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adopté comme équipement standard par maintes Compagnies effectuant des pompages pour obtenir une production supérieure. Le nouveau piston a plusieurs caractéristiques qui font de lui le meilleur qui ait été construit jusqu’à ce jour. Nos bagues de composition spéciale avec leurs paniers formés de tiges flexibles en acier, qui ont fait leurs preuves dans des bains d’huile, sont encore le principal attrait de ce piston. Les bagues, cependant, ont été raccourcies et renforcées et sont d’un usage bien meilleur en travail continu. L’alésage du mandrin est exceptionnellement grand et permet au nouveau piston de traverser le liquide avec plus de facilité que n’importe quel autre piston. L’assemblage de l’outil et du mandrin constitue une pièce de grande résistance. Pour changer les bagues, il faut simplement dévisser la valve inférieure. L’ensemble des bagues, et le manchon qui les sépare glissent alors du mandrin. Le nouveau modèle est bien plus court et bien plus rigide que le type « A ». Il possède tous les avantages du type du piston « A » qui a tenu le premier rang parmi les pistons en usage un an après son introduction sur le marché. Employez les Clefs pour joints d’Outils, les Pistons, les Alèsoirs, les Bouchons à Spirales, les Clefs pour Tubage, les Garnitures Etanches pour Tètes de Tubages et les Pistons pour Pompes à boue brevetés. The Guiberson Corporation, Box 1106, DALLAS, Tex. U. S. A. Lettre d’Allemagne En qualifiant d’ « indépendante » la Maschinenöl-Import Gesellschaft, — alliée sous la raison sociale de Spidolinoil-Gesellschaft à l’Union des grossistes (Zentral-Verband) pour la répartition en Allemagne de l’huile « Spidoléine » à autos (1), — nous avons voulu simplement marquer par là que cette firme hambourgeoise n’a pas d’attache avec les trois grands concerns, la Standard, la Shell et l’Anglo Persian qui, à côté de la 17. G. Farbenindustrie A.-G., du Syndicat Eusse et de la Benzol-Verband, sont à la tête du marché allemand des lubrifiants et des combustibles liquides. Au vrai, la Maschinenöl-Import relève de la Société Anonyme d’Armement, d’industrie et de Commerce, d’Anvers, laquelle est en étroite relation avec le groupe Mellon-Nobel
les Bouchons à Spirales, les Clefs pour Tubage, les Garnitures Etanches pour Tètes de Tubages et les Pistons pour Pompes à boue brevetés. The Guiberson Corporation, Box 1106, DALLAS, Tex. U. S. A. Lettre d’Allemagne En qualifiant d’ « indépendante » la Maschinenöl-Import Gesellschaft, — alliée sous la raison sociale de Spidolinoil-Gesellschaft à l’Union des grossistes (Zentral-Verband) pour la répartition en Allemagne de l’huile « Spidoléine » à autos (1), — nous avons voulu simplement marquer par là que cette firme hambourgeoise n’a pas d’attache avec les trois grands concerns, la Standard, la Shell et l’Anglo Persian qui, à côté de la 17. G. Farbenindustrie A.-G., du Syndicat Eusse et de la Benzol-Verband, sont à la tête du marché allemand des lubrifiants et des combustibles liquides. Au vrai, la Maschinenöl-Import relève de la Société Anonyme d’Armement, d’industrie et de Commerce, d’Anvers, laquelle est en étroite relation avec le groupe Mellon-Nobel et la Gulf Oil Corporation, de Pittsburg (Pensylvanie). Or, on sait que la Gulf Oil, au capital de 120 millions de dollars, exploite aux États-Unis (Texas, Louisiane, Oklahoma et Kansas), au Mexique et au Venezuela des puits de pétrole dont la production quotidienne atteint environ 100.000 barils, et que les principales de ses raffineries sont établies à Port-Arthur, Fort Worth et Bayonne (New Jersey). La « Spidoléine » ou « Spidolin » réservée à l’activité des grossistes allemands est donc d’origine américaine et s’oppose aux produits similaires introduits en Allemagne par les grands concerns, notamment par la Standard. Il s’ensuit que la Spidolin-Gesellschaft, création bien allemande de la Zentral-Verband qui groupe 300 grossistes à peu près, se présente en fin de compte comme le truchement indirect mais agissant de la Gulf Oil, concern de deuxième grandeur qui n’a joué jusqu’ici, sur le marché allemand, qu’un rôle tout à fait effacé. On est porté à se demander si ce rôle ne va pas grandir en importance, grâce à la combinaison réalisée. La Gulf Oil, à en juger par sa production annuelle (36 millions de barils de brut), n’a pas que des huiles de graissage à placer; et il se pourrait, pour
principales de ses raffineries sont établies à Port-Arthur, Fort Worth et Bayonne (New Jersey). La « Spidoléine » ou « Spidolin » réservée à l’activité des grossistes allemands est donc d’origine américaine et s’oppose aux produits similaires introduits en Allemagne par les grands concerns, notamment par la Standard. Il s’ensuit que la Spidolin-Gesellschaft, création bien allemande de la Zentral-Verband qui groupe 300 grossistes à peu près, se présente en fin de compte comme le truchement indirect mais agissant de la Gulf Oil, concern de deuxième grandeur qui n’a joué jusqu’ici, sur le marché allemand, qu’un rôle tout à fait effacé. On est porté à se demander si ce rôle ne va pas grandir en importance, grâce à la combinaison réalisée. La Gulf Oil, à en juger par sa production annuelle (36 millions de barils de brut), n’a pas que des huiles de graissage à placer; et il se pourrait, pour peu que la vente de la « Spidolin » l’y encourage, qu’elle fût tentée de monter, elle aussi, à l’assaut du marché allemand des carburants, aidée en cela par les grossistes qui y ont d’anciennes et excellentes positions à reconquérir. Ce marché compterait donc un champion de plus, et la Spidolin-Gesellschaft ne serait que l’embryon d’un organisme plus vaste et à programme plus varié. Mais cette hypothèse, toute gratuite d’ailleurs, se heurte à deux obstacles infranchissables dont l’examen va nous permettre de jeter un coup d’œil d’ensemble sur la condition actuelle du marché allemand des huiles minérales; de plus, elle ne semble guère découler du contrat qui lie la Spidolin-Gesellschaft, d’une part avec ses membres, et de l’autre avec la Maschinenöl-Import. Si cette dernière s’oblige à supporter tous les frais de propagande, et ils sont considérables, qu’implique le lancement en grand de la « Spidolin » en Allemagne, par contre, les membres de la Spidolin-Gesellschaft (qui accueille dans son sein tout grossiste régulièrement inscrit au Registre du commerce) s’engagent à fournir au commerce exclusivement l’huile au cours officiellement arrêté, à s’abstenir de toute espèce de lutte de prix, et à ne se mêler en quoi que ce soit de la
Spidolin-Gesellschaft ne serait que l’embryon d’un organisme plus vaste et à programme plus varié. Mais cette hypothèse, toute gratuite d’ailleurs, se heurte à deux obstacles infranchissables dont l’examen va nous permettre de jeter un coup d’œil d’ensemble sur la condition actuelle du marché allemand des huiles minérales; de plus, elle ne semble guère découler du contrat qui lie la Spidolin-Gesellschaft, d’une part avec ses membres, et de l’autre avec la Maschinenöl-Import. Si cette dernière s’oblige à supporter tous les frais de propagande, et ils sont considérables, qu’implique le lancement en grand de la « Spidolin » en Allemagne, par contre, les membres de la Spidolin-Gesellschaft (qui accueille dans son sein tout grossiste régulièrement inscrit au Registre du commerce) s’engagent à fournir au commerce exclusivement l’huile au cours officiellement arrêté, à s’abstenir de toute espèce de lutte de prix, et à ne se mêler en quoi que ce soit de la vente directe au consommateur, moyennant quoi leur est assurée une participation aux bénéfices de la Société, adéquate à leur activité respective. Voici donc aux mains des grossistes une marque unitaire de lubrifiant, à l’exploitation de laquelle ils sont intéressés de manière immédiate. L’outil est de bon métal, certes, encore qu’il apparaisse un peu tard; mais la texture de la matière à travailler, le commerce des lubrifiants, n’est pas si serrée qu’on ne puisse encore espérer de l’y faire pénétrer. Quant à s’en servir à d’autres fins, j’entends à regagner les positions perdues sur le marché des carburants (ce à quoi les grossistes n’ont, reinarquons-le, renoncé que provisoirement), il serait assez téméraire d’y songer. Trop puissants à tous les points de vue, et trop bien équipés, sont les actuels occupants du marché allemand des huiles minérales; en outre, l’apparition du pétrole synthétique sur ce marché s’y fait déjà sentir au point de rendre illusoire toute tentative de s’y fauférer, même à la faveur d’une consommation éminemment croissante. Le principal de ces occupants est, sans conteste, la Deutsch-Amerikanische Petroleum-Gesellschaft qui représente ici les intérêts de la Standard depuis 1890. Son capital-actions, encore en 1925 de 3.600.000 mks, a été porté en 1926
apparaisse un peu tard; mais la texture de la matière à travailler, le commerce des lubrifiants, n’est pas si serrée qu’on ne puisse encore espérer de l’y faire pénétrer. Quant à s’en servir à d’autres fins, j’entends à regagner les positions perdues sur le marché des carburants (ce à quoi les grossistes n’ont, reinarquons-le, renoncé que provisoirement), il serait assez téméraire d’y songer. Trop puissants à tous les points de vue, et trop bien équipés, sont les actuels occupants du marché allemand des huiles minérales; en outre, l’apparition du pétrole synthétique sur ce marché s’y fait déjà sentir au point de rendre illusoire toute tentative de s’y fauférer, même à la faveur d’une consommation éminemment croissante. Le principal de ces occupants est, sans conteste, la Deutsch-Amerikanische Petroleum-Gesellschaft qui représente ici les intérêts de la Standard depuis 1890. Son capital-actions, encore en 1925 de 3.600.000 mks, a été porté en 1926 à 18 millions de mks; son dividende, nul en 1926, s’est élevé à 27 % en 1925 et à 9 % en 1927. Ses comptes de profits et pertes, pour les trois derniers exercices, s’établissent comme suit : Avoir : Solde à nouveau 1925 16.651 1926 27.638 1927 3.518.356 Bénéfice (après déduction des traitements, frais généraux, réparations, et intérêts) 3.313.884 7.798.133 7.683.860 Doit : Amortissements 2.277.495 4.122.904 5.232.557 Fonds de réserve spécial. — — 3.518.356 Bénéfice net 1.053.040 3.702.867 2.451.302 N’eût-ce été qu’à l’effet de pouvoir contrôler le bienfondé d’une des doléances du commerce libre à l’égard des grands fournisseurs du Reich, il eût été intéressant que ces pièces comptables permissent de relever le chiffre d’affaire net, c’est-à-dire celui sur lequel le fisc a exercé ses prélèvements. À cause de cela, notons, d’une part, le report à nouveau partiel du bénéfice net distribuable, mais non distribué, de 1926 (3.702.867 mks) et l’affectation de ce report (3.518.356 mks) à la constitution d’un fonds de réserve spécial qui, additionné à la réserve ordinaire de 268.000 mks, donne un total de réserves de 3.786.356 mks; notons, d’autre part, l’ampleur des amortissements effectués en 1927, qui couvrent près de 14 % des moyens de
(après déduction des traitements, frais généraux, réparations, et intérêts) 3.313.884 7.798.133 7.683.860 Doit : Amortissements 2.277.495 4.122.904 5.232.557 Fonds de réserve spécial. — — 3.518.356 Bénéfice net 1.053.040 3.702.867 2.451.302 N’eût-ce été qu’à l’effet de pouvoir contrôler le bienfondé d’une des doléances du commerce libre à l’égard des grands fournisseurs du Reich, il eût été intéressant que ces pièces comptables permissent de relever le chiffre d’affaire net, c’est-à-dire celui sur lequel le fisc a exercé ses prélèvements. À cause de cela, notons, d’une part, le report à nouveau partiel du bénéfice net distribuable, mais non distribué, de 1926 (3.702.867 mks) et l’affectation de ce report (3.518.356 mks) à la constitution d’un fonds de réserve spécial qui, additionné à la réserve ordinaire de 268.000 mks, donne un total de réserves de 3.786.356 mks; notons, d’autre part, l’ampleur des amortissements effectués en 1927, qui couvrent près de 14 % des moyens de transport, immeubles et installations industrielles, y compris machines, mobilier et ustensiles, chiffrées au bilan de cette année par 38.479.398 mks (23.534.266 mks en 1925 et 33.085.036 mks en 1926). La somme de ces deux articles — 9.018.913 mks — (toujours séparés « le mieux possible » par la comptabilité, mais souvent confondus dans la suite par le mouvement des affaires) semble un peu bien forte pour les destinations « normales » auxquelles elle est appelée à répondre; elle apparaît plutôt comme l’indice d’une politique de prudence dictée par l’éventualité d’une transmutation complète et assez prochaine de l’entreprise, dont le pétrole de synthèse pourrait être le fauteur. En tout cas, d’une année à l’autre, de 1926 à 1927, les stocks et approvisionnements de pétrole et de dérivés tombent de 39.249.469 mks à 35.511.167 mks (25.549.325 mks en 1925), soit de près de 9 %, alors que, dans son rapport, la Société déclare qu’en 1927, elle a largement étendu son organisation de vente, ce qui lui a permis de livrer ses produits à la consommation générale « de la manière la plus commode », et qu’elle a eu à enregistrer des transactions accrues sur toute la ligne, sauf touchant le lampant. Le
souvent confondus dans la suite par le mouvement des affaires) semble un peu bien forte pour les destinations « normales » auxquelles elle est appelée à répondre; elle apparaît plutôt comme l’indice d’une politique de prudence dictée par l’éventualité d’une transmutation complète et assez prochaine de l’entreprise, dont le pétrole de synthèse pourrait être le fauteur. En tout cas, d’une année à l’autre, de 1926 à 1927, les stocks et approvisionnements de pétrole et de dérivés tombent de 39.249.469 mks à 35.511.167 mks (25.549.325 mks en 1925), soit de près de 9 %, alors que, dans son rapport, la Société déclare qu’en 1927, elle a largement étendu son organisation de vente, ce qui lui a permis de livrer ses produits à la consommation générale « de la manière la plus commode », et qu’elle a eu à enregistrer des transactions accrues sur toute la ligne, sauf touchant le lampant. Le volume de ces transactions peut être mesuré de fort loin par l’article « débiteurs » porté au bilan pour 17 millions 622.356 mks (13.183.077 mks en 1925 et 18.077.082 mks en 1926), article qui fait face à celui des « créditeurs », 71.505.760 mks (61.588.756 mks en 1925 et 72.696.137 mks en 1926), dans lequel la Société-mère, la Standard Oil, intervient pour beaucoup sinon pour le tout..., ce qui jette un peu de lumière sur la nécessité d’élever des réserves et les amortissements à la hauteur que nous venons de souligner. La Deutsch-Amerikanische Petroleum-Gesellschaft, dont le siège est à Hambourg, possède dans le pays dix-sept grands comptoirs de vente et quatre grandes filiales : L'Américaine Petroleum-Anlagen G. m. b. H., de Neuss (Düsseldorf), la Königsberger Handels-Cie, (importation et transport), la Mineralöl-Refineries vorm. Aug. Korff A.-G., de Brême, et la Baltisch-Amerikanische Petroleum-Import G. m. b. H., de Dantzig, toutes exploitations abondamment et admirablement outillées. Ses magasins et dépôts sont au nombre de 16.000, y compris environ 9.000 pompes distributrices (3.500 en 1926) dont quelques-unes s’abritent Faites un choix habile ! Le choix d’un médium est la partie la plus délicate dans un programme de publicité. Choisissez avant tout la revue qui
mks en 1926), dans lequel la Société-mère, la Standard Oil, intervient pour beaucoup sinon pour le tout..., ce qui jette un peu de lumière sur la nécessité d’élever des réserves et les amortissements à la hauteur que nous venons de souligner. La Deutsch-Amerikanische Petroleum-Gesellschaft, dont le siège est à Hambourg, possède dans le pays dix-sept grands comptoirs de vente et quatre grandes filiales : L'Américaine Petroleum-Anlagen G. m. b. H., de Neuss (Düsseldorf), la Königsberger Handels-Cie, (importation et transport), la Mineralöl-Refineries vorm. Aug. Korff A.-G., de Brême, et la Baltisch-Amerikanische Petroleum-Import G. m. b. H., de Dantzig, toutes exploitations abondamment et admirablement outillées. Ses magasins et dépôts sont au nombre de 16.000, y compris environ 9.000 pompes distributrices (3.500 en 1926) dont quelques-unes s’abritent Faites un choix habile ! Le choix d’un médium est la partie la plus délicate dans un programme de publicité. Choisissez avant tout la revue qui s’impose dans le milieu que vous désirez atteindre. En matière de pétrole, la revue qui fait le plus d’autorité est sans conteste “La Revue Pétrolifère.” Confiez-lui donc vos annonces. R.P. Service de la Publicité RUF-NEK Un groupe de pompage pour puits de pétrole Le RUF-NEK est un groupe complet pour puits de pétrole qui permet d’exécuter les travaux d’épuisement, d’actionner une pompe de lavage ou un petit rotary, sans équipement additionnel. Disques à courbes multiples, engrenages à chevrons et mécanisme compensé sont quelques-unes des nouvelles et rares caractéristiques de sa conception. La page 16, de notre livre N° 780, décrit complètement le RUF-NEK de pompage. RUF-NEK Demandez-en un exemplaire. (Pour les États-Unis et L’Étranger.) Incol-Belt Company La plus grande Maison du monde pour les machines élévatoires, convoyières, transport de force et de chaînes. 2.676 Woolworth Building, NEW-YORK, N. Y., U. S. A. Adresse pour Cable et Radio : “LINKBELT sous de très coquets pavillons élevés, pour la plupart, sur des terrains d'angle aux croisements de routes. Par ordre d’importance, le deuxième occupant du marché allemand est la Rhenania-Ossag Mineralölwerke A.-G. constituée en 1917, avatar de la Benzinwerke Rhenania G. m. b. H. créée par la Shell à Düsseldorf en 1902.
puits de pétrole qui permet d’exécuter les travaux d’épuisement, d’actionner une pompe de lavage ou un petit rotary, sans équipement additionnel. Disques à courbes multiples, engrenages à chevrons et mécanisme compensé sont quelques-unes des nouvelles et rares caractéristiques de sa conception. La page 16, de notre livre N° 780, décrit complètement le RUF-NEK de pompage. RUF-NEK Demandez-en un exemplaire. (Pour les États-Unis et L’Étranger.) Incol-Belt Company La plus grande Maison du monde pour les machines élévatoires, convoyières, transport de force et de chaînes. 2.676 Woolworth Building, NEW-YORK, N. Y., U. S. A. Adresse pour Cable et Radio : “LINKBELT sous de très coquets pavillons élevés, pour la plupart, sur des terrains d'angle aux croisements de routes. Par ordre d’importance, le deuxième occupant du marché allemand est la Rhenania-Ossag Mineralölwerke A.-G. constituée en 1917, avatar de la Benzinwerke Rhenania G. m. b. H. créée par la Shell à Düsseldorf en 1902. Son capital-actions, doublé en 1927, est de 80 millions de mks (dont 30 millions restent encore à verser), à quoi viennent s’ajouter 40.680.000 mks d’obligations. La Société dispose donc d’un capital-argent de 120.680.000 mks (59 millions 900.000 mks en 1925 et 60.203.200 mks en 1926). Ses exercices de 1925 à 1927 se clôurent en pertes. Voici d’ailleurs ses comptes de profits et pertes comparés : Avoir : 1925 1926 1927 Bénéfices bruts 62.441.432 95.882.757 50.766.551 Pertes Doit : Pertes reportées à nouveau Frais généraux, y compris achat des marchandises Frais généraux, non compris achat des marchandises Amortissements 4.273.759 4.084.801 2.131.168 4.474.915 4.273.759 4.084.801 58.542.225 92.760.673 38.378.920 3.698.020 2.933.125 10.433. Il appert de ces chiffres que, si les bénéfices bruts sont, comparativement à ceux de 1926, tombés en 1927 de 45 millions, soit de 47 %, les bénéfices nets ne s’en sont pas moins accrus, d’une année à l’autre, de 188.952 mks à 1.953.622 mks. Quant aux amortissements prélevés en 1927, ils s’additionnent, au passif du bilan, à ceux que les exercices précédents ont permis de constituer, pour former une espèce de fonds de réserve qui ne s’élève pas à moins de 19.022.000 mks, soit plus de 20 % du capital
1927 se clôurent en pertes. Voici d’ailleurs ses comptes de profits et pertes comparés : Avoir : 1925 1926 1927 Bénéfices bruts 62.441.432 95.882.757 50.766.551 Pertes Doit : Pertes reportées à nouveau Frais généraux, y compris achat des marchandises Frais généraux, non compris achat des marchandises Amortissements 4.273.759 4.084.801 2.131.168 4.474.915 4.273.759 4.084.801 58.542.225 92.760.673 38.378.920 3.698.020 2.933.125 10.433. Il appert de ces chiffres que, si les bénéfices bruts sont, comparativement à ceux de 1926, tombés en 1927 de 45 millions, soit de 47 %, les bénéfices nets ne s’en sont pas moins accrus, d’une année à l’autre, de 188.952 mks à 1.953.622 mks. Quant aux amortissements prélevés en 1927, ils s’additionnent, au passif du bilan, à ceux que les exercices précédents ont permis de constituer, pour former une espèce de fonds de réserve qui ne s’élève pas à moins de 19.022.000 mks, soit plus de 20 % du capital actuellement investi, lequel répond à peu près aux installations et moyens de transport portés à l’actif, en 1927, pour 83.365.814 mks (37.231.981 mks en 1925 et 53 millions 322.472 mks en 1926). Donc, tendance chez la Rhenania, comme chez la Deutsch-Amerikanische, à forcer les amortissements ou réserves (car ici les deux articles se confondent nettement), en vue d’un avenir assombri, non par l’état éventuel du marché, mais par la menace que comportent les produits de substitution tirés des carbonifères. En dépit de la progression de la consommation allemande, les stocks et approvisionnements de la Société passent de 36.163.587 mks en 1926 à 32.181.413 mks en 1927 (18.674.415 mks en 1925), soit une chute de 9 %, égale à celle que nous avons trouvée pour la Deutsch-Amerikanische; mais les installations et moyens de transport de la Rhenania font, d’une année à l’autre, un bond de 20 millions, qu’explique en grande partie l’extension de son réseau de pompes distributrices, en réplique à celui de sa concurrente américaine. En 1926, on estimait le nombre des pompes Shell à 3.000; on l’estime aujourd’hui à 7.800. L’activité commerciale de la Rhenania se double d’une activité industrielle qu’est loin de présenter la Deutsch-Amerikanische. Elle régit, en
deux articles se confondent nettement), en vue d’un avenir assombri, non par l’état éventuel du marché, mais par la menace que comportent les produits de substitution tirés des carbonifères. En dépit de la progression de la consommation allemande, les stocks et approvisionnements de la Société passent de 36.163.587 mks en 1926 à 32.181.413 mks en 1927 (18.674.415 mks en 1925), soit une chute de 9 %, égale à celle que nous avons trouvée pour la Deutsch-Amerikanische; mais les installations et moyens de transport de la Rhenania font, d’une année à l’autre, un bond de 20 millions, qu’explique en grande partie l’extension de son réseau de pompes distributrices, en réplique à celui de sa concurrente américaine. En 1926, on estimait le nombre des pompes Shell à 3.000; on l’estime aujourd’hui à 7.800. L’activité commerciale de la Rhenania se double d’une activité industrielle qu’est loin de présenter la Deutsch-Amerikanische. Elle régit, en effet, de multiples raffineries dont les principales ont pour siège Hambourg, Bremen-sur-le-Weser, Berlin-Rummelsburg, Wilhelmsburg, Breslau, Regensburg, et voici qu’elle vient d’englober la Öelfabrik Stern Sonneborn A.-G., grosse huilerie hambourgeoise au capital de 5,1 millions de mks. On comprend, dès lors, que son système financier ne s’apparente guère avec celui de la Deutsch-Amerikanische. Tandis que cette dernière se fait financer par sa Société-mère sous forme de crédits, la Rhenania procède à cette fin par augmentation de capital dont la Shell supporte toute la charge. Il y a à cela des raisons fiscales qu’il n’est pas difficile de deviner. Toujours est-il que son compte « créditeurs » ne s’élève plus en 1927 qu’à 41.282.592 mks, contre son capital-actions souscrit et doublé tout simplement, 48.215.091 mks en 1926 (19.569.514 mks en 1925), alors que sans qu’il y ait chance pour celui-ci de devenir un jour productif de gros intérêts. De son côté, le compte « débiteurs », de 21.293.330 mks en 1925 et de 32.419.108 mks en 1926, figure à l’actif du bilan de 1927 pour la somme de 26.672.198 mks et témoigne ainsi d’une sensible progression d’affaires, contradictoire il est vrai avec le chiffre comparé des bénéfices bruts, mais concordante avec celui