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L'année qui vient de finir a excellemment donné les résultats financiers et industriels que je prévoyais. Le 30 décembre 1907. Les valeurs à revenu fixe ont à de rares exceptions près dues à des causes locales, gagné une avance appréciable. Les fonds d'États de second rang gagnent même de 4 à 5 % sur la clôture de l'année précédente. La rente française, arrêtée pourtant dans son élan par les menaces d'impôts sur le revenu, avance de 1 fr. 35, la rente allemande de 2 marks, le chinois 4 % garanti de 3 points, les russes de IX % etc. Seuls parmi les emprunts d'États, les Turcs, Hongrois et Portugais se retrouvent en perte; mais l'on sait que ces rentes ont été affectées par des événements intérieurs qui ont sérieusement troublé la situation des pays auxquels elles appartiennent. Les bonnes obligations des chemins de fer, particulièrement ceux d'Amérique et des grandes Compagnies industrielles ont acquis une avance plus importante encore que les fonds d'États. Les obligations à long terme des chemins américains que je recommandais spécialement ont monté de 8 à 9 % et les notes remboursables en mars 1910, indiquées comme absolument garanties aux capitalistes désirant faire un placement temporaire ont, malgré la proximité de leur remboursement, largement dépassé le pair et ne rapporteraient plus maintenant que 4 % aux acheteurs actuels alors qu'elles leur offraient à cette époque un revenu net de plus de 6 %. Ceux de mes lecteurs qui ont suivi ces indications reconnaîtront combien j'avais raison de conclure en ces termes : « Je leur recommande de ne pas différer davantage l'emploi de la partie de leurs capitaux qu'ils désirent affecter à des placements à revenu fixe, persuadé que l'an nouveau verra, par une telle ou telle de la crise même, une diminution sensible du taux de capitalisation de ces titres, c'est-à-dire une augmentation de leurs cours. » Quant aux actions, je déclarais que, contrairement à l'opinion générale la crise industrielle était loin d'être terminée et que des cours sensiblement plus bas seraient cotés sur les charbonnages belges et français et sur les valeurs cuprifères, ajoutant
ont, malgré la proximité de leur remboursement, largement dépassé le pair et ne rapporteraient plus maintenant que 4 % aux acheteurs actuels alors qu'elles leur offraient à cette époque un revenu net de plus de 6 %. Ceux de mes lecteurs qui ont suivi ces indications reconnaîtront combien j'avais raison de conclure en ces termes : « Je leur recommande de ne pas différer davantage l'emploi de la partie de leurs capitaux qu'ils désirent affecter à des placements à revenu fixe, persuadé que l'an nouveau verra, par une telle ou telle de la crise même, une diminution sensible du taux de capitalisation de ces titres, c'est-à-dire une augmentation de leurs cours. » Quant aux actions, je déclarais que, contrairement à l'opinion générale la crise industrielle était loin d'être terminée et que des cours sensiblement plus bas seraient cotés sur les charbonnages belges et français et sur les valeurs cuprifères, ajoutant que les chemins de fer, les ateliers de construction et des chemins de fer devaient au contraire être acquis aux prix alors cotés. Ceux qui ont observé la bourse de près depuis un an savent combien, là encore, les événements m'ont donné raison. J'en suis enchanté pour ceux qui ont profité de ces conseils. Mais l'on voudra bien me faire l'honneur de croire que si je rappelle, comme je le faisais il y a un an, la justesse de mes prévisions à douze mois de date ce n'est pas pour la vaine satisfaction d'une puérile gloire. Pour prévoir la tendance future probable des valeurs, l'observation attentive des faits généraux et particuliers qui les concernent, est nécessaire, mais elle est suffisante. Tout le monde en est donc capable avec un peu de soin et de raisonnement, à la condition, bien entendue, qu'il s'agisse de placements de fonds, pour lesquels on peut faire abstraction des mouvements irrationnels des boursiers fiévreux, les jeux de bourse n'étant basés que sur des tendances momentanées qui ruinent aussi aisément les fidèles que les martingales aux autres jeux de hasard. Je désire uniquement établir vis-à-vis de mes lecteurs l'impartialité des conseils que l'étude des documents m'amène à
profité de ces conseils. Mais l'on voudra bien me faire l'honneur de croire que si je rappelle, comme je le faisais il y a un an, la justesse de mes prévisions à douze mois de date ce n'est pas pour la vaine satisfaction d'une puérile gloire. Pour prévoir la tendance future probable des valeurs, l'observation attentive des faits généraux et particuliers qui les concernent, est nécessaire, mais elle est suffisante. Tout le monde en est donc capable avec un peu de soin et de raisonnement, à la condition, bien entendue, qu'il s'agisse de placements de fonds, pour lesquels on peut faire abstraction des mouvements irrationnels des boursiers fiévreux, les jeux de bourse n'étant basés que sur des tendances momentanées qui ruinent aussi aisément les fidèles que les martingales aux autres jeux de hasard. Je désire uniquement établir vis-à-vis de mes lecteurs l'impartialité des conseils que l'étude des documents m'amène à leur donner à l'occasion. Et leur souhaitant, pour l'an nouveau, une réussite dans leurs placements au moins égale à celle que leur procura 1908, je serais particulièrement heureux de leur fournir à cet effet tous les renseignements qu'une expérience financière de plus de cinq ans m'a permis d'acquérir. Je ne crois pas à une reprise violente des affaires, mais à un relèvement lent qui ne devra produire d'effet sur les cours des actions que dans un temps assez long. Je prévois la stagnation, peut-être même une nouvelle baisse sur les charbonnages. Les valeurs cuprifères sont beaucoup trop chères et les porteurs feront bien de les vendre. Les mines d'or ne sauraient, malgré l'amélioration du prix de revient, donner lieu à une augmentation durable des cours actuels, les gisements s'appauvrissant sensiblement. En fonds d'États, les titres européens sont à délaisser d'ici quelque temps. Les incidents multiples des derniers mois semblent dus à une antipathie trop prononcée entre les deux groupes d'alliances pour qu'il soit sage d'augmenter les risques qu'une guerre ferait couvrir. De plus, la France doit compter avec la discussion des lois en projet et la malheureuse Italie, si douloureusement atteinte ces jours-ci, devra faire de gros sacrifices pour panser
crois pas à une reprise violente des affaires, mais à un relèvement lent qui ne devra produire d'effet sur les cours des actions que dans un temps assez long. Je prévois la stagnation, peut-être même une nouvelle baisse sur les charbonnages. Les valeurs cuprifères sont beaucoup trop chères et les porteurs feront bien de les vendre. Les mines d'or ne sauraient, malgré l'amélioration du prix de revient, donner lieu à une augmentation durable des cours actuels, les gisements s'appauvrissant sensiblement. En fonds d'États, les titres européens sont à délaisser d'ici quelque temps. Les incidents multiples des derniers mois semblent dus à une antipathie trop prononcée entre les deux groupes d'alliances pour qu'il soit sage d'augmenter les risques qu'une guerre ferait couvrir. De plus, la France doit compter avec la discussion des lois en projet et la malheureuse Italie, si douloureusement atteinte ces jours-ci, devra faire de gros sacrifices pour panser les plaies que le calomniste lui a causées. On peut acquérir de préférence des fonds argentins, japonais, mexicains et, malgré la hausse des obligations, des bonnes compagnies, chemins de fer américains et grandes industries. LEMOIGNE. La liquidation de fin de mois, et de fin d'année, s'est effectuée dans de bonnes conditions, la plupart des positions ayant été réglées par anticipation en raison des trois jours fériés de Noël et des trois jours du Nouvel An. Aussi les reports n'ont-ils guère coûté plus de 3 % au parquet. Les affaires orientales semblant en voie d'apaisement, le Turc, le Serbe, les Russes, ont amélioré leurs positions. L'émission de 1200 millions de Roubles, nouveau est annoncée officieusement pour janvier du mois. L'emprunt de 350 millions du Crédit Foncier a déjà donné lieu à d'importantes négociations en turcs nouveaux. Les premiers jours, on cote 4,50 et 5 fr. de prime, mais hier et aujourd'hui cette prime était réduite des deux tiers. Le succès de l'emprunt ne saurait être douteux. Tout de même, les dispositions adoptées par l'émetteur favorisent davantage la spéculation, de ceux qui souscrivent pour profiter de la prime par une revente immédiate, que les souscripteurs entendement réellement faire un placement, et le
conditions, la plupart des positions ayant été réglées par anticipation en raison des trois jours fériés de Noël et des trois jours du Nouvel An. Aussi les reports n'ont-ils guère coûté plus de 3 % au parquet. Les affaires orientales semblant en voie d'apaisement, le Turc, le Serbe, les Russes, ont amélioré leurs positions. L'émission de 1200 millions de Roubles, nouveau est annoncée officieusement pour janvier du mois. L'emprunt de 350 millions du Crédit Foncier a déjà donné lieu à d'importantes négociations en turcs nouveaux. Les premiers jours, on cote 4,50 et 5 fr. de prime, mais hier et aujourd'hui cette prime était réduite des deux tiers. Le succès de l'emprunt ne saurait être douteux. Tout de même, les dispositions adoptées par l'émetteur favorisent davantage la spéculation, de ceux qui souscrivent pour profiter de la prime par une revente immédiate, que les souscripteurs entendement réellement faire un placement, et le classement des titres pourrait bien s'en ressentir. Le Rio, poussé par l'agiotage des Américains sur le cuivre, remonte à 1900. C'est beaucoup plus qu'il ne vaut. PANMURE DE PÉRUSSE Pour millions, En caisse, or 408.4 Argent 593 — 7 Portefeuille 1323 ~308 Avances 522 -v1 Billets en circulation 5,220 -j291 Compte courant du Trésor 107 — 14 Particuliers 517 -|42 Bénéfices 1 Situation de la Semaine correspondante des années précédentes 1901 1905 1906 1907 1908 En caisse 3,750 3,953 3,704 3,015 4,371 En banque 7,797 1,570 4,711 5,310 5,220 Compte du Trésor 315 380 337 253 107 Particuliers 505 710 1,589 517 617 Dette 10,5 12,1 11.75 5,5 1 Cours comparés des rentes et des valeurs industrielles 3 % 97.45 99 9.5 32 95. 12 97.03 Extrême droite 90.17 91.90 95.15 93.25 97.15 Aciéries de Paris 1.205 1.102 1.022 1.259 1.511. D'Azur 1.514 1.070 2.251 ; 1.081 i.849 Nord 1.792 1.827 1.770 1.705 1.785 Chemins 212 14-1-10J "77.25 121 Houillères 28.310 28.90 28.8522.55 22.80 Sucres 11.75 21.12 20.02 27.00 29.75 Alcools 51 30.50 41.50 38 00 80.75 Sociétés et valeurs du 5 au 11 Janvier 1908 Fr. 57,180.45 Du 1er Janvier au 5 Novembre 1908 3,924.019.30 Recettes de la même
Compte courant du Trésor 107 — 14 Particuliers 517 -|42 Bénéfices 1 Situation de la Semaine correspondante des années précédentes 1901 1905 1906 1907 1908 En caisse 3,750 3,953 3,704 3,015 4,371 En banque 7,797 1,570 4,711 5,310 5,220 Compte du Trésor 315 380 337 253 107 Particuliers 505 710 1,589 517 617 Dette 10,5 12,1 11.75 5,5 1 Cours comparés des rentes et des valeurs industrielles 3 % 97.45 99 9.5 32 95. 12 97.03 Extrême droite 90.17 91.90 95.15 93.25 97.15 Aciéries de Paris 1.205 1.102 1.022 1.259 1.511. D'Azur 1.514 1.070 2.251 ; 1.081 i.849 Nord 1.792 1.827 1.770 1.705 1.785 Chemins 212 14-1-10J "77.25 121 Houillères 28.310 28.90 28.8522.55 22.80 Sucres 11.75 21.12 20.02 27.00 29.75 Alcools 51 30.50 41.50 38 00 80.75 Sociétés et valeurs du 5 au 11 Janvier 1908 Fr. 57,180.45 Du 1er Janvier au 5 Novembre 1908 3,924.019.30 Recettes de la même période de 1907 3 729.295.25 Augmentation de 1908 252,504.50 Résumé hebdomadaire — L'Assemblée du 20 Décembre a approuvé les comptes de l'année 1907-1908. Le capital net diminue de 8,150,000 fr. par réduction de certains postes de l'actif et de parties des produits qui y sont imputés. Les nouvelles actions privilégiées sont, d'après le Conseil d'Administration, dès à présent souscrites en totalité. La Cie métallurgique s'est malheureusement sentie très durement la pression pour la sale socialité qui ne peut que difficilement écouler le manganèse dont elle dispose. Voilà donc l'histoire. — Les créanciers ont refusé leur adhésion au projet de concorde qui leur était proposé. La Compagnie demandait l'autorisation d'hypothéquer ses immeubles au profit du Crédit Foncier et de quelques autres créanciers privilégiés, le solde serait remboursé par l'acquisition de chevaux et d'un nouveau matériel pour continuer l'exploitation. Cette décision de l'assemblée va charger le syndic à procéder à la réalisation de l'actif. Hôtes financières 31 Décembre 1908 Le même vent glacé qui soufflait aux premiers jours de 1908 sévit en ce moment et semble vouloir nous accompagner jusqu'en l'année nouvelle. Malgré l'effort et quoiqu'on puisse penser quelques uns ici, charbonniers ou autres; les froids tels que ceux que nous subissons
sont, d'après le Conseil d'Administration, dès à présent souscrites en totalité. La Cie métallurgique s'est malheureusement sentie très durement la pression pour la sale socialité qui ne peut que difficilement écouler le manganèse dont elle dispose. Voilà donc l'histoire. — Les créanciers ont refusé leur adhésion au projet de concorde qui leur était proposé. La Compagnie demandait l'autorisation d'hypothéquer ses immeubles au profit du Crédit Foncier et de quelques autres créanciers privilégiés, le solde serait remboursé par l'acquisition de chevaux et d'un nouveau matériel pour continuer l'exploitation. Cette décision de l'assemblée va charger le syndic à procéder à la réalisation de l'actif. Hôtes financières 31 Décembre 1908 Le même vent glacé qui soufflait aux premiers jours de 1908 sévit en ce moment et semble vouloir nous accompagner jusqu'en l'année nouvelle. Malgré l'effort et quoiqu'on puisse penser quelques uns ici, charbonniers ou autres; les froids tels que ceux que nous subissons sont à déplorer, pour des milliers de familles, particulièrement ces jours-ci pour la pauvre population errante, sans vêtement, ni abri sur la terre de Sicile. Voici que déjà on ressent trop les terribles rigueurs des grandes gelées qu'on avait si ardemment souhaitées. Il est certain que le résultat immédiat en sera pour nous de liquider un peu les stocks abondants de charbons. Ceux-ci l'an dernier à pareille époque, étant assez faibles ou à peu près, le prix semblait devoir faire craindre une hausse exagérée des combustibles, en par suite des produits finis. Aujourd'hui rassurons-nous sur ce point car la température, insuffisante pour épuiser l'amoncellement considérable, vient du moins arrêter le mouvement général de baisse, nous pourrions nous déclarer satisfaits. Chose très naturelle en ce moment de fêtes le calme est complet à la coulisse. Le Rio est plutôt faible ci-après maintes hésitations terminent à 1881. On craint une accumulation des cuivres aux Etats-Unis. Il est question de stocks considérables qui pourraient devenir bien ennuyants. La Nitrate a un marché assez animé et s'élève jusque 282.50, les Rio Light suivent la même voie à 123.50. Les chemins Espagnols sont assez bien tenus à 412.75, le Nord à 332. La Rand progresse
sera pour nous de liquider un peu les stocks abondants de charbons. Ceux-ci l'an dernier à pareille époque, étant assez faibles ou à peu près, le prix semblait devoir faire craindre une hausse exagérée des combustibles, en par suite des produits finis. Aujourd'hui rassurons-nous sur ce point car la température, insuffisante pour épuiser l'amoncellement considérable, vient du moins arrêter le mouvement général de baisse, nous pourrions nous déclarer satisfaits. Chose très naturelle en ce moment de fêtes le calme est complet à la coulisse. Le Rio est plutôt faible ci-après maintes hésitations terminent à 1881. On craint une accumulation des cuivres aux Etats-Unis. Il est question de stocks considérables qui pourraient devenir bien ennuyants. La Nitrate a un marché assez animé et s'élève jusque 282.50, les Rio Light suivent la même voie à 123.50. Les chemins Espagnols sont assez bien tenus à 412.75, le Nord à 332. La Rand progresse à 192 ; en même temps, le Métropolitain à 500; la Parisienne à 240,50 et les Railways électriques à 138 gagnent un peu de terrain. Au comptant, bien peu de variations sont à signaler. Rentes, villes, tons congolais et banques sont stationnaires ou presque, les dernières pourtant sont hésitantes : la Banque de Bruxelles à 1.090 et la Banque Nationale à 4515 Quelques transactions se déclinent aux chemins de fer : la Fondateur Chemin du Congo à 4.747, les Grands Lacs à 283 sont fermes ; la Jouissance du Caire est cotée 810 et les Economiques 891. L'amélioration qui s'annonçait dernièrement en sidérurgie s'accuse plus fortement. Pourvu que nous ne retournions plus en arrière. Charleroi se trouve à 0.230; Cockerill à 1686 ; Haine St-Pierre à 1875 et Ougrée-Marie à 1220. Il est possible que les commandes arrivant plus nombreuses aux usines métallurgiques viennent embellir la situation des charbonnages : Amercoeur est aujourd'hui à 278.15, Bois d'Avroy à 915 Bonne Espérance à 3187,50. BANQUE DE LA BELGIQUE (Par millions) Dernière différence avec la Du semaine précédente En Caisse Rit f 2 Portefeuille Belgique 453 -f38 Etranger 178 — 3 Avances sur fonds public 47 + 1 Billets en circulation 700
la Banque de Bruxelles à 1.090 et la Banque Nationale à 4515 Quelques transactions se déclinent aux chemins de fer : la Fondateur Chemin du Congo à 4.747, les Grands Lacs à 283 sont fermes ; la Jouissance du Caire est cotée 810 et les Economiques 891. L'amélioration qui s'annonçait dernièrement en sidérurgie s'accuse plus fortement. Pourvu que nous ne retournions plus en arrière. Charleroi se trouve à 0.230; Cockerill à 1686 ; Haine St-Pierre à 1875 et Ougrée-Marie à 1220. Il est possible que les commandes arrivant plus nombreuses aux usines métallurgiques viennent embellir la situation des charbonnages : Amercoeur est aujourd'hui à 278.15, Bois d'Avroy à 915 Bonne Espérance à 3187,50. BANQUE DE LA BELGIQUE (Par millions) Dernière différence avec la Du semaine précédente En Caisse Rit f 2 Portefeuille Belgique 453 -f38 Etranger 178 — 3 Avances sur fonds public 47 + 1 Billets en circulation 700 +11 Comptes courants Trésor il — 1 Particuliers 83 + "24 Indication de la semaine correspondante des années précédentes 1904 1905 1906 1907 1908 Caisse 120 119 120 133 101 Fonds en caisse 428 474 477 480 453 Etranger 152 140 142 148 178 Avances sur fonds 27 30 44 54 47 Billets en circulation 709 712 717 745 700 Comptes courants Trésor 15 18 14 11 Particuliers 70 79 75 73 83 Cours comparés des valeurs et marchandises Belgique 99.75 95.75 94.25 94.20 94.20 (par Paris) 3325 3725 3925 3845 4200 Comptoir (grand) 1710 4223 4850 4430 4740 Tramways (Antwerpen) (act. ord.) 512 015 570 995 Chemins de fer (Anvers) 475 735 705 048 500 Laines (Anvers) 5.20 5.07 5.07 5.40 5.32 Union des Tramways. — L'Assemblée du 20 Décembre a voté, la proposition présentée par le Conseil d'Administration. Les anciennes actions seront réduites à la valeur normale de 25 fr. et une nouvelle série de 125.000 actions sera émise au même prix de 25 fr. Il ne faut pas craindre, étant donnés les errements antérieurs du Conseil, que les 3 millions qui seront mis de nouveau à sa disposition, n'aient pas un meilleur sort que les douze millions
54 47 Billets en circulation 709 712 717 745 700 Comptes courants Trésor 15 18 14 11 Particuliers 70 79 75 73 83 Cours comparés des valeurs et marchandises Belgique 99.75 95.75 94.25 94.20 94.20 (par Paris) 3325 3725 3925 3845 4200 Comptoir (grand) 1710 4223 4850 4430 4740 Tramways (Antwerpen) (act. ord.) 512 015 570 995 Chemins de fer (Anvers) 475 735 705 048 500 Laines (Anvers) 5.20 5.07 5.07 5.40 5.32 Union des Tramways. — L'Assemblée du 20 Décembre a voté, la proposition présentée par le Conseil d'Administration. Les anciennes actions seront réduites à la valeur normale de 25 fr. et une nouvelle série de 125.000 actions sera émise au même prix de 25 fr. Il ne faut pas craindre, étant donnés les errements antérieurs du Conseil, que les 3 millions qui seront mis de nouveau à sa disposition, n'aient pas un meilleur sort que les douze millions précédents. Rio-de-Janeiro, Tram. Light & Power. Les recettes de la 50° semaine se sont élevées à 700.432 fr. contre 659.086 fr. pendant la période correspondante de 1907, soit en augmentation de 40.340 francs. L'augmentation totale depuis le 1er Janvier s'élève à 4,179 075 fr. Tramways et Eclairage de Belgrade. — L'assemblée du 26 courant a décidé de réduire à 5.5 francs la valeur nominale des actions actuelles pour faire disparaître du bilan la trace des pertes antérieures, et d'émettre 18 125 actions privilégiées 5 % de 200 fr. en remplacement des obligations et dettes existantes. Makeevka. — Le bénéfice net de l'exercice 1907-1908 s'est élevé à 556.791. Roubles. Il sera employé comme suit : Remboursement d'obligations 88.000 R. Réserve légale 27.840 Amortissements divers 18,576 Dividends aux actionnaires privilégiés (25 fr. par act.) 421.875 Liquidation s'est faite assez facilement, bien que les reports aient été plus tendus que précédemment. Si les chemins américains ont pu être reportés de 3 % à 4 %, il a fallu payer de 4 à 5 % pour la plupart des autres compartiments et même 4 ½ et 5 % pour les chemins nationaux. L'année a pu cependant se terminer ainsi que je l'avais prévu dès
L'assemblée du 26 courant a décidé de réduire à 5.5 francs la valeur nominale des actions actuelles pour faire disparaître du bilan la trace des pertes antérieures, et d'émettre 18 125 actions privilégiées 5 % de 200 fr. en remplacement des obligations et dettes existantes. Makeevka. — Le bénéfice net de l'exercice 1907-1908 s'est élevé à 556.791. Roubles. Il sera employé comme suit : Remboursement d'obligations 88.000 R. Réserve légale 27.840 Amortissements divers 18,576 Dividends aux actionnaires privilégiés (25 fr. par act.) 421.875 Liquidation s'est faite assez facilement, bien que les reports aient été plus tendus que précédemment. Si les chemins américains ont pu être reportés de 3 % à 4 %, il a fallu payer de 4 à 5 % pour la plupart des autres compartiments et même 4 ½ et 5 % pour les chemins nationaux. L'année a pu cependant se terminer ainsi que je l'avais prévu dès octobre dernier, sans que la Banque d'Angleterre soit obligée d'élever le taux officiel de l'escompte. Ce fait est assez rare pour être remarqué. Il est vrai qu'il est dû en grande partie à la stagnation industrielle et commerciale. Les affaires étant plus restreintes que les années précédentes, il se trouve naturellement bien plus de disponibilités. D'autre part, la production d'or, particulièrement au Transvaal a accru fortement la monnaie en circulation. Le paiement des arrérages et loyers va, dès les premiers jours de janvier, augmenter l'abondance dans des proportions considérables. Cela pourra faciliter la reprise commerciale dans une assez large mesure. Mais je ne crois pas à une amélioration sensible avant le printemps. Et encore, ne saurait-il pas s'attendre pour le moment à un relèvement important des cours de marchandises? Malgré l'abondance de l'or qui, à la longue, finira par diminuer le pouvoir d'achat de celui-ci, c'est-à-dire entraîner une hausse nominale générale des marchandises et salaires, il ne saurait y avoir avant deux ou trois ans de véritable boom. Pour le moment, il faut se contenter des niveaux actuels, bien heureux si on peut les conserver pour les principaux produits, houille, cuivre, fonte, acier, etc. La température que nous subissons depuis