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de septembre. Phoenix Oil and Transport. Production d’octobre : 31.168 t. Hamilton’s Oil Concessions. Production d’octobre : 3.920 barils. Steaua Romana. Production d’octobre : 65.000 t. I. R. D. P. Production d’octobre : 16.000 t. contre 12.694 t. pendant le mois précédent. Romana Africana. Production d’octobre : 8.000 t. contre 2.170 t. pendant le mois précédent, ce qui représente une augmentation de 5.830 t. Petrol Block. Production d’octobre : 273 wagons contre 286 wagons. Service Petroleum. Production de Gura Ocnitzei : semaine au 28 octobre, 2.019 t. TRINITE United British. Production pendant la semaine au 31 octobre 1.177 t. Trinidad Leaseholds. Production d’octobre : 38.050 t. Achats aux autres Compagnies : 29.450 t. VENEZUELA La production totale du Venezuela. 1928 1927 (en barils) Août 9.031.052 Septembre... 9.477.503 5.762.225 9 prem. mois 74.017.219 44.230.952 Venezuelan Oil Concessions Limited. Production de la semaine au 27 octobre : 111.277 t. contre 110.289 pendant la semaine précédente. Lago Petroleum. Production de la semaine au 19 octobre : 791.033 barils; les expéditions, pendant la même période, ont été de 569.669 barils. Informations Financières ETATS-UNIS Le chiffre d’affaires de la Tide Water Associated Oil, pour les neuf mois à fin septembre, s’est élevé à $ 119.997.572 contre 119.196.612 en 1927. Le bénéfice net ressort à $ 10 millions 518.432 contre 4.432.121. Les actionnaires de la Southwest Pennsylvania Pipe Line Co. ont approuvé la réduction du capital qui était de $ 3.500.000 divisé en actions de $ 100, à $ 1.750.000 divisé en actions de $ 50. Les directeurs feront distribuer $ 15 par action vers le 31 décembre 1928. L’Atlantic Refining déclare un bénéfice trimestriel de $ 6.219.000 contre $ 1.333.000 pour le trimestre précédent. Pendant les neuf premiers mois, les bénéfices se sont élevés à $ 11 millions 908.000 contre une perte de $ 144.000 précédemment. ALLEMAGNE La Deutsche Amerikanische Petroleum, qui appartient au groupe Standard, va porter son capital de marks 18 à 40 millions. ANGLETERRE La Shell Transport, annonce pour janvier, une émission d’actions nouvelles, à raison de une nouvelle pour cinq anciennes. Transfert de Siège ANGLETERRE Changement d’adresse de la National Supply
contre 119.196.612 en 1927. Le bénéfice net ressort à $ 10 millions 518.432 contre 4.432.121. Les actionnaires de la Southwest Pennsylvania Pipe Line Co. ont approuvé la réduction du capital qui était de $ 3.500.000 divisé en actions de $ 100, à $ 1.750.000 divisé en actions de $ 50. Les directeurs feront distribuer $ 15 par action vers le 31 décembre 1928. L’Atlantic Refining déclare un bénéfice trimestriel de $ 6.219.000 contre $ 1.333.000 pour le trimestre précédent. Pendant les neuf premiers mois, les bénéfices se sont élevés à $ 11 millions 908.000 contre une perte de $ 144.000 précédemment. ALLEMAGNE La Deutsche Amerikanische Petroleum, qui appartient au groupe Standard, va porter son capital de marks 18 à 40 millions. ANGLETERRE La Shell Transport, annonce pour janvier, une émission d’actions nouvelles, à raison de une nouvelle pour cinq anciennes. Transfert de Siège ANGLETERRE Changement d’adresse de la National Supply Corporation de Londres. La « National Supply Corporation » nous informe qu’elle se voit obligée de quitter les bureaux qu’elle occupe actuellement, 165 Q. Victoria Street, qui sont devenus insuffisants pour les besoins de son organisation, et les affaires toujours croissantes qu’elle traite. Elle transfère ses services dans des locaux plus grands, à « River Plate House », Finsbury Circus and South Place, London E. C. 2, où l’on peut dès maintenant adresser toute la correspondance. Assemblées Générales Erratum. Nous avons annoncé par erreur, dans notre numéro 292, une Assemblée ordinaire et extraordinaire de la Compagnie Française des Huiles « La Semeuse ». Les Assemblées en question sont celles de sociétés autres que la Compagnie des Huiles « La Semeuse ». BULLETIN FINANCIER Au marché de Londres un bon courant d’affaires se tient, et sur ceux de la Venezuelan Consolidated Oil cherche leurs titres qui marquent une avance. En général, la tendance du marché accuse une activité plus satisfaisante ; les pétrolifères sont en contre-courant par rapport à ce que l’on prévoyait, le marché n’étant pas pour une veille d’élections. Quelle sera l’orientation de Wall Street après les élections, on peut redouter un effondrement des cours ou d’un banquier qui
plus grands, à « River Plate House », Finsbury Circus and South Place, London E. C. 2, où l’on peut dès maintenant adresser toute la correspondance. Assemblées Générales Erratum. Nous avons annoncé par erreur, dans notre numéro 292, une Assemblée ordinaire et extraordinaire de la Compagnie Française des Huiles « La Semeuse ». Les Assemblées en question sont celles de sociétés autres que la Compagnie des Huiles « La Semeuse ». BULLETIN FINANCIER Au marché de Londres un bon courant d’affaires se tient, et sur ceux de la Venezuelan Consolidated Oil cherche leurs titres qui marquent une avance. En général, la tendance du marché accuse une activité plus satisfaisante ; les pétrolifères sont en contre-courant par rapport à ce que l’on prévoyait, le marché n’étant pas pour une veille d’élections. Quelle sera l’orientation de Wall Street après les élections, on peut redouter un effondrement des cours ou d’un banquier qui fait autorité à Wall Street. Mais à l’inverse, cette démission malheureuse a été provoquée une spéculation sans mesure. Nul ne peut le prédire. Paris Le marché a été péniblement influencé par la démission du ministère : les rentes surtout, subissent des pertes assez dures, les valeurs françaises, banques, particulièrement, sont également en baisse. Cet événement malheureux est survenu à un moment où le marché semblait devoir connaître de beaux jours : l’abondance des capitaux flottants permettait un courant d’affaires qui, fatalement, devait entraîner le marché. On agitait déjà, pour les soumettre aux législateurs, des projets d’amélioration du régime légal des sociétés. Les esprits étaient orientés vers les préoccupations des temps de repos et de calme. Et puis, la nouvelle de la démission du ministère est venue, tel un pavé dans une fourmilière, agiter tout le monde : on ne pense plus à accroître, à construire, on est uniquement préoccupé d’éviter les destructions, les pertes. Les valeurs de pétrole ont subi le contre-coup du malaise général : elles accusent un léger recul, particulièrement les valeurs roumains. Celles-ci avaient été en hausse dans l’espoir de l’emprunt de stabilisation qui semblait imminent. L’arrêt de cet emprunt leur a fait perdre quelques points. Malgré
également en baisse. Cet événement malheureux est survenu à un moment où le marché semblait devoir connaître de beaux jours : l’abondance des capitaux flottants permettait un courant d’affaires qui, fatalement, devait entraîner le marché. On agitait déjà, pour les soumettre aux législateurs, des projets d’amélioration du régime légal des sociétés. Les esprits étaient orientés vers les préoccupations des temps de repos et de calme. Et puis, la nouvelle de la démission du ministère est venue, tel un pavé dans une fourmilière, agiter tout le monde : on ne pense plus à accroître, à construire, on est uniquement préoccupé d’éviter les destructions, les pertes. Les valeurs de pétrole ont subi le contre-coup du malaise général : elles accusent un léger recul, particulièrement les valeurs roumains. Celles-ci avaient été en hausse dans l’espoir de l’emprunt de stabilisation qui semblait imminent. L’arrêt de cet emprunt leur a fait perdre quelques points. Malgré tout, la panique ne s’est pas emparée de la Bourse : et c’est déjà un élément de confiance. Royal Dutch-Shell sont le centre d’une nouvelle orientation Les sociétés pétrolières anglaises et le groupe Royal Dutch-Shell Transport viennent de réaliser une nouvelle concentration d’intérêts : une compagnie a été constituée, la Consolidated Petroleum Cy. Cette nouvelle Société est faite par parts égales d’intérêts détenus par l'Anglo-Persian, d’une part, et, d’autre part, l’Asiatic Petroleum, filiale du groupe Royal Dutch-Shell. La représentation de ces deux groupements dans la nouvelle Société est opérée dans des conditions d’égalité complète. La Consolidated Petroleum a comme objet social l’acquisition et le groupement de toutes les installations de distribution que possèdent les sociétés-mères en Afrique du Sud, en Afrique Orientale, en Égypte, au Soudan, en Palestine, en Syrie, dans la Mer Rouge jusqu’à Ceylan. Elle assurera dans ces mêmes régions la distribution du pétrole et de ses dérivés pour le compte des sociétés qui l’ont fondée. Cette concentration va permettre aux sociétés mères de réaliser une économie appréciable sur leurs frais d’exploitation. C’est, depuis six mois, la troisième opération réalisant une concentration du même ordre dans laquelle on voit la coopération des sociétés anglaises et du groupe Royal
Consolidated Petroleum Cy. Cette nouvelle Société est faite par parts égales d’intérêts détenus par l'Anglo-Persian, d’une part, et, d’autre part, l’Asiatic Petroleum, filiale du groupe Royal Dutch-Shell. La représentation de ces deux groupements dans la nouvelle Société est opérée dans des conditions d’égalité complète. La Consolidated Petroleum a comme objet social l’acquisition et le groupement de toutes les installations de distribution que possèdent les sociétés-mères en Afrique du Sud, en Afrique Orientale, en Égypte, au Soudan, en Palestine, en Syrie, dans la Mer Rouge jusqu’à Ceylan. Elle assurera dans ces mêmes régions la distribution du pétrole et de ses dérivés pour le compte des sociétés qui l’ont fondée. Cette concentration va permettre aux sociétés mères de réaliser une économie appréciable sur leurs frais d’exploitation. C’est, depuis six mois, la troisième opération réalisant une concentration du même ordre dans laquelle on voit la coopération des sociétés anglaises et du groupe Royal Dutch-Shell. Une première étape avait été parcourue par l’organisation de la vente en commun aux Indes par la Shell-Transport et la Burmah Oil. Puis, ce fut, il y a une quinzaine de jours, l’acquisition par la Burmah Oil, gros actionnaire de l'Anglo-Persian, d’un important paquet d’actions de la Shell Transport. La troisième étape, d’où résulte la formation de la Consolidated Petroleum Cy, est encore à la période larvaire. Le capital est fixé pour la forme à 100 livres sterling. Les statuts de la nouvelle Société prévoient la possibilité du transfert à d’autres sociétés des actions détenues par les fondateurs. Cette clause est de la plus haute importance : elle permet la constitution d’un cartel d’une force extraordinaire qui peut comprendre éventuellement tout le groupe Anglo-Persian et le groupe Shell. Or, le groupe Anglo-Persian comprend cette Société et toutes les filiales dans lesquelles l'Anglo-Persian détient 75 % du capital. Et au groupe Shell se rattachent l’Asiatic Petroleum, la Shell Transport, la Royal Dutch et toute autre société dont le capital est détenu à raison de 75 % par une filiale du groupe. On peut se demander quelles circonstances ont ainsi déterminé les parties contractantes à de tels accords auxquels elles étaient
La troisième étape, d’où résulte la formation de la Consolidated Petroleum Cy, est encore à la période larvaire. Le capital est fixé pour la forme à 100 livres sterling. Les statuts de la nouvelle Société prévoient la possibilité du transfert à d’autres sociétés des actions détenues par les fondateurs. Cette clause est de la plus haute importance : elle permet la constitution d’un cartel d’une force extraordinaire qui peut comprendre éventuellement tout le groupe Anglo-Persian et le groupe Shell. Or, le groupe Anglo-Persian comprend cette Société et toutes les filiales dans lesquelles l'Anglo-Persian détient 75 % du capital. Et au groupe Shell se rattachent l’Asiatic Petroleum, la Shell Transport, la Royal Dutch et toute autre société dont le capital est détenu à raison de 75 % par une filiale du groupe. On peut se demander quelles circonstances ont ainsi déterminé les parties contractantes à de tels accords auxquels elles étaient précédemment hostiles. Nous pensons qu’il faut les rechercher dans le besoin d’améliorer les conditions d’exploitation qui sont devenues dangereuses pour la vie des grandes sociétés elles-mêmes. C’est ainsi que l'Anglo-Persian, pour l’exercice qui se clôt au 31 mars 1928, annonce un dividende de 7 1/2 % alors que l’exercice précédent avait permis un dividende de 12 1/2 %. Et cependant, les réserves diverses reçoivent des dotations en diminution : £ 800.000 contre 1 million. Le fonds de dépréciation reçoit : £ 453.000 contre £ 850.000. Enfin, le report à nouveau reste à peu près inchangé : £ 2.224.266 contre 2.240.880. Cette réduction des résultats avait été annoncée à la dernière Assemblée générale : elle ne pouvait être évitée que par un changement radical des prix. Faut-il voir dans ces accords un moyen d’apporter aux prix le changement déclaré nécessaire? En tout cas, ils découlent certainement des besoins d’améliorer des résultats en voie de décroissance. Aussi, la Royal Dutch se tient prête à agir avec énergie. Elle va émettre, du 12 novembre au 7 décembre, pour 82 millions et demi de florins d’actions nouvelles. Le prospectus de cette émission vient de paraître. Mais les titres de cette Société ont eu un
avait permis un dividende de 12 1/2 %. Et cependant, les réserves diverses reçoivent des dotations en diminution : £ 800.000 contre 1 million. Le fonds de dépréciation reçoit : £ 453.000 contre £ 850.000. Enfin, le report à nouveau reste à peu près inchangé : £ 2.224.266 contre 2.240.880. Cette réduction des résultats avait été annoncée à la dernière Assemblée générale : elle ne pouvait être évitée que par un changement radical des prix. Faut-il voir dans ces accords un moyen d’apporter aux prix le changement déclaré nécessaire? En tout cas, ils découlent certainement des besoins d’améliorer des résultats en voie de décroissance. Aussi, la Royal Dutch se tient prête à agir avec énergie. Elle va émettre, du 12 novembre au 7 décembre, pour 82 millions et demi de florins d’actions nouvelles. Le prospectus de cette émission vient de paraître. Mais les titres de cette Société ont eu un marché un peu agité depuis quelque temps. Tous ces renseignements avaient fait l’objet de bruits qui avaient eu leur répercussion sur la Bourse. On avait même, il y a quelques jours, prêté à la Royal Dutch l’intention d’augmenter son dividende intérimaire et de distribuer 14 ou 15 % contre 10 % en janvier dernier. On y voyait un moyen pour la Société d’attirer l’attention du public sur ses actions à un moment où elle faisait appel au public. Et le démenti de cette information a réagi sur les cours des actions en Bourse. Quoi qu’il en soit, la Royal Dutch se présente comme un élément essentiel du marché mondial du pétrole, elle est une puissance capable de peser sur les Etats dont le ravitaillement en pétrole dépend de l’Etranger. Elle est même une puissance capable de peser sur le marché mondial. Elle tient ses moyens d’action toujours en état de faire face à toutes les éventualités. Aussi, on peut, à l’exemple des sociétés anglaises, s’enrôler sous sa bannière, avoir foi en son avenir. Et même, le cours actuel de ses titres n’est pas trop élevé. On peut encore, à ce prix, acheter le droit de participer aux distributions de dividendes
% en janvier dernier. On y voyait un moyen pour la Société d’attirer l’attention du public sur ses actions à un moment où elle faisait appel au public. Et le démenti de cette information a réagi sur les cours des actions en Bourse. Quoi qu’il en soit, la Royal Dutch se présente comme un élément essentiel du marché mondial du pétrole, elle est une puissance capable de peser sur les Etats dont le ravitaillement en pétrole dépend de l’Etranger. Elle est même une puissance capable de peser sur le marché mondial. Elle tient ses moyens d’action toujours en état de faire face à toutes les éventualités. Aussi, on peut, à l’exemple des sociétés anglaises, s’enrôler sous sa bannière, avoir foi en son avenir. Et même, le cours actuel de ses titres n’est pas trop élevé. On peut encore, à ce prix, acheter le droit de participer aux distributions de dividendes qu’elle sera capable de faire à ceux qui l’auront soutenu par l’apport de leurs capitaux. L’emploi qu’elle va faire du produit de la nouvelle émission ne peut qu’avoir une répercussion heureuse sur les bénéfices futurs de la Compagnie. Et ceux qui, depuis quelque temps déjà, ont eu confiance en cette Société et se sont pourvus des actions de la Royal Dutch, n’auront pas à regretter leur attitude. Les détenteurs de cinq actions auront droit à une action nouvelle et ils en paieront la moitié avec le seul dividende intérimaire auquel les cinq actions leur donnent droit. Les porteurs ne sauraient regretter d’avoir conservé un titre conférant de tels avantages. Et quand les détenteurs sont convaincus d’avoir bien agi en ne vendant pas les titres qu’ils ont, ils continuent à les garder précieusement et la valeur connaît une prospérité toujours accrue. Décidément, il n’y a rien de changé : dût-on les payer cher, les actions de la Royal Dutch continuent à être un placement à rechercher de plus en plus. “Compagnie Industrielle des Pétroles”: Bilan et rapport L’Assemblée générale annuelle de la Compagnie Industrielle des Pétroles s’est tenue le 26 octobre pour entendre le rapport du Conseil d’administration et examiner les
Société et se sont pourvus des actions de la Royal Dutch, n’auront pas à regretter leur attitude. Les détenteurs de cinq actions auront droit à une action nouvelle et ils en paieront la moitié avec le seul dividende intérimaire auquel les cinq actions leur donnent droit. Les porteurs ne sauraient regretter d’avoir conservé un titre conférant de tels avantages. Et quand les détenteurs sont convaincus d’avoir bien agi en ne vendant pas les titres qu’ils ont, ils continuent à les garder précieusement et la valeur connaît une prospérité toujours accrue. Décidément, il n’y a rien de changé : dût-on les payer cher, les actions de la Royal Dutch continuent à être un placement à rechercher de plus en plus. “Compagnie Industrielle des Pétroles”: Bilan et rapport L’Assemblée générale annuelle de la Compagnie Industrielle des Pétroles s’est tenue le 26 octobre pour entendre le rapport du Conseil d’administration et examiner les comptes de l’exercice clos le 30 avril 1928. Les résultats de l’exercice sont meilleurs que ceux de l’exercice précédent, mais ils ont subi le contre-coup d’une concurrence redoutable. L’année se solde par un bénéfice de 101.895 fr. 15, chiffre assez modeste, mais supérieur à celui de l’exercice précédent qui n’était que de 61.853 fr. Il est à noter que la Société a procédé cette année à des amortissements qui s’élèvent à 3.532.994 fr. auxquels il convient d’ajouter une dotation de 588.998 fr. 10 au fonds d’assurance, ce qui fait un total de 4.121.992 fr. 10, contre 579.682 fr. consacrés l’an dernier à amortir le solde des frais de constitution. Le rapport signale l’âpreté de la lutte que le conseil d’administration eut à soutenir; il accuse une augmentation progressive des entrées, et affirme sa foi dans l’avenir grâce au développement des établissements et des moyens de distribution de la Société. Le rapport donne une explication très intéressante de la différence de prix de l’essence suivant les régions de distribution. Tandis que le prix de l’essence n’est que de trois et demie à quatre fois ce qu’il était avant guerre, le prix du transport est affecté du coefficient 517 %. D’où sur
que de 61.853 fr. Il est à noter que la Société a procédé cette année à des amortissements qui s’élèvent à 3.532.994 fr. auxquels il convient d’ajouter une dotation de 588.998 fr. 10 au fonds d’assurance, ce qui fait un total de 4.121.992 fr. 10, contre 579.682 fr. consacrés l’an dernier à amortir le solde des frais de constitution. Le rapport signale l’âpreté de la lutte que le conseil d’administration eut à soutenir; il accuse une augmentation progressive des entrées, et affirme sa foi dans l’avenir grâce au développement des établissements et des moyens de distribution de la Société. Le rapport donne une explication très intéressante de la différence de prix de l’essence suivant les régions de distribution. Tandis que le prix de l’essence n’est que de trois et demie à quatre fois ce qu’il était avant guerre, le prix du transport est affecté du coefficient 517 %. D’où sur les prix à l’intérieur, l’influence prépondérante des prix du transport : 30 à 35 fr. par hectolitre. Or, celui-ci varie suivant les régions, au point qu’il en résulte une différence de 1 fr. 50 à 1 fr. 75 sur le prix du bidon de 5 litres. Cela prouve qu’on n’est pas fondé à reprocher aux importateurs de pratiquer dans certains pays des prix qui semblent ne pas être en relation assez étroite avec le prix de revient. La Compagnie Industrielle des Pétroles se félicite du nouveau régime fait aux importateurs et à la circulation des produits de pétrole. Le rapport du Conseil d’administration fait ressortir l’intérêt qu’il y a pour les grandes maisons d’importation à posséder leurs propres raffineries; le Conseil se rend compte de la nécessité qu’il y a à se procurer en temps opportun les capitaux nécessaires pour mettre la Compagnie à même de profiter dans la plus large mesure de la nouvelle législation. Les divers postes du bilan ne présentent pas, en général, de variations importantes. Toutefois, nous relevons des différences qui méritent d’être signalées : les participations et portefeuilles passent de 16.281.182 fr. 70 à 22 millions 36.275 fr. 22. Les marchandises sont en diminution de
pas fondé à reprocher aux importateurs de pratiquer dans certains pays des prix qui semblent ne pas être en relation assez étroite avec le prix de revient. La Compagnie Industrielle des Pétroles se félicite du nouveau régime fait aux importateurs et à la circulation des produits de pétrole. Le rapport du Conseil d’administration fait ressortir l’intérêt qu’il y a pour les grandes maisons d’importation à posséder leurs propres raffineries; le Conseil se rend compte de la nécessité qu’il y a à se procurer en temps opportun les capitaux nécessaires pour mettre la Compagnie à même de profiter dans la plus large mesure de la nouvelle législation. Les divers postes du bilan ne présentent pas, en général, de variations importantes. Toutefois, nous relevons des différences qui méritent d’être signalées : les participations et portefeuilles passent de 16.281.182 fr. 70 à 22 millions 36.275 fr. 22. Les marchandises sont en diminution de 74.046.348 fr. 20, elles passent à 60.743.475 fr. 06. Les immobilisations sont sans changement. Les amortissements nouveaux ont reçu les affectations suivantes : Amortissement Montant du poste Postes divers de l’année après amortissements Raffinerie et entrepôts 1.235.972 27 9.449.083 76 Dépôts de l’intérieur 446.108 19 6.400.210 08 Matériel de transport 200.644 80 1.262.909 45 Appareils de distribution 1.656.268 60 14.778.536 28 En somme, la Compagnie Industrielle des Pétroles suit une politique de prudence qui permet beaucoup d’espoirs. Il ne faut pas la juger sur les chiffres de son compte profits et pertes. Elle procède à des amortissements considérables. Avec le nouveau régime imposé aux sociétés d’importation et de raffinage, par la loi du 1er avril 1928, l’état de choses pourrait être modifié pour le plus grand avantage des actionnaires. Des perspectives excellentes s’offrent à la Compagnie Industrielle des Pétroles. Quelle sera la politique suivie par la Compagnie? Se procurera-t-elle les ressources dont elle a besoin par un emprunt obligataire? Sera-ce par une augmentation de capital? Cette dernière solution semble celle préconisée par le président de la Société : mais il faudrait la faire approuver par les actionnaires. La Compagnie s’efforcera-t-elle de raffiner par ses propres moyens, ou cherchera-t-elle à organiser