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+ 825 Malgré la diminution des bénéfices liés aux investissements directs, le total des recettes a progressé de près de 10 %, en raison des ressources accrues procurées par les intérêts sur placements et crédits bancaires (+ 54 %). De même, la forte progression des dépenses (+ 39 %) provient, en majeure partie, du développement des intérêts servis sur les opérations bancaires (+ 54 %). L'évolution de cette sous-rubrique a pour origine le développement des opérations de trésorerie en devises effectuées en 1968 par les banques françaises, qui ont accru de moitié leurs créances aussi bien que leurs engagements vis-à-vis des correspondants étrangers, et dont la position créditrice à l'égard de ces derniers a considérablement augmenté. (Cf. Note sur l'Évolution de la Trésorerie en devises, Tableau B VIII, page XXXVI). TABLEAU A-XI Décomposition de la rubrique « Intérêts, dividendes et autres revenus du capital » (En millions de F) 1966 1967 1968 Recettes Dépenses Solde Recettes Dépenses Solde Recettes Dépenses Solde Coupons et dividendes 925 680 + 245 961 652 + 309 1.036 787 + 249 Revenus d'investissements directs. 291 151 + 140 892 69 + 823 673 156 + 517 Intérêts sur prêts de la clientèle 192 223 — 31 158 184 — 26 111 196 — 85 Intérêts sur placements et crédits bancaires 612 532 + 80 854 757 + 97 1.314 1.170 + 144 TOTAL 2.020 1.586 + 434 2.865 1.662 + 1.203 3.134 2.309 + 825 b) Les salaires et autres rémunérations du travail A partir de 1968, cette rubrique ne comporte plus que les salaires qui font l'objet d'un transfert direct par l'employeur; les transferts effectués par les travailleurs eux-mêmes sont inscrits parmi les « Dons et autres transactions unilatérales Secteur privé », à une nouvelle rubrique dénommée « Transferts d'économies des travailleurs ». Dans ces conditions, le solde de la rubrique pour 1968 (234) ne peut pas être comparé valablement avec les années précédentes. Pour procéder à une telle comparaison, il faut tenir compte des résultats des deux rubriques en cause; elle est effectuée au tableau A-XVI (cf. § 4 « Les Dons et
31 158 184 — 26 111 196 — 85 Intérêts sur placements et crédits bancaires 612 532 + 80 854 757 + 97 1.314 1.170 + 144 TOTAL 2.020 1.586 + 434 2.865 1.662 + 1.203 3.134 2.309 + 825 b) Les salaires et autres rémunérations du travail A partir de 1968, cette rubrique ne comporte plus que les salaires qui font l'objet d'un transfert direct par l'employeur; les transferts effectués par les travailleurs eux-mêmes sont inscrits parmi les « Dons et autres transactions unilatérales Secteur privé », à une nouvelle rubrique dénommée « Transferts d'économies des travailleurs ». Dans ces conditions, le solde de la rubrique pour 1968 (234) ne peut pas être comparé valablement avec les années précédentes. Pour procéder à une telle comparaison, il faut tenir compte des résultats des deux rubriques en cause; elle est effectuée au tableau A-XVI (cf. § 4 « Les Dons et autres transactions unilatérales » a). c) Les « Produits de la recherche scientifique et technique et revenus de la propriété intellectuelle » La sensible progression du déficit en 1968 tient à la fois au développement des dépenses (+ 19,8 %) et à la contraction des recettes (15,5 %) qui pourraient dans une certaine mesure refléter des comportements spéculatifs. TABLEAU A-XVI Évolution de la rubrique « Produits de la recherche scientifique et technique et revenus de la propriété intellectuelle » Taux de progression annuels Montants bruts (en millions de francs) 1966 1967 1968 1965 1966 1967 1968 (1) (1) 1967 1968 Recettes + 7,7 + 7,8 -15,5 827 891 961 812 Dépenses + 14,1 + 5,5 + 19,8 1.052 1.200 1.134 1.359 Solde -225 -309 -173 -547 (1) Les droits d'auteur qui sont, à partir de 1967, repris en «Autres services» ont été exclus de la série pour permettre la comparaison. La détérioration de la balance au titre des ventes et achats de brevets et des redevances de fabrication, qui avait marqué un temps d'arrêt en 1967, a repris à un rythme accéléré en 1968. D'autre part la coopération technique, source d'excédents jusqu'en 1967, se solde par un faible déficit du
dans une certaine mesure refléter des comportements spéculatifs. TABLEAU A-XVI Évolution de la rubrique « Produits de la recherche scientifique et technique et revenus de la propriété intellectuelle » Taux de progression annuels Montants bruts (en millions de francs) 1966 1967 1968 1965 1966 1967 1968 (1) (1) 1967 1968 Recettes + 7,7 + 7,8 -15,5 827 891 961 812 Dépenses + 14,1 + 5,5 + 19,8 1.052 1.200 1.134 1.359 Solde -225 -309 -173 -547 (1) Les droits d'auteur qui sont, à partir de 1967, repris en «Autres services» ont été exclus de la série pour permettre la comparaison. La détérioration de la balance au titre des ventes et achats de brevets et des redevances de fabrication, qui avait marqué un temps d'arrêt en 1967, a repris à un rythme accéléré en 1968. D'autre part la coopération technique, source d'excédents jusqu'en 1967, se solde par un faible déficit du fait d'une contraction des recettes de près de 30 TABLEAU A-XVI Décomposition de la rubrique « Produits de la recherche scientifique et technique et revenus de la propriété intellectuelle » (En millions de F) 1966 1967 1968 Recettes Dépenses Soldes Recettes Dépenses Soldes Recettes Dépenses Soldes Ventes et Achats de Brevets et Redevances de fabrication 341 803 -462 301 700 -399 341 869 -528 Frais d'études, Coopération technique 550 397 + 153 660 434 + 226 471 490 - 19 TOTAL 1.891 1.200 -309 961 1.134 -173 1.812 1.359 -547 3. — Les transactions gouvernementales courantes Alors qu'elles donnaient jusqu'en 1966 un solde positif, ces transactions avaient fait apparaître en 1967 un déficit important, qui s'est encore aggravé en 1968 (1.028 millions de francs). TABLEAU A-XIV Évolution des transactions gouvernementales courantes (En millions de F) 1964 1965 1966 1967 1968 Recettes nettes en provenance des gouvernements étrangers 1.304 1.378 1.469 829 367 Dépenses nettes du Gouvernement français à l'étranger 979 1.102 1.281 1.446 1.395 Solde + 325 + 276 + 188 - 617 - 1.028 Cette évolution est imputable à une nouvelle réduction des recettes nettes en provenance des gouvernements étrangers, qui sont tombées à 367 millions de francs. On
Brevets et Redevances de fabrication 341 803 -462 301 700 -399 341 869 -528 Frais d'études, Coopération technique 550 397 + 153 660 434 + 226 471 490 - 19 TOTAL 1.891 1.200 -309 961 1.134 -173 1.812 1.359 -547 3. — Les transactions gouvernementales courantes Alors qu'elles donnaient jusqu'en 1966 un solde positif, ces transactions avaient fait apparaître en 1967 un déficit important, qui s'est encore aggravé en 1968 (1.028 millions de francs). TABLEAU A-XIV Évolution des transactions gouvernementales courantes (En millions de F) 1964 1965 1966 1967 1968 Recettes nettes en provenance des gouvernements étrangers 1.304 1.378 1.469 829 367 Dépenses nettes du Gouvernement français à l'étranger 979 1.102 1.281 1.446 1.395 Solde + 325 + 276 + 188 - 617 - 1.028 Cette évolution est imputable à une nouvelle réduction des recettes nettes en provenance des gouvernements étrangers, qui sont tombées à 367 millions de francs. On peut penser que ces recettes ne devraient plus désormais diminuer, les dernières conséquences de la fermeture des bases américaines et du retrait de la France de l'OTAN s'étant fait sentir en 1968. En revanche, les dépenses du gouvernement français se sont légèrement contractées. Notamment les versements de contribution au projet franco-allemand d'avion Transall enregistrés dans les dépenses administratives courantes ont été plus faibles qu'en 1967 (230 contre 296 millions de francs). TABLEAU A-XV Évolution des dépenses nettes du gouvernement français (En millions de F) 1966 1967 1968 Recettes Dépenses Solde Recettes Dépenses Solde Recettes Dépenses Solde Intérêts des placements et emprunts publics 260 107 + 153 232 95 + 137 311 158 + 153 Contribution aux frais de fonctionnement des organismes internationaux. -267 -267 -254 -254 -281 -281 Recettes et dépenses administratives diverses. 60 1.227 -1.167 68 1.397 -1.329 62 1.329 + 1.267 TOTAL. 320 1.601 -1.281 300 1.746 -1.446 373 1.768 -1.395 4. — Les Dons et autres transactions unilatérales Ce Titre est constitué par deux postes : les prestations gratuites du secteur privé et celles du secteur public. a) Depuis 1968, le secteur privé comporte deux rubriques : — les « Transferts d'économies des travailleurs » qui figuraient
franco-allemand d'avion Transall enregistrés dans les dépenses administratives courantes ont été plus faibles qu'en 1967 (230 contre 296 millions de francs). TABLEAU A-XV Évolution des dépenses nettes du gouvernement français (En millions de F) 1966 1967 1968 Recettes Dépenses Solde Recettes Dépenses Solde Recettes Dépenses Solde Intérêts des placements et emprunts publics 260 107 + 153 232 95 + 137 311 158 + 153 Contribution aux frais de fonctionnement des organismes internationaux. -267 -267 -254 -254 -281 -281 Recettes et dépenses administratives diverses. 60 1.227 -1.167 68 1.397 -1.329 62 1.329 + 1.267 TOTAL. 320 1.601 -1.281 300 1.746 -1.446 373 1.768 -1.395 4. — Les Dons et autres transactions unilatérales Ce Titre est constitué par deux postes : les prestations gratuites du secteur privé et celles du secteur public. a) Depuis 1968, le secteur privé comporte deux rubriques : — les « Transferts d'économies des travailleurs » qui figuraient précédemment dans les Services aux « Revenus du travail » (cf. Note méthodologique, § 45). — et les « Autres opérations ». Pour permettre la comparaison avec les années précédentes, la première de ces rubriques extraite des prestations gratuites du secteur privé est, dans le tableau A-XVI, réunie aux « Salaires et autres rémunérations du travail », de façon à mesurer l'incidence globale sur la balance des paiements des transferts imputables aux travailleurs étrangers. Ces derniers, inquiets de la situation monétaire de la France ont, au cours du quatrième trimestre, exporté massivement les sommes qu'ils détenaient dans notre pays, salaires et économies, ce qui explique l'accroissement considérable des dépenses enregistrées à ce titre. TABLEAU A-XVI Évolution des « Revenus du travail » Taux d'accroissement annuels Montants bruts (en millions de francs) 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1965 1966 1967 1968** Recettes. — — — — — — 262 295 219 575 Dépenses + 33 + 14 + 16 + 14 + 5 + 38 1.684* 1.929 2.017 2.782 Solde -1.422* -1.634 -1.798 -2.207 * Chiffre rectifié. ** Chiffres résultant en 1968 de l'addition des rubriques "Salaires et autres rémunérations du travail" figurant dans les Services, et "Transferts d'économies des
Salaires et autres rémunérations du travail », de façon à mesurer l'incidence globale sur la balance des paiements des transferts imputables aux travailleurs étrangers. Ces derniers, inquiets de la situation monétaire de la France ont, au cours du quatrième trimestre, exporté massivement les sommes qu'ils détenaient dans notre pays, salaires et économies, ce qui explique l'accroissement considérable des dépenses enregistrées à ce titre. TABLEAU A-XVI Évolution des « Revenus du travail » Taux d'accroissement annuels Montants bruts (en millions de francs) 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1965 1966 1967 1968** Recettes. — — — — — — 262 295 219 575 Dépenses + 33 + 14 + 16 + 14 + 5 + 38 1.684* 1.929 2.017 2.782 Solde -1.422* -1.634 -1.798 -2.207 * Chiffre rectifié. ** Chiffres résultant en 1968 de l'addition des rubriques "Salaires et autres rémunérations du travail" figurant dans les Services, et "Transferts d'économies des travailleurs" inclus dans le présent titre (Recettes 188, Dépenses 2.161, Solde - 1973). Les « Autres opérations » correspondent à des dons, legs, transferts de migrants, etc. L'amenuisement considérable de l'excédent dégagé par ces transactions s'explique par un fort accroissement des dépenses (+ 96 %) qui recouvre probablement des exportations de capitaux à court terme. b) Les opérations enregistrées par le secteur public ont provoqué des sorties nettes de 236 millions de francs, quelque peu inférieures à celles de l'année précédente (263). Les recettes proviennent des règlements effectués en faveur de la France par le Fonds Européen d'Orientation et de Garantie Agricoles (F.E.O.G.A.) pour un total de 344 millions de francs. Les dépenses les plus importantes sont imputables aux règlements des contributions françaises : — au Fonds Européen de Développement : 150; — au budget de recherches et d'investissement de la Communauté Européenne de l'Énergie Atomique (Euratom) : 110; au Fonds Européen de Garantie Agricole (F.E.O.G.A.) : 96; au Fonds Social Européen : 13. Par ailleurs, le montant des versements effectués par la France au titre de la Coopération s'élève à 240 millions de francs dont une centaine au profit de l'enseignement français à l'étranger. TABLEAU A-XVII Évolution des «
de capitaux à court terme. b) Les opérations enregistrées par le secteur public ont provoqué des sorties nettes de 236 millions de francs, quelque peu inférieures à celles de l'année précédente (263). Les recettes proviennent des règlements effectués en faveur de la France par le Fonds Européen d'Orientation et de Garantie Agricoles (F.E.O.G.A.) pour un total de 344 millions de francs. Les dépenses les plus importantes sont imputables aux règlements des contributions françaises : — au Fonds Européen de Développement : 150; — au budget de recherches et d'investissement de la Communauté Européenne de l'Énergie Atomique (Euratom) : 110; au Fonds Européen de Garantie Agricole (F.E.O.G.A.) : 96; au Fonds Social Européen : 13. Par ailleurs, le montant des versements effectués par la France au titre de la Coopération s'élève à 240 millions de francs dont une centaine au profit de l'enseignement français à l'étranger. TABLEAU A-XVII Évolution des « Dons et autres transactions unilatérales » (En millions de F) Secteur public Secteur privé Solde Recettes Dépenses Solde Recettes Dépenses Solde global 1965 1 130 -129 766 246 + 520 + 391 1966 89 165 — 76 687 230 + 457 + 381 1967 197 460 263 649 307 + 342 + 79 1968* 374 610 236 1 722 602 + 120 + 116 * Les chiffres du secteur privé ne comptent que les "autres opérations" à l'exclusion des "transferts d'économies" (Recettes 188, Dépenses 2.161, Solde — 1.973). Le solde des paiements courants En définitive, les paiements courants dégagent un solde débiteur de 7.184 millions de francs qui représente un peu moins de la moitié du déficit global de la balance et provient pour 42 des règlements commerciaux et pour 58 des services, dons et transactions unilatérales. TABLEAU A-XVIII Évolution du solde des paiements courants (En millions de F) 1963 1964 1965 1966 1967 1968 Solde des paiements courants + 2.410 + 412 + 2.349 + 208 + 748 — 7.184 1 (dont Exportations-Importations) (+ 763) (— 457) (+ 1.706) (— 143) (+ 750) (—3.040) B. — LES MOUVEMENTS DE CAPITAUX NON MONÉTAIRES Les mouvements de capitaux non monétaires ont
342 + 79 1968* 374 610 236 1 722 602 + 120 + 116 * Les chiffres du secteur privé ne comptent que les "autres opérations" à l'exclusion des "transferts d'économies" (Recettes 188, Dépenses 2.161, Solde — 1.973). Le solde des paiements courants En définitive, les paiements courants dégagent un solde débiteur de 7.184 millions de francs qui représente un peu moins de la moitié du déficit global de la balance et provient pour 42 des règlements commerciaux et pour 58 des services, dons et transactions unilatérales. TABLEAU A-XVIII Évolution du solde des paiements courants (En millions de F) 1963 1964 1965 1966 1967 1968 Solde des paiements courants + 2.410 + 412 + 2.349 + 208 + 748 — 7.184 1 (dont Exportations-Importations) (+ 763) (— 457) (+ 1.706) (— 143) (+ 750) (—3.040) B. — LES MOUVEMENTS DE CAPITAUX NON MONÉTAIRES Les mouvements de capitaux non monétaires ont été en 1968 à l'origine de plus de la moitié du déficit global (8.448 millions de francs sur 15.841). En effet, la progression exceptionnelle des investissements nets à long terme et surtout à court terme effectués par les résidents a été aggravée par la contraction sensible des apports de capitaux étrangers. TABLEAU A-XIX Mouvements de Capitaux non monétaires (1) (En millions de F) 1963 1964 1965 1966 1967 1968 I. — OPÉRATIONS A LONG TERME DES RÉSIDENTS — Prêts et Investissements directs : Recettes + 322 + 499 + 613 + 660 + 487 + 577 Dépenses — 942 1.626 — 2.064 -1.963 — 2.391 — 2.121 — 620 1.127 1.451 1.303 1.904 1.544 — Portefeuille + 571 + 385 + 290 — 133 — 314 1.538 — Autres + 339 + 368 + 298 + 376 + 20 — Solde net + 290 — 374 — 863 -1.060 2.198 — 3.082 II. OPÉRATIONS A LONG TERME DES NON-RESSIDENTS — Prêts et Investissements directs : Recettes + 2.512 + 3.426 + 3.399 + 3.099 + 3.502 + 2.885 Dépenses — 898 1.124 1.326 1.515 1.287 2.024 + 1.614 + 2.302 + 2.073 + 1.584 + 2.215 + 861 — Portefeuille
étrangers. TABLEAU A-XIX Mouvements de Capitaux non monétaires (1) (En millions de F) 1963 1964 1965 1966 1967 1968 I. — OPÉRATIONS A LONG TERME DES RÉSIDENTS — Prêts et Investissements directs : Recettes + 322 + 499 + 613 + 660 + 487 + 577 Dépenses — 942 1.626 — 2.064 -1.963 — 2.391 — 2.121 — 620 1.127 1.451 1.303 1.904 1.544 — Portefeuille + 571 + 385 + 290 — 133 — 314 1.538 — Autres + 339 + 368 + 298 + 376 + 20 — Solde net + 290 — 374 — 863 -1.060 2.198 — 3.082 II. OPÉRATIONS A LONG TERME DES NON-RESSIDENTS — Prêts et Investissements directs : Recettes + 2.512 + 3.426 + 3.399 + 3.099 + 3.502 + 2.885 Dépenses — 898 1.124 1.326 1.515 1.287 2.024 + 1.614 + 2.302 + 2.073 + 1.584 + 2.215 + 861 — Portefeuille + 641 + 675 + 571 + 245 + 810 + 620 Solde net + 2.255 + 2.977 + 2.644 + 1.829 + 3.025 + 1.481 Solde des Prêts à long terme et des Investissements du secteur privé + 2.545 + 2.603 + 1.781 + 769 + 827 + 1.601 III. OPÉRATIONS EN CAPITAL DU SECTEUR BANCAIRE — — — — — — 1.755 IV. OPÉRATIONS EN CAPITAL DU SECTEUR PUBLIC — 2.117 — 406 1.231 710 — 216 — 160 (dont remboursements anticipés de dettes extérieures) (— 1.387) — (— 882) (— 349) — — Solde global des prêts à long terme et des Investissements + 428 + 2.197 + 550 + 59 + 611 — 3.516 V. — CAPITAUX À COURT TERME NON MONÉTAIRES — 355 — 281 — 444 — 565 1.540 — 4.932 Solde général des mouvements de capitaux + 73 + 1.916 + 106 — 506 — 929 8.448 (Solde compte non tenu des remboursements anticipés) (+ 1.460) (+ 1.916) (+ 988) (— 157) (— 929) (-8.448) 1 (1) Le signe + correspond à des investissements étrangers en France, ou à des liquidations d'investissements français à l'étranger. 1 Le signe — correspond à des investissements
III. OPÉRATIONS EN CAPITAL DU SECTEUR BANCAIRE — — — — — — 1.755 IV. OPÉRATIONS EN CAPITAL DU SECTEUR PUBLIC — 2.117 — 406 1.231 710 — 216 — 160 (dont remboursements anticipés de dettes extérieures) (— 1.387) — (— 882) (— 349) — — Solde global des prêts à long terme et des Investissements + 428 + 2.197 + 550 + 59 + 611 — 3.516 V. — CAPITAUX À COURT TERME NON MONÉTAIRES — 355 — 281 — 444 — 565 1.540 — 4.932 Solde général des mouvements de capitaux + 73 + 1.916 + 106 — 506 — 929 8.448 (Solde compte non tenu des remboursements anticipés) (+ 1.460) (+ 1.916) (+ 988) (— 157) (— 929) (-8.448) 1 (1) Le signe + correspond à des investissements étrangers en France, ou à des liquidations d'investissements français à l'étranger. 1 Le signe — correspond à des investissements français à l'étranger, ou à des liquidations d'investissements étrangers en France. 1. — Les opérations en capital à long terme du secteur privé 1° LES OPÉRATIONS A LONG TERME DES RÉSIDENTS a) Les « Investissements directs nets » et les « Prêts à plus d'un an », qui avaient été, en 1967, particulièrement importants, ont quelque peu diminué, mais restent cependant à un niveau élevé. TABLEAU A-XX Évolution du solde des prêts et des investissements directs des résidents (En millions de F) 1963 1964 1965 1966 1967 1968 Prêts nets — 156 — 326 — 303 — 460 — 780 — 623 Investissements directs nets 1 — 463 1 — 801 1 1.148 1 — 843 1 1.124 1 — 921 1 b) Une reconstitution du portefeuille français de valeurs étrangères s'est amorcée à partir de 1966. Toutefois, l'augmentation constatée en 1968 est sans commune mesure avec celle qu'on pouvait attendre d'un prolongement de la tendance antérieure (1.538 millions de francs contre 314 et 133 en 1966). En effet, les titres étrangers ont servi de refuge à des capitaux que les résidents souhaitaient mettre à l'abri des risques monétaires. 2° LES OPÉRATIONS A LONG TERME DES NON-RÉSIDENTS a) Les crises
en 1967, particulièrement importants, ont quelque peu diminué, mais restent cependant à un niveau élevé. TABLEAU A-XX Évolution du solde des prêts et des investissements directs des résidents (En millions de F) 1963 1964 1965 1966 1967 1968 Prêts nets — 156 — 326 — 303 — 460 — 780 — 623 Investissements directs nets 1 — 463 1 — 801 1 1.148 1 — 843 1 1.124 1 — 921 1 b) Une reconstitution du portefeuille français de valeurs étrangères s'est amorcée à partir de 1966. Toutefois, l'augmentation constatée en 1968 est sans commune mesure avec celle qu'on pouvait attendre d'un prolongement de la tendance antérieure (1.538 millions de francs contre 314 et 133 en 1966). En effet, les titres étrangers ont servi de refuge à des capitaux que les résidents souhaitaient mettre à l'abri des risques monétaires. 2° LES OPÉRATIONS A LONG TERME DES NON-RÉSIDENTS a) Les crises sociale et monétaire subies par la France ont provoqué un ralentissement très sensible des entrées nettes en provenance de l'étranger sous forme de prêts et d'investissements directs. En effet, les nouveaux apports se sont faits plus rares, tandis que les retraits de capitaux s'amplifiaient. On a constaté notamment un vif mouvement de liquidation des investissements immobiliers. Enfin, pour la première fois depuis qu'ils sont recensés, les prêts à plus d'un an font apparaître un excédent des remboursements. TABLEAU A-XXI Évolution du solde des prêts et des investissements directs des non-résidents (En millions de F) 1963 1964 1965 1966 1967 1968 Prêts nets + 568 + 685 + 422 + 136 + 549 — 77 1 1 Investissements directs nets + 1.046 + 1.617 + 1.651 + 1.448 + 1.666 + 938 1 b) Les investissements de portefeuille n'ont subi qu'une contraction modérée puisqu'ils fournissent 620 millions de francs contre 810 en 1967. Toutefois, le produit des emprunts émis par des sociétés françaises (Caisse Nationale des Télécommunications, Pechiney, Société Française des Pétroles, S.N.C.F.) sur le marché de l'euro-dollar a bénéficié, pour près de 600 millions, à cette rubrique. 2. — Les opérations en capital à long terme du secteur bancaire À