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de Mitrovitza à Salonique par la vallée du Vardar, celle de Serajevo à Budapest et la vallée de la Save. Ce tronçon ne servira donc à établir une communication directe entre la capitale des Habsbourg et grand port de la mer Egée. Les aspirations de la monarchie autrichienne vers Salonique, datent du traité de Berlin, de plus loin peut-être et sont toutes cas, fort connues. Seulement, longtemps elles furent comme paralysées d’avance par un certain principe d’équilibre balkanique, incorporé lui-même à la formule de l’équilibre européen. Est-ce aux affaires de Chine et à l'extension libérale du statu quo — fondé sur l'entente austro-russe de 1897 — qu'on doit cette accentuation des tendances du Ballplatz? Il a procédé, du reste, en fort et savamment enveloppé son projet, à se déclarer et à l'exposer à la publicité. L'étude du tronçon Serajevo-Mitrovitza avait été incorporée d'abord à celle d'un vaste réseau destiné à améliorer les communications de Bosnie-Herzégovine avec les provinces de la monarchie. La discussion parut chaude et houleuse et Transleithaniens. On put voir comme commencement de conflit entre chacune cherchant ses raisons de l'autre, les protestations dans la sphère de ses actions pacifiques. Mais assez vite, sous les ministres communs de la Guerre et des finances, un intérêt commun, ou plutôt commun aussi, on lira dans cette dernière à porter plus avant l'influence pénétrante de la monarchie toute entière à travers la balkanique. Et si elle avait de ne diviser personne; et ce lui fit accorder la priorité. Ce sous forme d'une résolution transfrontière, sous le vocable de l'interconnexion de chemins de fer, sous le concecit au réseau bosniaque qu'on expose devant l'opinion européenne la construction de ce tronçon Serajevo-Mitrovitza si intérêt international s'il en fut, la Monique en est la tête. En espérant une nouvelle ligne de communication — car, en dépit d'une tendance, tel est bien son but, l'alarme des intérêts en grandeur et ordre chronologique les prédictions furent celles de l'Italie méridionale, le 23 novembre, le Don Maurier, à sa suite, le Commercio Calcio de Naples prévint à Brindisi, de la sortie et surtout comme tête de ligne
la Guerre et des finances, un intérêt commun, ou plutôt commun aussi, on lira dans cette dernière à porter plus avant l'influence pénétrante de la monarchie toute entière à travers la balkanique. Et si elle avait de ne diviser personne; et ce lui fit accorder la priorité. Ce sous forme d'une résolution transfrontière, sous le vocable de l'interconnexion de chemins de fer, sous le concecit au réseau bosniaque qu'on expose devant l'opinion européenne la construction de ce tronçon Serajevo-Mitrovitza si intérêt international s'il en fut, la Monique en est la tête. En espérant une nouvelle ligne de communication — car, en dépit d'une tendance, tel est bien son but, l'alarme des intérêts en grandeur et ordre chronologique les prédictions furent celles de l'Italie méridionale, le 23 novembre, le Don Maurier, à sa suite, le Commercio Calcio de Naples prévint à Brindisi, de la sortie et surtout comme tête de ligne des Indes, une véritable capitale en puissance, les calculs, la construction du chemin de fer Serajevo-Mitrovitza permettrait d'éviter à Port-Saïd — par Ostrin, la Bosnie et la Macédoine — une distance de treize heures plus courte que la route actuelle, par Modane et par le Simplon. Peut-être peut-on discuter ce chiffre, le principe de la concurrence n'en est pas moins englobé parlementaire de Naples. Michel s'en sortir dans une série de brillants interviens de l'opposition députée de Brindisi. Une interview publiée par le Corriere de Bologne des difficultés de la navigation dans les déttes de l'Archipel, et surtout la résistance du gouvernement anglais à souffrir des voyageurs et son courrier par la route albano-macédonienne, semant l'embarras pour longtemps encore à l'usage des préférences à Salonique, la Paquebots-poste. "Cependant," ajoutait-il, "l'Italie serait fort rassurée si l'on parvenait à créer une voie qui passe aujourd'hui par le Danube." Et il concluait : "L'occasion se propose, dès ce moment, grâce à l'efficacité du Simplon." L'Europe centrale est à la veille de s'enrichir de la partie du Balkan comprise entre la Chalcidique et le canal d'Otrante? Tel est le problème, — et il semble trouver sa formule symbolique et mathématique à la fois, dans
chiffre, le principe de la concurrence n'en est pas moins englobé parlementaire de Naples. Michel s'en sortir dans une série de brillants interviens de l'opposition députée de Brindisi. Une interview publiée par le Corriere de Bologne des difficultés de la navigation dans les déttes de l'Archipel, et surtout la résistance du gouvernement anglais à souffrir des voyageurs et son courrier par la route albano-macédonienne, semant l'embarras pour longtemps encore à l'usage des préférences à Salonique, la Paquebots-poste. "Cependant," ajoutait-il, "l'Italie serait fort rassurée si l'on parvenait à créer une voie qui passe aujourd'hui par le Danube." Et il concluait : "L'occasion se propose, dès ce moment, grâce à l'efficacité du Simplon." L'Europe centrale est à la veille de s'enrichir de la partie du Balkan comprise entre la Chalcidique et le canal d'Otrante? Tel est le problème, — et il semble trouver sa formule symbolique et mathématique à la fois, dans l'antithèse des deux lignes appelées à se croiser dans cette région. Le chemin de fer de Serajevo à Mitrovitza traduit la "poussée" germanique; celui du Danube à l'Adriatique, la défense et la réaction. LA SITUATION ÉCONOMIQUE EN ALLEMAGNE Quand on examine attentivement les tableaux et les statistiques destinés à nous présenter sous son véritable jour la situation économique de l'Allemagne, on reste étonné de la contradiction flagrante entre les documents qui attestent la prospérité toujours grandissante de l'Empire et ceux qui témoignent d'une décadence rapide et irrémédiable. Les deux catégories de documents, les favorables comme les défavorables, sont des pièces officielles; les phénomènes contradictoires qu'ils révèlent existent réellement et simultanément. Comment concilier ces attestations d’une fortune toujours meilleure avec ces preuves d’une ruine sans cesse précipitée. C’est ce qu’essaie de faire M. Léon Picard dans l'Économiste Européen, par une étude fort documentée de La situation économique de l'Allemagne. La série de krachs et de faillites, dit-il, qui ont si profondément ébranlé le marché allemand, ont révélé une crise profonde des industries. C’est, en effet, la déconfiture de quelque grande industrie, qui a toujours amené la déconfiture d’une banque; c’est par la trop grande part qu’elles avaient prise aux affaires industrielles,
présenter sous son véritable jour la situation économique de l'Allemagne, on reste étonné de la contradiction flagrante entre les documents qui attestent la prospérité toujours grandissante de l'Empire et ceux qui témoignent d'une décadence rapide et irrémédiable. Les deux catégories de documents, les favorables comme les défavorables, sont des pièces officielles; les phénomènes contradictoires qu'ils révèlent existent réellement et simultanément. Comment concilier ces attestations d’une fortune toujours meilleure avec ces preuves d’une ruine sans cesse précipitée. C’est ce qu’essaie de faire M. Léon Picard dans l'Économiste Européen, par une étude fort documentée de La situation économique de l'Allemagne. La série de krachs et de faillites, dit-il, qui ont si profondément ébranlé le marché allemand, ont révélé une crise profonde des industries. C’est, en effet, la déconfiture de quelque grande industrie, qui a toujours amené la déconfiture d’une banque; c’est par la trop grande part qu’elles avaient prise aux affaires industrielles, restées sans bénéfices, que les banques qui ont sombré, ont été amenées à la ruine. Après ces douloureux événements, on a cherché à évaluer la décadence de cette industrie allemande et de prime abord on n’est tombé que sur des données excessivement favorables. Jusqu’en ces dernières semaines, la balance du commerce extérieur n’a cessé de devenir toujours plus favorable à l’Allemagne. Jusqu’au 30 juin 1901, les importations et les exportations ont continuellement grandi, sans une minute d’arrêt, et le premier semestre de 1901 atteste encore un sensible progrès sur tous les sémestres antérieurs. En 1898, époque que l’on considère comme l’apogée de la prospérité allemande dans le quart du dernier siècle, les importations s’étaient élevées à marks 5,080,646,000 et les exportations à marks 3,756,566,000. En 1900, les importations étaient montées à 5,557,057,000 marks et les exportations à 4,414,333,000. En s’en référant aux chiffres du premier semestre, on peut affirmer que l’année 1901 sera meilleure encore. Depuis 1894, les importations ont augmenté de 49 % et les exportations de 56 % ; à la fin de l’année courante cette proportion sera plus grande. L’industrie du fer est la grande régulatrice du marché industriel. En 1900, la production du fer brut a
commerce extérieur n’a cessé de devenir toujours plus favorable à l’Allemagne. Jusqu’au 30 juin 1901, les importations et les exportations ont continuellement grandi, sans une minute d’arrêt, et le premier semestre de 1901 atteste encore un sensible progrès sur tous les sémestres antérieurs. En 1898, époque que l’on considère comme l’apogée de la prospérité allemande dans le quart du dernier siècle, les importations s’étaient élevées à marks 5,080,646,000 et les exportations à marks 3,756,566,000. En 1900, les importations étaient montées à 5,557,057,000 marks et les exportations à 4,414,333,000. En s’en référant aux chiffres du premier semestre, on peut affirmer que l’année 1901 sera meilleure encore. Depuis 1894, les importations ont augmenté de 49 % et les exportations de 56 % ; à la fin de l’année courante cette proportion sera plus grande. L’industrie du fer est la grande régulatrice du marché industriel. En 1900, la production du fer brut a été la plus considérable qu’on ait vue : 8,462,842 tonnes représentant 450,700,000 marks. En 1899, elle n’avait été que de 8,029,305 tonnes et en 1898 de 7,215,927 tonnes seulement, représentant 374,302,000 marks. La production de la houille n’a jamais été aussi considérable qu’en 1900 : 109,271,700 tonnes à 7 marks 77 la tonne; l’année précédente elle n’avait été que de 101,621,000 tonnes et dans l’année 1898, 96,279,992 tonnes à 7 marks 38 la tonne. Dans le premier semestre de 1901, la production n’a baissé que de 1 %. Autre indice de prospérité : le capital social des onze grandes banques de Berlin, qui était, en 1898, de 811 millions de marks, a passé, en 1899, à 916 millions et en 1900 à 1,067 millions. Il est vrai que le dividende a un peu diminué. Nous pourrions multiplier les statistiques pour prouver que les principales entreprises allemandes ont conservé leur ancienne activité et prospèrent régulièrement, en vertu d’une proportion constante. Mais, immédiatement, nous tombons sur des chiffres d’où l’on pourrait tirer des conclusions diamétralement opposées. Et c’est d’abord la baisse des cours des principales valeurs industrielles. Prenons au hasard, parmi les meilleures: COURS DE CLOTURE 1899 50 juin 1900 31 juillet
77 la tonne; l’année précédente elle n’avait été que de 101,621,000 tonnes et dans l’année 1898, 96,279,992 tonnes à 7 marks 38 la tonne. Dans le premier semestre de 1901, la production n’a baissé que de 1 %. Autre indice de prospérité : le capital social des onze grandes banques de Berlin, qui était, en 1898, de 811 millions de marks, a passé, en 1899, à 916 millions et en 1900 à 1,067 millions. Il est vrai que le dividende a un peu diminué. Nous pourrions multiplier les statistiques pour prouver que les principales entreprises allemandes ont conservé leur ancienne activité et prospèrent régulièrement, en vertu d’une proportion constante. Mais, immédiatement, nous tombons sur des chiffres d’où l’on pourrait tirer des conclusions diamétralement opposées. Et c’est d’abord la baisse des cours des principales valeurs industrielles. Prenons au hasard, parmi les meilleures: COURS DE CLOTURE 1899 50 juin 1900 31 juillet 1901 Deutsche Bank.... 207 30 191 50 189 70 National Bank 146 50 134 75 101 40 Laura Hutte 253 50 237 25 175 70 Hibernia 221 60 212 50 150 20 Harpener 202 30 198 70 149 10 Reinische Stahlw. 223 199 90 141 10 Bochum 260 30 222 90 161 50 Nordd. Lloyd 123 60 118 75 113 20 Siemens et Halske. 178 167 25 150 60 Farben Fabrik 406 374 312 Les autres, jouissant d’une réputation de solidité moins incontestable, ont baissé dans une proportion beaucoup plus considérable encore. Il se manifeste, d’ailleurs, dans toute l’Allemagne une grande méfiance envers l’avenir des industries, et cette méfiance qu’inspire, sans doute, la vue même des choses, se traduit en résultats palpables. En 1899, on a enregistré 864 nouvelles fondations industrielles représentant un capital de 544,300,000 marks ; en 1900, on n’en a plus enregistré que 261, représentant 340,000,000 de marks. Le chiffre diminuera encore cette année, car les données du premier semestre indiquent une abstention toujours plus grande. Nous pourrions accumuler ici, si la place ne nous faisait défaut, les preuves de la diminution de la confiance et de l’activité, comme nous aurions pu entasser, plus haut, les témoignages
90 161 50 Nordd. Lloyd 123 60 118 75 113 20 Siemens et Halske. 178 167 25 150 60 Farben Fabrik 406 374 312 Les autres, jouissant d’une réputation de solidité moins incontestable, ont baissé dans une proportion beaucoup plus considérable encore. Il se manifeste, d’ailleurs, dans toute l’Allemagne une grande méfiance envers l’avenir des industries, et cette méfiance qu’inspire, sans doute, la vue même des choses, se traduit en résultats palpables. En 1899, on a enregistré 864 nouvelles fondations industrielles représentant un capital de 544,300,000 marks ; en 1900, on n’en a plus enregistré que 261, représentant 340,000,000 de marks. Le chiffre diminuera encore cette année, car les données du premier semestre indiquent une abstention toujours plus grande. Nous pourrions accumuler ici, si la place ne nous faisait défaut, les preuves de la diminution de la confiance et de l’activité, comme nous aurions pu entasser, plus haut, les témoignages d’une production intense. Et nous voilà devant la question posée au début : comment concilier les données de ces preuves contraires? En réalité, il n’y a aucune contradiction. La production allemande qui n’était pas factice — ou très peu factice — a suivi sa marche naturelle et ascendante. Toutes les spéculations exagérées et fantaisistes, édifiées sur la foi de cette production, se sont écroulées, déjouant les calculs de leurs auteurs. Ce qui, dans cette prospérité allemande, était régulier et naturel, continue à prospérer, tout le faux, tout le trompe-l’œil, tout ce qui était jeu et spéculation, a sombré ou va sombrer. Si les cours des actions de certaines industries diminuent, alors que la production reste constante, c’est que les cours avaient été poussés trop haut. Si certaines affaires distribuent moins de dividendes, tout en fournissant la même fabrication, c’est que la direction a exagéré les frais générales, trop construit et trop agrandi. Enfin, si le nombre des émissions diminue, c’est uniquement parce qu’on en avait fait au-delà de toute justice et de tout besoin. L’Allemagne ne guérira pas immédiatement des plaies que lui ont faites les deux dernières années, car ces plaies sont profondes. Mais cette crise, quelle qu’en soit
spéculations exagérées et fantaisistes, édifiées sur la foi de cette production, se sont écroulées, déjouant les calculs de leurs auteurs. Ce qui, dans cette prospérité allemande, était régulier et naturel, continue à prospérer, tout le faux, tout le trompe-l’œil, tout ce qui était jeu et spéculation, a sombré ou va sombrer. Si les cours des actions de certaines industries diminuent, alors que la production reste constante, c’est que les cours avaient été poussés trop haut. Si certaines affaires distribuent moins de dividendes, tout en fournissant la même fabrication, c’est que la direction a exagéré les frais générales, trop construit et trop agrandi. Enfin, si le nombre des émissions diminue, c’est uniquement parce qu’on en avait fait au-delà de toute justice et de tout besoin. L’Allemagne ne guérira pas immédiatement des plaies que lui ont faites les deux dernières années, car ces plaies sont profondes. Mais cette crise, quelle qu’en soit la durée, lui aura été favorable, si elle peut débarrasser ses industries de ce parasitisme de spéculations qui menaçait de tuer les plus vivaces et les plus solides. -—♦ Notes Economiques Les Chemins de fer du monde D’après un journal spécial allemand, Archiv fur Eisenbahnwesen, la longueur totale des chemins de fer terrestres, à la fin de 1899, était de 772,000 kilomètres ou plus de dix-neuf fois le diamètre du globe à l’équateur, et le double de la distance de la terre à la lune. À remarquer, en outre, que ce chiffre de 772,000 kilomètres exprime la longueur des lignes et non pas celle des voies. Si l’on y comprenait celles-ci, il serait considérablement augmenté, de très nombreuses lignes en Europe, et en Amérique surtout, étant à double voie. Des cinq parties du monde, c’est l’Amérique qui possède le plus grand réseau, plus de la moitié de la longueur totale, soit 393,000 kilomètres, et bien que, au point de vue de la superficie, l’Europe n’atteigne que le quart de celle de l’Amérique, elle vient immédiatement après celle-ci comme longueur des chemins de fer : elle en possède 278,000 kilomètres, tandis que l’Asie n’en compte que 53,000 kilomètres, l’Australie 24,000 et
de fer terrestres, à la fin de 1899, était de 772,000 kilomètres ou plus de dix-neuf fois le diamètre du globe à l’équateur, et le double de la distance de la terre à la lune. À remarquer, en outre, que ce chiffre de 772,000 kilomètres exprime la longueur des lignes et non pas celle des voies. Si l’on y comprenait celles-ci, il serait considérablement augmenté, de très nombreuses lignes en Europe, et en Amérique surtout, étant à double voie. Des cinq parties du monde, c’est l’Amérique qui possède le plus grand réseau, plus de la moitié de la longueur totale, soit 393,000 kilomètres, et bien que, au point de vue de la superficie, l’Europe n’atteigne que le quart de celle de l’Amérique, elle vient immédiatement après celle-ci comme longueur des chemins de fer : elle en possède 278,000 kilomètres, tandis que l’Asie n’en compte que 53,000 kilomètres, l’Australie 24,000 et l’Afrique 20,000 kilomètres. Le commerce anglo-français La Chambre de commerce anglaise vient de publier sa statistique mensuelle sur le commerce anglo-français, et cette statistique contient quelques chiffres très intéressants. Pour les six premiers mois de l’année 1901, les importations et exportations des deux pays se ramènent aux chiffres suivants : Importations anglaises en France : 340,255,000 francs contre 350,929,000 francs en 1900 ; Exportations de France en Angleterre : 668,091,000 francs contre 589,505,000 francs en 1900. Comme on le voit, les importations anglaises sont en sensible diminution, et les exportations anglaises, au contraire, en sensible augmentation. Mais ce qui est le plus intéressant à relever, c’est la grosse augmentation des exportations françaises de laine et de soie qui a, naturellement, pour corollaire une importante diminution d’importations anglaises des mêmes articles. Pendant les six premiers mois de l’année courante, nous avons acheté pour 2,367,000 francs de moins de laine et pour 382,000 francs de moins de soie à l’Angleterre que l’année précédente, et nous sommes, au contraire, parvenus à lui vendre pour 13 millions 347,000 francs de plus de laine, et pour 11,492,000 francs de plus de soie qu’en 1900. Bulletin Financier Paris, le 17 août 1901. Londres et Berlin sont
Importations anglaises en France : 340,255,000 francs contre 350,929,000 francs en 1900 ; Exportations de France en Angleterre : 668,091,000 francs contre 589,505,000 francs en 1900. Comme on le voit, les importations anglaises sont en sensible diminution, et les exportations anglaises, au contraire, en sensible augmentation. Mais ce qui est le plus intéressant à relever, c’est la grosse augmentation des exportations françaises de laine et de soie qui a, naturellement, pour corollaire une importante diminution d’importations anglaises des mêmes articles. Pendant les six premiers mois de l’année courante, nous avons acheté pour 2,367,000 francs de moins de laine et pour 382,000 francs de moins de soie à l’Angleterre que l’année précédente, et nous sommes, au contraire, parvenus à lui vendre pour 13 millions 347,000 francs de plus de laine, et pour 11,492,000 francs de plus de soie qu’en 1900. Bulletin Financier Paris, le 17 août 1901. Londres et Berlin sont en vive reprise. Sur la première de ces places, la hausse de tous les fonds anglais, anciens et nouveaux, se produisant de concert avec celle des titres miniers, donne une physionomie très animée et très particulière au Stock-Exchange, et entraîne toutes les valeurs. Plus que jamais, le public anglais escompte la fin prochaine de la guerre. À la suite de la publication de la proclamation, si discutée, de lord Ivitchener, le bruit a même couru à Londres que la conclusion d’une armistice était imminente avec les généraux boers. Quant à la Bourse de New-York, les péripéties de la grève des ouvriers de l’acier ont eu pour résultat de faire disparaître, aux yeux des spéculateurs américains, les craintes que tout d’abord ils avaient ressenties, à l’approche de ce mouvement monstre qui menaçait d’arrêter une grande industrie et de bouleverser l’existence sociale de près de 200,000 ouvriers. Les choses se passent de façon beaucoup plus anodine qu’on n’aurait pu le croire. Sous ces influences favorables, venant des marchés du monde entier, le nôtre a repris un aplomb que de nouveaux incidents désagréables sur certaines valeurs de traction, commençaient de lui faire perdre. Nos rentes ont, du reste, continué à jouer le rôle
la fin prochaine de la guerre. À la suite de la publication de la proclamation, si discutée, de lord Ivitchener, le bruit a même couru à Londres que la conclusion d’une armistice était imminente avec les généraux boers. Quant à la Bourse de New-York, les péripéties de la grève des ouvriers de l’acier ont eu pour résultat de faire disparaître, aux yeux des spéculateurs américains, les craintes que tout d’abord ils avaient ressenties, à l’approche de ce mouvement monstre qui menaçait d’arrêter une grande industrie et de bouleverser l’existence sociale de près de 200,000 ouvriers. Les choses se passent de façon beaucoup plus anodine qu’on n’aurait pu le croire. Sous ces influences favorables, venant des marchés du monde entier, le nôtre a repris un aplomb que de nouveaux incidents désagréables sur certaines valeurs de traction, commençaient de lui faire perdre. Nos rentes ont, du reste, continué à jouer le rôle qu’elles ont pris depuis quelque temps, de soutien et même d’entraîneur à la hausse. Dans le compartiment des fonds étrangers, la Rente extérieure espagnole s’est alourdie. Un décret prorogue jusqu’au 31 octobre prochain le délai accordé aux porteurs étrangers de Rente extérieure pour les faire estampiller. Il est utile de faire ressortir quel intérêt offre cette décision, Les titres estampés jouissent seuls du traitement de faveur accordé à la Rente extérieure, qui touche en outre le montant de ses coupons. Quant aux titres estampillés, considérés comme appartenant à des nationaux de la Spaagne, ils sont, en cette qualité, soumis aux charges et impôts qui frappent les rentes intérieures, et leur service est fait en pesetas. Les porteurs qui seraient alors dans les conditions voulues pour faire estampiller leurs titres et auraient jusqu’ici négligé de le faire, devront avoir soin de pas laisser expirer ce délai. Un bruit avait couru à Londres et s’est ensuite répandu sur toutes les autres que le Gouvernement espagnol avait fait un emprunt de 50 millions de francs à la maison Rothschild, le dit emprunt devant servir aux armements militaires de l’Espagne, guerre et marine. Ce bruit a été démenti, et une note officielle a déclaré