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propose d’étendre le réseau de ses tanks et de ses pompes distributrices, dont nous avons évalué le nombre actuellement existant à 3.000. Abonnement au Timbre La Société Roumano-Belge de Pétrole, ayant son siège à Bucarest, est, à partir du 21 septembre 1928, abonnée au timbre pour 750.000 actions, n°s 1250001 à 2000000, d’une valeur nominale de 200 lei chacune. La Société Urbain Corporation, ayant son siège à Dover (E. U. A.), est à partir du 20 septembre 1928, abonnée au timbre pour 500.000 actions B, sans valeur nominale, représentées par : 100.000 certificats de une action, n°s 1 à 75000 et 121001 à 146000, 20.700 certificats de 5 actions, n°s 75001 à 95700 ; 14.650 certificats de 10 actions, n°s 100001 à 114650 ; 6.000 certificats de 25 actions, n°s 115001 à 121000. La Société française des Etablissements Bakou-Oil, ayant son siège à Marseille, est, à partir du 5 juin 1926, abonnée au timbre pour 3.200 actions, n°s 1001 à 4200, d’une valeur nominale de 100 francs, pour lesquelles elle a été dispensée de l’apposition matérielle de l’empreinte du timbre par une décision du directeur de l’enregistrement à Marseille, en date du 25 septembre 1928. La Société Alsacienne d’Exploitation Minière, ayant son siège à Mulhouse, est, à partir du 19 septembre 1928, abonnée au timbre pour 500 actions série A, n°s 501 à 2300, d’une valeur nominale de 500 francs, pour lesquelles elle a été dispensée de l’apposition matérielle de l’empreinte du timbre par une décision du directeur de l’enregistrement à Strasbourg, en date du 22 septembre 1928. S. U. I. Modèle G-12 en cabine H®H Distributeurs d’Essence et d’Huile Société Anonyme pour tous Appareillages Mécaniques 7, Rue Ernest Cognacq LEVALLOIS-PERRET m a m j Galvani 00-14 1 el., 1 Wagram 16-89 R. C. Seine 194.435 BULLETIN FINANCIER Paris Le marché de Paris offre des symptômes qui sont d’excellent augure : la liquidation de fin septembre s’est effectuée dans des conditions de facilité exceptionnelle, l’abondance monétaire est le caractère essentiel du marché, enfin, la reprise de l’Amérique se dessine et Londres ne redoute plus l’élévation du taux de l’escompte. Le
ayant son siège à Mulhouse, est, à partir du 19 septembre 1928, abonnée au timbre pour 500 actions série A, n°s 501 à 2300, d’une valeur nominale de 500 francs, pour lesquelles elle a été dispensée de l’apposition matérielle de l’empreinte du timbre par une décision du directeur de l’enregistrement à Strasbourg, en date du 22 septembre 1928. S. U. I. Modèle G-12 en cabine H®H Distributeurs d’Essence et d’Huile Société Anonyme pour tous Appareillages Mécaniques 7, Rue Ernest Cognacq LEVALLOIS-PERRET m a m j Galvani 00-14 1 el., 1 Wagram 16-89 R. C. Seine 194.435 BULLETIN FINANCIER Paris Le marché de Paris offre des symptômes qui sont d’excellent augure : la liquidation de fin septembre s’est effectuée dans des conditions de facilité exceptionnelle, l’abondance monétaire est le caractère essentiel du marché, enfin, la reprise de l’Amérique se dessine et Londres ne redoute plus l’élévation du taux de l’escompte. Le marché des rentes semble le plus hésitant. L’argent est très cher à l’échange ; on dit que les Allemands réaliseraient les rentes françaises qu’ils ont achetées il y a un an. C’est une occasion pour les capitalistes français de reprendre nos titres d’Etat. “Royal-Dutch” : Nouvelles extensions La surproduction de pétrole dans le monde et la baisse des prix n’ont pas empêché les sociétés américaines productrices d’huile minérale de réaliser de magnifiques bénéfices. On annonce que les sociétés du groupe Standard Oil distribueront pour le trimestre courant plus de 50 millions de dollars de dividende. C’est un record. Ces sociétés ont gagné beaucoup d’argent. La Royal Dutch a aussi certainement beaucoup gagné ; aussi la Bourse fait à ses titres un accueil excellent : 40.000 fr. On annonce d’autre part de Batavia que la Dutch Petroleum Company a ouvert dans le sud de l’île Sumatra, un nouveau puits. Son débit journalier atteint 12 millions et demi de pieds cubes. L’industrie du raffinage se développe de façon extraordinaire dans la région de Caraïbe. Elle est tributaire du Venezuela et de la Colombie. Les petites raffineries groupées le long du lac peuvent traiter 12.000 barils par jour. La Mexican Eagle dans son
pétrole dans le monde et la baisse des prix n’ont pas empêché les sociétés américaines productrices d’huile minérale de réaliser de magnifiques bénéfices. On annonce que les sociétés du groupe Standard Oil distribueront pour le trimestre courant plus de 50 millions de dollars de dividende. C’est un record. Ces sociétés ont gagné beaucoup d’argent. La Royal Dutch a aussi certainement beaucoup gagné ; aussi la Bourse fait à ses titres un accueil excellent : 40.000 fr. On annonce d’autre part de Batavia que la Dutch Petroleum Company a ouvert dans le sud de l’île Sumatra, un nouveau puits. Son débit journalier atteint 12 millions et demi de pieds cubes. L’industrie du raffinage se développe de façon extraordinaire dans la région de Caraïbe. Elle est tributaire du Venezuela et de la Colombie. Les petites raffineries groupées le long du lac peuvent traiter 12.000 barils par jour. La Mexican Eagle dans son installation nouvelle de l’île d'Aruba peut traiter 15.000 barils. Enfin la nouvelle raffinerie en construction de la Lago Oil Co traitera chaque jour 50.000 barils. Et il existe surtout la puissante usine de la Royal Dutch, dans l’île Curaçao, qui peut traiter, par jour, 106.000 barils. La Royal Dutch va s’intéresser, largement, comme tout ce qu’elle fait, à l’industrie de l’azote. Elle va utiliser le procédé Uhde Cashop, qui a été employé avec succès dans les Mines de Mont-Cenis et à qui la Royal Dutch a acheté le brevet. Une première installation d’essai est en cours de construction, elle aura une capacité de 10.000 tonnes d’azote par an. Elle est établie à Tonnuyden, près d’Amsterdam. Le procédé Uhde est le plus économique actuellement connu pour la production de l’hydrogène. C’est un procédé dont l’adaptation au traitement des gaz de pétrole se fait admirablement. Il présente beaucoup moins de complications que l’extraction du gaz à l’eau ; son plus grand avantage est de n’exiger que des pressions relativement basses (150 atmosphères). Ce procédé nouveau, et surtout sa mise en exploitation industrielle par une firme de la puissance de la Royal Dutch constituent pour l’industrie de la Ruhr, qui produit l’ammoniac synthétique
s’intéresser, largement, comme tout ce qu’elle fait, à l’industrie de l’azote. Elle va utiliser le procédé Uhde Cashop, qui a été employé avec succès dans les Mines de Mont-Cenis et à qui la Royal Dutch a acheté le brevet. Une première installation d’essai est en cours de construction, elle aura une capacité de 10.000 tonnes d’azote par an. Elle est établie à Tonnuyden, près d’Amsterdam. Le procédé Uhde est le plus économique actuellement connu pour la production de l’hydrogène. C’est un procédé dont l’adaptation au traitement des gaz de pétrole se fait admirablement. Il présente beaucoup moins de complications que l’extraction du gaz à l’eau ; son plus grand avantage est de n’exiger que des pressions relativement basses (150 atmosphères). Ce procédé nouveau, et surtout sa mise en exploitation industrielle par une firme de la puissance de la Royal Dutch constituent pour l’industrie de la Ruhr, qui produit l’ammoniac synthétique à partir de la houille, une menace sérieuse. En tout cas cette forte position prise par la Royal Dutch dans la fabrication de l’azote, lui est d’un grand appoint dans ses négociations avec 17. G. Farbenindustrie au sujet de la fabrication de l’essence synthétique. Tous ces éléments d’activité et de prospérité justifient pleinement le courant de demandes des actions de Royal Dutch ; et il semble difficile de prévoir où s’arrêtera la prospérité de cette puissante firme qui tend à envahir tous les domaines de l’activité. “Lille-Bonnières-Colombes” : Le rapport Sous le n° 287 de la Revue Pétrolifère du 22 septembre 1928, nous avons donné les différents postes les plus intéressants du bilan de la Société Lille-Bonnières-Colombes en fin décembre 1927-28. Des indications que nous avons pu fournir alors, il résultait que l’exercice s’est clos avec un bénéfice brut de 7 millions 754.833 fr. 51 contre 4 089.714 francs en 1926-27. Le bénéfice net s’élève pour le dernier exercice à 4 millions 201.742 fr. 07. Les propositions du Conseil d’administration sont approuvées ; il est distribué, à partir du 1er octobre, un dividende de 65 francs brut par action de priorité, 40 francs brut par action ordinaire A, 6 fr.
prospérité justifient pleinement le courant de demandes des actions de Royal Dutch ; et il semble difficile de prévoir où s’arrêtera la prospérité de cette puissante firme qui tend à envahir tous les domaines de l’activité. “Lille-Bonnières-Colombes” : Le rapport Sous le n° 287 de la Revue Pétrolifère du 22 septembre 1928, nous avons donné les différents postes les plus intéressants du bilan de la Société Lille-Bonnières-Colombes en fin décembre 1927-28. Des indications que nous avons pu fournir alors, il résultait que l’exercice s’est clos avec un bénéfice brut de 7 millions 754.833 fr. 51 contre 4 089.714 francs en 1926-27. Le bénéfice net s’élève pour le dernier exercice à 4 millions 201.742 fr. 07. Les propositions du Conseil d’administration sont approuvées ; il est distribué, à partir du 1er octobre, un dividende de 65 francs brut par action de priorité, 40 francs brut par action ordinaire A, 6 fr. 58 brut par action B libérée d’un quart. Cette société connaît une belle prospérité. Ses réserves, en dehors de la réserve légale s’élèvent à 34.890.115 fr. 69, auxquelles il convient d’ajouter son fonds d’assurance incendie de 2.141.541 fr 65. En regard, les immobilisations s’élèvent à 37.359.289 fr. 25. Les marchandises approvisionnements figurent au bilan pour 51.757.360 fr. 24, les diminutions de 3 millions et demi sur le poste correspondent à 1926-27 qui s’élevait à 54.172.144 fr. 60. L’actif disponible se décompose ainsi : Effets à recevoir 13.373 506,21 En caisse 293.001,82 Banquiers 12.002.817,11 Débiteurs divers 24.344.282,98 Total 50.014.308,12 Le passif exigible comprend : Coupons d’obligation à payer . . . 471.341,25 Obligations remboursables 451.000,00 Dividende à payer 62.162,13 Dépôts et compte courant 1.239 975,59 Somme à payer 28.426.558,15 Créditeurs divers 26.803.521,97 Total 57.454.629,09 Ce passif est, sauf un découvert de 7 millions et demi environ, balancé par l’actif disponible, découvert infime si l’on considère que le compte marchandises s’élève à 51 millions et demi et le compte portefeuille à 14 millions 054.560 fr. 67. Le rapport du Conseil d’administration donne sur la vie de la Société des indications intéressantes. Il établit les rapprochements suivants : le bénéfice de 4 millions
approvisionnements figurent au bilan pour 51.757.360 fr. 24, les diminutions de 3 millions et demi sur le poste correspondent à 1926-27 qui s’élevait à 54.172.144 fr. 60. L’actif disponible se décompose ainsi : Effets à recevoir 13.373 506,21 En caisse 293.001,82 Banquiers 12.002.817,11 Débiteurs divers 24.344.282,98 Total 50.014.308,12 Le passif exigible comprend : Coupons d’obligation à payer . . . 471.341,25 Obligations remboursables 451.000,00 Dividende à payer 62.162,13 Dépôts et compte courant 1.239 975,59 Somme à payer 28.426.558,15 Créditeurs divers 26.803.521,97 Total 57.454.629,09 Ce passif est, sauf un découvert de 7 millions et demi environ, balancé par l’actif disponible, découvert infime si l’on considère que le compte marchandises s’élève à 51 millions et demi et le compte portefeuille à 14 millions 054.560 fr. 67. Le rapport du Conseil d’administration donne sur la vie de la Société des indications intéressantes. Il établit les rapprochements suivants : le bénéfice de 4 millions est infime, dit ce rapport, si on le compare aux capitaux investis dans les affaires de la Société à des titres divers qui dépassent 100 millions. Le même bénéfice de 4 millions paraît bien peu élevé si on le rapproche du montant des ventes qui a atteint 400 millions. Il faut considérer que les chiffres ainsi rapprochés ont besoin d’être corrigés ; il s’agit dans ce rapprochement du bénéfice net d’une part, et d’autre part, on comprend dans les capitaux investis, les dettes obligataires et autres. Les 4 millions de bénéfice sont à comparer au capital de 40 millions, et le bénéfice s’établit ainsi à 10 % Le rapport du Conseil d’administration nous donne la situation de la Société sur le marché pétrolier. Il accuse l’acharnement de la concurrence résultant du déséquilibre du marché pétrolier, déséquilibre dont ont souffert toutes les sociétés et qui a mis beaucoup de firmes dans une situation critique. La Société Lille-Bonnières-Colombes a dû de traverser cette période sans dommage à la prudence dont elle a toujours fait preuve dans ses évaluations d’actif. Le Conseil d’administration de Lille-Bonnières-Colombes déclare dans son rapport, apercevoir des signes de lassitude de la concurrence. Il en déduit des causes de
faut considérer que les chiffres ainsi rapprochés ont besoin d’être corrigés ; il s’agit dans ce rapprochement du bénéfice net d’une part, et d’autre part, on comprend dans les capitaux investis, les dettes obligataires et autres. Les 4 millions de bénéfice sont à comparer au capital de 40 millions, et le bénéfice s’établit ainsi à 10 % Le rapport du Conseil d’administration nous donne la situation de la Société sur le marché pétrolier. Il accuse l’acharnement de la concurrence résultant du déséquilibre du marché pétrolier, déséquilibre dont ont souffert toutes les sociétés et qui a mis beaucoup de firmes dans une situation critique. La Société Lille-Bonnières-Colombes a dû de traverser cette période sans dommage à la prudence dont elle a toujours fait preuve dans ses évaluations d’actif. Le Conseil d’administration de Lille-Bonnières-Colombes déclare dans son rapport, apercevoir des signes de lassitude de la concurrence. Il en déduit des causes de confiance pour l’avenir de la Société. En outre, la consommation augmente et le marché de la Société se trouve ainsi croître en ampleur. La société Lille-Bonnières et Colombes accuse également des résultats avantageux obtenus par ses industries annexes qui sont à l’abri des fluctuations du marché de pétrole et des essences. Enfin, comme conséquence de la nouvelle loi sur le régime des importations et le régime douanier du pétrole (loi du 16 mars 1928), le raffinage est rendu possible par une protection douanière qui avait été jusque-là insuffisante. La Société Lille-Bonnières-Colombes étudie l’installation d’une usine de raffinage moderne. Les conséquences d’une telle installation sont immenses. De nombreuses combinaisons ont été offertes à la Société. Cette question est encore en période d’étude. On ne peut encore connaître à quel parti la Société s’arrêtera. Néanmoins, pour être en mesure de faire face à toute éventualité, le Conseil d’administration se fait autoriser à émettre un emprunt obligataire jusqu’à concurrence de 40 millions. En outre, comme le rappelait le président à l’assemblée générale, le Conseil d’administration a la possibilité de porter le capital à 50 millions. En raison des résultats précédemment obtenus et dans des temps qui furent très défavorables aux sociétés de pétrole,
essences. Enfin, comme conséquence de la nouvelle loi sur le régime des importations et le régime douanier du pétrole (loi du 16 mars 1928), le raffinage est rendu possible par une protection douanière qui avait été jusque-là insuffisante. La Société Lille-Bonnières-Colombes étudie l’installation d’une usine de raffinage moderne. Les conséquences d’une telle installation sont immenses. De nombreuses combinaisons ont été offertes à la Société. Cette question est encore en période d’étude. On ne peut encore connaître à quel parti la Société s’arrêtera. Néanmoins, pour être en mesure de faire face à toute éventualité, le Conseil d’administration se fait autoriser à émettre un emprunt obligataire jusqu’à concurrence de 40 millions. En outre, comme le rappelait le président à l’assemblée générale, le Conseil d’administration a la possibilité de porter le capital à 50 millions. En raison des résultats précédemment obtenus et dans des temps qui furent très défavorables aux sociétés de pétrole, en raison des possibilités d’avenir qui s’offrent à cette société, nous estimons que les actions de Lille-Bonnières-Colombes constituent un excellent placement et de tout repos. “Compagnie Auxiliaire de Navigation” : Son bilan L’exercice 1927 s’est soldé, pour la Compagnie Auxiliaire de Navigation, par un bénéfice net de 8 millions 960.409 fr. contre 0.733.802 fr. 18; cette Société a distribué un dividende de 70 fr., contre 50 fr. pour l’exercice précédent. C’est un heureux résultat et qui contribue au relèvement de la valeur des titres de cette Société sur le Marché. Si l’on compare la répartition faite des bénéfices en 1926 et 1927, on est frappé par l’aisance de cette Société. La comparaison s’établit ainsi : Réserve légale Intérêt statutaire Au Conseil Divid. complémentaire... Fonds d’assurance A reporter 1926 336.650 10 1.250.000 514.635 20 1.250.000 3.045.000 824.750 22 1927 448.020 48 1.375.000 713.738 92 2.475.000 3.500.000 1.273.400 55 Total 7.221.625 52 9.785.159 95 La dotation faite au fonds d’assurance peut paraître exagérée : elle est en augmentation de 1/6 sur celle de l’an dernier. Elle serait destinée à faire face aux risques que la Société conserve sur chacun de ses navires par suite du découvert. Quoi qu’il en soit, les résultats
fr. contre 0.733.802 fr. 18; cette Société a distribué un dividende de 70 fr., contre 50 fr. pour l’exercice précédent. C’est un heureux résultat et qui contribue au relèvement de la valeur des titres de cette Société sur le Marché. Si l’on compare la répartition faite des bénéfices en 1926 et 1927, on est frappé par l’aisance de cette Société. La comparaison s’établit ainsi : Réserve légale Intérêt statutaire Au Conseil Divid. complémentaire... Fonds d’assurance A reporter 1926 336.650 10 1.250.000 514.635 20 1.250.000 3.045.000 824.750 22 1927 448.020 48 1.375.000 713.738 92 2.475.000 3.500.000 1.273.400 55 Total 7.221.625 52 9.785.159 95 La dotation faite au fonds d’assurance peut paraître exagérée : elle est en augmentation de 1/6 sur celle de l’an dernier. Elle serait destinée à faire face aux risques que la Société conserve sur chacun de ses navires par suite du découvert. Quoi qu’il en soit, les résultats de l’exercice 1927 sont nettement supérieurs à ceux de l’exercice précédent. La Société procède actuellement à la construction de deux grands navires à moteurs : Rhéa et Roxane. Les dépenses qui résultent de cette construction seront vraisemblablement couvertes par les différentes réserves que la Société a constituées pendant les deux derniers exercices. La construction de ces navires se poursuit normalement; Rhéa pourra entrer en ligne sous peu, Roxane vers le premier trimestre 1929. Les opérations de chargement de la Société dans le port d’Alger vont être singulièrement facilitées. La Société, en effet, a obtenu l’autorisation de posséder trois chalands. Le premier vient d’être mis en service, les deux autres sont en construction et seront bientôt achevés. La Société a fait, avec les transports dont elle s’est chargée, des opérations assez lucratives; le taux des frets pétroliers s’est maintenu à un prix rémunérateur pendant la majeure partie de l’année. Les chiffres des voyages effectués, des tonnages transportés, des milles parcourus sont vraiment impressionnants. On nous dispensera de les donner. La Méditerranée Occidentale, le Sénégal, le Canada ont été visités par les navires. Les Côtes d’Amérique, le Pacifique, la Mer Noire, le Golfe Persique ont vu flotter le pavillon de la Société
derniers exercices. La construction de ces navires se poursuit normalement; Rhéa pourra entrer en ligne sous peu, Roxane vers le premier trimestre 1929. Les opérations de chargement de la Société dans le port d’Alger vont être singulièrement facilitées. La Société, en effet, a obtenu l’autorisation de posséder trois chalands. Le premier vient d’être mis en service, les deux autres sont en construction et seront bientôt achevés. La Société a fait, avec les transports dont elle s’est chargée, des opérations assez lucratives; le taux des frets pétroliers s’est maintenu à un prix rémunérateur pendant la majeure partie de l’année. Les chiffres des voyages effectués, des tonnages transportés, des milles parcourus sont vraiment impressionnants. On nous dispensera de les donner. La Méditerranée Occidentale, le Sénégal, le Canada ont été visités par les navires. Les Côtes d’Amérique, le Pacifique, la Mer Noire, le Golfe Persique ont vu flotter le pavillon de la Société avec régularité. La Société a participé, dans la limite de ses droits, à l’augmentation de capital de la Compagnie Française des Pétroles. Elle espère d’excellents résultats de cette participation. Par contre, la Société a abandonné les travaux entrepris par le Groupe d’Études Colombiennes, sur la rive droite du Rio Magdalena. Elle réserve ses ressources pour les opérations à entreprendre dans l’Irak. Cette Société offre les plus belles perspectives d’avenir : ce qui explique l’accueil que fait le marché à ses actions; mais cet accueil n’est pas inconsidéré et basé uniquement sur des perspectives d’avenir. La comparaison des bilans des deux dernières années est pleine d’aperçus intéressants. Le matériel naval était, en 1926, évalué à 145.318.668. En 1927, il est évalué à 137.255.185 auquel il convient d’ajouter 14.928.990, représentant le matériel en construction. Les approvisionnements (matériel, sociétés, usines) figurent au dernier bilan 1927 pour 802.508 fr., contre une valeur double en 1926 : 1.667.707 fr. Par contre, les valeurs disponibles de la Société (caisse, banquiers) sont de 26.060.878 fr., contre 10.340.427 fr. Les autres postes de l’actif ne présentent pas de différence notable. Le passif accuse une augmentation de capital de 25 millions en 1926, 27.500.000 fr. en 1927. La réserve
Elle réserve ses ressources pour les opérations à entreprendre dans l’Irak. Cette Société offre les plus belles perspectives d’avenir : ce qui explique l’accueil que fait le marché à ses actions; mais cet accueil n’est pas inconsidéré et basé uniquement sur des perspectives d’avenir. La comparaison des bilans des deux dernières années est pleine d’aperçus intéressants. Le matériel naval était, en 1926, évalué à 145.318.668. En 1927, il est évalué à 137.255.185 auquel il convient d’ajouter 14.928.990, représentant le matériel en construction. Les approvisionnements (matériel, sociétés, usines) figurent au dernier bilan 1927 pour 802.508 fr., contre une valeur double en 1926 : 1.667.707 fr. Par contre, les valeurs disponibles de la Société (caisse, banquiers) sont de 26.060.878 fr., contre 10.340.427 fr. Les autres postes de l’actif ne présentent pas de différence notable. Le passif accuse une augmentation de capital de 25 millions en 1926, 27.500.000 fr. en 1927. La réserve légale passe de 274.690 fr. à 611.340 fr. Le fonds d’assurance accuse l’augmentation signalée plus haut. Enfin, les amortissements passent de 68.475.942 fr. à 81.418.862 fr. La provision d’amortissement pour fluctuations de change passe de 6.000.000 à 10.000.000 de francs. D’autres provisions sont en croissance. Les provisions pour grosses réparations sont en augmentation de 2 millions; une provision pour charges diverses constitue un poste de nouvelle création au chiffre de 4.100.000 fr. C’est plus qu’il n’en faut pour montrer de façon surabondante la prospérité de cette Société. Il est certain que les cours actuellement pratiqués sur les titres de cette Société sont amplement justifiés, et connaîtront des plus-values heureuses pour les porteurs. “Pétroles de Roumanie” : Bilan et rapport L’assemblée générale de la société les Pétroles de Roumanie s’est réunie le 25 septembre dernier pour approuver les comptes de l’exercice 1927-28. Les comptes du dernier exercice se soldent par un bénéfice net de 2.441.996 francs. Les dividendes distribués sont de 75 francs net par action de capital et 12 fr. 70 par action de dividende, payable à partir du 27 septembre. La société des Pétroles de Roumanie est une société de portefeuille. Le fait nouveau que signale le rapport du