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isolé; toutes les autres entreprises de chemins de fer en Espagne sont en instance pour obtenir une amélioration de leur situation qui augmente pour chacune les chances de succès. La plupart des embranchements qui se rattachent au chemin du Nord demandent aussi à se grouper autour de cette ligne centrale, et à former avec elle un vaste réseau auquel pourrait parfaitement s'appliquer le système adopté en France. Quoi qu'il en soit du sort des réclamations de la compagnie du Nord d'Espagne et des divers projets de fusion qui s'élaborent, il importe aux actionnaires de savoir que rien ne justifie les renseignements erronés qui ont été donnés sur la situation de cette entreprise. Depuis l'ouverture de la ligne totale, c'est-à-dire depuis le 16 août dernier jusqu'au 31 décembre, les produits kilométriques s'étaient élevés à près de 29,000 fr. par an. Ils se sont abaissés depuis, pendant une période de mauvaise saison, qui a été signalée par des interruptions de service qu'a causées surtout l'abondance exceptionnelle des neiges. Ils tendent à se relever en ce moment. Ces premiers résultats obtenus au milieu d'une grande agitation politique et de l'une des plus fortes crises financières et commerciales dont l'Espagne ait conservé le souvenir, l'ont été de plus sous l'empire d'un régime douanier qui, par l'énormité des surtaxes de pavillon, fait obstacle à l'échange des produits entre les deux pays par la frontière de terre; et paralyse à la fois le trafic des chemins du Nord-Espagnol et celui des chemins du Midi de la France. Nous sommes heureux de vous annoncer que la modification de ce régime vient tout récemment d'être proposée aux Cortès par un décret de S.M. la reine. Il faut ajouter enfin que les embranchements de Pampelune à Saragosse et à Barcelone, et celui bien plus important de la ligne de Santander, ne sont point encore terminés et reliés au chemin du Nord. Il n'est pas superflu de signaler ici les accroissements considérables qui se sont manifestés dans le rendement des principales lignes de chemins de fer français pendant l'intervalle d'un petit nombre d'années, à partir de leur plein achèvement. C'est
l'ont été de plus sous l'empire d'un régime douanier qui, par l'énormité des surtaxes de pavillon, fait obstacle à l'échange des produits entre les deux pays par la frontière de terre; et paralyse à la fois le trafic des chemins du Nord-Espagnol et celui des chemins du Midi de la France. Nous sommes heureux de vous annoncer que la modification de ce régime vient tout récemment d'être proposée aux Cortès par un décret de S.M. la reine. Il faut ajouter enfin que les embranchements de Pampelune à Saragosse et à Barcelone, et celui bien plus important de la ligne de Santander, ne sont point encore terminés et reliés au chemin du Nord. Il n'est pas superflu de signaler ici les accroissements considérables qui se sont manifestés dans le rendement des principales lignes de chemins de fer français pendant l'intervalle d'un petit nombre d'années, à partir de leur plein achèvement. C'est ainsi que se sont produites les augmentations suivantes : Lignes du Nord, de 1851 à 1855, augmentation de 90 0/0 — de l'Est, de 1852 à 1856, — 103 0/0 — du Midi, de 1857 à 1862, — 105 0/0. Sur le chemin d'Orléans l'accroissement a été plus grand encore; il a atteint 140 0/0. Les alarmes qu'on a cherché à faire naître sur les affaires espagnoles sont plus vaines encore et complètement dénuées de fondement, en ce qui concerne le Crédit mobilier espagnol. La situation de cette Société se présente au contraire sous un heureux aspect. Vous pourrez en juger par les faits suivants, que nous sommes autorisés à faire connaître : Le bénéfice net réalisé par cette Société dans le courant de l'exercice dernier s'est élevé à dix-huit millions de francs, malgré une dépréciation de 4 millions sur son inventaire au 31 décembre dernier; et cette dépréciation est déjà fortement atténuée par suite de l'amélioration du cours des valeurs depuis le commencement de cette année. Toutefois, la Compagnie a l'intention de constituer une réserve extraordinaire et de reporter sur les prochains exercices une partie des bénéfices acquis. Une Société pour l'éclairage au gaz de la ville de Madrid
il a atteint 140 0/0. Les alarmes qu'on a cherché à faire naître sur les affaires espagnoles sont plus vaines encore et complètement dénuées de fondement, en ce qui concerne le Crédit mobilier espagnol. La situation de cette Société se présente au contraire sous un heureux aspect. Vous pourrez en juger par les faits suivants, que nous sommes autorisés à faire connaître : Le bénéfice net réalisé par cette Société dans le courant de l'exercice dernier s'est élevé à dix-huit millions de francs, malgré une dépréciation de 4 millions sur son inventaire au 31 décembre dernier; et cette dépréciation est déjà fortement atténuée par suite de l'amélioration du cours des valeurs depuis le commencement de cette année. Toutefois, la Compagnie a l'intention de constituer une réserve extraordinaire et de reporter sur les prochains exercices une partie des bénéfices acquis. Une Société pour l'éclairage au gaz de la ville de Madrid s'est constituée définitivement, cette année, sous les auspices du Crédit mobilier espagnol. Un minimum d'intérêt de 8 0/0 est assuré aux actions de cette Société par le Crédit mobilier espagnol pendant une période de dix années. Cette Société commence à fonctionner dans d'excellentes conditions, au moment où, grâce à l'ouverture de la ligne du Nord, le prix des charbons a subi à Madrid une baisse considérable. Nous ajouterons enfin que le conseil d'administration de cette Société compte dans son sein plusieurs administrateurs de la Compagnie Parisienne du Gaz, et notamment l'habile président de cette grande entreprise. C'est pour les intérêts la garantie que les enseignements de l'expérience ne manqueront pas à la nouvelle administration. L'exploitation des mines de houille de la Castille, qui sont toujours la propriété du Mobilier espagnol, se développe et présente déjà de bons résultats. Quand ces résultats seront complètement assurés, l'exploitation de ces mines pourra donner lieu, comme celle du gaz, à la constitution d'une société spéciale. La Compagnie Parisienne d'éclairage et de chauffage par le gaz continue ses progrès avec une parfaite régularité; les consommations de gaz, qui s'élevaient à 47,335,475 mètres cubes en 1856, première année de la constitution de la nouvelle Société, ont
de la ligne du Nord, le prix des charbons a subi à Madrid une baisse considérable. Nous ajouterons enfin que le conseil d'administration de cette Société compte dans son sein plusieurs administrateurs de la Compagnie Parisienne du Gaz, et notamment l'habile président de cette grande entreprise. C'est pour les intérêts la garantie que les enseignements de l'expérience ne manqueront pas à la nouvelle administration. L'exploitation des mines de houille de la Castille, qui sont toujours la propriété du Mobilier espagnol, se développe et présente déjà de bons résultats. Quand ces résultats seront complètement assurés, l'exploitation de ces mines pourra donner lieu, comme celle du gaz, à la constitution d'une société spéciale. La Compagnie Parisienne d'éclairage et de chauffage par le gaz continue ses progrès avec une parfaite régularité; les consommations de gaz, qui s'élevaient à 47,335,475 mètres cubes en 1856, première année de la constitution de la nouvelle Société, ont atteint en 1864 le chiffre énorme de 109,610,000 mètres cubes, qui ont nécessité l'emploi de 370,000 tonnes de houille, soit en moyenne plus de 1,000 tonnes par jour. Cette progression se maintient. Elle est, depuis le 1er janvier dernier, de 9 6/10 0/0, relativement à la période correspondante de 1864. Les dividendes ont suivi la même marche; de 40 fr. qu'ils étaient en 1856, ils se sont élevés, pour 1864, à 105 fr., soit 21 0/0 du capital total, bien que le nombre des actions ait été porté de 110,000 à 168,000 — ou de 55 millions de francs à 84 millions. La Compagnie générale Transatlantique a poursuivi jusqu'ici la construction de sa flotte à vapeur qui se composera de 20 bateaux présentant une force totale de 15,000 chevaux. Douze bateaux sont aujourd'hui terminés. Il n'est pas inutile de rappeler ici que les divers services dont cette Compagnie a été chargée, comprennent. 1° Une ligne bi-mensuelle, du Havre à New-York, avec escale à Brest; 2° Une ligne mensuelle, de Saint-Nazaire à Aspinwall (Panama), touchant à Fort-de-Saint-Thomas; 3° Une ligne également mensuelle, de Saint-Nazaire à la Vera-Cruz, touchant à Saint-Thomas et à la Havane; 4° Cinq services annexes rattachant entre elles
Les dividendes ont suivi la même marche; de 40 fr. qu'ils étaient en 1856, ils se sont élevés, pour 1864, à 105 fr., soit 21 0/0 du capital total, bien que le nombre des actions ait été porté de 110,000 à 168,000 — ou de 55 millions de francs à 84 millions. La Compagnie générale Transatlantique a poursuivi jusqu'ici la construction de sa flotte à vapeur qui se composera de 20 bateaux présentant une force totale de 15,000 chevaux. Douze bateaux sont aujourd'hui terminés. Il n'est pas inutile de rappeler ici que les divers services dont cette Compagnie a été chargée, comprennent. 1° Une ligne bi-mensuelle, du Havre à New-York, avec escale à Brest; 2° Une ligne mensuelle, de Saint-Nazaire à Aspinwall (Panama), touchant à Fort-de-Saint-Thomas; 3° Une ligne également mensuelle, de Saint-Nazaire à la Vera-Cruz, touchant à Saint-Thomas et à la Havane; 4° Cinq services annexes rattachant entre elles les grandes lignes des Antilles, et desservant Cayenne, Surinam, Demerari, Santiago de Cuba, la Jamaïque, Tampico et Matamoras. Le parcours annuel de ces diverses lignes ne s'élèvera pas à moins de 106,600 lieues marines. C'est à ce service d'ensemble que s'applique la subvention annuelle de 9 millions 300,000 fr. allouée à la Compagnie par la loi du 22 juillet 1861, pour une période de vingt ans, qui commencera à courir le 22 juillet prochain. En attendant l'achèvement de son organisation définitive, qui n'est plus bien éloignée, la compagnie a entrepris, depuis trois ans, et conduit avec le plus grand succès, un service sur le Mexique, dont les produits ont suffi, non-seulement à faire face à tous les sacrifices que lui a imposés la liquidation complète de l'ancienne compagnie maritime, mais aussi à former un fonds de réserve de deux millions destiné à couvrir les risques d'assurances, en laissant disponible un solde important qui permet de distribuer, au mois de juillet prochain, un dividende extraordinaire de 12 fr. 50 par action, dividende dont la répartition laisse parfaitement intacts les produits spéciaux de 1865 et s'ajoutera au dividende afférent à cet exercice. En résumé, les produits nets obtenus par la Compagnie Transatlantique
à la Compagnie par la loi du 22 juillet 1861, pour une période de vingt ans, qui commencera à courir le 22 juillet prochain. En attendant l'achèvement de son organisation définitive, qui n'est plus bien éloignée, la compagnie a entrepris, depuis trois ans, et conduit avec le plus grand succès, un service sur le Mexique, dont les produits ont suffi, non-seulement à faire face à tous les sacrifices que lui a imposés la liquidation complète de l'ancienne compagnie maritime, mais aussi à former un fonds de réserve de deux millions destiné à couvrir les risques d'assurances, en laissant disponible un solde important qui permet de distribuer, au mois de juillet prochain, un dividende extraordinaire de 12 fr. 50 par action, dividende dont la répartition laisse parfaitement intacts les produits spéciaux de 1865 et s'ajoutera au dividende afférent à cet exercice. En résumé, les produits nets obtenus par la Compagnie Transatlantique pendant le dernier exercice, avec un matériel représentant le quart de son capital, ont été en réalité de 3,900,000 fr. qui se divisent ainsi : 2,700,000 fr. provenant du service régulier du Mexique, déduction faite de la perte éprouvée sur les premiers voyages d'essai de la ligne de New-York, exécuté avec des bateaux provisoires; 1,200,000 fr. provenant d'un transport exceptionnel de solides autrichiens au Mexique. 3,900,000 fr. soit près de 10 % de la totalité du capital. La ligne du Mexique, déjà si fructueuse, promet de le devenir davantage encore pendant l'exercice courant. En effet, la recette des sept premiers voyages simples accomplis déjà en 1865 s'est élevée à 1,327,719.93. Dans la période correspondante de 1863, elle avait été seulement de 607,172.69 et dans celle de 1864 de 791,161.07. Ce qui représente une augmentation de 119 % sur 1863, et de 68 % sur 1864, en faveur des premiers mois de l'exercice courant. Cette augmentation, déjà si considérable, ne peut que s'accroître encore, en raison des nouveaux itinéraires qui vont être desservis par suite de la nouvelle convention passée avec le gouvernement. Pour la ligne de New-York, dont le service définitif ne sera organisé qu'au mois de mars prochain, le
avec des bateaux provisoires; 1,200,000 fr. provenant d'un transport exceptionnel de solides autrichiens au Mexique. 3,900,000 fr. soit près de 10 % de la totalité du capital. La ligne du Mexique, déjà si fructueuse, promet de le devenir davantage encore pendant l'exercice courant. En effet, la recette des sept premiers voyages simples accomplis déjà en 1865 s'est élevée à 1,327,719.93. Dans la période correspondante de 1863, elle avait été seulement de 607,172.69 et dans celle de 1864 de 791,161.07. Ce qui représente une augmentation de 119 % sur 1863, et de 68 % sur 1864, en faveur des premiers mois de l'exercice courant. Cette augmentation, déjà si considérable, ne peut que s'accroître encore, en raison des nouveaux itinéraires qui vont être desservis par suite de la nouvelle convention passée avec le gouvernement. Pour la ligne de New-York, dont le service définitif ne sera organisé qu'au mois de mars prochain, le grand événement de la cessation des hostilités doit avoir pour effet d'améliorer considérablement les conditions actuelles de son exploitation. Il suffit de jeter les yeux sur nos états de douane pour se rendre compte de cette amélioration inévitable : le mouvement des échanges entre la France et New-York avait baissé, par le seul effet de la guerre, de 657 millions à 140 millions ; avec le retour de la paix, on ne peut douter que l'ancien état de choses ne se rétablisse très rapidement. La prospérité de la Compagnie générale des Omnibus ne cesse de s'accroître; le nombre de voyageurs transportés, qui, en 1855, première année de la fusion, était de 40 millions, a dépassé en 1864 le chiffre de 99 millions. Le dividende afférent à ce dernier exercice a été de 7 fr. par action, soit 14 % du capital. La Compagnie impériale des Voitures de Paris, à laquelle vous savez que nous avons prêté un large concours depuis qu'elle a été confiée à une nouvelle administration, réalise les espérances que nous avait fait concevoir la gestion de son able directeur. Les bénéfices nets de cette Compagnie, pour l'année 1864, ont, malgré la crise commerciale, dépassé ceux de l'année
par le seul effet de la guerre, de 657 millions à 140 millions ; avec le retour de la paix, on ne peut douter que l'ancien état de choses ne se rétablisse très rapidement. La prospérité de la Compagnie générale des Omnibus ne cesse de s'accroître; le nombre de voyageurs transportés, qui, en 1855, première année de la fusion, était de 40 millions, a dépassé en 1864 le chiffre de 99 millions. Le dividende afférent à ce dernier exercice a été de 7 fr. par action, soit 14 % du capital. La Compagnie impériale des Voitures de Paris, à laquelle vous savez que nous avons prêté un large concours depuis qu'elle a été confiée à une nouvelle administration, réalise les espérances que nous avait fait concevoir la gestion de son able directeur. Les bénéfices nets de cette Compagnie, pour l'année 1864, ont, malgré la crise commerciale, dépassé ceux de l'année 1863; mais c'est surtout depuis le commencement de cette année que les produits se montrent favorables. Les recettes brutes des quatre premiers mois de cette année s'élèvent à 5,609,626 fr. 05. Celles de 1864 n'étaient que de 5,065,868 fr. 83. Excédant en faveur de 1865 543,757 fr. 22. Les bénéfices nets de ces quatre premiers mois, qui n'étaient que de 799,317 fr. 66 c. en 1864, sont de 1,144,324 fr. 32 c. en 1865, soit 345,007 fr. 66 c. en plus : pour les mêmes mois de l'année courante. Dans une de ses dernières séances, le conseil municipal de Paris a apporté diverses modifications au tarif des voitures de place. La principale de ces modifications a pour objet la suppression de la course au quart d'heure, qui était une source d'abus très préjudiciables à la Compagnie. Le projet de transformation de la Société actuelle en Société anonyme suit son cours; Suivant l'usage, le dossier fourni au conseil d'Etat a dû comprendre un état expertisé de l'actif de la Société; cet actif, arrêté au 1er janvier 1864, a été évalué à la somme de 48,785,000 fr., ce qui donne une augmentation de 8,785,000 fr. sur le chiffre qui figurait à la
nets de ces quatre premiers mois, qui n'étaient que de 799,317 fr. 66 c. en 1864, sont de 1,144,324 fr. 32 c. en 1865, soit 345,007 fr. 66 c. en plus : pour les mêmes mois de l'année courante. Dans une de ses dernières séances, le conseil municipal de Paris a apporté diverses modifications au tarif des voitures de place. La principale de ces modifications a pour objet la suppression de la course au quart d'heure, qui était une source d'abus très préjudiciables à la Compagnie. Le projet de transformation de la Société actuelle en Société anonyme suit son cours; Suivant l'usage, le dossier fourni au conseil d'Etat a dû comprendre un état expertisé de l'actif de la Société; cet actif, arrêté au 1er janvier 1864, a été évalué à la somme de 48,785,000 fr., ce qui donne une augmentation de 8,785,000 fr. sur le chiffre qui figurait à la même époque au bilan de la Compagnie. Il faut ajouter que dans leur rapport, MM. les experts ont déclaré ne pas donner aux terrains et aux constructions leur valeur réelle et vénale, à cause de l'affectation spéciale de ces immeubles. La Compagnie des Entrepôts et Magasins généraux de Paris, dont nous avons soutenu et amené la reconstitution, réalise nos espérances et approche du but qu'elle s'était assigné. Appuyé sur la base d'une exploitation de magasinage qui, par son importance croissante, soutient la comparaison avec les plus grandes entreprises du même genre en France, la Compagnie poursuit la réalisation des immeubles considérables qu'elle possède en dehors des besoins de son exploitation, et cette réalisation, qui ne saurait être éloignée, représentera une partie importante du capital social. On a vu, par le rapport de la Compagnie immobilière, que sa situation se présentait sous l'aspect le plus favorable; sa dette envers nous sera bientôt à peu près liquidée au moyen de la vente, en voie de négociation, et diverses sociétés de crédit, du solde des obligations qu'elle est autorisée à émettre; enfin, elle est entrée dans une période où le chiffre déjà plus élevé de ses dividendes, paraît destiné à s'accroître progressivement. En
nous avons soutenu et amené la reconstitution, réalise nos espérances et approche du but qu'elle s'était assigné. Appuyé sur la base d'une exploitation de magasinage qui, par son importance croissante, soutient la comparaison avec les plus grandes entreprises du même genre en France, la Compagnie poursuit la réalisation des immeubles considérables qu'elle possède en dehors des besoins de son exploitation, et cette réalisation, qui ne saurait être éloignée, représentera une partie importante du capital social. On a vu, par le rapport de la Compagnie immobilière, que sa situation se présentait sous l'aspect le plus favorable; sa dette envers nous sera bientôt à peu près liquidée au moyen de la vente, en voie de négociation, et diverses sociétés de crédit, du solde des obligations qu'elle est autorisée à émettre; enfin, elle est entrée dans une période où le chiffre déjà plus élevé de ses dividendes, paraît destiné à s'accroître progressivement. En exposant les résultats de 1864, le Conseil d'administration faisait pressentir de nouvelles et de plus fructueuses opérations pour l'année courante. Mais les négociations relatives à ces opérations n'étant encore qu'entamées, le Conseil avait dû s'imposer une grande réserve et se borner à indiquer la tendance qui portait les capitaux anglais vers les opérations immobilières à Marseille. Aujourd'hui, les choses sont plus avancées, et nous sommes informés que les négociations suivies par M. l'ingénieur en chef de la Compagnie immobilière viennent d'aboutir. Une Compagnie anglaise, à la tête de laquelle figurent des maisons considérables de Londres, vient de se constituer, et sa première opération a pour objet d'acquérir de la Compagnie immobilière 228,000 mètres de terrain dans la rue Impériale et dans les quartiers de l'ancien Lazaret et de la Joliette. Il ne nous appartient pas de vous faire connaître, quant à présent, les conditions de cette Affaire qui va placer la Société immobilière dans une situation toute nouvelle. Les détails ne pourront être donnés que quand toutes les formalités légales auront été accomplies. Cette cession venant s'ajouter à celles antérieurement faites, la Compagnie restera encore propriétaire, tant à Marseille qu'à Paris, de 293,500 mètres de terrain, dont la réalisation viendra
vers les opérations immobilières à Marseille. Aujourd'hui, les choses sont plus avancées, et nous sommes informés que les négociations suivies par M. l'ingénieur en chef de la Compagnie immobilière viennent d'aboutir. Une Compagnie anglaise, à la tête de laquelle figurent des maisons considérables de Londres, vient de se constituer, et sa première opération a pour objet d'acquérir de la Compagnie immobilière 228,000 mètres de terrain dans la rue Impériale et dans les quartiers de l'ancien Lazaret et de la Joliette. Il ne nous appartient pas de vous faire connaître, quant à présent, les conditions de cette Affaire qui va placer la Société immobilière dans une situation toute nouvelle. Les détails ne pourront être donnés que quand toutes les formalités légales auront été accomplies. Cette cession venant s'ajouter à celles antérieurement faites, la Compagnie restera encore propriétaire, tant à Marseille qu'à Paris, de 293,500 mètres de terrain, dont la réalisation viendra successivement s'ajouter à ses bénéfices actuels. Nous ne voudrions en rien exagérer dans nos prévisions l'avenir de cette entreprise, mais nous croyons rester modéré en disant que la Compagnie immobilière peut raisonnablement attendre un bénéfice sérieux de la revente de ces terrains qui, étant actuellement improdutifs, ne figurent pour aucun parti dans ses revenus actuels. Il nous reste à vous soumettre la situation financière de notre Société: elle se présentait, au 31 décembre dernier, de la manière suivante: actif. Rentes, actions et obligations 50,545,603 fr. 34 Effets à recevoir 24,730,792 46 Reports et avances aux Compagnies 84,851,993 87 Hôtels et mobilier 2,649,973 42 Espèces en caisse ou à la Banque et dividendes à recevoir 39,387,652 14 Total 172,160,015 fr. 23 PASSIF. Capital 60,000,000 Comptes courants, créanciers divers et effets à payer 102,240,594 70 Dividendes arriérés 57,212 97 Réserve 2,000,000 Bénéfices du compte des profits et pertes, y compris le solde de l'exercice précédent 7,868,207 56 Somme égale 172,166,015 fr. 23 Si on compare cette situation à celle de l'année précédente, on trouve que d'importantes réalisations ont été opérées dans le montant de nos valeurs, et que le chapitre des avances avait éprouvé également une réduction très notable. Les réalisations et