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lectrices). Non, un savon qui mousse faiblement peut être aussi efficace, ou même davantage, qu'un savon qui mousse beaucoup. (Cathèrinette). On obtient un savon qui mousse beaucoup en lui incorporant simplement de la résine. La mousse ne signifie rien au point de vue de la qualité. Voilà un point éclairci une fois pour toutes. "Mon mari a vu la différence tout de suite" écrit Mme D. Lebrot, 8, avenue Foch, à Sarcelles-Mondelle. "Grâce à vos conseils, j'ai pu enfin corriger les défauts que je vous avais signalés. Mais c'est surtout depuis que j'emploie le savon de lanoline que le changement est frappant". Nouvelle Méthode de Beauté Monsavon --Le savon-crème de Lanoline VIEUX APERITIF VINS-FRUITS-QUINQUINA À fidèle Représentants RODET sérieux de Choix et officiels MERCUREY démariés. BBB Kjla Eil idfel Jjjt/k Maître de "BU Et MAISON À PARIS ITALIE 00-77 B Paris-Midi Economique et Financier JEUDI 23 JANVIER1936 Situation économique générale Renouveau économique en Belgique. On se trouve, en Belgique, en présence d'un redressement économique et financier indéniable, déjà important, qui ressort nettement des données du tableau ci-contre. Nous en indiquerons ci-après certaines causes essentielles : BELGIQUE — INDICES ECONOMIQUES 1929 1934 1935 1935 1935 1935 1935 1935 Moy. Moy. Mars Mai Juin. Oct. Nov. Déc. A PRODUCTION Product. Industrie (ind. gén.) 125 82 83 91 86 96 — — Product. acier (1.000 tonnes). 342 246 251 274 256 255 250 259 Production. fonte (1.000 tonnes) 337 242 252 271 263 260 258 269 Nombre Hts Fourn. allumés 537 37 37 40 41 40 41 Product. houille (1.000 tonnes). 224.3 2181 2170 2132 2243 2402 2205 2283 Stocks houille (1.000 tonnes). 322 3576 3594 3404 3452 3041 2836 2557 Prod. textiles (1923-25= 100) 128 71 73 96 92 108 — Activité bâtiment (1928 = 100) 96 73 96 130 112 — Prod. électr. (millions kw.) — 335 355 355 360 — 405 B PRIX (1914 = 100) Prix de gros (fr.-papier) .. 851 473 464 552 573 574 682 579 Prix de gros (gr. or) 123 68 66 57 57 59 5 60 4 60 Coût de la vie (fr.-papier), .
Mai Juin. Oct. Nov. Déc. A PRODUCTION Product. Industrie (ind. gén.) 125 82 83 91 86 96 — — Product. acier (1.000 tonnes). 342 246 251 274 256 255 250 259 Production. fonte (1.000 tonnes) 337 242 252 271 263 260 258 269 Nombre Hts Fourn. allumés 537 37 37 40 41 40 41 Product. houille (1.000 tonnes). 224.3 2181 2170 2132 2243 2402 2205 2283 Stocks houille (1.000 tonnes). 322 3576 3594 3404 3452 3041 2836 2557 Prod. textiles (1923-25= 100) 128 71 73 96 92 108 — Activité bâtiment (1928 = 100) 96 73 96 130 112 — Prod. électr. (millions kw.) — 335 355 355 360 — 405 B PRIX (1914 = 100) Prix de gros (fr.-papier) .. 851 473 464 552 573 574 682 579 Prix de gros (gr. or) 123 68 66 57 57 59 5 60 4 60 Coût de la vie (fr.-papier), . 815 645 510 633 655 690 700 Coût de la vie (en or) .... 117 93 89 66 68 71 6 72 5 Prix détail (fr.-papier) 875 667 621 638 654 684 689 684 COMMERCE EXTERIEUR Importations (millions frs).. 2961 1145 1142 1581 1504 1711 1649 Exportations (millions frs).. 2649 1124 1111 1285 1342 1655 1594 — INDICES IMPORTANTS Wagons chargés (ch. fer millions), 518 353 350 384 372 — Passagers (ch. fer millions fr.) 295 185 163 181 195 201 — Tonnages maritimes (Anvers 11.000 t.) 1600 1450 1479 1516 1702 Compensations (millions fr.). 40376 22352 25052 38507 22082 21562 22757 — ECHOMEURS milliers (partiels) » 19 166 148 114 109 95 F BANQUE Encassements (millions-frs) . 5876 12524 11293 171311 1,6767 1724T 174nl 172M Taux d'engagement ........... 4 35 2 93 21/2 '2 2 2 2 2 G BOURSE Val. à rev. Var. (ind. or). „■ 85 25 1 21 6 26 fil 24 S 26 m 27 5 211 Rente belge 3% (cours).. 615 0 73 6 66 0 78 25 78 7 77 0 76 75 78 6 Rente unifiée 4 % (cours).. — — — 97 92 4 91 6 91 85 93 5 NOTA.
1124 1111 1285 1342 1655 1594 — INDICES IMPORTANTS Wagons chargés (ch. fer millions), 518 353 350 384 372 — Passagers (ch. fer millions fr.) 295 185 163 181 195 201 — Tonnages maritimes (Anvers 11.000 t.) 1600 1450 1479 1516 1702 Compensations (millions fr.). 40376 22352 25052 38507 22082 21562 22757 — ECHOMEURS milliers (partiels) » 19 166 148 114 109 95 F BANQUE Encassements (millions-frs) . 5876 12524 11293 171311 1,6767 1724T 174nl 172M Taux d'engagement ........... 4 35 2 93 21/2 '2 2 2 2 2 G BOURSE Val. à rev. Var. (ind. or). „■ 85 25 1 21 6 26 fil 24 S 26 m 27 5 211 Rente belge 3% (cours).. 615 0 73 6 66 0 78 25 78 7 77 0 76 75 78 6 Rente unifiée 4 % (cours).. — — — 97 92 4 91 6 91 85 93 5 NOTA. — Cours le 17 janvier : Rente 3 %, 80 ; Rente 4 % unifiée, 95.2b. En cas échéance 1929-34, en fin d'année : depuis avril 1935, après réévaluation. — Coût de la vie : indice officiel pondéré du coût de la vie (budget ouvrier), raccordé par nous sur base 100 en 1914, — Indice du bâtiment d'après autorisation de bâtir (sans correction saisonnière). Production Chômage Salaires L'indice général de la production industrielle enregistre, de février à octobre, une hausse d'ensemble de 17 %. L'activité dans les textiles s'est élevée largement au-dessus du niveau moyen de 1923-25. Les perspectives restent bonnes pour 1936 dans l'industrie du bâtiment. Activité satisfaisante dans les houillères, avec un recul des stocks de 3 % depuis mars dernier (tandis que 5% voisine, à ce point de vue, est beaucoup moins favorable en plusieurs pays voisins). — Enfin, amélioration de la situation des chemins de fer, d'autant plus remarquable que les tarifs n'ont nullement été relevés. Le chômage, qui reflète l'ensemble de la situation économique, enregistre une amélioration considérable : d'octobre 1934 à octobre 1935, le recul est de 21 % pour le chômage total et de 8 % pour le chômage partiel. D'autre part, l'aggravation
100 en 1914, — Indice du bâtiment d'après autorisation de bâtir (sans correction saisonnière). Production Chômage Salaires L'indice général de la production industrielle enregistre, de février à octobre, une hausse d'ensemble de 17 %. L'activité dans les textiles s'est élevée largement au-dessus du niveau moyen de 1923-25. Les perspectives restent bonnes pour 1936 dans l'industrie du bâtiment. Activité satisfaisante dans les houillères, avec un recul des stocks de 3 % depuis mars dernier (tandis que 5% voisine, à ce point de vue, est beaucoup moins favorable en plusieurs pays voisins). — Enfin, amélioration de la situation des chemins de fer, d'autant plus remarquable que les tarifs n'ont nullement été relevés. Le chômage, qui reflète l'ensemble de la situation économique, enregistre une amélioration considérable : d'octobre 1934 à octobre 1935, le recul est de 21 % pour le chômage total et de 8 % pour le chômage partiel. D'autre part, l'aggravation saisonnière de novembre-décembre est restée inférieure à celle des mois correspondants de l'année précédente, et on enregistre même dans les premières semaines de janvier une nouvelle amélioration assez remarquable. L'une des raisons fondamentales du redressement d'équilibre réside sans nul doute dans une certaine adaptation et dans une meilleure répartition des charges réelles pesant sur l'activité économique. En regard d'une hausse des prix de gros de 25 %, et des prix de détail de 10 %, les hausses de salaires qui ont été introduites (particulièrement en ce qui concerne les traitements publics, c'est-à-dire la partie la moins « productive » de la nation) sont restées, dans l'ensemble, très prudentes. On aboutit donc, en définitive, malgré une légère adaptation en baisse du « pouvoir d'achat » des salaires horaires, à un accroissement des revenus totaux de la classe ouvrière (par compression du chômage), ainsi que des profits des entreprises. — Voici les premiers résultats assez remarquables d'une politique qui tourne le dos, en somme, aux mystiques préconçues, et notamment à la thèse des « pouvoirs d'achat » artificiels. Prix L'amélioration générale d'équilibre tient surtout aux causes suivantes : 1° En regard d'une masse de dépenses étatistes aux alentours du coefficient 11 par
charges réelles pesant sur l'activité économique. En regard d'une hausse des prix de gros de 25 %, et des prix de détail de 10 %, les hausses de salaires qui ont été introduites (particulièrement en ce qui concerne les traitements publics, c'est-à-dire la partie la moins « productive » de la nation) sont restées, dans l'ensemble, très prudentes. On aboutit donc, en définitive, malgré une légère adaptation en baisse du « pouvoir d'achat » des salaires horaires, à un accroissement des revenus totaux de la classe ouvrière (par compression du chômage), ainsi que des profits des entreprises. — Voici les premiers résultats assez remarquables d'une politique qui tourne le dos, en somme, aux mystiques préconçues, et notamment à la thèse des « pouvoirs d'achat » artificiels. Prix L'amélioration générale d'équilibre tient surtout aux causes suivantes : 1° En regard d'une masse de dépenses étatistes aux alentours du coefficient 11 par rapport à l'avant-guerre, les prix de gros ont été relevés au coefficient 6 environ (contre 3 1/2 en France). On peut espérer maintenant qu'il n'y a plus d'incompatibilité formelle entre les principaux éléments économiques et financiers (sous réserve expresse, pour l'avenir, d'une politique continue, prudente et restant à l'écart des « mystiques »). 20 Aucun dumping n'a été pratiqué en Belgique. Les prix à l'exportation ont été en général fortement relevés, On a évité ainsi de pousser à la baisse des prix du monde, et, en même temps, des marges bénéficiaires sérieuses ont été retenues dans les industries intéressées. 30 Depuis la moyenne de l'année 1934, la hausse des prix de gros ressort à 22% contre 3% seulement pour les prix de détail. Il s'agit là d'un redressement considérable d'équilibre qui a concouru au rétablissement des marges bénéficiaires. Commerce extérieur Bien que la politique rénovée introduite en Belgique ait été tournée essentiellement vers le rétablissement d'équilibre et la reprise d'activité sur le marché intérieur, nous constaterons que, pour les deux derniers mois connus, octobre-novembre, la hausse des exportations en valeur ressort à 37 % par rapport aux mêmes mois de l'année antérieure. Finances La ligne de renouveau économique et la
« mystiques »). 20 Aucun dumping n'a été pratiqué en Belgique. Les prix à l'exportation ont été en général fortement relevés, On a évité ainsi de pousser à la baisse des prix du monde, et, en même temps, des marges bénéficiaires sérieuses ont été retenues dans les industries intéressées. 30 Depuis la moyenne de l'année 1934, la hausse des prix de gros ressort à 22% contre 3% seulement pour les prix de détail. Il s'agit là d'un redressement considérable d'équilibre qui a concouru au rétablissement des marges bénéficiaires. Commerce extérieur Bien que la politique rénovée introduite en Belgique ait été tournée essentiellement vers le rétablissement d'équilibre et la reprise d'activité sur le marché intérieur, nous constaterons que, pour les deux derniers mois connus, octobre-novembre, la hausse des exportations en valeur ressort à 37 % par rapport aux mêmes mois de l'année antérieure. Finances La ligne de renouveau économique et la politique prudente actuellement suivies tendent à accroître les recettes plus vite que les dépenses, en sens inverse de la révolution qui se poursuivait sur la ligne antérieure de déflation générale. On ne sera pas surpris des résultats et des excédents budgétaires favorables qui ont été enregistrés dans les deux derniers mois (noter aussi que les dépenses concernant le chômage resteront inférieures pour 1935 de plus de 150 millions aux prévisions). En ce qui concerne le marché monétaire, on enregistre les taux d'escompte officiel et hors-banque les plus déprimés depuis l'avant-guerre. — Enfin les cours des fonds d'Etat commencent à s'ébranler (la rente 3 % vient de dépasser le cours de 80, et la rente 4 % unifiée celui de 95), parallèlement à l'amélioration économique générale et au nouvel effort d'adaptation de la dette des collectivités. Ajoutons que la situation de Trésorerie reste satisfaisante : aucun emprunt d'Etat n'est envisagé pendant un délai assez prolongé; d'autre part, la partie libre (1.127 millions) du fonds de réévaluation, qui a été utilisé pendant de courtes périodes comme volant de Trésorerie, a été entièrement reconstituée dans le dernier mois. Jean DESSIRIER. L'AVANT-BOURSE Le sang-froid de la Bourse Les Chambres américaines adoptent définitivement le bonus
mois (noter aussi que les dépenses concernant le chômage resteront inférieures pour 1935 de plus de 150 millions aux prévisions). En ce qui concerne le marché monétaire, on enregistre les taux d'escompte officiel et hors-banque les plus déprimés depuis l'avant-guerre. — Enfin les cours des fonds d'Etat commencent à s'ébranler (la rente 3 % vient de dépasser le cours de 80, et la rente 4 % unifiée celui de 95), parallèlement à l'amélioration économique générale et au nouvel effort d'adaptation de la dette des collectivités. Ajoutons que la situation de Trésorerie reste satisfaisante : aucun emprunt d'Etat n'est envisagé pendant un délai assez prolongé; d'autre part, la partie libre (1.127 millions) du fonds de réévaluation, qui a été utilisé pendant de courtes périodes comme volant de Trésorerie, a été entièrement reconstituée dans le dernier mois. Jean DESSIRIER. L'AVANT-BOURSE Le sang-froid de la Bourse Les Chambres américaines adoptent définitivement le bonus Wall Street s'inscrit en reprise — En quittant le pouvoir, M. Laval a rappelé en quelques mots l'œuvre accomplie sous son gouvernement. Le franc est intact, le budget allégé d'un cinquième, et l'on discerne des symptômes d'amélioration dans la situation économique et agricole. Du point de vue extérieur, amitiés et alliances sont maintenues. La France demeure maîtresse de son destin. Il semble bien que ce tour d'horizon concorde avec l'opinion boursière puisque les rentes, hier, en dépit de la fraîche ouverte, se sont nettement raffermies. — A part les rentes, dont la progression allait de 30 à 65 centimes, et les valeurs du Trésor, également très soutenues, un nombre considérable de valeurs françaises se sont inscrites en hausse. Les banques, notamment la Banque de France à 8.805 (+ 160), le Crédit Foncier, le Crédit Lyonnais, les produits chimiques, les valeurs d'alimentation terminent en très bonnes dispositions. — Dans l'ensemble, les affaires restent calmes; on a traité, par exemple : 359.640 francs de 3 0/0 perpétuel contre 365.600; 237.430 francs de 4 0/0 1918 contre 339.400; 1.496.300 francs de 4 1/2 0/0 1932 contre 2.012.740; 87 Banque de France contre 99; 1.252 Banque de Paris contre 1924; 318 Suez contre 461;
alliances sont maintenues. La France demeure maîtresse de son destin. Il semble bien que ce tour d'horizon concorde avec l'opinion boursière puisque les rentes, hier, en dépit de la fraîche ouverte, se sont nettement raffermies. — A part les rentes, dont la progression allait de 30 à 65 centimes, et les valeurs du Trésor, également très soutenues, un nombre considérable de valeurs françaises se sont inscrites en hausse. Les banques, notamment la Banque de France à 8.805 (+ 160), le Crédit Foncier, le Crédit Lyonnais, les produits chimiques, les valeurs d'alimentation terminent en très bonnes dispositions. — Dans l'ensemble, les affaires restent calmes; on a traité, par exemple : 359.640 francs de 3 0/0 perpétuel contre 365.600; 237.430 francs de 4 0/0 1918 contre 339.400; 1.496.300 francs de 4 1/2 0/0 1932 contre 2.012.740; 87 Banque de France contre 99; 1.252 Banque de Paris contre 1924; 318 Suez contre 461; 433 Kuhlmann contre 791; 492 Rhône-Poulenc contre 662; 914 Air Liquide contre 1.016; 1.302 Obligations Young contre 2.797; 478 Central Mining contre 931. Toutefois, on a échangé 3.603 Royal Dutch contre 3.436; 2.943 Rio contre 1.857; 5.518 Canadian Pacific contre 4.567. Aux changes, la livre, sur laquelle intervient le fonds d'égalisation britannique, atteint 7.5.10, puis retombe à 7.0.0 (contre 15,035); le dollar glisse de 15.1675 à 15. J5a... et les reports se tendent encore. New-York, ce matin, câble les parités suivantes : 75,06 et 15,12 1/2. Le bilan que la Banque de France communiquera aujourd'hui se solde par une nouvelle entrée d'or. Peut-être le bilan suivant sera-t-il moins satisfaisant. Mais sans doute ne faut-il pas appréhender de trop loin les choses. Et le fait de lier fatalement, entre autres choses, le sort du franc à une crise ministérielle serait le témoignage d'une bien piètre estimation de la solidité de notre monnaie. — Wall Street a accueilli par une poussée de reprise le vote définitif du bonus, « élixir d'inflation », dit-on à New-York. L'activité, précédemment amoindrie, s'élargit de nouveau et atteint 2.150.000 titres. — Les matières premières sont fermes. A remarquer notamment le cuivre à terme, qui, sur les perspectives
d'égalisation britannique, atteint 7.5.10, puis retombe à 7.0.0 (contre 15,035); le dollar glisse de 15.1675 à 15. J5a... et les reports se tendent encore. New-York, ce matin, câble les parités suivantes : 75,06 et 15,12 1/2. Le bilan que la Banque de France communiquera aujourd'hui se solde par une nouvelle entrée d'or. Peut-être le bilan suivant sera-t-il moins satisfaisant. Mais sans doute ne faut-il pas appréhender de trop loin les choses. Et le fait de lier fatalement, entre autres choses, le sort du franc à une crise ministérielle serait le témoignage d'une bien piètre estimation de la solidité de notre monnaie. — Wall Street a accueilli par une poussée de reprise le vote définitif du bonus, « élixir d'inflation », dit-on à New-York. L'activité, précédemment amoindrie, s'élargit de nouveau et atteint 2.150.000 titres. — Les matières premières sont fermes. A remarquer notamment le cuivre à terme, qui, sur les perspectives de la production et de la consommation, passe de 8,35 à 8,45. L'inflation et les prix aux Etats-Unis 3 mars 1932 av. 22 janvier 1933 1933 1936 Cents Cents Cents Blé (boiss.) janvier... 48 7/8 62 1/2 Coton (long.) janvier 6.18 6.70 95 Caoutchouc (long.) janvier 3.06 3.70 14 54 Sucre (long.) janvier 0.90 1.90 2.41 Etain (livre angl.)... 23.75 26.25 46 Cuivre (livre angl.) 5. 5.37 9 Or (ronce) 20.67 35. 35. Informations EMPRUNTS COLONIAUX L' « Officiel » publie le décret autorisant la réalisation de tranches d'emprunts coloniaux de la manière suivante : Afrique Equatoriale Française, une 6e tranche de 50 millions sur l'emprunt de 1.513 millions; Afrique Occidentale Française, une 61 tranche de 60 millions sur l'emprunt de 1.690 millions; Côte Française de Somalie, une 2e tranche de 5 millions sur l'emprunt de 44 millions; Guadeloupe, une 51 tranche de 16 millions sur l'emprunt de 125 millions; Guyane, une 41 tranche de 3.500.000 francs sur l'emprunt de 21 millions; Madagascar, une 61 tranche de 50 millions sur l'emprunt de 735 millions; Martinique, une 4e tranche de 15 millions sur l'emprunt de 150 millions; Nouvelle-Calédonie, une 3e tranche de 5 millions sur l'emprunt de 95 millions. Le prix
Sucre (long.) janvier 0.90 1.90 2.41 Etain (livre angl.)... 23.75 26.25 46 Cuivre (livre angl.) 5. 5.37 9 Or (ronce) 20.67 35. 35. Informations EMPRUNTS COLONIAUX L' « Officiel » publie le décret autorisant la réalisation de tranches d'emprunts coloniaux de la manière suivante : Afrique Equatoriale Française, une 6e tranche de 50 millions sur l'emprunt de 1.513 millions; Afrique Occidentale Française, une 61 tranche de 60 millions sur l'emprunt de 1.690 millions; Côte Française de Somalie, une 2e tranche de 5 millions sur l'emprunt de 44 millions; Guadeloupe, une 51 tranche de 16 millions sur l'emprunt de 125 millions; Guyane, une 41 tranche de 3.500.000 francs sur l'emprunt de 21 millions; Madagascar, une 61 tranche de 50 millions sur l'emprunt de 735 millions; Martinique, une 4e tranche de 15 millions sur l'emprunt de 150 millions; Nouvelle-Calédonie, une 3e tranche de 5 millions sur l'emprunt de 95 millions. Le prix d'émission est fixé à 940 fr. Le taux d'intérêt est de 5 1/2 0/0 et la jouissance du 20 janvier 1936. Les titres seront amortissables en 50 ans. LE NICKEL L'assemblée d'hier a approuvé les comptes de l'exercice 1934-36. faisant apparaître un solde créditeur de 5 millions 470.166 francs auquel s'ajoute le report antérieur de 41.518 francs. Elle a fixé le dividende à 16 fr. par action 0 et à 4 fr. par action P, payable le 3 février, à raison de net : 16 fr. par action 0 nominative, 15 fr. 163 par action 0 au porteur, et 4 fr. par action P. L'assemblée extraordinaire a approuvé une nouvelle réduction du capital de 52 millions à 40.625.000 fr., en réduisant de 160 fr. à 125 fr. la valeur nominale des actions. L'opération aura lieu : 1° par remboursement de 35 fr. sur le capital des 300.000 actions 0 entièrement libérées et de 8 fr. 75 sur le premier quart versé des 25.000 actions P; 2° par annulation de 26 fr. 25 sur le solde restant à verser desdites 25.000 actions P, de sorte que le solde sera ramené à 93 fr. 75. Ces remboursements et annulations auront lieu le
s'ajoute le report antérieur de 41.518 francs. Elle a fixé le dividende à 16 fr. par action 0 et à 4 fr. par action P, payable le 3 février, à raison de net : 16 fr. par action 0 nominative, 15 fr. 163 par action 0 au porteur, et 4 fr. par action P. L'assemblée extraordinaire a approuvé une nouvelle réduction du capital de 52 millions à 40.625.000 fr., en réduisant de 160 fr. à 125 fr. la valeur nominale des actions. L'opération aura lieu : 1° par remboursement de 35 fr. sur le capital des 300.000 actions 0 entièrement libérées et de 8 fr. 75 sur le premier quart versé des 25.000 actions P; 2° par annulation de 26 fr. 25 sur le solde restant à verser desdites 25.000 actions P, de sorte que le solde sera ramené à 93 fr. 75. Ces remboursements et annulations auront lieu le 3 février. SAINT-GOBAIN Par les décisions prises à l'assemblée des Usines Dior tenue hier (voir ci-dessous), Saint-Gobain s'est assuré le contrôle de cette Société. La réorganisation du capital a été décidée sur les bases suivantes : après réduction de 6 à 4 millions, le capital sera porté à 16 millions; les 24.000 actions de 500 francs, qui seront émises au pair, seront payables, soit en espèces, soit par compensation de créances; elles jouiront des mêmes droits que les autres titres et seront entièrement réservées à Saint-Gobain. USINES DIOR L'assemblée extraordinaire tenue hier a décidé la réduction du capital social de 6 à 4 millions de francs, qui s'effectuera par l'échange de trois actions anciennes de 250 francs contre une action nouvelle de 500 francs. L'assemblée a également décidé que le capital social ainsi réduit sera augmenté de 12 millions de francs par l'émission au pair de 24.000 actions de 500 francs, à souscrire contre espèces ou par compensation de créances. Ces 24.000 actions nouvelles sont entièrement réservées à la Société de Saint-Gobain. D'autre part, l'assemblée a décidé de réduire de 6 1/2 0/0 à 6 0/0 le taux du premier dividende servi aux actions et de 15 à 10 0/0