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ouvertes au public et aux marchands depuis trente-quatre ans. Nondadeconunerce LETRAT IMPRIMERIE et LIBRAIRIE A MAISON-DESPOSTE, 9, rue Sambeth, à l'AJJONCTION en l'instance, le 29, janvier 1903 VENTE AU TITRE en l'usine, le 29 janvier 1903 2h.M. à prix ouvert. 250.000f. S'adresser aux huissiers Baquet-Radiguet, bd Haussmann, 73, et Rivet, r. N.-D.-des-Victoires, 44, et aux not., à Paris, Mo Blanchet et Prudhomme, G, r. Gaillon, dép. ench. MONTION A Paris. rue Meslay, 27 (3=arr.). Rev. environ brut 8,395f 60. C° 163m. M. à prix 85,000f. A Adjudication ench. ch. des not. de Paris, le 27 janvier 1903 S'adr. à Me Lanquest, not., 92, bd Haussmann. SEMAINE ÉCONOMIQUE [ SEMAINE ÉCONOMIQUE [ 41 janvier 1903. La Société d'économie politique a fort à faire, en ce moment, avec les graves problèmes qui se posent dans le domaine des intérêts matériels internationaux. Dernièrement, les Trusts ont fait l'objet de ses travaux, et elle n'a pas eu trop de deux séances pour épuiser un sujet d'actualité si pressante. Nous avons rendu compte des débats auxquels il a donné lieu. Lundi dernier, son ordre du jour était consacré à l'étude d'une question non moins attachante : de la nouvelle baisse de l'argent, de ses conséquences, en particulier, au point de vue d'un certain nombre de pays asiatiques et américains. Le point de vue pratique de la question avait attiré outre les théoriciens habituels de la société, quelques personnalités du monde des affaires, de la politique et de l'administration. Des considérations assez neuves ont été mises en lumière. Nous les ferons valoir avec précision lorsque nous aurons sous les yeux les discours des membres ou invités de la société qui ont pris la parole. Nous nous contenterons aujourd'hui d'aller au plus pressé et de dégager d'une discussion qui d'ailleurs n'est pas terminée, les considérations intéressant plus particulièrement notre colonie de l'Indo-Chine. L'Indo-Chine, dont la plus grosse part du commerce d'exportation en riz est à destination de la Chine, peut-elle adopter l'étalon d'or, sans compromettre les intérêts de ses producteurs et de ses négociants ? D'abord, il n'est pas question d'établir réellement l'étalon d'or en Indo-Chine, mais
en particulier, au point de vue d'un certain nombre de pays asiatiques et américains. Le point de vue pratique de la question avait attiré outre les théoriciens habituels de la société, quelques personnalités du monde des affaires, de la politique et de l'administration. Des considérations assez neuves ont été mises en lumière. Nous les ferons valoir avec précision lorsque nous aurons sous les yeux les discours des membres ou invités de la société qui ont pris la parole. Nous nous contenterons aujourd'hui d'aller au plus pressé et de dégager d'une discussion qui d'ailleurs n'est pas terminée, les considérations intéressant plus particulièrement notre colonie de l'Indo-Chine. L'Indo-Chine, dont la plus grosse part du commerce d'exportation en riz est à destination de la Chine, peut-elle adopter l'étalon d'or, sans compromettre les intérêts de ses producteurs et de ses négociants ? D'abord, il n'est pas question d'établir réellement l'étalon d'or en Indo-Chine, mais de stabiliser la valeur de la piastre d'argent qui y circule, afin de ramener le calme et la confiance dans les transactions du commerce. La baisse lente du métal-argent avait pu jusqu'à présent être, en quelque sorte, absorbée par la progression des exportations et la hausse des prix des denrées exportées. La chute brutale de ces dernières semaines a été sensible aux particuliers et au gouvernement de nos possessions de l'Extrême-Orient. Les capitaux accumulés dans la colonie ont perdu en peu de temps, une grosse valeur. La prévoyance la plus élémentaire commandait de réaliser en or, au fur et à mesure de leur constitution, les réserves qui pourraient être distraites des fonds de roulement des maisons de commerce et considérées comme fortune acquise. C'est ainsi qu'ont dû procéder les négociants français avisés qui sont allés en Indo-Chine avec l'esprit de retour. Quoi qu'il en soit, le mal étant fait, les colons n'ont à leur disposition qu'un moyen pour compenser la perte que leur inflige la baisse subite de l'argent ou la hausse correspondante du prix des choses, c'est d'augmenter leurs productions et de relever le prix des denrées exportées. La Chine, acheteur principal du riz indo-chinois, devra se résigner à
exportées. La chute brutale de ces dernières semaines a été sensible aux particuliers et au gouvernement de nos possessions de l'Extrême-Orient. Les capitaux accumulés dans la colonie ont perdu en peu de temps, une grosse valeur. La prévoyance la plus élémentaire commandait de réaliser en or, au fur et à mesure de leur constitution, les réserves qui pourraient être distraites des fonds de roulement des maisons de commerce et considérées comme fortune acquise. C'est ainsi qu'ont dû procéder les négociants français avisés qui sont allés en Indo-Chine avec l'esprit de retour. Quoi qu'il en soit, le mal étant fait, les colons n'ont à leur disposition qu'un moyen pour compenser la perte que leur inflige la baisse subite de l'argent ou la hausse correspondante du prix des choses, c'est d'augmenter leurs productions et de relever le prix des denrées exportées. La Chine, acheteur principal du riz indo-chinois, devra se résigner à payer plus cher. Le métal libératoire ayant baissé de valeur, elle devra donner pour la même quantité de marchandises un poids d'argent plus considérable en vertu de la loi des changes. Quant au gouvernement de l'Indo-Chine, qui, jusqu'à présent, ayant établi ses budgets en piastres, reçoit les impôts en argent et effectue ses paiements à l'étranger en or, paiements particulièrement considérables depuis plusieurs années, à cause des grands travaux publics qu'il a entrepris et dont le matériel vient de la métropole, nous ne voyons pas d'autres moyens pour lui d'équilibrer ses budgets que de les établir en or, c'est-à-dire de ne recevoir des contribuables la piastre mexicaine ou la piastre de commerce française que pour un prix se rapprochant de plus en plus de l'équivalence avec l'or. Il va de soi que l'Indo-Chine doit surprendre la frappe libre de l'argent et par conséquent l'entrée sur son territoire de piastres mexicaines si ce n'est pour leur valeur intrinsèque déterminée par le cours du jour de l'argent en lingot. Il ne faut pas, en effet, entraver par une interdiction absolue de l'entrée des piastres mexicaines les paiements qui peuvent lui être faits par ses clients soumis au régime de l'argent. Ces mesures
et effectue ses paiements à l'étranger en or, paiements particulièrement considérables depuis plusieurs années, à cause des grands travaux publics qu'il a entrepris et dont le matériel vient de la métropole, nous ne voyons pas d'autres moyens pour lui d'équilibrer ses budgets que de les établir en or, c'est-à-dire de ne recevoir des contribuables la piastre mexicaine ou la piastre de commerce française que pour un prix se rapprochant de plus en plus de l'équivalence avec l'or. Il va de soi que l'Indo-Chine doit surprendre la frappe libre de l'argent et par conséquent l'entrée sur son territoire de piastres mexicaines si ce n'est pour leur valeur intrinsèque déterminée par le cours du jour de l'argent en lingot. Il ne faut pas, en effet, entraver par une interdiction absolue de l'entrée des piastres mexicaines les paiements qui peuvent lui être faits par ses clients soumis au régime de l'argent. Ces mesures une fois prises, le prix de l'argent aura tendance à se stabiliser à un niveau définitif. C'est alors que le gouvernement pourra établir la valeur de la piastre française, en déclarant que les caisses publiques pourront les accepter comme équivalence de l'or à un prix fixe. A ce moment, toutes les pertes passées résultant de la baisse de l'argent auront été liquidées et la reprise des affaires naîtra de la confiance revenue, jusqu'au moment où, sous la pression de faits nouveaux, l'argent accueillera son mouvement de baisse. L'Indo-Chine devrait alors établir d'autres conditions d'échange. C'est ainsi, semble-t-il, que, par étapes successives, doit se liquider, non sans souffrances, la question de l'argent dans les pays où ce métal sert encore exclusivement de monnaie. Le marché est resté, pendant toute la semaine, dans les mêmes bonnes dispositions précédemment signalées, mais la spéculation a été moins exclusive qu'auparavant dans ses préférences. Tout en s'occupant particulièrement des fonds d'Etat, elle s'est aussi portée sur plusieurs valeurs industrielles. La cote cependant n'a pas eu à subir, dans son ensemble, des mouvements bien importants : on s'est contenté de maintenir les cours. Quelques groupes seuls, pour des raisons spéciales, ont été assez agités c'est ainsi que
les pertes passées résultant de la baisse de l'argent auront été liquidées et la reprise des affaires naîtra de la confiance revenue, jusqu'au moment où, sous la pression de faits nouveaux, l'argent accueillera son mouvement de baisse. L'Indo-Chine devrait alors établir d'autres conditions d'échange. C'est ainsi, semble-t-il, que, par étapes successives, doit se liquider, non sans souffrances, la question de l'argent dans les pays où ce métal sert encore exclusivement de monnaie. Le marché est resté, pendant toute la semaine, dans les mêmes bonnes dispositions précédemment signalées, mais la spéculation a été moins exclusive qu'auparavant dans ses préférences. Tout en s'occupant particulièrement des fonds d'Etat, elle s'est aussi portée sur plusieurs valeurs industrielles. La cote cependant n'a pas eu à subir, dans son ensemble, des mouvements bien importants : on s'est contenté de maintenir les cours. Quelques groupes seuls, pour des raisons spéciales, ont été assez agités c'est ainsi que nos rentes, les fonds ottomans et les valeurs de traction ont éprouvé des déplacements notables de cours. Les premières ont été influencées par la plus-value dans le rendement des impôts, qui, pour le mois de décembre, sont de près d'un million et demi en avance sur les évaluations budgétaires et de près de onze millions comparativement au même mois de l'exercice précédent. Il y avait là un symptôme des plus encourageants. La Bourse n'a pas manqué d'en tenir compte le 3 0/0 a facilement dépassé le pair, qu'il a, depuis, fermement maintenu. Sur les fonds ottomans, la question de l'unification des séries a été mise à profit pour provoquer les fluctuations voulues: ici la Bourse a quelque peu modifié sa façon d'opérer. La hausse qui venait de s'effectuer, gênait ceux qui, tout en croyant au succès final des combinaisons financières à l'étude, voulaient cependant se porter acquéreurs à des tours plus avantageux. Rien de plus simple pour arriver à leur fin. Le procédé classique de la fausse Farines. Affaires limitées à des besoins rapprochés. Prix très fermes, tendance à la hausse. Marques à l'exportation superfine. 31 25; dito premières marques 30 25; à meules 30 fr. les 100 kg. Sons
de près de onze millions comparativement au même mois de l'exercice précédent. Il y avait là un symptôme des plus encourageants. La Bourse n'a pas manqué d'en tenir compte le 3 0/0 a facilement dépassé le pair, qu'il a, depuis, fermement maintenu. Sur les fonds ottomans, la question de l'unification des séries a été mise à profit pour provoquer les fluctuations voulues: ici la Bourse a quelque peu modifié sa façon d'opérer. La hausse qui venait de s'effectuer, gênait ceux qui, tout en croyant au succès final des combinaisons financières à l'étude, voulaient cependant se porter acquéreurs à des tours plus avantageux. Rien de plus simple pour arriver à leur fin. Le procédé classique de la fausse Farines. Affaires limitées à des besoins rapprochés. Prix très fermes, tendance à la hausse. Marques à l'exportation superfine. 31 25; dito premières marques 30 25; à meules 30 fr. les 100 kg. Sons et repasses. Offres supérieures aux besoins de la demande; Prix faibles. Sons gros 13 fr. à 13 50; dito ordinaires 11 75 à 12 25. Repasser fines 15 50 à 16 50; dit ordinaires 14 25 à 14 75; Plata 12 75 à 13 25 les 100 kil. Maïs. Bonne demande. Prix fermement tenus. Cinquantini 20 fr. à 20 50; maïs de pays 17 50 à 18 50; Plata roux 17 25 à 17 50; blancs 16 75 à 17 fr. les 100 kil. vendre Petit Château, près Tours, sur bords Loire, 45,000f. Bois gref. paix, Vouvray (lettre L.) liaison louée 15,000f. Prix 168,000f Autre, 2e voie, ill louée 33,000f. Prix 440,000f Bourgoin, 2, r.4-Sept. « AVIS DIVERS r «ïimii mm Recettes en décembre. (1901 wy. «u z5 11901 7u4:.Uido4 Augmentation. 5.7?6 71 Recettes du 1er janvier au 1902 6.036.938 75 31 décembre 1901 5.827.70505 ~5 Augmentation. 209.233 70 ~~r~ Colistruit ~l1 Coustrnit en i'.HH). Nouvel établissement de tout l'ordre, dans la situation la plus belle de Cannes. Tout le confort moderne. Chambres avec cabinets de toilette et bains. Concert deux fois par jour dans le grand jardin d'hiver. Grand parc. Lawn-Tennis. Croquet. Mêmes propriétaires Hôtel Kursaal Soloja. Ed. Smart,
demande. Prix fermement tenus. Cinquantini 20 fr. à 20 50; maïs de pays 17 50 à 18 50; Plata roux 17 25 à 17 50; blancs 16 75 à 17 fr. les 100 kil. vendre Petit Château, près Tours, sur bords Loire, 45,000f. Bois gref. paix, Vouvray (lettre L.) liaison louée 15,000f. Prix 168,000f Autre, 2e voie, ill louée 33,000f. Prix 440,000f Bourgoin, 2, r.4-Sept. « AVIS DIVERS r «ïimii mm Recettes en décembre. (1901 wy. «u z5 11901 7u4:.Uido4 Augmentation. 5.7?6 71 Recettes du 1er janvier au 1902 6.036.938 75 31 décembre 1901 5.827.70505 ~5 Augmentation. 209.233 70 ~~r~ Colistruit ~l1 Coustrnit en i'.HH). Nouvel établissement de tout l'ordre, dans la situation la plus belle de Cannes. Tout le confort moderne. Chambres avec cabinets de toilette et bains. Concert deux fois par jour dans le grand jardin d'hiver. Grand parc. Lawn-Tennis. Croquet. Mêmes propriétaires Hôtel Kursaal Soloja. Ed. Smart, directeur. « HBB~aS~eMNMNM~ttit~~M~~jS~~ CHOPY & Cie, banquiers, 18, rue St-Marc, PARIS Ordres de Bourse-Négociation directe d'actions d'assurances de Valeurs industrielles Nous sommes vendeurs de 2 Nationale (inc.) 12550 2 Soleil (inc.) 3950 50 Métropole 80 25 Paternelle (vie) 140 20 Monde (vie) 215 4 Urbaine (vie) lib.1600 30 Soleil (vie) 230 15 Aigle (vie) 120 15 Abeille (vie) 650 10 Nord (vie) 425 20 Urbaine (ac.) 515 18 Patrimoine (ac.) 255 Nous sommes acheteurs de 1 Générale (inc.) 26600 2 Phénix (inc.) 10750 3 Union (inc.) 14300 2 France (inc.) 8800 2 Providence (inc.) 7300 30 Monde (inc.) 220 3 Union (vie) 5300 1 Générale (vie) 30750 10 Préservatoire (ac.) 1950 25 Soleil (ac.) 535 25 Abeille (grêle) 310 2 Commissaireataire lib. 2000 Une nouvelle a été mise en pratique. Une dépêche ne tardait pas à faire connaître au monde entier que le sultan était opposé au projet d'unification. Un mouvement de baisse en résultait. Les achats étaient immédiatement opérés, et, le lendemain, une autre dépêche, remettant les choses au point, faisait savoir que le consortium des banquiers s'occupant de la question, avait proposé un autre projet. Dans le groupe des Tramways, la fausse nouvelle a été aussi mise en
230 15 Aigle (vie) 120 15 Abeille (vie) 650 10 Nord (vie) 425 20 Urbaine (ac.) 515 18 Patrimoine (ac.) 255 Nous sommes acheteurs de 1 Générale (inc.) 26600 2 Phénix (inc.) 10750 3 Union (inc.) 14300 2 France (inc.) 8800 2 Providence (inc.) 7300 30 Monde (inc.) 220 3 Union (vie) 5300 1 Générale (vie) 30750 10 Préservatoire (ac.) 1950 25 Soleil (ac.) 535 25 Abeille (grêle) 310 2 Commissaireataire lib. 2000 Une nouvelle a été mise en pratique. Une dépêche ne tardait pas à faire connaître au monde entier que le sultan était opposé au projet d'unification. Un mouvement de baisse en résultait. Les achats étaient immédiatement opérés, et, le lendemain, une autre dépêche, remettant les choses au point, faisait savoir que le consortium des banquiers s'occupant de la question, avait proposé un autre projet. Dans le groupe des Tramways, la fausse nouvelle a été aussi mise en avant. Après avoir prétendu que le Conseil général ne se montrerait nullement disposé à accorder aux compagnies en cause les modifications à leur cahier des charges qu'elles réclament, la Bourse apprenait que les conclusions du rapporteur de la commission mixte des Omnibus et Tramways, favorables en somme aux compagnies, avaient été adoptées. Les cours qui avaient d'abord baissé se relevaient aussitôt. Ainsi, pour cette fois, était mise de côté la théorie du fait accompli. On voulait acheter on a commencé par faire la baisse pour avoir le mouvement contraire, dès que les demandes avaient été servies. Ces deux expériences mettront-elles en garde à l'avenir contre de pareilles manœuvres? Il est permis d'en douter, Il était cependant bon de les relever. Le 3 0/0 a monté de 99 87 à 100 27, sous l'influence de demandes suivies de l'Amortissable, de 99 62 à 99 70. Depuis la dernière opération de conversion du 3 1/2 0/0 et le déclassement forcé qui en a été la conséquence, le marché des rentes a pris une ampleur qu'il avait perdue. L'Extérieure a été mouvementée elle a monté de 87 95 à 88 20, ex-coupon, pour revenir à 87 55, sans motif particulier, à moins qu'on
été adoptées. Les cours qui avaient d'abord baissé se relevaient aussitôt. Ainsi, pour cette fois, était mise de côté la théorie du fait accompli. On voulait acheter on a commencé par faire la baisse pour avoir le mouvement contraire, dès que les demandes avaient été servies. Ces deux expériences mettront-elles en garde à l'avenir contre de pareilles manœuvres? Il est permis d'en douter, Il était cependant bon de les relever. Le 3 0/0 a monté de 99 87 à 100 27, sous l'influence de demandes suivies de l'Amortissable, de 99 62 à 99 70. Depuis la dernière opération de conversion du 3 1/2 0/0 et le déclassement forcé qui en a été la conséquence, le marché des rentes a pris une ampleur qu'il avait perdue. L'Extérieure a été mouvementée elle a monté de 87 95 à 88 20, ex-coupon, pour revenir à 87 55, sans motif particulier, à moins qu'on ait connu dans le courant de la Bourse l'attentat dirigé à Madrid contre le cortège royal. Les fonds turcs ont été très recherchés la série B a varié de 58 25 à 58 55 la série C, de 32 20 à 32 27 la série D, de 29 60 à 29 67 l'obligation 5 0/0 4896 a valu de 525 à 523. L'Italien a été ferme de 10440 à 10220, ex-coupon. Le Portugais ex-coupon de 75 centimes, a passé de 32 37 à 31 45, ex-coupon de 0 75. Peu à peu, le public apprécie les avantages de l'échange qui a été offert aux porteurs et que ceux-ci ont accepté en grande majorité. On estime que depuis un an, à la faveur des pourparlers engagés entre le Portugal et ses créanciers, l'Angleterre a acheté pour environ 100 millions de rentes portugaises. L'origine de la hausse de ces derniers temps sur le 3 0/0 portugais est l'élévation du montant du coupon semestriel de 50 à 75 centimes. Rien n'exerce d'effet sur l'imagination du rentier comme la réduction ou l'augmentation de son coupon. C'est l'argument décisif pour ou contre la conservation par lui de ses titres. Le Portugal a augmenté son coupon
29 67 l'obligation 5 0/0 4896 a valu de 525 à 523. L'Italien a été ferme de 10440 à 10220, ex-coupon. Le Portugais ex-coupon de 75 centimes, a passé de 32 37 à 31 45, ex-coupon de 0 75. Peu à peu, le public apprécie les avantages de l'échange qui a été offert aux porteurs et que ceux-ci ont accepté en grande majorité. On estime que depuis un an, à la faveur des pourparlers engagés entre le Portugal et ses créanciers, l'Angleterre a acheté pour environ 100 millions de rentes portugaises. L'origine de la hausse de ces derniers temps sur le 3 0/0 portugais est l'élévation du montant du coupon semestriel de 50 à 75 centimes. Rien n'exerce d'effet sur l'imagination du rentier comme la réduction ou l'augmentation de son coupon. C'est l'argument décisif pour ou contre la conservation par lui de ses titres. Le Portugal a augmenté son coupon de 50 0/0; le rentier non seulement ne vendra pas son titre, mais il en achètera d'autres, d'autant plus que cette augmentation de revenu a été doublée de garanties nouvelles. Le rendement des douanes continentales est appliqué spécialement et par préférence au service des coupons ainsi augmentés. Les trésoreries des douanes versent tous les jours entre les mains de la junte du crédit public, une somme égale au 360° de celle qui est nécessaire pour assurer le service du coupon et de l'amortissement de la dette. Tous les quinze jours au moins, la junte du crédit public doit transmettre aux établissements financiers à l'étranger chargés de la Dette, les fonds ainsi encaissés. Et l'exécution de cet engagement est assurée par de hautes interventions qui ont prêté leur concours aux négociations. Ajoutons que les recettes des douanes excèdent de près des deux tiers, le montant du service de la dette réorganisée. Le Serbe 4 0/0 a passé de 81 25 à 79 27, ex-coupon de 2 0/0. On dit que le nouvel emprunt se fera dans le courant du mois de février. Les fonds brésiliens ont été moins fermes, impressionnés par le change le 4 0/0 de 77 45 à 76
douanes versent tous les jours entre les mains de la junte du crédit public, une somme égale au 360° de celle qui est nécessaire pour assurer le service du coupon et de l'amortissement de la dette. Tous les quinze jours au moins, la junte du crédit public doit transmettre aux établissements financiers à l'étranger chargés de la Dette, les fonds ainsi encaissés. Et l'exécution de cet engagement est assurée par de hautes interventions qui ont prêté leur concours aux négociations. Ajoutons que les recettes des douanes excèdent de près des deux tiers, le montant du service de la dette réorganisée. Le Serbe 4 0/0 a passé de 81 25 à 79 27, ex-coupon de 2 0/0. On dit que le nouvel emprunt se fera dans le courant du mois de février. Les fonds brésiliens ont été moins fermes, impressionnés par le change le 4 0/0 de 77 45 à 76 75 le Funding s'est tenu de 102 35 à 101 25, ex-coupon. Le Russe 3% 1891 a valu de 88 75 à 87 80 excluant le 3% 1896, de 87 50 à 88; le 4% 1901, de 106 20 à 105 85. Les fonds bulgares ont été bien tenus le 5% 1896 de 447 à 446, le 5% 1902 de 477 à 476. Les informations publiées sur les motifs du voyage à Paris du ministre des finances de Bulgarie ont donné lieu à beaucoup de confusion. Ce voyage se rattache seulement à des questions peu importantes relatives au dernier emprunt. L'Unifiée égyptienne a varié de 108 80 à 110; la Cairo Sanieh de 104 95 à 104 75; la Privilégiée de 104 90 à 105. BANQUES Banques d'émission. La Banque de France s'est avancée de 3,770 à 3,800. La dernière situation hebdomadaire fait ressortir 9 millions de sorties d'or et d'argent, dont 6,600,000 de monnaie d'or. Le portefeuille a diminué de plus de 86 millions, conséquence des encaissements de fin d'année. Par contre, les avances sur titres ont progressé de plus de 2 millions. Quant au compte du Trésor, il est redescendu à 74,651,000. Les bénéfices nets provisoires de la