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11,7 % pour l'avoine, etc.) : elles dépasseraient, d'après le Comité statistique central, cinq milliards de livres. La campagne des céréales, qui bat son plein, est des plus actives. Le résultat est que les chiffres du commerce extérieur, qui marquaient, nous l'avons vu, pour le début de 1910, un sensible fléchissement, se sont vite élevés et ont atteint, pour plusieurs articles, des niveaux supérieurs à ceux de l'année précédente. La balance commerciale de l'année écoulée se présente comme suit : Pour les exportations, 1.407.7 millions de roubles contre 1.428 millions de roubles en 1912 ; pour les importations, 1.195 millions de roubles contre 1.036 millions de roubles en 1912. Les exportations de 1913 ne sont plus inférieures que d'une différence insignifiante à celles de 1912 ; l'excédent de la balance commerciale, qui se réduisait à 12 millions de roubles en juillet, est maintenant de 212 millions de roubles. Enfin le mouvement global des échanges se chiffre par 2.600 millions de roubles, dépassant de plus de 100 millions de roubles celui de 1912 et de toutes les années antérieures. De tels résultats obtenus au milieu des circonstances si peu propices, et en une période qui, pour presque toute l'Europe, est une période de crise, témoignent assez de la vitalité et de la force d'expansion de l'empire russe. Dans la catégorie des fonds sud-américains les Fonds brésiliens sont toujours très faibles. La situation économique du pays très atteinte, on le sait, depuis quelques mois; ne présente aucun signe d'amélioration. La crise est due, en partie, à l'excédent des importations de l'année dernière et, en partie, au manque de confiance dans la solidité financière du pays, mais le retard apporté par le gouvernement et la municipalité à tenir leurs engagements y est aussi pour beaucoup. Ce qui augmente l'anxiété, c'est que les sommes non payées à la fin de mars exigeront la sanction spéciale du Congrès avant tout paiement. On dit que pour rendre la situation moins tendue, il y aura avant peu une émission de bons du Trésor. Cependant, il faut rappeler que le gouvernement ne peut faire aucun emprunt, qui ne
période de crise, témoignent assez de la vitalité et de la force d'expansion de l'empire russe. Dans la catégorie des fonds sud-américains les Fonds brésiliens sont toujours très faibles. La situation économique du pays très atteinte, on le sait, depuis quelques mois; ne présente aucun signe d'amélioration. La crise est due, en partie, à l'excédent des importations de l'année dernière et, en partie, au manque de confiance dans la solidité financière du pays, mais le retard apporté par le gouvernement et la municipalité à tenir leurs engagements y est aussi pour beaucoup. Ce qui augmente l'anxiété, c'est que les sommes non payées à la fin de mars exigeront la sanction spéciale du Congrès avant tout paiement. On dit que pour rendre la situation moins tendue, il y aura avant peu une émission de bons du Trésor. Cependant, il faut rappeler que le gouvernement ne peut faire aucun emprunt, qui ne soit lit pour un emprunt ordinaire sans la sanction du Congrès et celui-ci s'y est opposé en décembre 1913. En attendant, le gouvernement fait toutes les économies possibles de façon à ramener la confiance. ÉTABLISSEMENTS DE CRÉDIT Établissements Français 21 fév. 28 fév. Banque de France 4.390 4.380 Crédit Foncier 903 905 Banque de l'Algérie 2.975 2.985 Crédit Foncier d'Algérie 654 660 Compagnie Algérienne 1.380 1.390 Banque de Paris 1.656 1.675 Crédit Lyonnais 1.692 1.705 Société Générale 813 815 Crédit Industriel 720 724 Compagnie Nationale d'Escompte 1.054 1.052 Banque Internationale de Paris 280 280 Union Parisienne 980 990 Banque Française pour le Commerce et l'Industrie 280 280 Crédit Mobilier Français 592 597 Société Marseillaise 757 750 Crédit Français 440 459 Banque Privée 400 400 Société Annonciade de Crédit 568 568 Société de la Province 540 538 Toutefois, la Banque de Paris, l'Union Parisienne, et autres établissements analogues, dont la gestion est d'une grande prudence, peuvent, grâce aux importantes réserves qu'elles ont su accumuler, traverser sans trop de mal des moments difficiles. La meilleure preuve en est que les institutions dont nous venons de citer les noms peuvent répartir à leurs actionnaires, pour 1913, des dividendes égaux à ceux de l'exercice
903 905 Banque de l'Algérie 2.975 2.985 Crédit Foncier d'Algérie 654 660 Compagnie Algérienne 1.380 1.390 Banque de Paris 1.656 1.675 Crédit Lyonnais 1.692 1.705 Société Générale 813 815 Crédit Industriel 720 724 Compagnie Nationale d'Escompte 1.054 1.052 Banque Internationale de Paris 280 280 Union Parisienne 980 990 Banque Française pour le Commerce et l'Industrie 280 280 Crédit Mobilier Français 592 597 Société Marseillaise 757 750 Crédit Français 440 459 Banque Privée 400 400 Société Annonciade de Crédit 568 568 Société de la Province 540 538 Toutefois, la Banque de Paris, l'Union Parisienne, et autres établissements analogues, dont la gestion est d'une grande prudence, peuvent, grâce aux importantes réserves qu'elles ont su accumuler, traverser sans trop de mal des moments difficiles. La meilleure preuve en est que les institutions dont nous venons de citer les noms peuvent répartir à leurs actionnaires, pour 1913, des dividendes égaux à ceux de l'exercice précédent sans que leurs réserves s'en trouvent fortement entamées. Quoi qu'il en soit, il est hors de doute que la baisse qui a atteint leurs titres depuis quelque temps comporte largement le manque d'activité qui a caractérisé l'année 1913. Dans la catégorie des établissements de crédit, le Crédit Lyonnais clôture à 1.705. On sait que le dividende est maintenu à 65 fr. ; une somme de 10 millions sera portée aux réserves et 4 millions et demi seront reportés à nouveau. Le Comptoir de l'Escompte et la Société Générale n'ont point varié à 1.052 et 815, en attendant la déclaration des dividendes de 1913 ; on sait par le bilan mensuel de la Générale, arrêté le 31 décembre, que ses bénéfices sont en très forte augmentation ; son dernier dividende n'est d'ailleurs que de 8 % environ et celui du Comptoir de 7 %, ce qui appelle évidemment une progression sensible dans un avenir prochain. L'action du Crédit Foncier est en progrès à 905. Aux cours actuels, ce titre constitue un placement digne d'attention à cause de son revenu susceptible de plaire et de ses indiscutables garanties. Les obligations Communales 3 % 1912 s'inscrivent à 230. Les Foncières 4 %
à 1.705. On sait que le dividende est maintenu à 65 fr. ; une somme de 10 millions sera portée aux réserves et 4 millions et demi seront reportés à nouveau. Le Comptoir de l'Escompte et la Société Générale n'ont point varié à 1.052 et 815, en attendant la déclaration des dividendes de 1913 ; on sait par le bilan mensuel de la Générale, arrêté le 31 décembre, que ses bénéfices sont en très forte augmentation ; son dernier dividende n'est d'ailleurs que de 8 % environ et celui du Comptoir de 7 %, ce qui appelle évidemment une progression sensible dans un avenir prochain. L'action du Crédit Foncier est en progrès à 905. Aux cours actuels, ce titre constitue un placement digne d'attention à cause de son revenu susceptible de plaire et de ses indiscutables garanties. Les obligations Communales 3 % 1912 s'inscrivent à 230. Les Foncières 4 % et 4 1913 valent respectivement 499 francs et 487 francs. Ces titres sont recherchés autant par les capitalistes désireux de faire un placement rémunérateur dans des conditions de complète sécurité que par les plus modestes épargnants, auxquels ils offrent des avantages de lots exceptionnels. La Société Nancéienne de Crédit est en nouvelle avance à 589. Etablissements Étrangers 21 fév. 28 fév. B. des Pays Autrichiens. 579 587 B. Centrale Mexicaine. 83 50 82 25 B. Londres et Mexico. 261 274 B. Nationale du Mexique. 503 523 Banque d'Athènes... 67 67 Banque Russo-Asiatique. 748 747 Banque Union à Moscou.. 753 751 B. Espagnole Rio de la Plata. 392 394 B, Francaise Rio de la Plata. 565 570 Crédit Foncier Egyptien.. 746 745 B. Privée de Pétersbourg.. 662 678 Banque de la Douane-Don. 1.600 1.615 Banque Ottomane.. 642 647 Toutes les banques étrangères ont réagi. Les moins atteintes ont été les banques russes que la spéculation comme le portefeuille suivent avec attention. La Banque Russo-Asiatique, qui va augmenter son capital de 20 millions de roubles, reste à 747. La Banque de l'Union de Moscou, qui doit elle aussi, augmenter son capital de 10 millions de roubles, se retrouve à 751. La Banque
en nouvelle avance à 589. Etablissements Étrangers 21 fév. 28 fév. B. des Pays Autrichiens. 579 587 B. Centrale Mexicaine. 83 50 82 25 B. Londres et Mexico. 261 274 B. Nationale du Mexique. 503 523 Banque d'Athènes... 67 67 Banque Russo-Asiatique. 748 747 Banque Union à Moscou.. 753 751 B. Espagnole Rio de la Plata. 392 394 B, Francaise Rio de la Plata. 565 570 Crédit Foncier Egyptien.. 746 745 B. Privée de Pétersbourg.. 662 678 Banque de la Douane-Don. 1.600 1.615 Banque Ottomane.. 642 647 Toutes les banques étrangères ont réagi. Les moins atteintes ont été les banques russes que la spéculation comme le portefeuille suivent avec attention. La Banque Russo-Asiatique, qui va augmenter son capital de 20 millions de roubles, reste à 747. La Banque de l'Union de Moscou, qui doit elle aussi, augmenter son capital de 10 millions de roubles, se retrouve à 751. La Banque Privée de Pétersbourg à 678 et la Banque Russse pour le Commerce extérieur à 905. Le dividende de 1913 est estimé pour cette dernière à 28 roubles 50 contre 25 roubles payés pour 1912. Les banques mexicaines se sont raffermies, bien que la situation soit toujours critique au Mexique. La Banque nationale du Mexique s'est ressaisie à 523. D'après le bilan au 31 décembre dernier, l'encaisse s'élevait à plus de 35 millions de piastres, et le montant des billets en circulation à 85 millions, chiffre encore très éloigné du maximum autorisé. L'établissement semble donc en bonne posture pour attendre qu'il se produise une amélioration dans la situation au Mexique. Malheureusement, rien ne fait encore prévoir comme prochaine l'amélioration espérée. On a remarqué la fermeté de la Banque des Pays Autrichiens à 587. Les bénéfices bruts, pour l'exercice 1913, s'élèvent à 26 millions 188.864 67 couronnes. Déduction faite des frais, impôts et amortissements, le bénéfice net ressort à 14.413.322 95 couronnes, y compris le report de l'année dernière de 1.203.948 92 couronnes. Le conseil d'administration proposera à l'assemblée générale qui s'tiendra à Vienne le 15 avril prochain la distribution pour l'exercice écoulé, d'un dividende de 30 couronnes par action, soit 7
Banque nationale du Mexique s'est ressaisie à 523. D'après le bilan au 31 décembre dernier, l'encaisse s'élevait à plus de 35 millions de piastres, et le montant des billets en circulation à 85 millions, chiffre encore très éloigné du maximum autorisé. L'établissement semble donc en bonne posture pour attendre qu'il se produise une amélioration dans la situation au Mexique. Malheureusement, rien ne fait encore prévoir comme prochaine l'amélioration espérée. On a remarqué la fermeté de la Banque des Pays Autrichiens à 587. Les bénéfices bruts, pour l'exercice 1913, s'élèvent à 26 millions 188.864 67 couronnes. Déduction faite des frais, impôts et amortissements, le bénéfice net ressort à 14.413.322 95 couronnes, y compris le report de l'année dernière de 1.203.948 92 couronnes. Le conseil d'administration proposera à l'assemblée générale qui s'tiendra à Vienne le 15 avril prochain la distribution pour l'exercice écoulé, d'un dividende de 30 couronnes par action, soit 7 % 1/2, de porter au fonds de réserve ordinaire 1.007.386 couronnes, et, après le prélèvement des fractions ordinaires, d'affecter à la réserve extraordinaire une somme de 1.000.000 de 1 couronnes, de doter la caisse de retraite de 200.000 couronnes, et de reporter à nouveau le solde de 1.612.236 couronnes 80. L'ordre du jour de l'assemblée générale ne contient aucune proposition spéciale. CHEMINS DE FER Réseaux Français 21 fév. 28 fév. Est 920 923 Midi 1.104 1.102 Lyon 1.290 1.292 Nord 1.695 1.700 Orléans 1.360 1.345 Ouest 891 896 Bône-Guelma 629 629 Est-Algérien 642 632 Ouest-Algérien....... 620 620 50 Le calme a régné sur le compartiment des Chemins de fer français et aucun mouvement de cours n'est à signaler en ce qui concerne les titres de nos grandes Compagnies. Les recettes pour la sixième semaine de l'année sont en amélioration, mais l'ensemble, depuis le 1er janvier, accuse toujours une diminution assez sensible. L'action Est clôture à 923 ; le dividende ne sera probablement augmenté, si les événements s'y prêtent, que pour l'exercice en cours ; le Lyon est resté vers 1.100 ; le Nord s'est légèrement relevé à 1.700 ; ces deux Compagnies maintiendront sans doute leur dividende à 79 fr.
L'ordre du jour de l'assemblée générale ne contient aucune proposition spéciale. CHEMINS DE FER Réseaux Français 21 fév. 28 fév. Est 920 923 Midi 1.104 1.102 Lyon 1.290 1.292 Nord 1.695 1.700 Orléans 1.360 1.345 Ouest 891 896 Bône-Guelma 629 629 Est-Algérien 642 632 Ouest-Algérien....... 620 620 50 Le calme a régné sur le compartiment des Chemins de fer français et aucun mouvement de cours n'est à signaler en ce qui concerne les titres de nos grandes Compagnies. Les recettes pour la sixième semaine de l'année sont en amélioration, mais l'ensemble, depuis le 1er janvier, accuse toujours une diminution assez sensible. L'action Est clôture à 923 ; le dividende ne sera probablement augmenté, si les événements s'y prêtent, que pour l'exercice en cours ; le Lyon est resté vers 1.100 ; le Nord s'est légèrement relevé à 1.700 ; ces deux Compagnies maintiendront sans doute leur dividende à 79 fr. et 58 fr. comme précédemment ; l'Orléans s'est un peu tué en dernier lieu à 1.345 pour un dividende de 59 francs, c'est-à-dire le minimum garanti de 56 francs plus le supplément de 3 francs provenant des produits du domaine privé. Réseaux Étrangers 21 fév. 28 fév. Lombards 388 389 1 113 » 110 » | Andalousie 323 » 322 » Nord-Espagne 450 » 452 » Straits 449 » 452 » Méridionale 529 » 528 » Atchison Topeka 513 » 512 » Brazil. Railway ord 192 » 226 » Aucun mouvement de cours ne s'est non plus produit sur les Chemins espagnols. Le change s'est assez sensiblement détendu de 6,20 à 6 0/0, mais les recettes ne s'améliorent guère, surtout en ce qui concerne le Nord de l'Espagne. Les titres des Brazil Railways sont en nouveau et fort recul ; l'action privilégiée ancienne ne clôture qu'à 177, contre 205, l'action privilégiée timbrée est à 220, contre 241, bien que jusqu'ici son coupon trimestriel lui ait été constamment payé, l'action ordinaire à 140 contre 156. La décision du conseil d'administration de ne plus déclarer de dividendes avant la clôture de l'exercice, c'est-à-dire d'ici un an, a lourdement pesé sur les cours.
1 113 » 110 » | Andalousie 323 » 322 » Nord-Espagne 450 » 452 » Straits 449 » 452 » Méridionale 529 » 528 » Atchison Topeka 513 » 512 » Brazil. Railway ord 192 » 226 » Aucun mouvement de cours ne s'est non plus produit sur les Chemins espagnols. Le change s'est assez sensiblement détendu de 6,20 à 6 0/0, mais les recettes ne s'améliorent guère, surtout en ce qui concerne le Nord de l'Espagne. Les titres des Brazil Railways sont en nouveau et fort recul ; l'action privilégiée ancienne ne clôture qu'à 177, contre 205, l'action privilégiée timbrée est à 220, contre 241, bien que jusqu'ici son coupon trimestriel lui ait été constamment payé, l'action ordinaire à 140 contre 156. La décision du conseil d'administration de ne plus déclarer de dividendes avant la clôture de l'exercice, c'est-à-dire d'ici un an, a lourdement pesé sur les cours. On a coté des demandes en Grands Lacs sur la nouvelle que la Compagnie négocie l'autorisation de créer des obligations pour parfaire son programme. Ces obligations garanties comme les actions par le gouvernement, constitueraient une rente indirecte bien gagée et fort intéressante. D'autre part, les actionnaires trouveraient grand avantage à cette combinaison. VALEURS INDUSTRIELLES 21 fév. 28 fév. Suez 5.055 » 5.115 » Métropolitain 539 » 545 » Nord-Sud 155 » 158 » Jeumont 420 » 427 » Thomson-Houston 720 » 720 » Omnibus 585 » 590 » Voitures 190 » 190 » Parisienne Tramways... 161 » 164 » Transatlantique 155 » 154 » Messageries 108 » 111 » Distribution d'Electricité. 546 » 553 » Métaux 769 » 764 » Rio-Tinto 1.789 1) 1.777 » Sosnovets 1.519 » 1.462 » Briansk privilégiée 429 » 438 » Lautaro Nitrate 267 » 272 » Wagons-Lits 422 » 425 » L'action du Canal de Suez se montre d'une bien plus grande stabilité depuis quelque temps. On sait que durant l'exercice 1913, les recettes du canal se sont élevées à 126.651.000 francs, en diminution de 9.773.000 francs par rapport à celles de 1912 qui avaient été, il est vrai, exceptionnellement élevées. Le Bulletin décadaire
cette combinaison. VALEURS INDUSTRIELLES 21 fév. 28 fév. Suez 5.055 » 5.115 » Métropolitain 539 » 545 » Nord-Sud 155 » 158 » Jeumont 420 » 427 » Thomson-Houston 720 » 720 » Omnibus 585 » 590 » Voitures 190 » 190 » Parisienne Tramways... 161 » 164 » Transatlantique 155 » 154 » Messageries 108 » 111 » Distribution d'Electricité. 546 » 553 » Métaux 769 » 764 » Rio-Tinto 1.789 1) 1.777 » Sosnovets 1.519 » 1.462 » Briansk privilégiée 429 » 438 » Lautaro Nitrate 267 » 272 » Wagons-Lits 422 » 425 » L'action du Canal de Suez se montre d'une bien plus grande stabilité depuis quelque temps. On sait que durant l'exercice 1913, les recettes du canal se sont élevées à 126.651.000 francs, en diminution de 9.773.000 francs par rapport à celles de 1912 qui avaient été, il est vrai, exceptionnellement élevées. Le Bulletin décadaire de la Compagnie de Suez fournit sur les causes de cette diminution des précisions très intéressantes. Il en ressort que la diminution des recettes résultant de l'application de la nouvelle détaxe de cinquante centimes par tonneau, à partir du 1er janvier 1913, se chiffre à 10.017.000 francs. En d'autres termes, s'il n'y avait pas eu l'abaissement des tarifs en 1913, non seulement il n'y aurait pas eu diminution des recettes, et même on aurait enregistré une légère augmentation de 244.000 francs par rapport à l'exercice précédent. Le trafic a cependant fléchi pendant les cinq premiers mois de l'année, mais à partir de juillet il a repris une activité nouvelle qui s'est surtout accentuée en décembre 1913. Depuis le commencement de l'année en cours, les recettes, d'abord stationnaires, se sont relevées dans la dernière décade et pour la période écoulée du 1er janvier au 20 février, elles s'inscrivent en augmentation de 770.080 francs sur 1913. Au groupe des valeurs d'électricité, la forte réaction enregistrée par la Compagnie Parisienne de Distribution d'Electricité, ramenée un moment à 515 fr, a été largement mise à profit par ceux qui ont confiance dans le grand avenir réservé à cette entreprise. On estime d'une façon générale
s'il n'y avait pas eu l'abaissement des tarifs en 1913, non seulement il n'y aurait pas eu diminution des recettes, et même on aurait enregistré une légère augmentation de 244.000 francs par rapport à l'exercice précédent. Le trafic a cependant fléchi pendant les cinq premiers mois de l'année, mais à partir de juillet il a repris une activité nouvelle qui s'est surtout accentuée en décembre 1913. Depuis le commencement de l'année en cours, les recettes, d'abord stationnaires, se sont relevées dans la dernière décade et pour la période écoulée du 1er janvier au 20 février, elles s'inscrivent en augmentation de 770.080 francs sur 1913. Au groupe des valeurs d'électricité, la forte réaction enregistrée par la Compagnie Parisienne de Distribution d'Electricité, ramenée un moment à 515 fr, a été largement mise à profit par ceux qui ont confiance dans le grand avenir réservé à cette entreprise. On estime d'une façon générale que la première répartition de la Société pourra atteindre une vingtaine de francs. Etant donné la progression constante de la consommation de courant, il est bien certain que les dividendes des années ultérieures peuvent être largement supérieurs. Il ne faut pas oublier que la Société jouit d'une concession de 26 ans. L'action Railways et Electricité se traite à 762. Une des filiales importantes de ce trust, la Compagnie des Chemins de Fer Economiques du Nord, vient d'ouvrir à l'exploitation électrique la ligne de Valenciennes-Blanc-Misseron, faisant partie du réseau de Valenciennes, qui, comme on le sait, doit être en son completément exploité électriquement. L'inauguration des autres lignes suivra incessamment. Les premiers jours du fonctionnement électrique ont donné à la ligne de Blanc-Misseron une recette en progression de 70 0/0. Les affaires ont été aussi restreintes dans le groupe de la métallurgie que dans les autres compartiments de la cote. La situation industrielle ne s'étant pas, d'autre part, modifiée, en s'explique aisément la stabilité à peu près complète des cours. Les Aciéries de France ont été peu mouvementées à 793. Les Aciéries de Longwy font bonne contenance à 1455. Nous attendons qu'une assemblée extraordinaire, convoquée pour le 28 courant, sera appelée à
ans. L'action Railways et Electricité se traite à 762. Une des filiales importantes de ce trust, la Compagnie des Chemins de Fer Economiques du Nord, vient d'ouvrir à l'exploitation électrique la ligne de Valenciennes-Blanc-Misseron, faisant partie du réseau de Valenciennes, qui, comme on le sait, doit être en son completément exploité électriquement. L'inauguration des autres lignes suivra incessamment. Les premiers jours du fonctionnement électrique ont donné à la ligne de Blanc-Misseron une recette en progression de 70 0/0. Les affaires ont été aussi restreintes dans le groupe de la métallurgie que dans les autres compartiments de la cote. La situation industrielle ne s'étant pas, d'autre part, modifiée, en s'explique aisément la stabilité à peu près complète des cours. Les Aciéries de France ont été peu mouvementées à 793. Les Aciéries de Longwy font bonne contenance à 1455. Nous attendons qu'une assemblée extraordinaire, convoquée pour le 28 courant, sera appelée à délibérer sur une proposition d'augmentation du capital social. Les Aciéries de Micheville s'inscrivent comme précédemment entre 1.720 et 1.725 ; le Creusot à 2.027 et Chalonne-Commentry à 2.020. Le marché sidérurgique russe est le seul marché d'Europe qui n'ait pas subi le contre-coup du ralentissement général des affaires. Les prix de vente s'y maintiennent à leur niveau le plus élevé et les prix de la fonte viennent même de progresser de 1 à 2 copecks par pond, alors que, au contraire, les prix du charbon ont tendance à fléchir. D'autre part, les statistiques des commandes reçues par le Prouda en janvier accusent de nouveaux progrès : elles se totalisent par 12.959.709 pouces contre 10,587,386 pouces en 1913 et 11.349.696 pouces en 1912. L'augmentation porte principalement sur les rails qui figurent cette année pour 2,342,290 pouces au lieu de 1.533,322 pouces et sur les ferres assortis qui sont inscrits pour 6 millions 895.033 pouces contre 5.357.251 pouces. Ce sont, en effet, les chemins de fer qui sont actuellement les meilleurs clients de l'industrie. Strie métallurgique russe : d'une part de nombreuses voies ferrées nouvelles sont ou vont être créées ; d'autre part, le réseau actuel n'est doté que d'un matériel roulant