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contraire. Notre avis, par suite de cette forte réaction qui ramenait l'Extérieure à 81 fr. et quelques centimes, se trouvait être la même et ne subissait aucun changement; selon nous, on exagérait aussi bien dans un sens que dans l'autre, car laissant de côté toutes les impressions spéculatives et en tenant compte des calculs économiques au point de vue de la situation financière de la Péninsule, ce fonds valait mieux que son cours de 81 60 atteint cette semaine, cours auquel elle végéterait peut-être encore si elle n'avait, comme les autres fonds, bénéficié de la haute intervention venue à temps pour sauver le marché tout entier. Quelque soit la situation politique intérieure du pays, ce fonds doit normalement être maintenu entre 84 et 85 francs, cours qui correspond à la situation financière actuelle bien entendu et se capitalise au-dessus de 4 010, 460 environ. Le nouveau ministère, mis sur pied avec assez de difficulté n'a jusqu'ici rien innové de nouveau et ne semble pas avoir d'idées bien arrêtées sur les questions financières à l'ordre du jour. D'ici qu'il se livre à de nouvelles études sur la question de l'Affidavit, dont il paraît d'ailleurs complètement opposé, et sur la question du syndicat des francs, il y aura bien des semaines qui s'écouleront. Il paraît qu'on prête au nouveau ministère de ramener le change à 25 de perte et de lui assurer une fixité relative, on le comprend facilement : mais le cours du change est une fiorisamise des faits économiques et financiers et les meilleures intentions ne servent de rien quand les actes les contrent. Le change s'améliorera tout seul, cela ne fait aucun doute, quand réellement la situation fiduciaire de l'Espagne sera saine, que la Banque d'Espagne et le Trésor n'auront pas de relations aussi étroites, quand les relations financières et commerciales avec l'étranger seront facilitées et non entravées, par conséquent quand les capitaux étrangers se sentiront en sécurité. Ce sont là de bonnes intentions qui laisseront quelques espoirs aux spéculateurs, mais ceux-ci ne doivent pas oublier que M. Eguigure, nouveau ministre des finances, ancien gouverneur de la Banque d'Espagne,
syndicat des francs, il y aura bien des semaines qui s'écouleront. Il paraît qu'on prête au nouveau ministère de ramener le change à 25 de perte et de lui assurer une fixité relative, on le comprend facilement : mais le cours du change est une fiorisamise des faits économiques et financiers et les meilleures intentions ne servent de rien quand les actes les contrent. Le change s'améliorera tout seul, cela ne fait aucun doute, quand réellement la situation fiduciaire de l'Espagne sera saine, que la Banque d'Espagne et le Trésor n'auront pas de relations aussi étroites, quand les relations financières et commerciales avec l'étranger seront facilitées et non entravées, par conséquent quand les capitaux étrangers se sentiront en sécurité. Ce sont là de bonnes intentions qui laisseront quelques espoirs aux spéculateurs, mais ceux-ci ne doivent pas oublier que M. Eguigure, nouveau ministre des finances, ancien gouverneur de la Banque d'Espagne, cherchera tous les moyens possibles de retarder l'abaissement du change qui serait contraire aux intérêts de la Banque d'Espagne. Son cours a atteint cette semaine 37 au plus haut, samedi son niveau moins tendu ne marquait que 35 60 soit encore une différence de 4 fr. sur les plus bas cours cotés lors du ministère Rodriganze. Nous le répétons, l'aggravation du change ne peut s'améliorer ainsi du jour au lendemain et dans ces conditions on ne doit pas tabler sur ce facteur pour trouver le cours moyen de l'Extérieure qui terminait la semaine à 83 15 après 83 70 mais vu sa capitalisation qui correspond à sa valeur intrinsèque de 81 et 85 francs en tenant compte du change actuel. L'Italien s'est fait remarquer par sa stabilité au milieu du désarroi qui s'était, un moment, emparé de toutes les valeurs de la cote. Il termine à 103 10. Le ministre du Trésor a décidé de créer un fonds spécial, qui devra servir pour la conversion de la rente. Voici avec quelles ressources il entend constituer cette caisse : 1° Avec l'excédent du budget 1901-1902, soit 40 millions de lire; 2° Avec l'excédent de 1901-1902, soit 30 millions de lire; 3°
cours cotés lors du ministère Rodriganze. Nous le répétons, l'aggravation du change ne peut s'améliorer ainsi du jour au lendemain et dans ces conditions on ne doit pas tabler sur ce facteur pour trouver le cours moyen de l'Extérieure qui terminait la semaine à 83 15 après 83 70 mais vu sa capitalisation qui correspond à sa valeur intrinsèque de 81 et 85 francs en tenant compte du change actuel. L'Italien s'est fait remarquer par sa stabilité au milieu du désarroi qui s'était, un moment, emparé de toutes les valeurs de la cote. Il termine à 103 10. Le ministre du Trésor a décidé de créer un fonds spécial, qui devra servir pour la conversion de la rente. Voici avec quelles ressources il entend constituer cette caisse : 1° Avec l'excédent du budget 1901-1902, soit 40 millions de lire; 2° Avec l'excédent de 1901-1902, soit 30 millions de lire; 3° Avec l'excédent de l'exercice courant, qui est évalué à 50 millions; 4° Avec les excédents des deux exercices prochains, évalués ensemble à 70 millions; 5° Avec toute l'indemnité que la Chine doit payer à l'Italie, soit 75 millions; 6° Avec l'excédent des recettes des douanes pendant trois ans, soit 100 millions environ. Les fonds russes, qui n'ont eu que des transactions des plus limitées, se retrouvent sans changement. Rien de bien particulier à noter sur les fonds austro-hongrois, que nous laissons aux environs de leurs cours précédents. Les fonds ottomans ont conservé un bon courant d'échanges. La série D vaut 55 25; la série C 30 80; la D à 27 65. Les Obligations Douanes, introduites au marché officiel, cette semaine, ont progressé à 469 50 au comptant et à 468 à terme, conservant à ce cours des demandes très suivies. Le 3 0[0 Portugais, assez mouvementé, a eu au dernier moment une allure plus stable, il termine à 30 75. Les ions argentinis ont retrouvé une grande partie de leur perte. Le 4 0[0 cote 73.70 et le 5 0[0 86.60. Les variations sur les fonds argentins n'ont pas été moins importantes que sur ces derniers, mais leur reprise
millions environ. Les fonds russes, qui n'ont eu que des transactions des plus limitées, se retrouvent sans changement. Rien de bien particulier à noter sur les fonds austro-hongrois, que nous laissons aux environs de leurs cours précédents. Les fonds ottomans ont conservé un bon courant d'échanges. La série D vaut 55 25; la série C 30 80; la D à 27 65. Les Obligations Douanes, introduites au marché officiel, cette semaine, ont progressé à 469 50 au comptant et à 468 à terme, conservant à ce cours des demandes très suivies. Le 3 0[0 Portugais, assez mouvementé, a eu au dernier moment une allure plus stable, il termine à 30 75. Les ions argentinis ont retrouvé une grande partie de leur perte. Le 4 0[0 cote 73.70 et le 5 0[0 86.60. Les variations sur les fonds argentins n'ont pas été moins importantes que sur ces derniers, mais leur reprise finale les ramène très près de leurs précédents cours. Le 4 0[0 1896 vaut 71.25; le 1900 70.80; le 5 0[0 1886 500 au comptant. Le bulgare 5 0[0 fait preuve d'une excellente allure à 468. La bourse de St-Pétersbourg a décidé d'admettre à la cote le nouvel emprunt Bulgare 1902. La Rente Serbe 4 0[0 Unifiée conserve un courant de demandes très suivies à 76. Les recettes brutes de l'Administration Autonome des Monopoles en Serbie pour le mois d'octobre 1902 sont encore en forte augmentation sur celles correspondantes d'octobre 1901. SOCIÉTÉS DE CRÉDIT Ce compartiment s'est peu ressenti des brusques variations qui ont agi partout durant cette dernière huitaine. C'est d'ailleurs le seul groupe qui à peu de choses près a maintenu ses niveaux d'il y a huit jours. La Banque de France a conservé quelques échanges indiquant la fermeté, au dernier moment elle s'inscrit à 3.830. Le bilan publié jeudi présente au portefeuille une augmentation de 170 millions et aux avances sur titres une diminution de 28 millions. Le comptant courant du Trésor s'est accru de 5 112 millions, les comptes courants particuliers ont grossi de 125 millions. Le montant de la circulation présente un accroissement de 5
1902. La Rente Serbe 4 0[0 Unifiée conserve un courant de demandes très suivies à 76. Les recettes brutes de l'Administration Autonome des Monopoles en Serbie pour le mois d'octobre 1902 sont encore en forte augmentation sur celles correspondantes d'octobre 1901. SOCIÉTÉS DE CRÉDIT Ce compartiment s'est peu ressenti des brusques variations qui ont agi partout durant cette dernière huitaine. C'est d'ailleurs le seul groupe qui à peu de choses près a maintenu ses niveaux d'il y a huit jours. La Banque de France a conservé quelques échanges indiquant la fermeté, au dernier moment elle s'inscrit à 3.830. Le bilan publié jeudi présente au portefeuille une augmentation de 170 millions et aux avances sur titres une diminution de 28 millions. Le comptant courant du Trésor s'est accru de 5 112 millions, les comptes courants particuliers ont grossi de 125 millions. Le montant de la circulation présente un accroissement de 5 millions. Il y a 5 millions de plus à l'encaisse or. Les bénéfices bruts ont été de 669,612 fr. pour la semaine écoulée. La Banque de Paris et des Pays-Bas dont le premier semestre de l'exercice est des plus satisfaisants, clôture à 1.075. Le Crédit Foncier a continué à avoir des achats réguliers et peu d'offres, dernier cours 746. Cette société est appelée à bénéficier d'une large augmentation, dans un avenir très prochain, à ces opérations hypothécaires, pour les constructions qui se feront dès que les fortifications seront supprimées. Le Crédit Lyonnais s'inscrit en tendance très soutenue à 1 058. La Société générale s'éloigne peu du cours de 622. Le Comptoir National d'Escompte varie peu à 578. Le Crédit Industriel s'inscrit à 600. La Banque Internationale reste très calme à 267. La Banque Française de l'Afrique du Sud fait assez bonne contenance à 62. La Banque Française pour le commerce et l'industrie finit à 233. Pas de changements importants parmi les banques coloniales qui n'ont pas retrouvé une grande animation. CHEMINS DE FER FRANÇAIS ET ÉTRANGERS Les actions de nos grandes Compagnies de chemins de fer ne se départissent pas de leur calme absolu, empreint d'une certaine lourdeur toute la
des achats réguliers et peu d'offres, dernier cours 746. Cette société est appelée à bénéficier d'une large augmentation, dans un avenir très prochain, à ces opérations hypothécaires, pour les constructions qui se feront dès que les fortifications seront supprimées. Le Crédit Lyonnais s'inscrit en tendance très soutenue à 1 058. La Société générale s'éloigne peu du cours de 622. Le Comptoir National d'Escompte varie peu à 578. Le Crédit Industriel s'inscrit à 600. La Banque Internationale reste très calme à 267. La Banque Française de l'Afrique du Sud fait assez bonne contenance à 62. La Banque Française pour le commerce et l'industrie finit à 233. Pas de changements importants parmi les banques coloniales qui n'ont pas retrouvé une grande animation. CHEMINS DE FER FRANÇAIS ET ÉTRANGERS Les actions de nos grandes Compagnies de chemins de fer ne se départissent pas de leur calme absolu, empreint d'une certaine lourdeur toute la semaine ; elles finissent sans velléité de reprise et avec des cours plutôt au-dessous de ceux de samedi dernier. Rien ne paraît pour le moment entraver leur progrès ; la question du rachat ne saurait, jusqu'à nouvel ordre, donner de grandes inquiétudes ; la Chambre n'aura pas le loisir de la discuter, au courant de cette session et l'état de nos finances ne permettra pas de s'en occuper sérieusement de longtemps. Pour ces raisons, le raffermissement prochain des actions de nos grandes Compagnies n'aurait rien qui pût surprendre. Leur progrès se fera tôt ou tard. L'Est s'est traité cette semaine de 931 à 939, le Lyon de 1.390 à 1.399, le Midi de 1.230 à 1.225, le Nord de 1.825 à 1.820, l'Orléans de 1.478 à 1.485, l'Ouest de 936 à 937. Leurs recettes sont toutefois en moins-value. Pour la semaine comprise entre le 5 et le 11 novembre, elles sont en diminution de 196.000 francs sur celles de la semaine correspondante de 1901. Leur plus-value du 1er janvier au 4 novembre qui était de 11 millions est ainsi ramenée à 10.804.000 fr. Parmi les obligations 3 et 2 1/2 OiO, pour la plupart bien tenues, on remarque l'excellente tenue
la discuter, au courant de cette session et l'état de nos finances ne permettra pas de s'en occuper sérieusement de longtemps. Pour ces raisons, le raffermissement prochain des actions de nos grandes Compagnies n'aurait rien qui pût surprendre. Leur progrès se fera tôt ou tard. L'Est s'est traité cette semaine de 931 à 939, le Lyon de 1.390 à 1.399, le Midi de 1.230 à 1.225, le Nord de 1.825 à 1.820, l'Orléans de 1.478 à 1.485, l'Ouest de 936 à 937. Leurs recettes sont toutefois en moins-value. Pour la semaine comprise entre le 5 et le 11 novembre, elles sont en diminution de 196.000 francs sur celles de la semaine correspondante de 1901. Leur plus-value du 1er janvier au 4 novembre qui était de 11 millions est ainsi ramenée à 10.804.000 fr. Parmi les obligations 3 et 2 1/2 OiO, pour la plupart bien tenues, on remarque l'excellente tenue des obligations Ouest 2 1/2 OiO qui conservent un marché animé et sont très demandées à 415 75. Le Saragosse fait 321. Pour ce dernier on dit que le dividende de l'exercice serait de 15 pesetas, contre 6 pesetas l'année dernière. Malgré que ces titres nous paraissent subir certains aléas, ils continuent à être intéressants, comme des titres de spéculation à risques limités et ayant de bonnes chances. En tout état de cause, ils nous semblent devoir tenter les capitaux de placement qui peuvent patienter l'effet favorable de l'application des diverses mesures dont l'élude est actuellement poursuivie. VALEURS INDUSTRIELLES Les dispositions de ce marché ne se sont pas sensiblement modifiées, les transactions continuent à ne porter que sur les mêmes valeurs. Le groupe du Suez reste bien tenu. L'action Suez avec un marché suivi s'inscrit à 3.862. La part civile 2.879. Les recettes du transit sont en augmentation de 3 millions et il semble certain que l'exercice s'achèvera dans des conditions qui assureront le maintien du dividende à 125 fr. nets. Les difficultés soulevées par la Colombie au sujet du traité du canal de Panama ont mal impressionné le groupe des valeurs de Panama qui se retrouve moins bien disposé.
ils continuent à être intéressants, comme des titres de spéculation à risques limités et ayant de bonnes chances. En tout état de cause, ils nous semblent devoir tenter les capitaux de placement qui peuvent patienter l'effet favorable de l'application des diverses mesures dont l'élude est actuellement poursuivie. VALEURS INDUSTRIELLES Les dispositions de ce marché ne se sont pas sensiblement modifiées, les transactions continuent à ne porter que sur les mêmes valeurs. Le groupe du Suez reste bien tenu. L'action Suez avec un marché suivi s'inscrit à 3.862. La part civile 2.879. Les recettes du transit sont en augmentation de 3 millions et il semble certain que l'exercice s'achèvera dans des conditions qui assureront le maintien du dividende à 125 fr. nets. Les difficultés soulevées par la Colombie au sujet du traité du canal de Panama ont mal impressionné le groupe des valeurs de Panama qui se retrouve moins bien disposé. L'action Omnibus a passé de 715 à 670 puis a repris à 680. Les Voitures à Paris terminent à 284. On annonce, mais d'une façon encore bien vague, que la Compagnie a commencé la liquidation amiable par la vente d'un terrain à l'angle de l'avenue de Ségur et qu'elle est en pourparlers pour la vente de deux dépôts, celui de Vaubla-Ségur et celui de la rue de la Pompe, à Passy. L'Urbaine Voitures oscille aux environs de 185 fr. L'ordre du jour de l'assemblée extraordinaire du 8 décembre porte : 1° réduction du capital; 2° modifications aux statuts ; 3° emploi des soldes bénéficiaires des exercices 1899-1900 et 1900-1901. Le Gaz Parisien est en recul à 730 fr., cependant que la Commission de la Chambre, qui avait à examiner le projet Chamon, vient de déposer son rapport sur le bureau de la Chambre. On sait que ledit projet comprend une disposition d'effet rétrospectif pour l'abaissement à 0 fr. 20 du prix du gaz à partir du 1er janvier 1902, mais cette disposition deviendra caduque si la convention n'est pas ratifiée par les Chambres avant le 1er janvier 1903. Parmi nos grandes Compagnies de navigation, la Transatlantique est en tendance plus
en pourparlers pour la vente de deux dépôts, celui de Vaubla-Ségur et celui de la rue de la Pompe, à Passy. L'Urbaine Voitures oscille aux environs de 185 fr. L'ordre du jour de l'assemblée extraordinaire du 8 décembre porte : 1° réduction du capital; 2° modifications aux statuts ; 3° emploi des soldes bénéficiaires des exercices 1899-1900 et 1900-1901. Le Gaz Parisien est en recul à 730 fr., cependant que la Commission de la Chambre, qui avait à examiner le projet Chamon, vient de déposer son rapport sur le bureau de la Chambre. On sait que ledit projet comprend une disposition d'effet rétrospectif pour l'abaissement à 0 fr. 20 du prix du gaz à partir du 1er janvier 1902, mais cette disposition deviendra caduque si la convention n'est pas ratifiée par les Chambres avant le 1er janvier 1903. Parmi nos grandes Compagnies de navigation, la Transatlantique est en tendance plus fermes à 140 fr. On a beaucoup remarqué le passage du discours d'Elienne à l'Union coloniale, où il réclame une augmentation de la subvention. D'autre part, le bruit court que le gouvernement autoriserait la Compagnie à s'entendre avec le Trust de l'Océan. Messageries Maritimes sont moins bien tenues à 255, sur l'annonce que l'acompte habituel de décembre était supprimé ; cependant, la Compagnie déclare que les résultats de l'exploitation pendant le premier semestre, ont été plus favorables cette année qu'à l'année dernière. La Havraise Péninsulaire, ex-coupon d'acompte de 10 fr., fait preuve d'une activité relative à 550. Les Chargeurs réunis terminent à 720. Les Docks de Marseille ont un peu faibli à 325, ex-coupon de 7.50. La campagne d'importation de blés sera sans doute maigre pour la Société, cette année. La question des ports francs, si on la tranchait, serait favorable à cette Société. Les Magasins Généraux sont fermes à 592. La Thomson-Houston est plus faible à 583. Nous rappelons que l'assemblée de cette compagnie se tiendra le 3 décembre courant. Le Métropolitain, un peu ébranlé par d'importantes ventes, est revenu à 589 mais assiste à la reprise générale et reprend le cours de 597. Les tramways ont eu aussi
sur l'annonce que l'acompte habituel de décembre était supprimé ; cependant, la Compagnie déclare que les résultats de l'exploitation pendant le premier semestre, ont été plus favorables cette année qu'à l'année dernière. La Havraise Péninsulaire, ex-coupon d'acompte de 10 fr., fait preuve d'une activité relative à 550. Les Chargeurs réunis terminent à 720. Les Docks de Marseille ont un peu faibli à 325, ex-coupon de 7.50. La campagne d'importation de blés sera sans doute maigre pour la Société, cette année. La question des ports francs, si on la tranchait, serait favorable à cette Société. Les Magasins Généraux sont fermes à 592. La Thomson-Houston est plus faible à 583. Nous rappelons que l'assemblée de cette compagnie se tiendra le 3 décembre courant. Le Métropolitain, un peu ébranlé par d'importantes ventes, est revenu à 589 mais assiste à la reprise générale et reprend le cours de 597. Les tramways ont eu aussi un marché assez actif. Il a été récemment question de ces Compagnies à la Chambre où on leur a témoigné une très médiocre bienveillance : contre elles des mesures radicales, telles que la déchéance des concessions, ont été proposées. Au conseil général, la question du relèvement du taux de 10 centimes a été agitée ; elle sera soumise à une enquête. Il a été aussi arrêté qu'on refuserait à l'avenir la pose des trolleys dans Paris et ce, même à titre provisoire. La Compagnie Générale Française se retrouve à 539 ; un dividende de 22 fr. 50 sera probablement proposé pour l'exercice contre 20 fr. payés pour l'exercice précédent. La Compagnie Parisienne (Tramways Sud) s'est traitée à 185. Les Tramways de Paris et du département de la Seine se retrouvent à 450. L'Est-Parisien reste à 106 ; ses recettes sont en progrès pour l'exercice en cours de 1.310,282 francs. L'Ouest-Parisien est à 345. La Dynamite a repris à 589. On sait savoir que la mise en paiement du dividende de 19 fr. sera faite à bref délai. L'action Métaux reste calme mais lourde à 425. L'Aguila à 116, toujours influencée par la perspective de l'abaissement du change espagnol, reprend difficilement
centimes a été agitée ; elle sera soumise à une enquête. Il a été aussi arrêté qu'on refuserait à l'avenir la pose des trolleys dans Paris et ce, même à titre provisoire. La Compagnie Générale Française se retrouve à 539 ; un dividende de 22 fr. 50 sera probablement proposé pour l'exercice contre 20 fr. payés pour l'exercice précédent. La Compagnie Parisienne (Tramways Sud) s'est traitée à 185. Les Tramways de Paris et du département de la Seine se retrouvent à 450. L'Est-Parisien reste à 106 ; ses recettes sont en progrès pour l'exercice en cours de 1.310,282 francs. L'Ouest-Parisien est à 345. La Dynamite a repris à 589. On sait savoir que la mise en paiement du dividende de 19 fr. sera faite à bref délai. L'action Métaux reste calme mais lourde à 425. L'Aguila à 116, toujours influencée par la perspective de l'abaissement du change espagnol, reprend difficilement sur ses plus bas cours. Les valeurs russes ont été fortement influencées pendant toute l'heure, plus particulièrement la Briansk et les Sels Gemmes. La Briansk a fait une chute de 300 à 245, après 321, baisse due aux appréciations émises par M. Bonnardel à l'assemblée de la Hule-Bankowa, appréciations plutôt pessimistes en ce qui concerne le relèvement prochain de l'industrie russe ; les autres prétendaient que Briansk serait obligée sous peu d'éteindre ses hauts fourneaux, de renvoyer ses ouvriers et de fermer ses portes. Ce dernier bruit prenait même vers le milieu de la séance une réelle importance et, en fin de Bourse, on could considérer ces éventualités comme n'étant déjà plus de l'avenir mais du passé. D'autres enfin, voyaient la baisse provoquée par les difficultés d'échéances. Briansk a, paraît-il, avalisé trois millions de roubles pour Kertch ; ces trois millions viennent à échéance le 30 novembre ou le 1er décembre, Kertch naturellement ne pouvant les payer et la Banque d'Etat refusant de continuer aux conditions anciennes, le groupe qui est derrière la Briansk a décidé de laisser les choses suivre leur cours. C'est le protêt. C'est la suspension des paiements. La mise sous administration. Pour les Sels Gemmes, on