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une majoration des droits existants qui assurent déjà à la production nationale une protection suffisante et même parfois outrancière, en paralysant des efforts nécessaires d’adaptation. Une aggravation nouvelle des tarifs, appelant encore des représailles, à l’étranger, serait certainement funeste au développement de nos échanges avec l’extérieur. Le roi Albert Ier, auquel le monde entier vient de rendre hommage, avait été certainement mieux inspiré en prenant l’initiative de la convention d’Ouchy, signée le 18 juin 1932 entre la Belgique, le Luxembourg et les Pays-Bas. Cette convention internationale inaugurait en effet, pour la première fois, une politique d’abaissement concerté des barrières douanières et elle adressait un vibrant appel à tous les Etats conscients de la nécessité d’un changement dans la tactique de cloisonnement et de nationalisme excessifs née de la crise. Il n’est pas douteux que si un vaste bloc de libéralisme commercial avait pu être formé et mettre un terme aux surenchères protectionnistes, il aurait certainement connu un avenir meilleur que tous les procédés artificiels auxquels les Etats ont eu recours individuellement, par suite d’un manque de cohésion politique et d’une méfiance accrue par toutes les manipulations monétaires. En l’absence de l’adhésion spontanée d’un nombre assez important de pays à la convention d’Ouchy, ou à tous les larges accords analogues préconisés par la Société des Nations, force a donc été à la France de poursuivre jusqu’ici une politique de pis-aller et d’expédients, qui a trouvé son expression la plus caractéristique dans ce qu’il est convenu d’appeler « les contingents ». Encore que les pleins pouvoirs douaniers ne comportent pas la renonciation à ce système de protection parfois illusoire et qui dégénère souvent en faveurs politiques, ils pourront éviter de réduire les pourcentages existants ou d’en créer de nouveaux, parce qu’ils permettront de relever rapidement, en cas de besoin, les droits du tarif général. Il est évident que la lenteur de la procédure parlementaire ne permettait pas auparavant d’élever ou d’abaisser à temps les tarifs, lorsque les circonstances l’exigeaient. En définitive, il semble que le ministre du Commerce, en plein accord avec les commissions douanières des deux Chambres, ait voulu s’assurer par-dessus
convention d’Ouchy, ou à tous les larges accords analogues préconisés par la Société des Nations, force a donc été à la France de poursuivre jusqu’ici une politique de pis-aller et d’expédients, qui a trouvé son expression la plus caractéristique dans ce qu’il est convenu d’appeler « les contingents ». Encore que les pleins pouvoirs douaniers ne comportent pas la renonciation à ce système de protection parfois illusoire et qui dégénère souvent en faveurs politiques, ils pourront éviter de réduire les pourcentages existants ou d’en créer de nouveaux, parce qu’ils permettront de relever rapidement, en cas de besoin, les droits du tarif général. Il est évident que la lenteur de la procédure parlementaire ne permettait pas auparavant d’élever ou d’abaisser à temps les tarifs, lorsque les circonstances l’exigeaient. En définitive, il semble que le ministre du Commerce, en plein accord avec les commissions douanières des deux Chambres, ait voulu s’assurer par-dessus tout des moyens de négociations adéquats pour discuter à armes égales avec les gouvernements étrangers et obtenir le maximum de concessions favorables au développement de nos exportations. Devant la désorganisation actuelle des courants commerciaux et en présence de la baisse catastrophique du volume mondial des échanges — baisse qui atteint 30 % par rapport à 1929 suivant l'étude publiée dernièrement par la Société des Nations — nos autorités ne pouvaient éviter de s’adapter pratiquement aux circonstances. Dans son nouveau message au Congrès, le Président Roosevelt ne vient-il pas de demander également, avant-hier, des pouvoirs exceptionnels pour conclure des accords commerciaux de réciprocité avec l’étranger ? En dépit de l’opposition des républicains, il est fort probable, en effet, que le gouvernement américain obtiendra incessamment les prérogatives qu’il a même demandées pour une période de trois ans. Ces pleins pouvoirs constitueront vraisemblablement aussi de nouveaux moyens de pression pour le règlement final des dettes de guerre. De nombreux pays européens tels que l’Angleterre, l’Allemagne, l’Italie, la Russie et la Suisse étaient, d’ailleurs, mieux armés que nous dans ce domaine commercial où subsistent depuis deux mois des points de friction regrettables. En présence de tant de menaces de modifications : politiques des tarifs
30 % par rapport à 1929 suivant l'étude publiée dernièrement par la Société des Nations — nos autorités ne pouvaient éviter de s’adapter pratiquement aux circonstances. Dans son nouveau message au Congrès, le Président Roosevelt ne vient-il pas de demander également, avant-hier, des pouvoirs exceptionnels pour conclure des accords commerciaux de réciprocité avec l’étranger ? En dépit de l’opposition des républicains, il est fort probable, en effet, que le gouvernement américain obtiendra incessamment les prérogatives qu’il a même demandées pour une période de trois ans. Ces pleins pouvoirs constitueront vraisemblablement aussi de nouveaux moyens de pression pour le règlement final des dettes de guerre. De nombreux pays européens tels que l’Angleterre, l’Allemagne, l’Italie, la Russie et la Suisse étaient, d’ailleurs, mieux armés que nous dans ce domaine commercial où subsistent depuis deux mois des points de friction regrettables. En présence de tant de menaces de modifications : politiques des tarifs et au seuil de négociations capitales pour l’amélioration de notre situation économique, il était donc indispensable que la France fût placée sur un pied d’égalité avec les autres puissances. Nous pouvons espérer que M. Lamoureux saura exercer avec fermeté les pleins pouvoirs qu’il a obtenus, tout en préparant avec prudence et largeur de vue la fin de cette guerre des tarifs et de représailles qui est aussi néfaste et stérile pour la reprise de l’activité mondiale que la guerre des monnaies. M. G. MITZAKIS. Bourses Étrangères Londres Le marché est très ferme. La séance fut une des plus actives, pour un samedi, enregistrées depuis longtemps. Les fonds anglais sont en très forte hausse. Les valeurs Industrielles et les valeurs de chemins de fer donnent lieu à de nombreuses transactions et enregistrent de nouvelles plus-values, en particulier Courtaulds, Impérial Chemical et Dunlop. Les caoutchoucs sont également mieux orientées. Var Loan 3 1/2 Consol. 2 1/2 Young International Nickel Courtaulds Impérial Chemical Impérial Tobacco British Ceilanese Mexican Eagle Royal Dutch Rio Tinto Dunlop Kuala Lumpur Shell ; Goldfields Rand Mines East Rand Crown Mines Sub Nigel Chartered De Beers British Tin 3 mars (clôt.) 103 1/2 63 1/2 23 34 55 1.
et largeur de vue la fin de cette guerre des tarifs et de représailles qui est aussi néfaste et stérile pour la reprise de l’activité mondiale que la guerre des monnaies. M. G. MITZAKIS. Bourses Étrangères Londres Le marché est très ferme. La séance fut une des plus actives, pour un samedi, enregistrées depuis longtemps. Les fonds anglais sont en très forte hausse. Les valeurs Industrielles et les valeurs de chemins de fer donnent lieu à de nombreuses transactions et enregistrent de nouvelles plus-values, en particulier Courtaulds, Impérial Chemical et Dunlop. Les caoutchoucs sont également mieux orientées. Var Loan 3 1/2 Consol. 2 1/2 Young International Nickel Courtaulds Impérial Chemical Impérial Tobacco British Ceilanese Mexican Eagle Royal Dutch Rio Tinto Dunlop Kuala Lumpur Shell ; Goldfields Rand Mines East Rand Crown Mines Sub Nigel Chartered De Beers British Tin 3 mars (clôt.) 103 1/2 63 1/2 23 34 55 1. K 36 0 122 7 1/2 9 11 0 23 1/2 20 Cours précéd. (clôt.) 103 1/2 79 34 63 23 51 35 9 122 0 11 7 1/2 11 0 23 1/2 19 1/2 New-York Le marché est irrégulier et peu actif. Les écarts sont fractionnaires. L’ouverture est cependant soutenue, mais des prises de bénéfices annulent en général les légers gains enregistrés. Les valeurs d'argent sont en reprise. L’activité des spéculateurs se porte toujours sur les valeurs d’automobiles qui sont les plus traitées. Les obligations sont résistantes. La clôture est sans orientation définie. 3 mars (clôt.) Cours précédent (clôt.) Alaska Juneau 20 1/2 20 American Can. 103 1/2 101 1/2 American Tobacco 71 71 American Tel et Tel 121 1/2 122 Anaconda 15 1/2 15 1/2 Beth Steel 36 1/2 36 1/2 Canadian Pacific 16 4 16 1/2 Celanese Corporation 40 1/2 41 Cerro de Pasco 35 1/2 36 Chesapeake et Ohio 44 44 Consolidated Gas 40 40 Dupont de Nemours 100 100 General Electric 22 22 General Motors 39 39 1/2 International Nickel 24 23 1/2 Kennecott Copper 20 19 New York Central 39 39 1/2 Pennsylvanie 35 1/2 35 Royal Dutch 38 5 1/2 Standard Brands 22
soutenue, mais des prises de bénéfices annulent en général les légers gains enregistrés. Les valeurs d'argent sont en reprise. L’activité des spéculateurs se porte toujours sur les valeurs d’automobiles qui sont les plus traitées. Les obligations sont résistantes. La clôture est sans orientation définie. 3 mars (clôt.) Cours précédent (clôt.) Alaska Juneau 20 1/2 20 American Can. 103 1/2 101 1/2 American Tobacco 71 71 American Tel et Tel 121 1/2 122 Anaconda 15 1/2 15 1/2 Beth Steel 36 1/2 36 1/2 Canadian Pacific 16 4 16 1/2 Celanese Corporation 40 1/2 41 Cerro de Pasco 35 1/2 36 Chesapeake et Ohio 44 44 Consolidated Gas 40 40 Dupont de Nemours 100 100 General Electric 22 22 General Motors 39 39 1/2 International Nickel 24 23 1/2 Kennecott Copper 20 19 New York Central 39 39 1/2 Pennsylvanie 35 1/2 35 Royal Dutch 38 5 1/2 Standard Brands 22 11 Standard Oil of N. J. 46 47 U. S. Steel 55 1/2 56 1/2 Toronto 6 1/2 59 58 Bruxelles Le marché est mieux disposé et clôture en légère reprise sur les cours de vendredi. Les affaires sont peu actives. Les canadiennes, les coloniales et les caoutchoucs gagnent quelques points. 3 mars (clôt.) Cours précéd. (clôt.) Société Générale Belgique 3900 529 Solvay 7250 3400 3400 Azote Belge 3500 Barcelona Traction 381 377 1/2 Brazilian Traction 257 1/2 256 1/4 Heliopolis 1355 1335 Hydro EL Secur. 185 1/2 183 1/2 Sidérurgie privée 408 3/4 407 1/2 Tubize 215 212 1/2 Union minière pr. Berlin 3085 3070 Après une ouverture irrégulière, le marché se raffermit et clôture ferme. Les valeurs minières et métallurgiques, les banques, les valeurs de l’industrie chimique sont en hausse. L’Emprunt Young est délaissé. 3 mars (clôt.) 51 0 50 3/4 36 mars précéd. 36 3 36 3 (Clôture) (clôt.) 53 1/2 52 9 1/2 Young 5 1/2 93 94 75 0 75 0 Reichsbank 171 25 169 1/2 Deutsche Bank 65 25 66 1/2 46 3 46 3 AE. 29 25 28 1/2 I. G. Farben 134 15 134 15 Polyphon. 23 3/4 22 1/2 206 206
points. 3 mars (clôt.) Cours précéd. (clôt.) Société Générale Belgique 3900 529 Solvay 7250 3400 3400 Azote Belge 3500 Barcelona Traction 381 377 1/2 Brazilian Traction 257 1/2 256 1/4 Heliopolis 1355 1335 Hydro EL Secur. 185 1/2 183 1/2 Sidérurgie privée 408 3/4 407 1/2 Tubize 215 212 1/2 Union minière pr. Berlin 3085 3070 Après une ouverture irrégulière, le marché se raffermit et clôture ferme. Les valeurs minières et métallurgiques, les banques, les valeurs de l’industrie chimique sont en hausse. L’Emprunt Young est délaissé. 3 mars (clôt.) 51 0 50 3/4 36 mars précéd. 36 3 36 3 (Clôture) (clôt.) 53 1/2 52 9 1/2 Young 5 1/2 93 94 75 0 75 0 Reichsbank 171 25 169 1/2 Deutsche Bank 65 25 66 1/2 46 3 46 3 AE. 29 25 28 1/2 I. G. Farben 134 15 134 15 Polyphon. 23 3/4 22 1/2 206 206 3/4 Salzdetfurth. 153 154 1/2 23 6 22 9 4th Siemens 151 75 151 25 16 0 16 0 A. R. U 58 25 55 1/2 Berliner Edison 95 25 95 Suisse Economie et Finance Le marché de l’argent-métal s’est légèrement amélioré depuis un an. À Londres, les cours ont progressé de 16 1/2 pence à plus de 20 1/2 pence par once troy ; à New-York, l’once de fin est cotée, actuellement, 46 1/2 cents, au lieu de 24 1/2 cents il y a un an. Toutefois, par suite de la baisse de la livre et du dollar dans cette période, la hausse du prix-or de l’argent n’est pas aussi forte qu’il le semblerait d’après les cours cotés. On constate, notamment, que le prix de l’argent à Paris a progressé seulement de 237,50 à 247,50 par quintal. La production mondiale d’argent a été, l’année dernière, à peu près égale à celle de 1932, et s’est établie à 163 millions d’onces (1 once = 31 gr. 1035). Par rapport à l’année 1925, où elle avait atteint le chiffre record de 262 millions d’onces, elle accuse une réduction de près de 90 millions d’onces. Cette réduction n’est pas seulement la conséquence
progressé de 16 1/2 pence à plus de 20 1/2 pence par once troy ; à New-York, l’once de fin est cotée, actuellement, 46 1/2 cents, au lieu de 24 1/2 cents il y a un an. Toutefois, par suite de la baisse de la livre et du dollar dans cette période, la hausse du prix-or de l’argent n’est pas aussi forte qu’il le semblerait d’après les cours cotés. On constate, notamment, que le prix de l’argent à Paris a progressé seulement de 237,50 à 247,50 par quintal. La production mondiale d’argent a été, l’année dernière, à peu près égale à celle de 1932, et s’est établie à 163 millions d’onces (1 once = 31 gr. 1035). Par rapport à l’année 1925, où elle avait atteint le chiffre record de 262 millions d’onces, elle accuse une réduction de près de 90 millions d’onces. Cette réduction n’est pas seulement la conséquence de la baisse des cours survenue dans ces dernières années et qui a ramené le prix moyen de l’argent à New-York de 53 cents l’once en 1929 à 27,9 cents en 1932. En effet, l’argent est extrait souvent à titre de sous-produit de minerais de plomb ou de cuivre ; la diminution de la production de ces métaux a entraîné un fléchissement de la production d’argent. Mais la production n’est pas le seul facteur qui détermine le volume des offres d’argent sur le marché. Il existe aux Indes et en Chine de grosses réserves de métal blanc ; non seulement le gouvernement de l’Inde détient un stock important, mais, en outre, les indigènes asiatiques thésaurisent l’argent qui est, pour eux, un instrument de conservation de la richesse. Dans les années prospères, lorsque la balance des paiements de la Chine et de l’Inde sont créditrices, ces pays sont importateurs d’argent ; ils deviennent exportateurs en période de crise, lorsque les récoltes sont difficiles à vendre et que la balance des paiements est déficitaire. En 1933, la Chine a exporté 15 millions d’onces d’argent de plus qu’elle n’en a acheté ; le gouvernement de l’Inde a vendu 50 millions d’onces, dont 20
la diminution de la production de ces métaux a entraîné un fléchissement de la production d’argent. Mais la production n’est pas le seul facteur qui détermine le volume des offres d’argent sur le marché. Il existe aux Indes et en Chine de grosses réserves de métal blanc ; non seulement le gouvernement de l’Inde détient un stock important, mais, en outre, les indigènes asiatiques thésaurisent l’argent qui est, pour eux, un instrument de conservation de la richesse. Dans les années prospères, lorsque la balance des paiements de la Chine et de l’Inde sont créditrices, ces pays sont importateurs d’argent ; ils deviennent exportateurs en période de crise, lorsque les récoltes sont difficiles à vendre et que la balance des paiements est déficitaire. En 1933, la Chine a exporté 15 millions d’onces d’argent de plus qu’elle n’en a acheté ; le gouvernement de l’Inde a vendu 50 millions d’onces, dont 20 millions ont servi au paiement le 15 juin de l’échéance de la dette de la Grande-Bretagne envers les Etats-Unis. Au total, les offres d’argent se sont élevées l’année dernière à 273 millions d’onces, au lieu de 211 millions en 1932. En regard, les débouchés offerts ont été inférieurs à ceux de 1932 ; la Chine a été exportatrice ; l’Inde n’a absorbé que 10 millions d’onces, au lieu de 12 millions en 1932. La consommation d’argent pour le monnayage, les arts et l’industrie n’a été que de 77 millions d’onces contre 108 millions l’année précédente. On constate ainsi que les quantités d’argent, dont la destination est inconnue et qui ont été, en majeure partie, mises au stock; ont atteint 163 millions d’onces en 1933 ; en 1932, le chiffre correspondant n’avait été que de 56 millions. Un tel excédent aurait dû peser lourdement sur les cours ; ceux-ci n’ont pu se maintenir que grâce à la politique adoptée par les Etats-Unis en faveur des producteurs d’argent. — (A suivre.) INFORMATIONS VILLE DE PARIS Emission d'un Emprunt Sportifs, à l’écrité Les reporters de L’INTRANSIGEANT et de MATCH radiodiffuseront, du 7 au 11 mars, la grande course cycliste Paris-Nice 11 mars, match
de 1932 ; la Chine a été exportatrice ; l’Inde n’a absorbé que 10 millions d’onces, au lieu de 12 millions en 1932. La consommation d’argent pour le monnayage, les arts et l’industrie n’a été que de 77 millions d’onces contre 108 millions l’année précédente. On constate ainsi que les quantités d’argent, dont la destination est inconnue et qui ont été, en majeure partie, mises au stock; ont atteint 163 millions d’onces en 1933 ; en 1932, le chiffre correspondant n’avait été que de 56 millions. Un tel excédent aurait dû peser lourdement sur les cours ; ceux-ci n’ont pu se maintenir que grâce à la politique adoptée par les Etats-Unis en faveur des producteurs d’argent. — (A suivre.) INFORMATIONS VILLE DE PARIS Emission d'un Emprunt Sportifs, à l’écrité Les reporters de L’INTRANSIGEANT et de MATCH radiodiffuseront, du 7 au 11 mars, la grande course cycliste Paris-Nice 11 mars, match de football France-Suisse et du 13 au 19 mars, les Six-Jours de Paris (La Tribune de la Radio à Nancy à 5 1/2 % de 750 millions Le nouvel emprunt de la Ville de Paris présente un réel attrait pour les souscripteurs en raison de la qualité de l’emprunteur et des conditions avantageuses de l’émission. Il est certain que les capitalistes français et étrangers lui réservent bon accueil. Émis pour permettre à la Ville de poursuivre la tâche qui lui incombe au point de vue de l'assainissement urbain, des constructions d’écoles et hôpitaux, le nouvel emprunt est productif d’un intérêt de cinq et demi pour cent, payable par coupons semestriels, net de l’impôt. La Tribune de la Radio, créée par écrite sur le revenu de valeurs morales par l'intransigeant avec la collaboration de Diverses. La presse radiophonique, a tenu, samedi France à 9 h 54 francs, le prix d'émission à Nancy à la première réunion particulièrement attrayant, puisqu'il vintière dans la salle de la Porte Saint-Denis aux capitalistes de toutes catégories. Commencée à 21 h. 15, la séance offre l’occasion d'effectuer, sans aucun risque, un placement de 5,59 %, sans tenir compte des chances de fervents sans-filistes y parutlots. Participa
des conditions avantageuses de l’émission. Il est certain que les capitalistes français et étrangers lui réservent bon accueil. Émis pour permettre à la Ville de poursuivre la tâche qui lui incombe au point de vue de l'assainissement urbain, des constructions d’écoles et hôpitaux, le nouvel emprunt est productif d’un intérêt de cinq et demi pour cent, payable par coupons semestriels, net de l’impôt. La Tribune de la Radio, créée par écrite sur le revenu de valeurs morales par l'intransigeant avec la collaboration de Diverses. La presse radiophonique, a tenu, samedi France à 9 h 54 francs, le prix d'émission à Nancy à la première réunion particulièrement attrayant, puisqu'il vintière dans la salle de la Porte Saint-Denis aux capitalistes de toutes catégories. Commencée à 21 h. 15, la séance offre l’occasion d'effectuer, sans aucun risque, un placement de 5,59 %, sans tenir compte des chances de fervents sans-filistes y parutlots. Participa fort activement. Deux fois par an, en effet, et dans les conditions indiquées au prospectus' nancéien qui organisait cette réunion, d'émission, il sera procédé à des tirages, afin de souhaiter la bienvenue, au nom des ou sortiront un lot de un million, un lot de 500.000 francs, un lot de 200.000 francs, de l'Antenne, à nos collaborateurs francs, etc. Ces lots seront payés net sans aucun impôt. L’amortissement, qui seffectuera par tirages au sort, aura pour application du plan de lieu en 52 ans au maximum. Aussitôt après leur délivrance, qui se paiement sur l’audience d’entendre mal Radio-France dans des délais rapides, les titres de l'emprunt municipal 1934 pourront s'améliorer en Bourse où ils seront facilement négociés. Le Poste Parisien est gêné par l'existence d’un large marché. Grenoble ; Alger interféré avec Gotelike Le succès que les émissions précédentes ont connu. L’onde de Daventry est parfois troublée. Quant à la réception de Radio-Paris incitera les souscripteurs à acquérir sans retard ces nouvelles obligations. Le conseil national a adopté la motion suivante : Banque Nationale Les changes à Paris Les adversaires du franc n’ont pas cessé de désarmer; il ne se passe pas de jours dans qu’à l’étranger on annonce une
200.000 francs, de l'Antenne, à nos collaborateurs francs, etc. Ces lots seront payés net sans aucun impôt. L’amortissement, qui seffectuera par tirages au sort, aura pour application du plan de lieu en 52 ans au maximum. Aussitôt après leur délivrance, qui se paiement sur l’audience d’entendre mal Radio-France dans des délais rapides, les titres de l'emprunt municipal 1934 pourront s'améliorer en Bourse où ils seront facilement négociés. Le Poste Parisien est gêné par l'existence d’un large marché. Grenoble ; Alger interféré avec Gotelike Le succès que les émissions précédentes ont connu. L’onde de Daventry est parfois troublée. Quant à la réception de Radio-Paris incitera les souscripteurs à acquérir sans retard ces nouvelles obligations. Le conseil national a adopté la motion suivante : Banque Nationale Les changes à Paris Les adversaires du franc n’ont pas cessé de désarmer; il ne se passe pas de jours dans qu’à l’étranger on annonce une dévalorisation prochaine de notre monnaie. Pourtant, les perspectives apparaissent de plus en plus défavorables aux spéculateurs de notre monnaie : déjà les prises d’or à la Banque de France ont fortement diminué et même peut-être complètement cessé; -le dollar est tombé au-dessous du gold point et si la livre sterling n’est pas descendue au-dessous de 77 francs, c’est uniquement parce que le contrôle anglais a jugé bon d’intervenir, ce qui à du reste, redonné un peu de confiance aux possesseurs français d’avoirs à Londres. D’autres monnaies du bloc-or ont, comme le franc, vu leur position s’améliorer, c’est le cas du florin et du franc suisse qui ont de moins en moins besoin d’être soutenus par des ventes d’or. Londres 1 livre sterling. New-York 1 dollar. Zurich 1 franc S. Amsterdam 100 florins Bruxelles 100 belgas Rome 100 lira Madrid 100 pesetas Berlin 100 reichsmark. Prague 100 couron. Pologne 100 zlotys. Vienne 100 schillings Stockholm 100 couron. Prix théorique. 5 mars 1935 3 mars (clôt.) 124 21 77 15 77 15 25 52 15 20 15 20 429 49 490 80 491 80 1025 95 1022 1022 25 354 90 353 95 354 134 34 130 65 492 49 206 50