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de l'année 1968 Annexe — 80 à 74 Chapitre V. BALANCE DES PAIEMENTS DES ANNÉES ANTÉRIEURES 1ère partie : tableaux chiffrés Tableau général récapitulatif des paiements entre la France Métropolitaine et les pays étrangers, des années 1952 à 1969. en m. o. 78 et 77 Balances générales des paiements entre la France Métropolitaine et les pays étrangers, des années 1952 à 1968. — 80 à 85 2e partie : Note sur les méthodes suivies, depuis 1945, pour l'établissement de la Balance des Paiements. 88 Chapitre VI. BALANCE DES PAIEMENTS ENTRE LA FRANCE ET L'EXTERIEUR POUR L'ANNÉE 1968 suivant le schéma préconisé par le Fonds Monétaire International 1re partie : Relations avec les statistiques du commerce extérieur 97 2e partie : Relations avec la balance française des paiements 99 3e partie : Relations avec le compte de l'Extérieur des Comptes de la Nation. 101 CHAPITRE 1 LA BALANCE DES PAIEMENTS ENTRE LA FRANCE ET L'EXTERIEUR POUR L'ANNÉE 1968 CHAPITRE 1 LA BALANCE DES PAIEMENTS ENTRE LA FRANCE ET L'EXTERIEUR POUR L'ANNÉE 1968 L'établissement et la présentation de la balance des paiements ont donné lieu en 1968 à de nouvelles modifications dont l'analyse est faite dans la note de méthode incluse au Chapitre IV. Après avoir précisé les caractéristiques essentielles de la balance des paiements entre la France et l'Extérieur (1) et en avoir donné un tableau résumé, la présente note étudiera dans une première partie les règlements entre la France et l'Étranger et dans une seconde partie les règlements entre la France et les P.O.M. En 1968, les créances nettes sur l'Extérieur des autorités monétaires françaises (secteur public) ont diminué de 18.110 millions de francs (3.668,4 millions de dollars) dont 9.420 ont été prélevés sur les réserves publiques en or et en devises convertibles. Pendant la même période, la position nette des banques commerciales françaises vis-à-vis de l'Étranger s'est améliorée de 2.764 millions de francs (559,8 millions de dollars). Le total des créances nettes sur l'Extérieur des autorités monétaires et des banques françaises a donc fléchi de 15.346 millions de francs (3.108,6 millions de dollars). Le tableau résumé de la balance
Chapitre IV. Après avoir précisé les caractéristiques essentielles de la balance des paiements entre la France et l'Extérieur (1) et en avoir donné un tableau résumé, la présente note étudiera dans une première partie les règlements entre la France et l'Étranger et dans une seconde partie les règlements entre la France et les P.O.M. En 1968, les créances nettes sur l'Extérieur des autorités monétaires françaises (secteur public) ont diminué de 18.110 millions de francs (3.668,4 millions de dollars) dont 9.420 ont été prélevés sur les réserves publiques en or et en devises convertibles. Pendant la même période, la position nette des banques commerciales françaises vis-à-vis de l'Étranger s'est améliorée de 2.764 millions de francs (559,8 millions de dollars). Le total des créances nettes sur l'Extérieur des autorités monétaires et des banques françaises a donc fléchi de 15.346 millions de francs (3.108,6 millions de dollars). Le tableau résumé de la balance des paiements entre la France et l'Extérieur fait ressortir les caractéristiques suivantes : — les transactions sur les « Biens et Services » sont à l'origine d'un déficit de 2.191 millions de francs. En effet, le solde créditeur provenant des P.O.M. de la zone franc, qui atteint 2.904, ne suffit pas à compenser les dépenses nettes (5.095) résultant de nos échanges avec l'Étranger. — les « Dons et Autres Transactions Unilatérales » (transferts publics ou privés présentant un caractère unilatéral : aides financières non remboursables, contributions à des Organismes Internationaux, dons, legs, transferts de migrants, etc. et, à partir de 1968, transferts d'économies des travailleurs) dégagent également un déficit considérable : 4.565 millions de francs dont plus de la moitié (2.476) est imputable aux Pays d'OutreMer de la zone franc et essentiellement à l'aide accordée par la France à ces pays. — le solde débiteur élevé dû aux mouvements de capitaux à long terme (4.425 millions de francs) résulte en grande partie des prêts et investissements enregistrés dans la balance France-Étranger (3.516). É (1) Par convention, le Monde a été réparti en trois parties dénommées par simplification : « France », « P.O.M. » et « Etranger ». — FRANCE
pas à compenser les dépenses nettes (5.095) résultant de nos échanges avec l'Étranger. — les « Dons et Autres Transactions Unilatérales » (transferts publics ou privés présentant un caractère unilatéral : aides financières non remboursables, contributions à des Organismes Internationaux, dons, legs, transferts de migrants, etc. et, à partir de 1968, transferts d'économies des travailleurs) dégagent également un déficit considérable : 4.565 millions de francs dont plus de la moitié (2.476) est imputable aux Pays d'OutreMer de la zone franc et essentiellement à l'aide accordée par la France à ces pays. — le solde débiteur élevé dû aux mouvements de capitaux à long terme (4.425 millions de francs) résulte en grande partie des prêts et investissements enregistrés dans la balance France-Étranger (3.516). É (1) Par convention, le Monde a été réparti en trois parties dénommées par simplification : « France », « P.O.M. » et « Etranger ». — FRANCE : les départements métropolitains, la Principauté de Monaco, les départements d'Outre-Mer, les territoires d'Outre-Mer (à l'exception du territoire des Afars et des Issas); — P.O.M. : les pays indépendants de la zone franc énumérés au paragraphe 7 de la Note méthodologique. — ÉTRANGER : tous les autres pays. La réunion des P.O.M. et de l'Étranger forme l'Extérieur. — les mouvements de capitaux à court terme font apparaître des sorties nettes de 4.720 millions de francs provoquées en totalité par les achats d'or et les constitutions d'avoirs à l'étranger effectués par les résidents. les opérations de « Courtage International » ont procuré un excédent de 733 millions de francs, qui correspond au solde net des règlements des résidents français au titre des transactions sur marchandises qu'ils réalisent, soit entre pays étrangers, soit entre pays étrangers et Pays d'Outre-Mer de la zone franc, soit entre Pays d'Outre-Mer. TABLEAU CHIFFRÉ, RÉSUMÉ, DES TRANSACTIONS ENTRE LA FRANCE ET L'EXTERIEUR POUR 1968 (En millions de F) Étranger P.O.M. Total 1. PAIEMENTS COURANTS 1. Solde des Biens et Services — 5.095 + 2.904 — 2.191 (dont Exportations-Importations) (—3.040) (+ 1.528) (—1.512) 2. Solde des Dons et autres transactions unilatérales — 2.089 — 2.476 — 4.565 Total
des P.O.M. et de l'Étranger forme l'Extérieur. — les mouvements de capitaux à court terme font apparaître des sorties nettes de 4.720 millions de francs provoquées en totalité par les achats d'or et les constitutions d'avoirs à l'étranger effectués par les résidents. les opérations de « Courtage International » ont procuré un excédent de 733 millions de francs, qui correspond au solde net des règlements des résidents français au titre des transactions sur marchandises qu'ils réalisent, soit entre pays étrangers, soit entre pays étrangers et Pays d'Outre-Mer de la zone franc, soit entre Pays d'Outre-Mer. TABLEAU CHIFFRÉ, RÉSUMÉ, DES TRANSACTIONS ENTRE LA FRANCE ET L'EXTERIEUR POUR 1968 (En millions de F) Étranger P.O.M. Total 1. PAIEMENTS COURANTS 1. Solde des Biens et Services — 5.095 + 2.904 — 2.191 (dont Exportations-Importations) (—3.040) (+ 1.528) (—1.512) 2. Solde des Dons et autres transactions unilatérales — 2.089 — 2.476 — 4.565 Total des paiements courants — 7.184 + 428 — 6.756 II. MOUVEMENTS DE CAPITAUX 1. Solde des mouvements de capitaux à long terme — 3.516 — 909 — 4.425 2. Solde des mouvements de capitaux à court terme — 4.932 + 212 — 4.720 720 Total des mouvements de capitaux — 8.448 — 697 — 9.145 III. — COURTAGE INTERNATIONAL + 873 — 140 + 733 IV. — RÉGLEMENTS MULTILATERAUX + 211 — 211 — V. — ERREURS ET OMISSIONS — 1.293 + 1.115 — 178 Variation nette des avoirs du secteur public et du secteur bancaire français vis-à-vis de l'Extérieur — 15.841 + 495 15.346 (dont Secteur bancaire) (+ 2.486) (+ 278) (+ 2.764) (dont Secteur public) (— 18.327) (+ 217) (— 18.110) PREMIÈRE PARTIE LA BALANCE DES PAIEMENTS ENTRE LA FRANCE ET L'ÉTRANGER Au cours de l'année 1968, les créances nettes sur l'étranger des Autorités Monétaires et des banques françaises ont diminué de 15.841 millions de francs (3.208,8 millions de dollars), alors qu'elles n'avaient enregistré l'année précédente qu'une faible régression (162 millions de francs). La détérioration constatée affecte toutes les parties de la balance : — le poste « Exportations-Importations » qui, en 1967, avait laissé un excédent de
8.448 — 697 — 9.145 III. — COURTAGE INTERNATIONAL + 873 — 140 + 733 IV. — RÉGLEMENTS MULTILATERAUX + 211 — 211 — V. — ERREURS ET OMISSIONS — 1.293 + 1.115 — 178 Variation nette des avoirs du secteur public et du secteur bancaire français vis-à-vis de l'Extérieur — 15.841 + 495 15.346 (dont Secteur bancaire) (+ 2.486) (+ 278) (+ 2.764) (dont Secteur public) (— 18.327) (+ 217) (— 18.110) PREMIÈRE PARTIE LA BALANCE DES PAIEMENTS ENTRE LA FRANCE ET L'ÉTRANGER Au cours de l'année 1968, les créances nettes sur l'étranger des Autorités Monétaires et des banques françaises ont diminué de 15.841 millions de francs (3.208,8 millions de dollars), alors qu'elles n'avaient enregistré l'année précédente qu'une faible régression (162 millions de francs). La détérioration constatée affecte toutes les parties de la balance : — le poste « Exportations-Importations » qui, en 1967, avait laissé un excédent de 750 millions de francs, dégage a lui seul un déficit de 3.040 en 1968; — les « Services », dont la tendance à la dégradation s'était confirmée au cours des années précédentes et qui, en 1967, étaient dans leur ensemble débiteurs de 81 millions de francs, se soldent par un déficit de 2.055; — les « Dons et autres transactions unilatérales », qui incluent désormais, il est vrai, les transferts d'économies des travailleurs (1.973), sont fortement déficitaires : —2.089 millions de francs, contre + 79 l'année précédente; — les capitaux à long terme, qui depuis plusieurs années procuraient des apports substantiels, concourent au déficit global à raison de 3.516 millions de francs; — enfin, les sorties de capitaux à court terme, déjà considérées comme importantes en 1967, ont plus que triplé (4.932 millions de francs contre 1.540). Le déficit a été financé en totalité par le secteur public (les réserves officielles de change, en particulier, ont diminué de 9.420 millions de francs). Celui-ci a, en outre, contribué pour 2.486 millions de francs à l'amélioration de la position du secteur bancaire vis-à-vis de l'étranger. TABLEAU A-I Evolution d'ensemble de la balance des paiements (En millions de F) 1963 1964 1965 1966
déficit de 2.055; — les « Dons et autres transactions unilatérales », qui incluent désormais, il est vrai, les transferts d'économies des travailleurs (1.973), sont fortement déficitaires : —2.089 millions de francs, contre + 79 l'année précédente; — les capitaux à long terme, qui depuis plusieurs années procuraient des apports substantiels, concourent au déficit global à raison de 3.516 millions de francs; — enfin, les sorties de capitaux à court terme, déjà considérées comme importantes en 1967, ont plus que triplé (4.932 millions de francs contre 1.540). Le déficit a été financé en totalité par le secteur public (les réserves officielles de change, en particulier, ont diminué de 9.420 millions de francs). Celui-ci a, en outre, contribué pour 2.486 millions de francs à l'amélioration de la position du secteur bancaire vis-à-vis de l'étranger. TABLEAU A-I Evolution d'ensemble de la balance des paiements (En millions de F) 1963 1964 1965 1966 1967 1968 Solde des paiements courants + 2-410 + 412 + 2.349 + 208 + 748 -7.184 (dont importations, exportations) (+ 763) (— 457) (+1.800) (— 143) (+ 750) (—3.040) Solde des mouvements de capitaux non-monétaires + 73 +1.916 + 106 506 929 —8.448 Cessions de devises pour le compte des pays d'outre-mer + 651 + 1.289 + 1.328 + 1.247 Courtage International + 111 + 18 + 211 — 46 + 507 + 873 Règlements multilatéraux + 283 + 211 Erreurs et omissions. 16 + 296 + 754 + 787 771 -1.293 Total égal à la variation des avoirs et engagements extérieurs du Secteur public et du Secteur bancaire français (2) + 3.229 + 3.931 + 4.748 + 1.690 162 -15.841 Dont: Secteur bancaire — 998 — 91 + 1.253 — 216 —1.822 + 2.486 Secteur public + 4.227 + 4.022 + 3.495 + 1.906 + 1.660 —18.327 (1) Les "Cessions de devises pour le compte des P.O.M.", qui apparaissent dans les balances jusqu'en 1966, n'ont plus leur raison d'être à partir de 1967 (cf. Note sur les méthodes suivies, depuis 1945, pour l'établissement de la Balance des Paiements, page 86). (2) En l'absence des remboursements anticipés de la
des pays d'outre-mer + 651 + 1.289 + 1.328 + 1.247 Courtage International + 111 + 18 + 211 — 46 + 507 + 873 Règlements multilatéraux + 283 + 211 Erreurs et omissions. 16 + 296 + 754 + 787 771 -1.293 Total égal à la variation des avoirs et engagements extérieurs du Secteur public et du Secteur bancaire français (2) + 3.229 + 3.931 + 4.748 + 1.690 162 -15.841 Dont: Secteur bancaire — 998 — 91 + 1.253 — 216 —1.822 + 2.486 Secteur public + 4.227 + 4.022 + 3.495 + 1.906 + 1.660 —18.327 (1) Les "Cessions de devises pour le compte des P.O.M.", qui apparaissent dans les balances jusqu'en 1966, n'ont plus leur raison d'être à partir de 1967 (cf. Note sur les méthodes suivies, depuis 1945, pour l'établissement de la Balance des Paiements, page 86). (2) En l'absence des remboursements anticipés de la dette publique extérieure repris dans les mouvements de capitaux, ces chiffres auraient été de 4.616 millions de francs en 1963, 5.630 en 1965 et 2.039 en 1966. Aucun remboursement anticipé de la dette extérieure n'a été effectué en 1964, 1967 et 1968. Les résultats de 1968 marquent donc une rupture brutale avec l'évolution observée depuis plusieurs années. Cette situation présente un caractère tout à fait exceptionnel qui s'explique en premier lieu par les conséquences des événements de mai et, en second lieu, par la persistance, tout au long de l'année, du malaise monétaire international. Celui-ci s'est traduit par plusieurs crises aiguës, notamment en mars, avec les difficultés de la livre sterling et du dollar, et en novembre, alors qu'une réévaluation du D.M. semblait imminente et qu'une dévaluation du franc était redoutée. L'année 1968 peut être divisée en quatre périodes successives comme l'indique le tableau ci-après. TABLEAU A-I bis (En millions de F) 4 premiers Mai-juin, Sept.-octobre Décembre Année 1968 mois juillet-août novembre Paiements courants 291 3.145 3.496 252 7.184 (dont : Exportations, importations) (— 74) (— 666) (— 2.048) (— 252) (— 3.040) — Mouvements de capitaux -1.886 2.879 — 3.110 573 8.448 (dont : long terme) (360) (— 1.980)
brutale avec l'évolution observée depuis plusieurs années. Cette situation présente un caractère tout à fait exceptionnel qui s'explique en premier lieu par les conséquences des événements de mai et, en second lieu, par la persistance, tout au long de l'année, du malaise monétaire international. Celui-ci s'est traduit par plusieurs crises aiguës, notamment en mars, avec les difficultés de la livre sterling et du dollar, et en novembre, alors qu'une réévaluation du D.M. semblait imminente et qu'une dévaluation du franc était redoutée. L'année 1968 peut être divisée en quatre périodes successives comme l'indique le tableau ci-après. TABLEAU A-I bis (En millions de F) 4 premiers Mai-juin, Sept.-octobre Décembre Année 1968 mois juillet-août novembre Paiements courants 291 3.145 3.496 252 7.184 (dont : Exportations, importations) (— 74) (— 666) (— 2.048) (— 252) (— 3.040) — Mouvements de capitaux -1.886 2.879 — 3.110 573 8.448 (dont : long terme) (360) (— 1.980) (—1.057) (— 119) (— 3.516) (dont : court terme) (-1.526) (— 899) (— 2.053) (— 454) (— 4.932) — Divers + 829 513 —1.810 + 1.285 209 Total égal à la variation des avoirs et engagements extérieurs du secteur public et du secteur bancaire —1.348 6.537 — 8.416 + 460 15.841 dont : Secteur bancaire — 765 + 7.134 —2.348 -1.535 + 2.486 — Secteur public. — 583 13.671 — 6.068 + 1.995 18.327 1° Les quatre premiers mois Les quatre premiers mois ont été marqués par une crise de confiance dans l'avenir des monnaies de réserve qui a provoqué en mars, dans le monde entier, un fort courant de spéculation sur l'or. La thésaurisation privée française a atteint pour ce seul mois 800 millions de francs, enregistrés dans les mouvements de capitaux à court terme du secteur privé. 2° Mai-Juin-Juillet-Août Cette période est caractérisée par la grave crise sociale de mai et juin, accompagnée de grèves prolongées, et par le rétablissement du contrôle des changes à partir du 31 mai (le précédent contrôle avait pris fin le 30 janvier 1967). Les répercussions de ces événements sur la balance des paiements sont multiples et profondes. — Les règlements d'exportations et
15.841 dont : Secteur bancaire — 765 + 7.134 —2.348 -1.535 + 2.486 — Secteur public. — 583 13.671 — 6.068 + 1.995 18.327 1° Les quatre premiers mois Les quatre premiers mois ont été marqués par une crise de confiance dans l'avenir des monnaies de réserve qui a provoqué en mars, dans le monde entier, un fort courant de spéculation sur l'or. La thésaurisation privée française a atteint pour ce seul mois 800 millions de francs, enregistrés dans les mouvements de capitaux à court terme du secteur privé. 2° Mai-Juin-Juillet-Août Cette période est caractérisée par la grave crise sociale de mai et juin, accompagnée de grèves prolongées, et par le rétablissement du contrôle des changes à partir du 31 mai (le précédent contrôle avait pris fin le 30 janvier 1967). Les répercussions de ces événements sur la balance des paiements sont multiples et profondes. — Les règlements d'exportations et d'importations apparaissent nettement déficitaires malgré une balance commerciale proche de l'équilibre. En effet, les termes de paiement se retournent et deviennent défavorables. Cette tendance affecte également les services qui se dégradent très rapidement. Tandis que les investissements étrangers à long terme tendent à se tarir, les sorties de capitaux français s'accélèrent, à la faveur d'une réglementation très souple. — Les résidents s'efforcent de se constituer des disponibilités à l'étranger sous couvert de dépenses touristiques ou par des exportations clandestines de billets français. On estime que ces dernières ont atteint environ 500 millions de francs, montant qui représente plus de la moitié des sorties nettes de capitaux privés à court terme. 3° Septembre-Octobre-Novembre La nouvelle suppression du contrôle des changes intervenue le 4 septembre n'a pas eu l'effet psychologique favorable qu'on en escomptait. La liberté des transferts a au contraire permis aux capitaux disponibles de se réfugier à l'étranger. Ce mouvement a pris en novembre une ampleur tout à fait exceptionnelle, sous l'effet d'une vive spéculation sur le D.M. dont la réévaluation semblait imminente. Il s'est traduit pour la balance des paiements par un déficit encore plus considérable que celui qu'avaient apporté les quatre mois précédents. — Outre la détérioration de
s'accélèrent, à la faveur d'une réglementation très souple. — Les résidents s'efforcent de se constituer des disponibilités à l'étranger sous couvert de dépenses touristiques ou par des exportations clandestines de billets français. On estime que ces dernières ont atteint environ 500 millions de francs, montant qui représente plus de la moitié des sorties nettes de capitaux privés à court terme. 3° Septembre-Octobre-Novembre La nouvelle suppression du contrôle des changes intervenue le 4 septembre n'a pas eu l'effet psychologique favorable qu'on en escomptait. La liberté des transferts a au contraire permis aux capitaux disponibles de se réfugier à l'étranger. Ce mouvement a pris en novembre une ampleur tout à fait exceptionnelle, sous l'effet d'une vive spéculation sur le D.M. dont la réévaluation semblait imminente. Il s'est traduit pour la balance des paiements par un déficit encore plus considérable que celui qu'avaient apporté les quatre mois précédents. — Outre la détérioration de la balance commerciale révélée par les statistiques douanières, les règlements commerciaux subissent l'influence défavorable des termes de paiements. Ceux-ci affectent également les Services, comme pendant la période antérieure. — Les investissements français à l'étranger s'accélèrent encore. Quant aux sorties de capitaux à court terme, réalisées en grande partie par des achats d'or (250 millions de francs) ou au moyen de billets français (900 millions de francs), elles atteignent un rythme sans précédent et aboutissent à une situation intenable. 4° Décembre Ayant écarté l'hypothèse d'une dévaluation du franc, les autorités monétaires se résolurent à rétablir le contrôle des changes le 25 novembre sous une forme beaucoup plus stricte que précédemment. Cette mesure se révéla sur le moment efficace et permit même de retrouver un léger excédent, bien que les évasions de capitaux à court terme soient demeurées à un niveau élevé. * * * Les rubriques du tableau A-I et les analyses conduites dans les pages suivantes se rattachent comme suit aux données produites dans les balances détaillées de la présente brochure (pages 8 et 9 pour la balance en francs, pages 10 et 11 pour la balance en dollars). Les paiements courants reprennent les titres 1 (Biens et Services) et
achats d'or (250 millions de francs) ou au moyen de billets français (900 millions de francs), elles atteignent un rythme sans précédent et aboutissent à une situation intenable. 4° Décembre Ayant écarté l'hypothèse d'une dévaluation du franc, les autorités monétaires se résolurent à rétablir le contrôle des changes le 25 novembre sous une forme beaucoup plus stricte que précédemment. Cette mesure se révéla sur le moment efficace et permit même de retrouver un léger excédent, bien que les évasions de capitaux à court terme soient demeurées à un niveau élevé. * * * Les rubriques du tableau A-I et les analyses conduites dans les pages suivantes se rattachent comme suit aux données produites dans les balances détaillées de la présente brochure (pages 8 et 9 pour la balance en francs, pages 10 et 11 pour la balance en dollars). Les paiements courants reprennent les titres 1 (Biens et Services) et II (Dons et autres transactions unilatérales) de la balance détaillée. Les mouvements de capitaux non monétaires reprennent une partie du titre III : capitaux à long terme (sous-titre III A), capitaux à court terme et liquides Secteur privé non bancaire (sous-titre III B 1). Les opérations de courtage international correspondent aux montants inscrits dans la balance générale, après le Titre III, sous l'appellation « Courtage international » (cf. Note méthodologique, § 79). Les ajustements comprennent les Règlements multilatéraux et les Erreurs et omissions qui recouvrent les différences existant entre le solde des transactions non monétaires avec l'étranger reprises aux précédents alinéas et la variation des avoirs nets du secteur bancaire et du secteur public français à l'égard de l'étranger (Postes III B 2 et III B 3 du Titre III). La présentation des transactions enregistrées en 1968 entre la France et les pays étrangers fait l'objet des tableaux suivants : — pages 8 et 9, balance générale en millions de francs ; — pages 10 et 11, balance générale en millions de dollars; — pages 18 à 25, ventilation par zones géographiques en millions de francs; — pages 28 à 40, ventilation par pays en millions de francs; — pages