jeanflop/post_ocr_correction2 huggingface dataset:
la Banque. Le public, habitué à employer comme instrument d'échange les billets, n'est guère porté à prêter attention aux changements survenus dans la situation du marché monétaire et comme le prouve l'expérience, accueille avec méfiance, avec hostilité même, les mesures nécessaires en pareille circonstance, qui sont prises pour resserrer l'escompte et les avances. Au contraire, si la monnaie d'or forme une importante fraction de la circulation monétaire du pays, les sorties de métal jaune n'affectent pas seulement les caves de la Banque, mais aussi le marché. Pour revenir à l'Allemagne, si les oscillations du taux de l'escompte y ont été plus violentes que dans d'autres pays, c'est que, malgré le développement de sa richesse, elle est moins bien pourvue en argent et en capitaux proportionnellement à l'essor commercial et industriel, que d'autres Etats (la France, l'Angleterre). Cet essor a été accompagné d'un emploi plus intense et plus onéreux des ressources existantes, d'un renchérissement du loyer de l'argent. La Banque d'Allemagne n'avait qu'un moyen pour abaisser le taux de l'intérêt, c'eût été d'augmenter encore ses émissions à découvert, mais elle eût compromis la situation et par là ébranlé les fondements sur lesquels reposent le crédit et le commerce de l'Allemagne. Si l'on examine, dans le détail, les phases diverses qu'a traversées le marché des capitaux pendant la période 1895-1903, on peut dire que le mois d'août 1895 marque le point de départ du revirement, de la reprise des affaires. L'escompte hors banque était à 1 1/2 p. 100, la Reichsbank prenait du papier à 2 p. 100; à la fin de septembre, le portefeuille monte brusquement de 684 à 888 millions pour descendre le 6 octobre à 611 millions l'encaisse or diminue de 711 millions (23 août) à 611 millions (7 octobre). Depuis le mois de février 1894, l'escompte était à 3 p. 100 la crise des mines d'or ébranle les bourses, notamment celles de Londres et de Paris, l'Autriche commence à attirer de l'or en vue de sa réforme monétaire. Le 11 novembre, l'escompte est porté à 4 p. 100 à Berlin. L'année 1895 finit avec un portefeuille de la
l'on examine, dans le détail, les phases diverses qu'a traversées le marché des capitaux pendant la période 1895-1903, on peut dire que le mois d'août 1895 marque le point de départ du revirement, de la reprise des affaires. L'escompte hors banque était à 1 1/2 p. 100, la Reichsbank prenait du papier à 2 p. 100; à la fin de septembre, le portefeuille monte brusquement de 684 à 888 millions pour descendre le 6 octobre à 611 millions l'encaisse or diminue de 711 millions (23 août) à 611 millions (7 octobre). Depuis le mois de février 1894, l'escompte était à 3 p. 100 la crise des mines d'or ébranle les bourses, notamment celles de Londres et de Paris, l'Autriche commence à attirer de l'or en vue de sa réforme monétaire. Le 11 novembre, l'escompte est porté à 4 p. 100 à Berlin. L'année 1895 finit avec un portefeuille de la Banque d'un milliard de mark, une encaisse or de 571, un déséquilibre de 148 millions dans l'émission fiduciaire, qui est le plus considérable qui ait été atteint jusque-là. En 1896, l'année commence par une détente le 15 février, le portefeuille, inférieur de 417 millions au chiffre du 31 décembre, est de 583 millions la circulation est couverte par un excès d'encaisse de 23 millions l'encaisse or s'est relevée à 668 millions. Le 12 février, l'escompte est abaissé à 3 p. 100. 100, et jusqu'au 31 mars, la Banque escompte au-dessous du taux officiel; à cette époque, elle cesse de le faire et cette abstention continue pendant quelques années. Les années 1896, 1897 et les premiers mois de 1898 se ressemblent le facteur dominant, ce sont les besoins du marché intérieur qui sont les plus faibles en février, mais qui augmentent à la fin de chaque trimestre et obligent la Banque à émettre des billets au-delà du chiffre de la réserve non sujette à l'impôt. En automne, la Banque est appelée à fournir des ressources de plus en plus grandes au commerce, à l'industrie. En 1896, 1897, 1898, on peut pratiquer encore le taux de 3 p. 100. En 1896, il
de 583 millions la circulation est couverte par un excès d'encaisse de 23 millions l'encaisse or s'est relevée à 668 millions. Le 12 février, l'escompte est abaissé à 3 p. 100. 100, et jusqu'au 31 mars, la Banque escompte au-dessous du taux officiel; à cette époque, elle cesse de le faire et cette abstention continue pendant quelques années. Les années 1896, 1897 et les premiers mois de 1898 se ressemblent le facteur dominant, ce sont les besoins du marché intérieur qui sont les plus faibles en février, mais qui augmentent à la fin de chaque trimestre et obligent la Banque à émettre des billets au-delà du chiffre de la réserve non sujette à l'impôt. En automne, la Banque est appelée à fournir des ressources de plus en plus grandes au commerce, à l'industrie. En 1896, 1897, 1898, on peut pratiquer encore le taux de 3 p. 100. En 1896, il est maintenu jusqu'au 7 septembre, en 1897 jusqu'au 6 septembre pour être élevé ensuite à 4 p. 100 le 10 octobre 1896, le 11 octobre 1897, à 5 p. 100. La guerre hispano-américaine amène une modification dans cette uniformité les Etats-Unis cherchent à faire rentrer en or les crédits qu'ils ont en Europe, le change allemand sur Londres et New-York arrive au Gold point, il sort de l'or vers l'Amérique, moins cependment que de France et d'Angleterre. On prévoit une situation difficile pour l'automne. Le 9 avril 1898, l'escompte, qui était à 3 p. 100, depuis le 18 février, monte à 4 p. 100. En 1898, les statistiques des Etats-Unis ont constaté l'entrée de 8.4 millions de dollars en or, venus d'Allemagne. Cette sortie et les besoins d'automne font dépasser la limite d'émission de 276 millions le 30 septembre et le dépassement est chronique, sauf pendant la première quinzaine de décembre. Le 30 septembre, le portefeuille s'élève à 1.124 millions. Le 10 octobre, l'escompte est porté à 5 p. 100, la mesure ne suffit pas le 9 novembre, on va à 5 1/2, le 19 novembre à 6 p. 100, l'escompte hors banque est à 5 5/8. En 1899, la
ont en Europe, le change allemand sur Londres et New-York arrive au Gold point, il sort de l'or vers l'Amérique, moins cependment que de France et d'Angleterre. On prévoit une situation difficile pour l'automne. Le 9 avril 1898, l'escompte, qui était à 3 p. 100, depuis le 18 février, monte à 4 p. 100. En 1898, les statistiques des Etats-Unis ont constaté l'entrée de 8.4 millions de dollars en or, venus d'Allemagne. Cette sortie et les besoins d'automne font dépasser la limite d'émission de 276 millions le 30 septembre et le dépassement est chronique, sauf pendant la première quinzaine de décembre. Le 30 septembre, le portefeuille s'élève à 1.124 millions. Le 10 octobre, l'escompte est porté à 5 p. 100, la mesure ne suffit pas le 9 novembre, on va à 5 1/2, le 19 novembre à 6 p. 100, l'escompte hors banque est à 5 5/8. En 1899, la tension s'accentue les prix des matières premières haussent, il se crée et s'émet beaucoup de titres, la spéculation est surexcitée. Hors banque, en janvier, février l'escompte est à 4 p. 100. Le 9 mai, la Reichsbank abaisse le sien à 4 p. 100 le 15 juin, le portefeuille a augmenté de 90 millions, l'escompte est porté à 4 1/2 le 19 juin. À cette époque la Banque d'Angleterre fait les plus grands efforts pour renforcer sa réserve d'or. Les prodromes de la guerre du Transvaal se font sentir il y a des retraits de capitaux d'Allemagne. À la fin de juillet, le change sur Londres est au gold point. Le 7 août, la hausse de l'escompte à 5 p. 100 arrête le drainage. Du 23 septembre au 30 septembre le dépassement de l'émission progresse de moins d'un million à 371 millions, le portefeuille est de 1.249 millions, l'encaisse va de 450 millions (contre 480 millions en 1898 même l'encaisse argent fléchit à 238 millions contre 258, à pareille époque. Afin d'éviter une crise de crédit et de serrer les freins, la Banque porte l'escompte le 3 octobre à 6 p. 100. L'excès du portefeuille sur l'année précédente, qui était de
de 90 millions, l'escompte est porté à 4 1/2 le 19 juin. À cette époque la Banque d'Angleterre fait les plus grands efforts pour renforcer sa réserve d'or. Les prodromes de la guerre du Transvaal se font sentir il y a des retraits de capitaux d'Allemagne. À la fin de juillet, le change sur Londres est au gold point. Le 7 août, la hausse de l'escompte à 5 p. 100 arrête le drainage. Du 23 septembre au 30 septembre le dépassement de l'émission progresse de moins d'un million à 371 millions, le portefeuille est de 1.249 millions, l'encaisse va de 450 millions (contre 480 millions en 1898 même l'encaisse argent fléchit à 238 millions contre 258, à pareille époque. Afin d'éviter une crise de crédit et de serrer les freins, la Banque porte l'escompte le 3 octobre à 6 p. 100. L'excès du portefeuille sur l'année précédente, qui était de 135 millions le 30 septembre, est ramené à 46 millions le 7 novembre. À la fin de novembre, la Banque d'Angleterre hausse le taux à 6 p. 100, le change redevient défavorable à l'Allemagne et il faut empêcher qu'un drainage vers le dehors ne complique davantage la situation intérieure. L'encaisse or avait cependant progressé de 450 millions le 30 septembre à 529 millions le 15 décembre, principalement à l'aide d'avances sans intérêts sur l'or importé, dont il entra 100 millions environ. Le 7 novembre, le portefeuille dépassé de 46 millions le chiffre de la période correspondante de 1898, le 30 novembre de 137 millions, le 7 décembre de 167 millions, le 15 décembre de 213 millions. Aussi le 19 décembre l'escompte est porté à Berlin à 7 p. 100, ce qui ne s'était plus fait depuis la guerre de 1870 le 23 décembre, le portefeuille est encore de 249 millions plus gros qu'en 1898. Le change sur Londres monte, le chèque atteint 20.00, mais la mesure prise le 19 décembre produit l'effet attendu l'écart entre les chiffres du portefeuille de 1898 et 1899 est ramené à 158 millions le 31 décembre. La proportion de la réserve aux engagements (couverture des
or avait cependant progressé de 450 millions le 30 septembre à 529 millions le 15 décembre, principalement à l'aide d'avances sans intérêts sur l'or importé, dont il entra 100 millions environ. Le 7 novembre, le portefeuille dépassé de 46 millions le chiffre de la période correspondante de 1898, le 30 novembre de 137 millions, le 7 décembre de 167 millions, le 15 décembre de 213 millions. Aussi le 19 décembre l'escompte est porté à Berlin à 7 p. 100, ce qui ne s'était plus fait depuis la guerre de 1870 le 23 décembre, le portefeuille est encore de 249 millions plus gros qu'en 1898. Le change sur Londres monte, le chèque atteint 20.00, mais la mesure prise le 19 décembre produit l'effet attendu l'écart entre les chiffres du portefeuille de 1898 et 1899 est ramené à 158 millions le 31 décembre. La proportion de la réserve aux engagements (couverture des billets et des dépôts) est meilleure. En 1900, malgré le taux de 7 p. 100, le reflux habituel au début de l'année ne se produit pas. L'effervescence de la spéculation, l'essor apparent du commerce et de l'industrie continuent, les prix ont tendance à monter, les besoins de crédit et de moyens de paiement atteignent un niveau encore plus élevé. Jusqu'au mois de mars, le portefeuille est supérieur de 100 millions au chiffre correspondant de l'année précédente il y a des sorties d'or vers l'Angleterre et les Pays-Bas. La Reichsbank ne peut procéder qu'avec lenteur à des abaissements du taux officiel 6 p. 100 le 12 janvier, 5 1/2 le 27 janvier elle doit prendre en considération le gonflement de son portefeuille et la faiblesse de son encaisse, qui est inférieure de 83 millions le 31 mars, de 97 millions le 15 avril au montant de 1899. Les mois qui suivent voient l'effondrement de la spéculation de bourse. La circulation des effets de commerce n'en reste pas moins très considérable. Comme en 1883 et en 1890, le début de la réaction est accompagné d'une tension plus grande du crédit à courte échéance. Cependant, en juin 1900, le portefeuille est inférieur de
moyens de paiement atteignent un niveau encore plus élevé. Jusqu'au mois de mars, le portefeuille est supérieur de 100 millions au chiffre correspondant de l'année précédente il y a des sorties d'or vers l'Angleterre et les Pays-Bas. La Reichsbank ne peut procéder qu'avec lenteur à des abaissements du taux officiel 6 p. 100 le 12 janvier, 5 1/2 le 27 janvier elle doit prendre en considération le gonflement de son portefeuille et la faiblesse de son encaisse, qui est inférieure de 83 millions le 31 mars, de 97 millions le 15 avril au montant de 1899. Les mois qui suivent voient l'effondrement de la spéculation de bourse. La circulation des effets de commerce n'en reste pas moins très considérable. Comme en 1883 et en 1890, le début de la réaction est accompagné d'une tension plus grande du crédit à courte échéance. Cependant, en juin 1900, le portefeuille est inférieur de 54 millions à 1899 et l'écart entre les deux années va s'accentuer. Les capitaux que la spéculation exagérée immobilisait sont devenus libres et cherchent à se placer en escompte. La Banque réussit en outre à renforcer son encaisse-or qui, à partir du mois de juillet, commence à se relever. Les troubles de Chine obligent à la circonspection. Cependant le 13 juillet, la Banque abaisse l'escompte à 5 p. 100. 100, elle peut conserver ce taux jusqu'à la fin de l'année, même en automne et malgré la crise des deux banques hypothécaires de Berlin. Les autres institutions de crédit foncier ont eu recours à l'escompte, auprès de la Reichsbank, ce qui a contribué à maintenir le portefeuille, qui est à 1.319 millions contre 1.251 en 1899 le 31 décembre. Le placement de bons du Trésor allemand aux Etats-Unis, en créant des disponibilités à l'étranger (l'émission a été de 80 millions M.), a facilité la traversée de ces moments difficiles. En 1899, le taux moyen de l'escompte a été de 5.03 p. 100, de 5.33 p. 100 en 1900. Une preuve de la réaction économique se trouve dans le fait que le second semestre de 1900 peut s'écouler sans hausse de l'escompte.
troubles de Chine obligent à la circonspection. Cependant le 13 juillet, la Banque abaisse l'escompte à 5 p. 100. 100, elle peut conserver ce taux jusqu'à la fin de l'année, même en automne et malgré la crise des deux banques hypothécaires de Berlin. Les autres institutions de crédit foncier ont eu recours à l'escompte, auprès de la Reichsbank, ce qui a contribué à maintenir le portefeuille, qui est à 1.319 millions contre 1.251 en 1899 le 31 décembre. Le placement de bons du Trésor allemand aux Etats-Unis, en créant des disponibilités à l'étranger (l'émission a été de 80 millions M.), a facilité la traversée de ces moments difficiles. En 1899, le taux moyen de l'escompte a été de 5.03 p. 100, de 5.33 p. 100 en 1900. Une preuve de la réaction économique se trouve dans le fait que le second semestre de 1900 peut s'écouler sans hausse de l'escompte. Une constatation intéressante à faire aussi, c'est que la tension du marché financier n'a pas été due à la diminution de la production de l'or, qui a résulté de la guerre du Transvaal, venant interrompre l'afflux de la production sud-africaine, mais de toutes autres causes, celles de l'effervescence industrielle et commerciale. L'année en cours a vu se produire des accidents, tels que la catastrophe de la Banque de Leipzig, d'une autre institution financière de la Saxe, les embarras de diverses banques locales d'importance très secondaire, la faillite de quelques entreprises industrielles, de quelques maisons particulières il en est résulté à la fin du premier semestre un accès de méfiance, qui a amené un run sur quelques institutions de banque et des caisses d'épargne, run auquel elles ont pu résister, victorieusement, mais qui les a obligées à mobiliser leurs ressources, de même que d'autres ont pris leurs précautions. Les déposants dans les établissements de crédit ont procédé à des retraits qui ont reflué sous une forme ou sous une autre vers la Reichsbank. Cependant celle-ci n'a pas eu besoin de relever l'escompte, qui s'est affaissé progressivement dans le second trimestre de 1900, il avait été de 5 1/2 p. 100, alors
commerciale. L'année en cours a vu se produire des accidents, tels que la catastrophe de la Banque de Leipzig, d'une autre institution financière de la Saxe, les embarras de diverses banques locales d'importance très secondaire, la faillite de quelques entreprises industrielles, de quelques maisons particulières il en est résulté à la fin du premier semestre un accès de méfiance, qui a amené un run sur quelques institutions de banque et des caisses d'épargne, run auquel elles ont pu résister, victorieusement, mais qui les a obligées à mobiliser leurs ressources, de même que d'autres ont pris leurs précautions. Les déposants dans les établissements de crédit ont procédé à des retraits qui ont reflué sous une forme ou sous une autre vers la Reichsbank. Cependant celle-ci n'a pas eu besoin de relever l'escompte, qui s'est affaissé progressivement dans le second trimestre de 1900, il avait été de 5 1/2 p. 100, alors qu'en 1901, il a été en moyenne de 4.3 p. 100, 4 et 3.8 p. 100 Actuellement (15 septembre) il est de 3 1/2 p. 100. Parallèlement, l'escompte hors banque et l'argent à court terme sont redevenus faciles. Les besoins de l'industrie et du commerce dépassent encore le niveau normal, mais la position de la Banque est devenue plus forte, le change est favorable. A la fin du premier semestre de 1901, le portefeuille de la Reichsbank a été de 1.173 millions contre 1.033 et 1.087 dans les deux années précédentes les effets de commerce dépassent également le montant 1.057 contre 896 et 943 millions les avances étaient de 104 millions contre 130 millions en 1900. D'autre part, les comptes courants ont remonté à 605 millions contre 496 millions seulement en 1900 et 570 en 1899. Ce grossissement des dépôts tient en partie aux versements du Trésor, résultant de l'emprunt conclu en avril dernier. L'encaisse métallique qui était de 1.004 millions le 23 juin, de 896 millions le 30 juin, dépasse ainsi le niveau habituel depuis 1895. La circulation des billets a été de 1.375 millions le 30 juin, la proportion de la couverture de 65 p. 100 contre 62.8
mais la position de la Banque est devenue plus forte, le change est favorable. A la fin du premier semestre de 1901, le portefeuille de la Reichsbank a été de 1.173 millions contre 1.033 et 1.087 dans les deux années précédentes les effets de commerce dépassent également le montant 1.057 contre 896 et 943 millions les avances étaient de 104 millions contre 130 millions en 1900. D'autre part, les comptes courants ont remonté à 605 millions contre 496 millions seulement en 1900 et 570 en 1899. Ce grossissement des dépôts tient en partie aux versements du Trésor, résultant de l'emprunt conclu en avril dernier. L'encaisse métallique qui était de 1.004 millions le 23 juin, de 896 millions le 30 juin, dépasse ainsi le niveau habituel depuis 1895. La circulation des billets a été de 1.375 millions le 30 juin, la proportion de la couverture de 65 p. 100 contre 62.8 p. 100 en 1900. Le produit de l'impôt sur les effets de commerce a encore été de 6.617.000 marks en 1901, pendant le premier semestre, mais de mois en mois, il a tendance à fléchir. Il n'a plus été créé en 1901, pendant les six premiers mois que 97 sociétés par actions avec 123 millions M. de capital contre 164 en 1900 avec 217 millions et 182 en 1899 avec 252 millions. Les statistiques du commerce extérieur, tout en restant supérieures à 1899, sont inférieures à 1900. La Reichsbank s'est montrée libérale dans l'appui qu'elle a prêté au marché et cela explique que le 31 juillet, elle ait eu un portefeuille de 1029 millions (dont 957 millions en effets de commerce). L'encaisse métallique (958 millions) dépasse de 67 millions le total de fin juillet 1900, la circulation reste considérable, mais la couverture est 80 p. 100 contre 76 p. 100 en 1900. Ces chiffres portent à la fois la marque d'une détente et aussi d'une liquidation troublée par des accidents, qui sont le cortège habituel des crises. L'encaisse et les dépôts augmentent, il rentre donc de l'or et des capitaux du public, qui, d'autre part, a recours plus que jamais
par actions avec 123 millions M. de capital contre 164 en 1900 avec 217 millions et 182 en 1899 avec 252 millions. Les statistiques du commerce extérieur, tout en restant supérieures à 1899, sont inférieures à 1900. La Reichsbank s'est montrée libérale dans l'appui qu'elle a prêté au marché et cela explique que le 31 juillet, elle ait eu un portefeuille de 1029 millions (dont 957 millions en effets de commerce). L'encaisse métallique (958 millions) dépasse de 67 millions le total de fin juillet 1900, la circulation reste considérable, mais la couverture est 80 p. 100 contre 76 p. 100 en 1900. Ces chiffres portent à la fois la marque d'une détente et aussi d'une liquidation troublée par des accidents, qui sont le cortège habituel des crises. L'encaisse et les dépôts augmentent, il rentre donc de l'or et des capitaux du public, qui, d'autre part, a recours plus que jamais à l'escompte à l'institution centrale, les escompteurs particuliers se tenant sur la défensive et la circulation des billets augmente d'autre part. Il est intéressant de compléter ce tableau par quelques indications sur les ressources diverses de toute nature, dont l'Allemagne dispose pour les transactions en dehors de la monnaie d'or. M. R. Dunker, dans un volume «Systèmes monétaires successifs en Allemagne» indique en milliers de mark. 1895 1839 1900 Reichskassenscheine 120.000 120.000 120.000 Billets non couverts par du métal. 513.050 588.040 685.120 Effets en circulation. 2.398.480 3.311.960 3.631.550 Chèques en circulation. 300.000 300.000 300.000 Capital de la Banque. 87.000 426.000 128.000 Compensations de la Reichsbank. 54.930 75.460 76.460 du Berliner Kassenverein. 43.680 56.270 51.800 4.677.730 4.992.810 Ce sont des conjonctures, fondées sur de sérieuses études. L'auteur prend, comme effets en circulation, un terme de deux mois, non de trois mois comme cela a été fait pour un tableau. Nous trouvons en effet au 28 octobre en millions M. 1898 1899 1900 1901 Encaisse métallique. 751 730 792 911 Circulation fiduciaire. 1.178 1.180 1.185 1.236 Portefeuille et avances. 963 1.015 5 898 993 donné plus haut. D'après M. Dunker, c'est donc une somme de près de 5 milliards de mark, qui