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d'autre part les indices suivants: contre 126 25; chemins de fer 3 7/8 contre 3 18 1/2 valeurs diverses 99 26 contre 8 81. CHANGES, NEW-YORK. SUCRES. New York, décembre. Clair de lune, décembre: coton de décembre 112 c. 117, janvier 119 c. 120; mai 121 c. 124; mai 128 c. 130 juillet 133 c. 130. COTONS NEW-YORK, 8 décembre. Coton de décembre se contraint à ouvrir à un prix de 0,89 contre 0,94 mai; 0,90 contre 0,90; mai. 0,97 contre 0,97; juillet 0,99 contre 0,99. LE PRIX DE L'OR. Le prix de l'once dorée est fixé aujourd'hui à 35 dollars. L'ÉMISSION DE CERTIFICATS DU TRÉSOR. L'émission de 950 millions de dollars de certificates du Trésor 2 1/4 % destinée à faire face aux dépenses du 1er décembre a été précédée immédiatement par une revente très vigoureuse et substantielle de ces titres. Le cours du SUCRE DU GENERAL JOHNSON. Le général Johnson, chef de la N.R.A., a déclaré que le dollar de Franklin Roosevelt était la meilleure monnaie existante actuellement et qui n'ait jamais existé à aucune époque sur la surface du globe. Cela est vrai – à tout ajouter aux points de vue qui permettent de juger de la valeur d'une monnaie, que ce soit la couverture or, un budget en équilibre ou une balance commerciale favorable. Après avoir réfuté les critiques contre la politique du président, le général Johnson a ajouté : "Je vous avertis qu'une trop grande insistance pour le retour à l'étalon or pourrait très bien amener un rebondissement de la question au Congrès, d'où résulterait en fin de compte l'émission de papier monnaie. Le président prendra à un essai extrêmement sérieux de la steppe inflationniste mais sans pour cela plonger dans un abîme sans fond." UN ACCORD DANS L'INDUSTRIE PÉTROLIÈRE Le correspondant à New-York de l'Agence économique et financière signale que l'industrie pétrolière a réalisé hier, à titre d'essai, un accord général sur un plan destiné à éviter la fixation du prix du pétrole par le gouvernement. Ce nouveau plan comprend la constitution d'un « pool » devant absorber et prendre en charge les excédents
valeur d'une monnaie, que ce soit la couverture or, un budget en équilibre ou une balance commerciale favorable. Après avoir réfuté les critiques contre la politique du président, le général Johnson a ajouté : "Je vous avertis qu'une trop grande insistance pour le retour à l'étalon or pourrait très bien amener un rebondissement de la question au Congrès, d'où résulterait en fin de compte l'émission de papier monnaie. Le président prendra à un essai extrêmement sérieux de la steppe inflationniste mais sans pour cela plonger dans un abîme sans fond." UN ACCORD DANS L'INDUSTRIE PÉTROLIÈRE Le correspondant à New-York de l'Agence économique et financière signale que l'industrie pétrolière a réalisé hier, à titre d'essai, un accord général sur un plan destiné à éviter la fixation du prix du pétrole par le gouvernement. Ce nouveau plan comprend la constitution d'un « pool » devant absorber et prendre en charge les excédents d'essence et de pétrole brut, de façon à empêcher qu'ils pèsent sur le marché. M. Tarkes, secrétaire de l'intérieur, étudierait le plan avant de s'engager lui-même ou d'engager le gouvernement à l'égard de ce projet ou de tout autre acceptable d'être accepté par l'industrie. PRODUCTION D'AUTOMOBILES Il a été produit aux États-Unis en novembre 47,052 voitures, non compris la production Ford, contre 32,280 en novembre 1932. SITUATION DES FEDERAL RESERVE BANKS. Les principaux postes de la situation hebdomadaire, établie à la date du 6 décembre, semblent correspondent comme suit à ceux de la situation précédente (en milliers de dollars) réserves or totales 3,572,851 contre 3,573,238 au 29 novembre; effets escomptés 115,561 contre 119,041; effets achetés sur le marché libre 61,284 contre 23,866; fonds d'État 2,431,057 contre 2,431,637; billets en circulation 3,042,725 contre 3,030,329; dépôts 2 millions 815,440 contre 2,796,474; proportion des réserves totales aux billets et dépôts 64,5 (3/0 contre 64,8 0/0. GUARANTY TRUST OF NEW-YORK. La compagnie déclare son dividende habituel de 5 0/0. STATISTIQUE BOURSEILLE. La valeur des actions cotées au Stock Exchange de New-York s'élevait à la date du 1er décembre à 32,542 millions, contre 30,118 millions le 1er novembre. STATISTIQUE DU ZINC. Les États-Unis ont produit
aux États-Unis en novembre 47,052 voitures, non compris la production Ford, contre 32,280 en novembre 1932. SITUATION DES FEDERAL RESERVE BANKS. Les principaux postes de la situation hebdomadaire, établie à la date du 6 décembre, semblent correspondent comme suit à ceux de la situation précédente (en milliers de dollars) réserves or totales 3,572,851 contre 3,573,238 au 29 novembre; effets escomptés 115,561 contre 119,041; effets achetés sur le marché libre 61,284 contre 23,866; fonds d'État 2,431,057 contre 2,431,637; billets en circulation 3,042,725 contre 3,030,329; dépôts 2 millions 815,440 contre 2,796,474; proportion des réserves totales aux billets et dépôts 64,5 (3/0 contre 64,8 0/0. GUARANTY TRUST OF NEW-YORK. La compagnie déclare son dividende habituel de 5 0/0. STATISTIQUE BOURSEILLE. La valeur des actions cotées au Stock Exchange de New-York s'élevait à la date du 1er décembre à 32,542 millions, contre 30,118 millions le 1er novembre. STATISTIQUE DU ZINC. Les États-Unis ont produit en novembre 32,900 tonnes de zinc contre 35,000 en octobre et les expéditions ont atteint 27,000 tonnes, contre 38,000. À la fin du mois de novembre, les stocks atteignaient 101,000 tonnes, contre 95,000 à la fin du mois précédent. PRODUCTION D'ACIER. Les États-Unis ont produit en novembre 1,424,851 tonnes d'acier contre 1,032,281 en octobre et en novembre dernier 1,031,327. LES ACTIONS DE LA CONSTRUCTION FINANCIÈRE CORPORATION. La direction de la Construction Financière Corporation annonce qu'elle a acheté jusqu'à 1,750,000 dollars d'or nouvellement extrait des mines américaines. ALPHA WIRE CO SOUTH ELGIN, Illinois. La compagnie déclare un dividende de 50 cents par action ordinaire et de 1 dollar 50 par action privilégiée. Le dividende sera réparti en janvier et février 1933. HOLLAND OIL Cette compagnie, dont la Standard Oil en a 70 0/0 du capital, envisage une reprise financière. MOTOR CYCLE WARD. Les ventes des dix premiers mois de cette année s'élèvent à 57,718,000 dollars, représentant une production de 7,4 0/0 par rapport à celui de 1932. CUMBERLAND GARMENT Rubber-Lite déclare un dividende trimestriel de 75 cents par action privilégiée est de 93 cents. La distribution effectuée remontait à juin 1932. VERNON CAST AND FOUNDRY. Pour le semestre finissant en octobre,
contre 1,032,281 en octobre et en novembre dernier 1,031,327. LES ACTIONS DE LA CONSTRUCTION FINANCIÈRE CORPORATION. La direction de la Construction Financière Corporation annonce qu'elle a acheté jusqu'à 1,750,000 dollars d'or nouvellement extrait des mines américaines. ALPHA WIRE CO SOUTH ELGIN, Illinois. La compagnie déclare un dividende de 50 cents par action ordinaire et de 1 dollar 50 par action privilégiée. Le dividende sera réparti en janvier et février 1933. HOLLAND OIL Cette compagnie, dont la Standard Oil en a 70 0/0 du capital, envisage une reprise financière. MOTOR CYCLE WARD. Les ventes des dix premiers mois de cette année s'élèvent à 57,718,000 dollars, représentant une production de 7,4 0/0 par rapport à celui de 1932. CUMBERLAND GARMENT Rubber-Lite déclare un dividende trimestriel de 75 cents par action privilégiée est de 93 cents. La distribution effectuée remontait à juin 1932. VERNON CAST AND FOUNDRY. Pour le semestre finissant en octobre, cette compagnie accuse une perte de 985,365 dollars, contre 1,027,715 pour le même semestre de l'année dernière. LIQUIDE COCA-COLA. Un dividende trimestriel de 50 cents a été déclaré ainsi qu'un bonus de 25 cents. BERLIN, 8 décembre BOURSE DE BERLIN. Après une ouverture correcte, le marché doit faire face à des réalisations et malgré des repriSES passagères la clôture se fait en général au plus bas, avec des moins-values allant de 1 à 3 0/0. Les rentes sont faibles. Baisse des obligations Vereinigte Stahlwerke de 3/8. Cours Cour$ I du jour. Précéd. € Reichsbank.. 165 .7. 165 Deutsche Bank.. 1 48 ,Gelsenkirchen.. 3G 3/8 35 Hapag 9 3/4 Ver.Stahlwerke.. 3S 3/8 3S Chadler 139 1/2 139 3/4 Gesluerelt 8S 58 5S 82 1/4 Salzgitter.. 153 151 Siemens. 141 148 1/8 DessauerGas.. 108 107 1/2 112 69,892 DEUTSCHE GOLD UND SILBER SCHLIDEN ANSTALT. Le dividende sera maintenu à 9 0/0. Assemblée générale le 9 janvier. LA CONFÉRENCE DES TRANSFERTS. Voici le texte du communiqué publié par la Reichsbank à l'issue de cette conférence, qui est terminée hier. Les pourparlers avec les représentants des créanciers ont pris fin jeudi 7 décembre. Les créanciers ont été informés de la situation économique de l'Allemagne.
des réalisations et malgré des repriSES passagères la clôture se fait en général au plus bas, avec des moins-values allant de 1 à 3 0/0. Les rentes sont faibles. Baisse des obligations Vereinigte Stahlwerke de 3/8. Cours Cour$ I du jour. Précéd. € Reichsbank.. 165 .7. 165 Deutsche Bank.. 1 48 ,Gelsenkirchen.. 3G 3/8 35 Hapag 9 3/4 Ver.Stahlwerke.. 3S 3/8 3S Chadler 139 1/2 139 3/4 Gesluerelt 8S 58 5S 82 1/4 Salzgitter.. 153 151 Siemens. 141 148 1/8 DessauerGas.. 108 107 1/2 112 69,892 DEUTSCHE GOLD UND SILBER SCHLIDEN ANSTALT. Le dividende sera maintenu à 9 0/0. Assemblée générale le 9 janvier. LA CONFÉRENCE DES TRANSFERTS. Voici le texte du communiqué publié par la Reichsbank à l'issue de cette conférence, qui est terminée hier. Les pourparlers avec les représentants des créanciers ont pris fin jeudi 7 décembre. Les créanciers ont été informés de la situation économique de l'Allemagne. Toutes les données afférentes ont été communiquées et examinées en commun. Avant le 1er du mois de décembre, la banque sera informée savoir si elle se trouve en mesure de maintenir ou non les transferts d'intérêts au niveau actuel. Au cours des pourparlers, il a été établi par certains groupes de créanciers étrangers que, dans l'intérêt du maintien des relations qui existent entre eux et la Reichsbank, il soit donné à l'occasion aux représentants des créanciers étrangers de prendre position à l'égard d'arrangements spéciaux concernant les modalités des paiements, arrangements par lesquels les intérêts des créanciers pourraient être affectés. En réponse, le président de la Reichsbank a déclaré qu'en cas de conclusion de tels arrangements, il les communiquerait aussitôt aux présidents des comités des créanciers pour que ceux-ci puissent prendre position à temps. Le président de la Reichsbank a déclaré que la banque veillera à ce que cette promesse soit respectée de façon convenable. De leur côté, les représentants des créanciers s'étaient réunis hier soir et ont communiqué dans l'isoirée la note suivante : Les représentants des créanciers ont exprimé l'opinion qu'aucune diminution n'a été émise au cours de la conférence quant à aucune des sommes que la Reichsbank aurait
de créanciers étrangers que, dans l'intérêt du maintien des relations qui existent entre eux et la Reichsbank, il soit donné à l'occasion aux représentants des créanciers étrangers de prendre position à l'égard d'arrangements spéciaux concernant les modalités des paiements, arrangements par lesquels les intérêts des créanciers pourraient être affectés. En réponse, le président de la Reichsbank a déclaré qu'en cas de conclusion de tels arrangements, il les communiquerait aussitôt aux présidents des comités des créanciers pour que ceux-ci puissent prendre position à temps. Le président de la Reichsbank a déclaré que la banque veillera à ce que cette promesse soit respectée de façon convenable. De leur côté, les représentants des créanciers s'étaient réunis hier soir et ont communiqué dans l'isoirée la note suivante : Les représentants des créanciers ont exprimé l'opinion qu'aucune diminution n'a été émise au cours de la conférence quant à aucune des sommes que la Reichsbank aurait pu réduire les montants d'intérêts transférés actuellement en effected ou d'une autre façon les créanciers à un trésor mois moins favorable que celui en vigueur. BERGBAU LOHRINGEN. Pour l'exercice 1932, cette compagnie accuse une nouvelle perte de 2 millions 400,000 marks, contre 1,400,000 marks précédemment. LE CHARBONAGE EN ALLEMAGNE. Production de charbon fin novembre, 3,714,000, si on souligne la diminution de 31,000 par rapport à fin novembre 1932. BRUXELLES, 8 décembre BOURSE DE BRUXELLES. Le marché est inchangé. Le marché est plus actif et assez bien disposé notamment en ce qui concerne les titres canadiens et la plupart des valeurs locales. Barcelona et Sidero sont favorisés. Un peu d'hésitation sur les titres de Paris. En clôture, les meilleurs cours de la séance sont confirmés. Comptant calme mais soutenu. Précédent. Clôture Précedent Clôture Barcelone 405 413 '75 comptant Brésilien 200 265 Heliopolis 1300 1335 Belgique HoO 4100 Heliopolis 1330 Sociedad 7500 550 Suez 50 602 Royal Dutch 177 1/2 1812 Jacqueline 0 Unilever 86 58 74 Amsterdam Rubin 974 1/2 Philips 236 233 2 Dollars 105 1/2 108 1/2 Algérie Explorations 123 1/2 Senembg 159 1/2 127 H. Y. A. 172 170 1/2 1 Hollande 96 1/2 97 1/2 Genève, 8
de charbon fin novembre, 3,714,000, si on souligne la diminution de 31,000 par rapport à fin novembre 1932. BRUXELLES, 8 décembre BOURSE DE BRUXELLES. Le marché est inchangé. Le marché est plus actif et assez bien disposé notamment en ce qui concerne les titres canadiens et la plupart des valeurs locales. Barcelona et Sidero sont favorisés. Un peu d'hésitation sur les titres de Paris. En clôture, les meilleurs cours de la séance sont confirmés. Comptant calme mais soutenu. Précédent. Clôture Précedent Clôture Barcelone 405 413 '75 comptant Brésilien 200 265 Heliopolis 1300 1335 Belgique HoO 4100 Heliopolis 1330 Sociedad 7500 550 Suez 50 602 Royal Dutch 177 1/2 1812 Jacqueline 0 Unilever 86 58 74 Amsterdam Rubin 974 1/2 Philips 236 233 2 Dollars 105 1/2 108 1/2 Algérie Explorations 123 1/2 Senembg 159 1/2 127 H. Y. A. 172 170 1/2 1 Hollande 96 1/2 97 1/2 Genève, 8 décembre MARCHES FINANCIERS SUISSES Le charbon continue de profiter des fermes dispositions. Bourse de Genève. Précédent. Clôture trèves Clôture Genève. Banque Suisse 16.. 15 Taux en or; 375 0 0 1 Suisse 18 50 19 0 Aluminium 0 0 1 Zurich 1 0 1 Compagnie Colombienne 203 213 Sociedad 190 189 Crayonnés suisses 180 480 Sociedad 1850 4830 Amsterdam, 8 décembre BOURSE D'AMSTERDAM Les transactions sont peu importantes et la tendance générale est plus faible. Philips et H.V.A., notamment établissent à l'ouverture en recul assez notable. La Royal Dutch cède deux points. Précédent cours. Précedent Cours du jour du jour Royal Dutch.. 177 1/2 1812 Jacqueline 0 Unilever 86 58 74 Amsterdam Rubin 974 1/2 Philips 236 233 2 Dollars 105 1/2 108 1/2 Algérie Explorations 123 1/2 Senembg 159 1/2 127 H. Y. A. 172 170 1/2 1 Hollande 96 1/2 97 1/2 Genève, 8 décembre MARCHES FINANCIERS SUISSES Le charbon continue de profiter des fermes dispositions. Bourse de Genève. Précédent. Clôture trèves Clôture Genève. Banque Suisse 16.. 15 Taux en or; 375 0 0 1 Suisse 18 50 19 0 Aluminium 0 0 1 Zurich 1 0 1 Compagnie Colombienne 203 213 Sociedad 190 189 Crayonnés suisses 180
189 Crayonnés suisses 180 480 Sociedad 1850 4830 Amsterdam, 8 décembre BOURSE D'AMSTERDAM Les transactions sont peu importantes et la tendance générale est plus faible. Philips et H.V.A., notamment établissent à l'ouverture en recul assez notable. La Royal Dutch cède deux points. Précédent cours. Précedent Cours du jour du jour Royal Dutch.. 177 1/2 1812 Jacqueline 0 Unilever 86 58 74 Amsterdam Rubin 974 1/2 Philips 236 233 2 Dollars 105 1/2 108 1/2 Algérie Explorations 123 1/2 Senembg 159 1/2 127 H. Y. A. 172 170 1/2 1 Hollande 96 1/2 97 1/2 Genève, 8 décembre MARCHES FINANCIERS SUISSES Le charbon continue de profiter des fermes dispositions. Bourse de Genève. Précédent. Clôture trèves Clôture Genève. Banque Suisse 16.. 15 Taux en or; 375 0 0 1 Suisse 18 50 19 0 Aluminium 0 0 1 Zurich 1 0 1 Compagnie Colombienne 203 213 Sociedad 190 189 Crayonnés suisses 180 480 Sociedad 1850 4830 Lisbonne, La Banque du Portugal a décidé d'abaisser son taux d'escompte à partir du lundi prochain de 6 à 5 1/8 0/0. PRODUCTION DES SOCIÉTÉS PÉTROLIÈRES, Voici ce que venaient de révéler les productions des principales sociétés roumaines de pétrole pour le mois de novembre: Steaua Romana 9,800 contre 10,487 en octobre; Astra Romania, 15,023 contre 13,617; Concordia, 9,610 contre 9,994; Crédit minier, 4,000 (inéchange); Columbia, 1,890 contre 2,000; Emanoil Belge, 310 contre 327; Petromin, 100 contre 320. BOURSE DU PARIS Le marché des valeurs industrielles et des chemins de fer s'est intensifié, Egypte unifiée (104 contre 103 3/4). Crédit foncier égyptien 700 contre 684 1/2. Land Bank 16,333 6/8 contre 15 82, Cairo-Leliopolis 287 contre 285 1/2. DROITS DE SUBSCRIPTION Londres (1 £1, 83 35 83 15 83 50 83 10. New York (100 dollars) 1005 1630 1622 1627 1628. Allemagne (100 marks) 25 25 Belgique (100 belgas). 35 3/4 30 Danemark (100 cour.). 25 50 Espagne (100 pesetas). 208 855 208.. 3/4 Hollande (100 florins). 2023 1028 1027 1. Italie (100 lire) 131 50 13 54 134 50 13 05 Norvège (100 cour.).. 413 422. Pologne (100 zlotys). 187 1. Prague (100 cour.). 76
Romana 9,800 contre 10,487 en octobre; Astra Romania, 15,023 contre 13,617; Concordia, 9,610 contre 9,994; Crédit minier, 4,000 (inéchange); Columbia, 1,890 contre 2,000; Emanoil Belge, 310 contre 327; Petromin, 100 contre 320. BOURSE DU PARIS Le marché des valeurs industrielles et des chemins de fer s'est intensifié, Egypte unifiée (104 contre 103 3/4). Crédit foncier égyptien 700 contre 684 1/2. Land Bank 16,333 6/8 contre 15 82, Cairo-Leliopolis 287 contre 285 1/2. DROITS DE SUBSCRIPTION Londres (1 £1, 83 35 83 15 83 50 83 10. New York (100 dollars) 1005 1630 1622 1627 1628. Allemagne (100 marks) 25 25 Belgique (100 belgas). 35 3/4 30 Danemark (100 cour.). 25 50 Espagne (100 pesetas). 208 855 208.. 3/4 Hollande (100 florins). 2023 1028 1027 1. Italie (100 lire) 131 50 13 54 134 50 13 05 Norvège (100 cour.).. 413 422. Pologne (100 zlotys). 187 1. Prague (100 cour.). 76 75 6. Turquie (100 lire). 1515 15 15 Yougoslavie (100 dinars). 33 30 Suède (100 cour.) S33. Suisse (100 fr.) 65 63 1/2 3/-1. Piastre indoullinoise. "Jiï ,j, 5, rue des Italiens, Paris annonces À NOS BUREAUX, 5, RUE DES ITALIENS, À L'AGENCE HAVAS ET DANS TOUTES LES AGENCES DE PUBLICITÉ La France et la réforme de la Société des nations Déclaration de M. Paul Boncour M. Paul-Boncour, ministre des affaires étrangères, questionné ce matin par les représentants de la presse sur les informations relatives à des projets de transformation de la Société des nations, a fait la déclaration suivante: Il'est incroyable, a-t-il dit, que des précisions verbales puissent être nécessaires, alors que dix ans de politique française attestent notre fidélité inébranlable à cette institution. Et n'est-il pas étonnant que ce soit moi qui sois appelé à vous faire une pareille déclaration, alors que Genève a été, depuis des années, le centre de toute ma politique? Au surplus, je tiens à préciser que nous n'avons saisi jusqu'à maintenant d'aucune proposition concrète. S'il nous en parvient, nous les étudierons, comme il est naturel. Certains articles du pacte, par exemple les articles 4, 6, 12, 13 et 15 ont déjà subi des
PUBLICITÉ La France et la réforme de la Société des nations Déclaration de M. Paul Boncour M. Paul-Boncour, ministre des affaires étrangères, questionné ce matin par les représentants de la presse sur les informations relatives à des projets de transformation de la Société des nations, a fait la déclaration suivante: Il'est incroyable, a-t-il dit, que des précisions verbales puissent être nécessaires, alors que dix ans de politique française attestent notre fidélité inébranlable à cette institution. Et n'est-il pas étonnant que ce soit moi qui sois appelé à vous faire une pareille déclaration, alors que Genève a été, depuis des années, le centre de toute ma politique? Au surplus, je tiens à préciser que nous n'avons saisi jusqu'à maintenant d'aucune proposition concrète. S'il nous en parvient, nous les étudierons, comme il est naturel. Certains articles du pacte, par exemple les articles 4, 6, 12, 13 et 15 ont déjà subi des modifications. Si donc on nous propose une étude d'adaptation, nous nous y prêterons volontiers, à la condition qu'on ne porte pas atteinte aux bases mêmes de la Société des nations, qui est fondée sur le respect des droits de tous et de leur part commune à l'organisation de la paix et qu'il ne s'agisse pas des articles qui sont l'expression même de ce principe. La réforme de la Société des nations? Pour ma part je trouve que cette institution concilie de la plus heureuse manière le principe de l'égalité entre les nations (principe qui, pour nous, est intangible, car il correspond à notre tradition nationale) avec la situation de fait par laquelle les grandes puissances, sans qu'elles puissent encourir le reproche de prééminence ou d'hégémonie, possèdent un siège permanent au conseil et disposent ainsi de la direction normale qui doit leur revenir. Jusqu'ici, quand on a agité l'idée d'une réforme de la Société des nations, c'était en sens contraire pour s'élever contre l'institution des sièges permanents et pour demander une plus complète démocratisation du pacte. J'ai mis alors mes amis en garde contre de pareils projets, pensant qu'on risquait de compromettre la solidité de l'institution. Aujourd'hui, je combattrais avec plus
et qu'il ne s'agisse pas des articles qui sont l'expression même de ce principe. La réforme de la Société des nations? Pour ma part je trouve que cette institution concilie de la plus heureuse manière le principe de l'égalité entre les nations (principe qui, pour nous, est intangible, car il correspond à notre tradition nationale) avec la situation de fait par laquelle les grandes puissances, sans qu'elles puissent encourir le reproche de prééminence ou d'hégémonie, possèdent un siège permanent au conseil et disposent ainsi de la direction normale qui doit leur revenir. Jusqu'ici, quand on a agité l'idée d'une réforme de la Société des nations, c'était en sens contraire pour s'élever contre l'institution des sièges permanents et pour demander une plus complète démocratisation du pacte. J'ai mis alors mes amis en garde contre de pareils projets, pensant qu'on risquait de compromettre la solidité de l'institution. Aujourd'hui, je combattrais avec plus de raison encore des tentatives qui viseraient à créer au sein de la Société des nations une hégémonie quelconque. Opposer, comme le font certains, à la politique des alliances celle de la Société des nations, est une singulière méconnaissance des réalités. Nos ententes, les pactes que nous avons signés, se trouvent dans le cadre de la Société des nations; ils sont indissolublement liés à son mécanisme et il n'en est pas un qui ne suppose l'existence de la Société des nations. Et même quand, poursuivant délibérément une politique de rapprochement avec l'Italie, celle-ci a choisi la voie du pacte à quatre, quel que fût notre désir d'y parvenir, nous n'avons pu concevoir ce pacte que dans le cadre de la Société des nations et conformément à ses principes. Tout notre effort diplomatique couronné de succès a été de l'y replacer. Il faudrait refaire toutes ces ententes et ces pactes si la Société des nations venait à manquer. M. Paul-Boncour a conclu en ces termes : « Vous voyez donc bien et vous pouvez dire que nous ne songeons pas à laisser porter la moindre atteinte directe ou indirecte à la Société des nations, mais que celle-ci reste et restera, quoiqu'on