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mais d'éclairer les mobiles, plus ou moins conscients; de deux systèmes de politique financière. Il faut néanmoins reconnaître qu'un grand nombre de banques semblaient avoir perdu la notion de leur rôle. Deux reproches principaux qui sont étroitement liés ont été formulés. On a fait surtout grief aux grands établissements de crédit, qui avaient conquis le monopole de fait des dépôts du public, de n'avoir pas apporté aux entreprises nationales l'aide nécessaire et d'avoir systématiquement dirigé l'épargne française vers les placements étrangers. La gravité de l'accusation mérite l'examen. Au premier reproche, on répond que la concentration entre leurs mains des capitaux énormes accumulés par l'épargne, a permis aux grands établissements de pratiquer le crédit à court terme, sous la forme de l'escompte, à des taux d'une modicité et d'une fixité singulièrement favorables à l'industrie et au commerce. Cela est vrai et cette facilité de l'escompte, dont la France a eu le privilège presque exclusif, est un bienfait indiscutable pour les entreprises anciennes en marche normale. Mais elle ne saurait, dit M. Buffet, « suffire à celles qui sont en état de croissance ou de crise passagère. À ces dernières, les avances à plus ou moins long terme qui procèdent très souvent du crédit personnel sont indispensables ». À la vérité, les ressources des établissements de crédit, qui proviennent surtout de dépôts à court terme et à vue de leur clientèle, ne sauraient sans danger être employées en avances à long terme. On ne peut donc, semble-t-il, reprocher sans injustice aux établissements auxquels nous faisons allusion d'avoir sagement limité les opérations de l'espèce. Mais, alors, pourquoi a-t-on vu leurs efforts constants tendre, et réussir dans la majorité des cas, à éliminer les banques d'affaires de second ordre ? Et, en outre, nos grands établissements de crédit pourraient-ils soutenir qu'ils n'ont jamais engagé, non seulement dans des avances à long terme, mais encore dans de véritables participations, plus ou moins avouées, à des entreprises étrangères (plus qu'incertaines, l'Evenement ne l'a que trop prouvé), ces précieux dépôts si jalousement défendus par eux, à les entendre ? N'ont-ils jamais placé dans leur public, avec une
du crédit personnel sont indispensables ». À la vérité, les ressources des établissements de crédit, qui proviennent surtout de dépôts à court terme et à vue de leur clientèle, ne sauraient sans danger être employées en avances à long terme. On ne peut donc, semble-t-il, reprocher sans injustice aux établissements auxquels nous faisons allusion d'avoir sagement limité les opérations de l'espèce. Mais, alors, pourquoi a-t-on vu leurs efforts constants tendre, et réussir dans la majorité des cas, à éliminer les banques d'affaires de second ordre ? Et, en outre, nos grands établissements de crédit pourraient-ils soutenir qu'ils n'ont jamais engagé, non seulement dans des avances à long terme, mais encore dans de véritables participations, plus ou moins avouées, à des entreprises étrangères (plus qu'incertaines, l'Evenement ne l'a que trop prouvé), ces précieux dépôts si jalousement défendus par eux, à les entendre ? N'ont-ils jamais placé dans leur public, avec une habileté déconcertante, des titres dont l'émission ne servait qu'à leur rendre la disponibilité des fonds imprudemment aventurés et lorsque le marché des titres ainsi émis s'effondrait, n'ont-ils jamais été obligés d'en racheter une grande partie à leur clientèle, s'engageant ainsi en fait, involontairement il est vrai, mais en raison de leurs fautes, dans ces commandites tant reprochées par eux aux banques allemandes ? Il serait cruel d'insister. En dehors de ces opérations anormales, les grandes banques françaises ont souvent ouvert leurs guichets au placement de valeurs industrielles ou de fonds d'États étrangers. En principe, ces émissions sont suffisamment justifiées par des motifs tels que les nécessités du commerce international et l'expansion de l'influence française à l'extérieur. On sait, d'ailleurs, de quel secours nous ont été dans les règlements internationaux les valeurs étrangères de premier ordre, notamment les titres de Chemins de Fer Américains du Nord, possédés par des Français. L'émission de valeurs étrangères est question de discernement et de mesure. Mais, si on remarque que de 1905 à 1914, sur 30 milliards de francs de valeurs mobilières émises en France, 20 milliards ont été consacrés à des placements étrangers, plus ou moins sûrs, favorables parfois à nos ennemis, il faut
leurs fautes, dans ces commandites tant reprochées par eux aux banques allemandes ? Il serait cruel d'insister. En dehors de ces opérations anormales, les grandes banques françaises ont souvent ouvert leurs guichets au placement de valeurs industrielles ou de fonds d'États étrangers. En principe, ces émissions sont suffisamment justifiées par des motifs tels que les nécessités du commerce international et l'expansion de l'influence française à l'extérieur. On sait, d'ailleurs, de quel secours nous ont été dans les règlements internationaux les valeurs étrangères de premier ordre, notamment les titres de Chemins de Fer Américains du Nord, possédés par des Français. L'émission de valeurs étrangères est question de discernement et de mesure. Mais, si on remarque que de 1905 à 1914, sur 30 milliards de francs de valeurs mobilières émises en France, 20 milliards ont été consacrés à des placements étrangers, plus ou moins sûrs, favorables parfois à nos ennemis, il faut reconnaître que la mesure a été dépassée et que le discernement a fait défaut. Sans doute, les capitalistes français se montraient avides de titres à gros rendement. Mais on ne saurait affirmer que les banques n'ont eu aucune part dans le développement de cette avidité et de cette aberration qui tendait à faire des Français un peuple de rentiers et non plus de travailleurs ; et, on ne peut nier de bonne foi que si les banques avaient eu une haute et claire notion de leur rôle de conseillers de l'épargne, elles auraient su diriger celle-ci vers des buts plus avantageux aussi bien pour le pays que pour les individus. Les griefs faits aux banques françaises sont donc fondés pour l'essentiel dans un trop grand nombre de cas. La description des méthodes employées là où les fautes signalées ont été évitées, montrera quels devront être demain les fondements de la politique financière. Nos lecteurs nous sauront sans doute gré d'emprunter ici à M. Buffet quelques textes significatifs où sont exposés, mieux que nous ne saurions le faire, les principes directeurs de l'action des banques de l'Est. « Le secret du rôle fécond des banques régionales, on ne doit pas à
tendait à faire des Français un peuple de rentiers et non plus de travailleurs ; et, on ne peut nier de bonne foi que si les banques avaient eu une haute et claire notion de leur rôle de conseillers de l'épargne, elles auraient su diriger celle-ci vers des buts plus avantageux aussi bien pour le pays que pour les individus. Les griefs faits aux banques françaises sont donc fondés pour l'essentiel dans un trop grand nombre de cas. La description des méthodes employées là où les fautes signalées ont été évitées, montrera quels devront être demain les fondements de la politique financière. Nos lecteurs nous sauront sans doute gré d'emprunter ici à M. Buffet quelques textes significatifs où sont exposés, mieux que nous ne saurions le faire, les principes directeurs de l'action des banques de l'Est. « Le secret du rôle fécond des banques régionales, on ne doit pas à mon sens le chercher ailleurs que dans leur essence et leur contexture même, en un mot, dans la décentralisation bien comprise de leurs rouages. L'octroi de crédits importants, la plupart personnels et souvent à découvert, le placement de titres à marché limité sont, il faut le reconnaître, des opérations délicates. Elles exigent entre le banquier et son client la constance et, si j'ose dire, la proximité des relations. Il y faut aussi chez le premier, le souci parfois angoissant de sa responsabilité morale, le plus sûr des préventifs contre l'emballage. Cette responsabilité, il ne s'en croit pas libéré à la livraison du titre; elle lui impose dans la suite une surveillance continue, mais elle lui est aussi, auprès des sociétés débitrices, un prétexte d'influence en faveur de sa clientèle. C'est ainsi que, depuis le début de la guerre, les banques régionales ont pu, sauf quand des circonstances d'ordre majeur s'y sont opposées, obtenir d'un certain nombre de sociétés le maintien du service des obligations, nonobstant tout décret moratoire. — Mais cela n'est que détail. Ce qu'il faut dire, c'est que leur action, par l'organe de leurs dirigeants, le plus souvent personnalités régionales, et suivant l'expression de l'économiste, autorités sociales, s'adapte
Elles exigent entre le banquier et son client la constance et, si j'ose dire, la proximité des relations. Il y faut aussi chez le premier, le souci parfois angoissant de sa responsabilité morale, le plus sûr des préventifs contre l'emballage. Cette responsabilité, il ne s'en croit pas libéré à la livraison du titre; elle lui impose dans la suite une surveillance continue, mais elle lui est aussi, auprès des sociétés débitrices, un prétexte d'influence en faveur de sa clientèle. C'est ainsi que, depuis le début de la guerre, les banques régionales ont pu, sauf quand des circonstances d'ordre majeur s'y sont opposées, obtenir d'un certain nombre de sociétés le maintien du service des obligations, nonobstant tout décret moratoire. — Mais cela n'est que détail. Ce qu'il faut dire, c'est que leur action, par l'organe de leurs dirigeants, le plus souvent personnalités régionales, et suivant l'expression de l'économiste, autorités sociales, s'adapte de la façon la plus utile aux circonstances et aux besoins exceptionnels de telle ou telle époque. » « En Lorraine, disait encore M. Buffet, le banquier s'est fait le persuasif éducateur de son client. Au mépris parfois de ses avantages immédiats, il s'est adonné à son œuvre régionale, se contentant d'une rémunération souvent minime, en même temps que sa clientèle d'un revenu modeste ; mais en revanche, l'un et l'autre n'ont connu que bien rarement les amères déceptions et les irréparables déboires ». — « Faut-il préciser que les banques de l'Est doivent le meilleur de leur succès aux rapports constants, à l'union parfaite qui ne cessent d'exister entre elles, bien qu'ils n'aient pas fait l'objet de pactes écrits ? » Grâce à cette politique, les banques de l'Est ont canalisé vers l'industrie de leur région, abstraction faite des sociétés métallurgiques qui ont de grandes usines en Lorraine, sans y avoir leur siège social, des capitaux dont le montant dépasse un milliard de francs. Il faut ajouter, avec M. Buffet, que la sage direction des banques de l'Est leur a toujours permis de trouver auprès de la Banque de France tout le concours nécessaire. Les ressources naturelles de la
contentant d'une rémunération souvent minime, en même temps que sa clientèle d'un revenu modeste ; mais en revanche, l'un et l'autre n'ont connu que bien rarement les amères déceptions et les irréparables déboires ». — « Faut-il préciser que les banques de l'Est doivent le meilleur de leur succès aux rapports constants, à l'union parfaite qui ne cessent d'exister entre elles, bien qu'ils n'aient pas fait l'objet de pactes écrits ? » Grâce à cette politique, les banques de l'Est ont canalisé vers l'industrie de leur région, abstraction faite des sociétés métallurgiques qui ont de grandes usines en Lorraine, sans y avoir leur siège social, des capitaux dont le montant dépasse un milliard de francs. Il faut ajouter, avec M. Buffet, que la sage direction des banques de l'Est leur a toujours permis de trouver auprès de la Banque de France tout le concours nécessaire. Les ressources naturelles de la Lorraine destinaient, sans doute, cette province à une très grande prospérité économique. Mais la mise en valeur de ces ressources et leur productivité dépendaient entièrement des appuis financiers que pouvaient trouver leurs possesseurs, et il faut voir clairement que la valeur des principes directeurs de l'action des banques de l’Est est indépendante des conditions locales : chaque province de France doit retirer de l’application de ces principes, dans la limite de ses ressources propres, le maximum de prospérité. Mais il faut aller plus loin et comprendre que dans un cadre élargi leur mise en pratique produira le même bienfait pour l’économie française en général. On a vu l’importance des services spéciaux qu’ont rendu les grands établissements de crédits, quelles qu’aient été par ailleurs leurs fautes. Enfin la Banque de France, pivot de tout notre organisme financier, a toujours su remplir son rôle dont l’importance capitale n’échappe à personne. C’est dire que soit en fait, soit en puissance, la France possède tous les organismes financiers nécessaires à l’œuvre de demain. Le but de cet article n’est pas, on l’a déjà dit, de fixer même dans ses grandes lignes le plan de cette œuvre, même du point de vue spécial du commerce
est indépendante des conditions locales : chaque province de France doit retirer de l’application de ces principes, dans la limite de ses ressources propres, le maximum de prospérité. Mais il faut aller plus loin et comprendre que dans un cadre élargi leur mise en pratique produira le même bienfait pour l’économie française en général. On a vu l’importance des services spéciaux qu’ont rendu les grands établissements de crédits, quelles qu’aient été par ailleurs leurs fautes. Enfin la Banque de France, pivot de tout notre organisme financier, a toujours su remplir son rôle dont l’importance capitale n’échappe à personne. C’est dire que soit en fait, soit en puissance, la France possède tous les organismes financiers nécessaires à l’œuvre de demain. Le but de cet article n’est pas, on l’a déjà dit, de fixer même dans ses grandes lignes le plan de cette œuvre, même du point de vue spécial du commerce de banque : l’exposé qui précède est trop incomplet et trop fragmentaire. Le lecteur curieux trouvera dans les ouvrages cités et notamment dans l’étude de M. Buffet intitulée : « Du rôle des banques », les éclaircissements nécessaires; nous l’y renvoyons sans insister. Au-dessus des conditions strictement économiques, il en est d’autres, que chacun aperçoit : d’abord la victoire et toutes les réparations matérielles que ce mot signifie, puis une direction vraiment nationale donnée à la politique française, et enfin et surtout, condition sans laquelle la réalisation de toutes les autres serait vaines, une complète « réforme intellectuelle et morale aperçue déjà par Ernest Renan, et c’est le point sur lequel il faut arrêter notre réflexion. L' * * * « Le but de cette étude sera atteint si le lecteur se rend bien compte que dans le domaine spécial envisagé, il assiste au conflit qui se poursuit sans cesse entre les mêmes principes d’erreur d’une part et de vérité d’autre part. Comme partout ailleurs, il s’est produit dans le domaine économique un véritable renversement des valeurs sociales. La finance, qui aurait dû être l’auxiliaire fidèle du travail, en est devenue la maîtresse absolue, et l’importance des questions économiques dans
est d’autres, que chacun aperçoit : d’abord la victoire et toutes les réparations matérielles que ce mot signifie, puis une direction vraiment nationale donnée à la politique française, et enfin et surtout, condition sans laquelle la réalisation de toutes les autres serait vaines, une complète « réforme intellectuelle et morale aperçue déjà par Ernest Renan, et c’est le point sur lequel il faut arrêter notre réflexion. L' * * * « Le but de cette étude sera atteint si le lecteur se rend bien compte que dans le domaine spécial envisagé, il assiste au conflit qui se poursuit sans cesse entre les mêmes principes d’erreur d’une part et de vérité d’autre part. Comme partout ailleurs, il s’est produit dans le domaine économique un véritable renversement des valeurs sociales. La finance, qui aurait dû être l’auxiliaire fidèle du travail, en est devenue la maîtresse absolue, et l’importance des questions économiques dans les États modernes lui donnait un contrôle, plus ou moins occulte mais effectif, sur le pouvoir politique. Chez nous en particulier, ce phénomène s’est manifesté avec une ampleur telle qu’un écrivain américain, M. W. Morton Fullerton, écrivait dans un livre divinatoire, paru en 1913 (Les grands problèmes de la politique mondiale, trad. franç.) « que l’on peut sans exagération affirmer que la France n’est plus qu’une espèce de monarchie financière ». Mais il y a plus : la concentration même entre les mains de « l’oligarchie ploutocratique des banquiers », ainsi que la nomme M. W. Morton Fullerton, des capitaux circulants, contraignait tous les États grands et petits, aussi bien que les grandes entreprises, à passer par l'intermédiaire de cette puissance pour le placement de leurs emprunts ou de leurs titres. Par suite, cette « Haute Finance », dont la direction appartient à une poignée d’individus, s'était dénationalisée. Et il faut bien s’entendre sur ce point. En raison même des relations économiques entre les nations, la Banque prend forcément un caractère international. A coup sûr, tout membre de l’Église catholique, dont le beau nom signifie l’universalité, doit avoir à cœur de contribuer pour sa part à une action commune des
mondiale, trad. franç.) « que l’on peut sans exagération affirmer que la France n’est plus qu’une espèce de monarchie financière ». Mais il y a plus : la concentration même entre les mains de « l’oligarchie ploutocratique des banquiers », ainsi que la nomme M. W. Morton Fullerton, des capitaux circulants, contraignait tous les États grands et petits, aussi bien que les grandes entreprises, à passer par l'intermédiaire de cette puissance pour le placement de leurs emprunts ou de leurs titres. Par suite, cette « Haute Finance », dont la direction appartient à une poignée d’individus, s'était dénationalisée. Et il faut bien s’entendre sur ce point. En raison même des relations économiques entre les nations, la Banque prend forcément un caractère international. A coup sûr, tout membre de l’Église catholique, dont le beau nom signifie l’universalité, doit avoir à cœur de contribuer pour sa part à une action commune des forces morales et matérielles de l’humanité entière. Mais le but définitif de la Ploutocratie internationale, la conquête de l’or et de la puissance matérielle, n’a rien de commun avec un but que peut approuver « la seule Internationale qui tienne ». Le développement monstrueux de la puissance de l’or n’était possible que parce que, chez les individus et dans les sociétés de toute étendue, la soif du gain immédiat et égoïste pour les jouissances matérielles qu’il procure primait l’attachement au travail pour le bien commun. A la coordination des efforts se substituait la concurrence sans merci; les rivalités des plus faibles désunis en faisaient la proie désignée des plus forts. On reconnaît la cause des maux dont nous souffrons : l’individualisme qui engendre nécessairement le matérialisme. Dans l'ordre économique lui-même, la guérison de ces maux, le renoncement à l’intérêt égoïste, la hiérarchie et la coordination des efforts qui doivent en résulter, ne pourront être atteints que si les individus cessent de crier le cri de l’antique ennemi : « Je ne servirai pas. » « C’est un esprit général qui doit être changé, nous dominer tous et, je dois le dire, nous renouveler dans une certaine mesure. » Ces paroles
possible que parce que, chez les individus et dans les sociétés de toute étendue, la soif du gain immédiat et égoïste pour les jouissances matérielles qu’il procure primait l’attachement au travail pour le bien commun. A la coordination des efforts se substituait la concurrence sans merci; les rivalités des plus faibles désunis en faisaient la proie désignée des plus forts. On reconnaît la cause des maux dont nous souffrons : l’individualisme qui engendre nécessairement le matérialisme. Dans l'ordre économique lui-même, la guérison de ces maux, le renoncement à l’intérêt égoïste, la hiérarchie et la coordination des efforts qui doivent en résulter, ne pourront être atteints que si les individus cessent de crier le cri de l’antique ennemi : « Je ne servirai pas. » « C’est un esprit général qui doit être changé, nous dominer tous et, je dois le dire, nous renouveler dans une certaine mesure. » Ces paroles de M. Ribot, prononcées à la Chambre des députés le 7 mai 1915, et qu’il appliquait à nos mœurs économiques, doivent être étendues à nos mœurs tout court. Il faut nous délivrer des maximes étroites et purement individualistes de l’économie libérale, nommée ainsi sans doute parce que l’application de ces maximes entraîne le plus dur esclavage moral et matériel. L’abstraction de l’homme économique peut être commode pour l’étude de certains faits ; mais c’est en définitive l’homme concret, sujet de bons et mauvais penchants qui agit. Si l’on veut sincèrement obtenir le sacrifice de l’égoïsme, la soumission raisonnable aux lois du monde matériel, si l’on veut que dans les limites de la faiblesse humaine, « servir soit le premier dans les cœurs », comme le croit Ch. Maurras, il faut, de toute nécessité, donner à l’individu l’appui de la morale catholique. M. Buffet n’a pas craint de le marquer. Il serait d’ailleurs facile de montrer que c’est là où aussi bien les autorités sociales, désignées par M. Buffet, que l’ensemble de la population ont conservé consciemment ou inconsciemment, les principes d’autorité et de subordination. qu'enseigne l'Église, il serait facile de montrer que c'est là où les ravages du mal ont
maximes entraîne le plus dur esclavage moral et matériel. L’abstraction de l’homme économique peut être commode pour l’étude de certains faits ; mais c’est en définitive l’homme concret, sujet de bons et mauvais penchants qui agit. Si l’on veut sincèrement obtenir le sacrifice de l’égoïsme, la soumission raisonnable aux lois du monde matériel, si l’on veut que dans les limites de la faiblesse humaine, « servir soit le premier dans les cœurs », comme le croit Ch. Maurras, il faut, de toute nécessité, donner à l’individu l’appui de la morale catholique. M. Buffet n’a pas craint de le marquer. Il serait d’ailleurs facile de montrer que c’est là où aussi bien les autorités sociales, désignées par M. Buffet, que l’ensemble de la population ont conservé consciemment ou inconsciemment, les principes d’autorité et de subordination. qu'enseigne l'Église, il serait facile de montrer que c'est là où les ravages du mal ont été évités ou atténués. Nous avons le précepte et l'exemple : à nous de nous y conformer. PHORMION, P. S. — Cet article était écrit, quand, après une longue et douloureuse maladie, est survenue la mort de M. Buffet. Qu'il soit permis ici de donner à sa mémoire un éloge dont, de son vivant, sa modestie se fût offensée. M. Ch. Maurras l'a nommé « l'organisateur et le réparateur de l'économie lorraine ». Il a pleinement mérité ce titre, parce qu'il fut une de ces nobles « autorités sociales » qu'il nommait et dont l'ambition se résume dans le beau mot a servir ». L'Effort de Demain, Les grands problèmes économiques. — Sous ce titre, M. Henry Urban, l'ingénieur et industriel belge bien connu, vient de publier (chez Perrin et Cie) les réflexions qui lui ont été suggérées par ses lectures, relatives aux conditions économiques résultant de la guerre. Bien que M. Urban ait eu surtout en vue la situation de son héroïque et malheureux pays, son livre sera d'une très grande utilité en France. De nombreuses citations, accompagnées d'un lucide commentaire dont la valeur ne peut échapper à ceux qui connaissent la compétence technique et financière de l'auteur, rendent