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spécial de S. M. la reine Amélie, composé d'un wagon-salon, d'un wagon-sleeping et d'un fourgon, a été formé sur la voie n° 5. Les nombreux bagages de la souveraine et de sa suite, portant de larges étiquettes au nom de la marquise de Villa-Viçosa, y ont été placés, tandis que les gardiens de la paix, sous les ordres du commissaire spécial de la gare de l'Est, refoulaient le public pour laisser libre l'accès de la voie. La Reine est arrivée à sept heures vingt. Elle a traversé la gare au bras de M. de Souza-Roza, ministre de Portugal, et a gagné directement son wagon-salon, passant au milieu d'une double haie d'assistants respectueusement découverts, et répondant par de gracieux saluts à l'ovation dont elle était l'objet. Sa Majesté était vêtue d'une élégante toilette de voyage en drap beige, avec de larges soutaches noires au corsage, et coiffée d'un chapeau de feutre, orné d'ailes d'oiseaux. Sur le quai de départ, la reine de Portugal a reçu les hommages d'un certain nombre de notabilités de la haute société et des membres de la colonie portugaise. Des gerbes de fleurs lui ont été offertes, qu'elle a placées elle-même dans son wagon-salon, où M. Philippe Crozier, directeur du protocole, et M. le comte d'Ormesson, ministre de France à Lisbonne, sont montés pour la saluer au nom du gouvernement. Sa Majesté est revenue sur la passerelle pour adresser quelques paroles aimables d'adieu à diverses personnes, et, comme toutes les têtes se découvraient de nouveau devant elle, elle a mis l'insistance la plus gracieuse à inviter les assistants à se couvrir. Le train spécial de la reine de Portugal est parti à sept heures et demie précises. Comme nous l'avions annoncé, M. le comte de Ficalho, Mme la duchesse de Palmella, M. et Mme de Vasconcellos, le Souza et M. le docteur Lencastre, composant la suite de Sa Majesté, ont seuls pris place dans ce train spécial; avec M. de Souza Roza, ministre de Portugal à Paris, qui accompagne Sa Majesté la reine Amélie jusqu'à la frontière. Dans la matinée, accompagnée de M. et Mme de Vasconcellos,
Crozier, directeur du protocole, et M. le comte d'Ormesson, ministre de France à Lisbonne, sont montés pour la saluer au nom du gouvernement. Sa Majesté est revenue sur la passerelle pour adresser quelques paroles aimables d'adieu à diverses personnes, et, comme toutes les têtes se découvraient de nouveau devant elle, elle a mis l'insistance la plus gracieuse à inviter les assistants à se couvrir. Le train spécial de la reine de Portugal est parti à sept heures et demie précises. Comme nous l'avions annoncé, M. le comte de Ficalho, Mme la duchesse de Palmella, M. et Mme de Vasconcellos, le Souza et M. le docteur Lencastre, composant la suite de Sa Majesté, ont seuls pris place dans ce train spécial; avec M. de Souza Roza, ministre de Portugal à Paris, qui accompagne Sa Majesté la reine Amélie jusqu'à la frontière. Dans la matinée, accompagnée de M. et Mme de Vasconcellos, la reine de Portugal avait assisté à une messe à la Madeleine. Elle avait à déjeuner, outre les personnages de sa suite, MM. de Sousa-Roza, ministre de Portugal; Bartholomew Ferreira, premier secrétaire de la légation, et Mme Ferreira; le comte de Rivas, deuxième secrétaire; M. Eça de Queiroz, consul de Portugal, et Mme Eça de Queiroz. Dans l'après-midi, Sa Majesté a fait une dernière promenade au bois de Boulogne et, rentrée vers cinq heures à l'hôtel Bristol, elle y a reçu quelques visites avant son départ pour la gare de l'Est. Jules Carle. M.M. PÉRIODE d'aujourd'hui aux Etats-Unis OR OU ARGENT ? Les Etats-Unis nous présentent depuis quelque temps un étrange spectacle. Voici un peuple de 72 millions d'hommes qui passent, à juste titre, pour les plus actifs et les plus entreprenants du monde. Ils habitent un pays dix-sept fois plus grand que le nôtre. Chaque année, cinq à six cent mille Européens quittent nos vieilles contrées pour chercher sous le pavillon étoilé des conditions plus favorables à l'homme décidé à gagner sa vie. D'une part, cette émigration nous prive de nos caractères les plus résolus d'autre part, elle constitue les Etats-Unis en état de sélection robuste à l'égard de
Portugal, et Mme Eça de Queiroz. Dans l'après-midi, Sa Majesté a fait une dernière promenade au bois de Boulogne et, rentrée vers cinq heures à l'hôtel Bristol, elle y a reçu quelques visites avant son départ pour la gare de l'Est. Jules Carle. M.M. PÉRIODE d'aujourd'hui aux Etats-Unis OR OU ARGENT ? Les Etats-Unis nous présentent depuis quelque temps un étrange spectacle. Voici un peuple de 72 millions d'hommes qui passent, à juste titre, pour les plus actifs et les plus entreprenants du monde. Ils habitent un pays dix-sept fois plus grand que le nôtre. Chaque année, cinq à six cent mille Européens quittent nos vieilles contrées pour chercher sous le pavillon étoilé des conditions plus favorables à l'homme décidé à gagner sa vie. D'une part, cette émigration nous prive de nos caractères les plus résolus d'autre part, elle constitue les Etats-Unis en état de sélection robuste à l'égard de la masse européenne. Jamais, là-bas, l'agriculture, l'industrie et le commerce n'ont été plus prospères. C'est le pays des milliardaires. Les visiteurs qu'il nous envoie gâtent tellement les prix sur leur passage que, pour nous plaindre des prétentions d'un fournisseur, nous avons accoutumé de dire qu'il nous fait des prix d'Amérique. Par ailleurs, les Etats-Unis sont en fait les maîtres d'un continent. Pas de voisins, par conséquent pas d'armée, pas de marine, pas d'impôts inéluctables, pas d'autres guerres à craindre que celles qu'ils peuvent provoquer intentionnellement. Dans ces conditions, il semblerait que tout fût en Amérique pour le mieux dans le meilleur des mondes. Comment alors expliquer les bruits de crise qui nous arrivent? À quoi peut donc tenir le caractère principalement économique de la lutte électorale pour la présidence qui doit prendre fin aujourd'hui, 4 novembre ? Cette fois il n'est plus question de républicains et de démocrates on ne bataille que sur un point, celui de savoir si le statu quo monétaire sera maintenu ou si les Hôtels des monnaies seront rouverts à la libre frappe de l'argent. Le public européen n'y comprend rien, les problèmes monétaires n'étant pas encore sortis parmi nous, de la période de discussion académique.
Par ailleurs, les Etats-Unis sont en fait les maîtres d'un continent. Pas de voisins, par conséquent pas d'armée, pas de marine, pas d'impôts inéluctables, pas d'autres guerres à craindre que celles qu'ils peuvent provoquer intentionnellement. Dans ces conditions, il semblerait que tout fût en Amérique pour le mieux dans le meilleur des mondes. Comment alors expliquer les bruits de crise qui nous arrivent? À quoi peut donc tenir le caractère principalement économique de la lutte électorale pour la présidence qui doit prendre fin aujourd'hui, 4 novembre ? Cette fois il n'est plus question de républicains et de démocrates on ne bataille que sur un point, celui de savoir si le statu quo monétaire sera maintenu ou si les Hôtels des monnaies seront rouverts à la libre frappe de l'argent. Le public européen n'y comprend rien, les problèmes monétaires n'étant pas encore sortis parmi nous, de la période de discussion académique. En France, un grand nombre de députés et sénateurs de la droite sont affiliés à la Ligue bimétalliste récemment fondée sous les auspices de MM. Méline et Loubet; mais cela n'empêche pas M. Buffet, par exemple, de se rencontrer avec M. Joseph Jourdan, le député socialiste du Var, dans la défense énergique des grandes approvisionnements que possède notre pays. Aussi, de ce côté de l'Atlantique, la surprise du public est-elle grande. On ne comprend pas comment M. Bryan peut avoir des chances d'arriver à la présidence sans posséder d'autre titre que celui de représentant des intérêts argentistes, ni comment il se fait qu'il existe un parti de l'or, ou de la monnaie loyale, sound money, qui soutient la candidature du major McKinley. Dans le courant de la journée nous connaîtrons le résultat du vote qui nommera le successeur de M. Cleveland pour quatre années, à partir du 3 mars 1897. Il a paru utile d'expliquer au lecteur ce dont il s'agissait dans ces luttes sous des bannières économiques qui ont si peu de rapports avec les appellations politiques usitées en Europe. Ce qui fait la particularité de la crise américaine, ce qui lui donne un caractère absolument nouveau, c'est qu'elle
défense énergique des grandes approvisionnements que possède notre pays. Aussi, de ce côté de l'Atlantique, la surprise du public est-elle grande. On ne comprend pas comment M. Bryan peut avoir des chances d'arriver à la présidence sans posséder d'autre titre que celui de représentant des intérêts argentistes, ni comment il se fait qu'il existe un parti de l'or, ou de la monnaie loyale, sound money, qui soutient la candidature du major McKinley. Dans le courant de la journée nous connaîtrons le résultat du vote qui nommera le successeur de M. Cleveland pour quatre années, à partir du 3 mars 1897. Il a paru utile d'expliquer au lecteur ce dont il s'agissait dans ces luttes sous des bannières économiques qui ont si peu de rapports avec les appellations politiques usitées en Europe. Ce qui fait la particularité de la crise américaine, ce qui lui donne un caractère absolument nouveau, c'est qu'elle est une crise exclusivement monétaire, sans aucun aspect de crise commerciale. Ce n'est pas la richesse du pays qui est en question, c'est sa monnaie. La monnaie américaine est le plus presomptueux défi qui ait jamais été lancé au bon sens. Tous les désagréments des Américains proviennent de ce qu'ils ont adopté une conception vraiment enfantine des causes de la richesse, et de ce qu'ils ont appliqué, sur une vaste échelle, la « loi quantitative ». Dans le jargon des économistes, on donne ce nom à la loi en vertu de laquelle les quantités de biens et les quantités de monnaies existant dans un pays, sont toujours en équilibre relatif, malgré leur disproportion absolue. Quand on double la masse monétaire, tous les prix des biens doivent doubler; si on la diminuait (ce qui n'est jamais arrivé depuis l'invention de l'imprimerie et du papier-monnaie), tous les prix diminueraient en proportion. Prenons notre pays comme exemple. La France possède onze milliards de monnaies, dont trois sont enfermés dans les caves de la Banque de France reste un solde net en circulation d'environ huit milliards d'or, d'argent et de papier. Cette quantité d'instruments d'échange doit mesurer chaque jour les parcelles du patrimoine national
ont adopté une conception vraiment enfantine des causes de la richesse, et de ce qu'ils ont appliqué, sur une vaste échelle, la « loi quantitative ». Dans le jargon des économistes, on donne ce nom à la loi en vertu de laquelle les quantités de biens et les quantités de monnaies existant dans un pays, sont toujours en équilibre relatif, malgré leur disproportion absolue. Quand on double la masse monétaire, tous les prix des biens doivent doubler; si on la diminuait (ce qui n'est jamais arrivé depuis l'invention de l'imprimerie et du papier-monnaie), tous les prix diminueraient en proportion. Prenons notre pays comme exemple. La France possède onze milliards de monnaies, dont trois sont enfermés dans les caves de la Banque de France reste un solde net en circulation d'environ huit milliards d'or, d'argent et de papier. Cette quantité d'instruments d'échange doit mesurer chaque jour les parcelles du patrimoine national que les Français échangent toutes les vingt-quatre heures. Quant à l'importance de ce patrimoine, la moyenne annuelle des droits de succession permet d'évaluer à 225 milliards la somme des fortunes particulières. Malgré leur disproportion, ces 8 milliards de monnaies et ces 225 milliards de valeurs réelles ou spéculatives se commandent réciproquement. Il est permis d'avancer que tous les prix d'objets et tous les salaires subiraient chez nous une réduction si quatre milliards de monnaie venaient à disparaître subitement et si la vitesse de circulation des quatre milliards restants n'augmentait pas. Par contre, il est certain que tous ces prix passeraient du simple au double si la Banque de France s'avisait de lancer brusquement dans la circulation 8 milliards de nouveaux billets de banque, ou si une surprise bimétalliste nous dotait de 8 milliards de nouveaux écus de cinq francs. Partant de ce principe subordination du prix des produits à l'importance de la circulation monétaire, les Américains, qui sont tous producteurs ou vendeurs de quelque chose, ont tenu à toujours avoir le plus de monnaie possible. Quand, le 1er janvier 1879, les quantités de métal recueillies à cet effet par le Trésor leur permirent d'abolir le cours forcé des billets et
réciproquement. Il est permis d'avancer que tous les prix d'objets et tous les salaires subiraient chez nous une réduction si quatre milliards de monnaie venaient à disparaître subitement et si la vitesse de circulation des quatre milliards restants n'augmentait pas. Par contre, il est certain que tous ces prix passeraient du simple au double si la Banque de France s'avisait de lancer brusquement dans la circulation 8 milliards de nouveaux billets de banque, ou si une surprise bimétalliste nous dotait de 8 milliards de nouveaux écus de cinq francs. Partant de ce principe subordination du prix des produits à l'importance de la circulation monétaire, les Américains, qui sont tous producteurs ou vendeurs de quelque chose, ont tenu à toujours avoir le plus de monnaie possible. Quand, le 1er janvier 1879, les quantités de métal recueillies à cet effet par le Trésor leur permirent d'abolir le cours forcé des billets et de reprendre les paiements en espèces, ils eurent bien soin de ne pas laisser l'or et l'argent remplacer les billets (greenbacks) que les particuliers pourraient dorénavant échanger aux caisses publiques contre des espèces métalliques. Le Trésor, lorsqu'il rembourse un billet de l'Etat, n'a pas le droit de le détruire; il est obligé de le conserver à la disposition des créanciers éventuels du budget national. Ainsi donc, ce qui caractérise bien la politique monétaire des Etats-Unis, c'est que l'abolition du cours forcé a consisté non pas dans le retrait du papier dépourvu de gage métallique, et dans son remplacement par des espèces sérieuses, mais bien dans la création d'une nouvelle monnaie fiduciaire, celle-ci gagée, qui est venue s'adjoindre à l'ancienne. D'après ce système, les gages de la nouvelle monnaie doivent garantir l'ancienne par-dessus le marché. Pendant la guerre civile, on avait gravé 346,681,000 dollars de billets des Etats-Unis (1,796 millions de francs). Aujourd'hui, malgré la reprise des paiements en espèces, ces 1,800 millions de greenbacks existent au complet; ils forment le premier élément de la monnaie fiduciaire américaine qui en comporte quatre et même cinq autres, et qui finit par atteindre un total de 5 milliards 800 millions de francs. Notons
est obligé de le conserver à la disposition des créanciers éventuels du budget national. Ainsi donc, ce qui caractérise bien la politique monétaire des Etats-Unis, c'est que l'abolition du cours forcé a consisté non pas dans le retrait du papier dépourvu de gage métallique, et dans son remplacement par des espèces sérieuses, mais bien dans la création d'une nouvelle monnaie fiduciaire, celle-ci gagée, qui est venue s'adjoindre à l'ancienne. D'après ce système, les gages de la nouvelle monnaie doivent garantir l'ancienne par-dessus le marché. Pendant la guerre civile, on avait gravé 346,681,000 dollars de billets des Etats-Unis (1,796 millions de francs). Aujourd'hui, malgré la reprise des paiements en espèces, ces 1,800 millions de greenbacks existent au complet; ils forment le premier élément de la monnaie fiduciaire américaine qui en comporte quatre et même cinq autres, et qui finit par atteindre un total de 5 milliards 800 millions de francs. Notons ici que la France possède seulement 3 milliards 619 millions de billets de banque. Pour l'Angleterre, le chiffre est étonnant de modicité relative il n'atteint que 680 millions de francs, soit un huitième du papier américain. En tout autre pays, la crise qui se manifeste depuis deux ou trois ans aurait éclaté dès le premier jour. En Amérique, grâce aux mines indigènes d'or et d'argent, grâce à une balance commerciale favorable d'un milliard par an, grâce aux placements effectués dans le pays par les capitalistes anglais, la crise a été retardée jusqu'au jour où les banquiers de Londres ont pris peur et ont réalisé leurs valeurs transatlantiques. A l'heure présente, le président Cleveland s'évertue vainement à tenir en or des engagements dont l'or n'a pas été la source. Sous peine de voir le pays affligé de deux monnaies, dont l'une ferait une forte prime à l'égard de l'autre, le Trésor des Etats-Unis est obligé d'emprunter de l'or en Europe pour conserver une réserve métallique suffisante. Les Américains ont donné le nom très juste d'inflation à ce régime des prix rénumérateurs obtenus par un artifice légal, par une abondance de monnaies de papier. Mais, depuis la fin de la guerre civile,
aurait éclaté dès le premier jour. En Amérique, grâce aux mines indigènes d'or et d'argent, grâce à une balance commerciale favorable d'un milliard par an, grâce aux placements effectués dans le pays par les capitalistes anglais, la crise a été retardée jusqu'au jour où les banquiers de Londres ont pris peur et ont réalisé leurs valeurs transatlantiques. A l'heure présente, le président Cleveland s'évertue vainement à tenir en or des engagements dont l'or n'a pas été la source. Sous peine de voir le pays affligé de deux monnaies, dont l'une ferait une forte prime à l'égard de l'autre, le Trésor des Etats-Unis est obligé d'emprunter de l'or en Europe pour conserver une réserve métallique suffisante. Les Américains ont donné le nom très juste d'inflation à ce régime des prix rénumérateurs obtenus par un artifice légal, par une abondance de monnaies de papier. Mais, depuis la fin de la guerre civile, on n'imprime plus de billets d'Etat, de greenbacks il faut un gage, vrai ou fantaisiste, aux nouvelles émissions de papier. C'est ici que l'argent entre en scène et que commence le rôle des propriétaires de mines. L'industrie minière est une des plus considérables des Etats-Unis, et parmi tous les produits du sous-sol l'argent tient peut-être la première place. Tous les ans, 40 % des quantités totales de métal blanc extraites des mines du fond du monde entier viennent au jour dans le pays de M. Bryan. Par suite, de circonstances qu'il serait trop long d'expliquer ici, l'argent en lingots et la monnaie d'argent des pays où la frappe n'a pas été arrêtée perdent 50 % de la valeur nominale. Au contraire, la monnaie d'argent des Etats-Unis et des pays d'Europe où la frappe a été arrêtée à temps conserve son ancien cours intact. La pièce française de 5 francs, qui, fondue, ne vaudrait plus que 2 fr. 50, continue cependant à valoir 5 francs, parce que nous possédons deux fois plus de monnaies d'or que de monnaies d'argent. On conçoit donc le désir bien naturel des mineurs de voir disparaître l'écart entre la valeur d'un kilogramme en lingot et d'un
du sous-sol l'argent tient peut-être la première place. Tous les ans, 40 % des quantités totales de métal blanc extraites des mines du fond du monde entier viennent au jour dans le pays de M. Bryan. Par suite, de circonstances qu'il serait trop long d'expliquer ici, l'argent en lingots et la monnaie d'argent des pays où la frappe n'a pas été arrêtée perdent 50 % de la valeur nominale. Au contraire, la monnaie d'argent des Etats-Unis et des pays d'Europe où la frappe a été arrêtée à temps conserve son ancien cours intact. La pièce française de 5 francs, qui, fondue, ne vaudrait plus que 2 fr. 50, continue cependant à valoir 5 francs, parce que nous possédons deux fois plus de monnaies d'or que de monnaies d'argent. On conçoit donc le désir bien naturel des mineurs de voir disparaître l'écart entre la valeur d'un kilogramme en lingot et d'un kilogramme monnayé, et l'on s'explique leurs efforts pour obtenir une intervention de l'Etat. Le genre d'intervention qui figure dans le programme de M. Bryan est inspiré de l'ancienne loi Bland, qui avait fonctionné de 1878 à 1890. Que le candidat argentiste batte son concurrent, et il deviendra loisible à tout Américain de porter à la Monnaie de Washington un kilogramme d'argent (nous employons des poids et des prix métriques pour mieux nous faire comprendre du lecteur), et d'obtenir en échange des billets du Trésor pour une valeur de 200 francs, puisque 40 écus de cinq francs pèsent exactement un kilogramme. Or, aux cours actuels du marché des métaux précieux, un kilogramme d'argent s'achète pour 100 francs environ, au lieu de 200 francs, valeur légale du kilogramme monnayé. Inutile d'insister pour faire comprendre l'intérêt que tout ce qui touche aux mines aurait à la réalisation d'un pareil rêve. Si les mineurs étaient seuls à soutenir la cause de l'argent, ils ne formeraient toujours qu'une minorité, malgré la richesse et l'influence électorale de leurs chefs. Mais, comme bien on pense, ils ont dans leur camp la masse innombrable des débiteurs. Quelle perspective pour un débiteur - est-ce celle de pouvoir acheter sur
Américain de porter à la Monnaie de Washington un kilogramme d'argent (nous employons des poids et des prix métriques pour mieux nous faire comprendre du lecteur), et d'obtenir en échange des billets du Trésor pour une valeur de 200 francs, puisque 40 écus de cinq francs pèsent exactement un kilogramme. Or, aux cours actuels du marché des métaux précieux, un kilogramme d'argent s'achète pour 100 francs environ, au lieu de 200 francs, valeur légale du kilogramme monnayé. Inutile d'insister pour faire comprendre l'intérêt que tout ce qui touche aux mines aurait à la réalisation d'un pareil rêve. Si les mineurs étaient seuls à soutenir la cause de l'argent, ils ne formeraient toujours qu'une minorité, malgré la richesse et l'influence électorale de leurs chefs. Mais, comme bien on pense, ils ont dans leur camp la masse innombrable des débiteurs. Quelle perspective pour un débiteur - est-ce celle de pouvoir acheter sur le marché cinquante dollars de métal brut et se faire livrer, en échange, par l'État, cent dollars de papier gagé sur ce dépôt et jouissant d'un cours forcé. Emprunter à un banquier de l'or ou du papier au pair de l'or, puis rembourser ce créancier avec du papier faussement gagé sur de l'argent qu'on a acheté pour 50 % de sa valeur nominale, c'est là une combinaison dont il n'est pas nécessaire d'être américain pour goûter toute la séduction. À ce compte, il n'est pas d'indigène de la vieille Europe qui ne soit prêt à devenir bi, tri et décamétalliste. Les parties neuves des États-Unis, c'est-à-dire les régions de l'Ouest, sont principalement agricoles les grandes exploitations y ont été montées avec des capitaux empruntés à New-York, Boston, Philadelphie et autres villes anciennes et riches de l'Est. Chez nous, il peut arriver qu'un propriétaire foncier possède sa terre par héritage et l'ait recueillie indemne de toute hypothèque. Là-bas, les grandes fermes sont une spéculation organisée à l'aide du crédit. Par suite, l'Ouest est débiteur et argentiste, et l'Est est créancier et monométalliste-or. Les banquiers de l'Est ont la prétention de toucher les intérêts et le remboursement de leurs prêts en la