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proportion: Platine de 519 à 532, Dnieprienne de 460 à 505, Russo-Belge de 360 à 390, Naphtha de 217 à 235. On envisage de prochains pourparlers pour mettre fin à l'état de guerre entre la Turquie et la Grèce, ce qui donne une nouvelle impulsion au groupe ottoman. Délesté de ses coupons 34 à 37, le Turc unifié, que nous laissions à 74 25, débute à 60 50 puis remonte à 68 25 et 67 50; l'Ottoman 4 0/0 1944 suit plus modérément de 41 50 à 43 50, le Lot turc varie de 114 50 à 118 50 et 114. Conjointement, la Banque ottomane progresse de 727 à 750, les Tabacs ottomans de 360 à 395, de même que toutes les valeurs intéressées à la question orientale comme Orosdi-Back qui passe de 235 à 255. Tandis que les fonds mexicains restent assez attractifs, la Banque nationale du Mexique s'avance vivement de 511 à 540. La Banque de France consolide une partie de sa récente hausse à 5,790. Au dernier bilan, on relève un nouveau remboursement de l'Etat de 100 millions. La Banque de l'Algérie est largement traitée de 3,920 à 3,940, la Banque de l'Indochine de 2,000 à 2,674. Le Crédit foncier clôture ferme à 910. La tendance de nos établissements de crédit est satisfaisante. Le Crédit lyonnais passe de 1,315 à 1,339; le Comptoir national d'escompte demeure soutenu vers 94, la Société générale vers 695; le Crédit industriel et commercial varie de 750 à 756. La Banque de Paris et des Pays-Bas progresse de 1,120 à 1,149, la Banque de l'Union parisienne de 592 à 602, la Banque nationale de crédit de 604 à 625, le Crédit commercial de France de 602 à 605. La Société marseillaise s'affermit vers 550. La Banque des Pays du nord se retrouve à son précédent cours. Le Crédit mobilier progresse de 415 à 422, la Banque transatlantique de 250 à 256. La Banque privée est ferme à 355. Sensible aux variations des changes, le Canal de Suez a débuté lourd à 6,132, puis a remonté à 6,450 et fini à 6,400. Nos
Le Crédit foncier clôture ferme à 910. La tendance de nos établissements de crédit est satisfaisante. Le Crédit lyonnais passe de 1,315 à 1,339; le Comptoir national d'escompte demeure soutenu vers 94, la Société générale vers 695; le Crédit industriel et commercial varie de 750 à 756. La Banque de Paris et des Pays-Bas progresse de 1,120 à 1,149, la Banque de l'Union parisienne de 592 à 602, la Banque nationale de crédit de 604 à 625, le Crédit commercial de France de 602 à 605. La Société marseillaise s'affermit vers 550. La Banque des Pays du nord se retrouve à son précédent cours. Le Crédit mobilier progresse de 415 à 422, la Banque transatlantique de 250 à 256. La Banque privée est ferme à 355. Sensible aux variations des changes, le Canal de Suez a débuté lourd à 6,132, puis a remonté à 6,450 et fini à 6,400. Nos valeurs de navigation marquent plus de résistance. Hausse des actions de nos grandes compagnies de chemins de fer Est de 759 à 799, Lyon de 685 à 710, Midi de 761 à 780, Nord de 1,198 à 1,253, Ouest de 1,087 à 1,110, Avignon & Sillon Rhône à 428, Avignon & Côte d'Azur à 241. A vendre château normand, femme de chambre, garage, voie privée, jardin, piscine, tennis, eau. Compte 10,000 m2. S'adresser à M. Bernard, 33, r. Arcade, Paris, et M. Daussy, Pontorson (Manche) A vendre maison (Hte-Vienne), 67 kil. Limoges. Joli château, 14 ch. m., cab. toit., tel. Vastes dépendances. Moisin. Propriété très boisée traversée par rivière sur 2 kil. 1/2. Jouiss. imméd. Belle vue. S'adresser à M. Brefcieur, 23, r. de l'Arcade, Paris. Vallée Creuse. À vendre, jouiss. suite, II W tiSÎJ Belle prop. meubl., serv. parc entouré de murs, rivière, la h. terre, pré, bois, gare et poste. S'adr. à av. aocheiongue, à St-Gaultier. Prop. à vend., Barr (Alsace), pr. St-Odile. Aptété. 9 lits. Lauth, 25, r. Lorraine. S'-Germain-en-L. l' 11 flïlPOT le PLUS CHER Vêtem. hommes et dames, F1", sold., laiss. p' compte. Vais. dle. Neumeister, 12, r. Gomboust. Hatlalet 25.52. MOCHST-SCSNEI0EB. Cabriolet Mulbacher absolument
& Côte d'Azur à 241. A vendre château normand, femme de chambre, garage, voie privée, jardin, piscine, tennis, eau. Compte 10,000 m2. S'adresser à M. Bernard, 33, r. Arcade, Paris, et M. Daussy, Pontorson (Manche) A vendre maison (Hte-Vienne), 67 kil. Limoges. Joli château, 14 ch. m., cab. toit., tel. Vastes dépendances. Moisin. Propriété très boisée traversée par rivière sur 2 kil. 1/2. Jouiss. imméd. Belle vue. S'adresser à M. Brefcieur, 23, r. de l'Arcade, Paris. Vallée Creuse. À vendre, jouiss. suite, II W tiSÎJ Belle prop. meubl., serv. parc entouré de murs, rivière, la h. terre, pré, bois, gare et poste. S'adr. à av. aocheiongue, à St-Gaultier. Prop. à vend., Barr (Alsace), pr. St-Odile. Aptété. 9 lits. Lauth, 25, r. Lorraine. S'-Germain-en-L. l' 11 flïlPOT le PLUS CHER Vêtem. hommes et dames, F1", sold., laiss. p' compte. Vais. dle. Neumeister, 12, r. Gomboust. Hatlalet 25.52. MOCHST-SCSNEI0EB. Cabriolet Mulbacher absolument comme neuve et vendue avec garantie, 16, rue de l'Arcade, Paris. Un représentant très bien introduit accepterait représenter une des grandes maisons françaises de champagne et de cognac pour la Russie, la Lettonie, l'Estonie et la Lituanie. Écrire conditions. Ekintarve Aktiebolaget, 1, S. 'InmnTtco'atmi 1~~Kmf~'fnT'&lt;! T7iTtlHnf~is. S. F. a ymîif'irnfflii'WBHM. -tr'n"m.Jà5U:I.;&lt;1 _Ulll: ,DRNI'ÈR,ES NOUVELLES LE RÈGLEMENT DE LA PAIX L'entrevue Poincaré-Lloyd d George Les pourparlers sont engagés entre Paris et Londres pour la fixation de la date du voyage que M. Poincaré fera prochainement en Angleterre pour y rencontrer M. Lloyd George. Il paraît à peu près certain que les entretiens des deux premiers ministres français et britannique commenceront le 1er août à Londres. Les ministres des finances des deux pays, sir Robert Horne et M. de Lasteyrie, y participeront, ainsi que lord Balfour et M. de Peretti de la Rocca. Les socialistes belges et les réparations (Dépêche de notre correspondant particulier) Bruxelles, 23 juillet. Dans le Peuple, M. Emile Vandervelde défend les trois propositions suivantes pour remédier à la crise des réparations et rétablir la paix en Europe emprunt international en faveur de la France et de la Belgique; réduction de la dette allemande; annulation des dettes interalliées. M.
-tr'n"m.Jà5U:I.;&lt;1 _Ulll: ,DRNI'ÈR,ES NOUVELLES LE RÈGLEMENT DE LA PAIX L'entrevue Poincaré-Lloyd d George Les pourparlers sont engagés entre Paris et Londres pour la fixation de la date du voyage que M. Poincaré fera prochainement en Angleterre pour y rencontrer M. Lloyd George. Il paraît à peu près certain que les entretiens des deux premiers ministres français et britannique commenceront le 1er août à Londres. Les ministres des finances des deux pays, sir Robert Horne et M. de Lasteyrie, y participeront, ainsi que lord Balfour et M. de Peretti de la Rocca. Les socialistes belges et les réparations (Dépêche de notre correspondant particulier) Bruxelles, 23 juillet. Dans le Peuple, M. Emile Vandervelde défend les trois propositions suivantes pour remédier à la crise des réparations et rétablir la paix en Europe emprunt international en faveur de la France et de la Belgique; réduction de la dette allemande; annulation des dettes interalliées. M. Vandervelde déclare de la façon la plus formelle que ces trois propositions qui sont la réédition de la formule de Francfort sont partie d'un tout inséparable et qu'on ne peut adopter l'une sans l'autre. Le leader socialiste belge semble vouloir répondre ainsi aux socialistes anglais, qui ne cessent de réclamer la réduction de la créance allemande, mais qui ne font rien pour provoquer l'annulation des dettes interalliées par l'Angleterre et qui ne se prononcent pas sur la suppression des 22 % auxquels l'Angleterre a droit. Dans la conclusion de son article, M. Vandervelde dit notamment Il serait intolérable, en effet, que la France, avec ses 1,600,000 morts, ses départements ravagés, ses 80 millions déjà payés pour dommages de guerre, doive payer à ses alliés plus riches, à l'Angleterre et aux États-Unis, rois de l'or et maîtres des mers, alors qu'on lui demande de renouveler ses sacrifices. L'émission faite en Suisse pour le compte de cette dernière compagnie a remporté un succès rapide et complet. Excellente allure des valeurs d'électricité Parisienne de distribution d'électricité de 475 à 489, Compagnie générale d'électricité de 819 à 855, Thomson-Houston de 781 à 800 et 770 ex-coupon. Si le groupe métallurgique marque le pas en
la réduction de la créance allemande, mais qui ne font rien pour provoquer l'annulation des dettes interalliées par l'Angleterre et qui ne se prononcent pas sur la suppression des 22 % auxquels l'Angleterre a droit. Dans la conclusion de son article, M. Vandervelde dit notamment Il serait intolérable, en effet, que la France, avec ses 1,600,000 morts, ses départements ravagés, ses 80 millions déjà payés pour dommages de guerre, doive payer à ses alliés plus riches, à l'Angleterre et aux États-Unis, rois de l'or et maîtres des mers, alors qu'on lui demande de renouveler ses sacrifices. L'émission faite en Suisse pour le compte de cette dernière compagnie a remporté un succès rapide et complet. Excellente allure des valeurs d'électricité Parisienne de distribution d'électricité de 475 à 489, Compagnie générale d'électricité de 819 à 855, Thomson-Houston de 781 à 800 et 770 ex-coupon. Si le groupe métallurgique marque le pas en général, on y rencontre toutefois des reprises appréciables Métaux de 840 à 855, Jeumont de 357 à 379, Fives-Lille de 1,435 à 1,500, Schneider de 1,871 à 1,900 et 1,885, Constructions mécaniques de 302 à 310, Decauville de 131 à 139. La reprise est générale dans les cours des divers métaux. Le Rio-Tinto a évolué de 1,452 à 1,505 et finit ferme à 1,497, le Boléo de 405 à 430 et 428, Peñarroya de 785 à 819. Le groupe des mines d'or parait mieux disposé Rand Mines de 131 50 à 137 et 136 50, Goldfields de 40 50 à 41 75, Chartered de 39 à 42 et 41 50. Par contre, les valeurs de diamant sont irrégulières De Beers de 629 à 620. Nos charbonnages font montre de résistance. Grande animation sur les valeurs de sucre l'action ordinaire Raffineries Say progresse de 1,660 à 1,740 et la priorité de 873 à 925, l'action ordinaire Sucreries d'Egypte de 507 à 550 et la part de 739 à 870. Les valeurs de phosphates et de superphosphates sont très achalandées. L'action Phosphates de Gafsa passe de 638 à 679 et le cinquième de part de 913 à 970, les Phosphates tunisiens de
métaux. Le Rio-Tinto a évolué de 1,452 à 1,505 et finit ferme à 1,497, le Boléo de 405 à 430 et 428, Peñarroya de 785 à 819. Le groupe des mines d'or parait mieux disposé Rand Mines de 131 50 à 137 et 136 50, Goldfields de 40 50 à 41 75, Chartered de 39 à 42 et 41 50. Par contre, les valeurs de diamant sont irrégulières De Beers de 629 à 620. Nos charbonnages font montre de résistance. Grande animation sur les valeurs de sucre l'action ordinaire Raffineries Say progresse de 1,660 à 1,740 et la priorité de 873 à 925, l'action ordinaire Sucreries d'Egypte de 507 à 550 et la part de 739 à 870. Les valeurs de phosphates et de superphosphates sont très achalandées. L'action Phosphates de Gafsa passe de 638 à 679 et le cinquième de part de 913 à 970, les Phosphates tunisiens de 503 à 528, les Phosphates de Constantine de 350 à 366, Kuhlmann de 510 à 550, Saint-Gobain de 1,830 à 2,030. Grande activité sur les valeurs de ciment Ciments français de 2,690 à 2,800 et 2,775, Ciments de l'Indochine de 2,540 à 2,565. Les valeurs de pétroles ont été irrégulières et se retrouvent aux environs de leurs précédents cours, sauf les valeurs roumaines, qui gagnent quelques points sur le raffermissement du leu. A la fin du mois de juin et au début du mois de juillet, le Trésor a effectué à la Banque de France une série de prélèvements dont le total atteint 700 millions et qui ont fait passer le montant des avances de 23 milliards à 23 milliards 700 millions. Ces prélèvements, coïncidant avec une hausse brusque des changes et avec les informations relatives au déficit du prochain budget, ont pu donner à penser que le Trésor s'était trouvé, en fin de semestre, en face d'un excédent de dépenses qu'il n'avait pu combler que par un emprunt à la circulation. En réalité, les opérations dont il s'agit n'ont aucunement le caractère d'expédients temporaires et il serait inexact d'en chercher l'origine dans une crise de trésorerie ou dans une
et se retrouvent aux environs de leurs précédents cours, sauf les valeurs roumaines, qui gagnent quelques points sur le raffermissement du leu. A la fin du mois de juin et au début du mois de juillet, le Trésor a effectué à la Banque de France une série de prélèvements dont le total atteint 700 millions et qui ont fait passer le montant des avances de 23 milliards à 23 milliards 700 millions. Ces prélèvements, coïncidant avec une hausse brusque des changes et avec les informations relatives au déficit du prochain budget, ont pu donner à penser que le Trésor s'était trouvé, en fin de semestre, en face d'un excédent de dépenses qu'il n'avait pu combler que par un emprunt à la circulation. En réalité, les opérations dont il s'agit n'ont aucunement le caractère d'expédients temporaires et il serait inexact d'en chercher l'origine dans une crise de trésorerie ou dans une nouvelle orientation de la politique financière de la France. Elles représentent simplement l'ajustement obligatoire de fin de mois. En effet, une grande partie des dépenses publiques (comprenant notamment la totalité des traitements et salaires) se règlent dans une période comprise entre l'avant-veille du dernier jour de chaque mois et le troisième ou quatrième jour du mois suivant. Le Trésor doit donc subvenir, dans cette période extrêmement réduite (moins d'une semaine), à un décaissement mensuel dont l'importance peut être évaluée à 500 millions en chiffre rond, décaissement qui s'ajoute aux dépenses courantes. On conçoit, dans ces conditions, qu'il est impossible d'obtenir, pendant ladite période, un équilibre même relatif des recettes et des dépenses. Cet équilibre supporterait, en effet, un brusque afflux de recettes, qui peut être obtenu évidemment dans certains cas par la réalisation d'une opération particulière, mais qui ne s'associe en aucune façon avec le caractère des ressources de l'État. Celles-ci, qu'il s'agisse de recettes budgétaires, telles que le produit des impôts, ou de recettes exceptionnelles, comme les souscriptions aux bons de la Défense nationale, sont essentiellement fragmentaires. Si des différences, d'ailleurs assez limitées, sont constatées régulièrement, elles ressortent de la comparaison de périodes étendues, mais non pas d'intervalle de
troisième ou quatrième jour du mois suivant. Le Trésor doit donc subvenir, dans cette période extrêmement réduite (moins d'une semaine), à un décaissement mensuel dont l'importance peut être évaluée à 500 millions en chiffre rond, décaissement qui s'ajoute aux dépenses courantes. On conçoit, dans ces conditions, qu'il est impossible d'obtenir, pendant ladite période, un équilibre même relatif des recettes et des dépenses. Cet équilibre supporterait, en effet, un brusque afflux de recettes, qui peut être obtenu évidemment dans certains cas par la réalisation d'une opération particulière, mais qui ne s'associe en aucune façon avec le caractère des ressources de l'État. Celles-ci, qu'il s'agisse de recettes budgétaires, telles que le produit des impôts, ou de recettes exceptionnelles, comme les souscriptions aux bons de la Défense nationale, sont essentiellement fragmentaires. Si des différences, d'ailleurs assez limitées, sont constatées régulièrement, elles ressortent de la comparaison de périodes étendues, mais non pas d'intervalle de temps de l'ordre de grandeur de 5 à 10 jours. C'est ainsi que le rendement des bons est en général plus important pendant le premier mois de chaque trimestre et que les recouvrements d'impôts atteignent leur maximum entre le 11 novembre et le 30 avril. LA LAINVILLE (Landes). Pension de famille ouverte toute l'année. Parc de 20,000 m, planté de pins, à 500 m. de la mer. Air salubre et vivifiant, Climat délicieux. Cure de repos. Cuisine réputée. À LOUER MEUBLÉ. Rien de semblable à Paris, beau quartier, immeuble neuf, plein centre, pied-à-terre, chambre grand luxe avec salle de bains, 350 francs, eau chaude, 85, rue du Rocher (Métro Villiers). Réparation de tous ACCUMULATEURS. À la Porte Champs-Élysées. Systèmes avancés pour les mondes, à la plus grande partie de sa créance contre l'Allemagne. Certes, on ne peut admettre, on doit admettre, car les faits sont les faits, que l'Allemagne n'est pas en mesure de payer l'addition fantastique qu'on lui réclame, mais alors, la France, avec ses 300 milliards de dettes, est-elle plus capable de satisfaire ses créanciers anglais et américains? Un autre chef socialiste, l'ancien ministre M. Wauters, a également déclaré récemment, à la Chambre, que la réduction de la
famille ouverte toute l'année. Parc de 20,000 m, planté de pins, à 500 m. de la mer. Air salubre et vivifiant, Climat délicieux. Cure de repos. Cuisine réputée. À LOUER MEUBLÉ. Rien de semblable à Paris, beau quartier, immeuble neuf, plein centre, pied-à-terre, chambre grand luxe avec salle de bains, 350 francs, eau chaude, 85, rue du Rocher (Métro Villiers). Réparation de tous ACCUMULATEURS. À la Porte Champs-Élysées. Systèmes avancés pour les mondes, à la plus grande partie de sa créance contre l'Allemagne. Certes, on ne peut admettre, on doit admettre, car les faits sont les faits, que l'Allemagne n'est pas en mesure de payer l'addition fantastique qu'on lui réclame, mais alors, la France, avec ses 300 milliards de dettes, est-elle plus capable de satisfaire ses créanciers anglais et américains? Un autre chef socialiste, l'ancien ministre M. Wauters, a également déclaré récemment, à la Chambre, que la réduction de la créance allemande n'était possible que si on annulait les dettes interalliées et si l'Angleterre renonçait à ses 20 %. Cette attitude des socialistes belges, à la veille des négociations qui vont s'ouvrir pour remédier à la crise des réparations, ne peut que renforcer l'autorité de M. Theunis pour défendre l'intégralité des droits de la Belgique aux réparations. Dans les pays rhénans occupés Le maréchal Fayolle est arrivé à Mayence, venant de Wiesbaden, où il a inspecté le 12° régiment d'aviation de bombardement. Il continuera lundi l'inspection de l'aviation de l'armée du Rhin. Les incidents du Burgenland (Dépêche de notre correspondant particulier,) Budapest, 23 juillet. Les incidents du Burgenland, qui ont avorté grâce à l'intervention énergique du gouvernement, semblent avoir été le prélude d'un véritable mouvement irrédentiste. De nouveaux événements viennent confirmer cette opinion. À la suite de plusieurs interrogatoires, l'ex-lieutenant Ivan Hejjas vient d'être arrêté et mis en prison préventive, sous l'inculpation de recrutement illicite de bandes armées volontaires et d'excitation à l'insurrection. On a découvert que l'organisation du recrutement était concentrée chez le député Hir, pour lequel les autorités judiciaires vont demander la levée de l'immunité parlementaire et qui sera soumis à un interrogatoire. En outre, des mesures sévères
des droits de la Belgique aux réparations. Dans les pays rhénans occupés Le maréchal Fayolle est arrivé à Mayence, venant de Wiesbaden, où il a inspecté le 12° régiment d'aviation de bombardement. Il continuera lundi l'inspection de l'aviation de l'armée du Rhin. Les incidents du Burgenland (Dépêche de notre correspondant particulier,) Budapest, 23 juillet. Les incidents du Burgenland, qui ont avorté grâce à l'intervention énergique du gouvernement, semblent avoir été le prélude d'un véritable mouvement irrédentiste. De nouveaux événements viennent confirmer cette opinion. À la suite de plusieurs interrogatoires, l'ex-lieutenant Ivan Hejjas vient d'être arrêté et mis en prison préventive, sous l'inculpation de recrutement illicite de bandes armées volontaires et d'excitation à l'insurrection. On a découvert que l'organisation du recrutement était concentrée chez le député Hir, pour lequel les autorités judiciaires vont demander la levée de l'immunité parlementaire et qui sera soumis à un interrogatoire. En outre, des mesures sévères sont prises par la police; la distribution de manifestes exaltants comme un mensonge. Cet état de choses a donc pour conséquence 1° Un excédent brusque et considérable des dépenses sur les recettes pendant la période allant du 28 ou 29 de chaque mois au 5 ou 6 du mois suivant; 2° Un excédent progressif mais lent des recettes sur les dépenses pendant la période allant du 5 ou 6 au 28 ou 29 de chaque mois. Le compte courant du Trésor à la Banque de France reflète forcément ces différences et le compte d'avances qui intervient chaque jeudi, au moment de l'ajustement hebdomadaire, se trouve ainsi régulièrement grossi en fin de mois et non moins régulièrement diminué pendant la plus grande partie du mois suivant. En règle générale, l'augmentation est de 350 à 700 millions, et la diminution de 100 à 200 millions par semaine. Bien entendu ces considérations n'ont que la valeur d'une moyenne. Elles ne s'appliquent qu'aux conditions normales dont le jeu régulier dépend d'une foule de circonstances plus ou moins variables. Cependant, si l'on considère la période de dix-huit mois allant du 6 janvier 1921 au 5 juillet 1922, on constate que les avances de la Banque
2° Un excédent progressif mais lent des recettes sur les dépenses pendant la période allant du 5 ou 6 au 28 ou 29 de chaque mois. Le compte courant du Trésor à la Banque de France reflète forcément ces différences et le compte d'avances qui intervient chaque jeudi, au moment de l'ajustement hebdomadaire, se trouve ainsi régulièrement grossi en fin de mois et non moins régulièrement diminué pendant la plus grande partie du mois suivant. En règle générale, l'augmentation est de 350 à 700 millions, et la diminution de 100 à 200 millions par semaine. Bien entendu ces considérations n'ont que la valeur d'une moyenne. Elles ne s'appliquent qu'aux conditions normales dont le jeu régulier dépend d'une foule de circonstances plus ou moins variables. Cependant, si l'on considère la période de dix-huit mois allant du 6 janvier 1921 au 5 juillet 1922, on constate que les avances de la Banque de France se sont augmentées en fin de mois 4 fois de 700 millions, 1 fois de 650 millions, 4 fois de 500 millions, 3 fois de 400 millions, 1 fois de 300 millions, 2 fois de 200 millions. Trois fins de mois seulement n'ont donné lieu à aucun prélèvement apparent; ce sont celles qui se rapportent aux mois de janvier 1921, décembre 1921 et février 1922. Cela tient, pour le mois de janvier 1921, à un rendement exceptionnel des bons de la Défense nationale joint au versement d'une somme de 1,200 millions enclavé des opérations de l'emprunt 6 0/0; pour le mois de décembre 1921, à l'imputation du solde créditeur du compte d'amortissement des avances à l'État, qui a diminué le montant desdites avances de 1,250 millions dans le même moment que les prélèvements de fin d'année l'augmentaient de 800 millions enfin, pour le mois de février 1922, aux versements considérables amenés par l'émission de l'emprunt du Crédit national. La comparaison du mois de juin 1921 avec le mois de juin 1922 fait apparaître, il est vrai, une différence en moins de 400 millions en faveur de 1921 (300 millions de prélèvement le 7 juillet 1921 contre 750 millions