc. VENTE : Produits