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De sorte que d'ici quelque temps, vous pourriez réaliser vos titres avec une belle différence. Mais, étant donné l'excellente situation de la Société, et aussi la faveur très grande qui s'attache, chaque jour, de plus en plus dans le monde entier, aux affaires de pétrole et qui ne peut qu'avantager les entreprises sérieuses de ce groupe, où l'Oil Trust of Galicie tient une place à part, je suis persuadé que le meilleur parti à prendre sera encore de considérer le titre comme une valeur de placement et de le conserver en portefeuille. Je ne saurais assez vous mettre en garde contre les trop nombreuses affaires similaires qui surgissent de toutes parts, grâce, précisément, à la vogue dont jouit le pétrole. Beaucoup de ces affaires n'ont été créées que dans un but spéculatif; elles sont dans l'impossibilité de montrer des résultats comparables à ceux de l'Oil Trust of Galicie; les cours de leurs titres n'en sont pas moins l'objet de majorations que je qualifierai d'éhontées; il est incontestable que de pareilles valeurs ne peuvent que laisser des mécomptes. C'est pourquoi je vous engage instamment à faire une sélection très sévère dans ce compartiment, à résister aux sollicitations dont vous pouvez être l'objet et à ne pas hésiter à me consulter avant de vous engager. Le délai accordé aux actionnaires de la Caisse des Redevances pour profiter des avantages qui leur ont été accordés dans l'augmentation du capital vient à expiration. Ces avantages vont donc se trouver périmés pour les titres qui n'ont pas été déposés, et, comme vous le savez, les actions nouvelles, non utilisées, sont offertes jusqu'au 15 mai prochain, aux premiers actionnaires ayant usé de la faculté à eux accordée. Les intéressés vont donc être prévenus incessamment du nombre de titres qui pourra être mis à leur disposition; je ne doute pas un seul instant qu'ils ne profitent de l'occasion qui va leur être de nouveau offerte d'augmenter leur participation dans cette très intéressante affaire. J. F. R. CONSULTEZ-NOUS Vous avez le plus grand intérêt à nous faire parvenir les circulaires et notices financières qui vous sont adressées, afin
l'objet et à ne pas hésiter à me consulter avant de vous engager. Le délai accordé aux actionnaires de la Caisse des Redevances pour profiter des avantages qui leur ont été accordés dans l'augmentation du capital vient à expiration. Ces avantages vont donc se trouver périmés pour les titres qui n'ont pas été déposés, et, comme vous le savez, les actions nouvelles, non utilisées, sont offertes jusqu'au 15 mai prochain, aux premiers actionnaires ayant usé de la faculté à eux accordée. Les intéressés vont donc être prévenus incessamment du nombre de titres qui pourra être mis à leur disposition; je ne doute pas un seul instant qu'ils ne profitent de l'occasion qui va leur être de nouveau offerte d'augmenter leur participation dans cette très intéressante affaire. J. F. R. CONSULTEZ-NOUS Vous avez le plus grand intérêt à nous faire parvenir les circulaires et notices financières qui vous sont adressées, afin que nous puissions vous renseigner exactement sur les entreprises pour lesquelles vous êtes sollicités. N'entrez dans aucune affaire sans nous demander avis; consultez-nous avant de faire vos placements on advint "de possessions" avec des société cotées, dont le modeste capitaliste ne se tire jamais sans pertes sérieuses. Nous rappelons à nos Abonnés que ceux d'entre eux qui veulent bien nous faire connaître les noms des titres qu'ils possèdent sont l'objet d'un classement par genre de valeurs qui nous permet de les informer rapidement des modifications qui peuvent survenir dans la situation des entreprises auxquelles ils sont intéressés. VALEURS D'ACTUALITÉ ET DE PLACEMENT L'Assemblée générale de la SOUMI, Société russe de Bois et Miels, est convoquée pour le 17/30 courant. Comme je l'ai indiqué précédemment, le Conseil proposera un dividendes de 2 roubles par action pour les 10.000 actions de la Société russe, soit 20.000 roubles. Nul Doute que cette proposition ne soit ratifiée par l'Assemblée. Or, ce dividendes s'oppose intégralement à la Société, et ne peut être payé par la Société russe, qui possède la totalité des actions de la Société. En conséquence, l'acompte de 3 francs. qui a été annoncé pourra être mis en paiement par la Société française
nos Abonnés que ceux d'entre eux qui veulent bien nous faire connaître les noms des titres qu'ils possèdent sont l'objet d'un classement par genre de valeurs qui nous permet de les informer rapidement des modifications qui peuvent survenir dans la situation des entreprises auxquelles ils sont intéressés. VALEURS D'ACTUALITÉ ET DE PLACEMENT L'Assemblée générale de la SOUMI, Société russe de Bois et Miels, est convoquée pour le 17/30 courant. Comme je l'ai indiqué précédemment, le Conseil proposera un dividendes de 2 roubles par action pour les 10.000 actions de la Société russe, soit 20.000 roubles. Nul Doute que cette proposition ne soit ratifiée par l'Assemblée. Or, ce dividendes s'oppose intégralement à la Société, et ne peut être payé par la Société russe, qui possède la totalité des actions de la Société. En conséquence, l'acompte de 3 francs. qui a été annoncé pourra être mis en paiement par la Société française sans délai, et je dois avoir que le Conseil d'administration de cette Société prend à cet égard une décision dès le début du mois prochain. Pour les envers et ARBITRAGES contre tout, de Fonds d'État, j'ai relevé certaines anomalies qui présente la cote dans l'évaluation qu'elle donne à des rendements égaux, anomalies intéressantes à remarquer à profit par les arbitrages qu'elles fournissent l'occasion de réaliser. Ainsi, par exemple je remarqué entre les divers 4 0/0 Argentins des écarts de cours difficiles à expliquer, puisque les groupes affectés à ces emprunts sont les mêmes au Parquet et au Marché en Banque, l'Argentin 4 0/0 or 1897 à 1900, jouissance avril, se lie à 90 francs, tandis que sur le Marché en Banque, le 4 0/0 1897 à 1900, jouissance avril, ne coûte que 90 Fr. 50 pour les coupures de £ 100. Il y a là matière à un arbitrage fructueux, puisqu'on vendant le 4 0/0 Rescision et le 4 0/0 1900 pour acheter le 4 0,0 1897 à 1900, on réalise un profit de près de 8 francs par 4 francs de rente. Ailleurs, le cas n'est pas particulier aux Fonds Argentins et Or pourrai relève des arbitrages analogues à
égaux, anomalies intéressantes à remarquer à profit par les arbitrages qu'elles fournissent l'occasion de réaliser. Ainsi, par exemple je remarqué entre les divers 4 0/0 Argentins des écarts de cours difficiles à expliquer, puisque les groupes affectés à ces emprunts sont les mêmes au Parquet et au Marché en Banque, l'Argentin 4 0/0 or 1897 à 1900, jouissance avril, se lie à 90 francs, tandis que sur le Marché en Banque, le 4 0/0 1897 à 1900, jouissance avril, ne coûte que 90 Fr. 50 pour les coupures de £ 100. Il y a là matière à un arbitrage fructueux, puisqu'on vendant le 4 0/0 Rescision et le 4 0/0 1900 pour acheter le 4 0,0 1897 à 1900, on réalise un profit de près de 8 francs par 4 francs de rente. Ailleurs, le cas n'est pas particulier aux Fonds Argentins et Or pourrai relève des arbitrages analogues à ceux que je trouve dans les Fonds Brésiliens ou Portugais négociés au Parquet et au Marché en Banque. On peut objecter, pour certains emprunts, la retenue de l'impôt sur le revenu. Cette observation est exacte en ce qui concerne les porteurs anglais. Mais les porteurs domiciliés en dehors de la Grande Bretagne savent que rien n'est plus facile, au moyen d'un avis délivré par le conseil, que de se faire rembourser le montant de l'impôt qui n'a pas à être acquitté par les étrangers car il n'est acquis que sur les valeurs strictement anglaises. Rencontre, Les actions Nicopolis Marioupol MARIUPOL présentent un renouvellement, profilent, en ce mois de la valeur dominale des valeurs industrielles les plus négligées, elles se revèlent maintenant en réalisant. Je reconnais qu'indépendamment de l'engouement dont, en Bourse, son groupe est l'objet, d'une raison sur la cause de ce mouvement. La Compagnie commence à recueillir les fruits de la réorganisation financière à laquelle elle a procédé en 1908. D'après les Nouvelles de la Bourse, les actions nouvelles de la Société Nicopolis Marioupol seront offertes aux acheteurs à raison d'une augmentation de leur cours deux ans à compter des privilégiées ou originales indifféremment, à un prix de 60
Grande Bretagne savent que rien n'est plus facile, au moyen d'un avis délivré par le conseil, que de se faire rembourser le montant de l'impôt qui n'a pas à être acquitté par les étrangers car il n'est acquis que sur les valeurs strictement anglaises. Rencontre, Les actions Nicopolis Marioupol MARIUPOL présentent un renouvellement, profilent, en ce mois de la valeur dominale des valeurs industrielles les plus négligées, elles se revèlent maintenant en réalisant. Je reconnais qu'indépendamment de l'engouement dont, en Bourse, son groupe est l'objet, d'une raison sur la cause de ce mouvement. La Compagnie commence à recueillir les fruits de la réorganisation financière à laquelle elle a procédé en 1908. D'après les Nouvelles de la Bourse, les actions nouvelles de la Société Nicopolis Marioupol seront offertes aux acheteurs à raison d'une augmentation de leur cours deux ans à compter des privilégiées ou originales indifféremment, à un prix de 60 roubles par titre de 100 roubles à l'actif nominal. Le prochain dividende est estimé, selon ce journal, à 8 0,0 pour les deux catégories d'actions, en raison de quoi les privilégiées comme les ordinaires se cotent à présent à la Bourse de Saint-Pétersbourg au même cours de 60 roubles environ. Ces nouvelles sont insuffisantes pour permettre de se faire une opinion juste sur la valeur actuelle de l'affaire, le rapport qui sera présenté aux actionnaires sous peu de jours nous renseignera probablement, surtout en ce qui concerne les prélèvements de prévoyance; question qui, à mon avis, est d'une grande importance. Les recettes du Skating Saint-Cloud pour l'exercice courant s'élèvent non encore comprise entre le 30 septembre 1910 et le 22 avril 1911, au chiffre considérable de 807.370 fr. 45. Quoiqu'il soit logique, à l'épique de fin de période, dans laquelle nous allons entrer, de compter sur des recettes un peu moins fortes jusqu'à la prochaine annuelle, les résultats déjà acquis sont suffisamment bons pour prouver la véritable valeur de la Société Immobilière et Sportive. Au reste, la lecture de la situation arrêtée au 31 mars dernier, qui m'est communiquée par la société et que je vous transcris ci-dessous, est absolument
Ces nouvelles sont insuffisantes pour permettre de se faire une opinion juste sur la valeur actuelle de l'affaire, le rapport qui sera présenté aux actionnaires sous peu de jours nous renseignera probablement, surtout en ce qui concerne les prélèvements de prévoyance; question qui, à mon avis, est d'une grande importance. Les recettes du Skating Saint-Cloud pour l'exercice courant s'élèvent non encore comprise entre le 30 septembre 1910 et le 22 avril 1911, au chiffre considérable de 807.370 fr. 45. Quoiqu'il soit logique, à l'épique de fin de période, dans laquelle nous allons entrer, de compter sur des recettes un peu moins fortes jusqu'à la prochaine annuelle, les résultats déjà acquis sont suffisamment bons pour prouver la véritable valeur de la Société Immobilière et Sportive. Au reste, la lecture de la situation arrêtée au 31 mars dernier, qui m'est communiquée par la société et que je vous transcris ci-dessous, est absolument probante; 805.600 fr. de résultat net en six mois d'exercice pour une entreprise avec un capital de un million, c'est beaucoup plus que l'on pouvait espérer et ceux qui, en apprenant la fondation d'autres et semblables, ont pris peu et vendu leurs titres, contribuant ainsi à un faussage et injustifié des cours, doivent maintenant s'apercevoir combien leurs craintes étaient chimériques. J'ai dit maintes fois, et je le répète aujourd'hui encore : à 170 fr., l'action Immobilière et Sportive n'est pas à son prix et bien inscrits dresseront ceux qui profiteront du cours actuel pour la mettre en portefeuille. Situation au 31 mars 1911 ACTIF Disponibilités : Caisse et fonds 451.354 35 Immobilisations : Cautionnements 5 250 » Loyer d'avance 11.250 » Skating immeuble et mobilier 673 181 60 Tennis 7.375 04 987.058 54 Prément du coupon n° 1 (acompte du dividende sur l'exercice courant) 100.000 » 1.538 412 60 PASSIF Crédit 1.000.000 » Créanciers divers 24 675 76 Groupes divers à payer 4 544 10 Libre et enregistre 3 586 15 32.680 01 Profits et pertes : Solde tennis exploitation 38.902 35 Solde Skating 471.124 75 Recettes 1 847 10 511.604 20 À déduire: Divers 6 067 32 Bénéfice net
des cours, doivent maintenant s'apercevoir combien leurs craintes étaient chimériques. J'ai dit maintes fois, et je le répète aujourd'hui encore : à 170 fr., l'action Immobilière et Sportive n'est pas à son prix et bien inscrits dresseront ceux qui profiteront du cours actuel pour la mettre en portefeuille. Situation au 31 mars 1911 ACTIF Disponibilités : Caisse et fonds 451.354 35 Immobilisations : Cautionnements 5 250 » Loyer d'avance 11.250 » Skating immeuble et mobilier 673 181 60 Tennis 7.375 04 987.058 54 Prément du coupon n° 1 (acompte du dividende sur l'exercice courant) 100.000 » 1.538 412 60 PASSIF Crédit 1.000.000 » Créanciers divers 24 675 76 Groupes divers à payer 4 544 10 Libre et enregistre 3 586 15 32.680 01 Profits et pertes : Solde tennis exploitation 38.902 35 Solde Skating 471.124 75 Recettes 1 847 10 511.604 20 À déduire: Divers 6 067 32 Bénéfice net d'exploitation 505.606 88 55 606 88 1.538.412 80 Les actions Lits Militaires 5% MILITAIRES se sont brusquement relevées de 2.80 à 2 9.10. La Commission du budget l'a trouvé et les Chambres ont voté un crédit supplémentaire pour la liquidation de la somme due à la Compagnie, en représentation de la valeur de son matériel repris par l'administration de la Guerre en 1907. La somme des indemnités se monte, y compris les intérêts composés à 5 0/0 pendant quatre années, à 5 130 896 fr. pour l'entreprise Ch. Levesque et à 34. 2016 fr, pour les Lits Militaires, soit au total 3.422.547 fr. Si cette somme était répartie intégralement entre les actionnaires, le cours actuel serait susceptible de plus-value; malheureusement la Société n'a pas démenti les bruits auxquels je faisais allusion le 18 mars dernier et d'après lesquels le Conseil d'administration aurait promis à la direction de lui verser, sur le solde du prix du rachat après remboursement du capital, 10 % des dix premiers millions de ce solde et 12 1/2 % de l'excédent. C'est ainsi que je le faisais prévoir MAISON BRÉGUET ici même, le 20 octobre dernier, les actions Maison Bréguet ont progressé. Après avoir dû supprimer
la valeur de son matériel repris par l'administration de la Guerre en 1907. La somme des indemnités se monte, y compris les intérêts composés à 5 0/0 pendant quatre années, à 5 130 896 fr. pour l'entreprise Ch. Levesque et à 34. 2016 fr, pour les Lits Militaires, soit au total 3.422.547 fr. Si cette somme était répartie intégralement entre les actionnaires, le cours actuel serait susceptible de plus-value; malheureusement la Société n'a pas démenti les bruits auxquels je faisais allusion le 18 mars dernier et d'après lesquels le Conseil d'administration aurait promis à la direction de lui verser, sur le solde du prix du rachat après remboursement du capital, 10 % des dix premiers millions de ce solde et 12 1/2 % de l'excédent. C'est ainsi que je le faisais prévoir MAISON BRÉGUET ici même, le 20 octobre dernier, les actions Maison Bréguet ont progressé. Après avoir dû supprimer toute répartition aux actionnaires entre 1900-1901 et 1905-1906, la Société a distribué 25 fr. par action pendant trois années et enfin, les résultats étant de plus en plus satisfaisants, elle a déclaré pour l'exercice 1909-1910, 30 fr. par action. Quant à l'exercice en cours, il s'annonce favorablement et quoique la division de télégraphie et de téléphonie soit pas encore arrêtée, de commandes, les autres ateliers semblent en être assez bien pourvus. Les usines de Paris ont encore de grosses commandes à exécuter pour la Marine et de nombreux travaux sont aussi en cours pour un montant qui dépasserait 4 millions. Les ateliers de Douai, qui n'avaient guère été modernisés en ces dernières années, le sont davantage en ce moment. Le cours de 5.5 fr. autour duquel évalue l'action Bréguet me paraît, par avenir, justifié ; peut-être même pourrait-on espérer le voir monter encore en égard au dividende de 30 fr. et aux perspectives satisfaisantes que laisse entrevoir le dernier rapport du Conseil d'administration. De plus, je ne m'étais pas avancé trop avant quant à une répartition de dividende qui serait probablement bien tôt distribuée. Je suis particulièrement heureux aujourd'hui de pouvoir vous confirmer cette bonne nouvelle : un dividende même
division de télégraphie et de téléphonie soit pas encore arrêtée, de commandes, les autres ateliers semblent en être assez bien pourvus. Les usines de Paris ont encore de grosses commandes à exécuter pour la Marine et de nombreux travaux sont aussi en cours pour un montant qui dépasserait 4 millions. Les ateliers de Douai, qui n'avaient guère été modernisés en ces dernières années, le sont davantage en ce moment. Le cours de 5.5 fr. autour duquel évalue l'action Bréguet me paraît, par avenir, justifié ; peut-être même pourrait-on espérer le voir monter encore en égard au dividende de 30 fr. et aux perspectives satisfaisantes que laisse entrevoir le dernier rapport du Conseil d'administration. De plus, je ne m'étais pas avancé trop avant quant à une répartition de dividende qui serait probablement bien tôt distribuée. Je suis particulièrement heureux aujourd'hui de pouvoir vous confirmer cette bonne nouvelle : un dividende même triple de 5 pence (52 centimes 1/2) sera mis en paiement à fin mai prochain. Mes prévisions sur cette valeur commencent donc à se réaliser, et je suis encore persuadé qu'à ce beau début succéderont des résultats encore meilleurs. J'ai toujours prétendu que l'action Oil Royalties atteindrait la parité du cours de la Caisse des Redevances qui est cotée au triple de son nominal ; vous verrez que cela arrivera avant longtemps. Le quorum n'étant pas arrivé, l'Assemblée générale ordinaire des actions de la Compagnie Havraise Péninsulaire a été remise à une date ultérieure. Cela prouve une fois de plus combien le capitaliste français, qui si souvent repaiche aux Pouvoirs publics de ne pas s'occuper de lutte, est lui-même négligent lorsqu'il s'agit de la défense de ses propres intérêts. Je veux bien qu'en la circonstance, il n'y ait pas péri en la demeure ; mais cette indifférence n'en est pas moins regrettable, d'autant que les intéressés n'auraient pu qu'être satisfaits des communications qui leur auraient été faites. Ils auraient appris que les recettes se sont élevées à 8.336.323 fr. contre 8.036.244 fr. en 1909 ; que les dépenses d'exploitation ont été ramenées de 7.043.324 fr. à 6.986.103 fr., et que,
cours de la Caisse des Redevances qui est cotée au triple de son nominal ; vous verrez que cela arrivera avant longtemps. Le quorum n'étant pas arrivé, l'Assemblée générale ordinaire des actions de la Compagnie Havraise Péninsulaire a été remise à une date ultérieure. Cela prouve une fois de plus combien le capitaliste français, qui si souvent repaiche aux Pouvoirs publics de ne pas s'occuper de lutte, est lui-même négligent lorsqu'il s'agit de la défense de ses propres intérêts. Je veux bien qu'en la circonstance, il n'y ait pas péri en la demeure ; mais cette indifférence n'en est pas moins regrettable, d'autant que les intéressés n'auraient pu qu'être satisfaits des communications qui leur auraient été faites. Ils auraient appris que les recettes se sont élevées à 8.336.323 fr. contre 8.036.244 fr. en 1909 ; que les dépenses d'exploitation ont été ramenées de 7.043.324 fr. à 6.986.103 fr., et que, malgré un amortissement de 180.000 francs, le bénéfice net ressort à 416.920 fr. au lieu de 208.460 fr. Une augmentation du dividende, qui sera portée de 20 fr. à 25 fr., sera la consécration des progrès obtenus pendant le dernier exercice, et cela justifie à mon avis la hausse, dont viennent de bénéficier les actions de la Compagnie Havraise Péninsulaire. Les actionnaires de la Société GRANDS MOULINS des Grands Moulins de Corbeil ont réuni le 8 avril en assemblées ordinaire et extraordinaire. Ils ont approuvé les comptes du dernier exercice. Les résultats ont été un peu inférieurs à ceux de 1909, mais légèrement supérieurs à ceux de 1908 ; néanmoins les dividendes ont été fixés, comme pour les trois années précédentes, à 7 fr. 50 par action privilégiée et ordinaire et à 2 fr. 386 par part. Si l'on tient compte des circonstances défavorables qui ont caractérisé l'exercice 1910 (inondations, grèves de chemins de fer, mauvaises récoltes), les résultats ont été en somme satisfaisants. En 4 ans, c'est-à-dire depuis la dernière augmentation de capital, la production de l'usine s'est accrue de plus de 30 %. La Société s'est trouvée obligée de développer ses moyens de fabrication. Les dépenses se sont
viennent de bénéficier les actions de la Compagnie Havraise Péninsulaire. Les actionnaires de la Société GRANDS MOULINS des Grands Moulins de Corbeil ont réuni le 8 avril en assemblées ordinaire et extraordinaire. Ils ont approuvé les comptes du dernier exercice. Les résultats ont été un peu inférieurs à ceux de 1909, mais légèrement supérieurs à ceux de 1908 ; néanmoins les dividendes ont été fixés, comme pour les trois années précédentes, à 7 fr. 50 par action privilégiée et ordinaire et à 2 fr. 386 par part. Si l'on tient compte des circonstances défavorables qui ont caractérisé l'exercice 1910 (inondations, grèves de chemins de fer, mauvaises récoltes), les résultats ont été en somme satisfaisants. En 4 ans, c'est-à-dire depuis la dernière augmentation de capital, la production de l'usine s'est accrue de plus de 30 %. La Société s'est trouvée obligée de développer ses moyens de fabrication. Les dépenses se sont élevées de ce chef à environ 8 millions de francs, et cependant 2 millions de francs d'obligations ont été remboursés. Par contre, il s'est produit un accroissement des exigibilités et c'est pour y faire face qu'il a paru sage et prudent au Conseil de proposer l'augmentation de capital qui vient d'être votée. Le capital est porté de 8 à 12 millions par la création de 32.000 actions nouvelles ordinaires de 125 fr., émises à 140 francs, payables à raison du quart du capital nominal, plus la prime. J'ai de très bonnes nouvelles sur le Secteur d'Asie Centrale Cette affaire peut dès maintenant être considérée comme une des meilleures de son groupe. La mise en service des nouveaux abonnés se poursuit régulièrement et on peut s'attendre à voir le premier exercice se closer, avec des bénéfices dont l'importance ne pouvait être espérée au début. D'après les communications qui me sont faites officiellement par le Conseil, j'aurai, d'ici peu, des choses intéressantes à vous faire connaître, et qui occasionneront forcément un mouvement de hausse sur le cours de l'action. Je vous rappellerai, alors, que vous avez été prévenus assez tôt pour profiter de la plus-value qui peut se produire incessamment. L'année 1910