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moins de 50 %. Une masse importante de capitaux va devenir disponible, et trouvera un courant naturel vers la Rente ancienne et nouvelle. De plus, le mois de juillet est une échéance très importante pour les valeurs mobilières. Tous les encaissements de coupons vont devenir une source abondante pour les achats en rente française. Il ne nous paraît donc pas impossible, dans cette situation, de voir nos fonds d'État monter encore. Si les élections complémentaires qui ont lieu aujourd'hui dans toute la France donnaient au parti conservateur une victoire décisive — et nous croyons fermement à ce résultat — les cours de nos bonnes valeurs s'élèveraient dans une notable proportion. Nous avons éprouvé assez de malheurs pour espérer la clémence de la fortune. Les leçons du passé paraissent déjà porter leur fruit : de tous côtés on reprend la vie laborieuse. Les passions s'apaisent; et si nos gouvernements sont honnêtes, s'ils se inspirent des vérités aspirations du pays, il y a tout lieu de penser que les gouvernés seront sages. Il ne faudrait pas cependant s'abandonner à une confiance absolue et donner tête baissée dans le mouvement qui s'est accentué avec tant de vigueur dans les derniers jours de la semaine qui vient de s'écouler. Une grosse affaire reste incertaine : l'équilibre du budget, cet équilibre aussi instable que l'équilibre européen. Le gouvernement, sur cette importante question, nous paraît s'engager dans une mauvaise voie; mais nous espérons qu'il sortira de la discussion des nouveaux impôts à ne pas établir, des idées plus pratiques que celles qui ont cours aujourd'hui dans les conseils du pouvoir. Il faut tout espérer de la sagesse et des lumières des hommes qui ont sauvé la France du naufrage. Fonds d'État et de Villes. — La rente 3 % que nous avions laissée samedi à 30 fr. 30 au comptant et à 52 fr. 35 à terme s'est avancée résolument à 5,4 fr. 60 au comptant et à 5,4 fr. 50 à terme. Les achats au comptant qui sont arrivés très nombreux dans la Bourse hier ont déterminé ce mouvement rapide de hausse. On a traité
semaine qui vient de s'écouler. Une grosse affaire reste incertaine : l'équilibre du budget, cet équilibre aussi instable que l'équilibre européen. Le gouvernement, sur cette importante question, nous paraît s'engager dans une mauvaise voie; mais nous espérons qu'il sortira de la discussion des nouveaux impôts à ne pas établir, des idées plus pratiques que celles qui ont cours aujourd'hui dans les conseils du pouvoir. Il faut tout espérer de la sagesse et des lumières des hommes qui ont sauvé la France du naufrage. Fonds d'État et de Villes. — La rente 3 % que nous avions laissée samedi à 30 fr. 30 au comptant et à 52 fr. 35 à terme s'est avancée résolument à 5,4 fr. 60 au comptant et à 5,4 fr. 50 à terme. Les achats au comptant qui sont arrivés très nombreux dans la Bourse hier ont déterminé ce mouvement rapide de hausse. On a traité le rapport à 30 centimes. L'Emprunt a été très demandé, il a fait 86 50 et le libéré 83 35. Les souscripteurs auront fait une bonne affaire, dans les conditions actuelles du marché, il faut espérer des cours plus élevés, à moins qu'il ne se produise de grandes réalisations de bénéfice ou quelque grave événement politique. De mauvaises élections seraient, par exemple, de nature à arrêter tout net l'essor que ont pris nos différents types de rente. Les obligations de la Ville de Paris ont une tendance manifeste à la reprise; mais avant de s'engager dans ces valeurs on voudrait connaître la situation financière de la ville. M. Léon Say, le nouveau préfet, ne peut tarder à donner sur ce sujet une entière satisfaction au public. L'Italien a fermé à 58 10 pour le terme et à 57 90 au comptant. Le coupon sera payé chez MM. de Rothschild, sous déduction de l'impôt de 13 5/10 %. On répand toute espèce de mauvais bruits sur ce fonds d'Etat. Quelque grand banquier veut-il faire la baisse pour obtenir à de bas prix une concession d'emprunt, rendue indispensable pour l'équilibre du budget ? Quoi qu'il en soit, on dit que le gouvernement
bénéfice ou quelque grave événement politique. De mauvaises élections seraient, par exemple, de nature à arrêter tout net l'essor que ont pris nos différents types de rente. Les obligations de la Ville de Paris ont une tendance manifeste à la reprise; mais avant de s'engager dans ces valeurs on voudrait connaître la situation financière de la ville. M. Léon Say, le nouveau préfet, ne peut tarder à donner sur ce sujet une entière satisfaction au public. L'Italien a fermé à 58 10 pour le terme et à 57 90 au comptant. Le coupon sera payé chez MM. de Rothschild, sous déduction de l'impôt de 13 5/10 %. On répand toute espèce de mauvais bruits sur ce fonds d'Etat. Quelque grand banquier veut-il faire la baisse pour obtenir à de bas prix une concession d'emprunt, rendue indispensable pour l'équilibre du budget ? Quoi qu'il en soit, on dit que le gouvernement français a exigé un nouveau timbre pour les nouveaux titres, les anciens étant arrivés à épuisement. On dit également qu'à l'avenir le gouvernement italien ne paiera plus ses arriérés à l'étranger en or ; mais en papier. Impôt de 13 20 % , timbre nouveau, perte au change, voilà une bien grande accumulation de charges; et si les nouvelles mises en circulation se confirmaient, nous verrions un grand nombre de détenteurs de ces titres faire l'arbitrage entre le 5 % Italien et le 5 % Français. Mais ce ne sont peut-être que de fausses alarmes habilement jetées par des intéressés. Les Tabacs italiens présentent beaucoup de fermeté. Les recettes de la régie pendant le mois de mai 1871 accusent une augmentation de 92,590 fr. sur le mois de mai 1870. Les recettes du 1er janvier au 31 mai 1871 s'élèvent à 3,255,095 fr., en augmentation de 629,670 fr. sur la période correspondante de 1870. Les fonds Ottomans, qui avaient faibli d'une manière sensible, se sont relevés vers la fin de la semaine ; les obligations, dont le coupon est actuellement en paiement, ont gagné en moyenne 15 à 16 francs. Pour le 5 % , le coupon de janvier est
bien grande accumulation de charges; et si les nouvelles mises en circulation se confirmaient, nous verrions un grand nombre de détenteurs de ces titres faire l'arbitrage entre le 5 % Italien et le 5 % Français. Mais ce ne sont peut-être que de fausses alarmes habilement jetées par des intéressés. Les Tabacs italiens présentent beaucoup de fermeté. Les recettes de la régie pendant le mois de mai 1871 accusent une augmentation de 92,590 fr. sur le mois de mai 1870. Les recettes du 1er janvier au 31 mai 1871 s'élèvent à 3,255,095 fr., en augmentation de 629,670 fr. sur la période correspondante de 1870. Les fonds Ottomans, qui avaient faibli d'une manière sensible, se sont relevés vers la fin de la semaine ; les obligations, dont le coupon est actuellement en paiement, ont gagné en moyenne 15 à 16 francs. Pour le 5 % , le coupon de janvier est toujours en souffrance; mais il ne peut tarder à être acquitté. Le gouvernement ottoman vient de signer avec le Crédit général ottoman et un groupe de banquiers représenté par M. Edwards, un emprunt de 6 millions de livres turques. Quelques contestations s'étaient élevées à propos du gage affecté à cette nouvelle émission. Mais aujourd'hui toutes les difficultés sont tranchées et les concessionnaires ont déjà opéré entre les mains du gouvernement turc un premier versement. Les capitalistes français ont déjà gagné beaucoup d'argent avec les emprunts ottomans ; mais ces fréquents appels au crédit pour acquitter les intérêts de la dette contractée par la Porte nous inquiètent. Il arrivera peut-être un moment où il sera difficile pour le sultan de faire de nouveaux emprunts. À ce moment, les fonds d'Etat de la Turquie subiront une énorme dépréciation, car il est avéré que cet Etat ne pourrait, avec ses propres ressources, faire face aux exigences de la dette. Malgré les ventes très nombreuses qui se sont effectuées sur le 6 % américain, ce fonds d'Etat a conservé une grande fermeté; il flotte entre 103 1/2 et 103 1/2. C'est un placement d'une sécurité exceptionnelle, et les capitalistes qui ont éprouvé des désastres
nouvelle émission. Mais aujourd'hui toutes les difficultés sont tranchées et les concessionnaires ont déjà opéré entre les mains du gouvernement turc un premier versement. Les capitalistes français ont déjà gagné beaucoup d'argent avec les emprunts ottomans ; mais ces fréquents appels au crédit pour acquitter les intérêts de la dette contractée par la Porte nous inquiètent. Il arrivera peut-être un moment où il sera difficile pour le sultan de faire de nouveaux emprunts. À ce moment, les fonds d'Etat de la Turquie subiront une énorme dépréciation, car il est avéré que cet Etat ne pourrait, avec ses propres ressources, faire face aux exigences de la dette. Malgré les ventes très nombreuses qui se sont effectuées sur le 6 % américain, ce fonds d'Etat a conservé une grande fermeté; il flotte entre 103 1/2 et 103 1/2. C'est un placement d'une sécurité exceptionnelle, et les capitalistes qui ont éprouvé des désastres y cherchent un refuge contre de nouveaux coups de la fortune. On a vendu également des Emprunts russes pour acheter des Rentes françaises : c'est là un arbitrage que nous ne saurions trop recommander. Les fonds Espagnols sont stationnaires; il se traite très peu d'affaires sur ces valeurs. Le gouvernement actuel de la Péninsule n'inspire pas aux capitalistes plus de confiance que le précédent; les partis sont toujours en armes, et on est toujours, au-delà des Pyrénées, à la veille d'un coup d'Etat ou d'une révolution. Les obligations Tunisiennes 1863 se tiennent dans les environs de 175 fr. Une dépêche officielle de Goulette du 28 juin annonce la publication très prochaine d'un avis informant les porteurs de titres de la Dette tunisienne du paiement de 6 fr. 50 sur le coupon échéant du 1er juillet, ainsi que des conditions dans lesquelles le solde sera postérieurement acquitté. Toute l'activité du marché s'est portée cette semaine sur nos fonds d'Etat. Les autres fonds d'Etat ont été délaissés. Les institutions de crédit, — Le mouvement de hausse qui s'était produit sur les actions de la Banque de France paraît être arrêté; mais ce n'est là qu'une halte momentanée. La Banque a fait d'énormes
actuel de la Péninsule n'inspire pas aux capitalistes plus de confiance que le précédent; les partis sont toujours en armes, et on est toujours, au-delà des Pyrénées, à la veille d'un coup d'Etat ou d'une révolution. Les obligations Tunisiennes 1863 se tiennent dans les environs de 175 fr. Une dépêche officielle de Goulette du 28 juin annonce la publication très prochaine d'un avis informant les porteurs de titres de la Dette tunisienne du paiement de 6 fr. 50 sur le coupon échéant du 1er juillet, ainsi que des conditions dans lesquelles le solde sera postérieurement acquitté. Toute l'activité du marché s'est portée cette semaine sur nos fonds d'Etat. Les autres fonds d'Etat ont été délaissés. Les institutions de crédit, — Le mouvement de hausse qui s'était produit sur les actions de la Banque de France paraît être arrêté; mais ce n'est là qu'une halte momentanée. La Banque a fait d'énormes bénéfices en avançant au Trésor et à la Ville de Paris des sommes considérables. Elle aurait dû donner un gros dividende, elle a préféré en réserver les cinquante millions qu'elle a gagnés pour parer à des éventualités qui, nous en sommes certain, ne se produiront pas; il faut s'attendre à voir les actions de la Banque reprendre leur marche en montant. Nous les voyons à bref délai au cours le 3,500 fr.; elles ferment samedi à 3,175. La Société a publié vendredi son premier bilan hebdomadaire depuis l'investissement. Bien qu'on connût déjà approximativement les principaux articles de cette situation, cette publication était vivement désirée. Nous avons donné le bilan le jour même où il paraissait au Journal officiel. Rappelons seulement quelques détails : Les avances faites au Trésor et à la Ville de Paris s'élevant à 1,393 millions. L'encaisse est de 550 millions. L'ensemble des effets à recevoir pour Paris et les départements est de 7,611 millions. La circulation des billets qui, l'an dernier, était de 17 à 1,800 millions, est aujourd'hui portée à 2 milliards 212 millions. Le chiffre des dépôts et comptes-courants est digne d'être noté : pour Paris ce chapitre s'élève à 1,511 millions, il est de
voir les actions de la Banque reprendre leur marche en montant. Nous les voyons à bref délai au cours le 3,500 fr.; elles ferment samedi à 3,175. La Société a publié vendredi son premier bilan hebdomadaire depuis l'investissement. Bien qu'on connût déjà approximativement les principaux articles de cette situation, cette publication était vivement désirée. Nous avons donné le bilan le jour même où il paraissait au Journal officiel. Rappelons seulement quelques détails : Les avances faites au Trésor et à la Ville de Paris s'élevant à 1,393 millions. L'encaisse est de 550 millions. L'ensemble des effets à recevoir pour Paris et les départements est de 7,611 millions. La circulation des billets qui, l'an dernier, était de 17 à 1,800 millions, est aujourd'hui portée à 2 milliards 212 millions. Le chiffre des dépôts et comptes-courants est digne d'être noté : pour Paris ce chapitre s'élève à 1,511 millions, il est de 73 millions pour les succursales. C'est une réserve qui pourra être fructueusement utilisée à la reprise des affaires. Les actionnaires sont convoqués le 13 juillet prochain, à l'effet d'entendre le compte rendu complet de l'exercice 1870. Le Crédit foncier de France a définitivement conquis le cours de 900 fr., autour duquel il oscillait encore au début de la semaine. Il est déjà à moitié route du cours de 1,000 fr. La hausse s'est accentuée dans les trois derniers jours de la semaine. La situation de la Société est bonne assurément, mais il ne faudrait pas se laisser entraîner ; la hausse a été trop rapide et trop peu justifiée pour qu'il ne se produise pas une réaction. La Société générale; le Comptoir d'escompte sont sans affaires importantes. Le Crédit mobilier espagnol distribue 30 fr. de dividende, qui seront payés à partir du 7 juillet. Le rapport lu à l'Assemblée a paru dans la Liberté. Depuis les désastres du Mobilier français, la confiance a peine à renaître en faveur d'établissements similaires. Et bien qu'on ait établi que le capital était entièrement reconstitué et qu'il eût été possible de distribuer un plus gros dividende, les actions n'ont pas l'air de marcher rapidement
duquel il oscillait encore au début de la semaine. Il est déjà à moitié route du cours de 1,000 fr. La hausse s'est accentuée dans les trois derniers jours de la semaine. La situation de la Société est bonne assurément, mais il ne faudrait pas se laisser entraîner ; la hausse a été trop rapide et trop peu justifiée pour qu'il ne se produise pas une réaction. La Société générale; le Comptoir d'escompte sont sans affaires importantes. Le Crédit mobilier espagnol distribue 30 fr. de dividende, qui seront payés à partir du 7 juillet. Le rapport lu à l'Assemblée a paru dans la Liberté. Depuis les désastres du Mobilier français, la confiance a peine à renaître en faveur d'établissements similaires. Et bien qu'on ait établi que le capital était entièrement reconstitué et qu'il eût été possible de distribuer un plus gros dividende, les actions n'ont pas l'air de marcher rapidement vers le pair. On estime que ces valeurs doivent être capitalisées à un taux très élevé. Chemins de fer.—Les actions de nos grandes lignes sont très fermes, sans beaucoup d'affaires. Les dividendes annoncés cette année sont maigres ; mais les actionnaires ne perdent pas confiance, et ils se plaisent à espérer un meilleur avenir. Ces espérances, sans doute, sont fort légitimes ; cependant il leur serait facile de trouver un emploi plus fructueux de leurs fonds. Les Autrichiens ont été calmes cette semaine. C'est une halte nécessaire ; ils avaient beaucoup progressé. Nous appelons l'attention du public sur les actions du Nord-Ouest d'Autriche ; elles étaient la semaine dernière à A32 ; elles sont cotées dans les environs de A50 fr. Ces titres sont évidemment syndiqués par quelques gros spéculateurs. Il est impossible de s'en procurer en Bourse, et le temps, croyons-nous, n'est pas loin d'une campagne de hausse sur cette valeur. Les détenteurs actuels doivent se garder de vendre ; ils auront à réaliser sur cette valeur d'importants bénéfices. L'assemblée de cette Société, qui a eu lieu le 15 mai, a résolu d'entreprendre la construction et l'exploitation de quatre nouvelles lignes qui lui ont été concédées le 25 juin
espérer un meilleur avenir. Ces espérances, sans doute, sont fort légitimes ; cependant il leur serait facile de trouver un emploi plus fructueux de leurs fonds. Les Autrichiens ont été calmes cette semaine. C'est une halte nécessaire ; ils avaient beaucoup progressé. Nous appelons l'attention du public sur les actions du Nord-Ouest d'Autriche ; elles étaient la semaine dernière à A32 ; elles sont cotées dans les environs de A50 fr. Ces titres sont évidemment syndiqués par quelques gros spéculateurs. Il est impossible de s'en procurer en Bourse, et le temps, croyons-nous, n'est pas loin d'une campagne de hausse sur cette valeur. Les détenteurs actuels doivent se garder de vendre ; ils auront à réaliser sur cette valeur d'importants bénéfices. L'assemblée de cette Société, qui a eu lieu le 15 mai, a résolu d'entreprendre la construction et l'exploitation de quatre nouvelles lignes qui lui ont été concédées le 25 juin 1870, et d'émettre le capital nécessaire à la construction et au matériel de ces lignes, le capital s'élevant à 59,800,000 florins. Il est émis pour le moment 90,000 actions de 20 florins d'Autriche en argent, et il est accordé aux porteurs des 180,000 actions primitives du chemin de fer du Nord-Ouest d'Autriche un droit de préférence de souscrire une de mi-action pour chaque action primitive. Nous n'avons pas sous les yeux le rapport du conseil d'administration; nous ne connaissons pas l'état d'avancement des travaux du réseau Nord-Ouest autrichien, mais nous croyons que l'affaire est bonne et qu'elle est appelée à prospérer. La Compagnie des chemins de fer du Midi a tenu son assemblée le 28 juin 1871. La première partie du rapport est consacrée à l'exposé des divers travaux effectués sur l'ancien et le nouveau réseau en 1870. La seconde partie traite des résultats de l'exploitation. La recette brute de la grande vitesse pour 1870, sur l'ancien réseau, a été de 15 millions 038,762 francs. C'est une augmentation de 1,369,000 francs sur 1869. La recette brute de la petite vitesse des Chemins du Midi a été de 21,790,625 francs contre 23,921,877 fr., en 1869. Si l'on déduit de ces divers
Nord-Ouest d'Autriche un droit de préférence de souscrire une de mi-action pour chaque action primitive. Nous n'avons pas sous les yeux le rapport du conseil d'administration; nous ne connaissons pas l'état d'avancement des travaux du réseau Nord-Ouest autrichien, mais nous croyons que l'affaire est bonne et qu'elle est appelée à prospérer. La Compagnie des chemins de fer du Midi a tenu son assemblée le 28 juin 1871. La première partie du rapport est consacrée à l'exposé des divers travaux effectués sur l'ancien et le nouveau réseau en 1870. La seconde partie traite des résultats de l'exploitation. La recette brute de la grande vitesse pour 1870, sur l'ancien réseau, a été de 15 millions 038,762 francs. C'est une augmentation de 1,369,000 francs sur 1869. La recette brute de la petite vitesse des Chemins du Midi a été de 21,790,625 francs contre 23,921,877 fr., en 1869. Si l'on déduit de ces divers chiffres le montant des comptes d'ordre 2,073,102 fr., la recette nette ressort à 28,756,285 fr., et la dépense nette à 12,786,416 fr. Ce qui établit le produit net à 21,969,869 francs. Diminution sur 1869 : 786,629 fr. Sociétés diverses. — Les actions des Gaz se sont beaucoup relevées cette semaine. Les actions des Messageries, par contre, ont beaucoup baissé. On craint qu'il n'entre dans l'esprit du gouvernement de retirer à ces entreprises les subventions qu'il leur a données. Toutes les fois que nous voyons sur une valeur qui doit, dans un temps prochain, acquérir une importante plus-value, nous nous empressons de la signaler à nos lecteurs. Ainsi avons-nous fait pour les actions du Nord-Ouest d'Autriche. Ainsi nous le faisons pour les obligations de la compagnie fermière des Halles, Marché et Abattoirs de la ville de Naples. Ces titres sont cotés 225 à 230 fr.; ce n'est pas leur prix. La hausse est certaine. On touche sur ces titres deux coupons échus, et un troisième coupon va échuer le 1er août. Nous savons que la Société déploie la plus grande activité pour mettre en valeur l'importante concession qu'elle tient de la ville de Naples. Deux marchés et une halle sont déjà
Les actions des Messageries, par contre, ont beaucoup baissé. On craint qu'il n'entre dans l'esprit du gouvernement de retirer à ces entreprises les subventions qu'il leur a données. Toutes les fois que nous voyons sur une valeur qui doit, dans un temps prochain, acquérir une importante plus-value, nous nous empressons de la signaler à nos lecteurs. Ainsi avons-nous fait pour les actions du Nord-Ouest d'Autriche. Ainsi nous le faisons pour les obligations de la compagnie fermière des Halles, Marché et Abattoirs de la ville de Naples. Ces titres sont cotés 225 à 230 fr.; ce n'est pas leur prix. La hausse est certaine. On touche sur ces titres deux coupons échus, et un troisième coupon va échuer le 1er août. Nous savons que la Société déploie la plus grande activité pour mettre en valeur l'importante concession qu'elle tient de la ville de Naples. Deux marchés et une halle sont déjà en pleine exploitation et donnent des revenus importants. Les obligations dont nous parlons sont donc à tous les points de vue un excellent placement : sécurité absolue, intérêt très rémunérateur, et certitude d'un accroissement de capital par la hausse qui ne peut manquer de se produire. Si les élections sont telles qu'il y a lieu de les attendre de la sagesse et du bon sens du peuple, éclairés par les dures leçons du passé, nous allons avoir cette semaine une grande reprise dans les affaires, et nous verrons les cours de nos bonnes valeurs s'améliorer d'une manière sensible. VARIATIONS D'UNE SEMAINE A L'AUTRE DES PRINCIPALES VALEURS AU COMPTANT Du 20 juin au 7 juillet. H. B. Rente 3 % 52 30/.. 56 60/.. 28 30 .. Rente 4 % 0/0 76.. 78 ...2 Emprunt 1871 86 50 Consolidés Emprunt italien 57 10 58 90 .1 80 .... Espagne extérieur 3 % 0/0 32 10 32 1/2 . 1/k .... Banque 3250 .. 3175 ...... 75 .. Foncier 895 .. 950 .. 60 Société générale 527 50 537 50 10 Crédit industriel 605 .. 625 .. 20 .. Foncier d'Autriche.. 875 .. 885 .. 10 Crédit mobilier...... 122 50 127 50